導(dǎo)語：南方航空財(cái)務(wù)績效評價(jià)分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：文章以國有企業(yè)南方航空為研究對象，選取2016~2020五年時(shí)間區(qū)間，根據(jù)這五年的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算南方航空的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力及成長能力。尤其是2020年疫情下航空公司績效的變化。將比較分析法與比率分析法結(jié)合，橫向上將南方航空的各個(gè)指標(biāo)與國資委的各個(gè)年度的《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》中航空運(yùn)輸業(yè)進(jìn)行比較，縱向上將南方航空各個(gè)年度的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較分析，通過比較的結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司存在的問題并提出相關(guān)的建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)指標(biāo)；績效評價(jià)；南方航空；物流

南方航空是國有控股公司，主要從事航空運(yùn)輸業(yè)，近幾年隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，運(yùn)送速度快、效率高的航空運(yùn)輸方式越來越受到大家的青睞，我國民航企業(yè)保持著平穩(wěn)發(fā)展的趨勢。同時(shí)國家對航空運(yùn)輸行業(yè)提出了更高的要求。高鐵、動(dòng)車的快速發(fā)展對航空運(yùn)輸企業(yè)也造成了一定的威脅，尤其是2020年，疫情在全球爆發(fā)，航空公司的主營業(yè)務(wù)受此沖擊，營業(yè)收入大幅度“跳水”，雖然包機(jī)業(yè)務(wù)有所增加，但是依舊不能彌補(bǔ)疫情對公司業(yè)績的沖擊，因此航空公司面臨著多重的壓力，提高航空公司的經(jīng)營業(yè)績成為一個(gè)至關(guān)重要的問題?；谪?cái)務(wù)指標(biāo)的公司績效評價(jià)一般采取兩種方式，第一種蔡維燦（2010）其普遍將速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)定為1，流動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)定為2，即將研究指標(biāo)的數(shù)值與合理值比較[1]。該方法存在部分的缺陷，首先各個(gè)指標(biāo)的計(jì)算口徑并非一致，其次各個(gè)行業(yè)都有自身的特點(diǎn)，比如房地產(chǎn)企業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率極高，而白酒企業(yè)卻恰恰相反；第二種做法則像陳留平（2014）在研究過程中，將其研究的行業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與本行業(yè)優(yōu)秀值進(jìn)行比較，進(jìn)而得出百分比率的差[2]。該做法也并非完全科學(xué)，因?yàn)榕c行業(yè)的領(lǐng)頭羊相比，研究的公司業(yè)績相對遜色，但這并不能表明公司的經(jīng)營狀況不利，很可能與該行業(yè)的其他公司相比，其處于領(lǐng)先地位，參考公司的選取也存在主觀性?；谏鲜鰞煞N做法都存在一定的問題，因此本文基于《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》對南方航空的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行評價(jià)分析，在一定程度上克服了上述兩種方法的不足。本文從南方航空的企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力及成長能力進(jìn)行分析，尤其是2020特殊的一年，航空公司的業(yè)績大受影響，該績效分析不僅幫助發(fā)現(xiàn)公司生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題，并提出改善的意見進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)營狀況和競爭力，同時(shí)可以幫助外部投資者更好地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，做出正確的投資。

1數(shù)據(jù)來源以及研究方法

1.1數(shù)據(jù)來源

南方航空公司于2003年07月23日在上交所上市，作為上市公司需要披露年報(bào)，因此本文數(shù)據(jù)基于南方航空公司2016~2020的年報(bào)以及國泰安披露的四表一注為計(jì)算的基礎(chǔ)，進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算[3]。

1.2研究方法

本文采用比較分析與比率分析相結(jié)合，比率分析時(shí)，各個(gè)指標(biāo)的計(jì)算口徑需保持一致；比較分析則是將南方航空公司的各個(gè)指標(biāo)與國資委的標(biāo)準(zhǔn)相比較，同時(shí)將該公司各個(gè)年度的指標(biāo)進(jìn)行橫向的對比[4]。

2南方航空公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)結(jié)果與分析

2.1南方航空公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)結(jié)果

本文所選的所有指標(biāo)的計(jì)算公式均是根據(jù)國資委的《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》附錄二的固定計(jì)算方式，將計(jì)算的結(jié)果與其標(biāo)準(zhǔn)相對比，生成優(yōu)秀、良好、一般、較低以及較差五個(gè)等級(jí)。南方航空公司相關(guān)的指標(biāo)結(jié)果以及等級(jí)劃分如表1、表2、表3及表4所示。

2.2南方航空財(cái)務(wù)績效評價(jià)分析

2.2.1盈利能力盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、資本增值和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的綜合表現(xiàn)[5]。本文選取盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率和成本費(fèi)用利潤率三個(gè)指標(biāo)對南方航空公司進(jìn)行盈利能力分析評價(jià)。（1）橫向比較由表1可知，南方航空的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)一直處于較好的水平，除了2020年，企業(yè)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)處于行業(yè)的較差水平，說明南方航空公司的業(yè)務(wù)收現(xiàn)能力下降，收益質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)的落后于整個(gè)行業(yè)。同樣的，總資產(chǎn)報(bào)酬率以及成本費(fèi)用利潤率也在2020年大幅度下降，一度成為較低及以下的水平。主要是企業(yè)2020年受疫情的影響，無論是國內(nèi)客運(yùn)需求還是國外客運(yùn)需求都急劇下降，雖然運(yùn)輸防疫物資對空運(yùn)有強(qiáng)勁的需求，公司的貨運(yùn)收入增加，但是依舊不能彌補(bǔ)客運(yùn)收益大幅度下降帶來的不利影響。2020年，運(yùn)輸量減少，原油的價(jià)格下降，使得企業(yè)的成本支出相對于2019年減少，但是由于其利潤虧損，因此成本費(fèi)用利潤率依舊是較差水平。在研究的五年里面，南方航空的總資產(chǎn)報(bào)酬率只有2017年處于行業(yè)的優(yōu)秀水平，其余都是行業(yè)良好水平，尤其是在2020年，企業(yè)處于行業(yè)較差水平，一方面由于肺炎的影響，企業(yè)利潤大幅度減少，另一方面，企業(yè)在2020年凈增了5架飛機(jī)，使得企業(yè)的資產(chǎn)總額增加。（2）縱向比較企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)，在2020年都出現(xiàn)斷崖式的下降，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在2019年達(dá)到了五年內(nèi)最大值，漲幅達(dá)到117%，企業(yè)在當(dāng)年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量數(shù)額巨大，這部分現(xiàn)金流量主要來源于企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)，在2020年，受疫情的影響，企業(yè)的營業(yè)總成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營業(yè)收入，企業(yè)自2000年，首次出現(xiàn)了虧損，企業(yè)承擔(dān)了巨額的資產(chǎn)減值損失以及信用減值損失，因此盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)呈現(xiàn)負(fù)值。企業(yè)的成本費(fèi)用利潤率2018年僅為2017年的一半，查閱利潤表可以發(fā)現(xiàn)，2017年的利潤總額是五年以來最高的，同年企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力較小，其財(cái)務(wù)費(fèi)用僅僅只有11億元左右，2018年，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用超過50億元，業(yè)績期內(nèi)航油價(jià)格上調(diào)，同期人民幣大幅度貶值，多種原因?qū)е缕涑杀举M(fèi)用率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2017年。而在2020年，由于企業(yè)的利潤虧損，雖然成本較2019年稍微下降，企業(yè)的盈利水平在本年大幅度下降。2.2.2營運(yùn)能力營運(yùn)能力是指企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的經(jīng)營水平[6]。本文選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率三個(gè)指標(biāo)對南方航空公司營運(yùn)能力進(jìn)行評價(jià)分析。（1）橫向比較除2020年，南方航空流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都處于行業(yè)的優(yōu)秀水平，這表明南方航空執(zhí)行嚴(yán)格的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款控制體系。企業(yè)固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比重大，即使在2020年受疫情的影響，企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)依舊處于行業(yè)的良好水平。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于行業(yè)的平均水平，2020年，總資產(chǎn)報(bào)酬率從平均水平降到了較差。因?yàn)?020年企業(yè)收入僅為上一年收入的60%，在該年企業(yè)又新購了5架飛機(jī)。（2）縱向比較企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率在2017年和2018年都呈現(xiàn)下降的趨勢。企業(yè)在2017年12月31日，將外部經(jīng)營租賃持有的250多架飛機(jī)約定狀況歸還，為了達(dá)到約定的狀況，企業(yè)進(jìn)行了大修理，這部分費(fèi)用計(jì)入企業(yè)經(jīng)營期的現(xiàn)金流出，所以企業(yè)在2017年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相比于2016年大幅度減少。2018年同樣有輕微下降，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較2017是上升的，但企業(yè)為了擴(kuò)大其規(guī)模，購買商品、接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上一年度。2020年，肺炎對航空公司造成的業(yè)務(wù)沖擊，使得企業(yè)營業(yè)收入大幅度減少，因此該指標(biāo)也從行業(yè)優(yōu)秀水平下降到行業(yè)的良好、平均水平。2.2.3償債能力償債能力是主要反映企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，是上市公司資產(chǎn)安全性的重要體現(xiàn)[7]。本文選取資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、速動(dòng)比率三個(gè)指標(biāo)對南方航空公司償債能力進(jìn)行分析評價(jià)。（1）橫向分析南方航空公司的資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率一直都保持較高的水平，即使是在2020特殊的年份。一方面是公司的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重大，另一方面也是企業(yè)對資產(chǎn)的管理嚴(yán)格。但是速動(dòng)比率卻低于正常的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)低于行業(yè)的平均值。首先南方航空本身固定資產(chǎn)占比較大，且南方航空是我國規(guī)模最大的航空公司之一，其次公司流動(dòng)負(fù)債壓力過大，這幾年南航一直致力于擴(kuò)大自身的規(guī)模，不斷進(jìn)行人員擴(kuò)招以及飛機(jī)等固定資產(chǎn)的購買，但企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益具有滯后性，更多的貨幣資金用于償還債務(wù)。（2）縱向分析2019年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是五年當(dāng)中的最高值，相較于2018年增幅達(dá)到了36.68%，一般航空公司資產(chǎn)負(fù)債比率均較高，不僅僅是南航，東方航空以及中國航空也都表現(xiàn)出這種特征，因此其運(yùn)行都是超過自身能力，長久發(fā)展下去，會(huì)造成企業(yè)的償債能力降低，甚至?xí)绊懫髽I(yè)在整個(gè)行業(yè)中的地位。同時(shí)南方航空處于公司發(fā)展的成熟階段，往往高的資產(chǎn)負(fù)債率只是在公司的創(chuàng)立初期，因此對于資產(chǎn)負(fù)債率要辯證的對待。企業(yè)的速動(dòng)比率在2020年達(dá)到了最大值，2019年成為五年來的最小，通過查閱其資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，企業(yè)2020年的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重達(dá)到12%，比上年末增加人民幣將近2.3億元，受疫情的影響，企業(yè)為了募集資金，在報(bào)告期內(nèi)發(fā)行股票以及可轉(zhuǎn)換債。2019年，企業(yè)貨幣資金大幅度減少，減幅達(dá)到了72.71%，同時(shí)企業(yè)將貨幣資金用于償還短期借款，當(dāng)年短期借款減少，流動(dòng)負(fù)債大幅增加，企業(yè)報(bào)告期內(nèi)增加發(fā)行超短期融資券，同時(shí)執(zhí)行了新租賃準(zhǔn)則，使得租賃負(fù)債利息支出上升。2.2.4成長能力成長能力是對企業(yè)擴(kuò)展經(jīng)營能力的分析，反映企業(yè)通過逐年收益增加或其他融資方式獲取資金、擴(kuò)大經(jīng)營的能力，對于投資決策和經(jīng)營決策是一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)[8]。本文選取銷售（營業(yè)）利潤增長率、銷售（營業(yè)）增長率、技術(shù)投入比率三個(gè)指標(biāo)對南方航空公司成長能力進(jìn)行評價(jià)。（1）橫向分析企業(yè)的銷售利潤增長率在2017年達(dá)到五年內(nèi)指標(biāo)數(shù)值的最大，在接下來的三年內(nèi)，其數(shù)值均為負(fù)值。尤其是在2020年，數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均水平。主要原因是近幾年客運(yùn)需求、貨運(yùn)需求下降，企業(yè)的貨物運(yùn)輸收益疲軟。不僅是南航公司，全球航空業(yè)客運(yùn)收益率以及貨運(yùn)收益率都出現(xiàn)不同程度的下降，除了在2020年疫情的沖擊下，抗疫物資的需要，貨物運(yùn)輸?shù)男枨竺驮?。對于技術(shù)投入比率，南方航空技術(shù)投入在不斷加大，即使是在全球航空受到嚴(yán)重沖擊的2020年，南方航空依舊繼續(xù)增加研發(fā)投入，說明企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到技術(shù)創(chuàng)新給企業(yè)未來發(fā)展帶來的機(jī)遇。雖然與行業(yè)的優(yōu)秀值差距很大，這對于企業(yè)來說已經(jīng)是一種進(jìn)步。基于《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》的南方航空財(cái)務(wù)績效評價(jià)分析（2）縱向分析企業(yè)的營業(yè)收入以及營業(yè)利潤除2017年度，其他年份的表現(xiàn)均有所欠缺。主要是因?yàn)槠髽I(yè)在2017年之后，通過融資等方式購進(jìn)了固定資產(chǎn)，導(dǎo)致其財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，在2017年財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為1121百萬元，2018年，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用是上一年度的5倍，2018年人民幣匯兌呈現(xiàn)損失，2017年同期，人民幣呈現(xiàn)匯兌收益。2019年，財(cái)務(wù)費(fèi)用遠(yuǎn)超2018年，漲幅為46.05%，企業(yè)在本報(bào)告期公司執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則，利息支出增加。2020企業(yè)因?yàn)橐咔橄拗茋鴥?nèi)外人員的出行，雖然貨物運(yùn)輸量增加，但依舊不能彌補(bǔ)財(cái)政赤字，南方航空出現(xiàn)十年來首次的利潤虧損。企業(yè)技術(shù)投資比重在不斷加大，企業(yè)越發(fā)重視技術(shù)改進(jìn)，積極推進(jìn)數(shù)字化改革[9]。

3結(jié)論與建議

3.1增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

2020年全球范圍內(nèi)的疫情的爆發(fā)，使得企業(yè)深刻的意識(shí)到自身抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，在未來的發(fā)展過程當(dāng)中，企業(yè)要精準(zhǔn)的控制運(yùn)營成本，包括持續(xù)嚴(yán)控航油、起降、維修等項(xiàng)目成本，降低各個(gè)機(jī)組的組合所帶來的成本以及機(jī)場內(nèi)的服務(wù)成本；挖掘企業(yè)新的盈利增長方式，尤其是第三方業(yè)務(wù)[10]。

3.2適當(dāng)控制人工和燃油成本

在對南方航空公司的盈利能力進(jìn)行分析的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，其成本費(fèi)用利潤一直處于行業(yè)的平均水平，對其分析，主要是其在應(yīng)付職工薪酬以及燃油費(fèi)用中占比過大，南航擁有多條航線以及最多的機(jī)組量，這是其優(yōu)勢，但是也因?yàn)檫@個(gè)原因，其成本要比其他的航空公司多，企業(yè)應(yīng)該在保持其服務(wù)以及規(guī)模不變的情況下，合理地控制其人工以及燃油的成本，只有這樣，企業(yè)的盈利能力才能得到提高[11]。

3.3選擇恰當(dāng)套期工具對沖外匯風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)的營業(yè)成本當(dāng)中，財(cái)務(wù)費(fèi)用相對來說，占比過高，主要是因?yàn)槿嗣駧艆R率貶值所致，導(dǎo)致人民幣兌美元匯率中間價(jià)全年大幅貶值，因?yàn)槟戏胶娇展就鈪R敞口主要為美元融資租賃負(fù)債，因此其匯兌損失大幅上升[12]。在人民幣匯率不確定的情況下，南方航空公司應(yīng)該將多種因素進(jìn)行考慮，選擇對自己最有利的套期工具，這樣可以適當(dāng)?shù)臏p少對沖外匯的風(fēng)險(xiǎn)。

3.4增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力

東方航空、中國航空等航空公司一直與南方航空存在激烈的競爭，高鐵、動(dòng)車等也成為人們出行以及運(yùn)輸貨物的選擇之一，2020年又是特殊的一年，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，利潤虧損。多重的因素導(dǎo)致南方航空的償債風(fēng)險(xiǎn)增加，企業(yè)償債能力下降，一方面企業(yè)需要增加銷售收入、提高主營業(yè)務(wù)盈利能力，進(jìn)而提高企業(yè)的償債能力，另一方面，企業(yè)應(yīng)該拓寬融資渠道、優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，同時(shí)及時(shí)對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整以滿足企業(yè)發(fā)展的需求，這樣才可以使其在整個(gè)行業(yè)中占有有利地位[13]。

3.5研發(fā)投入欠缺，增加研發(fā)投入

航空公司是一個(gè)科技型行業(yè)，研發(fā)投入應(yīng)該在公司成本總額的占比很大，但是在2015年以及2016年，企業(yè)未進(jìn)行任何的研發(fā)投入，從2017年才開始進(jìn)行研發(fā)投入，投入的金額數(shù)量無法滿足企業(yè)科技創(chuàng)新的需要，同時(shí)也處于整個(gè)行業(yè)的較低水平，公司需要在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，根據(jù)實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況，適當(dāng)增加技術(shù)投入，包括專利申請等[14]。只有這樣，企業(yè)才可以形成核心競爭力，從而持續(xù)的發(fā)展下去。

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作者：姚佳偉 邱強(qiáng) 單位：南京林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院