導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇銀華基金，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

新平臺(tái)

上證所上證基金通是由所有具備基金代銷(xiāo)資格的上交所會(huì)員單位(券商)構(gòu)成的認(rèn)(申)購(gòu)、贖回開(kāi)放式基金的新網(wǎng)絡(luò)。投資者只需持有上交所股東代碼卡或中登上海證券投資基金賬戶，便可在任何一家有基金代銷(xiāo)資格的券商營(yíng)業(yè)部辦理開(kāi)放式基金的認(rèn)(申)購(gòu)、贖回等業(yè)務(wù)。

上證基金通平臺(tái)在國(guó)際上并沒(méi)有先例，是中國(guó)基金業(yè)的一項(xiàng)創(chuàng)舉。通過(guò)上證基金通申購(gòu)、贖回開(kāi)放式基金，與在場(chǎng)外(銀行柜臺(tái))方式相同，均以基金份額凈值為基準(zhǔn)。

更便捷

上證基金通帶給投資者的最大好處就是便捷。尤其是對(duì)股民而言，投資者只要持有滬市股票賬戶，就可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣申購(gòu)、贖回在交易所掛牌的基金，這改變了目前投資者在購(gòu)買(mǎi)不同基金公司的不同基金產(chǎn)品時(shí)，需開(kāi)立多個(gè)賬戶進(jìn)行跨行、跨券商交易的現(xiàn)狀，因而大大降低了投資者購(gòu)買(mǎi)基金的信息成本和皮鞋成本。隨著在上證基金通掛牌的基金日益增多，一個(gè)券商營(yíng)業(yè)部就如同一個(gè)大型基金超市，投資者可以在此辦理各種基金業(yè)務(wù)。

除此之外，上證基金通還構(gòu)建了一個(gè)完善的基金服務(wù)體系平臺(tái)。投資者可通過(guò)上證所的行情系統(tǒng)、網(wǎng)站了解在上證所掛牌的基金的凈值、公告、研究報(bào)告、法律法規(guī)等各種投資者需要的信息，感受到更加專業(yè)周到的服務(wù)。從這個(gè)意義上說(shuō)，上證基金通擴(kuò)大子服務(wù)外延，提升了服務(wù)水平，最終使廣大投資者受益。

重創(chuàng)新

在眾多基金公司和基金產(chǎn)品中，銀華基金管理公司之所以能拔得頭籌，試航上證基金通，一方面是由于去年上交所提出利用交易所系統(tǒng)發(fā)行開(kāi)放式的概念時(shí)，銀華基金管理公司就開(kāi)始積極配合上證所和中登公司，共同對(duì)上證基金通平臺(tái)進(jìn)行研究，在一年多的時(shí)間里，協(xié)助交易所的登記公司做了大量工作。更主要的還是基于對(duì)基金特色和公司品牌的認(rèn)可，銀華基金管理公司一直將創(chuàng)新作為公司的核心理念，并放在發(fā)展戰(zhàn)略的高度予以重視。首只真正意義上的保本基金、首只跟蹤道瓊斯―中國(guó)88指數(shù)的基金、首次采用分級(jí)制度的貨幣市場(chǎng)基金都表明銀華基金管理公司始終堅(jiān)持創(chuàng)新之路。因此，銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金成為首只試水上證基金通的基金并不為奇。

新機(jī)遇

篇2

與銀華基金此前推出的銀華深證100和銀華中證等權(quán)重90指數(shù)分級(jí)基金不同，銀華消費(fèi)主題股票型基金是銀華旗下首只采取主動(dòng)選股與量化投資相結(jié)合的產(chǎn)品，通過(guò)研究部選股、量化部門(mén)進(jìn)行配置和擇時(shí)的有效組合，在充分發(fā)揮研究人員深度研究和個(gè)股挖掘能力的同時(shí)，又遵循量化投資嚴(yán)格的投資紀(jì)律，實(shí)現(xiàn)主動(dòng)管理與被動(dòng)投資的結(jié)合，有利于基金獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

同時(shí)銀華消費(fèi)主題基金在分級(jí)設(shè)計(jì)上大膽創(chuàng)新，按照1：4將場(chǎng)內(nèi)基金份額分為低風(fēng)險(xiǎn)收益特征的A類(lèi)份額銀華瑞吉和高風(fēng)險(xiǎn)收益特征的B類(lèi)份額銀華瑞祥，其中銀華瑞吉約定年基準(zhǔn)收益率為“1年期同期銀行定期存款利率+4.0%，在當(dāng)前市場(chǎng)上分級(jí)基金穩(wěn)健收益份額中屬于較高水平。

資料顯示，銀華消費(fèi)主題分級(jí)基金主要投資于大消費(fèi)行業(yè)中具有持續(xù)增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)上市公司，以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長(zhǎng)期穩(wěn)定增值?；鸬耐顿Y組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于大消費(fèi)行業(yè)上市公司股票的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的80%；權(quán)證投資比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的0-3%;現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

第67家基金公司掛牌

長(zhǎng)安基金管理有限公司于8月25日獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)設(shè)立，將于近日完成工商注冊(cè)手續(xù)后正式成立，成為中國(guó)境內(nèi)第67家基金管理公司。長(zhǎng)安基金管理有限公司由西安國(guó)際信托有限公司、上海美特斯邦威服飾股份有限公司和兵器裝備集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司共同出資成立，注冊(cè)資本1億元人民幣，注冊(cè)地為上海。三家股東持股比例分別為49%、33%和18%。

新華優(yōu)選成長(zhǎng)三年收益率居冠

來(lái)自Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，成立滿三年的新華優(yōu)選成長(zhǎng)基金三年累計(jì)增長(zhǎng)率達(dá)126.92%，高出股票型基金平均收益率近92個(gè)百分點(diǎn)，在所有股票型基金中排名第一，并獲晨星“三年期五星級(jí)股票型基金”評(píng)級(jí)。在14只獲得晨星五星評(píng)級(jí)的股票型基金中，新華優(yōu)選成長(zhǎng)的三年年化回報(bào)率排名第一。

易方達(dá)系基金業(yè)績(jī)凸顯

下半年以來(lái)截至8月12日，39家基金公司保持了正收益。在規(guī)模前十的公司中，易方達(dá)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)?yōu)?.90%，在60家公司中排名第六（可比基金選取3月31日前成立、已基本完成建倉(cāng)的基金）。而同期上證綜指下跌6.12%，滬深300指數(shù)下跌5.54%。從基金二季報(bào)來(lái)看，消費(fèi)、醫(yī)藥、資源是易方達(dá)系的重倉(cāng)板塊，今年以來(lái)及7月中旬調(diào)整以來(lái)都比較抗跌，一些細(xì)分板塊和成長(zhǎng)性公司還表現(xiàn)出不錯(cuò)的收益。

篇3

記者：銀華保本增值基金在發(fā)行時(shí)曾經(jīng)創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)的銷(xiāo)售紀(jì)錄。您在管理的過(guò)程中，秉持著怎樣的投資思路？

姜永康：從2 0 0 7年至今，我與銀華保本已經(jīng)共同度過(guò)了6年，兩個(gè)完整的保本周期。在過(guò)去幾年管理銀華保本增值的投資時(shí)，我比較偏好中高等級(jí)的信用券種，因?yàn)楹芏嗟偷燃?jí)債具有太多的不確定性。在權(quán)益類(lèi)投資上，偏向于成長(zhǎng)具有確定性的股票，對(duì)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的配置比例也十分謹(jǐn)慎。

記者：為什么會(huì)形成這樣一種投資理念或者說(shuō)風(fēng)格呢？

姜永康：我非常喜歡一本叫《機(jī)構(gòu)投資者的創(chuàng)新之路》的書(shū)。在該書(shū)中，這種風(fēng)格被定義為“守正”。表現(xiàn)在投資方法上，是“構(gòu)建一套完整的機(jī)構(gòu)投資流程和不受市場(chǎng)情緒左右的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y原則，包括投資目標(biāo)的設(shè)定、資金的進(jìn)出、資產(chǎn)負(fù)債的配比、資金類(lèi)別的劃分及配置、投資品種和投資工具的選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制等。”

記者：您所管理的基金在過(guò)去5年，業(yè)績(jī)都排在同類(lèi)基金的前列，能不能具體談一下？

姜永康：過(guò)去幾年，我主要在深度分析宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)走勢(shì)的前提下，從大局上把握資產(chǎn)配置，合理調(diào)整倉(cāng)位，旗下基金業(yè)績(jī)還不錯(cuò)。在“股債雙殺”的2011年，銀華保本增值取得1.41%的正收益，銀華增強(qiáng)收益取得了0.18%的正收益，在整個(gè)基金市場(chǎng)中排名前列。而在2009年的小牛市中，銀華增強(qiáng)收益基金以18.12%的收益率，成為全年債券基金業(yè)績(jī)冠軍；銀華保本增值當(dāng)年錄得21.42%的凈值增長(zhǎng)率，列同類(lèi)型基金首位。

記者：您認(rèn)為基金經(jīng)理的職責(zé)何在？

姜永康：基金經(jīng)理的職責(zé)就是明確投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對(duì)投資工具進(jìn)行分析并作出合理的判斷，據(jù)此構(gòu)建投資組合，這就是“守正”。而要“出奇”，則更是顯示基金經(jīng)理功力之處，尤其是在大類(lèi)資產(chǎn)配置之間切換，時(shí)間點(diǎn)上的把握顯得更為重要。一個(gè)好的基金經(jīng)理在個(gè)人品質(zhì)、人生觀上也要合格。從某種程度上說(shuō)，基金經(jīng)理是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱的崗位，他們管理幾十億的資金，如果業(yè)績(jī)不好，投資人遭受的損失是最大的。所以，基金經(jīng)理人需要具備很強(qiáng)的責(zé)任感，對(duì)持有人資產(chǎn)負(fù)責(zé)。有時(shí)候，一些激進(jìn)的策略有可能會(huì)取得成功，但這是以持有人利益為賭注的，是要堅(jiān)決杜絕的。

記者：作為固定收益團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)者，您認(rèn)為帶團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵是什么？銀華取得優(yōu)異業(yè)績(jī)的原因何在？

姜永康：帶團(tuán)隊(duì)關(guān)鍵要做好投資決策流程。與一個(gè)人投資相比，團(tuán)隊(duì)決策可以有效規(guī)避個(gè)人的偏見(jiàn)，優(yōu)化決策流程，通過(guò)大家的合理分工，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化、科學(xué)化決策。在團(tuán)隊(duì)建設(shè)過(guò)程中，我們一直秉持“堅(jiān)持原則、風(fēng)格穩(wěn)健、崇尚溝通”的原則。

篇4

銀華大數(shù)據(jù)擬任基金經(jīng)理張凱對(duì)此表示，人工智能做投資是把已有的人類(lèi)的投資思維，用計(jì)算機(jī)程序的方式實(shí)現(xiàn)并執(zhí)行，這樣可以擁有更快的計(jì)算效率，更少的犯錯(cuò)幾率，同時(shí)把具有主觀能動(dòng)性的人解放出來(lái)去探索更多的投資機(jī)會(huì)。

大數(shù)據(jù)應(yīng)用于選股和擇時(shí)策略

張凱表示，人工智能的研究已經(jīng)半個(gè)世紀(jì)了，隨著計(jì)算能力的提升和應(yīng)用場(chǎng)景的豐富，未來(lái)有望形成技術(shù)供給和應(yīng)用需求上的共振，對(duì)該板塊的未來(lái)表現(xiàn)非常期待。

大數(shù)據(jù)既可以用于研發(fā)資產(chǎn)配置策略，也可以用于選股策略：不同的數(shù)據(jù)源，對(duì)應(yīng)不同的策略。張凱表示，從“大數(shù)據(jù)”到“投資”，是通過(guò)基于數(shù)據(jù)的投資策略來(lái)實(shí)現(xiàn)的。投資策略的核心邏輯來(lái)自長(zhǎng)期投資實(shí)踐中積累的經(jīng)驗(yàn)，銀華用證券大數(shù)據(jù)對(duì)邏輯的有效性進(jìn)行驗(yàn)證，并找到能反映投資邏輯的具體指標(biāo)，進(jìn)而構(gòu)建出投資策略。

張凱表示，銀華大數(shù)據(jù)基金的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三方面，信息處理、投資策略以及人為主觀性。該基金構(gòu)建了兩種資產(chǎn)配置策略和四種股票選擇策略。擇時(shí)策略第一類(lèi)是基于宏觀及行業(yè)景氣度數(shù)據(jù)，包括貨幣供應(yīng)量、流動(dòng)性、PHI、經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)、先導(dǎo)行業(yè)景氣度、通脹等；第二類(lèi)是基于市場(chǎng)行為及情緒數(shù)據(jù)，包括基金倉(cāng)位、期指持倉(cāng)及升水率、股票賬戶活躍度、分析師情緒等。

“基于宏觀及行業(yè)景氣度的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的是中長(zhǎng)周期的擇時(shí)策略，基于市場(chǎng)行為及情緒的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的是短周期的擇時(shí)策略，二者影響權(quán)重各為50%，共同決定基金組合的倉(cāng)位和大類(lèi)資產(chǎn)配置，在擇時(shí)上實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)周期與短周期的均衡，提升了策略在不同市場(chǎng)波動(dòng)下的穩(wěn)定性?！睆垊P說(shuō)。

基金的四種選股策略

張凱表示，該基金的選股策略分為四種：股票關(guān)注熱度策略、分析師薦股策略、財(cái)務(wù)多因子策略和公告事件驅(qū)動(dòng)策略。

“四種策略對(duì)應(yīng)四類(lèi)數(shù)據(jù)來(lái)源和四種投資邏輯?！睆垊P稱，“股票關(guān)注熱度策略選擇互聯(lián)網(wǎng)關(guān)注度高的強(qiáng)勢(shì)股票：賣(mài)方分析師推薦策略選擇被最多優(yōu)秀分析師推薦的股票；財(cái)務(wù)多因子策略選擇基本面質(zhì)地優(yōu)良且低估最多的股票；公告事件驅(qū)動(dòng)策略選擇出現(xiàn)驅(qū)動(dòng)股價(jià)走強(qiáng)的突發(fā)事件的股票?！?/p>

篇5

《投資者報(bào)》研究員 常陽(yáng)

銀華投資總監(jiān)王華2013年8月接手管理銀華中小盤(pán)基金，將一只排名墊底的基金帶進(jìn)前1/4，年化收益率28.44%，在《投資者報(bào)》推出的“投資總監(jiān)年化收益排行榜”中位列第5，在“基金規(guī)模年化增加排行榜”中以年化增加10億元位列第5。王華這段時(shí)間內(nèi)的凈值增長(zhǎng)，位列同類(lèi)第10名?？粗跞A位于榜單前列的成績(jī)單，回望王華的成長(zhǎng)軌跡，成績(jī)的取得源于經(jīng)過(guò)牛熊洗禮的經(jīng)歷、倉(cāng)位調(diào)整和及時(shí)換股的能力。

從研究員到基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、投資總監(jiān)，王華與大部分投資總監(jiān)所走的路看似并無(wú)異樣，但具體的軌跡卻頗有不同。

王華管理基金，從保本、貨幣基金開(kāi)始做起，一直到高風(fēng)險(xiǎn)高收益的股票基金。從2006年大牛市末端管理股票基金開(kāi)始，經(jīng)歷2008年大熊市、2009年大反彈，牛市、熊市、反彈，短短4年，王華經(jīng)歷了一個(gè)基金經(jīng)理該走過(guò)的完整市場(chǎng)歷程。

他有著調(diào)整好大類(lèi)資產(chǎn)配置和擇股擇時(shí)的雙殺手锏。熊市中低倉(cāng)位應(yīng)對(duì)寒冬，牛市中加大馬力賺錢(qián)。大刀闊斧砍掉前任不合時(shí)宜的重倉(cāng)股，更對(duì)自己所選股票高位獲利了結(jié)。

2000年世紀(jì)之交，王華加盟銀華基金，到2004年開(kāi)始管理銀華保本增值基金，有著4年的成長(zhǎng)期。管理保本基金，要求基金經(jīng)理在取得超額收益同時(shí)，力保本金安全。2006年11月，銀華富裕主題基金成立，由王華管理，初始募集50億元，當(dāng)年年底就達(dá)到123億元。從此開(kāi)始，王華管理著這只大基金，一管就是7年。

牛熊市道倉(cāng)位調(diào)整精準(zhǔn)

王華管理銀華富裕主題時(shí)間最長(zhǎng)，接近7年，他卸任時(shí)，基金累計(jì)收益率117.20%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為42.33%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)近2倍。從2006年11月16日基金成立，到2013年11月4日王華卸任，管理近7年，期間1690個(gè)交易日，滬深300指數(shù)上漲55%，基金跑贏滬深300指數(shù)62個(gè)百分點(diǎn)。在同期359只可比基金中，銀華富裕主題位列第36名，處于前1/10。對(duì)比同期基金有102只基金凈值虧損，其中25只基金虧損幅度超過(guò)20%，銀華富裕主題超過(guò)1倍的收益率顯得格外不易。

銀華富裕主題2009年業(yè)績(jī)最好，同類(lèi)136只中，排名第10，源于大盤(pán)反彈時(shí)接近倉(cāng)位上限運(yùn)作。2010年繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，同類(lèi)183只，排名第25。2009年大反彈當(dāng)中，王華及時(shí)提高股票倉(cāng)位，當(dāng)年4個(gè)季度中，股票倉(cāng)位分別是84%、93%、90%、85%，仍然貼近股票倉(cāng)位上限運(yùn)行。重倉(cāng)持股的中國(guó)平安當(dāng)年上漲1.18倍，徐工機(jī)械上漲1.38倍，這些牛股的推動(dòng)，讓基金漲幅沖進(jìn)同類(lèi)前10名。

王華并不是一味高舉高打，滿倉(cāng)運(yùn)作，此前的2008年大熊市中，就靠降低倉(cāng)位規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀華富裕主題誕生的2006年，正是大牛市后半段，基金剛滿一歲，就迎來(lái)A股市場(chǎng)狂跌，上證指數(shù)從6100點(diǎn)狂跌至1664點(diǎn)，銀華富裕主題沒(méi)有頂著風(fēng)險(xiǎn)沖鋒，而是在熊市中防御撤退。2007年底時(shí)，上證指數(shù)5261點(diǎn)，銀華富裕主題股票倉(cāng)位90%，幾乎滿倉(cāng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)牛市。2008年一季度，上證指數(shù)跌至3472點(diǎn)時(shí)，股票倉(cāng)位已經(jīng)降到76%。當(dāng)年二季度末，指數(shù)跌至2736點(diǎn)，股票倉(cāng)位61%，這已經(jīng)是基金合同要求最低倉(cāng)位，半年之中，倉(cāng)位由接近上限降到下限，努力抵御市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

大刀闊斧換股挽救銀華中小盤(pán)

王華現(xiàn)在管理著銀華中小盤(pán)精選，挽救基金于危難，接手之后，痛下狠心調(diào)整前任的重倉(cāng)股，更對(duì)自己選擇股票及時(shí)高位了結(jié)，排名逐季提升。管理一年后，位列同類(lèi)前10名，更讓基金徹底告別迷你基金的尷尬角色。從這個(gè)意義上講，王華給現(xiàn)在管理迷你基金的經(jīng)理們做出了榜樣。

銀華中小盤(pán)2012年6月成立，在當(dāng)年同類(lèi)315只排名第12，優(yōu)異的成績(jī)卻沒(méi)在2013年延續(xù)，到了8月，處于后1/3位置，此時(shí)王華接手管理，擺在他面前的事實(shí)是，基金規(guī)模4400萬(wàn)元，排名墊底，可能清盤(pán)。

王華8月接手管理，到了9月底時(shí)，已經(jīng)將10大重倉(cāng)股更換9只，換股取得良好效果。其后一個(gè)季度，新進(jìn)的重倉(cāng)股中，有7只漲幅超過(guò)10%，漲幅最好的海信科龍季度內(nèi)上漲40%、三安光電漲23%、金信諾漲和長(zhǎng)園集團(tuán)都漲21%。被剔除的重倉(cāng)股中，蘇寧電器、伊利股份、海通證券跌幅都在10%以上。一漲一跌之間，決定了第四季度基金排名快速趕追。

2013年底，其基金排名提升了148名，沖進(jìn)前1/4。業(yè)績(jī)的大幅提升吸引了投資者對(duì)銀華中小盤(pán)的關(guān)注，申購(gòu)量增加，基金規(guī)模大幅上升，擺脫了瀕臨清盤(pán)的命運(yùn)。

篇6

銀華中證等權(quán)重90 指數(shù)分級(jí)基金是銀華基金旗下第二只分級(jí)基金產(chǎn)品。該基金為采取分級(jí)基金方式運(yùn)作的指數(shù)型基金，標(biāo)的指數(shù)為中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)。根據(jù)基金契約的說(shuō)明，該基金采取完全復(fù)制法，以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)成果，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。該基金主要投資于中證等權(quán)重90 指數(shù)的成份股、備選成份股、新股、債券、債券回購(gòu)、股指期貨以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。

與早期指數(shù)基金相比，銀華中證等權(quán)重90 分級(jí)基金對(duì)采用股指期貨構(gòu)建組合作出了明確的約定。契約規(guī)定：基金所持有的股票市值和買(mǎi)入、賣(mài)出股指期貨合約價(jià)值，合計(jì)（軋差計(jì)算）占基金資產(chǎn)的比例為85%－100%，其中投資于股票的資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的85%，投資于中證等權(quán)重90 指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的90%；每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應(yīng)當(dāng)保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：95%×中證等權(quán)重90 指數(shù)收益率＋5%×商業(yè)銀行人民幣活期存款利率（稅后）。

根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心的基金分類(lèi)體系，銀華中證等權(quán)重90 指數(shù)分級(jí)基金的一級(jí)分類(lèi)屬于股票基金，二級(jí)分類(lèi)屬于指數(shù)型基金，三級(jí)分類(lèi)屬于標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金。分級(jí)母基金預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益類(lèi)型符合股票基金-指數(shù)型基金-標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益均高于貨幣市場(chǎng)基金、債券基金和混合型基金。

該基金采取了分級(jí)基金運(yùn)作方式。從銀華中證90 等權(quán)指數(shù)基金所分離的兩類(lèi)子基金份額來(lái)看，銀華金利份額具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)定的特征，類(lèi)似于類(lèi)信用債產(chǎn)品；而銀華鑫利份額具有高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益的特征，是典型的杠桿型指數(shù)基金產(chǎn)品。在契約中，中證等權(quán)重90 指數(shù)分級(jí)基金管理人表示將力爭(zhēng)對(duì)中證等權(quán)重90 指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤，力爭(zhēng)將基金的凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值控制在0.35%以內(nèi)，年跟蹤誤差控制在4%以內(nèi)。

等權(quán)重策略及其特征

與傳統(tǒng)市場(chǎng)加權(quán)指數(shù)不同，中證90 等權(quán)重采取了等權(quán)重加權(quán)策略。

等權(quán)重是指對(duì)全部成份股票采用相同的權(quán)重。等權(quán)重(Equal-weighted)策略具有一定的收益與風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在平衡機(jī)制。

受到宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)特征、公司競(jìng)爭(zhēng)力等多種因素的影響，不同行業(yè)、不同公司之間股票價(jià)格的市場(chǎng)波動(dòng)特征往往具有結(jié)構(gòu)性的特征，存在一定的表現(xiàn)差異。而等權(quán)重策略要求定期對(duì)權(quán)重進(jìn)行重新平衡，即階段價(jià)格漲幅較大

的證券權(quán)重將有所降低，反之亦然。因此等權(quán)重策略實(shí)質(zhì)上將有規(guī)則或定期地兌現(xiàn)投資盈利，并增加相對(duì)表現(xiàn)較低證券權(quán)重，具有一定的反轉(zhuǎn)策略特征。

研究顯示，由于采用了不同的權(quán)重策略以及再平衡過(guò)程，等權(quán)重策略具有一定超額收益表現(xiàn)。從全球的實(shí)踐來(lái)看，等權(quán)重策略也具有一定的長(zhǎng)期超額收益表現(xiàn)能力。由于與傳統(tǒng)的市值權(quán)重相脫鉤，等權(quán)重策略有可能面臨市場(chǎng)流動(dòng)性的限制。并且定期需要對(duì)權(quán)重進(jìn)行重新平衡，定權(quán)重策略有可能會(huì)導(dǎo)致交易成本較高。但通過(guò)對(duì)海外等權(quán)ETF 等研究表現(xiàn)，實(shí)踐中這些負(fù)面影響實(shí)際上較為有限。

中證等權(quán)重90指數(shù)特征與表現(xiàn)

與傳統(tǒng)指數(shù)相同，策略指數(shù)在成分股規(guī)則、指數(shù)權(quán)重、成分股調(diào)整規(guī)則等方面都具有更高的信息透明度，因此與采用了類(lèi)似策略的主動(dòng)投資組合相比，以策略指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的投資組合具有更為穩(wěn)定明確的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

中證等權(quán)重90 指數(shù)以上證50、深成指這兩只滬深兩市具有較佳代表的窄基指數(shù)為樣本股。中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)成份股數(shù)量為90 只，是屬于樣本容量較為適中的指數(shù)。該指數(shù)采取了等權(quán)重增強(qiáng)策略編制。與原指數(shù)相比，等權(quán)重編制方法能夠降低權(quán)重行業(yè)及風(fēng)格對(duì)指數(shù)的影響程度，因此指數(shù)的成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格相對(duì)更為均衡，具有較為均衡的大中盤(pán)特征。

根據(jù)中國(guó)銀河證券研究部的統(tǒng)計(jì)，截止至2011 年2 月18 日中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)成分個(gè)數(shù)90 只，總市值154247.21 億元，流通市值103084.41 億元。指數(shù)各項(xiàng)風(fēng)格特征相對(duì)也較為均衡。

從相對(duì)估值水平來(lái)看，中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)也體現(xiàn)了更為均衡的風(fēng)格特征。截止至2011 年2 月18 日，中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)平均市盈率17.19、平均市凈率2.57、平均每股收益0.42 元、平均每股凈資產(chǎn)2.82 元、平均凈資產(chǎn)收益率14.94%。由于成份股涵括了滬深兩市具有較佳代表性的公司，中證等權(quán)重指數(shù)也是較好的中大盤(pán)均衡風(fēng)格指數(shù)代表。

從指數(shù)歷史收益情況來(lái)看，中證等權(quán)重90 指數(shù)在上漲市場(chǎng)環(huán)境下具有較佳的超額收益能力，而在下跌的市場(chǎng)環(huán)境中抗跌性表現(xiàn)較一般。

我們比較了2005-2010 年年度收益數(shù)據(jù)，與滬深300 指數(shù)相比，中證等權(quán)90 指數(shù)下跌年度跌幅較為接近，但在上漲年度漲幅明顯為高，顯示出較佳的進(jìn)攻性特征。

銀華中證等權(quán)重90 指數(shù)分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)收益分級(jí)特征

與一般指數(shù)基金相比，銀華中證90 等權(quán)重采用了分級(jí)交易模式。

基金發(fā)售結(jié)束后，從場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)的銀華90 份額在基金發(fā)售結(jié)束后，全部份額將按1∶1的比例自動(dòng)分離，確認(rèn)為銀華金利份額與銀華鑫利份額在深圳證券交易所上市交易。投資人從場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)的銀華90 基金份額既可在基金管理人開(kāi)始辦理銀華90 份額的贖回業(yè)務(wù)之后，直接申請(qǐng)場(chǎng)外贖回，也可在跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)開(kāi)通后，通過(guò)辦理該業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)托管至證券登記結(jié)算系統(tǒng)，經(jīng)基金份額持有人進(jìn)行申請(qǐng)，按1：1 比例分離為銀華金利份額和銀華鑫利份額后在深圳證券交易所上市交易。

與分級(jí)模式相對(duì)應(yīng)，銀華中證90 下所分離的兩類(lèi)子基金份額來(lái)看，分別具有不同的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征。銀華金利份額具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)定的特征，類(lèi)似于類(lèi)信用債產(chǎn)品。

而支付了銀華金利約定的基準(zhǔn)收益率之后，銀華鑫利份額獲得全部剩余收益收益，實(shí)質(zhì)上具有一定融資財(cái)務(wù)杠桿的指數(shù)收益，體現(xiàn)為鮮明的高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益的特征，是典型的杠桿型指數(shù)基金產(chǎn)品。

銀華中證等權(quán)重90 分級(jí)延續(xù)了與銀華深100 等相似的多種份額折算機(jī)制，以保證穩(wěn)定收益杠桿。

定期折算是只對(duì)銀華金利份額和銀華90 份額應(yīng)得收益進(jìn)行折算?；鸱蓊~折算基準(zhǔn)日為每個(gè)會(huì)計(jì)年度第一個(gè)工作日。

定期份額折算定期份額折算不改變銀華鑫利份額凈值及其份額數(shù)以及銀華金利的份額數(shù)。而定期份額折算后，銀華金利的份額凈值折算為1，相應(yīng)調(diào)整銀華等權(quán)重90 母基金份額凈值，并將年度計(jì)提收益部分按折算后銀華中證等權(quán)重90 母基金凈值折算成相應(yīng)的等權(quán)重90 母基金份額數(shù)目。

除了定期份額折算外，銀華中證90 等權(quán)重分級(jí)還通過(guò)上/下兩種不定期份額折算方式，保證動(dòng)態(tài)收益杠桿穩(wěn)定在一定的水平。即：當(dāng)銀華90 份額的基金份額凈值達(dá)到2.000 元，向上觸發(fā)不定期折算；而當(dāng)銀華鑫利份額的基金份額凈值達(dá)到0.250 元，向下觸發(fā)不定期折算。

與定期折算不同，不定期折算折算基準(zhǔn)日與份額折算對(duì)像都存在一定的差異。不定期折算以凈值觸發(fā)水平為條件，無(wú)固定期限及日期限制。其中，不定期份額折算對(duì)象包括了銀華金利、銀華鑫利和銀華90 母基金的份額數(shù)量以及單位凈值。不定期折算完成后，三類(lèi)基金的基金份額凈值均調(diào)整為1 元，而銀華金利份額和銀華鑫利份額的比例仍固定為1：1。

投資建議

篇7

1 繁殖方法

1.1 種子繁殖

秋季種子成熟時(shí)采集成熟的果實(shí)，置清水中揉搓，漂去果皮及雜質(zhì)，撈出沉入水底的飽滿種子，晾干貯藏備用。秋季可隨采隨種。如果第2年春播，可用沙藏法處理種子越冬。選擇土質(zhì)疏松、肥沃、排水良好的沙質(zhì)壤土和灌溉方便、有水源的地方作苗床，深翻土壤30cm以上，整平耙細(xì)，施足基肥，作成寬1.3m的高畦。在苗床上開(kāi)行距15cm的溝，將種子均勻撒入溝內(nèi)，蓋3cm厚的土，壓實(shí)，10天左右出苗。苗期要加強(qiáng)田間管理，當(dāng)年秋季或第2年春季幼苗可定植于生產(chǎn)田。667m2播種量約1-1.5kg。

1.2 扦插繁殖

金銀花藤莖生長(zhǎng)季節(jié)均可進(jìn)行扦插繁殖。選擇藤莖生長(zhǎng)旺盛的枝條，截成長(zhǎng)30cm左右插條，每根至少具有3個(gè)節(jié)位，摘下葉片，將下端切成斜口，扎成小把，用植物激素IAA 500mg/kg浸泡一下插口，立即按株行距1.5m×1.5m進(jìn)行扦插。地上留1/3的莖，至少有1個(gè)芽露在土面，踩緊壓實(shí)，澆透水，1個(gè)月左右即可生根發(fā)芽。

2 移栽

于早春萌發(fā)前或秋冬季休眠期進(jìn)行。在整好的栽植地上，按行距1.5m、株距1.2m挖穴，寬深各30-40cm，每穴施入土雜肥5kg與底土拌勻。然后每穴栽壯苗1株，填細(xì)土壓緊、踏實(shí)，澆透定根水。成活后，通過(guò)整形修剪，使匍匐藤形成直立單株的矮小灌木。增加分枝，擴(kuò)大樹(shù)冠，由1年1茬收花變?yōu)?年3-4茬，可大幅度提高產(chǎn)量。

3 田間管理

3.1 中耕除草

移栽成活后，每年中耕除草3-4次。第1次在春季萌芽發(fā)出新葉時(shí)，第2次在6月，第3次在7-8月，第4次在秋末冬初進(jìn)行。中耕除草后還應(yīng)于植株根際培土，以利越冬。中耕時(shí)，植株根際周?chē)藴\，遠(yuǎn)處可稍深，避免傷根，否則影響植株根系的生長(zhǎng)。第3年以后，視雜草生長(zhǎng)情況，可適當(dāng)減少中耕除草次數(shù)。

3.2 適時(shí)追肥

每年早春萌發(fā)后和每次采花蕾后，會(huì)消耗大量營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)，都應(yīng)進(jìn)行1次追肥。施肥的數(shù)量根據(jù)花墩大小而定。一般每叢花每次施堆肥或人畜糞尿15-20kg、尿素50-100g。小花墩者，施肥量可酌情減少。于植株旁開(kāi)淺溝施入，施后覆土。進(jìn)入秋季后，每叢花再施1次廄肥和草皮灰混合肥20-25kg。在離根部50-100cm的地方開(kāi)環(huán)溝施入，施完后進(jìn)行培土，以利肥料充分腐爛生效，促進(jìn)秋梢長(zhǎng)出。冬季每墩施腐熟廄肥或堆肥5-10kg、硫酸銨100g、過(guò)磷酸鈣200g，在花墩周?chē)_(kāi)環(huán)狀溝施入，施后進(jìn)行培土，厚5cm。

3.3 修枝整形

3.3.1 整形。生長(zhǎng)1-2年的金銀花植株，藤莖生長(zhǎng)不規(guī)則，雜亂無(wú)章，需要修枝整形，以利于樹(shù)冠的生長(zhǎng)和開(kāi)花。具體整形修剪辦法：栽后1-2年內(nèi)主要培育直立粗壯的主干。當(dāng)主干高30-40cm時(shí)，剪去頂梢，促進(jìn)側(cè)芽萌發(fā)成技。第2年春季萌發(fā)后，在主干上部選留粗壯枝條4-5個(gè)作主枝，分2層著生，從主枝上長(zhǎng)出的一級(jí)分枝中保留5-6對(duì)芽，剪去上部頂芽。以后再?gòu)囊患?jí)分枝上長(zhǎng)出的二級(jí)分枝中保留6-7對(duì)芽，再?gòu)亩?jí)分枝上長(zhǎng)出的花枝中摘去勾狀形的嫩梢。通過(guò)整形修剪，使金銀花植株由原來(lái)的纏繞生長(zhǎng)變成枝條分明、分布均勻、通風(fēng)透光、主干粗壯直立的傘房形灌木狀花墩，以利于花枝的形成，多長(zhǎng)出花蕾。金銀花的整形修剪對(duì)提高產(chǎn)量影響很大，一般可提高產(chǎn)量50%以上。

3.3.2 采后修剪。金銀花摘花期結(jié)束后，要進(jìn)行幾次修剪。時(shí)間分別在收花后的7月下旬、8月上旬至9月上旬和12月至翌年2月。方法是根據(jù)植株的自然生長(zhǎng)情況，適當(dāng)保留幾根主枝，將生長(zhǎng)發(fā)育差的弱枝、過(guò)密枝、徒長(zhǎng)枝和病株從基部30cm處剪去（嫩枝條也宜剪去頂端），讓枝條下部逐漸粗壯。其原則是：對(duì)枝條長(zhǎng)的老花墩要重剪，截長(zhǎng)枝、疏短枝，截疏并重；對(duì)壯花墩，以輕為主，少疏長(zhǎng)留。對(duì)搭支架靠纏繞生長(zhǎng)的枝藤，應(yīng)該修剪呈灌木狀的傘形，使之中央高，四周低，以利花叢內(nèi)通風(fēng)透光，減少病蟲(chóng)害發(fā)生，促進(jìn)花叢長(zhǎng)勢(shì)良好。對(duì)未搭支架全部靠在巖石上攀援生長(zhǎng)的枝藤，修剪時(shí)不要過(guò)分剪除，而應(yīng)該多保留幾根主干，任其四方伸展開(kāi)花。

3.4 排灌水

花期若遇干旱天氣或雨水過(guò)多時(shí)，均會(huì)造成大量落花、漚花、幼花破裂等現(xiàn)象。因此，要及時(shí)做好灌溉和排澇工作。

3.5 病蟲(chóng)害防治

3.5.1 褐斑病。多在生長(zhǎng)后期發(fā)病，8-9月份為發(fā)病盛期，在多雨潮濕的條件下發(fā)病重。發(fā)病初期在葉上形成褐色小點(diǎn)，后擴(kuò)大成褐色圓病斑或不規(guī)則病斑。防治方法：剪除病葉后用1：1.5：200波爾多液噴灑，每7-10天1次，連續(xù)2-3次；或用65%代森鋅500倍液或甲基托布津1000-1500倍液，每隔7天噴1次，連續(xù)2-3次，可收到較好的防治效果。

3.5.2 白粉病。在溫暖干燥或植株蔭蔽的條件下發(fā)病重，施氮過(guò)多，植株茂密，發(fā)病也重。發(fā)病初期，葉片上產(chǎn)生白色小點(diǎn)，后逐漸擴(kuò)大成白色粉斑，繼續(xù)擴(kuò)展布滿全葉，最后引起落花、落葉、枝條干枯。防治方法：清園處理病殘株；發(fā)生期用50%甲基托布津1000倍液或BO-10生物制劑噴霧。

3.5.3 炭疽病。葉片病斑近圓形，褐色，可自行破裂，潮濕時(shí)其上著生橙紅色點(diǎn)狀黏狀物。防治方法：①清除殘株病葉，集中燒毀；②移栽前用1：1：150-200波爾多液浸苗5-10分鐘栽種；③發(fā)病期噴灑65%代森鋅500倍液或50%退菌特800-1000倍液。

3.5.4 銹病。受害后葉背出現(xiàn)茶褐色或暗褐色小點(diǎn)；有的在葉表面也出現(xiàn)近圓形病斑，中心有1個(gè)小皰，嚴(yán)重時(shí)可致葉片枯死。防治方法：①收花后清除枯株病葉集中燒毀；②發(fā)病初期噴50%二硝散200倍液或25%粉銹寧1000倍液，每隔7-10天1次，連續(xù)噴2-3次。

3.5.5 天牛。危害忍冬的主要是咖啡虎天牛，其幼蟲(chóng)鉆蛀莖干，造成莖干枯死?？稍?月份產(chǎn)卵盛期用50%辛硫磷乳油600倍液噴霧防治。

3.5.6 蚜蟲(chóng)。金銀花被害后?；?、卷曲?？捎?0%吡蟲(chóng)啉4000倍液防治。

3.5.7 尺蠖。暴食性強(qiáng)，危害嫩芽、葉片、花蕾、枝梢等，可用905晶體敵百蟲(chóng)1000倍液防治。

4 采收加工

篇8

誕生于2001年5月28目的銀華基金即將迎來(lái)十周歲生日，從十年前逆境中成立到十年后資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前十，五次斬獲“金?；鸸尽狈Q號(hào)，在某種程度上，銀華可看作本土基金公司在低迷市場(chǎng)中發(fā)軔的一個(gè)縮影。

回首成立之初，恰逢市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊，盡管生不逢時(shí)，但銀華基金抓住每一次機(jī)會(huì)，厚積薄發(fā)，一路走來(lái)，歷經(jīng)顛簸，卻永葆進(jìn)取精神，銀華基金的性格特征日漸為公眾所知：求實(shí)穩(wěn)健而不墨守成規(guī)，積極創(chuàng)新而不急躁冒進(jìn)，獨(dú)立思考而不固步自封，勇于承擔(dān)而不輕言放棄。

回眸十年來(lái)的發(fā)展歷程，銀華基金總經(jīng)理王立新深有感觸?！笆觊g，值得我們矢志不渝的唯有投資一事，值得我們不斷奮斗的也唯有幫助投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)?！睘榱藢?shí)現(xiàn)投資改變生活的目標(biāo)，成為受尊敬的資產(chǎn)管理公司，銀華不斷地為投研做加法，致力于提升自身優(yōu)秀的投研能力；多年來(lái)堅(jiān)守風(fēng)控底線，不為短期利益忽視長(zhǎng)期潛在風(fēng)險(xiǎn)；十年努力，銀華已從一個(gè)行業(yè)新生展成一個(gè)具有公募基金、企業(yè)年金、QDII、專戶及社?；鸸芾碣Y格的全牌照綜合型資產(chǎn)管理公司，管理規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前十?！皥F(tuán)結(jié)，有目標(biāo)，執(zhí)著進(jìn)取”也成為銀華人對(duì)公司的一致認(rèn)知。

生不逢時(shí)亦有時(shí)，事無(wú)常道總有道

認(rèn)真梳理銀華這十年的歷程，與行業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，但在公司成立之初也頗有“生不逢時(shí)”的感慨。2000年初，證監(jiān)會(huì)為規(guī)范行業(yè)發(fā)展，批準(zhǔn)清理四川國(guó)債投資基金，同年4月份銀華基金籌備組成立。而當(dāng)2001年5月28日公司正式成立時(shí)，卻趕上了中國(guó)股市第一波牛市的尾聲。這也為其后基金天華的擴(kuò)募帶來(lái)較大困難。經(jīng)過(guò)各方努力，最終基金天華擴(kuò)募為25億份。

從2002年開(kāi)始，封閉式基金暫停發(fā)行，各家基金公司紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)開(kāi)放式基金。作為最早的一批基金從業(yè)者，總經(jīng)理王立新2002年轉(zhuǎn)戰(zhàn)銀華基金分管產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)?；貞涖y華第一只開(kāi)放式基金誕生的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，王立新仍歷歷在目?！扒》赉y華發(fā)行旗下第一只開(kāi)放式基金――銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)。因?yàn)榭陀^原因，發(fā)行時(shí)給我們的募集時(shí)間不到20天，加上當(dāng)時(shí)股市低迷，老基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，投資者對(duì)基金認(rèn)知有限，首募遭遇了較大困難，但經(jīng)過(guò)大家的不懈努力，最后結(jié)果還不錯(cuò)，募得了16.8億，公司總規(guī)模接近40億，基本解決了生存問(wèn)題。”

在隨即而來(lái)的漫長(zhǎng)熊市中，銀華沒(méi)有停滯不前，而是以積極的態(tài)度去面對(duì)證券市場(chǎng)的“冬天”，開(kāi)拓創(chuàng)新，在實(shí)踐中摸索前進(jìn)。

穩(wěn)健是“基”，回報(bào)是“金”

銀華十年，始終信奉“穩(wěn)健是生命線，業(yè)績(jī)是硬道理”這兩大信條，以規(guī)范經(jīng)營(yíng)贏得客戶的尊重和信賴，以持續(xù)回報(bào)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值。堅(jiān)持這兩個(gè)最樸素的信條，也是基金行業(yè)健康發(fā)展之道，是長(zhǎng)期取信立信于市場(chǎng)的前提。

穩(wěn)健是“基”。為持有人提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)，幫助投資者打造高品質(zhì)的財(cái)富生活，是銀華基金的核心價(jià)值所在，也是銀華基金成立以來(lái)始終如一的追求?！岸唐诘牟┺碾m然可能會(huì)讓我們暫時(shí)獲得較高的收益，甚至使基金排名領(lǐng)先，但這將背離我們作為一個(gè)專業(yè)的資產(chǎn)管理者一貫堅(jiān)持的投資理念?！蓖趿⑿氯缡潜硎?。

回報(bào)是“金”。銀華長(zhǎng)期以來(lái)堅(jiān)持的價(jià)值投資理念也為持有人奉上了滿意的回報(bào)。2009年初，銀華保本在第二個(gè)保本周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)42.78％的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率，低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定回報(bào)的特征吸引眾多投資者，三期集中申購(gòu)一日即接近100億；2009年，銀華基金實(shí)現(xiàn)了旗下基金業(yè)績(jī)的“齊頭并進(jìn)”：銀華優(yōu)選、銀華富裕主題及銀華領(lǐng)先策略三只基金進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)股票型基金排名前十，銀華增強(qiáng)收益基金也斬獲二級(jí)債基冠軍；截至2010年底，成立于當(dāng)年5月7日的分級(jí)基金銀華銳進(jìn)以42.60％的漲幅領(lǐng)跑市場(chǎng)，大幅超越同期上證指數(shù)2.50％的漲幅……

在基金業(yè)你方唱罷我方登場(chǎng)的流金歲月中，銀華也以善于制造“長(zhǎng)跑英雄”著稱。雖然近兩年來(lái)股市跌宕起伏，可銀華基金無(wú)論規(guī)模還是業(yè)績(jī)，均做得風(fēng)生水起。銀華核心價(jià)值優(yōu)選和銀華富裕主題基金三年期業(yè)績(jī)排名位居前列，其中銀華富裕主題2010年在基金業(yè)三大評(píng)獎(jiǎng)盛典中實(shí)現(xiàn)了大滿貫：“三年期持續(xù)回報(bào)股票型明星基金獎(jiǎng)”(證券時(shí)報(bào))、“三年期金基金?主動(dòng)型股票基金獎(jiǎng)”(上海證券報(bào))、“三年期股票型基金金?；稹?中國(guó)證券報(bào))。

因需而動(dòng)，敢為天下先

“在快速發(fā)展的基金業(yè)，走得穩(wěn)固然很重要，但也必須抓住市場(chǎng)給你的機(jī)會(huì)。抓住一次機(jī)會(huì)，公司就可能上一個(gè)臺(tái)階?！?003年，銀華推出了國(guó)內(nèi)第一只真正意義上的保本基金，受到投資者追捧，發(fā)行僅9天就募集到了60億的上限，銀華進(jìn)入“百億俱樂(lè)部”，根本上解決了生存問(wèn)題。由此也奠定了銀華基金以客戶需求為導(dǎo)向，創(chuàng)新布局產(chǎn)品線的思路，在基金業(yè)屢次成為“第一個(gè)吃螃蟹”的公司：

2004年8月11日，銀華－道瓊斯88精選基金正式成立，該基金為我國(guó)首只跟蹤道瓊斯88指數(shù)的增強(qiáng)型指數(shù)基金；2005年1月31日，銀華貨幣市場(chǎng)基金成立，該基金為國(guó)內(nèi)首只實(shí)施基金份額分級(jí)制度的貨幣市場(chǎng)基金；2005年9月27日，銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金正式成立，該基金是我國(guó)首只同時(shí)通過(guò)上證所“上證基金通”網(wǎng)絡(luò)和銀行網(wǎng)絡(luò)募集的開(kāi)放式基金……

2007年，受原股東破產(chǎn)清算影響，銀華在新產(chǎn)品發(fā)行上的腳步暫停，但并沒(méi)有阻擋銀華規(guī)模增長(zhǎng)，這一年，銀華基金管理規(guī)模一度突破1000億。正當(dāng)大多投資機(jī)構(gòu)還沉浸于牛市狂熱時(shí)，銀華基金公司卻做出了一個(gè)冷靜的決定，為拓展公司業(yè)務(wù)揮師北上，將辦公地址從深圳遷到北京，雖然導(dǎo)致部分人員流失，但業(yè)務(wù)骨干基本都留下了。

穩(wěn)定后，銀華在業(yè)務(wù)拓展方面也更上層樓。2010年在通脹高企、股市高位震蕩的背景下，銀華“五連發(fā)”：銀華深證100、銀華信用債券、銀華成長(zhǎng)先鋒、銀華抗通脹主題、銀華信用雙利先后面世。其中滿足投資者多樣化理財(cái)需求的銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金為國(guó)內(nèi)首只深證100指數(shù)分級(jí)基金，而銀華抗通脹主題基金是國(guó)內(nèi)首只類(lèi)大宗商品投資概念的基金產(chǎn)品，為投資者提供了抗通脹利器。在今年市場(chǎng)風(fēng)向搖擺不定的情況下，銀華又推出國(guó)內(nèi)首只等權(quán)重編制方法的指數(shù)分級(jí)基金――銀華中證等權(quán)重90指數(shù)分級(jí)基金，全方位把握市場(chǎng)機(jī)遇。

時(shí)至今日，銀華基金旗下管理著19只基金，建立了覆蓋股票型、配置型、債券型、貨幣型、保本型和QDII基金的較為完善的產(chǎn)品線，為數(shù)百萬(wàn)不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征和理財(cái)需求的客戶提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。

均衡治理結(jié)構(gòu)，共謀投資者利益最大化

經(jīng)歷跑馬圈地后，怎樣經(jīng)營(yíng)管理成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)?；饦I(yè)發(fā)展的核心問(wèn)題是如何保護(hù)投資者權(quán)益，樹(shù)立投資者對(duì)基金的信心。從國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，其成

功的關(guān)鍵是有一套合理的公司治理結(jié)構(gòu)，這也是基金公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本。

在王立新看來(lái)，公司治理結(jié)構(gòu)不是虛的，是公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的保障，公司管理層都受制于治理結(jié)構(gòu)，一個(gè)公司能否持續(xù)發(fā)展，治理結(jié)構(gòu)起著關(guān)鍵性的作用。建立一套有效的公司治理結(jié)構(gòu)，必須把持有人、股東、管理層、員工這四者的利益放到合理的位置并有機(jī)結(jié)合起來(lái)，基金公司才能夠持續(xù)發(fā)展。王立新分析認(rèn)為：“銀華有一個(gè)比較完善的公司治理結(jié)構(gòu)，這是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本因素。我們的股東結(jié)構(gòu)相對(duì)是比較均衡的。股東、董事會(huì)對(duì)公司管理層非常支持，沒(méi)有過(guò)多干預(yù)。在考核機(jī)制上也是比較合理的，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，通過(guò)公司的發(fā)展、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高股東的股權(quán)價(jià)值，對(duì)規(guī)模排名、業(yè)績(jī)排名沒(méi)有硬性的指標(biāo)。這對(duì)于管理層是很幸運(yùn)的一個(gè)事，保證了管理層比較大的自主管理空間和獨(dú)立性?！闭?yàn)橛辛诉@樣足夠的發(fā)揮空間，也保證了銀華核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。

五度加冕為投研做加法，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

十年征途上，銀華先后五次捧起金?；鸸惊?jiǎng)杯，成為業(yè)內(nèi)獲此榮譽(yù)最多的基金公司之一。銀華能持續(xù)突破的關(guān)鍵在于不斷提升自身優(yōu)秀的投研能力，這也是作為資產(chǎn)管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

為此，銀華不斷地為投研做加法。2008年市場(chǎng)低迷，當(dāng)不少同行都在實(shí)行“減員增效”，大量專業(yè)人才出現(xiàn)“凈流出”的時(shí)候，銀華基金毅然逆市擴(kuò)張，招賢攬才?！拔覀冋J(rèn)為，作為一家優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司，最為寶貴的財(cái)富就是人才。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，在2008年逆市‘?dāng)U招’確實(shí)是非常明智的選擇，這為我們?nèi)蘸蟪鋵?shí)投研隊(duì)伍打下了良好的基礎(chǔ)，更重要的是，這樣的舉動(dòng)使得銀華在業(yè)界樹(shù)立起非常重視人才的形象，這個(gè)影響是非常深遠(yuǎn)的。”

經(jīng)過(guò)一番擴(kuò)容后，銀華投研隊(duì)伍從20多人迅速擴(kuò)容到超過(guò)100人，公司員工接近280名，投研人員占比超過(guò)了1／3。銀華還設(shè)立了獨(dú)立的固定收益部和量化投資部，隊(duì)伍的充實(shí)工作也一直在進(jìn)行。這樣的投研隊(duì)伍不僅在同規(guī)模基金公司中處于領(lǐng)先地位，更為公司的未來(lái)發(fā)展做足了準(zhǔn)備。

兩個(gè)負(fù)責(zé)制，人才建設(shè)的秘密武器

人多了，怎樣管理也是要考慮的問(wèn)題。

王立新透露了銀華基金投研體系過(guò)去幾年總結(jié)出的秘密武器：首先是“兩個(gè)負(fù)責(zé)制”。一個(gè)是基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，另一個(gè)則是研究員的行業(yè)組長(zhǎng)負(fù)責(zé)制。

所謂“基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制”就是基金投資的民主化決策，在投資決策委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，基金經(jīng)理自己決策，自己承擔(dān)責(zé)任，這樣既有利于基金經(jīng)理的考核，也有利于調(diào)動(dòng)其主觀能動(dòng)性；后一個(gè)則是把研究員按行業(yè)分成七個(gè)小組，由小組長(zhǎng)去管理行業(yè)研究，實(shí)踐證明，實(shí)行行業(yè)組長(zhǎng)負(fù)責(zé)制不僅有利于研究工作的進(jìn)行，而且對(duì)于新人的培養(yǎng)和成長(zhǎng)起到了極大的推動(dòng)作用。

統(tǒng)計(jì)顯示，近兩年內(nèi)，銀華培養(yǎng)了大量的優(yōu)秀基金經(jīng)理，平均每年就有兩位脫穎而出，堪稱優(yōu)秀基金經(jīng)理的培訓(xùn)大本營(yíng)，銀華基金被媒體評(píng)為最善培育新人的公司。

二是建立并完善投研人員的晉升與激勵(lì)機(jī)制，必須有清晰的職業(yè)發(fā)展路徑，才能留住人才。

三是在業(yè)績(jī)考核方面，銀華更注重中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)，減輕基金經(jīng)理的短期排名壓力。

另外，銀華在文化建設(shè)方面倡導(dǎo)和諧、簡(jiǎn)單的人際關(guān)系。

王立新指出：“投研是壓力很大的工作，我們建立了充分的溝通交流機(jī)制，發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的力量，同時(shí)尊重基金經(jīng)理自己的判斷，讓每個(gè)人自己都有渠道將自己的想法貢獻(xiàn)給團(tuán)隊(duì)，個(gè)人在給團(tuán)隊(duì)貢獻(xiàn)智慧的同時(shí)，也能得到成長(zhǎng)。比如基金經(jīng)理和研究員調(diào)研回來(lái)后，通過(guò)合適的形式與大家交流調(diào)研的過(guò)程和結(jié)果，這樣既能避免個(gè)人的判斷發(fā)生偏差，同時(shí)更能使整個(gè)團(tuán)隊(duì)都分享到調(diào)研成果?，F(xiàn)在賣(mài)方機(jī)構(gòu)都認(rèn)為我們是投研氣氛最好的基金公司之一?！?/p>

把好風(fēng)控關(guān)，締造十年零違規(guī)紀(jì)錄

數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，銀華管理基金資產(chǎn)凈值855.45億元，管理基金18只，同時(shí)成立十年來(lái)也保持了零違規(guī)的記錄。

作為銀華基金的督察長(zhǎng)，凌宇翔從1999年銀華籌備期便進(jìn)入公司，是銀華基金的元老，見(jiàn)證了公司從無(wú)到有的全過(guò)程。公司成立之初，就把建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制體系放在首位?！盎鹗鞘苋酥?、代人理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品。穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，為投資者創(chuàng)造持續(xù)的回報(bào)是最重要的。我們將這種理念貫徹到公司管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，尤其在風(fēng)險(xiǎn)控制方面非常重視?！蓖趿⑿卤硎?。

從成立以來(lái)，銀華從來(lái)沒(méi)有受到監(jiān)管部門(mén)的警示和處罰?！斑@跟我們的指導(dǎo)思想有關(guān)系。要想建立長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的公司，沒(méi)必要去做短期行為，不投機(jī)、不僥幸。只要是法律法規(guī)上明確規(guī)定的，就不去碰。雖然我們損失了一些小的機(jī)會(huì)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是非常重要的?！?/p>

同時(shí)，銀華基金還將風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制嵌入投資管理部門(mén)之中。公司在各個(gè)部門(mén)設(shè)立兼職的風(fēng)險(xiǎn)控制員，通常為該部門(mén)的資深員工，對(duì)本部門(mén)的風(fēng)控情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，及時(shí)通報(bào)情況，其績(jī)效會(huì)體現(xiàn)到全年的考核評(píng)比之中。

制度確立后并非一成不變，與時(shí)俱進(jìn)是銀華基金保證制度活力的重要手段。銀華每年都會(huì)對(duì)投資、交易、研究部門(mén)相關(guān)的內(nèi)控制度、業(yè)務(wù)流程進(jìn)行梳理，隨著業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展，風(fēng)控設(shè)置也在不斷調(diào)整，將風(fēng)險(xiǎn)控制真正滲透到每―項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展的實(shí)處。

從“精品店”，到全牌照資產(chǎn)管理公司

基金業(yè)十年十大步，要想在激勵(lì)的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地，基金公司發(fā)展模式是一個(gè)重要問(wèn)題。

“原來(lái)我們是對(duì)‘精品店’想得多一點(diǎn)，但現(xiàn)在看來(lái)，精品店是靠高回報(bào)吸引投資者，這更像是對(duì)沖基金和私募基金的做法?！蓖趿⑿绿寡裕岸F(xiàn)在，我們更傾向于將銀華基金打造成一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品供應(yīng)商。國(guó)外也有這樣的基金公司，像美國(guó)富達(dá)、先鋒這樣的大型資產(chǎn)管理公司，大部分的投資者都是養(yǎng)老金的客戶，并在全美國(guó)有非常多的客服中心，可以為投資者提供各種服務(wù)。大型的資產(chǎn)管理公司，基本是全功能的，除了理財(cái)管理之外，還提供其他相關(guān)服務(wù)。以投資者需求為導(dǎo)向，做綜合理財(cái)服務(wù)商，這是未來(lái)公募的路徑?！?/p>

銀華也是在遵循著這條路徑一路走來(lái)：2005年8月，被勞動(dòng)和社會(huì)保障部評(píng)定為首批具有企業(yè)年金基金投資管理人資格的九家基金管理公司之一；2007年10月，取得QDII資格，獲準(zhǔn)開(kāi)展境外證券投資管理業(yè)務(wù)；2008年2月，正式獲得特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格；2010年12月，入選社?；鹁硟?nèi)委托投資管理人。10年，銀華從一個(gè)行業(yè)新生代，一步一個(gè)腳印，發(fā)展成為一個(gè)管理800億規(guī)模，業(yè)務(wù)范圍涵蓋公募基金、企業(yè)年金、特定客戶資產(chǎn)管理、社保基金管理及境外投資業(yè)務(wù)的全牌照綜合型資產(chǎn)管理公司。

新十年雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越

“基金行業(yè)的發(fā)展剛剛起步，未來(lái)十年還會(huì)有大發(fā)展?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和居民財(cái)富的迅速增加，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)將迎來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇。我們希望能夠抓住機(jī)遇，成為全產(chǎn)品線、多功能的綜合理財(cái)服務(wù)商，能夠根據(jù)投資者的需求，提供豐富多樣的創(chuàng)新產(chǎn)品，得到更多投資者認(rèn)可。10年還是比較短的，公司隨著行業(yè)的發(fā)展也經(jīng)歷了起起伏伏，取得了一定的成績(jī)，但是無(wú)論和國(guó)外大型基金公司還是和國(guó)內(nèi)的兄弟公司比還是有一定差距，這也是我們努力的目標(biāo)?！闭驹谛率甑钠瘘c(diǎn)，王立新沒(méi)有豪言壯語(yǔ)，他以低調(diào)務(wù)實(shí)的語(yǔ)言如此表達(dá)了對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的期望。

篇9

如果你愛(ài)一個(gè)人，就讓他去買(mǎi)分級(jí)基金吧，因?yàn)榉旨?jí)基金能賺大錢(qián)；如果你恨一個(gè)人，也讓他去買(mǎi)分級(jí)基金吧，因?yàn)榉旨?jí)基金能讓他賠大錢(qián)。

2012年，分級(jí)基金突然變成市場(chǎng)上交易最活躍的品種，并且屢屢創(chuàng)造奇跡。瘋狂!5個(gè)交易日飆漲45.87％

2月14日情人節(jié)，銀華鑫瑞送給那些鐘情于它的投資者一個(gè)驚喜：再次漲停!

從2月8日開(kāi)始到2月14日，短短5個(gè)交易日，銀華鑫瑞累計(jì)飆漲45.87％，讓不少持有它的投資人欣喜若狂。

這種暴漲，在分級(jí)基金中并非特例。進(jìn)入2012年之后，隨著市場(chǎng)反彈，具有杠桿放大作用的分級(jí)基金激進(jìn)份額，開(kāi)始成為一些人瘋狂追逐的獲利工具。

1月6日到12日，信誠(chéng)中證500B基金在5個(gè)工作日大漲29.64％。

1月9日到12日，銀華鑫利4個(gè)交易日交易價(jià)上漲33.4％。

2月21日，長(zhǎng)城久兆基金上市首日。在眾多資金的追逐下，當(dāng)天漲停。第二天以1.206元開(kāi)盤(pán)之后，盡管遭遇部分拋售壓力，兩天累計(jì)上漲19.2％。

郁悶!套利成一場(chǎng)

分級(jí)基金的瘋狂上漲，自然讓很多投資者盯上了這塊“肥肉”。但是，部分分級(jí)基金雖然漲得很快，但是風(fēng)險(xiǎn)也很大，暴漲之后，往往暴跌，讓人不敢下手。

不過(guò)，機(jī)敏的投資者還是很快就發(fā)現(xiàn)了一個(gè)套利機(jī)會(huì)：在分級(jí)基金被爆炒之后，如果申購(gòu)母基金，拆分成兩個(gè)份額，馬上就能穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)賺錢(qián)。這個(gè)錢(qián)好賺嗎?媒體報(bào)道了投資者張楊套利失敗的過(guò)程。

2月14日，張楊場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)分級(jí)基金。當(dāng)日銀華鑫瑞和銀華金瑞聯(lián)袂漲停后，銀華鑫瑞近5個(gè)交易日已累計(jì)飆漲45.8％，分級(jí)基金特有的套利機(jī)制制造了高達(dá)25.4％的套利空間。

“套利的手法很簡(jiǎn)單，就是通過(guò)交易所，申購(gòu)銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)分級(jí)基金，然后將其拆分為銀華金瑞和銀華鑫瑞，在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出，就能實(shí)現(xiàn)套利。在這個(gè)過(guò)程中，我所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只不過(guò)是申購(gòu)基金的手續(xù)費(fèi)和基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，相較超過(guò)25％的套利空間，顯然操作的性價(jià)比極高。”這位投資者說(shuō)，“按照基金申購(gòu)的流程，我可以在16日獲得母基金份額，并于當(dāng)日申請(qǐng)拆分，在17日賣(mài)出，完成套利，所需時(shí)間僅3個(gè)交易日而已?！?/p>

然而，就是這3個(gè)交易日，讓他度日如年。15日，銀華鑫瑞開(kāi)盤(pán)后不久便急跌，尾盤(pán)牢牢封死跌停。銀華金瑞當(dāng)天收跌2.47％。此時(shí)尚有約14％的套利空間。不過(guò)，按照基金的申贖規(guī)則，張楊申購(gòu)銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)基金的指令，當(dāng)天才剛提交給基金公司。

1 6日，銀華鑫瑞以跌停開(kāi)盤(pán)，尾盤(pán)收跌7.9％。銀華金瑞當(dāng)天重挫6.81％。此時(shí)，他的套利空間已大幅收窄至5.67％。當(dāng)天，張楊申購(gòu)的銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)基金到賬，就迅速下達(dá)拆分指令，并提交給基金公司。

17日，銀華鑫瑞跌勢(shì)不改，尾盤(pán)收跌6.36％。銀華金瑞當(dāng)天下跌1.06％。以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，張楊的套利空間僅為0 2％。當(dāng)天，張楊申購(gòu)的銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)基金獲得拆分，按4：6配比成銀華金瑞和銀華鑫瑞。盡管他在開(kāi)盤(pán)不久，就迅速將基金全數(shù)賣(mài)出，但所獲套利不過(guò)聊勝于無(wú)。

顯然，這是一次失敗的套利。不過(guò)，在張楊之前采取套利措施的人，應(yīng)該都分得了一杯羹。Wind數(shù)據(jù)顯示，銀華鑫瑞14日的場(chǎng)內(nèi)份額不過(guò)263 8萬(wàn)份，銀華金瑞的場(chǎng)內(nèi)份額為1758萬(wàn)份，但伴隨著套利空間的急速擴(kuò)大，銀華鑫瑞21日的場(chǎng)內(nèi)份額激增至2 6億份，銀華金瑞場(chǎng)內(nèi)份額激增至1.7億份。眾多投資者蜂擁而入，大家都想著套利，抹平了套利的空間。

幕后：有人笑時(shí)有人哭

既然分級(jí)基金有特殊的套利機(jī)制，那么，在市場(chǎng)沒(méi)漲那么多的情況下，它為什么能如此暴漲?

業(yè)內(nèi)人士指出，分級(jí)基金超過(guò)凈值上漲之外的漲幅“羊毛出在羊身上”。由于有合并贖回和申購(gòu)拆分的特殊機(jī)制，從長(zhǎng)期看，分級(jí)基金的兩個(gè)份額合并的交易價(jià)，應(yīng)該與它的凈值基本持平。如果大家都看好市場(chǎng)，愿意買(mǎi)入帶杠桿的分級(jí)基金激進(jìn)份額，那它的交易價(jià)可能上漲，但是代價(jià)是與它對(duì)應(yīng)的保守份額交易價(jià)的下跌。

篇10

千金難買(mǎi)?；仡^

對(duì)于7月份下旬突如其來(lái)的上漲行情，《股市動(dòng)態(tài)分析》研究部撰文指出，“從過(guò)往歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大盤(pán)短期快速暴漲后都會(huì)出現(xiàn)調(diào)整和修復(fù)，投資者不必過(guò)于擔(dān)心踏空而盲目追高。但另一方面，對(duì)于本輪行情的性質(zhì)，投資者應(yīng)予以充分重視。今年2月至6月的走勢(shì)表明，短期尋底的過(guò)程已經(jīng)結(jié)束，目前市場(chǎng)處于中期反轉(zhuǎn)的進(jìn)程中。展望未來(lái)2-3年，市場(chǎng)走出牛市行情可期?！?/p>

事實(shí)上，在短期暴漲之后，股指出現(xiàn)了調(diào)整。本周四，上證指數(shù)跌至2200點(diǎn)下方。

分析人士表示，目前市場(chǎng)處于估值重估階段，風(fēng)格偏向低估值大盤(pán)藍(lán)籌股，向上空間已打開(kāi)，預(yù)期本輪行情能有一定持續(xù)性，后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)需以滬港通實(shí)質(zhì)推進(jìn)進(jìn)行觀察。

由于當(dāng)前市場(chǎng)正處于牛市初期，所謂“千金難買(mǎi)牛回頭”，投資者應(yīng)當(dāng)格外珍惜牛市初期回調(diào)帶來(lái)的調(diào)倉(cāng)機(jī)會(huì)。

銀華鑫利值得關(guān)注

在7月下旬、8月初的逼空式上漲中，杠桿基金表現(xiàn)突出。以銀華銳進(jìn)、資源B為代表的杠桿基金都出現(xiàn)了大幅上漲。踏空前期上漲行情的投資者可利用此次調(diào)整布局杠桿基金份額。無(wú)論從指數(shù)、杠桿、品牌、規(guī)模、整體折溢價(jià)以及A端價(jià)格影響幾個(gè)角度來(lái)說(shuō)，銀華鑫利都將是藍(lán)籌行情中的上佳選擇。

（1）杠桿――價(jià)格杠桿2.4倍，排名市場(chǎng)前列

分級(jí)基金的最大魅力在杠桿，杠桿的大小決定了價(jià)格彈性。目前銀華鑫利的價(jià)格杠桿約2.4倍左右，在所有主流分級(jí)里僅次于銀華銳進(jìn)和商品B。而市場(chǎng)炒作比較火熱的行業(yè)分級(jí)的杠桿都已經(jīng)掉到1.5倍左右了。銀華鑫利杠桿優(yōu)勢(shì)明顯。

（2）跟蹤指數(shù)――等權(quán)90指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)藍(lán)籌風(fēng)格，優(yōu)于滬深300

母基金的表現(xiàn)是決定分級(jí)基金走勢(shì)的根本，銀華鑫利母基金跟蹤的是等權(quán)90指數(shù)，由上證50和深證成指組成。標(biāo)準(zhǔn)的大盤(pán)藍(lán)籌概念，符合本輪行情風(fēng)格。等權(quán)90指數(shù)本輪行情表現(xiàn)優(yōu)于滬深300。

（3）品牌――老牌分級(jí)，知名度高，群眾基礎(chǔ)好

資歷稍老一些的分級(jí)基金愛(ài)好者都應(yīng)該知道銀華金利和銀華鑫利這一對(duì)組合。作為我國(guó)首只觸發(fā)不定期份額折算的分級(jí)基金，這兩只基金一度日均成交幾十億。雖然，因?yàn)檎鬯愕脑?，現(xiàn)在不如往日風(fēng)光，但還是具有很高的知名度的，認(rèn)同度高，群眾基礎(chǔ)良好。

（4）規(guī)模――規(guī)模5.5億，日均成交千萬(wàn)級(jí)，盤(pán)子大小適度

當(dāng)前銀華鑫利規(guī)模5.5億份，日均成交數(shù)千萬(wàn)元，盤(pán)子大小適度。即不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足，也保障了足夠大的彈性。

（5）整體折溢價(jià)――目前整體微折價(jià)，對(duì)鑫利價(jià)格提供保護(hù)

當(dāng)前銀華鑫利和銀華金利整體微折價(jià)，對(duì)鑫利價(jià)格構(gòu)成保護(hù)。分級(jí)基金的整體折溢價(jià)可以引發(fā)正反向套利，整體折價(jià)時(shí)可促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)，提升交易價(jià)格；反之，整體溢價(jià)時(shí)會(huì)誘發(fā)套利砸盤(pán)，壓低場(chǎng)內(nèi)價(jià)格。目前大部分行業(yè)分級(jí)基金整體溢價(jià)極高，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格下跌是大概率事件。而銀華鑫利反而會(huì)受益折價(jià)而上漲。