導(dǎo)語(yǔ)：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)改革論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊2000年第1期分析預(yù)測(cè)

●按:1999年12月17日,北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心邀請(qǐng)部分專家、學(xué)者就“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體制改革”進(jìn)行了專題研討。以下是部分專家、學(xué)者的觀點(diǎn)。

關(guān)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的討論

中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)謝平:到目前為止,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中始終沒(méi)有解決政府和市場(chǎng)的關(guān)系這個(gè)問(wèn)題,這是我們?cè)诰唧w工作當(dāng)中碰到的比較尖銳的問(wèn)題。也就是說(shuō),在中國(guó),盡管市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展到現(xiàn)在,政府究竟哪些事情能干,哪些事情不能干,實(shí)際上還不是很清楚?，F(xiàn)在采取的許多宏觀經(jīng)濟(jì)措施還是政府主導(dǎo)的,比如積極的財(cái)政政策、三年國(guó)企解困、債轉(zhuǎn)股、開發(fā)大西北、發(fā)債1000億、配套貸款1000億、限產(chǎn)壓庫(kù)等等。這些宏觀政策實(shí)際上都暗含一個(gè)前提,政府是可以駕馭市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的。實(shí)際上,這個(gè)前提本身不存在。為什么呢?一個(gè)很重要的前提是,政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況下,已經(jīng)不可能、沒(méi)有這個(gè)能力、沒(méi)有這個(gè)信息、沒(méi)有這個(gè)知識(shí)、沒(méi)有這個(gè)資源來(lái)確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逼近多重目標(biāo)。對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)總量,比方說(shuō)總投資、總消費(fèi)、總股價(jià)、總價(jià)格水平、總儲(chǔ)蓄,政府目前也沒(méi)有辦法確保它們的總量和速度。

第二,有關(guān)金融改革。目前,對(duì)金融改革的不同學(xué)術(shù)觀點(diǎn)相當(dāng)多,存在很多爭(zhēng)議。金融改革進(jìn)展到現(xiàn)在,實(shí)際上剩下的是三個(gè)比較簡(jiǎn)單的問(wèn)題:國(guó)有商業(yè)銀行改革、利率自由化、人民幣可兌換。中國(guó)金融改革的順序和其它國(guó)家相反,我國(guó)是金融改革都改完了,最后利率還沒(méi)有市場(chǎng)化。別的國(guó)家金融改革的第一個(gè)階段就是利率市場(chǎng)化。從中國(guó)整個(gè)價(jià)格體系來(lái)看,所有的價(jià)格基本上都放開了,唯獨(dú)利率價(jià)格目前還是管著的。能不能管得住是個(gè)問(wèn)題。

第三,在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中,貨幣政策效果有多大?這兩年來(lái),原來(lái)覺(jué)得財(cái)政政策可以引致出需求來(lái),現(xiàn)在看來(lái)也不如想象的那么多,特別是在消費(fèi)和非國(guó)有投資的增加方面,引致出來(lái)的總需求也不是那么大。貨幣政策究竟在中國(guó)有多大作用?現(xiàn)在看來(lái),貨幣政策在中國(guó)是困難重重?；A(chǔ)貨幣增加比較慢,基礎(chǔ)貨幣投放的渠道比較堵塞。利率已經(jīng)連續(xù)7次下降。1年期存款的名義利率已經(jīng)到了2．25%,名義利率已經(jīng)基本降到谷底。盡管通貨膨脹率是-3%,實(shí)際利率是5．5%,但一個(gè)國(guó)家的名義利率不可能再低。其它政策,如公開市場(chǎng)政策也不行。工農(nóng)中建現(xiàn)在手中拿的國(guó)庫(kù)券是最好的資產(chǎn),不可能賣給央行。擴(kuò)大再貸款,現(xiàn)在大家不要你的再貸款,這也比較困難。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱:講兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融改革。在過(guò)去20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革和結(jié)構(gòu)變化中,最大的變化是我們發(fā)展起了一個(gè)很大的非國(guó)有部門,它占74%的工業(yè)增加值,63%的GDP。但是,我們沒(méi)有發(fā)展非國(guó)有的金融機(jī)構(gòu),這是一個(gè)大問(wèn)題。非國(guó)有機(jī)構(gòu)在整個(gè)金融資產(chǎn)中所占的比重不到20%,這還算上那些國(guó)有股份制企業(yè)。自然產(chǎn)生的問(wèn)題是,創(chuàng)造了不到40%國(guó)民總產(chǎn)值的國(guó)有部門占有著大多數(shù)的金融資產(chǎn),而創(chuàng)造了70%產(chǎn)值的非國(guó)有部門占有著少部分的金融資產(chǎn)。這就產(chǎn)生了雙重問(wèn)題。一方面,國(guó)有企業(yè)壞債發(fā)展到了難以容忍的地步。另一方面,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的融資渠道不暢,發(fā)展受到融資的限制。1998年中央政府、中央銀行積極鼓勵(lì)銀行向中小企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)貸款。但是1998年盡管增量有所增加,但非國(guó)有經(jīng)濟(jì)總的感覺(jué)是融資渠道在收縮、在下降。因此,1998年非國(guó)有投資第一次出現(xiàn)歷史上下降的局面。一方面,國(guó)有企業(yè)已經(jīng)難以為繼;另一方面,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)也不能發(fā)展。因此,當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題確實(shí)直接和金融體制的問(wèn)題相關(guān)。從這個(gè)角度來(lái)看,要想根本解決問(wèn)題,金融改革是當(dāng)務(wù)之急。

怎么實(shí)現(xiàn)金融體制的改革呢?中國(guó)改革的一個(gè)重要經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)是,你想改革這個(gè)體制,第一步要做的是去發(fā)展新的東西,而不是先去改舊的東西。第二,沒(méi)有新體制的發(fā)展,沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展,是不會(huì)改革的。國(guó)有經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在之所以改革,是因?yàn)榉菄?guó)有經(jīng)濟(jì)的很大發(fā)展,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的很大發(fā)展,逼著它去改革。金融體制也是這樣,金融體制現(xiàn)在最缺的是競(jìng)爭(zhēng)。現(xiàn)在很多人寄希望于開放和外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入。對(duì)外開放了,對(duì)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)怎么發(fā)展。而且對(duì)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展能夠培養(yǎng)對(duì)金融市場(chǎng)的管理水平,能更好地應(yīng)付國(guó)外歷史悠久的機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)后的管理問(wèn)題。我認(rèn)為,現(xiàn)在從金融改革的角度來(lái)看,發(fā)展非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)、非國(guó)有銀行和非國(guó)有金融應(yīng)該作為首要的任務(wù)來(lái)做。這件事情做好了,其它很多事情會(huì)跟上,包括國(guó)有企業(yè)的改革、國(guó)有銀行的改革。最近我們作了一些調(diào)研。浙江有些信用社是真正私人的信用社,壞帳率為0．06%。地方的中小銀行之所以能更好地為中小企業(yè)服務(wù),是因?yàn)樗\(yùn)用了許多地方的信息,它的交易成本可以很低,效率可以很高。因此,第一步是創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)性的環(huán)境。

第二個(gè)問(wèn)題是關(guān)于貨幣政策和宏觀政策的運(yùn)用問(wèn)題。貨幣政策現(xiàn)在的效果確實(shí)有限,其基本原因就是剛才所說(shuō)的,因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在的通貨緊縮、宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況恰恰是由于金融體制的問(wèn)題造成的。但是,貨幣政策效果不大,并不是說(shuō)不需要貨幣政策的配合。即使搞財(cái)政政策,也需要貨幣政策的配合。這一點(diǎn),我們需要有所認(rèn)識(shí)。謝平剛才講過(guò),財(cái)政發(fā)債券,銀行巴不得拿債券,它可以當(dāng)好資產(chǎn),一年就可以不干事了。然后基礎(chǔ)貨幣不能增加,債券就有了擠出效應(yīng),政府投資的增加實(shí)際上擠掉了一部分私人部門投資的增加,因?yàn)檎顿Y等于把貸款吸過(guò)去了,而基礎(chǔ)貨幣并沒(méi)有增加。如果可以通過(guò)其它渠道,比如增加基礎(chǔ)貨幣來(lái)發(fā)債券。因此,在此提出的問(wèn)題是財(cái)政政策和貨幣政策的配合問(wèn)題。當(dāng)然,這是一個(gè)比較具體的技術(shù)操作問(wèn)題,也是這幾年在宏觀政策研究和操作方面值得吸取的教訓(xùn)和值得進(jìn)一步研究的問(wèn)題。

國(guó)務(wù)院政策研究室宏觀司司長(zhǎng)李曉西:先舉兩個(gè)例子。第一個(gè)例子是,財(cái)政政策走來(lái)走去,走到了金融改革。大家都知道,財(cái)政政策中關(guān)系重大的是發(fā)國(guó)債。發(fā)國(guó)債這個(gè)問(wèn)題,本來(lái)是財(cái)政政策,但往前再走一步,就是貨幣政策,和貨幣公開市場(chǎng)操作工具相關(guān)。我們現(xiàn)在的公開市場(chǎng)操作過(guò)程中的債券和品種很少,短期的更少。因此,需要豐富的國(guó)債品種,這是財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)。我們現(xiàn)在發(fā)國(guó)債,都是商業(yè)銀行接收。商業(yè)銀行接收后,是在銀行間市場(chǎng)上進(jìn)行交易,銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)沒(méi)有溝通起來(lái)。因此,國(guó)債公開市場(chǎng)操作沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的資本市場(chǎng),限制了貨幣政策調(diào)控的能力,也限制了財(cái)政政策發(fā)國(guó)債對(duì)經(jīng)濟(jì)的潤(rùn)滑作用。一個(gè)新的問(wèn)題是:這兩個(gè)市場(chǎng)之間能否有一個(gè)溝通?進(jìn)一步的問(wèn)題是為什么會(huì)有這些市場(chǎng)呢?各類資本市場(chǎng)的統(tǒng)一就涉及到如何理順央行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的關(guān)系。一步一步推下去,就會(huì)發(fā)現(xiàn),財(cái)政政策確實(shí)需要金融體制改革的配合。順便說(shuō)一句,兩個(gè)市場(chǎng)溝通起來(lái),需要利率市場(chǎng)化。第二個(gè)例子是,從貨幣政策往前走一走,也會(huì)走到金融體制的改革。貨幣政策最集中的是貨幣供給量的問(wèn)題。人們常說(shuō),和上一年相比,M0、M1、M2差不多都增長(zhǎng)15%左右,而且貨幣政策該放寬的都已經(jīng)放寬。但最近的企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)調(diào)查了3500家企業(yè),反映的第一大困難是資金短缺問(wèn)題。一方面,資金供給已經(jīng)放得比較寬;另一方面,企業(yè)感到資金還比較緊張。這如何解釋?這就涉及到金融體制改革的問(wèn)題:利率沒(méi)有市場(chǎng)化。利率沒(méi)有市場(chǎng)化,判斷貨幣供給的多少,就沒(méi)有利率這個(gè)最準(zhǔn)確的標(biāo)準(zhǔn),而只能是看同比。同比的問(wèn)題是,和5年、10年的平均數(shù)相比,感到比較合理;可是和超常時(shí)候相比,感覺(jué)到比那個(gè)水平要低。但實(shí)際上很難說(shuō)清是否正常。一方面水庫(kù)里有水,一方面地里的小苗感到干渴,沒(méi)有水喝。這就說(shuō)明我們整個(gè)金融體制的傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生了困難。首先,中央銀行再貸款給商業(yè)銀行,商業(yè)銀行寧可去買國(guó)債,寧可少擔(dān)當(dāng)貸款的風(fēng)險(xiǎn),自我約束和自我激勵(lì)是不對(duì)稱的。同時(shí),它自己設(shè)立的約束機(jī)制也非常強(qiáng),有信貸員終生負(fù)責(zé)、三級(jí)審貸制等等。商業(yè)銀行從本質(zhì)上來(lái)看,是國(guó)家銀行,可以到財(cái)政部核減虧損指標(biāo)。它要是不盈利,是不是就不生存?如果真是西方類型的銀行,就不能生存了。不賺存貸利差,憑什么生存和發(fā)展?因此,要改革商業(yè)銀行,使商業(yè)銀行的行為真正商業(yè)銀行化。貨幣政策要真想知道供給量的多少,知道錢流到企業(yè)中去能否用得起來(lái),就必須要改變金融體制。

三個(gè)結(jié)論。第一,經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,我們的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了相對(duì)過(guò)剩的階段,我們的改革也到了攻堅(jiān)階段。這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“改革統(tǒng)攬全局”。我認(rèn)為這是改革到目前階段不能回避的主題。人們?cè)絹?lái)越認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn),如果沒(méi)有改革的推進(jìn),發(fā)展很難持續(xù)。第二,小的政策調(diào)整、小的改革,也有助于宏觀調(diào)控。另外,有人認(rèn)為,宏觀調(diào)控是短期的,體制改革是中長(zhǎng)期的。我認(rèn)為不完全是這樣。有些小的制度調(diào)整,短期就見(jiàn)效。比如同行拆借市場(chǎng),現(xiàn)在允許進(jìn)來(lái)七家證券公司,情況馬上和原來(lái)有變化。大的根本性的體制改革,當(dāng)然需要很長(zhǎng)時(shí)間。就體制改革本身而言,很多小的制度改革,不要忽略。第三,經(jīng)濟(jì)體制改革從總體上看是漸進(jìn)的。但我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革,是漸進(jìn)和激進(jìn)相結(jié)合的。一個(gè)階段是激進(jìn),一個(gè)階段是漸進(jìn)。對(duì)于激進(jìn)還是漸進(jìn)的判斷,不能僅從速度來(lái)看。有些東西的變化是質(zhì)的變化,質(zhì)的變化就是激進(jìn)的。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)研究所副所長(zhǎng)、金融研究中心主任李揚(yáng):關(guān)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),說(shuō)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好,GDP前三個(gè)季度增長(zhǎng)率為7．4%,在世界上是很好的指標(biāo);凈出口在增長(zhǎng);經(jīng)常項(xiàng)目的盈余在擴(kuò)大;公布的數(shù)字說(shuō)企業(yè)的效益在轉(zhuǎn)好,等等。壞消息也有,物價(jià)持續(xù)下跌;財(cái)政赤字在增加;失業(yè)率并沒(méi)有改善;收入水平看來(lái)是在下降。人民銀行最近公布存款數(shù)據(jù),居民存款在下降,企業(yè)存款在增長(zhǎng)。對(duì)居民存款下降的解釋是7次降息加上征收利息稅。更基礎(chǔ)的原因是收入跟不上。各方面的消息非常混亂。最近得到武漢的一個(gè)消息是,盡管7次降息加上加稅,武漢的居民儲(chǔ)蓄存款仍在巨額增長(zhǎng),據(jù)調(diào)查,老百姓說(shuō)存款仍然是儲(chǔ)蓄的主要形式。我是傾向認(rèn)為武漢的居民是對(duì)的。目前我們沒(méi)有幾種儲(chǔ)蓄形式,實(shí)物儲(chǔ)蓄沒(méi)有,股票、債券不能染指,只有存款。消息的混亂,不是一個(gè)好現(xiàn)象。從1996年開始,中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于極為矛盾的狀況。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)深刻的結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程之中。大家都談結(jié)構(gòu)調(diào)整,講這個(gè)詞時(shí),大家心里想的東西是不一樣的。在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)詞典里,特別是官員講結(jié)構(gòu)調(diào)整,就是長(zhǎng)線和短線。長(zhǎng)線壓一點(diǎn),短線增一點(diǎn)。現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)調(diào)整則不是那么回事。首先,它是在全世界進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下進(jìn)行的。其次,是在全世界都在發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這個(gè)大背景下進(jìn)行的,是在全球經(jīng)濟(jì)過(guò)剩、通貨緊縮的背景下進(jìn)行的。這幾個(gè)背景是非常強(qiáng)的背景。從中國(guó)的情況看,結(jié)構(gòu)調(diào)整很重要的是更新它的科技基礎(chǔ),總體來(lái)說(shuō)要提高經(jīng)濟(jì)效益。這樣一些事情是非常大的事情,不可能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。因此,我們將會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)期的中速發(fā)展過(guò)程。

說(shuō)得具體一點(diǎn),現(xiàn)在的有利因素有一些,第一,中國(guó)事實(shí)上還在完成工業(yè)化,工業(yè)化是能解放生產(chǎn)力的,從供給方面會(huì)有增加,從需求方面也會(huì)有貢獻(xiàn)。第二,它在進(jìn)行體制改革。體制改革盡管沒(méi)有改革初期皆大歡喜的結(jié)果,但凈的效果還是會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第三,中國(guó)政府已經(jīng)高度重視了這樣一些問(wèn)題。各種各樣的措施都從傳統(tǒng)的控制通貨膨脹為主的基點(diǎn)轉(zhuǎn)向促進(jìn)需求這樣一個(gè)基點(diǎn),這是很大的一個(gè)制度性的變化。我覺(jué)得有這么幾個(gè)大的條件存在,中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)太差。

但中國(guó)經(jīng)濟(jì)也不會(huì)太好。有這樣一些因素。第一,中國(guó)的投資會(huì)長(zhǎng)期不振?，F(xiàn)在說(shuō)銀行、財(cái)政,都是現(xiàn)象,最本質(zhì)的是沒(méi)有有利可圖的投資機(jī)會(huì)。和前面講的結(jié)構(gòu)矛盾是相關(guān)聯(lián)的。因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)在調(diào)整,老的產(chǎn)品一眼望去,沒(méi)有可投的。要投的東西,風(fēng)險(xiǎn)太大。第二,消費(fèi)難以有大的增長(zhǎng),因?yàn)槭杖朐谙陆?至少收入的增幅不會(huì)有很理想的結(jié)果。第三,凈出口也不會(huì)有太大的貢獻(xiàn)。今年稍微扭轉(zhuǎn)了繼續(xù)下滑的局面。但想對(duì)它有多大的指望,是不大可能的。因?yàn)槿澜缍际沁^(guò)剩。這是一個(gè)很大的背景。

關(guān)于金融改革。第一,央行的調(diào)控機(jī)制需要改變。應(yīng)該說(shuō)經(jīng)過(guò)這一段時(shí)間,央行的調(diào)控機(jī)制基本上轉(zhuǎn)到市場(chǎng)基礎(chǔ)上來(lái)了,但從這兩年實(shí)踐來(lái)看,它非常缺乏一個(gè)在市場(chǎng)條件下比較有效率的伸縮基礎(chǔ)貨幣的機(jī)制。這點(diǎn)是這幾年的經(jīng)驗(yàn)充分證實(shí)的。說(shuō)具體一點(diǎn),它的公開市場(chǎng)操作沒(méi)有條件進(jìn)行。第二,關(guān)于股票市場(chǎng)。今年以來(lái),股票市場(chǎng)得到前所未有的重視,超過(guò)了我們這些歷來(lái)鼓吹股票市場(chǎng)發(fā)展的人的期望,已經(jīng)到了一種誰(shuí)都能進(jìn)去的程度。但市場(chǎng)仍然很低迷。我們總是認(rèn)為政府想怎么樣股市就會(huì)怎么樣?，F(xiàn)在看來(lái),市場(chǎng)教訓(xùn)了我們。第三,國(guó)債市場(chǎng)問(wèn)題。現(xiàn)在要解決的是銀行間同業(yè)市場(chǎng)和交易市場(chǎng)的溝通問(wèn)題。第四,非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題。與樊綱的看法不同,這件事情很困難。在幾千家的城市商業(yè)銀行,幾萬(wàn)家的農(nóng)村信用社,數(shù)以千計(jì)的合作基金會(huì),絕大部分都在非常困難的時(shí)候,非國(guó)有銀行如何發(fā)展?