導(dǎo)語：論商業(yè)銀行市場風(fēng)險局限性一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】在開放的環(huán)境中，我國商業(yè)銀行面臨的市場風(fēng)險與日俱增。文章提出了我國的商業(yè)銀行必須加強風(fēng)險防范意識，引進先進的市場風(fēng)險管理方法，加強對市場風(fēng)險的管理等觀點。

【關(guān)鍵詞】VAR；商業(yè)銀行；風(fēng)險管理；適用性；局限性

一、加強商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的必要性

隨著我國金融市場不斷地對外開放，越來越多的商業(yè)銀行開始進行金融衍生交易，這使得更多的商業(yè)銀行面臨潛在的、巨大的市場風(fēng)險。同時，分業(yè)界限的日漸模糊，商業(yè)銀行經(jīng)營重點的轉(zhuǎn)移，使得金融市場風(fēng)險正日益成為商業(yè)銀行最重要的風(fēng)險之一。

而我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理目前仍集中在信用風(fēng)險管理上，對于市場風(fēng)險管理的關(guān)注相對較少，因此現(xiàn)有的風(fēng)險管理方法已不足以應(yīng)對日漸加大的市場風(fēng)險。所以我國商業(yè)銀行需要借鑒國際上金融機構(gòu)所采用的市場風(fēng)險量化管理方式——VAR方法。

VAR方法是在1994年由J·P摩根提出的。該方法一經(jīng)推出，就受到國際金融界的普遍歡迎，并迅速發(fā)展成為風(fēng)險管理的一種標(biāo)準(zhǔn)，并被許多金融機構(gòu)采用。因此，VAR方法對于我國商業(yè)銀行加強市場風(fēng)險管理，具有很好的借鑒意義。

二、VAR的基本原理及其在國外的運用

（一）VAR的概念

VAR（Valueatrisk），譯為“在險價值”。VAR是一個概率概念，用于預(yù)測在一定的持有期及一定的置信水平下，某金融投資工具或投資組合所面臨的潛在的最大損失金額。VAR有三個要素：

1．VAR的值。VAR把資產(chǎn)組合的市場風(fēng)險用一個具體數(shù)值來表示，代表投資組合的可能最大損失。

2．持有期。計算VAR值時，必須事先指定具體的持有期。

3．置信水平。置信水平是指對發(fā)生VAR表示的最大損失額的把握程度。如果用數(shù)學(xué)公式來表示VAR就是：prob（△P＜VAR）=а。

其中，△P為投資組合在持有期內(nèi)的損失，VAR為在置信水平а下處于風(fēng)險中的價值。如設(shè)а=99%，VAR的值如圖1所示。在給定的持有期內(nèi)，投資組合發(fā)生損失的數(shù)額小于VAR的概率可以控制在99%，即損失超過VAR的概率只有1%。

（二）VAR在國外的運用

目前國際上已有超過1000家金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)使用VAR方法對金融衍生交易的市場風(fēng)險進行量化管理，其中有信孚銀行、曼哈頓銀行、摩根銀行、花旗銀行等多家著名金融機構(gòu)。這些國外金融機構(gòu)不僅將VAR作為度量市場風(fēng)險的工具，并由此開發(fā)了VAR管理信息系統(tǒng)，建立了VAR市場風(fēng)險管理體系，將VAR上升到了管理的層面。這對于我國商業(yè)銀行的市場風(fēng)險管理具有很好的借鑒意義。

三、VAR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理中的適用性與局限性

VAR方法起源于國外，由于適應(yīng)了國外金融風(fēng)險的特征，因此得到了廣泛的應(yīng)用。若將VAR方法應(yīng)用于國內(nèi)，還必須結(jié)合我國金融市場的特點進行分析。

（一）VAR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理中的適用性

1．VAR能夠?qū)崿F(xiàn)對市場風(fēng)險的量化分析。市場風(fēng)險度量市場風(fēng)險管理的基礎(chǔ)與關(guān)鍵。VAR方法可以對投資組合或機構(gòu)所需承擔(dān)的市場風(fēng)險而發(fā)生的潛在損失有一個客觀的、事前的估計值，使市場風(fēng)險管理決策有了客觀的依據(jù)。這個客觀的估計值（VAR值），概括反映了投資組合或業(yè)務(wù)單位或者商業(yè)銀行的市場風(fēng)險狀況，方便了業(yè)務(wù)部門對風(fēng)險信息的交流，有利于商業(yè)銀行對市場風(fēng)險的統(tǒng)一管理。

現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行的風(fēng)險還以信用風(fēng)險為主，但是用發(fā)展的眼光來看，我國金融市場作為一個發(fā)展中的新興市場，市場風(fēng)險必將隨金融市場的發(fā)展而逐漸加大。但我國商業(yè)銀行目前的風(fēng)險管理無法確實地把握風(fēng)險的尺寸，不能對市場風(fēng)險進行切實有效的管理。而VAR能夠?qū)︺y行暴露在市場風(fēng)險中的頭寸所需承擔(dān)的市場風(fēng)險進行準(zhǔn)確的估量，有效解決了市場風(fēng)險管理中的度量問題。因而使用VAR方法能夠幫助我國商業(yè)銀行的市場風(fēng)險管理打下良好的基礎(chǔ)。

2．VAR可作為設(shè)置頭寸限額與資源配置的工具。在商業(yè)銀行中，管理部門可以利用VAR為業(yè)務(wù)單位或交易員設(shè)置頭寸限額，從而避免由于交易員過度投機而導(dǎo)致銀行市場風(fēng)險加大的現(xiàn)象。由于VAR是用一個簡單的數(shù)值來表示投資組合所面臨的風(fēng)險，因此商業(yè)銀行可以利用這個簡單的數(shù)值來設(shè)置頭寸限額，便于交易員或管理層對其有直觀的感受和了解。我國商業(yè)銀行可以對整體的市場風(fēng)險VAR值設(shè)置總限額，通過VAR系統(tǒng)分解到各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為其設(shè)定資金頭寸的上限，從而使市場風(fēng)險管理更加準(zhǔn)確和科學(xué)。商業(yè)銀行將市場風(fēng)險限額分配到各個業(yè)務(wù)單位后，對于超出限額的例外情況要進行監(jiān)督，并做出適當(dāng)處理。

此外，可以利用VAR來比較不同業(yè)務(wù)之間的市場風(fēng)險情況，從而進行資源配置，將相對較多的資金投放至風(fēng)險相對較小的業(yè)務(wù)上去，能夠使資源得到有效地利用。由于我國金融市場起步較晚，所以商業(yè)銀行在證券投資中承擔(dān)的潛在市場風(fēng)險較大，因此，我國商業(yè)銀行必須注意合理配置有限的資源，使資源在風(fēng)險相對較小的情況下獲得較大的收益。

3．VAR可作為交易員績效評估的工具?？荚u交易員的經(jīng)營業(yè)績也是市場風(fēng)險管理的一部分。目前，對于交易員的績效評估，國際上較為流行的是風(fēng)險調(diào)整收益率的方法（RAROC）。RAROC是資本收益與當(dāng)期資本VAR的比值，可以揭示每獲得1美元的贏利銀行所需承擔(dān)的風(fēng)險。如果交易員從事高風(fēng)險的投資，即使贏利再高，由于VAR值較高，RAROC值也不會很高，當(dāng)然其個人業(yè)績的評估結(jié)果也不會很高。將VAR方法運用到業(yè)績評估中，可以比較真實的反映交易員的經(jīng)營業(yè)績，并能對其過度投機行為進行限制。

隨著我國加入世貿(mào)組織，將有更多的商業(yè)銀行參與國內(nèi)、國際金融市場活動，如果能將交易員在投資中產(chǎn)生的市場風(fēng)險和他們最后的贏利掛起鉤來，就能在很大程度上避免交易員過度投機的行為。

（二）VAR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理中的局限性

1．“厚尾”現(xiàn)象會導(dǎo)致VAR值被低估。

VAR模型大多是建立在資產(chǎn)組合的收益和市場價格變動呈正態(tài)分布的基礎(chǔ)上的。但是有學(xué)者提出，股票收益率并不是正態(tài)分布。收益率實際分布曲線的尾部比正態(tài)分布預(yù)計的情形要大得多。在圖2中，實線為正態(tài)分布，而虛線則為“厚尾”的分布?？梢钥吹剑昂裎病狈植荚趦啥艘日龖B(tài)分布“厚”，這就可能使銀行在較高的置信水平下低估了VAR的值。這也就是說，如果商業(yè)銀行利用服從正態(tài)分布的VAR模型來計算的話，在一定置信水平下得出的VAR值可能會小于實際可能發(fā)生的損失，這就是“厚尾”現(xiàn)象。

我國的股票市場剛剛起步，并不穩(wěn)定，給我們的感覺是波動幅度較大。因此，“厚尾”現(xiàn)象的影響就更不能忽視。我國商業(yè)銀行在引入VAR模型時，必須開發(fā)出克服“厚尾”現(xiàn)象的模型。例如，可以考慮采用t分布的假設(shè)來代替正態(tài)分布的假設(shè)，從而克服“厚尾”現(xiàn)象。

2．基于大量歷史數(shù)據(jù)的算法，影響VAR的有效性。VAR的另一個局限性，就是需要大量的歷史數(shù)據(jù)。從目前已有的一些VAR模型來看，需要大量的歷史數(shù)據(jù)進行計算、分析和預(yù)測。而且按照巴塞爾委員的要求，VAR模型的有效性必須進行返回檢驗，驗證該模型的預(yù)測值和現(xiàn)實結(jié)果是否相同，這個過程要求的數(shù)據(jù)期限就更長了。VAR模型如果采用99%的置信水平和1個月的持有期，一次檢驗就需要長達(dá)八年多的歷史數(shù)據(jù)。但是我國股市起步較晚，最早上市的股票至今也只有十幾年的時間，許多股票只有三五年甚至更短的時間，所以很難采集到足夠的數(shù)據(jù)。第二個就是數(shù)據(jù)有效性的問題，由于市場的發(fā)展不成熟，使一些數(shù)據(jù)不具有代表性，缺乏可信性。

這些為我國VAR模型的建立提出了嚴(yán)峻的考驗。因此，我國商業(yè)銀行在引進VAR方法時，不能照辦照抄，必須要針對國內(nèi)金融市場活動，開發(fā)出適應(yīng)我國金融市場特點的VAR模型。針對這一問題，可以考慮使用99%的置信水平和較短的持有期，這樣就能在很大程度上克服數(shù)據(jù)不足的局限。

四、結(jié)語

VAR對于我國的商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理具有相當(dāng)?shù)倪m用性，同時，也有一些局限性。但是，這些局限性在一定程度上是可以克服的。因此，VAR是適用我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的方法之一。

在開放的環(huán)境中，我國商業(yè)銀行面臨的市場風(fēng)險與日俱增。為了避免發(fā)生類似于巴林銀行的慘劇，我國的商業(yè)銀行必須加強風(fēng)險防范意識，引進先進的市場風(fēng)險管理方法，加強對市場風(fēng)險的管理。但是我國商業(yè)銀行在引進VAR方法時，必須克服VAR的局限性，針對我國的金融市場開發(fā)出具有我國特點的VAR模型，從而正確的度量市場風(fēng)險，為風(fēng)險管理打下良好的基礎(chǔ)。