剖析國際經(jīng)濟(jì)法角度中主權(quán)基金
時(shí)間:2022-11-27 10:52:00
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中國投資公司董事長樓繼偉在博鰲論壇“國際金融體制改革:新興經(jīng)濟(jì)體的作用”分論壇演講時(shí)稱,主權(quán)財(cái)富基金是現(xiàn)存的不合理的貨幣體系的必然產(chǎn)物。從5O年來的歷史上看,主權(quán)財(cái)富基金在市場上沒有不良記錄,是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性力量.。
主權(quán)基金(SovereignFund)又稱主權(quán)財(cái)富基金,是指掌握在一國政府手中用于對(duì)外進(jìn)行市場化投資的資金,主要來源于國家財(cái)政盈余、外匯儲(chǔ)備盈余、自然資源出口盈余等,由政府設(shè)立專門的投資機(jī)構(gòu)管理l2J。主權(quán)基金是一種全新的專業(yè)化、市場化的積極投資模式,其投資方向不僅包括股票和其他風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)在內(nèi)的全球性多元化資產(chǎn)組合,也拓展到外國房地產(chǎn)、私人股權(quán)投資、商品期貨、對(duì)沖基金等非傳統(tǒng)類投資類別。
主權(quán)基金的崛起與經(jīng)濟(jì)全球化密切相關(guān)。進(jìn)入21世紀(jì)以來,以中國、新加坡、印度等為代表的新興工業(yè)化國家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目巨額順差常態(tài)化,而這些國家又不希望匯率上升過快,于是外匯儲(chǔ)備急速膨脹;此外,以俄羅斯和海灣國家為代表的另一批新興國家則直接受惠于全球化帶來的能源需求激增,在石油價(jià)格、礦產(chǎn)品價(jià)格居高不下的背景下,憑借國家對(duì)資源開發(fā)權(quán)力的擁有,也積聚了大量國家財(cái)富。這些國家具有政府主導(dǎo)的傳統(tǒng),市場運(yùn)作下的理財(cái)工具又不完善,于是財(cái)富大量集中在主權(quán)基金手中。目前,主權(quán)基金已經(jīng)成為國際金融市場一個(gè)日益活躍的參與者,其資金規(guī)模已經(jīng)超過對(duì)沖基金和私募基金,市場影響力正不斷增強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),年全球主權(quán)基金的規(guī)模僅有約5億美元;而年全球已有36個(gè)國家和地區(qū)設(shè)立了主權(quán)基金,資金規(guī)模約2.8萬億美元。其中,最大的阿聯(lián)酋阿布扎比基金規(guī)模高達(dá)9000億美元;中國和俄羅斯擁有的主權(quán)基金規(guī)模也分別達(dá)到億和1280億美元。從發(fā)達(dá)國家與新興市場國家雙贏的角度考慮,主權(quán)財(cái)富基金的存在不應(yīng)被視為一種威脅,只要各國努力規(guī)范其行為并改善其透明度和信譽(yù),主權(quán)財(cái)富基金理應(yīng)為世界金融市場的穩(wěn)定作出積極的貢獻(xiàn)。
從國際經(jīng)濟(jì)法視野來看,主權(quán)基金對(duì)于現(xiàn)代國際經(jīng)濟(jì)新秩序的建立發(fā)揮著重要作用。
首先,主權(quán)基金是國際經(jīng)濟(jì)法中國家經(jīng)濟(jì)主權(quán)原則的直接體現(xiàn)。該原則規(guī)定每個(gè)國家對(duì)其全部財(cái)富、自然資源和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)享有永久主權(quán),不受任何外來干涉。而主權(quán)基金本身就是一國對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的自主決定權(quán)和對(duì)自然資源所有權(quán)的延伸,屬于國家利益的范疇,一國政府對(duì)其主權(quán)基金享有完全的占有、管理和支配權(quán)。主權(quán)基金主要來源于屬于國有資產(chǎn)的財(cái)政盈余、外匯儲(chǔ)備和自然資源出口盈余,是國家主權(quán)財(cái)富在現(xiàn)代國際經(jīng)濟(jì)法律關(guān)系中的重要表現(xiàn)形式。特別是對(duì)于廣大發(fā)展中國家而言,主權(quán)基金不僅是國家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的象征,更是保障其在國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲得平等的參與和決策權(quán),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國際經(jīng)濟(jì)格局多元化的有力武器。根據(jù)美國主權(quán)財(cái)富基金研究所(SvrinWelhFnnst—年4月的數(shù)據(jù),截至年,中國外匯儲(chǔ)備管理局旗下的華安投資管理公司管理資產(chǎn)約為3471億美元,位居世界第三;中國的另一只主權(quán)財(cái)富基金——中國投資有限公司以億美元資產(chǎn)排名第八H]。2004年,具有主權(quán)基金背景的聯(lián)想集團(tuán)以l7.5億美元成功收購IBM全球業(yè)務(wù),在一定程度上扭轉(zhuǎn)了中國在中美高科技貿(mào)易中相對(duì)弱勢的地位,使中國在國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲得了更多的話語權(quán)。2008年6月,在第四次“中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話”宣布正式啟動(dòng)中美雙邊投資保護(hù)協(xié)定(BIT)談判中,美方也明確表態(tài):歡迎來自中國的主權(quán)基金,并將在修改投資法時(shí)認(rèn)真考慮中方的立場。
其次,主權(quán)基金的積極發(fā)展是國際經(jīng)濟(jì)法中國際合作與發(fā)展原則的充分體現(xiàn),使得全球資本市場更為安全、穩(wěn)定。由于主權(quán)基金具有相對(duì)的穩(wěn)定性和低風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)資本市場面臨崩潰危機(jī)時(shí),投資者不必?fù)?dān)心主權(quán)基金會(huì)陷入恐慌性拋售中,而且大部分主權(quán)基金并不像養(yǎng)老基金一樣需要定期支付紅利,從而避免頻繁地在證券市場上套現(xiàn)。因此,主權(quán)基金能夠成為一個(gè)長期戰(zhàn)略投資者參與世界各國的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作,這將有助于穩(wěn)定國際股票和債券市場。此外,主權(quán)基金的興起使得新興市場國家從發(fā)達(dá)國家的債權(quán)人轉(zhuǎn)變成資產(chǎn)所有者,使國際金融市場的權(quán)力重心發(fā)生根本性轉(zhuǎn)移,全球金融市場格局將從美國一元支配格局向歐亞國家和能源輸出國共同參與的多元體系轉(zhuǎn)變,發(fā)展中國家正逐漸成為國際金融投資的強(qiáng)勢力量,這些都充分體現(xiàn)出國際經(jīng)濟(jì)法中的國際合作與發(fā)展原則。據(jù)美國財(cái)政部統(tǒng)計(jì),僅年以主權(quán)基金為主體的跨國投資就使得美國資產(chǎn)凈增加1.9兆美元,為社會(huì)提供了萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì),并對(duì)研發(fā)支出有13%的貢獻(xiàn)引。
最后,從所有權(quán)的角度來看,主權(quán)基金的興起也將使世界經(jīng)濟(jì)重心從私營部門轉(zhuǎn)向國有部門。
據(jù)美國財(cái)政部估計(jì),當(dāng)前由各國政府控制的金融資本(外匯加上主權(quán)基金)約有7.6萬億美元,相當(dāng)于全球總產(chǎn)出的15%。長期居于主導(dǎo)地位的跨國公司將面臨實(shí)力更強(qiáng)的、由政府投資的主權(quán)基金的競爭,各國的國有資產(chǎn)通過優(yōu)化整合以后將以更加靈活的姿態(tài)投人到國際資本市場中,這將使傳統(tǒng)的以跨國公司為主體的國際投資法律體系面臨重大挑戰(zhàn),推動(dòng)了國際經(jīng)濟(jì)法理論研究和制度創(chuàng)新,美國近期醞釀修改投資法就是一個(gè)明顯的例證。
盡管主權(quán)基金的出現(xiàn)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)法產(chǎn)生了十分積極的影響,在現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)主權(quán)基金的法制化仍然面臨著種種困境。首先,由于上千億美元的主權(quán)基金規(guī)模十分龐大,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通的國際投資,在債券之外的市場往往會(huì)因流動(dòng)性和交易量不足而難以對(duì)其充分吸納,使得各國現(xiàn)行的投資法律體系無法進(jìn)行有效監(jiān)管。其次,由于目前大多數(shù)國家立法缺乏對(duì)主權(quán)基金信息披露的規(guī)定,使得主權(quán)基金的運(yùn)作缺乏透明度,既沒有準(zhǔn)確披露是由誰控制著這些龐大的資本,也沒有定期公布投資策略和資產(chǎn)報(bào)表等可靠信息,而相關(guān)的國際組織也沒有制定嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn),使得對(duì)主權(quán)基金進(jìn)行信息披露的法律規(guī)制處于事實(shí)上的缺位狀態(tài)。最后,基于政治與國家安全等非商業(yè)因素的考慮,部分發(fā)達(dá)國家對(duì)主權(quán)基金背后的國家背景十分謹(jǐn)慎,導(dǎo)致主權(quán)基金缺少足夠的商業(yè)性與運(yùn)作獨(dú)立性,容易引發(fā)投資保護(hù)主義,形成投資壁壘。近年來,美國國會(huì)腰斬迪拜港口公司收購美國港口,中海油收購優(yōu)尼科未果以及華為收購3Com遭美國外國投資委員會(huì)否決,都帶有明顯的投資保護(hù)主義色彩。
主權(quán)基金的良性運(yùn)作與健康發(fā)展需要在全世界范圍內(nèi)營造公平互利的法治環(huán)境。目前,各國已經(jīng)開始重視運(yùn)用法律手段來管理和規(guī)范主權(quán)基金,通過立法明確主權(quán)基金的管理體制、具體運(yùn)作和投資審查,提升主權(quán)基金運(yùn)作的透明度。2007年美國《外國投資與國家安全法案》規(guī)定:在涉及主權(quán)基金投資時(shí),授權(quán)CFIUS進(jìn)行為期90天的調(diào)查,直至認(rèn)定該投資不會(huì)危及美國國家安全;年月,在中鋁收購力拓的背景下,澳大利亞政府也公布了6項(xiàng)法律原則,宣布將對(duì)政府控制的外國投資者加大審查力度。上述立法試圖通過對(duì)主權(quán)基金加大審查力度來規(guī)范主權(quán)基金的運(yùn)作,這既是一種公司治理模式,也是其保護(hù)戰(zhàn)略資產(chǎn)意愿的結(jié)果。
相比之下,歐盟對(duì)主權(quán)基金采取了更為積極的開放態(tài)度。為實(shí)現(xiàn)投資自由化的目標(biāo),年2月,歐盟宣布將出臺(tái)主權(quán)基金行為準(zhǔn)則,試圖通過制定全球性的自律性規(guī)范來消除法律對(duì)主權(quán)基金在世界范圍內(nèi)自由流動(dòng)的限制。歐盟貿(mào)易委員曼德爾森建議,為保護(hù)具有戰(zhàn)略意義的歐盟公司不被主權(quán)基金收購,歐盟應(yīng)考慮實(shí)施“黃金股份”制度(即政府持有帶有特定權(quán)利的股份。這種股份份額很小,通常為一股,但對(duì)公司重大戰(zhàn)略決(下轉(zhuǎn)第134頁就可能避免因?yàn)楹闷娑^分沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲。
發(fā)揮思想政治教育的宣傳作用,將各種網(wǎng)絡(luò)成癮癥狀做成案例,以形象的宣傳告誡那些有網(wǎng)絡(luò)成癮傾向的人勒馬于懸崖。
豐富校園生活,開展各種有意義的文體活動(dòng),將學(xué)生的興趣轉(zhuǎn)移其中,讓學(xué)生擁有健康向上的積極心態(tài),并逐漸融入集體。
思想政治教育的工作者要多同那些網(wǎng)絡(luò)成癮的同學(xué)交流,使他們認(rèn)識(shí)到老師的關(guān)心,并且可以對(duì)已戒除網(wǎng)癮的同學(xué)安排幫扶對(duì)象,讓他以自己的經(jīng)歷來勸導(dǎo)說服其他尚未戒除網(wǎng)癮的同學(xué)。
發(fā)動(dòng)班委、黨員和入黨積極分子等對(duì)網(wǎng)絡(luò)成癮的同學(xué)進(jìn)行幫扶,培養(yǎng)其學(xué)習(xí)興趣,幫助其找到自己的人生坐標(biāo)和人生價(jià)值,同時(shí),注意保護(hù)他們的自尊心,鼓勵(lì)他們積極進(jìn)取。
創(chuàng)造機(jī)會(huì)鼓勵(lì)他們的主動(dòng)交流意識(shí),引導(dǎo)他們走出因?yàn)榻涣骼щy而尋求虛擬交往的迷宮。當(dāng)然,在對(duì)上網(wǎng)成癮同學(xué)實(shí)施專門的心理輔導(dǎo)的同時(shí),也要注意面對(duì)其他大學(xué)生的教育指導(dǎo),使他們都具有良好的心理狀態(tài),只有這樣才能真正做到標(biāo)本兼治。
二)利用思想政治教育資源,擴(kuò)大大學(xué)生的現(xiàn)實(shí)交流空間擴(kuò)大大學(xué)生現(xiàn)實(shí)交流的空間,拓展展示大學(xué)生,使政府對(duì)一些涉及重要敏感行業(yè)的外來投資擁有否決權(quán)。
歐盟準(zhǔn)備出臺(tái)主權(quán)基金自律準(zhǔn)則的同時(shí),國際貨幣基金組織也在制定旨在規(guī)范主權(quán)基金的行為指南。
該組織已經(jīng)明確要求新加坡、挪威和阿聯(lián)酋等國為其主權(quán)基金制定詳盡的披露標(biāo)準(zhǔn),并開始推廣挪威立法對(duì)主權(quán)基金信息披露的強(qiáng)制性規(guī)定,認(rèn)為通過信息披露立法能夠促使主權(quán)基金的規(guī)范運(yùn)作,避免投資保護(hù)主義。
主權(quán)基金本質(zhì)上是專業(yè)化的商業(yè)機(jī)構(gòu),而非政府的行政機(jī)關(guān)。套用行政模式勢必壓抑專業(yè)精神與商業(yè)文化,導(dǎo)致類似于官僚組織的死板僵化,顯然不利于其高效率運(yùn)作。因此,應(yīng)盡量避免對(duì)主權(quán)基金的行政干預(yù),確保主權(quán)基金市場運(yùn)營的自由度。例如,為了最大程度保證實(shí)現(xiàn)良好投資回報(bào)率的核心目標(biāo),阿聯(lián)酋與新加坡的主權(quán)財(cái)富基金員工隊(duì)伍中極少有公務(wù)員,而是竭力在國際金融市場網(wǎng)羅吸引招聘一流金融人才,絕大部數(shù)基金經(jīng)理包括首席投資官都是外聘的專業(yè)人員。才能的舞臺(tái),是緩解大學(xué)生情感焦慮的重要途徑。
高校要充分利用現(xiàn)有教育資源,開展豐富多彩的社團(tuán)活動(dòng)和科技實(shí)踐活動(dòng),并且要充分利用網(wǎng)絡(luò)這一平臺(tái),開設(shè)有關(guān)戀愛、學(xué)習(xí)、就業(yè)、人際交往等問題專欄,讓學(xué)生之間通過網(wǎng)絡(luò)本身,找到自己的“良藥”。
總之,讓大學(xué)生遠(yuǎn)離網(wǎng)癮困擾,走向健康向上的學(xué)習(xí)生活,是思想政治教育及其工作者的重要任務(wù),也是思想政治教育運(yùn)用于實(shí)際、實(shí)踐其作用的體現(xiàn)。