導(dǎo)語：中國房價(jià)變動(dòng)和進(jìn)口貿(mào)易關(guān)聯(lián)一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引言

近年來，我國房價(jià)大幅度上漲成為宏觀經(jīng)濟(jì)的主要現(xiàn)象之一。2009年，全國住宅銷售均價(jià)達(dá)到4695元/平方米，比2008年增長1000多元；2010年伊始，房價(jià)再創(chuàng)新高。1月，我國七十個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格指數(shù)同比增長9.5%①。房價(jià)大幅度上漲，通過宏觀經(jīng)濟(jì)的各種傳遞機(jī)制，影響著經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)方面。其中，對(duì)于我國進(jìn)口貿(mào)易的影響值得深入探討。微觀上，房屋作為昂貴的耐用消費(fèi)品，必然影響消費(fèi)者的預(yù)算約束和效用，而消費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的消費(fèi)是否因?yàn)閷?duì)房屋的投入過多而降低，直接影響到我國進(jìn)口貿(mào)易的發(fā)展；宏觀上，房價(jià)上漲帶來的刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，通過提高我國的國民經(jīng)濟(jì)總量，從而促進(jìn)進(jìn)口貿(mào)易的發(fā)展，這一機(jī)制也不可忽視。本文擬通過利用1991至2009年的月度商品房屋平均銷售價(jià)格②數(shù)據(jù)，建立合理的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，衡量房價(jià)上漲對(duì)我國進(jìn)口貿(mào)易的邊際影響，并在此基礎(chǔ)上，對(duì)房價(jià)變動(dòng)與國際貿(mào)易之間的關(guān)系機(jī)制做進(jìn)一步的闡釋。國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于房價(jià)變動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究，成果豐富，但是直接研究房價(jià)變動(dòng)與國際貿(mào)易之間關(guān)系的文獻(xiàn)，至今為止則數(shù)量很少。究其原因，可能在于房價(jià)變動(dòng)與國際貿(mào)易的關(guān)系本質(zhì)上并不明顯和直接。而且影響一國國際貿(mào)易發(fā)展的因素很多，房價(jià)變動(dòng)如果不是特別明顯，就很難注意到其對(duì)國際貿(mào)易所產(chǎn)生的影響。國外學(xué)者對(duì)房價(jià)變動(dòng)與進(jìn)口貿(mào)易關(guān)系的研究，較有代表性的是EyalBiyalogor-sky和EitanGerstner（2004）。他們認(rèn)為，價(jià)格波動(dòng)造成人們對(duì)于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避需求增強(qiáng)，從而將更多的錢用于購買房產(chǎn)，而使得房屋價(jià)格上升。

而進(jìn)口貿(mào)易使得國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格趨于穩(wěn)定，從而降低人們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意愿，因此進(jìn)口與房價(jià)成反向變化趨勢(shì)。國內(nèi)學(xué)者如趙奉軍（2010）認(rèn)為，金融危機(jī)下，發(fā)達(dá)國家消費(fèi)者債務(wù)積累，房地產(chǎn)泡沫破滅，造成房價(jià)下降的同時(shí)消費(fèi)也降低，從而影響國際貿(mào)易；王松濤（2009）通過利用中國35個(gè)大中城市面板數(shù)據(jù)，進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析指出，城市經(jīng)濟(jì)開放度水平提高1%，則房價(jià)上升0.066%。雖然直接研究房價(jià)與國際貿(mào)易相互關(guān)系的文獻(xiàn)不多，但是許多從其他角度研究房價(jià)的文獻(xiàn)成果，仍給予本文許多重要啟示。如WilliamC.Wheaton（1990）通過利用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的匹配理論，構(gòu)造了房屋市場(chǎng)的匹配模型，指出空地與房價(jià)存在強(qiáng)相關(guān)性，即預(yù)期的房屋建筑密度將在很大程度上影響居民購房的動(dòng)機(jī)；EdwardL.Glaser、JosephGyourko、RavenE.Saks（2005）研究了房價(jià)上漲的原因，指出政府的許可證制度和政策支持，是房價(jià)上漲的非經(jīng)濟(jì)因素。居住人員的集體議價(jià)能力缺失，也是房價(jià)上漲很重要的原因之一。JeremyC.Stein（1995）從分期付款的效應(yīng)入手，研究房屋市場(chǎng)容量與房價(jià)的關(guān)系，指出了房價(jià)與房屋交易之間的相關(guān)關(guān)系，并且進(jìn)一步認(rèn)為房價(jià)與房屋購買者的不同付款行為有關(guān)聯(lián)。

國內(nèi)學(xué)者在房價(jià)研究方面也有很多成果。如況偉大（2009）通過構(gòu)建消費(fèi)者、開發(fā)商、投資者三者的混合模型，研究了物業(yè)稅對(duì)房價(jià)的影響，指出在其他條件給定的前提下，物業(yè)稅的征收會(huì)降低房價(jià)；梁云芳，高鐵梅（2007）則通過對(duì)我國不同地區(qū)房屋價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行的實(shí)證分析，指出居民收入、信貸政策對(duì)房價(jià)均有顯著影響。這些文獻(xiàn)雖然沒有直接探討房價(jià)與國際貿(mào)易的關(guān)系，但是分別從不同的角度研究了影響房價(jià)的因素，并且揭示了房價(jià)影響宏觀經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域的機(jī)制路徑，為本文的分析提供了很好的參考和借鑒。通過以上文獻(xiàn)回顧，可以看出，對(duì)于房價(jià)變動(dòng)與對(duì)外貿(mào)易關(guān)系的研究，依然有值得進(jìn)一步探討的空間。國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于房價(jià)與進(jìn)口貿(mào)易究竟是正向關(guān)系還是負(fù)向關(guān)系，觀點(diǎn)不一。本文擬通過中國的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證分析，得出房價(jià)變動(dòng)對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的邊際影響數(shù)值，從而進(jìn)一步闡述房價(jià)變動(dòng)與進(jìn)口貿(mào)易發(fā)展的聯(lián)系。

二、房價(jià)變動(dòng)影響進(jìn)口貿(mào)易的理論路徑

房價(jià)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的重要標(biāo)志和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)，對(duì)同樣是宏觀經(jīng)濟(jì)重要組成部分的國際貿(mào)易，產(chǎn)生相互的影響，這只是一種比較籠統(tǒng)的說法。如前文所述，房價(jià)變動(dòng)對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的影響，詳細(xì)說來，實(shí)際上是存在微觀和宏觀兩個(gè)層面的實(shí)現(xiàn)機(jī)制。在微觀層面上，本質(zhì)上體現(xiàn)的是個(gè)體消費(fèi)者的收入，如何在作為耐用品的房屋和作為奢侈消費(fèi)品的進(jìn)口商品之間進(jìn)行合理配置，以達(dá)到最大化效用水平的目標(biāo)。一般而言，由于房屋價(jià)格昂貴，一旦選擇購買房屋，往往會(huì)降低對(duì)奢侈品的消費(fèi)，因此房價(jià)越高可能會(huì)降低我國的進(jìn)口水平。另外，根據(jù)前面所提到的EyalBiyalogor-sky和EitanGerstner（2004）的成果，如果考慮到價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，那么購買房產(chǎn)的一個(gè)重要作用，就是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

如果進(jìn)口增加，起到平抑國內(nèi)消費(fèi)品市場(chǎng)價(jià)格的作用，那么這種規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)就會(huì)減弱，顯然會(huì)降低人們對(duì)房屋的需求，從而降低房價(jià)。這都體現(xiàn)了房價(jià)與進(jìn)口的反向變化機(jī)制。然而宏觀層面的分析，可能會(huì)得出不同的結(jié)果。傳統(tǒng)的國際貿(mào)易理論認(rèn)為，一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，尤其是國民收入，會(huì)與進(jìn)口呈正相關(guān)關(guān)系。房價(jià)上漲，帶來的需求拉動(dòng)作用不可忽視，至少就中國當(dāng)前的情況來看，房價(jià)上漲并沒有帶來人們對(duì)房屋需求的降低。相反，對(duì)未來房價(jià)的上漲預(yù)期，造成了房價(jià)和房屋需求的輪番上漲趨勢(shì)，這無疑至少會(huì)在統(tǒng)計(jì)層面對(duì)一國的經(jīng)濟(jì)增長起到促進(jìn)作用，那么國民收入的增加就應(yīng)該會(huì)帶來進(jìn)口的增加。既然在理論上存在正反兩個(gè)方向的影響機(jī)制，那么進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析，就不僅可行而且很有必要。

三、房價(jià)變動(dòng)與進(jìn)口貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證分析

1.所選變量和數(shù)據(jù)的相關(guān)說明

根據(jù)貿(mào)易的相關(guān)理論，WilliamC.Wheaton（1990）和梁云芳、高鐵梅（2007）等人的相關(guān)成果，并考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，分別選取以下解釋變量，構(gòu)成對(duì)進(jìn)口的解釋模型：國家財(cái)政收入（億元，CI）、城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入（元，SC）、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資（億元，SI）、住宅銷售平均價(jià)格（元，HPI）、全社會(huì)狹義貨幣供應(yīng)量（億元，M）。被解釋變量為進(jìn)口總值（億美元，IV）。t代表時(shí)間。

2.模型的理論基礎(chǔ)闡述和設(shè)定

國家財(cái)政收入體現(xiàn)一國的進(jìn)口能力。城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入和貨幣供應(yīng)量體現(xiàn)了一國消費(fèi)者的消費(fèi)能力，從而能夠側(cè)面反映進(jìn)口消費(fèi)品的必要性。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資在一定程度上展示了一國國內(nèi)市場(chǎng)容量，這在很大程度上會(huì)影響一國進(jìn)口的計(jì)劃?？紤]到數(shù)據(jù)的單位和值域差別很大，為了減少數(shù)據(jù)的先驗(yàn)不平穩(wěn)性，對(duì)變量進(jìn)行對(duì)數(shù)變換，設(shè)定模型如下：lnIVt=c+β1lnCIt+β2lnSCt+β3lnSIt+β4lnHPIt+β5lnMt+ε其中，IV為被解釋變量；CI、SC、SI、HPI、M為解釋變量；c為常數(shù)項(xiàng)；β1、β2、β3、β4、β5為各解釋變量的系數(shù)，代表他們對(duì)進(jìn)口總值的邊際影響，t表示年份，ε代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

3.回歸結(jié)果及分析

運(yùn)用eviews軟件，對(duì)上述模型進(jìn)行誤差修正分析。首先檢驗(yàn)各解釋變量的平穩(wěn)性。利用單位根檢驗(yàn)方法，得出：進(jìn)口總值、國家財(cái)政收入、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資是二階平穩(wěn)數(shù)據(jù)；住宅銷售價(jià)格是一階平穩(wěn)數(shù)據(jù)；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、全社會(huì)狹義貨幣供應(yīng)量為原序列平穩(wěn)數(shù)據(jù)。因此可重新修正模型如下：lnIVt（-2）=c+β1lnCIt（-2）+β2lnSCt+β3lnSIt（-2）+β4lnHPIt（-1）+β5ln-Mt+ε人均可支配收入的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)困難，易存在誤差。為減輕模型的內(nèi)生性問題，需要選擇工具變量對(duì)收入進(jìn)行描述。比較好的工具變量是國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元，GDP）和城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄存款余額（億元，s）。于是模型分為以下兩部分：lnIVt（-2）=c1+η1lnHPIt（-1）+η2lnSIt（-2）+η3lnSCt+η4lnCIt（-2）+η5lnMt+ε1lnSCt=c2+μ1lnGDPt+μ2lns+ε2考慮到如果模型正確設(shè)定，必然存在該模型實(shí)際參數(shù)滿足的若干矩條件而采用GMM方法。進(jìn)一步，為了得出更符合理論上相關(guān)性的系數(shù)，并且保證對(duì)未知形式的異方差和自相關(guān)至少穩(wěn)健，因此選取普通最小二乘（OLS）、二階段最小二乘（TSLS）和基于HAC時(shí)間序列的加權(quán)矩陣的GMM方法，對(duì)上述模型進(jìn)行工具變量廣義矩估計(jì)，得出結(jié)果（見表1）。GMM回歸結(jié)果比較理想，所有解釋變量均顯著，調(diào)整的擬合系數(shù)值為0.976727，符合時(shí)間序列回歸要求。于是回歸后的模型可寫成：lnIVt（-2）=-6.351029+0.868875lnHPIt（-1）-1.061375lnSIt（-2）+3.206784ln-SCt+1.997099lnCIt（-2）-2.615264lnMt+ε1這里我們比較關(guān)注的房價(jià)前的系數(shù)為正的現(xiàn)象。房價(jià)每提高1個(gè)單位，會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口總值上升0.868875個(gè)單位。這個(gè)結(jié)果說明了兩個(gè)問題：第一，就中國目前的狀況而言，房價(jià)與進(jìn)口總值應(yīng)該是同向變化的。雖然還未驗(yàn)證二者的因果關(guān)系，但是至少可以確定，房價(jià)的提高并沒有帶來進(jìn)口總值的下降，這也意味著，房屋和進(jìn)口品消費(fèi)的替代性，沒有我們一般認(rèn)為的那樣明顯；第二，相對(duì)于其他解釋變量而言，房價(jià)對(duì)于進(jìn)口總值的影響并不是那么重要，可見房價(jià)上漲的泡沫因素，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平的提高作用有限。進(jìn)一步，利用格蘭杰因果檢驗(yàn)的手段，對(duì)房價(jià)和進(jìn)口總值二者的因果關(guān)系進(jìn)行甄別。

格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果（見表2）格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果表明，拒絕“iv不是hpi的格蘭杰原因”的原假設(shè)是可信的。于是我們可以認(rèn)為，進(jìn)口總值的變動(dòng)是房價(jià)變動(dòng)的格蘭杰原因，而房價(jià)變動(dòng)不是進(jìn)口總值變動(dòng)的格蘭杰原因。進(jìn)口總值增加造成房價(jià)上升，這一路徑主要是依靠生產(chǎn)性廠商，轉(zhuǎn)換為投資性廠商這一過程實(shí)現(xiàn)的。進(jìn)口的增加，不僅帶來進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格的下降，也造成了國內(nèi)消費(fèi)品市場(chǎng)上消費(fèi)品價(jià)格的普遍下降。對(duì)于這些消費(fèi)品生產(chǎn)廠商而言，無疑要面對(duì)利潤喪失的風(fēng)險(xiǎn)。投資房產(chǎn)一方面有利于資金保值，另外一方面對(duì)于房價(jià)上漲的預(yù)期，使得投資房產(chǎn)成為一種獲利方式。當(dāng)大量的生產(chǎn)性廠商轉(zhuǎn)換為投資性廠商后，房價(jià)的上漲就不可避免了。進(jìn)口總值減少造成房價(jià)下降，這基本上是上述過程的反路徑。但是，在這個(gè)過程中，房產(chǎn)投資的一次性資金投入與資金轉(zhuǎn)移困難的特點(diǎn)，成了主要因素。因?yàn)橄鄬?duì)于投資生產(chǎn)消費(fèi)品而言，投資房產(chǎn)需要一次性投入較多的資金，且一旦投資后，資金流轉(zhuǎn)更不靈活。因此在當(dāng)消費(fèi)品價(jià)格上升的時(shí)候，生產(chǎn)性的廠商更趨向于生產(chǎn)消費(fèi)品，從而會(huì)降低對(duì)房產(chǎn)的投資。

4.主成分因子分析

在諸多解釋變量當(dāng)中，房價(jià)與被解釋變量的關(guān)系，究竟有多大的權(quán)重，需要通過主成分因子分析加以考察。在多元回歸當(dāng)中，較多的相關(guān)解釋變量造成了問題的復(fù)雜和多重共線性產(chǎn)生的可能。為了解決這個(gè)問題，需要采用降維的思想，將所有指標(biāo)的信息通過少數(shù)幾個(gè)指標(biāo)加以描述。主成分因子分析就是由霍特林1933年首先提出的用以降維的計(jì)量方法。本文模型中，采用主成分因子分析的手段，研究房價(jià)是否能夠作為解釋進(jìn)口的少數(shù)主要指標(biāo)之一。通過主成分因子分析，結(jié)果（見表3）。主成分因子分析結(jié)果表明，HPI的第一主成分為-0.446436。且模型所選的這五個(gè)解釋變量，作為第一主成分的貢獻(xiàn)率就高達(dá)0.991029.可見這五個(gè)變量作為進(jìn)口的解釋變量，是充足和有說服力的。其中作為解釋變量之一的房價(jià)，與其他四個(gè)解釋變量對(duì)于模型的貢獻(xiàn)程度，相差不大，有理由認(rèn)為它可以作為解釋進(jìn)口變動(dòng)的變量。

四、一個(gè)補(bǔ)充性的實(shí)證檢驗(yàn)

通過前面的實(shí)證研究，我們可以得出結(jié)論，即進(jìn)口總值變動(dòng)是房價(jià)變動(dòng)的主要原因。我們所做出的解釋是，進(jìn)口總值變動(dòng)帶來生產(chǎn)性企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y性企業(yè)，造成房價(jià)變動(dòng)。這一機(jī)制是否成立，有必要進(jìn)行一個(gè)簡單的實(shí)證檢驗(yàn)。利用2007年1月至2009年12月的進(jìn)口總值（億美元，iv）、房地產(chǎn)投資累積完成額（億元，HI），進(jìn)行合理的實(shí)證檢驗(yàn)，觀察二者是否存在統(tǒng)計(jì)上的相關(guān)關(guān)系。在這一部分中，我們將集中于研究進(jìn)口總值與房地產(chǎn)投資累積完成額之間的關(guān)系，并且考慮到，進(jìn)口和房地產(chǎn)投資累積完成額的因果關(guān)系，并不是我們需要關(guān)心的問題，于是我們選擇向量自回歸方法，構(gòu)造自回歸模型，分析二者的關(guān)系。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型，建立的思想基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論。但是經(jīng)濟(jì)理論通常不足以嚴(yán)密解釋變量之間的聯(lián)系。如本文所試圖闡述的房價(jià)與進(jìn)口貿(mào)易的關(guān)系問題，就還沒有現(xiàn)成的理論。在這種情況下，為了嚴(yán)謹(jǐn)起見，就采用向量自回歸的方法，用非結(jié)構(gòu)方法來建立各個(gè)變量之間的關(guān)系模型。建立向量自回歸模型如下：由表4結(jié)果可以看出，至少在一階滯后的條件下，所有變量幾乎都是顯著的。于是我們有理由認(rèn)定，房產(chǎn)的投資和進(jìn)口總值的變化，存在相關(guān)關(guān)系，這一假設(shè)是可以成立的。

五、結(jié)論

本文在借鑒國內(nèi)外研究房價(jià)的理論模型和實(shí)證思路的基礎(chǔ)上，通過時(shí)間序列的GMM回歸和主成分因子分析，構(gòu)造了包括住宅銷售平均價(jià)格在內(nèi)的五個(gè)解釋變量，對(duì)進(jìn)口總值進(jìn)行線性回歸的模型。通過工具變量的廣義矩方法和格蘭杰因果檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)住宅銷售平均價(jià)格與進(jìn)口總值存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，且進(jìn)口總值的變動(dòng)，是房價(jià)變動(dòng)的格蘭杰原因。我們認(rèn)為造成這一現(xiàn)象的原因，可能是進(jìn)口帶來的消費(fèi)品價(jià)格下降，導(dǎo)致生產(chǎn)性廠商集體轉(zhuǎn)變成投資性廠商。這從側(cè)面也體現(xiàn)出，我國房價(jià)居高不下的原因，很大程度上是因?yàn)橥顿Y性購房需求居高不下。