導(dǎo)語：高速公路企業(yè)資金管理策略一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

［摘要］資金是企業(yè)的血液，資金管理是財(cái)務(wù)管理的核心。在當(dāng)前寬松的貨幣政策下，作為資金密集型的高速公路企業(yè)，其資金管理策略該如何快速轉(zhuǎn)變，為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，顯得尤為重要。本文結(jié)合高速公路企業(yè)的特點(diǎn)，就在此環(huán)境下如何充分利用資金爭取優(yōu)惠貸款利率與有利貸款條件，進(jìn)一步降低綜合資金成本等提出相應(yīng)措施及建議，旨在為寬松貨幣政策下的高速公路企業(yè)構(gòu)建更為科學(xué)的資金管理制度提供參考。

［關(guān)鍵詞］寬松貨幣政策　;高速公路企業(yè)　;資金管理　;策略

在全球貨幣寬松及國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，2020年的第一天，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5%，深度釋放8000多億元的長期資金。此次開年的貨幣政策，應(yīng)該是代表了一種適度寬松的態(tài)度，這種定調(diào)將會(huì)在未來的一段時(shí)間內(nèi)有所持續(xù)。那么，在寬松的貨幣政策下，作為資金需求量大、使用周期長、負(fù)債率高，從而表現(xiàn)為典型的資金密集型的高速公路企業(yè)，其資金管理策略該如何快速轉(zhuǎn)變以適應(yīng)市場環(huán)境的變化，充分節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，為企業(yè)創(chuàng)造整體效益，顯得極為重要。高速公路是專供汽車分向、分道高速行駛并全程控制出入口的干線公路，是為直達(dá)、快速運(yùn)輸服務(wù)的汽車專用公路。從事高速公路投資和經(jīng)營的企業(yè)具有投資大、回報(bào)周期長、現(xiàn)金流量大等方面的特點(diǎn)，與其他生產(chǎn)經(jīng)營型企業(yè)相比，其資金管理的精細(xì)化程度無疑對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益影響很大。作為高速公路企業(yè)，從其主營業(yè)務(wù)來說，主要是從事高速公路項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營管理。筆者就嘗試從此兩個(gè)方面，談?wù)勂湓趯捤傻呢泿耪呦赂髯缘馁Y金管理策略。

一、建設(shè)項(xiàng)目的資金管理策略

高速公路建設(shè)項(xiàng)目主要是指從項(xiàng)目籌備立項(xiàng)至建成通車階段。一般來說，按項(xiàng)目投資額的大小及其施工的難易程度，需要3～5年的時(shí)間。在此期間，建設(shè)資金是否落實(shí)，無疑對建設(shè)任務(wù)能否順利完成起著至關(guān)重要的作用。因此，該期間企業(yè)的資金管理重點(diǎn)是籌集和支付使用項(xiàng)目建設(shè)資金，而資金來源主要是項(xiàng)目資本金和項(xiàng)目貸款。一般情況下，項(xiàng)目資本金和項(xiàng)目貸款是按一定的比例（如25%和75%，或35%和65%）配比到位，其中資本金要求優(yōu)先于貸款到位。在寬松的貨幣政策下，其資金管理策略主要需考慮以下幾點(diǎn)：（一）準(zhǔn)確預(yù)測年度資金需求，以便安排籌集資金。根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)施完成時(shí)間及上級有關(guān)主管部門的要求，各建設(shè)項(xiàng)目需完成階段性工作目標(biāo)及相應(yīng)形象進(jìn)度，據(jù)此安排年度投資計(jì)劃，并確定年度資金需求。在確定年度資金需求后，再確定每月的資金需求，從而制訂科學(xué)合理的資金籌集方案，分別確定股東進(jìn)資額度及其時(shí)間，以及各銀行貸款額度及其時(shí)間，以匹配相應(yīng)的資金來源。（二）全面做好資金余額管控，以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。在寬松的貨幣政策下，理論上可以將資金余額庫存控制在極低。因此，根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目年度資金需求計(jì)劃，分解為月度資金需求，并做好現(xiàn)金流變動(dòng)滾動(dòng)預(yù)測。一方面，對于股東進(jìn)資，在有足夠的資金需求后，方安排股東進(jìn)資；另一方面，對于項(xiàng)目貸款，則按三天或按周提取貸款，降低提款額度，增加提款頻率，盡量在工程計(jì)量月度支付報(bào)表及各項(xiàng)支付手續(xù)完備后，再提取貸款，并在當(dāng)天或第二天支付完畢，以合理控制資金余額僅為確保日常管理費(fèi)用的使用，或僅為一周或三天的平均用款量，盡最大可能減少資金沉淀。（三）與貸款銀行商談利率下浮，以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。在寬松的貨幣政策下，銀行資金相對較為寬裕，尋求放貸的意愿相對較為強(qiáng)烈。在眾多可放貸的企業(yè)中，高速公路企業(yè)現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，可變現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，成為銀行放貸選擇的目標(biāo)。因此，可借此機(jī)會(huì)與銀行進(jìn)行商談，積極爭取優(yōu)惠貸款利率，要求貸款利率在基準(zhǔn)利率下浮10%以上，或LPR5Y-39BP以上，即執(zhí)行年利率為4.41%或以下，以取得更大的經(jīng)濟(jì)效益。（四）與貸款銀行商談提取部分短期貸款，以節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用。與貸款銀行商談提取部分短期貸款，且到期由該貸款銀行無條件承接的方案，即采用項(xiàng)目貸款以長期貸款為主，輔以部分短期貸款的方式，以充分利用短期貸款與長期貸款的利差，節(jié)省利息成本。如總投資100億元的建設(shè)項(xiàng)目，可以搭配借取5億元一年期的貸款，一年預(yù)計(jì)可節(jié)約利息支出275萬元（50000萬元×（4.9%－4.35%））。（五）與貸款銀行商談釋放質(zhì)押比例或免除擔(dān)保.高速公路項(xiàng)目貸款，一般以項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)作質(zhì)押擔(dān)保，或追加其股東按股權(quán)比例提供擔(dān)保。在寬松的貨幣政策下，可向貸款銀行提出免除股東提供的擔(dān)保責(zé)任，并向銀行提出釋放收費(fèi)權(quán)質(zhì)押比例，最終以信用借款的形式，以爭取更大權(quán)益。（六）選擇資金使用靈活便捷的銀行提款在利率、擔(dān)保、年限等貸款條件同等的情況下，則考慮該貸款銀行資金是否歸入資金現(xiàn)金池統(tǒng)一管理、資金支付是否迅速、支付手續(xù)是否簡便、所需資料是否簡單、各項(xiàng)服務(wù)是否到位、綜合支持力度是否最大等情況，選擇資金使用靈活方便的貸款銀行進(jìn)行提款。（七）加快項(xiàng)目計(jì)量支付進(jìn)度在資金寬松的情況下，由于資金容易獲得及成本較低，可考慮建設(shè)項(xiàng)目提前備料，鎖定主要材料的價(jià)格水平，并加快計(jì)量支付，由月計(jì)量支付改為半月計(jì)量支付等，使項(xiàng)目以較低的融資成本加快建成，減輕項(xiàng)目建設(shè)未來資金集中籌措及支付壓力。

二、營運(yùn)項(xiàng)目的資金管理策略

高速公路營運(yùn)項(xiàng)目主要是指從項(xiàng)目建成通車至經(jīng)營期結(jié)束階段，按目前《公路法》的有關(guān)規(guī)定，一般不超過25年。在此期間，該企業(yè)的資金管理重點(diǎn)是做好還本付息及日常營運(yùn)維護(hù)資金的支付使用，其資金來源主要是通行費(fèi)收入及其經(jīng)營期再融資提款。一般來說，營運(yùn)企業(yè)將出現(xiàn)以下兩種情況，一是現(xiàn)金流量不足的情況，即通行費(fèi)收入不足以還本付息及日常運(yùn)營費(fèi)用支出；二是現(xiàn)金流量盈余的情況，即通行費(fèi)收入在按時(shí)還本付息、支付日常運(yùn)營費(fèi)用及全額分配利潤后，現(xiàn)金有所盈余。在寬松的貨幣政策下，這兩種情況的資金管理策略也有所不同。下面就從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析：

（一）營運(yùn)項(xiàng)目現(xiàn)金流量不足的管理策略

1.滾動(dòng)預(yù)測現(xiàn)金流量缺口資金自項(xiàng)目通車至經(jīng)營期結(jié)束，均應(yīng)安排專人負(fù)責(zé)滾動(dòng)預(yù)測每年、每季、每月現(xiàn)金流入、流出及缺口資金，并不斷修正、調(diào)整偏差，密切關(guān)注資金的動(dòng)態(tài)需求，準(zhǔn)確掌握每月、每年及整個(gè)經(jīng)營期的資金缺口，合理安排調(diào)配使用資金，以便采取相應(yīng)措施予以解決，既減少資金沉淀，又避免出現(xiàn)支付風(fēng)險(xiǎn)。2.積極向銀行申請經(jīng)營期再融資在寬松的貨幣政策下，銀行借款給項(xiàng)目公司的意愿較強(qiáng)、較積極。在此有利的情況下，抓緊與有關(guān)貸款銀行協(xié)商，向銀行借入長期借款，增加銀行授信額度，爭取貸款展期或調(diào)整還款計(jì)劃。一方面用于提前歸還近期（如近三年）的銀行借款，另一方面用于歸還以后年度還款額度相對較大的借款。通過向銀行借取長期借款歸還短期借款的方式，達(dá)到削減償債高峰的目的，推遲近期還款壓力，以緩解資金緊張的局面。3.積極開拓新的融資渠道再融資對長期存在資金缺口，自身確實(shí)無力再融資的項(xiàng)目，由公司本部抓住當(dāng)前有利時(shí)機(jī)，迅速以較低成本發(fā)行期限較長的公司債券、中期票據(jù)、保險(xiǎn)資金債權(quán)投資計(jì)劃、融資租賃、資產(chǎn)證券化或私募債等，分期融入足夠額度的資金，再轉(zhuǎn)貸給項(xiàng)目公司使用，或置換項(xiàng)目公司近期到期本金，或做好備選融資方案，以便按資金需求快捷順利提取貸款。4.由公司統(tǒng)籌融資方案協(xié)調(diào)解決由公司層面統(tǒng)籌協(xié)調(diào)尋找適合該項(xiàng)目公司的融資方式，以使上級集團(tuán)公司、公司本部和項(xiàng)目公司的利益最大化。一般可以從以下三種方案進(jìn)行考慮選擇：一是由項(xiàng)目公司股東按股比提供委托貸款資金解決；二是由資金寬裕有盈余的單位提供委托貸款解決；三是請集團(tuán)財(cái)務(wù)公司予以流動(dòng)資金貸款解決。5.加快資產(chǎn)重組穩(wěn)妥全面解決高速公路企業(yè)一般采用一路一公司的管理模式，部分為兩路或多路一公司。由于各項(xiàng)目路段所處地域不同，受投資成本、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及周邊路網(wǎng)等的影響，各路段效益情況千差萬別，有的項(xiàng)目收益顯著，有的項(xiàng)目收不抵支。對于效益好的單位，運(yùn)營資金來源充裕；對于效益虧損單位，運(yùn)營資金不足，需要再籌集資金以保障生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。對上述情況，在貨幣政策寬松的情況下，較容易取得效益好的項(xiàng)目的貸款銀行支持，將此兩公司合并重組，合理節(jié)省企業(yè)所得稅費(fèi)，達(dá)到企業(yè)整體效益最大化。

（二）營運(yùn)項(xiàng)目現(xiàn)金流量盈余的管理策略

1.滾動(dòng)預(yù)測現(xiàn)金流量盈余資金自項(xiàng)目通車至經(jīng)營期結(jié)束，安排專人負(fù)責(zé)滾動(dòng)預(yù)測每年、每月現(xiàn)金流入及流出資金，準(zhǔn)確掌握每月、每年及整個(gè)經(jīng)營期的資金盈余情況，以便合理安排調(diào)配使用資金，將資金余額控制在合理的范圍內(nèi)。2.加快股東利潤分紅的頻率在資金充裕的情況下，為充分利用資金，積極做好股東之間的溝通協(xié)調(diào)，加快辦理分紅手續(xù)，提高分紅的頻率，及時(shí)全額分配利潤，以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。3.加大提前歸還貸本金的頻率在充分掌握現(xiàn)金流量盈余的情況下，明確專人負(fù)責(zé)跟進(jìn)，加大提前歸還銀行貸款本金的力度及其相應(yīng)頻率，盡量減少資金余額，以充分利用資金，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用。4.借短期貸款置換長期貸款在寬松的貨幣政策下，對現(xiàn)金流充裕、穩(wěn)定有保障的項(xiàng)目，可通過向銀行借取利率較低的短期貸款（如一年期內(nèi)的年利率4.35%）置換利率較高的長期貸款（如五年期以上的年利率4.9%）的方式，賺取利差（0.55%=4.9%－4.35%）。一方面優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，長短期借款相結(jié)合，達(dá)到相對合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)；另一方面利用利差，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。5.委托貸款給股東或其他項(xiàng)目公司使用在資金較為充裕的情況下，為利用好資金，可考慮通過銀行委托貸款方式，將盈余資金委托貸款給股東或公司內(nèi)部的其他項(xiàng)目公司使用，以達(dá)到項(xiàng)目公司之間共贏，及企業(yè)集團(tuán)利益最大化的目的。6.提高賬戶存量資金的收益水平與存款銀行簽訂協(xié)定存款協(xié)議，或采取定期存款、通知存款、大額存單等形式，提高存款收益率水平。就銀行賬戶上留存的資金，特別是為了近期待償還但未能協(xié)調(diào)提前還款的債務(wù)本金（如債券、保債等）而儲(chǔ)備的資金，與銀行（或財(cái)務(wù)公司）加強(qiáng)溝通，在確保資金安全的前提下，爭取更優(yōu)惠的存款利率。7.通過股東減資收回閑置資金在已有利潤已分配完畢，及銀行貸款已全部歸還的情況下，如仍有較大的資金盈余，為避免資金閑置，可考慮通過一定的決策審批及公告等程序，減少項(xiàng)目公司股東投入資本金的形式，讓股東提前收回投資資金。

結(jié)語

高速公路企業(yè)是資金密集型企業(yè)，在資金寬松的情況下，其資金管理策略的變化及管理的精細(xì)化程度，直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。作為高速公路企業(yè)，不管是建設(shè)項(xiàng)目還是營運(yùn)項(xiàng)目，都要有上下一盤棋思想，充分考慮在不同的貨幣政策下，如何切實(shí)加強(qiáng)資金管理，全面提高資金使用效率，提升企業(yè)的盈利水平，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從中提出具體的解決方案及相應(yīng)策略。財(cái)務(wù)人員也應(yīng)從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)向管理會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)變，從企業(yè)后臺(tái)轉(zhuǎn)向前臺(tái)，在不同的市場環(huán)境下，為企業(yè)提供更多的決策依據(jù)，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益，為公司實(shí)現(xiàn)長足發(fā)展作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

作者：肖堅(jiān) 單位：廣東省高速公路有限公司