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篇1

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金；股權(quán)投資；必要性分析

由于保險(xiǎn)資金本身的負(fù)債性，保險(xiǎn)公司必須追求資本的增值，保險(xiǎn)投資也就成為保險(xiǎn)公司一項(xiàng)必不可少的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。股權(quán)投資作為一種高收益的投資方式，其所需資金量大，投資周期長(zhǎng)的特點(diǎn)正好與保險(xiǎn)資金相符，保險(xiǎn)資金進(jìn)行股權(quán)投資對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)和股權(quán)投資業(yè)是一個(gè)雙贏的過程。

一、私募股權(quán)投資的概念

Privata Equity(簡(jiǎn)稱PE)，也就是私募股權(quán)投資，從投資方式角度看是指通過私募形式對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。

廣義的PE為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各個(gè)階段的權(quán)益投資，即對(duì)出于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和Pre-IPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資；狹義的PE主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。在保監(jiān)會(huì)頒布的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》中明確規(guī)定，保險(xiǎn)資金直接或者間接投資股權(quán)，該股權(quán)所指向的企業(yè)必須是產(chǎn)業(yè)出于成長(zhǎng)期、成熟期或者是戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)，或者具有明確的上市意向及較高的并購(gòu)價(jià)值，因此本文中所指的私募股權(quán)投資是狹義上的私募股權(quán)投資，區(qū)別于風(fēng)險(xiǎn)投資。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金股權(quán)投資的現(xiàn)狀

股權(quán)投資業(yè)在中國(guó)本身就屬于新興事物，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的股權(quán)投資業(yè)相比，中國(guó)的股權(quán)投資業(yè)還處于萌芽階段，在這樣一個(gè)全新的投資領(lǐng)域，中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)對(duì)它的嘗試也是最近幾年才開始，因此它的規(guī)模并不大。在2008年我國(guó)以社保基金為試點(diǎn)，參與股權(quán)投資，同年11月份，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域，但因尚未頒布相關(guān)條例，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)股權(quán)投資領(lǐng)域參與比例較小，2010年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》，制定和完善相關(guān)細(xì)則。

表1 中國(guó)三大保險(xiǎn)公司股權(quán)投資情況 單位：百萬元

中國(guó)人壽 太平洋人壽 中國(guó)平安

2008年 10676 30970 44234

2009年 12335 33501 52514

2010年 24757 45306 75761

數(shù)據(jù)來源：作者根據(jù)各保險(xiǎn)公司年報(bào)整理得到

在表1中，雖然各大保險(xiǎn)公司參與股權(quán)投資的資金比較龐大，但保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模巨大，因此股權(quán)投資資金所占比例還是非常少的，如2008年中國(guó)人壽股權(quán)投資資金所占比例僅為0.83%，在上表中我們還能發(fā)現(xiàn)歷年股權(quán)投資的資金是遞增的，并且在2010年，隨著《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》的頒布，三大保險(xiǎn)公司股權(quán)投資的資金有個(gè)較大的漲幅，可以預(yù)見，隨著我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，保險(xiǎn)資金參與股權(quán)投資的規(guī)模也會(huì)不斷加大。

由于當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金參與股權(quán)投資規(guī)模較小，因此參與股權(quán)投資的保險(xiǎn)資金對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的影響應(yīng)該是比較小的，本文通過類似壓力測(cè)試的方法對(duì)當(dāng)前參與股權(quán)投資的保險(xiǎn)資金對(duì)保險(xiǎn)公司的流動(dòng)性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量。以中國(guó)人壽為例，通過查閱中國(guó)人壽2010年報(bào)，2010年中國(guó)人壽進(jìn)行股權(quán)投資的資金為24757百萬元，總資產(chǎn)為1407907百萬元，假設(shè)股權(quán)投資發(fā)生虧損資金無法收回，將總資產(chǎn)減去股權(quán)投資的資金再減去其他固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，所得資產(chǎn)為1354099百萬元，由于保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)種類繁多，有些保費(fèi)賠償是在固定的時(shí)間，有些保費(fèi)賠償具有隨機(jī)性，因此其保費(fèi)賠償不會(huì)同時(shí)發(fā)生，假設(shè)其應(yīng)付保費(fèi)和其他負(fù)債同時(shí)發(fā)生，公司的所有負(fù)債為1199445百萬元，資產(chǎn)依然大于負(fù)債，因此即使股權(quán)投資發(fā)生虧損，依然不會(huì)對(duì)中國(guó)人壽的資金流動(dòng)性產(chǎn)生影響，不會(huì)影響其保費(fèi)的賠償能力，通過對(duì)其他兩大保險(xiǎn)公司的年報(bào)計(jì)算得到相同的結(jié)論，因此當(dāng)前股權(quán)投資的資金對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的整體流動(dòng)性影響不大。

三、我國(guó)保險(xiǎn)資金進(jìn)行股權(quán)投資的必要性分析

（一）從保險(xiǎn)公司角度進(jìn)行分析

隨著保險(xiǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)必然會(huì)越來越激烈，現(xiàn)在我國(guó)已有大小保險(xiǎn)公司幾十家，保險(xiǎn)公司在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中必然會(huì)面臨業(yè)務(wù)量下降，公司利潤(rùn)減少的問題，近幾十年來，世界各國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)承保利潤(rùn)普遍下降甚至虧損，中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)也不例外，目前我國(guó)的壽險(xiǎn)公司的承保利潤(rùn)是負(fù)的，車險(xiǎn)承保利潤(rùn)率只有3%。為了彌補(bǔ)承保利潤(rùn)的低下，各國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)特別是發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)業(yè)都十分重視保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率。保險(xiǎn)行業(yè)的特殊性決定了保險(xiǎn)公司的營(yíng)利模式不同于銀行等其它金融機(jī)構(gòu)，如果把保險(xiǎn)資金的運(yùn)用和保費(fèi)的增長(zhǎng)看成是保險(xiǎn)公司發(fā)展的兩條腿的話，那么只有這兩條腿都健康，保險(xiǎn)公司才能快速前進(jìn)。單靠保險(xiǎn)費(fèi)率的提升，很難使得保險(xiǎn)業(yè)快速地發(fā)展。只有重視保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率，才能使得我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展。

表2 2010年我國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)情況表 單位：百萬元

中國(guó)人壽 太平洋 平安

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(1) 41011 4625 22317

投資收益(2) 68138 2415 2633

保費(fèi)(3) 1,410,579 87873 95585

(1)/(3) 2.907% 5.263% 23.348%

(2)/(3) 4.830% 2.748% 2.755%

數(shù)據(jù)來源：作者根據(jù)2010年各保險(xiǎn)公司年報(bào)整理得到

從表2可以看出，我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資收益與保費(fèi)的比例很低，一般公司都在5%以下，相對(duì)于國(guó)際同行10%以上的比例，投資水平比較低下。我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率低下的主要原因是投資渠道狹窄，主要投資于一些低收益類品種，如銀行存款、政府債券等。從資產(chǎn)配置角度來講，資金在投資時(shí)應(yīng)注意高、中、低風(fēng)險(xiǎn)資金的合理配置，即不能全部配置低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也不能大量配置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)注意各種資產(chǎn)的合理配置。只有這樣，才能即能保障資產(chǎn)的收益率，又能保障資產(chǎn)的安全。股權(quán)投資業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的行業(yè)，隨著股權(quán)投資業(yè)對(duì)保險(xiǎn)資金的開放，保險(xiǎn)資金用少量的資金進(jìn)行股權(quán)投資是很有必要的，因?yàn)閺馁Y產(chǎn)配置的角度來看，將少部分保險(xiǎn)資金投資于股權(quán)投資既有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又能提高資產(chǎn)的整體收益率。

（二）從股權(quán)投資業(yè)進(jìn)行分析

根據(jù)中國(guó)股權(quán)投資研究院的中國(guó)股權(quán)投資業(yè)年度報(bào)告中顯示，有相當(dāng)一部分人認(rèn)為我國(guó)私募股權(quán)投資基金面臨的最大問題是資金獲取困難，這也反映了我國(guó)私募股權(quán)投資業(yè)的現(xiàn)狀。2008年年初，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)的《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化“十一五”規(guī)劃》提出，支持有關(guān)部門和地方政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，通過貼息、參股等方式引導(dǎo)各類社會(huì)資金、商業(yè)金融機(jī)構(gòu)等投資自主創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化，形成多層次、多形式的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化投融資體系。然而，完全依靠政府的力量并不能促進(jìn)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展，因?yàn)槲覈?guó)政府正在從投資型政府向公共財(cái)政型政府轉(zhuǎn)型，各級(jí)政府的直接投資功能必定會(huì)減弱，因此擴(kuò)大股權(quán)投資業(yè)的資金來源，增加股權(quán)投資業(yè)得投資資金量就顯得異常重要。

四、保險(xiǎn)資金參與股權(quán)投資的建議

（一）積極發(fā)展和完善多層級(jí)的資本市場(chǎng)

保險(xiǎn)資金如果大量參與股權(quán)投資，退出渠道一定要順暢。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)健全我國(guó)股權(quán)投資退出渠道邁出了重要的一步，但我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)并不完善，完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)必須完善市場(chǎng)中的各種中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中介服務(wù)體系主要有資產(chǎn)評(píng)估、會(huì)計(jì)師、律師、商業(yè)信譽(yù)評(píng)估事務(wù)所、投資銀行和各類咨詢機(jī)構(gòu)。完善這些機(jī)構(gòu)應(yīng)注意加強(qiáng)其誠(chéng)信體系建設(shè)，提高其業(yè)務(wù)能力。具體完善措施可以概括為:允許律師事務(wù)所從事經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、鼓勵(lì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事兼并收購(gòu)的業(yè)務(wù)量，促進(jìn)證券公司的投資銀行進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)從事并購(gòu)等。完善中介支撐服務(wù)還需要建立和股權(quán)投資退出業(yè)務(wù)相關(guān)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，例如企業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

（二）完善相關(guān)條例，擴(kuò)大投資面

在此次頒布的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》中，國(guó)家本著保護(hù)人民財(cái)產(chǎn)，保護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的原則，對(duì)保險(xiǎn)資金參與股權(quán)投資有著嚴(yán)格的限制，例如暫行辦法中規(guī)定保險(xiǎn)資金直接投資股權(quán)，僅限保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)，而且只能投資于具有一定規(guī)模的成熟型企業(yè)，這樣雖然能最大限度的降低保險(xiǎn)資金參與股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也損害了股權(quán)投資業(yè)得活躍度，使得一些有潛力的小公司不能得到發(fā)展，也就喪失了股權(quán)投資原有的意義。因此我國(guó)應(yīng)擴(kuò)大保險(xiǎn)資金股權(quán)投資的范圍，這樣才能激發(fā)投資活力，推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

[關(guān)鍵詞]顯性保險(xiǎn)制度；隱性保險(xiǎn)制度；存款保險(xiǎn)

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.42.076

1引言

《存款保險(xiǎn)條例》由國(guó)務(wù)院聯(lián)合多個(gè)部門制定，已經(jīng)在2014年10月國(guó)務(wù)院第67次常務(wù)會(huì)議通過，自2015年5月1日起施行。顯性存款制度最早出現(xiàn)在20世紀(jì)30年代的美國(guó)，從世界范圍看，已經(jīng)有90多個(gè)國(guó)家施行顯性保險(xiǎn)制度，其在保障國(guó)家安全及促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定方面發(fā)揮著積極作用。相反，隱性保險(xiǎn)制度存在容易引發(fā)銀行道德風(fēng)險(xiǎn)，增加財(cái)政負(fù)擔(dān)，工作效率低下等弊端。

2中國(guó)隱性存款保險(xiǎn)弊端

2.1增加銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)

隱性存款保險(xiǎn)制度保費(fèi)最終由納稅人繳納。銀行為賺取高利潤(rùn)，不管風(fēng)險(xiǎn)的大小，隨意激勵(lì)擴(kuò)大規(guī)模，造成了不良資產(chǎn)不斷增加。而政府對(duì)存款人的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保無形中弱化了存款人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，降低了存款人對(duì)銀行的約束能力，同時(shí)也激勵(lì)了銀行這種冒險(xiǎn)的行為，削弱了市場(chǎng)機(jī)制。

2.2增加政府負(fù)擔(dān)

隱性存款保險(xiǎn)制度下，國(guó)家為銀行提供無償?shù)馁Y金保障，應(yīng)對(duì)銀行可能出現(xiàn)的緊急問題。由于沒有明確的法律規(guī)定和專門的保險(xiǎn)基金，政府的這種行為大大增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)，同時(shí)由于對(duì)銀行外資注資的滲入，也轉(zhuǎn)化為對(duì)政府財(cái)政的壓力，增加財(cái)政成本。

2.3工作效率低下

隱性存款保險(xiǎn)制度下，金融機(jī)構(gòu)之間沒有有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，所有事情都是事后處理，不能及時(shí)解決現(xiàn)有的問題，國(guó)家對(duì)企業(yè)救助又存在任意性，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的保護(hù)存在很大的不確定性，降低銀行等金融機(jī)構(gòu)的公信力。

2.4缺乏公平的待遇

隱性存款保險(xiǎn)制度帶給國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)更多的幫助，卻缺乏對(duì)小微企業(yè)的關(guān)注和資助，造成國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)上的壟斷地位，然而其資產(chǎn)可能具有更多的隱患。小微銀行和企業(yè)缺少應(yīng)有的市場(chǎng)份額，扭曲了市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，無法及時(shí)應(yīng)對(duì)資金短缺問題。

3我國(guó)顯性保險(xiǎn)制度必要性可行性分析

3.1顯性保險(xiǎn)制度的必要性

3.1.1克服隱性保險(xiǎn)制度弊端的需要

長(zhǎng)期以來，國(guó)家和政府為了維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，防止因銀行支付危機(jī)而導(dǎo)致的系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，一般采取國(guó)家全額收購(gòu)的方法。盡管這種方法在一定程度上可以維護(hù)存款人的利益，但在無性中加重了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。金融監(jiān)管的功能被弱化，降低了存款人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，銀行出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性加大。

3.1.2銀行業(yè)改革的需要

中國(guó)加入WTO以后，中國(guó)銀行業(yè)也面臨改革壓力。在金融市場(chǎng)開放前提下，民營(yíng)資本的加入，銀行資本呈現(xiàn)多元化發(fā)展。中國(guó)銀行也通過上市的方式來拓寬融資渠道。人民幣升值加速，外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)也進(jìn)一步促進(jìn)多元化銀行資本結(jié)構(gòu)的形成。中國(guó)現(xiàn)行的隱性保險(xiǎn)制度嚴(yán)重阻礙了銀行改革的步伐。從另一個(gè)角度說，政府也隨著銀行資本規(guī)模的擴(kuò)大感覺到資金支持的乏力。

3.1.3居民儲(chǔ)蓄的高度增長(zhǎng)

作為一個(gè)高儲(chǔ)蓄國(guó)家，儲(chǔ)蓄存款一直是我國(guó)商業(yè)銀行的主要資金來源（見表1）。然而大部分存款人對(duì)所存銀行的職能和風(fēng)險(xiǎn)以及辦理的業(yè)務(wù)并不關(guān)心。因此，信息不對(duì)稱可能是存款人的利益得不到相應(yīng)保護(hù)的原因之一。顯性保險(xiǎn)制度通過立法來保障居民存款主體的利益，這樣減少了居民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的恐懼心理，減少了擠兌風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

3.1.4銀行的脆弱性――DD模型分析

DD模型論證了三個(gè)重要的觀點(diǎn)。第一，銀行可以通過吸收活期存款，為那些需要在不同隨機(jī)時(shí)間消費(fèi)的人們提供更好的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)職責(zé)，并以此來提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。第二，活期存款在一定情況下有可能發(fā)生銀行擠兌，造成存款人恐慌，快速提款。第三，銀行擠兌確實(shí)引發(fā)一些經(jīng)濟(jì)問題，包括銀行破產(chǎn)導(dǎo)致貸款的撤銷和生產(chǎn)性投資的中斷。該模型包括三個(gè)時(shí)期分別是t=0，1，2，將存款人分為類型一和類型二。假設(shè)他們?cè)趖=0時(shí)存款是相同的，并且不知道在下一階段的流動(dòng)性需求狀況，每種類型的人都只關(guān)注某一特定時(shí)間的需求流動(dòng)性?，F(xiàn)在在t=0時(shí)給予他們一單位的要素稟賦，如果存款人將存款投資長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目，那么在t=2時(shí)將獲得回報(bào)R。如果在t=1時(shí)出現(xiàn)對(duì)存款的流動(dòng)性需求，會(huì)導(dǎo)致該投資項(xiàng)目被迫提前清算而獲得較低的收益LI1≥1。如果這種流動(dòng)性需求是獨(dú)立分布的，那么概率為p和1-p。假設(shè)銀行將p中F資金投資于短期投資項(xiàng)目，如果信心是持續(xù)的，就能有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。相反，如果存款人恐慌，在時(shí)期t=1提款的存款人超過了預(yù)測(cè)的概率p，那么F資金將無法滿足存款人的流動(dòng)性需要，銀行被迫提前清算非流動(dòng)性資產(chǎn)，此時(shí)類型2存款人雖然原本打算在時(shí)期2提款，但擔(dān)心其收益受到影響，就會(huì)參加擠兌。在這種情況下，在銀行耗盡資產(chǎn)前，每個(gè)人都涌向銀行提款。

表1光大銀行居民儲(chǔ)蓄

數(shù)據(jù)來源：Wind金融終端。

3.2顯性存款保險(xiǎn)制度的可行性

3.2.1銀行競(jìng)爭(zhēng)力的提升

這幾年隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的邁進(jìn)和各項(xiàng)法規(guī)的提出，我國(guó)銀行不良資產(chǎn)增長(zhǎng)速度有所下降（見表2），營(yíng)利水平不斷提高，商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力也在進(jìn)一步加強(qiáng)。截至2013年年底，資產(chǎn)總額151.4萬億元，同比增長(zhǎng)13.3%，負(fù)債總額依然有所增加，增長(zhǎng)13.0%；不良貸款余額比年初增加1016億元，不良貸款率同比下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。商業(yè)銀行加權(quán)平均核心一級(jí)資本充足率和一級(jí)資本充足率均為9.95%，較年初均有所上升，加權(quán)平均資本充足率12.19%，較年初下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)來源于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《中國(guó)銀行行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)年報(bào)》。這將為顯性保險(xiǎn)制度的建立奠定基礎(chǔ)。

表2商業(yè)銀行不良資產(chǎn)占比

數(shù)據(jù)來源：Wind金融終端。

3.2.2存款人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高

近年來，隨著一些城市信用社的倒閉，人們也逐漸認(rèn)識(shí)到存款的風(fēng)險(xiǎn)性。三十多年的改革，隨著法制建設(shè)的逐步邁進(jìn)，國(guó)家也在金融監(jiān)管、金融立法等多個(gè)方面不斷加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，銀行經(jīng)營(yíng)管理能力也在增強(qiáng)。隨著人們風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的逐步增強(qiáng)，顯性存款制度也不得不被推向歷史舞臺(tái)，推進(jìn)了我國(guó)顯性存款保險(xiǎn)制度建立的進(jìn)程。

3.2.3銀行會(huì)計(jì)與世界接軌

2008年起中國(guó)銀行業(yè)全面實(shí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則完善了評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、費(fèi)率、保費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等技術(shù)指標(biāo)。新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更加有效地規(guī)范了銀行的行為，提升會(huì)計(jì)信息的有效性和真實(shí)性，使得監(jiān)管更加全面和系統(tǒng)。激勵(lì)我國(guó)銀行對(duì)會(huì)計(jì)信息披露更加透明化、規(guī)范化，更加真實(shí)地反映了銀行資產(chǎn)安全性和經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)程度，為我國(guó)現(xiàn)行保險(xiǎn)制度的建立創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

3.2.4宏觀環(huán)境的影響

我國(guó)在改革發(fā)展的30多年，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)（見表3）。2013年我國(guó)GDP已經(jīng)超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。并且繼續(xù)以穩(wěn)定的速度持續(xù)增長(zhǎng)，這也為顯性保險(xiǎn)制度的建立創(chuàng)造了宏觀經(jīng)濟(jì)條件。

表3GDP逐年增長(zhǎng)

資料來源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

4我國(guó)顯性保險(xiǎn)制度建立的建議

4.1強(qiáng)制性投保管理

相較于日本的強(qiáng)制性投保和美國(guó)的強(qiáng)制與自愿相結(jié)合，我國(guó)顯性保險(xiǎn)制度也應(yīng)具有一定的強(qiáng)制性，讓每個(gè)銀行都加入其中。國(guó)有銀行有國(guó)家擔(dān)保，一般不具有破產(chǎn)危機(jī)意識(shí)，加入存款保險(xiǎn)制度擔(dān)心增加經(jīng)營(yíng)成本因此積極性不高。相反，中小銀行因?yàn)闆]有政府資金的保證，往往希望加入保險(xiǎn)制度，但成本大于國(guó)有銀行可能發(fā)生道德危機(jī)。強(qiáng)制投保一方面提高對(duì)監(jiān)管的專注度，對(duì)不同資本充足率等級(jí)的銀行規(guī)定監(jiān)管的強(qiáng)制性條款和選擇性條款。另外，實(shí)行最小成本的管理，應(yīng)對(duì)銀行資本充足率下降到資產(chǎn)總額的具體比例做出明確規(guī)定。

4.2建立差別費(fèi)率和限額賠付

根據(jù)銀行資本充足率、不良資產(chǎn)比率等方面制定不同的保險(xiǎn)費(fèi)率。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)、日本等國(guó)紛紛以“差別費(fèi)率制”代替“單一費(fèi)率制”以此來激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)從事謹(jǐn)慎的業(yè)務(wù)，避免風(fēng)險(xiǎn)的過度集中和增加。實(shí)行限額賠付，也會(huì)使大額存款人面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)促使其關(guān)注銀行的經(jīng)營(yíng)，這也需要提高存款人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。全額償付不利于市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的約束，現(xiàn)在國(guó)際上的兩種方案分別是人均GDP的倍數(shù)和90%的人得到全額償付，我國(guó)的顯性保險(xiǎn)制度的建立勢(shì)必要參考國(guó)際的兩種方案。同時(shí)在立法方面要協(xié)調(diào)多個(gè)部門的管理機(jī)制，加強(qiáng)各個(gè)部門的緊密配合，一旦發(fā)生危機(jī)降低對(duì)銀行的處置成本。

4.3建立市場(chǎng)化的存款保險(xiǎn)制度，保證保險(xiǎn)基金來源

目前世界上存款保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)的組織形式主要有三種：一通過政府出資設(shè)立；二是加強(qiáng)政府與銀行的合作，組成存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；三是建立民間的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。我國(guó)在機(jī)構(gòu)的設(shè)立上也要注意保持機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，內(nèi)部監(jiān)管和外部調(diào)節(jié)雙管齊下，保證存款機(jī)構(gòu)的資金來源。由政府和人民銀行共同出資提高出資人的信心，同時(shí)也通過收取保費(fèi)和投資收入，減輕巨額賠付過多消耗基金資本。

5結(jié)論

通過對(duì)隱性保險(xiǎn)制度弊端和顯性存款保險(xiǎn)制度的可行性必要性的分析可以看出，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)法律法規(guī)的不斷完善，我國(guó)隱性存款保險(xiǎn)制度退出已經(jīng)成為一種必然，而過程和方式的選擇依然需要循序漸進(jìn)，從多個(gè)方面入手，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步促進(jìn)顯性存款保險(xiǎn)制度的進(jìn)程。

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篇3

    關(guān)鍵詞:巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn);巨災(zāi)保險(xiǎn);證券化

    一、建立合理的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的必要性

    近年來,全球?yàn)?zāi)害頻發(fā),給各災(zāi)害發(fā)生國(guó)造成了巨大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)損失。據(jù)統(tǒng)計(jì),2001年9月美國(guó)的9·11事件造成了300多億美元的經(jīng)濟(jì)損失,2004年底的印度洋海嘯導(dǎo)致了超過100億歐元的直接損失,2008年5月中國(guó)汶川發(fā)生的里氏8.0級(jí)地震產(chǎn)生了8451億人民幣的經(jīng)濟(jì)損失,而2011年3月的日本大地震已經(jīng)帶來了超過1兆日元的損失賠付額。

    巨大災(zāi)害的發(fā)生,會(huì)給一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行帶來沖擊,它會(huì)打破國(guó)家財(cái)政收支平衡、影響國(guó)際貿(mào)易進(jìn)而影響國(guó)際收支平衡、減速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),甚或帶來物價(jià)的波動(dòng)。因此,建立合理的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度,籌備足額的風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備基金能夠?yàn)橐粐?guó)經(jīng)濟(jì)快速持續(xù)發(fā)展提供基本保障。

    二、一般商業(yè)保險(xiǎn)與傳統(tǒng)再保險(xiǎn)機(jī)制承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的能力有限

    綜觀歷史上發(fā)生的巨大災(zāi)害,不難發(fā)現(xiàn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)具有如下特點(diǎn):

    1 發(fā)生的頻率較低。與普通的財(cái)產(chǎn)損失及人身傷害事故發(fā)生的頻率相比,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于前兩者,特大的災(zāi)害事故通常是多年難遇的。

    2 損失的幅度大。與日常發(fā)生的財(cái)產(chǎn)損失及人身傷害相比,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失是巨大的,通常是前兩者的數(shù)萬甚至數(shù)億倍。

    3 影響的范圍廣,相關(guān)性強(qiáng)。巨災(zāi)事故的發(fā)生會(huì)造成大范圍的影響,使相鄰地區(qū)的眾多風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的同時(shí)遭受損失,這時(shí),不同風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的發(fā)生損失的事件所具有的獨(dú)立性較弱。

    4 災(zāi)害的發(fā)生難以預(yù)測(cè)。由于巨災(zāi)事故發(fā)生的頻率較低,相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有限,并且影響巨災(zāi)事故發(fā)生的因素眾多,使得巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)困難重重。對(duì)于大多數(shù)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),人類目前還不能進(jìn)行科學(xué)、準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。

    5 受地理因素影響。不同地區(qū)的地形、地勢(shì)、氣候等自然條件不同,發(fā)生自然災(zāi)害的概率差別很大。同時(shí),不同地區(qū)的人口、農(nóng)作物品種、風(fēng)俗習(xí)慣,例如房屋建造傳統(tǒng)等因素也會(huì)影響災(zāi)害損失的幅度。

    由于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性,一般商業(yè)保險(xiǎn)與傳統(tǒng)再保險(xiǎn)機(jī)制中風(fēng)險(xiǎn)分散的作用只能得到有限的發(fā)揮。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)中風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的的高度相關(guān)性使大數(shù)法則失靈,再加上巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)測(cè)性、風(fēng)險(xiǎn)損失的幅度過大,使得巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)超出了傳統(tǒng)的可保風(fēng)險(xiǎn)范圍。

    巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的巨額經(jīng)濟(jì)損失使得保險(xiǎn)市場(chǎng)與再保險(xiǎn)市場(chǎng)缺乏足夠的市場(chǎng)主體對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分保。一旦承保巨災(zāi)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司或再保險(xiǎn)公司無法承擔(dān)某次災(zāi)害的賠款,保險(xiǎn)公司與再保險(xiǎn)公司將面臨破產(chǎn)。

    三、巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化及其主要形式

    基于建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的必要性以及傳統(tǒng)商業(yè)保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)制度的局限性,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的創(chuàng)新手段——巨災(zāi)保險(xiǎn)債券化應(yīng)運(yùn)而生,其主要形式有巨災(zāi)債券、巨災(zāi)保險(xiǎn)期權(quán)和巨災(zāi)保險(xiǎn)期貨和巨災(zāi)互換。

    1 巨災(zāi)債券。巨災(zāi)債券(Cataslrophe Bond)是指收益與制定的承保損失相連接的債券。它將保險(xiǎn)公司部分承保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了債券投資者。一個(gè)典型的巨災(zāi)債券交易中存在四個(gè)主體:購(gòu)買巨災(zāi)保險(xiǎn)的投保人、直接保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)中介或稱特殊目的機(jī)構(gòu)以及證券市場(chǎng)上的投資者。保險(xiǎn)公司將其所承保的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)以不同的方式進(jìn)行組合歸類,通過特殊目的機(jī)構(gòu)發(fā)行巨災(zāi)債券,投資者通過購(gòu)買債券來獲得風(fēng)險(xiǎn)收益。特殊目的機(jī)構(gòu)是直接保險(xiǎn)公司和資本市場(chǎng)之間的“中介人”,它向直接保險(xiǎn)公司提供巨災(zāi)再保險(xiǎn),而直接保險(xiǎn)公司通過其向資本市場(chǎng)發(fā)行債券。發(fā)行債券籌集的資金也由其運(yùn)作,并視巨災(zāi)是否發(fā)生將收益向投資者支付利息或者向直接保險(xiǎn)公司履行再保險(xiǎn)合同。

    2 巨災(zāi)保險(xiǎn)期權(quán)。巨災(zāi)保險(xiǎn)期權(quán)(catastrophe Insurance Option)是巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的一種衍生金融工具。芝加哥貿(mào)易委員會(huì)自1992年起開始巨災(zāi)保險(xiǎn)期權(quán)的交易。其期權(quán)產(chǎn)品是以國(guó)家保險(xiǎn)服務(wù)局將全國(guó)各地有代表性的災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)保單匯集起來,通過分析其損失賠付率的波動(dòng)情況從而定期一種動(dòng)態(tài)指數(shù),并將該指數(shù)作為買賣的對(duì)象。保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身承保的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模,通過將保費(fèi)收入在這一期權(quán)產(chǎn)品上的買人賣出操作,在一定限度內(nèi)達(dá)到套期保值的效果。

    3 巨災(zāi)保險(xiǎn)期貨。巨災(zāi)保險(xiǎn)期貨(catastrophe Insurance Future)是1992年12月美國(guó)芝加哥期貨交易所推出的一種以美國(guó)保險(xiǎn)服務(wù)局選定的報(bào)告公司所報(bào)告的巨災(zāi)損失而計(jì)算出的巨災(zāi)損失率為巨災(zāi)期貨的交易指數(shù)的一種金融期貨工具。

    4 巨災(zāi)互換。巨災(zāi)互換(Catastrophe Swaps)是指交易雙方按照事先約定的條件交換彼此的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。它為不同地域的保險(xiǎn)人提供了分散風(fēng)險(xiǎn)的新渠道。

    四、對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的評(píng)價(jià)與建議

篇4

1我國(guó)目前的匯率制度

2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，本次匯率制度改革開始啟動(dòng)。隨后，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局又相繼推出了一系列相關(guān)的政策措施，在完善匯率形成機(jī)制的同時(shí)加大了資本流動(dòng)開放的力度。匯率制度改革的啟動(dòng)對(duì)于有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體的影響深遠(yuǎn)。長(zhǎng)期穩(wěn)定的人民幣匯率使各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和技能，匯率制度改革使各經(jīng)濟(jì)主體開始真正面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，盡快適應(yīng)人民幣匯率制度改革，應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要課題。

2傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

在金融工程方法出現(xiàn)之前，主要有三種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段：一是資產(chǎn)負(fù)債管理；二是保險(xiǎn)；三是證券組合投資。（1）資產(chǎn)負(fù)債管理法。從總體上來說，這種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方式要求對(duì)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行重新調(diào)整，使本幣和外幣資產(chǎn)負(fù)債相匹配。這種方法存在明顯的弱點(diǎn)，表現(xiàn)為：①耗用的資金量大。調(diào)整本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)基金等資產(chǎn)負(fù)債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況的匹配，需要在談判協(xié)商、業(yè)務(wù)調(diào)整和具體實(shí)施上花費(fèi)許多時(shí)間與金錢。③會(huì)帶來信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了達(dá)到目標(biāo)，在資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目上要作頻繁調(diào)整，這可能會(huì)從總體上帶來企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，丟失一部分客戶。④調(diào)整有時(shí)間滯后。這種風(fēng)險(xiǎn)管理措施涉及具體業(yè)務(wù)的談判、調(diào)整與實(shí)施，需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，所以不能緊隨短期市場(chǎng)金融價(jià)格的變化而變化。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施真正落實(shí)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)損失可能已經(jīng)造成。所以，資產(chǎn)負(fù)債管理的成本較高，見效慢，價(jià)格適應(yīng)性差，應(yīng)用范圍有限。

（2）保險(xiǎn)。通過大多數(shù)法則在保險(xiǎn)業(yè)中的應(yīng)用，保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件概率的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)，成為一種主要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，使得海上保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相繼迅速發(fā)展。但在匯率風(fēng)險(xiǎn)的處理上，保險(xiǎn)的作用十分有限。一方面由于保險(xiǎn)市場(chǎng)有效運(yùn)行中一直存在道德風(fēng)險(xiǎn)和不利選擇問題，道德風(fēng)險(xiǎn)提高了損失發(fā)生的概率；不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險(xiǎn)公司賠付率超過預(yù)計(jì)水平，二者還相互作用，如道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加重不利選擇；另一方面，可投保的風(fēng)險(xiǎn)又具有較為苛刻的選擇條件。可保風(fēng)險(xiǎn)必須是很多企業(yè)(或個(gè)人)都面臨的，而這些企業(yè)(或個(gè)人)彼此之間的風(fēng)險(xiǎn)狀況不是高度相關(guān)的，而且這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險(xiǎn)可保的是部分有形的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)在本質(zhì)上屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。伴隨貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一個(gè)金融社會(huì)正在出現(xiàn)，有限的保險(xiǎn)服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足人們進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

（3）證券組合投資。證券組合投資理論認(rèn)為：預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)成為證券投資優(yōu)化的兩個(gè)主要評(píng)估指標(biāo)。對(duì)投資者而言，在最小風(fēng)險(xiǎn)與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權(quán)衡取舍。投資者就要傾向于通過證券組合投資來獲取適當(dāng)收益。由于組合投資策略的投資風(fēng)險(xiǎn)小于任何單項(xiàng)的證券投資，預(yù)期收益介于各個(gè)單項(xiàng)證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也采用了各種模型來實(shí)現(xiàn)在具體操作中確定各種證券的投資比例系數(shù)以使風(fēng)險(xiǎn)減少到最低程度。最著名的模型要數(shù)馬柯維茨資產(chǎn)組合理論。但單一的證券組合理論運(yùn)用到國(guó)際證券投資領(lǐng)域，尤其是在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)就相形見絀了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計(jì)算比較困難，數(shù)據(jù)難以獲取等；另一方面則因?yàn)閱我坏淖C券組合投資理論來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)只能有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻無能為力。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率波動(dòng)往往具有很大的相關(guān)性，匯率風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性約占總風(fēng)險(xiǎn)的一半以上。

為了解決新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的風(fēng)險(xiǎn)管理問題，為了滿足巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)保險(xiǎn)服務(wù)和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段就應(yīng)運(yùn)而生了。

3金融工程

3.1金融工程的涵義

（1）芬納蒂。最早提出金融工程學(xué)科概念的美國(guó)金融學(xué)教授約翰•芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發(fā)表的《公司理財(cái)中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為：“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)、實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決?！?/p>

（2）格利茨。1994年英國(guó)金融學(xué)者洛倫茲•格利茨在其著作《金融工程學(xué)》一書中提出一個(gè)“統(tǒng)一的定義”：金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書中，肯定了芬納蒂對(duì)金融工程的定義。更進(jìn)一步，二人還認(rèn)為金融工程不只限于應(yīng)用在公司和金融機(jī)構(gòu)的層面，近年來，許多富有創(chuàng)造性金融創(chuàng)新都是面向零售層面，有時(shí)也稱為消費(fèi)者層面。從實(shí)用的角度出發(fā)，金融工程應(yīng)當(dāng)包括如下幾個(gè)方面：公司理財(cái)、金融交易、投資等現(xiàn)金管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理。其中風(fēng)險(xiǎn)管理被認(rèn)為是金融工程最重要的內(nèi)容。

3.2金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的必要性

（1）更高的準(zhǔn)確性和時(shí)效性。衍生工具避險(xiǎn)的一個(gè)重要內(nèi)在機(jī)理就是我們?cè)诙x中所言明的衍生性，其價(jià)格受制于基礎(chǔ)工具的變動(dòng)，而且這種變動(dòng)趨勢(shì)有明顯的規(guī)律性。成熟衍生市場(chǎng)的流動(dòng)性(一些創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品除外)可以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化做出靈活反應(yīng)，并隨基礎(chǔ)交易頭寸的變動(dòng)而隨時(shí)調(diào)整，較好地解決了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的時(shí)滯問題。

篇5

關(guān)鍵詞:建設(shè)單位管理費(fèi) 超支原因 控制措施

一、建設(shè)單位管理費(fèi)支出現(xiàn)狀

建設(shè)單位管理費(fèi)是指建設(shè)單位從項(xiàng)目開工之日起至辦理竣工財(cái)務(wù)決算之日止發(fā)生的管理性質(zhì)的開支。根據(jù)財(cái)建[2002]394號(hào)《基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理規(guī)定》，建設(shè)單位管理費(fèi)包括：不在原單位發(fā)工資的工作人員工資、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅交通費(fèi)、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、工具用具使用費(fèi)、固定資產(chǎn)使用費(fèi)、零星購(gòu)置費(fèi)、招募生產(chǎn)工人費(fèi)、技術(shù)圖書資料費(fèi)、印花稅、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、施工現(xiàn)場(chǎng)津貼、竣工驗(yàn)收費(fèi)和其他管理性質(zhì)開支。

按照國(guó)家現(xiàn)行規(guī)定，建設(shè)單位管理費(fèi)實(shí)行總額控制，分年度據(jù)實(shí)列支。建設(shè)單位管理費(fèi)的總額控制數(shù)以項(xiàng)目審批部門批準(zhǔn)的項(xiàng)目投資總概算為基數(shù)，并按投資總概算的不同規(guī)模分檔計(jì)算。具體計(jì)算方法如下：

近幾年國(guó)家審計(jì)部門對(duì)一些項(xiàng)目建設(shè)管理及投資效益情況進(jìn)行了審計(jì)，發(fā)現(xiàn)建設(shè)單位管理費(fèi)超支在全國(guó)已經(jīng)是一個(gè)普遍現(xiàn)象，有些項(xiàng)目超支還非常嚴(yán)重，實(shí)際發(fā)生的建設(shè)單位管理費(fèi)達(dá)到批準(zhǔn)概算的幾倍，建設(shè)單位管理費(fèi)控制形同虛設(shè)。

二、管理費(fèi)超支原因分析

管理費(fèi)超支現(xiàn)象普遍，究其原因主要有以下幾個(gè)方面：

1、項(xiàng)目投資前期對(duì)各方面因素調(diào)查、分析、論證不全面，盲目決策。建設(shè)單位從部門利益出發(fā)，通過不同渠道爭(zhēng)取項(xiàng)目和資金，在項(xiàng)目報(bào)批時(shí)人為壓低工程造價(jià)和縮減建設(shè)項(xiàng)目，忽略不計(jì)甚至故意隱滿潛在的風(fēng)險(xiǎn)，待項(xiàng)目批準(zhǔn)后再擴(kuò)大投資規(guī)模、提高項(xiàng)目檔次；決策部門對(duì)于項(xiàng)目前期工作不到位，沒有深入調(diào)查項(xiàng)目提出的背景，投資的必要性，投資后所面臨時(shí)的壓力、阻力等，盲目決策。因此有較多工程項(xiàng)目投入建設(shè)后，由于政策處理的原因、資金的因素、專業(yè)技術(shù)能力因素等造成工程籌建期過長(zhǎng)、工程進(jìn)度慢甚至無限期拖延更甚者成為半拉子工程，但停工期間管理人員工資照發(fā)、辦公等費(fèi)用依然源源不斷的支出。

2、基建財(cái)務(wù)管理制度相對(duì)滯后，管理費(fèi)支出標(biāo)準(zhǔn)有待完善。 管理費(fèi)總額控制數(shù)費(fèi)率是財(cái)政部在2002年制定發(fā)文的，近幾年經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，同時(shí)物價(jià)、工資等水平也不斷提高，各個(gè)地區(qū)的發(fā)展、消費(fèi)水平也有區(qū)別，因此相對(duì)來說此前制定的標(biāo)準(zhǔn)偏低偏單一。管理費(fèi)控制數(shù)是按總概算做為基數(shù)計(jì)算所得，因此對(duì)于總概算低（投資?。┕て谟滞械瞄L(zhǎng)的項(xiàng)目管理費(fèi)尤其容易超支。此外對(duì)于管理費(fèi)所屬的明細(xì)項(xiàng)目缺乏詳細(xì)的支出控制標(biāo)準(zhǔn)，明細(xì)支出不控制，總費(fèi)用自然而然容易超出。

3、建設(shè)單位管理體制不健全?；?xiàng)目審批立項(xiàng)或下達(dá)基本建設(shè)計(jì)劃后，由政府部門牽頭組建臨時(shí)性的基本建設(shè)指揮部。指揮部負(fù)責(zé)人一般由部門領(lǐng)導(dǎo)兼職，管理人員有從行政事業(yè)單位抽調(diào)過來的，也有從社會(huì)上招聘過來的。而人事管理部門并為對(duì)該類臨時(shí)機(jī)構(gòu)設(shè)置編制或規(guī)定崗位及人數(shù)。因此就會(huì)出現(xiàn)這樣的不正?，F(xiàn)象：相同性質(zhì)、投資規(guī)模相近的不同項(xiàng)目其指揮部人員可能相差幾倍；大部分人員專業(yè)不對(duì)口、無工程管理經(jīng)驗(yàn)。

4、財(cái)務(wù)管理不重視、財(cái)務(wù)力量單簿。目前大多數(shù)地方的國(guó)有重點(diǎn)基本建設(shè)項(xiàng)目都進(jìn)入該地會(huì)計(jì)集中核算部門統(tǒng)一核算。基建管理部門在思想認(rèn)識(shí)上出現(xiàn)偏差，把財(cái)務(wù)核算和財(cái)務(wù)管理等同起來，認(rèn)為單位根本不存在財(cái)務(wù)管理的問題，一切依賴于會(huì)計(jì)核算中心。由于財(cái)務(wù)管理意識(shí)淡薄從而也導(dǎo)致內(nèi)部財(cái)務(wù)力量弱化，一些基建單位所聘用的財(cái)務(wù)人員甚至于絲毫不懂財(cái)務(wù)，只起到與核算中心傳遞會(huì)計(jì)憑證的作用。

5、辦公現(xiàn)代化、物價(jià)上漲、管理不當(dāng)、鋪張浪費(fèi)等其他原因。

三、管理費(fèi)控制措施

1、前期審計(jì)介入，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行決策審計(jì)。審查建設(shè)項(xiàng)目決策程序是否完善；可行性研究報(bào)告的內(nèi)容是否完整、深度是否達(dá)到規(guī)定要求、項(xiàng)目建設(shè)的宏觀必要性及微觀必要性；項(xiàng)目建設(shè)條件與技術(shù)審計(jì)、投資估算與資金籌措方式審計(jì)、投資效益審計(jì)、投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)分析等。決策部門要以審計(jì)結(jié)果為重要依據(jù)，謹(jǐn)慎開展項(xiàng)目。

2、加快基本建設(shè)管理制度建設(shè)。制定符合當(dāng)前實(shí)際情況的可執(zhí)行的管理費(fèi)控制費(fèi)率，明確管理費(fèi)明細(xì)項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)。

3、規(guī)范財(cái)務(wù)管理，完善內(nèi)部控制制度?！稌?huì)計(jì)法》明確規(guī)定“各單位應(yīng)當(dāng)建立健全本單位內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度”。建設(shè)單位負(fù)責(zé)人及財(cái)務(wù)人員要充分認(rèn)識(shí)建設(shè)單位財(cái)務(wù)管理的重要性、必要性，增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的責(zé)任感，在項(xiàng)目成立之初及時(shí)制定各項(xiàng)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度，在項(xiàng)目實(shí)施過程中不斷予以完善。

4、加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)督職能，全面開展績(jī)效評(píng)價(jià)。財(cái)政部門要依據(jù)不同行業(yè)、不同項(xiàng)目的特點(diǎn)和績(jī)效評(píng)價(jià)工作的可操作性，分類設(shè)立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。對(duì)建設(shè)管理制度執(zhí)行情況、工程進(jìn)度及質(zhì)量、各項(xiàng)合同執(zhí)行情況、投資概算預(yù)算執(zhí)行情況、財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算、建設(shè)工期及施工管理水平、管理制度、取得的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益及環(huán)境影響進(jìn)行綜合評(píng)估、評(píng)價(jià)。同時(shí)可采取有效的獎(jiǎng)懲機(jī)制，督促、激勵(lì)基本建設(shè)項(xiàng)目管理不斷進(jìn)步，提高建設(shè)資金使用效率。

5、推行代建制。通過招標(biāo)等方式，選擇社會(huì)專業(yè)化的項(xiàng)目管理組織，充分利用社會(huì)專業(yè)化組織的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高投資項(xiàng)目的管理水平，增加投資效益。

參考文獻(xiàn)：

1、財(cái)政部《基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理規(guī)定》

篇6

論文摘要：在全面開放的背景下，我國(guó)所面臨的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其沖的是匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，持有外匯敞口頭寸的有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體應(yīng)當(dāng)怎樣管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，就已成為當(dāng)前需要深入研究的理論問題，也已成為當(dāng)前需要全面解決的現(xiàn)實(shí)問題。通過簡(jiǎn)要的介紹我國(guó)目前的匯率制度，分析我國(guó)匯率市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，介紹傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，闡明金融工程的涵義及概況，說明金融工程在控制我國(guó)匯率風(fēng)險(xiǎn)的必要性。

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在世界金融動(dòng)作極其活躍的今天,金融工程(FinancialEngineering)這一尖端金融技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生。金融工程所具有的高度靈活性、綜合性和創(chuàng)造性令其在金融領(lǐng)域備受注目。另一方面,我國(guó)不斷在進(jìn)行匯率制度改革，匯率逐漸市場(chǎng)化，這樣面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也逐漸加大，傳統(tǒng)的匯率管理辦法已不能滿足規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需要，因此,使用各種金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)成為我國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體的首選,而金融工程所具有的巧妙地解決各種復(fù)雜問題的特性恰恰極大地滿足了這一要求。本文旨在通過分析上述兩者的關(guān)系,來說明我國(guó)運(yùn)用金融工程技術(shù)去應(yīng)付難度較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)的必要性。

1我國(guó)目前的匯率制度

2005年7月21日，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，本次匯率制度改革開始啟動(dòng)。隨后，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局又相繼推出了一系列相關(guān)的政策措施，在完善匯率形成機(jī)制的同時(shí)加大了資本流動(dòng)開放的力度。匯率制度改革的啟動(dòng)對(duì)于有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體的影響深遠(yuǎn)。長(zhǎng)期穩(wěn)定的人民幣匯率使各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和技能，匯率制度改革使各經(jīng)濟(jì)主體開始真正面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，盡快適應(yīng)人民幣匯率制度改革，應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要課題。

2傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

在金融工程方法出現(xiàn)之前，主要有三種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段:一是資產(chǎn)負(fù)債管理;二是保險(xiǎn);三是證券組合投資。（1）資產(chǎn)負(fù)債管理法。從總體上來說，這種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方式要求對(duì)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行重新調(diào)整，使本幣和外幣資產(chǎn)負(fù)債相匹配。這種方法存在明顯的弱點(diǎn)，表現(xiàn)為:①耗用的資金量大。調(diào)整本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)基金等資產(chǎn)負(fù)債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況的匹配，需要在談判協(xié)商、業(yè)務(wù)調(diào)整和具體實(shí)施上花費(fèi)許多時(shí)間與金錢。③會(huì)帶來信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了達(dá)到目標(biāo)，在資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目上要作頻繁調(diào)整，這可能會(huì)從總體上帶來企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，丟失一部分客戶。④調(diào)整有時(shí)間滯后。這種風(fēng)險(xiǎn)管理措施涉及具體業(yè)務(wù)的談判、調(diào)整與實(shí)施，需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，所以不能緊隨短期市場(chǎng)金融價(jià)格的變化而變化。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施真正落實(shí)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)損失可能已經(jīng)造成。所以，資產(chǎn)負(fù)債管理的成本較高，見效慢，價(jià)格適應(yīng)性差，應(yīng)用范圍有限。

（2）保險(xiǎn)。通過大多數(shù)法則在保險(xiǎn)業(yè)中的應(yīng)用，保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件概率的計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)，成為一種主要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，使得海上保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相繼迅速發(fā)展。但在匯率風(fēng)險(xiǎn)的處理上，保險(xiǎn)的作用十分有限。一方面由于保險(xiǎn)市場(chǎng)有效運(yùn)行中一直存在道德風(fēng)險(xiǎn)和不利選擇問題，道德風(fēng)險(xiǎn)提高了損失發(fā)生的概率;不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險(xiǎn)公司賠付率超過預(yù)計(jì)水平，二者還相互作用，如道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加重不利選擇;另一方面，可投保的風(fēng)險(xiǎn)又具有較為苛刻的選擇條件?？杀ｏL(fēng)險(xiǎn)必須是很多企業(yè)(或個(gè)人)都面臨的，而這些企業(yè)(或個(gè)人)彼此之間的風(fēng)險(xiǎn)狀況不是高度相關(guān)的，而且這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險(xiǎn)可保的是部分有形的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)在本質(zhì)上屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。伴隨貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一個(gè)金融社會(huì)正在出現(xiàn)，有限的保險(xiǎn)服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足人們進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

（3）證券組合投資。在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)上，投資基金的證券組合投資是最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。證券組合投資理論認(rèn)為:預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)成為證券投資優(yōu)化的兩個(gè)主要評(píng)估指標(biāo)。對(duì)投資者而言，在最小風(fēng)險(xiǎn)與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權(quán)衡取舍。投資者就要傾向于通過證券組合投資來獲取適當(dāng)收益。由于組合投資策略的投資風(fēng)險(xiǎn)小于任何單項(xiàng)的證券投資，預(yù)期收益介于各個(gè)單項(xiàng)證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也采用了各種模型來實(shí)現(xiàn)在具體操作中確定各種證券的投資比例系數(shù)以使風(fēng)險(xiǎn)減少到最低程度。最著名的模型要數(shù)馬柯維茨資產(chǎn)組合理論。但單一的證券組合理論運(yùn)用到國(guó)際證券投資領(lǐng)域，尤其是在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)就相形見拙了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計(jì)算比較困難，數(shù)據(jù)難以獲取等;另一方面則因?yàn)閱我坏淖C券組合投資理論來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)只能有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻無能為力。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率波動(dòng)往往具有很大的相關(guān)性，匯率風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性約占總風(fēng)險(xiǎn)的一半以上。

為了解決新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的風(fēng)險(xiǎn)管理問題，為了滿足巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)保險(xiǎn)服務(wù)和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段就應(yīng)運(yùn)而生了。

3金融工程

3.1金融工程的涵義

（1）芬納蒂。最早提出金融工程學(xué)科概念的美國(guó)金融學(xué)教授約翰·芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發(fā)表的《公司理財(cái)中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為:“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)、實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決。”

（2）格利茨。1994年英國(guó)金融學(xué)者洛倫茲·格利茨在其著作《金融工程學(xué)》一書中提出一個(gè)“統(tǒng)一的定義”：金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。

（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書中，肯定了芬納蒂對(duì)金融工程的定義。更進(jìn)一步，二人還認(rèn)為金融工程不只限于應(yīng)用在公司和金融機(jī)構(gòu)的層面，近年來，許多富有創(chuàng)造性金融創(chuàng)新都是面向零售層面，有時(shí)也稱為消費(fèi)者層面。從實(shí)用的角度出發(fā)，

金融工程應(yīng)當(dāng)包括如下幾個(gè)方面:公司理財(cái)、金融交易、投資等現(xiàn)金管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理。其中風(fēng)險(xiǎn)管理被認(rèn)為是金融工程最重要的內(nèi)容。

3.2金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的必要性

傳統(tǒng)的三種控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法僅是表內(nèi)控制法(指公司在資產(chǎn)負(fù)債表具體項(xiàng)目基礎(chǔ)上，通過調(diào)整公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)與負(fù)債的不同組合方式來消除市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn))。與之相比，

金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理采用的是表外控制法即是利用金融市場(chǎng)上各種套期保值工具來達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的，由于此類交易不涉及資產(chǎn)負(fù)債表上的所有項(xiàng)目，不改變基礎(chǔ)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債的平衡，一般也不在資產(chǎn)負(fù)債表上顯示出來，故稱為表外業(yè)務(wù)。金融工程與傳統(tǒng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段相比，具有明顯的比較優(yōu)勢(shì):

（1）更高的準(zhǔn)確性和時(shí)效性。衍生工具避險(xiǎn)的一個(gè)重要內(nèi)在機(jī)理就是我們?cè)诙x中所言明的衍生性，其價(jià)格受制于基礎(chǔ)工具的變動(dòng)，而且這種變動(dòng)趨勢(shì)有明顯的規(guī)律性。成熟衍生市場(chǎng)的流動(dòng)性(一些創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品除外)可以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化做出靈活反應(yīng)，并隨基礎(chǔ)交易頭寸的變動(dòng)而隨時(shí)調(diào)整，較好地解決了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的時(shí)滯問題。

（2）更大的靈活性。場(chǎng)內(nèi)的衍生交易頭寸可以方便地由交易者隨時(shí)根據(jù)需要拋補(bǔ)，期權(quán)購(gòu)買者更獲得了履約與否的權(quán)利。場(chǎng)外交易則多是為投資者“量身訂造”的。而且，以金融工程工具為素材，投資銀行家可隨時(shí)根據(jù)客戶需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)金融產(chǎn)品，這種靈活性是傳統(tǒng)金融工具無法相比的。

綜上所述，我國(guó)匯率逐漸放開，進(jìn)行市場(chǎng)化，金融工程在控制匯率風(fēng)險(xiǎn)有著明顯的優(yōu)勢(shì)，所以，應(yīng)用金融工程控制匯率風(fēng)險(xiǎn)是必然趨勢(shì)。

參考文獻(xiàn)

［1］唐建華.匯率制度選擇:理論爭(zhēng)論、發(fā)展趨勢(shì)及其經(jīng)濟(jì)績(jī)效比較［J］.金融研究,2003,(3).

篇7

社保是基礎(chǔ)

我國(guó)現(xiàn)行的社會(huì)保險(xiǎn)體制大致分為3個(gè)層次：國(guó)家基本社會(huì)保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充社會(huì)保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)。其中作為社會(huì)保險(xiǎn)主體的國(guó)家基本社會(huì)保險(xiǎn)是強(qiáng)制性的，是否參保、保險(xiǎn)項(xiàng)目、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、待遇水平等內(nèi)容，不由用人單位和勞動(dòng)者自由決定。用人單位必須為勞動(dòng)者繳納各種社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，而勞動(dòng)者自己也沒有權(quán)利放棄。

“受傳統(tǒng)觀念的影響，相當(dāng)一部分中國(guó)人對(duì)保險(xiǎn)持懷疑和否定態(tài)度，他們傳統(tǒng)的理財(cái)觀念就是儲(chǔ)蓄，賺錢的目的是為了存錢，存錢的目的是為了心安。在國(guó)家強(qiáng)制社保之前，好多人認(rèn)為連社保都不需要，甚至不理解為什么國(guó)家要強(qiáng)制實(shí)行社保。”馬旭在說這番話的時(shí)候，語氣中透露出地更多是擔(dān)憂。

“社會(huì)保障是全球性的話題，國(guó)家實(shí)行社保強(qiáng)制制度，其目的是在全社會(huì)內(nèi)構(gòu)筑一條安全保障線，維護(hù)社會(huì)成員的基本生活保障，同時(shí)也為建設(shè)和諧社會(huì)提供前提?！痹谏虡I(yè)保險(xiǎn)領(lǐng)域從業(yè)多年，他認(rèn)為有必要讓大家了解社保的必要性，并在此基礎(chǔ)上配以商保，構(gòu)筑更為全面的安全線。同時(shí)馬旭對(duì)自己的團(tuán)隊(duì)要求更多的是幫助大家樹立正確的保險(xiǎn)理念，傳播實(shí)用的保險(xiǎn)知識(shí)，這也正體現(xiàn)了中英人壽經(jīng)營(yíng)理念C.A.R.E里面的“C”――團(tuán)隊(duì)情(Collaboration)。

商保是補(bǔ)充

“社保是最基本的保障，商?？梢栽诖嘶A(chǔ)上提高生活的品質(zhì)，兩者并不沖突?！瘪R旭用一句簡(jiǎn)單的話概括了社保和商保的關(guān)系。他認(rèn)為相對(duì)于社保，商保在以下方面可以進(jìn)行有效地補(bǔ)充。

保險(xiǎn)是種責(zé)任

當(dāng)前，一些擁有穩(wěn)定收入的人群，尤其是中高收入人群，對(duì)商保不是很認(rèn)同，對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品都不感興趣，也從未購(gòu)買任何商保產(chǎn)品。這種想法具有一定的代表性，馬旭認(rèn)為造成這種想法的原因首先是主觀心理?！拔矣幸粋€(gè)朋友，擔(dān)任某大型國(guó)企部門高管，待遇非常豐厚，他把大部分閑置資金用于了基金投資，而從未購(gòu)買任何商保，他認(rèn)為如果生活規(guī)律、預(yù)防得當(dāng)，以后得大病的概率很小，哪怕真得了大病，自己用于投資的回報(bào)也足以應(yīng)對(duì)各種治療的費(fèi)用，因此覺得商保用不到?！?/p>

但俗話說天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕禍福。每個(gè)人一生中總會(huì)有一些意想不到的困難和挫折，在馬旭看來，作為理性的投資者，可以將幾萬、幾十萬的資金投資于證券市場(chǎng)，那么花幾百、幾千元以小博大換取足夠額度的保障則更為合算。“比如受到意外傷殘的客戶，并不是說他的胳膊就值幾十萬元，而在于他認(rèn)為值多少。如果之前買了保險(xiǎn)，有限的保費(fèi)就可以承擔(dān)個(gè)人在地震中大部分的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)的主要目的在于把風(fēng)險(xiǎn)數(shù)字化。讓大家對(duì)未知做到心中有數(shù)，這不僅是對(duì)自己負(fù)責(zé)，也是為關(guān)愛你的家人負(fù)責(zé)。這既是經(jīng)濟(jì)的問題，更是精神上的補(bǔ)償?！?/p>

商保的保障更高

社保面向全國(guó)，普及率高、額度較低是社保的特點(diǎn)。“社保已經(jīng)達(dá)到了80％的覆蓋率，雖然額度不高，但如果沒有社保，老百姓連最基本的保障都沒有。”馬旭首先肯定社保的必要性，并認(rèn)為商保是填補(bǔ)社保障金額不足的重要手段。

中英人壽的經(jīng)營(yíng)理念“E”――關(guān)懷心(Empathy)，其中有一項(xiàng)就是要求公司要對(duì)發(fā)生事故的投保人定期進(jìn)行看望慰問。馬旭舉了一個(gè)2007年底的例子，在醫(yī)院看望投保人時(shí)，由于投保人所在單位購(gòu)買了中英人壽的中英健康管理團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)和中英附加團(tuán)體意外傷害住院收入保障保險(xiǎn)，在保險(xiǎn)公司進(jìn)行初步認(rèn)定后認(rèn)為符合理賠標(biāo)準(zhǔn)，很快就按合同要求給付了保險(xiǎn)金；對(duì)面床的病人是一個(gè)具有穩(wěn)定收入的國(guó)企職工，除了社保沒有購(gòu)買任何商保，治療期間社保不能涵蓋的費(fèi)用把他幾年的積蓄花得精光?！艾F(xiàn)在住院治療的費(fèi)用動(dòng)輒幾千元、幾萬元甚至幾十萬元，雖然有的白領(lǐng)月收入幾萬元，但也許看一次病所有的積蓄就都沒有了。大家都喜歡存錢，存了幾十年，結(jié)果全部存給了醫(yī)院。”

談到社保的缺位，馬旭還提到了一點(diǎn)，那就是它的門檻比較高，限制多， “拿我們最關(guān)心的醫(yī)療險(xiǎn)來說，它有起付線、供付段、封頂線三個(gè)限制，而工傷保險(xiǎn)則對(duì)出險(xiǎn)時(shí)客觀環(huán)境要求很嚴(yán)格，正是這些限制使得投保人在出險(xiǎn)時(shí)理賠會(huì)非常麻煩甚至不能獲得。同時(shí)由于保費(fèi)沒有累加性，往往年輕時(shí)可能用不到賠償額度的上限，等年老了用到保險(xiǎn)的時(shí)候卻發(fā)現(xiàn)額度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠了?！?/p>

時(shí)效性理賠

出險(xiǎn)后能否及時(shí)、順利獲得理賠是投保人最為關(guān)心的話題?！跋鄬?duì)于商保，社保在理賠的時(shí)效性要差一些?！本科湓颍R旭認(rèn)為這是體制問題。“首先是理賠程序比較繁瑣，其次要逐級(jí)審批。需要保障的人群龐大，手續(xù)比較繁復(fù)也可以理解，國(guó)家也正在著力解決這一問題?！?/p>

針對(duì)社保時(shí)效性上的缺位，馬旭認(rèn)為商保的某些險(xiǎn)種恰好彌補(bǔ)了這一不足。如中英人壽的吉祥如意附加提前給付重大疾病保險(xiǎn)B款，可以提前給付，滿足投保者應(yīng)急之需，還可以在一定歲數(shù)時(shí)作為養(yǎng)老金領(lǐng)取，提高在社保中的養(yǎng)老險(xiǎn)基礎(chǔ)上的生活質(zhì)量?！巴侗Ｈ酥灰C明材料沒有紕漏，我們會(huì)以最快的速度將賠償金送到投保人手中?！?/p>

國(guó)內(nèi)外眾多大型企業(yè)都在中英人壽辦理了團(tuán)體保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，投保者發(fā)生事故在經(jīng)政府相關(guān)部門鑒定獲得社保的賠付后，保險(xiǎn)公司無需重新調(diào)查就可以給付賠償金，這無疑大大提高了理賠的效率，提高了保障質(zhì)量。“這就是為什么有的地區(qū)社保規(guī)定醫(yī)療險(xiǎn)上線是4萬元，最后卻獲得14萬元賠償?shù)脑颉２⒉皇巧绫Ｙr償金提高了，而是企業(yè)為職工辦理了團(tuán)體商保，這也是商保對(duì)社保的一種有效補(bǔ)充?！?/p>

理念優(yōu)先于產(chǎn)品

在歐美，由于有完善的社會(huì)保障體系，人們將40％的收入用于買保險(xiǎn)，退休后就可以享受高品質(zhì)的生活。但在中國(guó)，大眾往往以為社?？梢詾樗麄?cè)诠ぷ鲿r(shí)和退休后提供跟國(guó)外同等的保障。對(duì)于中英人壽來說，他們對(duì)于“R”――務(wù)實(shí)性(Result-oriented)的重視甚至超過了營(yíng)銷本身。

篇8

我國(guó)在1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，1984年以前保險(xiǎn)資金全部存入銀行，1984年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)從保險(xiǎn)公司收取的保險(xiǎn)費(fèi)中，扣除賠償、賠款準(zhǔn)備金，費(fèi)用開支和繳納稅金后，余下的可自己運(yùn)用。

1984年，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司取得了自有資金獨(dú)立運(yùn)用權(quán)后，由總公司在北京、江蘇等地償試性開展了資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。1985年3月，國(guó)務(wù)院頒布了《保險(xiǎn)企業(yè)管理暫行條例》，從法規(guī)上明確了保險(xiǎn)企業(yè)可以自主運(yùn)用保險(xiǎn)資金。1986年，中國(guó)人民銀行開始對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用實(shí)行計(jì)劃控制，在規(guī)模上、投資方式上都做了嚴(yán)格的規(guī)定。這一階段的資金運(yùn)用率和投資收益水平較低。以1986年為例，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)資金運(yùn)用率為9.23%，投資收益率僅為0.83%。

二、無序投資階段（1988年至1995年）

這一時(shí)期由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過熱，同時(shí)除《保險(xiǎn)企業(yè)管理?xiàng)l例》外又無法可循，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用處于無序混亂的狀態(tài)。投資渠道較為寬泛，從房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托到借貸，無所不及，違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金的現(xiàn)象嚴(yán)重，從而形成了大量不良資產(chǎn)。國(guó)家采取了調(diào)整整頓措施，嚴(yán)格執(zhí)行信貸計(jì)劃，嚴(yán)肅利率政策，把資金轉(zhuǎn)到流動(dòng)資金的貸款上，人壽保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用范圍被限定為流動(dòng)資金貸款，企業(yè)技術(shù)改造貸款，購(gòu)買金融債券和銀行同業(yè)拆借。此外，國(guó)家還拆并了中國(guó)保險(xiǎn)投資公司，中國(guó)人民保險(xiǎn)公司各分公司的投資處。

三、規(guī)范發(fā)展階段（1995年10月至今）

1995年10月，我國(guó)《保險(xiǎn)法》頒布實(shí)施。繼《保險(xiǎn)法》后，我國(guó)又相繼頒布了《中華人民共和國(guó)銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融的法律、法規(guī)，對(duì)以往保險(xiǎn)公司的無序投資進(jìn)行了一次全面整頓，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用開始進(jìn)入規(guī)范階段。相關(guān)法律、法規(guī)的實(shí)施使資金運(yùn)用的安全性得以保證，但是狹窄的投資渠道卻導(dǎo)致投資收益的降低，使得大量資金處于閑置或低收益狀態(tài)。隨著1996年底開始銀行存款利率的連續(xù)8次下調(diào)，人壽保險(xiǎn)預(yù)定利率調(diào)整的滯后性使得人壽保險(xiǎn)保費(fèi)收入一度年增長(zhǎng)率超過80%，較高的預(yù)定利率與低投資收益率之間的矛盾導(dǎo)致人壽保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)面臨著嚴(yán)重的“利差損”，隨之拓寬人壽保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的呼聲日益強(qiáng)烈，在這種情況下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道被逐步放寬。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用與管理中存在的問題

一、在我國(guó)目前情況下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的必要性及重要性

從必要性看，首先在于保險(xiǎn)資金具有保值增值的內(nèi)在要求。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，資金使用必須考慮機(jī)會(huì)成本，如果資金處于閑置狀態(tài)，資金就會(huì)貶值，尤其是通貨膨脹條件，資金的保值增值要求更為強(qiáng)烈，而要實(shí)現(xiàn)這種要求，就必須使資金運(yùn)動(dòng)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用就是實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金保值增值的有效方式。

截至2006年底，全國(guó)保費(fèi)收入43091849.81萬元，全國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)17000億元，已突破萬億元大關(guān)。但是由于中國(guó)目前投資金融環(huán)境不完善，保險(xiǎn)資金運(yùn)用無論從投資范圍還是管理模式，都存在許多問題。目前巨大的保費(fèi)收入形成巨大的保險(xiǎn)資金，該資金運(yùn)用渠道不暢，導(dǎo)致很大的閑置和浪費(fèi)，使該資金沒有充分發(fā)揮其作用，使運(yùn)用該資金的盈利水平受到嚴(yán)格限制不能充分實(shí)現(xiàn)最大化的盈利。必然使保險(xiǎn)公司未來的償付能力得不到保障，因此，拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道加大盈利方向是極其重要的。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用與管理中存在問題的具體表現(xiàn)

第一，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄。目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于：銀行存款；買賣政府債券、買賣金融債券、買賣中國(guó)保監(jiān)會(huì)指定的中央企業(yè)債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式。與之相比，西方國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的法定渠道則較為廣泛。

第二，保險(xiǎn)資金利用率低，投資結(jié)構(gòu)不合理，投資收益率低。由于保險(xiǎn)資金無法充分利用，再加上投資結(jié)構(gòu)的不合理，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)與發(fā)達(dá)國(guó)家6%～10%的保險(xiǎn)投資收益率相比，我國(guó)3%～5%的投資收益率非常低，直接影響到保險(xiǎn)公司的償付能力。在目前的賠付水平較低，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)還有較大盈利空間的情況下，矛盾還不突出，但隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，當(dāng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的盈利空間越來越小甚至出現(xiàn)虧損時(shí)，保險(xiǎn)公司通過合法的保險(xiǎn)投資就不能保證其償付能力，從而給金融系統(tǒng)帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的期限結(jié)構(gòu)不匹配。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，人壽保險(xiǎn)資金在來源和結(jié)構(gòu)上是差異的。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)期限較短，對(duì)資金的運(yùn)用要求流動(dòng)性強(qiáng)，比較適用于同業(yè)拆借，股票投資等流動(dòng)性強(qiáng)，收益高的投資品種。我國(guó)的人壽保險(xiǎn)資金絕大部分是長(zhǎng)期性的，其中20年期限的資金約占50%左右，人壽保險(xiǎn)資金在我國(guó)比較適于投資長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄，國(guó)債、房地產(chǎn)等。然而從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來看，由于比較缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來源如何、期限長(zhǎng)短與否，基本都用于短期投資，這種資金來源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用的效果。

第四，由于債券市場(chǎng)發(fā)育不完善，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)資金的運(yùn)作。保險(xiǎn)公司的投資很大程度上依賴于投資市場(chǎng)的發(fā)育程度，債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、投資基金和其他投資工具的不成熟，不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場(chǎng)的運(yùn)作。債券作為保險(xiǎn)資金首選的投資工具，在保險(xiǎn)公司的投資組合中本應(yīng)占據(jù)主導(dǎo)地位。但我國(guó)保險(xiǎn)資金投資與債券的比例不僅偏低，甚至還有下降趨勢(shì)。隨著我國(guó)投融資體制改革的不斷推進(jìn)，債券市場(chǎng)的發(fā)展為保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來了難得機(jī)遇。

保險(xiǎn)資金最理想的債券投資方式是根據(jù)自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)分別持有不同種類、不同期限、不同收益率的債券，但是由于我國(guó)債券市場(chǎng)還處于發(fā)育階段，目前保險(xiǎn)公司投資于債券的比例和結(jié)構(gòu)與理想狀態(tài)還有很大的差距。

債券流通市場(chǎng)不完善，投資運(yùn)作方式單一。我國(guó)的債券流通市場(chǎng)分為交易所債券市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)，在銀行間債券市場(chǎng)，由于債券的流動(dòng)性較差，保險(xiǎn)資金的債券投資主要以購(gòu)買并持有“策略為主”。在交易所債券市場(chǎng)雖然交易相對(duì)活躍，但由于市場(chǎng)規(guī)模較小，并不適合大資金運(yùn)作，保險(xiǎn)資金也仍然以買持為主，難以采取相對(duì)積極的投資策略，獲得相對(duì)較高的投資收益，對(duì)于回購(gòu)交易，以商業(yè)銀行的短期債券回購(gòu)為主適合保險(xiǎn)基金運(yùn)用的長(zhǎng)期債券回購(gòu)很不活躍。

此外，保險(xiǎn)公司對(duì)債券的需求雖以長(zhǎng)期性為主，但由于實(shí)際給付過程是隨機(jī)的，仍要注意流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的匹配，所以公司對(duì)投資工具的流動(dòng)性有較高要求債券流通市場(chǎng)不活躍，保險(xiǎn)公司持有高比例的長(zhǎng)期債券或風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的企業(yè)債券，將面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至威脅到保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。

現(xiàn)有債券結(jié)構(gòu)不能與保險(xiǎn)公司的負(fù)債完全匹配。保險(xiǎn)公司的可運(yùn)用資金大部分來源于對(duì)外的負(fù)債，而不同的負(fù)債對(duì)相應(yīng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，期限結(jié)構(gòu)和收益水平要求不同，因而需求不同類型的債券與之相匹配。而目前我國(guó)發(fā)行債券品種有國(guó)債，金融債券，政策性銀行金融債券，企業(yè)債券，中央企業(yè)債券，定向債券等，表面看來種類似乎很多，但其比例和期限結(jié)構(gòu)不合理，不利于保險(xiǎn)基金的運(yùn)用。

缺少規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。保險(xiǎn)公司的債券面臨很大的利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)雖然可以通過資產(chǎn)負(fù)債管理的辦法進(jìn)行適當(dāng)平衡，以減少損失，但作用畢竟有限，更加重要而且也是更加有效的辦法是利用長(zhǎng)期保值工具對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，而在我國(guó)目前的債券市場(chǎng)上，這方面基本上還是空白。在這種情況下，一旦債券市場(chǎng)的利率發(fā)生波動(dòng)，勢(shì)必影響公司的投資收益和投資策略。甚至影響到保險(xiǎn)公司的資金安全和償付能力。

篇9

關(guān)鍵詞：陜西；多層次；社會(huì)保障體系；必要性

1多層次社會(huì)保障體系的涵義解析

1.1社會(huì)保障的概念與組成

社會(huì)保障，是指國(guó)家基于通過立法形式對(duì)于社會(huì)成員尤其是在生活上有特殊困難的人群基于基本生活權(quán)利保障的一種社會(huì)安全保障制度，主要體現(xiàn)了收入分配和再分配思想。社會(huì)保障有四個(gè)層次，主要包括社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)救濟(jì)、社會(huì)福利和社會(huì)優(yōu)撫，其中社會(huì)保險(xiǎn)是社會(huì)保障體系的核心部分，社會(huì)福利是社會(huì)保障的最高層次，社會(huì)救濟(jì)是社會(huì)保障最基礎(chǔ)的部分。

1.2多層次社會(huì)保障體系

社會(huì)保障體系是指社會(huì)保障各個(gè)有機(jī)構(gòu)成部分系統(tǒng)的相互聯(lián)系、相輔相成的總體。社會(huì)保障體系的完善，支撐社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展，有助于促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展、改善政府形象。社會(huì)保障要構(gòu)建多層次的體系，所謂多層次，主要是指社會(huì)保障體系要實(shí)現(xiàn)基本社會(huì)保障和補(bǔ)充保障由基本保障和補(bǔ)充保障的構(gòu)成。首先，政府通過各種社會(huì)項(xiàng)目為社會(huì)成員提供的直接服務(wù)項(xiàng)目，屬于基本保障，也就是社會(huì)保障的第一層，如果整個(gè)能夠動(dòng)員一切社會(huì)力量發(fā)展社會(huì)保障事業(yè)，這就是補(bǔ)充保障。政府通過政策鼓勵(lì)民間團(tuán)體、各用人單位、各類社會(huì)組織一起發(fā)揮作用，來實(shí)現(xiàn)更高層次的社會(huì)保障，這是第二、三層次的保障。

2構(gòu)建多層次社會(huì)保障體系的必要性分析

經(jīng)過多年的發(fā)展，陜西的社會(huì)保障制度有了長(zhǎng)足發(fā)展，陜西省已經(jīng)形成一個(gè)以社會(huì)養(yǎng)老、社會(huì)救助、社會(huì)福利、社會(huì)優(yōu)撫的社會(huì)保障體系，但是隨著改革的進(jìn)一步深化，不少方面還需要不斷完善，有必要構(gòu)建多層次的社會(huì)保障體系，本文認(rèn)為，構(gòu)建多層次的社會(huì)保障體系主要有以下幾個(gè)方面的必要性：

2.1完善陜西社會(huì)保障體系，體現(xiàn)政府執(zhí)政為民的思想

陜西現(xiàn)有的社會(huì)保障體系存在保障功能不齊，資金統(tǒng)籌層次比較低的問題，通過建立健全的社會(huì)保障制度，對(duì)于陜西社會(huì)保險(xiǎn)、醫(yī)療、失業(yè)、社會(huì)救助等保障水平進(jìn)行提高，加大陜西人們的收入水平，改善人們的生活狀況，提高陜西人們的幸福感，這體現(xiàn)陜西各級(jí)政府以人為本、執(zhí)政為民的理念和科學(xué)發(fā)展觀。

2.2構(gòu)建陜西社會(huì)保障體系，深化陜西社會(huì)改革

陜西省作為西部一個(gè)省份，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平整體不夠高，陜西省構(gòu)建多層次的社會(huì)保障體系的路徑是值得深入研究的一個(gè)問題。目前社會(huì)保障體系也不健全，農(nóng)村社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋面少，甚至有些農(nóng)村地區(qū)沒有，城市相關(guān)的社會(huì)保障水平也不是很高，嚴(yán)重影響到全面建設(shè)小康社會(huì)的發(fā)展。加快構(gòu)建陜西多層次社會(huì)保障體系，有助于陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，深化陜西社會(huì)改革。

2.3建立多層次社會(huì)保障體系，有利于保證實(shí)現(xiàn)社會(huì)各層次的需求

一個(gè)公平有效的社會(huì)保障體系應(yīng)該是包括社會(huì)保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)、社會(huì)救助、社會(huì)福利等多層次優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，政府、社會(huì)、單位和個(gè)人多渠道參與的全方位保障體系。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的需求日益?zhèn)€性化、多樣化，創(chuàng)新商業(yè)保險(xiǎn)品種，擴(kuò)大保險(xiǎn)覆蓋面，提升各類保險(xiǎn)服務(wù)，構(gòu)建全新的社會(huì)保障體系，能夠滿足多層次的社會(huì)需求，能夠解決養(yǎng)老、醫(yī)療、低收入群體、殘疾人士等特殊社會(huì)群體的不同層次的差異化需求。

2.4有利于提高社會(huì)保障體系的運(yùn)行效率

政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下主要發(fā)揮替代市場(chǎng)和監(jiān)管市場(chǎng)兩種職能，對(duì)于基本保障來說，需要政府為全社會(huì)國(guó)民提供最基本的養(yǎng)老和醫(yī)療保障，減少饑餓和貧困人口，因?yàn)槭袌?chǎng)無法有效地完成。但是市場(chǎng)有助于競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的形成，有助于提升產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量，通過市場(chǎng)領(lǐng)域能有有助于提升養(yǎng)老和醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量，同時(shí)在市場(chǎng)中的保險(xiǎn)公司能夠通過市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮其資源配置的作用，政府加強(qiáng)監(jiān)督與管理可以，保險(xiǎn)公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，能夠有效地發(fā)揮對(duì)社保保險(xiǎn)的補(bǔ)充作用。社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)各自發(fā)揮所長(zhǎng)，可以有效提高社會(huì)保障體系的運(yùn)行效率。

2.5發(fā)展多層次社會(huì)保障體系，有助于解決人口老年化問題

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人口老年化問題日益嚴(yán)重，陜西省陜西老年人口以每年3.3%～3.5%的速度遞增到2020年，陜西老年人口將達(dá)到690萬，陜西省老齡化程度將進(jìn)一步加劇。應(yīng)該鼓勵(lì)更多的民間資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展老年服務(wù)產(chǎn)業(yè)、老年健康產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)城鄉(xiāng)居民發(fā)展社區(qū)居家養(yǎng)老模式，通過居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老模式，建設(shè)各類社區(qū)服務(wù)中心、老年人服務(wù)站，不斷社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)水平和社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)能力。各地按照投資主體多元化的要求，打破政府直辦、直管的傳統(tǒng)做法，積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦老年公寓、福利院、敬老院等養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等，構(gòu)建多層次社會(huì)保障體系?？傊S著陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高，人們的需求呈現(xiàn)多元化，因此陜西省加快推進(jìn)多層次社會(huì)保障體系建設(shè)迫在眉睫。陜西省需要不斷地深化社會(huì)保障機(jī)制改革，堅(jiān)持“以人為本”的理念和視角，積極調(diào)動(dòng)社會(huì)各類資源，滿足不斷優(yōu)化升級(jí)的社會(huì)保障的客觀需求，滿足陜西人們生存性需求、發(fā)展性需求以及價(jià)值性需求，充分發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)的價(jià)值，推進(jìn)符合陜西省情的多層次社會(huì)保障體系。

作者:江鳳香 單位:西安培華學(xué)院商學(xué)院

參考文獻(xiàn):

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[2]樊小鋼.城鄉(xiāng)社會(huì)保障制度銜接模式探討[J].浙江社會(huì)科學(xué).2004(04)

篇10

【摘要】文章對(duì)股指期貨——中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了分析研究。

【關(guān)鍵詞】股指期貨資本市場(chǎng)中國(guó)探索

一、中國(guó)資本市場(chǎng)推出股指期貨的必要性

（一）規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)系風(fēng)險(xiǎn)的需要

作為新市場(chǎng)，我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)幅度、頻率要明顯大于承受市場(chǎng)，意味著市場(chǎng)在提供更多收益機(jī)會(huì)的同時(shí)，也蘊(yùn)含著更多、更大的風(fēng)險(xiǎn)。雖然潛心選擇績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股和進(jìn)行股票的組合投資，能規(guī)避市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但無法防止市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，市場(chǎng)系統(tǒng)系風(fēng)險(xiǎn)更大。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)股票市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，使得在我國(guó)股市中以投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)難以奏效。如何規(guī)避高比重的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展必須解決的問題，探討發(fā)展股指期貨市場(chǎng)，為解決這一問題提供了途徑，投資者可以通過股指期貨市場(chǎng)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）機(jī)構(gòu)投資者多樣化投資組合的需要

在成熟的證券市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者（包括投資基金）成為市場(chǎng)的主力軍，投資者通過種種基金間接參與證券市場(chǎng)，養(yǎng)老、保險(xiǎn)基金等也把證券市場(chǎng)作為投資組合的重要部分，從而使證券市場(chǎng)容量和流動(dòng)性大，市場(chǎng)穩(wěn)定有序。我國(guó)證券市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占投資總風(fēng)險(xiǎn)的比例小，機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)在于用投資組合來降低投資風(fēng)險(xiǎn)在這種情況下，即使非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)完全分散掉，投資者人需承受相當(dāng)高的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，他們通過股票市場(chǎng)本身分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)將明顯弱化，有了股指期貨可以為機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)化投資組合，抵消一部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）股票市場(chǎng)穩(wěn)定的需要

保護(hù)長(zhǎng)線投資者利益，減輕股票市場(chǎng)賣壓，樹立正確的投資理念，保持股票市場(chǎng)的穩(wěn)定性是股票市場(chǎng)發(fā)展的重要保證。目前，我國(guó)股市投機(jī)氣氛極濃，很少有人長(zhǎng)期持股，行情看漲時(shí)眾多投資者一起入市進(jìn)行炒作，沒有行情時(shí)便紛紛離場(chǎng)，造成股價(jià)大起大落。造成這種局面的原因之一，是長(zhǎng)線投資者無法在市場(chǎng)上規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也缺乏可參考的價(jià)格信號(hào)，因而在行情看淡時(shí)不得不紛紛離場(chǎng)，造成股價(jià)大起大落。造成這種局面的原因之一是，是長(zhǎng)期投資者無法在市場(chǎng)上規(guī)避股價(jià)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也缺乏可參考的預(yù)期價(jià)格信號(hào)，因而在行情看淡使不得不紛紛拋售股票，或者缺乏理智而造成心理恐慌。如果推出股指期貨交易，長(zhǎng)線投資者為避免股票下跌帶來的損失可賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值，從而鎖定持股成本，提高持股信心。而且股票市場(chǎng)的價(jià)格因某種價(jià)格形成機(jī)制上的原因而缺乏理性時(shí)，股指期貨自身的功能會(huì)抑制這種非理性傾向，促使股價(jià)向理性回歸。

二、中國(guó)資本市場(chǎng)推出股指期貨的可行性

（一）股票市場(chǎng)的發(fā)展，成熟為股指期貨交易提供了堅(jiān)實(shí)的現(xiàn)貨基礎(chǔ)

從我國(guó)目前看，商品期貨已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)，利率和匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程都需要相當(dāng)一段時(shí)間，但對(duì)股票價(jià)格而言，已基本形成了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)。從長(zhǎng)期來看，我國(guó)股票市場(chǎng)的供需將于來愈趨于平衡，股市正日益成為競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，股票的供給方和需求方都能夠按照自己的意愿進(jìn)入這一市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)范化程度日益提高。因此，從現(xiàn)貨市場(chǎng)角度看，我國(guó)基本具備了建立股指期貨的條件。

（二）我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)試點(diǎn)為推出股指期貨提供了條件

中國(guó)期貨市場(chǎng)已逾十年的試點(diǎn)，未推出股指期貨提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，已經(jīng)建立的體制和框架和普及宣傳效果都為托出股指期貨大大節(jié)約了創(chuàng)新成本。目前經(jīng)過清理整頓保留了3家試點(diǎn)交易所，各交易所已經(jīng)基本完成了會(huì)員制改造和規(guī)則制度修正，建立了市場(chǎng)禁入制度，處理了一批違規(guī)是操縱市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，培養(yǎng)了一大批期貨專業(yè)人才，法制建設(shè)正在進(jìn)一步健全，市場(chǎng)的規(guī)范化程度正在大大提高，所有這一切，都為股指期貨退出創(chuàng)造了條件。

（三）投資者的需求為推出股指期貨提供了資金保障

我國(guó)已經(jīng)形成了從事期貨交易的投資者群體和大量的社會(huì)閑散資金，居民的儲(chǔ)蓄存款超過了5萬億人民幣，社會(huì)上有數(shù)千億元的游資，這些資金的逐利性使其必然尋找高利潤(rùn)的投資渠道，對(duì)投資者而言，早幾年參與外盤期貨以及隨后的國(guó)債期貨的投資者已經(jīng)比較熟悉金融期貨以及股指期貨，從事商品期貨的投資者在交易心理、技巧及資金管理上已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，從事期貨交易的投資者群體對(duì)股指期貨交易會(huì)比較快的接受。

（四）推出股指期貨有豐富的經(jīng)驗(yàn)可供借鑒

股指期貨是西方金融衍生品市場(chǎng)中發(fā)展交往但又最為成功的品種，自1982年美國(guó)推出堪薩斯價(jià)值線指數(shù)期貨以來，股指期貨已有幾十年歷史，美國(guó)股指期貨交易取得成功后，又先后有幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)推出了股指期貨，積累了不少經(jīng)驗(yàn)。香港自1986年開展恒指期貨交易后一直運(yùn)行良好，在其交易、交割、清算規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系、合約設(shè)計(jì)及投資者利用市場(chǎng)等方面都積累了成功的經(jīng)驗(yàn)。借鑒其他國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，能夠使我們?cè)谕瞥龉芍钙谪浿蹙徒⒃诟叩钠瘘c(diǎn)之上。

三、關(guān)于股指期貨安全性及新運(yùn)用的思考

（一）交易所對(duì)股指期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)的防范

關(guān)于股指期貨保證金的保險(xiǎn)機(jī)制的思考，主要是對(duì)香港證券市場(chǎng)而言，在股指期貨漲跌停板存在的情況下，“爆倉(cāng)”出現(xiàn)的概率已經(jīng)限制在很小的范圍，對(duì)股指期貨的保險(xiǎn)似乎沒有必要。但像香港恒生指數(shù)期貨這種不設(shè)漲跌停板的期貨合約來說，對(duì)股指期貨合約進(jìn)行保險(xiǎn)就是很必要的。如1987年10月19日“黑色星期一”，全球股市價(jià)格暴跌，10月26日再開市時(shí)，恒生期貨價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄的暴跌了44%，致使香港期交所大部分會(huì)員公司爆倉(cāng)，最后是香港政府貸款20億港幣才緩解此事。雖然香港政府經(jīng)過1987年股災(zāi)后，對(duì)股指期貨的監(jiān)管更為嚴(yán)格，但誰也無法保證如果再出現(xiàn)像1987年那樣的危機(jī)后，是否仍然有政府為爆倉(cāng)的期貨公司買單？既然如此我們可轉(zhuǎn)換存款保險(xiǎn)機(jī)制為股指期貨保險(xiǎn)機(jī)制，股指期貨之所以可以進(jìn)行保險(xiǎn)是因?yàn)楣芍钙谪涀罱K交割用的是現(xiàn)金，而存款保險(xiǎn)也是為現(xiàn)金進(jìn)行的保險(xiǎn)，不像商品期貨最終交割是用商品，而商品的交割受氣候、升貼水等更為復(fù)雜條件的影響因而保險(xiǎn)難度太大，所以不在考慮之列。如香港聯(lián)交所在推出合約時(shí)，即可向某一保險(xiǎn)公司投保，資金可從會(huì)員向交易所繳納的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金中提取，一旦在發(fā)生像1987年股災(zāi)時(shí)的大規(guī)?！氨瑐}(cāng)”，則交易所可直接向保險(xiǎn)公司索賠以化解承受的違約風(fēng)險(xiǎn)，而股災(zāi)發(fā)生的概率大約等同于巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)生的概率，在大數(shù)原則上是行得通的。