導(dǎo)語(yǔ)：債轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)銀企雙贏論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

編者按：本文主要從何謂債轉(zhuǎn)股；實(shí)施債轉(zhuǎn)股的條件；目前債轉(zhuǎn)股的運(yùn)行情況；企業(yè)、商業(yè)銀行如何面對(duì)債轉(zhuǎn)股；債轉(zhuǎn)股應(yīng)注意的問題進(jìn)行論述。其中，主要包括：債轉(zhuǎn)股具體指的是在國(guó)有商業(yè)銀行組建金融資產(chǎn)管理公司、國(guó)有銀行與國(guó)有企業(yè)之間原本是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系、明確不是所有的企業(yè)不良債權(quán)都可以轉(zhuǎn)化為股權(quán)、企業(yè)管理水平較高，債權(quán)債務(wù)清楚，財(cái)務(wù)行為規(guī)范、國(guó)家有關(guān)部門共向資產(chǎn)管理公司推薦債轉(zhuǎn)股企業(yè)六百零一戶、債轉(zhuǎn)股成功的關(guān)鍵在企業(yè)、債轉(zhuǎn)股后企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)應(yīng)調(diào)整、債轉(zhuǎn)股后企業(yè)治理結(jié)構(gòu)應(yīng)調(diào)整、債轉(zhuǎn)股后企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)也應(yīng)作相應(yīng)調(diào)整、債轉(zhuǎn)股使商業(yè)銀行利弊均沾、國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)法律、警惕賴帳經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)、資產(chǎn)管理公司與企業(yè)應(yīng)建立起新型的合作關(guān)系等，具體請(qǐng)?jiān)斠姟?/p>

摘要：目前，我國(guó)已經(jīng)啟動(dòng)的債轉(zhuǎn)股已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。作為化解金融風(fēng)險(xiǎn)、推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革的重要突破口，債轉(zhuǎn)股要實(shí)現(xiàn)銀行與企業(yè)"雙贏"的政策目標(biāo)，需要各方面的密切配合。作為債轉(zhuǎn)股主體的企業(yè)與銀行，如何正確理解其含義，認(rèn)識(shí)其作用，分析其影響，抓住債轉(zhuǎn)股實(shí)施的有利機(jī)遇，輕裝上陣，迎接加入WTO的挑戰(zhàn)，其意義是不言而喻的。

關(guān)鍵詞：債轉(zhuǎn)股AMC五級(jí)分類法

一、何謂債轉(zhuǎn)股：

1999年4月，中國(guó)第一家專業(yè)化經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的公司--中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司宣成立，注冊(cè)資本100億元人民幣，這標(biāo)志著包括債轉(zhuǎn)股在內(nèi)的銀企重組工作的啟動(dòng)。

所謂"債轉(zhuǎn)股"，是債務(wù)重組的一種方式，顧名思義是銀行將對(duì)企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)。在我國(guó)，債轉(zhuǎn)股具體指的是在國(guó)有商業(yè)銀行組建金融資產(chǎn)管理公司，依法處置銀行的不良資產(chǎn)，對(duì)部分企業(yè)的銀行貸款，以金融資產(chǎn)管理公司作為投資主體實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。債轉(zhuǎn)股前后銀行、企業(yè)、資產(chǎn)管理公司關(guān)系對(duì)照?qǐng)D：

可見，國(guó)有銀行與國(guó)有企業(yè)之間原本是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，但當(dāng)債務(wù)人陷入暫時(shí)的財(cái)務(wù)困難，而此時(shí)會(huì)因債權(quán)人的立即求償要求而滑向永久的財(cái)務(wù)困難時(shí)，債權(quán)人面臨債權(quán)遭受損失的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)而被迫采取了妥協(xié)行動(dòng)，做出利益饒讓，希望以短期的利益損失來(lái)?yè)Q取長(zhǎng)期的有可能彌補(bǔ)短期損失的潛在收益。債權(quán)人被迫將短期借貸行為轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資行為，將現(xiàn)實(shí)的短期信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為潛在的長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)人則獲得了即時(shí)的債務(wù)重組收益，短期內(nèi)減輕了負(fù)債；但從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)被控股，那么債權(quán)人關(guān)心的是其投資是否會(huì)得到相應(yīng)的回報(bào)。于是，債權(quán)人常常會(huì)要求企業(yè)改變其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，以求經(jīng)營(yíng)盈利并最終收回投資退出企業(yè)。盡管企業(yè)對(duì)股權(quán)投資不需要還本付息，但實(shí)際上最后所要求的回報(bào)率比債轉(zhuǎn)股之前的回報(bào)率更高，這就極大地增加了企業(yè)的內(nèi)外壓力并分流了企業(yè)原有股東的未來(lái)潛在收益，因此，債轉(zhuǎn)股中原債務(wù)人實(shí)質(zhì)是要付出代價(jià)的。當(dāng)然，若企業(yè)最終脫困，這種代價(jià)也是值得付出的。那么，哪些企業(yè)能被列為債轉(zhuǎn)股企業(yè)呢？

二、實(shí)施債轉(zhuǎn)股的條件：

首先，我們應(yīng)明確不是所有的企業(yè)不良債權(quán)都可以轉(zhuǎn)化為股權(quán)。實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)有五個(gè)基本條件：一是產(chǎn)品適銷對(duì)路，質(zhì)量符合要求，有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；二是工藝裝備為國(guó)內(nèi)外先進(jìn)水平，生產(chǎn)符合環(huán)保要求；三是企業(yè)管理水平較高，債權(quán)債務(wù)清楚，財(cái)務(wù)行為規(guī)范；四是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng)，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理善于經(jīng)營(yíng)管理；五是轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求，各項(xiàng)改革措施有力，減員增效，下崗分流的任務(wù)落實(shí)并得到地方政府確認(rèn)。債轉(zhuǎn)股不是將企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)家資本金，五個(gè)條件中，第五個(gè)條件是要害，說(shuō)明債轉(zhuǎn)股的目的之一仍是促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

三、目前債轉(zhuǎn)股的運(yùn)行情況：

在了解了債轉(zhuǎn)股的含義與條件之后，讓我們來(lái)關(guān)注一下債轉(zhuǎn)股的實(shí)際運(yùn)行情況：

中國(guó)從1999年展開債轉(zhuǎn)股工作。當(dāng)年4月，國(guó)內(nèi)第一家經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行剝離的信貸資產(chǎn)的公司--中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司宣告成立。隨后又相繼設(shè)立了中國(guó)東方、長(zhǎng)城、華融等三家資產(chǎn)管理公司。其相關(guān)資料如下：

以上四家國(guó)有商業(yè)銀行總共承擔(dān)了超過(guò)1億元的銀行信貸資產(chǎn)。1年多來(lái)，這些資產(chǎn)管理公司綜合運(yùn)用出售、置換、資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、證券化等方式，對(duì)貸款及其抵押品進(jìn)行處置，取得了很大進(jìn)展，對(duì)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，改善信貸資產(chǎn)質(zhì)量，推動(dòng)國(guó)企改革起到了重要的推動(dòng)作用。

到去年底，國(guó)家有關(guān)部門共向資產(chǎn)管理公司推薦債轉(zhuǎn)股企業(yè)六百零一戶，建議轉(zhuǎn)股額達(dá)四千五百九十六億元。目前各方同意實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)有五百六十九戶，占推薦企業(yè)的百分之九十四點(diǎn)七。還需進(jìn)一步協(xié)商的有十一戶，占百分之一點(diǎn)八。目前有關(guān)方面正在積極協(xié)商，力爭(zhēng)把十一戶企業(yè)的債轉(zhuǎn)股方案盡早敲定。即時(shí)，實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)將達(dá)到580戶。

在已實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)中，大型國(guó)有企業(yè)占了很大比重。以唐鋼為例，今年10月25日，唐鋼股份的母公司唐山鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司與中國(guó)華融、中國(guó)信達(dá)、中國(guó)東方等三家資產(chǎn)管理公司達(dá)成債轉(zhuǎn)股協(xié)議，唐鋼債轉(zhuǎn)股總額達(dá)35.3億多元。唐鋼債轉(zhuǎn)股的數(shù)額是目前河北省最大的一筆。通過(guò)債轉(zhuǎn)股，唐鋼的資產(chǎn)負(fù)債率可下降25個(gè)百分點(diǎn)，每年節(jié)省利息支出1.13億元，企業(yè)負(fù)擔(dān)大大減輕，為企業(yè)加快改革和發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。"十五"期間，唐鋼將利用債轉(zhuǎn)股創(chuàng)造的條件，發(fā)展科技含量高，經(jīng)濟(jì)效益好的精品。到"十五"末，唐鋼預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入109元，利潤(rùn)總額15億元。再以重鋼為例，今年，重鋼與中國(guó)華融、中國(guó)東方、中國(guó)信達(dá)、中國(guó)長(zhǎng)城四家資產(chǎn)管理公司簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議。四家中，華融承接了32億，占所有金額的89.86%。卸下36.258億的包袱后，重鋼虧損額比由81.7%降至51%。重鋼是重慶市職工人數(shù)最多的特大型國(guó)企，曾有過(guò)輝煌的過(guò)去，但由于多種原因，近年來(lái)重鋼的虧損額越來(lái)越大。今年兼并特鋼后，債務(wù)更重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999年虧損5.9億，占當(dāng)年重慶市國(guó)企虧損總額的45%?？梢?，減少重鋼的虧損對(duì)于扭轉(zhuǎn)整個(gè)重慶市國(guó)企虧損局面有重要作用。

四、企業(yè)、商業(yè)銀行如何面對(duì)債轉(zhuǎn)股：

（一）、債轉(zhuǎn)股成功的關(guān)鍵在企業(yè)。

國(guó)有企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)重是個(gè)老問題。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1998年的數(shù)字顯示，國(guó)有大中型工業(yè)企業(yè)中負(fù)債率高于80%的占40.5%。當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)困難的原因較復(fù)雜，高負(fù)債率只是其中之一，最為根本的原因還是缺乏有效規(guī)范的公司治理制度：企業(yè)困難的根本原因不是高負(fù)債而是存在大量非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，企業(yè)困難的根本原因不是過(guò)高的負(fù)債率而是太低的資產(chǎn)收益率。單純的企業(yè)財(cái)務(wù)失敗往往并不首先采用"債轉(zhuǎn)股"，運(yùn)用其它方法如債務(wù)期限結(jié)構(gòu)調(diào)整、債務(wù)工具與品種結(jié)構(gòu)調(diào)整等方法來(lái)調(diào)解更為合適。"債轉(zhuǎn)股"僅是企業(yè)的治標(biāo)之舉，是一種延緩矛盾和風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)的應(yīng)急措施，"債轉(zhuǎn)股"能否盤活，能否達(dá)到預(yù)期目的，關(guān)鍵在于企業(yè)債轉(zhuǎn)股后能否抓住契機(jī)建立規(guī)范的公司治理制度，徹底轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，改革技術(shù)創(chuàng)新制度。這才是國(guó)有企業(yè)真正走出困境的唯一出路?？梢?，債轉(zhuǎn)股只能在減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)方面發(fā)揮一定作用，對(duì)于國(guó)企存在的

紛繁復(fù)雜的各類問題，如內(nèi)在機(jī)制問題，設(shè)備陳舊問題，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理問題及外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇問題等等，其作用是受到限制的。

我們的債轉(zhuǎn)股企業(yè)該如何把握好這個(gè)機(jī)遇呢？

首先，債轉(zhuǎn)股后企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)應(yīng)調(diào)整。前面提及企業(yè)困難的根本原因是太低的資產(chǎn)收益率，這是由該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力決定的。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有這樣一個(gè)原理：在前提相同的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是不變的，不因經(jīng)營(yíng)資本來(lái)源不同而不同，也就是說(shuō)，企業(yè)以自有資本經(jīng)營(yíng)還是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，其資金成本與經(jīng)營(yíng)能力是相同的。那么企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞與債務(wù)負(fù)擔(dān)高低就應(yīng)是無(wú)關(guān)的。這就類似于一個(gè)人要買房，他可以用多年的積蓄，也可以貸款買房。如果他選擇后者，就會(huì)有相應(yīng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，他也因此更努力地工作以取得報(bào)酬償還貸款。難道我們能說(shuō)因?yàn)橛辛藗鶆?wù)負(fù)擔(dān)而降低了此人工作以獲取收入的能力嗎？不。企業(yè)也是如此，他必須在調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的同時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)：該關(guān)閉的關(guān)閉，該停產(chǎn)的停產(chǎn)，該合并的合并，該剝離出售的剝離出售，讓企業(yè)自主地選擇那些合適的項(xiàng)目，提高流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)能力。

其次，債轉(zhuǎn)股后企業(yè)治理結(jié)構(gòu)應(yīng)調(diào)整。債權(quán)往往將治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整作為債務(wù)重組的先決條件之一，通常是原經(jīng)營(yíng)管理人員的去職及重要債權(quán)人對(duì)企業(yè)的直接監(jiān)控甚至接管，待財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)及必要的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成之后形成新的治理機(jī)構(gòu)。我國(guó)通過(guò)"債轉(zhuǎn)股"政策實(shí)行債務(wù)重組，原來(lái)的債權(quán)人將消失，取而代之的是資產(chǎn)管理公司這樣一個(gè)新股東，其如何介入企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)調(diào)整目前還不得而知。但至少有一點(diǎn)可以肯定，即企業(yè)治理結(jié)構(gòu)若不能得到有效改善，很可能為以后企業(yè)新的債務(wù)危機(jī)埋下伏筆。

最后，債轉(zhuǎn)股后企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)也應(yīng)作相應(yīng)調(diào)整。要進(jìn)行企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整，還必須先對(duì)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)做出調(diào)整。債轉(zhuǎn)股政策導(dǎo)致了產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。資產(chǎn)管理公司的股東身份只是暫時(shí)性、過(guò)渡性的，必須引入新的接替股東才有意義，這就取決于資產(chǎn)管理公司對(duì)所擁有的股份作如何的處理。若引入新的約束力更強(qiáng)的股東，改變國(guó)有股一股獨(dú)占的局面，以改變國(guó)企經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，國(guó)企才能真正走上良性循環(huán)的軌道。

（二）、債轉(zhuǎn)股使商業(yè)銀行利弊均沾。

我國(guó)即將加入WTO，這就意味著我國(guó)銀行將全面融入世界貿(mào)易體系，銀行業(yè)直接參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)即將成為現(xiàn)實(shí)。然而，我國(guó)商業(yè)銀行近況如何呢？隨著以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)改革不斷深化，銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)日益得到覆蓋，存在大量的不良資產(chǎn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良貸款高達(dá)20000億元，占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的20%左右?，F(xiàn)在，實(shí)行債轉(zhuǎn)股，把一部分不良資產(chǎn)剝離出去，這部分不良資產(chǎn)即被沖銷，銀行的不良資產(chǎn)比例下降，金融風(fēng)險(xiǎn)也得到有效防范和化解。另一方面，銀行剝離一部分不良資產(chǎn)，也將會(huì)調(diào)整部分利益。銀行會(huì)損失部分利息收入。將不良資產(chǎn)剝離給金融資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)，雖然能獲得部分股息或分紅，但這部分收入勢(shì)必低于原先的利息收入，況且，金融資產(chǎn)管理公司也存在經(jīng)營(yíng)好壞問題。經(jīng)營(yíng)得好，銀行還可以從中獲得股息或分紅；經(jīng)營(yíng)不善，則有可能造成資產(chǎn)流失。可見，債轉(zhuǎn)股雖減輕了銀行的負(fù)擔(dān)，但仍會(huì)給銀行帶來(lái)信用危機(jī)和道德風(fēng)險(xiǎn)。但無(wú)論如何，雖然銀行利弊均沾，但利大于弊，應(yīng)該抓住此機(jī)遇。面對(duì)債轉(zhuǎn)股，銀行有許多的基礎(chǔ)工作要做。一是關(guān)于資產(chǎn)清分工作。目前，銀行資產(chǎn)實(shí)行"五級(jí)分類法"，即將銀行資產(chǎn)分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五大類。對(duì)此，銀行需做好資產(chǎn)清分工作，整理、保留信貸數(shù)據(jù)，為日后提供完整的資產(chǎn)信息。二是關(guān)于信貸資產(chǎn)盤活工作，銀行剝離一部分資產(chǎn)，丟掉了部分包袱，但并不因此一丟百了，仍要抓好信貸資產(chǎn)存量的盤活工作,保全信貸資產(chǎn)。三是關(guān)于銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理問題。關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)。資產(chǎn)方，貸款資產(chǎn)減少，債券資產(chǎn)增加；負(fù)債方，中央銀行再貸款減少。結(jié)果，資本充足率和流動(dòng)性都得以提高。調(diào)整總分行資金關(guān)系。轉(zhuǎn)股的大部分是分行的債權(quán)，沖銷再貸款和增加債券主要在總行進(jìn)行，這就涉及到總行如何支持分行以實(shí)現(xiàn)分行的資產(chǎn)負(fù)債表平衡。四是在存在多家債權(quán)人轉(zhuǎn)股問題時(shí)，先通過(guò)債權(quán)額的大小確定債轉(zhuǎn)股牽頭行，由牽頭行組建債權(quán)人委員會(huì)。該委員會(huì)參與企業(yè)重大決策，推行企業(yè)股份制改造。

五、債轉(zhuǎn)股應(yīng)注意的問題：

（一）、從大的環(huán)境講，國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)法律。我國(guó)要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制的改革，實(shí)行規(guī)范化操作，法律的制定與完善是必不可少的。美國(guó)于1989年通過(guò)了《金融結(jié)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施法案》，其債務(wù)重組信托公司應(yīng)運(yùn)而生；日本政府為實(shí)施金融不良資產(chǎn)重組，修改了存款保險(xiǎn)法。我們期待著一部規(guī)范債轉(zhuǎn)股操作的法律的誕生。

（二）、警惕賴帳經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。我國(guó)之所以形成為數(shù)不少的不良金融債權(quán)是因?yàn)槲覈?guó)社會(huì)信用制度不健全，社會(huì)信用環(huán)境不佳，還沒形成欠債還錢的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制。而債轉(zhuǎn)股很容易使地方政府和企業(yè)造成某種程度的豁免預(yù)期，使之千方百計(jì)爭(zhēng)取這頓免費(fèi)的午餐。不論是否符合債轉(zhuǎn)股的條件都紛紛申報(bào)。與此同時(shí)，原本付息、注重信用的好企業(yè)也受到打擊。可能造成按時(shí)還錢的企業(yè)越來(lái)越少，賴帳企業(yè)越來(lái)越多。因此，我們?cè)趥D(zhuǎn)股開始時(shí)，應(yīng)明確界定債轉(zhuǎn)股的臨界點(diǎn)，嚴(yán)禁新的不良債權(quán)的發(fā)生。

（三）、資產(chǎn)管理公司與企業(yè)應(yīng)建立起新型的合作關(guān)系。債轉(zhuǎn)股部分要盤活，有賴于各方面的共同努力，作為主體的資產(chǎn)管理公司與企業(yè)之間更是應(yīng)該密切配合。一方面國(guó)企要深化改革，搞好股份制改造，另一方面資產(chǎn)管理公司應(yīng)適當(dāng)行使股東權(quán)利，完成其改革使命。

（四）、完善資本市場(chǎng)，加快發(fā)展中介機(jī)構(gòu)。進(jìn)一步進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大上市公司流通股比例，使其真正置于投資者的監(jiān)督機(jī)制之下。同時(shí)引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入股市，不僅可彌補(bǔ)債轉(zhuǎn)股企業(yè)上市的資金缺口，還可為居民開辟新的投資渠道。最后，發(fā)展投資銀行等中介機(jī)構(gòu)，利用資產(chǎn)重組等手段最大限度地盤活不良資產(chǎn)。從虧損經(jīng)濟(jì)、壞帳經(jīng)濟(jì)走向信用經(jīng)濟(jì)，債轉(zhuǎn)股具有創(chuàng)新意義。當(dāng)然，我們也看到實(shí)施債轉(zhuǎn)股的艱巨性與長(zhǎng)期性，我國(guó)的債轉(zhuǎn)股還會(huì)面臨許多挑戰(zhàn)，這需要我們共同關(guān)注與努力。路漫漫其修遠(yuǎn)，吾將上下而求索！