導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇如何投資證券，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

2007年已經(jīng)成為歷史，2008年股市依然會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，但投資者最好在投資前系緊“安全帶”，以防止在股市的“顛簸”中受到較大的傷害。

寬幅震蕩難以避免

作為新興市場(chǎng)，滬深股市的震蕩幅度大是其最鮮明的特點(diǎn)。2007年雖然上證指數(shù)的漲幅不小，但幾次調(diào)整對(duì)投資者的心理還是產(chǎn)生了巨大沖擊。5月30日，受交易印花稅上調(diào)的影響，大盤出現(xiàn)了一波較大的調(diào)整，上證指數(shù)在短短5個(gè)交易日中快速下跌逾900點(diǎn)，最大跌幅超過(guò)20％。10月16日，上證指數(shù)在創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史新高后便掉頭向下，到11月28日最低跌到4778點(diǎn)，累計(jì)回落了1356點(diǎn)，跌幅同樣超過(guò)了20％。就是在2007年的大牛市行情中，投資者竟遇到兩次超過(guò)20％的調(diào)整，可見(jiàn)市場(chǎng)的波動(dòng)性有多大。

2008年股市中影響股市的不確定性因素更多，如宏觀調(diào)控對(duì)股市究竟會(huì)產(chǎn)生多大影響，新股(特別是大盤股)發(fā)行的速度如何，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩到什么程度，以及資金持續(xù)流入股市的數(shù)額等。不確定因素增多，股市的風(fēng)險(xiǎn)自然加大，出現(xiàn)調(diào)整的幾率也就增加了。

從上證指數(shù)的歷史看，只有1991～1993年指數(shù)是連續(xù)上漲的，但在1991和1992年大漲后，1993年的漲幅只有6.84％。此后1996、1997年以及1999、2000年出現(xiàn)過(guò)兩次連續(xù)上漲的年份，但此后的一年指數(shù)都是以下跌收?qǐng)龅?。如果這個(gè)規(guī)律仍能成立，那么2008年也非常有可能出現(xiàn)一個(gè)調(diào)整年，指數(shù)很難再重現(xiàn)2006和2007年的輝煌，漲幅減少或出現(xiàn)下跌都是很正常的事情。

我們還可以定量地看一下A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。最常用的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)叫標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)差是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的一個(gè)指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)差越大說(shuō)明股市的波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。以上證指數(shù)為例，從1990年收盤算起，差不多過(guò)去了17個(gè)年頭(今年還差十幾個(gè)交易日)，按照每年的收盤指數(shù)計(jì)算，上證指數(shù)的年化收益率約為24％(也就是說(shuō)上證指數(shù)從1990年底到現(xiàn)在，每年以24％的復(fù)合增長(zhǎng)率在增長(zhǎng))。要知道股神巴菲特的年化收益率也就在29％左右，一個(gè)人若能在這17年中跑贏上證指數(shù)，其水平完全可以和巴菲特媲美了。如果明年上證指數(shù)仍能達(dá)到這樣的漲幅，應(yīng)該屬于比較正常的年份。換句話說(shuō)，明年上證指數(shù)的收盤在6200～6300點(diǎn)之間并不奇怪。上證指數(shù)的算數(shù)平均收益率(把每年的漲幅相加取平均值)為35.16％，標(biāo)準(zhǔn)差為58.79％。這兩個(gè)數(shù)字告訴我們什么信息呢?它告訴我們明年上證指數(shù)的收盤漲幅在35.16％加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差(58.79％)-和減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之間的概率為2/3，也就是漲幅在23.63％～91.95％之間的概率為66.67％。漲幅超過(guò)91.71％，或跌幅超過(guò)23.65％的概率均為16.67％。用12月7日上證指數(shù)的收盤數(shù)據(jù)代替12月31日的收盤數(shù)據(jù)，我們可以算出明年上證指數(shù)的收盤點(diǎn)位很可能在3888.45~9875.36點(diǎn)之間(66.67％的概率)。這個(gè)范圍是相當(dāng)大的，說(shuō)明了上證指數(shù)的不確定性很大，也就是風(fēng)險(xiǎn)很大。

我們用同樣的方法計(jì)算一下香港的恒生指數(shù)和紐約的道瓊斯指數(shù)，結(jié)果是恒生指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為36.71％，道瓊斯指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為15.1％，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上證指數(shù)，說(shuō)明這兩個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)要小于A股市場(chǎng)。從年化收益率的角度看，恒生指數(shù)為14％左右，道瓊斯指數(shù)為10％左右，同樣遠(yuǎn)小于A股市場(chǎng)?？梢?jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)與收益是有關(guān)系的。風(fēng)險(xiǎn)越大收益越大；風(fēng)險(xiǎn)越小，收益越小。

股價(jià)上漲取決于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

上面僅僅是用統(tǒng)計(jì)的方式對(duì)明年的股市走勢(shì)做了一個(gè)分析，只能供大家參考。股市是否能持續(xù)上行，更多的還是要取決于基本面的變化。根據(jù)今年三季報(bào)的數(shù)據(jù)計(jì)算，目前股市的平均市盈率為40倍，業(yè)績(jī)的同比漲幅為67％。如果我們用現(xiàn)在比較流行的指標(biāo)PEG來(lái)分析，按三季報(bào)的數(shù)據(jù)計(jì)算，市場(chǎng)的平均PEG不到1，仍屬于值得投資的范圍。但三季報(bào)的數(shù)據(jù)反映的是過(guò)去，而PEG中的增長(zhǎng)率應(yīng)該是未來(lái)增長(zhǎng)率，也就是未來(lái)幾年的利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。根據(jù)一些研究機(jī)構(gòu)對(duì)明年利潤(rùn)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，2008年上市公司的平均利潤(rùn)增長(zhǎng)率在30％～35％左右。如果能實(shí)現(xiàn)35％的增長(zhǎng)目標(biāo)，在股價(jià)不變的情況下，市場(chǎng)的市盈率會(huì)下降到29.6倍，PEG指標(biāo)仍然低于1，也就是說(shuō)市場(chǎng)仍有上行的空間。要讓平均PEG上升到1，則平均股價(jià)要上漲18％，對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)在6000點(diǎn)左右。如果只能實(shí)現(xiàn)30％的增長(zhǎng)率，平均市盈率只能降到31倍，基本上就沒(méi)有多少上升空間了。

從今年的情況看，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)總能超過(guò)分析師們的預(yù)期，如果這種超預(yù)期的增長(zhǎng)仍能延續(xù)，目前的調(diào)整將成為一個(gè)很好的買入時(shí)機(jī)。如果利潤(rùn)增長(zhǎng)率能達(dá)到40％，目前40倍的市盈率就是一個(gè)正常的水平，這就意味著上證指數(shù)明年可以有40％的增幅，也就是達(dá)到7000點(diǎn)以上的高度。

大盤藍(lán)籌股值得關(guān)注

盡管上證指數(shù)存在這樣或者那樣的缺陷，但它還是A股市場(chǎng)中最被投資者看重的一個(gè)指數(shù)。當(dāng)上證指數(shù)表現(xiàn)不佳的時(shí)候，大部分個(gè)股都會(huì)失去表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。如不久前中國(guó)石油上市，由于該股對(duì)上證指數(shù)的影響非常大，在其高開(kāi)低走的帶動(dòng)下，上證指數(shù)大幅度下挫，導(dǎo)致大量個(gè)股跟著下跌。但當(dāng)上證指數(shù)表現(xiàn)良好的時(shí)候，并不一定會(huì)出現(xiàn)個(gè)股普漲的情況。如今年10月指數(shù)在大漲的過(guò)程中，僅是少數(shù)的大盤權(quán)重股在上漲，大多數(shù)個(gè)股在下跌。很多投資者是賺了指數(shù)不賺錢，賠了指數(shù)更賠錢。

那么，在明年的投資中應(yīng)該怎么選股呢?我們還是要抓住大盤藍(lán)籌股這根主線。從今年三季報(bào)的情況看，盈利最多的100家公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)達(dá)到了全體上市公司凈利潤(rùn)總和的75％，這100家公司中還沒(méi)有包括11月上市的亞洲最賺錢的公司――中國(guó)石油和10月上市的中國(guó)神華，如果把這兩家公司加進(jìn)去，盈利居前的100家公司占全部?jī)衾麧?rùn)總和的比重還要提升，很可能要超過(guò)80％。

上面我們已經(jīng)分析過(guò)，目前的市盈率水平不算低，要想進(jìn)一步推升指數(shù)，關(guān)鍵要看利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況。如果這100家盈利大戶不能表現(xiàn)出很好的成長(zhǎng)性，大盤就很難有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。通常小企業(yè)會(huì)表現(xiàn)出較高的成長(zhǎng)性，但從三季報(bào)的情況看，大公司與小公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性相當(dāng)。這主要是因?yàn)榇笃髽I(yè)大多為央企，具有一定的壟斷性。在壟斷地位沒(méi)有被打破以前，它們還可以獲得巨額的壟斷利潤(rùn)。

2008年企業(yè)所得稅并軌，對(duì)于多數(shù)的大盤股來(lái)說(shuō)，它們?cè)鹊乃枚惵蕿?3％，明年降為25％，也會(huì)對(duì)利潤(rùn)的提升有所幫助。從市盈率的角度看，藍(lán)籌股的市盈率低于市場(chǎng)平均水平，滬深300指數(shù)成份股的平均市盈率為37倍左右，低于市場(chǎng)平均40倍市盈率水平。因此，在業(yè)績(jī)提升的推動(dòng)下，明年仍會(huì)出現(xiàn)大象齊舞的景象。

另外，股指期貨也在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備之中，明年R推出，雖然不會(huì)改變市場(chǎng)的運(yùn)行格局，但對(duì)活躍大盤股的交易肯定會(huì)起到幫助作用。因此，大盤股仍將是投資者明年應(yīng)該看好的一個(gè)群體。

央企整合　風(fēng)險(xiǎn)低收益高

股市中最能刺激股價(jià)上漲的題材莫過(guò)于資產(chǎn)重組了。以前，重組題材主要集中在垃圾股上，但近幾年一些大型國(guó)企的重組也相當(dāng)精彩。如滬東重機(jī)重組為中國(guó)船舶后，股價(jià)最高漲到了300元；中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)遠(yuǎn)洋的資產(chǎn)注入也造就了短時(shí)間內(nèi)股價(jià)翻番的奇跡。和垃圾股的重組相比，這些國(guó)企，特別是中央企業(yè)的資產(chǎn)注入和整體上市行為的風(fēng)險(xiǎn)要低得多。垃圾股一旦重組失敗，就有退市的風(fēng)險(xiǎn)。而央企的整合是國(guó)資委的主要工作，最多是時(shí)間上有先有后，不太會(huì)出現(xiàn)退市的風(fēng)險(xiǎn)。

在這些國(guó)企中，有幾種類型的公司最值得關(guān)注。一是一家企業(yè)下面擁有多家上市公司，從業(yè)務(wù)整合的角度考慮，有強(qiáng)烈的重組需求。如中國(guó)石化旗下還有多家上市公司，雖然前幾年中國(guó)石化已經(jīng)整合了旗下一些上市公司，但整合工作顯然還沒(méi)有完成，進(jìn)一步整合仍然是意料之中的事情。二是大企業(yè)集團(tuán)借助上市子公司尋求整體上市，如中化國(guó)際和五礦發(fā)展分別是中化集團(tuán)和五礦集團(tuán)的下屬公司，但下屬子公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模都不大，未來(lái)集團(tuán)公司很有可能通過(guò)資產(chǎn)注入的方式實(shí)現(xiàn)整體上市，這類公司有可能成為下一個(gè)中國(guó)船舶。三是大的行業(yè)整合，如鋼鐵行業(yè)正處于行業(yè)整合期，寶鋼已經(jīng)兼并了八一鋼鐵，并和馬鋼簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，鞍鋼和本鋼也在合并的過(guò)程中，未來(lái)鋼鐵行業(yè)將掀起一輪收購(gòu)兼并的。對(duì)于那些規(guī)模較小的地方鋼鐵企業(yè)很可能會(huì)被大的國(guó)有鋼鐵企業(yè)收購(gòu)，也就存在一定的并購(gòu)價(jià)值。

奧運(yùn)概念有望持續(xù)

2008年北京要舉行舉世矚目的奧運(yùn)會(huì)，因此，奧運(yùn)概念一定會(huì)成為明年股市中的一個(gè)投資熱點(diǎn)。前幾年，一提到奧運(yùn)概念，投資者往往把目光盯到奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)、旅游、體育產(chǎn)業(yè)等上市公司。這些公司無(wú)疑會(huì)直接得益于奧運(yùn)會(huì)的召開(kāi)，但奧運(yùn)之后，這些公司能否持續(xù)表現(xiàn)，就需要觀察了。

而國(guó)際上對(duì)于奧運(yùn)概念的理解往往傾向于奧運(yùn)合作伙伴和贊助商。通過(guò)奧運(yùn)會(huì)，這些企業(yè)的品牌得到了極大的提升，業(yè)務(wù)會(huì)持續(xù)上升，它們更能享受奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的持久號(hào)召力。2008年北京奧運(yùn)會(huì)共吸引了12家全球贊助商，唯一的一家中國(guó)企業(yè)是聯(lián)想；11家合作伙伴中有4家在內(nèi)地股市上市，分別是中國(guó)銀行、中國(guó)石油、中國(guó)石化和中國(guó)國(guó)航；10家贊助商中也有4家A股公司，分別是青島海爾、伊利股份、青島啤酒和燕京啤酒。

從附表中可以看出，除中國(guó)石油為新上市外，其他7家A股奧運(yùn)合作伙伴或贊助商中，4家今年的漲幅超過(guò)了上證指數(shù)的漲幅。其中，中國(guó)國(guó)航的漲幅超過(guò)了370％，是今年的大牛股之一；伊利股份今年的漲幅不大，但如果明年能借助奧運(yùn)之力，提升銷量和業(yè)績(jī)，很有可能會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

選擇基金　從長(zhǎng)計(jì)議

面對(duì)股市的波動(dòng)，普通投資者最好通過(guò)購(gòu)買基金并以長(zhǎng)期持有的方式來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。今年，很多股民轉(zhuǎn)成了基民，但他們?cè)诓僮黠L(fēng)格上并沒(méi)有太大的變化，仍然延續(xù)買賣股票的操作手法，短線頻繁進(jìn)出，浪費(fèi)了大量的手續(xù)費(fèi)，也錯(cuò)過(guò)了許多機(jī)會(huì)。

篇2

1、提高對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕;當(dāng)整體行情出現(xiàn)較大升幅，當(dāng)市場(chǎng)整體價(jià)值有高估趨勢(shì)的時(shí)候,股民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐漸淡漠時(shí)，投資者切不可放松對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

2、注意控制資金投入比例;股市行情的運(yùn)行中始終存在不確定性因素，股市升幅較大時(shí)，投資者要將資金投入比例控制在可承受風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)。

3、做好止贏或止損的準(zhǔn)備；投資者無(wú)法預(yù)測(cè)什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)做好止贏或止損的準(zhǔn)備，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，投資者可以果斷斬倉(cāng)賣出，從而防止損失的進(jìn)一步擴(kuò)大。

（來(lái)源：文章屋網(wǎng) ）

篇3

關(guān)鍵詞：證券 投資 研究對(duì)象

1 概述

當(dāng)今中國(guó)的證券投資學(xué)教材，對(duì)證券投資的研究對(duì)象的闡述較少，國(guó)內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒(méi)有對(duì)證券投資學(xué)的研究對(duì)象進(jìn)行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對(duì)象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過(guò)不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對(duì)證券投資理論發(fā)展和實(shí)踐都具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2 證券投資概述

投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個(gè)投資主體為在未來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益而進(jìn)行的實(shí)物資產(chǎn)購(gòu)建活動(dòng)。如國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人出資建造機(jī)場(chǎng)、碼頭、工業(yè)廠房和購(gòu)置生產(chǎn)所用的機(jī)械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個(gè)人用其積累起來(lái)的貨幣購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。

證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來(lái)的貨幣購(gòu)買股票、公司債券、公債等有價(jià)證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為。證券投資屬于非實(shí)物投資，投資者付出資金，購(gòu)入的是有價(jià)證券，而不是機(jī)器、設(shè)備、黃金珠寶等實(shí)物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機(jī)收益。

證券投資是一種特殊的投資活動(dòng)，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險(xiǎn)性、期限性和變現(xiàn)性等特點(diǎn)。

3 證券投資與投機(jī)

投機(jī)起源于古代，早期的投機(jī)以賺取地區(qū)差價(jià)為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機(jī)者賺取買賣差價(jià)創(chuàng)造了條件。進(jìn)入商品社會(huì)后，投機(jī)范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。

投機(jī)的含義就是把握時(shí)機(jī)賺取利潤(rùn)。在證券投資學(xué)中，投機(jī)的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場(chǎng)的價(jià)格漲落中獲利。而這種價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的獲利時(shí)機(jī)同樣賦予所有的社會(huì)公眾，并未偏向某種特定的人，但事實(shí)上只有少數(shù)人把握住了這種機(jī)會(huì)。少數(shù)投機(jī)者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場(chǎng)的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，準(zhǔn)確的預(yù)見(jiàn)力和判斷力，更主要的是具有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的勇氣。承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，賺取高額利潤(rùn)就是投機(jī)者根本的信條。而對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，并不愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，他們往往偏重于通過(guò)資金、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤(rùn)的投資行為。

證券投資與投機(jī)的區(qū)別主要表現(xiàn)為對(duì)預(yù)測(cè)收益的估計(jì)不同。普通投資者進(jìn)行證券投資時(shí)，較為重視基礎(chǔ)價(jià)值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機(jī)者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價(jià)格漲落而帶來(lái)的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機(jī)者只關(guān)注證券價(jià)格漲落帶來(lái)的利潤(rùn)，而對(duì)股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度不同。投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的。普通投資者對(duì)投資的安全性較為關(guān)注，主要購(gòu)買那些股息和紅利乃至價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的證券，因而所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較?。煌稒C(jī)者主要購(gòu)買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。投機(jī)者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。

證券投資與投機(jī)并沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機(jī)完全區(qū)分開(kāi)來(lái)是很困難的。投資是不成功的投機(jī)，投機(jī)是成功的投資。

4 證券投資學(xué)研究的對(duì)象

證券投資學(xué)的研究對(duì)象是證券市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進(jìn)行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場(chǎng)運(yùn)作；如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國(guó)家如何對(duì)證券投資活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點(diǎn)：

第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要組成部分。股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，因此，資本、利潤(rùn)、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問(wèn)題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的一項(xiàng)重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個(gè)重要內(nèi)容是證券市場(chǎng)運(yùn)行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場(chǎng)利率及其變化對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進(jìn)行投資決定購(gòu)買哪個(gè)企業(yè)的股票或

債券，總要進(jìn)行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會(huì)計(jì)學(xué)知識(shí)。證券投資學(xué)研究問(wèn)題時(shí)，除了進(jìn)行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場(chǎng)分析、價(jià)值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計(jì)、數(shù)學(xué)模型進(jìn)行。因此，掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對(duì)證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。

第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟(jì)理論問(wèn)題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來(lái)看，它屬于應(yīng)用性較強(qiáng)的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對(duì)經(jīng)濟(jì)事實(shí)、現(xiàn)象及經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場(chǎng)上買賣證券；如何分析各種證券投資價(jià)值；如何對(duì)發(fā)行公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場(chǎng)的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資組合等等，這些都是操作性很強(qiáng)的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。

第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟(jì)關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進(jìn)行金融投資必須以各種有價(jià)證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運(yùn)動(dòng)規(guī)律是建立在金融活動(dòng)基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)就是一種虛擬資本的運(yùn)動(dòng)，其運(yùn)動(dòng)有著自己一定的獨(dú)立性。社會(huì)上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會(huì)實(shí)際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會(huì)物質(zhì)財(cái)富的生產(chǎn)能力和價(jià)格。由于金融資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)是以現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)為根據(jù)的，由此也就決定了實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動(dòng)當(dāng)中。即使從證券投資小范圍來(lái)看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過(guò)程中所形成的委托關(guān)系、購(gòu)銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運(yùn)行離不開(kāi)研究現(xiàn)實(shí)社會(huì)形態(tài)中的種種社會(huì)關(guān)系。

5 證券投資研究的內(nèi)容和方法

5.1 證券投資的研究?jī)?nèi)容

證券投資的研究?jī)?nèi)容是由其研究對(duì)象所決定的，它包括：

5.1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過(guò)程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險(xiǎn)、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。

5.1.2 證券投資的要素。證券投資活動(dòng)離不開(kāi)一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實(shí)施要素。它們?cè)谧C券投資過(guò)程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對(duì)于準(zhǔn)確、全面、深入地說(shuō)明和理解證券投資運(yùn)動(dòng)過(guò)程有著十分重要的作用。

5.1.3 從事證券投資活動(dòng)的空間。證券投資活動(dòng)是在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的，而證券市場(chǎng)本身是一個(gè)相當(dāng)龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場(chǎng)的不同部分具有不同的活動(dòng)內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場(chǎng)的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)理，才能進(jìn)入這一市場(chǎng)并有效地從事證券投資活動(dòng)。

5.1.4 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進(jìn)行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當(dāng)嚴(yán)密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。

5.1.5 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的經(jīng)濟(jì)行為。因此安全、高效地進(jìn)行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。

5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量?jī)?nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對(duì)象，把握市場(chǎng)趨勢(shì)。

5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實(shí)際買賣證券時(shí)，在進(jìn)行投資分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場(chǎng)狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當(dāng)密切的關(guān)系，它是在投資分析的基礎(chǔ)上確定的，是對(duì)投資分析結(jié)果具體操作的反映。投資者個(gè)人的投資目的、條件乃至修養(yǎng)與氣質(zhì)也會(huì)在某種程度上決定其操作方法。

5.1.8 證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)與收益。風(fēng)險(xiǎn)與收益總是伴隨著整個(gè)證券投資過(guò)程。實(shí)際上，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標(biāo)。因此，研究證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)與收益，自然成為證券投資學(xué)的核心問(wèn)題之一。什么是證券投資風(fēng)險(xiǎn)和收益？它們的構(gòu)成情況如何？怎樣對(duì)證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行度量？如何實(shí)現(xiàn)收益最大化與風(fēng)險(xiǎn)最小化？如何優(yōu)化基于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)目的的投資組合

等等，證券投資學(xué)均需做出相應(yīng)的回答。

5.2 證券投資學(xué)的研究方法

證券投資是一門理論和應(yīng)用并重的學(xué)科，要實(shí)現(xiàn)其研究目的并使這門學(xué)科不斷發(fā)展，就必須堅(jiān)持以下方法和要求：

5.2.1 規(guī)范與實(shí)證分析并重，定性與定量分析結(jié)合的研究方法。證券投資學(xué)要解決繁雜的理論命題并得出科學(xué)的結(jié)論，不僅要大量地運(yùn)用邏輯思維，進(jìn)行各種理論抽象和規(guī)范分析，還必須高度地關(guān)注證券投資的實(shí)踐，進(jìn)行廣泛的實(shí)證分析。證券投資中涉及大量的技術(shù)問(wèn)題，分析、決策過(guò)程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對(duì)證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態(tài)又可能決定證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)程度的差別。因此，證券投資學(xué)的各種結(jié)論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結(jié)合運(yùn)用的基礎(chǔ)之上。

5.2.2 強(qiáng)調(diào)結(jié)論、觀點(diǎn)的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實(shí)踐中的情況十分復(fù)雜，變數(shù)很多，市場(chǎng)走勢(shì)往往還要受到投機(jī)及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學(xué)中所給出的結(jié)論與觀點(diǎn)也只能針對(duì)大多數(shù)情況或某些情況，有一定的適用范圍。

5.2.3 強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)的全方位分析。證券投資學(xué)作為一門指導(dǎo)證券投資實(shí)踐的學(xué)科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們?nèi)绾胃鶕?jù)現(xiàn)象的現(xiàn)狀和動(dòng)態(tài)，判斷事物發(fā)展的趨勢(shì)，提高投資的成功率。

6 結(jié)論

不管是證券投資或者投機(jī)，都非常有必要搞清楚其研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)投資理論的研究和實(shí)踐的分析，筆者總結(jié)出證券投資學(xué)的研究對(duì)象，它是一門研究證券市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律以及遵循其規(guī)律進(jìn)行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。而如何正確地選擇證券投資工具，規(guī)范地參與證券市場(chǎng)運(yùn)作，科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對(duì)證券投資者具有十分重要的意義。

參考文獻(xiàn)：

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[6]曹鳳岐等主編.《證券投資學(xué)》[m]，北京大學(xué)出版社，2000.

篇4

那么怎樣提高證券投資的教學(xué)效果，培養(yǎng)出既有理論基礎(chǔ)又有實(shí)踐操作技能和創(chuàng)新能力的金融人才是金融教學(xué)人員應(yīng)該思考的問(wèn)題。從事《證券投資學(xué)》課程教學(xué)的老師大多習(xí)慣于“填鴨式”的課堂知識(shí)性的介紹和理論性的概括，由于該課程理論性較強(qiáng)，涉及的理論較多，如果純粹講授理論顯得晦澀難懂且枯燥，不容易引起學(xué)生興趣，也不利于學(xué)生對(duì)知識(shí)的理解吸收。因此，對(duì)于證券投資理論的教學(xué)，我們都知道只有在教學(xué)中注意理論聯(lián)系實(shí)際才能收到好的效果。

作為一名在高職院校擔(dān)任證券投資學(xué)課程的教師，我深刻體會(huì)到要以要以提高學(xué)生應(yīng)用能力、創(chuàng)新實(shí)踐能力和綜合分析能力為主，必須從教學(xué)方法著手進(jìn)行改革，以逐步提高課程的教學(xué)效果。 證券投資學(xué)課程是一門理論和實(shí)際緊密結(jié)合的課程，課程建設(shè)重點(diǎn)主要包括課堂理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)。

我們知道理論知識(shí)是形成實(shí)踐能力、應(yīng)用能力的基礎(chǔ)。能力在掌握一定知識(shí)的基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)培養(yǎng)訓(xùn)練和實(shí)踐鍛煉才能形成。因此學(xué)生們首要任務(wù)是要打好堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，為以后的實(shí)踐課程做準(zhǔn)備。有些人提出作為高職院校應(yīng)該減少理論課程的學(xué)習(xí)，我認(rèn)為理論是實(shí)踐的基礎(chǔ)，沒(méi)有根基的房子穩(wěn)固嗎？只不過(guò)是我們沒(méi)有找到一種行之有效的教學(xué)方法。如果直接刪除或者減免的話，一方面把技能的根基刪除掉了，另一方面學(xué)生考取執(zhí)業(yè)資格證的知識(shí)哪里來(lái)？我們應(yīng)該知道現(xiàn)在的職業(yè)資格證還是注重對(duì)基礎(chǔ)理論的考核！如何讓學(xué)生更好的理解理論、掌握理論那就要看教師們?nèi)绾螌?duì)教學(xué)設(shè)計(jì)規(guī)劃了。

《證券投資學(xué)》課程從理論上闡述了證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益，揭示了證券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響；財(cái)政、貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響，《證券投資學(xué)》教學(xué)內(nèi)容包括證券投資工具和證券市場(chǎng)、證券投資的基本面分析、證券投資技術(shù)面分析、投資組合的管理和市場(chǎng)監(jiān)管等五大方面，涉及到了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、市場(chǎng)學(xué)、管理學(xué)及其他眾多學(xué)科內(nèi)容。因此，該課程先行的知識(shí)儲(chǔ)備要求比較高，理論抽象，增加了教與學(xué)的難度。另一方面，該課程基礎(chǔ)知識(shí)部分概念多，其中的專有名詞更多，教師在講授時(shí)要遵循習(xí)慣稱謂和用法，又要將學(xué)生不熟悉的概念解釋清楚，在之后的實(shí)踐部分要不斷重復(fù)基礎(chǔ)知識(shí)部分的概念，幫助學(xué)生理解運(yùn)用。

我們都知道證券投資本身實(shí)踐性比較強(qiáng)，如果按照教材照本宣科，不容易激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣。那么如何讓學(xué)生更好的掌握理論的同時(shí)而在實(shí)踐中又取得成效？那就一定要讓學(xué)生對(duì)這么課程產(chǎn)生興趣。這就是我要說(shuō)的實(shí)踐教學(xué)。

在整個(gè)證券投資實(shí)踐教學(xué)里面，我認(rèn)為最適合高職高專院校學(xué)生的教學(xué)方法就是案例教學(xué)和模擬交易教學(xué)二部分。

第一：案例教學(xué)

案例教學(xué)是行之有效的教學(xué)方法，在證券投資的教學(xué)中，結(jié)合教學(xué)重點(diǎn)，通過(guò)借助多媒體手段可以使抽象的原理簡(jiǎn)單化，充分開(kāi)展案例教學(xué)，有利于提高學(xué)生的分析能力。 如何根據(jù)教學(xué)內(nèi)容選擇適合的案例、通過(guò)案例達(dá)到什么目的，如何設(shè)計(jì)案例的展示，如何提出思考問(wèn)題、開(kāi)展小組討論這些，都是證券投資學(xué)中案例教學(xué)中應(yīng)反復(fù)思考的問(wèn)題。

老師在教學(xué)過(guò)程中講述某一理論時(shí)，增加案例，利用近期涉及該理論的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題為學(xué)生講解。教師將書(shū)本理論與現(xiàn)實(shí)結(jié)合的講解方式，實(shí)際上有利于將深?yuàn)W的理論變成學(xué)生可以直接理解的現(xiàn)實(shí)，降低了學(xué)生理解理論知識(shí)的難度。學(xué)生既可以加深對(duì)所學(xué)知識(shí)的理解，又可以激發(fā)他們對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的思考，同時(shí)提高了他們的理論聯(lián)系實(shí)際的能力。 比如：利用相關(guān)軟件對(duì)學(xué)生進(jìn)行證券投資基本分析的案例教學(xué)。證券投資的基本分析是指根據(jù)宏微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等學(xué)科的研究及其基本原理，通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展和公司財(cái)務(wù)狀況的分析，評(píng)估證券的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)投資建議的證券投資分析方法。進(jìn)行教學(xué)的時(shí)候可以根據(jù)證券投資基本分析的三個(gè)層面：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)經(jīng)濟(jì)分析、微觀經(jīng)濟(jì)分析引導(dǎo)學(xué)生探討在當(dāng)前狀況下投資哪類、哪只股票是比較合適的。先要問(wèn)一系列的問(wèn)題如：當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況如何？哪個(gè)行業(yè)在這樣一個(gè)宏觀環(huán)境中屬于優(yōu)勢(shì)行業(yè)？在這個(gè)行業(yè)中哪個(gè)企業(yè)是龍頭企業(yè)，對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展起較大作用？然后從相關(guān)軟件中查找需要數(shù)據(jù)，分別對(duì)各層次進(jìn)行分析，最后選出具體的投資對(duì)象。經(jīng)過(guò)這樣的案例講解，學(xué)生會(huì)恍然大悟：原來(lái)可以這樣來(lái)選擇投資的對(duì)象。

對(duì)于技術(shù)分析法涉及大量的指標(biāo)分析和圖形分析K線圖、形態(tài)分析、缺口理論、移動(dòng)平均線分析、成交量分析等，若采取傳統(tǒng)教學(xué)模式，教師得現(xiàn)場(chǎng)設(shè)計(jì)黑板，描畫技術(shù)圖形，列舉證券投資實(shí)例，還要通過(guò)觀色、個(gè)別提問(wèn)方式從學(xué)生那里獲取反饋信息。課堂時(shí)間里有效利用率比較低，原本有趣的知識(shí)在學(xué)生看來(lái)也索然無(wú)味。如果通過(guò)多媒體創(chuàng)作手段，可以將以上理論結(jié)合市場(chǎng)形態(tài)中的實(shí)際材料案例，用立體的圖表編寫出來(lái)形象生動(dòng)的圖形。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware繪制出K線以及各種K線圖組合，通過(guò)大小、形狀、色彩、修飾等屬性來(lái)突出關(guān)鍵圖形和指標(biāo)，同時(shí)利用PPT的動(dòng)畫演示，形象地講解移動(dòng)平均線法則；運(yùn)用動(dòng)畫技術(shù)，貼切、生動(dòng)地向?qū)W生們展示出股票交易的全過(guò)程，加強(qiáng)學(xué)生們的直觀感受和對(duì)理論知識(shí)的理解。

第二：模擬交易教學(xué)

對(duì)于證券投資學(xué)模擬交易教學(xué)是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)接入交易所的實(shí)時(shí)行情，運(yùn)用各種行情的分析軟件對(duì)證券交易進(jìn)行動(dòng)態(tài)觀察，并結(jié)合教學(xué)的內(nèi)容進(jìn)行大體上的模擬分析和判斷，對(duì)證券投資學(xué)課程的主要內(nèi)容進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證從而達(dá)到理論和實(shí)際的有效結(jié)合。全程跟蹤大盤指標(biāo) 同時(shí)選擇有代表性的股票，主要是為了解決教學(xué)案例的連續(xù)性和讓學(xué)生聯(lián)系實(shí)際更好的活學(xué)活用。證券市場(chǎng)是變化莫測(cè)的，證券投資者面對(duì)的是以股票市場(chǎng)為中心的資本市場(chǎng)，通過(guò)鏈接互聯(lián)網(wǎng)，課堂上隨時(shí)可以瀏覽世界各地的股票、期貨、外匯等市場(chǎng)行情。

總結(jié)自己這幾年教學(xué)的經(jīng)驗(yàn)，深知這門課程有大量的理論知識(shí)，必須得讓學(xué)生掌握。如果大量枯燥的理論知識(shí)“一鍋灌”的話，不能很好地與實(shí)踐動(dòng)手操作方式結(jié)合，學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣會(huì)大打折扣甚至厭學(xué)這門課程，教學(xué)效果肯定不會(huì)達(dá)到理想狀態(tài)。但又不能將其和其他實(shí)訓(xùn)課程的教學(xué)模式，如計(jì)算機(jī)教學(xué)中常用的“任務(wù)驅(qū)動(dòng)法”教學(xué)模式，“死抄照搬”地套用在證券投資的課程教學(xué)上來(lái)，為此，我們應(yīng)該讓學(xué)生身處證券市場(chǎng)中，切身體會(huì)股票市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)與成功的感受。

每個(gè)學(xué)生通過(guò)模擬交易，在交易帳戶上的盈虧將綜合反映學(xué)生的操盤能力和水平，這種操盤能力是學(xué)生在運(yùn)用書(shū)本基礎(chǔ)知識(shí)上的綜合表現(xiàn)。

通過(guò)學(xué)生自己所選擇或跟蹤的證券的價(jià)格和價(jià)值的對(duì)比，認(rèn)識(shí)價(jià)格的市場(chǎng)特性。證券投資價(jià)值分析涵蓋一些有價(jià)證券如：債券、股票、證券投資基金、金融衍生工具等諸多內(nèi)容。由于課時(shí)的（下轉(zhuǎn)第27頁(yè)）（上接第120頁(yè)）有限，課堂上不可能一一進(jìn)行嘗試和驗(yàn)證的，只能選取個(gè)別特例重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行驗(yàn)證。比如：債券的價(jià)值驗(yàn)證比較直觀，通過(guò)驗(yàn)證，要讓學(xué)生把握和了解影響債券價(jià)格的因素。

結(jié)合熱點(diǎn)實(shí)盤講評(píng)。這里的講評(píng)主要由學(xué)生完成，是強(qiáng)化實(shí)盤教學(xué)效果的延伸。內(nèi)容上包括三個(gè)方面，即基本面分析部分和技術(shù)面分析部分的專門討論課以及市場(chǎng)熱點(diǎn)的臨時(shí)性評(píng)論。

加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)課及模擬教學(xué)的分量。主要為了提高學(xué)生的實(shí)際操作能力，我們學(xué)院有著完備的金融證券類實(shí)驗(yàn)室，準(zhǔn)備在今年投入使用，讓學(xué)生通過(guò)一人一機(jī)的證券投資模擬操作，給學(xué)生創(chuàng)造一個(gè)仿真的操作環(huán)境，讓學(xué)生熟悉證券投資的整個(gè)過(guò)程，增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)際操盤能力，讓學(xué)生在實(shí)驗(yàn)室中通過(guò)模擬交易系統(tǒng)來(lái)熟悉操作要領(lǐng)。通過(guò)證券模擬實(shí)驗(yàn)， 不僅能激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情度， 還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí)， 將課程的一些有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。同時(shí)達(dá)到把理論和實(shí)踐相結(jié)合的目的，從而使知識(shí)的傳授更加具有應(yīng)對(duì)性。為了提高學(xué)習(xí)興趣，激發(fā)學(xué)生積極性，也為了學(xué)生能夠?qū)W以致用，在證券投資學(xué)課程講到一定階段時(shí)，可以讓學(xué)生參加一些社會(huì)上的專業(yè)競(jìng)賽，如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽或以我們學(xué)院為主舉辦炒股大賽等，通過(guò)這些途徑，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理， 也能夠較好的掌握相應(yīng)的證券投資分析技能， 有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí)，同時(shí)促進(jìn)理論知識(shí)的吸收并且讓學(xué)生學(xué)習(xí)的知識(shí)能夠活學(xué)活用、學(xué)以致用。 充分利用現(xiàn)代化技術(shù)設(shè)備，最大限度地提高這門課程的效果。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 徐偉東.證券投資教學(xué)探索[J].中國(guó)校外教育，2008（8）.

篇5

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；證券市場(chǎng)課程；教學(xué)

中圖分類號(hào)：G642.4

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1673-291X（2012）20-0266-02

自改革開(kāi)放、搞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)，很多大學(xué)本科都開(kāi)設(shè)了《證券市場(chǎng)》課程，而且在教學(xué)當(dāng)中都面臨過(guò)這樣或那樣的困難。因此，筆者結(jié)合自己8年對(duì)《證券市場(chǎng)》課程的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，與大家探討如何講好這門課程。

一、證券市場(chǎng)特征

經(jīng)過(guò)多年教學(xué)與研究，筆者如下歸納對(duì)證券市場(chǎng)的特征。

1.虛擬性

證券屬于虛擬資本。所謂虛擬資本是指那些既依賴于現(xiàn)實(shí)資本存在，又獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資本之外的，而且能給持有者帶來(lái)一定的收益的，如股票、債券、各類期貨合約等有價(jià)證券。這些虛擬資本，之所以帶有虛擬性，是因?yàn)樗麄儶?dú)立于實(shí)體資本，各自有自己的市場(chǎng)和價(jià)格，其價(jià)格往往取決于預(yù)期價(jià)值，而這預(yù)期價(jià)值往往受諸多因素影響，如經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、突發(fā)事件、自然災(zāi)害、投資心理等各種因素，因此，時(shí)刻處于漂浮不定的狀態(tài)，不好預(yù)測(cè)，而且讓投資人時(shí)刻處于對(duì)未來(lái)證券價(jià)格的想象中，也因此具有濃厚的虛擬性。

2.誘惑性

證券價(jià)格時(shí)刻處于動(dòng)蕩中，獲得交易差價(jià)有時(shí)候能獲得豐厚的收益，一些人能獲得比現(xiàn)實(shí)生活中從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所能獲得的收益高得多的收益，尤其是能碰上暴利行情所能獲得收益幾乎是某些人工作幾年才能獲得的收益。而證券市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)交易運(yùn)行中能夠獲得暴利的機(jī)會(huì)還是少有的，但這種偶爾有的獲得暴利的例子，成為典型例子，往往極強(qiáng)地誘惑著想投資于證券獲得高收益的人們，甚至能誘惑投資失敗的人為彌補(bǔ)損失或扭虧為盈的目的再次投資于證券。這種誘惑性，在市場(chǎng)體系中的其他各類子市場(chǎng)很難比擬。

3.風(fēng)險(xiǎn)性與收益性

由于證券價(jià)格受影響的因素太多，特別是股票和各種期貨合約，而且證券定價(jià)上實(shí)行集合競(jìng)價(jià)形式，因此，證券價(jià)格時(shí)刻處于波動(dòng)當(dāng)中，也因此證券市場(chǎng)具有濃厚的風(fēng)險(xiǎn)性。由于投資者投資資金時(shí)刻有縮水、虧損的風(fēng)險(xiǎn)，因此，證券投資也叫風(fēng)險(xiǎn)投資。

由于證券可以分紅、派息，如股票、債券、基金等，而且都有自己相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)，抓好機(jī)會(huì)還能獲得交易差價(jià)，因此，證券市場(chǎng)上投資又有具有收益性的特點(diǎn)。

4.知識(shí)的綜合性

不管是股票、債券、各類期貨合約等證券，都是依賴于現(xiàn)實(shí)資本而存在的，因此，從事證券投資需要綜合性知識(shí)。尤其是投資風(fēng)險(xiǎn)大的股票和各類期貨合約，其投資需要方方面面的知識(shí)，如證券的供給與需求、國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、財(cái)務(wù)、管理；經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代還得有國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)知識(shí)，還得有穩(wěn)定的心態(tài)等。能全部掌握這些知識(shí)，幾乎是不可能的?，F(xiàn)實(shí)中，各方面知識(shí)再豐富、經(jīng)驗(yàn)再豐富的人，也因漏過(guò)一兩個(gè)因素，而投資失敗的例子多得是。但在成熟的證券市場(chǎng)上，掌握好主要影響證券價(jià)格的大部分因素，投資成功的比例往往高于各類知識(shí)欠豐富的人。

5.實(shí)踐性

許多參與過(guò)與現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)同步的模擬交易后，參與實(shí)際投資行為的人們共同的感想是——模擬交易與現(xiàn)實(shí)交易幾乎完全不一樣。筆者認(rèn)為這是投資心態(tài)作怪，好比是做拓展運(yùn)動(dòng)中走過(guò)的斷鐵條橋，平地上任何人都能輕松跨走過(guò)地上擺的窄鐵條，但在高空中帶著安全帶搖搖晃晃著才能過(guò)斷鐵條橋。實(shí)際證券交易中證券價(jià)格體現(xiàn)的是預(yù)期收益，受影響是諸多方面的，集合競(jìng)價(jià)形式的價(jià)格形成機(jī)制，更決定了其價(jià)格的時(shí)刻波動(dòng)，這往往導(dǎo)致投資者因切身利益的損益預(yù)期，心態(tài)也跟著漂浮不定，往往導(dǎo)致的是投資行為的不理性。這樣，證券投資行為需要經(jīng)過(guò)實(shí)踐，培養(yǎng)穩(wěn)定的心態(tài)、理性的判斷。

二、證券市場(chǎng)教材及教學(xué)特征

自證券市場(chǎng)籌備、建立到現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)有關(guān)部門和不少學(xué)者的不斷努力，證券市場(chǎng)教材及相關(guān)書(shū)籍正在不斷豐富完善著，如證券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、證券投資學(xué)等等書(shū)籍。對(duì)當(dāng)前證券市場(chǎng)類教材及相關(guān)書(shū)籍特點(diǎn)，簡(jiǎn)單歸納為如下。

1.簡(jiǎn)單概述性和各自的相對(duì)側(cè)重點(diǎn)

《證券市場(chǎng)》這門課程內(nèi)容主要包括各類證券以及其市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、衍生工具、證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)管等?！蹲C券市場(chǎng)》這門課程選教材不好選，因?yàn)楦鱾€(gè)教材都有概述性和各自的側(cè)重點(diǎn)，相對(duì)不是那么全面，所以筆者采用了以人民大學(xué)吳曉求教授編的《證券市場(chǎng)概論》教材為基礎(chǔ)，結(jié)合其他參考資料及實(shí)例，相對(duì)豐富了講授內(nèi)容。

2.實(shí)踐性相對(duì)不夠

證券市場(chǎng)概述類教材也好，其他證券投資類教材，如上所述，大部分教材都具有相對(duì)概述性和自己的相對(duì)側(cè)重點(diǎn)特征，也因此具有了實(shí)踐性相對(duì)不夠的特點(diǎn)。所以，不少書(shū)籍顯得實(shí)踐性相對(duì)差一些，使得初次接觸證券市場(chǎng)的人不好理解；有些證券投資類教材強(qiáng)調(diào)技術(shù)圖形多，但幾乎都沒(méi)說(shuō)明為什么會(huì)有這種圖形，對(duì)那么多的影響證券價(jià)格的因素，只簡(jiǎn)單大塊兒地描述等。

3.教學(xué)具有綜合專業(yè)知識(shí)性

由于證券具有虛擬性，而且依賴于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活而存在，影響其價(jià)格的波動(dòng)因素是方方面面的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看，經(jīng)濟(jì)行為一般圍繞政府、企業(yè)、居民之間進(jìn)行，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，還得包括國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)。他們之間，還以市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)著關(guān)系，況且，大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，還有很多子市場(chǎng)，如行業(yè)市場(chǎng)、特殊市場(chǎng)，等等，因此，相互關(guān)系復(fù)雜多變。因此，證券市場(chǎng)教學(xué)具有綜合學(xué)生以前所學(xué)的專業(yè)知識(shí)和其他知識(shí)的一面，等于回顧所學(xué)知識(shí)，并綜合運(yùn)用各種知識(shí)，鞏固知識(shí)，進(jìn)而更好地掌握專業(yè)知識(shí)和相關(guān)知識(shí)的綜合運(yùn)用。

三、大學(xué)本科《證券市場(chǎng)》課程教學(xué)當(dāng)中存在的問(wèn)題及問(wèn)題的解決

經(jīng)過(guò)8年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，筆者發(fā)現(xiàn)如下幾個(gè)問(wèn)題后；經(jīng)過(guò)研究，當(dāng)前基本解決了這些存在問(wèn)題。

篇6

林先生是上海一家投資公司副總，近日他碰到了幸福的煩惱。有四家獵頭公司的獵頭同時(shí)找到了他，盡管他一再申明，自己在現(xiàn)在的公司干得非常開(kāi)心，并不想跳槽。但獵頭們似乎不準(zhǔn)備撒手，三番五次上門輪番“騷擾”，不達(dá)目的不罷休。

林先生的“遭遇”其實(shí)是證券行業(yè)人才短缺的一個(gè)縮影。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，隨著股市行情的持續(xù)火爆，證券行業(yè)對(duì)人才的需求也隨之旺盛起來(lái)，人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈演愈烈，甚至出現(xiàn)“一鍋端”的現(xiàn)象。與此同時(shí)，證券業(yè)的薪酬水平也大幅提高，與去年同期相比平均上漲5成。

才市需求持續(xù)旺盛

記者從中華英才網(wǎng)、前程無(wú)憂等國(guó)內(nèi)大型招聘網(wǎng)站了解到，目前證券類人才依然是各金融機(jī)構(gòu)招聘的熱點(diǎn)。

記者在中華英才網(wǎng)搜索基金、證券業(yè)類職位時(shí)，共顯示出6400余條結(jié)果，其中多為基金、證券業(yè)的人才招聘，需求集中在理財(cái)顧問(wèn)、證券經(jīng)紀(jì)人、財(cái)務(wù)規(guī)劃師、投資項(xiàng)目分析師、行業(yè)分析師等職位。

中華英才網(wǎng)人力資源專家鄒羽表示，股市行情的持續(xù)走高，各證券、基金管理公司、投資管理公司等金融機(jī)構(gòu)加快擴(kuò)張步伐，是造成人才需求持續(xù)旺盛的根本原因。有資料顯示，自去年以來(lái)，深圳證券類行業(yè)人才需求激增50％，至今尚未得到緩解，其直接后果是導(dǎo)致證券行業(yè)人才缺口2.5萬(wàn)人。專家表示，此類情形在上海、北京、天津等金融業(yè)比較發(fā)達(dá)的城市同樣存在。記者通過(guò)瀏覽國(guó)內(nèi)大型招聘網(wǎng)站時(shí)發(fā)現(xiàn)，幾乎所有大型券商、投資公司和基金公司，都有招聘信息，如平安證券、湖南證券、廣發(fā)證券、西南證券、興業(yè)證券等，投資公司和基金公司有國(guó)券基金、華安基金、南方基金、金爾頓投資、精宏投資等。

薪資水漲船高

股市行情步步走高，也讓證券人才的薪酬水平不斷上漲。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，就上海地區(qū)來(lái)說(shuō)，證券公司有的員工月薪甚至漲了50％，即便普通員工月薪也可以輕松拿到4000元左右，而高管年薪已輕松突破百萬(wàn)元關(guān)口。

據(jù)報(bào)道，近期在深圳舉行的第四屆“人才高交會(huì)”上，證券公司大出風(fēng)頭，其提供的職位動(dòng)輒年薪10萬(wàn)元以上，某證券公司開(kāi)出100萬(wàn)元年薪招聘投資經(jīng)理，甚至稱表現(xiàn)優(yōu)秀者可獲30萬(wàn)元月薪。

那么，目前的熱門職位薪資水平如何呢?據(jù)來(lái)自中華英才網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)資料顯示，操盤手、投資理財(cái)顧問(wèn)以及基金經(jīng)紀(jì)人是眼下熱門職位，其薪資水平在6～50萬(wàn)元不等。

操盤手收入一般看業(yè)績(jī)，收入差距比較大，牛市下年薪大概在6～30萬(wàn)元不等?，F(xiàn)在招聘操盤手大多要求大學(xué)本科以上學(xué)歷，并且是經(jīng)濟(jì)、金融類專業(yè)，對(duì)數(shù)字敏感、頭腦靈活、反應(yīng)敏捷，做過(guò)三年以上的操盤手（證券、期貨、現(xiàn)貨倉(cāng)單），有良好的操盤業(yè)績(jī)。

鄒羽表示，優(yōu)秀的理財(cái)顧問(wèn)月薪能達(dá)上萬(wàn)元。投資理財(cái)顧問(wèn)也是越來(lái)越為人所熟知的職位。其職責(zé)是對(duì)客戶進(jìn)行全面的資金情況測(cè)評(píng)；分析客戶的資金狀況，找出目前的資金缺口，并制訂合理的資金分配方案；根據(jù)個(gè)人不同的成長(zhǎng)階段、風(fēng)險(xiǎn)偏好，為客戶推薦投資方向。

基金經(jīng)紀(jì)人的收入由底薪加業(yè)績(jī)提成組成，據(jù)估計(jì)，其月收入可達(dá)數(shù)萬(wàn)元?；鸾?jīng)紀(jì)人在股市越來(lái)越基金化的今天迅速走紅。此外，證券分析師、投資分析專才年薪也能達(dá)到10萬(wàn)元以上。當(dāng)然，如果做到資深并擁有證書(shū)的復(fù)合型人才，收入就更為可觀，如某證券公司的首席分析師，年薪可達(dá)50萬(wàn)元。

如何自我修煉

專家表示，在證券業(yè)，如果想要獲得高薪，必須具備兩大條件，即擁有豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)擁有含金量很高的證書(shū)。就投資理財(cái)顧問(wèn)這個(gè)職位來(lái)說(shuō)，如果在這個(gè)領(lǐng)域做到資深程度，年薪達(dá)到15萬(wàn)元應(yīng)該不成問(wèn)題，如果不但資深，而且擁有一張CFP（國(guó)際金融理財(cái)師）證書(shū)，成為專家型理財(cái)顧問(wèn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)變得更強(qiáng)大，則有可能獲得更多的薪酬。因此，經(jīng)驗(yàn)還是非常重要的，如果你想在證券業(yè)獲得理想的發(fā)展，從現(xiàn)在開(kāi)始就一定要注重在行業(yè)內(nèi)的積累。

鄒羽更是表示：“證券行業(yè)雖然是一個(gè)高薪行業(yè)，但同時(shí)也是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。因此對(duì)于轉(zhuǎn)行者來(lái)說(shuō)，淘汰的幾率很大?！彼ㄗh“門外漢”們不要輕舉妄動(dòng)。

那么，對(duì)于已經(jīng)從事這個(gè)行業(yè)的職場(chǎng)人士來(lái)說(shuō)，應(yīng)如何修煉呢?

投資/基金項(xiàng)目經(jīng)理：在基金行業(yè)中，尤以投資/基金項(xiàng)目經(jīng)理最為熱門。該職位對(duì)學(xué)歷的要求很高，應(yīng)達(dá)到金融、經(jīng)濟(jì)等相關(guān)專業(yè)碩士以上學(xué)歷，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)高素質(zhì)金融人才的需求增長(zhǎng)，今后該行業(yè)吸收人才的范圍也將逐步擴(kuò)大到法律、外語(yǔ)、網(wǎng)絡(luò)、公關(guān)管理等方面。對(duì)于那些有志于在金融行業(yè)發(fā)展的“門外漢”來(lái)說(shuō)，將是一個(gè)實(shí)現(xiàn)理想的大好機(jī)會(huì)。不過(guò)該職業(yè)對(duì)英語(yǔ)水平要求不低，必須達(dá)到CET-6，具備良好的英語(yǔ)聽(tīng)說(shuō)讀寫能力。

投資/基金項(xiàng)目經(jīng)理最主要的職責(zé)就是為投資人掙錢，為基金爭(zhēng)取最好的效益。因此業(yè)績(jī)成為考核個(gè)人能力的重要指標(biāo)，因此培養(yǎng)良好的分析習(xí)慣和判斷能力，使得自己的投資行為能夠獲得最大收益，這是最為重要的。此外，此類職位要求掌握不同領(lǐng)域的知識(shí)，最好擁有CPA（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）或者CFA（特許金融分析師）資格認(rèn)證。

篇7

關(guān)鍵詞：股價(jià)同向波動(dòng)率；價(jià)格發(fā)現(xiàn)；證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

中圖分類號(hào)：F8309文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006－1428（2006）04－0040-02

與國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)相比，中國(guó)證券市場(chǎng)的股價(jià)經(jīng)常出現(xiàn)齊漲共跌的局面。境內(nèi)證券市場(chǎng)為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況?它與中國(guó)證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力有何關(guān)系?

一、信息披露和證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力

任何市場(chǎng)最基本的功能就是定價(jià)功能，或者說(shuō)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。證券市場(chǎng)也不例外，一個(gè)發(fā)育完善的證券市場(chǎng)，應(yīng)該是一個(gè)能夠合理確定證券價(jià)格的市場(chǎng)。在證券市場(chǎng)上，不確定性和風(fēng)險(xiǎn)是影響證券價(jià)格的主要因素。由于信息的獲取可以改變對(duì)證券不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，從而信息對(duì)證券市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)格均衡也就具有直接作用和決定性意義。因此，從本質(zhì)上看，證券市場(chǎng)是一個(gè)信息市場(chǎng)，市場(chǎng)的運(yùn)作過(guò)程就是信息的處理過(guò)程，正是信息在指引著資金流向各實(shí)體部門，從而實(shí)現(xiàn)了證券市場(chǎng)的資源配置功能。信息披露質(zhì)量是證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要衡量指標(biāo)。

從根本上講，信息披露質(zhì)量取決于內(nèi)生于其中的相關(guān)法律制度和法制環(huán)境，它不僅包括增加市場(chǎng)透明度的法律措施，還包括事前法律保護(hù)和事后法律救濟(jì)的投資者保護(hù)的法律規(guī)定。因此，它涉及到公司立法、證券立法、行政立法、民事立法、刑事立法和訴訟制度等一系列法律體系。由于法律制度及其環(huán)境的復(fù)雜性，評(píng)價(jià)起來(lái)難度較大La Porta et al.(1998)建立了一套指標(biāo)體系來(lái)評(píng)價(jià)各國(guó)家的投資者保護(hù)狀況。。因此，我們將采用股價(jià)同向波動(dòng)率指標(biāo)來(lái)間接衡量證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

二、股價(jià)同向波動(dòng)率是證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要衡量指標(biāo)

所謂股價(jià)同向波動(dòng)率，也就是平均每月沿同一方向漲(或跌)的股票占所有上市公司數(shù)的百分比。如果股票的預(yù)期收益率為零，市場(chǎng)中各公司的股價(jià)變動(dòng)相互獨(dú)立，并且市場(chǎng)信息透明，可以從理論上證明，股價(jià)同向波動(dòng)率應(yīng)該等于50％。即使股票的預(yù)期收益率大于零，公司股價(jià)的波動(dòng)存在相關(guān)性，市場(chǎng)信息比較透明的高質(zhì)量市場(chǎng)的股價(jià)同向波動(dòng)率也不會(huì)離50％太遠(yuǎn)?？傊?，在股票預(yù)期收益率和公司股價(jià)波動(dòng)的相關(guān)性差別不大的情況下，股價(jià)同向波動(dòng)率在一定程度上反映了市場(chǎng)信息透明度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，發(fā)達(dá)國(guó)家的股價(jià)同向波動(dòng)率較低，1995年，美國(guó)股市的股價(jià)同向波動(dòng)率為58％，加拿大為59％，德國(guó)為61％，英國(guó)為62％；而在發(fā)展中國(guó)家的股價(jià)同向波動(dòng)率則較高。這是由于發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)信息透明度較差，投資者無(wú)法獲得有價(jià)值的投資信息，其買賣股票行為多根據(jù)市場(chǎng)中的各種小道消息進(jìn)行投資，投資幾乎是一種跟隨大勢(shì)的行為。因此，股票市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)齊漲共跌的局面。

圖1股價(jià)同向波動(dòng)率與證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

與香港的成熟證券市場(chǎng)相比，我國(guó)證券市場(chǎng)的股價(jià)同向波動(dòng)率如何呢?這可以在一定程度上反映我國(guó)證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。下面，本文將進(jìn)行計(jì)算分析。

表1反映了2004年各月份滬深股市與香港股市的股價(jià)變動(dòng)情況。其中滬深股市的數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)股票市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR)，香港市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind金融財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)感謝Wind資訊的孫駿經(jīng)理在數(shù)據(jù)方面提供的幫助。。

表1：2004年各月份滬深股市與香港股市的股價(jià)變動(dòng)情況

圖1、股價(jià)上升的股票在所有股票中所占比例的變動(dòng)曲線

以上反映了2004年各月份滬深股市與香港股市的股價(jià)變動(dòng)情況，從中可以看出，相對(duì)香港證券市場(chǎng)，大陸證券市場(chǎng)的股價(jià)同向波動(dòng)更為劇烈。為了準(zhǔn)確衡量一定時(shí)期內(nèi)證券市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)情況，我們采用股價(jià)同向波動(dòng)率的計(jì)算指標(biāo)。

根據(jù)以上方法，經(jīng)計(jì)算，香港證券市場(chǎng)的股價(jià)同向波動(dòng)率為635％，而滬深證券市場(chǎng)的股價(jià)同向波動(dòng)率高達(dá)814％。這也在一定程度上反映了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)信息披露狀況差，透明度低。

三、如何提高中國(guó)證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力

證券市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力在于透明的信息披露，而信息披露的質(zhì)量依賴于良性的法律制度安排。從世界范圍內(nèi)的境外上市來(lái)看，上市企業(yè)流出方多為新興市場(chǎng)，尚未形成配套的立法、行政、司法體系和有效的法制環(huán)境，其企業(yè)之所以去成熟證券市場(chǎng)上市，很重要原因是為了規(guī)避本國(guó)脆弱的、滯后的、不合理的法律制度。而相對(duì)應(yīng)的是，上市資源流入方多為成熟證券市場(chǎng)，已經(jīng)建立獨(dú)立于行政的法治，形成了一整套行之有效的法律制度，特別是公正有效的監(jiān)管和司法、良好的信息披露、誠(chéng)信市場(chǎng)文化、靈活的市場(chǎng)創(chuàng)新等方面的基礎(chǔ)性法律制度相當(dāng)健全。所以，要提高我國(guó)證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，必須著眼于如何形成一套行之有效的法律制度，以保證市場(chǎng)的信息披露透明度。毫無(wú)疑問(wèn)，這將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的、復(fù)雜的系統(tǒng)工程。

(1)改變過(guò)去重視融資、輕視投資的“單邊市”行為，加強(qiáng)以保護(hù)投資者利益為主旨的信息披露、公司治理等方面的制度建設(shè)；

(2)完善立法。我國(guó)證券市場(chǎng)在十幾年的發(fā)展過(guò)程中累積了深層次問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾，如國(guó)有股一股獨(dú)大、關(guān)聯(lián)交易等。以前的《證券法》對(duì)這些問(wèn)題基本上采取了回避的態(tài)度，因此，應(yīng)完善《證券法》與《公司法》在相關(guān)信息披露領(lǐng)域的立法工作；

(3)提高違法成本。改變過(guò)去違規(guī)成本低下，違法收益大于違規(guī)成本的現(xiàn)象。

參考文獻(xiàn)：

［1］Morck R.，Yeung B.，Yu W.The information content of stock markets：why do emerging markets have synchronous stock：price movements[J].Journal of financial economics，2000,(58)：215-260

篇8

外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)所在

一是從控制權(quán)上看，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化原始權(quán)益人，即貨幣當(dāng)局出售的只是資產(chǎn)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金收入流，投資者只對(duì)SPV（特殊目的機(jī)構(gòu)）的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在限制，因此不會(huì)改變外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的所有權(quán)，對(duì)貨幣當(dāng)局不構(gòu)成投資關(guān)系，對(duì)外匯儲(chǔ)備沒(méi)有直接的約束權(quán)利。而且資產(chǎn)證券化相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，是一種不計(jì)入原始權(quán)益人資產(chǎn)負(fù)債表的表外融資方式。因此，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化后，貨幣當(dāng)局可以在資產(chǎn)負(fù)債表不發(fā)生變化的情況下，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，利用結(jié)構(gòu)融資技巧提高資產(chǎn)的質(zhì)量，使外匯儲(chǔ)備的效益得到提升。

二是從資金來(lái)源上看，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化通過(guò)向社會(huì)公眾發(fā)行債券、信托憑證或基金募集人民幣資金，用以購(gòu)買外匯儲(chǔ)備。貨幣當(dāng)局收到人民幣后可以用以購(gòu)買新增的外匯儲(chǔ)備，這樣可以不增加基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行，也不增加央行短期票據(jù)的發(fā)行，因此不會(huì)影響貨幣政策的獨(dú)立性，也不會(huì)造成通貨膨脹。

三是從融資風(fēng)險(xiǎn)上看，SPV在接受基礎(chǔ)資產(chǎn)（特定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備）后，與基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)行“風(fēng)險(xiǎn)隔離，即割斷了貨幣當(dāng)局自身的風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金收入的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)支持證券的收益僅僅與項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金收入有關(guān)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)僅僅限于基礎(chǔ)資產(chǎn)，而與貨幣當(dāng)局整體風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，從而達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

四是從融資成本上看，實(shí)施資產(chǎn)證券化融資后，由于有資本擔(dān)保公司的介入，通過(guò)商業(yè)化擔(dān)保來(lái)確保資產(chǎn)的信用等級(jí)，SPV便可以適當(dāng)降低資產(chǎn)支持證券的利息率，從而可以為貨幣當(dāng)局降低融資成本。

外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化的具體設(shè)計(jì)

外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化可以有以下幾個(gè)步驟：

一是確定融資目標(biāo)并組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池。貨幣當(dāng)局根據(jù)自身需求確定一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。該基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是保持必要流動(dòng)性之外的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。

二是設(shè)立特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）。SPV是資產(chǎn)證券化運(yùn)作的關(guān)鍵性主體，其主要職能涵蓋了整個(gè)運(yùn)作流程，包括：從貨幣當(dāng)局處購(gòu)買基礎(chǔ)資產(chǎn)；發(fā)行資產(chǎn)支持證券；選擇服務(wù)商、受托人、承銷商等中介機(jī)構(gòu)。SPV的設(shè)立可以是公司、信托和有限合伙等幾種形式。選擇信用良好的國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)，作為SPV的發(fā)起人，在發(fā)起人中也可以引入一些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，使其在未來(lái)的資產(chǎn)運(yùn)作中發(fā)揮海外投資的優(yōu)勢(shì)。

三是將部分外匯儲(chǔ)備單獨(dú)分離出來(lái)，出售給SPV。這種出售必須是“真實(shí)出售”，即資產(chǎn)在出售以后，貨幣當(dāng)局不能隨意動(dòng)用這塊資產(chǎn)。這樣才能實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)與貨幣當(dāng)局的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”，保障投資者的利益。

四是由SPV聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)并發(fā)行資產(chǎn)支持證券。資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)進(jìn)一步增加了證券包含的信息量，提高了證券的吸引力。這個(gè)工作完成之后，將由證券承銷商負(fù)責(zé)向投資者發(fā)售證券。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)支持證券可以以債券、信托憑證或基金的形式發(fā)行?？梢愿鶕?jù)不同的投資群體，不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，設(shè)計(jì)不同的投資品種，來(lái)滿足市場(chǎng)的需要。

五是由SPV向貨幣當(dāng)局支付資產(chǎn)購(gòu)買價(jià)格。SPV從證券承銷商那里獲得證券發(fā)行收入后，先向聘請(qǐng)的各專業(yè)機(jī)構(gòu)支付相關(guān)費(fèi)用，再按資產(chǎn)買賣合同規(guī)定的購(gòu)買價(jià)格，用發(fā)行收入支付給貨幣當(dāng)局。貨幣當(dāng)局則獲得相應(yīng)數(shù)量的人民幣，達(dá)到回籠人民幣資金、減少流動(dòng)性的目的。

六是由SPV選擇服務(wù)商對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理。管理的內(nèi)容主要是進(jìn)行海外投資，包括收取、記錄投資中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，并把全部收入存入事先規(guī)定的受托銀行，受托銀行按約定建立專門賬戶，按時(shí)向投資者支付本金和利息。此外，SPV還可以選擇服務(wù)商以發(fā)行存托憑證（CDR）的方式投資海外股票市場(chǎng)。

七是還本付息。在規(guī)定的證券償還日，SPV將委托受托銀行按時(shí)足額地向投資者支付本息。資產(chǎn)支持證券被全部?jī)斶€完畢后，如果基礎(chǔ)資產(chǎn)投資產(chǎn)生的收入還有剩余，則這部分剩余收入將被返還發(fā)起人。這部分剩余收入的分割可以在設(shè)計(jì)不同投資品種時(shí)予以不同的界定。

外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化應(yīng)注意的問(wèn)題

一是在確定外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化的規(guī)模時(shí)，首先應(yīng)考慮到投資者的興趣，適應(yīng)于市場(chǎng)的需求。截至去年11月底，境內(nèi)銀行售出的QDII產(chǎn)品額僅為可投資額度的3％左右。事實(shí)上，人民幣升值已抑制QDII產(chǎn)品投資者的回報(bào)，也抑制了投資者對(duì)QDII的投資熱情。到目前為止，銀行只能投資海外債券、貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品等固定收益衍生品，基金管理公司可投資海外股市。因此SPV在選擇服務(wù)商和設(shè)計(jì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)支持證券時(shí)要充分考慮這些因素。

二是我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)可以劃分為功能性外匯儲(chǔ)備和投資性外匯儲(chǔ)備兩類。功能性外匯儲(chǔ)備用以保持匯率穩(wěn)定及金融安全，而投資性外匯儲(chǔ)備采用資產(chǎn)證券化方式比較適宜。同時(shí)，投資性外匯儲(chǔ)備還應(yīng)再按來(lái)源渠道不同細(xì)分，用以判斷外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)可能由貨幣當(dāng)局持有的時(shí)間，以便根據(jù)持有時(shí)間不同設(shè)計(jì)不同的投資品種。

三是發(fā)行證券籌集的人民幣資金需要在證券到期時(shí)償還投資者或需要應(yīng)付投資者的贖回。而貨幣當(dāng)局在獲得人民幣資金后將用以購(gòu)匯。因此，在設(shè)計(jì)投資品種的期限時(shí)要充分考慮償還與購(gòu)匯的節(jié)奏，以及資金在兩者之間的分配，以便形成有效的循環(huán)。

四是如果SPV選擇以存托憑證（CDR）的形式投資海外股市，這種方式雖可以為國(guó)內(nèi)投資者提供用人民幣間接投資國(guó)外股市的平臺(tái)，但是以中國(guó)目前資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)國(guó)外的資本市場(chǎng)是隔開(kāi)的，人民幣在資本項(xiàng)下是管制的，無(wú)法實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)國(guó)外股票的互通和流動(dòng)。因此，SPV選擇的服務(wù)商需以做市商的方式進(jìn)行運(yùn)作，即從海外股市買入股票，折算成人民幣，在A股市場(chǎng)上掛牌。這種操作需要配合出臺(tái)相關(guān)政策才能實(shí)施。

篇9

關(guān)鍵詞：高校學(xué)生；證券投資：金融理財(cái)

一、引言

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)。一個(gè)很證券投資行業(yè)也迎來(lái)了快速發(fā)展時(shí)期。股市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，已是眾所周知的名詞。目前我國(guó)證券行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了20年的發(fā)展歷程，截至2010年底我國(guó)股市市值達(dá)25萬(wàn)億，占gdp總值的62.8％，股民人數(shù)已超過(guò)1.6億，占總?cè)丝诘?％。隨著我國(guó)人民金融理財(cái)意識(shí)的不斷提高，股市已經(jīng)成為我國(guó)居民投資的重要渠道。

自2006年以來(lái)的牛市賺錢效應(yīng)讓股民群體迅速龐大，越來(lái)越多的高校學(xué)生也成了證券投資者的重要組成部分，這其中也不乏大量非金融類專業(yè)的學(xué)生。高校學(xué)生投資者在股民群體中有自己獨(dú)特的一面：入市資金大多較少，學(xué)習(xí)能力和好奇性強(qiáng)，容易模仿。作為在校學(xué)生從事證券投資本無(wú)可厚非，但相比金融類專業(yè)的學(xué)生，他們幾乎不具備證券投資方面的基礎(chǔ)知識(shí)，若未加培訓(xùn)而直接進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)交易，可能會(huì)產(chǎn)生一定的虧損。如果能對(duì)高校學(xué)生從事證券投資進(jìn)行正確、系統(tǒng)的引導(dǎo)，就可以既培養(yǎng)他們的投資理財(cái)意識(shí)，又能在資金可以承受的范圍內(nèi)通過(guò)證券投資獲得寶貴的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和可能的收益，從而為培養(yǎng)未來(lái)可能的專業(yè)證券投資者打下鋪墊和基礎(chǔ)。

二、股市開(kāi)戶

證券投資的第一個(gè)前提條件是開(kāi)戶，如何選擇證券公司至關(guān)重要。老牌證券公司技術(shù)實(shí)力雄厚，因此客戶相對(duì)較多，客戶服務(wù)可能不到位；新生證券公司雖然起步較晚，但是為了吸引客源，極可能開(kāi)出一些優(yōu)惠條件和良好的售后服務(wù)。高校學(xué)生初次股市開(kāi)戶選擇證券公司時(shí)，可考慮以下兩個(gè)因素：券商傭金和售后服務(wù)。

開(kāi)戶時(shí)選擇傭金較低的券商是降低股票操作費(fèi)用的主要方法。券商傭金是在股票交易時(shí)產(chǎn)生的一部分費(fèi)用，它是股民開(kāi)戶所在的證券公司預(yù)先設(shè)定的，根據(jù)不用的時(shí)期和不同的交易金額，各個(gè)證券公司傭金也有所不同。一般來(lái)說(shuō)開(kāi)戶相對(duì)較早，的股民，交易時(shí)的傭金也較高。若在2008年開(kāi)戶，各大券商傭金大多為1.5‰；開(kāi)戶的汪券公司成立的越晚，交易時(shí)的傭金越低。如在2010年，某新成立的讓券公司其交易傭金僅為0.6‰，前后相比傭金差了一倍多。因此高校學(xué)生新開(kāi)股市賬戶時(shí)，要盡量選擇傭金較低的券商；而對(duì)于已有賬戶可考慮轉(zhuǎn)戶至傭金較低的證券公司，也可以和現(xiàn)開(kāi)戶券商協(xié)商申請(qǐng)降低傭金。

選擇售后服務(wù)較好的券商是提高高校學(xué)生證券投資收益的重要渠道。很多券商現(xiàn)在非常重視對(duì)客戶的售后服務(wù)，定期對(duì)投資者進(jìn)行培訓(xùn)，這對(duì)缺乏投資知識(shí)的高校學(xué)生來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪中送炭。證券公司良好的售后服務(wù)既能幫助高校學(xué)生了解證券投資的基礎(chǔ)知識(shí)，又能幫助他們提升證券投資轉(zhuǎn)行業(yè)技巧，從而在實(shí)戰(zhàn)中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得可能更高的投資收益。因此，高校學(xué)生在股市開(kāi)戶時(shí)，也不能忽視券商售后服務(wù)的質(zhì)量。

三、買賣交易

開(kāi)戶完成后，就可以從事股票買賣操作了。根據(jù)自己多年的投資經(jīng)驗(yàn)，主要探討實(shí)戰(zhàn)交易中的劃撥資金、選股、買賣等4個(gè)重要環(huán)節(jié)的技巧。

(一)劃撥資金。包括轉(zhuǎn)入資金和轉(zhuǎn)出資金。這一環(huán)節(jié)看似平淡無(wú)奇，其實(shí)相當(dāng)重要。首選，高校學(xué)生要用“閑錢”從事證券投資，切忌挪用學(xué)費(fèi)、生活費(fèi)等資金。這樣可以避免股票被套時(shí)由于急用資金而被迫采取“釜底抽薪”的方式轉(zhuǎn)出資金，從而造成虧損。高校學(xué)生使用“閑錢”炒股，可以使自己有更大的周轉(zhuǎn)余地，也能在最大程度上降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。其次，對(duì)于已經(jīng)獲得的盈利，建議高校學(xué)生在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)從股市轉(zhuǎn)出部分資金套現(xiàn)。股市內(nèi)的資金，本來(lái)就是在盈利和虧損之間來(lái)回波動(dòng)的。股市中的投資者“1贏2平7虧”，對(duì)于能盈利的更是難能可貴，高校學(xué)生直該如何保住已經(jīng)到手的利潤(rùn)呢?最好的方法就是當(dāng)盈利達(dá)到一定的比例如10％，就果斷把盈利的資金轉(zhuǎn)出變現(xiàn)，及時(shí)享受勝利的果實(shí)。從另外一個(gè)角度講，把部分盈利轉(zhuǎn)出股市賬戶后再發(fā)生虧損時(shí)，損失的金額客觀上也減少了。

(二)選擇股票。主要包括技術(shù)面選股和基本面選股。關(guān)于技術(shù)面選股的方法較多，在這里不詳述。從實(shí)際交易中看，建議高校學(xué)生從基本面人手選擇股票，重點(diǎn)關(guān)注公司的運(yùn)營(yíng)情況、股票的流通市值和股票籌碼集中度這二個(gè)方面。

首選，選擇公司運(yùn)營(yíng)情況正常，業(yè)績(jī)沒(méi)什么大的風(fēng)險(xiǎn)的股票。股票的波動(dòng)，除了反應(yīng)資金炒作的痕跡之外，還體現(xiàn)了公司本身的運(yùn)營(yíng)情況。而公司業(yè)績(jī)的大幅變動(dòng)，正是我們基本面選股時(shí)需要剔除的。對(duì)于初入市

的高校學(xué)生，可以考慮選取一些公司知名度很高的股票，如五糧液、蘇寧電器、格力電器等。這些公司都是行業(yè)的領(lǐng)先者，具備一定的成長(zhǎng)性，業(yè)績(jī)上沒(méi)有什么大的風(fēng)險(xiǎn)。買人這類股票可以放心長(zhǎng)期持有，幾乎不必?fù)?dān)心公司業(yè)績(jī)大幅下滑導(dǎo)致股票下挫。

其次，選擇公司總股本和流通市值較小的股票。一般選擇總股本不要超過(guò)5億股，流通市值不超過(guò)50億的股票。俗話說(shuō)“船小好調(diào)頭”，對(duì)于流通盤較小的股票，莊家和機(jī)構(gòu)只需要相對(duì)較小的資金就可以控盤和拉升，因此股票股性相對(duì)較活，股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較大。而股票的波動(dòng)程度恰和其盈利空間是密切相關(guān)的，大盤股由于炒作時(shí)所需的資金較大，相比之下波動(dòng)性就小的多。

再次，選擇股東人數(shù)持續(xù)減少，籌碼相對(duì)集中的股票。股東人數(shù)持續(xù)減少表示莊家和機(jī)構(gòu)在持續(xù)的吸籌，當(dāng)莊家的籌碼集中到一定程度時(shí)，就可以準(zhǔn)備拉升股票了。反之，股東人數(shù)有所增加，表明散戶開(kāi)始接盤。對(duì)于這樣的股票莊家需要進(jìn)行洗盤才能完成拉升，而洗盤對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)煎熬的過(guò)程。高校學(xué)生可以觀察股票每季報(bào)中的股東人數(shù)變化，并結(jié)合股票的技術(shù)形態(tài)，綜合判斷莊家控盤的程度，爭(zhēng)取在建倉(cāng)或者洗盤的尾聲階段果斷買入，從而在時(shí)間上達(dá)到最高的利用率。

(二)買賣股票。完成了各種分析之后，就需要完成買賣交易了。股票所有的盈利和虧損都在買賣之間產(chǎn)生，如何把握合適的買賣點(diǎn)，對(duì)于高校學(xué)生是一個(gè)棘手的問(wèn)題。

高校學(xué)生在選擇股票買入點(diǎn)時(shí)，遵循以下原則通常成功率較高(1)在k線形態(tài)形成雙底時(shí)買入。股票只有當(dāng)?shù)撞坷慰繒r(shí)，未來(lái)走勢(shì)才能穩(wěn)健。雙底形成時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，莊家吸籌較為充分，容易完成初始建倉(cāng)工作，因此離股票拉升的時(shí)間較近。(2)股票從高位下跌超過(guò)40％時(shí)買人，前提條件是基本面沒(méi)有大變化。股票波動(dòng)同樣適用運(yùn)動(dòng)學(xué)中的慣性理論：跌多了就漲，漲多了就跌。如果公司運(yùn)營(yíng)正常，而其股票前面漲幅過(guò)大，后期調(diào)整自高點(diǎn)算起跌幅超過(guò)40％，可以考慮部分倉(cāng)位買入，搶底抄反彈。(3)股票價(jià)格站到所有均線時(shí)買入。此時(shí)，該股票已經(jīng)突破了所有重要的壓力線，進(jìn)人中期上升趨勢(shì)。買入并果斷持有這樣的股票，可以抓住股票的“主升浪”，實(shí)現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)可觀的收益。

   股市中會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師傅。高校學(xué)生初次進(jìn)入股市，缺少實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。如果已經(jīng)持股獲利，如何選擇賣出時(shí)機(jī)就顯得尤為重要。在這里給高校學(xué)生以下幾點(diǎn)建議，考慮作為實(shí)戰(zhàn)賣出時(shí)操作的原則。

對(duì)于已經(jīng)盈利的股票，需要設(shè)定止盈賣出價(jià)，股票價(jià)格跌倒止盈線堅(jiān)決賣出。在操作中需要果斷的執(zhí)行此原則，千萬(wàn)不要因?yàn)樨澙钒岩延杏兂少~面虧損。止盈線最低可以設(shè)置為成本線之上％2的。對(duì)于盈利較多的，比如幅度超過(guò)10％，也可以采取金字塔式的賣出，持有的股票每達(dá)到一定的漲幅，減少部分倉(cāng)位變現(xiàn)，遵循這樣的原則可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

對(duì)于已經(jīng)虧損的股票，需要設(shè)定止損賣出價(jià)。高校學(xué)生從事證券投資的第一要?jiǎng)?wù)首先是保存本金，其次才是獲得盈利，所以及時(shí)止損是當(dāng)賬戶發(fā)生輕微虧損時(shí)，保存自身資金的有效措施。如果買入后股票下跌到達(dá)止損價(jià)位時(shí)，應(yīng)該果斷賣出或者減輕大部分倉(cāng)位，場(chǎng)外觀望不進(jìn)行操作，把損失降到最小。

對(duì)于在輕微的虧損和盈利之間來(lái)回波動(dòng)的股票，除了遵循上述兩條原則之外，如果其他股票有好的機(jī)會(huì)，也可以考慮換股操作，再次買入上升趨勢(shì)明顯，拉升幅度不大的股票。

四、其他注意事項(xiàng)

高校學(xué)生參與證券投資，除了要考慮遵循上述基本原則外，還應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)(1)初始階段投入資金要少，以獲取經(jīng)驗(yàn)和技能為主，以營(yíng)利為輔。(2)多看少動(dòng)，遇到困惑時(shí)考慮觀望，切忌頻繁買賣操作。(3)注重趨勢(shì)，不要在乎短周期的k線形態(tài)。(4)保持良好的心態(tài)，漲跌平常心。(5)需要學(xué)習(xí)有關(guān)的汪券投資知識(shí)武裝自己，要有“備”而“炒”。(6)要明白股市只是生活的一部分，決不能把全部的時(shí)間和精力都投入到股市。

五、結(jié)束語(yǔ)

近年來(lái)高校學(xué)生越來(lái)越熱衷參與證券投資，這對(duì)于培意大養(yǎng)學(xué)生的投資理財(cái)意識(shí)有一定的幫助。但是“股市有風(fēng)險(xiǎn)”，對(duì)于入市不深的學(xué)生，高校金融類教師有責(zé)任也應(yīng)該學(xué)生進(jìn)行止確的引導(dǎo)，從而讓學(xué)生知道股市，體驗(yàn)股市，領(lǐng)悟股市。

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篇10

【關(guān)鍵詞】網(wǎng)上證券交易；證券委托協(xié)議；風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)；委托錯(cuò)誤；責(zé)任承擔(dān)

【正文】

一、問(wèn)題的提出

電子商務(wù)始起青萍之末，卻得以迅速發(fā)展，直至浸溪谷。其一分支的網(wǎng)上證券交易，也在包括中國(guó)以內(nèi)的世界范圍掀起巨浪，對(duì)于長(zhǎng)期傳統(tǒng)式的證券業(yè)務(wù)帶來(lái)顛覆式?jīng)_擊，可謂革故鼎新。但是，在網(wǎng)上證券交易中，尤其是網(wǎng)上證券委托卻日益突出這樣一個(gè)問(wèn)題，即作為用戶的投資者將面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。有別于傳統(tǒng)的證券交易風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)上證券交易風(fēng)險(xiǎn)則表現(xiàn)為更大的特殊性，其中存在的最為普遍的問(wèn)題就是從事網(wǎng)上證券交易的券商 [1]（以下簡(jiǎn)稱網(wǎng)絡(luò)券商，或稱在線經(jīng)紀(jì)商）在網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)容量與交易安全方面無(wú)法配合這種交易量的迅速增長(zhǎng)下，極易發(fā)生系統(tǒng)癱瘓事件，在交易高峰期無(wú)法連線、網(wǎng)絡(luò)堵塞導(dǎo)致無(wú)法交易等問(wèn)題，從而給投資者造成一定程度的損失。

就有學(xué)者提出，因此類技術(shù)事故導(dǎo)致網(wǎng)上證券委托發(fā)生錯(cuò)誤而給投資者造成損失的責(zé)任認(rèn)定與負(fù)擔(dān)適宜概括稱作為“網(wǎng)上證券委托錯(cuò)誤的責(zé)任承擔(dān)”， [2]本文著眼于該損失對(duì)應(yīng)的民事責(zé)任部分 [3]，故借以引用。

二、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)與內(nèi)在民事責(zé)任分配原則的沖突：一種不盡合理解釋的擇取？

投資者到證券公司開(kāi)通網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)時(shí)，都會(huì)簽訂網(wǎng)上委托協(xié)議書(shū)，由此二者之間形成合同關(guān)系。故此，網(wǎng)絡(luò)券商作為受托證券商接受委托人的委托后，由網(wǎng)上委托協(xié)議書(shū)明確雙方之間的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)“證券交易委托業(yè)務(wù)指引”第4號(hào)《網(wǎng)上委托協(xié)議書(shū)》第1條“約定”，作為甲方的投資者了解和認(rèn)識(shí)到因系統(tǒng)故障在內(nèi)的多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。且在第16條規(guī)定，“當(dāng)本協(xié)議第1條列舉的網(wǎng)上委托系統(tǒng)所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)所指的事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，由此導(dǎo)致的甲方損失，乙方（證券公司）不承擔(dān)任何賠償責(zé)任。” [4]作為在線交易活動(dòng)指南的《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱辦法）更是在第七條規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)與客戶本人簽訂專門的書(shū)面協(xié)議，以明確雙方的法律責(zé)任，并以風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的形式向投資者解釋相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)券商使用風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)減輕、甚至免除責(zé)任，達(dá)到“金蟬脫殼”的實(shí)質(zhì)目的，對(duì)投資者的利益（預(yù)設(shè)潛在風(fēng)險(xiǎn)）造成損害。但是，風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的法律性質(zhì)如何？其與證券委托交易的內(nèi)在民事責(zé)任分配原則是否協(xié)調(diào)一致？下文將作簡(jiǎn)要分析。

（一）風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的法律性質(zhì)

目前，我國(guó)開(kāi)展網(wǎng)上在線交易的券商，都在終端的窗口顯示證券網(wǎng)上買賣風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，其內(nèi)容包括出于線路忙、網(wǎng)絡(luò)故障、黑客侵入引起的損失賠償免除，以及投資人不慎泄露或遺失密碼鎖引起的風(fēng)險(xiǎn)豁免。問(wèn)題是，是否網(wǎng)絡(luò)券商按照辦法規(guī)定履行風(fēng)險(xiǎn)揭示義務(wù)就可以免責(zé)？是否可以將風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中列示的風(fēng)險(xiǎn)損失全部由投資者承擔(dān)？

就《辦法》第七條含義來(lái)看，只要開(kāi)展網(wǎng)上交易的券商向投資者及時(shí)以風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的形式解釋風(fēng)險(xiǎn)，而且在“在線交易協(xié)議”中確定了券商與客戶的責(zé)任，該責(zé)任劃分就是合法的。

事實(shí)上，券商提供的“在線交易協(xié)議”屬于格式合同這點(diǎn)殆數(shù)無(wú)疑，其公平與否應(yīng)結(jié)合法律的相關(guān)規(guī)定加以認(rèn)定?！掇k法》第28條規(guī)定，券商提供的“在線交易協(xié)議書(shū)”應(yīng)向證券主管部門提交與客戶簽訂的網(wǎng)上委托協(xié)議書(shū)范本、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)以及向客戶提供的其他有關(guān)網(wǎng)上委托的所有資料，由國(guó)家證券主管部門審核以后，決定是否允許該券商從事在線交易。亦即協(xié)議范本、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核，一旦審核通過(guò)即具備有效性?？梢?jiàn)，我國(guó)券商提交的“在線交易協(xié)議書(shū)”和風(fēng)險(xiǎn)提示書(shū)在現(xiàn)行法律規(guī)范體系下是合法有效的，所載內(nèi)容是合法的免責(zé)事由。

（二）不盡合理的免責(zé)條款：基于網(wǎng)絡(luò)證券交易技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)規(guī)則的考察

網(wǎng)絡(luò)證券交易技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)規(guī)則是網(wǎng)絡(luò)證券交易風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)價(jià)值的具體體現(xiàn)，是證券委托交易的內(nèi)在民事責(zé)任分配原則的具體化。證券委托交易風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)應(yīng)本著“公平、公開(kāi)、公正”（以下簡(jiǎn)稱三公）的原則，提倡鼓勵(lì)和促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的核心理念，重點(diǎn)保護(hù)作為弱勢(shì)一方的投資者的利益。有學(xué)者指出，網(wǎng)絡(luò)證券交易技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的具體規(guī)則包括：（1）可控制性規(guī)則，即風(fēng)險(xiǎn)分配給較有能力控制風(fēng)險(xiǎn)的一方；（2）可預(yù)見(jiàn)性規(guī)則，即風(fēng)險(xiǎn)分配給較有經(jīng)驗(yàn)或能力預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)的一方；（3）效率規(guī)則，即當(dāng)事人均無(wú)法預(yù)見(jiàn)和控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分配給能夠有效率的處置風(fēng)險(xiǎn)的一方在當(dāng)事人均無(wú)法預(yù)見(jiàn)和控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)由最有效率處置風(fēng)險(xiǎn)的人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；（4）經(jīng)濟(jì)能力規(guī)則，即當(dāng)事人均無(wú)法預(yù)見(jiàn)和控制風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)由任何一方承擔(dān)均不符合效率規(guī)則時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)由經(jīng)濟(jì)能力較強(qiáng)的一方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)性。 [5]

據(jù)此分析上述

“合法化”的免責(zé)事由，實(shí)難發(fā)現(xiàn)其正當(dāng)化依據(jù)所在。因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)所列舉的免責(zé)風(fēng)險(xiǎn)下，即使證券公司疏虞管理也可能免責(zé)，意味著投資者只要選擇網(wǎng)上交易這種方式就要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這有悖于公平原則。從鼓勵(lì)和促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的角度看，如果基于技術(shù)本身發(fā)展水平的局限等條件限制，網(wǎng)絡(luò)券商的免責(zé)條款無(wú)疑可以得到法律的肯定性評(píng)價(jià)，但這絕不意味著那些可能由網(wǎng)絡(luò)券商的過(guò)失所引發(fā)的損失也可免責(zé)。網(wǎng)絡(luò)證券交易的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，就是要防止網(wǎng)絡(luò)券商將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，同時(shí)在網(wǎng)絡(luò)券商與投資者的利益發(fā)生沖突時(shí)，將投資者的利益放在優(yōu)先考慮的地位。故此，筆者以為我國(guó)立法實(shí)踐的合理性實(shí)值商榷。

三、網(wǎng)上證券委托錯(cuò)誤產(chǎn)生的民事責(zé)任承擔(dān)的合理分配及保險(xiǎn)機(jī)制的引入

當(dāng)網(wǎng)上交易出現(xiàn)系統(tǒng)故障致使交易指令無(wú)法執(zhí)行時(shí)，此即發(fā)生網(wǎng)上證券委托錯(cuò)誤，通常伴隨著會(huì)引起利益糾紛，此時(shí)責(zé)任如何分擔(dān)也就成為非?，F(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。要實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上證券交易的持續(xù)發(fā)展，就必須建立合理有效的民事責(zé)任分擔(dān)制度。

（一）網(wǎng)上證券委托錯(cuò)誤產(chǎn)生的民事責(zé)任承擔(dān)的合理分配

雖然對(duì)于網(wǎng)上證券委托遇到技術(shù)事故，給投資者帶來(lái)?yè)p失，網(wǎng)絡(luò)券商是否要承擔(dān)責(zé)任以及如何承擔(dān)責(zé)任的問(wèn)題，各國(guó)目前均未作出具體規(guī)定。但國(guó)外已有理論和判例認(rèn)為即使系統(tǒng)出錯(cuò)，網(wǎng)絡(luò)券商仍然要對(duì)自己的交易負(fù)責(zé)。 [6]在遵循“三公”原則和保護(hù)投資者利益原則的前提下，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，筆者建議建立如下網(wǎng)絡(luò)證券交易技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)制度：

1. 投資者的電腦系統(tǒng)故障、感染病毒、被非法入侵、電腦設(shè)備及軟件系統(tǒng)與網(wǎng)上交易系統(tǒng)不匹配，無(wú)法下達(dá)委托指令或委托失敗的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

投資者的電腦設(shè)備及軟件系統(tǒng)與網(wǎng)上交易系統(tǒng)不匹配而導(dǎo)致無(wú)法下達(dá)委托指令或委托失敗的風(fēng)險(xiǎn)，投資者的電腦感染病毒、被非法入侵的風(fēng)險(xiǎn)，均應(yīng)由投資者承擔(dān)。但如果使用的軟件本身的質(zhì)量問(wèn)題（如設(shè)計(jì)缺陷、容錯(cuò)能力差等）引起電腦系統(tǒng)故障的風(fēng)險(xiǎn)，由軟件制造者和銷售者承擔(dān)，在網(wǎng)絡(luò)券商提供交易軟件時(shí)，出現(xiàn)的問(wèn)題可由投資者主張損失賠償?shù)臋?quán)利。

2.網(wǎng)絡(luò)券商的設(shè)備故障、交易系統(tǒng)故障、感染病毒、網(wǎng)上黑客的攻擊、電力故障等原因?qū)е峦顿Y者的委托指令無(wú)法被執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

原則上，因網(wǎng)絡(luò)券商的服務(wù)內(nèi)容發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)由網(wǎng)絡(luò)券商承擔(dān)委托指令無(wú)法被執(zhí)行的損失。但是，俟于網(wǎng)上證券交易風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，不能不考慮風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源而無(wú)故加重券商的責(zé)任，影響網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展。此種情形下，也應(yīng)該區(qū)別對(duì)待。

在第三人非法入侵造成的損失的情形下，考慮現(xiàn)有技術(shù)水平，為體現(xiàn)公平原則，應(yīng)當(dāng)分兩種情況歸責(zé)：一是當(dāng)前的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范無(wú)法控制的，由投資者自己承擔(dān)；二是當(dāng)前的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范可以控制的，由證券公司承擔(dān)。

因供電中斷等因素使證券委托出現(xiàn)延遲、停頓或中斷給投資者造成的損失，確屬不可預(yù)測(cè)、不可控制或不可抗力的事件的，網(wǎng)絡(luò)券商可以免責(zé)；其余情形可由證券公司先行賠償，并根據(jù)供電部門的供電實(shí)際過(guò)錯(cuò)判斷其是否承擔(dān)責(zé)任。

3．互聯(lián)網(wǎng)故障導(dǎo)致委托指令、行情信息等中斷、遲延、錯(cuò)誤，使投資者無(wú)法在其指定的委托價(jià)位成交而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)故障的原因極為復(fù)雜，相較之下，網(wǎng)絡(luò)券商比一般投資者擁有齊備的專業(yè)技術(shù)人才、網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)防范能力更強(qiáng)，由網(wǎng)絡(luò)券商控制和減少損害的發(fā)生，成本更低，更經(jīng)濟(jì)。但在此種情形下，由網(wǎng)絡(luò)券商承擔(dān)全部的損失風(fēng)險(xiǎn)又將極大挫傷其開(kāi)展業(yè)務(wù)的積極性，也悖于公平的原則。筆者以為合適的安排應(yīng)當(dāng)是，要求網(wǎng)絡(luò)券商在投資者繳納的委托費(fèi)用中提取一定比例，設(shè)立專項(xiàng)賠償基金，一次給予限制的最高額度賠付。

4. 通訊線路繁忙、服務(wù)器負(fù)載過(guò)重，投資者不能及時(shí)進(jìn)入行情系統(tǒng)、網(wǎng)上證券委托系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

通訊線路繁忙、服務(wù)器負(fù)載過(guò)重，由兩種原因引起：一是投資者的網(wǎng)絡(luò)帶寬有限，二是券商的系統(tǒng)容量有限。投資者理應(yīng)承擔(dān)由其網(wǎng)絡(luò)帶寬有限引起的風(fēng)險(xiǎn)，但因網(wǎng)絡(luò)券商的系統(tǒng)容量有限而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)當(dāng)由網(wǎng)絡(luò)券商承擔(dān)。假設(shè)此時(shí)，網(wǎng)絡(luò)券商及時(shí)提供足夠的替代方法，如電話委托等形式，網(wǎng)絡(luò)券商的責(zé)任應(yīng)當(dāng)?shù)玫讲糠置獬?/p>