導(dǎo)語(yǔ)：順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)代要求深化風(fēng)險(xiǎn)投資體系一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

未來(lái)十年被認(rèn)為是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資由弱到強(qiáng)、飛速發(fā)展的“黃金十年”。無(wú)論是從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭、自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略的需要、資本市場(chǎng)的發(fā)展前景來(lái)看，還是從國(guó)際、國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)自身的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，完全可以預(yù)見(jiàn)在不久的將來(lái)，中國(guó)將成為與美國(guó)和歐洲比肩的風(fēng)險(xiǎn)投資大國(guó)。在這一背景下，武漢大學(xué)鄭君君教授專著《非對(duì)稱信息下不同階段風(fēng)險(xiǎn)投資決策研究》(科學(xué)出版社2013年版)的出版可謂正逢其時(shí)。

該書(shū)首先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵及其基本理論進(jìn)行了闡述，即使對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資一無(wú)所知的讀者，讀后也能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有一明晰的認(rèn)識(shí)和了解。接下來(lái)，該書(shū)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立階段的有限合伙制作了較深入地分析。眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，科學(xué)的投資決策，是控制和化解風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到以最小成本實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資收益最大化的有效工具。風(fēng)險(xiǎn)投資融資市場(chǎng)上由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，是困擾風(fēng)險(xiǎn)投資各方的兩大難題。有鑒于此，在風(fēng)險(xiǎn)投資融資階段的決策中，該書(shū)創(chuàng)造性地提出了基于信息熵與物元可拓法的風(fēng)險(xiǎn)投資動(dòng)態(tài)決策模型，并證明了其科學(xué)性和有效性。同時(shí)，還對(duì)基于公平偏好的風(fēng)險(xiǎn)融資契約的研究，為契約、激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)以及探討科學(xué)有效的管理技術(shù)都提供了有價(jià)值的參考模式。

風(fēng)險(xiǎn)投資的退出，是風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也是最核心、最關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)，即解決風(fēng)險(xiǎn)投資“收益如何實(shí)現(xiàn)”的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資退出中的信息不對(duì)稱同時(shí)干擾著賣方和買方，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資難以退出或退出效率低下，最終損害整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的健康發(fā)展。對(duì)此，該書(shū)從信息不對(duì)稱的度量及其規(guī)避問(wèn)題以及關(guān)于退出交易機(jī)制的選擇或設(shè)計(jì)問(wèn)題兩個(gè)視角，來(lái)討論不對(duì)稱信息條件下風(fēng)險(xiǎn)投資退出中的交易決策，力圖規(guī)避由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇困境。特別值得一提的是，該書(shū)還開(kāi)創(chuàng)性地提出了風(fēng)險(xiǎn)投資退出的股權(quán)拍賣機(jī)制，并對(duì)股權(quán)拍賣機(jī)制作了多種設(shè)計(jì)，如多物品拍賣機(jī)制和多屬性拍賣機(jī)制，同時(shí)對(duì)不同背景下的股權(quán)拍賣機(jī)制作了仿真分析，集理論性和應(yīng)用性于一體，并通過(guò)實(shí)例，運(yùn)用多主體仿真技術(shù)驗(yàn)證了所構(gòu)建的股權(quán)拍賣機(jī)制的有效性，這讓讀者能夠更加清晰地認(rèn)識(shí)到股權(quán)拍賣機(jī)制的多樣性和靈活性。

當(dāng)前，中國(guó)面臨著投資—出口導(dǎo)向的增長(zhǎng)模式不可持續(xù)、勞動(dòng)力的人口紅利接近枯竭以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期落后等一系列問(wèn)題，必須通過(guò)改革的深化，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，從而更加重視投資方向的選擇和投資效率的提高，以保持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的活力。該書(shū)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史、發(fā)展、組織形式和運(yùn)作程序等作了詳細(xì)梳理，并融合了作者和國(guó)內(nèi)外的最新研究成果，同時(shí)還給出了詳細(xì)的應(yīng)用實(shí)例，集科普性、學(xué)術(shù)性和應(yīng)用性于一體。該書(shū)的學(xué)術(shù)價(jià)值集中體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一是系統(tǒng)性。系統(tǒng)地闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資體系，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資的各個(gè)階段，提出了各個(gè)階段所面臨的問(wèn)題，并給出了解決問(wèn)題的方案。二是集成性。有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資研究的成果在本書(shū)中都作了概述，集成了國(guó)內(nèi)外最新的研究成果，便于讀者全面、系統(tǒng)地了解風(fēng)險(xiǎn)投資。三是開(kāi)創(chuàng)性。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的最核心問(wèn)題，也就是風(fēng)險(xiǎn)投資的退出問(wèn)題，開(kāi)創(chuàng)性地提出了多種股權(quán)拍賣機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)實(shí)退出具有十分重要的參考價(jià)值。四是探索性。將演化博弈理論和系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)理論運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)投資退出階段股權(quán)拍賣的研究之中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行了多角度、多技術(shù)手段的研究。

中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益已成為經(jīng)濟(jì)工作的重要目標(biāo)。鄭君君教授此書(shū)適應(yīng)時(shí)代要求，對(duì)經(jīng)濟(jì)投資行為一些重要問(wèn)題深入探索，具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。我們期待該書(shū)的出版能夠帶動(dòng)更多學(xué)者在相關(guān)方面取得更多的創(chuàng)新成果，以及能有新的學(xué)術(shù)突破。

作者:何德旭 單位:中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所