導語：如何才能寫好一篇全國經濟分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

1 經濟分析模式

侵權法的經濟分析常常追溯到1947年United States v.Carrol Towing Co.一案，該案涉及三方事主，第一個主體是操作卡羅公司拖船的格里斯運輸公司的職員在操作卡羅公司拖船的時候，過失的導致了“安娜C”飄逸。風驅動著安娜C，順勢撞擊了一條油船，油船的驅動器在安娜C的船底撞開一個孔。康諾公司職員沒有在船上，因此誰也不知道船已經發(fā)生了隨還。假設安娜C上有職員在船上值班的話，格里斯公司的職員就會即使抽水而挽救安娜C。因為安娜C沒有水手結果是駁船傾斜，貨物傾瀉，船體沉沒。法院認定格里斯運輸公司和卡羅拖船公司承擔責任，但是在確定康諾公司是否有責任的問題上，法院有著不同的看法。問題的關鍵是：康諾公司職員當時沒有在安娜C船上，其職員不在宮闈是否構成一種過失?如果是，那么就應該減少對康諾公司的賠償數。

該案件最后上訴到了聯(lián)邦上訴法院第二巡回法院，著名的漢德法官提出了他著名的法律意見。駁船上沒有人值班，結果船體移動而發(fā)生損壞，在這樣的情況下，該船的船主是不是要承擔責任?漢德法官認為不存在一般的規(guī)則。但是其他的相似情況下，所有者的責任決定于三個方面的因素，或者說決定于三種預防該損害所要承擔的負擔。這個函數關系還可以進一步演化成一個代數公式：損害的可能性成為P，損害成為L，負擔稱為B。法律責任取決于B是否小于P乘以L，也就是B

法官將這種思維方式應用到這個案件。他說，駁船發(fā)生移動而發(fā)生損害的可能性，隨不同的時間和地點而有所不同。比如，如果有風暴，危險就大些；如果停泊在一個繁忙的港口，那么偏移就要更

加頻繁一些。但是也要考慮的是，水手即使應該生活在船上，駁船卻也不是水手的監(jiān)獄。在適當的時候，他也要下船。在這個案件中，水手于1月3日下午5點離開駁船，駁船于第二天下午2點發(fā)生損害，也就是水手離開駁船21個小時以后發(fā)生損害。在這個期間，水手都沒有在船上。法官說，水手在法庭編了許多故事，但是我們認為他。

其實沒有任何離開的借口和理由。而且，損害發(fā)生在日短夜長的1月，發(fā)生在潮水涌動的高峰期，這樣的情況會使駁船不停的顛簸。因此，我們可以合理和充分的認定：駁船沒有充分的得到看護。因為這個緣故，我們認定：在白天的工作時間里，如果沒有合適的理由，，康諾公司應該有一個水手在船上，這種要求是公平的。最后，法院判定：沒有水手在安娜C船上，康諾公司也存在一種過失，結果是減少康諾公司能獲得的賠償數額。[2]

這個判例在美國法上經常被援用，是一個很有影響力的判決。漢德法官和他在這個案件中確立的這個B

2 “過失”的經濟分析

應該說，經濟分析對于侵權行為法的影響，在美國時相當明顯的。我們也可以發(fā)現(xiàn)，在處理一些具體的問題上，經濟分析的方法有其獨到之處，也十分實用，比如損失，賠償和預防所需要的費用都可以用金錢數計算出來。但是，也有的法學家認為，這種方法也不能完全取代傳統(tǒng)的過失侵權行為法的所有問題，有些費用無法用這種方法計算出來。為此，為了確定當事人是否構成一種過失，我們還必須全面地考察，比如陪審團和法官的認識，成文法規(guī)定，司法規(guī)則，社會和商業(yè)習慣，以及社會的道德規(guī)則。

通過以上的分析，我們可以大體上把握“過失”在侵權行為法中的含義。但是同時也要指出的是，這里把“過失”分解成為三個獨立的法律概念只是出于理論分析的需要。在實際的法律分析和應用上，我們可能無法將他們如此機械的區(qū)分開來，而且從理論上講，上述的三種含義也通常聯(lián)系在一起，比如我們可以講，在過錯責任原則下，不當行為人的主觀過錯才有其法律上的意義；而作為獨立侵權行為訴訟下的過失，因為其具體性和可操作性，當我們在判定行為人主觀態(tài)度的時候，可以為我們提供較為完整和合乎理性的思路。

因為侵權行為法建立在過錯原則之上，所以要弄清一個人行為的責任，過失法也要處理這個問題，這主要包括下面一些元素。

第一，過錯。故意傷害肯定是過錯，而過失是否具有一種過錯?

第二，因果關系。如果一個人沒有造成傷害就肯定不承擔責任，而不管他的行為如何不道德。在過失侵權案件中，實際的損害是一個必要元素。比如一個人以每小時90英里速度超車，但是沒有撞到任何人。但是有時也很麻煩，比如一個醫(yī)生延緩了一個人的治療時間，病人死亡，醫(yī)生是過失嗎?

第三，確定責任的范圍。一個人并不是對自己的過失所發(fā)生的損害每一個都要承擔責任。比如甲答應晚上7點曲照看一家的兒童，但是他遲到了，兒童的父母認為甲會按時到達，而將兒童一個人放在家里。當兒童獨自在家時，他把自己燒傷了。甲無疑存在過失，也要承擔某種責任，如果他不遲到的話，該兒童不會被燒傷。但是法律會認定，該傷害不在甲責任范圍之內。

第四，承擔責任的義務。在許多案件中，可能可以認定被告沒有合理的行為，他的行為導致了損害，該損害正好是由其過失行為所發(fā)生的危險。但是，并不是每個問題都是被告的責任。比如你知道你鄰居沒有看管試著走路的小孩，結果存在一種危險，小孩跑到了街上而受傷。你“能夠”看管這個小孩，你也有時間，但是也許你自由的決定你的行為。如果是這樣，我們可以說你沒有責任看管這個小孩，甚至是一個理智的人會試圖避免這個小孩受傷，也是如此。

過失案件的一般公式為，如果被告承擔過失侵權行為的責任，原告必須證明：第一，被告有一種義務(duty)。通?；蚨嗷蛏俚囊环N“合理注意的義務”。第二，被告違反了該義務 。第三，被告的行為(或過失行為)導致了被主張權利的損害。這里有兩種情況，一是事實上的原因(cause in fact)，一是法定的損害(damage of a legally recognizable kind)。第四，被告的行為(或過失)是損害的法律(接近)原因[legal(proximate)cause]，或事實的原因(cause in fact)它涉及公平和政策基礎。這些情況并不能自動的適用于某具體的案件，只是提供一種輔幫助。較好的做法是：它意味著原告要勝訴的元素。如果原告在任何一項上失敗，他就失掉訴訟。如果被告證明一種肯定的抗辯，比如與有過失，他也要敗訴，原告承擔舉證責任。

3 與有過失和比較過失的經濟分析

在英美法中，經常出現(xiàn)相近的三個術語：“自愿承擔風險”、“與有過失”、“比較過失”。第一個術語來源于古老英國法的傳統(tǒng)，生動的例子是，在拳擊比賽中泰森一拳把霍費爾德眼睛打傷出血，霍氏不能要求泰氏賠償，因為他知道拳擊氏危險的，他知道他可能會被打傷的，但是他還是想跟泰森打。第二個名詞我們是不陌生的，通稱“被害人過錯”例如坐酒鬼開的車本身就存在過錯。第三個名詞是進一步數量化，把原告和被告過錯的程度用數字計算出來，讓各方承擔相應的責任比例。這一點很實用，也反映了美國人的特點。不過，這個比例如何確定下來，倒是值得我們琢磨。

在早期的案件中，原告的與有過失會使原告得不到任何法律的救濟。這個規(guī)則是在英國1890年的Butterfield v.Forrester 11 East一案的基礎上發(fā)展起來的一個古老的規(guī)則。與有過失又稱促成過失、過失相抵或者受害人過失，其含義是原告對自己的安全失于通常的注意。通常，原告與有過失都會減少或者免除被告的賠償責任。這一案件被視為最早的關于“與有過失”的案例，原告家住在公路旁，他想修整一下自己的房子，于是搭起支架，支架伸到了公路上，對公路一側的暢通有所影響，但是并不影響過往的通行。在掌燈時分原告騎馬穿過該路段，由于騎的太快沒有發(fā)現(xiàn)路障，結果撞到支架上，從馬上摔下來，原告受傷。在這個案件中被告堵塞了公路，導致了原告?zhèn)Γ桓娲嬖谥^失；然而，原告騎馬過快，應該發(fā)現(xiàn)路障但是沒有發(fā)現(xiàn)，他對自己的安全不負責任，也有過失。既然原告存在著過失，他就不能夠指望被告給予賠償。這個規(guī)則被稱之為被告“完整的抗辯理由，所謂完整，即不能分裂，要么全有，要么全無”。

由于與有過失的抗辯理由遵循的是完整規(guī)則，因此其缺陷不言而喻。隨著侵權行為法的發(fā)展，一個新的規(guī)則得以產生，這酒是“比較過失”的規(guī)則。這個規(guī)則意味著，即使原告存在著過失，他仍然可以得到賠償，但是他的賠償數額要相應的減少。美國最先采用這個規(guī)則的兩個州是紐約和威斯康星，前者的成文法有時稱之為“純粹的比較過失體系”，后者的成文法稱為“改進了的比較過失體系”。[3]到1992年止，美國只有三、四個南方州的法律沒有采用這個規(guī)則。

比較過失的基本含義是：被告對原告的損害有過失，原告自己也存在著過失，在這種情況下，要比較原、被告雙方的過失比例，按照這個比例在雙方當事人之間分配損害的數額。比如，原告受到的損害總數是10000美金，原告的過失為49%，被告的過錯為51%，那么判決的結果將是判定被告給付原告5100美金的賠償。至于雙方過錯的比例，是一個事實的問題，因此一般由陪審團來確定一個合適的比例。隨著經濟分析法學對法學的影響，在侵權法中，特別事過失侵權中，經濟分析的方法經常被應用。在比較過失的經濟分析方面，波斯納的Wassell v.Adams是一個典型。這個案件是經濟分析法學家波斯納任美國第七巡回上訴院法官所判定的一個案件，其特點在于他試圖用經濟分析的方法來分析比較過失的法律問題。閉卷奧過失實際上是根據原被告雙方的過錯比例來確定承擔責任的比例，因為這個緣故，經濟分析的確有著廣泛的空間。在這個案件中，波斯納分析了雙方當事人避免事故所需成本的比例，也分析了雇傭保安的成本與效益比例。作為法官的波斯納并不像作為法學家的他那樣大膽和無限發(fā)揮，在許多問題上法官波斯納還是在傳統(tǒng)的框架內應用經濟分析。比如對與有過失和比較過失的分析仍然堅持傳統(tǒng)規(guī)則，其經濟分析得出的結論與陪審團的結論是有沖突的，但是作為法官他必須尊重陪審團的判斷。

注釋

[1] 波斯納.《法律的經濟分析》(上)，中國大百科全書出版社1997年版，第211頁。

[2] United States v. Carrol Towing Co.1947 2nd Cir App.159 F，2d 169.

篇2

隨著經濟全球化的發(fā)展，世界各國之間經濟往來越來越密切，經濟全球化是當前世界經濟發(fā)展的新特點，各國在經濟全球化帶來益處的同時，也產生了一定的負面影響，國際貿易市場發(fā)展加快，使國與國之間的貿易摩擦日益增多，為了穩(wěn)定經濟發(fā)展，必須要加強國際經濟法的改革，本文主要就當前經濟全球化背景下國際經濟法的新特點進行解讀，希望為我國應對國際經濟法的發(fā)展提供一些參考。

國際經濟法是指調整國家之間、國際組織之間、國家與國際組織之間、國家與他國私人之間、國際組織與私人之間以及不同國籍私人之間，相互經濟關系的法律規(guī)范的總稱。它是隨著各國之間貿易和經濟往來日益增長以及國家對貿易和經濟活動的干預日益加強而形成和發(fā)展的。研究國際經濟法的發(fā)展對我國在世界貿易交往中是非常重要的，可以根據國際經濟法的發(fā)展制定合理的對外經貿策略。

一、國際經濟法發(fā)展新趨勢

1.國際經濟法原則日趨統(tǒng)一

經濟全球化導致世界各國經濟聯(lián)系日益密切，跨國經濟交易大量增加。為了降低交易風險，保障預期利益，就需要為跨國交易設立能被交易各方普遍接受的規(guī)則。同時，隨著國內市場國際化的趨勢不斷增強，各國國內市場和國際市場的界限變得越來越模糊。市場一體化必然要求市場規(guī)則的統(tǒng)一;市場規(guī)則的統(tǒng)一又使市場的統(tǒng)一成為可能。國際經濟法原則統(tǒng)一主要通過四種方式進行：一是國際公約，二是國際慣例，三是各國法律，主要是各國經濟法、商法方面的趨同化，四是通過各種跨國交流平臺，如國際會議等開展學術交流，通過教學等方式來促進各國法學界觀念的逐漸接近。

2.對各國國內法影響日益加深

當今世界經濟全球化、一體化發(fā)展的一個顯著特征是，各國在普遍選擇實行經濟對外開放發(fā)展戰(zhàn)略的同時，對內也進行了市場化改革，以市場經濟作為國內經濟運作的基礎，從而推動作為國際經濟法淵源的重要組成部分的各國國內經濟法律制度，尤其是有關涉外經濟法律之間的差異性進一步縮小。隨著WTO、歐盟等國際公約或組織的影響越來越大，以及區(qū)域經濟一體化步伐不斷加快，加入或準備加入的國家或地區(qū)越來越多，各締約方及申請加入方必然要依據有關公約或協(xié)定等對國內法做出相應的調整。國際經濟法律規(guī)則也就越來越具有普遍適用性和權威性。

3.國際經濟法的統(tǒng)一加快

國際經濟法統(tǒng)一趨勢的表現(xiàn)之一，就是處理各種國際經貿關系的國際公約不僅數量日益增多、作用日益增強，而且各國規(guī)制市場方面的經濟立法出現(xiàn)趨同現(xiàn)象，在這方面，以WTO為代表的各類經貿國際公約和國際協(xié)定，是效果最為顯著的實體法統(tǒng)一化的突出范例;表現(xiàn)之二，就是作為相關國際經濟法主要法律淵源的現(xiàn)存條約或公約的參加國的數目大幅增加。國際經濟法作為調整是世界間貿易關系的部門法，其作用及地位早已在許許多多的方面充分地展現(xiàn)，涉及國際間金融、投資、債券、貨幣、法律等方面的問題與糾紛都是需要國際經濟法這一大杠桿的平衡的。

二、我國應對國際經濟法變化的策略

1.提高國際競爭能力

最終能夠迫使一個國家執(zhí)行裁決的還在于政治實力和經濟實力。我國要獲得國家主權利益最大化，最重要的途徑是要依靠自身的發(fā)展。我國的經濟總量尚不足以使我國在WTO爭端解決機制中擁有絕對話語權，因此，要通過積極調整經濟發(fā)展戰(zhàn)略，積極參與國際經濟合作和競爭，在推進世界經濟貿易體制的改革和創(chuàng)新中，有效地促進經濟增長方式的改變和產業(yè)結構的優(yōu)化升級，大力發(fā)展高新技術產業(yè)和知識產業(yè)，提高國民經濟的整體水平，在激烈的國際競爭中提高效率和競爭力，有效提高我國的國際地位和綜合國力。

2.運用國際經濟法來保護貿易發(fā)展

加強對WTO爭端解決機制規(guī)則的研究并構建處理WTO事務的法律體系。主要注重對WTO爭端解決機制程序規(guī)則和實體規(guī)則的研究，利用關于豁免成員國義務的規(guī)定，分析研究WTO關于義務豁免和例外情況的規(guī)定與實踐，有效運用豁免條款或例外條款的規(guī)定，盡可能地減少損失，切實維護我國的合法權益;充分研究、利用WTO關于發(fā)展中國家的特殊和差別待遇等優(yōu)惠條件，努力發(fā)展高新產業(yè)和知識產業(yè)，全面提高國民經濟的整體水平;觀察了解和學習其他成員方運用解決機制維護自身權益的實際情況;在開放國內市場的同時，充分、有效利用保障制度，為我國產業(yè)發(fā)展建立起安全閥門，確保經濟安全，從而強化和維護國家主權。

篇3

關鍵詞：國際貿易；缺失定價權；經濟學分析

國際貿易定價權，指的是在國際貿易體系中一種能夠左右國際產品市場交易價格走向的力量或權利。當前，我國已經成為全球進出口貿易大國，但我國在國際貿易體系中的定價權幾乎喪失。那么，導致我國在國際貿易體系中缺失定價權的原因是什么?

一、我國缺失國際貿易定價權的供求理論分析

以馬歇爾為代表的新古典學派，運用市場供求力量所形成的自由競爭機制解釋了市場價格的形成、波動和均衡，探討了由于產品的供求關系失衡對產品價格形成所產生的影響，即當供大于求時價格下跌、供小于求時價格上漲，當求小于供時價格下跌、求大于供時價格上漲；并得出了供求關系是決定商品價格的重要結論。盡管商品價格決定理論伴隨著世界經濟的發(fā)展又取得了重多項目研究成果，但供求關系仍然是影響價格的最基本力量。

(一)我國進出口產品缺失國際貿易定價權的供求理論分析在出口貿易中，如果國際市場對本國出口產品的需求是一定的、且本國出口產品在國際市場上占有舉足輕重的市場份額，那么當本國出口產品的數量供小于求時，就有可能取得定價上的優(yōu)勢；否則，就必然會喪失定價上的優(yōu)勢。以我國出口的稀土為例，我國稀土出口占據了全球90％的市場份額；1990～2007年，我國稀土出口量增長了近lo倍，可出口價格卻持續(xù)下跌，平均價格曾被壓低到當初價格的64％；2008年，全球稀土的需求量為10萬噸左右，我國稀土生產能力卻達20萬噸，國內消費占總產量的1／3，2／3的稀土產品出口國際市場(劉剛，2009)。我國稀土在國際市場上喪失定價權的直接原因是持續(xù)、快速、嚴重超過需求的無節(jié)制供給所致，因此，提高稀土出口價格的重要措施是大幅減少稀土出口量，適度實施稀土供給的饑渴戰(zhàn)略，有效把握稀土出口的供給彈性。

(二)進口產品缺失國際貿易定價權的供求理論分析在進口貿易中，如果本國進口產品占國際市場10％以上較大份額、且國際市場上對該種產品的供給是一定的，那么當本國進口產品的數量求小于供時，就有可能取得定價上的優(yōu)勢；否則，就必然失去定價上的優(yōu)勢。以我國進口的鐵礦石為例，我國鐵礦石的進口量占據全球65％以上的市場份額，2000年，我國的鐵礦石進口量從6900萬噸增加到2009年的6.27億噸，10年間增長了近10倍；而同期的鐵礦石價格也由2000年的25美元，噸上升到2008年的137美元／噸，9年間增長了5倍多。應當說，我國對鐵礦石進口需求的持續(xù)、剛性、甚至是過度增長是導致鐵礦石價格持續(xù)上漲的直接原因。因此，降低鐵礦石進口價格的有效措施之一是淘汰落后產能、控制鋼鐵產量、合理減少進口量，有效把握鐵礦石進口的需求彈性。

二、我國缺失國際貿易定價權的市場理論分析

以產業(yè)組織理論代表人物張伯侖和新劍橋學派代表人物瓊·羅賓遜等探討了在不完全競爭條件下產品價格的決定問題。他們認為，隨著現(xiàn)代市場的發(fā)展，壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷成為了大多數市場結構的現(xiàn)實狀況；因此，除了供求關系以外，在壟斷競爭中擁有資源、技術等市場影響力的企業(yè)成了決定價格的又一個重要因素。根據市場理論，出口國能夠對出口產品價格形成影響或取得定價權除需滿足占據國際市場較大或領先份額這一充分條件外，還必須滿足以下兩個必要條件：一是出口產品非同質且較難被替代；二是出口骨干企業(yè)在國內和國際市場上有強大的影響力等。

產品的非同質和較難被替代應符合以下幾個條件：一是因自然資源稀缺性所形成的資源類產品的獨占性或壟斷性；二是因技術專利性所形成的技術的領先性和先進性；三是因企業(yè)、組織或政府的政策等所形成的行業(yè)產品的進入標準和禁出標準等。出口骨干企業(yè)在國內和國際市場上有強大影響力的要件包括以下幾個方面：一是具有強大的生產能力，其生產產量足以保持其在國內市場具有規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢；二是具有組織協(xié)調國內行業(yè)橫向一體化的領導能力，能夠通過有目的產品價格變動引領行業(yè)的價格走勢；三是有強大的信息、融資和營銷渠道平臺，善于應對國際市場風險等。

(一)我國出口產品缺失國際貿易定價權的市場理論分析我國出品產品

包括少量的資源性產品、大量的工業(yè)制成品和少量的服務產品等。從我國出口的少量資源類產品看，有些資源性產品如稀土是具有資源壟斷優(yōu)勢的，但未能影響直至取得國際市場定價權的主要原因是稀土行業(yè)沒有培育和形成在國內和國際市場有影響力的骨干企業(yè)，行業(yè)企業(yè)眾多導致集中度過低，在產能過剩的狀態(tài)下價格上的惡性競爭就成其必然；因此，當務之急是采取有效措施，提高稀土行業(yè)集中度，控制供給數量，變數量優(yōu)勢為規(guī)模優(yōu)勢。

從我國出口的一般工業(yè)制成品看，工業(yè)制成品技術的自主率很低，缺乏自主知識產權的創(chuàng)新產品，同時，大多數產品以一般競爭性產品為主，國際市場上的替代程度較高。因此，因缺少技術優(yōu)勢而難以采取控制供給的政策，一旦控制產品供給，其它已存在或潛在的競爭對手就很快填補到市場內。此外，我國同一行業(yè)生產廠商眾多、產能過剩，行業(yè)集中度低、內部缺少協(xié)調和整合，導致對內無序競爭、對外缺乏合力，進一步加劇了價格的惡性競爭，結果使得我國價格貿易條件不斷惡化。因此，我國必須加強技術創(chuàng)新，提高企業(yè)技術的自主率。

篇4

關鍵詞：經濟增長 制度變遷 二元經濟轉型 產出彈性

一、制度變遷、二元經濟轉型與我國經濟增長：一種回歸分析

盡管對于制度與二元經濟轉型兩者如何推動經濟增長這一問題，新制度經濟學與新古典發(fā)展理論都相應的進行了大量研究；然而，為更有利于對問題的分析，我們這里擬采取直接選定變量并在建立計量模型的基礎上，進行簡單的回歸分析。

先看制度變遷與經濟增長之間的關系。由于實踐中我國的經濟制度變革基本上是沿著資源配置方式的變革、經濟主體產權制度的變革以及發(fā)展戰(zhàn)略的全面調整這三個方面來展開的[1]，因此，我們在構建計量模型并進而進行回歸分析時，就擬將具體的經濟制度變量界定在以下三個方面：市場化程度、非國有化水平與開放程度。實際測算中，市場化程度（MRL）用投資的市場化指數來表示，非國有化水平（NOSW）用非國有經濟增加值占國內生產總值的比重來表示，開放程度（ORL）用對外貿易比率來表示。

依據上述制度變量的含義，我們首先可建立起制度――經濟增長的經濟評估模型：GY=A0=A1MRL+A2NSOW+A3ORL……（式一），回歸后可得到方程：GY=167.37+5.784MRL+11.562NSOW+0.405ORL ……（式二）

（132.418）(2.377)(0.895)(1.450)

R2=0.991,DW=1.10, F=293.204

既然，（式二）中的DW值較大，也即說明了自變量之間存在著比較強的自相關性；這一點其實便說明了“非國有化”、“市場化”以及“開放水平”之間的變化并非是各自獨立的，而是在發(fā)展中相互作用的。

由于“非國有化水平”、“市場化程度”、“開放水平”之間存在著強烈的正相關[1]，因此要排除這種強烈的正相關對我們制度――經濟增長分析的影響，我們這里可以利用嶺回歸（ridge regression）的方法，用 作為回歸系數的估計，以考慮變量之間的相互關聯(lián)性（其中，k為嶺回歸的參數）。隨著k值的變化，我們即可得到不同的回歸參數與k2的估計值（見表一）并進而驗證我們的相關結論。

表一嶺回歸k值與系數估計

k R2 NSOW MRL ORL

0.00000 0.98216 1.128233 -0.178237 0.019750

0.05000 0.97092 0.852649 -0.019352 0.124967

0.10000 0.95658 0.713908 0.058057 0.172222

0.15000 0.94466 0.629136 0.102854 0.197453

0.20000 0.93482 0.571193 0.131320 0.212127

0.40000 0.90574 0.446804 0.180115 0.231166

0.50000 0.89377 0.411773 0.188539 0.231628

0.55000 0.88802 0.397477 0190985 0.230494

0.70000 0.87126 0.362855 0.194113 0.226917

0.75000 0.86576 0.353313 0.194216 0.225165

0.85000 0.85484 0.336360 0.139532 0.221330

0.90000 0.84941 0.328758 0.192855 0.219304

0.95000 0.84399 0.521642 0.192012 0.217234

依據表一，我們又可作出嶺回歸系數的變化圖（見圖一）

結合表一、圖一，我們可以看到，隨著k值的增大，市場化程度的回歸系數從負變成了正；而當k=0.5時，嶺跡圖已經比較穩(wěn)定。為此，最后取k=0.5時，估計回歸方程就為：GY=-421.714+6.119MRL+4.22NSOW+4.754ORL ……（式三）

(132.418)(2.377)(0.895) (1.450)

R2=0.945F=44.87

顯然，這也就說明了我們所選定的制度變量與經濟增長之間呈十分顯著的正相關關系。在這些相關關系中，“非國有化水平”、“市場化程度”以及“開放水平”三者對經濟增長的作用大致相當；同時，嶺回歸參數k=0.5以及它們之間的相關性，又說明了這三個制度性變量之間是相互推進與相互作用的，其中任何單純的制度變量的變化都無法對經濟增長產生很大的作用。至此，制度――經濟增長這一結論也就基本上得以了證實。

分析完制度變遷與經濟增長間的關系后，我們再來觀察二元經濟轉型與經濟增長間的關系。對于二元經濟轉型變量，我們選定“非農化水平（NA）”為變量，并據此建立簡單的計量模型來測算二元經濟轉型與經濟增長之間的關系。于是就有：GY=A+B?NA，計量后可得到回歸方程：

GY=-762.79+26.94NA……（式四）

(72.49)(1.76)

R2=0.98DW=0.223 F=232.15

由此可見，二元經濟轉型與經濟增長之間也存在著十分明顯的正相關關系。

既然，計量方程（式三）與（式四）并沒有拒絕（也即是驗證了）制度――經濟增長論與二元經濟發(fā)展論，因而，我們也就不難作出如下判斷：我國的經濟增長是制度轉軌與二元經濟轉型的協(xié)同發(fā)展與作用下的產物[2]。如此，為謀求分析的準確性與有說服力，我們又有必要將制度變量與二元經濟變量同時納入計量模型中，以測算出這些變量在協(xié)同作用下與經濟增長間的關系。為此，我們又可以通過建立簡單的回歸方程來得出相應的計量方程：

GY=46.83+15.412MRL―4.567NSOW+1.810RL―14.653NA……（式五）

(2.77)(8.79) (-2.141) (1.303)(-2.453)

R2=0.994 F=290.994 DW=1.857

從上述結果中我們不難看出，“非國有化”這個核心的制度變量與“非農化水平”這兩者對經濟的作用是負面的、且明顯地與制度――經濟增長以及二元經濟發(fā)展這一結論相沖突。不過，這一情況對我們的分析結論并無太大影響。原因在于，DW值過大，回歸變量之間存在自相關性，并且很多變量的顯著性無法通過，因此，上述方程（式五）其實并沒有真正反映出各變量與經濟增長之間的關系，而這一點也就要求我們在實際測算中有必要消除回歸變量之間的這種自相關性。為此，我們同樣采取上述的嶺回歸方法來處理此類的自相關問題。于是我們又可以得到估計回歸方程：

GY=--213.83+7.321MRL+3.87NSOW+2.834ORL+0.435NA……（式六），

（126.74）(5.76) (2.343) (2.514) (0.156)

R2=0.979F=90.664

根據估計回歸方程（式六）并綜合前面有關的分析，我們便不難看出如下的三條結論：一是制度變革、二元經濟結構的轉型與中國經濟增長都呈現(xiàn)出了較高的相關關系，也即是制度――經濟增長論與二元經濟發(fā)展論在我國同時存在。二是與三變量綜合模型相比較，在納入二元經濟變量后，各種制度變量對經濟增長的作用有較大的變化，其中對“非國有化”與“開放水平”的影響最大。這一點也就無形中說明了二元經濟的轉型與這兩個制度變量的關系更為密切。此外，結合這些制度變量的相關性，我們還不難看出：不僅“非國有化”與“開放水平”是推動二元經濟轉型發(fā)展最重要的動力，而且二元經濟轉型對經濟增長的影響在很大程度上可以歸納到“非國有化”與“開放水平”的發(fā)展上。三是二元經濟與制度變量的自相關性同時也說明了，雖然制度變量對二元經濟轉型的影響很大，然而，這一點卻并不能忽略二元經濟轉變在經濟增長中的重要作用：二元經濟轉型一方面是制度變量作用于經濟增長的傳導機制，另一方面也是推進制度變量變化的重要因素；此外，二元經濟轉型的滯后不僅會嚴重制約到制度變革的結局，而且也還可直接影響制度調整的空間。顯然，經濟增長應是制度變遷、對外開放以及二元經濟轉型等因素相互作用與共同發(fā)展的結果[3]。

二、制度變遷、二元經濟轉型與我國經濟增長：一種因果推導

應該說，利用回歸分析方法在一定程度上是能夠說明制度變遷、二元經濟轉型與經濟增長之間的內在關系的，只是這種分析并不能完全反映出這些因素能在何種程度上導致了我國的經濟增長。因為從嚴格的統(tǒng)計學意義上講，回歸關系并不等于因果關系[3]。因此，為了真正體現(xiàn)出制度變遷與二元經濟轉型在我國經濟增長中的具體地位與作用，我們就有必要建立起一個既包容了制度變遷因素，又包括了二元經濟結構的社會生產函數，并借此有效地分析出相關因素對我國經濟增長的貢獻。

在抽象的生產函數Y=AKαLβeε中，制度變遷與二元經濟結構對經濟增長的作用主要體現(xiàn)在兩個方面：一是對資本和勞動的產出彈性的影響，二是對資本和勞動配置效率以及包括技術在內的生產效率的影響。據此，我們即可建立起如下的生產函數：……（式七）

式中α、β、φ為參數；x1、x2分別為“非國有經濟固定資本占社會總固定資本的比重”和“非農業(yè)基本建設投資占總固定資本投資的比重”，y1、y2分別代表“非國有經濟就業(yè)量占總就業(yè)量的比重”和“非農業(yè)就業(yè)量占總就業(yè)量的比重”，z1、z2、z3分別為“市場化程度”、“對外開放度”以及“專業(yè)技術人員占總職工的比重”。

對上述生產函數變形后進行計量，又可得到如下方程：

1ny=2.451+0.253Ink-0.029x1knk+0.48x2lnk-0.18lnL+0.082y1lnL+0.177y2+0.896

(1.102) (1.769) (-0.937)(2.809) (-0.662) (2.514) (2.412)

+0.155z1+0.144z2+0.639z3 ……（式八）

(0.501) (0.637) (0.764)

R2=0.999F=1686.5 sig=0.00

由此,又能得到包含各種制度結構變量和二元經濟結構變量的社會生產函數:

……(式九)

依據上述(式八)與(式九)兩個生產函數,我們即可得到以下的衡量我國經濟增長質量的參數指標和數值。

(1)規(guī)模經濟指數(彈性指數):g=0.072-0.029x1+0.484x2+0.082y1+0.177y;

(2)資本邊際產出:

(3)勞動力邊際產出:

(4)技術產出彈性:

(5)市場化產出彈性:

(6)開放產出彈性:

(7)資本所有制結構產出彈性(也即是非國有固定資本占社會固定資本的比重每上升1%所帶來的經濟增長幅度):

(8)資本產業(yè)結構產出彈性(也即是非農業(yè)基本建設投資比重每上升1%所帶來的經濟增長幅度)：

（9）勞動力所有制結構產出彈性（也即是勞動力由國有經濟向非國有經濟流動所帶來的經濟增長幅度）：

（10）勞動力產業(yè)結構產出彈性（也即是勞動力由農業(yè)向其他產業(yè)流動所帶來的經濟增長幅度）：

（11）所有制結構產出彈性（也即是所有生產要素的所有制結構變化所帶來的經濟增長變化）：

（12）產業(yè)結構產出彈性（也即是所有生產要素的二元經濟轉型帶來的經濟增長變化）：

上述各種參數指標及其數值也就表明了不同生產因素在經濟增長過程中的效率。當然，如果在這些效率指標的基礎上，再考慮不同時期各種參數的具體歷史變化幅度，那么我們又可以得到所有制度變量對經濟增長的邊際貢獻以及二元經濟轉型帶來的產業(yè)結構升級對經濟增長的邊際貢獻。

（13）制度――增長貢獻率＝市場化產出彈性×市場化指數變化率＋開放產出彈性×開放指數變化率＋所有制結構產出彈性×所有制變化率＝0.155z1+0.144z2-0.029x1lnX+0.082y1lNl.

（14）二元經濟――增長貢獻率＝資本產業(yè)結構產出彈性×資本變化率＋勞動力產業(yè)結構產出彈性×勞動力變化率＝0.484x2lnK+0.177y2lNL

將改革開放以來的各時期數據（1982年至2005年）代入上述14個方程中，即可得到相關的參數時間序列值（因篇幅限制，這里略去了相關的參數時間序列值）。

依據相關的各參數時間序列值變化的具體情況，我們又可以形成如下的五方面認識：一是從制度變遷、二元經濟結構轉型對經濟增長質量的提高上來看，二元經濟結構轉型帶來的資源配置效率的提高程度要遠高于所有制度的變量（因為二元經濟轉型帶來的產業(yè)結構產出彈性的平均水平達6.025，而制度變遷的只有0.26），因此，從經濟增長質量與效率的角度上講，我國過去二十來年的經濟增長應當是以二元經濟轉型帶來的產業(yè)結構的調整為主導。二是結合過去各種變量調整的幅度，我們又可以看到我國大幅度的經濟制度變量彌補了其產出彈性低下的缺點――非國有經濟勞動力就業(yè)比重提高了64.23%，非國有經濟固定資本比重提高了253.33%，市場化程度提高了245.68%，對外開放指數提高了90%；而與此同時，二元經濟轉型的較小變化幅度卻抵消了其高彈性的作用――非農業(yè)基本建設投資比重增加了1.23%，非農勞動力就業(yè)比重提高了72.88%。顯然，經濟制度變量對整體經濟增長的貢獻與二元經濟轉型對整體經濟增長的貢獻相比，兩者間的差異其實并不太大――制度變遷對經濟增長的貢獻率為14.29%，二元經濟轉型的貢獻率為46.54%，技術水平提高的貢獻率為23.13%，而要素投入的增加卻達到了16.04%。盡管如此，數據對比上的差距還是告訴我們：我國的經濟增長并不似人們想象的那樣完全來源于或主要來源于制度的變革，增長的主要來源應可歸結為二元經濟轉型所帶來的產業(yè)結構的升級上?？偟恼f來，我國的經濟增長不僅是漸進式的制度變遷的產物，更為重要的是享受到了體制轉軌過程中的“后發(fā)優(yōu)勢”（當然，這種“后發(fā)優(yōu)勢”又是與制度變遷緊密相連的）。三是之所以我國制度變遷并未象人們想象的那樣對我國的經濟增長起到核心與主要的作用，而二元經濟轉型的作用卻是異乎尋常的顯著，其原因應主要有以下的三點：首先從規(guī)模經濟指數上看，我國的規(guī)模經濟指數雖一直都在提高，但卻長期處于低水平狀態(tài)，而且無約束值也應低于1（位于0.6-0.7之間），這也即說明了我國的經濟增長長期處于規(guī)模經濟遞減的狀態(tài)。其次，從資本的邊際產出方程式中（式九），我們又可以看到非國有經濟固定資本的增加也有弱化整體資本邊際產出的作用。其中的原因就在于，非國有經濟主要集中在中小企業(yè)里，而大部分中小企業(yè)又是以粗放式的經營為主，因此，國有經濟的民營化在其初期并沒有提高資本的技術質量和相應的使用效率。最后，從勞動力邊際產出及其方程αk/αk=（-0.181+0.082y1+0.177y2）y/L中又可以看到,我國勞動力的邊際產出一直處于惡化狀態(tài)，而導致這種狀態(tài)的重要原因就在于y1、y2的值不足夠大,以及L存量的只增不減。四是與技術產出彈性相比,各種制度產出彈性的平均水平都很高;然而從發(fā)展趨勢上看,從1999年起各種制度產出彈性的增長態(tài)勢均趨于平緩,甚至還有下降的趨勢。這一點無形中也就說明了由制度變革推動經濟增長的空間已經變窄；相反技術產出彈性卻出現(xiàn)了較大幅度的增加。顯然，這種情況也就充分表明了核心技術的培育將是未來經濟增長的核心要素之一[4]。五是與所有制產出彈性、市場化產出彈性以及開放產出彈性的變化趨勢相比較，產業(yè)結構產出彈性直接上升的趨勢也就表明了，產業(yè)結構的調整將成為未來經濟增長的核心，而制度變量推動經濟增長的時期將成為歷史。原因在于，我國二元經濟轉型的空間依然很大，而各種經濟制度變化的空間卻已經很?。ㄈ?，第一產業(yè)的比重仍高達16%，農業(yè)的勞動力比重仍高達50%多；與此同時，市場化程度與開放度接近80%，非國有工業(yè)企業(yè)占工業(yè)總產值的比重也高達63%左右）。由此可見，我國未來的經濟改革應當將重心放在如何推動我國二元經濟轉型以及產業(yè)結構的升級上面{5}。

三、結論與政策建議

根據上述的實證計量以及其他相關分析，我們不難得出如下的一些結論及政策建議：第一，我國經濟制度的變遷與二元經濟的轉型共同構成了過去二十多年來我國經濟增長的主導力量。從總體上講，我國的經濟增長是制度轉軌、對外開放以及二元經濟轉型等因素共同作用與協(xié)同發(fā)展的結果。作為制度變量作用于經濟增長的傳導機制以及推進制度變量變化的基礎，二元經濟轉型的滯后不僅會嚴重制約到制度變革的傳導，而且也會直接影響到制度調整的空間。因此，在我國經濟增長的過程中，制度――經濟增長論與二元經濟發(fā)展論可以同時成立[6]。第二，如果從各種增長因素對經濟增長的質量和效率影響的角度上看，二元經濟轉型所引起的產業(yè)結構變化對于經濟增長效率的提高起到了主導性的作用；同時，雖然從各因素對經濟增長的總量貢獻上看，二元經濟轉型、技術進步、制度變遷以及生產要素的增長都起到了十分重要的作用。然而，總的說來，二元經濟轉型的貢獻要高于其它因素。因此，從某種意義上看，我國的經濟增長不僅享受了漸進式的制度變革的好處，而且也無形中享受到了轉軌的“后發(fā)優(yōu)勢”[7]。第三，從各種因素對經濟增長作用的發(fā)展趨勢以及作用的空間上看，制約我國未來經濟增長的核心經濟因素將會從以往的經濟制度瓶頸轉向產業(yè)結構升級與技術進步上。而且我們也可以說，核心技術的培育以及產業(yè)結構的轉型將是我國經濟邊際增長的主導力量[8]。顯然這一點也就決定了我國未來經濟改革的重心應當從所有制改革、市場化和開放化轉向資本產業(yè)結構和勞動力產業(yè)結構的調整以及技術的進步上來。第四，資本產權的非國有化雖然對經濟增長的絕對速度變化起到了十分重要的作用，然而在過去簡單的“非國有化”發(fā)展中，資本產權結構的變化卻有弱化我國規(guī)模經濟與資本邊際產出效率的作用。因此，未來的產權制度變革，不僅要注重資本產權所有制之間的流動，而且還必須要注重資本規(guī)模的調整以及資本產權調整與勞動產權調整的協(xié)調發(fā)展[9]。此外，資本產業(yè)結構產出彈性、勞動力產業(yè)結構產出彈性分別高于它們的所有制結構產出彈性，這一點也就無形中說明了未來資本的產業(yè)開放與勞動力的產業(yè)流動引導將比所有制結構的調整更為重要。因此，往后以所有制為核心的產權制度改革應當逐步淡出，并讓位于行業(yè)的開放以及二元經濟結構的進一步調整。

主要參考文獻

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A Source Analysis on Our Country economic grow at the present stage: System Changes and Duality Economic Transformation Visual Angle

JIANG Man-Yuan TANG Yu-Bin

(Department of International Economy and Trade, Guangxi Financial College, Nangning 530003)

篇5

    1.1證券市場產品缺乏多元化

    個人投資之所以能被證券投資基金代替,是因其進行證券投資組合能夠降低風險。成熟的國外資本市場主要是由股票、長期抵押貸款和債券市場構成的,國債、市政債券和公司債構成了債券市場。但是當前證券市場在我國欠發(fā)達,可以供證券投資基金選擇的僅有國債、股票等很少的金融產品,并且我國國債的交易規(guī)模、品種數量很有限及流動性不強,而企業(yè)債券發(fā)展的又非常緩慢,還沒有完全實現(xiàn)流通法人股、國有股,這就使得證券投資基金極大縮減了投資空間。基金管理人很難通過組合來實現(xiàn)風險對沖的目的,這樣基金就無法發(fā)揮規(guī)避風險的作用。

    1.2基金公司內部存在的治理結構缺陷

    對基金管理人來說,基金規(guī)?；亲陨砝孀畲蠡靡詫崿F(xiàn)的根本,基金管理人依賴的基金持有人的實現(xiàn)利益最大化,從而使自身利益得到最大化,并非依賴股東的利益最大化。從這個角度看,基金管理人因其行為涉及更多的是普通投資者,應賦予其對企業(yè)更多的控制權,這就弱化了股東的影響力。在基金公司內部注重是管理層強、股東弱的體制,充分體現(xiàn)為內部人控制。此外,就董事會的職能而言,董事會參與經營活動,而在基金業(yè)董事長的定位沒有顯現(xiàn)出來。董事長作為法定代表人應對基金公司的法律方面及經營效果承擔相應的責任,但在我國基金公司內不需要由其完全承擔經營職責。

    2推動我國證券投資基金發(fā)展的建議

    2.1完善相關法律法規(guī),滿足行業(yè)發(fā)展需求

    伴隨我國對金融業(yè)進行更深入的改革,當下的基金業(yè)無論是從內部結構還是外部環(huán)境都發(fā)生了巨大變化。不斷涌現(xiàn)出基金新業(yè)務和新產品,國家相繼出臺了一些重大決策以促進基金業(yè)、證券市場的深入改革和穩(wěn)定發(fā)展,例如綜合治理證券公司、在商業(yè)銀行內設立基金管理公司等,基金業(yè)的生產發(fā)展環(huán)境大為改觀。為了適應基金業(yè)整體生存發(fā)展環(huán)境的變化,以防《證券投資基金法》制約了基金業(yè)的進一步發(fā)展,需要對現(xiàn)行《證券投資基金法》中不合時宜的內容進行必要的補充、修改和完善。所以必須對基金信息披露加強監(jiān)管,避免披露信息時基金經理的人為粉飾;要讓基金運作提高透明度,防范基金的內部交易、暗箱操作,向基金管理者施壓以保障其合法運作。

    2.2創(chuàng)新投資產品

    我國基金業(yè)與基金業(yè)相對成熟的發(fā)達國家相比產品的雷同率高,一直存在替代性比較強的問題,產品嚴重的同質化現(xiàn)象。我們可從以下方面創(chuàng)新基金產品。首先,對市場進行細分以準確定位?；甬a品的產生是為了能夠讓投資者滿足理財要求,只要投資者有不同的需求,就一定存在創(chuàng)新產品的空間。對于基金公司來說,需要以客戶為中心,掌握客戶需求并且開發(fā)出滿足其需求的產品。產品設計要以客戶的認可度和投資需求為基礎,選擇準確的目標市場和進行精確的產品定位。產品設計還需要有個性化,通過對市場進行細分以滿足不同客戶的風險收益偏好。其次,創(chuàng)新投資領域和機制。對金融工具和手段的進一步豐富是創(chuàng)新基金產品的重要基礎?；鸸緫谏疃群蛷V度上對投資對象進行突破,建立創(chuàng)新基金產品的激勵機制?？梢酝ㄟ^QDII來創(chuàng)新多樣化、分散化的投資方向;通過提高業(yè)績和服務水平以塑造自身的品牌優(yōu)勢,進而借助品牌使產品實現(xiàn)差異化。

    2.3基金公司強化內部治理結構

    基金公司的治理需要堅持長期投資、理性投資、價值投資的理念,考核基金經理不以短期排名為準,進而避免內部人控制現(xiàn)象;還要推行股權激勵,鼓勵員工積極努力工作。此外,獨立董事要充分發(fā)揮應有的作用,避免基金經理與關聯(lián)單位的違規(guī)行為而造成投資者受到損害是獨立董事的責任。作為股東利益代表的獨立基金董事應以監(jiān)督者的角色,參與決定聘用基金會計師、基金管理人及分銷商,并且監(jiān)督和檢查基金管理人和其他關聯(lián)人。

篇6

【關鍵詞】 商業(yè)銀行； 經營績效； 全局主成分法

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）07-0057-04

一、引言

目前，國內關于上市商業(yè)銀行經營績效評價的文獻多集中在經營管理效率方面，都偏重于業(yè)績評價中的盈利性方面，而忽略了風險方面（吳晨，2011；蘆鋒等，2012）；或者孤立地用一些指標來評價某一個方面（李萱，2000）。然而，一方面，商業(yè)銀行強調的是“流動性、安全性以及盈利性”原則（統(tǒng)稱“三性”原則），因此，基于“三性”原則的綜合績效指標是必需的；另一方面，綜觀商業(yè)銀行經營績效評價方法，主要有模糊綜合評價法、層次分析法、熵值法、主成分分析法、EVA方法、因子分析法等，但這些方法大都是對某年份的截面數據進行靜態(tài)分析，描述的只是靜態(tài)的綜合評價問題。銀行經營績效具有動態(tài)演化特征，因此單從某一個截面的數據來對銀行績效進行評價，并不能真實地說明銀行經營的好壞。隨著時間的發(fā)展和數據的積累，我國各大商業(yè)銀行基本都擁有了大量按時間順序排列的截面數據，為綜合比較各個銀行在不同時期的經營績效水平提供了條件。本文將“縱橫向拉開檔次”的全局主成分法運用于商業(yè)銀行經營績效的評價中，通過建立基于“三性”分析的商業(yè)銀行經營績效綜合評價模型，結合包含時序數列和截面數列的立體數據表，對國內上市商業(yè)銀行近幾年的經營績效水平及其動態(tài)變化做一個實證性的分析。

二、研究方法、指標與數據

（一）全局主成分分析法

（二）指標選取與數據來源

績效指標的選取是評價工作的第一步。一般認為主成分分析法選取的指標以8至15個為宜，具體至本文的應用中，基于商業(yè)銀行盈利性、安全性和流動性的經營目標，選取了以下8個指標：（1）存貸比，指商業(yè)銀行各項貸款余額與各項存款余額的比例；（2）流動性比率，指商業(yè)銀行流動資產與流動負債的比例；（3）資產利潤率，是稅后凈利潤與平均資產總額的比率；（4）資本利潤率，是稅后凈利潤與平均凈資產的比率；（5）人均利潤額，是利潤總額與員工總數之比；（6）成本收入比，是業(yè)務及管理費用與營業(yè)收入之比；（7）不良貸款率，是貸款五級分類中后三類貸款（次級、可疑、損失類貸款）占全部貸款的比重；（8）資本充足率，指商業(yè)銀行資本與風險加權資產之比。

本文研究的是我國上市商業(yè)銀行的經營績效，因此主要選取的樣本是截止到2010年底我國上市的商業(yè)銀行。其中，由于農業(yè)銀行和光大銀行均在2010年上市，數據不具參考性，在此剔除；北京銀行、南京銀行、寧波銀行3家上市商業(yè)銀行受地域限制，規(guī)模較小，不宜比較，也予以剔除。因此，本文的樣本僅剩下11家上市商業(yè)銀行，分別為中國建設銀行、中國銀行、中國工商銀行、交通銀行、深圳發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國民生銀行、招商銀行和華夏銀行。為了滿足研究的實效性，選擇最近5年（即2007—2011年）作為樣本考察期，數據主要來自各銀行年報。樣本總數為55個，其中國有商業(yè)銀行15個，股份制商業(yè)銀行40個。

三、實證分析過程與結果

首先對8個評價指標、11個上市銀行和5年的數據，按全局主成分分析的要求進行整理，得到8×11×5個數據構成的時序立體數據表。在全局主成分分析前，首先利用SPSS 20.0社會統(tǒng)計軟件，對全局數據矩陣進行樣本適度檢驗，如表1所示。KMO檢驗值為0.565，大于0.5，這說明樣本容量基本上是可行的；Bartlett球形檢驗近似卡方分布值為169.264，自由度為28，顯著性小于0.01（p=0.000），拒絕單位相關的原假設，數據適合全局主成分分析。

對時序立體數據表進行全局主成分分析，得到有關特征值、特征值貢獻率和特征值累積貢獻率的計算結果，如表2所示。從表2可知，前4個主成分已基本含有了原數據表中85%以上的信息。根據全局精度的概念可知，取前4個主成分形成全局的四維主超平面的全局精度為85.057%，則取前4個主成分作為全局的主超平面。

經軟件運行所得到的初始因子載荷矩陣，通過計算可以得到主成分中每個指標所對應的系數。表3為全局主成分解析表達式中各指標的系數。

（一）各銀行經營績效水平變化特征

從2007年到2011年，各商業(yè)銀行經營績效綜合得分最大差距分別是61.41、84.25、57.83、53.92、54.58，差距在縮??；平均水平綜合得分分別是54.61、57.68、51.64、64.75、81.23，呈上升，下降，再上升的波浪發(fā)展。2007年為我國商業(yè)銀行經營體制進一步改革的起始之年，國家取消對外資銀行的限制，我國銀行業(yè)經歷更為市場化、更自由的競爭。在競爭的壓力下，2007—2008年各大商業(yè)銀行經營績效都有了不同程度的提高。2009年全球金融危機的爆發(fā)，對各大銀行有不小的沖擊，其經營績效水平出現(xiàn)了一個非常明顯的谷底。具體而言，國有商業(yè)銀行中的工商銀行和建設銀行無論在金融危機沖擊下還是后金融危機時期都有很好的表現(xiàn)，經營績效水平穩(wěn)步提高，年均增長率都在8%以上，但中國銀行波動較大；各股份制商業(yè)銀行的經營績效水平變動高低有別，其中民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行和深圳發(fā)展銀行的經營績效增長最為顯著，年均增長速度都在10%以上，民生銀行和華夏銀行甚至達到20%；而招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行等傳統(tǒng)股份制銀行的經營績效增長則相對緩慢，年均增長速度在2%～3%之間。

（二）各銀行經營績效綜合得分排序特征

2011年同2007相比，除華夏銀行外，其余10家銀行的排名都發(fā)生了明顯變化。國有銀行中的建設銀行、工商銀行和股份制銀行中的浦發(fā)銀行、民生銀行均有顯著的位次前移，特別是浦發(fā)銀行，由2007年的第8位上升到2011年的第2位，工商銀行前移3位，建設銀行和民生銀行各前移2位；而中國銀行、交通銀行、深圳發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行和招商銀行等則有較明顯的位次后移。其中，招商銀行從2007年的第3位下降到2011年的第7位，興業(yè)銀行后移3位，中國銀行、中信銀行各后移2位，交通銀行、深圳發(fā)展銀行各后移1位。從排序變化上表現(xiàn)了各商業(yè)銀行之間激烈的競爭態(tài)勢。

（三）各銀行經營績效之間的差距在縮小，但仍存在顯著差異

由以上全局主成分分析方法的測度結果可以看出，近5年來，我國各商業(yè)銀行經營績效之間的差距已經有了顯著縮小，截至2011年底，國有商業(yè)銀行已經和股份制商業(yè)銀行的經營績效水平相當。但這是否意味著我國國有商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行經營績效之間已經不存在顯著差異？下面本文借助非參數統(tǒng)計檢驗方法——Mann-Whitney排序檢驗從統(tǒng)計上予以證明。建立研究假設：

H0：股份制銀行與國有銀行經營績效沒有顯著差異；

H1：股份制銀行與國有銀行經營績效有顯著差異。

四、結語

本文采用3大國有商業(yè)銀行和7家股份制商業(yè)銀行2007—2011年共55個樣本數據，利用全局主成分法對11家銀行的經營績效進行了測算，并對國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的經營績效差異進行鑒定，得出如下結論：

第一，在2007—2011年期間，我國國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的經營績效都呈現(xiàn)先上升，后下降，再上升的波動攀升趨勢。工商銀行、建設銀行近5年來排名不斷上升，經營績效年均增長率都在8%以上，但中國銀行波動較大，排名也較靠后；各股份制商業(yè)銀行的經營績效水平變動高低有別，其中民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行和深圳發(fā)展銀行的經營績效年均增長速度都在10%以上，而招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行等傳統(tǒng)股份制銀行的經營績效增長則相對緩慢。

第二，從排名變化情況來看，建設銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行均有顯著的位次前移，而中國銀行、交通銀行、深圳發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行和招商銀行則有較明顯的位次后移?？傮w來看，在11家上市商業(yè)銀行中，工商銀行的經營績效水平始終保持著領先的地位，浦發(fā)銀行排名上升迅速，建設銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、中信銀行位次波動非常頻繁，而華夏銀行、民生銀行和深圳發(fā)展銀行的排名則始終相對較靠后。

第三，從Mann-Whitney排序檢驗的結果來看，盡管近5年來中國商業(yè)銀行整體的經營績效水平都得到了提高，但國有商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行二者的經營績效仍然存在顯著差異，股份制商業(yè)銀行表現(xiàn)要優(yōu)于國有商業(yè)銀行。

商業(yè)銀行的經營績效本身就是一個不斷變化的動態(tài)過程。研究表明，采用全局主成分法，結合近5年來的時間立體數據對我國商業(yè)銀行的經營績效進行量化評價，不僅可以充分體現(xiàn)商業(yè)銀行在空間和時間上的總體發(fā)展水平和動態(tài)變化特征，而且能夠更好地幫助我們認清將來的發(fā)展趨勢。未來的研究可以集中在商業(yè)銀行經營績效的評價體系完善方面，通過綜合盈利性、流動性和安全性等多個方面的財務、非財務指標進行數據的降維處理，以進一步增強研究結論的可信度和解釋力。

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篇7

我國高校體育場館建設的主要模式包括俱樂部經營、承包經營和自主經營等，其中任意一種經營模式背后，都涉及到資金往來，只有針對性的對各種模式加以審計，才能保證體育場館建設取得更好的經濟效益和社會效益。

1、俱樂部經營

目前，多數高校采用傳統(tǒng)模式管理體育場館。這種封閉式的經營范式并不能為高校體育事業(yè)的發(fā)展和各項事業(yè)的進步帶來更多動力，相反，會使體育事業(yè)的發(fā)展持續(xù)陷入僵局。為了更好地經營、管理高校體育場館，最大限度地保證高校體育教學的正常進行，同時為社會公眾提供健身活動的便利，一些高校將其經濟功能和社會功能結合在一起，充分借助高校體育場館的優(yōu)勢，發(fā)展以體育協(xié)會與體育俱樂部為主體的體育運動。無論是個人還是社會組織，都可以自愿加入，組成具有各自任務和目標的體育組織。高校通過體育協(xié)會或俱樂部完成對體育場館的經營和管理已經成為一種普遍模式，無論是場館出租，還是提供培訓，都將有償服務和無償服務相結合，實現(xiàn)了內外有別、社會化經營的管理方式。

2、承包經營

隨著我國經濟社會的快速發(fā)展，全民健身活動逐漸興起，各項與之相關的活動不斷廣泛深入開展，高校體育場館逐漸成為群眾體育活動的重要場所，在迎接和舉辦賽事時可以夠提供場所和相關服務，其社會功能正在不斷顯現(xiàn)。然而，雖然一些高校體育場館已經在社會化體育中扮演了重要角色，但無論是自主經營還是俱樂部式經營，都難以使經營權和所有權分離，難以規(guī)避因權力的過度集中和主觀因素的干擾而帶來的各種風險。在這種情況下，承包經營模式應運而生，這種模式實現(xiàn)了所有權和經營權的分離，承包者以承包合同的形式確定與所有者之間的責權關系。這種承包者自主經營、自負盈虧的經營方式，表明高校體育場館建設的逐漸趨向于市場化，無論是校內承包還是校外承包，都有效地促進了高校體育事業(yè)的發(fā)展和進步，能夠在教職工、全社會的參與和監(jiān)督下，很好地利用現(xiàn)有資源，向社會提供更多、更優(yōu)質的體育資源和服務。

3、自主經營

將高校體育場館建設推向市場，并向社會開放，不但是高校體制改革的需要，也能夠體現(xiàn)高校與市場經濟接軌的意愿，更能體現(xiàn)全民健身的訴求。在今天的高校中，無論是人才的培養(yǎng)還是體育賽事的舉辦，都較之于其他社會組織有明顯優(yōu)勢。因此，在這種情況下，一些高校緊隨人民物質生活水平不斷提高的趨勢，緊緊抓住群眾體育健身需求的不斷高漲，通過自主經營和主動出擊，很好地吸引了一個龐大、穩(wěn)定的社會消費群體，在體育場館市場化方面走出了一條成功之路。為了更好地利用資金、便于管理，一些高校體育場館通常經由本校體育部門或者主管部門負責管理。其目的主要表現(xiàn)在兩個方面，一方面能夠保證體育教學、體育訓練和課外活動等的順利、有序地開展；另一方面又能在自主管理的基礎上高效調配和配置各類體育場館資源，更好地為社會群眾服務。

4、合作開發(fā)經營及管理

資金短缺是高校所面臨的一個實際問題，投入不足和無能為力已經嚴重制約了高校體育場館的建設規(guī)模和進度，針對這種狀況，其出路就是把高校體育場館建設推向市場，吸收社會上企業(yè)資金和個人資金參與學校體育場館的開發(fā)建設，本著誰投資誰受益的原則合作。具體辦法是學校負責提供地皮規(guī)劃和監(jiān)督，開發(fā)商負責投資和建設，產權歸校方，經營管理權和效益歸開發(fā)商，開發(fā)商負責保證校方的正常教學和訓練使用，其余時間自主經營，校方根據開發(fā)商投資的數額及收益情況合計出其經營管理的年限，保證開發(fā)商有一定比例的經濟收益，經營期滿開發(fā)商將經營權交還校方。管理上由校方成立場館科，對本校體育市場做前期調查，并對現(xiàn)有場館設施做一個精確評估，制定出一個切實可行的市場運作方案，讓合作資本參與管理；除保證正常教學和訓練外讓其自主管理，維護責任也由其負責，自負盈虧；雙方以合同形式約定責、權、利，場館科代表學校負責協(xié)調現(xiàn)有場館和新開發(fā)場館的日常管理和經營，服務好開發(fā)商，并做好檢查、監(jiān)督工作。

二、高校體育場館建設的經濟功能與特征

由于高校體育場館具有準公共產品的特征，其在后期運行階段會出現(xiàn)資金短缺的狀況，使得體育場館維護缺位，甚至會導致設備損壞、廢棄等。從這個角度講，有必要分析高校體育場館建設的特征和經濟功能，以便從更加專業(yè)化的角度對建設工作進行管理和監(jiān)督，為全社會提供更優(yōu)質的服務。

1、高校體育場館的經濟功能

高校體育場館向社會提供的產品具有商品屬性，無論是采用何種經營和管理方式，經營者、管理者都要遵循市場規(guī)律和經濟規(guī)律。因此，在進行商業(yè)化運作的過程中，要堅持公平優(yōu)先的原則，對本校的師生員工要最大限度地降低收費標準，甚至不收費，并將其看做是國家公共事業(yè)的一部分。同時，為了最大限度地體現(xiàn)高校體育場館的社會功能，學校有義務向社區(qū)居民免費開放體育場館設施，或者象征性的收取一定費用。這樣一來，就為高校體育場館的所有者提出了一個新的課題――如何合理借助價格杠桿撬動更多的經濟效益和社會效益。

在經營和管理高校體育場館的過程中，要以開放性和公平性為基礎，針對不同人群、不同場館給出不同的收費標準、制定不同的價格。唯有如此，才能保證體育場館資源得到充分利用，保證師生員工和社會公眾能夠得到全面的體育鍛煉。比如，對那些能夠容量較大、多體育鍛煉不具有過多要求的場地設施可以考慮免費開放；對于籃球、足球、排球、網球場地等，實行校內無償開放，校外有償開放；對于在資金和人力方面投入較大的體育場館要實行有償開放，以便平衡體育場館資源，合理利用資金和人力，最大限度地彰顯高校體育場館的功能。此外，還應注意的是，高校體育場館與一般服務性行業(yè)不同，任何從單純經濟實體的視角對其加以經營的做法都將引致效率低下，也就是說，高校體育場館因其具有明顯的公共物品特征，只有借助市場手段才能提高其使用效率，達到服務社會的目的。

2、高校體育場館的準公共產品特征

場館在使用的過程中出現(xiàn)了擁擠情況，即對場館資源的需求遠遠超過了供給能力時，場館的邊際生產成本就趨近于零，增加任何一個消費者都很難增加其運營成本。在這種情況下，高校體育場館的管理者就需要對消費者承擔的擁擠成本進行計算，當這一變量持續(xù)增加時，就應該停止體育資源的免費供應，以便出現(xiàn)過度消費的狀況。同時，為了更好地緩解或者避免可能出現(xiàn)的安全、資金等問題，可以從制度的角度限制消費者的消費行為，或者是通過增加消費成本而消減消費者的規(guī)模。從這個角度看，高校體育場館就具有了共同物品的屬性，與之相關的消費行為需要被公平對待，任何消費者都有權利通過消費享受體育場館實現(xiàn)承諾對外開放的各項資源，因此，消費者應受到公平對待。

作為一種公共物品，高校體育場館還存在正的外部性，即“利益的外益性”。一方面，社會公眾會從體育場館的開放中直接受益，另一方面，體育場館資源的外部性能夠向全社會傳遞體育鍛煉的信息，提供體育鍛煉的資源，整個民族素質都會因此得到提升。當然，為了使體育場館的開放得以持續(xù)，需要在注重社會效益的同時對經濟效益給予重點考慮。比如，通過收取一定費用的形式補貼場館的維修、維護等費用。這樣一來，不但能為校外人員的身體鍛煉提供便利條件，而且也使體育場館的經營環(huán)境得到改善。

三、高校體育場館建設全程跟蹤審計的路徑

為了更好地促進高校體育場館朝著健康的方向發(fā)展，除了要在制度、運營等方面給予思考和支持外，還應在資金的使用、籌集、監(jiān)管等方面做出更多的努力，為全過程跟蹤審計制定詳實的工作方案，在強化對經濟合同的審核和管理、注重工程造價審核、強化對結算資料的核算的過程中，最大限度地保證資金的使用安全、高效和公平。

1、強化對結算資料的核算

在高校體育場館建設的過程中，要保證合作單位或者相關職能部門能夠及時、完整、準確的編報結算資料，并對所有結算資料予以審核和復核。比如，要對建設項目的驗收記錄、竣工報告以及圖紙和文件等進行審核，看其是否齊全、合規(guī)和真實，只有達到了結算要求，才能確認其符合高校和社會的利益訴求。此外，在對結算予以初步審核時，要對相關責任人、暫估價款的調整和各建設工程的費率等要素進行審計，看其是否依照合同的約定執(zhí)行。當然，為了更好地維護高校和社會公眾的利益，可以在體育場館運營的過程中，組織召開審計專題會，對結算審核中的相關問題進行審核，尋求基建、財務、外審和施工單位的有效配合，按時、保質地完成各項任務。

2、為全過程跟蹤審計制定詳實的工作方案

對高校體育場館建設工程進行審計時，要依據統(tǒng)一協(xié)調、分項目實施的要求進行。這是因為，時至今日，高校體育場館建成之后的經營管理和保值增值問題，已經得到了政府主管部門以及場館業(yè)主的高度重視，是高校體育資源高效配置的核心問題，也關系到全社會群眾體育的廣泛開展。為此，高校體育場館如果聘請專人進行管理和運營場館或者獨立經營，就應在保證其良性運營的基礎上，使場館的資金投入和相關收入能夠得到監(jiān)督和審查，以實現(xiàn)其長久生存和可持續(xù)發(fā)展。

3、強化對經濟合同的審核和管理

當前，大部分高校體育場館都是在維修改造基礎上進行的建設工程，但是，即便施工圖紙完備，也會因諸多不確定因素的存在而使資金的使用陷入困境。為此，在高校體育場館市場化的今天，需要在合同簽訂之時就對相關部門和組織進行運營成本和工程造價的控制。比如，可以通過高校的審計處聯(lián)系相關管理人員，一起對場館的存量資源和流量資源進行調查和了解，分析實際運營過程中可能出現(xiàn)的問題；然后要將考慮到的狀況在合同中明確體現(xiàn)，對設計變更和洽商簽訂條件等問題要嚴格按照市場規(guī)律進行，尤其是相關設施的建設進度、進度款的支付時間和比例等問題，要做到嚴格把關。

4、注重工程造價審核

高校體育場館的社會化經營，不可避免地要對場館設施進行維護和檢修，而針對這些狀況，應對其進行全方位動態(tài)跟蹤控制。比如，在場館運營之處，就應注重對施工單位和監(jiān)理單位項目人員的檢查，對是否按照投標文件約定配備相關管理人員進行審查；對運營中按照經營合同的履行情況、對參與的各方進行綜合審查，看其是否具有履行合同條款的能力；對這一過程中出現(xiàn)的設計變更或者洽商內容的改變要及時加以審核；尤其對其中可能存在的重大質量、安全等問題，要第一時間給出書面審計建議，以便相關單位能夠對其進行落實和整改。

篇8

【關鍵詞】全球金融危機；中國實體經濟；政策性建議

從2007年初開始，美國次級抵押貸款危機爆發(fā)，危機的爆發(fā)帶來了全球信貸緊縮，與美國房地產的衰退結合和共同作用，導致了美國經濟發(fā)展的快速放緩，并且對全球經濟都產生了很大的負面影響。更糟的是從2008年10月后，美國的次貸危機已經開始從虛擬經濟向實體經濟蔓延。作為發(fā)展中國家的中國難逃牽連，也出現(xiàn)了經濟增速放緩的現(xiàn)象。相對于金融經濟，中國的實體經濟收到的負面沖擊可能更大，因為中國金融經濟的開放程度低于實體經濟，加之金融創(chuàng)新不足，金融制度和監(jiān)管嚴格，因此金融經濟的風險低于實體經濟。

1.實體經濟受到沖擊

全球金融風暴對中國進出口貿易，企業(yè)投資以及居民消費都造成了不同程度的沖擊，給國家經濟增長以及就業(yè)和民眾收入增加等帶來壓力。2008年第一季度我國經濟增長10.6%，二季度增長10.1%，三季度增長了9.0%，四季度增長6.8%，全年增長9.0%，放緩趨勢明顯。經濟增長速度下滑，必然帶來就業(yè)問題。據專家測算，中國經濟增長率每下降1個百分點，就意味著大約1100萬人會失業(yè)。調查顯示，2008年10月以來，受國際金融危機影響，就業(yè)形勢開始嚴峻，企業(yè)現(xiàn)有的崗位流失，企業(yè)的用工需求下滑，農民工返鄉(xiāng)比例大。2009年國金經濟增長率為8%至9%，對就業(yè)的總體拉動作用大幅度降低，加上全球金融風暴的影響，大量出口企業(yè)面臨困境。

而作為實體經濟，至少受到三個渠道的影響。第一，進出口貿易。第二，外國金融機構極其他企業(yè)在華投資，三是國內相關企業(yè)的信心與業(yè)績。下面，我將分別從中國實體經濟在這場危機受影響的方面一一分析。

2.對外貿易企業(yè)面臨困境

在這場危機中，中國實體經濟遭遇打擊方面，進出口貿易首當其沖。主要表現(xiàn)是外部需求減少，本國出口情況變得嚴峻。拿美國，歐洲，日本來說，美國和歐洲市場占中國總出口的40%，日本占10%。粗略計算，中國對這些經濟體的外貿依存度達到55%之高?？墒敲溃瑲W，日因為受危機的影響，國內金融市場凍結，企業(yè)融資困難，房地產價格下調，這三大經濟體幾乎同時陷入了衰退。理所當然，中國的出口市場情況不容樂觀，出口量急劇下降。而短期內，中國國內需求的增加根本無法彌補這三大經濟體對中國進口需求的減少。就美國單一經濟體而言，據測算，當美國的經濟增長率每下降1%，中國對美國的出口率就會下降5%左右。并且，因為次貸危機，進一步強化了美元的弱勢傾向，加速了美元的貶值速度，降低了我國出口產品在價格上的優(yōu)勢。于此同時，美國聯(lián)邦儲備局又不斷調低利率、還有為銀行注入流動性資金的做法與我國緊縮性的貨幣政策相矛盾，導致了大量的熱錢流入了中國，進一步加速了美元貶值和人民幣升值的速度，這樣以來，中國出口產品價格優(yōu)勢被削弱了。并且還加劇了企業(yè)的生產成本。

我國出口貿易中有大約50%是加工貿易，在這其中進料加工和來了加工分別占有42%和8%。美元的貶值幅度加大，以美元為進價標準的進料產品價格上升，導致中國加工出品企業(yè)的生產成本上升。以中國深圳市一些電子企業(yè)為例，2008年年初以來，受金融危機影響，企業(yè)的原材料成本上漲30%，勞動力成本上漲了20%。這其中大部分商品都用于外銷，60%左右是銷往歐美市場，可是金融危機時來自歐美的企業(yè)訂單大幅度減少。在這情況下，中國沿海地帶想廣東，浙江等以服裝、塑料等勞動密集型產品為主的外向型中等或小型企業(yè)面臨著巨大的壓力。

雖然G20國首腦峰會在內的許多國家都呼吁各國不要采取貿易保護主義，但事實上為保護本國生產商和國內經濟，貿易保護主義不可避免，貿易摩擦和爭端也會增多，外貿形勢就更加嚴峻。

3.私人投資狀況不容樂觀

全球金融危機發(fā)生后。對中國各地區(qū)的外國直接投資(FDI)急劇減少，其中甚至有部分外資企業(yè)非理性撤出，對地方經濟造成一定的打擊。據預測，從2009年流入發(fā)展中國家的私人資本凈額從之前2007年的以萬億美元下降到5300億美元。很大程度上減少了新興市場的經濟體投資。根據商務部統(tǒng)計，2008年1-12月外商在華投資新立企業(yè)27514家，同比減少了27.35%。

從國內看，國內的企業(yè)投資受到了影響。一個方面是全球性的金融危機使得經濟增長的不確定因素增加，企業(yè)的收益預期明顯下降，投資的意愿和能力也下降了。另一個方面是銀行對企業(yè)和項目的支持力度也在下降，導致了民間企業(yè)融資困難。

4.居民消費持續(xù)萎靡

一方面，經濟的下滑會降低居民的收入預期，這回大大降低了居民的消費需求。金融危機存在的諸多不確定因素和潛在風險，使人們對風險的恐懼程度上漲。另一方面，金融危機帶來的股市暴跌，使投資者資產縮水，削弱了居民的實際購買力，造成了股市財富的“負效應”。

5.穩(wěn)定我國金融體系的建議

5.1 增加外匯市場交易品種

外匯市場的改善需要為企業(yè)和銀行提供更好的全方位服務。當今中國外匯市場上的交易幣種還很少，與國際規(guī)范的外匯市場還相距甚遠。為了更好的發(fā)揮外匯市場的作用，我國應該逐漸完善和夸大銀行間外匯拆借市場以增加外幣和外幣的交易，外幣期貨和外貿期權等我國尚不是很普遍的交易。是我國貨幣不僅僅單純的盯住美元，歐元以及其他的單一貨幣。

5.2 改進中央銀行的調控方式

過去，中央銀行采取了過多得干預外匯市場的模式。需要確定需要盯住的合理的人民幣匯率目標浮動區(qū)域，來簡歷一套標準的干預體系，給市場一個明確的干預信號。在必要的時候才采取干預措施，使匯率能夠準確得反映市場的需求度。

5.3 改變商業(yè)銀行在外匯市場中的定位

商業(yè)銀行需要做一個真正的做市商，來活躍外匯市場，而不僅僅是一個中介。最重要的就是改革目前銀行間市場撮合交易的外匯買賣方式，使得匯率真正能反映市場參與者的預期，強化匯率的價格信號作用。能夠讓商業(yè)銀行在外匯市場中準確找到自己的定位，即應該是作為直接參與者，而不是作為央行對于外匯政策的反應者。

5.4 適度把握符合國慶的金融開放節(jié)奏

金融開放對促進金融制度的完善和金融效率的提高具有積極作用，特別是正在向著成熟金融市場學習的中國而言，推進金融開放有助于提高本國金融對世界金融的適應能力。但是金融開放有風險，容易收到國際游資和外部金融的風險的沖擊。一方面我們要根據國慶積極穩(wěn)妥得推進對外開放。同時，必須認真考慮怎樣能夠更好地防范于未然。另一方面是謹慎的推進匯率制度改革。能夠實行浮動匯率制度，必須有五個前提條件做支撐。即穩(wěn)定的宏觀經濟，健全的微觀基礎、完善的金融體系，有效的金融監(jiān)管和良好的國際環(huán)境。很顯然，這些方面我們國家都有所欠缺。所以匯率市場化的進程也應當與整體經濟市場化的進程相一致。

5.5 建立金融危機應急處理機制

應對金融危機，不能單單依賴于一國金融監(jiān)管機構甚至一國政府的措施，二十需要各國監(jiān)管機構以及各國政府的通力合作；也不能僅僅依賴于單一的經濟調控，而且需要綜合采取經濟、金融、政治、法律等多種手段，當前應特別關注金融業(yè)所面對的不同的內外風險，對內嚴格控制金融綜合經營所引起的風險傳染，對外控制金融業(yè)開放的范圍和節(jié)奏，防止國外金融危機對我國金融體系的沖擊；在微觀層面上，我國金融立法和監(jiān)管機構應該注意保護投資者的利益，在宏觀層面上注意防范性通行風險。要吸取美國政府在這次金融危機中的教訓，未雨綢繆，建立起一個有效的金融危機應急處理法律機制。

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篇9

改革開放以來中國經濟取得到了快速發(fā)展，但與此同時，我國很多環(huán)境污染指標在世界排名也顯著提高。那么中國的經濟增長是否是造成環(huán)境污染的原因？經濟增長對環(huán)境一定是有害的嗎？也就是環(huán)境庫茲涅茨曲線在中國是否存在？圍繞著這些問題國內外學者進行了大量有益的探討。但是很多文獻都是利用人均收入和人均排放關系來識別是否存在環(huán)境庫茲涅茨曲線。這種方法的缺點是沒有認清這兩者都是生產過程的產出，是生產過程中的投入導致產出的結果。忽略生產過程中的投入和產出組合的效率變化，只研究兩個產出之間的關系會影響傳統(tǒng)的環(huán)境庫茲涅茨曲線檢驗基礎，也妨礙環(huán)境效率影響因素的識別。正是循著這個方向，很多學者構建了一個綜合的環(huán)境績效指標。通過研究環(huán)境績效指標與人均收入之間的關系來識別是否存在環(huán)境庫茲涅茨曲線。基于此，本文利用中國30個省份1997-2011年經濟增長和污染排放數據，利用考慮環(huán)境的數據包絡模型研究了環(huán)境全要素生產率指數及其分解。研究發(fā)現(xiàn)：考慮環(huán)境因素的全要素生產率指數年均增長2.94%，環(huán)境全要素生產率指數的增長主要來自技術進步指數。影響環(huán)境全要素生產率指數的空間面板Tobit回歸模型表明，人均收入對環(huán)境全要素生產率增長產生正向的作用，這表明經濟發(fā)展水平越高，經濟與環(huán)境的協(xié)調性越好。人均收入的平方項系數為負，表明環(huán)境全要素生產率的庫茲涅茨曲線存在。對外開放水平高導致環(huán)境全要素生產率的下降。技術進步始終是環(huán)境全要素生產率增長的積極原因。

關鍵詞 距離函數；環(huán)境全要素生產率；空間面板Tobit回歸

中圖分類號 F124 文獻標識碼 A 文章編號 1002-2104（2014）10-0017-07 doi：10.3969/j.issn.1002-2104.2014.10.004

改革開放以來我國經濟取得到了快速發(fā)展，按照可比價計算1978-2011年我國經濟年均增長速度達到9.7%，2010年中國經濟取代日本成為世界上第二大經濟體。但與此同時，我國很多環(huán)境污染指標在世界排名也顯著提高。目前中國的多個城市環(huán)境污染在世界的排名都是靠前的。在人均收入取得較快速度增長的同時人們對環(huán)境的要求隨之越來越高，國際社會對中國的環(huán)境指責和準備針對中國出口產品征收環(huán)境稅等要求日益增多。那么中國的經濟增長是否是造成環(huán)境污染的原因？經濟增長對環(huán)境一定是有害的嗎？也就是環(huán)境庫茲涅茨曲線在中國是否存在？圍繞著這些問題國內外學者進行了大量有益的探討。

Grossman和Krueger[1]研究了北美貿易協(xié)定對環(huán)境的影響，他們發(fā)現(xiàn)多種污染物與人均收入之間存在一種倒“U”型關系。幾乎同時Panayotou等[2]人也得到了類似的結果，并且Panayotou首次將這種倒“U”型關系稱之為環(huán)境庫茲涅茨曲線。隨后很多學者對不同國家的環(huán)境污染指標與經濟增長進行計量檢驗，得到的結論幾乎是喜憂參半，一部分學者支持環(huán)境庫茲涅茨曲線存在，另一部分學者不支持環(huán)境庫茲涅茨曲線的結論。同樣，國內很多學者對特定的環(huán)境污染指標與經濟增長之間的關系，利用不同的計量方法設定后進行檢驗，如包群等[3]、蔡等[4]、李小勝等[5]，他們得到的結論和國外的研究結論是基本一致的。Jobert等[6]認為環(huán)境污染指標與經濟增長指標之間的關系如何，這主要受到污染指標的選取、解釋變量的選取、數據處理、計量方法選擇和函數的形式設定等不同而不同。目前這一觀點基本受到了認可。

但遺憾的是，上述文獻都是利用人均收入和人均排放關系來識別是否存在環(huán)境庫茲涅茨曲線。這種方法的缺點是沒有認清這兩者都是生產過程的產出，是生產過程中的投入組合導致產出的結果。忽略生產過程中的投入和產出組合的效率變化，只研究兩個產出之間的關系會影響傳統(tǒng)的環(huán)境庫茲涅茨曲線檢驗基礎，也妨礙環(huán)境效率影響因素的識別[7]。正是循著這個方向，很多學者構建了一個綜合的環(huán)境績效指標。Zaim和Taskin[7]采用雙曲線型的效率測度方法，對OECD國家的環(huán)境效率進行測量。Zhou等[8] 基于環(huán)境生產技術構建了環(huán)境導向的距離函數，研究了1997-2004年世界前18個碳排放大國的CO2排放全要素生產率，并利用DEA技術從“多投入和多產出”的角度研究環(huán)境效率，這種方法比傳統(tǒng)的利用“單投入單產出”更加全面和客觀[8]。國內王群偉等[9]采用與Zhou等[8]相同的方法構造環(huán)境效率指數，并且利用面板回歸和面板協(xié)整模型分析了環(huán)境效率的影響因素。

上述的文獻都注意到應用全要素的角度來度量環(huán)境效率，但是有些研究中沒有考慮能源投入問題，實際上很多污染指標是與能源使用有一定的關系。其次，很多研究中的非期望產出只采用一種污染指標作為非期望產出，代表性有可能不夠。為了避免這種遺漏變量問題，本文將能源消費看成與資本投入和勞動投入一樣，是一種重要的投入要素。對于期望產出，本文和通常的文獻一樣將各地區(qū)的生產總值作為代表。但是非期望產出，本文采用SO2排放和CO2排放這兩種污染指標。最后，上面的文獻一個重要缺陷是對環(huán)境全要素生產率指數和環(huán)境效率指數等的影響因素測量，采用的都是普通線性回歸或面板回歸的方法。本文正是考慮了上述研究的這些問題，借助Zhou等[8]測定環(huán)境全要素生產率指數和環(huán)境效率的研究方法。首先，得到我國省際之間環(huán)境全要素生產率指數及其分解；其次，應用空間面板Tobit模型對影響環(huán)境全要素生產率指數的因素進行研究；最后，是本文的實證結果分析和一些政策建議。

公式（7）表示地區(qū)i利用t+1時期的投入和產出量，以t時期的技術為參照，而計算的效率大小。同樣還有三個距離函數可以通過上面的規(guī)劃問題求得，這些距離函數只需將約束條件中的上標時間進行更換就能得到。

2 數據來源

根據環(huán)境導向的距離函數設置和環(huán)境全要素生產率計算要求，我們需要資本存量、從業(yè)人員、能源消費和地區(qū)生產總值以及非期望產出SO2和CO2排放的數據。對地區(qū)資本存量我們采用永續(xù)盤存法進行核算，可以用公式Kit=Kit-1（1-δ）+Iit來表示，其中δ表示折舊率，本文認為折舊率為10%，這也是很多文獻采用的折舊率。投資數據很多文獻都采用的是固定資本形成總額數據，本文也采用該指標，這個指標直接從中國統(tǒng)計年鑒上可以找到。投資品的價格指數我們采用固定資產投資價格指數來表示。由于1997年前部分地區(qū)的很多數據不全，本文只研究了1997-2011年中國除、港、澳、臺地區(qū)的30個省份情況。對于期初的資本存量，由于我們研究的期限是1997-2011年，采用1997年的固定資本形成總額除以折舊率10%和1997-2011年各省份GDP的平均增長速度得到，這樣就得到了以1997年為基期的資本存量數據，單位為億元。勞動力本文采用年底就業(yè)人員數的平均值表述，單位為萬人。能源消費數據來自《中國能源統(tǒng)計年鑒》，單位是萬 t標準煤。好產出用各地區(qū)的地區(qū)生產總值表示，單位為億元，按照年鑒中提供的地區(qū)生產總值發(fā)展速度指數折算成不變價。中國各種統(tǒng)計年鑒中沒有CO2排放量的直接統(tǒng)計數據，本文采用肖明月、方言龍的核算方式得到，單位為萬 t[10]。SO2排放的數據直接來自《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》，單位為萬 t。

3 環(huán)境全要素生產率分析

根據我們收集整理的中國30個省份1997-2011年數據，以及環(huán)境導向的距離函數公式（7）等，我們能得到四種距離函數。在得到距離函數后，可以根據公式（4）得到1998-2011年的環(huán)境全要素生產率指數及其分解的技術效率指數和技術進步指數。通過分析我們發(fā)現(xiàn)絕大多數省份這些年環(huán)境全要素生產率是上升趨勢的，特別是廣東、貴州、湖南上升的趨勢比較明顯。但是我們也發(fā)現(xiàn)部分省份的環(huán)境全要素生產率出現(xiàn)下降的趨勢，例如安徽省和天津市，但占總省份的數目不多。環(huán)境全要素生產率上升的階段，也是我國“十一五”和“十二五”時期政府對節(jié)能減排工作的重視階段，這個時期我國多數省份也都經歷經濟結構調整過程，產業(yè)結構逐漸趨向合理，資源利用效率逐漸提高，環(huán)境保護意識日益增強。

雖然環(huán)境全要素生產率雖然是上升的，但是波動還是比較劇烈的，從最高的1.847 4，到最低的0.372 5。從表1中各個省份的1998-2011年的平均值情況來看其波動的特征也比較明顯。30個省份環(huán)境全要素生產率指數（MCPI）在1998-2011年年均增長為2.94%，北京的環(huán)境全要素生產率在這30個省是增長最快，年均增長22.27%，其次是江蘇年均增長18.36%，和排名第一的北京相差3.91個百分點。湖北、上海、廣東、海南、福建、河北、浙江、天津這八個省份的環(huán)境全要素生產率也是年均增長率在10%以上。部分省份也出現(xiàn)了環(huán)境全要素生產率的下降，例如，湖南、江西、內蒙古等地區(qū)，但從總的趨勢看，這些省份的環(huán)境全要素生產率還是上升趨勢的。從這些平均值我們也總結出一個現(xiàn)象，環(huán)境全要素生產率比較低或者出現(xiàn)下降的省份，多數是中、西部地區(qū)，如山西、內蒙古、吉林、黑龍江等；而經濟發(fā)達地區(qū)的環(huán)境全要素生產率不約而同的出現(xiàn)了上升。隨著發(fā)達地區(qū)環(huán)境保護意識增強和處罰力度的加大，省份間產業(yè)發(fā)生轉移的現(xiàn)象比較普遍，一些能源消耗多、污染排放大、低效率行業(yè)逐漸被轉移到中西部地區(qū)。這種現(xiàn)象導致中國總的環(huán)境污染排放并沒有下降的趨勢。從表1我們還得到一個非常有意義的現(xiàn)象，我國環(huán)境全要素生產率的上升主要來自技術進步的提高，技術效率的貢獻幾乎沒發(fā)生變化。這種現(xiàn)象表明各地區(qū)提高技術進步的同時應該在效率方面下功夫，只有效率提高了才是一種內涵式的發(fā)展方式。

為了理解各省份環(huán)境全要素生產率波動的原因，我們從時間維度來理解波動的原因。隨著這些年中國環(huán)境保護的重視以及中國加入一些國際性的環(huán)境保護協(xié)定的要求，我國環(huán)境全要素生產率整體上有了較大的提高。雖然各省份的波動比較大，但是逐年的環(huán)境全要素生產率總體上也是上升趨勢的。表2顯示我國環(huán)境全要素生產率從1998年的0.868 8上升到2011年的1.132 5。特別是進入21世紀后的這11年只有2003和2005年發(fā)生了環(huán)境全要素生產率的下降，其余年份，年均的增長速度都在6%以上。從時間維度來看環(huán)境全要素生產率的增長也主要來自技術進步。從上面的分析我們可以看出整體上中國的經濟增長速度和環(huán)境質量之間的協(xié)調性越來越好。

產率的提高隨著人均收入的提高也是有一定的極限，是否到了零界點與經濟的發(fā)展水平是相關的。其次，經濟結構的系數為-0.155 1，表明經濟結構的變化導致環(huán)境全要素生產率的下降，這一點與我國的當前現(xiàn)實經濟是密切相關的。數據顯示我國2005年后的重工業(yè)化的傾向日益嚴重，由于重化工業(yè)是能源消耗密集型行業(yè)，隨著排放的污染氣體增多，對中國的環(huán)境全要素生產率起到一定的阻礙作用，這一結論與采用基于投入產出表的兩級分解技術得到的結論是一致的。對外開放水平對環(huán)境全要素生產率的影響系數為-0.002 5，產生阻礙作用。技術進步對環(huán)境全要素生產率的作用系數為0.033，且在5%的顯著性水平下顯著，技術進步的符號符合理論的預期，一方面技術的進步有效的降低了能源的消耗，而能源的消耗與污染的排放是直接相關的。另一個方面技術的進步會導致污染控制技術和清潔生產技術的大量應用，隨之環(huán)境全要素生產率出現(xiàn)上升情況。

從上面的四個模型分析我們可以看到，雖然各個模型估計的系數都是符合經濟理論意義的，但是空間面板Tobit模型有效的考慮了空間效應和截斷分布情況，得到的結果更為可靠。最重要的是模型的顯著性比前面的三個模型都提高了，特別是技術進步在前面的模型中都不是很顯著，隨著空間效應的引入，這個變量的顯著性發(fā)生了明顯的改變。

5 結論與政策含義

通過環(huán)境導向的距離函數，我們計算了環(huán)境全要素生產率指數及其分解。從上面的分析看，無論是從省份分析，還是從時間維度分析，1998-2011中國的環(huán)境全要素生產率指數都是上升的。影響環(huán)境全要素生產率因素的空間面板Tobit回歸模型分析表明，經濟增長因素對環(huán)境全要素生產率產生正向的作用，該系數顯著，且系數值較大，是促進環(huán)境全要素生產率指數上升的主要力量。人均收入的平方項對環(huán)境全要素生產率的影響系數為負，表明對于環(huán)境全要素生產率的庫茲涅茨曲線存在。以工業(yè)產值占GDP比重表示的經濟結構指標，對環(huán)境全要素生產率指數的作用為負，工業(yè)化降低了環(huán)境全要素生產率指數的上升。對外開放水平高并沒有導致環(huán)境全要素生產率的上升，反而起到了消極的作用。技術進步是促進環(huán)境全要素生產率指數增長的重要因素之一。

從上面的分析我們可以看出，技術進步無論是在全要素生產率構成中，還是影響環(huán)境全要素生產率指數分析中都表明是主要力量和因素。這給我們的啟示是：①今后應該繼續(xù)加大技術進步的力度，技術進步一方面能加快經濟發(fā)展的速度，另一方面能夠減少能源消費，減少污染排放，是提高環(huán)境全要素生產率的主要渠道。②東部和經濟發(fā)達省份在保持環(huán)境全要素生產率繼續(xù)增長的同時，應進一步發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，在推動技術創(chuàng)新的同時繼續(xù)引進國際上環(huán)保的生產技術，借鑒國外的先進管理經驗，保證自身的環(huán)境全要素生產率穩(wěn)步提高，從而產生輻射帶動西部地區(qū)技術和管理經驗的提高。西部地區(qū)在模仿和創(chuàng)新的同時，在世界產業(yè)轉移的過程中不能一味追求GDP的上升，今后更應該注重是否滿足節(jié)能環(huán)保要求，發(fā)展適宜性的技術和產業(yè)。③對外開放水平并沒有帶來我國環(huán)境全要素生產率的上升，這與我國長期處于在國際分工中價值鏈的低端，生產的是一些“高污染、高能耗、高排放”的產品有一定的關系，我國出口的產品主要是一些資源消耗大的產品，今后應該通過稅收和行政手段控制這些行業(yè)的出口，扭轉這種局面。④工業(yè)化阻礙環(huán)境全要素生產率的提高。我國新一輪工業(yè)化對環(huán)境全要素生產率產生了嚴重的負面影響。所以只有合理的經濟結構才能真正的降低環(huán)境污染，提高效率，走上可持續(xù)發(fā)展和綠色的經濟發(fā)展道路。

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Influencing Analysis on Chinese Provincial Environmental Total Factor Productivity

LI Xiaosheng1 YU Zhiya1 AN Qingxian2

（1.Department of Statistics， Anhui University of Finance and Economics， Bengbu Anhui 233030， China；

2. School of Management， University of Science and Technology of China， Hefei Anhui 230026， China）

篇10

【關鍵詞】 資產證券化 資產流動性 資本充足率

一、資產證券化的發(fā)展歷史

資產證券化最早出現(xiàn)在60年代末美國的住宅抵押貸款市場。當時美國的儲貸協(xié)會和儲蓄銀行承擔了大部分住宅抵押貸款業(yè)務。在投資銀行和共同基金的沖擊下，這些機構的儲蓄資金被大量提取，利差收入日益減少，經營狀況惡化。針對上述情況，政府決定啟動并搞活住宅抵押貸款二級市場，以緩解儲蓄金融機構資產流動性不足的問題。1968年，美國政府國民抵押協(xié)會首次公開發(fā)行“過手證券”，開資產證券化之先河，此后資產證券化在全球迅猛發(fā)展。

通俗地講，資產證券化是指將一組流動性較差的資產（包括貸款或其他債務工具）進行一系列的組合，使其能產生穩(wěn)定而可預期的現(xiàn)金流收益，再配以相應的信用增級，將其預期現(xiàn)金流的收益權轉變?yōu)榭稍诮鹑谑袌錾狭鲃?、信用等級較高的債券型證券的技術和過程。具體來說，資產證券化就是發(fā)起人把持有的流動性較差的資產，分類整理為一批批資產組合轉移給特殊目的載體，再由特殊目的載體以該資產作為擔保，發(fā)行資產支持證券并收回購買資金的一個技術和過程。

二、資產證券化的收益分析

作為一項金融創(chuàng)新，資產證券化之所以能被廣泛接受并取得迅猛發(fā)展，其根本原因在于它能給證券化的參與各方帶來收益。下面從各相關參與者，即發(fā)起人、投資人和投資銀行的角度來對資產證券化的收益進行分析。

1、發(fā)起人方面

資產證券化可以降低融資成本，增加資產流動性，提高資本充足率和資本使用效率，改善金融機構資產負債結構，并提供多樣化的資金來源和更好的資產負債管理，使得發(fā)起人能夠更充分地利用現(xiàn)有條件，實現(xiàn)規(guī)模經濟。

在傳統(tǒng)的融資方式中，融資者獲取資金的成本的高低取決于其本身的信用評級。與之相比，資產證券化可以降低發(fā)起人的融資成本。證券化的基礎資產具有穩(wěn)定的、可預期的現(xiàn)金流，歷史信用記錄良好，真實出售隔離了原始權益人的破產風險，再通過信用增級等手段，證券的信用級別大大提高，這樣融資成本就相應地降低了。此外，資產證券化的信息披露要求相對較低，只需對進行證券化的資產信息進行披露，融資成本進一步降低。

2、投資人方面

資產證券化在市場中為投資者提供了一個高質量的投資選擇機會。由于組成資產池的資產是優(yōu)質資產，并且有完善的信用增級，多數能獲得AA以上的評級，這使得這樣發(fā)行的證券的風險通常很小，而收益卻相對較高，在二級市場上也有很高的流動性。所以，資產支持證券越來越受到投資者，尤其是像養(yǎng)老基金、保險公司和貨幣市場基金這些投資品種受到限制的機構的歡迎。

資產證券化為投資者提供了多樣化的投資品種?，F(xiàn)代證券化交易中的證券一般不是單一品種，而是通過對現(xiàn)金流的分割和組合而設計出的具有不同檔級的證券，甚至可以把不同種類的證券組合在一起形成合成證券，以更好地滿足不同投資者對期限、風險和利率的不同偏好。

3、投資銀行方面

資產證券化為投資銀行開辟了新的業(yè)務，為其帶來了巨大的商機。作為證券化的過程中的融資顧問和承銷商，投資銀行參與了產品的設計、評價、承銷以及二級市場交易等活動，持續(xù)穩(wěn)定的資產證券化為其帶來了可觀而穩(wěn)定的服務費收入。

三、我國開展資產證券化的重要意義

資產證券化對中國的發(fā)展具有諸多現(xiàn)實意義。從宏觀方面看，銀行資產證券化可以提高金融市場的效率，降低金融風險，促進經濟發(fā)展，還具有促進擴大消費、發(fā)展住宅產業(yè)的功效。從微觀方面看，開展住房按揭等貸款的證券化可以增強商業(yè)銀行的流動性，優(yōu)化資產負債匹配結構，分散抵押貸款風險，有利于降低按揭貸款利率，減輕購房人的還款利息負擔，也便于簡化不動產轉讓手續(xù)，擴大不動產交易市場。

1、資產證券化對我國資本市場的推動作用

（1）資產證券化有利于分流儲蓄資金，壯大資本市場規(guī)模。2005年1月，我國全部金融機構存款余額為25.84萬億元。與此相對應，證監(jiān)會公布的資料顯示，在2005年4月7日股市暴跌之前，滬深兩市股票市價總值為52080億元，股票市場只起到了部分分流資金的作用。數萬億信貸資產的證券化及其在二級市場的放大效應，將是分流儲蓄的重要手段。

（2）資產證券化能提供新的金融市場產品，豐富資本市場結構。資產證券化將流動性較差的資產轉變?yōu)樾庞蔑L險較低、收益較穩(wěn)定的可流通證券，豐富了證券市場中的證券品種，特別是豐富了固定收益證券的品種，為投資者提供了新的儲蓄替代型投資工具。這無疑會豐富市場的金融工具結構，對優(yōu)化我國的金融市場結構能起到重要的促進作用。

（3）資產證券化降低融資成本，豐富了融資方式。資產證券化為籌資主體提供了一種融資成本相對較低的新型籌資工具，可以使籌資主體利用銀行信用以外的證券信用籌集資金。

（4）資產證券化為投資者提供了新的投資選擇。資產證券化產品具有風險低、標準化和流動性高的特點，其市場前景廣闊。資產證券化還可以為投資者提供多樣化的投資品種，可以通過對現(xiàn)金流的分割組合而設計出一系列證券投資組合，以滿足投資者不同的投資偏好。

（5）資產證券化能促進貿易市場和資本市場的協(xié)調發(fā)展。資產證券化通過巧妙的結構設計和獨特的運作方式，猶如一道橋梁，在多個層面上將貨幣市場和資本市場有機聯(lián)系起來。資產證券化一方面為銀行信貸風險“減壓”，另一方面，在為資本市場增添交易品種的同時，也為市場輸送源源不斷的資金“血液”，進而促進資本市場和銀行體系的協(xié)調發(fā)展。

2、資產證券化對商業(yè)銀行的意義

（1）資產證券化有利于商業(yè)銀行的資本管理，提高資本充足率。資本充足率是資本凈額除以總的風險資產之后得出的，即：資本充足率＝（資本－扣除項）／（風險加權資產＋12.5倍的市場風險與操作風險所需資本）。其中，風險加權資產是由銀行的各項資產乘以它們各自的風險權重而得。根據銀監(jiān)會對銀行資產的風險權重的規(guī)定，住房貸款的風險權重為50%，而證券化之后回收的現(xiàn)金的風險權重為0，這樣計算出來的分母變小，資本充足率自然會提高。銀行可以將信貸資產進行證券化而非持有到期，主動靈活地調險資產規(guī)模，以最小的成本增強資產流動性，提高資本充足率。

（2）資產證券化有助于商業(yè)銀行優(yōu)化資產負債結構，提高資產流動性。資產證券化為資產負債管理提供了有效的手段，通過證券化的真實出售和破產隔離功能，商業(yè)銀行可以將不具有流動性的中長期貸款剝離于資產負債表之外，及時獲取高流動性的現(xiàn)金資產，從而有效緩解流動性風險壓力。

（3）資產證券化有利于化解不良資產，降低不良貸款率。通過資產證券化將不良資產成批量、快速地轉換為可轉讓的資本市場產品，重新盤活部分資產的流動性，將銀行資產潛在的風險轉移、分散，是化解不良資產的有效途徑。

（4）資產證券化有利于商業(yè)銀行增強贏利能力，改善收入結構。資產證券化的推出將為給商業(yè)銀行擴大收益、調整收入結構提供機會。在資產證券化過程中，原貸款銀行在出售基礎資產的同時可以獲得手續(xù)費、管理費等收入，還可以為其他銀行資產證券化提供擔保及發(fā)行服務賺取收益。

（5）資產證券化有助于國內銀行適應金融對外開放，提高整體競爭力。實施資產證券化，可以使國內銀行通過具體的證券化實踐來發(fā)展機構，積累經驗，培養(yǎng)人才，縮小同發(fā)達國家金融機構在資產證券化業(yè)務方面的差距。這樣，國內銀行就會在證券化業(yè)務方面占據一定的市場份額，從而提高同外資金融機構競爭的能力，不至于在外資金融機構進入后處于被動狀態(tài)。

3、資產證券化對其他方面的意義

（1）資產證券化有利于推進我國住房按揭市場的發(fā)展。住房抵押貸款證券化是20世紀70年代以來國際金融領域中的一項重要創(chuàng)新，其運作方式已經十分成熟。在中國開展個人住房抵押貸款證券化業(yè)務，不僅能有效防范系統(tǒng)性金融風險，促進中國房地產市場持續(xù)健康發(fā)展，而且對于豐富中國的債券產品，推動中國資本市場發(fā)展也有重要意義。

（2）資產證券化有利于優(yōu)化國企資本結構。我國的國有企業(yè)受間接融資方式的限制，其資本結構以大量負債為主，企業(yè)在銀行的貸款占企業(yè)外源融資的比重很高。通過資產證券化融資，國有企業(yè)不會增加資產負債表上的負債，從而可以改善自身的資本結構。同時資產證券化還有利于國有企業(yè)盤活資產，提高資產周轉率。通過信貸資產證券化，使作為國有企業(yè)的單一債權人的銀行能夠出售債權，從而緩解國有企業(yè)的過度負債問題，大大改善國有企業(yè)的資本結構。

（3）資產證券化有助于疏通貨幣政策傳導渠道，提高貨幣政策傳導效率。資產轉化為債券后，可在銀行間債券市場上市，這種債券就可能成為央行公開市場操作的工具。證券化資產的比重越高，規(guī)模越大，貨幣市場的流動性和交易性就越強，央行公開市場操作對商業(yè)銀行流動性的影響就越顯著，貨幣政策的傳導效率就越高。

【參考文獻】

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