導(dǎo)語：如何才能寫好一篇余額寶風(fēng)險分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】余額寶 SWOT模型 流動性 收益性 風(fēng)險性

一、余額寶的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀

余額寶在2013年的6月17日上線，是由支付寶這個第三方支付平臺創(chuàng)造的一種余額增值服務(wù)，用戶將資金放入余額寶，就能獲得一個相對較高分收益，而且其靈活性非常強，可以在任何時候消費支付或者轉(zhuǎn)出。余額寶每天都會對已經(jīng)確認的賬戶余額進行份額確認，然后開始計算收益，用戶通過支付寶網(wǎng)站就可以直接購買基金等理財產(chǎn)品，以獲得較高的收入，而這些資金也可以隨時用于網(wǎng)上購物、轉(zhuǎn)賬等等，非常靈活。

經(jīng)過不斷的發(fā)展，阿里巴巴公司推出的“余額寶”業(yè)務(wù)正在不斷壯大，從2013年6月上線起，當(dāng)月就有超過250萬用戶，放入余額寶的資金超過66億元，到同年9月，余額寶的存儲資金已經(jīng)高達500個億，至2013年12月31日，余額寶的客戶數(shù)已經(jīng)達到4303萬人，資金高達1853億元，截至2014年1月15日，余額寶規(guī)模已超過2500億元，成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的代表產(chǎn)品。但是，由于余額寶上線時間短，所以仍然存在很多不穩(wěn)定性和風(fēng)險性，這也是我們必須要關(guān)注和思考的問題。

二、基于SWOT模型的分析

（一）余額寶的優(yōu)勢

余額寶的優(yōu)勢在于其較強流動性、高收益性和低風(fēng)險性。

1.強流動性。余額寶的流動性主要是和余額寶資金的收益率和巨額贖回有關(guān)。一方面，余額寶用戶關(guān)注的主要信息是余額寶的凈收益率，收益率越高，余額寶贖回的比率越低，流動性就會越好。相反，如果余額寶的流動性較差，那么贖回的風(fēng)險則會更大。另一方面，相比于銀行理財產(chǎn)品，余額寶在贖回時沒有任何時間與資金限制，用戶可以隨時贖回用于消費和轉(zhuǎn)出，同時對于最低購買金額也沒有限制，消費者甚至一元錢都可以購買。余額寶是天弘基金與支付寶的合作產(chǎn)品，依托于支付寶的大數(shù)據(jù)，天宏基金可以預(yù)測流動性的緊張時間，從而做好準(zhǔn)備，保證余額寶的流動性。

2.高收益性。高收益是余額寶的核心競爭優(yōu)勢所在，也是吸引用戶的殺手锏，余額寶的官方網(wǎng)站更是將其與2012年的活期存款率進行了比較，在銀行10萬元的活期存款利息只有350元，而余額寶則有3000元，兩者形成鮮明的對比，具體數(shù)據(jù)如下圖所示。通過對比發(fā)現(xiàn)，一萬元資金的活期儲蓄其每天的收益只有0.9589元左右，而投資于余額寶則可達到1.1726元，相當(dāng)于三年的定期儲蓄的收益。而銀行五年期定期存款的收益雖高于余額寶的收益，但其變現(xiàn)能力差且易受貨幣貶值的影響，其吸引力遠遠不如具備高收益性和強變現(xiàn)能力的余額寶。

3.低風(fēng)險性。投資于余額寶的資金主要用于購買基金，由于貨幣基金比較分散、數(shù)額相對較小，而且基金的收益率不會出現(xiàn)大幅度的波動，因而購買貨幣基金的風(fēng)險比股票等產(chǎn)品小得多，從而使得余額寶面臨的低風(fēng)險較低。

（二）余額寶的劣勢

余額寶的劣勢在于其面臨的市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等其他風(fēng)險。

1.市場風(fēng)險。市場風(fēng)險主要是基本的經(jīng)濟因素的不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險。如果市場存在較大波動，貨幣市場的表現(xiàn)不好，那么余額寶的收益率就會受到影響。

2.技術(shù)風(fēng)險。余額寶面臨的技術(shù)風(fēng)險主要來源于技術(shù)軟件，作為一項直接與金錢掛鉤的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，其操作均由網(wǎng)上執(zhí)行，由支付寶代為保管、管理，所以余額寶的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險也難以避免。由于余額寶在處理木馬病毒上仍有一定的技術(shù)漏洞，不法分子可以通過木馬遠程控制投資者賬戶電腦，修改交易密碼，盜用投資者的資金，使得投資者在交易環(huán)境并沒有發(fā)生變化的情況下，遭受巨額損失。國內(nèi)安全問題反饋平臺的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，支付寶、余額寶、微信支付、財付通乃至所有的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品都有遭受此類技術(shù)風(fēng)險的可能。

（三）余額寶面臨的機會

隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和普及和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，電子商務(wù)取得了飛速發(fā)展。尤其是以淘寶網(wǎng)為代表的電子商務(wù)在逐步滲透到我們?nèi)藗兩钪?，改變著人們的消費習(xí)慣和方式。余額寶的應(yīng)用越廣泛，隨之而來的機遇和挑戰(zhàn)也就越大。余額寶支持手機用戶，用戶可以通過在手機上操作余額寶賬戶，隨時買入、賣出、查看收益，而且可以通過支付寶轉(zhuǎn)回任意的銀行卡，并且不需要手續(xù)費。可以說，科技和網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，為余額寶帶來了更大的發(fā)展機遇，為余額寶提供了更好的發(fā)展空間。

（四）余額寶面臨的威脅

按照銀行的第三方支付平臺的管理規(guī)定來看，支付寶余額可以用來購買協(xié)議存款，但是對于支付寶能否購買貨幣基金并沒有明確的規(guī)定。由于監(jiān)管方面的限制，第三方支付公司不能代銷基金，但是余額寶正是通過支付寶購買成功的基金貨幣，余額寶這種借助支付寶進行的基金銷售手段，其實是在打球。所以，從監(jiān)管的層面上看來，余額寶的合法性有待商榷，雖然目前監(jiān)管部門并沒有叫停余額寶，但一旦監(jiān)管部門發(fā)難，余額寶隨時就有可能會被限制或叫停。而且由于余額寶已經(jīng)嚴重影響到了傳統(tǒng)銀行的存款率，對傳統(tǒng)銀行的沖擊非常大，所以余額寶在政策上被取締的可能性也不是沒有。

三、結(jié)語

通過對余額寶SWOT分析，可以看到，余額寶作為一種全新的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，由于其相對高的收益率以及較強的流動性，迅速吸引了居民小額閑散資金，這提高了普通百姓的投資意識同時拓寬了大眾投資渠道。從宏觀角度來說，余額寶對于現(xiàn)有金融產(chǎn)品的壟斷情況有不小的沖擊，對于利率市場化有一定的推動作用。同時，余額寶缺乏金融風(fēng)險意識和必要的監(jiān)管，一定程度上擾亂了市場程序。如何在政策誘導(dǎo)和監(jiān)管之下發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是余額寶未來持續(xù)發(fā)展需要重視的問題。

參考文獻

[1]陳茜.余額寶 優(yōu)勢與風(fēng)險同在.現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟和信息化，2013（15）.

篇2

[關(guān)鍵詞]余額寶；VaR風(fēng)險分析；市場因子；歷史模擬法

[中圖分類號]F832.48 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）44-0083-03

1 引 言

關(guān)于余額寶的風(fēng)險研究，理論分析較多，也較為全面，但是實證分析較少。本文通過歷史模擬法對余額寶等時下熱門的十三種網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品進行VaR風(fēng)險分析，對比它們的風(fēng)險大小。

2 分析方法

VaR是指在一定的置信水平下和一定的持有期內(nèi)，預(yù)期的最大損失。涉及三個參數(shù)：持有期、置信水平和歷史觀測期間。[1]例如，在持有期為1天，置信水平為99%的情況下，VaR值為100元，則意味著該資產(chǎn)在未來一天內(nèi)的損失不超過100元的概率為99%，用公式表達為：

其中，Δw為金融資產(chǎn)在持有期的損失，（1-α）為置信水平，α為顯著性水平。

VaR的計算方法主要有歷史模擬法，蒙特卡羅模擬法，方差―協(xié)方差法和基于GARCH類模型的計算方法。

其中，歷史模擬法不必假設(shè)給定資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的收益率的統(tǒng)計分布，只考慮給定資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的歷史收益率變動情況，假設(shè)未來的收益率或市場因子與歷史數(shù)據(jù)服從同一分布。（市場因子是指對收益率有影響的因素。）通過歷史收益率或者市場因子的變化程度推算出未來收益率的各種可能情況，最后根據(jù)一定的置信水平確定最低收益率。方法容易理解且易于操作，適用范圍廣，沒有參數(shù)估計的風(fēng)險。因此本文選擇歷史收益率模擬以及市場因子模擬兩條路徑的歷史模擬法對上述理財產(chǎn)品進行風(fēng)險對比分析。

3 實證分析

3.1 數(shù)據(jù)來源

基金的收益主要由每萬份收益和七日年化收益率兩種衡量指標(biāo)。其中，每萬份收益代表投資一萬元基金每日獲利的數(shù)額；七日年化收益率表示近七天的平均收益做年化處理后的收益率，是一種短期收益率。由于基金的收益受偶然因素的影響較大，因此選擇七日年化收益率作為評價指標(biāo)較為合適。

基金成立不滿兩年的，樣本期間定為基金成立日至2014年8月15日；基金成立在兩年以上的，取兩年作為樣本期間，即2012年8月15日至2014年8月15日。基金的七日年化收益率來自天天基金網(wǎng)（http：///）。

由于各種理財產(chǎn)品的本質(zhì)為貨幣基金，因此影響貨幣基金收益率的最重要因素為市場利率，以上海同業(yè)拆借利率Shibor作為市場利率，選擇Shibor和基金收益率所共有的日期作為樣本。Shibor數(shù)據(jù)來自上海銀行間拆放利率官方網(wǎng)站（http：///）。

3.2 樣本數(shù)據(jù)的基本分析

各理財產(chǎn)品的基本情況如下表所示：

3.3 實證分析

下面以余額寶為例說明實證分析的過程，其他產(chǎn)品的分析過程是一致的。

3.3.1 市場因子模擬法

為了避免偽回歸現(xiàn)象的出現(xiàn)，要對回歸過后的方程殘差檢驗平穩(wěn)性，若殘差是平穩(wěn)的，則說明回歸模型可信，反之則回歸模型不可信，即偽回歸出現(xiàn)。殘差的平穩(wěn)性檢驗結(jié)果如表2所示：

從結(jié)果中可以看出，除了活錢寶和活期寶兩種理財產(chǎn)品的模型擬合程度不高之外，其余產(chǎn)品的模型擬合程度均在93%以上，有些達到了99%，模型的建立還是較成功的。

接下來建立I的一階差分序列I1=I-I（-1），估計I的未來可能發(fā)生情況，建立序列IF=I*+I1，再代入相應(yīng)的模型中，求出R的未來可能序列RF1，將其從小到大排列，由于大多數(shù)投資于貨幣基金的投資者厭惡風(fēng)險，因此選定較小的顯著性水平α=1%，求出VaR值。一般來說，VaR代表一定置信區(qū)間下可能的最低收益，但最低收益不足以描述理財產(chǎn)品存在的風(fēng)險，因此在本文中，VaR1代表一定置信度下的收益區(qū)間，可以更好地衡量風(fēng)險程度。

3.3.2 歷史收益率模擬法

歷史收益率模擬法其實和市場因子模擬法的原理相一致，不同的是前者僅就收益率的歷史數(shù)據(jù)估計未來收益率可能出現(xiàn)的情況；而后者利用市場因子的歷史數(shù)據(jù)估計市場因子的未來可能情況，再代入一定模型，推出收益率的未來可能情況。

建立R的一階差分序列R1=R-R（-1），直接估計R可能出現(xiàn)的情況，建立序列RF2=R*+R1，選定顯著性水平α=1%，求出VAR2值。同樣，此處的VaR也代表一定置信度下的收益區(qū)間。

從模型的檢驗情況來看，市場因子模擬法的檢驗成功率不如歷史收益率模擬法?？赡苡捎谑找媛什粌H僅由本文所假定的市場因子――市場利率所決定，還受到其他因素的影響，僅用其后的一天作為檢驗，偶然性也較大；且根據(jù)VaR的估計區(qū)間來看，市場因子模擬法較之于歷史收益率模擬法，區(qū)間較小，有低估風(fēng)險的可能。

綜上所述，最終選擇歷史收益率模擬法來衡量各理財產(chǎn)品的風(fēng)險程度，以區(qū)間寬度作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，則結(jié)果如下：

注：表中的風(fēng)險程度指VaR的區(qū)間寬度；風(fēng)險最低排名為1，以此類推；最低收益率最高排名為1，以此類推；將風(fēng)險排名與最低收益率排名數(shù)相加，最低者綜合排名第1，以此類推。

為衡量理財產(chǎn)品的風(fēng)險，投資者較為關(guān)注的應(yīng)當(dāng)是產(chǎn)品的收益率波動范圍以及保本收益率，即最低收益率，所以本文以這兩個指標(biāo)作為綜合排名的依據(jù)。

4 結(jié) 論

一般來說，投資于貨幣基金的投資者都是風(fēng)險厭惡者，希望以最小的風(fēng)險獲得相對高的收益。從結(jié)果來看，現(xiàn)金寶、理財通、如意寶以及余額寶的綜合排名較為靠前，較為符合投資者的投資偏好。

排名稍微靠后的理財產(chǎn)品也有著自己獨特的優(yōu)勢。例如綜合排名第6位的活期通，綜合排名第7位的傭金寶，有著最高的保本收益率，但風(fēng)險程度也較高。

投資者應(yīng)注意理財產(chǎn)品不同于銀行存款，是存在風(fēng)險的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的風(fēng)險偏好選擇適當(dāng)?shù)睦碡敭a(chǎn)品。

篇3

Abstract： With Internet based financial products such as Yu′ebao occupying the investment market rapidly， a new financial mode under the Internet appears： all retained funds associated with monetary fund. This article introduced the VAR model to analyze the risk of Internet financial product. Taking the 10 thousands of earnings of Yu′ebao since May 2013 as the sample data， this article discusses the earnings volatility of Internet financial products and evaluate the market risk. Referring to previous studies， GARCH - VAR model can well describe the volatility of yield sequence. The study found that： the current Internet financial products market risk are still controllable with light volatility.

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品；市場風(fēng)險；GARCH-VAR模型

Key words： Internet financial product；market risk；GARCH-VAR model

中圖分類號：F49 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2015）20-0178-03

1 問題的提出

自余額寶點燃作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主力軍迅速占領(lǐng)投資市場，全民理財已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融時代的重要標(biāo)志，在更加開放、快捷的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上，資金的流通效率更高，無論是對于資金使用方，還是對于資金提供方，都提供了很大的便利。

以余額寶為例，鄧雄（2014）提出，余額寶的出現(xiàn)，在很大程度上改變了居民的理財思維，不再單純的依賴銀行存款，給廣大居民帶來了更高的收益。與傳統(tǒng)理財產(chǎn)品相比，互聯(lián)網(wǎng)理財更容易得到年輕人的接納。而且互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的參與門檻較低，基本上適合所有的人，在理財產(chǎn)品的交易費用方面，互聯(lián)網(wǎng)渠道的相關(guān)成本費用更低。

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品一經(jīng)出現(xiàn)迅速占領(lǐng)市場，發(fā)展?jié)摿薮?。本文看到了互?lián)網(wǎng)思維下金融理財?shù)囊淮笮履Ｊ剑悍彩怯辛舸尜Y金就關(guān)聯(lián)貨幣基金。據(jù)近日公布的余額寶――天弘增利寶貨幣基金2014年年報，截至去年底，余額寶用戶數(shù)已增至1.85億人，規(guī)模達5789.36億元，較2013年底的1853.42億元，增長了2倍多。作為普惠金融的表率，去年余額寶為用戶創(chuàng)造了240億元的收益。

事實上，自互聯(lián)網(wǎng)金融在中國誕生以來，爭議與質(zhì)疑聲不絕于耳，其中大多數(shù)主要針對其市場風(fēng)險、內(nèi)部風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險等。然而，由于大部分研究僅局限于定性研究和理論分析，并未在實際數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上實證討論，缺乏一定的可信度。因此，本文引入VAR模型進行風(fēng)險分析，以余額寶2013年5月上線至今的萬份收益為樣本數(shù)據(jù)，探討互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益波動性。

2 方法介紹

VAR的實質(zhì)是考查多個變量之間的動態(tài)互動關(guān)系。VAR模型的推廣始于世界著名計量經(jīng)濟學(xué)家Christopher Sims于1980年發(fā)表的著名文獻。在分析金融市場、經(jīng)濟發(fā)展因素、影響變量等方面，需要使用較多的數(shù)據(jù)和信息，基于VAR模型的基本屬性，其在宏觀經(jīng)濟分析過程中，實用效果非常不錯。

一般而言，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品收益情況的計算方法分為兩種，即七日年化收益率和萬份收益，兩者計算公式不同，側(cè)重點各異。具體來說，每日萬份收益，其含義就是投資者投資的一萬元，一天可以獲得的收益；而七日年化收益，就是最近七日的平均收益，在經(jīng)過年化處理之后的收益率。在該文分析研究過程中，對于理財產(chǎn)品的收益分析，用的是每日萬份收益的對數(shù)收益率來刻畫波動性，即Rt=lnPt-lnPt-1，式中Rt是基金每日萬份收益的對數(shù)收益率，Pt是第t天的基金每日萬份收益價格。

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計

從圖1中可以看出，增利寶當(dāng)日萬份收益的對數(shù)收益率的均值為1.290610%，中位數(shù)為1.2381%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.213295，說明有一定程度的偏離；因為偏度為2.486574大于零，從而說明收益率呈現(xiàn)一定程度的右偏，峰度為23.19661大于3，說明其呈現(xiàn)出“高瘦”（尖峰）的特征；而JB統(tǒng)計量為11951.55的伴隨概率為零，這個情況說明，統(tǒng)計結(jié)果拒絕原先的假設(shè)，也就是說，每日萬份收益率是不服從正態(tài)分布的。

3.2 ARCH效應(yīng)檢驗

3.2.1 平穩(wěn)性檢驗（單位根檢驗）

本文采用ADF單位根檢驗法檢驗序列的平穩(wěn)性，由表1可以看出增利寶當(dāng)日收益率的ADF的統(tǒng)計量為

-3.974319，并且其伴隨概率為0.0099小于1%-10%的置信水平的ADF值，所以在置信水平為1%的情況下拒絕增利寶當(dāng)日萬份收益率序列有1個單位根的原假設(shè)，即當(dāng)日萬份收益率序列是平穩(wěn)的。

3.2.2 均值模型的建立

一般金融資產(chǎn)收益率方面的研究表明，銀行當(dāng)日收益率序列服從自回歸模型，因此本文建立當(dāng)日收益率序列對自身滯后性回歸的AR模型，根據(jù)單位根檢驗的結(jié)果最終建立P=4的AR模型，回歸模型的結(jié)果如表2所示。

由表2可知，本文中建立的AR自回歸模型中的回歸因子R（-4）系數(shù)相應(yīng)的伴隨概率P值為零，表明參數(shù)檢驗的結(jié)果是非常顯著的，具體的回歸方程如下：

Rt=1.282684+0.725566Rt（-4）+εt

3.2.3 ARCH效應(yīng)的圖示法檢驗

ARCH效應(yīng)檢驗的方法是在殘差時序圖中觀察殘差序列是否出現(xiàn)了波動集聚現(xiàn)象，即大的波動后面常常伴隨著較大的波動，小的波動后面常常伴隨著較小的波動。

由圖2殘差序列圖，可以發(fā)現(xiàn)小波動集群部分中開始的小波后面緊跟的是較小的波動，顯示出殘差方差序列波動較小。

3.2.4 ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗

ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗的方法主要是根據(jù)殘差平方序列的自相關(guān)圖和自相關(guān)函數(shù)值計算的Q統(tǒng)計量判定是否存在ARCH效應(yīng)。如果殘差平方序列的自相關(guān)圖出現(xiàn)“拖尾現(xiàn)象”，則說明原序列存在ARCH效應(yīng)；如果殘差平方序列的Q統(tǒng)計量的伴隨概率都小于顯著性水平，則說明原序列存在ARCH效應(yīng)，由自相關(guān)函數(shù)檢驗結(jié)果可以看出自相關(guān)函數(shù)圖呈現(xiàn)緩慢衰減態(tài)勢。

3.2.5 ARCH效應(yīng)的ARCH-LM檢驗

ARCH-LM檢驗主要是通過輸出的F統(tǒng)計量以及卡方統(tǒng)計量來判斷是否存在ARCH效應(yīng)，檢驗結(jié)果如表3所示。

觀察表3中F統(tǒng)計量和卡方統(tǒng)計量的伴隨概率P值都為零，拒絕收益率序列不存在ARCH效應(yīng)的原假設(shè)，因此ARCH-LM檢驗結(jié)果認為原序列存在ARCH效應(yīng)。

綜合上述各種檢驗結(jié)果顯示增利寶每日萬份收益率序列存在ARCH效應(yīng)。

3.3 GARCH模型的估計

由于在圖三中已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了每日萬份收益率存在ARCH效應(yīng)，因此單一的AR模型不能有效的擬合該收益率序列的“集聚效應(yīng)”，需要建立GARCH模型。而考慮到金融資產(chǎn)收益率與金融資產(chǎn)風(fēng)險的相關(guān)關(guān)系，因此有必要在均值方程中加入隨機誤差的條件方差項建立GARCH模型。

考察2013年5月至2014年3月的增利寶當(dāng)日萬份收益率，根據(jù)GARCH的原理，得到GARCH （1，1）的估計結(jié)果如表4所示。

使用EVIEWS估計得到置信水平為99%的VAR序列，其最大值為3.094881%，最小值為0.059548%，與實際收益率相比，真實收益率最小值大于VAR最小值，說明對VAR序列當(dāng)日收益率序列進行較好的擬合。

4 結(jié)論與建議

通過對余額寶理財產(chǎn)品收益的統(tǒng)計分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其收益率波動性并不是很大，并且其收益當(dāng)前很多貨幣基金里面，處于中高位置，比一般的銀行理財產(chǎn)品收益要高，最重要的是其市場風(fēng)險尚處在可控范圍之內(nèi)，但互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險態(tài)勢仍值得我們時刻關(guān)注。近期的杭州蕭山支付寶大規(guī)模癱瘓事件就足夠引起反思。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的覆蓋范圍越來越廣，其面臨的總體風(fēng)險也在提升，一旦出現(xiàn)局部風(fēng)險點出現(xiàn)，如果處理不當(dāng)，很容易導(dǎo)致一定的系統(tǒng)風(fēng)險。因此，本文就互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品現(xiàn)階段存在的市場風(fēng)險提出幾點建議。

①盡管龐大的基礎(chǔ)客戶依然能給互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭帶來穩(wěn)定的客戶群體，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展態(tài)勢其實十分嚴峻，銀行利率市場化的深入推進，使得不同的銀行之間，吸收存款的利率出現(xiàn)分化，總體趨勢是存款利率上升，這對于一些老年人來說，是非常有吸引力的；貨幣市場基本收益率的下降，也降低了余額寶類貨幣基金的收益；在股市向好的情況下，不僅銀行存款出現(xiàn)搬家，很多互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品也遭到客戶大面積的贖回。這三座大山使得互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的相對吸引力下降，很難維持這種較快的發(fā)展速度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不妨另尋出路，根本改變其商業(yè)思路，徹底打破傳統(tǒng)金融模式下的信息不對稱，把社交精神與互聯(lián)網(wǎng)金融思維緊密結(jié)合。以平安集團新推出的“壹錢包”為例，體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的社交化，可以幫助客戶進行財富管理、健康管理、生活管理。

②伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融理財不斷深化的趨勢，其積累的用戶數(shù)據(jù)和相關(guān)資料，越來越復(fù)雜?；ヂ?lián)網(wǎng)金融巨頭加強在降低交易成本和實現(xiàn)風(fēng)險合理定價的相對優(yōu)勢，依然要堅持以用戶需求為導(dǎo)向，及時推出相應(yīng)產(chǎn)品，在UI設(shè)計上可以有自己的特色，提高用戶體驗，增加用戶的心理效用，形成消費習(xí)慣和消費經(jīng)驗。用戶的使用習(xí)慣決定一切，億萬級的用戶規(guī)模是沒有耐心去學(xué)習(xí)使用一款新的應(yīng)用的，因此，在全民應(yīng)用上搭載互聯(lián)網(wǎng)金融無疑是雙贏之舉。

③調(diào)控市場風(fēng)險是以解決技術(shù)風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險為前提的。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是傳統(tǒng)金融的深化及延伸，也就是說互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上依附于傳統(tǒng)金融。因此，要創(chuàng)新先要固本，最基礎(chǔ)的技術(shù)支持和系統(tǒng)維護一定得跟上甚至超前市場的發(fā)展，為市場的不確定性保駕護航。

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【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 盈利模式 風(fēng)險因素

一、引言

20世紀60年代以來，伴隨著五次信息革命的進行，高科技滲透到我們生活的各個方面，促進了金融業(yè)的發(fā)展，在降低成本的同時為居民、企業(yè)、政府等部門都提供了便利。2014年1月16日，中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）在京第33次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》顯示，截至2013年12月，中國網(wǎng)民規(guī)模達6.18億，互聯(lián)網(wǎng)普及率為45.8%，較2012年底提升3.7個百分點。其中，手機網(wǎng)民規(guī)模達5億，年增長率為19.1%。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)的普及，也成為互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的催化劑，加速了在傳統(tǒng)商業(yè)銀行基礎(chǔ)上移動金融的發(fā)展。微軟總裁比爾?蓋茨曾經(jīng)說過“傳統(tǒng)的商業(yè)銀行遲早會成為社會的恐龍”，在中國2013年6月份隨著“余額寶”的產(chǎn)生，大批互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品也應(yīng)運產(chǎn)生，傳統(tǒng)金融服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)相結(jié)合，走上“方便、快捷、靠譜”可持續(xù)發(fā)展的道路。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎(chǔ)

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

“互聯(lián)網(wǎng)金融”對我們來說并不陌生，但對這個詞的概念卻一直沒有統(tǒng)一的界定。馬云（2013）認為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)的行為稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而傳統(tǒng)金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務(wù)稱為金融互聯(lián)網(wǎng)，這兩個概念有著截然不同的意義。我認為，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個社會發(fā)展必然的結(jié)果，它將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融充分結(jié)合，通過投資者和以理財產(chǎn)品為依托基金公司掛鉤，基金公司再將資金投向銀行、證券、保險等部門，以達到降低成本、增加便利、增加收益多贏的目的。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融行業(yè)的區(qū)別

1.成本不同。傳統(tǒng)金融行業(yè)在人力資源配置和信息傳遞方面具有較高的成本，相比來看，互聯(lián)網(wǎng)金融具有完全信息化的特點，在資本運營和業(yè)務(wù)開展過程中，往往只需投資者在客戶端簡單的操作就可以完成資金的配置，在金融部門方面也無需大量人力資源盯崗，在金融產(chǎn)品研發(fā)、發(fā)行、管理、回購等階段都可以在網(wǎng)上進行，所以相比傳統(tǒng)金融具有成本優(yōu)勢的特點。

2.效率不同。以前常見的金融部門在業(yè)務(wù)開展過程中，不管是信息傳遞還是業(yè)務(wù)運行，都有較長的時滯性，完成一個客戶的投資需要一定的時間。而互聯(lián)網(wǎng)金融通過電腦、電話、手機等手段，投資者和理財產(chǎn)品直接掛鉤，省去了中間不必要的繁瑣中介過程，因此具有高效率的特點。

3.風(fēng)險不同。傳統(tǒng)商業(yè)銀行自身具有較高信用，附屬理財產(chǎn)品的資金流向一般都是國有控股部門的股權(quán)、債券等，風(fēng)險系數(shù)較小。自余額寶出現(xiàn)以后，大量互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也陸續(xù)登上了舞臺，這些依附的基金公司和投資方向有太多不確定性，互聯(lián)網(wǎng)自身具有的虛擬性也賦予了它們較高的流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險等。

三、以“余額寶”為例金融理財產(chǎn)品盈利模式分析

2013年6月余額寶產(chǎn)生以來，眾多類似的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品也陸續(xù)產(chǎn)生，京東的“小金庫”、網(wǎng)易的“現(xiàn)金寶”、蘇寧的“零錢包”在市場上迅速發(fā)展起來，改變了互聯(lián)網(wǎng)金融市場的格局。

（一）現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品對應(yīng)的基金產(chǎn)品

（二）余額寶自身的特點分析

1.收益率高。余額寶在2013年6月份成立時，七日年化收益率從4%上漲到春節(jié)期間最高6.7630%，明顯要高于銀行存款五年定期的存款利率，雖然現(xiàn)在七日年化收益率只有4.63%，但也仍舊高于普通銀行存款利率。高收益率吸引了大量投資者，尤其是一些中小投資者，截止到2014年2月份，已經(jīng)有超過8100萬的開戶數(shù)和5000億元的籌資規(guī)模，因此，高收益率使投資者如此青睞于余額寶這個新興互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品。

2.流動性強。余額寶只需從淘寶網(wǎng)站使命認證注冊就可以投資，只需要一臺電腦或一部手機就可以輕松將資金轉(zhuǎn)到余額寶賬戶，投資過程簡單方便，投資和贖回規(guī)模也沒有下限，為中小投資者提供了理財平臺。另外是一種T+0的貨幣型基金，當(dāng)投資者贖回時并不需要像股票一樣遵循T+1政策，具有即時到賬的特點，因此，資金流動性較強，出現(xiàn)流動性風(fēng)險的可能性較小。

3.技術(shù)創(chuàng)新。自從20世紀末招商銀行行長馬蔚華提出要以“創(chuàng)新”兩字貫穿金融市場中以來，余額寶在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的草根時代引領(lǐng)了一陣狂潮，開創(chuàng)性將互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用到金融市場中去，余額寶投資者可以通過客戶端隨時隨地在網(wǎng)上購物并輕松付款。另外，余額寶操作簡單靈活，在電腦和手機客戶端上可以清晰的看到賬戶余額、每日收益總額、每日年化收益率等各項指標(biāo)的數(shù)值，技術(shù)創(chuàng)新是余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品最突出的特點。

（三）余額寶的盈利模式分析

余額寶通過與天弘貨幣基金公司合作，將貨幣基金主要投資剩余期限在1年以內(nèi)的國債、金融債、央行票據(jù)、債券回購、銀行存款等低風(fēng)險證券品種，分享貨幣市場的投資收益。據(jù)天弘基金披露的數(shù)據(jù)，2500億規(guī)模的余額寶，超過80%投資的是銀行的協(xié)議存款，因協(xié)議存款收益較好，并且可以提前支取，無論是從流動性和收益，都是面向千元投資額的互聯(lián)網(wǎng)金融T+0貨幣基金最好的投資選擇。

余額寶現(xiàn)在有大量融資規(guī)模，當(dāng)與銀行進行協(xié)議存款談判時有更大的籌碼，就能獲得更高額的利息差，在給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來經(jīng)營沖擊的同時，獲取了較大規(guī)模的凈利潤。

四、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品風(fēng)險分析

（一）監(jiān)管風(fēng)險

目前，我國國內(nèi)的監(jiān)管體制主要是“一行三會”模式，即中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會，對現(xiàn)有的金融市場進行監(jiān)管。以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品具有影子銀行的性質(zhì)，在創(chuàng)新和盈利的過程中，往往存在基金管理公司管理行為不規(guī)范、銷售行為不正當(dāng)，所授權(quán)的監(jiān)管部門監(jiān)管不嚴或監(jiān)管不到的現(xiàn)象出現(xiàn)，因此在監(jiān)管方面存在很大的漏洞。

周小川曾在2014年全國政協(xié)小組討論會上提到，并不會取締余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，相反應(yīng)加強監(jiān)管。監(jiān)管層“鼓勵支持”的態(tài)度已然明確，隨之而來的還有監(jiān)管之手，風(fēng)險提示不充分和部分領(lǐng)域的監(jiān)管空白是目前互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的最大的兩個監(jiān)管問題，現(xiàn)在的黨務(wù)之急就是把握重點，加快監(jiān)管步伐。

（二）經(jīng)營風(fēng)險

余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到一定階段出現(xiàn)的產(chǎn)物，虛擬性、不可控性是它們與生俱來的特點，對于投資者來說本身就存在一定的風(fēng)險。匯添富的“現(xiàn)金寶”曾因為自身體制不完善，出現(xiàn)盜用投資者信息以非法手段獲取本金的案例，另外，今年6月份深圳一家名為“科訊網(wǎng)”的P2P網(wǎng)貸平臺超過2700萬元的“跑路”事件，青島港金屬貿(mào)易融資公司在18家銀行的貸款超過160億元，涉貸的一些核心人員已經(jīng)外逃，成為近期內(nèi)最大一起“騙貸”案例。

2014年上半年央行曾對支付寶每日投資限額進行了規(guī)定，旨在降低交易過程中的交易風(fēng)行，另外還需要對領(lǐng)導(dǎo)者和管理者進行職業(yè)培訓(xùn)，提高他們的道德素養(yǎng)，我們還需要提高信息透明度，降低投資者由于信息不對稱帶來的道德風(fēng)險和逆向選擇等風(fēng)險因素的產(chǎn)生。

（三）利率風(fēng)險

周小川說，“市場上肯定有一種力量是推動利率市場化的，各種新興的業(yè)務(wù)方式也都是對利率市場化有推動作用的”。有些學(xué)者認為余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，推高資金利率，轉(zhuǎn)嫁給實體經(jīng)濟，當(dāng)這類新興產(chǎn)品出現(xiàn)以后，大量的銀行協(xié)議存款將傳統(tǒng)商業(yè)銀行置于不利的位置，更多的談判籌碼降低了銀行凈利潤，增加了市場利率風(fēng)險。推動利率市場化進程成為解決這一風(fēng)險因素的關(guān)鍵性措施，在市場一體化的今天，應(yīng)該放開銀行的利率管制，更多的交給市場這張無形的手去解決，余額寶的這類新型理財產(chǎn)品市場將隨之萎縮，余額寶的優(yōu)勢將不復(fù)存在，利率風(fēng)險因素也隨之降低。

五、結(jié)語

余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融的領(lǐng)軍者，將科學(xué)技術(shù)和金融市場結(jié)合到一起，促進了金融市場的改革和創(chuàng)新步伐，不僅給融資部門帶來了方便，同樣給投資者帶來了更多的收益，但給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來了很大的沖擊，因此，這類互聯(lián)網(wǎng)金融所產(chǎn)生的理財產(chǎn)品未來的發(fā)展模式還有待我們?nèi)ド钊胙芯俊?/p>

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Abstract： Based on the perspective of mathematical finance， through using interview method， questionnaire survey， data analysis， method of literature， mathematical statistics and other research methods， this paper analyzes and expounds the present development situation of Yu'ebao and the influence of it on traditional financial industry and discusses the risk characteristics of Yu'ebao. Based on the data collected by the questionnaire of the development prospects of Yu'ebao， combined with the related policies of Internet finance under the background of "Internet +"， it is forecasted that Yu'ebao has a good development prospect.

關(guān)鍵詞： 余額寶;風(fēng)險特征;影響;金融業(yè)Key words： Yu'ebao;risk characteristics;influence;financial industry中圖分類號：F832 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311(2016)10-0040-060 引言余額寶作為由第三方支付平臺支付公司寶推出的，與天弘基金公司旗下“增利寶”貨幣基金相對接的一款旨在化解沉淀資金僵局的余額增值服務(wù)，自2013年6月13日正式上線后就迅速發(fā)展。上線短短一個月的時間內(nèi)規(guī)模就突破了100億元，客戶數(shù)突破400萬。2013年11月14日余額寶的規(guī)模更是突破1000億元，用戶數(shù)接近3000萬。至2015年3月31日余額寶規(guī)模已達7117.24億元，創(chuàng)造了基金史上的新紀錄。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融正在逐步影響人民的理財方式，對現(xiàn)有的金融體系帶來了鰱魚效應(yīng)，更是為普惠金融體系提供了新的發(fā)展機遇。

 

1 余額寶發(fā)展現(xiàn)狀問卷調(diào)查分析1.1 問卷信度與效度檢驗信度，即可靠性，是指采用同樣的方法對同一對象重復(fù)測量時所得結(jié)果的一致性程度;效度，即有效性，是指測量工具或手段能夠準(zhǔn)確測出所需測量的事物的程度。問卷的信度和效度影響著問卷的結(jié)果的有效性。在此我們使用SPSS 21.0對問卷的信度和效度進行檢驗。

對問卷進行Cronbach檢驗，以檢測問卷的信度。檢驗結(jié)果如表1所示。由?琢系數(shù)為0.9以及其標(biāo)準(zhǔn)化后的系數(shù)為0.744可知，問卷具有較強的內(nèi)在一致性，故可靠性較強。

對于問卷的效度檢驗，通過對問卷所有變量進行KMO與Bartlett檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。KMO值=0.977>0.5，且Bartlett檢驗后P值=0.000<0.05，故問卷有效性很強，說明問卷的測量結(jié)果與要考察的內(nèi)容十分吻合。

1.2 問卷設(shè)計思路及基本情況調(diào)查為了更好地了解大眾對余額寶的使用情況及對余額寶的意見與建議，筆者于2015年3月在長株潭地區(qū)對余額寶的推廣現(xiàn)狀和發(fā)展前景進行了問卷調(diào)查。

①問卷設(shè)計。按照問卷設(shè)計的目的性原則、可接受性原則、順序性原則、簡明性原則、匹配性原則，結(jié)合此研究的內(nèi)容與目的，進行問卷的設(shè)計。

②問卷的發(fā)放與回收。問卷的發(fā)放與回收采取網(wǎng)絡(luò)平臺與實地訪問同時進行的方式，實地考察發(fā)放問卷150份，通過問卷星這個網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)放問卷200份，此次調(diào)查問卷共發(fā)放350份，共回收315份，回收率為90%，其中有效問卷301份，問卷有效率86%。

③問卷調(diào)查對象。在被調(diào)查者中，女性人數(shù)多于男性人數(shù)：男性為138人，占總?cè)藬?shù)的45.84%;女性為163人，占總?cè)藬?shù)的54.15%。其中，83.72%的被訪者年齡在18-30歲之間，年齡在30-40歲與40-50歲之間的被訪者分別占到7.64%與4.65%。

1.3 余額寶推廣現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析①余額寶推廣率較高。根據(jù)調(diào)查問卷搜集的數(shù)據(jù)顯示，使用了余額寶的被訪者達到了45.51%，與未使用余額寶的被訪者比例54.49%相差不到10%，這些驚人的數(shù)據(jù)顯示出以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品逐漸在金融領(lǐng)域占有一席之地，強烈地沖擊了傳統(tǒng)理財模式，迅速在網(wǎng)民中傳播使用。具體的余額寶使用人數(shù)比例如圖1所示。

②余額寶的使用人群集中于年輕人。由于超過半數(shù)的被訪者為學(xué)生，有169人，占受訪總?cè)藬?shù)的56.15%，如圖2所示。

并且83.72%的被訪者年齡在18-30歲之間，故我們研究余額寶的使用情況與年齡段是否有密切的關(guān)系，假設(shè)余額寶的使用情況與年齡沒有關(guān)系，對它們進行卡方檢驗，結(jié)果如表3所示。

結(jié)果顯示，取顯著性水平=0.05，而Pearson值=11.782，對應(yīng)的P值=0.019<0.05，故拒絕原假設(shè)，卡方檢驗結(jié)果顯著，余額寶的使用情況與年齡高度相關(guān)。進一步由余額寶使用情況與年齡段進行的交叉表分析的結(jié)果制成的條形圖3可知，18-30歲的年輕人使用余額寶的人數(shù)最多。說明年輕人對余額寶的接受度更大，余額寶的使用人群主要集中于年輕人。

③是否使用余額寶的原因調(diào)查分析。由圖1結(jié)果顯示可知，45.51%的受訪者使用余額寶，與未使用余額寶的被訪者相差不到10%。對數(shù)據(jù)進行多重響應(yīng)分析，得出圖4所示的結(jié)果，可總結(jié)出余額寶被人們選擇的重要原因是流動性強、風(fēng)險小、收益高、方便快捷等。這恰好反映了現(xiàn)代人更傾向于便捷的生活方式，也同時反映了余額寶出現(xiàn)的必然性。

對未使用余額寶的被訪者進行進一步的調(diào)查，通過對調(diào)查結(jié)果的多重響應(yīng)分析，發(fā)現(xiàn)因為不了解而不使用余額寶的人數(shù)達到了總未使用者的54.27%;其余的26.22%的未使用者認為收益與銀行收益差不多，而認為無多余錢投入和感到不放心且存在風(fēng)險的人數(shù)分別占比23.78%和20.12%，這說明未使用者對余額寶業(yè)務(wù)存在較一致的顧慮。由于大多數(shù)人對余額寶的不甚了解，故對風(fēng)險和收益產(chǎn)生顧慮，導(dǎo)致他們未使用或者不愿使用余額寶。結(jié)果如圖5所示。

④使用者對余額寶的滿意程度較高。我們采用了李克特量表的形式，對使用者對余額寶的便捷程度、收益情況、用戶體驗以及糾紛解決機制的滿意程度進行調(diào)查。調(diào)查結(jié)果如表4所示。

對數(shù)據(jù)進行整理后我們發(fā)現(xiàn)，使用者對調(diào)查的各個變量的滿意程度為滿意以上的均超過了46%，這說明使用者對余額寶的滿意程度總體較高，反映出余額寶現(xiàn)有的總體的運營模式讓使用者感到恰到好處。其中滿意度最高的為余額寶的便捷程度，有78.84%的使用者認為余額寶很大程度上給自己提供了便捷;而滿意程度最低的為收益情況，這表現(xiàn)出使用者對收益略低存在著些許的不滿，反映出他們認為收益水平還應(yīng)該有適當(dāng)提升的心聲。

⑤余額寶的使用者對余額寶的發(fā)展充滿信心。經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)假設(shè)“余額寶收益下降以及其他類似理財產(chǎn)品出現(xiàn)時，是否會影響對余額寶的投資”時，36.5%的使用者表示會繼續(xù)堅持對余額寶的投資，表明了相當(dāng)看好余額寶，且十分信任此業(yè)務(wù)。僅有11.68%的使用者表示會將余額寶內(nèi)資金全部轉(zhuǎn)出。結(jié)果如表5所示。

余額寶業(yè)務(wù)運用了網(wǎng)絡(luò)金融，收益比銀行的活期存款收益高，這給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來了巨大的沖擊。對于余額寶的未來，37.96%的使用者堅定地認為“余額寶會與銀行齊頭并進，共同分享市場”，另外28.47%的使用者認為“銀行會受到很大沖擊，長時間內(nèi)余額寶等類似產(chǎn)品會占領(lǐng)大量市場份額”。這些支持余額寶的聲音逐漸成為主流，說明余額寶廣受支持，也同樣表現(xiàn)出了使用者對余額寶未來的發(fā)展充滿信心。(表6)2 余額寶對金融體系的影響2.1 余額寶對銀行儲蓄的影響余額寶的出現(xiàn)對傳統(tǒng)商業(yè)銀行來說無疑不是一個挑戰(zhàn)，短短兩年多的時間，余額寶規(guī)模就達到了7117億元，商業(yè)銀行存款雖在持續(xù)增長，但同比增長率還是有大幅度下降。圖6為2001到2014年十年間商業(yè)銀行新增人民幣存款變化。

從圖6可以看出銀行存款在2012年新增人民幣存款為108100億元，2013年又新增125600億元，而此時的余額寶才剛剛開始新起，對銀行的影響也并不是很明顯，截至2014年，銀行新增存款為94800億元，相對2013年的新增存款下降30800億元，而這一年的時間里面，余額寶的規(guī)模從2013年的1853億元迅猛增長到2014年的5789億元，可見余額寶的吸金能力之強大。圖7為余額寶2013到2015年第一季度的規(guī)模增長條形圖。

再來反觀近兩年來余額寶購買量的變化和銀行存款規(guī)模的變化，可以得到余額寶對商業(yè)銀行的影響在短期內(nèi)并不會很大，但長期以來必將對商業(yè)銀行的存款造成一定的威脅。通過網(wǎng)上搜集得到的數(shù)據(jù)顯示，2013年末即余額寶問世半個月時，商業(yè)銀行存款總額為104.38萬億元，截至2014年9月末，人民幣存款余額為112.66萬億元，相比銀行上個季度末銳減了9500億元，當(dāng)時就為各大新聞報道稱“這是自1999年以來銀行季度存款第一次出現(xiàn)銳減”。反觀余額寶，余額寶剛出不久時天弘基金官網(wǎng)就公布數(shù)據(jù)支付寶備付金總規(guī)模只有幾百億，而余額寶的規(guī)模為1853億元;到2014年第一季度余額寶規(guī)模迅速增長達5411億元，第二季度余額寶的擴張開始放緩，總規(guī)模達5741億元，第三季度的規(guī)模相比二季度末下降了6.8%，規(guī)模達5349億元，到第四季度余額寶規(guī)模又開始回升達5789億元，相對第三季度增長了440億元。圖8為余額寶2014年四個季度內(nèi)余額寶的規(guī)模變化圖。

從一開始的銀行認為余額寶的出現(xiàn)不足為懼到現(xiàn)在余額寶成為了銀行不可忽視的競爭對手這一過程，余額寶僅僅用了兩年的時間。從2013年到2015年兩年多的數(shù)據(jù)比較可以看出，余額寶等類似理財產(chǎn)品對銀行存款還是產(chǎn)生了比較大的影響，隨著互聯(lián)網(wǎng)的安全性更值得大家信賴，人們普遍習(xí)慣利用互聯(lián)網(wǎng)來進行金錢交易，因此大量的金錢流出銀行，這時銀行的存款業(yè)務(wù)就會減少，甚至被互聯(lián)網(wǎng)金融取代，所以，從長期來看，對銀行存款分流還是有非常大的影響的。而之所以銀行業(yè)內(nèi)人士開始會認為余額寶對銀行不會產(chǎn)生很大影響是因為余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，本身是存在危險的，但又由于高收益，導(dǎo)致人們會投放資金，但只是放一小部分資金進余額寶，這對銀行來說造不成任何威脅，但是隨著余額寶推廣時間的延長，越來越多的人開始接觸余額寶，余額寶的購買量開始大幅度增加，銀行存款雖然持續(xù)增長，但同比增長率出現(xiàn)下跌。

2.2 余額寶對銀行理財產(chǎn)品的影響盡管導(dǎo)致銀行存款分流的原因是多元的，例如企業(yè)并購重組及境外項目投資等都會分流存款，但是大量理財產(chǎn)品、委托理財及互聯(lián)網(wǎng)金融的火爆吸引了不少個人和企業(yè)存款。而余額寶的出現(xiàn)之所以會導(dǎo)致銀行大量存款流失，主要是因為它的高收益低風(fēng)險，而且余額寶吸收的是小額閑散資金，門檻低，使用又方便，再加上推廣時間的延長，人們對余額寶的了解程度更高，越來越多的人愿意將錢轉(zhuǎn)移到高收益使用又方便的余額寶中去。圖9為余額寶存款利息與銀行存款利息的對比。

通過這個余額寶利息PK銀行存款利息對比圖可以看到，余額寶利息盈利能力可以跟銀行3年定期存款的利息相比。如果現(xiàn)在余額寶利息大概不變，并且是10萬元級別的特大額存款的話，每天的利息疊加，3年后的余額寶利息總收入應(yīng)該是遠大于銀行3年定期存款的利息。跟銀行存款活期利息想比，余額寶利息是其的12倍多。一年以內(nèi)的銀行定期存款，每天利息比余額寶少了4毛多，一年利息相當(dāng)于少了將近150元。面對這樣的誘惑，人們自然會選擇低風(fēng)險高利息的余額寶，從而減少銀行存款。2.3 余額寶促進了互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式最成功的產(chǎn)品代表，自推出以來就為各式各樣的“寶寶”類理財產(chǎn)品起到了模范作用，騰訊的“傭金寶”，上海銀行的“快線寶”、百度錢包等“寶寶產(chǎn)品”滿天飛。圖10是第一季度互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模(對接的貨幣基金規(guī)模)排名前十的名單。

而2014-2015年互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模(對接的貨幣基金規(guī)模)的總體變化趨勢如圖11所示。

從不同系別的寶寶規(guī)模來看，雖然第三方支付系寶寶數(shù)量不多，僅14只，但是在規(guī)模上占據(jù)絕對優(yōu)勢。2015年一季度末，第三方支付系互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模為8150.92億元，環(huán)比增長15.6%，其中87.3%由余額寶貢獻。一季度基金系寶寶規(guī)模下降最為明顯，由4620.09億元下降至1558.78億元，降幅達到66.3%。雖然代銷系寶寶的規(guī)模最小，但一季度增幅最為明顯，截至一季度末，代銷系寶寶規(guī)模為1072.32億元，環(huán)比大增45.5%。銀行系寶寶最為淡定，規(guī)模維持在3000億元上下。如圖12所示。

另據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2014年除夕當(dāng)天，微信紅包收發(fā)總量達10.1億個，QQ紅包收發(fā)總量為6.37億個，支付寶紅包收發(fā)總量為2.4億個，微博方面則有1541萬微博網(wǎng)友分享了由央視春晚及39位明星與商家送出的1.01億個紅包。從數(shù)據(jù)上看，微信紅包收發(fā)總量大約是支付寶紅包收發(fā)總量的4倍，然而紅包大戰(zhàn)背后是移動金融的大規(guī)模爆發(fā)，與2013年的余額寶相比，2014年的互聯(lián)網(wǎng)金融將移動金融變成了兵家必爭之地。從移動金融來看互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我們會發(fā)現(xiàn)在2014年互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生了新的裂變，并與中國經(jīng)濟“新常態(tài)”遙相呼應(yīng)，對中國金融的深度改革，即打破壟斷、形成適度的競爭結(jié)構(gòu)，發(fā)揮了重要的牽引作用，成為推動中國金融體系結(jié)構(gòu)性變革的戰(zhàn)略力量。

3 余額寶的風(fēng)險特征分析余額寶作為阿里巴巴旗下的一款理財產(chǎn)品，擁有廣大的用戶群體，雖然余額寶發(fā)展至今沒有出現(xiàn)任何大的紕漏，但是也存在很多風(fēng)險。

3.1 國家政策風(fēng)險3.1.1 貨幣基金制度不完善按照央行對第三方支付平臺的管理規(guī)定，支付寶余額可以購買協(xié)議存款，能否購買基金并沒有明確的規(guī)定。由于監(jiān)管方面的限制，第三方支付公司不能代銷基金，因此名義上來說，這個貨幣基金是由天弘基金直銷的，支付寶在整個鏈條上的角色只是支付工具。余額寶借助天弘基金實現(xiàn)基金銷售功能的做法，實際是在打擦邊球。因此從監(jiān)管層面上來說，余額寶并不合法，但照目前情況看，監(jiān)管部門沒有叫停余額寶，但一旦監(jiān)管部門發(fā)難，余額寶有可能會被限制或叫停。

3.1.2 貨幣利率政策PayPal 貨幣基金在 2011 年無奈選擇將貨幣基金清盤的最終原因是美國實行零利率政策。2008 年金融海嘯之后，由于次貸危機，美國本土受到了嚴重的打擊，美國以實行零利率政策作為刺激經(jīng)濟的利率工具，目前的主要目的是降低借貸成本，以期活躍金融市場。而且 PayPal 貨幣基金在推出的前幾年也曾像余額寶一樣萬種矚目，輝煌一時，最終也由于國家出臺的利率政策，失去了主要的收益來源，不得不以清盤告終。同時，由于我國經(jīng)濟未來發(fā)展前景和國際經(jīng)濟局勢不可預(yù)知，并不排除中國在未來遇到類似的金融困境中不會施行類似的經(jīng)濟政策，所以國家出臺的相關(guān)經(jīng)濟政策也是余額寶風(fēng)險存在的一個主要的原因。

3.1.3 金融制度法規(guī)不完善目前的我國的金融立法構(gòu)架多基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，而我國的網(wǎng)絡(luò)金融也還處于初級階段，還缺乏相應(yīng)的法規(guī)，如電子合同的有效性認證、交易者身份確認、在互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入許可等方面都尚無完備而明確的法律規(guī)定。現(xiàn)階段也還沒有專門對應(yīng)網(wǎng)絡(luò)金融理財產(chǎn)品的部門監(jiān)管，而其他的監(jiān)管部門也可能由于之前沒有監(jiān)管過這種行業(yè)而產(chǎn)生監(jiān)管疏忽的風(fēng)險。因此，利用互聯(lián)網(wǎng)接受或提供相關(guān)的金融服務(wù)也容易陷入各種糾紛，會面臨在義務(wù)與權(quán)利等方面的法律風(fēng)險，結(jié)果使交易者在面對關(guān)于交易的行為及其結(jié)果產(chǎn)生更多的不確定性，增加了互聯(lián)網(wǎng)金融的交易成本，甚至影響其未來的健康發(fā)展。

3.2 市場風(fēng)險3.2.1 貨幣市場不穩(wěn)定余額寶其實屬于貨幣基金，而收益的不可預(yù)測性是貨幣型基金的主要特點，余額寶也是如此，貨幣基金市場收益好壞支持著余額寶的每日收益，若貨幣市場不景氣，余額寶的年化收益率也會逐漸下降。央行2015年10月24日啟動今年以來第5次降息和第4次全面降準(zhǔn)，伴隨著市場利率的持續(xù)下滑，部分貨幣基金收益率以“破3”，轉(zhuǎn)而進入“2時代”，其中關(guān)注度最高的莫過于理財消費兩不誤的余額寶。余額寶作為業(yè)內(nèi)貨幣基金的代表，2013年上線伊始，七日年化收益率就超過4%，最輝煌時甚至在2014年初達到6.76%，接近7%。但是今年開始，余額寶開始走下坡路，6月中旬“破4”，國慶前后“破3”，據(jù)天弘基金的2015年二、三季度報告顯示，余額寶的基金規(guī)模首次出現(xiàn)連續(xù)兩個季度下降，規(guī)模共縮水千億多。雖然余額寶現(xiàn)在2.889%的年化收益率相比于同樣存取靈活的銀行活期存款利率來說占有絕對優(yōu)勢，但大幅縮水的基金規(guī)模還是難以掩飾余額寶收益下滑帶來的負面影響。

總的來說，購買貨幣基金的風(fēng)險比直接購買股票的風(fēng)險要小，主要是由于基金是分散投資，不會出現(xiàn)受單只股票價格巨幅波動而遭受很大損失的情況。因此，基金的波動情況會和整個市場基本接近，基金能夠有效分散的其實是非系統(tǒng)性風(fēng)險，但卻不能分散系統(tǒng)性風(fēng)險。貨幣型基金的收益并不是固定的，相反貨幣基金的每日收益率波動較大，尤其是受利率等宏觀因素影響。余額寶也是如此，如果貨幣市場表現(xiàn)不好，貨幣性基金收益也會隨之下降，余額寶的收益不能由天弘證券公司主觀決定，還是歸結(jié)為貨幣市場對資金的需求程度。

3.2.2 流動性風(fēng)險2014 年 1 月，支付寶推出的最新規(guī)定表示，余額寶用戶支付寶的資金轉(zhuǎn)入資金規(guī)模，單筆單日不得超過 5 萬，單月不得超過 20 萬。在此之前，該產(chǎn)品在轉(zhuǎn)出至支付寶的額度方面并無這種限制。原來，由于余額寶贖回模式類似 T+0 貨幣基金，之所以會設(shè)定這種轉(zhuǎn)入支付寶的限額，主要原因是余額寶規(guī)模不斷增大，所需的墊付資金量相應(yīng)的成倍增加。隨要隨取固然方便，但是余額寶方面因此卻要承受著巨額的墊資成本，正常來說，貨幣基金需要T+2日才能贖回到賬，但為了方便網(wǎng)絡(luò)用戶的體驗，余額寶的贖回時間是T+0，但是在后臺結(jié)算仍然需要 T+1 才行，這中間往往需要基金公司墊付一定數(shù)額的資金，從而產(chǎn)生后臺成本，余額寶規(guī)模不斷膨脹，墊資成本也隨之不斷增加。按照100億元貨幣基金需要5%，即5億元的墊資準(zhǔn)備計算，這就意味著天弘基金需要為數(shù)千億的余額寶資金準(zhǔn)備上百億元的流動資金，回過頭來看，天弘基金是否能承受住這一壓力呢?

3.2.3 技術(shù)風(fēng)險支付寶等支付機構(gòu)中的的風(fēng)險控制的組成部分及業(yè)務(wù)操作過程基本全部都是由獨立開發(fā)的軟件系統(tǒng)以及程序，因此，現(xiàn)今最為嚴重的技術(shù)類風(fēng)險就是互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)的技術(shù)水平以及管理嚴密性所引發(fā)的風(fēng)險。這部分風(fēng)險一方面來自于電腦系統(tǒng)程序以及內(nèi)部被破壞等不定原因，另一方面來自內(nèi)部終端系統(tǒng)受到病毒感染或者外部網(wǎng)絡(luò)上受到的各種黑客組織的攻擊所引發(fā)的風(fēng)險。根據(jù)對歐美多家使用互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營的公司企業(yè)的長時間調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高技術(shù)水平黑客的攻擊頻率正以每年數(shù)十倍的速度不斷增加，而系統(tǒng)由于多方面原因?qū)е碌陌c瘓停運對金融業(yè)造成的損失最大。支付寶于2014年1月對外宣稱，近期互聯(lián)網(wǎng)客戶端以及手機App客戶端均出現(xiàn)的“余額寶刷錢插件”，其原因是一種新型惡意劃款插件木馬的出現(xiàn)，則這種情況下用戶要求賠償，而第三方支付機構(gòu)要求其必須有足夠的證據(jù)來證明這一賬戶當(dāng)次劃款人不是用戶本人才可得到相應(yīng)的賠償。而這種木馬植入型插件可以任意改變手機或者電腦上余額寶的顯示金額。這種插件非法取得用戶的信息，從而得到進入余額寶的必要條件，如身份證號碼，銀行賬號，綁定銀行卡的手機號碼等。這種木馬病毒通過互聯(lián)網(wǎng)能迅速的進行傳播，無論廣域局域網(wǎng)還是程序系統(tǒng)，一旦被植入木馬，將迅速成為非法人員的傀儡。以現(xiàn)今我國的計算機科技水平高度，很難分辨是否是用戶還是他人劃出的當(dāng)次款項，難以舉證的話，用戶將只能承擔(dān)所有的損失，得不到任何保險賠償。

4 余額寶風(fēng)險防范的措施建議針對余額寶的風(fēng)險特征，提出以下一些防范措施和建議：

4.1 加強余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的法律監(jiān)管余額寶作為一種金融產(chǎn)品，應(yīng)該受到國家各方面金融法律法規(guī)的監(jiān)督，以保障金融體系的安全，但與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品不同的是，余額寶是一種線上產(chǎn)品，針對這種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融，經(jīng)濟法也應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟的發(fā)展，金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)不斷加快立法進程，加強互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入監(jiān)管，成立多層次的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，加強行業(yè)自律，為余額寶等的發(fā)展創(chuàng)造更好的政策環(huán)境。我們可以充分借鑒國外發(fā)展經(jīng)驗，成立專門機構(gòu)對余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的設(shè)立、管理、具體業(yè)務(wù)功能的實現(xiàn)及硬件和軟件系統(tǒng)的應(yīng)用等進行研究，為其發(fā)展提供技術(shù)服務(wù)、支持和指導(dǎo)，并利用網(wǎng)絡(luò)等先進計算機技術(shù)進行非現(xiàn)場監(jiān)管。另外，可以積極與國外政府、金融監(jiān)管部門開展交流與合作，借鑒其先進的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管經(jīng)驗。

4.2 加強預(yù)防資金大量贖回造成的流動性風(fēng)險針對余額寶的流動性風(fēng)險，天宏公司已經(jīng)充分利用支付寶的大數(shù)據(jù)平臺，分析支付寶用戶的支付規(guī)律，對資金流動性進行了提前估算，但是由于余額寶的用戶性質(zhì)以及余額寶本身隨時贖回的性質(zhì)，極有可能引發(fā)大面積的贖回，一旦發(fā)生這樣的大型資金贖回時，余額寶和天宏基金將難以做到有如此多的儲備資金來面對。根據(jù)以往的資金贖回方式，基金公司可以將T+0和T+1贖回結(jié)合起來做，即規(guī)定每天能進行T+0的贖回額度，一旦贖回量超過該額度，就只能是T+1到賬，也就是說可以有一半的贖回量要走T+1到賬的渠道，這樣就可以在一定程度上避免一天內(nèi)有大額度的贖回量的情況發(fā)生。

4.3 加強余額寶技術(shù)風(fēng)險監(jiān)管余額寶是以互聯(lián)網(wǎng)作為平臺，那就必定會涉及技術(shù)安全隱患。對余額寶而言，防范由技術(shù)缺乏引起的安全風(fēng)險可以從經(jīng)營者即支付寶公司和天弘基金公司、方面著手，支付寶公司，作為余額寶基金背后強大的支付平臺，應(yīng)不斷更新出高效、準(zhǔn)確的支付工具，使余額寶的經(jīng)營與管理更具有時效性。利用技術(shù)變革的優(yōu)勢，加快大數(shù)據(jù)的產(chǎn)業(yè)研究和應(yīng)用，以及選擇與穩(wěn)定可靠的電信運營商進行合作，降低余額寶依靠互聯(lián)網(wǎng)進行交易的風(fēng)險。另外，技術(shù)不足更深層次的原因是專業(yè)人才的匱乏，公司應(yīng)重視專業(yè)人才的培養(yǎng)，獨立開發(fā)以及保護自己的信息安全系統(tǒng)，降低余額寶的技術(shù)安全風(fēng)險。

天弘基金公司可以通過建立大型共享型互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫，建立針對第三方支付平臺的風(fēng)險評價和預(yù)警制度，加大對風(fēng)險的防控力度，有效防范余額寶的支付風(fēng)險，提高客戶資金的安全性。加強客戶信息保密，維護消費者信息安全。另外，天弘基金公司應(yīng)不斷發(fā)展、完善組織架構(gòu)，吸收更多的專業(yè)人才，完善自身的人才培養(yǎng)機制，加強自身的技術(shù)核心競爭優(yōu)勢。

5 結(jié)語余額寶的產(chǎn)生，一方面讓數(shù)以千萬從來沒接觸過理財?shù)娜嗣劝l(fā)了理財意識;二是激活了金融行業(yè)的技術(shù)與創(chuàng)新;第三是推動了市場利率化的進程，促進了金融市場的繁榮發(fā)展。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)系到眾多消費者的切身利益，也影響著整個金融行業(yè)的健康有序發(fā)展乃至社會的穩(wěn)定?；ヂ?lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行只有相互融合，各取所長，才能實現(xiàn)二者的共贏局面。

 

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篇6

互聯(lián)網(wǎng)金融是依托互聯(lián)網(wǎng)提供的金融服務(wù)與金融產(chǎn)品所形成的虛擬金融市場?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用使得互聯(lián)網(wǎng)業(yè)與金融業(yè)日漸融合,產(chǎn)生了互聯(lián)網(wǎng)金融,并逐漸演變成一個新的金融行業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)融合、滲透金融領(lǐng)域已是大勢所趨,傳統(tǒng)金融界也紛紛利用互聯(lián)網(wǎng)對自身渠道和營銷模式進行整合,P2P、余額寶、網(wǎng)絡(luò)金融社區(qū)和基于互聯(lián)網(wǎng)的平臺等新型機構(gòu)正在迅速崛起,互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的相繼加入、強強聯(lián)合對傳統(tǒng)運營模式產(chǎn)生了顛覆性的影響。

我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進軍金融業(yè),背后是民營資本對金融業(yè)的滲透。2004年第三方支付工具支付寶上線,2010年6月浙江阿里巴巴小額貸款公司成立,2013年6月“余額寶”,2013年7月“/！/東證資管―阿里巴巴專項資產(chǎn)管理計劃”獲批,其客戶端正式開通“余額寶”功能,在余額寶的帶領(lǐng)下,互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛進入金融行業(yè)。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險分析

(一)法律風(fēng)險

由于我國互聯(lián)網(wǎng)金融立法方面沒有明確的規(guī)定或比較落后,現(xiàn)有的銀行法、保險法和證券法都是為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù),對于互聯(lián)網(wǎng)金融不太適合。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的電子合同有效性的確認、個人信息保護、交易者身份認證、資金監(jiān)管、市場準(zhǔn)入等尚未有明確規(guī)定。故在互聯(lián)網(wǎng)金融的交易過程中容易出現(xiàn)交易主體間權(quán)利義務(wù)模糊,不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的穩(wěn)定發(fā)展。

(二)系統(tǒng)性的風(fēng)險

1.系統(tǒng)性安全風(fēng)險,由于黑客攻擊、互聯(lián)網(wǎng)傳輸故障和計算機病毒等因素引起,這會造成互聯(lián)網(wǎng)金融計算機系統(tǒng)癱瘓,從而造成技術(shù)風(fēng)險。加密技術(shù)和密鑰管理不完善、TCP/IP協(xié)議安全性差、病毒容易擴散。由于互聯(lián)網(wǎng)的開放性,在加密技術(shù)和密鑰管理不完善的情況下,黑客就很容易在客戶機向服務(wù)器傳送數(shù)據(jù)時進行攻擊,危害互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展;TCP/IP在傳輸數(shù)據(jù)的過程中比較注重信息溝通的流暢性,而很少考慮到安全性。這種情況容易使數(shù)據(jù)在傳輸時被截獲和窺探,進而引起交易主體資金損失;通過網(wǎng)絡(luò)計算機病毒可以很快地擴散并傳染,一旦被傳染則整個互聯(lián)網(wǎng)金融的交易網(wǎng)絡(luò)都會受到病毒的威脅。

2.技術(shù)支持風(fēng)險,是由于互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)受技術(shù)所限或為了降低運營成本而以外部技術(shù)支持解決內(nèi)部的管理難題或技術(shù)問題,在此過程中,可能由外部支持自身的原因而無法滿足要求或中止提供服務(wù),導(dǎo)致造成技術(shù)支持風(fēng)險。

(三)交易主體和計算機系統(tǒng)的業(yè)務(wù)風(fēng)險

1.操作風(fēng)險,是由交易主體操作失誤或有互聯(lián)網(wǎng)金融的安全系統(tǒng)造成的。從交易主體操作失誤方面來看,可能是由于交易主體對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的操作要求不太了解而造成的支付結(jié)算終端、資金流動性不足等操作性風(fēng)險。從互聯(lián)網(wǎng)金融安全系統(tǒng)方面來看,可能是由于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理系統(tǒng)、賬戶授權(quán)使用系統(tǒng)、與客戶交流信息的系統(tǒng)等的設(shè)計缺陷而引起的操作風(fēng)險。

2.市場選擇風(fēng)險,是由信息不對稱而使得客戶面臨道德風(fēng)險和不利選擇的業(yè)務(wù)風(fēng)險,或者是使得互聯(lián)網(wǎng)金融市場成為檸檬市場?；ヂ?lián)網(wǎng)的虛擬性增加了交易者信用評價和身份的等信息的不對稱,導(dǎo)致其在選擇過程中處于不利地位。還有可能使價格低但服務(wù)質(zhì)量差的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)被客戶接受,而高質(zhì)量的機構(gòu)被擠出市場。

3.信譽風(fēng)險,是指互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)不能與客戶建立良好的關(guān)系,從而導(dǎo)致其無法有序開展金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依托的是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)容易發(fā)生故障或系統(tǒng)容易被破壞,所以勢必會引起不能滿足客戶預(yù)期需求,進而影響互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的信譽,出現(xiàn)資金鏈斷裂和客戶流失等問題。

三、互聯(lián)網(wǎng)背景下加強金融服務(wù)風(fēng)險防范的建議

(一)建立和完善相關(guān)法律法規(guī)體系

一是完善互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)。應(yīng)盡快對互聯(lián)網(wǎng)金融進行法律規(guī)范,加強對網(wǎng)絡(luò)信貸、第三方支付等新型業(yè)務(wù)的約束,嚴厲處罰違法、違規(guī)現(xiàn)象。

二是明確法律監(jiān)管主體。互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新在于產(chǎn)品的重新組合和形式的改變,其本質(zhì)就是傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品,建議對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和產(chǎn)品進行重新梳理和界定,分類明確其監(jiān)管主體,其他機構(gòu)配合監(jiān)管。

三是制定全面的市場準(zhǔn)入辦法和管理制度。為保障網(wǎng)上交易的/，！/安全性和規(guī)范性,建議對申請開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)提出更高要求,嚴格審查其準(zhǔn)入資格,從源頭防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

四是整合監(jiān)管資源,完善監(jiān)管機制。首先,監(jiān)管手段可采用警示、整頓甚至取締。增強行業(yè)透明度、標(biāo)準(zhǔn)化,堅持監(jiān)管底線,不允許越過非法集資與非法吸收公眾存款這兩個底線,完善監(jiān)測手段和監(jiān)管能力建設(shè)。盡快出臺管理指導(dǎo)意見或暫行辦法,如《網(wǎng)貸管理辦法》。其次,建立信息安全維護機制。通過建立網(wǎng)絡(luò)安全機制、金融消費者保護機制,提高交易安全可靠性,避免個人信息泄露及資金風(fēng)險。

(二)加強投資者風(fēng)險教育

在互聯(lián)網(wǎng)理財時代,網(wǎng)絡(luò)安全應(yīng)該成為投資者風(fēng)險意識的一部分。應(yīng)該加強投資者教育,充分向投資者提示投資互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品可能面臨的風(fēng)險,且顯著高于投資類的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險。

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關(guān)鍵詞：余利寶；互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品；風(fēng)險防范

一、余利寶產(chǎn)生的背景分析

淘寶和天貓的整個的交易過程包括：買家拍下貨物買家付款給支付寶支付寶通知賣家發(fā)貨買家驗收貨物買家通知支付寶打款給賣家賣家收到貨款，基本上會持續(xù)7～10天。在這個過程中，買家所付的貨款都會先暫時存放到支付寶的銀行賬戶上，形成支付寶的沉淀資金。

另外，支付寶賬戶中積累的大量沉淀資金，帶來可觀的利息收入的同時也增加了很大的監(jiān)管成本和資金運營管理壓力。根據(jù)央行的《非金融金鉤支付服務(wù)管理辦法》規(guī)定，支付機構(gòu)實繳的注冊資本金與風(fēng)險準(zhǔn)備金日均余額的比例，不得低于客戶備付金的10%。即支付寶需隨規(guī)模擴大增加注冊資本金。支付寶60%的股份用于引入戰(zhàn)略投資者，40%的股份是管理股和員工股，而管理層和員工拿不出幾十億的資金來增資，如果擴大引資的會弱化阿里巴巴對支付寶的控制。因此支付寶推出了余利寶，雖喪失了備付金利息收入，但減少了支付寶的增資壓力，增加了用戶的黏性，保證了對支付寶的控制權(quán)。同時，為了追逐利潤，商業(yè)銀行利用大量的低息存款來借新還舊，央行在有所察覺的情況下，采取一系列措施來減少貨幣的流通量，收緊銀根。結(jié)果銀行間隔夜利率暴漲，以上海為例，截至2013年6月20日銀行間隔夜拆放利率為13.44%，7天質(zhì)押式回購利率最高成交于28%，隔夜拆借利率最高達到30%。整個金融市場出現(xiàn)短暫的資金斷流現(xiàn)象，銀行間出現(xiàn)市場流動性危機，紛紛發(fā)揮“攬儲”絕招，銀行間同業(yè)市場利率一升再升。而正是在銀行正鬧“錢荒”的大背景下，余利寶誕生了。當(dāng)時銀行活期存款基準(zhǔn)利率為0.35%，而余利寶的萬份收益為1.4768元，七日年化收益率4.3380%，以遠高出活期存款的收益率，迅速贏得了眾多用戶。

二、余利寶的發(fā)展分析

對余利寶的發(fā)展進行分析，使我們更好地看清余利寶的過去和現(xiàn)在，發(fā)現(xiàn)余利寶在發(fā)展過程中存在哪些不足，并有助于我們對余利寶的不足之處做出改進。余利寶的問世，首次將金融與互聯(lián)網(wǎng)真正結(jié)合，給傳統(tǒng)金融注入了互聯(lián)網(wǎng)的思維與技術(shù)，顛覆了原有的傳統(tǒng)金融競爭格局。通過一系列的制度安排，余利寶最終實現(xiàn)支付寶公司、基金公司與支付寶客戶的三方共贏，對于滿足投資者特別是中小投資者的低風(fēng)險理財需求、多渠道增加居民財產(chǎn)性收入及發(fā)展普惠金融等均具有積極意義，產(chǎn)生了較大的社會效益，進行了一次受眾龐大的理知識啟蒙教育。但是通過對它的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀分析發(fā)現(xiàn)，余利寶的收益波動較大并有下降的趨勢，雖然余利寶的用戶數(shù)快速增長，導(dǎo)致余利寶的規(guī)模日益上升，但余利寶的規(guī)模的增速卻逐漸放緩、用戶平均存入額也有所降低。加上之前過度宣傳余利寶的收益、用戶的資金安全問題以及相似的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品層出不窮導(dǎo)致競爭越來越激烈，這些問題都急需解決。

然而之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)狀，有余利寶本身固有的原因，也有支付寶和基金管理方的不足，余利寶在發(fā)展過程中，政策及監(jiān)管風(fēng)險、安全性風(fēng)險、流動性風(fēng)險及收益不確定性風(fēng)險較為突出。本文主要對余利寶的風(fēng)險進行研究和分析，并從政府監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律及投資人自身風(fēng)險意識等多個角度提出相應(yīng)的風(fēng)險防范措施，以期待余利寶更好地發(fā)展，為我國的普惠金融做出更大的貢獻。

三、余利寶存在的風(fēng)險分析

余利寶雖然帶來了基金經(jīng)營模式的改變，但相對于傳統(tǒng)的金融業(yè)來說，風(fēng)險更大。準(zhǔn)確有效地識別風(fēng)險，進而防范風(fēng)險，有助于余利寶的持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。余利寶，可以說是傳統(tǒng)基金銷售業(yè)務(wù)的延伸，除了具有傳統(tǒng)貨幣基金的貨幣市場風(fēng)險以外，還具有以下幾項特有的風(fēng)險。

但是余利寶身份的模糊、業(yè)務(wù)范圍不明確，必將增加政策風(fēng)險。證監(jiān)會提出，余利寶需要嚴格遵守相關(guān)程序，如果余利寶出現(xiàn)經(jīng)營問題，就會被依法處理。目前支付寶只支持一支基金產(chǎn)品，這樣余利寶就是天弘基金的業(yè)務(wù)，支付寶公司從事的是基金支付的業(yè)務(wù)，是可以不違規(guī)的。隨著余利寶的業(yè)務(wù)范圍進一步擴大，可能會涉及到更多其他基金公司的基金產(chǎn)品，則會出現(xiàn)誰來管理余利寶業(yè)務(wù)的沖突。如果由支付寶管理，則必須要求其具有基金業(yè)務(wù)銷售的資格，與現(xiàn)在僅具有的第三方支付資格完全不同，身份模糊似乎限制了余利寶的發(fā)展。如果沒有相應(yīng)的法律政策對其進行指導(dǎo)，那么在新興的互聯(lián)網(wǎng)金融時代，就可能會涉及到更多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品肆意的不規(guī)范操作，不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

四、建立余利寶風(fēng)險防控機制

天弘基金公司可以通過建立余利寶風(fēng)險防控機制，主要包括建立余利寶風(fēng)險準(zhǔn)備金提取制度、加強風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的完善、學(xué)習(xí)借鑒國外先進的風(fēng)險考量手段，提高對風(fēng)險進行量化的能力、時刻關(guān)注市場需求變化，不斷改進余利寶的運行體系，降低余利寶的流動性風(fēng)險。

對余利寶而言，防范由技術(shù)缺乏引起的安全風(fēng)險的關(guān)鍵在于從支付寶公司、天弘基金公司、監(jiān)管機構(gòu)以及用戶操作四個方面著手，具體措施如下。

支付寶公司，作為余利寶基金背后強大的支付平臺，應(yīng)不斷更新出高效、準(zhǔn)確的支付工具，使余利寶的經(jīng)營與管理更具有時效性。利用技術(shù)變革的優(yōu)勢，加快大數(shù)據(jù)的產(chǎn)業(yè)研究和應(yīng)用，以及選擇與穩(wěn)定可靠的電信運營商進行合作，降低余利寶的依靠互聯(lián)網(wǎng)進行交易的風(fēng)險。另外，技術(shù)不足更深層次的原因是專業(yè)人才的匱乏，公司應(yīng)重視專業(yè)人才的培養(yǎng)，獨立開發(fā)以及保護自己的信息安全系統(tǒng)，降低余利寶的技術(shù)安全風(fēng)險。

天弘基金公司可以通過建立大型共享型互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫，建立針對第三方支付平臺的風(fēng)險評價和預(yù)警制度，加大對風(fēng)險的防控力度，有效防范余利寶的支付風(fēng)險，提高客戶資金的安全性。加強客戶信息保密，維護消費者信息安全。另外，天弘基金公司應(yīng)不斷發(fā)展、完善組織架構(gòu)，吸收更多的專業(yè)人才，完善自身的人才培養(yǎng)機制，加強自身的技術(shù)核心競爭優(yōu)勢。

監(jiān)管機構(gòu)可成立專門的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管信息技術(shù)風(fēng)險實驗室，一是通過跟蹤新技術(shù)的發(fā)展，從風(fēng)險管理和防控的角度對余利寶做出及時的判斷，為監(jiān)管決策提供意見；二是模擬監(jiān)管環(huán)境，研發(fā)并提供與創(chuàng)新發(fā)展相適應(yīng)的技術(shù)監(jiān)管手段減少信息不對稱；三是可以將新技術(shù)和新應(yīng)用的研究分析成果，轉(zhuǎn)化為對監(jiān)管人員的培訓(xùn)，提升監(jiān)管水平。其次，我國監(jiān)管機構(gòu)信息化建設(shè)要按照實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施共建、信息資源共享的目標(biāo)，統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一規(guī)范、統(tǒng)一設(shè)計和統(tǒng)一實施，架構(gòu)監(jiān)管信息化建設(shè)的公共網(wǎng)絡(luò)平臺，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)跟蹤鏈接，逐步實現(xiàn)余利寶等業(yè)務(wù)的上線、交易過程、對象、信息通過電子方式傳送給監(jiān)管機構(gòu)，同時保障客戶利益受損害時，能夠在線回放、取證、獲得賠償?shù)痊F(xiàn)實問題，維護自己的合法權(quán)益。

對用戶而言，相關(guān)機構(gòu)要加強宣傳如何正確使用余利寶如何防范網(wǎng)絡(luò)詐騙，分析講解相關(guān)用戶被盜的案例，引導(dǎo)用戶正確操作相關(guān)網(wǎng)頁，正確使用余利寶。其次，用戶自身也應(yīng)不斷了解、學(xué)習(xí)相關(guān)知識，提升自身風(fēng)險防范意識。

除上述防范措施建議外，天弘基金公司和支付寶公司應(yīng)該及時更新軟件系統(tǒng)，提升軟硬件系統(tǒng)功能，開發(fā)一套自有的、{新的信息技術(shù)系統(tǒng)，通過取物理安全策略、訪問控制策略、構(gòu)筑防火墻、安全接口、數(shù)字簽名等高新網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，建立網(wǎng)絡(luò)安全防護體系。天弘基金公司和支付寶公司還應(yīng)該定期或不定期地進行災(zāi)難備份，以免不可抗力等非正常原因發(fā)生時造成互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的癱瘓。分析和預(yù)測的科學(xué)性，降低由于國際宏觀經(jīng)濟形勢、政策的變化帶來的系統(tǒng)風(fēng)險。

⒖嘉南祝

[1]黃勃，劉俊岐.利率市場化能解決小微企業(yè)融資難問題嗎――基于行為金融學(xué)視角的分析[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2017（01）.

[2]蘇永樂.反洗錢視角下涉眾型經(jīng)濟犯罪案例特征與風(fēng)險防范――以“e租寶”非法集資案為例[J].金融經(jīng)濟，2016（24）.

[3]徐暢，王紫嫣，李思佳，孫莉雯.關(guān)于小微企業(yè)融資難問題解決方法的研究――以遼寧省錦州市為例[J].金融經(jīng)濟，2016（24）.

[4].供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下小微企業(yè)“融資難”問題的思考――以上海市為例[J].中國集體經(jīng)濟，2016（31）.

篇8

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng) 金融 大數(shù)據(jù)

本文提到的“大數(shù)據(jù)”一詞，源于二十一世紀初，IT權(quán)威機構(gòu)Gartner提出的，所謂的“大數(shù)據(jù)”，即發(fā)掘之前忽略過的數(shù)據(jù)價值，并且根據(jù)相應(yīng)規(guī)律，對未來經(jīng)濟社會發(fā)展做出正確預(yù)測。大數(shù)據(jù)真正被人重視起來，是美國政府“大數(shù)據(jù)研究和開發(fā)計劃”的提出，標(biāo)志著人們已經(jīng)將大數(shù)據(jù)作為研究對象，要探索其內(nèi)在價值以及對社會發(fā)展的重要作用。本文對大數(shù)據(jù)挖掘的研究，以網(wǎng)絡(luò)作為媒介，探索網(wǎng)商交易的數(shù)據(jù)，查看與經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)，為金融發(fā)展和創(chuàng)新提供依據(jù)，以實現(xiàn)更大的商業(yè)價值?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺的大數(shù)據(jù)挖掘，是對之前網(wǎng)絡(luò)信息的一種搜索和分析，找尋其內(nèi)在的發(fā)展規(guī)律，通過研究用戶的社交圈以及興趣愛好，發(fā)掘用戶的購買動機，從而為接下來的經(jīng)濟決策提供有利依據(jù)。

一、大數(shù)據(jù)挖掘在信用體系中的重要作用

信用體系是目前金融行業(yè)發(fā)展的一個重要動力，對實現(xiàn)金融業(yè)的發(fā)展來說，有著十分重要的作用。大數(shù)據(jù)挖掘在信用體系中，可以對用戶的信貸評級進行分析，對用戶相關(guān)金融信息進行搜索整理，可以正確評價用戶信用等級，為金融行業(yè)決策提供可靠依據(jù)。關(guān)于大數(shù)據(jù)挖掘在信用體系中的重要作用，本文的研究主要從以下兩個方面展開：

第一，利用大數(shù)據(jù)挖掘?qū)τ脩粜畔⑦M行收集，幫助信貸員獲取客戶的信用資料，從而讓信貸員對客戶的信貸評級進行評價，最后決定是否可以進行借貸。大數(shù)據(jù)發(fā)掘主要通過互聯(lián)網(wǎng)信息，對用戶的生活信息，例如購物情況、消費標(biāo)準(zhǔn)、消費方向、投資情況、資產(chǎn)多少、消費水平等進行信息收集，獲取較為詳盡的用戶信息，這樣一來，金融行業(yè)可以更好對用戶借貸風(fēng)險進行評估，促進金融行業(yè)的發(fā)展。

第二，大數(shù)據(jù)挖掘?qū)τ诮鹑谄髽I(yè)發(fā)展來說，起到了巨大的推動作用，使金融企業(yè)能夠獲得更好地發(fā)展，并且在發(fā)展過程中，能夠?qū)︼L(fēng)險進行及時預(yù)警，降低金融風(fēng)險影響，促進企業(yè)實現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展目標(biāo)。就拿“陸金所”來說，該金融企業(yè)的發(fā)展是利用P2P網(wǎng)絡(luò)信貸交易平臺，對用戶能夠進行很好的信貸風(fēng)險評估，并且通過大數(shù)據(jù)挖掘，建立了風(fēng)險控制模型，保證企業(yè)在進行金融借貸時，可以很好控制風(fēng)險。大數(shù)據(jù)挖掘在促進金融企業(yè)發(fā)展過程中，實現(xiàn)了金融企業(yè)對一些企業(yè)的資金借貸，解決了企業(yè)融資難題，使企業(yè)獲得了發(fā)展資金，進一步促進我國社會經(jīng)濟的發(fā)展。

除了“陸金所”之外，第三方支付也具備了小額信貸功能，例如支付寶、財付通、淘寶、京東等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，通過對客戶的消費信息進行搜素記錄，獲取用戶的資信數(shù)據(jù)，并對用戶消費水平進行預(yù)估，實現(xiàn)相應(yīng)的數(shù)據(jù)收集。這樣一來，第三方支付可以實現(xiàn)對一些信用等級較高的用戶提供小額貸款，刺激消費，同時也使第三方支付獲取較多的經(jīng)濟效益。就拿京東商城推出的“京東白條”來說，是綜合用戶的交易信息以及等級，可以對用戶提供小額貸款。例如進行iphone6的“白條交易”，每個月的信用還貸為450元，一共分為十二期，這樣既可以滿足用戶的消費，也實現(xiàn)了京東商城的經(jīng)濟效益提升。

二、基于互聯(lián)網(wǎng)融資領(lǐng)域中的大數(shù)據(jù)應(yīng)用

大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺融資領(lǐng)域中也得到了十分廣泛的應(yīng)用，例如支付寶支付平臺的余額寶，就是一種十分典型的融資手段，用戶通過將余額存入余額寶中，每天可以獲得一定的收益。而支付寶互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可以利用余額寶中的資金進行投資，獲取更大的回報。這種“余額寶”的融資方式，降低了融資門檻，不限制用戶金額，可以獲取更多用戶的資金，提高了金融行業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率和使用效率，極大地促進了金融行業(yè)的發(fā)展。除此之外，電子商務(wù)平臺的融資模式以及供應(yīng)鏈的融資模式，都是當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)融資領(lǐng)域中較為廣泛的應(yīng)用，這些融資模式，主要是以“大數(shù)據(jù)”為發(fā)展基礎(chǔ)的。

（一）電子商務(wù)平臺的融資模式研究

本文對電子商務(wù)平臺融資模式的研究，主要以阿里巴巴金融為例。阿里巴巴是當(dāng)下國內(nèi)最大的購物網(wǎng)站，同時也是世界上名列前茅的電子商務(wù)交易平臺。用戶在阿里巴巴購物網(wǎng)進行購物時，購物平臺企業(yè)積累了大量的交易數(shù)據(jù)，通過對這些數(shù)據(jù)信息的分析，可以更好了解用戶消費動態(tài)和消費趨勢，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。除此之外，大量交易信息也形成了大數(shù)據(jù)金融平臺，可以對一些信貸風(fēng)險進行有效評估，并對一些金融產(chǎn)品進行創(chuàng)新。就阿里巴巴購物網(wǎng)而言，國內(nèi)主要以阿里巴巴購物網(wǎng)旗下的“淘寶網(wǎng)”為主要研究案例。淘寶網(wǎng)是目前交易額最大的購物網(wǎng)站，其包含了海量的企業(yè)信息以及個人信息，企業(yè)信息中包括了企業(yè)商品的銷售情況以及產(chǎn)品的性能、用戶對產(chǎn)品的評價、企業(yè)的資產(chǎn)信息等內(nèi)容；個人信息則包括了用戶的消費習(xí)慣、消費方向、消費趨勢、消費水平等內(nèi)容。淘寶網(wǎng)可以將底層數(shù)據(jù)信息進行反饋，將交易數(shù)據(jù)、評價信息、貨運信息反饋給阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。這樣一來，阿里巴巴金融在對網(wǎng)上信貸申請人的資料進行審核時，可以對相關(guān)的信用風(fēng)險進行分析，從而實現(xiàn)金融發(fā)展目標(biāo)。阿里巴巴旗下的淘寶網(wǎng)在進行支付時，主要通過“支付寶”這種第三方支付手段來完成的，而支付寶也由傳統(tǒng)的支付手段轉(zhuǎn)變成現(xiàn)在的“存、貸、匯”三大核心業(yè)務(wù)發(fā)展模式。這種發(fā)展模式，借助了阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的大數(shù)據(jù)發(fā)展基礎(chǔ)，使支付寶從資金周轉(zhuǎn)的支付手段轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合功能的金融平臺，由原來的存款――支付，轉(zhuǎn)變成現(xiàn)在的存款――支付――貸款――融資的發(fā)展模式，實現(xiàn)了電子商務(wù)平臺的融資發(fā)展模式。

（二）供應(yīng)鏈的融資模式研究

供應(yīng)鏈的融資發(fā)展模式以京東為主要代表，它與阿里巴巴金融的發(fā)展模式有所不同。供應(yīng)鏈融資模式以實力較強的企業(yè)為主導(dǎo)，通過“大數(shù)據(jù)”提供信息，以擔(dān)保的方式獲取融資。供應(yīng)鏈的融資模式具有以下優(yōu)點：第一，融資的金額較小，獲取資金的速度較快，且融資風(fēng)險較小；第二，融資效率較高，可以短時間內(nèi)進行資金融合，將資金快速提供給所需企業(yè)；第三，由于金額小的原因，加上利用B2P網(wǎng)絡(luò)融資方式，獲取資金的成本較低；第四，借貸靈活方便，通過大數(shù)據(jù)提供的信息，可以短時間內(nèi)對借貸用戶進行風(fēng)險評估，從而實現(xiàn)資金借貸目的。這種供應(yīng)鏈的融資模式，主要針對于企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，可以方便地為企業(yè)發(fā)展進行融資，以促進相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。在實際發(fā)展過程中，京東商城利用供應(yīng)鏈的融資模式獲得了巨大效益，為企業(yè)發(fā)展提供了大量資金，保證了自身發(fā)展過程中的上下游產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定，為蘇寧電器發(fā)展提供了穩(wěn)定的產(chǎn)品供應(yīng)，使蘇寧電器、以B2P為主的電子商務(wù)交易平臺――京東商城獲得了較快發(fā)展，躋身于國內(nèi)頂尖行列。

京東商城的發(fā)展，主要以蘇寧電器作為依靠。回顧京東商城的發(fā)展歷史，我們不難發(fā)現(xiàn)京東商城的創(chuàng)辦，其實就是為了更好實現(xiàn)蘇寧電器的網(wǎng)絡(luò)銷售，以電子商務(wù)平臺促進蘇寧電器的發(fā)展。但就當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的大數(shù)據(jù)挖掘，使京東商城獲得了前所未有的發(fā)展機遇。京東商城在發(fā)展過程中，通過對相關(guān)數(shù)據(jù)的收集，例如供應(yīng)商獲得的評價信息、結(jié)算系統(tǒng)信息、票據(jù)處理信息等內(nèi)容，可以更好地掌握供應(yīng)商的實際情況，并且對供應(yīng)商的信用等級進行有效評價，對融資風(fēng)險進行更好的控制。之后，京東商城將這些信息進行反饋，蘇寧電器根據(jù)這些信息，與商業(yè)銀行進行協(xié)商，對供應(yīng)商提供相應(yīng)的訂單融資、入庫單融資等服務(wù)，幫助供應(yīng)商獲得發(fā)展資金，更好地進行生產(chǎn)發(fā)展，也使蘇寧電器和京東商城獲得穩(wěn)定的上下游產(chǎn)業(yè)供應(yīng)。

三、資本市場中大數(shù)據(jù)挖掘的作用分析

資本市場的發(fā)展，關(guān)系到了社會經(jīng)濟發(fā)展的好壞，把握資本市場的發(fā)展動向，是投資者獲取收益的重要保障。但資本市場交易過程中，風(fēng)險較大，金融信息變幻莫測，想要把握資本市場發(fā)展動態(tài)，十分困難。但隨著大數(shù)據(jù)發(fā)掘的出現(xiàn)，通過對資本市場信息的把握，預(yù)估資本市場風(fēng)險，進行合理有效投資，可以確保用戶投資獲得收益和回報。大數(shù)據(jù)挖掘?qū)Y本市場發(fā)展具有積極的推動作用，尤其是在投資組合方面，大數(shù)據(jù)挖掘的作用顯得極為突出。大數(shù)據(jù)可以獲取大量信息，給交易者提供較為準(zhǔn)確和及時的預(yù)測，交易者以此作為依據(jù)，想要獲取收益并不難。資本市場中，交易需求變化反映了準(zhǔn)確的交易信息以及趨勢預(yù)測，準(zhǔn)確的交易信息又是進行風(fēng)險控制的有力保障。所以，大數(shù)據(jù)挖掘應(yīng)用于資本市場中，可以幫助交易者更好地進行風(fēng)險評估，實現(xiàn)交易者的經(jīng)濟效益目標(biāo)。

本文對資本市場中大數(shù)據(jù)挖掘作用的研究和分析，主要以互聯(lián)網(wǎng)信息進行分析，具體表現(xiàn)案例為網(wǎng)絡(luò)信息資源。例如交易者在進行股市投資時，網(wǎng)上會有大量關(guān)于股市的信息，哪只股票形勢利好、哪只股票漲停，這些信息都將影響到交易者的投資選擇。除此之外，關(guān)于股市信息在一些微博的公眾號上，會有詳盡的體現(xiàn)。一些專家在公眾微博會自己的看法，對股價的走勢進行有效的預(yù)測，為用戶提供一些信息，幫助用戶進行投資決策。同時，大數(shù)據(jù)挖掘還可以對資本市場的一些資本交易進行數(shù)據(jù)收集，用戶通過查看以往的資本市場變化趨勢，進行風(fēng)險分析，這在很大程度上降低了投資風(fēng)險?？傊?，大數(shù)據(jù)挖掘在資本市場中得到了十分廣泛的應(yīng)用，尤以高頻交易和算法交易為典型的應(yīng)用方法。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融保險行業(yè)利用大數(shù)據(jù)挖掘的發(fā)展趨勢分析

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，人們生活水平的提升，保險業(yè)漸漸得到了人們的廣泛關(guān)注，保險既可以對人們的生命財產(chǎn)安全提供有效的資金保障，又是一種可以獲取較大收益的投資。但是保險業(yè)在我國的發(fā)展，與發(fā)達的資本主義國家存在較大差距，這種差距除了經(jīng)濟發(fā)展水平之外，人們的觀念意識也起到了很大作用。在當(dāng)下金融行業(yè)迅猛發(fā)展的形勢下，保險業(yè)如何利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的大數(shù)據(jù)挖掘，促進自身發(fā)展，是保險業(yè)思考的一個重要議題。

“大數(shù)據(jù)”下，保險業(yè)可以對一些用戶信息有一個較為全面的了解，對于保險業(yè)發(fā)展客戶來說，有著十分重要的作用。通過信息分析，保險業(yè)可以了解到一些人的經(jīng)濟水平、消費能力，對信息進行區(qū)分整合，發(fā)展?jié)撛诳蛻簦欣诒ｋU的銷售。同時，保險業(yè)發(fā)展過程中，“騙?！钡氖吕龑乙姴货r，這對保險業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟損失。大數(shù)據(jù)挖掘，可以對高風(fēng)險用戶進行風(fēng)險數(shù)據(jù)挖掘，并根據(jù)實際消費能力和經(jīng)濟實力，進行差異化的定價決策，促進保險業(yè)發(fā)展。例如車保，保險業(yè)可以搜集用戶的駕車習(xí)慣，分析用戶可能出現(xiàn)的理賠原因，并就造成的相應(yīng)損失，進行保險費用定價。同時，要注意“騙保”行為，將疑似欺詐和高風(fēng)險保單進行區(qū)分，避免保險欺詐事件發(fā)生。

五、結(jié)束語

傳統(tǒng)金融行業(yè)的發(fā)展受到了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的巨大沖擊，針對于這種形勢，堅持與時俱進，轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，是當(dāng)下金融業(yè)必須重視的問題之一。同時，大數(shù)據(jù)時代的到來，要求金融業(yè)的發(fā)展必須朝著信息化方向邁進，注重信息運用，把握行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系和客觀規(guī)律，以實現(xiàn)行業(yè)發(fā)展目標(biāo)。

參考文獻：

[1]吳昭華.大數(shù)據(jù)時代的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展研究[J].電子世界，2014-03-15：192-193

篇9

關(guān)鍵詞：PPP項目財務(wù)風(fēng)險管控措施

1PPP項目風(fēng)險概述

新城鎮(zhèn)化建設(shè)的不斷推進，對于城市的基礎(chǔ)設(shè)施和公共產(chǎn)品服務(wù)的建設(shè)提出了更高的要求，政府傳統(tǒng)項目的投資和采購已不能滿足經(jīng)濟和社會日益發(fā)展的需要。新的項目投資模式——PPP(Public-Private-Partnership)：政府和社會資本合作模式(公私合營模式)應(yīng)運而生，其由政府和私人企業(yè)或民間組織合作，達成伙伴關(guān)系，充分利用閑置的社會資本，以提供基礎(chǔ)設(shè)施和公共產(chǎn)品服務(wù)的建設(shè)和維護。PPP模式的采用，在一定程度上使政府部門的資金壓力得到了有效緩解，部分風(fēng)險得到了轉(zhuǎn)移。但由于PPP模式是由西方傳入，近年來才開始在我國得到采用，尚未形成完善的法律體系和相關(guān)政策，且PPP模式涉及的項目具有規(guī)模大、周期長、利益關(guān)系復(fù)雜等特點，因此PPP項目的各環(huán)節(jié)都難免存在一定的風(fēng)險。從不同的識別角度，相關(guān)學(xué)者對其風(fēng)險進行了分類，(1)根據(jù)是否與項目直接相關(guān)分為：項目風(fēng)險(與項目直接相關(guān)的風(fēng)險)與一般風(fēng)險(由項目所在的宏觀大環(huán)境引發(fā)的且與項目不直接相關(guān)的風(fēng)險)；(2)根據(jù)不同的引起因素分為：政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、金融風(fēng)險、市場風(fēng)險等；(3)根據(jù)是否發(fā)生在項目建設(shè)期間分為系統(tǒng)風(fēng)險(在其建設(shè)期間超出可控范圍的風(fēng)險)與非系統(tǒng)風(fēng)險(與其建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營緊密相連的風(fēng)險)。

2PPP項目財務(wù)風(fēng)險主要種類及分析

2.1融資風(fēng)險分析

PPP項目一般具有建設(shè)周期長，資金需求大，涉及到的利益相關(guān)方多且利益關(guān)系復(fù)雜的特點，同時相比較其他的項目工程，由于各種原因，PPP項目的整體收益較低，使項目的融資比較困難。近年來，支付寶與余額寶等手機支付與存儲的普及，以及國民理財意識的提高，使得銀行的存款利息不斷調(diào)整增加，但銀行存款數(shù)額增長在整體上仍呈現(xiàn)下降趨勢；同時我國的經(jīng)濟增長增速趨緩，供給側(cè)改革使得金融逐漸去杠桿化，政府和社會的監(jiān)督意識和力度也逐漸加強，使得銀行的貸款利率逐漸增加，且審批越來越困難，放款速度也非常慢。銀行貸款環(huán)境的收緊，使得企業(yè)在PPP項目建設(shè)期間的資金流容易斷裂，同時在項目竣工之后的結(jié)算也產(chǎn)生一定的影響。同時由于PPP項目在我國開始的時間較短，政府部門和私人企業(yè)都有不規(guī)范的地方，也會使PPP項目的融資出現(xiàn)一定的風(fēng)險。

2.2成本超支風(fēng)險分析

PPP項目是建設(shè)周期和運營周期都比較長的工程，在項目的建設(shè)初期，可能會受到外部環(huán)境特別是地理環(huán)境和政治環(huán)境的影響，出現(xiàn)建設(shè)成本較高的現(xiàn)象。此外，在長期的建設(shè)過程中，可能由于社會環(huán)境因素的影響，如通貨膨脹等，原材料的采購價格上漲，使得建設(shè)成本上升，運營成本也會出現(xiàn)一定程度的上漲；同時由于建設(shè)人員素質(zhì)的原因，可能會使建設(shè)設(shè)備過度損耗和浪費，也在一定程度上增加了項目的建設(shè)成本。最后，不可抗力的因素也要充分考慮到，如自然災(zāi)害等會給項目企業(yè)帶來成本超支的風(fēng)險。如果在與政府簽訂的合作合同中沒有規(guī)定調(diào)價條款和不可抗力帶來的風(fēng)險條款或規(guī)定的調(diào)價條款的比例與現(xiàn)實成本的上漲比例不相符，那么項目企業(yè)就不可避免的面臨成本超支的風(fēng)險，進而使自身利潤受到一定的損失。

2.3稅收政策變化風(fēng)險分析

社會經(jīng)濟和市場發(fā)展日新月異，為了滿足和適應(yīng)其發(fā)展的新形勢，政府會適當(dāng)?shù)牟扇∫欢ǖ氖侄?，頒布相關(guān)政策來進行管控和調(diào)整，如2012年開始實施“營改增”政策，又根據(jù)近年來的實施情況在2018年重新調(diào)整了增值稅稅率，這些政策的變化都會對PPP項目企業(yè)的納稅情況產(chǎn)生影響，為企業(yè)的收益帶來風(fēng)險。雖然2018年增值稅稅率的下調(diào)使得企業(yè)的應(yīng)納增值稅稅額在一定程度上減小了，但由于項目公司在項目建設(shè)期間會有大量的支出，會獲得大量的增值稅進項稅發(fā)票，同時卻幾乎不會有收入來產(chǎn)生增值稅銷項稅額，因此在項目建設(shè)期間企業(yè)不用繳納增值稅，但相應(yīng)的項目公司只能長期留抵進項稅額等待項目運營階段的銷項稅額來抵扣。大多數(shù)PPP項目無相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，如進項退稅政策的支持，最終導(dǎo)致項目企業(yè)不可避免的面臨一定的風(fēng)險。

3PPP項目財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對策略

3.1做好項目資金管理工作

，有效防范融資風(fēng)險PPP項目的融資風(fēng)險的有效防范策略要從以下幾方面入手。(1)企業(yè)在投資項目之前，要充分考慮各方面的因素考察其可行性，然后做好投入資金的預(yù)算工作，對于企業(yè)要完成該項目的需要的借貸款以及債權(quán)等要進行科學(xué)合理的規(guī)劃，科學(xué)分配各項資金的投入。(2)對項目建設(shè)過程中的資金進行科學(xué)的管理，提高資金的利用效率；同時要跟蹤監(jiān)督項目建設(shè)的進程，實時掌握工程進度，進行科學(xué)有效的管理，盡量減少由于管理不善等原因造成的資金浪費。(3)政府部門和私人企業(yè)都應(yīng)不斷規(guī)范自身工作，加強PPP項目實施的合規(guī)性，進一步防范融資風(fēng)險。(4)積極爭取國家政策性貸款資金，比如改善人居環(huán)境的專項貸款PLS貸款資金利率比基準(zhǔn)利率下浮7.27%，而且在項目合規(guī)情況下，其放款速度較其他商業(yè)銀行貸款快很多。

3.2充分考慮各種影響因素，合理利用資金，有效防范成本超支風(fēng)險

在選擇PPP項目投資之前，企業(yè)應(yīng)全面考察項目，充分考慮自身情況和其他各影響因素，確定項目投資的可行性；然后在與政府簽訂合同之前要進行多次雙向溝通，明確規(guī)定合理的因市場變化和不可抗力等因素影響帶來的建造成本變化的相應(yīng)的調(diào)價條款；在項目建設(shè)開始之前，企業(yè)的相關(guān)工作人員應(yīng)作出項目的最優(yōu)規(guī)劃，科學(xué)估計預(yù)計成本，并充分考慮到各種變化引起的成本變動，制定相應(yīng)的上下浮動的標(biāo)準(zhǔn)，在項目建設(shè)過程中，按照預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)對資金的使用情況進行合理的管控，以合理利用資金，節(jié)約和控制成本，有效防范成本超支風(fēng)險。

3.3政府加大PPP項目稅收支持力度，企業(yè)做好稅收籌劃，有效防范稅收政策變化風(fēng)險

首先，企業(yè)在與政府簽訂項目合作合同中要明確規(guī)定在項目建設(shè)和運營期間，對于增加的稅負該如何承擔(dān)的問題；其次，在項目開始之前，企業(yè)要根據(jù)相關(guān)稅收法律法規(guī)的要求，做好該項目的稅收籌劃，同時在項目建設(shè)期間要與當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門做好溝通，及時充分了解最新稅收形式，并充分享受政府出臺的有關(guān)PPP項目的稅收優(yōu)惠政策。最后，有關(guān)部門要根據(jù)近年來PPP項目的實施情況，科學(xué)合理的出臺和完善相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，為PPP項目的順利進行保駕護航，有效減輕由于稅收政策的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。

4PPP項目財務(wù)風(fēng)險管控的保障措施

4.1樹立風(fēng)險意識

PPP項目在我國應(yīng)用時間較短，有關(guān)部門尚未形成完善的相關(guān)政策和法律法規(guī)、政府部門的相關(guān)工作還未得到規(guī)范，且項目建設(shè)周期長、涉及的相關(guān)利益方眾多，因此項目企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和相關(guān)人員要樹立強烈的風(fēng)險意識。從企業(yè)的實際出發(fā)，全面分析從選擇投資項目到項目運營等項目生命周期內(nèi)各個階段可能出現(xiàn)的風(fēng)險，積極做好防范工作以減少風(fēng)險，不能掉以輕心，要確保PPP項目得到順利開展，提高企業(yè)的社會形象和經(jīng)濟效益。

4.2加強內(nèi)控建設(shè)

企業(yè)的內(nèi)部控制制度和系統(tǒng)的建立與完善是管控PPP項目財務(wù)風(fēng)險的必要保障。項目企業(yè)應(yīng)充分認識到內(nèi)部控制系統(tǒng)在企業(yè)的發(fā)展過程中的重要作用，積極建立和完善管理科學(xué)、行之有效的內(nèi)控制度，在此過程中要遵循成本效益原則，通過科學(xué)化的管理和控制來降低項目成本，在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上爭取以最小的成本獲取最大的收益。另外，內(nèi)部審計工作是內(nèi)部控制系統(tǒng)的重要組成部分，企業(yè)要對項目建設(shè)和運營過程中的各項業(yè)務(wù)與支出進行科學(xué)有效的審計，及時評價、發(fā)現(xiàn)和糾正過程中出現(xiàn)的偏差，幫助企業(yè)做好風(fēng)險控制，保證PPP項目的順利開展。

4.3堅持預(yù)算管理

預(yù)算管理與決算管理是企業(yè)財務(wù)管理不可缺少的重要組成部分，因此在進行PPP項目時也要全面加強預(yù)算管理工作。(1)在選擇項目投資之前，企業(yè)應(yīng)對項目進行全方位的考察，通過科學(xué)的識別和分析項目情況，綜合考慮企業(yè)自身實際，評估項目的可行性；(2)在項目開始之前，企業(yè)應(yīng)做好預(yù)算籌劃工作，根據(jù)實際經(jīng)驗和財務(wù)模型，科學(xué)預(yù)估項目的建設(shè)和運營成本；(3)企業(yè)要進行科學(xué)合理的預(yù)算編制，對項目建設(shè)和運營過程中的資金支出作出規(guī)劃，根據(jù)制定的資金流向，加大資金的審核力度，與決算管理相結(jié)合，來達到防范風(fēng)險的目的。

4.4關(guān)注政策變化和加強業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)

上文提到PPP項目在我國應(yīng)用時間較短，相關(guān)政策和法律法規(guī)還未得到完善，因此為保證PPP項目范圍的進一步擴大和質(zhì)量的進一步提高，國家有關(guān)部門后續(xù)會采取相應(yīng)措施；另外，國家各項經(jīng)濟調(diào)控政策，如供給側(cè)改革和“營改增”等都對PPP項目的順利開展產(chǎn)生影響，因此項目企業(yè)應(yīng)實時關(guān)注國家政策的變化，享受國家政策帶來的福利的同時防范其帶來的風(fēng)險。同時，企業(yè)應(yīng)關(guān)注企業(yè)員工的再教育，聘請相關(guān)專家對員工進行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，加強其業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)，通過理論+實踐來提高相關(guān)工作人員的業(yè)務(wù)能力。

4.5建立集團總部的監(jiān)管機制

集團總部應(yīng)對PPP項目的各階段進行嚴格的監(jiān)控，建立健全相關(guān)的監(jiān)管機制，加大監(jiān)控力度，做到對項目申報、建設(shè)、運營等各個階段的工作進行實時監(jiān)督管理，如對預(yù)算編制、支出審核的監(jiān)督管理，做到日常跟蹤監(jiān)管與事后抽查監(jiān)管相結(jié)合，確保各項工作得到開展與落實，幫助項目公司合理預(yù)測和控制風(fēng)險，達到管控財務(wù)風(fēng)險的目的。

篇10

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 商業(yè)銀行 完全信息動態(tài)博弈

2013年以來以余額寶、眾籌融資、P2P等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融交易模式成為了人們熱門討論的話題，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的融入大眾生活的腳步進一步加快，越來越多的人們開始了解互聯(lián)網(wǎng)金融，并與自己的生活聯(lián)系起來，那么有學(xué)者認為以互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展使得傳統(tǒng)金融業(yè)逐漸呈現(xiàn)出邊緣化趨勢，那么互聯(lián)網(wǎng)金融真的有如此大的沖擊力？傳統(tǒng)金融如何應(yīng)對？二者博弈結(jié)果如何？本文對此進行深入分析。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融為資金供給者和需求者提供了一個平臺

互聯(lián)網(wǎng)通過資金供需信息，那么供需雙方在網(wǎng)上不需要見面，就可以尋找適合自己的金融理財產(chǎn)品，從而順利實現(xiàn)了資金的對接和交易。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式的交易平臺一下，可以較為方便的搜集企業(yè)交易的數(shù)據(jù)信息，從而為小企業(yè)信用融資建立可評估的基礎(chǔ)信用模式，使得小企業(yè)順利實現(xiàn)融資貸款。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融降低了金融交易成本

互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶群體主要是中小微企業(yè)和個人客戶為主，他們所需的貸款額度小，手續(xù)簡便方便，風(fēng)險相對較低，貸款額度小?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易手續(xù)簡單，操作快捷，單筆交易數(shù)額小可頻繁交易以及擁有較高的收益率。但是相比較于傳統(tǒng)金融服務(wù)行業(yè)，其，花費的時間較長，成本較高，所需手續(xù)繁瑣，那么互聯(lián)網(wǎng)金融恰恰彌補了這方面的缺陷。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融模式多樣化

截至目前，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式和種類較為繁多，歸納起來主要包括互聯(lián)網(wǎng)金融門戶、信息化金融機構(gòu)、眾籌、大數(shù)據(jù)金融、網(wǎng)絡(luò)信貸、網(wǎng)絡(luò)信貸平臺、P2P和第三方支付。第三方支付指客戶在擁有保障和信譽的第三方獨立機構(gòu)上進行支付，其所提供的網(wǎng)絡(luò)交易平臺，可以極大的方便人們的日常生活。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款指的是通過網(wǎng)絡(luò)交易平臺，借貸雙方提供相關(guān)借貸信息，需要借款的客戶可以尋找有相關(guān)條件和能力并愿意借出的人群，貸款人可以通過這個平臺也可以自己的貸款條件，以便于尋找合適的貸款對象。

二、目前傳統(tǒng)金融業(yè)的應(yīng)對策略

互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展極大的彌補了傳統(tǒng)金融行業(yè)發(fā)展的空白，其發(fā)展勢頭強勁對傳統(tǒng)金融銀行業(yè)產(chǎn)生了巨大的沖擊，那么傳統(tǒng)金融業(yè)已充分意識到自身的危機，創(chuàng)新和改變已刻不容緩。那么向來具有特殊地位和優(yōu)勢的金融銀行業(yè)將采取何種措施來面對互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的金融模式創(chuàng)新的沖擊呢？從我國目前的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，一方面，銀行業(yè)內(nèi)人士從法律法規(guī)層面，指出互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險較大，急需相關(guān)職能監(jiān)管部門實施監(jiān)管措施；另一方面銀行業(yè)紛紛效仿余額寶提出了各種“寶”，在2014年4月，中銀活期寶的收益率提升到了第一位，提供了較高的存款利率以搶占市場。比如工商銀行的薪金寶，中國銀行的活期寶等。此類種種措施無不給互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來了一定的阻力。下面從本人博弈論的角度出發(fā)具體分析了以銀行業(yè)為代表的傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)在對待互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊時采取的應(yīng)對措施。

三、從博弈論的角度分析傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)采取的應(yīng)對措施

（一）假設(shè)前提

1.假設(shè)金融市場上只存在互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)和商業(yè)銀行這兩個參與者。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)和商業(yè)銀行均是以個人最大利益為出發(fā)點的兩個理性經(jīng)濟人，并時刻是基于自身利益最大化做出最優(yōu)決策。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融采取的措施有不合作和合作兩種策略，即選擇集合為（不合作，合作）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可采取的措施有不合作和合作兩種策略，即選擇集合為（不合作，合作）。

4.在整個博弈過程中完全信息動態(tài)博弈，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠及時了解商業(yè)銀行的信息及優(yōu)勢所在。同時商業(yè)銀行也能夠清楚地了解互聯(lián)網(wǎng)金融的運行方式及其操作特點，后者能夠了解前者行動信息，前者能夠知曉后者的計劃于安排。

（二）博弈過程

如圖1所示，首先，商業(yè)銀行在面對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的運作模式的沖擊之后，可以從策略集中選擇合作或者不合作兩種行為模式，若選擇不合作，則整個博弈過程結(jié)束，在選擇不合作之后互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)和商業(yè)銀行各自發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)以其方便高效低成本的特點維持客戶群體，而商業(yè)銀行也以其銀行公信力、落地優(yōu)勢以及網(wǎng)點優(yōu)勢維持他的客戶群體；相反，若商業(yè)銀行選擇合作模式，那么互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)可以選擇合作或者不合作兩種模式，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)選擇合作時，二者可以，優(yōu)勢互補，相互借鑒，從而達到合作共贏的效果，若選擇不合作的時候，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)可以借助商業(yè)銀行的網(wǎng)點優(yōu)勢和公信力增強來大力發(fā)展自身，但商業(yè)銀行此時并不難獲得經(jīng)濟利益。

圖1 商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的博弈過程

那么從上圖的分析過程中，我們可以清晰看到商業(yè)銀行在選擇合作的時候會有更好的發(fā)展機會，若不合作，那么商業(yè)銀行就很可能會被互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)搶占市場。若互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)選擇不合作時，則商業(yè)銀行會犧牲自身固有發(fā)展優(yōu)勢，逐步被互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展邊緣化。

四、結(jié)論

在互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)和商業(yè)銀行的這場競爭中，二者只有在相互合作和取長補短的過程當(dāng)中得到很好的發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融要與商業(yè)銀行合作過程中，商業(yè)銀行需要重視商品的客戶體驗，借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的組織模式和技術(shù)，創(chuàng)新豐富多樣的金融產(chǎn)品，突破自身發(fā)展的瓶頸，實現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)理念的持續(xù)健康發(fā)展，以滿足不同客戶的不同金融需求；互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)也需借鑒商業(yè)銀行的發(fā)展經(jīng)驗和優(yōu)勢，以謀求和商業(yè)銀行合作，進一步提升自身效率和能力。二者只有相互合作，才能節(jié)約成本、取長補短、擴展客戶、共同發(fā)展。這是一場傳統(tǒng)金融模式和現(xiàn)代金融模式的博弈，那么只有合作才是二者最佳的選擇。

參考文獻

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