為了加強(qiáng)市場信息溝通工作，對市場信息進(jìn)行有效的治理，使公司對市場的動態(tài)變化做出迅速反應(yīng)，特制定本工作治理制度。

一、市場信息溝通方式

信息溝通治理工作由市場部負(fù)責(zé)，銷售分公司協(xié)助完成。市場部及銷售分公司要嚴(yán)格執(zhí)行信息反饋制度。銷售人員在日常工作中發(fā)現(xiàn)的問題及時反映到市場部，以便公司針對市場動向做出迅速調(diào)整。

(一)日常情況：口頭、電話、傳真。

(二)緊急情況：口頭、電話。

(三)定期溝通：依照《銷售人員信息反饋表》、《顧客意見征詢表》、《客戶回訪記錄表》填寫相關(guān)內(nèi)容。

一、工會會議。年初召開信息年度工作會議，總結(jié)上年工作，布置年內(nèi)工作，表彰先進(jìn)支部和個人。

二、工作分析。結(jié)合公司中心工作的貫徹落實(shí)，每季對信息采用情況、各黨支部上報情況進(jìn)行一次綜合分析，并通過簡報或臨時會議等形式予以公布。

三、業(yè)務(wù)培訓(xùn)。通過脫產(chǎn)培訓(xùn)、以會代訓(xùn)等形式，對公司信息員分期分批進(jìn)行業(yè)務(wù)知識專題培訓(xùn)。

四、調(diào)查研究。不定期組織人員就公司信息工作中存在的難點(diǎn)、熱點(diǎn)問題進(jìn)行調(diào)研，上下交流、溝通情況、拓展思路、優(yōu)化方法。

五、上報編發(fā)。確保公司信息工作縱橫網(wǎng)絡(luò)健全，上下渠道通暢，審核程序規(guī)范，公司每月上報信息不少于5篇，編發(fā)信息刊數(shù)不少于3期。

六、情況通報。每月統(tǒng)計(jì)一次支部信息的上報及采用情況；每季通報考評結(jié)果、好信息及近期信息調(diào)研需求要點(diǎn)；每年對信息調(diào)研工作先進(jìn)黨支部、優(yōu)秀組織者、先進(jìn)個人進(jìn)行表彰獎勵。

摘要：本文在簡要回顧我國會計(jì)準(zhǔn)則變遷以及概括新準(zhǔn)則主要變化的基礎(chǔ)上，從內(nèi)容和形式兩個方面研究了新準(zhǔn)則對上市公司信息披露的影響。本文認(rèn)為“公允價值”是新準(zhǔn)則在披露內(nèi)容方面的主要變化，公允價值反映的會計(jì)信息是較歷史成本反映的信息更加如實(shí)的，是一種具有明顯可觀察性和決策相關(guān)性的會計(jì)信息，從技術(shù)角度講，其客觀性也不遜于歷史成本；從形式上看，新準(zhǔn)則對信息披露的影響主要表現(xiàn)在財(cái)務(wù)報告的構(gòu)成上，財(cái)務(wù)報告的組成及其格式都發(fā)生了較大的變化。這些形式和內(nèi)容上的變化使得新會計(jì)準(zhǔn)則對上市公司的信息披露提出了更高的要求，上市公司信息披露的逐步完善將有助于投資者做出更準(zhǔn)確的投資決策，降低投資風(fēng)險，這必將提高上市公司財(cái)務(wù)報告的使用價值，增強(qiáng)上市公司業(yè)績的可預(yù)測性。

關(guān)鍵詞：新準(zhǔn)則信息披露公允價值披露形式

上市公司會計(jì)信息披露，是指上市公司從維護(hù)投資者權(quán)益和資本市場運(yùn)行秩序出發(fā)，按照法定要求將自身財(cái)務(wù)經(jīng)營等會計(jì)信息情況向證券監(jiān)督管理部門報告，并且向社會公眾投資者公告。在規(guī)范上市公司會計(jì)信息披露方面，會計(jì)準(zhǔn)則無疑發(fā)揮著標(biāo)桿的作用，信息披露的數(shù)量、質(zhì)量以及方式、方法都受到會計(jì)準(zhǔn)則的制約。財(cái)政部于2006年2月頒布了新的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，要求自2007年1月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行，鼓勵其他企業(yè)執(zhí)行。與現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則相比，新會計(jì)準(zhǔn)則在內(nèi)容上發(fā)生了歷史性變革，在會計(jì)處理上也有很大的差異，這將會極大地影響財(cái)務(wù)報告數(shù)據(jù)和信息披露的含量，對上市公司的信息披露產(chǎn)生巨大的影響。

一、我國會計(jì)準(zhǔn)則變遷的簡要回顧

受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，我國自1951年起一直實(shí)行高度統(tǒng)一的會計(jì)制度。除對外商投資企業(yè)執(zhí)行《外商投資企業(yè)會計(jì)制度》，對股份制企業(yè)執(zhí)行《股份制試點(diǎn)企業(yè)會計(jì)制度》以外，對其他企業(yè)執(zhí)行的是分行業(yè)的40多個行業(yè)會計(jì)制度。各個行業(yè)會計(jì)制度之間差異較大，不僅會計(jì)信息不可比，甚至?xí)?jì)記賬方法都不統(tǒng)一。20世紀(jì)70年代末，受美國“公認(rèn)會計(jì)原則”(GAAP)及相應(yīng)的財(cái)務(wù)會計(jì)理論的影響，經(jīng)各方面的努力，1992年11月30日，財(cái)政部經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)簽發(fā)了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》(后改稱為《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》)，以及《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》(簡稱“兩則”，隨著具體會計(jì)準(zhǔn)則的陸續(xù)，《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》的作用日漸式微)，在此基礎(chǔ)上，財(cái)政部又組織制定了l3個行業(yè)會計(jì)制度和財(cái)務(wù)制度(簡稱“兩制”)，并于1993年7月1日起實(shí)行，同時廢止了原有的行業(yè)會計(jì)制度。這樣，我國基本會計(jì)準(zhǔn)則正式出臺，以會計(jì)準(zhǔn)則取代過去統(tǒng)一會計(jì)制度的改革，初見成效。此后，財(cái)政部會計(jì)司加快了具體準(zhǔn)則制定的步伐，自1994年2月14日至1996年1月4日陸續(xù)了29個具體準(zhǔn)則的征求意見稿。截至2006年2月14日，財(cái)政部共了1項(xiàng)基本會計(jì)準(zhǔn)則和l6項(xiàng)具體會計(jì)準(zhǔn)則。此外，財(cái)政部于2000年l2月29日了《企業(yè)會計(jì)制度》，2001年11月27日了《金融企業(yè)會計(jì)制度》，2004年4月27日了《小企業(yè)會計(jì)制度》，另外，2004年還了《民間非營利組織會計(jì)制度》。2006年2月15日，財(cái)政部了39項(xiàng)會計(jì)準(zhǔn)則(包括首次的22項(xiàng)新具體準(zhǔn)則和修訂了的1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和l6項(xiàng)具體準(zhǔn)則)，并將于2007年1月1日起在上市公司先行實(shí)施。這22項(xiàng)新的具體會計(jì)準(zhǔn)則包括：投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、資產(chǎn)減值、職工薪酬、企業(yè)年金基金、股份支付、政府補(bǔ)助、所得稅、外幣折算、企業(yè)合并、金融工具確認(rèn)和計(jì)量、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、套期保值、原保險合同、再保險合同、石油天然氣開采、財(cái)務(wù)報表列報、合并財(cái)務(wù)報表、每股收益、分部報告、金融工具列報、首次執(zhí)行企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則等。

二、新準(zhǔn)則的主要變化

編者按：本論文主要從中國上市公司信息不對稱的表現(xiàn)等進(jìn)行講述，包括了中國上市公司強(qiáng)制性信息披露質(zhì)量低下、避免虧損、特別處理或摘牌的盈余管理、盡管中國資本市場歷經(jīng)十余年的建設(shè)已經(jīng)取得了巨大的成就、作為監(jiān)管者,中國證監(jiān)會應(yīng)進(jìn)一步完善信息披露制度體系等，具體資料請見:

【摘要】在普華永道的一份關(guān)于“不透明指數(shù)”的報告中,中國的不透明指數(shù)位列該報告所評估的35個國家之首,為最不透明的國家。這一研究結(jié)論引起了人們對于中國資本市場信息不對稱狀況的關(guān)注。中國上市公司的信息不對稱狀況如此糟糕嗎?本文基于有關(guān)學(xué)者以中國上市公司信息不對稱為研究對象的實(shí)證文獻(xiàn),從強(qiáng)制性信息披露質(zhì)量和自愿性信息披露數(shù)量兩方面對中國上市公司的信息不對稱狀況進(jìn)行考察,結(jié)果發(fā)現(xiàn),中國上市公司信息不對稱確實(shí)相當(dāng)嚴(yán)重,主要表現(xiàn)為強(qiáng)制性信息披露質(zhì)量低下,自愿性信息披露水平極低。

【關(guān)鍵詞】信息不對稱;盈余管理;自愿披露

一、引言

資本市場不僅是各種信息的“集散地”,而且每時每刻都在生產(chǎn)和制造著新的信息,是社會經(jīng)濟(jì)的“信息源”。然而,資本市場也是信息最不對稱的市場。資本市場的信息不對稱性主要表現(xiàn)在信息在以上市公司為中心的資本市場的各方參與者之間的分布是不均勻的、不對等的。這種信息的不對稱不僅直接影響著資本市場參與者的決策行為和利益差別,還會引起市場交易的不公平,降低資本市場的運(yùn)行效率,引起市場萎縮甚至市場失敗(馬廣奇,2006)。因此,上市公司的信息不對稱狀況備受有關(guān)各方關(guān)注。

中國的信息不對稱狀況如何呢?2001年1月,普華永道(priceWaterhouse&Coopers)了一份關(guān)于“不透明指數(shù)”(TheOpacityIndex)的調(diào)查報告。①在該報告所調(diào)查的35個國家和地區(qū)中,中國的“不透明指數(shù)”高居榜首,為信息最不透明的國家。無獨(dú)有偶,Gul和Qiu(2002)對包括中國、印度、韓國、墨西哥等在內(nèi)的22個新興國家的信息不對稱程度進(jìn)行了評估,按從大到小排序,中國位列第9位。

當(dāng)今全球化趨勢日益明顯，同時信息技術(shù)也在快速的發(fā)展，信息化已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大特征及趨勢。證券行業(yè)是高度信息化行業(yè)，證券公司作為證券行業(yè)的主要參與者，其信息化發(fā)展亦是如此。中國證券行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力是證券信息技術(shù)的進(jìn)步及其廣泛應(yīng)用。本文對證券公司信息化發(fā)展進(jìn)行了初步的探討。

一、我國證券公司信息化發(fā)展與重點(diǎn)。

90年代初，以滬、深兩個交易所成立作為標(biāo)志，中國證券業(yè)開始了實(shí)質(zhì)性的起步。目前中國證券市場的交易技術(shù)手段在國際上處于先進(jìn)水平，成功建立了全國性的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，1990年深交所證券市場完成了柜臺交易向場內(nèi)集中交易的轉(zhuǎn)變，中國證券市場在短短十年時間經(jīng)歷了柜臺交易所集中交易和無形化網(wǎng)上交易階段。到2003年我國證券市場市價總值42457億元，但是與國外相比較信息化發(fā)展相對滯后，管理與決策系統(tǒng)、風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)、信息咨詢服務(wù)系統(tǒng)還有待進(jìn)一步研究。

證券公司的信息化建設(shè)主要是圍繞著公司所從事的業(yè)務(wù)進(jìn)行的，目前國內(nèi)證券行業(yè)信息化建設(shè)的重點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個方面，首先是總部管理，在中國，證券業(yè)內(nèi)許多券商的總部是發(fā)展相對較弱，這種局面的形成主要的原因還在于技術(shù)的局限?？偛抗芾砭褪强偛繉Ω鳡I業(yè)部進(jìn)行有效經(jīng)營監(jiān)督，有效地避免風(fēng)險。第二個重點(diǎn)是虛擬化，經(jīng)營的虛擬化是指證券交易系列流程可通過信息終端遠(yuǎn)程進(jìn)行。虛擬化的遠(yuǎn)程證券經(jīng)營體系帶來的更直接的一面是營運(yùn)成本的大幅下降和現(xiàn)有的證券交易模式的改變。另外還有靈活多變的資產(chǎn)管理系統(tǒng)也是進(jìn)行風(fēng)險定量分析和控制的有效工具，日漸成為大資金投資管理的有效手段和發(fā)展趨勢。風(fēng)險控制系統(tǒng)也是未來證券公司生存的根本。

二、我國證券公司信息化發(fā)展中的問題。

就證券公司信息化發(fā)展存在的問題來說，首先是信息化系統(tǒng)管理水平無法保障安全性、重復(fù)建設(shè)，資源和資金的嚴(yán)重浪費(fèi)和系統(tǒng)效率低，業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力差，信息比較分散，很難提高服務(wù)水平。傳統(tǒng)交易系統(tǒng)的過度競爭和新業(yè)務(wù)系統(tǒng)的極度缺乏，中國的證券信息化發(fā)展中某些證券IT產(chǎn)品的功能和實(shí)用性存在缺陷，以目前數(shù)據(jù)倉庫產(chǎn)品為例，目前的數(shù)據(jù)倉庫仍然帶有強(qiáng)烈的技術(shù)色彩，集中于現(xiàn)有狀況的診斷，作為技術(shù)部門進(jìn)行應(yīng)用分析，無法與經(jīng)營機(jī)構(gòu)需求相適應(yīng)，而在僅有技術(shù)特征情況下只能成為電子化的報表系統(tǒng)，所以該類信息產(chǎn)品的功能和性能需進(jìn)一步加強(qiáng)。

[摘要]我國上市公司會計(jì)信息披露存在的主要問題有會計(jì)信息披露不真實(shí)、不充分、不及時、不規(guī)范。其原因主要是巨大的利益誘惑、低廉的違規(guī)成本、法規(guī)政出多門、相關(guān)制度不完善。為此應(yīng)建立會計(jì)信息披露規(guī)范體系、會計(jì)信息披露監(jiān)督體系和再監(jiān)督體系；并采取加強(qiáng)對上市公司治理，加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，加強(qiáng)會計(jì)信息披露監(jiān)管，嚴(yán)格執(zhí)法、加大處罰力度等具體措施。

[關(guān)鍵詞]上市公司；會計(jì)信息披露；利益誘惑

隨著我國資本市場迭連出現(xiàn)一系列會計(jì)造假事件，如瓊民源的造假、藍(lán)田股份的欺詐、銀廣廈的虛幻神話等；加之美國“安然”公司丑聞、“世通”公司30多億美元虛假利潤，人們對會計(jì)信息的可信性產(chǎn)生了深深的疑慮，從而引發(fā)了對上市公司會計(jì)信息披露的信任危機(jī)。我們知道，上市公司會計(jì)信息的恰當(dāng)披露是資本市場有效運(yùn)行的基礎(chǔ)，如果任由虛假會計(jì)信息泛濫，就會嚴(yán)重扭曲股票的價值，擾亂資本市場秩序；就會損害投資者的利益，挫傷股民的投資積極性。因此，必須嚴(yán)厲打擊，不然，我國資本市場就很難健康發(fā)展。本文就我國上市公司會計(jì)信息披露存在的問題及產(chǎn)生原因進(jìn)行了認(rèn)真思考，力圖找出解決問題的思路和對策。

一、我國上市公司會計(jì)信息披露存在的主要問題

1.會計(jì)信息披露不真實(shí)。會計(jì)信息披露不真實(shí)主要體現(xiàn)在虛假、違法和誤導(dǎo)。《會計(jì)法》和《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》等法規(guī)都明令禁止公司編制、披露虛假財(cái)務(wù)會計(jì)報表。然而，從1996年瓊民源年報中所稱的5.71億元利潤中有5.66億元是虛構(gòu)的，占總利潤的99%以上，再到銀廣廈僅在1999～2000年間就虛構(gòu)745億元利潤披露于世，企業(yè)虛假的會計(jì)信息披露就沒有停止過，且在升級。企業(yè)管理當(dāng)局出于經(jīng)營管理上的特殊目的，蓄意歪曲或不愿披露詳細(xì)、真實(shí)的信息；低估損失，高估收益，使得上市公司財(cái)務(wù)信息不真實(shí)；再者，上市公司運(yùn)用不恰當(dāng)?shù)臅?jì)處理辦法，提供帶有明顯誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)報告。如有些公司已披露了一個分配方案，但股東大會又否決先前公布的利潤分配方案。這些會計(jì)信息披露實(shí)質(zhì)上是與莊家配合，誤導(dǎo)市場，在廣大投資者中造成了惡劣的影響。據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，70%以上的社會公眾不信任注冊會計(jì)師審計(jì)過的財(cái)務(wù)會計(jì)報表。

2.會計(jì)信息披露不充分。會計(jì)信息披露不充分主要體現(xiàn)在上市公司會計(jì)信息披露不對稱，具體內(nèi)容不充分。會計(jì)信息不對稱是指投資活動的參與人對投資市場提供的會計(jì)信息的擁有程度不對等，包括擁有的數(shù)量不等、擁有的質(zhì)量不等、擁有的時間不等。這種信息不對稱，在市場交易發(fā)生的前后可能引發(fā)“逆選擇”和“道德風(fēng)險”。披露信息具體內(nèi)容不充分主要表現(xiàn)為對資金投向、前次募集資金使用情況和利潤的信息披露不充分；企業(yè)償債能力披露不充分；公司董事、監(jiān)事及高級管理人員持股變動情況披露不充分；關(guān)聯(lián)交易的信息披露不充分；政府有關(guān)政策變化對公司影響的信息披露不充分等等。例如，有的上市公司其投資收益占到了利潤總額的一半以上，但究竟是投資何處所得，投資收益率有多少，風(fēng)險程度如何等，均未做相應(yīng)說明。

1虛假會計(jì)信息的危害

會計(jì)信息真實(shí)可靠是會計(jì)工作的生命線，會計(jì)通過一系列的確認(rèn)、計(jì)量和報告程序，為外部及內(nèi)部信息使用者提供企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等重要信息，是有關(guān)方面作為經(jīng)濟(jì)決策重要依據(jù)；是考核企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)濟(jì)責(zé)任的履行情況，提高經(jīng)濟(jì)效益的重要保證。虛假失真的會計(jì)信息只能誤導(dǎo)決策者、投資者、管理者等方面作出錯誤的決定，肯定是會嚴(yán)重破壞我國市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，不單是影響到與企業(yè)有利益關(guān)系的投資者、債權(quán)人等的利益，還會嚴(yán)重破壞我國的經(jīng)濟(jì)秩序和社會秩序。

2虛假會計(jì)信息產(chǎn)生的根源

2.1上市公司虛假會計(jì)信息產(chǎn)生的根源在上市公司本身。

2.1.1上市公司如果對會計(jì)信息造假，片面的提高所有股的價格，可以獲取巨額的不正當(dāng)利益，使得股民造成巨大的損失。根據(jù)《證券法》關(guān)于“上市公司最近3年連續(xù)虧損，將被暫停上市，限期未能消除，不具備上市條件的，終止其股票上市”的規(guī)定，為避免退市，這些公司的大股東和控股者就會想方設(shè)法提供不夠客觀真實(shí)的會計(jì)信息，繼續(xù)保持上市，以便于保持既得的利益和好處。

2.1.2由于會計(jì)信息是由會計(jì)主體提供的，且監(jiān)管并不嚴(yán)密，所以上市公司有了提供虛假會計(jì)信息的便利條件。上市公司從產(chǎn)生到披露會計(jì)信息的程序是：經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的，首先由會計(jì)主體編制會計(jì)憑證、提供會計(jì)報表等會計(jì)信息，然后由受托注冊會計(jì)師對會計(jì)信息進(jìn)行審計(jì)并出具審計(jì)報告；最后將經(jīng)過注冊會計(jì)師審計(jì)的會計(jì)信息及相關(guān)資料報送證券監(jiān)管部門審批，供利益相關(guān)者使用。因此，上市公司是會計(jì)信息質(zhì)量真?zhèn)蔚膬?nèi)在決定者。它有條件采取各種手段（如在“應(yīng)收賬款”、“其它應(yīng)收款”、“壞賬準(zhǔn)備”、計(jì)提各種準(zhǔn)備金等方面作“技術(shù)”處理），躲過監(jiān)管人員和部門的檢查，瞞天過海。

一、引言

20世紀(jì)頻發(fā)的財(cái)務(wù)造假案件迫使諸多國家開始關(guān)注企業(yè)內(nèi)部控制信息披露的情況。本文將深市主板公司2015年數(shù)據(jù)做為研究對象，構(gòu)造內(nèi)控信息披露指數(shù)，討論企業(yè)內(nèi)控信息披露和公司績效的關(guān)系，以期完善企業(yè)內(nèi)控信息披露制度，提升我國資本市場有效性。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

根據(jù)理論和信號傳遞理論，企業(yè)披露內(nèi)控信息會傳遞一定的消息，外界可據(jù)此推斷企業(yè)的質(zhì)量。內(nèi)控完善的企業(yè)，經(jīng)營越有效，股價相應(yīng)上升，而不進(jìn)行信息披露的公司則被認(rèn)為是低質(zhì)量或存在不利消息的，其股價預(yù)期會下降。故本文假設(shè)：內(nèi)控信息披露質(zhì)量與企業(yè)績效正相關(guān)。

（二）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

第一部分、2010年工作總結(jié)：

從進(jìn)入公司至今，對公司、對本行業(yè)由認(rèn)識、了解到熟悉，已經(jīng)20個月了，回顧2010年，是我來到公司的第一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，很榮幸也很感激能夠得到公司的肯定，任命我為信息主管。從那天起我便下定決心，要以最好的狀態(tài)為公司作我最大的貢獻(xiàn)。

在辦事處，我的工作主要分成五部分：對公司文案及數(shù)據(jù)等資料的提報；對經(jīng)理安排的工作與溝通；與經(jīng)銷商的溝通；對市場信息的了解及對客戶意見反饋的收集（含對客戶資料的整理）；對業(yè)務(wù)員工作的監(jiān)督、溝通及問題的解決。

一、與分公司各部門的銜接

1、業(yè)務(wù)部：

辦事處系屬業(yè)務(wù)部，日常工作與業(yè)務(wù)的開展息息相關(guān)。作為信息員，將業(yè)務(wù)員展業(yè)的情況及時、如實(shí)地向公司匯報是我主要的職責(zé)之一，這些情況我都會在日、周工作報表上一一反應(yīng)。

上市公司信息公開,是指上市公司在其股票上市交易期間,將其經(jīng)營狀況及其他可能影響其股票市場價格的重大信息,按照法定方式予以持續(xù)公開。真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露是證券市場生存和發(fā)展之本，是中華人民共和國證券法構(gòu)建證券價格公平交易法律制度框架的重要組成部分和投資者進(jìn)行證券價格判斷的重要依據(jù)，是證券市場規(guī)范化的基礎(chǔ)，也是上市公司必須履行的法定義務(wù)。

一、上市公司信息的持續(xù)公開，是證券市場生存和發(fā)展的根本。

眾所周知，透明度是資本市場賴以生存和發(fā)展的基石，沒有透明度就沒有資本市場。證券市場作為資本市場的重要組成部分，同樣離不開透明度。在證券市場上，保持透明度的關(guān)鍵就是信息。信息是投資者鑒別公司質(zhì)量、進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)。作為上市公司，如果在其股票上市交易期間,不能做到將其經(jīng)營狀況及其他可能影響其股票市場價格的重大信息,按照法定方式予以持續(xù)公開，那么投資者就不能據(jù)此正確判斷該上市公司股票的價格信息，也就不可能據(jù)此作出正確的投資決策，其結(jié)果只能是使投資者利益屢屢受損，最終將必然導(dǎo)致上市公司失去投資者。而上市公司一旦失去了投資者的支持，其存在也就顯得毫無意義。因此，投資者是上市公司存在和發(fā)展的基礎(chǔ)和土壤，沒有投資者就沒有上市公司。中外為數(shù)不少的上市公司因信息造假而給社會給投資者造成的不可挽回?fù)p失的慘痛教訓(xùn)，無不有力地證明了這一點(diǎn)。如美國的安然、施樂、世界通信、默克制藥等國際性的大型上市公司的會計(jì)造假案，中國的銀廣夏、東方電子等上市公司的財(cái)務(wù)造假案等，這些上市公司的共同特點(diǎn)就是與中介機(jī)構(gòu)串通，通過各種財(cái)務(wù)手段隱瞞虧損事實(shí)，虛構(gòu)上市公司利潤，夸大業(yè)績，操縱股價，使不明真相的投資者高價買進(jìn)他們的股票，而上市公司卻通過各種途徑從中獲取高額利潤。假的終究是假的，紙里是包不住火的。事發(fā)后，這些公司的股價一泄千里，投資者損失巨大，證券市場大幅震蕩，其負(fù)面影響不可估量。這些案件的教訓(xùn)是非常深刻的。它不僅僅是使投資者蒙受重大損失，更重要的是嚴(yán)重打擊了投資者的投資信心，動搖了他們投資證券市場的信念。由小及大，由少及多。試想，如果上市公司都象上述公司那樣，投資者還敢買入他們公司的股票嗎？失去了投資者的上市公司還能夠存在嗎？上市公司都沒有了，證券市場還能繼續(xù)生存嗎？如果生存都不能，又能談何發(fā)展呢？

證券市場不僅需要生存，而且更需要健康發(fā)展，這是由市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢所決定的。而證券市場要健康發(fā)展，又必須以完備的信息披露制度作為基礎(chǔ)。上市公司信息的持續(xù)公開，就是信息披露制度中最為關(guān)鍵的中心環(huán)節(jié)。上市公司作為被投資的主體，具有本公司現(xiàn)實(shí)經(jīng)營狀況最為完備的信息，而這種信息又直接對投資者起引導(dǎo)作用。如果上市公司能夠按照真實(shí)，充分、準(zhǔn)確、及時的信息披露原則披露上市公司的經(jīng)營狀況，投資者就能根據(jù)自己已掌握的投資知識對該股票的現(xiàn)實(shí)價格作出自己的合理判斷，從而作出買與賣的決策。雖然投資者主觀能力不同，作出的投資決策不同，但對全部投資者來說，在客觀上是公平的?？上攵瑯I(yè)績優(yōu)秀的上市公司的股票會得到大多數(shù)投資者的追捧，而業(yè)績較差或很差的則會遭到投資者的拋棄。因?yàn)閮?yōu)勝劣汰永遠(yuǎn)是市場經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律。有了投資者的支持，再加上上市公司的自身努力，上市公司就會迅速發(fā)展壯大。隨著上市公司的發(fā)展壯大，又會吸引更多的投資者。如此一來，證券市場就會形成一個良性循環(huán)的投資環(huán)境。投資環(huán)境的不斷改善和加強(qiáng)，將使證券市場變的更加繁榮，因而會更有力地促進(jìn)其發(fā)展。反之，如果上市公司不能按照真實(shí)，充分、準(zhǔn)確、及時的信息披露原則披露上市公司的經(jīng)營狀況，那么投資者就不能據(jù)此作出正確的判斷，就會導(dǎo)致決策的錯誤，甚至?xí)o投資者造成不可挽回的的損失。長此下去，必然會打擊投資者的信心，動搖投資者的意志，進(jìn)而使投資者退出證券市場。沒有了投資者的支持，證券市場自然不可能得到發(fā)展。當(dāng)然，要保障上市公司信息的持續(xù)公開，除了上市公司自身因素之外，諸如中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督、政府權(quán)力機(jī)構(gòu)的監(jiān)管等，都是其重要因素。但是，上市公司在諸因素中始終處于核心的地位。因此，如何有效地解決證券市場的透明度問題，尤其是解決上市公司及時向社會公眾投資者披露真實(shí)、全面、完整的信息問題，就成為證券市場能否生存以及能否健康、穩(wěn)定、長久發(fā)展的關(guān)鍵所在。

二、上市公司信息的持續(xù)公開，是證券法構(gòu)建證券價格公平交易法律制度框架的重要組成部分，是社會公眾投資者進(jìn)行證券價格判斷的重要依據(jù)。

在市場經(jīng)濟(jì)體制下，交易是時時發(fā)生的，但交易公平并不會隨之自然而來。有很多因素會影響交易公平的實(shí)現(xiàn)，如交易雙方地位、信息擁有量、討價還價能力、交易者自身素質(zhì)等等，這些都會直接或間接地影響交易公平的實(shí)現(xiàn)，成為公平交易實(shí)現(xiàn)的障礙。而消除或者降低這些障礙的影響進(jìn)而實(shí)現(xiàn)交易的公平，則必須要有一個統(tǒng)一的適用的法律制度或法律規(guī)則來約束。就證券市場而言，社會公眾投資者進(jìn)行證券交易是完全依靠上市公司所提供的信息作為證券價格判斷的客觀依據(jù)，從而作出決策的。因此，在證券市場中，雖然影響公平交易的因素有很多，但其最重要的因素就是信息?？梢哉f，沒有信息就沒有證券市場。所以，我國證券法在構(gòu)建證券價格公平交易法律制度框架時，把上市公司信息的持續(xù)公開作為其最重要組成部分之一。