導(dǎo)語：華夏保險財務(wù)風(fēng)險分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：對于企業(yè)管理者來說，利用財務(wù)數(shù)據(jù)進行財務(wù)狀況分析，并發(fā)現(xiàn)其中的問題是至關(guān)重要的。運用F分?jǐn)?shù)模型，選取了華夏保險2015－2018年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，對華夏保險公司的財務(wù)風(fēng)險狀況進行分析評價，總結(jié)其存在的問題并提供建議措施。

關(guān)鍵詞：F分?jǐn)?shù)模型；華夏保險；財務(wù)風(fēng)險

1華夏保險公司簡介

華夏人壽保險股份有限公司（以下簡稱華夏保險公司），成立于2006年12月，是經(jīng)中國銀行保險監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)設(shè)立的一家全國性、股份制人壽保險公司，公司注冊資本金153億元，總資產(chǎn)5445億元人民幣，公司人員隊伍超過30萬。公司總部設(shè)在北京，目前設(shè)有24家直屬分公司，分支機構(gòu)合計673家（含籌）。華夏保險公司近幾年發(fā)展速度十分快，在2019年，華夏保險正式進軍世界財富500強，位列第442位。華夏保險在快速發(fā)展的這幾年中，財務(wù)狀況及財務(wù)風(fēng)險控制的如何，值得深入探究。本文運用F分?jǐn)?shù)模型，對華夏保險公司2015－2018年財務(wù)狀況進行分析，探究其財務(wù)狀況的變化過程。

2F分?jǐn)?shù)模型的含義

2．1Z計分模型。美國紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授愛德華•阿特曼在1968年對美國破產(chǎn)和非破產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)進行觀察，采用了22個財務(wù)比率經(jīng)過數(shù)理統(tǒng)計篩選建立了著名的5變量Z－SCORE模型。Z－SCORE模型是以多變量的統(tǒng)計方法為基礎(chǔ)，以破產(chǎn)企業(yè)為樣本，通過大量的實驗，對企業(yè)的運行狀況、破產(chǎn)與否進行分析、判別的系統(tǒng)。Z－SCORE模型在歐美地區(qū)得到了廣泛的應(yīng)用。模型A：針對上市公司的破產(chǎn)財務(wù)預(yù)警指數(shù)模型：Z＝0．012X1＋0．014X2＋0．033X3＋0．006X4＋0．999X5X1＝凈營運資本／總資產(chǎn)＝（流動資產(chǎn)—流動負(fù)債）／總資產(chǎn)，該指標(biāo)充分反映出流動性與規(guī)模特點。流動資本＝流動資產(chǎn)—流動負(fù)債，擁有越多的流動資本，那么就具有越高的償還能力，即反映出的是短期償債能力。X2＝留存收益／總資產(chǎn)，這一指可以知道企業(yè)積累的利潤，反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。X3＝息稅前收益／總資產(chǎn)＝（利潤總額＋財務(wù)費用）／總資產(chǎn)，該指標(biāo)主要衡量的內(nèi)容是：即不考慮融資與稅收影響，企業(yè)的具體生產(chǎn)能力如何，是衡量企業(yè)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的利潤水平。X4＝優(yōu)先股和普通股市值／總負(fù)債＝（股票市值＊股票總數(shù)）／總負(fù)債，主要體現(xiàn)的是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)狀況以及股東權(quán)益資本和債權(quán)人供給資本之間的聯(lián)系。X5＝銷售額／總資產(chǎn)，這一指標(biāo)衡量企業(yè)產(chǎn)生銷售額的能力。判斷依據(jù)：如果Z值＜1．81，那么就表示企業(yè)已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)，遇到了財務(wù)危機；當(dāng)Z在1．81到2．675范圍，表明財務(wù)狀況可能存在一定問題與不足，很容易破產(chǎn)；如果Z在2．65到2．99范圍，表明企業(yè)需要面臨較大的財務(wù)壓力；如果Z＞2．99，則表明具有良好的財務(wù)狀況。模型B：針對非上市公司的破產(chǎn)財務(wù)預(yù)警指數(shù)模型：Z＝0．717X1＋0．84X2＋3．107X3＋0．420X4＋0．998X5X4＝企業(yè)賬面價值／總負(fù)債面值，剩余指標(biāo)均與上述內(nèi)容相同。判斷依據(jù)：Z值＜1．1時，則表明企業(yè)遇到了財務(wù)危機，瀕臨破產(chǎn)；當(dāng)Z值在1．1到2．6，在財務(wù)狀況方面具有較大的波動，無法進行準(zhǔn)確說明與判斷；如果Z值＞2．6，則表明具有良好的財務(wù)狀況。2．2F分?jǐn)?shù)模型。我國學(xué)者研究過程中發(fā)現(xiàn)Z模型存在一定的局限性。在不斷研究與創(chuàng)新過程中，基于Z模型進行了優(yōu)化與調(diào)整，增加了現(xiàn)金流量這個要素，最終研究出F分?jǐn)?shù)模型，并且在分析過程中選擇的樣本公司超過了4000家，評估了F分?jǐn)?shù)模型的客觀性與準(zhǔn)確性情況。具體表達式如下所示：F＝－0．1774＋1．1091X1＋0．1074X2＋1．9271X3＋0．0302X4＋0．4961X5X1、X2和X4均與Z值模型一樣；X3＝（凈利潤＋折舊）／總負(fù)債，X3反映的內(nèi)容是具體經(jīng)營管理過程中，公司的償債水平；X5＝（凈利潤＋利息＋折舊）／平均總資產(chǎn)，X5表示現(xiàn)金流量水平。如果F值＜0．0274的時候，則表明未來企業(yè)可能破產(chǎn)；如果F值＞0．0274，則表示未來發(fā)展過程中不會出現(xiàn)破產(chǎn)；當(dāng)F值在－0．0501－0．1049之間的時候，這種方法判斷無效，需要結(jié)合其他信息進行進一步的分析。

3華夏保險財務(wù)風(fēng)險分析及應(yīng)對措施

3．1華夏保險。F分?jǐn)?shù)模型數(shù)值分析華夏保險公司2015－2018年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)如表1所示，表中數(shù)據(jù)是根據(jù)華夏保險公司官網(wǎng)披露的信息數(shù)據(jù)整理得出。基于表1中的財務(wù)數(shù)據(jù)，利用EXCEL和F分?jǐn)?shù)模型公式計算得出華夏保險公司近四年的F值，如表2所示。通過表2的計算結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，華夏保險公司近四年的F值均低于臨界值0．0274，由此可以判斷公司的財務(wù)風(fēng)險很大，公司還將長期處于一個較高的財務(wù)風(fēng)險階段。從具體F值來看，2015年的F值為－0．627，公司存在較大的財務(wù)風(fēng)險，之后的2016年和2017年分別為－0．642、－0．664，F(xiàn)值變化不大，華夏保險公司繼續(xù)延續(xù)了這中高財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)，2018年為－0．441，有了一個小幅度的增長，這可以推斷出華夏保險公司在2018年財務(wù)的相應(yīng)的措施來降低財務(wù)風(fēng)險。但總的來說，但總體來說，華夏保險公司仍存在較大的財務(wù)風(fēng)險，必須采取相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險管理措施進行管理，否則，嚴(yán)重的財務(wù)危機依然存在。3．2華夏保險財務(wù)風(fēng)險分析。（1）償債能力不足。F分?jǐn)?shù)模型中，X1是營運資本與總資產(chǎn)的比率，華夏保險公司近四年的該比率一直處在一個較低的水平，2018年該比率為－0．264，相較于前三年一直在－0．5至－0．4之間波動，有一個較大幅度的增長，但總體來看，華夏保險公司短期償債能力較弱。X4是企業(yè)賬面價值與總負(fù)債的比值，反映的是公司資產(chǎn)機構(gòu)的穩(wěn)定性，華夏保險公司近四年的該比值同樣處于一個較低的水平，2016年該比值為0．093，2017年為0．029，有一個大幅度的下降，并且之后延續(xù)了這種態(tài)勢，這說明公司的企業(yè)賬面價值在不斷減少，這將嚴(yán)重影響公司的償債能力，倘若華夏保險公司沒有實施有效的方法改善償債能力，公司會面臨難以對債務(wù)進行償還的風(fēng)險。（2）現(xiàn)金流能力弱。X3反映的是凈利潤加折舊與總負(fù)債的比率，用來衡量公司的現(xiàn)金流量用于償還債務(wù)的能力，既能反映現(xiàn)金流量的狀況，也能反映出償還債務(wù)的能力。華夏保險近幾年的凈利潤一直是正值，公司盈利狀況還是良好的，但X3的比率較小，這說明公司的資本結(jié)構(gòu)中，負(fù)債所占比重過大，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流能力較弱。X5體現(xiàn)的是凈利，潤加利息加折舊與總資產(chǎn)的比值，反映的是公司總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流方面的能力，除了剛提到的凈利潤外，利息也是很重要的因素。華夏保險公司近幾年的利息一直都很高，這導(dǎo)致到X5的比值一直都很低，并且該數(shù)值一直在下降，從2015年的0．05下降到2018年的0．034，這表明，公司這幾年的資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面能力不斷下降?？偟膩碚f，華夏保險公司近四年的現(xiàn)金流能力不斷在減弱，如果一直處于這樣的情況，公司很容易引起資金鏈斷裂，企業(yè)也將會面臨較高的破產(chǎn)風(fēng)險。3．3應(yīng)對措施。（1）提高經(jīng)營管理人員的財務(wù)風(fēng)險意識。財務(wù)管理人員作為企業(yè)財務(wù)行為的發(fā)生主體，為了有效的面對和解決可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，首先，重視財務(wù)人員，提高風(fēng)險意識；第二，對于財務(wù)部門而言，需要具備更高的財務(wù)風(fēng)險意識；第三，在整個企業(yè)廣泛宣傳風(fēng)險意識。財務(wù)相關(guān)部門要對風(fēng)險意識防范方面的知識具備充分的理解和熟知。此外，需要針對企業(yè)人員進行各種宣傳與培訓(xùn)活動，不僅需要面向管理層，還需要包括普通員工，覆蓋整個企業(yè)，使得所有員工都了解風(fēng)險內(nèi)容，具備較高的風(fēng)險意識。如此才會促使公司更好的應(yīng)對各類風(fēng)險，平穩(wěn)快速發(fā)展。公司發(fā)展過程中結(jié)合自身實際情況，全面研究與分析財務(wù)風(fēng)險，具有針對性的開展各類教育活動，制定出完善的財務(wù)考核制度，通過公證的考核評價來進行管理，培養(yǎng)公司經(jīng)營管理人員的財務(wù)風(fēng)險意識。（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提高償債能力。公司舉債主要是為了解決現(xiàn)金流不足的問題，由于企業(yè)大部分資產(chǎn)無法及時變現(xiàn)，例如固定資產(chǎn)，對于保險公司來說還包括應(yīng)收分保壽險責(zé)任準(zhǔn)備金、應(yīng)收分保長期健康險準(zhǔn)備金等長期資產(chǎn)，負(fù)債過多自然會對公司產(chǎn)生嚴(yán)重影響，無法按時償還債務(wù)。華夏保險公司需不斷優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整發(fā)展措施，與自身實際情況相結(jié)合，對資本進行優(yōu)化配置，并且適當(dāng)采取負(fù)債措施，對資本結(jié)構(gòu)進行合理優(yōu)化。企業(yè)發(fā)展過程中要對負(fù)債與資產(chǎn)的比例進行科學(xué)合理的控制，負(fù)債適當(dāng)可以促使企業(yè)擁有更多的現(xiàn)金流，可以更好的應(yīng)用到生產(chǎn)經(jīng)營過程中，迅速占領(lǐng)市場，得到更高的競爭力，從而形成一種良性循環(huán)。然而負(fù)債必須控制在一個合理水平，如果過大則企業(yè)無法在規(guī)定時間內(nèi)償還，那么對企業(yè)會產(chǎn)生嚴(yán)重影響，不僅有損良好信譽，而且還會出現(xiàn)財務(wù)危機，更有甚者可能出現(xiàn)破產(chǎn)。（3）提高現(xiàn)金流能力。要想提高現(xiàn)金的現(xiàn)金流能力就要從企業(yè)的應(yīng)收賬款出發(fā)，為了確保公司發(fā)展過程中擁有充足的經(jīng)營現(xiàn)金流，促使經(jīng)營能力進一步提高，增強競爭實力，應(yīng)該有效落實應(yīng)收保費工作?，F(xiàn)階段大部分產(chǎn)品采取的都是分期付款的結(jié)算方式，盡管很大程度上吸引了客戶前來購買，提高了公司影響力與銷售業(yè)績，然而也延長了公司保費繳納期限，導(dǎo)致難以及時回收保費，對未來的發(fā)展產(chǎn)生了一定影響。通過了解發(fā)現(xiàn)，選擇此種付款方式的客戶占據(jù)大多數(shù)，導(dǎo)致公司無法及時回收保費，對公司的資金要求更加嚴(yán)格。所以，華夏保險公司發(fā)展過程中需要采取了一系列方式來確保可以更好的落實回收保費工作。

4結(jié)語

基于F分?jǐn)?shù)模型的分析，華夏保險公司近幾年的財務(wù)狀況不容客觀，存在較大的財務(wù)風(fēng)險，為改善這種高風(fēng)險的財務(wù)狀況，公司管理層需有所作為，對公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化調(diào)整，對應(yīng)收賬款項目加強管理，通過這些措施，不斷改善公司的財務(wù)狀況，提高公司的競爭力。

參考文獻

［1］苗明慧．基于F分?jǐn)?shù)模型的貝因美公司財務(wù)狀況分析［J］．經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2018，（24）：119－120＋132．

［2］李春梅．我國農(nóng)業(yè)上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價研究———基于F分?jǐn)?shù)模型［J］．南方企業(yè)家，2018，（03）：3－5＋10．

［3］趙栓文，耿歆雨．財務(wù)預(yù)警模型在四川水井坊股份有限公司的應(yīng)用研究———以Z計分模型與F分?jǐn)?shù)模型為例［J］．商業(yè)會計，2016，（04）：17－19．

作者:王劍波 單位:東華理工大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院