摘要：利率市場化進程中，要發(fā)揮利率在資金配置中的主導(dǎo)地位，不僅需要有一個合適的利率水平和相對完整的利率結(jié)構(gòu)，其中銀行業(yè)的凈利差水平至關(guān)主要。遺憾的是，維持銀行業(yè)適當(dāng)?shù)膬衾钏竭@一問題，在中國長期以來一直被忽視，使得銀行業(yè)賴以生存的金融生態(tài)起伏不定。在利率市場化之后，給銀行通過有效的風(fēng)險定價形成具有可持續(xù)性的凈利差水平提出了更高的要求。本文引入了計算凈利差的一般方法，并對國際銀行業(yè)的凈利差水平及其變動原因進行了測量和討論，進而研究了中國銀行業(yè)凈利差水平的變遷歷史，并給出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策，凈利率水平，經(jīng)濟周期，收益率曲線

一、銀行業(yè)凈利差的計算方法及國際比較

1、銀行業(yè)凈利差的計算方法

利差收入是銀行業(yè)傳統(tǒng)的也是最重要的利潤來源，利差的概念又可分為毛利差和凈利差兩種：其中毛利差=貸款利率-存款利率。凈利差的計算有兩種方法，一種為直接法：凈利差=銀行利息凈收入（利息收入減去利息支出）/銀行總資產(chǎn)。另一種為間接法：其測算方式是這樣的：用rL表示銀行加權(quán)平均貸款年利率，rD表示加權(quán)平均存款年利率，假設(shè)該國銀行利息類資產(chǎn)（總資產(chǎn)）和利息類負債（總存款）均為A，同時假設(shè)該國各銀行的不良貸款率均為B。rN表示加權(quán)平均凈利差。

rN=[rLA（1-B）-rDA]/A=rL（1-B）-rD

中油網(wǎng)消息：在上半年國內(nèi)外原油、煤炭需求旺盛的背景下，中海發(fā)展（）上半年凈利潤同比增長，達到億元，每股實現(xiàn)收益元。

××年上半年，該公司完成運輸周轉(zhuǎn)量億噸海里，同比增長；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入億元，同比增長。其中，完成內(nèi)貿(mào)周轉(zhuǎn)量億噸海里，收入億元，同比分別增長和，占總收入比重為，同比下降個百分點；完成外貿(mào)周轉(zhuǎn)量億噸海里，收入億元，同比分別增長和，占總收入比重為。

報告期內(nèi)，中海發(fā)展整體業(yè)務(wù)的綜合毛利率為，同比上升個百分點。該公司表示，主要原因是其與大客戶合同運價為年初所定，原創(chuàng)：高于去年同期水平。同時，該公司努力控制運輸成本增幅，上半年主營成本為億元，同比增長，低于收入增幅。

內(nèi)外貿(mào)油運輸需求旺盛

中海發(fā)展的運輸收入主要來自油品運輸和以煤炭為主的干散貨物運輸。石油運輸是中海發(fā)展的支柱業(yè)務(wù)?！痢聊晟习肽?，國內(nèi)原油需求旺盛，內(nèi)貿(mào)原油、成品油貨源充足，外貿(mào)油運市場貨源充足，運價波動較大。該公司上半年完成油運周轉(zhuǎn)量億噸海里，同比增長；實現(xiàn)運輸收入億元，同比增長。

甬滬寧管道上半年分流了部分進口中轉(zhuǎn)油運輸，對該公司油品運輸產(chǎn)生不利影響。對此，其積極調(diào)整運輸結(jié)構(gòu)，在海洋油、內(nèi)貿(mào)成品油、外貿(mào)油品運輸上增益明顯。報告期內(nèi)，該公司內(nèi)貿(mào)油運中海洋油運量增幅較大，完成海洋油運輸周轉(zhuǎn)量億噸海里，收入億元，同比增長和。

編者按：本文主要從西方股利政策綜述；我國股利政策的特點與西方股利政策理論適用性分析；對我國上市公司股利政策的建議進行論述。其中，主要包括：股利政策理論經(jīng)過理論學(xué)者和實證學(xué)者的研究，在西方已經(jīng)取得了相當(dāng)豐富的研究成果、傳統(tǒng)股利理論、“一鳥在手”理論、現(xiàn)代股利政策、顧客效應(yīng)理論、信息傳遞的角度來研究股利政策與股價行為之間的關(guān)系、我國上市公司中支付現(xiàn)金股利的公司比例小，且股利支付率較低、我國上市公司的股利分配政策隨意性強，保持穩(wěn)定股利政策的公司很少、我國的上市公司絕大部分是由原國有企業(yè)改制而來、我國的上市公司絕大部分是由原國有企業(yè)改制而來、采用穩(wěn)定的高股利政策還可有效遏制資本市場上的投機行為等。具體請詳見。

股利政策理論經(jīng)過理論學(xué)者和實證學(xué)者的研究，在西方已經(jīng)取得了相當(dāng)豐富的研究成果；我國學(xué)者通過對西方文獻的介紹和引進，也逐漸地加深了對作為現(xiàn)代財務(wù)管理三大政策之一的股利政策的研究。所謂股利政策是指以公司發(fā)展為目標，在平衡企業(yè)內(nèi)外部相關(guān)集團利益的基礎(chǔ)上對于凈利潤在提取了各種公積金后在股東和留存收益之間分配所采取的基本態(tài)度和方針政策。它歸根到底是對凈利潤的分配究竟是滿足股東的當(dāng)前利益還是長遠利益的一種通盤考慮。包括股利支付率的高低、股利支付具體形式、股利發(fā)放程序的制定等內(nèi)容。股利政策在西方經(jīng)歷了兩個發(fā)展階段：傳統(tǒng)股利政策理論階段和現(xiàn)代股利政策理論階段。前者包括“一鳥在手”理論、MM無關(guān)論和稅差理論；后者包括顧客效應(yīng)理論、信號理論及成本理論。

一、西方股利政策綜述

（一）傳統(tǒng)股利理論

1、“一鳥在手”理論。該理論認為，由于風(fēng)險的存在，當(dāng)前所能獲得的股利收入比留存收益所能帶來的未來資本利得更加可靠，因此對于風(fēng)險厭惡型的一般投資者來說，寧可現(xiàn)在獲取較少的股利也不愿意等到將來獲取風(fēng)險較高的高額資本利得。在該理論下，公司如果采用較高的股利支付率則會降低投資者的風(fēng)險，因此投資者會相應(yīng)的降低其期望投資報酬率，公司的股票價格會上漲；反之反是。

2、MM無關(guān)論。該理論由Miller和Modigliani兩位學(xué)者于1961年提出，該理論在嚴格的假設(shè)條件下，通過邏輯嚴密的數(shù)學(xué)推導(dǎo)證明，得出股利政策不會對企業(yè)的價值或股票的價格產(chǎn)生影響的結(jié)論。其假設(shè)包括股票市場完美有效、無稅和無交易成本、股東同質(zhì)、利益一致、信息完備、股東能夠?qū)举Y本配置行為給予正確評價等等幾點。該理論的假設(shè)前提雖然與現(xiàn)實情況很不相符，但因為其完備的數(shù)學(xué)證明它仍成為現(xiàn)代股利政策理論的基石，以后的各種股利政策理論一般都是在逐步放寬其假設(shè)前提的情形下形成的。

新華網(wǎng)北京月日電（記者馮曉芳）月日，在中國移動（香港）公司公布的××年上半年業(yè)績中，清晰地閃動這樣一組數(shù)字：中國移動上半年實現(xiàn)收入億元，較上年同期增長；實現(xiàn)凈利潤億元，同比增長。

在全球電信市場泡沫破滅和國內(nèi)通信領(lǐng)域競爭加劇的現(xiàn)實環(huán)境中，“公用事業(yè)型”逐漸成為國外投資者對電信類公司的定位，其特點是收入穩(wěn)定，但增速放緩。因此，中國移動上半年的出色業(yè)績多少有些讓人始料不及。月日，中國移動在香港的股票收于港幣，市值從個月前的億美元猛增至億美元，原創(chuàng)：成為亞洲市值最大的電信運營公司。

“服務(wù)與業(yè)務(wù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，保證了企業(yè)正確發(fā)展方向，也成就了中國移動新一輪的快速增長?！敝袊苿油ㄐ偶瘓F董事長、總經(jīng)理王建宙說。針對不同用戶群，中國移動提供了多樣化、個性化的業(yè)務(wù)，使品牌優(yōu)勢得以強化，在激烈的市場競爭中獲得持續(xù)發(fā)展。

上半年，新增用戶、無線數(shù)據(jù)增值業(yè)務(wù)、現(xiàn)有用戶話務(wù)量的增長“三駕馬車”拉動中國移動繼續(xù)快跑。上半年，中國移動新增用戶萬戶。在廣東，雖然手機普及率已超過，但今年上半年廣東省新增用戶高達萬戶，名列全國各省份新增市場榜首。中西部地區(qū)的市場增速加快，河南省手機普及率僅為，但上半年新增用戶達到萬戶，成為中國移動第二大新增用戶市場。

迅猛發(fā)展的新業(yè)務(wù)也強勁拉動收入增長。上半年，無線增值業(yè)務(wù)收入占總收入的比例上升到，與上年同期相比增長了。其中，億元的新業(yè)務(wù)收入中，一半來自于短信，上半年中國移動用戶短信發(fā)送量達億條，平均每天億至億條。除短信之外，彩鈴、彩信、等新業(yè)務(wù)收入都有很大突破。原創(chuàng)：“對增量市場準確把握，對存量市場科學(xué)分析，制定并實施正確的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，推進精細管理，對中國移動的穩(wěn)步增長十分必要?！闭勂鸫媪渴袌?，王建宙這樣說。中期業(yè)績顯示，上半年中國移動總通話分鐘數(shù)增長了，每個用戶每月通話時長增加了。對存量用戶的準確把握和適時實施市場策略，使中國移動現(xiàn)有用戶的話務(wù)量繼續(xù)增加。

在實現(xiàn)自身快速發(fā)展的同時，作為基礎(chǔ)電信運營商，中國移動倡導(dǎo)的“開放、合作、共贏”的市場環(huán)境逐步建立，一個由通信設(shè)備制造商、系統(tǒng)集成商、信息內(nèi)容提供商、移動產(chǎn)品經(jīng)銷商、手機終端生產(chǎn)商以及社會相關(guān)行業(yè)組成的產(chǎn)業(yè)價值鏈涵蓋了社會生活各個領(lǐng)域。用戶方便快捷、豐富多彩的個性化消費需求撬動了巨大的投資市場，也拉動了社會經(jīng)濟增長。

一、成本法下投資收益的確認原則

成本法是將投資企業(yè)和被投資單位視為兩個彼此獨立的會計主體，投資方所能獲得的投資收益，很大程度上取決于其分得的利潤或現(xiàn)金股利，因此，投資方只有在收到分派的利潤或現(xiàn)金股利時，或?qū)麧櫥颥F(xiàn)金股利的要求權(quán)實現(xiàn)時，才確認投資收益。

成本法有簡單成本法和復(fù)雜成本法之分，其區(qū)分標志在于確認投資收益時是否考慮清算股利問題。所謂清算股利，是指以資本發(fā)放的股利，其實質(zhì)是投資的收回，因此，清算股利只能沖減投資成本，不能確認為投資收益。制度和準則要求，投資企業(yè)確認的投資收益僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，這正是復(fù)雜成本法下確認投資收益的基本原則。這條原則包括兩層含義，其一，當(dāng)被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利未超過其累積實現(xiàn)的凈利潤時，投資企業(yè)確認的投資收益為累積分得的現(xiàn)金股利；其二，當(dāng)被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利超過其累積實現(xiàn)的凈利潤時，投資企業(yè)確認的投資收益只能是應(yīng)享有的累積凈利潤，超出部分視為清算股利，沖減長期股權(quán)投資的賬面價值。

在具體應(yīng)用這項原則時，由于我國目前實務(wù)中企業(yè)當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤通常是在下一個會計期間才進行利潤分配，也就是凈利潤與現(xiàn)金股利正好相隔一個會計期間，因此，持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)可能會面臨清算股利轉(zhuǎn)回等特殊問題，以下分投資年度和投資以后年度兩種情況予以說明。

二、投資年度的會計處理

（一）被投資單位分派的現(xiàn)金股利來自于投資前實現(xiàn)的凈利潤

[內(nèi)容提要]我國《企業(yè)會計制度》對長期股權(quán)投資成本法下投資企業(yè)投資收益的確認沒有作出明確、清晰的規(guī)定，因此，在現(xiàn)行會計教材、注冊會計師教材及會計師資格考試教材中，對成本法下投資收益的確認存在明顯缺陷。本文對此提出了自己的看法。

[關(guān)鍵詞]成本法投資收益確認方法

一般來說，企業(yè)長期股權(quán)投資的核算按企業(yè)的持股比例是否大于20%可分為成本法和權(quán)益法兩種，當(dāng)投資企業(yè)對被投資企業(yè)無重大影響或被投資企業(yè)在嚴格的限制條件下經(jīng)營而使投資企業(yè)的控制和影響能力受到限制時，通常采用成本法核算，成本法是指企業(yè)的長期股權(quán)投資按實際成本記帳，一般情況下不予變更，只有在被投資企業(yè)支付清算性股利的情況下，才對長期股權(quán)投資成本進行調(diào)整，企業(yè)實際收到的現(xiàn)金股利作為投資收益。也就是說，在成本法下，企業(yè)所確認的投資收益僅限于所獲得的被投資企業(yè)在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，而所獲得的被投資企業(yè)宣告發(fā)放的利潤或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分，則作為初始投資成本的收回沖減投資成本。因此，各類會計教材甚至注冊會計師考試教材均按此規(guī)定對成本法下投資收益的確認給出了具體方法。但筆者認為，這些教材給出的方法存在明顯不足。本文擬對此提出一些修改意見并舉例比較這兩種方法所產(chǎn)生的差異。

一、現(xiàn)行的確認方法

我國最權(quán)威的注冊會計師教材對成本法下投資收益的確認給出了如下方法：

1、投資年度利潤或現(xiàn)金股利的處理：

盈利效率比較

近5年來4家公司凈利潤的變動情況，從中可以看出2011年超碼科技凈利潤率達14.39%，是凈利潤率最高的一家，并且自2009年以來一直保持領(lǐng)先地位；襄陽化學(xué)凈利潤率自2009年開始快速攀升，2011年達到11.59%，比2009年提高7.3個百分點，位居第二；中天火箭凈利潤率保持在10%以上，2011年為10.53%，位居第三；航天材料近3年的凈利潤率保持在6%左右，2011年為5.87%，比超碼科技的凈利潤率低8.5個百分點，位居最后。4家公司凈利潤率的差異，一方面源自于行業(yè)和市場競爭程度的差異。例如，從能夠直接體現(xiàn)公司產(chǎn)品獲利能力的毛利率指標看，2011年超碼科技與航天材料的差異達8.8個百分點，與凈利潤率的差異幅度保持了一致，如圖2所示。這主要是因為超碼科技的主導(dǎo)產(chǎn)品——氫化爐用炭/炭熱場材料，在可靠性、穩(wěn)定性和節(jié)能降耗等指標上大幅度領(lǐng)先于國外同類產(chǎn)品，國內(nèi)市場占有率超過70%，具有一定的市場壟斷性優(yōu)勢。而航天材料使用航天防腐技術(shù)研制出的雙金屬復(fù)合防腐管道產(chǎn)品主要應(yīng)用于國內(nèi)石油行業(yè)，但主要是用于替代傳統(tǒng)石油運輸管道，屬于競爭較為激烈的行業(yè)，同時鋼材、銅材等主要外購原材料的價格持續(xù)攀升影響到復(fù)合管產(chǎn)品的毛利率。另一方面，凈利潤率的差異也源自于管控能力的不同，各公司對于營業(yè)費用、管理費用和財務(wù)費用等控制的差異程度也是造成盈利能力差異的重要因素。例如，2011年中天火箭與航天材料的毛利率非常接近，但兩者凈利潤率的差距卻達4.7個百分點，這主要是航天材料的管理費用占收入比率、財務(wù)費用占收入比率分別比中天火箭高出3.8個和1.5個百分點所致，而中天火箭的期間費用占收入比率在4家公司中最低，為13.55%。此外，綜合圖3~5的情況來看，超碼科技、襄陽化學(xué)、航天材料3家公司的期間費用占收入比率均在17%左右，這也使3家公司間凈利潤率差異與毛利率差異的幅度大致保持了一致。

財富創(chuàng)造能力比較

凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)盈利能力的核心指標之一，也是最具綜合性和代表性的指標，并且不受行業(yè)的限制、適用范圍強。凈資產(chǎn)收益率越高反映了管理層運用股東投入資本帶來的收益越高，資本的運營效率越高，體現(xiàn)了管理層創(chuàng)造財富的能力。圖6列出了4家公司的凈資產(chǎn)收益率情況，其中2011年襄陽化學(xué)的凈資產(chǎn)收益率達32.61%，成為最高的一家，高出第二位中天火箭11.7個百分點，而凈利潤率和毛利率位居第一的超碼科技，2011年的凈資產(chǎn)收益率只排到第三，比襄陽化學(xué)和中天火箭分別低20和8.4個百分點。為了進一步分析影響凈資產(chǎn)收益率差異的原因，按照杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率指標進行因素分解，即凈資產(chǎn)收益率=凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。由于凈利潤率之前已經(jīng)分析過，下面著重分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，在銷售利潤率為正的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的盈利越多、為股東創(chuàng)造的價值越高。圖7列出了4家公司近年來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動情況，從中可以看出，2011年中天火箭和襄陽化學(xué)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較接近，分別達0.94和0.91；而航天材料和超碼科技的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈現(xiàn)下降趨勢，2011年分別為0.71和0.65。航天材料資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的原因在于存貨量大且增長快速，其存貨金額從2007年的3千多萬元快速增長到2011年的8千多萬元，2011年存貨占流動資產(chǎn)比率達22.3%，比其它公司高出5~6個百分點；同時，航天材料2011年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也僅為4.35，遠低于中天火箭的7.87。超碼科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的原因主要在于其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率最高，為23.79%，而固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率最低僅為2.73。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比值，權(quán)益乘數(shù)越高，反映了企業(yè)使用了更多的外部資產(chǎn)（債務(wù)資本）來進行運營，也就提高了企業(yè)自有資產(chǎn)（權(quán)益）的盈利能力；但是權(quán)益乘數(shù)越高，企業(yè)的負債程度越高，財務(wù)風(fēng)險也越大。圖8列出了4家公司近年來權(quán)益乘數(shù)的變動情況，從中可以看出，襄陽化學(xué)始終保持了較高的權(quán)益乘數(shù)，2011年達3.08；航天材料和中天火箭2011年的權(quán)益乘數(shù)比較接近，分別為2.08和2.11，超碼科技最低為1.35。襄陽化學(xué)由于2008年9月~2009年7月自籌資金近2千萬元建設(shè)百萬套汽車安全氣囊生產(chǎn)線，導(dǎo)致公司權(quán)益乘數(shù)在2009年達到最高峰4.39，此后實現(xiàn)了持續(xù)下降，但權(quán)益乘數(shù)持續(xù)遠高于其它3家公司，也體現(xiàn)出管理層利用財務(wù)杠桿加快發(fā)展的決心和對債權(quán)融資的偏好，當(dāng)然也與公司的債務(wù)成本較低密切相關(guān)。而超碼科技的權(quán)益乘數(shù)長期在4家公司位居最低，更多地體現(xiàn)出管理層比較謹慎的財務(wù)政策。為了定量地分析各因素對4家公司凈資產(chǎn)收益率的影響，筆者引入航天動力技術(shù)研究院2011年和2007年有關(guān)指標數(shù)據(jù)作為分析基準值（2011年各項基準值與2007年相比均有改善），運用差額分析法分別計算了凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率指標變動的影響，計算結(jié)果分別見表2和表3。2011年的定量分析結(jié)果表明，襄陽化學(xué)的高凈資產(chǎn)收益率得益于公司較高的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，中天火箭較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有助于凈資產(chǎn)收益率的提升；超碼科技雖然擁有凈利潤率優(yōu)勢，但是較低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和相對保守的財務(wù)杠桿使其凈資產(chǎn)盈利能力沒有得到最大化的體現(xiàn)；航天材料的凈利潤率偏低和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率落后是導(dǎo)致其凈資產(chǎn)收益率落后的主因。與2007年的定量分析結(jié)果相比，襄陽化學(xué)凈資產(chǎn)收益率提升源自三大影響因素的全面改善；超碼科技凈資產(chǎn)收益率提升源自凈利潤率的大幅提升，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的反向變動卻部分抵消了這一影響；航天材料凈資產(chǎn)收益率的改善主要源自凈利潤率的改善；中天火箭凈資產(chǎn)收益率提升主要源自資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大幅提升。

結(jié)論分析

通過對凈利潤規(guī)模、凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率的分析，對于各公司如何進一步改善管理、提升盈利能力，筆者的判斷與建議如下：超碼科技作為毛利率水平和凈利潤率最高的公司，相信通過加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、進一步提高財務(wù)杠桿使用比例，其現(xiàn)有優(yōu)勢將可以得到充分發(fā)揮，盈利能力將可以得到較快的提升。航天材料公司應(yīng)從加強基礎(chǔ)管理著手，嚴格控制管理費用、降低材料采購成本，加強技術(shù)創(chuàng)新，進一步擴大產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢和提高毛利潤率；同時，科學(xué)合理控制庫存水平、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度也是當(dāng)務(wù)之急。襄陽化學(xué)作為盈利能力提升最快的公司，由于財務(wù)杠桿運用比例很高，進一步提升盈利能力的難度較大，未來改進方向應(yīng)在合理控制負債水平基礎(chǔ)上，加強內(nèi)部管控、嚴格控制管理費用開支。中天火箭作為營銷費用、管理費用和內(nèi)部管控方面能力最強的公司，又擁有較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，未來將有能力繼續(xù)保持較強的盈利能力，同時較低的財務(wù)杠桿也為提升快速盈利能力預(yù)留了空間。

一、初始投資成本的確定

初始投資成本的確定賬務(wù)處理比較簡單,但必須引起注意的是非貨幣性資產(chǎn)投資,稅法規(guī)定應(yīng)在投資發(fā)生時,投資方要將其分解為按公允價值銷售有關(guān)非貨幣性資產(chǎn)和投資兩項經(jīng)濟業(yè)務(wù)進行賬務(wù)處理,故非貨幣性資產(chǎn)投資可能會發(fā)生所得稅,此時稅金要計人投資方長期股權(quán)投資成本。

[例1]東方公司2000年4月1日購入甲公司股份20000股,購入價每股30元,支付相關(guān)稅費20000元,占甲公司表決權(quán)資本的10%爾廳公司準備長期持有該股份。

爾方公司購入甲公司股份時會計分錄為:

借:長期股權(quán)投資——甲公司620000

貸:銀行存款620000

一、間接法下現(xiàn)金流量表的編制原理

凈利潤反映的是企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果，但是在現(xiàn)行的會計系統(tǒng)中，凈利潤并不僅僅包括經(jīng)營活動的收入和支出，還包括因籌資活動而產(chǎn)生的“財務(wù)費用”、因投資活動而產(chǎn)生的“投資收益（損失）”以及一次性項目“營業(yè)外收入”和“營業(yè)外支出”。另外，在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表中還包含了一些凈利潤沒有涉及的項目，如本期支付的待攤費用中尚未攤銷完的部分等。因此，要將凈利潤換算為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，就必須對這些項目進行調(diào)整。

二、調(diào)整項目的分類分析

對于《企業(yè)會計制度》列示的15個調(diào)整項目，我們可以將其分為以下四類進行分析。

1.納入了凈利潤的計算中，但是沒有發(fā)生實際的現(xiàn)金流動。這類項目包括：計提的資減值準備、無形資產(chǎn)攤銷、長期待攤費用的攤銷和固定資產(chǎn)折舊。這類業(yè)務(wù)的本期發(fā)生數(shù)作為費用納入了凈利潤的計算，但是并沒有發(fā)生實際的現(xiàn)金流出，所以應(yīng)當(dāng)加回到凈利潤中。

對于固定資產(chǎn)折舊，存在“固定資產(chǎn)折舊-制造費用-存貨成本”的攤銷線路，因此，并不是所有的固定資產(chǎn)折舊都包含在凈利潤中，我們用一個例子來解釋這一點。

【摘要】本文將評估投資項目的指標“資本金凈利潤率”引入股市，擬定“股市資本金年凈利潤率”的公式，用以評價股市的整體投資價值。設(shè)定這一測評股市投資價值的新指標，對評估股市的投資價值有著重要意義，這一測市方法是前所未有的。用此指標結(jié)合其它測市工具共同測市，簡捷、明快、準確。

【關(guān)鍵詞】評估股市投資價值股市資本金年凈利潤率紅利印花稅傭金流通市值

一、引言

1、測定股市投資價值的意義

每個上市公司都是投資者的一個投資項目，所有上市公司的總和就是股市，所以說，股市實際上就是投資者用市場化投資的方法形成的一個大的、綜合的投資項目。既然如此，那么，投資者就必須評估它的投資價值，以便決定是否予以投資、投資多少以及投資時間的長短。

一個具有較好投資價值的股市能吸引大量的資金入市，會使這些資金采取中長線的投資策略，有利于股市的穩(wěn)定和發(fā)展。相反，一個投資價值很低，或是一個沒有投資價值的股市，就不能吸引資金入市，股市的風(fēng)險加大。所以，監(jiān)測股市的投資價值，不論是對于投資者、對于上市公司、還是對于股市的管理者都具有相當(dāng)重要的意義。對于投資者來說，通過考察股市的投資價值，來決定是否將自己的資金投入股市、投入多少、是長線投資，還是短線炒作。對管理者來說，通過監(jiān)測股市的投資價值，來決定管理股市的政策、法律法規(guī)、稅收政策等，以確保股市的繁榮。對于上市公司來說也非常重要，股市的投資價值與每一個上市公司密切相關(guān)，上市公司必須搞好自身的管理和經(jīng)營，使公司具有低投入、高收益和高回報，上市公司的責(zé)任是為投資者管理和經(jīng)營好企業(yè)，為投資者賺取更大的利潤，對投資者有很好的回報。