導(dǎo)語：風(fēng)險(xiǎn)投資與物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

內(nèi)容摘要：在內(nèi)外雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，物流企業(yè)數(shù)字化是大勢所趨。本文以我國160家物流企業(yè)為例，實(shí)證檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資、市場響應(yīng)與物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，擁有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性更佳，其中企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的邊際效果更大。風(fēng)險(xiǎn)投資能夠提高物流企業(yè)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的市場響應(yīng)程度，從而提高企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性。因此，物流企業(yè)可以適當(dāng)引入風(fēng)險(xiǎn)投資資本，提高企業(yè)對市場變化的敏感程度，以加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；市場響應(yīng)；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；物流企業(yè)；企業(yè)管理

隨著互聯(lián)網(wǎng)在全球范圍內(nèi)的普及，以數(shù)字技術(shù)為代表的新科技正不斷重塑社會經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)關(guān)系。隨著近幾年人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)的成熟，企業(yè)對數(shù)據(jù)的存儲和處理能力得到了增強(qiáng)，基于大數(shù)據(jù)進(jìn)行更加智能精準(zhǔn)化的服務(wù)成為企業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值的一個(gè)重要體現(xiàn)。物流業(yè)是我國較早應(yīng)用數(shù)字技術(shù)的行業(yè)之一，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用有利于整合我國現(xiàn)有物流資源，形成大企業(yè)的技術(shù)集聚效應(yīng)，進(jìn)一步優(yōu)化我國物流業(yè)的結(jié)構(gòu)?？梢哉f，物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是現(xiàn)階段的一種必然趨勢。但目前來看，我國物流企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中并未形成一個(gè)固定的范式，數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中還存在較大的市場風(fēng)險(xiǎn)，這也導(dǎo)致部分企業(yè)始終未選擇數(shù)字化轉(zhuǎn)型道路。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種市場逐利資本，對市場的把握能力更強(qiáng)，對行業(yè)未來發(fā)展的理解更透徹，它也被認(rèn)為是企業(yè)創(chuàng)新的助推劑。目前，我國風(fēng)險(xiǎn)資本市場正日趨完善，風(fēng)險(xiǎn)資本已經(jīng)廣泛的滲透到各個(gè)行業(yè)，為企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了重要機(jī)遇。因此，本文通過實(shí)證分析的方法，檢驗(yàn)物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、市場響應(yīng)與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性之間的關(guān)系，對進(jìn)一步優(yōu)化物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供可行的政策參考建議。

文獻(xiàn)綜述

物流數(shù)字化，就是將物流過程中的各個(gè)要素進(jìn)一步數(shù)字化的過程。在物流的倉儲、運(yùn)輸、配送等各個(gè)階段，數(shù)字科技帶來的技術(shù)加持效果將會進(jìn)一步優(yōu)化物流供應(yīng)鏈的傳輸效率，帶動(dòng)傳統(tǒng)商業(yè)和服務(wù)模式的創(chuàng)新發(fā)展。蔡進(jìn)（2020）在研究中指出，物流數(shù)字化重點(diǎn)在于設(shè)備數(shù)字化，物流信息集成系統(tǒng)、傳感器、機(jī)器人、無人車輛構(gòu)成了物流數(shù)字信息網(wǎng)，也是打造物流數(shù)字化的基礎(chǔ)。鐘小娜（2020）認(rèn)為，物流數(shù)字化最終會向著供應(yīng)鏈數(shù)字化發(fā)展，從原材料供應(yīng)商、采購商、制造商、零售商，到物流各個(gè)環(huán)節(jié)如倉儲管理、承運(yùn)人以及終端配送員的各個(gè)環(huán)節(jié)。隨著數(shù)字技術(shù)和數(shù)字裝備的應(yīng)用，供應(yīng)鏈物流信息一體化最終會賦能流通經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。黃斌（2019）認(rèn)為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，對于物流企業(yè)而言，要么進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，要么就會面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。胡青（2020）指出，我國物流數(shù)字化未來發(fā)展需要首先解決方案設(shè)計(jì)、數(shù)字化運(yùn)營與數(shù)字基礎(chǔ)構(gòu)建的難題，人才、資金、技術(shù)都將會是抑制我國物流數(shù)字化發(fā)展的重要瓶頸。由此可見，物流數(shù)字化成為未來發(fā)展趨勢已經(jīng)被業(yè)界所廣泛接受。數(shù)字化運(yùn)營作為一種新的管理模式，它能否在企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)揮技術(shù)加成效果，關(guān)鍵要看管理層的重視程度以及企業(yè)的支持力度。從市場響應(yīng)角度來看，當(dāng)前出于對風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，我國一些物流企業(yè)并未選擇物流數(shù)字化道路，在一定程度上制約了我國物流行業(yè)整體的發(fā)展。林明等（2019）在研究中指出，數(shù)字化運(yùn)營雖然有著較好的發(fā)展前景，但由于前期投入大，以及收益的不穩(wěn)定性，導(dǎo)致其應(yīng)用的范圍有限。以物流業(yè)為例，數(shù)字化運(yùn)營僅在部分大型企業(yè)中得到實(shí)現(xiàn)，一些中小企業(yè)基于成本的考慮，當(dāng)前仍然無法實(shí)現(xiàn)完全的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。王剛（2018）認(rèn)為，當(dāng)前我國物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型并未完全普及，缺乏足夠的市場響應(yīng)是中小型企業(yè)的通病。外部資本的介入，可能會成為倒逼物流企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵（馮文娜等，2020）。劉剛等（2018）認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資是企業(yè)創(chuàng)新的助推器，風(fēng)險(xiǎn)投資資本為了獲得額外的收益，往往會將企業(yè)的市場價(jià)值做大，因此會采取更偏激的經(jīng)營戰(zhàn)略，主動(dòng)進(jìn)LogisticsManagement行轉(zhuǎn)型調(diào)整。陳思等（2017）在研究中發(fā)現(xiàn)，具有風(fēng)險(xiǎn)投資資本的企業(yè)有更強(qiáng)的創(chuàng)新意愿，對創(chuàng)新技術(shù)的投入和應(yīng)用程度更高。對此他們指出，風(fēng)險(xiǎn)資本帶給企業(yè)的并不僅僅是資金支持，同時(shí)還會為企業(yè)帶來先進(jìn)的管理理念、詳細(xì)的市場分析以及復(fù)雜可靠的網(wǎng)絡(luò)，從而為企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來更多便利。綜合學(xué)者已有的研究觀點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始得到了學(xué)者們的重視，但是相關(guān)的理論研究成果仍不豐富。現(xiàn)有的研究大多是對物流企業(yè)數(shù)字化模式的解讀或者是對案例的分析，缺少相關(guān)的實(shí)證研究。物流企業(yè)數(shù)字化并非一蹴而就，在這一過程中，如何提高物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效性就具有較強(qiáng)的理論研究價(jià)值。對于傳統(tǒng)物流企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種積極的外部資本，為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了資本支持，有利于倒逼企業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。因此，本文以物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資背景為出發(fā)點(diǎn)，研究影響物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性的因素，為進(jìn)一步引導(dǎo)我國物流企業(yè)更有效地進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型提出相關(guān)的對策建議，這也是本文的邊際貢獻(xiàn)所在。

研究方案設(shè)計(jì)

（一）研究樣本選擇

本文以注冊地在北京、上海兩地的物流企業(yè)為研究對象。之所以選擇上述兩地物流企業(yè)，主要是因?yàn)樯虾Ｊ幸约氨本┦械娘L(fēng)險(xiǎn)投資資本市場發(fā)展較快，物流企業(yè)眾多，風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入物流企業(yè)的概率更大，有利于本文數(shù)據(jù)的搜集整理。通過結(jié)合當(dāng)?shù)囟悇?wù)局公布的納稅人申報(bào)信息，采用問卷調(diào)查研究的方法，對160家物流企業(yè)進(jìn)行了問卷調(diào)查。主要調(diào)查了研究對象2017-2019年共三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、對物流數(shù)字化轉(zhuǎn)型的響應(yīng)程度以及轉(zhuǎn)型的績效。其中，本文所涉及到的物流企業(yè)均滿足成立5年及以上，且注冊資本在1000萬以上的硬性條件。為減少問卷調(diào)查數(shù)據(jù)的誤差，先后進(jìn)行了兩次問卷調(diào)查。第一次問卷調(diào)查在2020年4-6月，第二次問卷調(diào)查在2020年8-10月，對于前后不一致的數(shù)據(jù)進(jìn)行了電話回訪，保證了問卷數(shù)據(jù)的真實(shí)有效性。

（二）變量定義

風(fēng)險(xiǎn)投資。本文構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)投資虛擬變量，當(dāng)研究樣本股權(quán)結(jié)構(gòu)中存在風(fēng)險(xiǎn)資本方時(shí)，賦值為1，否則賦值為0。此外，本文也將風(fēng)險(xiǎn)投資劃分為專門風(fēng)險(xiǎn)資本投資和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本投資，其中企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本投資專指以阿里巴巴、騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本，用來檢驗(yàn)不同類型風(fēng)險(xiǎn)資本是否會對物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性帶來差異化的影響。市場響應(yīng)。本文所涉及到的市場響應(yīng)是指物流企業(yè)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重視程度以及實(shí)際投入。由于受企業(yè)規(guī)模的影響，物流企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入上可能存在較大差異，因此本文采用李克特5級量表，測度研究樣本對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的響應(yīng)程度（1表示完全不符合、5表示完全符合。其中涉及到的問題包括企業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略調(diào)整、企業(yè)數(shù)字化投入、企業(yè)數(shù)字化研發(fā)產(chǎn)出和應(yīng)用、企業(yè)數(shù)字化程度的評價(jià)等，因篇幅限制，在此不一一贅述，如有需要，可向作者索取）。數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性。由于數(shù)字化轉(zhuǎn)型更多的是一個(gè)概念，因此現(xiàn)階段并未有一個(gè)專門的指標(biāo)，用來測量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效性。因此，本文首先借鑒李春濤（2020）的研究方法，基于文本分析法測度了物流企業(yè)對數(shù)字化的重視程度。具體操作方法是基于網(wǎng)絡(luò)爬蟲技術(shù)對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、公司歷年戰(zhàn)略報(bào)告中與物流數(shù)字化相關(guān)聯(lián)的詞頻進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，這些關(guān)鍵詞包括“電子運(yùn)單”“人工智能”“機(jī)器學(xué)習(xí)”“云物流”“大數(shù)據(jù)”“物聯(lián)網(wǎng)”“區(qū)塊鏈”“自動(dòng)駕駛”“物流機(jī)器人”“數(shù)字運(yùn)營”。其次，借鑒區(qū)位熵的計(jì)算方法，測量樣本企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效性，具體如下；在式（1）中，DIUit表示物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效性，當(dāng)該值大于1時(shí)，意味著企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中具有比較優(yōu)勢，該值越大，意味著物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性越強(qiáng)。RPit表示企業(yè)i在t時(shí)期的經(jīng)營凈利潤率，∑ni=1RPit表示在t時(shí)期樣本企業(yè)經(jīng)營利潤率的總和。Digitalit表示企業(yè)i在t時(shí)期對物流數(shù)字化的詞頻統(tǒng)計(jì)量，∑ni=1Digitalit表示在t時(shí)期對樣本企業(yè)物流數(shù)字化詞頻統(tǒng)計(jì)的總和。RPit/∑ni=1RPit表示企業(yè)i在t時(shí)期的相對盈利能力，Digitalit/∑ni=1Digitalit表示企業(yè)i在t時(shí)期對物流數(shù)字化的相對重視程度。此外，本文還控制了企業(yè)的規(guī)模、杠桿水平、償債能力以及多元化經(jīng)營變量。本文所涉及變量及其描述性統(tǒng)計(jì)具體如表1所示。從數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性變量來看，在研究期內(nèi)樣本的最大值為3.42，最小值僅為0.20，這說明我國物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性存在著較大的差異性，部分企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性還需加強(qiáng)。從風(fēng)險(xiǎn)投資變量來看，在所有160家樣本企業(yè)中有76家企業(yè)具有風(fēng)險(xiǎn)投資資本，其中有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資本背景的物流企業(yè)有41家，占比相對較高，這說明風(fēng)險(xiǎn)資本對物流企業(yè)較為青睞。一個(gè)可能的原因是，研究樣本集中在北京和上海兩地，當(dāng)?shù)仫L(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展較快，滲透的行業(yè)較為廣泛。

（三）模型設(shè)定

借鑒王杰（2019）的做法，構(gòu)建如下計(jì)量模型，以檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)投資、市場響應(yīng)對物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性的影響，具體如下：DIUit=α+βiVCit+λiCMAit+κiXit+τi+μt+ε（2）在式（2）中，VCit表示樣本物流企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中是否存在風(fēng)險(xiǎn)資本，βi為其估計(jì)系數(shù)；CMAit表示企業(yè)數(shù)字化響應(yīng)程度，λi為其估計(jì)系數(shù)；Xit為本文所涉及到的控制變量，τi和μt分別表示個(gè)體固定和時(shí)間固定效應(yīng)，ε為誤差項(xiàng)。進(jìn)一步的，本文構(gòu)建了調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的作用機(jī)制，具體如下：DIUit=α+βiVCit+λiCMAit+ξiVCit×CMAit+κiXit+τi+μt+ε（3）。

實(shí)證結(jié)果與分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

在實(shí)證回歸之前，本文首先對變量進(jìn)行了協(xié)整及單位根檢驗(yàn)，結(jié)果顯示本文所采用的變量不存在多重共線性關(guān)系。因篇幅限制，協(xié)整及單位根檢驗(yàn)的結(jié)果暫未列出。本文借助STATA15.0軟件，對式（2）進(jìn)行了回歸，結(jié)果如表2所示。從估計(jì)結(jié)果來看，風(fēng)險(xiǎn)投資背景與物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性之間的估計(jì)系數(shù)為0.23，且通過了1%水平上的顯著性檢驗(yàn)。這說明有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的物流企業(yè)，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性將上升23%。對此本文認(rèn)為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是一個(gè)新鮮事物，可能會帶來巨大的潛在收益。風(fēng)險(xiǎn)投資資本看重物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的未來收益，因此會鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。同時(shí)在轉(zhuǎn)型過程中風(fēng)險(xiǎn)資本方會給物流企業(yè)提供必要的資金、技術(shù)和市場支持，從而提高了物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的績效。市場響應(yīng)變量的估計(jì)系數(shù)為0.51，且在5%水平上顯著，這說明物流企業(yè)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的市場響應(yīng)越強(qiáng)，越有利于提升企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效性。本文認(rèn)為，物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是大勢所趨，當(dāng)前之所以一些物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型停滯不前，主要是企業(yè)高管為避免風(fēng)險(xiǎn)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型不響應(yīng)造成的。隨著數(shù)字技術(shù)的不斷成熟以及信息科技在市場中的推廣，物流企業(yè)數(shù)字化響應(yīng)水平的提高將會帶動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性的增長。在其它變量上，物流企業(yè)的規(guī)模和償債能力與數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性之間呈現(xiàn)顯著正向相關(guān)性，這是因?yàn)楫?dāng)企業(yè)規(guī)模和償債能力越強(qiáng)時(shí)，意味著企業(yè)資金流的調(diào)整能力越強(qiáng)，能夠滿足企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中所需的必要性資本投入需求，此時(shí)物流企業(yè)的規(guī)模技術(shù)加成效應(yīng)能夠得以凸顯。企業(yè)杠桿和多元化經(jīng)營則與物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性呈現(xiàn)負(fù)向相關(guān)性，且估計(jì)系數(shù)至少通過了10%水平上的顯著性檢驗(yàn)。這是因?yàn)槠髽I(yè)杠桿率的提高會增加未來企業(yè)償債成本，帶來資金鏈的壓力，不利于企業(yè)加大對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的資金投入。而多元化經(jīng)營則分散了企業(yè)資源，降低了物流企業(yè)對物流本業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的依賴程度。進(jìn)一步的，本文將風(fēng)險(xiǎn)投資的來源劃分為專門風(fēng)險(xiǎn)資本和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本，對具有不同風(fēng)險(xiǎn)資本的樣本企業(yè)進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)不同風(fēng)險(xiǎn)資本來源下物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性是否會存在差異。結(jié)果顯示，具有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本投資的物流企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資帶來的邊際收益更強(qiáng)。本文認(rèn)為，以阿里巴巴、騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本目前正廣泛布局我國物流行業(yè)，在一定程度上加速了傳統(tǒng)物流企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的融合發(fā)展。有利于轉(zhuǎn)變物流企業(yè)的發(fā)展觀念，帶動(dòng)物流企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入能夠改善物流企業(yè)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提升物流企業(yè)的市場地位，為物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型掃清障礙。

（二）調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

正如前文所言，風(fēng)險(xiǎn)資本的介入有更強(qiáng)的傾向推動(dòng)進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本對市場需求的變動(dòng)趨勢理解的更為透徹，因此可能會加快物流企業(yè)的市場響應(yīng)。本文進(jìn)一步進(jìn)行了調(diào)節(jié)效應(yīng)模型回歸，檢驗(yàn)變量之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，結(jié)果如表3所示。從回歸結(jié)果來看，在加入交互項(xiàng)變量后，本文的核心解釋變量如風(fēng)險(xiǎn)投資和市場響應(yīng)對物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效的邊際影響并未出現(xiàn)顯著變化，這說明本文的基準(zhǔn)回歸較為穩(wěn)健。從交互項(xiàng)變量擬合結(jié)果來看。風(fēng)險(xiǎn)投資以及市場響應(yīng)的交互項(xiàng)變量能夠與物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性呈現(xiàn)顯著的正向相關(guān)性。這說明風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)市場響應(yīng)能夠產(chǎn)生正向的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資對市場需求的變化更為敏感，對新技術(shù)的接納程度更高，有更強(qiáng)的傾向主動(dòng)進(jìn)行革新。在行業(yè)數(shù)字化發(fā)展的時(shí)代背景下，風(fēng)險(xiǎn)資本的介入將會促使物流企業(yè)的一些數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案落到實(shí)處，加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐。例如為物流企業(yè)提供更充分的資金支持、技術(shù)積累等其它外部資源。分樣本來看，具有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本投資背景的物流企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資和市場響應(yīng)交互項(xiàng)變量的邊際效果更佳，這與前文的分析相吻合。不同于專門風(fēng)險(xiǎn)資本，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本由于依托大型企業(yè)，因此具有更強(qiáng)的市場資源、技術(shù)積累和社會聲譽(yù)，對物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提供更加全方位的服務(wù)。因此，在物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，尋找合適的外部風(fēng)險(xiǎn)資本可能會加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。對策與建議物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型被認(rèn)為是新時(shí)期我國物流行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路，面對著市場創(chuàng)新發(fā)展的要求，提高物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效性，對加快我國物流行業(yè)調(diào)整具有重要的價(jià)值。本文以北京、上海兩地160家物流企業(yè)為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資、市場響應(yīng)與物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明：第一，風(fēng)險(xiǎn)投資的介入有利于推動(dòng)物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性的改善，并且企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資本的邊際效果更大，經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，這一結(jié)論仍然成立；第二，對物流數(shù)字化市場響應(yīng)越強(qiáng)的物流企業(yè)，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性越高；第三，風(fēng)險(xiǎn)資本的介入能夠提高物流企業(yè)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的響應(yīng)程度，從而改善企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效果。因此，為進(jìn)一步推動(dòng)我國物流企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效性，本次研究帶來的政策啟示如下：第一，要重視物流數(shù)字化對企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要性。一方面，要加大對數(shù)字化技術(shù)的研究和開發(fā)，提高企業(yè)對數(shù)字化技術(shù)的理解，豐富物流數(shù)字化的場景，充分將數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用到企業(yè)日常經(jīng)營管理活動(dòng)中；另一方面，要持續(xù)不斷地引進(jìn)相關(guān)人才，加大對數(shù)字化技術(shù)的資金投入力度，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供充足的人才、資金支持。第二，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)吸引外部資本介入。這就要求我國物流企業(yè)充分利用資本市場，以股權(quán)稀釋的方式合理引入外部風(fēng)險(xiǎn)資本，提高企業(yè)股權(quán)健康程度。尤其是要引入具有較強(qiáng)實(shí)力背景的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本，以提高企業(yè)對市場需求變化的敏感程度。以資本多元化倒逼物流企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在轉(zhuǎn)型過程中要充分利用風(fēng)險(xiǎn)資本的優(yōu)勢，加速進(jìn)行企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

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作者：王洪濤 博士生 單位：中國社會科學(xué)院大學(xué)研究生院