導(dǎo)語：如何才能寫好一篇保險(xiǎn)資金投資項(xiàng)目，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：資金；項(xiàng)目；控制；全過程

在管理評價(jià)工作中，一個(gè)工程項(xiàng)目成功的最終目的是實(shí)現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)效益；項(xiàng)目的管理及控制的水平是實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的重要決定因素；資金控制是工程項(xiàng)目得以順利實(shí)施并實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)的重要保證措施，應(yīng)給予足夠的重視。

1 利用資金控制措施強(qiáng)化工程項(xiàng)目管理

1）設(shè)立資金管理的專門機(jī)構(gòu)，完善資金管理制度，實(shí)施資金授權(quán)審批制度。對資金的授權(quán)管理職責(zé)、籌集、運(yùn)用和日常動作要做出詳細(xì)的規(guī)定，做到有章可循，規(guī)范有序，并使資金管理制度得以貫徹落實(shí)。

2）充分發(fā)揮資金管理部門的監(jiān)督、控制和協(xié)調(diào)功能，資金管理的專門機(jī)構(gòu)通過對項(xiàng)目資金的統(tǒng)一管理充分了解整個(gè)項(xiàng)目的資金狀況，最大限度地利用資金的時(shí)間價(jià)值，充分發(fā)揮資金的使用效果和使用效率。

3）通過招標(biāo)選取最合理的設(shè)計(jì)方案，減少概預(yù)算誤差，降低預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)；嚴(yán)格按變更程序執(zhí)行項(xiàng)目進(jìn)行過程中的設(shè)計(jì)、進(jìn)度和施工條件變更；出具完整的工程變更文件對圖紙、施工組織設(shè)計(jì)、原材料及設(shè)備的更換，包括工程變更的理由、變更后的圖紙及對合同價(jià)的影響等；嚴(yán)格按照業(yè)主、監(jiān)理的分工控制原則進(jìn)行預(yù)算控制。

4）嚴(yán)格實(shí)行資金監(jiān)控，發(fā)揮資金的時(shí)間價(jià)值，嚴(yán)格控制現(xiàn)金流量，盤活資金，減輕資金流量壓力，合理利用企業(yè)信用融資，有效利用銀行票據(jù)降低融資成本，控制勞務(wù)人工成本。

2 聘用專業(yè)管理人員組建項(xiàng)目管理團(tuán)體

2.1 專業(yè)管理水平

工程管理人員要從事工程管理工作，解決工程建設(shè)過程中的各類問題，必須掌握先進(jìn)的工程技術(shù)知識，具有駕馭工程技術(shù)全局的全面能力，并具備良好的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識水平和管理學(xué)掌控能力。

2.2 較高的綜合素質(zhì)

合格的工程管理人員應(yīng)有良好的決策、計(jì)劃、組織、溝通、協(xié)調(diào)、應(yīng)變和創(chuàng)新能力。

2.3 良好的道德素質(zhì)

優(yōu)秀的管理人員應(yīng)有良好的社會道德和經(jīng)營管理品質(zhì)，愛崗敬業(yè)，誠信合作，有高度的使命感和責(zé)任感。

3 利用內(nèi)部控制實(shí)現(xiàn)工程項(xiàng)目資金的有效控制

3.1 不相容職務(wù)分離控制的原則

項(xiàng)目資金的收支必須經(jīng)過具有互相制約關(guān)系、且互不隸屬的兩個(gè)或兩個(gè)以上的崗位或環(huán)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，使上級和下級互相牽制，有效規(guī)避不合規(guī)行為。同時(shí)，各相關(guān)部門環(huán)節(jié)要相互配合，使業(yè)務(wù)程序協(xié)調(diào)同步，緊密銜接，發(fā)揮團(tuán)隊(duì)控制合力。

3.2 要堅(jiān)持授權(quán)控制的原則

根據(jù)崗位設(shè)定工作任務(wù)和職責(zé)權(quán)限，不同崗位和管理層次之間設(shè)定管控職責(zé)和權(quán)限，合理盤活資金，充分發(fā)揮資金的使用價(jià)值。

3.3 要堅(jiān)持效益第一的原則

努力實(shí)現(xiàn)以最小的支出成本取得最大的收益，包括實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。

經(jīng)濟(jì)效益是通過商品及勞動的相互交換所取得的社會勞動資源的節(jié)約，即以較少的勞動力耗費(fèi)取得較多的項(xiàng)目經(jīng)營成果，或者用同等的勞動力耗費(fèi)取得更多的目標(biāo)經(jīng)營成果。社會效益是指利用有限的資源最大限度地滿足社會日益增長的物質(zhì)和文化需求。經(jīng)濟(jì)效益是資金占用時(shí)間、成本支出數(shù)量與有效的目標(biāo)生產(chǎn)成果之間的比較。經(jīng)濟(jì)效益本身是社會效益的一種體現(xiàn)。

項(xiàng)目效益第一的原則，就是指項(xiàng)目資金占用量少，成本支出少，取得的有益成果多。提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和社會效益對于全局利益具有十分重要的意義。

4 不同階段工程項(xiàng)目資金控制的策略

4.1 投資決策階段的資金控制

在項(xiàng)目建議書階段，要注重項(xiàng)目內(nèi)容的詳實(shí)程度，避免項(xiàng)目漏項(xiàng)；在可行性研究階段，要提高投資估算的準(zhǔn)確性。在進(jìn)行項(xiàng)目的投資預(yù)測前，要收集多方面的資料，如項(xiàng)目所在地的水文地質(zhì)情況、主要材料及設(shè)備的價(jià)格等資料及現(xiàn)有已建類似工程資料，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)、地區(qū)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)的規(guī)劃要求，對擬建項(xiàng)目的合理性、盈利性、技術(shù)先進(jìn)性、適用性、實(shí)施可能性及風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行論證和分析，并保證數(shù)據(jù)的可靠和準(zhǔn)確。在充分市場調(diào)查的基礎(chǔ)上進(jìn)行項(xiàng)目方案比選和方案優(yōu)化，科學(xué)地編制投資估算，做到功能合理、技術(shù)和財(cái)務(wù)方面可行。

4.2 設(shè)計(jì)階段的資金控制

項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段要注重技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，主動地實(shí)行限額設(shè)計(jì)，同時(shí)注重方案設(shè)計(jì)、技術(shù)設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)階段的招標(biāo)工作，推行設(shè)計(jì)索賠及規(guī)范監(jiān)理等制度。對因設(shè)計(jì)節(jié)約的投資，按節(jié)約部分給予設(shè)計(jì)者一定的獎勵；同時(shí)，因設(shè)計(jì)不完善導(dǎo)致增加投資，按增加部分扣除一定比例的設(shè)計(jì)費(fèi)。

4.3 招投標(biāo)階段的資金控制

項(xiàng)目招投標(biāo)階段要重視招標(biāo)文件的編制工作，根據(jù)項(xiàng)目招標(biāo)的特點(diǎn)和需要編制招標(biāo)文件，做到科學(xué)、合理；評標(biāo)過程中應(yīng)充分考慮各投標(biāo)單位的信譽(yù)、資質(zhì)、能力、業(yè)績等情況，中標(biāo)價(jià)格應(yīng)為經(jīng)評審的最低價(jià)格；中標(biāo)單位的施工組織設(shè)計(jì)應(yīng)該是在技術(shù)經(jīng)濟(jì)上可行性的最優(yōu)方案。

4.4 合同管理執(zhí)行階段的資金控制

合同貫穿于工程項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、施工、維修、價(jià)款的計(jì)算和支付等環(huán)節(jié)，合同管理應(yīng)有利于安排生產(chǎn)和經(jīng)營，有利于取得期望效益，最大可能減少合同糾紛。合同的管理應(yīng)嚴(yán)格控制工程變更簽證的程序，并有利于最大限度地實(shí)現(xiàn)健全的工程索賠制度。

4.5 工程竣工結(jié)算階段的資金控制

篇2

2009年將是中國PE大規(guī)?！皵U(kuò)軍”之年，有消息稱，商業(yè)銀行直接投資業(yè)務(wù)(銀行系PE)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接投資業(yè)務(wù)(保險(xiǎn)系PE)有望于今年上半年開閘。如此，則銀行、保險(xiǎn)、社保、政府引導(dǎo)基金、券商、信托、企業(yè)(含上市)、個(gè)人等將形成我國LP(基金投資人)完整版圖。

銀行直投業(yè)務(wù)或?qū)⑸习肽戢@準(zhǔn)

2月10目，據(jù)權(quán)威人士透露。商業(yè)銀行直投業(yè)務(wù)有望在上半年開閘，至少試點(diǎn)工作可以進(jìn)行。目前尚未推出商業(yè)銀行直投的原因，主要是考慮政策的先后問題，尤其是對政策風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)小的政策先推，風(fēng)險(xiǎn)大的留在后面謹(jǐn)慎推出。

上述人士還預(yù)測，在推出的進(jìn)程上，可能也會采取先試點(diǎn)再放開，先四大國有商業(yè)銀行再其他商業(yè)銀行，先規(guī)?？刂圃僦饾u放開的程序。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授說，國開行在2008年傳出拿出60億元設(shè)立了子公司進(jìn)行直投業(yè)務(wù)，這可能是未來銀行系PE可供參考的模式。

目前開展商業(yè)銀行股權(quán)投資業(yè)務(wù)還有兩道門檻需要跨越：一是《商業(yè)銀行法》中明確規(guī)定了商業(yè)銀行不能直接投資企業(yè)股權(quán)；二是商業(yè)銀行開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)還需經(jīng)過銀監(jiān)會的同意和協(xié)調(diào)?！翱缭竭@兩道門檻的辦法有兩個(gè)：一是國務(wù)院專門發(fā)文規(guī)避《商業(yè)銀行法》的相關(guān)內(nèi)容；二是商業(yè)銀行設(shè)立直投子公司。以目前的情況分析，后者的可能性更大?！惫镉陆榻B。

事實(shí)上，在商業(yè)銀行直投業(yè)務(wù)政策尚未開閘之前，對股權(quán)直投業(yè)務(wù)早已摩拳擦掌。而主要的方式就是通過借道信托發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，在股權(quán)直投市場熱身待發(fā)。

深圳華富銀創(chuàng)投資公司總經(jīng)理陸瑋表示，銀行對直接股權(quán)投資市場已垂涎多時(shí)，早在去年9月份他就參加過國內(nèi)一家銀行組織的信托和私募三方產(chǎn)品推介活動。據(jù)了解，在這種銀行發(fā)起的私募股權(quán)產(chǎn)品中，銀行組織自有高端客戶購買產(chǎn)品，信托則擔(dān)當(dāng)委托投資機(jī)構(gòu)，私募基金作為投資顧問提出投資意見。當(dāng)時(shí)這樣的活動并不多見，但現(xiàn)在這樣的產(chǎn)品已經(jīng)很多。

相對于自有資金投資，商業(yè)銀行為客戶進(jìn)行的推廣看起來像是熱身運(yùn)動。作為規(guī)模最大的金融機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行對直接投資的渴望當(dāng)然不會局限于此，直接進(jìn)行投資將是最終動作。2000億元險(xiǎn)資股權(quán)投資即將開閘。

保險(xiǎn)直投傳出即將開閘的消息在商業(yè)銀行之前。據(jù)悉，國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)允許至多8％保險(xiǎn)資金用作股權(quán)投資。按照截至去年年末305萬億元的保險(xiǎn)資金規(guī)模計(jì)算，這部分資金大約有2000億元。

國內(nèi)某大型壽險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人表示，在這筆高達(dá)2000億元的試點(diǎn)額度中，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的股權(quán)投資和其他領(lǐng)域股權(quán)投資計(jì)劃各占1000億元，主要傾向于能源、資源等產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)項(xiàng)目。據(jù)他透露，今年2月份保監(jiān)會還將召開一個(gè)資產(chǎn)管理會議，專門討論股權(quán)投資的相關(guān)事宜。目前保監(jiān)會對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)投資的總體思路是，除允許保險(xiǎn)公司開展直投外，鼓勵保險(xiǎn)公司設(shè)立股權(quán)投資基金。不過，除國務(wù)院特批的金融類投資外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得參與經(jīng)營和控股。

據(jù)了解，目前中國保監(jiān)會等部門正在議定保險(xiǎn)資金進(jìn)行股權(quán)投資的具體辦法，包括投資主體、投資對象、投資比例等，以健全相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。該辦法很可能將會在今年上半年出臺。

早在去年10月，國務(wù)院就首次批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金可以投資未上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)。不少大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司因此成立了專門的團(tuán)隊(duì)研究投資股權(quán)，以應(yīng)對項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估和審查。

目前，各保險(xiǎn)公司尤其是持有大量長期資金的壽險(xiǎn)公司，都在積極向保監(jiān)會申報(bào)相關(guān)投資項(xiàng)目。

據(jù)了解，目前中國人壽、中國平安、新華人壽等保險(xiǎn)公司，都在積極備戰(zhàn)股權(quán)投資。中國人壽高層不久前表示。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期，對于行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)來說，將會出現(xiàn)較好的并購重組機(jī)會。目前中國人壽正積極研究許多基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域股權(quán)投資項(xiàng)目和一些未上市商業(yè)銀行投資項(xiàng)目，有些已上報(bào)給保監(jiān)會；中國平安更是在旗下平安信托、平安資產(chǎn)管理和平安證券分設(shè)股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)，計(jì)劃未來3年在基建、物業(yè)和股權(quán)投資領(lǐng)域投資1000億元；新華人壽則表示，新華資產(chǎn)管理公司一直在研究新能源、航空航天和化工等領(lǐng)域的大中型國有主干企業(yè)的股權(quán)投資項(xiàng)目，并已作好相應(yīng)準(zhǔn)備。

從國際上看，優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)是保險(xiǎn)資金的重要投資領(lǐng)域，保險(xiǎn)資金投資未上市企業(yè)股權(quán)是國際通行做法。據(jù)中國平安資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理助理莊漢平介紹，在歐洲，保險(xiǎn)資金對企業(yè)股權(quán)、股票等權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例高達(dá)40％以上，整體投資收益比較穩(wěn)定。

從此前國內(nèi)保險(xiǎn)資金進(jìn)行股權(quán)投資試點(diǎn)的數(shù)據(jù)來看，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資的年收益率為62％左右，而保險(xiǎn)資金近5年來簡單算術(shù)平均投資收益率為5.26％。因此，專家認(rèn)為保險(xiǎn)資金在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下進(jìn)行股權(quán)投資。加大對重要領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，不僅能增加收益，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定運(yùn)行也有重要意義。

LP才是銀行保險(xiǎn)系PE之路的最佳定位

中國人民銀行前副行長吳曉靈曾公開呼吁“應(yīng)允許銀行拿出資本的1％－2％來做股權(quán)投資”。商業(yè)銀行擁有30萬億的資產(chǎn)，是我國最大的金融資源，如能按照這一比例開展股權(quán)投資，將有3000－6000億的資金可用于直接投資或作為LP投入PE基金間接開展PE業(yè)務(wù)。

而我國的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)也在3萬億左右，根據(jù)國務(wù)院批準(zhǔn)的8％比例可開展直接投資業(yè)務(wù)，這一資金將達(dá)到2000億元。這兩大資本的加入將極大地豐富我國PF資金池。這一方面將有利于金融機(jī)構(gòu)安排好不同風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，同時(shí)也有利于解決PE基金的融資難題。而在國外包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)都是PE基金的資金來源。

篇3

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金運(yùn)用；投資監(jiān)管

一、中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展現(xiàn)狀

（1）我國保險(xiǎn)資金的積累。1980年我國政府決定恢復(fù)保險(xiǎn)業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)得到了飛速發(fā)展。截至2011年末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)59828.94億元，保費(fèi)收入達(dá)14339.25億元，分別是2002年的9.4倍和4.7倍；行業(yè)呈跨越式發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)規(guī)模和抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯提高。隨著資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和保費(fèi)收入的持續(xù)增長，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模日益膨脹，2011年末達(dá)55192.98億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提高，對社會經(jīng)濟(jì)影響力和輻射度明顯提升。（2）保險(xiǎn)資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)。最近幾年來，我國的保險(xiǎn)資金運(yùn)用明顯呈現(xiàn)出質(zhì)量優(yōu)化的特征，主要表現(xiàn)為增長速度高、規(guī)模擴(kuò)張快、運(yùn)行質(zhì)量好。2011年保險(xiǎn)資金投資于銀行存款的比例為32%，較2004年的47%有明顯的下降；投資于國債的比例也由2004年的24%下降到8%；而投資于金融債券和企業(yè)債券的部分分別由9%上升至22%和5%上升至15%；說明我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用在注意安全的同時(shí)更加傾向于盈利，以達(dá)到保本增至，同時(shí)也活躍了金融市場。（3）保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益水平。從2000年到2004年受央行降息及投資渠道狹窄等因素的影響，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率普遍不高，分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%。2005年由于政策因素的影響，投資收益率上升為3.6%，在2006年達(dá)到5.8%。2007年資金運(yùn)用收益率達(dá)到了歷史最高水平，超過前5年的總和，達(dá)到2791.7億元，資金運(yùn)用收益率創(chuàng)歷史最高點(diǎn)為12.17%。2008年，由于國際金融危機(jī)引發(fā)的全球股市暴跌，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率急劇下降至1.91%。

二、當(dāng)前我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的主要問題

（1）我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過窄，收益率低，管的過死。按照保險(xiǎn)法的規(guī)定，現(xiàn)階段我國保險(xiǎn)資金投資主要涉及銀行存款、國債、企業(yè)債券（限制比例上限20%）、金融債券、證券投資基金（各種保險(xiǎn)品種限制不一）等。保險(xiǎn)公司40%以上的可運(yùn)用資金投資在銀行存款、國債和證券投資基金上，其中50%以上又是銀行存款，姑且不論投資的效率如何，如此狹窄的投資渠道難以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而投資渠道狹窄是造成當(dāng)前投資收益率低而風(fēng)險(xiǎn)又高的主要原因。（2）保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)不相匹配。由于我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄，可進(jìn)入的資本市場容量較為有限等問題，使國內(nèi)保險(xiǎn)公司短期內(nèi)積聚的大量保險(xiǎn)資金不能在投資活動中獲利，這種由于投資工具的缺乏引起的保險(xiǎn)公司投資組合困難，完全做到資產(chǎn)與負(fù)債的相匹配成為不現(xiàn)實(shí)，這樣也給保險(xiǎn)公司經(jīng)營和投資帶來了諸多風(fēng)險(xiǎn)。與我國狹窄單一的投資渠道相對應(yīng)的是國外保險(xiǎn)公司廣泛的投資渠道和靈活的投資組合，而正是這種多元化的投資結(jié)構(gòu)保證了國外保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用較高的收益率，大約在7%～8%左右。但從中國保險(xiǎn)公司投資運(yùn)營的情況來看，由于股票市場保險(xiǎn)公司不能直接進(jìn)入，只能通過購買基金的方式介入，而債券市場投資目前只占國內(nèi)保險(xiǎn)資金投資組合中的小部分。這中間的主要原因又在于企業(yè)債的匿乏，沒有可供選擇的足夠的企業(yè)債，保險(xiǎn)公司就無法搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。（3）利差損問題嚴(yán)重。利差損是指資金投資運(yùn)用收益低于有效契約額的平均預(yù)定利率而造成的虧損，即“利率倒掛”現(xiàn)象。

篇4

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金 地方融資平臺 風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)資金大量聚集，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)6.014萬億元，投資總額達(dá)3.773萬億元，銀行存款達(dá)到1.774萬億元，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)名符其實(shí)地成為與銀行、證券并駕齊驅(qū)的我國金融領(lǐng)域的“三駕馬車”。合理引導(dǎo)保險(xiǎn)資金的流向，確保保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)“安全性、流動性、收益性”三者的最大統(tǒng)一，是當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)的熱點(diǎn)問題，也是關(guān)乎我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重大議題。

一、我國保險(xiǎn)資金依托地方融資平臺開展投資的現(xiàn)狀

隨著我國資本市場日見成熟，保監(jiān)會陸續(xù)頒布規(guī)范性文件，逐步拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。2004年之前，保險(xiǎn)資金僅能以存款或購買固定收益類產(chǎn)品等非權(quán)益類資產(chǎn)兩種投資方式。2004年9月，保險(xiǎn)資金可以通過購買股票直接入市，投資收益有了較大的改善。2006年開始進(jìn)行間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的試點(diǎn)，2009年允許保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施，2010年公布了《保險(xiǎn)資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》、《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》對保險(xiǎn)資金的投向進(jìn)行梳理和拓展，這為保險(xiǎn)資金進(jìn)入地方融資平臺確立了法律依據(jù)。

地方融資平臺是指由地方政府設(shè)立，通過劃轉(zhuǎn)土地、股權(quán)等地方國有資產(chǎn)，資產(chǎn)和現(xiàn)金流均達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，以便將所獲得的融資運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等肥瘠不一的項(xiàng)目，這類公司通常有地方政府作后盾，金融機(jī)構(gòu)對此類公司的融資風(fēng)險(xiǎn)普遍存在認(rèn)識不足的問題。由于保險(xiǎn)資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的時(shí)間較短，保險(xiǎn)資金在地方融資平臺的資金來源仍為次要渠道。保險(xiǎn)資金具有追求長期、穩(wěn)定、可靠收益的特點(diǎn)，以保險(xiǎn)資金完善地方融資平臺建設(shè)將有助于地方融資平臺擺脫地方官員“政績”思維，真正從長遠(yuǎn)的角度思考投資項(xiàng)目的收益性，目前保險(xiǎn)資金結(jié)合地方融資平臺開展投資活動主要集中于：

（一）購買地方融資平臺債券和地方政府債

由保險(xiǎn)資金設(shè)立“投資計(jì)劃”，間接投資交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。具體操作方法是，保險(xiǎn)公司將其保險(xiǎn)資金交由給信托投資公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司等專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，由專業(yè)管理機(jī)構(gòu)按保險(xiǎn)公司意愿，并以自己的名義設(shè)立投資計(jì)劃，購買達(dá)到保監(jiān)會認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)評定的、符合規(guī)定要求的信用級別的地方企業(yè)債。以江蘇省為例，截至2011年底，全省保險(xiǎn)業(yè)利用地方融資平臺開展投資總額為174億元，其中買賣地方企業(yè)債為122.3億元；占總額的70.28%，購買對象包括：江蘇省國信、江蘇交通控股、江蘇寧滬高速、江蘇悅達(dá)等大型國有企業(yè)發(fā)行的債券；蘇州工業(yè)園區(qū)債、南京河西債、常州高新區(qū)債等地方政府融資平臺發(fā)行的債券；南京公用控股、徐州礦務(wù)、鎮(zhèn)江市水利投資、連云港港口集團(tuán)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體發(fā)行的專項(xiàng)債券。

（二）投資基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)

由一個(gè)或數(shù)個(gè)保險(xiǎn)公司共同籌措資金與地方政府聯(lián)合單獨(dú)設(shè)立地方融資平臺，根據(jù)《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定，投資基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)，必須由委托人即保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)公司組合，將保險(xiǎn)資金交由受托人通常為地方政府的城司，由受托人按委托人的名義設(shè)立設(shè)資計(jì)劃，投資基礎(chǔ)設(shè)施投資于基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)金額為42.52億元，占總額的24.44%。如平安保險(xiǎn)集團(tuán)、太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)、合眾人壽等保險(xiǎn)公司以債權(quán)投資計(jì)劃形式投資的連徐高速公路、泰州長江大橋等大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。

二、依托地方融資平臺的保險(xiǎn)資金運(yùn)用中存在的問題

（一）地方政府負(fù)債高，保險(xiǎn)資金償付能力待檢驗(yàn)

篇5

一、我國風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀及存在的問題

我國的風(fēng)險(xiǎn)投資開始于20世紀(jì)80年代中期。目前，各類風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量已達(dá)到380家左右，注冊資本為1200多億元，這類風(fēng)險(xiǎn)資本主要以政府、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為主，相應(yīng)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制也已初步建立并運(yùn)行。并且，在所有風(fēng)險(xiǎn)投資中境外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是最為活躍的，外資機(jī)構(gòu)資金在全部風(fēng)險(xiǎn)投資中所占比率很高(在2007年的31億美元中占到80％)，政府資金次之，我國金融機(jī)構(gòu)資金和私人資金所占的比率較低。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資于企業(yè)初創(chuàng)等相對早期發(fā)展階段的資金比率也在逐年增高。上述數(shù)字說明，風(fēng)險(xiǎn)投資正逐步成為我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展不可或缺的投資來源。由于我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)規(guī)模不大，平均每個(gè)機(jī)構(gòu)管理的資金約3.15億元人民幣，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的平均投資強(qiáng)度在3000萬元人民幣左右(具體數(shù)據(jù)見下表)，對每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的投資力度相對有限，且風(fēng)險(xiǎn)投資的資金與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金不匹配，很多風(fēng)險(xiǎn)投資資金投入到傳統(tǒng)類企業(yè)或成熟階段企業(yè)，這種投資不符合風(fēng)險(xiǎn)投資的特性，沒有起到建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的作用。

2007年全球風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模已達(dá)400億美元，我國風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模也達(dá)到31.80億美元，投資項(xiàng)目和規(guī)模比2006年有較大規(guī)模的增長。盡管我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場的總體規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家還存在一定的差距，但我國的發(fā)展速度較快，風(fēng)險(xiǎn)投資也是很多創(chuàng)新企業(yè)和中小企業(yè)熱衷的對象。由于目前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資仍處在初級階段，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制方面還存在著如下幾個(gè)方面的問題：

1資金來源方面，資金主要來自國外風(fēng)險(xiǎn)資金和政府風(fēng)險(xiǎn)投資資金。而社會的私人資金、金融機(jī)構(gòu)資金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金和養(yǎng)老金沒有進(jìn)入，風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模受到限制。

2風(fēng)險(xiǎn)投資的法律方面，所需政策法規(guī)有待完善，風(fēng)險(xiǎn)投資稅收政策的完善是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模的有限措施。

3風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識方面，對風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)要有認(rèn)識，風(fēng)險(xiǎn)投資的對象是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)投資資本不是中小企業(yè)融資的資金源。

險(xiǎn)管理方面，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的投資管理，在缺乏合格的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理專家情況下難以取得滿意的投資收益。

5風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)績方面，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性和投資回報(bào)周期長及風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制不健全，反映風(fēng)險(xiǎn)投資良好業(yè)績的案例較為缺乏。

6風(fēng)險(xiǎn)投資專家方面，缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資管理專家，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)難以控制和管理被投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資管理水平落后。

7退出渠道狹窄，風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制缺乏。

8民間資本很少參與，政府成為投資主體。只靠政府出資，民間資本不能積極參與，風(fēng)險(xiǎn)都由政府承擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)投資不可能得到大發(fā)展。

我國目前風(fēng)險(xiǎn)資本的來源比較單一，除了來自外資風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金，國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資金主要是由政府提供。因而導(dǎo)致了我國現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)資本的規(guī)模較小，影響了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。因此，如何拓寬我國風(fēng)險(xiǎn)資本的來源渠道，改變單一的風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)，是我國急需解決的重大問題。各級政府出資建立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是我國風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作體制的缺陷之一。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種風(fēng)險(xiǎn)極大的特殊投資活動，如果沒有一批具有風(fēng)險(xiǎn)投資管理專業(yè)知識和經(jīng)營技能的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家來進(jìn)行運(yùn)行，風(fēng)險(xiǎn)投資活動是不可能成功的。實(shí)踐證明，這種模式不能適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和動作規(guī)律，無論是我國還是外國，采用這種模式較難取得成功。這是因?yàn)樵趪歇?dú)資公司的模式下，無論設(shè)計(jì)怎樣周密的監(jiān)督人方案，還是難以解決所有者虛置的問題，當(dāng)然更無法建立有效的激勵機(jī)制。

風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模的限制對于風(fēng)險(xiǎn)投資來講是一個(gè)很大的制約，沒有足夠的資金規(guī)模和抗拒風(fēng)險(xiǎn)的能力，使得風(fēng)險(xiǎn)投資沒有輸?shù)牡讱?，因?yàn)橐坏┩顿Y失誤，可能就很難翻身。而對于風(fēng)險(xiǎn)投資來講，高風(fēng)險(xiǎn)就意味著高失敗率，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)總是要對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的挑選，從上表就可以發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資資金有較大差距。如何提高風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)投資管理水平，就是擺在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)面前的首要任務(wù)。

如何擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模，就是擺在各級政府面前的重要任務(wù)，政府在風(fēng)險(xiǎn)投資方面的資金與社會資金相比總是有限的，且政府出資建立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也缺乏足夠的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理專家。因此，建立以政府出資的風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)基金，對風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)引入其他資金和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，是促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的重要措施。與非政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合作，對促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著積極意義。政府只是對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提供保險(xiǎn)資金而不參與被投資對象的管理，政府認(rèn)為某個(gè)高新技術(shù)企業(yè)或項(xiàng)目對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會發(fā)展有利，風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)基金就可為這個(gè)企業(yè)或項(xiàng)目提供保險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)出資和參與管理，這樣風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)有風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)，投資損失的承受力得到提高，在有效降低風(fēng)險(xiǎn)率后，對其他各類資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域也起到了示范和引導(dǎo)作用，特別是為養(yǎng)老金、私人資金、銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入提供了條件。

風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)基金的運(yùn)轉(zhuǎn)對擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金的規(guī)模也有促進(jìn)作用。如果風(fēng)險(xiǎn)投資資金大部分來自政府資金，其他投資機(jī)構(gòu)資金不參與風(fēng)險(xiǎn)投資，則政府風(fēng)險(xiǎn)投資資金的投資規(guī)模受到很大限制。在有風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)后，投資風(fēng)險(xiǎn)得到控制，可吸引其他投資機(jī)構(gòu)資金參與風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，在其他風(fēng)險(xiǎn)投資資金的參與下，風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)基金就具有杠桿作用，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的保險(xiǎn)資金需求是不等于風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模。如一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的規(guī)模是1000萬元人民幣，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)資金是投資規(guī)模的20％，則政府出資建立的風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)基金就具有5倍的放大系數(shù)，也就相當(dāng)于政府的風(fēng)險(xiǎn)投資資金擴(kuò)大了5倍，原來政府的1000萬元人民幣只能投資一個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)在可以為5個(gè)投資規(guī)模為1000萬元人民幣的項(xiàng)目保險(xiǎn)。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)基金可吸引更多的非政府投資機(jī)構(gòu)參與技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資，對促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將有積極意義。

在非政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域后，政府資金將只作為扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的保險(xiǎn)資金，不謀求商業(yè)利益，這種模式符合我國現(xiàn)階段促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。而非政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是以商業(yè)模式運(yùn)營的，他們在政府的風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)資金支持下開展風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，商業(yè)利益有所保證，風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡關(guān)系向收益方向傾斜，有利于更多的其他資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，形成風(fēng)險(xiǎn)投資資本的競爭，有利于發(fā)揮專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家的技能，提高被投資企業(yè)和項(xiàng)目的成功率。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的完善

風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是在企業(yè)發(fā)展成熟后，風(fēng)險(xiǎn)投資基金機(jī)構(gòu)通過資本市場轉(zhuǎn)讓企業(yè)的股權(quán)并獲取高額投資利潤，從而撤出在企業(yè)的投資。由于我國對企業(yè)上市的要求較高，一般中小企業(yè)難以達(dá)到上市要求，風(fēng)險(xiǎn)資本如不能退出被投資企業(yè)或項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)資本的高收益也無法實(shí)現(xiàn)，而且限制了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的再投資，降低了風(fēng)險(xiǎn)資金的使用效率，不利風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。建立有效的風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要方面。我國資本市場發(fā)展的實(shí)踐已經(jīng)證明，現(xiàn)有資本市場難以滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市的需求，限制了資本市場在廣度和深度上的發(fā)展。在《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》中，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場上市提出了具體要求，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場上市融資開辟了渠道，建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場和完善我國資本市場體系，是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的有效途徑。但是，創(chuàng)業(yè)板市場的人市標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)建立在能滿足大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)符合上市要求之上，降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)人市的門檻是其首要條件，使大部分一般的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都能達(dá)到在其市場上市的標(biāo)準(zhǔn)。建立創(chuàng)業(yè)板市場的目的是完善資本市場結(jié)構(gòu)(建立多層次資本市場)，創(chuàng)業(yè)板市場的準(zhǔn)人條件應(yīng)較主板市場更為寬松，才能達(dá)到建立創(chuàng)業(yè)板市場的目的。具體的準(zhǔn)人條件具有健全的經(jīng)注冊會計(jì)師審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告、具有較高的業(yè)務(wù)增長潛力、有高度集中的業(yè)務(wù)范圍、周全的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，并遵守《公司法》和《證券法》。在企業(yè)達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)后就應(yīng)允許其在創(chuàng)業(yè)板市場掛牌上市。另外，我國創(chuàng)業(yè)板市場依附于一個(gè)證券交易所的模式，也限制了創(chuàng)業(yè)板市場的規(guī)模，這是由于受交易技術(shù)和管理能力等方面的約束，在證券交易所上市的公司數(shù)量必然會受到限制。因此，建立獨(dú)立于證券交易所的創(chuàng)業(yè)板市場，是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展和改革的方向?？梢钥紤]在我國的創(chuàng)業(yè)板市場上市條件設(shè)計(jì)時(shí)采用多樣化的上市條件。對有一定規(guī)模且有盈利的企業(yè)，上市條件低一些，有一定規(guī)模但暫時(shí)無盈利的企業(yè)，上市條件高一些和監(jiān)管嚴(yán)格一些。這樣既能兼顧不同公司的特點(diǎn)和需求，又能減少市場風(fēng)險(xiǎn)及投資人的風(fēng)險(xiǎn)。在《管理辦法》中將市場定位于“高成長型，自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司”，這類公司的凈資產(chǎn)中往往擁有較多高新技術(shù)專利，因此，應(yīng)對創(chuàng)業(yè)板公司的無形資產(chǎn)(技術(shù)和發(fā)明專利)占凈資產(chǎn)比例進(jìn)行規(guī)定，且相對于主板市場應(yīng)該更高。另外，從《管理辦法》來看，目前創(chuàng)業(yè)板并不支持具有高成長性但目前尚未盈利或盈利能力較弱的創(chuàng)業(yè)公司，這實(shí)際上排除了一些風(fēng)險(xiǎn)投資額很大，成長性很強(qiáng)，卻尚未贏利的企業(yè)和項(xiàng)目。在制定這類企業(yè)的上市條件時(shí)，應(yīng)考慮公司雖然尚未盈利，但凈資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模的情況。在采取這些措施后，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出得到保證，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展速度將更加穩(wěn)健，對擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模和提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理水平起到促進(jìn)作用。

四、完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的具體措施

科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新既是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的根本推動力量，也是提高國際競爭力和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)安全的根本保障，要使高新技術(shù)有效地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，需要建立和完善能有效地動員和集中創(chuàng)業(yè)資本、促進(jìn)知識向高新技術(shù)轉(zhuǎn)化、加速高新技術(shù)成果商品化和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，對于推進(jìn)國家技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)，提高國民經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)和綜合國力，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展具有重要意義。建立有效的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，對于高新技術(shù)的開發(fā)及其成果的產(chǎn)業(yè)化，具有重要作用。根據(jù)上面的分析，采取以下措施對促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展將會有積極意義：

1建立政府主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)基金。風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)基金的建立，對降低風(fēng)險(xiǎn)有著積極的意義。在當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)承受風(fēng)險(xiǎn)能力有限的情況下，可有效提升非政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的積極性，為擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模提供支持。

2加強(qiáng)與國內(nèi)外知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合作。非政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資專家的技能，對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理有著十分重要的作用，有效的管理是降低風(fēng)險(xiǎn)和提高管理效率的保證。

3法律和政策的支持。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展離不開政府的支持。2006年國家發(fā)改委、科技部、財(cái)政部等十部委聯(lián)合的《創(chuàng)新投資企業(yè)管理暫行辦法》，從法律保障、稅收和融資渠道等方面為扶持高新技術(shù)企業(yè)和創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資中小高新技術(shù)企業(yè)提供了更多渠道。

4拓寬風(fēng)險(xiǎn)資金的來源渠道。實(shí)行投資主體多元化，努力提高私有資本在風(fēng)險(xiǎn)投資中比例。充分利用大中型企業(yè)資源，使企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)資本的投資作為企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。注重風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展，積極引入保險(xiǎn)公司資金和養(yǎng)老金的介入，加強(qiáng)與發(fā)展與外資風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作。

5引入個(gè)人資本特別是養(yǎng)老金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。在建立風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)機(jī)制后，積極引入養(yǎng)老金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，養(yǎng)老金本身就有一個(gè)保值增值的要求。由于養(yǎng)老金具有規(guī)模大的特點(diǎn)，投入部分養(yǎng)老金到風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，這一舉措可有效提高養(yǎng)老金的增值要求和擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模，有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

篇6

？首先，談?wù)劻眍愅顿Y機(jī)構(gòu)。

從國際市場來看，另類投資的業(yè)務(wù)發(fā)展相對較為成熟，也越來越受到機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注，大型機(jī)構(gòu)投資者在另類投資領(lǐng)域也積累了很多成功的經(jīng)驗(yàn)。其中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一直是另類投資市場中最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。根據(jù)Preqin的資料統(tǒng)計(jì)，在投入到另類投資的所有資金中，保險(xiǎn)資金占8%的比例，僅次于退休基金、捐贈基金和基金。

反過來看國內(nèi)，應(yīng)該說整個(gè)另類投資市場的發(fā)展相對還處于初級階段，大型機(jī)構(gòu)投資者參與另類投資的程度也還非常有限，大家也經(jīng)常說整個(gè)機(jī)構(gòu)LP并不成熟。但是，我們也同時(shí)看到，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者也正在發(fā)生很多積極的變化。我們認(rèn)為，保險(xiǎn)資金會成為未來中國另類投資市場上最為重要的一股力量。這主要是由于國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者組成和國外有很大不同。國外有大量的退休基金、捐贈基金等，這些機(jī)構(gòu)一方面資金實(shí)力雄厚，另一方面由于短期內(nèi)沒有太大流動性的壓力反而可以配置更多的資源在另類投資業(yè)務(wù)中，所以在整個(gè)另類投資市場中占到了很大比例。反觀國內(nèi)，現(xiàn)在除了社?；鹜獠]有形成太多有資金實(shí)力的退休基金或者捐贈基金，在機(jī)構(gòu)投資者中應(yīng)該講保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是最穩(wěn)定、資金實(shí)力最為雄厚的一股力量。而且，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目前面臨投資收益率不高的挑戰(zhàn)，從保險(xiǎn)資金的資金配置來看也需要通過另類投資來提高整個(gè)組合的收益水平。因此，未來保險(xiǎn)資金在整個(gè)另類投資市場中的影響力會越來越大。

從保險(xiǎn)公司自身來看，進(jìn)行另類投資的必要性越來越大。從投資來看，中國保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，一是利率風(fēng)險(xiǎn)；二是賬面價(jià)值波動風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司有償付能力的要求，上市的保險(xiǎn)公司對利潤有期望，過去保險(xiǎn)公司的投資收益率波動很大原因在于高收益資產(chǎn)的主要來源是股票市場，股票市場的波動導(dǎo)致保險(xiǎn)公司利潤大幅波動，導(dǎo)致償付能力可能出現(xiàn)不足。而相比來說，另類投資的賬面價(jià)值波動要小得多。

同時(shí)，保險(xiǎn)資金參與另類投資市場目前也面臨諸多有利條件。從監(jiān)管環(huán)境來看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出了多項(xiàng)政策，鼓勵保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拓寬資金運(yùn)用渠道，并且對于另類投資的很多創(chuàng)新給予了積極鼓勵；從市場環(huán)境來看，目前另類投資正處于一個(gè)調(diào)整轉(zhuǎn)型期，這也為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與另類投資創(chuàng)造了很多機(jī)會；從內(nèi)部來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)過前期的積累和準(zhǔn)備，目前在另類投資領(lǐng)域也建立了更為專業(yè)化和系統(tǒng)化的運(yùn)作體系。這些諸多因素都為下一步保險(xiǎn)資金參與另類投資創(chuàng)造了環(huán)境和條件。

第二，保險(xiǎn)資金的另類投資。保險(xiǎn)資金進(jìn)行另類投資，主要受到三方面的約束。一是Legal Constraints，及法律法規(guī)上的約束。在任何一個(gè)國家，保險(xiǎn)行業(yè)都是受到高度監(jiān)管的行業(yè)，中國也不例外。在保險(xiǎn)資金投資方面，目前設(shè)定了不超過一定比例的資產(chǎn)可以投資到某個(gè)資產(chǎn)類別，對投資對象有一定的要求。在其他國家，即使沒有這些比例或投資對象上的約束，也有其他的約束方式；二是Capacity Constraints，指的是配置上的約束。保險(xiǎn)公司需要滿足在償付能力上的要求。在保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置中，另類投資雖然絕對金額比較大，比例上卻是很小的一塊。保險(xiǎn)公司從總體資產(chǎn)配置等方面上考慮，比如對在股權(quán)投資PE的配置資本規(guī)模、回報(bào)、期限、投資對象、形式等會有一定的約束。保險(xiǎn)資金另類投資的目標(biāo)和市場投資機(jī)構(gòu)是有差異的，保險(xiǎn)資金投資是負(fù)債驅(qū)動的投資，也就是說保險(xiǎn)公司出售保單，匯集資金，在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)的是負(fù)債，有一定的期限。保險(xiǎn)資金的投資是基于這些負(fù)債為前提的投資，要實(shí)現(xiàn)期限上的匹配、收益率上的匹配、現(xiàn)金流上的匹配等等；三是Capability Constraints，也就是投資能力上的約束。市場上的另類投資機(jī)構(gòu)，是先有人，先有團(tuán)隊(duì)，然后去找錢，去募資，募資不成功的就被淘汰掉，干的不好的在以后的募資中也會被淘汰掉，有一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過程和機(jī)制。而保險(xiǎn)公司是先有資金，然后去找人，組建團(tuán)隊(duì)。這個(gè)團(tuán)隊(duì)是沒有經(jīng)過募資這個(gè)篩選過程的。這個(gè)團(tuán)隊(duì)的投資能力建設(shè)是有一個(gè)過程的。這不僅僅是指個(gè)人的投資能力，而是說這個(gè)團(tuán)隊(duì)完成的投資要能滿足保險(xiǎn)資金運(yùn)用的需求。一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)一定是內(nèi)外結(jié)合，既有來自保險(xiǎn)公司內(nèi)部的投資專業(yè)人士，也有從市場上聘用的人才。這個(gè)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)、能力的積累是有一個(gè)過程的，需要一定的時(shí)間。在這方面，我認(rèn)為中國人壽是走在行業(yè)前列的。

篇7

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；保險(xiǎn)資金運(yùn)用；風(fēng)險(xiǎn)管理

自我國實(shí)行改革開放以來，保險(xiǎn)市場保持了快速發(fā)展勢頭。其中保險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)用額快速增長，2009年資產(chǎn)運(yùn)用

額為3.74萬億，同比2008年增長22%。

為維護(hù)我國金融體系的穩(wěn)定發(fā)展，面對越來越龐大的保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模，如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理將是工作的重中之重。根據(jù)美國保險(xiǎn)業(yè)1996-2000年的測算，如表1所示，保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。因此，保險(xiǎn)業(yè)必須提高對保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度。保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)比例圖，如圖1所示。

從誘發(fā)保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)因素的角度來看，我國保險(xiǎn)資金投資主要面臨七大風(fēng)險(xiǎn)，即利率風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和委托-風(fēng)險(xiǎn)。一是利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率的波動給保險(xiǎn)公司資產(chǎn)造成損失的可能性。二是市場風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場因各種因素影響而引起的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)損失的可能性，如經(jīng)濟(jì)周期特征、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融市場制度變化、投資者心理波動、財(cái)政政策或貨幣政策的調(diào)整等。三是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于價(jià)格總水平的變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)總購買力變動，從而使保險(xiǎn)公司產(chǎn)生損失的可能性。四是信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對手不能按事先約定履行其責(zé)任及義務(wù)的可能性。五是流動性風(fēng)險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司因資產(chǎn)與負(fù)債的流動性不一致，資產(chǎn)變現(xiàn)能力不足，從而遭受損失的可能性。六是操作風(fēng)險(xiǎn)是指管理者的投資政策不當(dāng)或投資業(yè)務(wù)執(zhí)行者因自身原因造成損失的可能性。七是委托－風(fēng)險(xiǎn)是指在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資金運(yùn)用模式下，保險(xiǎn)公司將部分或全部保險(xiǎn)資產(chǎn)交由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司運(yùn)用，因兩者信息不對稱，因此存在遭受損失的可能性。此外，保險(xiǎn)資金投資還可能面臨社會風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

結(jié)合我國市場實(shí)際情況，加強(qiáng)我國保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理可分為內(nèi)部控制和外部監(jiān)管兩方面：

第一，保險(xiǎn)公司的內(nèi)部控制。

一是樹立正確的投資經(jīng)營理念。保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)自身情況確立其投資理念，所有的投資行為均應(yīng)基于該理念，只有投資文化及理念明確且統(tǒng)一，才能保證保險(xiǎn)公司投資行為的連續(xù)性和一致性。同時(shí)，該理念應(yīng)以市場狀況為基礎(chǔ)，且隨市場變化而變化。

二是完善公司組織架構(gòu)。根據(jù)《人身保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施指引》，要求人身保險(xiǎn)公司加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，包括董事會下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會，任命首席風(fēng)險(xiǎn)官對公司的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，成立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，且建立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制，將來風(fēng)險(xiǎn)管理效果將與績效相掛鉤。

三是選擇適合我國保險(xiǎn)業(yè)自身特點(diǎn)的資金管理模式。一個(gè)適合自身發(fā)展的保險(xiǎn)資金管理模式不僅可以確保保險(xiǎn)公司的投資收益，而且可以有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，保證保險(xiǎn)公司的償付能力。在當(dāng)今世界500強(qiáng)的34家股份制保險(xiǎn)公司中，有80%以上的公司采取了專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式對保險(xiǎn)資金進(jìn)行經(jīng)營管理和運(yùn)作。與完全依靠外部委托模式和完全依靠內(nèi)設(shè)投資部門模式相比，專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)有效降低了保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。

四是建立覆蓋業(yè)務(wù)全過程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)信息匯總分析系統(tǒng)；其次應(yīng)實(shí)施交易監(jiān)控的集中管理；再次需建立實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理評估體系；最后應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)時(shí)動態(tài)預(yù)警資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

五是建立科學(xué)的投資決策準(zhǔn)則、投資組合策略、績效評估體系及投資運(yùn)作流程。首先，保險(xiǎn)公司的投資決策準(zhǔn)則基于投資理念，是保險(xiǎn)資金投資的指導(dǎo)性原則，幫助保險(xiǎn)資金管理部門明確投資理念、投資目的、盈利目標(biāo)及潛在的風(fēng)險(xiǎn)；其次，公司在監(jiān)管部門對于保險(xiǎn)資金投資比例的規(guī)定范圍內(nèi)，選擇合適自身的投資工具和投資組合策略，并通過保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目多樣化以分散風(fēng)險(xiǎn)，保障資金安全；再次，應(yīng)形成保險(xiǎn)資金投資績效評估體系，對資金運(yùn)用的效率和收益按設(shè)定指標(biāo)進(jìn)行考核和評估，全面分析保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況和運(yùn)用效果；最后，應(yīng)建立涵蓋投資決策、投資執(zhí)行、投資評估三大環(huán)節(jié)的投資運(yùn)作流程，形成相互制衡、相互協(xié)調(diào)、相互促進(jìn)的動態(tài)投資管理體系。

第二，監(jiān)管部門的外部監(jiān)管。我國目前資本市場尚未成熟，保險(xiǎn)公司自我內(nèi)控機(jī)制仍不完全，保險(xiǎn)公司投資能力不足，風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，我國應(yīng)逐步建立起政府依法監(jiān)管，企業(yè)內(nèi)控，社會公眾監(jiān)督相結(jié)合的有效監(jiān)管體系，強(qiáng)化政府監(jiān)管職能。保監(jiān)會、銀監(jiān)會、證監(jiān)會三大金融監(jiān)管部門應(yīng)密切合作，嚴(yán)格監(jiān)管，共筑防范風(fēng)險(xiǎn)、保障資金安全的防線。保監(jiān)會可以以確保公司償付能力為中心，對保險(xiǎn)投資各渠道最高比例和投資組合制定指導(dǎo)性規(guī)則，此外，保監(jiān)會還可充分發(fā)揮輿論監(jiān)督的功能，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金合理投資，理性操作，使保險(xiǎn)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)最小化。

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5、段善雨.我國保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道及其風(fēng)險(xiǎn)管理[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯,2007(4).

篇8

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債匹配；金融創(chuàng)新；人才培養(yǎng)

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)存問題

（一）收益率較低，投資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

我國保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的主要渠道為債券投資和銀行存款，雖然債券投資所占比例大于銀行存款占比，但8年來銀行存款的比重平均在29.81%。較高的銀行存款占比雖然在很大程度上保證了安全性，但也影響了收益性。資金運(yùn)營結(jié)構(gòu)還可以向調(diào)低銀行存款占比、調(diào)高債券占比方向優(yōu)化。

（二）保險(xiǎn)投資行為短期化，期限匹配問題較為嚴(yán)重

從我國目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用效果，同時(shí)帶來了較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（三）面臨改革，缺乏人才，無法把握機(jī)遇

隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的改革不斷深化，在資金運(yùn)營過程中基本上已經(jīng)不存在早期諸如投資渠道狹窄、投資手段有限等問題。但隨之而來的是缺乏與新環(huán)境、新背景相適應(yīng)的投資人才、風(fēng)險(xiǎn)管理人才。這無疑對保險(xiǎn)業(yè)是巨大的機(jī)遇同時(shí)也是艱巨的挑戰(zhàn)。想要抓住機(jī)遇，提高投資收益率；完成挑戰(zhàn)，較低資金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，就必須吸收、培養(yǎng)大量相關(guān)人才。

二、相關(guān)建議

（一）完善保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配機(jī)制

正如前文中提到的，我國保險(xiǎn)業(yè)，特別是壽險(xiǎn)業(yè)存在險(xiǎn)投資行為短期化，期限匹配問題較為嚴(yán)重的問題。壽險(xiǎn)業(yè)資金具有長期性、穩(wěn)定性的特點(diǎn)，在進(jìn)行相應(yīng)的壽險(xiǎn)資金運(yùn)用的過程中，應(yīng)當(dāng)拓寬渠道、放開眼界。將資金更多地從短期的銀行存款和短期債券的短期投資方式，向以債權(quán)形式投資交通、通訊、資源等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，支持國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老實(shí)體等長期投資上來。這樣一方面能夠優(yōu)化保險(xiǎn)業(yè)的資金配置體系，使資金配置更加順暢合理，另一方面也能夠提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率。

（二）充分利用金融工具，合理進(jìn)行金融創(chuàng)新

保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)不斷提高自身實(shí)力和人才儲備，從而能夠用好新型的金融工具、并且結(jié)合自身情況與相關(guān)金融企業(yè)合作進(jìn)行金融創(chuàng)新。只有這樣才能起到合理分散規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)妥的提高收益率的作用。

（三）不斷完善保險(xiǎn)人才的培養(yǎng)機(jī)制

在2014年的“新國十條”中提到：允許專業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立夾層基金、并購基金、不動產(chǎn)基金等私募基金。穩(wěn)步推進(jìn)保險(xiǎn)公司設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)。探索保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資、發(fā)起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)存問題，歸根結(jié)底是缺乏相關(guān)人才的問題。構(gòu)建科學(xué)合理的投資組合、保證收益的穩(wěn)定性和較高的收益率、優(yōu)化保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，無一例外的都需要高素質(zhì)、高水平的人才。因此政策建議部分的第三點(diǎn)主要基于人才培養(yǎng)的角度展開。

1.鼓勵促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)與高校建立戰(zhàn)略合作關(guān)系

保險(xiǎn)公司應(yīng)重視利用高校這一平臺，設(shè)法增加保險(xiǎn)專業(yè)的吸引力，為自己吸收、培養(yǎng)、留住人才。一方面，保險(xiǎn)企業(yè)可以設(shè)立金額較高的獎學(xué)金（至少超過在校期間學(xué)費(fèi)），用于獎勵保險(xiǎn)專業(yè)優(yōu)秀的學(xué)生，并與學(xué)生簽訂就業(yè)合同或協(xié)議規(guī)定受獎勵的學(xué)生畢業(yè)后必須到該企業(yè)工作一定的時(shí)間。一方面可以提高保險(xiǎn)專業(yè)的吸引力，從而吸引更多高水平的學(xué)生。另一方面也可以增加保險(xiǎn)專業(yè)學(xué)生的學(xué)習(xí)動力，同時(shí)也在一定程度上起到了留住人才的作用。另一方面，保險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部具有高素質(zhì)高水平的從業(yè)人員可以通過擔(dān)任保險(xiǎn)專業(yè)校外導(dǎo)師的身份，給予保險(xiǎn)專業(yè)學(xué)生實(shí)際操作、社會實(shí)踐方面的指導(dǎo)。這樣不僅有利于提高學(xué)生的專業(yè)素養(yǎng)和實(shí)踐能力、更能使培養(yǎng)出的學(xué)生更貼近保險(xiǎn)公司的實(shí)際要求?？s短學(xué)生從學(xué)校到工作崗位的適應(yīng)時(shí)間，提高學(xué)生與崗位的契合度，提高保險(xiǎn)公司的經(jīng)營效率。

2.注重社會宣傳、規(guī)范展業(yè)行為、扭轉(zhuǎn)保險(xiǎn)形象

保險(xiǎn)作為金融體系的重要組成部分，它的發(fā)展水平與整體社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平是相互聯(lián)系、相互促進(jìn)的。保險(xiǎn)在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，突出體現(xiàn)在保險(xiǎn)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，維護(hù)社會穩(wěn)定和人民生活的安定，從而促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。然而由于我國保險(xiǎn)業(yè)在發(fā)展初期招收了大量低素質(zhì)、執(zhí)業(yè)不規(guī)范的人員，他們在展業(yè)過程中為了完成業(yè)務(wù)對客戶進(jìn)行隱瞞甚至欺騙，對保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生了極其惡劣的影響，使得整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)在民眾心目中的形象很差，保險(xiǎn)從業(yè)人員社會地位低下。這種現(xiàn)狀嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)行業(yè)吸收引進(jìn)高層次、高水平的人才。因此，要想扭轉(zhuǎn)這種企業(yè)應(yīng)加大社會宣傳，改變、提升保險(xiǎn)業(yè)的社會形象，使民眾走出對保險(xiǎn)業(yè)的誤解。另外同樣重要的是規(guī)范保險(xiǎn)從業(yè)人員的展業(yè)行為，務(wù)必將保險(xiǎn)合同存在的風(fēng)險(xiǎn)向客戶事先解釋清楚，力爭糾正部分民眾對保險(xiǎn)就是“騙人、坑人”的錯(cuò)誤觀念。只有改變了社會民眾對保險(xiǎn)的偏見誤解，提高了保險(xiǎn)業(yè)的社會地位，才會有更多的學(xué)生選擇保險(xiǎn)專業(yè)、才會有更多的人投身保險(xiǎn)事業(yè)、才會有更多高水平、高層次的人才涌現(xiàn)出來。只有這樣，保險(xiǎn)公司才能提高資金運(yùn)營水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，才能在我國保險(xiǎn)資金運(yùn)營改革不斷深化的大背景下抓住機(jī)遇、完成挑戰(zhàn)。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

拓寬保險(xiǎn)投資的渠道

無論是從國際經(jīng)驗(yàn)看還是從中國保險(xiǎn)業(yè)本身的需求來講，進(jìn)一步開放投資渠道以及投資證券化必定是中國保險(xiǎn)投資的趨勢，而且保險(xiǎn)投資渠道的進(jìn)一步開放能夠促進(jìn)各保險(xiǎn)公司投資的專業(yè)化、特色化發(fā)展。結(jié)合中國當(dāng)前國情，可以首先考慮對保險(xiǎn)資金開放以下投資渠道：1、銀行間同業(yè)拆借市場；2、保險(xiǎn)定向募集基金；3、作為機(jī)構(gòu)投資者委托基金管理公司管理部分資產(chǎn)；4、進(jìn)行非普通股的權(quán)益投資，例如參與國有股減持和法人股認(rèn)購；5、直接參與股票市場；6、參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金；7、參與組建設(shè)立證券投資基金；8、外幣資產(chǎn)投資。

對于以上投資渠道開放建議，需要特別說明以下幾點(diǎn)。

第一，進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場對進(jìn)一步完善銀行間同業(yè)市場結(jié)構(gòu)、樹立其在中國資本市場的地位，以及幫助保險(xiǎn)公司處理短期資金均具有積極意義。

一方面主要保險(xiǎn)公司的經(jīng)營狀況均已符合中國人民銀行對于銀行間同業(yè)拆借市場主體的基本標(biāo)準(zhǔn)，且主要保險(xiǎn)公司均已是銀行間同業(yè)市場債券業(yè)務(wù)成員，進(jìn)入同業(yè)拆借市場的技術(shù)設(shè)施等成本低廉，因此主要保險(xiǎn)公司已具備加入銀行間同業(yè)拆借市場的資格標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，保險(xiǎn)公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場即能豐富市場短期資金供給源，又能為保險(xiǎn)公司處理短期資金提供一個(gè)更好渠道，給保險(xiǎn)公司和銀行間同業(yè)拆借市場現(xiàn)有成員都帶來好處。

第二，保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立定向募集基金并委托給合格的基金管理公司進(jìn)行管理是股市和保險(xiǎn)投資的共同要求，并能產(chǎn)生多方共贏。

由保險(xiǎn)公司作為發(fā)起人設(shè)立保險(xiǎn)定向募集基金，既能根據(jù)保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)量體裁衣設(shè)計(jì)投資方案從而解決保險(xiǎn)資金迫切且特殊的投資需要，又可以解決中國股市培育機(jī)構(gòu)投資者的重大歷史課題。另一方面，由保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)定向募集基金并由高素質(zhì)基金管理公司管理基本無障礙。

第三，參與國有股減持和認(rèn)購法人股的投資方式與保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用要求非常匹配。

保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金具有長期性、后續(xù)性的明顯特征，對于資金運(yùn)用的流動性要求不高，因此比較適合中長期的戰(zhàn)略投資。保險(xiǎn)資金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者介入國有股的減持工作，將對上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善起到積極影響：一定程度上降低上市公司的股權(quán)集中度，使機(jī)構(gòu)投資者股東比重加大，間接地通過股東大會影響企業(yè)的經(jīng)營決策。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者在公司經(jīng)營決策中的影響力提升，使得企業(yè)管理層更加關(guān)心企業(yè)長遠(yuǎn)利益，投資者的利益得到體現(xiàn)。再者，保險(xiǎn)資金介入國有股減持可以成為對證券市場沖擊的減震器。保險(xiǎn)資金的長期負(fù)債特性決定了保險(xiǎn)資金特別注重長線的投資回報(bào)，不會盲目追求短期收益，甚至還可以根據(jù)國有股減持的需要鎖定三至五年的流動期。與參與國有股減持類似，保險(xiǎn)資金認(rèn)購法人股也能起到深遠(yuǎn)的影響并產(chǎn)生多方互贏格局。

第四，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場是急需的也是可行的。

中國股市近十年來的平均投資回報(bào)率基本上達(dá)到了年均22％－30％，這一高回報(bào)投資領(lǐng)域不允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入會使保險(xiǎn)資金面臨相對貶值的危機(jī)。而且近期中國正面臨著強(qiáng)大降息壓力，現(xiàn)有保險(xiǎn)資產(chǎn)中的銀行存款和債券資產(chǎn)都將面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)，而利率下降并不會給股票投資帶來負(fù)影響，因此允許保險(xiǎn)資金直接入市是非常急迫的，只有直接投資于股市方能合理進(jìn)行組合投資獲得高額回報(bào)并有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，保險(xiǎn)資金直接入市也是可行的。發(fā)達(dá)國家過去30年的經(jīng)驗(yàn)表明，保險(xiǎn)資金直接入市對保險(xiǎn)公司和股市都極有利。在國際上保險(xiǎn)公司是股市長期資金主要供應(yīng)者，也是股市主要機(jī)構(gòu)投資者。以美國為例，1999年美國人壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)中有55％為有價(jià)證券,且保險(xiǎn)資金投資于股票市場的回報(bào)率高達(dá)14.4％。而中國股市經(jīng)過十幾年發(fā)展，市場法律法規(guī)日趨完善、游戲規(guī)則也逐漸明朗，尤其是經(jīng)過監(jiān)管當(dāng)局的持續(xù)監(jiān)管和規(guī)范，股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷得到釋放，保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的時(shí)機(jī)日趨成熟。同時(shí)，保險(xiǎn)資金參與證券投資基金市場以來的表現(xiàn)也證實(shí)了保險(xiǎn)資金確實(shí)是理性機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金這樣的長線理性投資者直接入市有利于消減股市投機(jī)氣氛。

第五，允許保險(xiǎn)資金參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，對推動國家基礎(chǔ)建設(shè)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及增加保險(xiǎn)業(yè)收益、支持保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展均有長遠(yuǎn)積極意義。

目前我國正處經(jīng)濟(jì)發(fā)展起飛階段，各項(xiàng)建設(shè)尤其是大型基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)工程建設(shè)均須大量長線投資資金支持，同時(shí)這些投資項(xiàng)目也具有很高的投資回報(bào)率。而保險(xiǎn)資金正具備規(guī)模大、投資期限長的特點(diǎn)，與大型基礎(chǔ)設(shè)施及重點(diǎn)工程的資金需求正好匹配。保險(xiǎn)資金投資于一些期限長、具有穩(wěn)定回報(bào)的國家重點(diǎn)項(xiàng)目是非常適宜的，能夠滿足項(xiàng)目與資金的共同要求。

第六、允許保險(xiǎn)資金參與組建證券投資基金，能夠推動保險(xiǎn)業(yè)和基金業(yè)的共同發(fā)展，發(fā)揮保險(xiǎn)資金在資本市場中的應(yīng)有作用。

國外著名保險(xiǎn)集團(tuán)幾乎都有控股的專業(yè)投資子公司，而投資子公司在專業(yè)化發(fā)展過程中往往都會通過組建基金公司的方式壯大起來。很顯然，保險(xiǎn)資金作為典型的長線投資者及資本市場的主要參與者很適合作為發(fā)起人參與組建證券投資基金，而且保險(xiǎn)資金經(jīng)過若干年的投資積累具備了參與組建證券投資基金的能力。從另一方面看，專業(yè)投資子公司是大型保險(xiǎn)公司進(jìn)行保險(xiǎn)投資的最有效模式，作為獨(dú)立法人，投資子公司也可以通過兼并或認(rèn)購等方式參與組建證券投資基金，為保險(xiǎn)投資增加新的收益點(diǎn)并促進(jìn)保險(xiǎn)投資的專業(yè)化發(fā)展。

第七，建議外幣資產(chǎn)的投資運(yùn)用采取封閉管理方式。目前各公司的外幣資產(chǎn)主要以銀行存款形式存在，建議逐步放開保險(xiǎn)公司外幣資產(chǎn)的投資限制，首先可以考慮債券投資，可以陸續(xù)允許保險(xiǎn)公司的外幣資產(chǎn)購買中國政府發(fā)行的外債、高信用級別國家的債券。鑒于中國目前不允許資本項(xiàng)目下的人民幣自由兌換，因此保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)該與外匯管理局等相關(guān)機(jī)構(gòu)共同制定外幣資產(chǎn)投資運(yùn)用的封閉管理制度，以保證投資到期后資產(chǎn)的順暢回流。

開放保險(xiǎn)投資渠道后的風(fēng)險(xiǎn)管理

進(jìn)一步開放投資渠道當(dāng)然也會帶來一些新的風(fēng)險(xiǎn)，但通過保險(xiǎn)公司內(nèi)部有效風(fēng)險(xiǎn)管理制度以及保監(jiān)會合理監(jiān)管方案的設(shè)計(jì)施行，新的投資風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效規(guī)避和控制。

保險(xiǎn)公司層次上的風(fēng)險(xiǎn)管理主要依賴于兩點(diǎn)，一是建立和貫徹有效的總體風(fēng)險(xiǎn)管理制度，二是實(shí)施有力的各投資品種風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

總體風(fēng)險(xiǎn)控制主要涵蓋了資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、總風(fēng)險(xiǎn)限額管理、投資管理架構(gòu)設(shè)置、投資決策管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)、交易流程控制以及保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)策略等方面。

合理的投資管理架構(gòu)設(shè)置是控制保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的起點(diǎn)和基本制度保證。從國際同業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，保險(xiǎn)投資模式有專業(yè)化控股投資模式、集中統(tǒng)一投資模式、內(nèi)設(shè)投資部投資模式和外部委托投資模式四種

。經(jīng)過比較分析達(dá)成的認(rèn)識是：在當(dāng)前以及未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)，集中統(tǒng)一投資模式更符合中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展要求，并達(dá)到投資專業(yè)化和規(guī)避化解投資風(fēng)險(xiǎn)的雙重目標(biāo)。集中統(tǒng)一投資模式指在一個(gè)集團(tuán)或控股公司下設(shè)產(chǎn)險(xiǎn)子公司、壽險(xiǎn)子公司和投資子公司，產(chǎn)險(xiǎn)子公司和壽險(xiǎn)子公司的保險(xiǎn)資金統(tǒng)一上劃到集團(tuán)或控股公司，再由集團(tuán)或控股公司將保險(xiǎn)資金下?lián)艿綄I(yè)投資子公司，專業(yè)投資子公司分別設(shè)立獨(dú)立的產(chǎn)、壽險(xiǎn)投資帳戶進(jìn)行資金運(yùn)作。與其他模式相比，這一投資模式突出了資金集中劃撥和專業(yè)投資子公司獨(dú)立運(yùn)作這兩點(diǎn)，正是這兩點(diǎn)使集中統(tǒng)一投資模式具備其他模式無法比擬的優(yōu)點(diǎn)。首先，通過專業(yè)化投資子公司形式進(jìn)行保險(xiǎn)投資，市場應(yīng)變能力強(qiáng)，專業(yè)化發(fā)展能提高保險(xiǎn)投資收益；其次，集中劃轉(zhuǎn)資金可以形成資金的大規(guī)模統(tǒng)一運(yùn)作，有利于進(jìn)行組合投資防范風(fēng)險(xiǎn)、提高收益并實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司的長期穩(wěn)健經(jīng)營目標(biāo)；最后不容忽視的是，集中統(tǒng)一投資模式與產(chǎn)壽子公司資金直接劃撥給專業(yè)化投資子公司的單純專業(yè)化投資模式相比更能加強(qiáng)保險(xiǎn)集團(tuán)或控股公司與投資子公司的聯(lián)系、增強(qiáng)集團(tuán)或控股公司的控制力，這對競爭日益激烈的中國保險(xiǎn)業(yè)是尤為重要的，它能夠有效貫徹保險(xiǎn)公司的品牌文化、提高保險(xiǎn)公司的綜合競爭力，在面臨WTO帶入的大批外資保險(xiǎn)公司面前這一點(diǎn)更顯重要。

資產(chǎn)負(fù)債匹配管理是保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容，資產(chǎn)負(fù)債匹配模式的應(yīng)用是總體風(fēng)險(xiǎn)管理制度的具體深化。資產(chǎn)負(fù)債匹配管理是現(xiàn)代保險(xiǎn)投資運(yùn)作中常被采用且行之有效的一種方法，在充分考慮負(fù)債和資產(chǎn)特征（期間、成本、流動性）的基礎(chǔ)上制定相應(yīng)的經(jīng)營戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略，使不同的資產(chǎn)、負(fù)債在數(shù)量、期限、成本、收益、流動性方面彼此對稱、匹配，以提高公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和綜合收益水平。利率敏感性分析是資產(chǎn)負(fù)債匹配中的重要組成部分，通常通過利率敏感現(xiàn)金流量分析模式進(jìn)行，且由于數(shù)據(jù)分析與評估的復(fù)雜性，一般利率敏感性分析需借助專用計(jì)算機(jī)軟件模型進(jìn)行。而久期管理則是實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配的有效途徑。久期管理以久期（Duration）、凸性（Convexity）為工具，通過測量保險(xiǎn)公司現(xiàn)有及未來資產(chǎn)、負(fù)債的久期、凸性并作比較，對資產(chǎn)、負(fù)債的期限、品種進(jìn)行合理搭配，將利率對于資產(chǎn)、負(fù)債的負(fù)面影響控制在一個(gè)可以接受的范圍之內(nèi)。

各投資品種的風(fēng)險(xiǎn)管理措施則是更為具體的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，針對不同投資品種的特性采取不同的措施，主要目的是防范利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)。

另外，在保險(xiǎn)公司層面的風(fēng)險(xiǎn)管控上，還有兩點(diǎn)需要特別強(qiáng)調(diào)。

第一，獨(dú)立托管制度，即保險(xiǎn)資金管理人與保險(xiǎn)資金托管人嚴(yán)格分離。當(dāng)前中國保險(xiǎn)投資中資金管理人一般都是各公司財(cái)務(wù)部，但如果保險(xiǎn)投資以專業(yè)投資子公司模式進(jìn)行，那么為有效規(guī)避內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的托管人必須由保險(xiǎn)集團(tuán)或控股公司下的獨(dú)立財(cái)務(wù)公司或其他銀行擔(dān)任。

第二，保險(xiǎn)投資體系的前后臺分開原則。歷史上巴林銀行的倒閉是投資前后臺混雜的一個(gè)巨大教訓(xùn)。因此為有效的防范風(fēng)險(xiǎn)，前臺投資操作部門應(yīng)該與后臺投資績效評估與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部門應(yīng)該嚴(yán)格獨(dú)立開來，同時(shí)為達(dá)到資金運(yùn)用體系整體上的高效運(yùn)行，前后臺分工應(yīng)遵循以下三原則：風(fēng)險(xiǎn)控制原則、效率原則、公司價(jià)值最大化原則。其中，風(fēng)險(xiǎn)控制原則包含三方面內(nèi)容：事先預(yù)防，前后臺部門在公司投資管理委員會領(lǐng)導(dǎo)下共同制定投資規(guī)則；事中監(jiān)控，后臺對前臺操作進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，動態(tài)掌握情況；事后監(jiān)督；后臺監(jiān)控部門可以組織定期檢討，防止違反公司投資政策。"透明"是風(fēng)險(xiǎn)控制原則的具體體現(xiàn)，它首先要求前臺的投資操作，后臺必須清楚了解，前臺不得隱瞞；其次，要求整體監(jiān)控環(huán)境透明，前后臺對于運(yùn)作規(guī)則均有明確的了解。效率原則指后臺在有效監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)要支持前臺運(yùn)作，依照公司投資政策原則，滿足前臺業(yè)務(wù)的需要，避免環(huán)節(jié)阻滯。前后臺共同協(xié)作，不斷提高工作效率。價(jià)值最大化原則是指遇到公司投資政策未明確涉及之處，則以"公司價(jià)值最大化"為衡量準(zhǔn)繩，進(jìn)行投資運(yùn)作。

除了保險(xiǎn)公司內(nèi)控，保監(jiān)會對保險(xiǎn)投資的監(jiān)管是防范保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)最基本也是最重要的一環(huán)。保監(jiān)會對保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控可以從以下一些方面來實(shí)施。

第一，借鑒國際同業(yè)經(jīng)驗(yàn)，通過對單一投資品種限制投資比例來實(shí)施最基本的監(jiān)控；

第二，通過對投資組織架構(gòu)的建設(shè)指引以及投資體系的規(guī)范，間接引導(dǎo)保險(xiǎn)投資；

第三，投資評級制度以及投資資格審查；

篇10

我國在1980年恢復(fù)國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，1984年以前保險(xiǎn)資金全部存入銀行，1984年國務(wù)院批準(zhǔn)從保險(xiǎn)公司收取的保險(xiǎn)費(fèi)中，扣除賠償、賠款準(zhǔn)備金，費(fèi)用開支和繳納稅金后，余下的可自己運(yùn)用。

1984年，中國人民保險(xiǎn)公司取得了自有資金獨(dú)立運(yùn)用權(quán)后，由總公司在北京、江蘇等地償試性開展了資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。1985年3月，國務(wù)院頒布了《保險(xiǎn)企業(yè)管理暫行條例》，從法規(guī)上明確了保險(xiǎn)企業(yè)可以自主運(yùn)用保險(xiǎn)資金。1986年，中國人民銀行開始對保險(xiǎn)資金運(yùn)用實(shí)行計(jì)劃控制，在規(guī)模上、投資方式上都做了嚴(yán)格的規(guī)定。這一階段的資金運(yùn)用率和投資收益水平較低。以1986年為例，中國人民保險(xiǎn)公司國內(nèi)業(yè)務(wù)資金運(yùn)用率為9.23%，投資收益率僅為0.83%。

二、無序投資階段（1988年至1995年）

這一時(shí)期由于經(jīng)濟(jì)增長過熱，同時(shí)除《保險(xiǎn)企業(yè)管理?xiàng)l例》外又無法可循，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用處于無序混亂的狀態(tài)。投資渠道較為寬泛，從房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托到借貸，無所不及，違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金的現(xiàn)象嚴(yán)重，從而形成了大量不良資產(chǎn)。國家采取了調(diào)整整頓措施，嚴(yán)格執(zhí)行信貸計(jì)劃，嚴(yán)肅利率政策，把資金轉(zhuǎn)到流動資金的貸款上，人壽保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用范圍被限定為流動資金貸款，企業(yè)技術(shù)改造貸款，購買金融債券和銀行同業(yè)拆借。此外，國家還拆并了中國保險(xiǎn)投資公司，中國人民保險(xiǎn)公司各分公司的投資處。

三、規(guī)范發(fā)展階段（1995年10月至今）

1995年10月，我國《保險(xiǎn)法》頒布實(shí)施。繼《保險(xiǎn)法》后，我國又相繼頒布了《中華人民共和國銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融的法律、法規(guī)，對以往保險(xiǎn)公司的無序投資進(jìn)行了一次全面整頓，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用開始進(jìn)入規(guī)范階段。相關(guān)法律、法規(guī)的實(shí)施使資金運(yùn)用的安全性得以保證，但是狹窄的投資渠道卻導(dǎo)致投資收益的降低，使得大量資金處于閑置或低收益狀態(tài)。隨著1996年底開始銀行存款利率的連續(xù)8次下調(diào)，人壽保險(xiǎn)預(yù)定利率調(diào)整的滯后性使得人壽保險(xiǎn)保費(fèi)收入一度年增長率超過80%，較高的預(yù)定利率與低投資收益率之間的矛盾導(dǎo)致人壽保險(xiǎn)經(jīng)營面臨著嚴(yán)重的“利差損”，隨之拓寬人壽保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的呼聲日益強(qiáng)烈，在這種情況下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道被逐步放寬。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用與管理中存在的問題

一、在我國目前情況下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的必要性及重要性

從必要性看，首先在于保險(xiǎn)資金具有保值增值的內(nèi)在要求。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，資金使用必須考慮機(jī)會成本，如果資金處于閑置狀態(tài)，資金就會貶值，尤其是通貨膨脹條件，資金的保值增值要求更為強(qiáng)烈，而要實(shí)現(xiàn)這種要求，就必須使資金運(yùn)動，保險(xiǎn)資金運(yùn)用就是實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金保值增值的有效方式。

截至2006年底，全國保費(fèi)收入43091849.81萬元，全國保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)17000億元，已突破萬億元大關(guān)。但是由于中國目前投資金融環(huán)境不完善，保險(xiǎn)資金運(yùn)用無論從投資范圍還是管理模式，都存在許多問題。目前巨大的保費(fèi)收入形成巨大的保險(xiǎn)資金，該資金運(yùn)用渠道不暢，導(dǎo)致很大的閑置和浪費(fèi)，使該資金沒有充分發(fā)揮其作用，使運(yùn)用該資金的盈利水平受到嚴(yán)格限制不能充分實(shí)現(xiàn)最大化的盈利。必然使保險(xiǎn)公司未來的償付能力得不到保障，因此，拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道加大盈利方向是極其重要的。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用與管理中存在問題的具體表現(xiàn)

第一，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄。目前，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于：銀行存款；買賣政府債券、買賣金融債券、買賣中國保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式。與之相比，西方國家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的法定渠道則較為廣泛。

第二，保險(xiǎn)資金利用率低，投資結(jié)構(gòu)不合理，投資收益率低。由于保險(xiǎn)資金無法充分利用，再加上投資結(jié)構(gòu)的不合理，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)與發(fā)達(dá)國家6%～10%的保險(xiǎn)投資收益率相比，我國3%～5%的投資收益率非常低，直接影響到保險(xiǎn)公司的償付能力。在目前的賠付水平較低，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)還有較大盈利空間的情況下，矛盾還不突出，但隨著保險(xiǎn)市場的競爭日趨激烈，當(dāng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營的盈利空間越來越小甚至出現(xiàn)虧損時(shí)，保險(xiǎn)公司通過合法的保險(xiǎn)投資就不能保證其償付能力，從而給金融系統(tǒng)帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的期限結(jié)構(gòu)不匹配。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，人壽保險(xiǎn)資金在來源和結(jié)構(gòu)上是差異的。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)期限較短，對資金的運(yùn)用要求流動性強(qiáng)，比較適用于同業(yè)拆借，股票投資等流動性強(qiáng)，收益高的投資品種。我國的人壽保險(xiǎn)資金絕大部分是長期性的，其中20年期限的資金約占50%左右，人壽保險(xiǎn)資金在我國比較適于投資長期儲蓄，國債、房地產(chǎn)等。然而從我國目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來看，由于比較缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資，這種資金來源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用的效果。

第四，由于債券市場發(fā)育不完善，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)資金的運(yùn)作。保險(xiǎn)公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度，債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟，不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運(yùn)作。債券作為保險(xiǎn)資金首選的投資工具，在保險(xiǎn)公司的投資組合中本應(yīng)占據(jù)主導(dǎo)地位。但我國保險(xiǎn)資金投資與債券的比例不僅偏低，甚至還有下降趨勢。隨著我國投融資體制改革的不斷推進(jìn)，債券市場的發(fā)展為保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來了難得機(jī)遇。

保險(xiǎn)資金最理想的債券投資方式是根據(jù)自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)分別持有不同種類、不同期限、不同收益率的債券，但是由于我國債券市場還處于發(fā)育階段，目前保險(xiǎn)公司投資于債券的比例和結(jié)構(gòu)與理想狀態(tài)還有很大的差距。

債券流通市場不完善，投資運(yùn)作方式單一。我國的債券流通市場分為交易所債券市場和銀行間債券市場，在銀行間債券市場，由于債券的流動性較差，保險(xiǎn)資金的債券投資主要以購買并持有“策略為主”。在交易所債券市場雖然交易相對活躍，但由于市場規(guī)模較小，并不適合大資金運(yùn)作，保險(xiǎn)資金也仍然以買持為主，難以采取相對積極的投資策略，獲得相對較高的投資收益，對于回購交易，以商業(yè)銀行的短期債券回購為主適合保險(xiǎn)基金運(yùn)用的長期債券回購很不活躍。

此外，保險(xiǎn)公司對債券的需求雖以長期性為主，但由于實(shí)際給付過程是隨機(jī)的，仍要注意流動資產(chǎn)和負(fù)債的匹配，所以公司對投資工具的流動性有較高要求債券流通市場不活躍，保險(xiǎn)公司持有高比例的長期債券或風(fēng)險(xiǎn)相對較高的企業(yè)債券，將面臨較大的流動性風(fēng)險(xiǎn)，甚至威脅到保險(xiǎn)公司的經(jīng)營運(yùn)作。

現(xiàn)有債券結(jié)構(gòu)不能與保險(xiǎn)公司的負(fù)債完全匹配。保險(xiǎn)公司的可運(yùn)用資金大部分來源于對外的負(fù)債，而不同的負(fù)債對相應(yīng)資產(chǎn)的流動性，期限結(jié)構(gòu)和收益水平要求不同，因而需求不同類型的債券與之相匹配。而目前我國發(fā)行債券品種有國債，金融債券，政策性銀行金融債券，企業(yè)債券，中央企業(yè)債券，定向債券等，表面看來種類似乎很多，但其比例和期限結(jié)構(gòu)不合理，不利于保險(xiǎn)基金的運(yùn)用。

缺少規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。保險(xiǎn)公司的債券面臨很大的利率波動風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)雖然可以通過資產(chǎn)負(fù)債管理的辦法進(jìn)行適當(dāng)平衡，以減少損失，但作用畢竟有限，更加重要而且也是更加有效的辦法是利用長期保值工具對利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，而在我國目前的債券市場上，這方面基本上還是空白。在這種情況下，一旦債券市場的利率發(fā)生波動，勢必影響公司的投資收益和投資策略。甚至影響到保險(xiǎn)公司的資金安全和償付能力。