導(dǎo)語：房地產(chǎn)上市公司業(yè)績研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

2.1業(yè)績

業(yè)績的定義

業(yè)績(performa。Ce)，又稱績效，是企業(yè)在管理活動(dòng)經(jīng)常涉及到的最為重要的概念之一。對(duì)于這個(gè)概念，管理學(xué)界有著不同的界定。一種思想認(rèn)為，績效是在特定的時(shí)間內(nèi)，由特定的工作職能或活動(dòng)產(chǎn)生的產(chǎn)出記錄。這種思想對(duì)績效的界定來源于工作的角度。另一種思想對(duì)績效的界定來源于行為的角度，如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家坎貝爾認(rèn)為:“績效是人們所做的同組織目標(biāo)相關(guān)的、可觀測的事情”。博曼和穆特威德魯認(rèn)為:“績效是具有可評(píng)價(jià)要素的行為，這些行為對(duì)個(gè)人或組織效率具有積極或者消極的作用”。由這兩種對(duì)績效的界定可以看出，業(yè)績是一系列行為的直接或間接的結(jié)果。僅僅關(guān)注行為或結(jié)果都是對(duì)績效片面的理解。因此對(duì)績效的界定必須包括兩個(gè)方面即兼顧行為和結(jié)果。同時(shí)業(yè)績?cè)凇冬F(xiàn)代漢語詞典》中被解釋為:(1)建立的功勞和完成的偉業(yè):(2)重大的成就。而業(yè)績?cè)谟⑽闹惺褂胮erformanCe一詞，中文也有譯作效績、績效的。西方對(duì)于業(yè)績的研究較早，早期的研究者認(rèn)為業(yè)績主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面:產(chǎn)出和行為。于是就形成了兩種績效理論:一種是績效產(chǎn)出論.它主張以結(jié)果為導(dǎo)向考核績效。它的主要代表者為:洛克(Locke)拉薩姆(Latham)、普里特查理(Pritchard)，凱恩(Kane)、伯納(Bernardin)，羅爵(R。dger白)和溫特(Hunter)等人。其中伯納等吸取了凱恩(1986)早期的研究成果，將業(yè)績定義為:在特定的時(shí)間內(nèi)，由特定的工作職能或活動(dòng)產(chǎn)生的產(chǎn)出記錄……工作業(yè)績的總和相當(dāng)于關(guān)鍵或必要工作職能中業(yè)績的總和(或平均值)。職能應(yīng)該與所進(jìn)行的工作有關(guān)，而與執(zhí)行工作的人的特性無關(guān)。而普里特查理提出的“生產(chǎn)率衡量與提高系統(tǒng)”的基礎(chǔ)就是“產(chǎn)品是組織單位預(yù)期完成的活動(dòng)或目標(biāo)”，將產(chǎn)品作為績效的表現(xiàn)形式。然而將績效等同于任務(wù)完成情況、目標(biāo)完成情況、結(jié)果及產(chǎn)出的觀點(diǎn)受到了許多理論學(xué)家，尤其是心理學(xué)家的質(zhì)疑。這種質(zhì)疑逐漸形成了績效的另一種理論，也就是績效行為論。它的主要代表人物有:墨菲(murphy)、伊爾根(1lgen)、施納伊德(SChneider)，摩曼(Mohrman)、坎貝爾(Campell)等。這種理論主張績效是個(gè)人或系統(tǒng)所作的事情。而并不是產(chǎn)出或結(jié)果。這一點(diǎn)在墨菲對(duì)績效的定義中講得很清楚:“為一套與組織或個(gè)體所工作的組織單位的目標(biāo)相關(guān)的行為”。在這種理論的引導(dǎo)下績效就是對(duì)所做事情的量化，重點(diǎn)在于行為而非結(jié)果。

2.2公司業(yè)績

l)公司業(yè)績的界定

通常認(rèn)為所謂公司經(jīng)營業(yè)績，即經(jīng)營成果，是指企業(yè)一定期間的經(jīng)營利潤(或虧碩士論文房地產(chǎn)上市公司業(yè)績的影響因素實(shí)證研究損)，通常用財(cái)務(wù)指標(biāo)來描述。而企業(yè)的業(yè)績可以從兩個(gè)方面來理解:一種是以結(jié)果為導(dǎo)向的業(yè)績。是指在特定的時(shí)間內(nèi)由特定的工作職能或活動(dòng)產(chǎn)生的產(chǎn)出記錄;一種是以行為為導(dǎo)向的業(yè)績，是指與企業(yè)目標(biāo)有關(guān)的、可以按照個(gè)體的能力(即貢獻(xiàn)程度)進(jìn)行測量的行動(dòng)或行為。因此對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評(píng)價(jià)，財(cái)務(wù)指標(biāo)首當(dāng)其沖，從沃爾比重評(píng)分法到如今財(cái)政部等五部委制定的新的效績?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則，財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)方法己經(jīng)發(fā)展得相當(dāng)完善。

2)公司業(yè)績主要內(nèi)涵

對(duì)于公司業(yè)績的理解人們有不同的看法。第一種理解單指企業(yè)的績效:第二種是我國于1999年6月頒布的《國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》中對(duì)企業(yè)績效的定義:企業(yè)績效是指一定經(jīng)營期間的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者績效:第三種是布雷.德魯普在((績效管理》中將企業(yè)績效分為組織層次上的績效和個(gè)體層次上的績效。組織層次上的績效表現(xiàn)為:有效性(滿足顧客需要的程度)、效率(企業(yè)使用資源的節(jié)約程度)、變革性(企業(yè)應(yīng)對(duì)將來變革的準(zhǔn)各程度)三個(gè)方面:個(gè)體層次上的績效表現(xiàn)為經(jīng)營者和雇員的努力程度(對(duì)組織績效的貢獻(xiàn))、效率(資源的利用)、特性和能力(知識(shí)、技術(shù)、專長、應(yīng)變能力、決策能力等)三個(gè)方面。本文對(duì)企業(yè)績效的定義為上述第二種，即企業(yè)績效是指一定經(jīng)營期間的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者績效。

2.2業(yè)績影響因素的相關(guān)理論

2.2.1規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論

規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論(馬歇爾)認(rèn)為:生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益之間有著極其重要的函數(shù)關(guān)系，生產(chǎn)同一產(chǎn)品，成本是隨著產(chǎn)量的增加而降低的，設(shè)備效能的發(fā)揮是隨著大批量生產(chǎn)而逐漸增加的，人的管理潛力也是隨著規(guī)模的擴(kuò)張而被開發(fā)和利用。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分為兩種:企業(yè)技術(shù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和企業(yè)組織規(guī)模經(jīng)濟(jì)。通常意義上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)即企業(yè)技術(shù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，它是指通過生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，而組織規(guī)模經(jīng)濟(jì)則指企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，組織資源得以重新分配，企業(yè)的人力資源、制度資源以及品牌等資源得到更充分的使用(分工的專業(yè)化)從而降低成本。發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟(jì)是解決當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)存在的問題，提高經(jīng)濟(jì)效益和市場競爭力的一項(xiàng)重要的措施。

2.2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)理論

人們對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)問題的研究最初就是基于對(duì)公司績效的關(guān)心。Berle和Means(1932)在名著《現(xiàn)代公司和私有財(cái)產(chǎn)》中指出，在公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的情況下，沒有股權(quán)的經(jīng)營者和分散的小股東之間存在潛在的利益沖突，小股東無法對(duì)經(jīng)營者形成有力的監(jiān)督，這樣經(jīng)營者很可能利用公司資源謀取私利，甚至?xí)p害股東的利益。因此，這類公司的績效受到影響。兩人的觀點(diǎn)實(shí)際暗含了一個(gè)假設(shè):公司股權(quán)越分散，公司經(jīng)營績效越差;相反，公司股權(quán)相對(duì)集中，公司績效會(huì)提高。正式研究股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中的作用始于Jensen和Meekling(1976)。他們將公司股東分為對(duì)企業(yè)管理決策有投票權(quán)的內(nèi)部股東和沒有投票權(quán)的外部股東。并認(rèn)為，由于內(nèi)部股東與外部股東的目標(biāo)函數(shù)不同，因而二者之間存在著潛在的利益沖突，而內(nèi)部股東持股比例的增加使其有積極性監(jiān)督職業(yè)經(jīng)理人，有利于協(xié)調(diào)內(nèi)部人與外部股東的利益，從而在公司治理中發(fā)揮積極作用。Jensen和Meckling對(duì)經(jīng)營者和股東之間的問題進(jìn)行了系統(tǒng)的研究，極大推進(jìn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展。自Jensen和Meckling以后，國外學(xué)者圍繞股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中的作用及績效問題進(jìn)行了廣泛研究，但大量的研究是以美國公眾公司為背景，并且主要集中于內(nèi)部人持股和股權(quán)集中度方面。我國學(xué)者近幾年來，也對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)在我國上市公司治理中的作用及績效進(jìn)行了深入的研究。無論是國外還是我國的學(xué)者，在關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中的作用及效率方面的研究，都還遠(yuǎn)沒有取得一致的結(jié)論。最先對(duì)Berle與MeanS觀點(diǎn)提出挑戰(zhàn)的是DemsetZ(1983)，他認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)內(nèi)部的個(gè)人或機(jī)構(gòu)股東基于自身利益的考慮在股票市場上進(jìn)行股票交易而形成的自然結(jié)果。因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間不應(yīng)該存在系統(tǒng)性對(duì)應(yīng)關(guān)系，也沒有明確的證據(jù)顯示股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間有什么系統(tǒng)性對(duì)應(yīng)關(guān)系。后來，國內(nèi)外學(xué)者對(duì)這一問題進(jìn)行了大量實(shí)證經(jīng)驗(yàn)分析。不同的學(xué)者對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效的指標(biāo)選取及計(jì)量回歸模型建立有所差異，得到的結(jié)論也各不相同。從現(xiàn)有研究結(jié)果來看，就股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效之間的關(guān)系，學(xué)術(shù)界尚未形成統(tǒng)一的、令人滿意的結(jié)論。造成這種研究結(jié)論不一致的原因多種多樣，既有樣本選擇、變量定義不同等方面的原因，也有研究設(shè)計(jì)方面的原因。

2.2.3貨幣傳導(dǎo)機(jī)制理論

關(guān)于貨幣政策理論，其主要內(nèi)容是講貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，即貨幣政策最終目標(biāo)、中間目標(biāo)、操作目標(biāo)、貨幣政策工具以及它們之間的作用機(jī)制，主要是描述貨幣政策如何借助于貨幣政策工具來影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)及其實(shí)施影響所依賴的路徑，是貨幣政策有效發(fā)揮作用的基礎(chǔ)。由于我國的特殊性，與西方那個(gè)發(fā)達(dá)國家吸那個(gè)比較，我國的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有很大的差異。貨幣傳導(dǎo)機(jī)制主要通過三類途徑進(jìn)行傳導(dǎo)。第一類通過投資支出起作用。第二類通過消費(fèi)支出起作用。第三類通過國際貿(mào)易起作用。而對(duì)第一類的作用機(jī)制的研究，又主要有以下觀點(diǎn):其一是傳統(tǒng)的凱恩斯主義觀點(diǎn):貨幣政策操作、短期利率長期利率、投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)。即由于利率的變動(dòng)而對(duì)投資產(chǎn)生相應(yīng)的影響。稱之為貨幣渠道。

其二是托賓的Q理論。即貨幣政策通股溝對(duì)普通股價(jià)格的影響而影響投資支出。其三是80年代以來出現(xiàn)的所謂的“信貸觀點(diǎn)”:貨幣政策升資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)企業(yè)和銀行資產(chǎn)父子狀況的變化、社會(huì)信用水平、實(shí)體經(jīng)濟(jì)。即通過公開購買等貨幣工具增加了銀行貸款的可供應(yīng)量。貸款的增加引起了投資(或消費(fèi))支出的增加。其四是非對(duì)稱信息效應(yīng)。即逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)因貨幣政策而變化，從而影響貸款的獲得即投資。

總括以上貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的幾種途徑，可以看出每一種傳導(dǎo)機(jī)制都是通過相應(yīng)的金融市場的相關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)來體現(xiàn)的，因此，有效的傳導(dǎo)機(jī)制是與各金融市場的市場化與有效性相關(guān)的。選擇合適的宏觀調(diào)控手段保證經(jīng)濟(jì)維持一個(gè)良好的發(fā)展勢頭，防止大起大落，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展起著十分重要的作用。雖然經(jīng)過多年的改革，我國經(jīng)濟(jì)的市場化程度大大提高，但總體仍帶有轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特征，以增量促進(jìn)存量的漸進(jìn)式改革方式，以及在此形成的結(jié)構(gòu)增量的市場經(jīng)濟(jì)特征和存量的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)殘余并存的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，使得貨幣政策手段在實(shí)施的過程中受到種種制約，阻擾有效性的發(fā)揮。貨幣政策是否有效取決于央行對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制控制程度，以及各傳導(dǎo)主體的行為選擇。