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1第三方物流企業(yè)并購背景

隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，對物流現(xiàn)代化的要求越來越迫切，然而現(xiàn)階段國內第三方物流企業(yè)卻因為規(guī)模小、資源分散、一體化程度低等原因而面臨著效率低、成本高的局面，因此，加快我國物流企業(yè)資源整合的進程，促進物流現(xiàn)代化已成為當務之急?，F(xiàn)階段關于物流企業(yè)資源整合的問題，已經(jīng)引起很多人的關注，同時也成為國家物流政策針對的領域之一。2004年8月，國家發(fā)改委等九部委聯(lián)合的《關于促進我國現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展的意見》中提出“加快物流設施整合和社會化區(qū)域物流中心建設。采取必要的調控措施，推動各地區(qū)工業(yè)、商業(yè)、運輸、貨代、聯(lián)運、物資、倉儲等行業(yè)物流資源的整合”。此外，《關于促進我國現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展的意見》中還特別提到了具體整合方式，如鼓勵交通運輸、倉儲配送、貨運、多式聯(lián)運企業(yè)通過兼并、聯(lián)合等形式進行資產(chǎn)重組，發(fā)展具有一定規(guī)模的物流企業(yè)等。2011年3月《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》中，提到了關于物流企業(yè)資源整合的內容和方式，即“加快建立社會化、專業(yè)化、信息化的現(xiàn)代物流服務體系，大力發(fā)展第三方物流，優(yōu)先整合和利用現(xiàn)有物流資源，加強物流基礎設施的建設和銜接，提高物流效率，降低物流成本”以及“推動優(yōu)勢企業(yè)實施強強聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度”等。以上可以看出第三方物流企業(yè)資源整合成為一個日益關注的問題，而通過購并模式來達到資源整合、降低成本、提高競爭力目的在其他行業(yè)中到處可見。我國物流業(yè)近年來發(fā)展迅速，然而與此同時也暴露出很多的問題，如物流資源過于分散、第三方物流企業(yè)規(guī)模小、專業(yè)化程度低、服務功能單一等，這些問題的存在對物流企業(yè)并購提出了直接的要求。并購一旦獲得成功，可使得并購后企業(yè)在市場占有率、核心技術等方面取得實質性突破，通過并購整合雙方資源，取得資源優(yōu)勢和網(wǎng)絡優(yōu)勢，在擴大品牌效應和企業(yè)未來的發(fā)展方面都有著非常顯著的作用。

2第三方物流企業(yè)并購整合的必要性分析

在不斷變化的市場中，缺乏財力的第三方物流企業(yè)，將面臨很多的問題:缺少資金不能提高硬件、軟件設施水平;不能進行跨地區(qū)跨領域的投資，整合社會資源，建立廣泛的基礎設施網(wǎng)絡;不能及時開發(fā)針對優(yōu)質客戶的增值服務，也不能使得客戶物流的總成本最低，從而獲得更大利潤等。另外由于經(jīng)營規(guī)模小，實力懸殊太大，國外物流企業(yè)、跨國企業(yè)或者國內的知名工商企業(yè)也不愿與其形成橫向或者是縱向的戰(zhàn)略聯(lián)盟。更重要的是，不能在技術領域投資，領先應用各種新的技術、軟件資源等，企業(yè)跟不上時代的發(fā)展進度，最終只能被市場淘汰。此外，由于我國第三方物流市場份額比例較小，獲得的物流業(yè)務單一且數(shù)量不多，達不到規(guī)模效益，使得物流成本相對較高，企業(yè)利潤率低。因次，資金積累緩慢，企業(yè)的發(fā)展速度減慢，企業(yè)內外投資少，項目融資困難。物流企業(yè)并購后，通過對不同客戶物流活動進行資源整合和統(tǒng)籌安排，將各個客戶的成本利潤重新歸類、匯總，將分散式管理轉變?yōu)榧s式管理。在這個過程中，物流企業(yè)提高了物流服務的水品，降低了物流成本，贏得了更多的物流業(yè)務，在幫助客戶降低成本同時獲取利潤的前提下，達到了規(guī)模經(jīng)營，實現(xiàn)規(guī)模效益，獲得了核心競爭力?？傊覈锪髌髽I(yè)并購整合刻不容緩，整合后的物流企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高了物流效率，增強物流競爭力，降低物流成本，使其具有先進的技術、強大的物流作業(yè)能力，更廣泛的市場份額，可以為眾多的工商企業(yè)、制造企業(yè)提供集中管理、咨詢和整套的物流解決方案———這是我國物流企業(yè)生存和發(fā)展必經(jīng)之路。

3第三方物流企業(yè)并購整合的原則

并購后第三方物流企業(yè)面臨著發(fā)揮集團優(yōu)勢、理清產(chǎn)權制度、改善集團管控制度、內部資源整合改造等一系列重要且艱巨的管理問題，這些問題處理的好壞直接影響到物流企業(yè)并購目標的實現(xiàn)水平，而統(tǒng)一、有效的指導原則直接影響整合效果。在進行物流企業(yè)并購整合時，應在堅持以是否形成核心競爭力優(yōu)勢為目標的同時，按照依法依規(guī)、實效、優(yōu)勢互補、可操作性、系統(tǒng)性五大原則來指導并購整合時所遇到的問題。

3.1依法和規(guī)范原則

企業(yè)并購引起的直接結果是目標企業(yè)法人地位的消失或控制權的改變，因而需要對目標企業(yè)的各種要素進行重新安排，以體現(xiàn)并購方的并購意圖、經(jīng)營思想和戰(zhàn)略目標。但這一切不能僅從理想愿望出發(fā)，因為企業(yè)行為要受到法律法規(guī)的約束，企業(yè)并購整合的操作也要受到法律法規(guī)的約束。在整合過程中，在涉及所有權、經(jīng)營權、抵押權、質權和其他物權、專利、商標、著作權、發(fā)明權、發(fā)現(xiàn)權和其他科技成果等知識產(chǎn)權，以及購銷、租賃、承包、借貸、運輸、委托、雇傭、技術和保險等債權的設立、變更和終止時，都要依法行事。這樣才能得到法律的保護，也才能避免各種來自地方、部門和他人的法律風險。

3.2實效原則

整合要以收到實際效果為基本準則，即在資產(chǎn)、財務和人員等要素整合的過程中要堅持效益最大化目標，不論采取什么方式和手段，都應該保證能獲得資源的優(yōu)化配置、提高企業(yè)競爭能力的實際效果，而這些實際效果可以表現(xiàn)為整合后企業(yè)經(jīng)濟效益的提高、企業(yè)內部員工的穩(wěn)定、企業(yè)形象的完善和各類要素的充分利用等。這里應避免整合中的華而不實、急功近利的做法。

3.3優(yōu)勢互補性原則

企業(yè)是由各種要素組成的經(jīng)濟實體，構成的各種相關要素是一種動態(tài)平衡，這種動態(tài)平衡是要素在一定時間和一定條件下的存在狀態(tài)。這里需要注意的是，平衡和最佳組合是針對不同企業(yè)而言的，甲企業(yè)的優(yōu)勢未必就是乙企業(yè)的優(yōu)勢，甲企業(yè)的劣勢未必就是乙企業(yè)的劣勢，最佳組合應該是適應環(huán)境的優(yōu)勢互補。因此，在整合過程中，一定要從整合的整體優(yōu)勢出發(fā)，善于取舍。通過優(yōu)勢互補實現(xiàn)新環(huán)境、新條件下的理想組合。

3.4可操作性原則

并購整合所涉及的程序和步驟應當是在現(xiàn)實條件下可操作的，或者操作所需要的條件或設施在一定條件下可以創(chuàng)造或以其他方式獲得，不存在不可逾越的法律和事實障礙。整合的方式、內容和結果應該便于股東知曉、理解并能控制。

3.5系統(tǒng)性原則

并購整合本身就是一項系統(tǒng)工程，涉及企業(yè)各種要素的整合，缺少任何一個方面，都可能帶來整個并購的失敗。系統(tǒng)的整合內容應包括:①戰(zhàn)略整合。這是并購后企業(yè)戰(zhàn)略方向的重新定位，關系到企業(yè)長遠發(fā)展的方針和策略;②組織與制度整合。這是建立新的組織結構，把企業(yè)各項活動重新部門化、制度化，確定各部門明確的責權利關系;③財務整合。保證各方在財務上的穩(wěn)定性、連續(xù)性和統(tǒng)一性，使并購后的企業(yè)盡快在資本市場上樹立良好形象;④人力資源整合。企業(yè)要重新調整、分配管理人員、技術人員，要進行員工的重組和調整，以使企業(yè)能正常有效地運營;⑤文化整合。包括并購雙方企業(yè)的價值觀、企業(yè)精神、領導風格和行為方式的相互融合和吸納，構筑雙方能夠接受的企業(yè)文化，為各種協(xié)調活動提高共同的心理前提;⑥品牌整合。無論對目標公司還是并購公司而言，品牌資產(chǎn)都是其發(fā)展和經(jīng)營的重點，品牌整合的構建都是不可或缺的戰(zhàn)略措施，決定著整合工作所帶來的協(xié)同作用能否實現(xiàn)。

4第三方物流企業(yè)并購整合的模式

按照物流企業(yè)并購整合動因及行業(yè)格局可以將整合以兩種模式展開:即橫向整合模式和縱向整合模式。并購已經(jīng)成為我國物流企業(yè)快速擴張的一種有效手段，而并購后的整合將會決定并購行為的成敗。

4.1物流企業(yè)橫向并購整合

物流企業(yè)的橫向并購是指供應鏈物流同一個環(huán)節(jié)的功能由復數(shù)物流企業(yè)共同承擔或轉移到其他專業(yè)物流企業(yè)承擔，即生產(chǎn)同類產(chǎn)品或提供同類服務的物流企業(yè)之間的并購。物流產(chǎn)業(yè)包括四種核心業(yè)務:倉儲、貨運管理、空運或海運貨代和專項合同承運。物流行業(yè)的高增長和高分散性為橫向并購整合提供了機遇。兩個物流企業(yè)之間的并購就是橫向并購，如物流企業(yè)通過橫向整合雙方社會資源構建跨地域的產(chǎn)品網(wǎng)絡覆蓋系統(tǒng)，擴大自身物流服務的領域，形成水平一體化物流，從而獲得規(guī)模經(jīng)濟效益，提高企業(yè)的核心競爭力。橫向并購適用于并購后能實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益的物流企業(yè)。橫向并購容易生成規(guī)模經(jīng)濟，產(chǎn)生技術和管理上的協(xié)同效應，即1+1＞2的效應，實現(xiàn)規(guī)模效益遞增。橫向并購帶來規(guī)模經(jīng)濟的協(xié)同效應可以分為三類，即技術上的協(xié)同效應、管理上的協(xié)同效應和市場上的協(xié)同效應。

(1)技術上的協(xié)同效應。生產(chǎn)技術的不可分性存在著規(guī)模經(jīng)濟的潛能。只要邊際收益大于邊際成本，廠商擴大生產(chǎn)就有利可圖。并購后企業(yè)可以實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置與專業(yè)化經(jīng)營。比如在技術方面，物流企業(yè)之間的并購可以采用無線射頻技術、全球定位系統(tǒng)等高新技術，擴大技術的適用范圍可以降低企業(yè)成本。在運輸方面，可以選擇合理的運輸方式、確定最短的運輸路線，實現(xiàn)整車運輸和混載運輸?shù)冗\輸大批量化，提高運輸效率、減少運輸成本。

(2)管理上的協(xié)同效應。高效的管理作為一種資源同樣具有規(guī)模經(jīng)濟的特性。并購企業(yè)通過裁減重復職能部門和人員，建立一個嶄新的、統(tǒng)一的管理組織，達到管理資源的共享從而產(chǎn)生受益。另外，企業(yè)在并購后，可以對原來的供銷網(wǎng)絡進行整合，或利用對方的現(xiàn)成網(wǎng)絡，建立統(tǒng)一的供銷網(wǎng)絡，例如，企業(yè)通過橫向整合社會資源構建跨地區(qū)、跨行業(yè)的產(chǎn)品流動網(wǎng)絡系統(tǒng)，促進物流效益，帶來物流成本的下降。

(3)市場上的協(xié)同效應。橫向并購的市場協(xié)同效應主要體現(xiàn)在兩方面:減少了物流行業(yè)內的企業(yè)數(shù)量，提高了市場集中度，形成潛在壟斷力量，可以有效抵御國外物流巨頭的競爭。解決行業(yè)整體生產(chǎn)能力擴大速度和市場擴張速度不一致的矛盾，使資源配置更為集中合理，有效降低競爭的激烈程度，保持市場的供求平衡和行業(yè)內的利潤率水平。

4.2物流企業(yè)縱向并購整合

物流企業(yè)的縱向并購是指供應鏈中的物流企業(yè)把其承擔的功能轉移到供應鏈的上游或下游，前者稱為上游替代，后者稱為下游替代。物流企業(yè)采用縱向并購的方式，可以降低交易費用。交易費用理論的權威羅納德科斯指出:“市場運行是有成本的，通過形成一個組織，并允許某個權威(實力雄厚的企業(yè))來支配資源，就能節(jié)約某些市場運行成本”。按照科斯的觀點，企業(yè)并購，尤其是縱向并購，是在比較運作成本的基礎上，某種企業(yè)組織對市場的替代，其目的是為了減少經(jīng)營活動的交易費用。在物流業(yè)務外包、第三方物流業(yè)務發(fā)展迅速的今天，縱向并購成為當今物流企業(yè)并購的一種重要方式?？v向并購適用于經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)比較多，包括有志建立和形成自己核心價值鏈的物流集團公司?？v向物流資源整合的結果形成垂直一體化物流，要求企業(yè)將提供產(chǎn)品或物流服務的廠家(商家)和客戶納入管理范圍，并作為物流管理的內容，實現(xiàn)從原材料到最終消費者的每個過程對物流進行一體化管理。另外，交易費用的高低是由資產(chǎn)的專用性、交易的不確定性和交易發(fā)生的頻率這三個因素的不同組合所決定的。

(1)資產(chǎn)的專用性。資產(chǎn)的專用性指為特定交易或服務而投入的資產(chǎn)。對物流企業(yè)而言，資產(chǎn)專用性指自身擁有的耐久性、專門性的投資，包括物流人力資本專用性、信息技術專用性、網(wǎng)絡專用性、物質資產(chǎn)和專項資產(chǎn)專用性等。專用性越高，退出成本就越高，也就是說阻止其他物流企業(yè)進入同一經(jīng)營領域的壁壘就越高。企業(yè)面臨的是一旦需求方發(fā)生矛盾，就可能陷入虧損甚至處于破產(chǎn)狀態(tài)。通過以低于其平均成本的價格并購有專屬資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品或服務可以將這種虧損或者破產(chǎn)的可能性降低。

(2)交易的不確定性。主要指人的有限理性和交易雙方信息的不對稱性。交易雙方很難準確預見有關價格、質量、品種、交易對手等情況。為了避免損失，交易者總是要盡可能多地了解有關信息，把能考慮到的因素都反映在合約中，這樣對合同條款的要求越來越復雜，必然增加了信息成本、談判和簽約成本。當交易成本變得越來越高的時候，生產(chǎn)者和采購商、銷售商就勢必會合并起來，以一體化組織替代市場合同交易。

(3)交易的頻率。如果交易發(fā)生的次數(shù)很多，交易雙方就值得花費資源做一個特殊的安排，盡管這種特殊的安排可能會耗去不少資源，但這種耗費可以分攤到大量不斷進行的交易中去，這樣，相對交易費用便下降了。當一家物流企業(yè)與它所服務的工商企業(yè)之間交易的頻率很高，以致產(chǎn)生很高的交易費用，這時，合并應該是最佳選擇。

5第三方物流企業(yè)并購整合效應

第三方物流企業(yè)整合，不只是一個單純的經(jīng)營規(guī)模擴大的過程，而是一個具有1+1＞2經(jīng)濟效應的過程。

5.1實現(xiàn)經(jīng)營協(xié)同效應

物流企業(yè)并購后會產(chǎn)生協(xié)同效應，即并購后的總體效益大于并購前兩個獨立企業(yè)的效益之和，從而產(chǎn)生1+l＞2的效果。取得目標企業(yè)的控制權只是實現(xiàn)并購目標的第一步。并購后應使目標方盡快地運營起來或者使其在經(jīng)營中與并購方協(xié)調的融合，即要重新進行資源整合。并購后的物流企業(yè)，各種資源得到了跨領域或者跨地域的擴展，使得企業(yè)能夠提供跨邊界物流服務的能力;人力資源配置得到最大優(yōu)化，軟件資源得到完善，使得并購后的企業(yè)有開發(fā)新的物流單元和技術的能力;并購后企業(yè)規(guī)模擴大，資金實力增強，提高了技術投資的能力。因此，物流企業(yè)并購整合的目標就是通過充分的整合實現(xiàn)雙方物流企業(yè)的資源上的互補或者功能上的協(xié)調與匹配，最大程度地產(chǎn)生協(xié)同效應，以實現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展目標。

5.2財務協(xié)同效應

物流企業(yè)并購的財務動因和其他企業(yè)并購的財務動因具有異曲同工之處。物流企業(yè)產(chǎn)權在買賣中流動，遵循價值規(guī)律、供求規(guī)律和競爭規(guī)律，使生產(chǎn)要素流向最需要、最能產(chǎn)生效益的地區(qū)和行業(yè)的同時，還要考慮由于稅務、會計處理慣例以及證券交易等內在規(guī)律作用而產(chǎn)生的一種純貨幣的效益。

5.3人力資源的優(yōu)化效應

在我國物流專業(yè)人才奇缺的現(xiàn)實條件下，物流企業(yè)經(jīng)過并購整合后，人力資源可以互相補充，人力資源配置可以得到優(yōu)化。企業(yè)規(guī)模擴張，企業(yè)影響力的擴大，可以為人才提供更好的工作機會，對人才的吸附能力也增強了，因此，企業(yè)從業(yè)人員的管理能力和素質可以得到整體的提高，進而使得企業(yè)在整合后提升自身的核心競爭力。

5.4客戶資源和市場資源的優(yōu)化效應

將原有第三方物流企業(yè)的客戶資源和市場資源進行整合，統(tǒng)籌管理、控制和協(xié)調銷售網(wǎng)絡、配送渠道，實現(xiàn)客戶之間的協(xié)同效應，降低庫存和成本，提高經(jīng)濟效益。新的第三方物流企業(yè)可以為原有客戶提供更加精密、高效的服務，來幫助客戶適應復雜多變的市場要求;或者發(fā)掘潛在客戶群，開發(fā)潛在市場，提供新的業(yè)務單元為新舊客戶服務。

5.5市場競爭力的提升效應

整合后的第三方物流企業(yè)，在一系列服務流程優(yōu)化、人力資源優(yōu)化、市場資源優(yōu)化和技術創(chuàng)新之后，企業(yè)整體實力提高，能夠向客戶提供各種物流外包服務、還能夠提供廣泛的服務網(wǎng)絡地域覆蓋以及復雜的技術支持，其市場競爭力得到巨大提升。

6第三方物流企業(yè)并購整合中應該注意的問題

在現(xiàn)階段條件下，并購已經(jīng)成為第三方物流企業(yè)拓展市場獲取資源的一種有效手段，而且越來越多的第三方物流企業(yè)把并購作為一種重要的成長戰(zhàn)略。企業(yè)并購的實質是產(chǎn)權轉讓，目的是占有更多的資源來增強競爭力，創(chuàng)造更大的價值，但是，并不是所有的并購都能獲得預期的目的，很大一部分原因在于沒有有效的進行資源整合，因此，第三方物流企業(yè)并購要慎重進行。此外，第三方物流并購企業(yè)要加強企業(yè)管理能力，并購整合后的物流企業(yè)規(guī)模擴大，要面臨著一系列的企業(yè)變革，需要有效的企業(yè)管理。因此，在并購階段要選取合適的并購目標，進行并購雙方資源的分析以及并購要科學規(guī)劃，包括企業(yè)的戰(zhàn)略層面的規(guī)劃和具體層面的規(guī)劃準確從而把握物流行業(yè)的發(fā)展趨勢;整合階段是并購成功創(chuàng)造價值的關鍵;其特點是時間長，任務艱巨，而且很大程度上依賴于前期的工作效果，并購的目的是創(chuàng)造和提升價值，眾多并購失敗的案例多是因為并購整合失敗導致并購結果不能達到預期的成果，不能使得股東獲益?？傊?，能否創(chuàng)造價值是衡量整個并購成功與否的關鍵。