導(dǎo)語：歐盟中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資政府研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：增長潛力巨大的創(chuàng)新型中小企業(yè)是國家競爭優(yōu)勢的源泉。2005年1月1日起，歐盟委員會采用新的對中小企業(yè)的界定標準，此舉反映了自1996年以來整體經(jīng)濟的發(fā)展，并更有效率地將需要扶助的中小企業(yè)納入創(chuàng)業(yè)投資政府支持體系范圍。歐盟委員會通過金融工程項目．推出中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資政府支持體系。其著眼點是幫助中小企業(yè)獲得與其發(fā)展階段相適應(yīng)的融資，推動社會一經(jīng)濟的健康、可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資；政府支持

一、歐盟對中小企業(yè)的界定

為培育企業(yè)家精神、促進自主創(chuàng)業(yè)，歐盟委員會通過其企業(yè)總署、研究總署、就業(yè)以及社會事務(wù)和公平機會總署聯(lián)合制定一系列計劃與措施，致力于提高中小企業(yè)的競爭能力。這說明了中小企業(yè)(SMEs)，特別是小企業(yè)，在歐盟成員國經(jīng)濟中至關(guān)重要的地位。據(jù)最近的一項調(diào)查顯示，2200萬歐洲中小企業(yè)當中，有93％屬于微型企業(yè)。

然而，據(jù)估計，大約30％的歐洲小企業(yè)生存的時間不超過3年，大約50％不超過5年。其中，有限的外部融資渠道成為中小企業(yè)創(chuàng)立、成長與發(fā)展的一個障礙。融資渠道與企業(yè)獲取合適的資金來源的能力相關(guān)，這種資金來源必須是配合企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展并與未來的發(fā)展方向相適應(yīng)。融資渠道方面的障礙來自供需兩方。從需求方面看，微型企業(yè)和小型企業(yè)在融資環(huán)境當中缺乏融資意識、投資準備、融資指導(dǎo)性機制以及自有資產(chǎn)。從供給方面看，大量的因素來自對中小企業(yè)以及微型企業(yè)愈演愈烈的融資排斥。伴隨歐盟范圍內(nèi)的銀行部門自由化，重要的金融資源對中小企業(yè)來說越來越難以獲取，這種情況在微型企業(yè)層面顯得尤為突出。貸款人通常認為中小企業(yè)貸款額度小，交易費用大，伴隨高風險和低回報，這些都導(dǎo)致貸款人從中小企業(yè)融資市場中抽離。并且，隨著歐盟的擴張，援助性撥款的可獲性在不斷下降。解決上述融資缺口，對培育中小企業(yè)的企業(yè)家精神、競爭力、創(chuàng)新以及增長有至關(guān)重要的作用。

考慮到歐盟以及歐盟各國都在積極地采取各項措施，如區(qū)域發(fā)展以及研發(fā)資助等，鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展，而這些措施在廣泛領(lǐng)域內(nèi)相互影響和相互作用。因此，采用一個彼此認同的對中小企業(yè)的界定顯得更為必要。1996年，歐盟提出了首份對中小企業(yè)采用同一界定標準的建議書，該標準在歐盟范圍內(nèi)得到廣泛的應(yīng)用。2003年歐盟委員會采納了一份新的建議，新建議已于2005年1月1日啟用@，適用于歐盟所有有關(guān)中小企業(yè)的政策文件、項目規(guī)劃以及施政方針當中。對成員國來說，對新界定標準的使用遵循自愿原則，但歐盟委員會邀請各成員國，并聯(lián)合歐洲投資銀行(EIB)以及歐洲投資基金(EIF)，共同推進新標準的廣泛應(yīng)用。

新的界定標準在兩個方面進行了改進：1．增設(shè)了對微型企業(yè)(microenterprise)的界定；2．對1996年所公布的財務(wù)指標的臨界值進行了調(diào)整，具體來說，在保持雇員人數(shù)的臨界值不變的情況下，調(diào)高了年營業(yè)額／年度資產(chǎn)負債總額(見圖1)。部分財務(wù)指標的變動，一方面是考慮到自1996年以來價格因素的變化，另一方面是考慮到生產(chǎn)效率的提高。這樣做的目的，是為了保證在新的界定框架當中，有更多的企業(yè)仍然能夠享受到針對中小企業(yè)的優(yōu)惠政策。這樣做對于扶助微型企業(yè)、拓展融資渠道、鼓勵創(chuàng)新和研發(fā)有重要的作用。上述標準只設(shè)上限，各成員國可以根據(jù)自身的實際情況，適當調(diào)低臨界值。

二、歐盟金融工程項目

歐盟委員會將“金融工程”定義為利用公共資金支持中小企業(yè)，使之得到循環(huán)利用，并發(fā)揮杠桿作用，幫助企業(yè)取得私人部門的融資。金融工程所采用的融資支持形式多種多樣，包括貸款、權(quán)益融資、夾層融資以及擔保。在體制融資項目框架內(nèi)，歐盟委員會鼓勵成員國為中小企業(yè)開發(fā)多樣化的公共金融工具。早在1987年，歐盟委員會建議采用政府資助的風險資本措施，2002年又推出了風險資本融資地區(qū)政策指南，其中載明使政府的融資支持效益最大化和影響最大化的融資技巧。金融工具而非撥款的使用，不但使公共部門能夠收回他們的投資，而且增強了政府資源在引導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)造就業(yè)方面的能力。

雖然金融工程在歐盟項目指南(2000-2006)當中受到明確的推介，歐盟體制基金會在風險基金項目上的支出占全部支出的比例還是相對較低。無疑，如果由公共部門和私人部門共同出資建立的金融工程公司進行投資，金融工程對中小企業(yè)的支持會運行得更為有效率。最近，一項歐盟資助項目(2002-2004)——促進地方發(fā)展的金融工程：為地方和區(qū)域政府提供機會——由來自6個歐盟成員國的合作機構(gòu)共同運作。該項目旨在向地方和區(qū)域政府以及企業(yè)發(fā)展促進機構(gòu)推廣最有效的創(chuàng)新金融工具的設(shè)計與使用，形成良好的示范效應(yīng)，解決金融工程資金使用的無效率問題。

該研究發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)需求外部融資的企業(yè)都傾向于獲得撥款或補貼，而許多政府官員對金融工具都缺乏理解能力和使用技巧，他們更不了解金融工程的運作方式以及金融工程的附加價值，如創(chuàng)造就業(yè)的能力，或幫助地方經(jīng)濟復(fù)蘇的能力等等?？傮w上看，在項目實施的過程當中，成員國政府本身常常給歐盟體制基金會在金融工程上的投資制造障礙。多數(shù)情況下，成員國政府對體制基金，如歐洲地區(qū)發(fā)展基金、歐洲社會基金等造成習慣性(默許)限制。另一些情況下，給企業(yè)的直接撥款和補貼仍然是首選的金融工具。這些障礙很大程度上源于社會和就業(yè)部門對市場工具的不熟悉，缺乏對市場工具有效實施的策略。

作為項目的組成部分，項目參與國分享學(xué)習與實踐的過程，而項目運作的經(jīng)驗與反饋則在整個歐洲范圍內(nèi)推廣。英國是歐盟成員國當中首個系統(tǒng)地運用歐洲體制基金會來推動金融工程的國家，這得益于一份有關(guān)創(chuàng)建一個由國家資助的區(qū)域中小企業(yè)貸款和風險資本基金會的“預(yù)審”報告。在這份報告所產(chǎn)生的共識基礎(chǔ)上，其他成員國也開始發(fā)起或考慮在相應(yīng)的國家實施金融工程基金會，來克服自身對體制基金造成的障礙，拓展中小企業(yè)的融資渠道。

三、政府政策和融資工具：整體性推進

為中小企業(yè)和微型企業(yè)提供與之發(fā)展階段相適應(yīng)的金融工具和商業(yè)支持，對促進企業(yè)的持續(xù)增長和發(fā)展有至關(guān)重要的作用。但金融工具和商業(yè)支持本身并不能保證對經(jīng)濟的長期影響以及部門的可持續(xù)發(fā)展。因此，一個“友好的”小額信貸環(huán)境以及特定領(lǐng)域內(nèi)支持性的公共政策，如法律和法規(guī)、福利政策、銀行政策以及產(chǎn)業(yè)政策等必須到位。在這種思想的指導(dǎo)下，歐盟形成了其特有的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資政府支持體系(見圖2)。

從中小企業(yè)的前種子期(pre-seedphase)到發(fā)展壯大期(developmentphase)，不同規(guī)模的企業(yè)可以選擇不同政策組合下與之相對應(yīng)的金融工具。處在前種子期的企業(yè)，風險高、投入高，往往要經(jīng)歷一段營業(yè)額為負數(shù)的“死亡谷地”階段。啟動企業(yè)的原始資本往往很難從正式機構(gòu)的投資者以及風險投資人那里得到。商業(yè)天使(又稱為天使投資或天使投資人)在這個時期發(fā)揮越來越重要的作用。在這個過程中，中小企業(yè)可以根據(jù)歐盟所推出的高成長創(chuàng)新性中小企業(yè)計劃(GIF)，申請種子期以及初創(chuàng)期的風險資本基金。當企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)期，需要尋求更廣范圍內(nèi)的融資渠道。一方面，歐盟致力于在成員國范圍內(nèi)形成統(tǒng)一的資本市場，吸引國內(nèi)外投資者的加入。另一方面，鼓勵對中小企業(yè)的小額信貸。同時，隨著企業(yè)的成長，企業(yè)逐漸從非正式的風險融資轉(zhuǎn)向債務(wù)融資。為了增進銀行和企業(yè)之間的相互了解，歐盟委員會定期召開中小企業(yè)及銀行家圓桌會議，并形成制度和備忘。當企業(yè)的規(guī)模進一步擴大，在政府擔保的前提下，正式的風險資本基金也將進人中小企業(yè)資本市場。最終，為滿足企業(yè)發(fā)展壯大的需要，中小企業(yè)趨勢上會尋求上市融資的渠道。

四、來自成員國的經(jīng)驗

英國擁有強大而不斷增長的小額信貸部門，由不同層面、不同范圍的機構(gòu)所構(gòu)成。這些機構(gòu)包括社會資本、信貸聯(lián)盟、小額信貸機構(gòu)以及社區(qū)發(fā)展風險資本等。這一部門早在1998年起就吸引了公共政策的關(guān)注，由此推出的公共支持措施包括支持社區(qū)發(fā)展金融機構(gòu)的鳳凰基金，該基金提供稅收、資金以及擔保方面的支持；另外，還有稅收貸款用于推進私人在社區(qū)發(fā)展金融機構(gòu)的投資，后者為弱勢企業(yè)提供貸款。

在比利時，占大多數(shù)是公共部門經(jīng)營的小額信貸機構(gòu)，但也不乏公共部門與私人之間的合資機構(gòu)。新成立的中小企業(yè)一直以來都能獲得融資擔保，這反過來又促進了公共小額信貸機構(gòu)的發(fā)展。這其中包括一個聯(lián)邦政府機構(gòu)，該機構(gòu)鼓勵自主創(chuàng)業(yè)，這種鼓勵政策是失業(yè)保險體系的組成部分。另外，還存在一些地方性的更小規(guī)模的扶助項目，這些項目由非營利性機構(gòu)和團體來管理和經(jīng)營。

在德國，儲蓄銀行擁有信貸市場超過50％的份額。這些銀行在不斷壓縮他們對小型企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)群體的投資，而后者的人數(shù)在快速的增長當中，這在弱勢客戶群體當中形成一個巨大的市場缺口。伴隨這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，自2001年開始，大量由地方性非政府組織經(jīng)營的小額信貸項目相繼出臺。雖然政府通過擔保和補貼鼓勵投資者向微型企業(yè)提供貸款，但是在鼓勵專門的小額信貸方面，只有小部分的公共措施能發(fā)揮作用。因此，在小額信貸市場上，仍然表現(xiàn)為供給不足。除此之外，德國的銀行規(guī)制非常嚴格，專門的小額信貸機構(gòu)的運行也受到約束。不過，情況已經(jīng)發(fā)生了明顯的改善。

為了推進歐洲的社會融合，最近一項有關(guān)推廣小額信貸的政府政策的研究得出，在歐洲8個國家不同的社會——經(jīng)濟體系當中存在一些有效的政府措施。然而，在不同的體系當中，政府的效率和公平政策之間的平衡點是不同的。在一些國家當中，法律和法規(guī)體系營造了有益于中小企業(yè)和小額信貸的環(huán)境，但這些國家的福利體系則打擊了自主創(chuàng)業(yè)和企業(yè)家精神。另一些情況下，社會網(wǎng)絡(luò)鼓勵企業(yè)行為，但法律和法規(guī)體系卻不能起積極的作用。為了對中小企業(yè)以及微型企業(yè)的發(fā)展和長期增長起促進作用，并在此基礎(chǔ)上推動歐盟各國的社會、經(jīng)濟的穩(wěn)定與增長，有必要實現(xiàn)成員國不同體系部門間、以及歐盟層面上不同總署間的協(xié)調(diào)與合作。

五、結(jié)語

世界各國的經(jīng)驗均已表明，創(chuàng)業(yè)投資作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”，通過支持企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動，對促進技術(shù)創(chuàng)新、推進創(chuàng)新型經(jīng)濟發(fā)展，發(fā)揮著不可或缺的重要作用。2006年2月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于實施科技規(guī)劃綱要增強自主創(chuàng)新能力的決定》著重提出了“到2020年使我國進入創(chuàng)新型國家行列”的戰(zhàn)略目標?；仡櫄W盟近20年對中小企業(yè)的支持政策與實踐及其取得的顯著成效，對我國中小企業(yè)@創(chuàng)業(yè)投資政府支持體系的建設(shè)具有良好的啟示作用?？傮w來看，歐盟致力于幫助中小企業(yè)獲得間接融資渠道，重視企業(yè)本身融資能力的培育。具體措施主要是完善、充實和發(fā)展各類中小企業(yè)信貸擔保機制，以及推動定期的半官方銀企對話機制；與此同時，歐盟積極為新企業(yè)及高成長性企業(yè)開辟直接融資渠道，其工作重點是完善直接投資環(huán)境、鼓勵創(chuàng)業(yè)投資，并爭取以政府少量投入帶動民間直接投資，具體做法包括推動企業(yè)孵化器建設(shè)、政府有選擇地入資部分創(chuàng)業(yè)投資基金、推廣和完善商業(yè)天使計劃等。相應(yīng)地，我國政府可以考慮從以下方面進一步加強對中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的支持：1．加大市場化的鼓勵手段；2．改善中小企業(yè)與銀行的關(guān)系；3．組建有效的信用擔保機構(gòu)；4．解決外資來我國境內(nèi)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資本進入和投資收益匯出問題；5．促進創(chuàng)業(yè)投資退出機制的建立，拓寬創(chuàng)業(yè)投資的退出通道；6．設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的有效模式，探討設(shè)立國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的可行性；7確保政策之間以及部門之間的穩(wěn)定與協(xié)調(diào)。