【摘要】

加強上市公司審計費用信息披露對建立公平有序的審計市場競爭環(huán)境有著重大影響，也可以加強對上市公司和會計師事務所的外部監(jiān)管，使會計師事務所與上市公司的審計關系更加透明化。但是從目前的披露狀況看，審計費用相關信息的披露效果非常不理想，受到了法律法規(guī)和公司行為的雙重影響。因此，本文擬從博弈的角度對其進行分析探討。

【關鍵字】審計費用披露影響因素博弈

一、影響上市公司審計費用披露的因素

（一）法規(guī)機制的約束

在所有權和經(jīng)營權兩權分離的資本市場中，受托責任論認為，上市公司有責任和義務向公司的全體股東和其他的利益相關者報告公司的財務狀況、經(jīng)營成果以及其他相關的非財務信息。為了保證這些報告信息的真實性和有效性，作為獨立第三方的會計師事務所需要對其進行審計。

保險公司上市是否“利好”？近日一則公告，讓“保險股”入市再次成為資本聚焦點。7月25日，大眾保險股份有限公司在媒體上稱，公司已接受有關證券公司輔導超過六個月，正準備申請公開發(fā)行股票并上市。盡管太平洋、平安、華泰、新華、天安等不少保險公司都有上市意向，有的已結束為期一年的上市輔導期，但刊登此類公告大眾保險還是第一家。

人們關注：大眾保險是否會成為“保險第一股”？保險公司上市對市場是否“利好”？

國務院去年頒布的《保險公司管理規(guī)定》明確，“保險股份有限公司向社會公開發(fā)行新股，應當遵守《公司法》及國家證券監(jiān)管的有關規(guī)定”，這意味著保險公司上市在政策和制度上已經(jīng)沒有障礙。然而微觀的具體操作并非易事，畢竟“保險股”國內(nèi)還沒有先例。據(jù)了解，對待“保險上市”，有關部門的態(tài)度是積極嘗試但不過分張揚；記者在采訪時，平保、太保等也都表示敏感時期少說為宜。大眾保險常務副董事長楊國平頗為自信：認為大眾保險連續(xù)六年盈利，有可能成為國內(nèi)“保險第一股”。

保險公司上市是否“利好”，要放在“入世”對中國保險業(yè)有何影響的大背景下考察。截至去年底，我國共有各類保險公司32家，其中合資和外資保險分公司19家。入世以后，隨著我國保險市場進一步開放，近年來國內(nèi)保險收入年均增速超過33％的誘人前景，很可能吸引更多外資保險公司大規(guī)模前來搶攤。中資保險公司上市近期若能有所突破，不但能增強其籌資能力，加速體制和機制的創(chuàng)新，而且還是提升其信心指數(shù)的一大“利好”。據(jù)悉，發(fā)達國家的大保險公司大都是上市公司。由于保險公司生命周期長，經(jīng)營狀況和業(yè)績相對穩(wěn)定，因此保險股的投資收益一般都比較良好，股價極少大起大落，而且“保險板塊”的形成，也有助于資本市場的穩(wěn)健發(fā)展。公務員之家版權所有

關注“保險”上市，各種預期風險不可低估。第一，我國保險市場空間很大，但消費者認知度還不夠，兩項指標———保險密度（人均保費收入）和保險深度（保費收入與GDP之比）與世界平均水平相比還有很大差距，上市本身對保險公司業(yè)務增長的刺激效應不會太大。第二，上市公司被喻為“玻璃罩里的企業(yè)”，在股東、投保人面前沒有什么秘密可言，而資本市場某種程度上是“急功近利”的，每年都要求相當?shù)耐顿Y回報。對講究中長期戰(zhàn)略決策的保險公司來說，上市同樣會有制約的一面。第三，保險公司上市后，如果保險資金直接入市，作為證券市場重要的機構投資者，會不會出現(xiàn)違規(guī)的關聯(lián)交易？會不會成為股市的“翻云覆云手”？這或許是保險公司上市最大的風險和未知數(shù)。

保險公司上市是否“利好”？近日一則公告，讓“保險股”入市再次成為資本聚焦點。7月25日，大眾保險股份有限公司在媒體上稱，公司已接受有關證券公司輔導超過六個月，正準備申請公開發(fā)行股票并上市。盡管太平洋、平安、華泰、新華、天安等不少保險公司都有上市意向，有的已結束為期一年的上市輔導期，但刊登此類公告大眾保險還是第一家。

人們關注：大眾保險是否會成為“保險第一股”？保險公司上市對市場是否“利好”？

國務院去年頒布的《保險公司管理規(guī)定》明確，“保險股份有限公司向社會公開發(fā)行新股，應當遵守《公司法》及國家證券監(jiān)管的有關規(guī)定”，這意味著保險公司上市在政策和制度上已經(jīng)沒有障礙。然而微觀的具體操作并非易事，畢竟“保險股”國內(nèi)還沒有先例。據(jù)了解，對待“保險上市”，有關部門的態(tài)度是積極嘗試但不過分張揚；記者在采訪時，平保、太保等也都表示敏感時期少說為宜。大眾保險常務副董事長楊國平頗為自信：認為大眾保險連續(xù)六年盈利，有可能成為國內(nèi)“保險第一股”。

保險公司上市是否“利好”，要放在“入世”對中國保險業(yè)有何影響的大背景下考察。截至去年底，我國共有各類保險公司32家，其中合資和外資保險分公司19家。入世以后，隨著我國保險市場進一步開放，近年來國內(nèi)保險收入年均增速超過33％的誘人前景，很可能吸引更多外資保險公司大規(guī)模前來搶攤。中資保險公司上市近期若能有所突破，不但能增強其籌資能力，加速體制和機制的創(chuàng)新，而且還是提升其信心指數(shù)的一大“利好”。據(jù)悉，發(fā)達國家的大保險公司大都是上市公司。由于保險公司生命周期長，經(jīng)營狀況和業(yè)績相對穩(wěn)定，因此保險股的投資收益一般都比較良好，股價極少大起大落，而且“保險板塊”的形成，也有助于資本市場的穩(wěn)健發(fā)展。公務員之家版權所有

關注“保險”上市，各種預期風險不可低估。第一，我國保險市場空間很大，但消費者認知度還不夠，兩項指標———保險密度（人均保費收入）和保險深度（保費收入與GDP之比）與世界平均水平相比還有很大差距，上市本身對保險公司業(yè)務增長的刺激效應不會太大。第二，上市公司被喻為“玻璃罩里的企業(yè)”，在股東、投保人面前沒有什么秘密可言，而資本市場某種程度上是“急功近利”的，每年都要求相當?shù)耐顿Y回報。對講究中長期戰(zhàn)略決策的保險公司來說，上市同樣會有制約的一面。第三，保險公司上市后，如果保險資金直接入市，作為證券市場重要的機構投資者，會不會出現(xiàn)違規(guī)的關聯(lián)交易？會不會成為股市的“翻云覆云手”？這或許是保險公司上市最大的風險和未知數(shù)。

1我國上市公司會計監(jiān)管存在的問題

1.1政府監(jiān)管失靈在我國，由于會計信息監(jiān)管部門眾多，也由于會計信息所具有的經(jīng)濟后果影響，相關監(jiān)管部門紛紛確立自己的會計監(jiān)管權，爭相出臺非正式的規(guī)定，以優(yōu)先確定本部門的監(jiān)管權，限制其他部門的爭權，而且部門的利益驅動使各部門在自身出臺規(guī)定時不可能主動與其他監(jiān)管部門進行協(xié)調(diào)。我國的現(xiàn)實問題是，立法給予了政府會計規(guī)范的制定權，卻沒有明確政府會計規(guī)范制定低效或無效時應承擔的責任，政府的權力與責任是不對等的,政府會計規(guī)范行為取向是單一的，搭便車的心理使公眾不愿過問政府的行為及其影響，而懾于政府的權威,特別是在缺乏民主意識的情況下，更使多數(shù)人對規(guī)則的制定產(chǎn)生無能為力的感嘆，對輿論的不重視又使公眾唯一可以利用的正面武器被擱淺。

由于國內(nèi)上市公司規(guī)模的擴大與證券市場規(guī)范化的進一步發(fā)展，我國上市公司會計監(jiān)管體系從無到有，監(jiān)管規(guī)范日漸完善，但是會計信息失真現(xiàn)象卻越來越嚴重。證監(jiān)會對上市公司信息披露實施的監(jiān)管主要側重于上市過程的監(jiān)管。上市公司監(jiān)管得到加強，被查處的上市公司違規(guī)案有明顯增加。我國會計監(jiān)管部門不斷地完善,會計信息披露的監(jiān)管和處罰制度的建設，構建起監(jiān)管規(guī)范的實施機制，但是對于嚴重的會計信息失真卻收效甚微。造成政府監(jiān)管失靈的原因有權諸如責不清、力量不強、程序不明、執(zhí)法力度不大、處罰不嚴，加之公司內(nèi)部治理結構和外部治理結構都不健全，法制也不健全等，都會造成政府監(jiān)管失靈情況的發(fā)生。

1.2內(nèi)部監(jiān)管的不利上市公司內(nèi)部會計監(jiān)管主要是由監(jiān)事會、審計委員會以及內(nèi)部審計部門實施的。但目前上市公司的內(nèi)部會計監(jiān)管力度非常有限，監(jiān)事會、審計委員會并沒有起到監(jiān)管的作用?！豆痉ā芬?guī)定監(jiān)事會的職權有：檢查公司財務；對董事、經(jīng)理違反法律、法規(guī)或公司章程的行為進行監(jiān)督；當董事和經(jīng)理的行為損害公司利益時予以糾正；提議召開臨時股東會；公司章程規(guī)定的其他職權。但目前我國上市公司監(jiān)事會存在獨立性差、監(jiān)事工作不到位、監(jiān)事人員專業(yè)素質不高、知識結構不合理的現(xiàn)象，使得監(jiān)事會難以真正發(fā)揮作用。同時，由于審計委員會是董事會的一個下設機構，是組成董事會的二級委員會，因此，審計委員會職責的有效履行不僅取決于審計委員會本身，還取決于董事會。如果董事會健康運行，審計委員會就可以按照董事會的運行原則良好運行；如果董事會運行失效，審計委員會就不可能成功。

1.3外部監(jiān)管不利

上市公司外部監(jiān)管主要依靠會計師事務所等社會中介機構以及新聞媒體進行的。但目前，社會性的監(jiān)督機構并沒有起到最后防線的監(jiān)督作用。我國目前有些會計師事務所執(zhí)行審計業(yè)務時，不按獨立審計準則等執(zhí)業(yè)規(guī)范的要求，在未實施必要的審計程序、未獲取充分的審計證據(jù)情況下就確認有關事項，造成審計后的會計報表失真或者發(fā)表了不恰當?shù)膶徲嬕庖?。而且面對上市公司一些重大的關聯(lián)交易、或有事項、非經(jīng)常性損益項目等未充分披露的情況，注冊會計師在審計過程中既不向公司提出，也不在審計報告中披露。而且，注冊會計師的違規(guī)行為沒有得到有力的懲處，在較低的違規(guī)成本和較高的收益之間，使得一些注冊會計師和會計師事務所冒險出具虛假報告。

摘要：統(tǒng)計套利在我國的研究也有一段時間，不過對于西藏地區(qū)來說，由于地理位置特殊，經(jīng)濟發(fā)展相對落后，因此在進行統(tǒng)計套利分析時沒有對西藏地區(qū)的相關股票進行分析。但是正是由于西藏的這種特殊情況，導致其本身的上市公司之間的聯(lián)系更加緊密，進行套利分析的結果更加穩(wěn)定。本文選取西藏地區(qū)的上市公司之間的股票并對其進行套利分析。

關鍵詞：套利;西藏;協(xié)整檢驗

統(tǒng)計套利與傳統(tǒng)投資不同，是一種基于模型的投資過程。統(tǒng)計套利是在不依賴其具體的經(jīng)濟含義情況下，僅僅是通過運用數(shù)量手段進行構造投資組合，這種投資是根據(jù)成對的證券或股票期貨的價格與其數(shù)量模型所預測理論價值進行對比分析，尋找價值偏離并構建有關組合的多頭和空頭，進而規(guī)避市場的固有風險并獲取一個相對穩(wěn)定的套利收益[1]。構造統(tǒng)計套利組合是統(tǒng)計套利的第一步，通過尋找相關性強的股票對并對分析股票對之間是否存在長期的均衡關系即協(xié)整關系，對于存在這種協(xié)整關系的股票對可以結合成一種投資組合，由于股票對長期均衡因此當這兩種股票之間在某一個短期內(nèi)價差偏離較大并超過一定值時，即可實施對沖交易，即進行相應的建倉和平倉操作，經(jīng)過一段時間當價差回復到正常的水平時，對交易的股票對開始反向平倉和建倉的操作，通過這種平倉與建倉賺取相對低風險的收益?；谶@種協(xié)整理論的統(tǒng)計套利研究在國內(nèi)其他地區(qū)已經(jīng)研究的十分多，然而對于西藏地區(qū)的上市的股票來說卻還沒有任何研究。截至到現(xiàn)階段西藏總共有18家A股的上市公司，其主要分布在食飲品制造、旅游、制藥和藏醫(yī)藥等各行業(yè)。在研究統(tǒng)計套利時一般會選取同一板塊的或同一行業(yè)的股票進行配對看是否存在協(xié)整關系，但是對于西藏地區(qū)來說，由于地理位置特殊與國內(nèi)其他地區(qū)的產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系相對不是特別緊密，而整個區(qū)內(nèi)的少數(shù)行業(yè)之間的聯(lián)系更加密切，導致這上市不多的公司之間可能會存在的一定的協(xié)整關系。

1協(xié)整模型

在進行統(tǒng)計套利分析時其前提是相應的股票對之間存在協(xié)整關系。具有協(xié)整關系的序列一般來說相關性也比較強。因此分析時先找出相關性比較強的股票對，然后再對股票對進行檢驗看其是否存在長期的協(xié)整關系。對于存在協(xié)整關系的股票對來說，差價偏離到一定預設程度時開始投資建倉：此時買進相對來說被低估的股票，同時賣出相對高估的股票，等到價差回歸均衡時進行相反操作賣出即可。首先是檢驗相關性比較高的股票對即變量之間是否存在協(xié)整關系，Engle和Granger于1987年提出兩步檢驗法，也稱為EG檢驗。具體步驟如下：第一步：若序列是同階單整的序列，則相應的建立如下回歸方程：。估計該模型，得到殘差序列：，稱為協(xié)整回歸或靜態(tài)回歸。第二步：對殘差序列檢測其是否存在單位根，單位根的檢驗方法仍然是DF檢驗或ADF檢驗。如果序列是存在單位根，則序列是不平穩(wěn)序列，不認為序列存在協(xié)整關系，相反則認為兩變量之間存在協(xié)整關系。

2實證分析

多年以前，我是一個剛步入社會的畢業(yè)大學生，多年之后的今天，我是一家上市公司的總裁，今天，我來講一下自己的創(chuàng)業(yè)體會，和大家分享一下我這些年來的創(chuàng)業(yè)心得。

我于1980年5月畢業(yè)于江西工學院工民建專業(yè)。畢業(yè)后分配到江西省機械工業(yè)設計研究院工作，于1988年初調(diào)到深圳市蛇口區(qū)管理局工作。1991年底，我辭掉了政府的職務，下海創(chuàng)辦方大集團股份有限公司。經(jīng)過幾年的艱辛努力，公司于1995年11月在深圳證券交易所成功發(fā)行b股，1996年4月又成功發(fā)行a股并上市，成為了新中國第一家擁有a股和b股的上市民營企業(yè)。

時下，大學生創(chuàng)業(yè)已成為了一個熱門話題。國家已出臺了很多政策鼓勵大學生創(chuàng)業(yè)，應該說現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)的大環(huán)境是不錯的。那么，哪些人適合去創(chuàng)業(yè)呢？

我理解為，創(chuàng)業(yè)者應該是滿懷激情﹑擁有信心﹑不因循守舊﹑打破常規(guī)﹑善于探索﹑勇于創(chuàng)新的人，是能夠睿智地抓住機會﹑追求資源重新整合的人，是為自己搭建一個事業(yè)平臺，能為客戶提供優(yōu)質的產(chǎn)品，能為股東創(chuàng)造最大的利潤的人。在這其中，創(chuàng)業(yè)者的事業(yè)平臺與客戶﹑股東又形成了一個等邊三角形的關系，如果失去了其中的任何一邊，這個等邊三角形就不存在了，那也就意味著創(chuàng)業(yè)者失敗了。

創(chuàng)業(yè)者每前進一步都是小心翼翼﹑非常艱難的。那怕是在企業(yè)發(fā)展得非常好的時候，也要每時每刻提醒自己處于懸崖邊上。因此創(chuàng)業(yè)者需要不斷的修煉自己，并在以下七個方面把握好自己，即：自信力﹑洞察力﹑決斷力﹑包容力﹑創(chuàng)新力﹑承受力和戰(zhàn)略定力。

自信力——就是信心，相信自己……

摘要：近年來，我國上市公司調(diào)節(jié)利潤的行為增多，滬深交易所和證監(jiān)會對上市公司的這種行為加強了監(jiān)管。文章從利潤調(diào)節(jié)動因和方式分析了我國上市公司利潤調(diào)節(jié)的行為特征，在此基礎上研究了2017年深市上市公司利潤調(diào)節(jié)的主要方式及趨向，并提出相應的監(jiān)管對策。

關鍵詞：上市公司;利潤調(diào)節(jié);公司監(jiān)管

一、引言

準則的靈活性和會計事項處理方法上的多樣性及主觀性，通過變更會計估計、處置非流動資產(chǎn)、計提資產(chǎn)減值準備、非經(jīng)常性損益經(jīng)?；鶆罩亟M、會計差錯等方式對企業(yè)經(jīng)營利潤進行調(diào)節(jié)。近年來，我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行，國民經(jīng)濟債務成本與投資收益率的背離愈發(fā)嚴重，在微觀經(jīng)濟層面表現(xiàn)為企業(yè)利潤的普遍性下降，上市公司調(diào)節(jié)利潤的情況也有所上升。僅2018年，就利潤調(diào)節(jié)問題深交所向96家公司發(fā)出關注函65份，向證監(jiān)局發(fā)出協(xié)助調(diào)查函30份，會計監(jiān)管問題9份，提請關注函79份。上市公司是資本市場上的參與主體，也是資本投資的主要標的，客觀真實且公允的會計信息是投資者進行決策的基礎。如果上市公司在會計年度末期通過上述多種方式對利潤進行隨意性調(diào)節(jié)，會導致企業(yè)會計報表無法客觀真實反映公司在報告期內(nèi)的經(jīng)營狀況和財務狀況，誤導機構投資者和普通投資者的決策，使得企業(yè)真實價值與投資價值相偏離，扭曲資本市場定價機制，嚴重損害機構投資者，尤其是普通投資者的利益，最終不利于我國資本市場的長期穩(wěn)定、健康發(fā)展。

二、上市公司利潤調(diào)節(jié)動因

總體上，上市公司利潤調(diào)節(jié)的動因分為三個方面：一是會計準則的靈活性使得一些會計事項的處理有多種選項，并有著人為主觀判斷的特征，上市公司在不違背會計準則基本原則下對企業(yè)經(jīng)營利潤進行調(diào)節(jié)；二是企業(yè)管理層與利益相關方的信息不對稱，導致債權人、稅務部門和中小股東等利益相關方對企業(yè)經(jīng)營活動無法做出有效約束，給予了企業(yè)管理層進行利潤調(diào)節(jié)的機會空間；三是上市公司自身主動調(diào)節(jié)經(jīng)營利潤，具體原因包括保持上市地位、維護大股東利益、管理層業(yè)績達標、提振股價等[1]。（一）會計準則的原則性與靈活性的矛盾。我國企業(yè)會計準則和企業(yè)會計制度在財務會計核算上的一般原則包括：客觀性、權責發(fā)生制、可比性、一貫性、配比性、相關性、實質重于形式、謹慎性、重要性、歷史成本、明晰性、劃分收益性支出與資本性支出和及時性等原則。由于這些會計核算原則在某些會計事項的處理上有多種會計處理方法，致使在企業(yè)資產(chǎn)價值、實質交易及其影響的認定上存在著大量的主觀判斷，對一項企業(yè)經(jīng)營活動的會計處理往往不存在唯一的核算結果，這又體現(xiàn)了會計準則靈活性的特點。會計準則的原則性與靈活性的矛盾給予了企業(yè)進行利潤調(diào)節(jié)的操作空間，企業(yè)在不違背會計準則基本原則的情況下，出于多種目的通過變更某些會計事項的會計處理方法以達到調(diào)節(jié)利潤的目的。（二）企業(yè)管理層與利益相關方的信息不對稱。相較于中小股東、稅務部門、債權人等利益相關方，企業(yè)管理層掌握了外部利益相關方無法及時獲取的企業(yè)經(jīng)營信息，有著明顯的信息獲取優(yōu)勢。企業(yè)管理層與利益相關方的信息不對稱，致使管理層存在著調(diào)節(jié)利潤的機會空間。對債權人來說，管理層通過利潤調(diào)節(jié)虛構公司經(jīng)營利潤，誤導債權人投資決策，將經(jīng)營風險轉移至債權人；稅務部門只能在財務會計信息披露之后進行事后監(jiān)管，或因無法切實掌握公司經(jīng)營信息而無法進行有效監(jiān)管，其結果是稅收流失或稅費補貼的不合理配置；公司實際經(jīng)營過程中，中小股東并不能對公司經(jīng)營決策起到實質性的影響，獲取公司經(jīng)營信息也相對滯后，管理層調(diào)節(jié)經(jīng)營利潤誤導中小股東的投資決策，損害中小股東的切身利益。值得關注的是，我國金融資本市場持續(xù)深化發(fā)展，上市公司涉及的利益相關方不僅僅限于中小股東、稅務部門或債權人，管理層憑借信息不對稱調(diào)節(jié)經(jīng)營利潤的負面影響范圍也更廣，采取合理有效的監(jiān)管決策對于保護上市公司利益相關方的利益顯得尤為主要。（三）保持上市地位的需要。2001年2月證監(jiān)會了《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，又于2001年11月對該辦法進行了修訂，規(guī)定對連續(xù)三年虧損的上市公司做暫停上市處理。自2001年以來，包含B股在內(nèi)我國共有105家公司被監(jiān)管機構做出退市處理，若剔除吸收合并的股票以及B股以外，有60家A股公司因虧損、欺詐或重大信息披露違法等原因被退市。值得注意的是，這60家A股公司中的絕大部分都是因為連續(xù)四年虧損被退市的，可見是否連續(xù)虧損實際上已經(jīng)成為判定上市公司退市的最主要的標準。同時，上市公司保持上市地位對于公司的長遠發(fā)展極為重要，最重要的原因在于上市公司可以通過多種渠道籌措經(jīng)營發(fā)展所需的資金，包括股權融資、股權質押、并購重組等，若失去上市地位公司籌資渠道將嚴重收窄，對公司的長遠發(fā)展極為不利。現(xiàn)行的退市制度以及上市地位對企業(yè)長遠發(fā)展的重要影響，使得上市公司有著強烈的意愿通過利潤調(diào)節(jié)來規(guī)避退市風險。（四）管理層業(yè)績考核的需要?，F(xiàn)代企業(yè)治理機制是上市公司得以穩(wěn)健運行的基礎性制度安排，企業(yè)管理層的行為受董事會制約并向全體股東負責，其中提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績成為考核管理層的最重要的指標，這種業(yè)績考核制度促使管理層有著強烈的意愿進行利潤調(diào)節(jié)操作。第一，上市公司普遍依據(jù)經(jīng)營業(yè)績實行管理層輪換制度，當公司管理層發(fā)生變動時，新任管理層普遍會將前任積累的經(jīng)營損失進行清理，將損失放入以前年度，達到不影響當期利潤并推卸經(jīng)營責任的目的；第二，我國上市公司普遍實行了股權激勵制度，管理層通常持有公司一定的股份，在會計年度末期通過利潤調(diào)節(jié)提升股價以維護管理層的實際利益，這成為管理層采取利潤調(diào)節(jié)的重要動機；第三，近年來我國上市公司并購交易增多，利潤調(diào)節(jié)會對公司估值產(chǎn)生影響，并購資產(chǎn)的高額業(yè)績以及良好的增長預期不僅有助于并購交易的順利進行，而且能夠提升資產(chǎn)的價值和提振股價，這促使公司管理層積極調(diào)解經(jīng)營利潤以實現(xiàn)既定的經(jīng)營目標。

中存在著廣泛的盈余管理現(xiàn)象，保上市、保配股、保盈利成為我國上市公司實施盈余管理的主要動機。文中盈余管理是指企業(yè)實際控制者運用職業(yè)判斷編制財務報告和通過規(guī)劃交易以變更財務報告的機會主義行為，旨在誤導那些以經(jīng)營業(yè)績?yōu)榛A的決策行為或影響那些以會計報告數(shù)字為基礎的契約后果。盈余管理只能在會計準則或制度的范圍內(nèi)進行，不能超越會計準則及制度的規(guī)定，恰當?shù)挠喙芾砜蔀楣沮A得理財和經(jīng)營活動的彈性空間。但許多盈余管理完全是一種機會主義行為，尤其是我國證券市場還不是很發(fā)達，上市公司中的一些盈余管理行為已經(jīng)影響到資源的優(yōu)化配置，嚴重損害了投資者的利益，已經(jīng)超出了可以容忍的限度。研究盈余管理的手段方法是十分必要的，這對于加快會計準則的制定和完善，減少企業(yè)盈余管理的空間，增強我國企業(yè)的會計數(shù)據(jù)的可靠性具有重要意義。

我國上市公司實施盈余管理的途徑復雜多樣，不同背景的上市公司具有不同的盈余管理模式和手段?？傮w來看，上市公司盈余管理的途徑主要包括關聯(lián)交易、會計政策選擇與變更、資產(chǎn)重組等類型，本文主要對這些途徑進行剖析，以了解不同盈余管理途徑的特征。

一、通過關聯(lián)交易實施盈余管理

關聯(lián)交易是指在關聯(lián)方之間發(fā)生轉移資源或義務的事項，不論是否收取價款。關聯(lián)方主要指在企業(yè)的財務和經(jīng)營決策中，有能力直接或間接控制、共同控制另一方或另一方施加重大影響的有關各方，主要有母子公司、同受母公司控制的子公司、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)等。上市公司與集團公司、各關聯(lián)公司之間不可避免地存在著千絲萬縷的關系，與母公司在供、產(chǎn)、銷及其他服務方面存在密切聯(lián)系，各關聯(lián)方在經(jīng)濟上并不是彼此完全獨立的個體，因此使得交易有可能偏離市場公平交易的原則，再加上上市公司地位和功能的特殊性，公司及其控股大股東利用會計準則的不完備，通過規(guī)劃關聯(lián)交易和對關聯(lián)交易進行披露管理以變更報告盈余。關聯(lián)方交易與會計盈余管理本不存在必然聯(lián)系，如果關聯(lián)方交易以公允價格定價，則不會對交易的雙方產(chǎn)生異常影響。但事實上許多上市公司的關聯(lián)方交易采取了協(xié)議定價的原則，定價的高低完全取決于上市公司的需要，使得利潤在母公司與上市公司之間轉移，利用關聯(lián)方交易進行會計盈余管理便成為上市公司樂此不疲的“游戲”。上市公司通過關聯(lián)交易實施盈余管理出現(xiàn)一些新趨勢，主要表現(xiàn)為非關聯(lián)化、復雜化和隱性化。

1.高價或低價轉讓、置換和出售資產(chǎn)

按照商業(yè)法則，關聯(lián)交易應按市場規(guī)則定價、客觀公正地反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。我國關聯(lián)方關系及其交易的披露準則僅限交易信息披露，并未對關聯(lián)方交易本身(包括交易的定價方法和定價政策等)作出具體規(guī)定，關聯(lián)方之間往往會根據(jù)其自身的需要制定交易價格①。在實務中，很多公司的關聯(lián)交易采取了協(xié)議定價的原則，這使得上市公司往往會根據(jù)自身的需要確定交易價格(如最常見的低價購買原材料和高價銷售產(chǎn)品)，借以達到盈余管理的目的。為了扶持上市公司，集團公司通常以低于市場價格向該公司提供原材料，而又以較高的價格買斷并包銷其產(chǎn)品，利用原材料供應渠道和產(chǎn)品銷售渠道向其轉移價差，實現(xiàn)利潤轉移。其具體方式有：上市公司將不良資產(chǎn)和等額債務剝離出去，以降低財務費用和避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失；上市公司將不良資產(chǎn)高價轉讓給母公司，從而獲得一筆可觀的收益；母公司將優(yōu)質資產(chǎn)低價賣給上市公司，或是與上市公司的不良資產(chǎn)進行置換；對優(yōu)質資產(chǎn)或不良資產(chǎn)的評估，不考慮資產(chǎn)的質量和獲利能力，通常按照成本法評估其價值。

一、上市公司盈余操縱的動機

1、獲得融資資格

企業(yè)上市最大的好處就是可以從證券市場上籌集到大量的資金，許多企業(yè)發(fā)行股票和股票上市的愿望十分強烈。根據(jù)有關證券法規(guī)的規(guī)定，發(fā)行和上市股票的公司必須具備三年盈利的條件，于是一些本不符上市條件的企業(yè)，為了能上市，采用各種手段進行盈余操縱，甚至造假：股票已上市的公司可以通過配股或增發(fā)新股在證券市場進行再融資。由于在我國資本市場中，股東對上市公司經(jīng)理層的約束機制沒有建立起來，上市公司沒有分紅派現(xiàn)的壓力，股權融資成本較低，配股或增發(fā)新股的意愿也十分強烈。但根據(jù)有關法規(guī)的規(guī)定，上市公司配股，在其申請配股的前三個年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但也不得低于9%；上述指標計算期間內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6%。在這種約束條件下，一些經(jīng)營業(yè)績較差的上市公司就想方設法進行盈余操縱，以抬高凈資產(chǎn)收益率。尤其是那些前兩年凈資產(chǎn)收益率平均已達到10%的公司，如果第三年凈資產(chǎn)收益率達不到10%，則前功盡棄，于是在配股或增發(fā)新股動機的驅駛下，更會采取各種手段操縱盈余，以期獲得配股資格。我國上市公司股權集中，控股股東能從上市公司獲得大量的資金。當上市公司連續(xù)三年未能配股或增發(fā)新股融資時，控股股東往往具有很強烈的盈余管理動機。

2、提高新股發(fā)行或配股價格。

上市公司發(fā)行新股的最直接目的就是大限度地從證券市場籌集到資金。公司所能夠募集資金的數(shù)額取決于股票發(fā)行數(shù)量和每股發(fā)行價格兩個因素。由于我國對上市公司發(fā)行股票的數(shù)量有額度限制，在有限的額度內(nèi)要獲得最大限度的資金量，只有提高股票的發(fā)行價格。股票發(fā)行價格等于每股收益乘以市盈率，而市盈率的大小受到政府的管制，所以每股收益的大小就成為上市公司通過發(fā)行股票籌集資金多少的決定因素。因此，上市公司都有意提高每股收益，一些券商為了爭取到公司的承銷資格，承諾幫助公司進行利潤包裝，在公司業(yè)績不佳的情況下，為了募集更多的資金，就產(chǎn)生了進行利潤操縱的動機。此類問題在配股過程中同樣存在。配股價格一般按該上市公司股票一定期間市場收盤價平均數(shù)的一定比例進行確定。為了盡可能以較高的價格進行配股，上市公司往往配合莊家推高股價或將股價維持在較高的位置，但股價需有業(yè)績支撐，因此，需配股的上市公司往往會通過盈余操縱來提高公司業(yè)績。

3、二級市場炒作（操縱股價）

1虛假會計信息的危害

會計信息真實可靠是會計工作的生命線，會計通過一系列的確認、計量和報告程序，為外部及內(nèi)部信息使用者提供企業(yè)財務狀況，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等重要信息，是有關方面作為經(jīng)濟決策重要依據(jù)；是考核企業(yè)領導人經(jīng)濟責任的履行情況，提高經(jīng)濟效益的重要保證。虛假失真的會計信息只能誤導決策者、投資者、管理者等方面作出錯誤的決定，肯定是會嚴重破壞我國市場經(jīng)濟的健康發(fā)展，不單是影響到與企業(yè)有利益關系的投資者、債權人等的利益，還會嚴重破壞我國的經(jīng)濟秩序和社會秩序。

2虛假會計信息產(chǎn)生的根源

2.1上市公司虛假會計信息產(chǎn)生的根源在上市公司本身。

2.1.1上市公司如果對會計信息造假，片面的提高所有股的價格，可以獲取巨額的不正當利益，使得股民造成巨大的損失。根據(jù)《證券法》關于“上市公司最近3年連續(xù)虧損，將被暫停上市，限期未能消除，不具備上市條件的，終止其股票上市”的規(guī)定，為避免退市，這些公司的大股東和控股者就會想方設法提供不夠客觀真實的會計信息，繼續(xù)保持上市，以便于保持既得的利益和好處。

2.1.2由于會計信息是由會計主體提供的，且監(jiān)管并不嚴密，所以上市公司有了提供虛假會計信息的便利條件。上市公司從產(chǎn)生到披露會計信息的程序是：經(jīng)濟業(yè)務發(fā)生的，首先由會計主體編制會計憑證、提供會計報表等會計信息，然后由受托注冊會計師對會計信息進行審計并出具審計報告；最后將經(jīng)過注冊會計師審計的會計信息及相關資料報送證券監(jiān)管部門審批，供利益相關者使用。因此，上市公司是會計信息質量真?zhèn)蔚膬?nèi)在決定者。它有條件采取各種手段（如在“應收賬款”、“其它應收款”、“壞賬準備”、計提各種準備金等方面作“技術”處理），躲過監(jiān)管人員和部門的檢查，瞞天過海。