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摘要：目前我國證券公司的核心競爭力存在著缺乏核心競爭力的生成機制、業(yè)務創(chuàng)新能力不足、風險管理能力不高、資本和資產規(guī)模小、市場集中度不高等突出的問題，需要通過加強文化和制度建設、開展管理和業(yè)務創(chuàng)新、加強風險管理等措施來提升其核心競爭力。

關鍵詞：證券公司；核心競爭力；問題；對策

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）10-0252-02

核心競爭力問題是加入WTO后我國企業(yè)界的熱門話題，如何培育和增強證券公司的核心競爭力以應對未來競爭的需要是當前國內證券業(yè)界苦苦探索的問題。據中國證券業(yè)協(xié)會完成的2004年度證券公司會員經營業(yè)績排名顯示，受市場行情及會計政策變更的影響，2004年度114家參加排名的證券公司實現營業(yè)收入169.44億元，利潤總額為-103.64億，扣減資產減值損失后利潤總額為-149.93億，全行業(yè)處于虧損狀態(tài)。因此提升我國證券公司的競爭力對促進證券公司的發(fā)展具有重要的意義。本文立足于國內證券公司競爭和發(fā)展的實際需要，從目前核心競爭力存在的主要問題出發(fā)，探索培育和增強我國證券公司核心競爭力培育的有效途徑。

1目前我國證券公司核心競爭力存在的主要問題

(1)我國證券公司生長的市場環(huán)境造成了其核心競爭力不是市場競爭積累的結果，而是其擁有的政府資源。我國證券市場是典型的計劃管制下的“市場”，無論是行業(yè)準入還是各證券公司的市場邊界都是由行政力量決定。在此情況下，證券公司的核心競爭力就是其擁有的政府資源，即公司背景以及和與政府、銀行甚至與“官”的關系。只要擁有強大的政府背景和討價還價能力，就能獲得更多的業(yè)務機會，形成優(yōu)于他人的競爭優(yōu)勢。

(2)缺乏核心競爭力的生成機制。由于市場和制度不完善，經營過程中制度風險較高，我國證券公司行為短期化傾向十分明顯，由此帶來的是證券公司經營理念缺乏、經營機制不良、業(yè)績不穩(wěn)，人員流動過于頻繁，長期導向的企業(yè)文化難以形成。由于缺乏制度、理念和文化支撐力量，難以積聚和留住高素質專業(yè)人才，致使國內證券公司的發(fā)展和核心競爭力的形成缺少原生力量，難以形成良好的可持續(xù)發(fā)展局面，國內證券公司“洗牌”十分頻繁就是很好的說明，再加上資本市場不完善，我國證券公司缺乏核心競爭力的生成機制。

(3)業(yè)務創(chuàng)新能力不足，沒有形成優(yōu)于其他證券公司的核心競爭優(yōu)勢。西方投資銀行所從事的業(yè)務范圍除傳統(tǒng)的證券包銷與自營交易以及經紀業(yè)務之外，還在全球范圍內積極開展企業(yè)兼并收購、資產委托管理、投資咨詢、基金管理、以及資金借貸等廣義的投資銀行業(yè)務。在拓展業(yè)務范圍的同時，國外投資銀行對金融衍生工具的創(chuàng)新和運用日益廣泛。目前我國絕大多數券商所從事的業(yè)務比較單一，僅限于一級市場上的上市推薦與承銷和二級市場上的經紀與自營，對于項目融資、企業(yè)理財、財務顧問等業(yè)務的開展十分有限，對金融衍生工具的創(chuàng)新和運用還沒有深入涉及。同時，我國證券公司不論規(guī)模大小和歷史長短，產品、業(yè)務結構和贏利模式基本相同。國內證券公司也可分為幾個層次，但通常只有大、中、小的區(qū)別，也就是資本金的多與少。從業(yè)務上講，國內大型證券公司并沒有形成優(yōu)于其他證券公司的核心競爭優(yōu)勢。

(4)風險意識淡薄，風險管理能力不高。證券業(yè)是高風險行業(yè)，證券公司的經營管理比一般行業(yè)更具挑戰(zhàn)性，依靠高素質的專業(yè)人才及其對風險的有效控制和防范是證券公司生存所需要的基本能力。我國證券公司缺乏健全的風險防范機制，資產流動性的風險遠大于西方投資銀行。雖然我國證券公司的資本充足率比較高，但資產的流動性卻遠遠低于西方投資銀行。市場和制度的不完善嚴重扭曲了國內券商的行為，證券公司把大量的精力花在各種公關活動上，不需要也沒有動力去積聚專業(yè)人才、深化內部管理、創(chuàng)新業(yè)務等，以致國內證券公司普遍存在經營理念缺乏、經營方式粗放、贏利模式單一、內控機制欠缺、風險控制薄弱、競爭乏力等問題。

(5)資本和資產規(guī)模小，綜合抗風險能力差。截至2003年11月30日，我國128家券商的注冊資本總額為1250億元，平均每家9.77億元；凈資產總額為1244億元，平均每家9.72億元。而美林、摩根斯坦利等國外大投資銀行在1999年末的凈資產就分別達到155.3億美元和179.9億美元，單獨一家就超過中國全部券商的凈資產總值。

(6)市場集中度不高，集中的趨勢也不明顯，與國際市場的發(fā)展現狀相去甚遠。截至2003年6月30日，從總資產看，我國前5大券商集中度(CR5)為26.5%，前10大券商集中度(CR10)為40%；從注冊資本看，CR5為20.3%，CR10為31%；從凈資產看，CR5為22.1%，CR10為34%；從營業(yè)收入看，CR5為26.5%，CR10為39%。

2提升我國證券公司核心競爭力的對策

2.1加強文化和制度建設

企業(yè)短期的繁榮可以通過許多方式獲得，但持續(xù)增長的力量只能從人類幾千年來操守的價值公理中獲取。國內證券公司核心競爭力的成長需要理念導航、文化和制度保障。（1）證券公司要明確自己服務行業(yè)的服務特性，樹立公司的服務理念，強化服務意識，通過增加服務內容、提高服務質量和服務效率，開辟客戶資源，樹立品牌形象。同時，還要盡快完成從理念確定、理念滲透到理念外化為企業(yè)品牌的過程。（2）建立長期導向的公司文化，使公司能夠在一個共有思想平臺上向前發(fā)展。（3）通過制度與規(guī)則的貫徹和執(zhí)行，強化內部人力資源團隊的行為規(guī)范，讓這種規(guī)范逐漸變成工作習慣，從而使公司理念和精神通過員工行為體現出來。制度、規(guī)則和行為規(guī)范是企業(yè)文化中最為基礎的東西，企業(yè)文化首先體現在管理理念和管理風格上，但都是以具體的制度為基礎的，是通過管理規(guī)則和制度體現出來的。制度是為約束和激勵個人行為而制定的一組規(guī)章、依循程序和倫理道德行為準則，其基本功能就在于幫助人們形成對未來的合理預期，形成公司激勵與約束對稱的機制。

2.2大力開展管理創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新

（1）創(chuàng)新管理機制。完善公司治理機構，確保股東會、董事會和監(jiān)事會之間權責利明確而又相互制衡，優(yōu)化股權結構與治理結構；按集中統(tǒng)一、分級授權的原則進一步完善決策體系，形成股東大會、董事會、經營班子、職能部門等不同層次的決策制度；按統(tǒng)一控制、分級管理的模式健全和完善風險控制和財務監(jiān)督體系；建立總部統(tǒng)一管理、各部門相互協(xié)調的資源共享體系。

（2）創(chuàng)新管理模式。經營管理網絡化將是管理模式的一個必然選擇，充分利用網絡化的經營管理模式，構筑資源共享平臺，優(yōu)化資源配置。

（3）進行業(yè)務創(chuàng)新。網上經紀業(yè)務與資產管理業(yè)務能夠成為證券公司具有核心競爭力的業(yè)務。要以扎實的業(yè)務技能為基礎，樹立以客戶為中心的經營理念，并運用現代營銷策略，樹立公司經營品牌。同時應注意培養(yǎng)新的具有核心競爭力的業(yè)務。要積極拓展證券公司的業(yè)務品種和范圍，探索在分業(yè)經營原則下證券業(yè)與銀行業(yè)、保險業(yè)的合作，加快國際化進程。要拓寬服務對象，今后證券公司的服務對象應包括上市公司、待上市公司和非上市公司，而不僅僅是上市公司和待上市公司。

（4）開展國際合作，走國際化之路。積極拓展與國外投資銀行的多種合作途徑，具體可分為兩個層面：一是資本合作，二是技術合作。積極探索國際化的可能的、有效的方式，加強同國外券商的交流和合作，通過設立合資的證券經營機構，利用境外券商的先進技術手段、經營理念、管理經驗和業(yè)務渠道拓展國際業(yè)務，為今后在海外的發(fā)展擴張打下基礎2.3加強風險管理，提升風險管理能力

審慎性風險管理是現代金融管理的核心。建立由監(jiān)事會、風險控制委員會、職能性監(jiān)管部門與業(yè)務部門的四級風險管理框架的風險管理組織模式。加強定量風險管理的研究與運用，借鑒和應用國外證券公司先進的風險模型。規(guī)范業(yè)務經營，堅決制止以不正當手段爭攬股票承銷業(yè)務、違法違規(guī)從事證券經紀業(yè)務等不規(guī)范做法。

2.4加強組織學習能力建設

未來真正出色的企業(yè)將是能夠設法使各階層人員全心投入，并有能力不斷學習的組織。用交易費用經濟學來解釋，具有學習能力的企業(yè)能夠減少組織的有限理性，增加共同遠景的構建，有助于減少共同悲劇的機會，使企業(yè)的各部門能夠得以真正的協(xié)調。具備學習能力也可以減少企業(yè)內部普遍存在的機會主義傾向，如自我超越和改變心智模式的修煉將引導組織中的每一個成員致力于追逐長期目標，使有可能由于追逐短期利益而產生的機會主義傾向大為減少。作為智力密集型企業(yè)，證券公司應努力營造良好的學習氣氛，減少交流障礙，提高團隊凝聚力，極大擴展企業(yè)組織能力。

2.5擴大證券公司的資本實力和資產規(guī)模，提升抵御風險的能力國外許多大型投資銀行、證券公司的發(fā)展歷史表明，資產重組和兼并對于擴大企業(yè)規(guī)模和增強企業(yè)實力都具有十分重要的作用。目前，我國證券公司在數量的擴張方面已經超越了證券市場外延規(guī)模的擴張，而以資本實力為標志的質的發(fā)展則還遠遠滯后于證券市場的擴容步伐，證券業(yè)的發(fā)展急需資本規(guī)模的擴張和經營實力的提升。為了盡快促進國內證券公司實力和規(guī)模的擴大，增資擴股、上市、抵押融資或發(fā)行長期債券等多種方式都可以選擇，其中在現階段比較切實可行的做法應該以進一步的增資擴股為主。最近一段時期，外資進入海通證券、湘財證券等證券公司，出現了中外合資的證券企業(yè)，這為我國證券公司擴大融資能力探索了一條新道路。

2.6加強人力資源開發(fā)

一是要從戰(zhàn)略的高度重視人才隊伍建設，根據當前和未來發(fā)展需要，制定人才隊伍建設規(guī)劃；二是要通過多種途徑招聘所需要的各種人才。當前特別要招聘和引進一些能應對資本市場開放競爭需要的高素質專業(yè)人才；三是要加強人才的培訓。通過多種形式的在職培訓，提高員工的業(yè)務素質；四是要建立合理的人才結構。包括年齡結構、專業(yè)結構、知識結構和人才層次結構，都要合理配置，形成專業(yè)互補、優(yōu)勢互補、充滿生機和活力的人才隊伍；五是高度重視領導班子建設。要建設一個政治強、業(yè)務精、善經營、懂管理的富有團結協(xié)作和開拓進取精神的領導班子，尤其是要選好配強一把手。