轉(zhuǎn)讓定價(jià)是跨國納稅人進(jìn)行國際避稅活動(dòng)的一種最常見的手段。隨著跨國公司的興起和日益發(fā)展，跨國公司通過在內(nèi)部交易中應(yīng)用轉(zhuǎn)讓定價(jià)，可以轉(zhuǎn)移和再分配各關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤，以達(dá)到避稅目的。與此同時(shí)，也造成利潤轉(zhuǎn)出國和轉(zhuǎn)入國之間稅收收入的再分配。因此，加強(qiáng)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的管理，受到各國政府的普遍關(guān)注。

一、我國關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓定價(jià)采用的主要方法

（一）貨物的轉(zhuǎn)讓定價(jià)。集團(tuán)公司利用其關(guān)聯(lián)公司之間的提供原材料、產(chǎn)品銷售等往來，通過采用“高進(jìn)低出”或“低進(jìn)高出”等內(nèi)部作價(jià)辦法，將收入轉(zhuǎn)移到低稅負(fù)地區(qū)的獨(dú)立核算企業(yè)，而把費(fèi)用盡量轉(zhuǎn)移到高稅負(fù)地區(qū)的獨(dú)立核算企業(yè)，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移利潤和減輕公司整體稅負(fù)的目的。

（二）勞務(wù)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間除了上面提到的材料和產(chǎn)品貿(mào)易往來外，還會(huì)經(jīng)常相互提供各種勞務(wù)服務(wù)。其做法同貨物的轉(zhuǎn)讓定價(jià)基本相同，關(guān)聯(lián)企業(yè)之間可以利用提供勞務(wù)服務(wù)的內(nèi)部作價(jià)方式來實(shí)現(xiàn)利潤的轉(zhuǎn)移，達(dá)到減輕整體稅負(fù)。

（三）管理費(fèi)用的轉(zhuǎn)讓定價(jià)。企業(yè)集團(tuán)總部為其下屬公司提供各種管理服務(wù)。因此，有關(guān)的管理費(fèi)用必須分?jǐn)偨o下屬公司負(fù)擔(dān)。集團(tuán)公司為了降低企業(yè)整體稅負(fù)，往往沒有按合理標(biāo)準(zhǔn)來分配管理費(fèi)用，而是對高稅率子公司多分配費(fèi)用，對低稅率子公司少分配費(fèi)用，使企業(yè)獲得最大的經(jīng)濟(jì)利益。

（四）有形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，關(guān)聯(lián)企業(yè)之間經(jīng)常發(fā)生生產(chǎn)設(shè)備等有形資產(chǎn)的租賃行為。這就為關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行納稅籌劃提供了空間。

轉(zhuǎn)移價(jià)格通常與市場價(jià)格形成對照，市場價(jià)格是在非關(guān)聯(lián)人之間進(jìn)行商品或服務(wù)貿(mào)易時(shí)由市場確定的價(jià)格。關(guān)聯(lián)方之間的交易，通常沒有必要完全按照公平交易原則下所發(fā)生的成本定價(jià)。因此他們的商業(yè)利潤會(huì)有不同程度的區(qū)別，有時(shí)是恰好合適，有時(shí)是設(shè)計(jì)好的，發(fā)生后就似同非關(guān)聯(lián)方的交易。轉(zhuǎn)移定價(jià)主要發(fā)生在同一集團(tuán)下的兩個(gè)公司間的具有關(guān)聯(lián)企業(yè)性質(zhì)的跨國交易。

一、轉(zhuǎn)移定價(jià)的成因

我國外商投資企業(yè)通過轉(zhuǎn)移定價(jià)進(jìn)行國際避稅，其成因是多方面的，由于我國在經(jīng)濟(jì)體制、法規(guī)制度、人員觀念等方面存在的各種不足，在客觀上為外同投資者通過轉(zhuǎn)移定價(jià)進(jìn)行避稅提供了便利條件。

1、外商投資企業(yè)為獲取合資的高額利潤

第一，逃避稅收?？鐕疽匀蚨惡罄麧欁畲蠡癁樽钪饕慕?jīng)營目標(biāo)，以盡可能減少繳稅作為跨國公司的經(jīng)營方略。第二，逃避外匯管制。和許多國家一樣，我國在一定程度上實(shí)行外匯管制，跨國公司為了及時(shí)從其投資的子公司取得股息、紅利等，母公司便從貨物價(jià)格、勞務(wù)費(fèi)、特許權(quán)使用費(fèi)、技術(shù)使用費(fèi)等的支付中變相取得股利，以繞開我國對匯出利潤的外匯管制。第三，最大程度上獲得合資企業(yè)的利潤?？鐕緦χ袊耐顿Y，主要以合資與合作的形式開展為了獲得更多的稅后利潤，境外母公司利用與子公司交易，通過轉(zhuǎn)移定價(jià)，把本來屬于中方投資者的一部分利潤也占為己有。第四，增強(qiáng)子公司的競爭能力。

2、國有企業(yè)改制落后，外企中方所有權(quán)架空

在企業(yè)經(jīng)營管理中產(chǎn)品的創(chuàng)新固然重要，但隨著競爭的日益加劇，如何有效地促進(jìn)銷售，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品到利潤的轉(zhuǎn)化，已經(jīng)成為眾多高層管理者不得不面對的難題和挑戰(zhàn)。

在市場營銷方面，眾多理論研究者和企業(yè)管理者總結(jié)出了許多行之有效的價(jià)格策略和非價(jià)格策略。本文對價(jià)格策略方面的研究作了系統(tǒng)地梳理和整合，研究了營銷中適用的定價(jià)方法和價(jià)格策略，以期為管理者提供決策參考。

企業(yè)定價(jià)依據(jù)與影響因素

按照西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，成本是價(jià)格的基礎(chǔ)，因?yàn)闆]有任何廠商愿意長期以低于平均成本的價(jià)格銷售，因而企業(yè)正確地核算出包括機(jī)會(huì)成本在內(nèi)的完全成本，是科學(xué)定價(jià)的前提和關(guān)鍵。價(jià)格形成及變化是商品經(jīng)濟(jì)中最復(fù)雜的現(xiàn)象之一，除了價(jià)值這個(gè)形成價(jià)格的基礎(chǔ)因素外，現(xiàn)實(shí)中企業(yè)價(jià)格的制定和實(shí)現(xiàn)還受到多方面因素的制約和影響，企業(yè)定價(jià)的影響因素主要包括：

市場需求及其變化。商品的需求量與價(jià)格反方向變化，價(jià)格越高，需求量越低；反之，價(jià)格越低，需求量越高。這就是所謂的需求規(guī)律。我們常說的“薄利多銷”就體現(xiàn)了這一道理。如果某一時(shí)期商品的需求旺盛，適當(dāng)?shù)靥醿r(jià)可以獲得較多的利潤；反之，適宜采取降價(jià)措施。企業(yè)在制定商品價(jià)格時(shí)，市場需求狀況往往是主要參考因素。

市場競爭狀況。企業(yè)定價(jià)的“自由度”首先取決于市場競爭格局，商品經(jīng)濟(jì)中的市場競爭是供給方爭奪市場的競爭。在不同的市場類型，企業(yè)定價(jià)的“自由度”有所不同。壟斷愈強(qiáng)的企業(yè)定價(jià)“自由度”愈高；反之，競爭愈強(qiáng)其“自由度”就愈低。在完全壟斷市場、寡頭壟斷市場、壟斷競爭市場和完全競爭市場這四種不同的市場類型中，企業(yè)不得不越來越多地考慮同類商品的價(jià)格。

在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中，銷售工作的重要性已日益凸顯，如何將產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為商品成了企業(yè)經(jīng)營中永無止境的話題。銷售不僅是企業(yè)價(jià)值轉(zhuǎn)換的重要鏈條，更是資金運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵步驟。銷售工作往往決定企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益甚至生死存亡，現(xiàn)代企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營模式更使銷售工作成為企業(yè)工作的重中之重。近年來，尤其是金融危機(jī)以來，銷售不暢導(dǎo)致資金鏈斷裂成為許多企業(yè)經(jīng)營困難的直接原因。作為包鋼銷售戰(zhàn)線上的一員，在十幾年銷售工作中，對于銷售有一些拙見，在此提出，以供探討。首先要堅(jiān)持多種銷售模式并舉?！安灰央u蛋放在一個(gè)籃子里”的道理顯而易見，過分依賴單一銷售模式已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代企業(yè)的需求，還會(huì)增大銷售風(fēng)險(xiǎn)，對穩(wěn)定銷售渠道極為不利。

經(jīng)過多年探索，我公司形成了抵押銷售、直供銷售以及外埠自營銷售三分天下的局面，這幾種銷售模式各有千秋，相輔相承。抵押銷售即與流通商簽訂長期銷售協(xié)議，并收取一定比例的抵押金來約束流通商。鋼廠負(fù)責(zé)保證流通商抵押期內(nèi)的資源量并在價(jià)格上給予一定比例的優(yōu)惠；流通商負(fù)責(zé)保證銷售量，如不能完成則要承擔(dān)不能返還抵押金的風(fēng)險(xiǎn)。由于鋼廠生產(chǎn)較為穩(wěn)定，產(chǎn)能也相對固定，有條件將大多數(shù)資源量在期初與流通商簽訂框架協(xié)議，以期保證市場份額。這種銷售模式適合產(chǎn)能、需求較大，銷售范圍比較大的產(chǎn)品。由于生產(chǎn)商相對流通商來說于無法將大量精力和資金用于采購環(huán)節(jié)，也不愿承擔(dān)采購成本的劇烈震蕩，所以大多依賴長期供貨商。為了保證生產(chǎn)的有序進(jìn)行，往往會(huì)選擇有實(shí)力的供貨商，“抵押銷售”的模式不僅使流通商的資源得到保障，在價(jià)格上也有相當(dāng)競爭力，“抵押銷售商”的名片功能也是他們在市場競爭上有力的砝碼。培育這樣一只穩(wěn)定的銷售隊(duì)伍是企業(yè)必不可少的銷售渠道，也是成本較低、見效較快的一種銷售方式。直供銷售與抵押銷售相類似，只是客戶對象為產(chǎn)品直接使用者，而不是流通商。相對抵押銷售來說抵押金比例更小，而價(jià)格優(yōu)惠更大。由于直供銷售屬于供需雙方直接接觸，免除了中間環(huán)節(jié)，所以雙方合作意向更加明顯，銷售成本更低，合作更加穩(wěn)定。這種銷售方式最好選擇與企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)能力相適應(yīng)的下游生產(chǎn)單位，以便使雙方產(chǎn)銷結(jié)合更加順暢。直供銷售是企業(yè)銷售的最佳方式，但在付款方式、交貨期等方面要求比較嚴(yán)格，也受到銷售半徑以及運(yùn)輸條件、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面的限制。

采用這種銷售方式往往會(huì)受到下游企業(yè)以及行業(yè)的影響，需要其它銷售方式的補(bǔ)充，以應(yīng)對突然變化。外埠自營銷售是指鋼廠變坐商為行商，主動(dòng)到市場聚集地設(shè)立自營銷售機(jī)構(gòu)，直接參與主銷區(qū)競爭的銷售方式。外埠銷售分公司既是包鋼在外埠設(shè)立的銷售機(jī)構(gòu)，又是包鋼開發(fā)市場調(diào)查、信息收集、市場研究的前沿陣地，而且是宣傳包鋼、擴(kuò)大包鋼知名度的窗口。外埠分公司銷售方式采取直發(fā)銷售和倉儲(chǔ)銷售并行。作為銷售的前沿陣地，外埠自營銷售機(jī)構(gòu)在銷售產(chǎn)品、對外聯(lián)絡(luò)、開拓市場方面發(fā)揮了重要作用。由于稅法規(guī)定跨地區(qū)運(yùn)輸商品視同銷售會(huì)導(dǎo)致企業(yè)納稅前置，所以采用這種銷售方式要處理好本埠銷售與外埠銷售的關(guān)系。如何規(guī)劃、設(shè)立銷售分公司也是外埠自營銷售的關(guān)鍵，因?yàn)檫@種銷售方式會(huì)增加企業(yè)倉儲(chǔ)成本、銷售費(fèi)用，如果沒有一定的銷量作保證，會(huì)在經(jīng)濟(jì)效益上蒙受損失。其次要有靈活多變的定價(jià)政策與銷售策略相配套，銷售價(jià)格是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化最直接的要素，靈活多變的價(jià)格對銷售策略的實(shí)現(xiàn)是必不可少的，價(jià)格制定不及時(shí)、不合理往往會(huì)使銷售策略不能收到預(yù)期效果，甚至制約銷售策略的貫徹實(shí)施。而合理靈活的價(jià)格決策體系會(huì)成為銷售工作的催化劑，收到事半功倍的效果。要采取成本定價(jià)策略、撇脂定價(jià)策略、滲透定價(jià)策略、中間定價(jià)策略相結(jié)合的方式，依據(jù)市場需求、產(chǎn)品特點(diǎn)以及成本變化等因素合理制定價(jià)格，努力保持市場價(jià)格平穩(wěn)，避免市場波動(dòng)。在制定本企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，應(yīng)隨時(shí)注意競爭者的價(jià)格變動(dòng)，并及時(shí)做出反應(yīng)。對于大多數(shù)企業(yè)來說，成本定價(jià)策略是保證利潤率的法寶，但對于供大于求的中國鋼市來說，這種單一定價(jià)方法已經(jīng)不適應(yīng)競爭激烈的市場需要，多種定價(jià)方式的綜合運(yùn)用必不可少。對于不易模仿、沒有競爭又具有顯著優(yōu)點(diǎn)的新產(chǎn)品往往可以采用撇脂定價(jià)策略，既短期內(nèi)采取高價(jià)格政策，以期在短期內(nèi)收回研制開發(fā)新產(chǎn)品的成本及費(fèi)用，及時(shí)獲得較高的收益。滲透定價(jià)是指在產(chǎn)品或服務(wù)初上市場時(shí)定價(jià)較低，以吸引大量的購買者，提高市場占有率。

對于產(chǎn)能較大，技術(shù)含量不高，市場容量也較大的產(chǎn)品適合采取這種定價(jià)政策。由于此類產(chǎn)品具有市場規(guī)模較大，存在強(qiáng)大的競爭潛力，需求價(jià)格彈性較大，稍為降低價(jià)格需求量會(huì)大大增加，再通過產(chǎn)能釋放規(guī)模生產(chǎn)降低生產(chǎn)成本，以提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)來鞏固市場占有率。中間定價(jià)策略即介于“撇脂”與“滲透”之間的定價(jià)策略，按同行業(yè)的平均定價(jià)水平或按當(dāng)時(shí)的市場行情來制定價(jià)格，是一種“隨大流”的策略。企業(yè)可以在不承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得比較穩(wěn)定的市場，適用于產(chǎn)能和市場都相對穩(wěn)定的定價(jià)政策。價(jià)格制定周期也是企業(yè)定價(jià)策略的重要補(bǔ)充，他反映企業(yè)對于市場的應(yīng)變能力，對順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)銷售目的有不可替代的作用。比如對于價(jià)格變動(dòng)較大的建材產(chǎn)品價(jià)格制定周期要比其它產(chǎn)品短一些，才能掌握市場主動(dòng)權(quán)；而對于需求相對穩(wěn)定的型材來說價(jià)格頻繁變動(dòng)則會(huì)影響客戶心理，造成市場炒作。價(jià)格制定周期中還要建立應(yīng)急預(yù)案，才能緊跟市場變化，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，保證市場占有率。再次要在各種銷售模式中根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)、市場形式采取靈活多變的銷售策略，而不是生搬硬套，才能取得令人滿意的效果。銷售模式和定價(jià)策略只是在理論上提供了銷售的基本思路，要想讓它們轉(zhuǎn)變?yōu)殇N售業(yè)績，運(yùn)用上更要下功夫。比如對于建材產(chǎn)品由于產(chǎn)能偏大，技術(shù)含量不高，價(jià)格成為主要競爭手段，市場波動(dòng)大，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持抵押銷售并縮小銷售半徑以降低銷售成本，保證企業(yè)合理的經(jīng)濟(jì)效益。盲目追求高利潤或擴(kuò)大銷售半徑會(huì)降低企業(yè)產(chǎn)品競爭能力，造成用戶流失；而對于無縫管產(chǎn)品由于市場需求窄應(yīng)當(dāng)采取直供銷售為主配合中間定價(jià)策略，以提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平來穩(wěn)定銷售渠道。對客戶實(shí)行市場細(xì)分，充分了解客戶需求，提供管家式服務(wù)來建立良好的供需關(guān)系，因?yàn)檫@樣的市場一旦失守將很難重建；板材市場產(chǎn)銷兩旺，且主要需求集中在長三角、珠三角地區(qū)就應(yīng)當(dāng)向外埠自營銷售方式傾斜配合成本定價(jià)策略，盡量減少中間環(huán)節(jié)，以現(xiàn)貨配送方式滿足客戶需求。

還可以進(jìn)一步與客戶建立戰(zhàn)略合作，以穩(wěn)定供需雙方的渠道，共同抵御市場風(fēng)險(xiǎn)，分享收益。銷售中還應(yīng)大力貫徹服務(wù)營銷和文化營銷的理念，提高全員服務(wù)意識(shí)，牢固樹立顧客是“上帝”的觀念，加強(qiáng)售前、售中、售后服務(wù)工作，不斷提高顧客滿意度是生產(chǎn)力發(fā)展到現(xiàn)階段的客觀要求。突出客戶經(jīng)營特性、實(shí)現(xiàn)規(guī)模需求、品種結(jié)構(gòu)優(yōu)化三者目標(biāo)的統(tǒng)一。提供信息支持，提高在銷售管理、市場管理、客戶服務(wù)等方面的工作效率。通過企業(yè)文化樹立自身形象，宣傳企業(yè)產(chǎn)品，激勵(lì)員工斗志，增加企業(yè)實(shí)力。日益激烈的市場競爭需要不斷創(chuàng)新的銷售模式與策略，只有搞好市場營銷，才能暢通銷售渠道，鞏固國內(nèi)市場，開拓國際市場。減少入世后國外產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)市場帶來的沖擊，才能在激烈競爭中求得生存和發(fā)展。

第一章總則

第一條為規(guī)范政府制定價(jià)格聽證行為，提高政府價(jià)格決策的民主性、科學(xué)性和透明度，根據(jù)《中華人民共和國價(jià)格法》，制定本辦法。

第二條本辦法所稱政府制定價(jià)格聽證（以下簡稱定價(jià)聽證），是指定價(jià)機(jī)關(guān)依法制定（含調(diào)整，下同）政府指導(dǎo)價(jià)、政府定價(jià)過程中，由政府價(jià)格主管部門采取聽證會(huì)形式，征求經(jīng)營者、消費(fèi)者和有關(guān)方面的意見，對制定價(jià)格的必要性、可行性進(jìn)行論證的活動(dòng)。

前款所稱定價(jià)機(jī)關(guān)，包括有定價(jià)權(quán)的省、自治區(qū)、直轄市（以下統(tǒng)稱省級(jí)）以上人民政府價(jià)格主管部門、有關(guān)部門和經(jīng)省級(jí)人民政府授權(quán)的市、縣人民政府。

第三條制定關(guān)系群眾切身利益的公用事業(yè)價(jià)格、公益性服務(wù)價(jià)格和自然壟斷經(jīng)營的商品價(jià)格等政府指導(dǎo)價(jià)、政府定價(jià)，應(yīng)當(dāng)實(shí)行定價(jià)聽證。聽證的具體項(xiàng)目通過定價(jià)聽證目錄確定，但容易引發(fā)搶購、囤積，造成市場異常波動(dòng)的商品價(jià)格，通過其他方式征求意見，不納入定價(jià)聽證目錄。

中央定價(jià)聽證目錄由國務(wù)院價(jià)格主管部門依據(jù)中央定價(jià)目錄制定并公布；地方定價(jià)聽證目錄由省級(jí)人民政府價(jià)格主管部門依據(jù)地方定價(jià)目錄制定并公布。

國有股減持的定價(jià)策略探討

[內(nèi)容提要]在國有股減持勢在必行的今天，減持定價(jià)方案也是各方關(guān)心的焦點(diǎn)，目前國有股存量直接轉(zhuǎn)成A股高價(jià)發(fā)行上市不被市場接受，關(guān)鍵是定價(jià)不合理。本文評(píng)價(jià)了目前盛行的策略觀點(diǎn)，并提出自己的定價(jià)方案設(shè)想。

[關(guān)鍵詞]國有股減持市場定價(jià)凈現(xiàn)值內(nèi)在價(jià)值

國有股減持,已成為當(dāng)前階段中國股市最敏感的問題,不僅管理層為此頗費(fèi)周章,更牽動(dòng)著數(shù)千萬股市投資者的心。其實(shí)，我國證券市場一直十分關(guān)心國有股的問題，最早的國有股減持案例可以追溯到94年珠海恒通收購棱光實(shí)業(yè)的“恒棱模式”，但是直至黨的十五大和十五界四中全會(huì)有關(guān)國有減持的具體政策出臺(tái)，提出“堅(jiān)持有進(jìn)有退，有所為有所不為”、“從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)布局和改組國有企業(yè)”的總體原則，這才真正為減持國有股給予了方向上的指引和政策上的保證。經(jīng)過多年對資本市場改革的探索和嘗試，我們深刻認(rèn)識(shí)到國有股減持是當(dāng)務(wù)之急、是必由之路卻也是任重道遠(yuǎn)。

國務(wù)院今年6月12日了《減持國有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法》。但此執(zhí)行辦法出臺(tái)數(shù)月，股市重挫數(shù)百點(diǎn)，業(yè)已形成利空影響。廣大投資者對現(xiàn)行減持辦法多抱反對態(tài)度，究其根源是定價(jià)策略的不妥。很顯然，國有股減持定價(jià)是比國有股減持的方式更復(fù)雜、更敏感的問題。對減持定價(jià)策略的分析和探討就是本文的重點(diǎn)。

現(xiàn)有減持方案定價(jià)策略評(píng)價(jià)

[內(nèi)容提要]在國有股減持勢在必行的今天，減持定價(jià)方案也是各方關(guān)心的焦點(diǎn)，目前國有股存量直接轉(zhuǎn)成A股高價(jià)發(fā)行上市不被市場接受，關(guān)鍵是定價(jià)不合理。本文評(píng)價(jià)了目前盛行的策略觀點(diǎn)，并提出自己的定價(jià)方案設(shè)想。

[關(guān)鍵詞]國有股減持市場定價(jià)凈現(xiàn)值內(nèi)在價(jià)值

國有股減持,已成為當(dāng)前階段中國股市最敏感的問題,不僅管理層為此頗費(fèi)周章,更牽動(dòng)著數(shù)千萬股市投資者的心。其實(shí)，我國證券市場一直十分關(guān)心國有股的問題，最早的國有股減持案例可以追溯到94年珠海恒通收購棱光實(shí)業(yè)的“恒棱模式”，但是直至黨的十五大和十五界四中全會(huì)有關(guān)國有減持的具體政策出臺(tái)，提出“堅(jiān)持有進(jìn)有退，有所為有所不為”、“從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)布局和改組國有企業(yè)”的總體原則，這才真正為減持國有股給予了方向上的指引和政策上的保證。經(jīng)過多年對資本市場改革的探索和嘗試，我們深刻認(rèn)識(shí)到國有股減持是當(dāng)務(wù)之急、是必由之路卻也是任重道遠(yuǎn)。

國務(wù)院今年6月12日了《減持國有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法》。但此執(zhí)行辦法出臺(tái)數(shù)月，股市重挫數(shù)百點(diǎn)，業(yè)已形成利空影響。廣大投資者對現(xiàn)行減持辦法多抱反對態(tài)度，究其根源是定價(jià)策略的不妥。很顯然，國有股減持定價(jià)是比國有股減持的方式更復(fù)雜、更敏感的問題。對減持定價(jià)策略的分析和探討就是本文的重點(diǎn)。

現(xiàn)有減持方案定價(jià)策略評(píng)價(jià)

國有股減持的核心問題是價(jià)格問題。市場是由供需雙方構(gòu)成的，只要國有股減持的價(jià)格公允，市場是能接受的。而如果價(jià)格由單方面決定且不公平，投資者就還是只能選擇“用腳投票”。在價(jià)格不確定的情況下，市場只會(huì)增加不確定因素，投資者無法判斷能否獲得穩(wěn)定的預(yù)期，就會(huì)嚴(yán)重影響投資者的信心。

在國有股減持勢在必行的今天，減持定價(jià)方案也是各方關(guān)心的焦點(diǎn)，目前國有股存量直接轉(zhuǎn)成A股高價(jià)發(fā)行上市不被市場接受，關(guān)鍵是定價(jià)不合理。本文評(píng)價(jià)了目前盛行的策略觀點(diǎn)，并提出自己的定價(jià)方案設(shè)想。

[關(guān)鍵詞]國有股減持市場定價(jià)凈現(xiàn)值內(nèi)在價(jià)值

國有股減持,已成為當(dāng)前階段中國股市最敏感的問題,不僅管理層為此頗費(fèi)周章,更牽動(dòng)著數(shù)千萬股市投資者的心。其實(shí)，我國證券市場一直十分關(guān)心國有股的問題，最早的國有股減持案例可以追溯到94年珠海恒通收購棱光實(shí)業(yè)的“恒棱模式”，但是直至黨的十五大和十五界四中全會(huì)有關(guān)國有減持的具體政策出臺(tái)，提出“堅(jiān)持有進(jìn)有退，有所為有所不為”、“從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)布局和改組國有企業(yè)”的總體原則，這才真正為減持國有股給予了方向上的指引和政策上的保證。經(jīng)過多年對資本市場改革的探索和嘗試，我們深刻認(rèn)識(shí)到國有股減持是當(dāng)務(wù)之急、是必由之路卻也是任重道遠(yuǎn)。

國務(wù)院今年6月12日了《減持國有股籌集社會(huì)保障基金管理暫行辦法》。但此執(zhí)行辦法出臺(tái)數(shù)月，股市重挫數(shù)百點(diǎn)，業(yè)已形成利空影響。廣大投資者對現(xiàn)行減持辦法多抱反對態(tài)度，究其根源是定價(jià)策略的不妥。很顯然，國有股減持定價(jià)是比國有股減持的方式更復(fù)雜、更敏感的問題。對減持定價(jià)策略的分析和探討就是本文的重點(diǎn)。

現(xiàn)有減持方案定價(jià)策略評(píng)價(jià)

國有股減持的核心問題是價(jià)格問題。市場是由供需雙方構(gòu)成的，只要國有股減持的價(jià)格公允，市場是能接受的。而如果價(jià)格由單方面決定且不公平，投資者就還是只能選擇“用腳投票”。在價(jià)格不確定的情況下，市場只會(huì)增加不確定因素，投資者無法判斷能否獲得穩(wěn)定的預(yù)期，就會(huì)嚴(yán)重影響投資者的信心。

一、信息產(chǎn)品的特點(diǎn)

與傳統(tǒng)產(chǎn)品相比，信息產(chǎn)品有許多獨(dú)有的特點(diǎn)。總結(jié)起來有以下特點(diǎn)：（1）高固定成本和極低的邊際成本。在信息產(chǎn)品的研發(fā)階段，需要投入高額的研究、開發(fā)、設(shè)計(jì)、推廣費(fèi)用。隨著產(chǎn)品進(jìn)入批量生產(chǎn)階段，每增加一單位產(chǎn)品所需的的成本極低，邊際成本幾乎為零。（2）產(chǎn)品的時(shí)效性強(qiáng)，易于過時(shí)?！爱a(chǎn)品的有形損耗幾乎沒有,但無形損耗大”。信息可能隨著時(shí)間的推移或太多的消費(fèi)者對其的擁有而喪失價(jià)值。（3）信息產(chǎn)品具有公共產(chǎn)品的性質(zhì),消費(fèi)上具有一定的非排他性和非競爭性?？梢宰尯芏嗳送瑫r(shí)使用同一信息產(chǎn)品，并且每個(gè)人的效用不會(huì)因?yàn)樗耸褂猛划a(chǎn)品而被分割或削弱。（4）信息產(chǎn)品是經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)品，消費(fèi)者必須嘗試一種產(chǎn)品才能對它進(jìn)行評(píng)價(jià)。正因?yàn)樾畔a(chǎn)品有以上特點(diǎn),決定了它在定價(jià)上和普通產(chǎn)品不同。

二、信息產(chǎn)品的市場特點(diǎn)

在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中,市場交易是否能夠成功進(jìn)行,是由產(chǎn)品生產(chǎn)商的參與約束和消費(fèi)者的參與約束共同決定的。即產(chǎn)品的價(jià)值域應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)產(chǎn)品的成本和消費(fèi)者的使用價(jià)值之間。傳統(tǒng)產(chǎn)品的定價(jià)，可采用成本導(dǎo)向定價(jià)法或者需求導(dǎo)向定價(jià)法。在信息產(chǎn)品市場中,生產(chǎn)商的生產(chǎn)能力沒有限制,生產(chǎn)商能夠以極低的成本生產(chǎn)無限的產(chǎn)品；同一件信息產(chǎn)品對不同消費(fèi)者可能有不同的效用。這意味著生產(chǎn)商行為只受到消費(fèi)者效用的約束：只要信息產(chǎn)品的價(jià)格小于或等于消費(fèi)者的保留效用，交易就能夠完成。

信息產(chǎn)品自身特點(diǎn)導(dǎo)致其市場集中度較高，市場結(jié)構(gòu)以壟斷型和寡占型為主。從生產(chǎn)方面分析，信息產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大不會(huì)受到邊際成本MC遞增和平均成本AC遞增的限制。IT產(chǎn)業(yè)的競爭表現(xiàn)為制定技術(shù)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為主的游戲規(guī)則的競爭,先進(jìn)入者通常是技術(shù)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者,后來者只能被動(dòng)跟隨。從需求方面分析，知識(shí)和信息產(chǎn)品必須投入精力學(xué)習(xí),由于“學(xué)習(xí)曲線”的累進(jìn)效應(yīng),用戶一旦掌握了某項(xiàng)技術(shù),以后只要更新這項(xiàng)技術(shù),而不會(huì)轉(zhuǎn)向別的技術(shù)。這種“鎖定效應(yīng)”把消費(fèi)者鎖在該產(chǎn)品的使用上，它增加了新進(jìn)入者的進(jìn)入壁壘。然而，由于信息產(chǎn)品市場技術(shù)進(jìn)步快、產(chǎn)品生命周期短等特點(diǎn)，使得信息產(chǎn)品市場里的壟斷地位的取得和失去將會(huì)變的越來越快，壟斷者更替頻繁。由于信息產(chǎn)品市場特殊的成本結(jié)構(gòu)以及激烈的市場競爭，使得信息產(chǎn)品市場呈現(xiàn)出壟斷性與差別化的市場結(jié)構(gòu)，而這種市場結(jié)構(gòu)對于信息產(chǎn)品的定價(jià)也會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。

三、國內(nèi)外信息產(chǎn)品定價(jià)策略研究現(xiàn)狀

第一條為規(guī)范政府制定價(jià)格行為，提高政府制定價(jià)格的科學(xué)性、公正性和透明度，保護(hù)消費(fèi)者和經(jīng)營者的合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國價(jià)格法》，制定本規(guī)則。

第二條省級(jí)以上人民政府價(jià)格主管部門、有關(guān)部門和經(jīng)省級(jí)人民政府授權(quán)的市、縣人民政府（以下簡稱定價(jià)機(jī)關(guān)）依法制定或者調(diào)整實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)、政府定價(jià)的商品和服務(wù)價(jià)格（以下簡稱制定價(jià)格）的行為，適用本規(guī)則。

法律、法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第三條國家實(shí)行并逐步完善宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控下主要由市場形成價(jià)格的機(jī)制。政府制定價(jià)格的范圍依據(jù)《價(jià)格法》第十八條確定，具體以中央和地方定價(jià)目錄為準(zhǔn)。定價(jià)目錄應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整，并及時(shí)向社會(huì)公布。

經(jīng)省級(jí)人民政府授權(quán)的市、縣人民政府制定價(jià)格，具體工作由其所屬價(jià)格主管部門負(fù)責(zé)。

定價(jià)機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)按照法定的權(quán)限制定價(jià)格，不得越權(quán)定價(jià)。