導(dǎo)語：貨幣消費(fèi)論文：貨幣政策對消費(fèi)的啟發(fā)透析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

本文作者：馬春雨工作單位：上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

實(shí)證分析

（一）相關(guān)指標(biāo)的選取和處理一國匯率是影響其進(jìn)出口的重要的因素。但是通過貨幣供應(yīng)量M1與實(shí)際匯率指數(shù)的相關(guān)圖可以看到，LnM1與實(shí)際匯率指數(shù)負(fù)相關(guān)。也就是說貨幣供應(yīng)量的變化可以部分代表實(shí)際匯率的變化。同時結(jié)合本文的需要，在模型中首先選用貨幣供應(yīng)量作為衡量貨幣政策的變量。對居民消費(fèi)數(shù)據(jù)，我們用商務(wù)部的中國消費(fèi)品零售總額來衡量；對于貨幣政策指標(biāo)，根據(jù)我國現(xiàn)行貨幣量的劃分，包括流通中的現(xiàn)金（M0）、貨幣（M1）、貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）。在本文中所采用的數(shù)據(jù)是貨幣（M1）、貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）。數(shù)據(jù)全部來自中國人民銀行網(wǎng)站。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)見附表。關(guān)于樣本數(shù)據(jù)的選擇，由于數(shù)據(jù)的可獲得性以及為了回歸結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文采用的數(shù)據(jù)全部為月度數(shù)據(jù)，起止時間為2007年1月至2011年12月。由于對數(shù)據(jù)取對數(shù)不改變變量之間的協(xié)整關(guān)系，并且可以消除異方差，所以本文對變量做對數(shù)處理。分別記作：LnRE：表示中國進(jìn)出口商品總額的對數(shù)；LnM1：表示貨幣供應(yīng)量（M1）的對數(shù)；LnM2：表示流通中的貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）的對數(shù)。（二）序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)對變量序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)是建立經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型和分析的前提，所以我們利用Eviews6.0，采用Dicky-fuller檢驗(yàn)（ADF）檢驗(yàn)對變量LnRE、LnM1和LnM2進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，變量LnRE、LnM1和LnM2均為不平穩(wěn)數(shù)列，但LnRE、LnM1差分后為平穩(wěn)數(shù)列，它們是一階單整過程，LnRE和LnM2二階差分后為平穩(wěn)數(shù)列，它們是二階單整過程。（三）協(xié)整檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)是用來檢驗(yàn)非平穩(wěn)變量之間是否存在長期均衡關(guān)系。對LnRE和LnM1構(gòu)造協(xié)整回歸，然后對LnRE和LnM1回歸的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)?；貧w的殘差在5%水平通過單位根檢驗(yàn)，殘差數(shù)列是平穩(wěn)數(shù)列，就是說LnRE和LnM1通過了協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。下面對LnRE和LnM2構(gòu)造協(xié)整回歸，然后對LnRE和LnM2回歸的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)?；貧w的殘差在5%水平通過單位根檢驗(yàn)，殘差數(shù)列是平穩(wěn)數(shù)列，就是說LnRE和LnM2通過了協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。（四）回歸分析通過單位根檢驗(yàn)及協(xié)整檢驗(yàn)后，分別對以M1和M2衡量的貨幣政策的模型用最小二乘法進(jìn)行回歸。回歸結(jié)果如下所示：根據(jù)回歸結(jié)果得M1貨幣模型方程：lnRE=0.971lnM1+CR2=0.94D.W=0.67F統(tǒng)計(jì)量=912t統(tǒng)計(jì)量=30.2根據(jù)回歸結(jié)果得M2貨幣模型方程：lnRE=0.95lnM2+CR2=0.93D.W=0.65F統(tǒng)計(jì)量=837t統(tǒng)計(jì)量=28.9對不同貨幣口徑M1和M2建立的兩個模型的回歸系數(shù)均通過了顯著性檢驗(yàn)。殘差檢驗(yàn)結(jié)果也表明模型不存在自相關(guān)。對模型殘差序列的正態(tài)檢驗(yàn)結(jié)果也表明回歸殘差序列滿足正態(tài)性，不存在自相關(guān)和異方差，驗(yàn)證了模型的有效性。從以上模型的分析來看，我國的居民消費(fèi)與貨幣（M1）、貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）都存在正相關(guān)，由于貨幣量是由當(dāng)局貨幣政策決定的，也就是說，我國的居民消費(fèi)與貨幣政策存在正相關(guān)性，與最初的模型設(shè)定是一致的。由于本文中所用的是雙對數(shù)模型，雙對數(shù)模型的系數(shù)就是解釋變量的彈性。所以，通過這兩個模型的系數(shù)，可以看到我國居民消費(fèi)的貨幣供應(yīng)彈性。貨幣M1模型中M1的系數(shù)是0.97，指的是我國居民消費(fèi)對貨幣供應(yīng)量M1的彈性，就是說每當(dāng)M1增加1個百分點(diǎn)，居民消費(fèi)就會相應(yīng)地增加0.97個百分點(diǎn)。貨幣M2模型中M2的系數(shù)是0.93，值得是我國居民消費(fèi)對貨幣供應(yīng)量M2的彈性，就是說每當(dāng)貨幣M2增加1個百分點(diǎn)，居民消費(fèi)就會相應(yīng)的增加0.93個百分點(diǎn)。由于貨幣M1衡量的貨幣政策對居民消費(fèi)的回歸系數(shù)為0.97，而貨幣和準(zhǔn)貨幣M2衡量的貨幣政策對居民消費(fèi)的回歸系數(shù)為0.93，可以看出，M1對進(jìn)居民消費(fèi)更有解釋力，也就是說居民消費(fèi)以M1衡量的貨幣政策更大一些。

政策建議

基于以上分析，筆者認(rèn)為應(yīng)逐步加強(qiáng)和完善社會保障體系，將公眾預(yù)期逐步引導(dǎo)入正確并合理的軌道。主要分為以下幾點(diǎn)：第一，有關(guān)公眾對未來預(yù)期的不確定感，應(yīng)努力減少。有關(guān)社會保障改革措施已提上日程或已列入計(jì)劃者，應(yīng)盡快明朗化、清晰化、政策化和具體化，住房、醫(yī)改無不與民生息息相關(guān)，縮短民眾心里期望和實(shí)際供給時間，提高民眾幸福感。第二，有關(guān)下崗人員基本生活保障，應(yīng)逐步建立相關(guān)政策，建立相關(guān)社會保障體系和職能。衣食足而知榮辱，文化強(qiáng)國的理念是建立在民眾基本生活得到保障的基礎(chǔ)之上，尤其是對弱勢群體的關(guān)注。第三，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，有關(guān)企業(yè)成長中存在的障礙和問題，應(yīng)及時清理，為企業(yè)發(fā)展提供良好的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)中小微企業(yè)的發(fā)展，注意非國有企業(yè)發(fā)展中的各種投資壁壘，形成社會各種經(jīng)濟(jì)主體的共同發(fā)展和繁榮，在此基礎(chǔ)上才能夠逐步擴(kuò)大消費(fèi)和有關(guān)投資。最后，消費(fèi)環(huán)境的改善和居民投資意識的轉(zhuǎn)變，才能夠最終調(diào)整居民的信貸寬度和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改變居民個人資產(chǎn)過分集中于銀行儲蓄的被動的投資環(huán)境，對居民增收和調(diào)整貨幣彈性，最終使國家貨幣政策產(chǎn)生預(yù)期功效，也使民眾生活更加寬裕和富足。