導(dǎo)語(yǔ)：WTO證券市場(chǎng)發(fā)展論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、關(guān)于wto的有關(guān)問(wèn)題

WTO被認(rèn)為是“經(jīng)濟(jì)聯(lián)合國(guó)”,將對(duì)21世紀(jì)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的影響,任何國(guó)家要真正進(jìn)入國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán),分享世界大分工使資源配置優(yōu)化帶來(lái)高效率的好處,都需要加入WTO。中國(guó)也不例外。WTO的締約國(guó)政府必須遵循和貫徹一系列共同認(rèn)可的原則:一是非岐視原則。根據(jù)這一原則,一締約國(guó)在實(shí)施某種限制或禁止措施時(shí),不得對(duì)其他締約國(guó)實(shí)施歧視待遇。一締約國(guó)對(duì)其他締約國(guó)所給的待遇,也不得歧視另外一些締約國(guó)。其目的是保證所有締約國(guó)之間的貿(mào)易都在平等條件下進(jìn)行。這一原則又通過(guò)以下幾個(gè)方面來(lái)體現(xiàn)。(1)最惠國(guó)待遇。即一締約國(guó)對(duì)來(lái)自或運(yùn)往其他國(guó)家的產(chǎn)品給予的利益、優(yōu)待、特權(quán)或豁免,應(yīng)當(dāng)立即無(wú)條件地給予來(lái)自或運(yùn)往所有其他締約國(guó)的相同產(chǎn)品。(2)國(guó)民待遇。指締約國(guó)之間相互保證給予對(duì)方的國(guó)民在本國(guó)境內(nèi)享有本國(guó)國(guó)民同等的待遇。(3)公平交易。指締約國(guó)之間不得有傾銷行為和出口補(bǔ)貼。二是關(guān)稅保護(hù)原則。這一原則包括關(guān)稅減免和數(shù)量限制等。根據(jù)這一原則,締約國(guó)在需要對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行某種保護(hù)時(shí),只能采取關(guān)稅手段,而不能采取關(guān)稅以外的手段。因此要降低關(guān)稅和拆除非關(guān)稅壁壘。三是對(duì)發(fā)展中國(guó)家優(yōu)惠原則。針對(duì)發(fā)展中國(guó)家在貿(mào)易與發(fā)展中存在的問(wèn)題,給予發(fā)展中國(guó)家以優(yōu)惠待遇。

二、WTO對(duì)證券市場(chǎng)開(kāi)放的要求

證券市場(chǎng)的開(kāi)放服從于最惠國(guó)待遇原則、透明度原則、國(guó)民待遇原則、市場(chǎng)準(zhǔn)許入原則、發(fā)展中國(guó)家更多參與原則和逐步自由化原則。其中,最惠國(guó)待遇、透明度、發(fā)展中國(guó)家更多的參與三項(xiàng)原則為一般性原則,各締約國(guó)在所有服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域都必須遵守。而市場(chǎng)化準(zhǔn)入、國(guó)民待遇和逐步自由化原則則屬于特定義務(wù),需要締約方經(jīng)過(guò)談判達(dá)成具體承諾并加以執(zhí)行。

從“服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定”對(duì)證券市場(chǎng)開(kāi)放要求看,它要求各締約國(guó)的證券市場(chǎng)對(duì)所有其他締約國(guó)開(kāi)放,除非在義務(wù)清單中明確規(guī)定,否則任何締約國(guó)不得限制外資進(jìn)入本國(guó)證券市場(chǎng),包括限定其最高股權(quán)比例或?qū)蝹€(gè)的或累計(jì)的外國(guó)投資實(shí)行限制;不得要求締約方必須通過(guò)特定法人實(shí)體或合營(yíng)企業(yè)從事證券業(yè)務(wù);不得限制境外投資者的數(shù)量,包括采用數(shù)量配額、壟斷、專營(yíng)服務(wù)提供者方式;不得限制外資經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的總量。并且,要求締約國(guó)給予外國(guó)證券投資活動(dòng)及證券投資者的待遇不得低于給予本國(guó)證券投資活動(dòng)及證券投資者的待遇,包括投資品種、投資數(shù)量、投資比例等方面都不應(yīng)有差別。除緊急情況外,每一締約國(guó)必須將其與證券市場(chǎng)有關(guān)的法律、法規(guī)、行政命令及所有其他決定、規(guī)定以及習(xí)慣做法,最遲在生效以前予以公布,以便給國(guó)外證券市場(chǎng)投資主體有充分的時(shí)間予以了解和掌握,盡量使市場(chǎng)環(huán)境變得可以預(yù)見(jiàn),并進(jìn)而決定自己的投資取向。這些是“服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定”對(duì)證券市場(chǎng)的開(kāi)放要求。

在1997年WTO又形成了新的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議,該協(xié)議旨在消除各國(guó)長(zhǎng)期存在的銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)的貿(mào)易壁壘,確定多邊的、統(tǒng)一開(kāi)放的規(guī)則和政策。新的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議對(duì)證券市場(chǎng)的開(kāi)放提出了更加具體的要求。各締約國(guó)同意對(duì)外開(kāi)放銀行、保險(xiǎn)、證券和金融信息市場(chǎng);允許外國(guó)在國(guó)內(nèi)建立金融服務(wù)公司并按公平競(jìng)爭(zhēng)原則運(yùn)行;外國(guó)公司享受同國(guó)內(nèi)公司同等的進(jìn)入市場(chǎng)的權(quán)利;取消跨境服務(wù)的限制;允許外國(guó)資本在國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目中的比例超過(guò)50%。通過(guò)這些約定,實(shí)際上把所有的締約中的金融投資市場(chǎng)都連成一體,隨著投資者素質(zhì)的提高和現(xiàn)代高新技術(shù)的廣泛運(yùn)用,證券市場(chǎng)全球一體化的進(jìn)程加快。這對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展來(lái)說(shuō),既是挑戰(zhàn)也是機(jī)會(huì)。

三、與中國(guó)加入WTO談判進(jìn)程相配合,中國(guó)資本開(kāi)放進(jìn)程循序漸進(jìn)向前推動(dòng)

(1)中央銀行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)诓煌瑘?chǎng)合多次強(qiáng)調(diào),中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好,我們將堅(jiān)定不移地執(zhí)行金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放政策,對(duì)外開(kāi)放的格局不可逆轉(zhuǎn)。(2)1998年5月,中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)8家在上海經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行進(jìn)入全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng),進(jìn)行人民幣同業(yè)拆借、債券買(mǎi)賣(mài)和債券回購(gòu)。(3)1998年8月11日,中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)深圳為第二個(gè)允許外資銀行試點(diǎn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的城市并增加部分外資銀行在上海浦東試點(diǎn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。獲得批準(zhǔn)的外資銀行可以從事人民幣的存貸款、結(jié)算、擔(dān)保和債券投資業(yè)務(wù)。(4)1998年底,由渣打銀行上海分行牽頭,8家外資銀行參與的中國(guó)境內(nèi)上市公司“上海輪胎橡膠(集團(tuán))股份有限公司8000萬(wàn)元人民幣一年期銀團(tuán)貸款”協(xié)議在上海正式簽訂,產(chǎn)生了國(guó)內(nèi)首筆由中外資銀行共同參與的對(duì)上市公司的人民幣銀團(tuán)貸款。(5)1999年1月27日,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍宣布當(dāng)年中國(guó)將取消外資銀行在華設(shè)立營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)的限制,從現(xiàn)在的上海、北京、天津、深圳、廣州等23個(gè)城市和海南省擴(kuò)大到所有中心城市。(6)1999年3月下旬,中國(guó)人民銀行正式批準(zhǔn)美國(guó)紐約銀行上海代表處和美國(guó)大通銀行北京代表處升格為分行,同時(shí)正式批準(zhǔn)美國(guó)花旗銀行深圳分行、日本東京三菱銀行深圳分行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)。至此,外資金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立的營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)已近200家,總資產(chǎn)400億美元。(7)1999年4月初,中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)美國(guó)丘博保險(xiǎn)集團(tuán)公司、美國(guó)恒康相互人壽保險(xiǎn)公司、美國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)公司、加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司等4家外國(guó)保險(xiǎn)公司在華設(shè)立分公司或合資壽險(xiǎn)公司。至此,中國(guó)內(nèi)已有中外合資保險(xiǎn)公司7家、外資保險(xiǎn)公司10多家。(8)中國(guó)在設(shè)立B股、H股、N股、S股等供外資直接投資的證券品種的同時(shí),正在加緊研究、積極準(zhǔn)備推出中外合作投資基金,并取得了良好進(jìn)展,如中外合作的產(chǎn)業(yè)投資基金已有眉目,這將為外資有限制地進(jìn)入中國(guó)的A股市場(chǎng)提供了方便。以上表明,中國(guó)在金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放和走向國(guó)際金融市場(chǎng)一體化道路上邁出了很大的實(shí)質(zhì)性的步伐,為排除中國(guó)加入WTO談判障礙、推進(jìn)中國(guó)在本世紀(jì)加入WTO作出了積極而有效的努力。

但是因中國(guó)還是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,經(jīng)濟(jì)改革尤其是金融改革還在進(jìn)行之中,銀行不良資產(chǎn)問(wèn)題還需花大力氣去解決,如“債轉(zhuǎn)股”已開(kāi)始啟動(dòng),整體上看中國(guó)金融體系抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力還較弱,資本市場(chǎng)還經(jīng)不起國(guó)際資本風(fēng)浪的沖擊。并且中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控體系還有待完善。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法規(guī)和制度建設(shè)還有很長(zhǎng)的一段路要走,還不具備全面開(kāi)放資本市場(chǎng)的能力,更何況中國(guó)證券市場(chǎng)正處在發(fā)展的初級(jí)階段,其還是一個(gè)不成熟的投機(jī)性很強(qiáng)的市場(chǎng),無(wú)論是市場(chǎng)規(guī)模還是管理機(jī)制與國(guó)際成熟的證券市場(chǎng)相比,都還相差甚遠(yuǎn),其按WTO要求去開(kāi)放還存在著不少障礙。

四、中國(guó)證券市場(chǎng)按WTO要求開(kāi)放的主要障礙

中國(guó)證券市場(chǎng)目前的狀況與WTO服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定及新的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議的要求相差甚遠(yuǎn),其主要障礙有:

1.中國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)模太小,難以發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)有的支撐作用,更經(jīng)不起外國(guó)資本的長(zhǎng)驅(qū)直入,不能滿足WTO要求的證券市場(chǎng)準(zhǔn)入和國(guó)民待遇。與國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)相比,中國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)模實(shí)在太狹小,據(jù)有關(guān)資料顯示,到1998年底,紐約證券交易所3100多家上市公司的市價(jià)總值已達(dá)10.5萬(wàn)多億美元,那斯達(dá)克(NASDAQ)的市值總值為3萬(wàn)多億美元,東京股票交易所的市價(jià)總值為2.5萬(wàn)多億美元,法蘭克福為1.2萬(wàn)多億美元、倫敦證券交易所為2.3萬(wàn)多億美元。而到1998年底,中國(guó)滬深兩市上市公司總數(shù)為851家(到1999年10月已達(dá)936家),發(fā)行總股本為2345.36億元人民幣,市價(jià)總值19505.64億元人民幣。另外,中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的證券化率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家和一些發(fā)展中國(guó)家,1998年中國(guó)證券市場(chǎng)市價(jià)總值占GDP的比重為24.4%(到1999年10月已上升到35%左右),流通市值占GDP的7.26%。而在1996年,歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家證券市價(jià)總值占GDP的比重即證券化率分別為英國(guó)151.9%、美國(guó)115.6%、荷蘭96.5%、加拿大83.9%、澳大利亞79.5%、日本67.2%。就連一些發(fā)展中國(guó)家的證券化率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó),1996年泰國(guó)為53.9%、墨西哥為31.8%、印度為34.4%、韓國(guó)為28.6%、埃及為20.9%。從這一點(diǎn)看,中國(guó)證券市場(chǎng)壯大規(guī)模,增加證券發(fā)行數(shù)量,繁榮二級(jí)市場(chǎng)既顯得十分必要,又任重而道遠(yuǎn),也許從這個(gè)側(cè)面看,國(guó)有股減持、配股和快馬加鞭發(fā)行新股就應(yīng)當(dāng)?shù)玫绞袌?chǎng)投資者的理解了。

2.證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和投資品種、防范和控制風(fēng)險(xiǎn)的方法等方面還難滿足WTO要求。(1)層次單一。中國(guó)證券市場(chǎng)就深滬兩個(gè)交易所,從現(xiàn)代現(xiàn)技術(shù)管理看,它們實(shí)際是統(tǒng)一的中國(guó)證券市場(chǎng),但缺乏場(chǎng)外交易市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)(如NASDAQ)似的柜臺(tái)市場(chǎng),投資者選擇的余地小。很有必要建立分層次的市場(chǎng),借外資介入之機(jī)解決長(zhǎng)期沉淀使不少投資者資金積壓的、在不規(guī)范時(shí)期發(fā)行的、實(shí)際上是公眾化了的企業(yè)內(nèi)部職工股上柜臺(tái)交易,把一些風(fēng)險(xiǎn)較大,業(yè)績(jī)一般,發(fā)展前景看淡而目前又不得不發(fā)展的行業(yè)企業(yè)股票,以及不符合到交易所掛牌的證券到柜臺(tái)上市,也希望外資在進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)盈利的同時(shí)能為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)發(fā)展作一些貢獻(xiàn)。(2)證券交易品種太少。目前中國(guó)證券市場(chǎng)有A股、B股、H股、S股、基金、國(guó)債、企業(yè)債券、回購(gòu)等品種。在要求開(kāi)放的A股市場(chǎng)上,基金全是封閉式的,由于種種原因,開(kāi)放式基金遲遲出不來(lái);沒(méi)有指數(shù)期貨,缺少避險(xiǎn)工具,投資者一旦買(mǎi)進(jìn)股票只有能升才能賺到錢(qián),否則就會(huì)蝕本,這既不利于防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),也容易使投資者產(chǎn)生悲觀情緒,一旦大市陰跌不止,形成的恐慌就顯而易見(jiàn)。若外資介入有意做市的話,虧損必將是國(guó)內(nèi)多數(shù)中小散民。(3)投資者結(jié)構(gòu)不合理。目前中國(guó)4000多萬(wàn)證券市場(chǎng)投資者中,絕大多數(shù)是資金不大的個(gè)人投資者,且下崗職工、退休人員占很大比重,他們投資不足而投機(jī)有余。機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量有限,經(jīng)營(yíng)管理水平有待提高。若在準(zhǔn)備不足的情況下,引進(jìn)外資進(jìn)入A股市場(chǎng),恐怕難以適從,無(wú)異于“引狼入室”!因此,允許保險(xiǎn)資金入市,讓國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)、上市公司等三類企業(yè)入市,壯大證券投資基金規(guī)模,增強(qiáng)證券商的實(shí)力,努力培育中國(guó)證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者,不排除正是在為中國(guó)加入WTO和證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放作準(zhǔn)備。

3.證券市場(chǎng)的行為主體素質(zhì)達(dá)不到按WTO要求開(kāi)放證券市場(chǎng)的高度。由于中國(guó)證券市場(chǎng)尚處于發(fā)展的初級(jí)階段,認(rèn)識(shí)上的偏差和不足,導(dǎo)致了行為主體的素質(zhì)有待提高。譬如作為證券市場(chǎng)發(fā)展基石的上市公司,有些經(jīng)營(yíng)管理能力不足,把股民的錢(qián)不當(dāng)一回事,目的在撈到錢(qián),發(fā)行股票時(shí)各種宣傳報(bào)道吹得天花亂墜,前景極為燦爛,但一上市,一兩年后則成了“豆腐渣”,于是再包裝配股或增發(fā)新股,轉(zhuǎn)入新一輪循環(huán),令不少投資者傷心。更有弄虛作假,愚弄投資者的事情發(fā)生。也許這不只是上市公司的錯(cuò),那些刻意為其包裝或簽字畫(huà)押的人和不負(fù)責(zé)任的中介機(jī)構(gòu)也同樣成了坑害投資者的幫兇。還有一些機(jī)構(gòu)投資者“莊家”力大欺人,利用資金優(yōu)勢(shì)和一些素質(zhì)低的上市公司惡意串通,操縱市場(chǎng)價(jià)格。若市場(chǎng)開(kāi)放了,其情形恐怕就更加可怕!同時(shí)作為重要主體的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)還不具備與國(guó)際券商競(jìng)爭(zhēng)的能力。與國(guó)外的證券商相比中國(guó)證券商規(guī)模太小,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一,創(chuàng)新能力不足,內(nèi)部管理機(jī)制不健全,任人唯親的事隨時(shí)可見(jiàn),抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱?？梢?jiàn)在這種情況下開(kāi)放證券市場(chǎng),有可能會(huì)對(duì)中國(guó)證券業(yè)形成致命的沖擊。

4.中國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制障礙,突出表現(xiàn)在計(jì)劃?rùn)C(jī)制與市場(chǎng)機(jī)制、行政手段與法律手段運(yùn)用尚不協(xié)調(diào)。如上市企業(yè)的選擇、企業(yè)上市目標(biāo)市場(chǎng)的選擇、上市額度和發(fā)行價(jià)格的確定時(shí),都有很強(qiáng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的色彩,甚至不排除“腐敗”、權(quán)錢(qián)交易。這在一定程度上損傷了投資者的信心,助長(zhǎng)了投機(jī)氣氛。

五、面對(duì)現(xiàn)實(shí),迎接挑戰(zhàn),實(shí)事求是,循序漸進(jìn)地推進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的開(kāi)放

證券市場(chǎng)國(guó)際化是大勢(shì)所趨不可逆轉(zhuǎn),因此,應(yīng)采取有效措施,按照WTO的原則要求構(gòu)建并優(yōu)化中國(guó)證券市場(chǎng)和運(yùn)行機(jī)制,培育有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)運(yùn)行主體,能主動(dòng)地面對(duì)對(duì)外開(kāi)放后面臨的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和挑戰(zhàn),適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化。

1.吃透WTO的基本原則,盡可能地利用相關(guān)規(guī)定和例外條款,確立中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的基本思想。中國(guó)證券市場(chǎng)處于發(fā)展初級(jí)階段,屬于弱勢(shì)產(chǎn)業(yè),作為發(fā)展中國(guó)家,應(yīng)可充分利用服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定的相關(guān)規(guī)定和例外條款,實(shí)事求是地分階段開(kāi)放中國(guó)證券市場(chǎng)。譬如,在中國(guó)加入WTO后,可繼續(xù)擴(kuò)大外國(guó)證券商的介入,但在其商業(yè)業(yè)務(wù)上作一些“保護(hù)性”的限制,可鼓勵(lì)外國(guó)投資銀行和證券公司參與發(fā)行B股、H股、S股,開(kāi)放目前中國(guó)證券商和投資銀行不能滿足的業(yè)務(wù),如購(gòu)并重組尤其是跨國(guó)性的資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等創(chuàng)新性較強(qiáng)的業(yè)務(wù);支持外資參與國(guó)企改革發(fā)展,借機(jī)解決國(guó)有股上市和歷史遺留問(wèn)題,不要怕“國(guó)有股”被外資買(mǎi)走,只要不是涉及國(guó)計(jì)民生的關(guān)鍵性行業(yè),都可鼓勵(lì)外資的介入等。而對(duì)于中國(guó)證券商和投資銀行能夠提供服務(wù)的細(xì)分市場(chǎng),如國(guó)債的承銷發(fā)行、發(fā)行A股企業(yè)的限制、包裝上市和承銷發(fā)行及二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等,應(yīng)適當(dāng)加以保護(hù),提供外資介入的緩沖期。在外國(guó)券商和投資銀行進(jìn)入的程序上可以根據(jù)實(shí)際情況把握審批的節(jié)奏,使其漸次增加,而不要一窩蜂式的介入,形成壓力,以期能借機(jī)增強(qiáng)中國(guó)證券市場(chǎng)的承受力。

當(dāng)然,在打開(kāi)大門(mén)允許外資進(jìn)入的同時(shí),應(yīng)推動(dòng)“中外合資證券公司”、證券投資基金、投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)程,在中外資本的融合過(guò)程中,提高中國(guó)證券業(yè)務(wù)主體的競(jìng)爭(zhēng)能力,能在開(kāi)放市場(chǎng)允許外資介入的情況下,仍保持中國(guó)證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展。

2.創(chuàng)造條件,推動(dòng)中國(guó)證券商的國(guó)際化經(jīng)營(yíng),把“引進(jìn)來(lái)”、“走出去”相互結(jié)合,形成中國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)放的良好局面。就目前中國(guó)證券商的整體實(shí)力看,可以說(shuō)是根本無(wú)法與國(guó)際性的“航母”級(jí)證券商和投資銀行相匹敵。但隨著中國(guó)加入WTO、經(jīng)濟(jì)一體化不斷加強(qiáng),國(guó)際化已是中國(guó)經(jīng)濟(jì)包括中國(guó)證券市場(chǎng)、證券經(jīng)營(yíng)者別無(wú)選擇的選擇。因此,在不斷強(qiáng)化中國(guó)券商實(shí)體的同時(shí),面對(duì)國(guó)際實(shí)力雄厚的大型證券商和投資銀行的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng),中國(guó)券商可選擇避開(kāi)正面競(jìng)爭(zhēng),迂回進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的策略,以自己富有特色的服務(wù),在國(guó)際大證券商和投資銀行無(wú)暇顧及的小項(xiàng)目和業(yè)務(wù)領(lǐng)域立足,并通過(guò)這些項(xiàng)目和業(yè)務(wù)的運(yùn)作,學(xué)習(xí)和熟悉海外市場(chǎng),向國(guó)際慣例靠攏,為全面參與全球一體化的資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)積累經(jīng)驗(yàn)、培養(yǎng)人才,以期能在自身實(shí)力不斷提高的進(jìn)程中,積極主動(dòng)地占領(lǐng)國(guó)際證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的份額,使自己的經(jīng)營(yíng)管理邁上新臺(tái)階。