摘要：專業(yè)高效的存款保險處置機制有利于防范金融風(fēng)險蔓延、提高問題機構(gòu)處置效率、維護金融體系穩(wěn)定，最大限度發(fā)揮好存款保險基金作用。激發(fā)存款保險制度與最后貸款人職能的協(xié)同作用，做好金融風(fēng)險防范和處置工作是基層人民銀行履職實踐中亟待研究的前沿課題。從國際視角比較各種存款保險制度風(fēng)險處置模式，著重分析美國聯(lián)邦存款保險公司的救助和處置機制，可以為做好我國存款保險制度的風(fēng)險處置工作、提高風(fēng)險處置水平提供借鑒和啟示。

關(guān)鍵詞：存款保險；金融風(fēng)險；金融體系；風(fēng)險處置機制

一、國際存款保險風(fēng)險處置主體、處置方式及案例

（一）風(fēng)險處置主體

存款保險的風(fēng)險處置主體與一國的金融監(jiān)管體制密切相關(guān)。美國、澳大利亞、俄羅斯等國家主要是由一國的中央銀行來承擔(dān)，如美國的存款保險公司（FDIC）；歐盟、日本由兩個或更多部門組成，并建立了相應(yīng)的職責(zé)分工和問責(zé)機制，如歐盟由單一處置理事會（SRB）和歐央行共同負責(zé)，歐央行的職責(zé)在于判斷問題金融機構(gòu)是否具有破產(chǎn)的可能性，一經(jīng)歐央行認定，就會啟動存款保險處置程序，由SRB負責(zé)風(fēng)險處置并決定風(fēng)險處置的規(guī)模；日本由金融廳和存款保險公司（DICJ）共同負責(zé)，金融廳決定啟動處置程序，DICJ負責(zé)問題機構(gòu)的風(fēng)險處置，必要時財務(wù)省還會為DICJ提供融資擔(dān)保。

（二）風(fēng)險處置方式

第一章總則

第一條為了控制和化解證券公司風(fēng)險，保護投資者合法權(quán)益和社會公共利益，保障證券業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）、《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》（以下簡稱《企業(yè)破產(chǎn)法》），制定本條例。

第二條國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對處置證券公司風(fēng)險工作進行組織、協(xié)調(diào)和監(jiān)督。

第三條國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)會同中國人民銀行、國務(wù)院財政部門、國務(wù)院公安部門、國務(wù)院其他金融監(jiān)督管理機構(gòu)以及省級人民政府建立處置證券公司風(fēng)險的協(xié)調(diào)配合與快速反應(yīng)機制。

第四條處置證券公司風(fēng)險過程中，有關(guān)地方人民政府應(yīng)當(dāng)采取有效措施維護社會穩(wěn)定。

第五條處置證券公司風(fēng)險過程中，應(yīng)當(dāng)保障證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)正常進行。

摘要：證券公司的風(fēng)險處置是化解金融風(fēng)險的最重要環(huán)節(jié)之一。本文通過介紹我國證券公司風(fēng)險處置的幾種主要模式，分析了我國證券公司風(fēng)險處置過程中存在的主要問題，如證券公司風(fēng)險處置相關(guān)法律法規(guī)不完善、行政化手段多于市場化手段、過多行政干預(yù)成本高昂等，提出了完善我國證券公司風(fēng)險處置工作的政策建議，如完善并加強證券公司風(fēng)險處置的相關(guān)立法、建立并完善責(zé)任追究制度、創(chuàng)造良好的監(jiān)管環(huán)境、完善投資者保護制度等。

關(guān)鍵詞：證券公司，風(fēng)險處置，機構(gòu)監(jiān)管

證券公司風(fēng)險處置是指依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和政策規(guī)定，按照一定程序采取有關(guān)措施對證券公司風(fēng)險進行釋放、控制、化解和防范的過程。證券公司風(fēng)險處置是化解金融風(fēng)險的最重要環(huán)節(jié)之一，對于提高金融制度效率、維護金融體系穩(wěn)定起著至關(guān)重要的作用。

2002年以前，我國高風(fēng)險證券公司被處置屬于個案，被處置的證券公司主要包括萬國證券和君安證券，另外，還有幾家高風(fēng)險的證券兼營機構(gòu)被處置。證券公司因重大違規(guī)行為受到處置的事件更多地發(fā)生在2002年8月以后。2001年以來，我國證券市場持續(xù)低迷，證券公司的經(jīng)營環(huán)境持續(xù)惡化，證券行業(yè)連續(xù)幾年出現(xiàn)全行業(yè)虧損，證券公司多年積累起來的風(fēng)險集中爆發(fā)。在這種情況下，監(jiān)管機構(gòu)加大了證券公司風(fēng)險處置力度。2005年7月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會《證券公司綜合治理工作方案》，提出了證券公司綜合治理的基本思路、原則、近期和遠期目標(biāo)，當(dāng)年處置了12家高風(fēng)險證券公司。至2006年7月，不足四年時間就處置了34家高風(fēng)險證券公司，可見風(fēng)險處置力度之大。

我國證券公司風(fēng)險處置的幾種主要模式

證券公司作為一種市場主體，存在著經(jīng)營失敗和市場退出問題。但證券公司又是一種特殊的市場主體，其經(jīng)營失敗會波及到數(shù)量眾多的個人和機構(gòu)客戶，甚至中央銀行和財政，其市場退出與一般的生產(chǎn)企業(yè)相比具有特殊性。所以，各國（地區(qū)）對證券公司風(fēng)險處置都會采取與一般生產(chǎn)企業(yè)不同的模式?？偟膩砜矗鲊ǖ貐^(qū)）對證券公司風(fēng)險的處置模式主要取決于證券公司的風(fēng)險程度及其對市場及社會的影響程度，主要包括政府救助、并購重組、破產(chǎn)清算、行政處罰和接管等模式。

摘要：證券公司的風(fēng)險處置是化解金融風(fēng)險的最重要環(huán)節(jié)之一。本文通過介紹我國證券公司風(fēng)險處置的幾種主要模式，分析了我國證券公司風(fēng)險處置過程中存在的主要問題，如證券公司風(fēng)險處置相關(guān)法律法規(guī)不完善、行政化手段多于市場化手段、過多行政干預(yù)成本高昂等，提出了完善我國證券公司風(fēng)險處置工作的政策建議，如完善并加強證券公司風(fēng)險處置的相關(guān)立法、建立并完善責(zé)任追究制度、創(chuàng)造良好的監(jiān)管環(huán)境、完善投資者保護制度等。

關(guān)鍵詞：證券公司，風(fēng)險處置，機構(gòu)監(jiān)管

證券公司風(fēng)險處置是指依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和政策規(guī)定，按照一定程序采取有關(guān)措施對證券公司風(fēng)險進行釋放、控制、化解和防范的過程。證券公司風(fēng)險處置是化解金融風(fēng)險的最重要環(huán)節(jié)之一，對于提高金融制度效率、維護金融體系穩(wěn)定起著至關(guān)重要的作用。

2002年以前，我國高風(fēng)險證券公司被處置屬于個案，被處置的證券公司主要包括萬國證券和君安證券，另外，還有幾家高風(fēng)險的證券兼營機構(gòu)被處置。證券公司因重大違規(guī)行為受到處置的事件更多地發(fā)生在2002年8月以后。2001年以來，我國證券市場持續(xù)低迷，證券公司的經(jīng)營環(huán)境持續(xù)惡化，證券行業(yè)連續(xù)幾年出現(xiàn)全行業(yè)虧損，證券公司多年積累起來的風(fēng)險集中爆發(fā)。在這種情況下，監(jiān)管機構(gòu)加大了證券公司風(fēng)險處置力度。2005年7月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會《證券公司綜合治理工作方案》，提出了證券公司綜合治理的基本思路、原則、近期和遠期目標(biāo)，當(dāng)年處置了12家高風(fēng)險證券公司。至2006年7月，不足四年時間就處置了34家高風(fēng)險證券公司，可見風(fēng)險處置力度之大。

我國證券公司風(fēng)險處置的幾種主要模式

證券公司作為一種市場主體，存在著經(jīng)營失敗和市場退出問題。但證券公司又是一種特殊的市場主體，其經(jīng)營失敗會波及到數(shù)量眾多的個人和機構(gòu)客戶，甚至中央銀行和財政，其市場退出與一般的生產(chǎn)企業(yè)相比具有特殊性。所以，各國（地區(qū)）對證券公司風(fēng)險處置都會采取與一般生產(chǎn)企業(yè)不同的模式?？偟膩砜?，各國（地區(qū)）對證券公司風(fēng)險的處置模式主要取決于證券公司的風(fēng)險程度及其對市場及社會的影響程度，主要包括政府救助、并購重組、破產(chǎn)清算、行政處罰和接管等模式。

一、總體要求

1.全市小額貸款公司試點工作在市政府領(lǐng)導(dǎo)下，成立由主管副市長任組長，市中小企業(yè)局、市財政局、市工商局等相關(guān)部門分管領(lǐng)導(dǎo)為成員的小額貸款公司管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組，辦公室設(shè)在市中小企業(yè)局。市中小企業(yè)局是全市小額貸款公司主管部門，指導(dǎo)各縣(市)、區(qū)做好監(jiān)督管理和風(fēng)險防范與處置工作。

各級中小企業(yè)、財政、工商等部門要按照各自職責(zé)對小額貸款公司進行監(jiān)督管理。中小企業(yè)服務(wù)部門要做好小額貸款公司的經(jīng)營動態(tài)監(jiān)控、風(fēng)險識別與預(yù)警工作,積極引導(dǎo)小額貸款公司為中小企業(yè)和“三農(nóng)”服務(wù);財政部門要做好小額貸款公司的財務(wù)監(jiān)督管理;工商部門要做好小額貸款公司的準入把關(guān),強化年度檢驗。

各縣(市)、區(qū)人民政府是風(fēng)險防范與化解的第一責(zé)任主體，縣(市)、區(qū)中小企業(yè)服務(wù)部門，在當(dāng)?shù)卣褪兄行∑髽I(yè)局的指導(dǎo)下開展工作，重點是防范非法集資、違規(guī)籌資和協(xié)調(diào)相關(guān)部門處置由借貸糾紛引發(fā)的案件糾紛。

2.堅持以風(fēng)險監(jiān)管為核心的原則，持續(xù)識別、監(jiān)測、評估小額貸款公司的風(fēng)險，督促小額貸款公司采取有效措施，加強對各類風(fēng)險的監(jiān)管，包括策略風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險、聲譽風(fēng)險、社會風(fēng)險。采集相關(guān)信息并分析處理，持續(xù)監(jiān)測小額貸款公司的風(fēng)險狀況，及時進行風(fēng)險預(yù)警，并采取監(jiān)管措施。

3.縣(市)、區(qū)中小企業(yè)服務(wù)部門對小額貸款公司的風(fēng)險狀況，應(yīng)當(dāng)及時進行風(fēng)險預(yù)警和提示，采取監(jiān)管措施，糾正和制止危及小額貸款公司健康發(fā)展的經(jīng)營行為，保障小額貸款公司穩(wěn)健運行，維護各方面的合法利益，有關(guān)情況要及時上報市中小企業(yè)局。同時，市中小企業(yè)局要將有關(guān)情況上報市政府和省主管部門。

第一章總則

第一條為了控制和化解證券公司風(fēng)險，保護投資者合法權(quán)益和社會公共利益，保障證券業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）、《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》（以下簡稱《企業(yè)破產(chǎn)法》），制定本條例。

第二條國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對處置證券公司風(fēng)險工作進行組織、協(xié)調(diào)和監(jiān)督。

第三條國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)會同中國人民銀行、國務(wù)院財政部門、國務(wù)院公安部門、國務(wù)院其他金融監(jiān)督管理機構(gòu)以及省級人民政府建立處置證券公司風(fēng)險的協(xié)調(diào)配合與快速反應(yīng)機制。

第四條處置證券公司風(fēng)險過程中，有關(guān)地方人民政府應(yīng)當(dāng)采取有效措施維護社會穩(wěn)定。

第五條處置證券公司風(fēng)險過程中，應(yīng)當(dāng)保障證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)正常進行。

《中華人民共和國證券法》規(guī)定綜合類證券公司可以從事證券自營業(yè)務(wù)。所謂證券自營業(yè)務(wù)，是指證券經(jīng)營機構(gòu)用自己可以自主支配的資金或證券，通過證券市場從事以贏利為目的的買賣證券的經(jīng)營行為。證券自營業(yè)務(wù)包括自營股票買賣、自營債券買賣、自營基金買賣以及余股承購包銷等。實質(zhì)上，證券公司進行的自營業(yè)務(wù)是一種投資活動，其面臨的風(fēng)險程度大大高于發(fā)行承銷業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)。證券的風(fēng)險性決定了證券自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險性，可以說自營業(yè)務(wù)利潤高，風(fēng)險也大。作為證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，證券自營收入約占中國投資銀行總收入的30%，但其風(fēng)險卻比承銷和經(jīng)紀業(yè)務(wù)大得多。自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險與利潤并存使得其具有極大的挑戰(zhàn)性，如何對自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險進行管理，如何把風(fēng)險降到最低，正是本文所討論的內(nèi)容。

一、證券公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險的劃分

由對證券經(jīng)營機構(gòu)自營業(yè)務(wù)風(fēng)險的分析及其產(chǎn)生的方式看，可以把證券公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險劃分為八大類：

（一）交易方式風(fēng)險

與一般投資相同，自營業(yè)務(wù)的交易方式主要有現(xiàn)金交易風(fēng)險和保證金交易風(fēng)險（又稱信用交易風(fēng)險）。一般地說，現(xiàn)金交易風(fēng)險較小而保證金交易風(fēng)險較大。

（二）決策風(fēng)險

摘要：證券公司的風(fēng)險處置是化解金融風(fēng)險的最重要環(huán)節(jié)之一。本文通過介紹我國證券公司風(fēng)險處置的幾種主要模式，分析了我國證券公司風(fēng)險處置過程中存在的主要問題，如證券公司風(fēng)險處置相關(guān)法律法規(guī)不完善、行政化手段多于市場化手段、過多行政干預(yù)成本高昂等，提出了完善我國證券公司風(fēng)險處置工作的政策建議，如完善并加強證券公司風(fēng)險處置的相關(guān)立法、建立并完善責(zé)任追究制度、創(chuàng)造良好的監(jiān)管環(huán)境、完善投資者保護制度等。

關(guān)鍵詞：證券公司，風(fēng)險處置，機構(gòu)監(jiān)管

證券公司風(fēng)險處置是指依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和政策規(guī)定，按照一定程序采取有關(guān)措施對證券公司風(fēng)險進行釋放、控制、化解和防范的過程。證券公司風(fēng)險處置是化解金融風(fēng)險的最重要環(huán)節(jié)之一，對于提高金融制度效率、維護金融體系穩(wěn)定起著至關(guān)重要的作用。

2002年以前，我國高風(fēng)險證券公司被處置屬于個案，被處置的證券公司主要包括萬國證券和君安證券，另外，還有幾家高風(fēng)險的證券兼營機構(gòu)被處置。證券公司因重大違規(guī)行為受到處置的事件更多地發(fā)生在2002年8月以后。2001年以來，我國證券市場持續(xù)低迷，證券公司的經(jīng)營環(huán)境持續(xù)惡化，證券行業(yè)連續(xù)幾年出現(xiàn)全行業(yè)虧損，證券公司多年積累起來的風(fēng)險集中爆發(fā)。在這種情況下，監(jiān)管機構(gòu)加大了證券公司風(fēng)險處置力度。2005年7月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會《證券公司綜合治理工作方案》，提出了證券公司綜合治理的基本思路、原則、近期和遠期目標(biāo)，當(dāng)年處置了12家高風(fēng)險證券公司。至2006年7月，不足四年時間就處置了34家高風(fēng)險證券公司，可見風(fēng)險處置力度之大。

我國證券公司風(fēng)險處置的幾種主要模式

證券公司作為一種市場主體，存在著經(jīng)營失敗和市場退出問題。但證券公司又是一種特殊的市場主體，其經(jīng)營失敗會波及到數(shù)量眾多的個人和機構(gòu)客戶，甚至中央銀行和財政，其市場退出與一般的生產(chǎn)企業(yè)相比具有特殊性。所以，各國（地區(qū)）對證券公司風(fēng)險處置都會采取與一般生產(chǎn)企業(yè)不同的模式。總的來看，各國（地區(qū)）對證券公司風(fēng)險的處置模式主要取決于證券公司的風(fēng)險程度及其對市場及社會的影響程度，主要包括政府救助、并購重組、破產(chǎn)清算、行政處罰和接管等模式。

關(guān)鍵詞:法治；不良資產(chǎn)處置；問題；風(fēng)險；防范對策

內(nèi)容提要:我國商業(yè)銀行在處置不良資產(chǎn)的過程中，存在的諸多法律問題以及這些問題所誘發(fā)的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)引起極大的關(guān)注，在法治視角下厘清這些法律問題、風(fēng)險及防范對策就顯得更加迫切和重要。本文研討了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置過程中存在的對抵債資產(chǎn)處置的時間問題等十二個方面的法律問題及其風(fēng)險，對這些問題進行剖析，提出了建立健全不良資產(chǎn)處置的法律制度等九個方面的防范對策。

在金融全球化的文明演進過程中，適應(yīng)依法治國和市場經(jīng)濟建設(shè)的需要，我國商業(yè)銀行加快改革和發(fā)展步伐，加大不良資產(chǎn)的處置力度。然而，我國商業(yè)銀行在處置不良資產(chǎn)的過程中，存在的諸多法律問題以及這些問題所誘發(fā)的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)引起極大的關(guān)注，在法治視角下厘清這些法律問題、風(fēng)險及解決對策就顯得更加迫切和重要。

一、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置存在的法律問題及風(fēng)險

（一）對抵債資產(chǎn)處置的時間問題及風(fēng)險

舊《商業(yè)銀行法》第42條規(guī)定：“商業(yè)銀行因行使抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)而取得的不動產(chǎn)或者股票，應(yīng)當(dāng)自取得之日起一年內(nèi)予以處分”。修訂后的《商業(yè)銀行法》將其修改為：“商業(yè)銀行因行使抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)而取得的不動產(chǎn)或者股票，應(yīng)當(dāng)自取得之日起二年內(nèi)予以處分”。修訂后的商業(yè)銀行法賦予了商業(yè)銀行處置抵債資產(chǎn)的時間有所延長，但是，在實踐中，二年的時間仍然顯得太短。特別是土地及房產(chǎn)。這樣很容易違反，如果因此而對商業(yè)銀行進行處罰，勢必不公或會造成更大的損失。與此同時，對商業(yè)銀行因行使一般債權(quán)而取得非抵押或質(zhì)押的抵債資產(chǎn)的處置時間沒有規(guī)定，是不是可以理解為不受兩年的限制呢？

內(nèi)容摘要：證券公司往往涉及眾多投資者的利益，在證券公司資不抵債、出現(xiàn)經(jīng)營困難時，如果直接進入破產(chǎn)程序，將會造成更加消極的社會后果。基于此應(yīng)通過行政介入的方式，以行政手段對證券公司所具有的特殊問題進行處理，之后再進入破產(chǎn)程序。我國關(guān)于風(fēng)險證券公司行政處置的法律規(guī)定尚不完善，導(dǎo)致在實踐中出現(xiàn)了一些制度性難題。本文在對大量證券公司處置程序進行調(diào)查分析的基礎(chǔ)上，通過對行政處置程序中司法難題的解析提出了有關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：證券公司行政處置證券法

風(fēng)險證券公司行政處置的概念

目前，由于法律法規(guī)對行政處置程序規(guī)定不夠完善，證監(jiān)會對于風(fēng)險證券公司所采取的措施仍處于探索、整理、求證階段。行政處置是指在證券公司出現(xiàn)風(fēng)險的情況下，證券公司的主管機關(guān)對該公司采取各種行政措施化解其風(fēng)險，幫助其重組或使其順利退出市場的過程。行政處置有廣義說和狹義說兩種含義，廣義上的行政處置是指只要國家行政機關(guān)實行行政行為介入了風(fēng)險處置程序，這樣的程序就屬于行政處置程序，從這種意義上來說，撤銷、責(zé)令關(guān)閉、托管、行政接管都屬于行政處置程序。狹義上的行政處置僅指行政機關(guān)對高風(fēng)險證券公司依法采取取消證券業(yè)務(wù)許可、責(zé)令關(guān)閉，并組織行政清理的行政程序。本文采用廣義含義，認為行政處置程序是在采取行政措施后到企業(yè)重整成功或進入破產(chǎn)程序前這一段程序。

風(fēng)險證券公司行政處置的基本模式

（一）撤銷