導(dǎo)語：貨幣政策協(xié)調(diào)關(guān)系論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

編者按：本文主要從全面理解適度寬松貨幣政策的內(nèi)涵；準確執(zhí)行適度寬松貨幣政策；加強重點領(lǐng)域的監(jiān)測分析；在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和深化改革上下工夫；協(xié)調(diào)各方形成執(zhí)行適度寬松貨幣政策的合力進行論述。其中，主要包括：中央銀行既要保持足夠的政策力度，支持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展依然是今年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)、中央銀行必須適時適度動態(tài)調(diào)整貨幣政策、應(yīng)保持信貸總量適度增長、應(yīng)保持貸款投放節(jié)奏平穩(wěn)、應(yīng)實現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)的穩(wěn)步優(yōu)化、應(yīng)加強對潛在信貸風(fēng)險的防范、監(jiān)測分析是金融調(diào)控科學(xué)決策的基礎(chǔ)、各類微觀主體的行為特征和變化趨勢、加快金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新、加快推進跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和房地產(chǎn)投資信托基金試點工作、應(yīng)充分發(fā)揮金融系統(tǒng)的合力等，具體請詳見。

1全面理解適度寬松貨幣政策的內(nèi)涵

在經(jīng)濟企穩(wěn)回升并逐步進入上升通道的過程中，中央銀行既要保持足夠的政策力度，支持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展；又要穩(wěn)定價格水平，有效管理通脹預(yù)期。兼顧兩者之間的平衡尤為重要，這也對貨幣政策的執(zhí)行者提出了更高的要求。在2010年兩次上調(diào)存款準備金率以后，社會各界對貨幣政策轉(zhuǎn)向的議論增多，筆者認為，對2010年適度寬松貨幣政策的內(nèi)涵以及如何執(zhí)行必須要有全面準確的把握。

在經(jīng)濟回升向好但基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固、形勢仍然復(fù)雜的情況下，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展依然是今年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)。中央經(jīng)濟工作會議明確提出2010年要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。這說明，適度寬松貨幣政策的主基調(diào)并沒有改變。具體來看：首先，今年貨幣政策調(diào)控的主要目標是能夠滿足實體經(jīng)濟需要的。廣義貨幣供應(yīng)量增長17%左右，新增人民幣貸款7.5萬億元左右。2009年和2010年兩年合計，貸款年均增加8.5萬億元，M2年均增長22%，再加上外部環(huán)境預(yù)期轉(zhuǎn)好、貨幣流通速度加快、直接融資規(guī)模增大等因素，總體資金環(huán)境還是偏寬松的。其次，根據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，2009年9.59萬億元新增貸款中，有1萬億元左右轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款在今年使用，5000億元被挪作他用，這些資金今年有可能進入實體經(jīng)濟，因此2010年的貸款投放實際上并不比2009年少。再次，隨著外部環(huán)境好轉(zhuǎn)，貿(mào)易順差的擴大和資本流入的增加都會導(dǎo)致外匯占款相應(yīng)增多，也能為實體經(jīng)濟提供資金。最后，積極的財政政策仍在實施，4萬億元投資計劃有超過一半需要在今年執(zhí)行。綜合起來看，流動性整體充裕的局面并沒有改變，經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的資金需求仍會得到充分保障。

當然，在強調(diào)政策連續(xù)性、穩(wěn)定性的同時，我們也要清醒地看到，為了管理好通脹預(yù)期，防范潛在的金融風(fēng)險，中央銀行必須適時適度動態(tài)調(diào)整貨幣政策，也就是要根據(jù)新形勢新情況，著力提高政策的針對性和靈活性。針對性是針對過去尤其是2009年金融運行中的矛盾和問題提出來的。2009年適度寬松貨幣政策側(cè)重在寬松，2010年則側(cè)重在適度。應(yīng)重點使信貸投放節(jié)奏更平衡一些、結(jié)構(gòu)更合理一些、規(guī)模更適度一些。這就是我們金融部門需要針對性改進的方面和加強的工作。對于靈活性，有人把它理解為“因地制宜、執(zhí)行差別化的貨幣政策”，但從中央銀行政策實施的角度看，實際上應(yīng)把握好三個方面：一是要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢的變化，相機抉擇、動態(tài)調(diào)整；二是要把握貨幣政策從非常態(tài)轉(zhuǎn)向常態(tài)這個過程中政策調(diào)整的時機和力度；三是要合理搭配使用各種貨幣政策工具，包括數(shù)量型、價格型以及管理型工具等。2009年底至2010年初，人民銀行已經(jīng)按照上述要求開展了一系列調(diào)控工作，市場反映積極。

2準確執(zhí)行適度寬松貨幣政策

準確執(zhí)行適度寬松貨幣政策，具體到中央銀行分支行，就是要圍繞“總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、風(fēng)險防范”的總體要求，更加主動地開展工作。

第一，應(yīng)保持信貸總量適度增長。要使信貸增長與地方經(jīng)濟的規(guī)模、效益、質(zhì)態(tài)和水平相適應(yīng)，實現(xiàn)可持續(xù)增長，保持合理充裕。以江蘇為例，2009年人民幣貸款增長34.9%，這是應(yīng)對全球金融危機下的超常狀態(tài)。應(yīng)該說，在全球金融危機的特殊形勢下，超常投放對提振信心、穩(wěn)定經(jīng)濟起到了關(guān)鍵作用，是必要的。但是，在危機逐步消退后，需要將信貸投放由超常投放逐步向常態(tài)引導(dǎo)回歸。從對歷史數(shù)據(jù)的分析來看，信貸增速與經(jīng)濟增長、投資增速有一個比較穩(wěn)定的關(guān)系。在2009年的特殊情況下，貸款增速比投資增速快了10個百分點以上。當經(jīng)濟逐步回歸常態(tài)后，兩者的關(guān)系也將向正常水平回歸。

第二，應(yīng)保持貸款投放節(jié)奏平穩(wěn)。筆者認為，應(yīng)準確把握兩個方面的問題。一方面，節(jié)奏平穩(wěn)要防止大起大落，特別要防止前松后緊、前增后減。均衡不是絕對的，但大起大落一定不是均衡。前面爆發(fā)性增長，后面貸款收縮，這就是大起大落；前面金融機構(gòu)送貸上門，后面廣大企業(yè)申貸無門，這也是大起大落。從區(qū)域的角度，只要保持在全國的占比和歷史上的時序占比基本平穩(wěn)，就不能算是大起大落。另一方面，節(jié)奏平穩(wěn)也絕不是季度間或月度間的平均分配和強制拉平。平穩(wěn)是符合經(jīng)濟運行和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)律的均衡投放。這就要求我們深入研究各類企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)律和變化趨勢，在追求金融機構(gòu)自身利潤與適應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營節(jié)奏之間找到平衡點。

第三，應(yīng)實現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)的穩(wěn)步優(yōu)化。2009年信貸投放結(jié)構(gòu)中基礎(chǔ)設(shè)施貸款和中長期貸款較多，這與當時民間投資不旺，需要通過政府投資帶動來恢復(fù)經(jīng)濟增長信心密切相關(guān)。隨著微觀經(jīng)濟主體的活力逐步恢復(fù)，我們對經(jīng)濟增長的質(zhì)量，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)面臨的調(diào)整壓力要有一個客觀清醒的認識。目前，從短期需求角度分析，綜合看投資、消費、進出口和財政收支，2010年全國經(jīng)濟增長8%以上的希望是很大的；但從中長期生產(chǎn)函數(shù)分析，我們主要還是依靠資本和自然資源的投入，勞動力素質(zhì)、管理和技術(shù)進步的貢獻度提高緩慢，這是結(jié)構(gòu)失衡的要害所在，也是制約我們長期較快發(fā)展的核心所在。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，擔(dān)當著促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重任。基于當前的實際情況，信貸結(jié)構(gòu)要著重實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變：一是從政府投資項目向民間投資項目轉(zhuǎn)變，二是從基建項目向產(chǎn)業(yè)項目轉(zhuǎn)變，三是從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。

這里，需要特別關(guān)注中長期貸款對新開工項目與在建項目的投放比例問題，應(yīng)保持合適比例。這樣做，一方面是不希望留下“半拉子工程”，如果不繼續(xù)支持在建項目，不僅會造成“半拉子工程”，而且對前期投入的資金也是巨大的風(fēng)險；另一方面是不希望把固定資產(chǎn)的盤子撐得過大，新的要投，老的也要投，但盤子總是有限的，所以在新老項目之間要有個配比。另外，要緊密結(jié)合實際。2009年開工的項目主要是政府引導(dǎo)的項目，大量是基礎(chǔ)設(shè)施；2010年民間投資開始復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)項目投入在增加，這些都是新的經(jīng)濟增長點，是結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方面。因此，不是說老的項目都要支持，更不是說新的項目都要加以控制，而是要看方向、看效益、看發(fā)展。

第四，應(yīng)加強對潛在信貸風(fēng)險的防范。當前，金融體系顯性的風(fēng)險不大，但金融領(lǐng)域中存在的潛在風(fēng)險需要予以密切關(guān)注，主要是流動性過剩、信貸總量持續(xù)過大、資產(chǎn)價格上漲較快、通脹預(yù)期強化、銀行貸款集中度上升、中長期貸款占比持續(xù)提高等。同時，在應(yīng)對國際金融危機的過程中，粗放的經(jīng)濟增長方式在很多地方仍然存在，盡管銀行業(yè)堅持“有保有控”的信貸原則是一貫的，但也有部分銀行受利益驅(qū)使，沒有很好地控制對有關(guān)領(lǐng)域的信貸投放。從長遠發(fā)展考慮，需要認真審視信貸快速投放過程中可能存在的各類風(fēng)險隱患；從大周期視角，需要積極防范信貸周期、經(jīng)濟周期和產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的影響，預(yù)防經(jīng)濟領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險向金融體系擴散。在后危機時期，“有保有控”的信貸理念尤其需要強化，必須始終堅持“綠色、低碳、高效”的原則，嚴控信貸資金進入高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)問題突出的行業(yè)，特別要關(guān)注地方政府融資平臺和房地產(chǎn)領(lǐng)域可能存在的金融風(fēng)險。

3加強重點領(lǐng)域的監(jiān)測分析

監(jiān)測分析是金融調(diào)控科學(xué)決策的基礎(chǔ)，是宏觀政策動態(tài)調(diào)整的基礎(chǔ)，也是正確執(zhí)行貨幣信貸政策的基礎(chǔ)。2010年，金融宏觀調(diào)控面臨十分復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，在宏觀經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)與經(jīng)濟刺激政策逐步退出的權(quán)衡中，經(jīng)濟金融形勢可能會異常復(fù)雜，貨幣政策執(zhí)行中面臨的問題、困難有可能多于往年。從中央銀行分支機構(gòu)的角度，根據(jù)政策調(diào)整和形勢的最新變化，應(yīng)在四個方面加強監(jiān)測分析，抓住動態(tài)變化，加強數(shù)據(jù)分析，立足國際視野，拿出有說服力、有份量的監(jiān)測分析成果。

一是關(guān)注在貨幣政策動態(tài)調(diào)整過程中，各類微觀主體的行為特征和變化趨勢。要充分利用現(xiàn)有調(diào)查資源，針對不同貨幣政策工具的調(diào)整，建立不同時間跨度的連續(xù)性跟蹤調(diào)查制度，根據(jù)今年政策調(diào)整頻率可能加快的特點，加快數(shù)據(jù)和信息收集頻率。中央銀行分支機構(gòu)應(yīng)發(fā)揮立足一線、貼近市場的優(yōu)勢，加強與金融機構(gòu)、企業(yè)、居民和地方政府的溝通，通過多種方式，及時掌握并反饋一手數(shù)據(jù)和信息。

二是關(guān)注金融機構(gòu)的經(jīng)營行為變化。研究不同的管理制度和考核機制變化對金融機構(gòu)經(jīng)營理念、信貸行為的影響，以及由此可能產(chǎn)生的對貨幣政策有效傳導(dǎo)的影響；分析資本充足率、存貸比等監(jiān)管要求對商業(yè)銀行經(jīng)營行為的制約和影響，研究銀監(jiān)會“三個辦法一個指引”對商業(yè)銀行信貸及產(chǎn)品創(chuàng)新的影響。

三是關(guān)注通脹預(yù)期。中央經(jīng)濟工作會議明確提出要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系。目前從總體來看，全球推動物價上行的因素要大于推動物價下行的因素。首先是國際大宗商品價格持續(xù)反彈，現(xiàn)在差不多比低位時翻了一番。我們國家對大宗商品需求非常旺盛。如果大宗商品價格在2010年持續(xù)上漲的話，必然會通過進口渠道對國內(nèi)物價產(chǎn)生影響。其次是我國在能源、資源等方面的價格改革和稅費改革正在推進，這些改革也會在客觀上強化居民的通脹預(yù)期。再次是貨幣供應(yīng)量的增速仍處高位。今年1月份M1增速為38.96%，M2增速為25.98%，這兩個數(shù)據(jù)都處于近10年的高位。再加上史無前例的低利率環(huán)境，客觀上也容易滋生通貨膨脹。中央銀行分支機構(gòu)應(yīng)結(jié)合本地經(jīng)濟發(fā)展特點，重點關(guān)注資產(chǎn)價格、消費價格、上游產(chǎn)品價格的變化，研究通脹預(yù)期的實現(xiàn)機制和表現(xiàn)形式，未雨綢繆，有效規(guī)避經(jīng)濟金融運行中可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

四是關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整。就江蘇而言，當前已總體步入后工業(yè)化時期，工業(yè)化與信息化、城鎮(zhèn)化、國際化正加快融合。在經(jīng)濟提檔升級的過程中，作為中央銀行分支機構(gòu)，應(yīng)在支持、配合地方經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中，動腦筋、想辦法，對金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融服務(wù)模式創(chuàng)新進行積極研究，對金融支持結(jié)構(gòu)調(diào)整中存在的矛盾和深層次問題進行重點研究，使信貸投放既有效促進地方經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，又實現(xiàn)自身的增量優(yōu)化和存量調(diào)整。

4在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和深化改革上下工夫

改革創(chuàng)新是各項工作的活力之源。今年，尤其應(yīng)在六個方面加大改革創(chuàng)新力度。

一是加快金融市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新。盡管2010年的信貸增長目標略低于2009年，但對進一步豐富金融市場融資工具、擴大直接融資規(guī)模、創(chuàng)新市場機制、擴大金融市場的廣度和深度提出了更高要求。從分支行的角度，要圍繞擴大市場規(guī)模、促進產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新來開展工作。加強對中期票據(jù)、短期融資券、中小企業(yè)集合融資券、集合票據(jù)等非金融企業(yè)債務(wù)融資產(chǎn)品的推介宣傳。

二是加快推進跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和房地產(chǎn)投資信托基金試點工作。目前，江蘇的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點和房地產(chǎn)投資信托試點已經(jīng)在積極申報過程中。下一步，要做好試點制度的學(xué)習(xí)、宣傳、解釋和培訓(xùn)工作，與各有關(guān)部門保持密切溝通協(xié)作，保障試點的順利開展。對試點中出現(xiàn)的新情況、新問題、新需求要認真研究新辦法、采取新措施，為進一步完善試點制度提供支持。

三是提煉推廣各金融機構(gòu)在中小企業(yè)金融服務(wù)的機制、產(chǎn)品、機構(gòu)創(chuàng)新成果。人民銀行南京分行已經(jīng)將2010年定為“中小企業(yè)金融服務(wù)年”，并計劃通過開展創(chuàng)新產(chǎn)品推廣、創(chuàng)新服務(wù)推介和“征信系統(tǒng)試驗區(qū)建設(shè)”等系列專題活動，推動中小企業(yè)融資步入良性發(fā)展軌道。

四是完善機制，繼續(xù)推廣商業(yè)承兌匯票。面向縣域骨干企業(yè)，以再貼現(xiàn)作為引導(dǎo)，進一步發(fā)揮商業(yè)承兌匯票在中小企業(yè)拓展融資渠道方面的作用。要借助“電子商業(yè)匯票系統(tǒng)”，逐步拓寬商業(yè)承兌匯票的使用范圍。

五是積極支持農(nóng)村新型金融組織發(fā)展。農(nóng)村金融始終是中央銀行關(guān)注的重要領(lǐng)域，要對安排春耕備耕和擴大涉農(nóng)信貸資金不足的縣域金融機構(gòu)法人，按規(guī)定條件和程序及時給予再貸款、再貼現(xiàn)支持。要運用支農(nóng)再貸款工具，支持轄內(nèi)村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機構(gòu)增強支農(nóng)資金實力。大力支持農(nóng)村新型金融組織設(shè)立，加強在利率定價、支付結(jié)算、征信服務(wù)、外匯管理等方面的金融服務(wù)，促進建立多元化的農(nóng)村金融組織和服務(wù)體系。

六是繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革。綜合運用多種貨幣政策工具，有效發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)、有區(qū)別的存款準備金率等貨幣政策工具支持和深化農(nóng)村信用社改革的正向激勵作用。扎實做好專項票據(jù)兌付考核后續(xù)監(jiān)測工作，對已兌付專項票據(jù)的農(nóng)村信用社要通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，加強后續(xù)監(jiān)測考核工作。對經(jīng)過改革，經(jīng)營財務(wù)狀況明顯改善、支農(nóng)服務(wù)功能顯著增強的農(nóng)村信用社，進一步加大支農(nóng)再貸款支持力度，重點支持涉農(nóng)投放比例高，資金相對不足的農(nóng)村信用社，優(yōu)化支農(nóng)再貸款的地區(qū)分布，提高使用效率。要加強對農(nóng)村信用社改革重大問題的專題調(diào)研，特別是對產(chǎn)權(quán)制度和管理體制改革動向、完善法人治理結(jié)構(gòu)、改進省聯(lián)社履職方式、農(nóng)村金融風(fēng)險補償機制、構(gòu)建適度競爭的農(nóng)村金融市場問題等開展研究，提出政策建議。

5協(xié)調(diào)各方形成執(zhí)行適度寬松貨幣政策的合力

執(zhí)行貨幣政策是人民銀行的主要工作，但絕不僅僅是靠人民銀行自身力量可以獨立完成的。做好貨幣政策執(zhí)行工作，協(xié)調(diào)各方面關(guān)系，形成工作合力尤為重要。

第一，應(yīng)充分發(fā)揮金融系統(tǒng)的合力。貨幣政策的傳導(dǎo)、信貸政策的實施，最終都要落實到金融機構(gòu)。金融機構(gòu)與市場更接近，對市場變化更敏感，是中央銀行的市場神經(jīng)元。人民銀行分支機構(gòu)應(yīng)深入了解金融機構(gòu)經(jīng)營體制變化、資產(chǎn)負債運行規(guī)律變化、信貸行為變化，主動走進金融機構(gòu)，聽取金融機構(gòu)的意見和判斷。應(yīng)通過多渠道、多層次的政策宣傳，擴大政策實施的透明度，增強金融機構(gòu)對宏觀形勢和調(diào)控政策的理解和把握能力，促使金融機構(gòu)形成穩(wěn)定有效的心理預(yù)期，更好地執(zhí)行和配合調(diào)控政策。金融機構(gòu)也要主動了解中央銀行政策意圖，積極配合政策引導(dǎo)。為此，人民銀行已經(jīng)實施了信貸政策導(dǎo)向評估制度，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進地方改善金融生態(tài)。

第二，應(yīng)充分發(fā)揮金融與經(jīng)濟綜合部門的合力。人民銀行作為宏觀金融調(diào)控部門，與政府經(jīng)濟綜合部門有較多的工作往來。經(jīng)濟綜合部門與微觀經(jīng)濟主體的交往較多，這與人民銀行和金融機構(gòu)聯(lián)系較多能夠形成很好的相互補充。一是應(yīng)加強信息資源的合作。可以采取靈活有效的方式，對重要宏觀經(jīng)濟分析數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)進行交流，努力做到定期交換常規(guī)數(shù)據(jù)，實時交換動態(tài)專項數(shù)據(jù)。二是可以開展分析研究的合作。雙方可以在經(jīng)濟、金融信息的交流上實現(xiàn)優(yōu)勢互補。如對房地產(chǎn)、物價、跨境資金流動等共同關(guān)心的問題展開調(diào)研合作，共同研判形勢，發(fā)揮各自的信息優(yōu)勢。同時，通過共同調(diào)研交流，也可以潛移默化地傳播金融調(diào)控的理念。三是可以開展政策方面的合作。從江蘇的情況來看，2010年我們將圍繞新能源、新材料、新醫(yī)藥、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、軟件和服務(wù)外包、傳感網(wǎng)等六大新興產(chǎn)業(yè)，與有關(guān)部門舉辦工商企業(yè)融資洽談系列活動；圍繞沿海開發(fā)主題，聯(lián)合有關(guān)部門舉辦沿海開發(fā)專題融資對接活動；推動地方政府繼續(xù)完善包括中小企業(yè)、“三農(nóng)”、科技進步、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等廣覆蓋的財政獎補機制，發(fā)揮財政杠桿撬動作用，鼓勵金融機構(gòu)加大對重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的支持力度。通過信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策、財政政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)揮政策合力。