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篇1

【關(guān)鍵詞】企業(yè)全面預(yù)算管理；必要性；對策

一、推行全面預(yù)算管理是現(xiàn)代企業(yè)的必然選擇

（1）全面預(yù)算管理是產(chǎn)權(quán)制度變革的必然趨勢。隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深化，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)逐漸走向多元化，出現(xiàn)了眾多分散的投資者群體。為了實現(xiàn)可觀的投資收益，這些投資者不僅關(guān)注企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營成果，而且關(guān)注企業(yè)未來的發(fā)展前景。也就是說，投資人手中的企業(yè)股權(quán)的價值，不僅取決于企業(yè)當(dāng)前實現(xiàn)的利潤，而且取決于企業(yè)未來的盈利能力和長遠發(fā)展?jié)摿Α＿@就要求企業(yè)管理者對企業(yè)的管理、控制與規(guī)劃，不僅要注重經(jīng)營成果，更要注重經(jīng)營過程和經(jīng)營質(zhì)量。企業(yè)實行的計劃管理、生產(chǎn)管理、財務(wù)管理、技術(shù)管理、人力資源管理等都是子系統(tǒng)管理、部門單位管理，不能從戰(zhàn)略高度整合資源和聚合力量。企業(yè)只有通過推行全面預(yù)算管理，才能更好地協(xié)調(diào)價值鏈、供應(yīng)鏈、作業(yè)鏈之間的關(guān)系，保證戰(zhàn)略方針的貫徹執(zhí)行和預(yù)定經(jīng)營目標的實現(xiàn)，從而收到提高企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的良好效果。（2）全面預(yù)算管理有利于調(diào)動企業(yè)全體員工的積極性。全面預(yù)算管理只有在企業(yè)最高層領(lǐng)導(dǎo)的重視下，各部門齊心協(xié)力共同努力才能實現(xiàn)。全面預(yù)算管理涉及到企業(yè)內(nèi)部各部門、各單位、各員工，強調(diào)的是全員參與。全面預(yù)算需要整個企業(yè)的協(xié)調(diào)配合，不可能由財務(wù)部門關(guān)起門來作決策。企業(yè)通過推行全面預(yù)算管理，將全面預(yù)算的指標方案分解到各科室、各部門、各班組，實行嚴格的目標考核，獎勤罰懶，獎優(yōu)罰劣，能夠充分發(fā)掘廣大員工的積極性和創(chuàng)造力，從而為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。（3）全面預(yù)算管理便于理順企業(yè)管理體制。長期以來，由于企業(yè)管理體制不順，總是給企業(yè)經(jīng)營者帶來諸多困惑，分權(quán)有分權(quán)的優(yōu)勢，集權(quán)有集權(quán)的好處。實行全面預(yù)算管理，有利于調(diào)節(jié)分權(quán)管理與集權(quán)控制的矛盾，企業(yè)將分權(quán)管理與集權(quán)控制相結(jié)合，該分權(quán)的分權(quán)，該集中的毫不含糊的集中。企業(yè)在推行全面預(yù)算管理的背景下，通過建立經(jīng)營預(yù)警機制，全面落實企業(yè)的利潤、資金、成本費用、業(yè)務(wù)量等目標責(zé)任，有利于挖掘企業(yè)資源潛力，實施精細化生產(chǎn)及流程再造等現(xiàn)代管理模式。（4）全面預(yù)算管理是提高會計信息質(zhì)量的重要措施。以往，企業(yè)實行以目標利潤為中心的預(yù)算管理，主要涉及銷售收入和成本費用，對于企業(yè)的資產(chǎn)負債等重要的會計信息卻涉及不多。這就為企業(yè)人為調(diào)節(jié)利潤打下了伏筆。企業(yè)的管理者出于某種需要，例如粉飾業(yè)績、設(shè)立賬外賬、逃避稅收，可以授意財務(wù)會計人員通過人為操作，該提的折舊不提或少提，該攤銷的遞延資產(chǎn)未如數(shù)攤銷，材料或產(chǎn)品成本不實，已經(jīng)發(fā)生的費用掛在往來賬上，達到虛增或隱瞞利潤的目的，導(dǎo)致會計信息失真。而全面預(yù)算管理需要滿足各預(yù)算表之間的平衡制約關(guān)系，一項不實則項項不實，這樣就可降低預(yù)算的隨意性，為實現(xiàn)預(yù)算對企業(yè)資源的優(yōu)化配套和經(jīng)營的事前事中控制奠定基礎(chǔ)，并給管理控制提供更多有用的信息。當(dāng)然，這些真實的會計信息正是投資者和相關(guān)部門所需要的。

二、加強全面預(yù)算管理的措施

（1）管理層的重視是企業(yè)推行全面預(yù)算管理的前提。企業(yè)的管理層要從戰(zhàn)略上樹立全面預(yù)算管理的觀念。企業(yè)應(yīng)該建立董事會領(lǐng)導(dǎo)下的預(yù)算管理委員會，它是企業(yè)全面預(yù)算管理的決策機構(gòu)，是組織領(lǐng)導(dǎo)公司全面預(yù)算管理的最高權(quán)力組織。預(yù)算管理委員會組織有關(guān)人員對目標進行預(yù)測，審查、研究、協(xié)調(diào)各種預(yù)算事項。預(yù)算管理委員會主持召開的預(yù)算會議，由各部門主管參加，是確定預(yù)算目標、對預(yù)算進行調(diào)整的主要形式。全面預(yù)算管理是一種集系統(tǒng)化、戰(zhàn)略化、人本化理念為一體的現(xiàn)代企業(yè)管理模式。管理層應(yīng)該明了，企業(yè)全面預(yù)算管理就是一種戰(zhàn)略落實。企業(yè)在實施預(yù)算管理之前，應(yīng)該認真地進行市場調(diào)研和企業(yè)資源分析，明確自己的長期發(fā)展目標，以此為基礎(chǔ)編制各期的預(yù)算，使日常的預(yù)算管理成為企業(yè)實現(xiàn)長期發(fā)展戰(zhàn)略的根基。（2）全面預(yù)算管理的編制。企業(yè)編制全面預(yù)算，一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。一是由預(yù)算管理委員會下達目標，包括銷售目標、成本費用目標、利潤目標和現(xiàn)金流量目標，并確定財務(wù)預(yù)算編制的政策，由預(yù)算管理層下達各部門。二是編制上報。各部門按照預(yù)算管理層下達的財務(wù)預(yù)算目標和政策，結(jié)合本部門的特點以及預(yù)測的執(zhí)行條件，提出詳細的本部門財務(wù)預(yù)算方案上報企業(yè)財務(wù)管理部門。三是審查平衡。企業(yè)財務(wù)管理部門對各部門上報的財務(wù)預(yù)算方案進行審查、匯總，提出綜合平衡的建議。在審查、平衡過程中，全面預(yù)算管理委員會應(yīng)當(dāng)進行充分協(xié)調(diào)，對發(fā)現(xiàn)的問題提出調(diào)整意見，并反饋給各有關(guān)部門予以修正。四是審議批準。企業(yè)財務(wù)管理部門在各部門修正調(diào)整的基礎(chǔ)上，編制出企業(yè)財務(wù)預(yù)算方案，報預(yù)算管理層討論。在討論、調(diào)整的基礎(chǔ)上，企業(yè)財務(wù)管理部門正式編制企業(yè)年度財務(wù)預(yù)算草案，提交董事會或總經(jīng)辦審議批準。（3）全面預(yù)算管理的執(zhí)行。全面預(yù)算的執(zhí)行是指全面預(yù)算目標的具體實施，它是預(yù)算目標實現(xiàn)與否的關(guān)鍵。預(yù)算執(zhí)行必須剛?cè)嵯酀?，即全面預(yù)算一經(jīng)編制，就要作為剛性指標予以落實，在預(yù)算執(zhí)行中，如遇國家政策調(diào)整、國際國內(nèi)市場變化及其它因素，預(yù)算指標可作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。在全面預(yù)算管理過程中，各科室、各部門應(yīng)該按照預(yù)算管理委員會的要求及時報送預(yù)算執(zhí)行計劃進度及對調(diào)整預(yù)算的建議，預(yù)算委員會可以利用電子計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)對各二級單位的經(jīng)濟業(yè)務(wù)處理進行跟蹤，確保全面預(yù)算的有效執(zhí)行。（4）加強對全面預(yù)算管理的控制與監(jiān)督。全面預(yù)算的控制與監(jiān)督是整個預(yù)算管理體系中關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，必須對預(yù)算項目進行事前、事中、事后全過程控制與監(jiān)督。預(yù)算控制實行上級控制與自我控制相結(jié)合的方式，上級控制主要通過業(yè)務(wù)審批與資金審批進行事前控制，自我控制主要由責(zé)任單位進行事中與事后控制。預(yù)算控制要與資金管理相結(jié)合，采取以預(yù)算控制資金支出，以資金撥付控制預(yù)算執(zhí)行的雙控模式，實現(xiàn)預(yù)算事前控制。企業(yè)在預(yù)算執(zhí)行過程中應(yīng)加強各部門之間信息的溝通，避免預(yù)算執(zhí)行與經(jīng)營管理脫節(jié)。要按照“誰編制、誰控制”的原則，預(yù)算執(zhí)行單位按月進行預(yù)算執(zhí)行情況反饋，歸口管理部門負責(zé)對職能管理范圍內(nèi)的預(yù)算執(zhí)行反饋情況進行跟蹤與控制，預(yù)算管理辦公室負責(zé)匯總、監(jiān)控企業(yè)預(yù)算執(zhí)行的總體情況，對預(yù)算執(zhí)行情況進行動態(tài)跟蹤分析，及時反映偏差。預(yù)算控制要與審計監(jiān)督相結(jié)合。審計部門定期對預(yù)算執(zhí)行情況開展同級審計并將審計結(jié)果提報預(yù)算管理委員會。審計監(jiān)督采取內(nèi)部審計與聘請社會中介機構(gòu)——會計師事務(wù)所審計相結(jié)合的方式進行。（5）做好全面預(yù)算的考評工作。全面預(yù)算考評是對企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任部門或責(zé)任中心預(yù)算執(zhí)行結(jié)果進行的考核和評價，是管理者對預(yù)算執(zhí)行者實行的一種激勵和約束形式。全面預(yù)算管理是一項全員參與、全面覆蓋、全程跟蹤、嚴密控制的系統(tǒng)工程。全面預(yù)算考評既是對整個預(yù)算管理系統(tǒng)的考評，即對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評價，又是對預(yù)算執(zhí)行者的考核及其業(yè)績的評價。為了確保全面預(yù)算各項指標的完成，企業(yè)必須制定嚴格的預(yù)算考核辦法，獎懲額度要適中，既要考慮激勵作用，又要考慮承受能力。預(yù)算考評要堅持動態(tài)考評和綜合考評相結(jié)合的方式，動態(tài)考評是在生產(chǎn)經(jīng)營活動現(xiàn)場對預(yù)算實際執(zhí)行結(jié)果與預(yù)算指標之間的差異即時確認和處理，綜合考評是按照預(yù)算指標對各部門執(zhí)行情況的綜合評價。要把預(yù)算執(zhí)行情況與經(jīng)營者、職工的經(jīng)濟利益掛鉤，使企業(yè)、經(jīng)營者和職工形成責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一的責(zé)任共同體，并在考評過程中充分體現(xiàn)公開、公平、公正的原則，最大限度地調(diào)動經(jīng)營者、職工的積極性和創(chuàng)造性。

參 考 文 獻

[1]孫陸萍.論我國國有企業(yè)的全面預(yù)算管理[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計.2012（7）

[2]尚淑清.以全面預(yù)算管理提高企業(yè)經(jīng)營管理水平[J].發(fā)展.2009（1）

篇2

關(guān)鍵詞：全面質(zhì)量管理；高職院校；畢業(yè)生；就業(yè)管理工作

中圖分類號：G712 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2013）48-0020-03

全面質(zhì)量管理（Total Quality Management，TQM）理論是美國著名專家費根鮑姆于20世紀60年代提出，主要應(yīng)用于工商管理領(lǐng)域。根據(jù)國際標準化組（ISO）的定義，它是“一個組織以質(zhì)量為中心，以全員參與為基礎(chǔ)，目的在于通過讓顧客滿意和本組織所有成員及社會受益而達到長期成功的途徑”。20世紀80年代末，高等教育的質(zhì)量成為人們關(guān)注的問題，全面質(zhì)量管理被引入高等教育領(lǐng)域，為高校教育管理提供了新的思路，在提高高等教育質(zhì)量方面產(chǎn)生了積極作用，成為保障高校教育質(zhì)量的有效方法和手段。目前，全面質(zhì)量管理在高等教育領(lǐng)域的研究和應(yīng)用，主要集中于高校的宏觀行政管理和教學(xué)質(zhì)量管理，有關(guān)高職畢業(yè)生就業(yè)管理方面的論述還較少。而高職教育是高等教育不可或缺的重要組成部分，其生存和發(fā)展的決定因素之一就是畢業(yè)生的就業(yè)情況。國家已逐步把畢業(yè)生就業(yè)作為高職院?？己嗽u估的重要指標，提出高職院校必須堅持“以就業(yè)為導(dǎo)向”的辦學(xué)指導(dǎo)思想，堅持改革和創(chuàng)新的發(fā)展方向，培養(yǎng)滿足市場和用人單位需求的高素質(zhì)技能型應(yīng)用人才。因此，改進就業(yè)管理工作，提高畢業(yè)生就業(yè)能力和就業(yè)質(zhì)量，是值得高職院校認真思考、高度關(guān)注的現(xiàn)實問題。全面質(zhì)量管理的基本特點是“三全”，即“全員、全方位、全過程”，這是一種整合的、系統(tǒng)的管理思想；其核心理念包括：以顧客為中心，質(zhì)量第一；過程控制和持續(xù)的質(zhì)量改進；所使用的管理方法主要是PDCA循環(huán)。全面質(zhì)量管理是現(xiàn)代管理科學(xué)的重要理論，它在多領(lǐng)域的成功實踐和顯著成效，使我們有理由相信，這一先進的管理理念在高職就業(yè)管理工作中也必將發(fā)揮巨大的作用。

一、樹立就業(yè)管理工作的“全員參與、全方位管理”思想

我國是一個發(fā)展中的大國，本身存在著社會經(jīng)濟發(fā)展不平衡、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的問題，加上近年來高職院校擴招、學(xué)校人才培養(yǎng)模式和專業(yè)設(shè)置相對滯后、學(xué)生綜合能力不能滿足市場要求等因素，高職畢業(yè)生就業(yè)形勢日益嚴峻，這對高職畢業(yè)生就業(yè)管理工作提出了更高的要求。借鑒全面質(zhì)量管理的“全員、全方位”思想，高職院校就業(yè)管理工作要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的就業(yè)管理觀念和認識，改變以往的工作態(tài)度和工作作風(fēng)，樹立“全員參與、全方位管理”思想，運用整合的、系統(tǒng)的管理理念對就業(yè)工作進行學(xué)校統(tǒng)一部署，各部門協(xié)調(diào)配合，各項管理工作如教學(xué)管理、行政管理、學(xué)生管理等，都圍繞提高學(xué)生的綜合素質(zhì)和就業(yè)能力，進而提高就業(yè)質(zhì)量來開展；而高職院校所有與畢業(yè)生工作相關(guān)的教職員工也都要參與其中。就業(yè)工作，不僅是學(xué)校、院系領(lǐng)導(dǎo)、就業(yè)職能部門管理人員、畢業(yè)班班主任和輔導(dǎo)員的責(zé)任，行政管理干部、教學(xué)管理人員、任課教師、心理輔導(dǎo)人員也都要各司其職，根據(jù)自身的崗位特點，除了培養(yǎng)學(xué)生專業(yè)知識水平和職業(yè)技能，提高其綜合心理素質(zhì)外，還應(yīng)想方設(shè)法搭建就業(yè)平臺，拓展就業(yè)渠道，發(fā)掘更多的就業(yè)機會，從不同方面促進學(xué)校的就業(yè)工作。

二、把握就業(yè)管理工作的“全程性”控制

全面質(zhì)量管理的“全過程”是指對產(chǎn)品質(zhì)量進行全程控制，它是“始于市場，終于市場”的，產(chǎn)品質(zhì)量在生產(chǎn)過程中形成并在生產(chǎn)過程中進行控制，這是一個增值轉(zhuǎn)換的過程。同樣，高職畢業(yè)生就業(yè)管理工作也應(yīng)貫穿學(xué)生學(xué)習(xí)生涯的全過程，要對影響就業(yè)的相關(guān)環(huán)節(jié)和因素進行全程控制。從學(xué)生剛?cè)胄r的“毛坯件”到學(xué)生畢業(yè)離校時的“成品”、“精品”，不同時期的就業(yè)管理工作要有不同的內(nèi)容和重心。首先是宣傳、教育、引導(dǎo)工作，這是針對剛剛踏入校門的新生以及低年級學(xué)生的。主要是要普及職業(yè)生涯規(guī)劃知識學(xué)習(xí)，指導(dǎo)學(xué)生進行職業(yè)測評，引入競爭觀念，培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)意識，讓學(xué)生盡早樹立自己的職業(yè)理想，明確學(xué)習(xí)生活的方向。其次，對于處于中期階段的學(xué)生，要幫助他們做好擇業(yè)和就業(yè)的準備，做到未雨綢繆。開設(shè)就業(yè)指導(dǎo)課程，聘請校內(nèi)外專家和企業(yè)人力資源專員做就業(yè)指導(dǎo)講座，開展一些具有實操性的職業(yè)教育活動，如職業(yè)生涯規(guī)劃大賽、創(chuàng)業(yè)大賽、模擬招聘會以及一些與專業(yè)學(xué)習(xí)相關(guān)的社會實踐和兼職，引導(dǎo)學(xué)生把專業(yè)學(xué)習(xí)與職業(yè)能力培養(yǎng)結(jié)合起來，全面提高就業(yè)能力。再次，對于進入實戰(zhàn)階段的即將畢業(yè)的學(xué)生，主要是要傳授應(yīng)聘、面試技巧和必備的職場禮儀與修養(yǎng)，全面收集就業(yè)崗位信息，拓展就業(yè)市場，多方引進企業(yè)開展校園招聘會，并解決學(xué)生在實習(xí)期和試用期遇到的各種勞務(wù)問題和職業(yè)困惑；最后，對于畢業(yè)后的學(xué)生，還應(yīng)跟蹤掌握其就業(yè)動態(tài)，關(guān)注其職業(yè)發(fā)展情況，收集、整理學(xué)生和用人單位對學(xué)校人才培養(yǎng)方面的反饋意見，并將這些信息反饋給學(xué)校有關(guān)部門，以便及時調(diào)整學(xué)校工作，達到人才培養(yǎng)的良性循環(huán)。

三、踐行就業(yè)管理工作的“PDCA循環(huán)”

全面質(zhì)量管理的基本工作方法是PDCA循環(huán)，也稱作“戴明環(huán)”，它是美國質(zhì)量管理專家戴明根據(jù)管理工作的客觀規(guī)律總結(jié)出來的一套科學(xué)有效的管理工作方法。在全面質(zhì)量管理中，無論是對整個項目的質(zhì)量管理，還是對某單一產(chǎn)品進行的質(zhì)量管理，都需要經(jīng)過以下四個階段：計劃（Plan）階段，明確工作目標，制定工作計劃和為實現(xiàn)目標的具體措施和方案；執(zhí)行（Do）階段，按照預(yù)定的計劃，進行具體的行動；檢查（Check）階段，對照計劃目標，檢查計劃執(zhí)行的情況和效果，根據(jù)對照結(jié)果對質(zhì)量狀況做出判斷，并發(fā)現(xiàn)計劃執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題；處理（Action）階段，對檢查結(jié)果和質(zhì)量狀況分析原因，進行評價和總結(jié)，并采取措施加以整改。PDCA循環(huán)既是上述四個階段英文首字母的縮寫。整個管理過程P-D-C-A循環(huán)持續(xù)進行，一個循環(huán)結(jié)束，解決一些問題，未解決的問題進入下一個循環(huán)，每一個循環(huán)都解決一些問題，每個循環(huán)都有所提高。其核心在于通過持續(xù)不斷的改進，使產(chǎn)品質(zhì)量在有效控制的狀態(tài)下向預(yù)定目標發(fā)展。將PDCA循環(huán)應(yīng)用于高職院校就業(yè)管理中：第一，要明確就業(yè)工作目標，通過對往屆學(xué)生就業(yè)工作的總結(jié)、本屆畢業(yè)生就業(yè)現(xiàn)狀的分析，結(jié)合當(dāng)前就業(yè)形勢的預(yù)測，科學(xué)制定就業(yè)工作計劃和實施方案，形成就業(yè)工作指導(dǎo)意見；第二，組織實施預(yù)定方案，加強各部門的協(xié)同配合，落實相關(guān)措施，確保就業(yè)工作計劃順利執(zhí)行；第三，及時檢查就業(yè)工作計劃執(zhí)行情況，將工作效果與預(yù)期目標作對比，判斷任務(wù)完成的進度和質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)問題并查找原因；第四，對發(fā)現(xiàn)的問題及時反饋、處理和總結(jié)，鞏固成績，積累經(jīng)驗，防止類似問題再次發(fā)生。有些無法及時解決的問題則要反饋給學(xué)校有關(guān)部門，轉(zhuǎn)入下一個管理循環(huán)進行應(yīng)對和處理。PDCA循環(huán)的一個特點是強調(diào)管理的自主性和主動性。高職院校就業(yè)管理工作踐行PDCA循環(huán)，自主確立工作目標和計劃，在落實預(yù)定工作方案過程中，主動發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，大大地提高了工作中的自覺性和積極性，使就業(yè)管理工作得到持續(xù)的改進和提高。PDCA循環(huán)的另外一個特點是應(yīng)用各種數(shù)理統(tǒng)計方法和工業(yè)工程中的工作研究方法，作為工作中發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的手段。其中牽涉的大量信息和數(shù)據(jù)都要從具體的工作環(huán)節(jié)中收集、整理。同樣，高職院校就業(yè)管理工作運用PDCA循環(huán)，不僅要從就業(yè)制度政策性層面、就業(yè)服務(wù)性層面、就業(yè)具體事務(wù)性層面開展工作，更需要廣泛收集各方面的信息和數(shù)據(jù)，運用數(shù)理統(tǒng)計方法加以整理、分析，最終獲得真實的、科學(xué)的、有效的數(shù)據(jù)和信息，反饋給學(xué)校各相關(guān)環(huán)節(jié)和部門，調(diào)整和改進人才培養(yǎng)工作。

四、建立就業(yè)管理工作的“反饋機制”

全面質(zhì)量管理的另一個核心理念是“以顧客為中心，最大限度地滿足顧客的需求，保證顧客的滿意度”，企業(yè)非常重視來自顧客的反饋意見，將之作為提升產(chǎn)品質(zhì)量的重要依據(jù)。根據(jù)全面質(zhì)量管理循環(huán)結(jié)構(gòu)（如圖所示），企業(yè)將來自顧客的輸出產(chǎn)品質(zhì)量的信息，反饋給生產(chǎn)過程，再經(jīng)由過程環(huán)節(jié)反饋給產(chǎn)品生產(chǎn)的輸入環(huán)節(jié)，循環(huán)往復(fù)，從而實現(xiàn)產(chǎn)品從輸入到輸出全程的質(zhì)量持續(xù)改進與完善。其關(guān)鍵問題在于整個過程中產(chǎn)品信息的收集、整理和反饋。

高職院校作為高素質(zhì)技能型人才培養(yǎng)基地，學(xué)生從招收到畢業(yè)工作，教學(xué)從制定教學(xué)計劃到課堂教學(xué)和實踐實習(xí)，管理從從行政到教學(xué)以及后勤，已經(jīng)形成了一個相對完善的系統(tǒng)，高職院校在這個系統(tǒng)中為國家培養(yǎng)了大批應(yīng)用人才。然而，作為高職院校“生產(chǎn)產(chǎn)品”的畢業(yè)生，最終要走向社會，面對與用人單位的雙向選擇，接受用人單位的檢驗，在具體的工作崗位上展現(xiàn)其能力，實現(xiàn)其價值。

因此，在高職畢業(yè)生就業(yè)管理工作中，要提高畢業(yè)生就業(yè)質(zhì)量，必須關(guān)注來自用人單位、人才市場、第三方評價機構(gòu)以及大學(xué)畢業(yè)生自身的反饋意見，建立大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)反饋機制，構(gòu)建就業(yè)反饋系統(tǒng)。通過系統(tǒng)運作，收集、整理如學(xué)校專業(yè)設(shè)置、課程教學(xué)、實踐實習(xí)、學(xué)生綜合能力和素質(zhì)等與畢業(yè)生就業(yè)密切相關(guān)的信息，并將這些信息經(jīng)過加工整理后反饋給相應(yīng)的行政管理、教學(xué)管理、學(xué)生管理、后勤管理等部門，據(jù)此調(diào)整人才培養(yǎng)目標，完善培養(yǎng)方案，改進專業(yè)和課程設(shè)置，加強師資隊伍建設(shè)，加強學(xué)生心理健康教育和職業(yè)素質(zhì)培養(yǎng)，提高教育質(zhì)量，形成一個覆蓋“學(xué)生入學(xué)—在校學(xué)習(xí)—擇業(yè)—就業(yè)—就業(yè)后”全過程的畢業(yè)生信息反饋系統(tǒng)，持續(xù)改進與提升高職院校人才培養(yǎng)質(zhì)量，進而不斷提高畢業(yè)生就業(yè)質(zhì)量，保證高職教育健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

[1]柯羽.高校畢業(yè)生就業(yè)質(zhì)量評價體系的構(gòu)建[J].中國高教研究，2007，（7）：82-84，93.

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篇3

關(guān)鍵詞：杜邦安全管理模式 OHSMS管理體系 比較與結(jié)合 可行性

中圖分類號：F426.22 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2012）12（a）-0236-01

職業(yè)健康安全管理體系（以下簡稱“OHSMS”）興起于20世紀80年代后期，是一種國際上非常流行的現(xiàn)代安全管理模式，具有系統(tǒng)化、程序化，以及高度自我約束、自我完善機制的特點。OHSMS管理體系通過運用現(xiàn)代管理的科學(xué)理論來為企業(yè)制定管理標準，規(guī)范企業(yè)的職業(yè)健康安全管理行為，從而促進企業(yè)的預(yù)防機制的建立，達到控制事故的發(fā)生，減少事故的危害，保障人員的健康與安全的目的。

成立于1802年的杜邦公司，是當(dāng)今世界500強企業(yè)中歷史最為悠久的公司之一。在二百多年的發(fā)展過程中，無論世事如何變換，杜邦公司始終致力于健康安全、環(huán)境保護、職業(yè)操守以及對人尊重的努力，這最終使得杜邦公司成為“世界上最安全的地方”。在美國工業(yè)界，“杜邦”就意味著“安全”。

1 背景對比分析

OHSMS管理體系和杜邦安全管理模式都是在實踐中不斷地總結(jié)和發(fā)展起來的，都是為企業(yè)或行業(yè)的需要所制定的規(guī)范化的管理模式。二者都是經(jīng)過實踐證明是可行的、成功的管理模式。

2 安全文化對比分析

（1）二者基本原則一致，都是通過模式或機制來來實現(xiàn)安全管理；（2）二者都強調(diào)決策層的作用，認為決策層對于管理模式或機制的實施起到了決定性的作用；（3）二者都是全員全過程管理，在執(zhí)行中都重視全員參與的過程管理，“以人為本”的觀念貫穿始終；（4）二者都關(guān)注于運行中的閉環(huán)管理和持續(xù)改進；（5）二者目標一致，即三個零：零事故、零傷害、零污染；（6）杜邦安全文化是其管理模式的一個亮點，相比OHSMS體系來說更為具體，也更為重視，OHSMS體系主要是從整體性、全局性、全面性和管理方針上進行闡述和強調(diào)。

3 組織結(jié)構(gòu)對比分析

通過對比分析可以看出，目前OHSMS管理體系主要是基于公司、專業(yè)公司或項目部、班組三級橫向行政管理加縱向?qū)I(yè)管理模式，杜邦安全管理模式主要是基于直線管理的事業(yè)部制的企業(yè)管理組織結(jié)構(gòu)。從形式上來說，OHSMS管理體系在安全責(zé)任的歸屬比較混亂，安全的專業(yè)管理更多是依靠安全監(jiān)察部門的監(jiān)督和檢查，沒有體現(xiàn)全員參與的安全理念，杜邦的安全直線管理組織結(jié)構(gòu)則強調(diào)了高層管理者對于安全的責(zé)任，并且明確“誰主管，誰負責(zé)”的原則，職責(zé)更明確。

4 體系框架對比分析

OHSMS管理體系和杜邦安全管理模式在內(nèi)容上存在許多相同或相似的地方，比如杜邦安全管理模式中的所有要素明確隱含的都在OHSMS中有所體現(xiàn)或要求。而OHSMS管理體系中的一些要素又比杜邦安全管理模式的詳盡和具體。二者的對比分析詳見表1。

通過表1的對比分析可以看出，在體系框架方面，OHSMS管理體系和杜邦安全管理模式在體系要素主要從生產(chǎn)管理的各個方面進行設(shè)置，都比較全面，只是側(cè)重點有所不同，主要的差異有以下幾點。

（1）OHSMS作為一個通用性標準，更注重普遍性，安全要素對具體的要求不夠明顯，適用性和針對性不強，而杜邦安全管理模式則更加注重細節(jié)和實施的有效性，可操作性更強。（2）OHSMS比較重視對安全要素進行結(jié)論性評價，而杜邦安全管理模式則更重視過程控制和評價。（3）OHSMS比較重視行為上的規(guī)范性，以預(yù)防為主，缺乏安全管理實施的具體內(nèi)容，而杜邦安全管理模式則注重安全要素的實施，同時兼顧了安全文化的發(fā)展和建立。

5 結(jié)合的可行性分析

（1）OHSMS管理體系和杜邦安全管理在總體上是不沖突的。這是因為杜邦安全管理模式并不是一個通用的體系標準，不需要認證與外部審核，也不需要與之相對應(yīng)的程序文件支持體系，因而對于企業(yè)而言也就不存在兩個體系重復(fù)認證、互相干擾的問題。

（2）OHSMS管理體系和杜邦安全管理模式在實質(zhì)上是相同的，都是為了適應(yīng)企業(yè)與社會發(fā)展的需要而產(chǎn)生的，因而它們有很多共同之處。在組織結(jié)構(gòu)上，杜邦安全管理模式的直線組織制優(yōu)于大部分企業(yè)現(xiàn)行的橫向的行政結(jié)構(gòu)，企業(yè)若要達到安全業(yè)績的卓越目標，組織結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整是必須的。

總之，OHSMS管理體系和杜邦安全管理模式是相輔相成的，OHSMS明確了部門職責(zé)和業(yè)務(wù)流程，對安全生產(chǎn)責(zé)任制進行了細化，是對傳統(tǒng)的規(guī)程和制度的優(yōu)化整合，也是提升企業(yè)的管理經(jīng)驗。杜邦安全管理模式注重有效和實際的管理效果以及科學(xué)和人性化的管理方法，有著明確的監(jiān)督管理機制，對執(zhí)行OHSMS管理體系有重大的現(xiàn)實意義。因此，完全可以利用杜邦安全管理模式對OHSMS管理體系進行改進和完善，不斷提高企業(yè)的安全管理水平，增強企業(yè)的綜合競爭實力。

參考文獻

[1] 李晗.基于石油銷售業(yè)QHSE體系的杜邦安全管理模式應(yīng)用研究[D].碩士論文，2007，11.

篇4

論文摘要：WTO過渡期結(jié)束后，我國銀行業(yè)全面對外開放，國內(nèi)商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險形勢日益嚴峻，因此，適應(yīng)外部環(huán)境的變化，設(shè)計一個健全、有效的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)對銀行具有重要意義。權(quán)變理論的基本觀點是有效組織的設(shè)計取決于環(huán)境的特性，不存在一個最佳的組織結(jié)構(gòu)模式?；跈?quán)變理論，我們通過考察當(dāng)前我國商業(yè)銀行面臨的主要環(huán)境因素，并借鑒國際先進模型和參考巴塞爾委員會有關(guān)規(guī)定，認為設(shè)計我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)應(yīng)遵循原則。

一、引言

2o06年12月l1日，按照“人世”承諾，五年過渡期結(jié)束，中國銀行業(yè)全面對外開放，中外銀行之間的競爭將更加劇烈。而風(fēng)險管理能力是商業(yè)銀行的核心競爭力之一，一些國際活躍銀行之所以幾十年甚至上百年長盛不衰，是因為這些銀行在風(fēng)險管理上積累了豐富經(jīng)驗，特別是它們的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)隨著競爭環(huán)境的變化而不斷變革，為風(fēng)險管理奠定了牢固的基石。而國內(nèi)銀行業(yè)的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)，和國際一流銀行相比，差距明顯，尚存在很多問題。銀行風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)的落后將帶來競爭上的明顯劣勢，因為，落后的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)帶來的是風(fēng)險管理手段的落后，而風(fēng)險的失控對銀行的發(fā)展無疑是致命的。因此，適應(yīng)外部環(huán)境的變化，設(shè)計一個健全、有效的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)，對商業(yè)銀行有效管理面臨的各類風(fēng)險，持續(xù)地提升風(fēng)險管理能力和核心競爭力具有重要意義。

然而，國內(nèi)關(guān)于商業(yè)銀行風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)的研究文獻卻相當(dāng)缺乏，直到近幾年才陸續(xù)有文章發(fā)表。但這些文獻有的只針對管理某一類風(fēng)險的組織結(jié)構(gòu)進行研究分析，缺乏全面風(fēng)險管理的視角f李志剛，2003；蔣東明等，20o4；賈曉菁，2005；黃明喜，2005；劉永兵，2006)；有的雖然著眼于整個銀行的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)構(gòu)建，卻主要是從實務(wù)角度出發(fā)，缺乏應(yīng)有的理論基礎(chǔ)(王雪梅，2005；李正旺等，2005)。本文基于權(quán)變理論的研究視角，對構(gòu)建我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)進行了探索以期能為我國商業(yè)銀行組織結(jié)構(gòu)變革提供借鑒。

二、權(quán)變理論概述

權(quán)變理論產(chǎn)生于20世紀60—70年代的美國，強調(diào)權(quán)變的理論和方法，即強調(diào)隨機應(yīng)變之意。權(quán)變理論的基本觀點是有效組織的設(shè)計取決于環(huán)境的特性。洛什在6o年代首次提出權(quán)變方法(Conitngency-Approach)，其核心觀點認為在企業(yè)管理中要依據(jù)企業(yè)所處內(nèi)外環(huán)境隨機應(yīng)變，而不存在“普遍適用、一成不變或最好的”管理理論和方法。代表人物之一盧森斯指出權(quán)變關(guān)系是兩個或兩個以上的變數(shù)所對應(yīng)的一種“IF—THEN”函數(shù)關(guān)系。在具體的管理實踐中，環(huán)境是自變量變數(shù)，如組織外部的社會經(jīng)濟條件、內(nèi)部環(huán)境等，對應(yīng)“IF”；而管理的模式、手段、技術(shù)，則是相應(yīng)環(huán)境下的因變量變數(shù)，即“THEN”。特定的管理情境對應(yīng)不同的管理方法，并且后者的有效性隨前者的不同而變化。不存在既適應(yīng)于特定環(huán)境而又能普遍應(yīng)用于各種環(huán)境的最佳方法。

根據(jù)權(quán)變理論，組織結(jié)構(gòu)按內(nèi)外環(huán)境的特點來設(shè)計，可分成不同的結(jié)構(gòu)模式。伍德沃德在其著作中指出，每種有類似目的和工藝技術(shù)的生產(chǎn)系統(tǒng)，都有其獨特的組織模式和管理原則。伯恩斯和斯托克的研究認為：企業(yè)按照目標、任務(wù)、工藝和外部環(huán)境可分為“穩(wěn)定型”和“適應(yīng)型”兩大基本類型。前者適宜采用“機械式”的組織形式——強調(diào)嚴格的組織規(guī)范、明確的任務(wù)、與權(quán)力對等的責(zé)任。后者則應(yīng)采用強調(diào)權(quán)宜應(yīng)變、系統(tǒng)內(nèi)部的相互關(guān)系、技能和經(jīng)驗的“有機式”組織形式。洛什和勞倫斯在前任研究基礎(chǔ)上提出分類法，強調(diào)外界環(huán)境影響，用“分化”來表示一個企業(yè)適應(yīng)于外部環(huán)境而劃分為各個小單位的程度，“綜合”或“整體化”來表示協(xié)作和管理的統(tǒng)一。比較而言，整體化程度(集權(quán)程度)適應(yīng)于外部環(huán)境的企業(yè)往往較為成功。赫爾瑞格和斯洛坎則進一步按市場變化、工藝、產(chǎn)品特性等條件將集權(quán)程度分為四種模式：事業(yè)部制、矩陣結(jié)構(gòu)模式、直線職能結(jié)構(gòu)以及總店控制式。權(quán)變理論強調(diào)，在進行組織和管理時不存在一個最好的方法。分權(quán)并不一定比集權(quán)好；官僚機構(gòu)也并不都壞；明確清楚的目標也不是總好；民主參與式的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格也可能不適合于某些環(huán)境；而嚴格的控制在某些時候也可能是適宜的?？偠灾?，這完全取決于很多相互作用的內(nèi)部和外部的變量。管理的形式和方法必須根據(jù)組織的外部環(huán)境和內(nèi)部條件的具體情況而靈活選用，并隨著環(huán)境和條件的發(fā)展變化而隨機應(yīng)變。權(quán)變理論的最終目標是提出最適合于具體情景的組織設(shè)計和管理活動。在一種環(huán)境條件下所運行的組織運作模式可能不適合另一種環(huán)境條件，不存在一個最佳的模式。

權(quán)變理論對商業(yè)銀行組織設(shè)計的意義非常大?，F(xiàn)代商業(yè)銀行面l臨的是一個迅速變化的外部環(huán)境，市場的風(fēng)云變幻會迅速地影響客戶的行為抉擇，銀行的經(jīng)營方略必須不斷調(diào)整，以順應(yīng)外部環(huán)境的變化，這就要求銀行的組織結(jié)構(gòu)設(shè)計應(yīng)符合這一基本要求。

三、基于權(quán)變理論的商業(yè)銀行風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)設(shè)計

(一)主要的環(huán)境影響因素

銀行環(huán)境指的是存在于銀行邊界之外的并對銀行具有潛在的或部分影響的所有因素，是環(huán)境中對銀行敏感的和必須對生存做出反應(yīng)的某些方面。近些年來，隨著我國金融乃至整個經(jīng)濟體系市場化和國際化程度的不斷加深，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理所面臨的環(huán)境正在發(fā)生著深刻的變化，主要表現(xiàn)在市場環(huán)境的變化和監(jiān)管環(huán)境的變化。

1．市場環(huán)境變化。市場環(huán)境變化包括市場風(fēng)險環(huán)境變化和市場競爭環(huán)境變化兩個方面。首先，從市場風(fēng)險環(huán)境角度看，近年來，構(gòu)成金融機構(gòu)風(fēng)險環(huán)境的三大風(fēng)險變量——利率、匯率和股票價格已實現(xiàn)或基本實現(xiàn)了市場化，其波動性和對金融機構(gòu)的影響正在發(fā)生很大變化。其次，從市場競爭環(huán)境角度看，20o6年WTO過渡期結(jié)束后，我國銀行業(yè)全面開放，由此而帶來的國際競爭使得我國金融機構(gòu)經(jīng)營環(huán)境的風(fēng)險更大。這一方面是由于競爭必然導(dǎo)致市場創(chuàng)新，而創(chuàng)新又必然伴隨著更大的風(fēng)險。另一方面，由于產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險管理方面的顯著差距，我國金融機構(gòu)可能在國際競爭中處于劣勢，從而被迫進入市場中風(fēng)險較大的一些領(lǐng)域，尤其是風(fēng)險承擔(dān)難以得到充分回報的那部分市場，因而風(fēng)險環(huán)境可能更加惡化。

2．監(jiān)管環(huán)境變化。自2O世紀9O年代中期以來，風(fēng)險監(jiān)管成為西方各發(fā)達國家金融業(yè)監(jiān)管的主流，主要表現(xiàn)在風(fēng)險資本監(jiān)管和風(fēng)險監(jiān)督檢查兩個方面。前者是基于資本約束風(fēng)險承擔(dān)和業(yè)務(wù)擴展的基本功能，以敏感反映金融機構(gòu)風(fēng)險承擔(dān)和風(fēng)險管理水平的監(jiān)管資本要求來促進金融機構(gòu)加強風(fēng)險管理；后者則對金融機構(gòu)識別、衡量、控制和檢測風(fēng)險的整個風(fēng)險流程和組織架構(gòu)提出監(jiān)管要求并進行持續(xù)的監(jiān)管檢查。風(fēng)險監(jiān)管的發(fā)展突出反映在2004年出臺的“巴塞爾新資本協(xié)議”中。新協(xié)議使得“巴塞爾協(xié)議”作為風(fēng)險的國際協(xié)議得到了進一步強化，它通過提高監(jiān)管資本要求對銀行風(fēng)險的敏感性，并利用內(nèi)部激勵、監(jiān)管檢查和市場約束三種力量來促進銀行加強風(fēng)險管理。新協(xié)議覆蓋了金融機構(gòu)所面臨的主要風(fēng)險，反映了國際金融領(lǐng)域全面風(fēng)險管理發(fā)展的需要。新協(xié)議首次將包括法律風(fēng)險在內(nèi)的由人員、系統(tǒng)和業(yè)務(wù)流程以及外部事件引致的操作風(fēng)險納入到資本要求框架，使得資本協(xié)議所覆蓋的風(fēng)險范圍由1988年的信用風(fēng)險和1996年的交易賬戶市場風(fēng)險進一步擴展到金融機構(gòu)全面風(fēng)險。盡管我國宣布暫不實施新協(xié)議，但新協(xié)議畢竟是國際金融市場上重要的游戲規(guī)則，只要我們繼續(xù)參與經(jīng)濟全球化進程和國際競爭，就不可避免地要受到它的影響，甚至制約，在銀行業(yè)全面開放的環(huán)境中更是如此。

總之，當(dāng)前對我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理組織影響最大的環(huán)境因素是WTO過渡期已經(jīng)結(jié)束，中外銀行競爭漸趨白熱化以及《巴塞爾新資本協(xié)議》所代表的更加嚴格的國際銀行業(yè)監(jiān)管?；谶@些環(huán)境因素的影響，我們認為，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計應(yīng)充分借鑒國際上先進的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)經(jīng)驗，并適當(dāng)參考巴塞爾委員會關(guān)于風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)問題的有關(guān)規(guī)定，只有這樣才能為風(fēng)險管理構(gòu)建牢固的基石，盡快縮小與國際活躍銀行在風(fēng)險管理方面的差距，以期與外資銀行在競爭中一決高低。

(二)國際經(jīng)驗借鑒

根據(jù)組織設(shè)計理論，組織結(jié)構(gòu)的整體設(shè)計包括三方面內(nèi)容：需要完成的工作活動、報告關(guān)系、部門組合。一是規(guī)定的工作活動。設(shè)立部門的目的是為了完成對組織有戰(zhàn)略意義的任務(wù)。為了完成組織認為對其實現(xiàn)目標有價值的任務(wù)，往往需要設(shè)立特定的部門。二是報告關(guān)系。通常也稱作指揮鏈，是一條連續(xù)的權(quán)力線，它將組織中所有的成員連接起來，并顯示誰應(yīng)該向哪位主管報告工作。三是部門組合方式。部門組合的方式包括職能型、事業(yè)部型、矩陣型、橫向型以及網(wǎng)絡(luò)型結(jié)構(gòu)等，每種類型的結(jié)構(gòu)都適用于不同的情景條件，滿足不同的需要，都是幫助管理者改進組織效果的一種工具，其有效性如何取決于特定情景條件的要求。下面我們將通過分析巴塞爾委員會和全球風(fēng)險專業(yè)人員協(xié)會(GARP)和關(guān)于風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)的模型或規(guī)定，得到一些有益的啟示，供我國商業(yè)銀行借鑒。

1．巴塞爾委員會關(guān)于風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)問題的相關(guān)規(guī)定。

巴塞爾委員會對風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)的規(guī)定散落于委員會出臺的幾個文件之中，如1997年9月《利率風(fēng)險管理規(guī)則》等，見表1．

經(jīng)過分析可以發(fā)現(xiàn)，巴塞爾委員會關(guān)于風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定側(cè)重于操作層面，它把風(fēng)險管理組織看作一個由不同子系統(tǒng)組成的有機系統(tǒng)，而每一個相關(guān)部門只是這個有機系統(tǒng)中的節(jié)點。因而，一個風(fēng)險管理組織的有效與否既取決于每一個節(jié)點的正常運作，又取決于整個有機系統(tǒng)的健康運行。具體來看，有以下幾點值得我們借鑒。

(1)強調(diào)職責(zé)清晰、權(quán)責(zé)明確。委員會特別強調(diào)要在銀行內(nèi)部建立起一個職責(zé)清晰、權(quán)責(zé)明確的風(fēng)險管理機制。這既包括董事會與高級管理層之間的明確權(quán)責(zé)分工，又包括具體的風(fēng)險管理部門、業(yè)務(wù)部門、監(jiān)督部門獨立的、明確的職責(zé)規(guī)定。在強調(diào)清晰的職責(zé)的同時，巴塞爾委員會還強調(diào)董事會、高級管理層和審計機構(gòu)之間要進行充分的交流與合作。

(2)強調(diào)風(fēng)險管理的系統(tǒng)性。委員會將有效的風(fēng)險管理組織看作一個由決策系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)和監(jiān)督系統(tǒng)組成的有機體系。風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)完善與否就在很大程度上取決于它所包含的各個子系統(tǒng)是否健全和有效運作。任何一個子系統(tǒng)的失靈都有可能導(dǎo)致整個管理框架的失效。

(3)強調(diào)銀行內(nèi)部充分而有效的信息流動。委員會特別強調(diào)要建立一個完善的信息系統(tǒng)，進而在銀行內(nèi)部形成一個有效的信息溝通渠道——包括信息上報、信息下達以及內(nèi)部信息的橫向流動。一個正確的風(fēng)險戰(zhàn)略的出臺在很大程度上依賴于其所能獲得的信息是否充分。而風(fēng)險戰(zhàn)略能否被正確執(zhí)行則受制于銀行內(nèi)部是否有一個充分的信息溝通渠道。對于審計監(jiān)督部門來講，沒有充分的信息就不能對風(fēng)險管理部門的成效進行準確評估，很難找出其存在的缺陷和不足。有效的信息溝通可以確保所有的工作人員都能充分理解其工作職責(zé)與責(zé)任，并保證相關(guān)信息能夠傳遞給適當(dāng)?shù)墓ぷ魅藛T，從而使風(fēng)險管理的各個環(huán)節(jié)正常運行。銀行內(nèi)部信息的順暢流通在很大程度上取決于銀行信息系統(tǒng)是否完善。因而，從某種意義上來講，信息系統(tǒng)是有效風(fēng)險管理框架的基礎(chǔ)和前提。

(4)強調(diào)對風(fēng)險管理進行必要的監(jiān)督。委員會認為銀行業(yè)是一個動態(tài)的、快速變化的行業(yè)，銀行面臨的風(fēng)險也是不斷變化的，因此，銀行必須不斷改進風(fēng)險管理體系以保持其有效性而這就需要銀行根據(jù)不斷變動的內(nèi)部和外部環(huán)境對風(fēng)險管理進行持續(xù)的監(jiān)督和評估。鑒于此，委員會突出強調(diào)銀行內(nèi)部應(yīng)建立一個獨立的第三方來對風(fēng)險管理進行評價和監(jiān)督，以確保風(fēng)險管理戰(zhàn)略得到貫徹落實，并對風(fēng)險管理的成效作出獨立的評估。’

2．GARP關(guān)于風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)的模型及啟示。風(fēng)險管理的組織模型是風(fēng)險管理基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)。GARP在對傳統(tǒng)的風(fēng)險管理組織模型進行分析后，提出了一個改進模型(見圖1)。

GARP推崇的風(fēng)險管理組織模型特別強調(diào)四個方面的要求。第一，強調(diào)了董事會在風(fēng)險管理中的突出地位和重要作用。一方面，突出了董事會在風(fēng)險管理中的特殊地位；另一方面，強調(diào)了首席風(fēng)險官對董事會的緊密責(zé)任關(guān)系。第二，強調(diào)了首席風(fēng)險官對各種風(fēng)險的統(tǒng)籌管理，各種風(fēng)險管理部門(信用、市場和操作風(fēng)險)的領(lǐng)導(dǎo)對首席風(fēng)險官有直接的匯報線。第三，強調(diào)了操作風(fēng)險管理的重要性。第四，強調(diào)了風(fēng)險組合分析的重要性。從職責(zé)上來看，風(fēng)險組合分析除了負責(zé)風(fēng)險政策制定之外，還負責(zé)檢查較差的風(fēng)險問題以及對資產(chǎn)配置、風(fēng)險調(diào)整性能測量或新產(chǎn)品進行分析。

從全球銀行業(yè)風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢來看，GARP所提議的全面風(fēng)險管理框架正被越來越多的銀行所接受，并被逐步印證。GARP在設(shè)計全面風(fēng)險管理框架和安排風(fēng)險管理職責(zé)時遵循了三項原則，即穩(wěn)健性、系統(tǒng)性、分散與集中相統(tǒng)一。

(1)穩(wěn)健性。GARP認為，風(fēng)險管理框架的穩(wěn)健性源自于它的簡樸和自上而下的風(fēng)險解決辦法。風(fēng)險管理系統(tǒng)一定要確保透明、可信、及時和可操作才能實現(xiàn)穩(wěn)健性。為此，風(fēng)險管理系統(tǒng)不能過于復(fù)雜，系統(tǒng)愈復(fù)雜，信息的傳遞速度愈慢，信息失真的概率就愈大，出現(xiàn)問題的可能性也就愈大。

(2)系統(tǒng)性。一個有效的風(fēng)險管理框架絕非單純的一個模型就可實現(xiàn)。它是一個融合了策略、程序、基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境四方面因素的有機系統(tǒng)。因此，風(fēng)險管理體系的有效與否除了取決于框架本身，還要受到基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境因素的制約。

(3)分散與集中相統(tǒng)一。GARP認為，為了提高風(fēng)險管理的效率和水平，不同類型的金融風(fēng)險應(yīng)由不同的部門來負責(zé)。這就是分散管理。與此同時，該組織又強調(diào)不同的風(fēng)險管理部門最終都應(yīng)直接向首席風(fēng)險官負責(zé)，由首席風(fēng)險官統(tǒng)籌規(guī)劃，即實現(xiàn)風(fēng)險的集中管理。風(fēng)險的分散管理有利于各相關(guān)部門集中力量將各類風(fēng)險控制好，而風(fēng)險的集中管理則有利于從整體上把握銀行面臨的全部風(fēng)，從而將風(fēng)險策略與商業(yè)策略統(tǒng)一起來。因此，在實際工作中應(yīng)當(dāng)實現(xiàn)分散與集中的有機統(tǒng)一。

(三)設(shè)計原則

基于以上分析，一個有效的商業(yè)銀行風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：

1．全面性原則。風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)應(yīng)該涵蓋銀行所有業(yè)務(wù)和所有環(huán)節(jié)中的一切風(fēng)險，能夠識別銀行面臨的一切風(fēng)險。

2．一致性原則。銀行在構(gòu)建風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)時，應(yīng)確保其風(fēng)險管理目標與業(yè)務(wù)發(fā)展目標的一致性。風(fēng)險管理的目的在于為業(yè)務(wù)發(fā)展提供一個健康的環(huán)境和內(nèi)部機制，而不是抑制業(yè)務(wù)的發(fā)展。

3．獨立性原則。包括三個方面的內(nèi)容，即董事會與高級管理層之間風(fēng)險管理職責(zé)的獨立性、專門的風(fēng)險管理部門獨立于業(yè)務(wù)部門、獨立的風(fēng)險管理評估監(jiān)督部門。但獨立性原則并不排斥部門之間的交流與合作。

4．權(quán)威性原則。風(fēng)險管理部門和風(fēng)險管理評估監(jiān)督部門應(yīng)具有高度權(quán)威性，盡可能不受外部因素的干擾，以保持其客觀、公正。

5．垂直管理原則。要求商業(yè)銀行董事會和高級管理層應(yīng)當(dāng)充分認識到自身對內(nèi)部控制所承擔(dān)的責(zé)任。要求銀行風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)應(yīng)保證相關(guān)信息能夠自上而下及時傳遞給適當(dāng)?shù)墓ぷ魅藛T。

6．互通性原則。要求銀行建立一個完善的信息系統(tǒng)，在銀行內(nèi)部形成一個有效的信息溝通渠道——包括信息上報、信息下達以及內(nèi)部信息的橫向流動。

7．程序性原則。要求商業(yè)銀行風(fēng)險管理應(yīng)當(dāng)嚴格遵循事前授權(quán)審批、事中執(zhí)行和事后審計監(jiān)督三道程序。

8．分散與集中相統(tǒng)一原則。要求不同類型的金融風(fēng)險應(yīng)由不同的部門來負責(zé)，與此同時，不同的風(fēng)險管理部門最終都應(yīng)直接向高層的首席風(fēng)險官負責(zé)，由首席風(fēng)險官統(tǒng)籌規(guī)劃。

四、結(jié)語

篇5

年內(nèi)二次加息 貨幣政策快速回歸穩(wěn)健

中國人民銀行2010年12月25日宣布，自26日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點。這是中國人民銀行年內(nèi)第二次加息，也是自中央宣布要實施穩(wěn)健貨幣政策以來的首次加息。業(yè)界專家稱，這表明貨幣政策正在快速回歸穩(wěn)健，加息周期或已來臨，明年一季度不排除仍有加息可能。今年以來，央行已六度上調(diào)存款準備金率，兩次實施差別存款準備金率，兩次上調(diào)存貸款基準利率。值得注意到是，此次利率調(diào)整方案中，對一年期以上存款利率上調(diào)幅度大于0.25個百分點。其中，兩年期和三年期存款利率均上調(diào)0.3個百分點，五年以上期存款利率上調(diào)0.35個百分點。

央企紅利上繳比例提高 壟斷企業(yè)定位15%

2010年12月30日，財政部公布了《關(guān)于完善中央國有資本經(jīng)營預(yù)算有關(guān)事項的通知》正式解密了新征繳比例。按照該通知，央企被分為四類，前三類企業(yè)應(yīng)分別上繳企業(yè)稅后利潤的15%、10%和5%，第四類企業(yè)則免交國有資本收益。新的比例將從2011年1月1日起執(zhí)行。

第一類企業(yè)有15戶，來自于煙草、石油石化、電信、電力這樣的壟斷型央企；第二類企業(yè)有78戶，主要是鋼鐵、運輸、電子、貿(mào)易、施工等一般性競爭領(lǐng)域的央企；第三類企業(yè)有33戶，主要是軍工企業(yè)、設(shè)計研究類企業(yè)、中國郵政集團、中央管理的出版類企業(yè)，以及教育部、文化部、農(nóng)業(yè)部和中國貿(mào)促會所屬企業(yè)。第四類企業(yè)是中儲棉和中儲糧這兩家執(zhí)行國家儲備任務(wù)的政策性企業(yè)。

外匯局進一步完善銀行間外匯市場做市商制度

國家外匯管理局2010年12月30日稱，根據(jù)即將于2011年1月1日起施行的新的《銀行間外匯市場做市商指引》，我國將推出銀行間外匯市場嘗試做市業(yè)務(wù)，降低非做市商開展做市競爭準入門檻。

外匯局稱，為進一步發(fā)揮市場在做市商選擇中的重要作用，適應(yīng)銀行間外匯市場交易產(chǎn)品不斷豐富、商業(yè)銀行市場定位日益細分的新形勢，2010年8月外匯局新的《銀行間外匯市場做市商指引》，推出銀行間外匯市場嘗試做市業(yè)務(wù)，降低非做市商開展做市競爭準入門檻；建立做市商分層制度，提高遠期掉期等衍生市場流動性和交易效率；完善做市商優(yōu)勝劣汰考核機制，增強做市商做市積極性。

京津冀都市圈規(guī)劃出臺在即 濱海與浦東賽跑

2010年12月29日獲悉，《京津冀都市圈規(guī)劃》編制已近尾聲，有望在明年初出臺。京津冀都市圈包括北京市、天津市以及河北省的秦皇島、石家莊、承德等十個城市，輻射土地面積約為9萬平方公里，輻射人口總數(shù)約為6000萬人，和長三角一道，形成大體量沿海城市群。不難發(fā)現(xiàn)，作為京津冀都市圈的發(fā)動機，濱海新區(qū)的輻射和帶動效應(yīng)，正逐步呈現(xiàn)。

數(shù)字

權(quán)威人士透露今年稀土首批出口配額下降約50%

權(quán)威人士2010年12月30日透露，各方對商務(wù)部公布的2011年稀土出口配額下降幅度的推測并不準確，實際情況由于2011年首批稀土配額中新列入了外資企業(yè)，2011年首批稀土出口配額跟上年不能簡單對比。如果按2010年統(tǒng)計口徑計算，2011年首批配額是2010年首批配額的一半。商務(wù)部對2011年全年出口配額總量尚未最終確定，2011年并不一定有第二批出口配額公布。

按照往年慣例，商務(wù)部2010年12月28日在全年配額總量未確定情況下，先行下達2011年度第一批稀土出口配額為14446噸。而2010年第一批配額為16304噸，有媒體據(jù)此推測出口配額同比下降11.4%。但此后有媒體指出2011年首批稀土配額中新列入了外資企業(yè)，由此看來2011年首批稀土出口配額較上年同期減少35%。

機構(gòu)預(yù)測我國去年12月CPI仍將接近5%

央行最近的加息顯示貨幣政策緊縮操作明顯提前，但這是否也意味著去年12月份的通脹壓力仍大呢?據(jù)國都證券最新的預(yù)測報告稱，2010年12月份CPI回落幅度有限，預(yù)計為4.8%。

國都證券認為，食品價格并未得到足夠有效的抑制來維持回落的態(tài)勢。同時非食品類CPI在國際能源價格上漲和國內(nèi)油價上調(diào)的推動下繼續(xù)上行。12月CPI可能高于此前預(yù)期，控制通脹預(yù)期的壓力增大，這恐怕是央行此次加息的一個重要原因。

中信證券認為，11月份CPI超預(yù)期主要在于非食品價格漲幅超預(yù)期，其中居住價格上升最明顯，PPI則主要因為大宗商品上升導(dǎo)致的生產(chǎn)資料價格上升。預(yù)計12月食品價格將有所回落，但非食品價格將保持較快增長，預(yù)計CPI將達4.6%。

今年解禁市值2.3萬億元 上半年解禁壓力或較大

2010年已經(jīng)過去，歷史上限售解禁股的最高峰即將成為過去，而2011年限售股解禁股數(shù)和解禁市值均比今年大幅減少六成左右。

根據(jù)統(tǒng)計顯示，2011年全年兩市共有737家上市公司涉及限售股解禁，合計解禁股數(shù)為1948.2億股，較2010年環(huán)比減少61.8%；合計解禁市值為2.3萬億元，較2010年環(huán)比下降60%。

從解禁市值來看，超過100億元的公司有40家，其中中煤能源解禁市值最高為796.8億元，其次分別是鹽湖集團和上海電氣，解禁市值分別為724.85和588.28億元，這三家公司的解禁市值占到2011年全年解禁市值總和的9.17%。

人民幣兌美元匯率九連漲 全年累計升值超3%

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2010年12月31日人民幣對美元中間價為6.6227元，創(chuàng)下2005年匯改以來新高。以2009年12月31日人民幣對美元中間價6.8282元計，去年以來人民幣升值3%。

興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，美元走勢變動是人民幣升值的最大背景。今年人民幣的有效匯率將大致穩(wěn)定，但人民幣對美元匯率波動會比較大，升值幅度在5%到6%之間。

事件

中石化土地閑置6年升值超22倍 三宗地曾涉腐敗案

中石化的子公司北京井田房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在北京昌平區(qū)的三宗地塊，分別閑置近6－6.5年。坐擁土地增值的中石化，如今三宗地塊已增值了22.7倍~近24.6倍。

對此，北京中石化井田工程建設(shè)有限公司總經(jīng)理助理楊勇稱，這三宗“閑置”土地已獲批從住宅用地變更為科研教育和職工住宅用地，目前已完成了對項目容積率等的調(diào)整和修訂，正在著手項目的工程建設(shè)。

兩融標的證券將擴至滬深300成分股

據(jù)悉，上交所已于近日向25家融資融券試點券商下發(fā)通知，要求做好元旦后可能擴大標的證券范圍的準備。據(jù)消息人士透露，近期監(jiān)管層正討論將融資融券范圍擴大到滬深300成分股，一旦成為現(xiàn)實，融資融券規(guī)模將有望進一步放大。

據(jù)接近監(jiān)管層的消息人士透露，證監(jiān)會目前正在對擴大融資融券標的范圍至滬深300成分股進行討論，重點是評估對市場的影響。雖然標的范圍擴大是必然趨勢，但推出時機仍存在分歧。

多家兩融業(yè)務(wù)試點券商表示，按照上交所的通知，25家試點券商已在緊急調(diào)整系統(tǒng)中融資融券標的券種的范圍，以待交易所放開接口后，確保能與之成功對接。此外，券商還調(diào)配人手，做好向系統(tǒng)內(nèi)投資者披露擴大融資融券標的券種的準備。

中國銀行預(yù)測今年中國將加息3次以上

中國銀行國際金融研究所2010年12月29日在一份研究報告中預(yù)測，中國央行將在未來一段時間以“小步快跑”式的策略加息，中行國際金融研究所今日該項報告稱，2011年中國將有3次以上的加息。

這份《2011年中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與展望》報告的執(zhí)筆人、中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤在此間表示，未來加息還存在較大的空間，他認為有兩大理由：其一，若以今年全年CPI增幅4%的水平計算，總共要加息1.25個百分點，才能解決負利率問題，去年已經(jīng)加息兩次共50個基點，周景彤預(yù)測，若央行每次加息25個基點，則今年至少有3次加息；其二，周景彤預(yù)計今年中國宏觀經(jīng)濟運行不會出現(xiàn)太大問題，“加息周期”至少在今年上半年不會結(jié)束。

傳淡水河谷對中國鐵礦石第一季供應(yīng)價提高8.8%

據(jù)報道，巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷1月料將季度鐵礦石合約價格提高8.8%，至每噸149.20美元。一位中國鋼廠的消息人士證實，淡水河谷已決定對中國第一季的鐵礦石出口價格將基于2010年9月1日至11月30日的普氏CFR North ChinaIODBZ00-PLT日均價格計算。據(jù)測算，價格將提高8.8%，至每噸149.20美元。

人物

尚福林：讓投資者分享經(jīng)濟增長成果

中國證監(jiān)會主席尚福林2010年12月30日表示，經(jīng)過20年的發(fā)展，我國股票總市值已居全球第二，商品期貨市場成交量居世界第一位。他指出，要進一步優(yōu)化資本市場稅收環(huán)境，重視資本市場投資回報，為廣大投資者提供參與經(jīng)濟發(fā)展和分享經(jīng)濟增長成果的機會。

尚福林指出，大力完善市場體系和結(jié)構(gòu)，增加市場的廣度和深度。要進一步完善多層次股票市場體系，逐步形成包括主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和場外市場在內(nèi)、結(jié)構(gòu)合理、功能健全、運行高效的市場體系。要加快完善市場融資結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展公司債券市場，推進債券市場的互聯(lián)互通，穩(wěn)步提升債券融資在擴大直接融資中的功能和作用。

哈繼銘：明年GDP全年增速10%

由建設(shè)銀行聯(lián)手福布斯舉辦的2010中國財富管理論壇2010年12月28日在京開幕。高盛投資銀行部董事總經(jīng)理哈繼銘預(yù)測，2011年的經(jīng)濟走勢總體向好，呈穩(wěn)健發(fā)展趨勢。

哈繼銘預(yù)測明年GDP全年增速10%。中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)增長前低后高、通脹前高后低的狀態(tài)。從投資方面講，在“十二五”規(guī)劃第一年開元之年，一般來說，投資增長速度都是比較快的。在2010年夏天，有許多項目審批比較快，這些項目本身也是需要比較長的時間，有一個投資周期，一旦上馬了之后很難停下來。綜合這些因素看來，會繼續(xù)推高投資的增長。

劉明康：有必要提高對大型銀行資本監(jiān)管要求

中國銀監(jiān)會主席劉明康日前表示，未來考慮到逆周期資本管理需要以及大型銀行的系統(tǒng)重要性特征，有必要適度提高對大型銀行的資本監(jiān)管要求。

劉明康說，根據(jù)國際上新的監(jiān)管動向，2010年年初提高了商業(yè)銀行資本監(jiān)管的標準，要求大型銀行資本充足率要達到11.5%、中小銀行要達到10%。這一標準并沒有高于國際銀行業(yè)和中國銀行業(yè)的實際水平，而是不能后退的底線。即使在金融危機最嚴重的2008年，世界前50家大銀行的平均資本充足率仍在11.86%以上。況且危機后提高銀行資本監(jiān)管標準已成為國際共識，英國、新加坡及香港等國家和地區(qū)已將資本充足率標準提高至12－16%。

財政部提高央企紅利上繳比例

篇6

在這一年之中，蘋果在硬件產(chǎn)品（iPhone、iPad、Mac和Apple TV等設(shè)備）上并沒有給世人帶來驚嘆級別的感受，但其市值卻繼續(xù)一路高歌――由去年同期的3500億美元左右的市值狂飆為今年4月份之后的5000億美元以上，股價達到600美元之上，將埃克森美孚遠遠甩在后面。8月20日，蘋果的股價更是報收于665.15美元的歷史高位，市值達6235億美元，超越微軟曾于1999年12月30日創(chuàng)下的峰值水平6189億美元， 成為證券交易史上最有價值的股票。

iPhone 4S、新iPad以及在6月份iOS 6和新的Mac系列，是庫克在這一年中出席的蘋果例行三大會。在這三場雖無驚喜卻仍可圈可點的亮相之外，其實，庫克已經(jīng)給蘋果帶來了很多細節(jié)上的變化。

其中，最明顯的是，蘋果開始史無前例地重視中國區(qū)市場。去年11月，中國區(qū)App Store引入人民幣結(jié)算，今年春天，庫克分別造訪北京與廣州（喬布斯從未來過中國）；6月份，新的iOS 6中，百度搜索、新浪微博和QQ郵箱等悉數(shù)嵌入系統(tǒng)之中。

庫克另兩個與喬布斯風(fēng)格迥異的行為，一個是在3月份宣布開始向蘋果股東派發(fā)股息――這是17年來蘋果公司首次派發(fā)股息；另外一個是打破慣例，在將于9月舉辦的秋季產(chǎn)品會之前宣布iPhone 4S降價。

除以上三項之外，庫克在軟件層面進一步和谷歌針鋒相對，大幅吸收第三方應(yīng)用，以前所未有的速度收購了Authen Tec等公司，并推出了蘋果地圖和Passbook等基礎(chǔ)應(yīng)用。

總體上看，庫克在產(chǎn)品層面尚未能展現(xiàn)出繼承喬布斯衣缽的獨特品味，但在市場與財務(wù)層面，庫克的決策則更為積極果斷，并且收到了較好的效果。也許，對市場的側(cè)重，正是為了彌補自己與“喬幫主”在產(chǎn)品層面的差距。這也正是庫克再這一年中所明顯表現(xiàn)出來的風(fēng)格。

5月份，蘋果公司的設(shè)計靈魂、高級副總裁喬納森?艾弗在倫敦曾向媒體表示，蘋果公司正在研發(fā)“史上最完美產(chǎn)品”。現(xiàn)在來看，此語所指很可能是iPhone 5。

而9月份的新品會，也正是庫克履新一周年的時間點，而喬布斯在辭職信中曾經(jīng)說到：“我相信，蘋果將迎來最光明、最具創(chuàng)新的時代?！?/p>

顯然，世人希望庫克不僅僅有對供應(yīng)鏈超強的管理能力和市場活動能力，還希望他能真正繼承喬布斯的風(fēng)格，在產(chǎn)品層面給予世界驚喜。

篇7

國有股減持――跌，全流通――跌，屢次暫停IPO――救市，限制大股東減持――救市……中國證券市場打從娘胎里出來，就是一個自帶數(shù)倍股權(quán)杠桿的特殊市場，二級市場參與者對解禁、融資再融資頻頻“用腳投票”，而上述這些只是A股市場“擴容恐懼癥”的病狀。

無論指標制、審批制還是核準制，只要IPO成功，拿到的代碼就是一張融資許可證。在近二十年來廣義貨幣M2年復(fù)合增長率近17%的瘋狂增速下，低成本資金稀缺，“融資便利”為這串代碼賦予了特殊價值。

“圈錢”許可證

“上市”作為一種融資技能，究竟有多便利？

我們來看一組數(shù)據(jù)。

2010年末-2015年末，上證指數(shù)近乎原地踏步，而A股全市場流通市值卻從19.09萬億元飆升至41.79萬億元。據(jù)中國證監(jiān)會統(tǒng)計，2015年全年包括首發(fā)上市、再融資和發(fā)行優(yōu)先股在內(nèi)，A股市場共實現(xiàn)融資額1.05萬億元。數(shù)據(jù)顯示，2015年共有220家企業(yè)完成首發(fā)上市，融資1578.29億元，同比分別增長76%和136%；399家上市公司完成再融資發(fā)行，融資8931.96億元、同比增長31%，其中12家上市公司發(fā)行優(yōu)先股，融資2036.5億元、同比增長93%。上市公司并購重組同樣十分活躍。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)年上市公司并購重組交易2669單，交易總金額約為2.2萬億元、同比增長52%。

除此之外，在交易活躍的2015年，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新增掛牌公司3557家，融資1216.17億元，同比分別增長193%和821%。37家區(qū)域性股權(quán)市場共有掛牌股份公司3375家，展示企業(yè)4.15萬家，累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資4331.56億元。

這些融資去了哪兒呢？我們再來看一個教科書般的經(jīng)典案例：京東方A。

2010-2012年，京東方未分配利潤分別為-42.95億元、-37.34億元和-34.76億元，并且連續(xù)三年未分紅，但這一點并不妨礙三番五次屢屢融資。京東方A上市以來，總計向A股股東派現(xiàn)5次，共4.67億元；募資6次，共718.76億元。

截至2015年3月31日，其總市值僅886億元。

如果從1997年其B股發(fā)行時總股本約3.7億股開始計算，現(xiàn)在的京東方總股本已達351.53億股，股本增長近95倍。去除歷年再融資所得，其內(nèi)生市值約167億。

再看資產(chǎn)負債表：718.76億元的歷次募資，截至2015年9月末，帶給京東方的是789.44億元的股東權(quán)益，增值僅70.68億元，15年來總回報率不過9%，如果以復(fù)利計算，連活期存款都比不上，堪稱價值毀滅者。

你看，這樣低的投資回報率，都有大把的錢讓你來融資，不融是不是傻？

大股東提款機？

除了公司可以融到便宜的資金，拿到代碼上市的另一重誘惑來自大股東的落袋為安。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，股改以來，截至2015年12月31日，滬深兩市上市公司共有2364家公告減持，累計公告減持股數(shù)占累計解禁所有限售股的比例為4.51%，累計減持市值占累計解禁所有限售股市值的比例為5.95%。

2015年，被減持公司1594家，占當(dāng)年解禁公司家數(shù)的比例為137.53%，家數(shù)和比例均為股改以來最高；被減持股數(shù)390.67億股，為歷史最高，占當(dāng)年解禁公司解禁股數(shù)的17.77%；被減持市值5554.60億元，為歷史最高，占當(dāng)年解禁公司解禁市值的17.07%。

與之對應(yīng)的是，2014年的被減持家數(shù)、被減持股數(shù)和被減持市值分別為1284家、198.23億股、2218.45億元，占當(dāng)年解禁的比例分別為132.51%、15.06%、13.71%。

顯然，2015年，大股東們更為迫切地希望落袋為安。

2015年以來，創(chuàng)業(yè)板大股東減持套現(xiàn)，金額最高的是萬邦達的王飄揚家族。就在萬邦達股價達到51.96元高位之后，公司董事長王飄揚的外甥胡安君和妹妹王婷婷陸續(xù)減持，通過二級市場及大宗交易套現(xiàn)超過62億元。

再比如樂視網(wǎng)，6月1日、3日，其控股股東賈躍亭通過大宗交易兩次減持，落袋24.99億現(xiàn)金。此前，曾經(jīng)的第二大股東賈躍芳已大幅減持，2015年初至6月1日期間累計減持參考市值達12.29億元。

上述只是后起之秀，要說市值管理的行家，不能不提中信證券。

2015年1月16日晚間，中信證券公告稱，大股東中信股份1月13日至16日通過上證所集中競價交易系統(tǒng)減持中信證券股份，短短4天套現(xiàn)約110億元。一年后的2016年2月29日，中信證券公告稱，第一大股東中信有限已于2月26日、2月29日通過自身股票賬戶增持股份合計約1.11億股（A股）。公告稱，中信集團“是根據(jù)其經(jīng)營決策，參考政策環(huán)境、市場狀況、股價表現(xiàn)等因素而采取的即期操作”。3月4日，該公司的另一份公告顯示，2月26日至3月2日期間，中信有限及其關(guān)聯(lián)企業(yè)合計增持中信證券1.3億股A股股份，比之前公告的還多0.19億股。

30多元賣出，15 元多買回，這種精確的“高拋低吸”，二級市場投資者怎能不甘拜下風(fēng)。

更經(jīng)典的是深圳惠程前董事長的“一鍵清倉”，減持市值近20億元。要知道這公司2013年利潤只有3000余萬元，真是一朝上市奠定百年基業(yè)。

“任性”定增出奇跡

有人說，注冊制放開審批，股票敞開供應(yīng)，讓市場自己決定價格，是可以實現(xiàn)合理定價的。真的是這樣嗎？我們不妨再看看最接近注冊制的市場――新三板。

2015年前11個月，新三板發(fā)行融資總額1107.89億，僅PE累計完成融資額就高達299.55億，占了融資總額的近三成。九鼎集團三次定增157.87 億元、中科招商四次融資108.84 億元，并瘋狂舉牌上市公司。在新三板以300余倍市盈率融資，反手借殼主板上市公司――九鼎投資的驚天案例，直接導(dǎo)致股轉(zhuǎn)公司將類金融機構(gòu)掛牌業(yè)務(wù)全部暫停。

新三板掛牌公司匯森能源，耗時8個月后重大資產(chǎn)重組預(yù)案，重組對象竟然是自家董事長和老婆名下的3套房產(chǎn)和2輛車，共計人民幣667.55萬，相當(dāng)于兩位股東用資產(chǎn)換了公司180萬股股份。

2016年2月17日，海南沉香也發(fā)出了跟匯森能源有“異曲同工之妙”的資產(chǎn)重組公告：發(fā)行股份收購公司6名股東名下的17695株沉香樹苗，估價3億元，平均每株1.7萬元。

當(dāng)然，只要股價能漲，這都不是事兒。

三毛派神公告并購眾志芯科技的時候，眾志芯科技剛成立17天，全部股權(quán)未經(jīng)審計的賬面值為2000萬元，三毛派神卻給了個高價――估值6.2億元，較賬面凈資產(chǎn)增值6億元，增值率3100.06%。2015年9月7日三毛派神停牌時，股價13.58元，市值約25億；12月22日復(fù)牌后，連拉8個漲停板。此后股價震蕩上行，3月31日收于31.55元的歷史最高價，市值已達58.8億元。

“中國式價值投資”

入市能融資，減持可落袋，定增出奇跡，三重好處便是這個代碼的估值命門。一旦注冊制“緩刑”，戰(zhàn)略新興板“無期徒刑”，IPO變成每日開獎的全民大樂透之后，A股代碼又值錢了――除了剛上市的次新股，目前A股最小市值公司的門檻已經(jīng)超過20億元。

篇8

中國企業(yè)家前仆后繼30年，五年一代英雄豪杰?；厥卓慈ィ朴诙嘣l(fā)展、不斷開疆?dāng)U土的企業(yè)家大都做大做強。傳統(tǒng)認識中“專注”的人，很少產(chǎn)生“泡沫”的實干家，包括家電行業(yè)的多個偶像級大佬，都沒能創(chuàng)造嶄新的高度。

人們對于“泡沫”的擔(dān)憂，往往來自于對“泡泡”的恐懼。泡泡是在固定量的肥皂水里，無限地填充空氣，越吹越大，越吹越下沉，吹到最后就爆了。所以，“泡泡”是一定會破滅的。

企業(yè)戰(zhàn)略中的“泡泡”往往來源于人性的貪婪、對現(xiàn)實評估缺少理性、空洞地通過外力改變形態(tài)，最后經(jīng)不起市場的檢驗，一定會崩潰。企業(yè)家要對“吹泡泡”的行為保持天生的警惕。

“泡沫”和“泡泡”有本質(zhì)的不同。

泡沫是由無數(shù)個小的氣泡組成，他們定性定量地堆積在一起，相互擠壓或結(jié)合，既不會飛起來，也不會沉下去。泡沫從機體最有生命力的源頭處獲取能量，不斷地出生、合并和消亡。

泡沫普遍存在，但大部分都是健康的。

對“健康泡沫”的研究和管理，是目前企業(yè)管理領(lǐng)域最急需的理論體系，也是可以支撐企業(yè)家商業(yè)決斷的重要思維。

“有泡沫”的好企業(yè)

最近幾年，我們見過很多“有泡沫”的企業(yè)，比較典型的有這么幾類：

第一類是頻繁收購的上市公司：比較典型的是藍色光標。從2010年上市到2014年四年間，藍色光標已成為A股出名的“并購機器”，公司累計收購18個公司，主要為廣告、金融服務(wù)、軟件等公司，涉及資金39.28億元。

第二類是估值爆炸性增長的企業(yè)：最典型的就是小米了。小米創(chuàng)業(yè)5周年，市值接近500億美元，從手機到電視到手環(huán)等。還有很多創(chuàng)業(yè)公司，比如“瘋狂老師”，號稱在騰訊投資之前的幾個月里，估值從1000萬人民幣上升到幾億。

第三類是業(yè)績飛速發(fā)展的企業(yè)：這種企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P理財、在線旅游等領(lǐng)域非常普遍。很多公司一年做到幾個億幾十億的流水。還有類似酒仙網(wǎng)這種企業(yè)，每年凈虧損幾億，但是依然在燒錢狂飆。

這幾種企業(yè)在普通的管理者眼中，都是比較激進的代表。我們比較容易理解的企業(yè)成長方式是10年磨一劍，甚至30年磨一劍，在某個領(lǐng)域成為絕對的霸主，進而成為現(xiàn)金流健康的上市公司。

誠然，做一個穩(wěn)健的百年企業(yè)沒什么不好，甚至像老干媽一樣成為一個每年幾億純利潤的非上市公司也是很值得企業(yè)家驕傲的一件事。不過，從目前的商業(yè)競爭來看，生態(tài)系統(tǒng)的競爭已經(jīng)成為企業(yè)的一個重要戰(zhàn)略趨勢，我們不應(yīng)該因為害怕“健康泡沫”而失去迅速發(fā)展的機會。

健康泡沫管理要素

在討論健康泡沫管理的要素之前，我們先來定義一下“健康泡沫”是什么。筆者認為，健康泡沫即指：高速成長的中大型企業(yè)，根據(jù)公司核心競爭力戰(zhàn)略延展的需要，以生態(tài)構(gòu)建的思維，通過戰(zhàn)略投資、獨立業(yè)務(wù)單元試錯、前瞻性營銷或跨越式發(fā)展，打破穩(wěn)定的平緩發(fā)展結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)邊界，圍繞主戰(zhàn)略的多元化開展的泡沫式擴張。

下面，筆者將結(jié)合“健康泡沫”市值管理系統(tǒng)的模型，詳細分析健康泡沫管理的幾大要素?！敖】蹬菽笔兄倒芾硐到y(tǒng)模型如圖1。

這個模型的主要作用是幫助企業(yè)家識別公司“泡沫”的健康度。如“泡沫”尚屬健康，企業(yè)就可以義無反顧地創(chuàng)造“泡沫”和飛速發(fā)展。

一般泡沫的特征包括圖1模型里展示的四條指標，分別對應(yīng)“健康泡沫管理要素”的四個方面：活力源、成長動力、體積對比和穩(wěn)定性。更通俗的說法應(yīng)該是：當(dāng)企業(yè)在飛速發(fā)展和多元化的時候，第一要確認這種“泡沫”是否是企業(yè)自身的合理需求，并且是真實業(yè)務(wù)活力所帶來的推動力；第二看這種推動力是由企業(yè)的單個要素突破帶來的，還是系統(tǒng)性的商業(yè)邏輯導(dǎo)致，也就是說，某些不確定外部要素可能會帶來企業(yè)某個點迅速爆發(fā)，但是缺少系統(tǒng)性支撐，最后可能只是曇花一現(xiàn)的亮點；第三看是否每一個泡沫都圍繞公司的核心戰(zhàn)略進行合理布局，即“內(nèi)部體積”和“外部體積”的對比。我們把公司內(nèi)生性能力的展示看做“內(nèi)部體積”，把公司外延的拓展看做“外部體積”。如果企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營沒有突破，但是投資收益或者資金理財收益迅速膨脹，這并不是一個健康的泡沫；第四點，需要評估企業(yè)的穩(wěn)定性。拿泡沫舉例，如果企業(yè)每一個泡沫都有破滅的風(fēng)險，系統(tǒng)穩(wěn)定性低于50%，那么整個系統(tǒng)都是不健康的，“健康泡沫”無從談起。

如果能做到以上四點，這樣的泡沫管理就是健康的。在這樣的狀態(tài)中，企業(yè)就可以在發(fā)展過程中保持核心競爭力，在發(fā)展中還會不斷出現(xiàn)新的驚喜。很多成功企業(yè)的CEO都是這樣保持著開放的胸懷，不斷在泡沫試錯的過程中，優(yōu)化自己的企業(yè)戰(zhàn)略。一個耳熟能詳?shù)睦幼钅苷f明“健康泡沫”的特質(zhì)和布局，以騰訊馬化騰和張小龍對微信的布局舉例：張小龍主導(dǎo)的微信戰(zhàn)略沒有迎合大眾對于微信迅速膨脹式突破的普遍訴求，他很穩(wěn)健地提高微信作為下一代即時通信工具的“活力源”，無數(shù)個細節(jié)的推敲讓微信越來越好用，微信得以在全世界范圍內(nèi)穩(wěn)健擴張。正如德魯克所言，一個管理優(yōu)秀的公司并沒有太多激動人心的事情發(fā)生。微信是典型的系統(tǒng)性組合推動。慢慢地人們發(fā)現(xiàn)：微博、QQ、聯(lián)眾游戲、電商、可穿戴設(shè)備等元素都系統(tǒng)性地加入微信的布局，這是一個非常有格局的戰(zhàn)略延伸。在“健康泡沫”的拓展中，微信始終堅持即時通信的主業(yè)，很多影響溝通的創(chuàng)新都被張小龍無情封殺了（比如很多朋友圈游戲等），語音、視頻通話、小視頻、訂閱號這些主要的“內(nèi)部體積”始終在不斷優(yōu)化和推動，和通信社交相關(guān)的功能一定要占據(jù)超過50%的功能模塊。以上深入淺出的布局，謹慎踏實的推進，讓微信真正潛移默化地通過“健康泡沫”成為一代霸主。

“健康泡沫”沒有泡泡那么絢爛，但是一定比“泡泡”堅韌而長久，無論“泡泡”能承載多少的光芒和榮耀，但是“健康泡沫”才是企業(yè)瑰麗商業(yè)戰(zhàn)略的勝利之花。

反之，“吹泡泡”是從單一一個點極大地放大價值，不斷無序膨脹，以及沒有客觀指標不斷地強化和暗示。這樣都會導(dǎo)致“吹泡泡”的有害戰(zhàn)略出現(xiàn)。

一個有活力的“健康泡沫戰(zhàn)略”首先應(yīng)該是有公司核心競爭力的強大保障，這就是“活力源”；其次，公司有系統(tǒng)性的戰(zhàn)略縱深；再次，體量和核心競爭力不要偏差太大。這里可以用很多指標來衡量，比如銷售額和利潤等；最后，就是要把握企業(yè)的穩(wěn)定性。

沒有泡沫的企業(yè)將走向衰敗

索尼是沒有泡沫的失敗公司的典型代表。2000年，索尼的最高市值達到1250億美元，但到2014年，其最低市值曾下降到180億美元左右，2015年也是一路狂跌。這家公司曾經(jīng)無比輝煌，近幾年卻基本銷聲匿跡。表面看，索尼的戰(zhàn)略沒有什么大的問題，一如既往地專注消費電子產(chǎn)品，一如既往地追求品質(zhì)。但是在蘋果手機等智能手機的間接影響下，索尼最終日薄西山。索尼的沒落也驗證了那句話――企業(yè)真正的敵人往往在行業(yè)之外。

從以下兩個對比案例，我們也能看到“健康泡沫”的價值。

2015年6月起，京東進入市值500億美元俱樂部。京東有電商、金融、供應(yīng)鏈布局，其嚴重泡沫化的創(chuàng)始人戀情劇情和促銷戰(zhàn)略，也廣為大眾詬病并津津樂道。2015年京東又先后入股途牛、易車成為大股東；入股天天果園、金蝶、永輝超市……其中2015年5月18日京東1.7億美金入股金蝶，8月7日以7億美金的交易價格入股永輝超市，2014和2015年累計戰(zhàn)略性投資接近10億美金?？梢哉f，京東在多元化的戰(zhàn)略中找到了自己的新機會，是一家典型的充滿“健康泡沫”的公司。

反觀一直被看做沒有泡沫、健康穩(wěn)健的百度公司。

2015年7月29日百度股價暴跌15%震動業(yè)界，早在2005年就已在美國納斯達克上市的百度，當(dāng)前市值500多億美元左右，僅與2014年5月剛在納斯達克上市的京東市值相當(dāng)。

應(yīng)該說，百度的穩(wěn)健戰(zhàn)略與其創(chuàng)始人李彥宏的性格密切相關(guān)。李彥宏本身是一個很踏實很專注的人，也希望做一家沒有泡沫的公司，所以在多元化擴張方面相對保守，直到2014年才準備進軍O2O領(lǐng)域大規(guī)模開拓。這比阿里和騰訊的O2O布局至少晚了兩年。當(dāng)李彥宏堅定地把巨資砸向百度外賣的時候，或許是由于對時間窗口的質(zhì)疑，百度被投資人瘋狂拋售。

而百度的未來如何？筆者大膽地預(yù)測，如果百度用“健康泡沫”的價值觀堅定地布局下一代服務(wù)電商O2O的生態(tài)新系統(tǒng)，未來可能有5-10倍的放大和增長。而一味地堅守搜索信息服務(wù)吹泡泡，這個泡泡一定會被競爭對手捅破的。

當(dāng)然，以上幾個超大型公司，我們很難用“健康泡沫”這四個字完全闡述他們的成功或失敗，但從他們的案例中可以得出的結(jié)論是――我們傳統(tǒng)思維里穩(wěn)健和專注的公司，在更加深刻和跨界的競爭中，往往會輸給擁有“健康泡沫”、有活力且激進的公司。

相反，沒有“健康泡沫”的公司，容易把力量聚焦在一個“吹泡泡”的思維里。從人性的角度看，也很容易理解，限制了企業(yè)“健康泡沫”的擴張需求，很容易陷入“吹泡泡”的進取邏輯。

這可能和《定位》這種管理培訓(xùn)教材所倡導(dǎo)的理論有一些違背。但是，上市公司級別的競爭，一定不是所謂選品類定位那么簡單，而是一個系統(tǒng)的健康機制的競爭。

如果說你的企業(yè)輸給了競爭對手，在資本市場上看，你的企業(yè)一定是一個缺少故事的僵化的企業(yè)。

開啟企業(yè)“大市值”戰(zhàn)略

上市公司應(yīng)通過“健康泡沫”的思維，在資本市場上展現(xiàn)企業(yè)的活力，進而完成公司市值的快速進化。

特別是在中國這種非注冊制的資本市場，上市公司意味著有很多獨有的社會資源，并且已經(jīng)在競爭中獲得優(yōu)勢地位，放大優(yōu)勢地位需要更有進取心和想象力。

拉姆?查蘭先生（《執(zhí)行》《管理者的八項核心技能》等管理暢銷書作者）有這樣一段話：“大企業(yè)都是從小成長起來的，創(chuàng)業(yè)企業(yè)會遇到很多問題。首先，現(xiàn)金流都是不夠的；其次，小企業(yè)并不知道自己能給客戶提供的價值定位是不是客戶真正想要的；另外，如果市場有這樣的需求，市場規(guī)模是不是足夠大。對創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，更多是一種試錯的模式，不斷地嘗試，看看哪些是既有潛力，又是客戶真正需要的。如果屢試不能成功，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能就到此為止，如果成功了就會很快地成長?！?/p>

查蘭先生對企業(yè)的“試錯”給予非常高的戰(zhàn)略地位。借鑒這個思考，我們也可以把“健康泡沫”看成是企業(yè)“戰(zhàn)略試錯”的一種布局。

另外，中國經(jīng)濟和成熟的美國經(jīng)濟仍然有很大差別。中國經(jīng)濟擁有更大、更強的擴張性活力，目前，中國在互聯(lián)網(wǎng)金融、移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，甚至工業(yè)4.0都比美國發(fā)展得更快速、更活躍。

有進取心的CEO和上市公司的高管們，如果錯過了這個屬于中國人的偉大時代，沒有“健康泡沫”的進取心，在激烈的競爭中，很難成為笑到最后的“大市值”英雄。

你不跟隨“大市值”的時代，競爭對手可能會跟隨。在資本市場上，如果你永遠是健康的小個子，可能很難擺脫被并購的命運。

篇9

5月20日，上海陸家嘴論壇上，中國證監(jiān)會(下稱證監(jiān)會)主席尚福林宣稱，“我們離推出國際板越來越近了?！边@是迄今證券監(jiān)管部門對國際板市場作出的最為明確的一次表態(tài)，雖然具體推出的時間表仍然很不明確。

隨后，證監(jiān)會國際合作部主任童道馳也明確表示，國際板市場將以人民幣計價，且不會跟以外幣計價的B股市場沖突。

這一表態(tài)，化解了國際板將以美元計價的猜測。細心者發(fā)現(xiàn)，在國務(wù)院2009年4月確定上海作為兩個中心的文件中，就明確表示“適時啟動符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票”。

但嘗試建立以美元計價的國際板，仍成為當(dāng)前熱議的話題。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，美元計價的國際板思路，在去年已被國務(wù)院關(guān)注，并責(zé)成相關(guān)部委研究，但顯然人民幣計價已很難更改。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，雖有監(jiān)管部門表態(tài)，但國際板推出仍無時間表，相關(guān)部委并未達成統(tǒng)一意見，因其影響復(fù)雜且巨大，需要高層決斷，但短期內(nèi)很難明確。

無論是美元計價，還是人民幣計價，國際板的建立，必須在中國資本市場所面臨的大環(huán)境下考量。這個環(huán)境是：人民幣存在潛在升值預(yù)期，A股市場的估值與海外市場估值存在較大落差?！斑@兩個因素不考慮，國際板的推出可能會深刻影響A股市場的估值，急于求成，很可能會帶來預(yù)想不到的影響?！币晃唤鹑诮缛耸勘硎?。

“國際板的建立，其時機和影響，均無充分討論，這需要以更謹慎的態(tài)度行事?！币晃婚L期研究資本市場的人士表示。

籌謀國際板

為迎接國際板市場，監(jiān)管部門、投資銀行等機構(gòu)早已摩拳擦掌。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，證監(jiān)會已經(jīng)接觸了50家至60家有國際板上市意愿的企業(yè)，包括外資和紅籌公司?！白C監(jiān)會目前見的企業(yè)比我們都多，談得更深入?！币晃槐甲哂诟鞔罂鐕窘忧㈨椖康耐缎腥耸空f。

從2008年起，監(jiān)管部門從交易所抽調(diào)部分會計、法律方面的人員，成立了國際板研究小組，分別從不同方向，研究國際板實施的制度和技術(shù)細節(jié)。外管局也為此不斷完善貨幣兌換方案。

首批國際板上市公司的選擇將考慮國內(nèi)市場的認可度，以及公司在其他市場的表現(xiàn)等因素。如匯豐銀行這類在國內(nèi)開展業(yè)務(wù)，并為國內(nèi)投資者熟悉的企業(yè)存在一定的優(yōu)勢，而那些上游行業(yè)的工業(yè)企業(yè)由于國內(nèi)投資者并不理解其企業(yè)價值，所以不太可能成為首批上市的公司。

一位接近監(jiān)管層的人士向《財經(jīng)》記者表示，實際上，在2009年，香港方面即和證監(jiān)會達成一致，為避免過于影響香港市場，國際板將不會首先吸納紅籌股回歸。

國際板方案雖未正式公布，但中外券商卻早已開始爭奪潛在的客戶。一些大型中資投行也開設(shè)海外分支機構(gòu)，中金公司已在倫敦、紐約建立團隊，中信證券也于近期建立了紐約分公司。

參與國際板籌備工作的上交所人士說，證監(jiān)會不希望將國際板公司范圍定得太窄，希望能夠吸引一些在中國本土沒有業(yè)務(wù)的資源類公司，如淡水河谷等。

監(jiān)管高層對國際板市場越來越近的表態(tài)，也引起一些感興趣的跨國企業(yè)高度關(guān)注。匯豐銀行(中國)有限公司行長兼行政總裁黃碧娟在陸家嘴論壇上表示，匯豐銀行希望可以在國際板推出時，成為第一家進入國際板上市的銀行。

可口可樂也在6月1日宣稱，正考慮在上交所國際板掛牌。

此外，澳新銀行、東亞銀行及聯(lián)合利華等跨國企業(yè)，也表示希望盡早登陸國際板。

“誰都知道，成為首批國際板的廣告效應(yīng)?！币晃淮笮屯缎胸撠?zé)人表示。該人士說，很多跨國企業(yè)希望登陸國際板，實際上就是看重中國的市場。

此前在爭取國際板首批上市最為積極的紐約證券交易所，由于有被其他交易所并購的可能，自身發(fā)展變數(shù)很大，成為國際板上市公司的可能性很小，現(xiàn)在轉(zhuǎn)而以顧問的形式與上交所合作，希望參與上海國際板的建設(shè)。

但對于某些成熟的跨國企業(yè)，單純以建立品牌、拓展中國市場為由，國際板并不具有吸引力。

一位大型中資券商的投行人士介紹，與通用電氣公司(General ElectricCompany，GE)接觸的經(jīng)歷令他感受頗深?！巴ㄓ梅矫嬲f，它在中國的營收達到50億美元，但從全球看，中國業(yè)務(wù)的收入只占全球的2％，在中國上市形成的成本與帶來的收益相比并不劃算?！?/p>

準入門檻高

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，在上海證券交易所提交的國際板初步草案中，對國際板上市公司的要求為，公司總市值在300億元人民幣以上，最近三年的贏利達到30億元人民幣，最近一個會計年度的贏利達到lO億元人民幣。

不過這一標準仍處于動態(tài)調(diào)整中。2008年金融危機的發(fā)生，加上近兩年歐美經(jīng)濟復(fù)蘇過程較為曲折，一些大的全球性公司難以達到這一贏利標準。目前監(jiān)管層有意適當(dāng)降低對擬上市公司的贏利要求，但對公司市值的要求可能會提高到500億元至1000億元。

在募集資金使用方面，監(jiān)管部門并不要求上海國際板上市公司將籌集資金留在國內(nèi)，上市公司可以自主選擇資金是否匯出。不過，監(jiān)管部門不鼓勵上市公司匯出募集資金在其他市場回購本公司股票，進行套利交易。

雖然證監(jiān)會、上交所及部分擬上市公司多次表態(tài)國際板的技術(shù)準備工作基本完成，但仍有一些規(guī)則的制定受到法律、外匯管制等因素的制約。

目前，全球性的跨國公司一般選擇兩種會計準則，一類公司選擇國際財務(wù)報告準則(IFRS)，多為歐洲公司；另一類公司選擇美國財務(wù)報告準則(USGAAP)，多為美國公司。

普華永道審計合伙人陳朝光說，“中國會計準則與IFRS已經(jīng)接軌，可以參考現(xiàn)在‘A＋H’上市公司的做法，按照IFRS做一個中國會計準則的調(diào)整報告，讓國內(nèi)的投資者明白兩者之間的差異。”

據(jù)參與國際板設(shè)計的人士透露，上海國際板市場將允許公司采用國際財務(wù)報告準則(IFRS)，而監(jiān)管部門及市場各方對US GAAP仍持謹慎態(tài)度。此即意味著，按照US GAAP披露財報的公司如果需要到上海國際板上市，則需要另做一整套的財務(wù)報告，勢必增加公司的上市成本，降低上海國際板的吸引力。

據(jù)介紹，按照目前的方案，在上海國際板建立初期，上市的境外公司可能更多地來自英、法、德、荷及北歐。

在市場準入方面，上海國際板成立初期將對投資者設(shè)定一定的門檻，前述北京券商人士說，目前具體的標準還在修改，機構(gòu)投資者基本確定可以參與國際板的交易。

他解釋說，在與潛在的發(fā)行人接觸中，不少公司表示，希望能夠?qū)⒆约旱墓善辟u給一些能夠長期持有的投資者，不希望多數(shù)股票被炒家買走，擔(dān)心上市后的股價表現(xiàn)，波動過大影響企業(yè)在中國市場的品牌。

計價幣種爭議

盡管證監(jiān)會官員在上海明確表態(tài)，國際板將以人民幣計價，但以美元計價

的國際板，仍然成為當(dāng)前熱議的話題之一。

一種聲音認為，在國際板建設(shè)過程中，可考慮以美元國際板為突破口，進一步完善人民幣國際板相關(guān)基礎(chǔ)性制度，采取“兩步走”的方式加快推進上海國際金融中心建設(shè)。

傾向于以美元計價的人士表示，建立美元國際板對外匯儲備的分流主要體現(xiàn)在交易環(huán)節(jié)。投資者為了參與美元國際板二級市場的交易，’一般會持有一定數(shù)量的美元。相對于人民幣國際板，美元國際板分流外匯儲備的作用是持續(xù)的，其“藏匯于民”的效果更好。

另外，境外投資者以美元即可直接投資于這個市場而不必通過多種方式結(jié)匯成人民幣，也有助于緩解外匯占款的壓力。這一設(shè)想遭到了諸多站在資本市場角度考量的人士的質(zhì)疑。

“目前，境內(nèi)自然人每年只有5萬美元的兌換額度，中國的美元在政府手中，而不在市場手中，如果真以美元計價，國際板市場流動性如何解決，上海B股市場是一個典型的例子?！币晃淮笮腿痰娜耸空f，“外匯儲備的問題，應(yīng)該從資本項下放開的角度來著手解決。”

有接近交易所的人士稱，以美元計價涉及登記、結(jié)算等多方面的調(diào)整，而且需要多個部門的審批，會大大降低國際板市場的效率。

國際板設(shè)立的目的之一就是吸引海外的優(yōu)質(zhì)企業(yè)到本土市場上市，推動本地市場的國際化。一般而言，各國將以本幣計價視為提升其幣種影響力的一次機會。

1973年，日本開始允許外國公司在本國證券市場融資上市。很長一段時間內(nèi)，在東京證券交易所(下稱東交所)上市的外國公司數(shù)量很少，到1980年只有15家，只占全部上市公司總市值的1％。同年，日本政府開始撤銷諸多對外金融限制，日本金融自由化改革從此拉開帷幕。

1985年以后，隨著金融自由化及國際化的深入，前來東京股市上市融資的外國公司迅速增加。1985年至1987年平均每年約有30家外國公司在東交所上市，到1991年最多時有129家外國公司，占總市值的比重達7％。

隨后，日元貶值、日本經(jīng)濟回落，國際企業(yè)到日本上市越來越少，國際板的流動性也不斷降低。匯信資本董事總經(jīng)理葉翔認為，只有上海成為金融中心，國際板才能有大發(fā)展。

估值悖論

一位金融界人士表示，推出國際板，必須考慮人民幣潛在升值的預(yù)期，以及A股市場和海外市場存在的估值落差。對A股市場的估值影響，很可能損害境內(nèi)投資者的利益。

從海外發(fā)行人角度看，人民幣升值預(yù)期決定，海外發(fā)行人愿意持有人民幣，其升值預(yù)期，已經(jīng)為這部分資金帶來了預(yù)期收益，從估值角度，海外發(fā)行人愿意在國際板以更高估值出售股份。

尚福林在陸家嘴論壇宣布國際板“越來越近”之后的第一個交易日5月23日，A股市場上證指數(shù)當(dāng)天一路下跌2，93％。市場認為，國際板的推出，將會拉低A股市場的估值。

實際上，從現(xiàn)有制度安排看，計劃在國際板掛牌的海外公司，基本是海外上市公司，在國際市場已有估值參照。

國際板已確定作為封閉的市場，不建立和海外市場的托管套利機制。為抑制價差，將會在一級市場發(fā)行時，刻意壓低定價，不高于海外市場的估值。

一位證券研究人士表示，這種做法只能抑制初次發(fā)行價格，二級市場價格仍可能被炒高，而二次融資必將參考二級市場價格，如果掛牌公司股東在海外以低估值回購股份，轉(zhuǎn)而在國際板以高估值出售，其境內(nèi)投資者必然承擔(dān)不公平的投資損失。

而這種收益差異，會吸引資金進行套利，投向更低估值的海外市場，A股市場的過高估值，會進一步被發(fā)現(xiàn)，對A股市場的投資信心也是一個打擊。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平撰文認為，推出國際板，應(yīng)該建立套利機制，而套利機制，分為兩種：一種是建立自由轉(zhuǎn)托管安排。主要是通過境內(nèi)股票交易所與境外交易所(以及登記結(jié)算公司)之間通過簽訂轉(zhuǎn)托管協(xié)議，建立自由轉(zhuǎn)托管機制。另一種是發(fā)行雙向可替代型中國存托憑證(two-way fungibleCDR)，由于是雙向可替代型CDR，這些CDR還可以換回股票回到海外市場交易。

他認為，建立雙向可替代型CDR有研究基礎(chǔ)，易操作，是可選之策。

不過，亦有人士擔(dān)憂，建立套利機制，可減少國際板和境外市場的估值差，但可能會迅速拉低A股的估值。這也是監(jiān)管部門不愿意建立此機制的原因。

他表示，當(dāng)前推出國際板，無論市場是否和海外市場連通，都會影響A股市場的估值，可能損害境內(nèi)投資者利益，這需要慎重考慮?！艾F(xiàn)在推出國際板，時機并不成熟?！?/p>

國際板的推出，應(yīng)該視人民幣資本項目開放程度而定。中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征說，最優(yōu)選擇應(yīng)是人民幣資本項下完全可兌換，推出國際板；次優(yōu)的選擇是在海外成立一個以人民幣計價的國際板市場，這對資本項下的沖擊會小一些。

國際化真義

國際板的意義，并不在于簡單吸引境外企業(yè)到國內(nèi)上市，而是通過開放、建立更為高效的定價市場，成為有競爭力的國際化資本市場。但從當(dāng)前的制度安排看，與這一目標差距頗大。

在封閉市場的前提下，監(jiān)管部門意圖從行政角度，壓低國際板的發(fā)行價格，但這與A股市場原有的發(fā)行市場化改革相悖，也不能有效抑制二級市場的高估值出現(xiàn)。

如果不建立套利機制，正如連平分析，會導(dǎo)致國際板與境外資本市場的相互隔離，可能出現(xiàn)諸多問題：一是國際板估值過高，對于境內(nèi)上市企業(yè)估值理性化沒有積極作用，同時也不免有境外企業(yè)在境內(nèi)股市圈錢之嫌，另一種可能是國際板估值過低，這將打擊境外企業(yè)在境內(nèi)股市上市的積極性，甚至使國際板逐步喪失融資功能，難免步日本國際板的后塵。

匯信資本董事總經(jīng)理葉翔認為，要追問為什么建立國際板?資本市場的國際化，要有幾個體現(xiàn)，首先是規(guī)則的國際化；其次是金融機構(gòu)的國際化，現(xiàn)在成立合資投行，就是其中的意味；然后是投資者的國際化，這與資本項目管制有關(guān)；最后是金融產(chǎn)品的國際化，國際板顯然是金融產(chǎn)品的國際化。“規(guī)則的國際化，這是最重要的，顯然這點還和國際上有很大差距”。葉翔表示。

一位頻繁接觸海外市場的本土券商人士坦言，發(fā)展國際板，對國內(nèi)監(jiān)管理念的提升要求也很高，這在未來可能會暴露。

中國資本市場歷來以嚴格的審批著名，繁瑣的審批程序成為境外發(fā)行人考慮的主要因素之一，國際板未來的發(fā)展也要看監(jiān)管部門理念的更新。

有接近監(jiān)管部門的人士說，國際板上市的企業(yè)一般都在多個市場上市，面對同樣的事件，監(jiān)管部門能否與其他國家的監(jiān)管部門有基本同步的反應(yīng)，而這種反應(yīng)體現(xiàn)出的價值觀是否基本一致，都是目前發(fā)行人、中介機構(gòu)和投資者比較擔(dān)心的問題。

比如公司停牌制度，在何種情況下停牌，中外可能會出現(xiàn)較大差異，國際板是否能出現(xiàn)像A股市場長時間停牌的現(xiàn)象?

篇10

近日，阿里巴巴集團公布了2016財年四季度報及全年財報，這也是其CEO張勇在該崗位上任職滿一年交出的答卷，這份靚麗的答卷無疑遠超預(yù)期：中國零售市場交易總額為30920億元，超沃爾瑪成為全球最大零售商，移動GMV占比65%，而上一財年占41%，去年第四季度零售平臺銷售額占中國社會消費品零售總額的11.3%；營收突破1000億元大關(guān)，為人民幣1011.43億元；云計算和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營收為人民幣30.19億元，同比增長138%；歸屬于普通股股東的凈利潤為人民幣714.60億元，同比增長196%；年度活躍買家增至4.23 億戶，移動端月度活躍用戶增至4.1億戶。阿里巴巴之所以能夠取得這么靚麗的業(yè)績，核心在于其相對完善的生態(tài)系統(tǒng)釋放的巨大生產(chǎn)力。

首先，快速進化和演進的生態(tài)系統(tǒng)。阿里巴巴在電子商務(wù)的基礎(chǔ)上，通過新浪微博、UC、高德地圖、優(yōu)土等一系列的并購，打造了體系相對完善的生態(tài)圈。上財年，阿里巴巴在生活文娛、本地生活服務(wù)、海外電商巨頭等領(lǐng)域四處出擊，分別以10億美元獲得東南亞“亞馬遜”Lazada的控股權(quán)，9億美元投資外賣平臺“餓了么”，以每股美國存托股27.60美元的現(xiàn)金收購優(yōu)酷土豆剩余的股份。通過微淘、社區(qū)、淘寶頭條等內(nèi)部內(nèi)容平臺，加上優(yōu)酷、微博、UC等媒體矩陣，大大提升購物體驗和移動端黏性，使得此前的“優(yōu)酷+新浪微博+UC+淘寶”的泛銷售生態(tài)系統(tǒng)演進到“商品+內(nèi)容+服務(wù)”的服務(wù)協(xié)同新生態(tài)。新生態(tài)的“新”主要體現(xiàn)在如下方面：一是移動驅(qū)動，2016年第一季度，移動端GMV占比高達73%，去年同期為51%，移動端收入在電商零售平臺總收入中占比為71%，去年同期為40%，阿里巴巴集團包括UCWeb、神馬搜索、高德地圖等在內(nèi)的移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)都實現(xiàn)高速增長，增速高達51%；二是積極進軍國際化，通過對Lazada等的收購，能夠和阿里巴巴在當(dāng)?shù)氐乃儋u通等形成良好的協(xié)同效應(yīng)。

其次，布局深遠的生態(tài)系統(tǒng)。阿里巴巴的電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)不僅在當(dāng)下有著強大的生命力，而且提前卡位互聯(lián)網(wǎng)金融和云計算等潛力巨大的市場。按照馬云的說法：近幾年來，阿里的第一大板塊電商做得還不錯，2017-2019年將輪到互聯(lián)網(wǎng)金融登上舞臺，到了2019-2021年，阿里云將扮演主角，其目標是和水、電一起，成為21世紀三大要素。在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，阿里持股33%股權(quán)的螞蟻金服以600億美元的估值完成B輪45億美元融資，預(yù)計在今年上市之后，其市值會超過1萬億元；在物流方面，持股47%的菜鳥網(wǎng)絡(luò)作為物流數(shù)據(jù)和信息公司，與合作伙伴的物流線路已經(jīng)覆蓋到全球224個國家和地區(qū)，以及國內(nèi)2800個縣區(qū)，目前通過菜鳥完成的日遞送包裹量已經(jīng)超過3500萬，并在今年第一季度完成100億元的融資。在阿里云方面，2016財年營收達30.19億元，同比增長138%；2016年第一季度營收為10.66億元，同比增長175%；用戶超過200萬，其中付費用戶達到50萬家。已成為亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里云、谷歌云等組成的全球云計算第一陣營的主要成員，且增速遠遠高于同期亞馬遜AWS64%的同比增速、微軟Azure120%的同比增速。得益于我國云計算市場的高速增長，阿里云發(fā)展?jié)摿薮?，?年之后有可能再造一個阿里。此外，3月下旬阿里巴巴集團收到來自平臺上的10家企業(yè)聯(lián)名建議書，因準備上市計劃，希望獲得阿里巴巴集團協(xié)助，這也表明阿里的生態(tài)平臺迎來資本市場收獲期。

可以看出，阿里的生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)之所以能快速演化，一是得益于阿里電商業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長和利潤貢獻；二是阿里著眼于回報周期長的投資項目，能獲得極大的競爭優(yōu)勢；三是對未來趨勢把握準確，能夠抓住“新興引擎”發(fā)展機遇。（作者系國家行政學(xué)院社會和文化教研部高級經(jīng)濟師，管理學(xué)博士。）