導(dǎo)語：職工持股制的現(xiàn)狀與戰(zhàn)略思索一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、我國職工持股現(xiàn)狀

社會主義市場經(jīng)濟體制的改革使ESOP的實施在我國成為可能。隨著企業(yè)股份制改造的展開，80年代中期，一些企業(yè)開始進行ESOP試點。從實際情況看，存在如下特點：

1、ESOP形式多樣。通過社會募集設(shè)立的公司通常是在新股發(fā)行時按一定比例向職工配售內(nèi)部職工股，這些股份通常在股票上市交易6個月后可以流通交易；定向募集股份公司的職工股則須到3年之后才能上市流通；已經(jīng)上市的公司則通過成立類似ESOP基金會的子公司來管理職工股份。

2、職工股數(shù)量大。來自中國證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，至1998年底，深滬兩市發(fā)行的職工股占發(fā)行總股本的3.72%。

3、職工股的發(fā)行價明顯低于普通流通股，因此職工股上市流通交易后獲利空間大。

二、通過ESOP試點，我國的ESOP計劃存在以下主要問題

1、缺乏相關(guān)法律法規(guī)，這也是具體實施中遇到的最大問題。ESOP的運作必須做到有章可循、有法可依，不然就容易出現(xiàn)鉆空子、搭便車的機會主義。

2、實施ESOP的獨立法人主體模糊不清。實施過程中公司往往既是ESOP的提出者，又是具體操作實施與管理者，二者合二為一使得職工的知情權(quán)等同于被剝奪，信息的不對稱導(dǎo)致ESOP成了企業(yè)低成本融資的上佳途徑，而職工的切身利益得不到重視。

3、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。國有股的一股獨大仍然是國有上市公司的一大特點，而國有股缺乏獨立人格的法人主體，這又成了完善公司法人治理結(jié)構(gòu)、明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)的障礙。我國的職工股權(quán)過于分散，缺乏參與公司經(jīng)營管理的現(xiàn)實可行性。

4、實施ESOP的目的性不明確，往往帶有福利性質(zhì)。職工股與市場股較大的價差使得ESOP成了短期套利的工具，大多職工所持有的股份都在可流通后被拋售獲利，ESOP難以發(fā)揮應(yīng)有的作用。

三、對我國實施ESOP的幾點建議

借鑒發(fā)達國家實施ESOP的經(jīng)驗，筆者認為發(fā)展我國特色的ESOP應(yīng)該重點從下述方面結(jié)合實際，大膽改革。

1、加強立法，建立支持ESOP實施發(fā)展的法律體系。成功實施ESOP國家的一個共同特點就是都有相應(yīng)的法制保障。由于人的有限理性所造成的短視行為，改革過程中會發(fā)生許多難以事前設(shè)計的事情，這使得立法滯后成為必然，從長遠來看，國務(wù)院出臺具有指導(dǎo)意義的規(guī)范性法規(guī)，《公司法》增加相應(yīng)的條款，頒布規(guī)范職工持股行為的單行法這樣一個立體的法律網(wǎng)絡(luò)才會為ESOP的良性發(fā)展營造良好的環(huán)境。但結(jié)合我國實際，當務(wù)之急可以從增加修改《公司法》在以下幾方面實現(xiàn)突破：

（1）應(yīng)明確ESOP管理機構(gòu)的獨立法人的性質(zhì)與地位。各國對職工持有的股份一般都要設(shè)立專門的托管機構(gòu)。

（2）規(guī)范ESOP的資金來源。過去的ESOP常常由職工個人出資，明顯帶有強迫性質(zhì)，變相的成為公司融資的一種快捷便利方式，使得職工常常帶有抵觸情緒。筆者認為美國ESOP資金主要來源的兩種方式值得借鑒。在公司預(yù)計將有或正在有較大額的現(xiàn)金流出時，可以采取直接提供股票的方式實施ESOP，這樣可以避免多股現(xiàn)金流在短期內(nèi)流出，從而規(guī)避企業(yè)的財務(wù)風險；在公司穩(wěn)步發(fā)展，預(yù)計沒有新的投資計劃并且現(xiàn)金充足的情況下，實施ESOP就需從財務(wù)角度考慮資金的使用成本，在自有資金與銀行貸款間選擇成本較低的資金來源?？傊诋斍皣橄?，資金的來源應(yīng)以公司籌措為主，職工個人出資為輔。

（3）規(guī)范職工股的流通。原則上，應(yīng)該禁止職工股的上市交易，畢竟ESOP更多是作為一項長期的激勵計劃的。但人性化的管理要求我們又要考慮特殊情況，日本的做法便有其可取之處?？梢砸?guī)定在職工購房等急需資金的時候按照一定的比例限額從管理機構(gòu)名義上出售股票以獲取資金。所謂名義是指由管理機構(gòu)與公司共同提供相應(yīng)資金，職工股票賬戶不做變動，通過從職工個人工資、股利扣除的方式來進行所售股票的回購，這樣可以保持ESOP作為長期激勵手段的有效性。此外，為了提高企業(yè)實施ESOP的積極性，應(yīng)該在《稅法》中增加相應(yīng)條款，對實施ESOP的企業(yè)給予一定程度的所得稅減免政策。

2、設(shè)立統(tǒng)一的ESOP管理機構(gòu)，充分發(fā)揮其作用，完善公司的治理結(jié)構(gòu)。不論是美國的信托基金會還是日本的職工持股會，發(fā)達國家成功的經(jīng)驗之一就在于設(shè)立了專門運作與管理ESOP的法人機構(gòu)。我國的ESOP也應(yīng)該設(shè)立類似的管理機構(gòu)，一方面由其負責管理職工持有的股份，另一方面職工擁有企業(yè)股份，也就成了公司股東，擁有了參與企業(yè)決策的權(quán)力，從而形成了資本所有者與企業(yè)勞動者共同治理企業(yè)的新型治理結(jié)構(gòu)，而職工的這種經(jīng)濟民主權(quán)利最終要借助于ESOP管理機構(gòu)來實現(xiàn)。

3、抓住契機，優(yōu)化我國企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。國有上市公司普遍存在國有股一股獨大的問題，由于缺乏獨立人格的法人而造成的所有者缺失導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)邊界模糊不清，委托-成本過高，這些問題最終會使企業(yè)陷入管理、經(jīng)濟危機，影響企業(yè)的長遠發(fā)展。通過本企業(yè)職工持股，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，優(yōu)化企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。