導(dǎo)語(yǔ)：剖析人民幣面對(duì)國(guó)際壓力的解壓策略論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:在美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷、結(jié)構(gòu)性失業(yè)壓力加重、中期選舉臨近等多重因素的影響之下,近期人民幣升值壓力再次升溫。此時(shí)正值發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境更困難,政治壓力更大,中國(guó)面臨的選擇空間也相對(duì)較小之際,所以較之以往,此次所面臨的人民幣升值的國(guó)際壓力不同尋常。本文將在著重介紹有關(guān)人民幣匯率的強(qiáng)硬派和中間派觀點(diǎn)及其應(yīng)對(duì)中國(guó)的策略,在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)對(duì)人民幣升值國(guó)際壓力的幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞:人民幣匯率；升值；國(guó)際壓力；政策建議

人民幣匯率之爭(zhēng)硝煙再起。2010年9月,美國(guó)國(guó)會(huì)秋季剛剛復(fù)會(huì)就提出了2009年初擬的《公平貿(mào)易貨幣改革法》(亦稱萊恩-莫菲法案);美國(guó)政府高層官員連續(xù)發(fā)表講話對(duì)人民幣匯率施壓。9月24日,美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)通過了一個(gè)針對(duì)人民幣匯率的法案,將中美之間的這次爭(zhēng)端推向了高潮。該法案允許美國(guó)政府對(duì)貨幣匯率低估的國(guó)家征收關(guān)稅。美國(guó)之外,其他國(guó)家對(duì)人民幣匯率問題也頗有微詞。中國(guó)有可能在即將召開的G20會(huì)議上面臨更大的人民幣匯率壓力職稱論文。

中國(guó)的宏觀決策者對(duì)匯率問題上的國(guó)際壓力并不陌生,但是此次面臨的壓力不同尋常。與之前幾次相比,這次發(fā)達(dá)國(guó)家所處的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境更困難,政治壓力更大。與此同時(shí),中國(guó)面臨的選擇空間更小。下文中,我們首先介紹了國(guó)際上關(guān)于人民幣匯率的強(qiáng)硬派和中間派觀點(diǎn),以及他們提出應(yīng)對(duì)中國(guó)的策略;然后提出了應(yīng)對(duì)人民幣升值國(guó)際壓力的八點(diǎn)建議。

一、人民幣升值言論

(一)強(qiáng)硬派代表觀點(diǎn)

要求人民幣升值的強(qiáng)硬派代表是美國(guó)彼德森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所。其主要觀點(diǎn)和壓迫人民幣升值的系統(tǒng)方案包括:

1.人民幣匯率被低估25%-40%。不僅是人民幣,中國(guó)香港、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣和馬來(lái)西亞的貨幣也存在類似低估。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,只有人民幣做出上述幅度調(diào)整,中國(guó)貿(mào)易順差占GDP的比重才有望降低到3%-4%,這是解決全球失衡所需的調(diào)整。

2.人民幣匯率低估是一種貿(mào)易保護(hù)主義,損害了美國(guó)利益。人民幣25%-40%的匯率的重估將減少1000億美元-1500億美元美國(guó)貿(mào)易逆差,增加60萬(wàn)-120萬(wàn)就業(yè)機(jī)會(huì)。

3.需采取多邊和雙邊手段同時(shí)向中國(guó)施加壓力。中國(guó)可能不會(huì)屈服于中美之間的雙邊壓力,但很可能在多邊壓力下做出調(diào)整。

4.迫使人民幣升值的三步走戰(zhàn)略:(1)在4月15日向國(guó)會(huì)提交的外匯政策報(bào)告中將中國(guó)指定為匯率操縱國(guó),進(jìn)入與中國(guó)的貨幣問題協(xié)商機(jī)制。(2)尋求歐洲、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家的支持,在國(guó)際貨幣基金組織以51%的多數(shù)達(dá)成要求中國(guó)迅速解決問題的特別提案;如果不能達(dá)成提案,美國(guó)需尋求執(zhí)行董事會(huì)當(dāng)中70%以上的多數(shù)一份批評(píng)中國(guó)匯率政策的報(bào)告。(3)尋求其他國(guó)家支持,要求世界貿(mào)易組織成立解決小組,確定中國(guó)是否違反了WTO章程中第9款(通過交換行為破壞了協(xié)議的實(shí)質(zhì)內(nèi)容),并提出補(bǔ)救措施。

5.以上三步走戰(zhàn)略的目的主要在于強(qiáng)化全球范圍關(guān)注人民幣匯率失調(diào)和中國(guó)缺乏更正行為的意愿。吸引更多國(guó)家,尤其是日本、印度這樣受困于人民幣匯率但是不愿直接挑戰(zhàn)中國(guó)的國(guó)家加入到美國(guó)陣營(yíng)。鑒于WTO和IMF難有實(shí)質(zhì)性懲罰行動(dòng),美國(guó)可以通過對(duì)中國(guó)的單邊制裁加大對(duì)中國(guó)的壓力。制裁的方法是對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品施加與匯率低估程度相當(dāng)?shù)倪M(jìn)口關(guān)稅。

克魯格曼最近發(fā)表了一系列關(guān)于人民幣匯率的觀點(diǎn),并引起了全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家的廣泛關(guān)注。作為一個(gè)新興的、在人民幣匯率問題上的強(qiáng)硬派代表,他的主要觀點(diǎn)包括:

1.要求人民幣升值對(duì)美國(guó)有利,可以幫助美國(guó)提升(外部)需求,緩解失業(yè)壓力。

2.美國(guó)無(wú)懼中國(guó)拋售國(guó)債。美國(guó)市場(chǎng)上流動(dòng)性充裕,中國(guó)即便出售美國(guó)國(guó)債,也不會(huì)傷害美國(guó)。

3.對(duì)中國(guó)采取貿(mào)易戰(zhàn)至少在短期內(nèi)對(duì)美國(guó)有利,可以幫助美國(guó)提升(外部)需求,緩解失業(yè)壓力。

4.人民幣升值對(duì)中國(guó)自身也有利,可以幫助中國(guó)緩解經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹壓力,減少中國(guó)外部不平衡。

(二)中間派代表觀點(diǎn)

美國(guó)本土絕大多數(shù)的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及國(guó)際組織和其他國(guó)家的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值。但是,相當(dāng)多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前的全球貿(mào)易失衡原因非常復(fù)雜,人民幣匯率調(diào)整僅僅是解決問題的手段之一,但并不足以解決全球失衡問題。國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧利弗.布蘭查德(OliverBlanchard)曾撰文討論國(guó)際收支失衡問題,他的看法獲得了眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同。中間派的代表性觀點(diǎn)包括:

1.人民幣匯率應(yīng)該做出調(diào)整,增加波動(dòng)幅度,這將對(duì)糾正全球失衡發(fā)揮作用,對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)有積極意義,這對(duì)于中國(guó)自身利益也有利。

2.造成全球失衡的原因非常復(fù)雜,既有人口年齡變化、全球化等一些合理的因素,也有政策扭曲造成的不合理因素。不合理的政策不僅包括人民幣匯率政策,也包括美國(guó)過于寬松的貨幣政策和由此帶來(lái)的低儲(chǔ)蓄率。造成美國(guó)貿(mào)易逆差的主要原因在于美國(guó)的國(guó)內(nèi)政策,不能歸因于人民幣。

3.解決全球失衡問題的關(guān)鍵在于糾正不合理的政策,對(duì)中國(guó)而言,解決貿(mào)易順差的政策落腳點(diǎn)不僅在于匯率政策,還在于糾正要素價(jià)格扭曲、發(fā)展服務(wù)業(yè)、增加社會(huì)保障等。

4.應(yīng)該通過合作,而不是對(duì)抗的方式解決,貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不利。

5.避免將人民幣匯率問題政治化。

綜上所述,國(guó)際社會(huì)總體上認(rèn)為人民幣應(yīng)該做出調(diào)整,分歧在于人民幣匯率對(duì)于解決各國(guó)當(dāng)前問題是否具有如此重要的意義,是否應(yīng)該通過貿(mào)易戰(zhàn)的方式逼迫中國(guó)調(diào)整匯率政策。

二、應(yīng)對(duì)人民幣升值國(guó)際壓力的相關(guān)建議

美國(guó)之于人民幣匯率的壓力對(duì)中國(guó)既是挑戰(zhàn),也是機(jī)遇。國(guó)外對(duì)人民幣匯率壓力挑戰(zhàn)的不僅僅是人民幣匯率,而是中國(guó)以出口和投資為主要推動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。如果中國(guó)能夠采取包括匯率政策調(diào)整在內(nèi)的一攬子政策措施妥善應(yīng)對(duì),來(lái)自匯率方面的壓力將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的動(dòng)力,中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將因此進(jìn)入更可持續(xù)、更和諧的增長(zhǎng)階段。

應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力的一攬子政策措施,有兩個(gè)核心目標(biāo)。其一,打消市場(chǎng)上的較大幅度的人民幣單邊升值預(yù)期,其目的在于維護(hù)短期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定;其二,實(shí)現(xiàn)資源在貿(mào)易品部門(出口、進(jìn)口替代部門,集中在制造業(yè))和非貿(mào)易品部門(集中在服務(wù)業(yè))之間的合理分配,其目的在于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),減少貿(mào)易順差和對(duì)外部經(jīng)濟(jì)的過度依賴。

我們認(rèn)為,應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力的一攬子政策措施具體包括以下八項(xiàng)內(nèi)容:

(一)盡快采取一次性升值后釘住一攬子貨幣的匯率調(diào)整模式

與保持當(dāng)前事實(shí)上釘住美元匯率體制、釘住一攬子貨幣、小幅漸進(jìn)升值等方案相比,這項(xiàng)方案的主要優(yōu)點(diǎn)在于:1.向外部經(jīng)濟(jì)體表示了積極的合作意向,不僅在姿態(tài)上為中國(guó)爭(zhēng)取了有利地位,也有利于避免發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn);2.較其它方案能更好地消除人民幣單邊升值預(yù)期,有助于降低發(fā)生資產(chǎn)價(jià)格泡沫的概率;3.降低近期內(nèi)的通貨膨脹壓力;4.實(shí)現(xiàn)了人民幣雙向波動(dòng),有助于推動(dòng)企業(yè)和居民的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),有助于推動(dòng)相關(guān)金融市場(chǎng)和衍生產(chǎn)品的發(fā)展。具體的一次性升值幅度,可選擇5%-10%。我們的研究發(fā)現(xiàn),即便是10%的一次性升值,對(duì)出口增速的負(fù)面影響也只有3.3%。

這項(xiàng)措施的缺陷在于:1.會(huì)對(duì)部分低附加值出口企業(yè)和非熟練勞動(dòng)力就業(yè)帶來(lái)一定的負(fù)面沖擊。但是從結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度看,這些都不可避免,遲早要發(fā)生,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活力較高和民工短缺情況下調(diào)整成本較低。2.這不是一勞永逸的匯率制度安排。釘住一攬子貨幣的匯率制度根本上講還是固定匯率制度,不能自動(dòng)發(fā)揮在貿(mào)易品和非貿(mào)易品部門之間調(diào)節(jié)資源配置的價(jià)格杠桿功能,也不能徹底消除單邊的人民幣升值或者貶值預(yù)期。但是這不失為近期的權(quán)宜之計(jì),是進(jìn)入更富有靈活性匯率制度的過渡安排。

(二)加強(qiáng)短期資本流動(dòng)監(jiān)管,如出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格短期內(nèi)的過快增長(zhǎng)需采取果斷措施

至少?gòu)?005年中期-2008年中期的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,當(dāng)匯率升值壓力轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)上的人民幣持續(xù)升值預(yù)期以后,帶來(lái)的最大負(fù)面沖擊并未體現(xiàn)于出口行業(yè),而體現(xiàn)于以房地產(chǎn)、股票為代表的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。2005年中期-2008年中期,人民幣持續(xù)保持了單邊升值趨勢(shì),期間出口增長(zhǎng)和出口行業(yè)利潤(rùn)都保持在較高水平。以兩個(gè)最具代表性的出口行業(yè)為例,2005年中期-2008年中期這段人民幣升值的樣本期內(nèi),紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)總平均同比利潤(rùn)增速達(dá)到29.9%,通訊設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)達(dá)到19%。這個(gè)期間內(nèi),對(duì)匯率變動(dòng)比較敏感的一般貿(mào)易出口平均增速達(dá)到30.4%。

2005年中期-2008年中期中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格在總的貨幣供應(yīng)量并沒有太大變化的背景下,出現(xiàn)了快速的上漲和嚴(yán)重的股票價(jià)格泡沫,人民幣升值預(yù)期帶來(lái)的價(jià)值重估效應(yīng)對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格暴漲起到了關(guān)鍵推動(dòng)作用。鑒于歷次金融危機(jī)的慘痛教訓(xùn),一旦未來(lái)面臨由于升值預(yù)期引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲,管理當(dāng)局需及時(shí)采取果斷措施,降低出現(xiàn)嚴(yán)重資產(chǎn)價(jià)格泡沫的概率。公務(wù)員之家

(三)增強(qiáng)貨幣當(dāng)局在匯率問題決策的獨(dú)立性

貨幣升值突出的負(fù)面影響在于升值預(yù)期的不確定性帶來(lái)了企業(yè)生產(chǎn)和投資的不確定性。通過賦予貨幣當(dāng)局在匯率問題決策上更大的獨(dú)立性和更權(quán)威的發(fā)言權(quán),有助于形成市場(chǎng)上明確的匯率變動(dòng)規(guī)則和穩(wěn)定的匯率變動(dòng)預(yù)期,企業(yè)和居民可據(jù)此采取有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施,有助于減少由匯率變動(dòng)不確定性帶來(lái)的各種損失。

此外,匯率調(diào)整,會(huì)讓部分企業(yè)減少數(shù)百億的出口收入,也會(huì)讓部分企業(yè)和居民減少數(shù)百億的進(jìn)口成本。這意味著匯率調(diào)整會(huì)涉及巨大的利益格局調(diào)整和復(fù)雜的資源配置調(diào)整。為了使匯率政策不至于成為保護(hù)少部分人利益的工具,為了增加決策的合理性,應(yīng)該由獨(dú)立于部門利益之外,且具有高度專業(yè)化知識(shí)的貨幣當(dāng)局獨(dú)立決策管理。

(四)對(duì)低附加值和高能耗、高污染產(chǎn)品減少出口退稅,增加出口稅和自愿出口限制

我國(guó)為出口退稅付出了巨大財(cái)政資源,但是所得有限。2009年全年的出口退稅大約6700億,據(jù)估計(jì),由于中國(guó)出口商品價(jià)格彈性較低,如此大規(guī)模的出口退稅新增就業(yè)不超過70多萬(wàn)。巨大財(cái)政資源補(bǔ)貼帶來(lái)較低的出口價(jià)格,把更多的福利讓利給了國(guó)外消費(fèi)者。

并不是所有出口都對(duì)中國(guó)有利,保護(hù)落后的出口是在阻礙產(chǎn)業(yè)升級(jí)。對(duì)于附加值低、高能耗、高污染的出口產(chǎn)品,通過降低或取消出口退稅,增加出口稅或者資源出口限制,不僅有助于減少貿(mào)易順差,減少貿(mào)易摩擦,還有助于加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

(五)設(shè)立“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”再就業(yè)補(bǔ)償機(jī)制

包括匯率政策改革在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型勢(shì)必會(huì)帶來(lái)短期內(nèi)結(jié)構(gòu)性失業(yè)增加。為了順利渡過轉(zhuǎn)型期,可考慮設(shè)立“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”再就業(yè)補(bǔ)償機(jī)制,幫助因結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)失業(yè)人群的職業(yè)轉(zhuǎn)換培訓(xùn)補(bǔ)貼和提供必要的生活補(bǔ)貼?！敖Y(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”再就業(yè)補(bǔ)償機(jī)制可取自下面的能源和礦產(chǎn)進(jìn)口附加稅。

(六)設(shè)立“臨時(shí)能源和礦產(chǎn)進(jìn)口附加稅”

人民幣升值會(huì)帶來(lái)以能源和礦產(chǎn)為代表的大宗商品價(jià)格的人民幣價(jià)格下降,但也可能因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期人民幣升值會(huì)提升中國(guó)對(duì)此類商品的需求從而引發(fā)國(guó)際價(jià)格上升。人民幣升值期間,可通過建立能源和礦產(chǎn)進(jìn)口附加稅,保持人民幣升值前后的國(guó)內(nèi)人民幣價(jià)格穩(wěn)定,這樣做既避免了市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)對(duì)此類商品需求增加帶來(lái)的國(guó)際價(jià)格上漲,增加了財(cái)政資源收入,同時(shí)也不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民帶來(lái)額外的負(fù)擔(dān)。

考慮這樣一個(gè)例子:假定人民幣升值10%,能源和礦產(chǎn)品美元價(jià)格不變,升值后的能源和礦產(chǎn)品人民幣價(jià)格下降10%,國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民從中得利。但是,如果市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)會(huì)因?yàn)槿嗣駧派狄l(fā)對(duì)能源和礦產(chǎn)品需求增加,國(guó)際市場(chǎng)上此類商品的美元價(jià)格會(huì)因此上升,人民幣升值帶來(lái)的人民幣價(jià)格不會(huì)下降很多,甚至有可能上升。為了防止人民幣升值引發(fā)能源和礦產(chǎn)品國(guó)際價(jià)格上漲,可考慮在人民幣升值的同時(shí)施加對(duì)此類進(jìn)口商品的臨時(shí)性進(jìn)口附加稅,具體稅率以保持升值前后的此類商品人民幣價(jià)格不變?yōu)槟繕?biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì)。這項(xiàng)專類稅收可專用于“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”再就業(yè)補(bǔ)償機(jī)制。

(七)禁止發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)出口企業(yè)采取用地、稅收等政策優(yōu)惠

通過這項(xiàng)措施有助于:1.建立各產(chǎn)業(yè)之間的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型;2.減少貿(mào)易順差和貿(mào)易摩擦;3.減少地方財(cái)政負(fù)擔(dān);4.加速部分產(chǎn)業(yè)從發(fā)達(dá)地區(qū)向西部轉(zhuǎn)移。

(八)加快在行政壟斷色彩濃重的部門引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,發(fā)掘新的就業(yè)和投資機(jī)會(huì)

從中長(zhǎng)期看,引導(dǎo)更多資源流入服務(wù)業(yè),而不是過度集中在出口和進(jìn)口替代部門是消除持續(xù)貿(mào)易順差和人民幣升值壓力的根本途徑,也是實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的最主要任務(wù)。目前我國(guó)服務(wù)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重不超過40%,大大低于中國(guó)同類收入水平國(guó)家。服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后的根本原因在于醫(yī)療、教育、交通、通訊、環(huán)境保護(hù)、金融等一系列部門市場(chǎng)化改革嚴(yán)重滯后,缺乏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,服務(wù)質(zhì)量低,數(shù)量也不充足。通過建立更加公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,可以為出口和進(jìn)口替代部門退出的勞動(dòng)者創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì),也能為企業(yè)家找到大量投資機(jī)遇,這是彌補(bǔ)人民幣升值帶來(lái)就業(yè)和投資機(jī)會(huì)喪失的必不可少的保障。