導(dǎo)語：詮釋鐵路租賃融資模式綜述一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

年，鐵道部提出了跨越式發(fā)展戰(zhàn)略，力圖使鐵路建設(shè)在一段時(shí)間之內(nèi)能夠滿足國民經(jīng)濟(jì)整體協(xié)調(diào)發(fā)展的需要。我國政府已經(jīng)意識(shí)到鐵路在各種交通運(yùn)輸方式中的優(yōu)越性，綠色環(huán)保符合世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)，做出了通過占據(jù)高速鐵路科技制高點(diǎn)進(jìn)而帶動(dòng)中國裝備制造業(yè)戰(zhàn)略決策。目前，技術(shù)問題已經(jīng)成功突破，350公里時(shí)速的動(dòng)車運(yùn)行技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的建造技術(shù)我國已充分掌握，然而，持續(xù)大規(guī)模的鐵路建設(shè)需要持續(xù)大規(guī)模的資金支持，鐵路建設(shè)快速發(fā)展帶來的資金短缺問題仍未從根本上得到解決。同時(shí)，目前已經(jīng)投入運(yùn)營的部分鐵路運(yùn)輸企業(yè)，負(fù)債比例較高，債務(wù)形式比較單一，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理，造成籌資成本過高。如何科學(xué)、合理運(yùn)用各種融資方式進(jìn)行籌資，既能夠滿足建設(shè)和運(yùn)營的資金需要，又盡可能降低籌資成本，充分防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前鐵路運(yùn)輸企業(yè)面臨的課題。

為滿足“”期間大規(guī)模的鐵路建設(shè)資金需求，鐵道部于2006年8月出臺(tái)了“”鐵路投融資體制改革推進(jìn)方案，同時(shí)正在加快制定改革配套政策措施。改革方案明確了以下七方面的改革重點(diǎn):擴(kuò)大合資建路規(guī)模、積極推進(jìn)鐵路企業(yè)股改上市、擴(kuò)大鐵路建設(shè)債券發(fā)行規(guī)模、研究建立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金、擴(kuò)大利用外資規(guī)模、研究探索鐵路移動(dòng)設(shè)備的融資租賃、合理使用銀行貸款等。

要實(shí)現(xiàn)鐵路中長期規(guī)劃目標(biāo)，預(yù)計(jì)僅客運(yùn)專線投資即需要約2萬億元，全部新增路網(wǎng)建設(shè)投資預(yù)計(jì)需要4萬億元。從2004年鐵道部提出跨越式發(fā)展以來，建設(shè)投資逐年增長，2004—2009年5年時(shí)間，投資增長了12倍，預(yù)計(jì)2010年基本建設(shè)投資將達(dá)到7000億元，包括移動(dòng)設(shè)備等的固定資產(chǎn)總投資將達(dá)到8235億元。從目前的實(shí)施情況來看，預(yù)計(jì)到2020年建設(shè)規(guī)模要超出中長期規(guī)劃規(guī)模。因此，鐵路建設(shè)在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)資金需求量是巨大的。

目前探討的鐵路融資模式較多，包括鐵路建設(shè)債券、鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金、企業(yè)股權(quán)融資、融資租賃、ABS模式等。限于筆者水平有限，結(jié)合近一階段來對(duì)融資租賃的學(xué)習(xí)，包括與部分銀行融資租賃公司的初步接觸，本文結(jié)合融資租賃方式的優(yōu)點(diǎn)以及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)鐵路運(yùn)輸企業(yè)融資需求狀況，分析了鐵路運(yùn)輸企業(yè)運(yùn)用融資租賃方式的可行性，并對(duì)鐵路使用融資租賃資金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)試做分析。

1融資租賃的定義和特點(diǎn)

融資租賃(FinancialLeasing)又稱設(shè)備租賃(EquipmentLeasing)或現(xiàn)代租賃(ModernLeasing)，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。是一種貿(mào)易融資方式，也是一種籌資手段，是以“融物”的形式達(dá)到“融資”的目的。中國人民銀行制定的《融資租賃管理辦法》對(duì)融資租賃作了規(guī)定:融資租賃交易系指一方(出租人)根據(jù)另一方(承租人)提出的租賃財(cái)產(chǎn)的規(guī)格及所同意的條款，或承租人直接參與訂立的條款，與第二方(供貨人)訂立供貨合同并與承租人訂立租賃合同，以支付租金為條件，使承租人取得所需工廠、資本貨物及其他設(shè)備的一種交易方式。

國外許多鐵路的機(jī)車車輛等設(shè)備是由專業(yè)融資租賃公司購買并出租給鐵路使用的，在客運(yùn)專線融資中采用這種方式不失為一種好的選擇。如廣深公司部分機(jī)車車輛的購置即與工行融資租賃公司進(jìn)行了融資租賃的合作。融資租賃的基本程序參見下圖。

在租賃期間，承租企業(yè)與一般經(jīng)營租賃方式相比，可以擁有租賃物件的占有、使用、收益3項(xiàng)權(quán)益，足以滿足企業(yè)發(fā)展的需要。

一般意義上，融資租賃具備以下優(yōu)點(diǎn):融資速度快;限制條款少;設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小;稅收負(fù)擔(dān)輕等;但缺點(diǎn)是資金成本較高，固定租金負(fù)擔(dān)較重。

2融資租賃在鐵路可行性

具體就鐵路運(yùn)輸企業(yè)而言，筆者認(rèn)為，使用銀行貸款資金和融資租賃購置資產(chǎn)實(shí)際差異并不明顯，但也可以從資金使用、財(cái)務(wù)管理等角度進(jìn)行可行性分析。

2.1從吸引資金操作性的角度，對(duì)于前期建設(shè)階段采購配置運(yùn)輸移動(dòng)設(shè)備或其他設(shè)具有現(xiàn)實(shí)意義，可以較為靈活和便捷的落實(shí)設(shè)備購置款項(xiàng)資金。實(shí)際對(duì)鐵路運(yùn)輸企業(yè)而言，融資租賃實(shí)際運(yùn)用中，對(duì)于正處于高速擴(kuò)張發(fā)展時(shí)期的各大商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)成立的融資租賃公司，他們較易突破一般銀行貸款的授信額度和行業(yè)限制，快捷實(shí)現(xiàn)融資租賃業(yè)務(wù)。

2.2從財(cái)務(wù)管理的角度，客專公司可以通過融資租賃方式盤活既有運(yùn)輸移動(dòng)設(shè)備甚至是其他通信、接觸網(wǎng)等資產(chǎn)，融資套取一定資金，一方面可以調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕既有流動(dòng)性貸款的壓力，盡量轉(zhuǎn)換為長期性借款，調(diào)整長短借款比例;另一方面也可能達(dá)到加速折舊，改善未來運(yùn)營收支和現(xiàn)金流狀況，進(jìn)一步吸引社會(huì)投資者的目的。

我國鐵路行業(yè)融資租賃起步較晚。但目前己有融資租賃成功介入鐵路運(yùn)輸設(shè)備融資的先例。廣梅汕鐵路于1996年向上海鐵菱國際貿(mào)易有限公司租進(jìn)一批鐵路機(jī)車車輛，計(jì)有內(nèi)燃機(jī)車4臺(tái)，各類新型客車69輛，總值1.38億元，租期為5年，期滿后這批機(jī)車車輛將歸廣梅汕鐵路所有。廣梅汕鐵路第二次還按類似的條款條件與鐵菱公司簽訂了第2個(gè)租賃合同，再租進(jìn)機(jī)車車輛共117臺(tái)，價(jià)值2.16億元。1998年，廣深公司引進(jìn)瑞典x一2000擺式列車。自運(yùn)營以來，“新時(shí)速”就以良好的服務(wù)質(zhì)量和較低維修費(fèi)用，取得了較好的社會(huì)效益和企業(yè)效益。“新時(shí)速”采用的是典型的融資租賃模式，廣深公司從1998年8月到2000年底兩年多的時(shí)問里，以固定年租金租賃該列車，2000年底轉(zhuǎn)租賃為購置。租賃期內(nèi)，出租方提供技術(shù)支持和維修服務(wù)，廣深公司除支付租金外，僅支付一定的技術(shù)支持費(fèi)和極少量的維修費(fèi)。我國大型運(yùn)輸裝備國際租賃的成功經(jīng)驗(yàn)表明，租賃是擴(kuò)大利用外資、加快引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)裝備、促進(jìn)鐵路技術(shù)裝備現(xiàn)代化的重要途徑。

3融資租賃風(fēng)險(xiǎn)分析

總體上看，構(gòu)建的融資租賃模式面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)有:信用風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸設(shè)備運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和其它風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)目前鐵路運(yùn)輸企業(yè)國有獨(dú)資的背景，對(duì)于租金支付、設(shè)備選型等風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估較低，造成信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)并最終造成資金鏈斷裂的可能性較小。但對(duì)于利率、匯率、通貨膨脹或緊縮等市場(chǎng)因素發(fā)生變化造成租賃雙方發(fā)生額外損失或收益的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿谫Y金融企業(yè)參與設(shè)備貿(mào)易過程存在的合同糾紛、物流運(yùn)輸、技術(shù)質(zhì)量等貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，大量專業(yè)鐵路運(yùn)輸設(shè)備生產(chǎn)使用周期長，殘值狀況不穩(wěn)定所造成的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，還是應(yīng)該充分予以重視。

3.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于使用外資購置運(yùn)輸設(shè)備甚至項(xiàng)目融資的情況下，由于鐵路運(yùn)輸設(shè)備資產(chǎn)一般總值較大，設(shè)備使用壽命較長，所面對(duì)的市場(chǎng)利率、貨幣匯率、通貨膨脹或緊縮等風(fēng)險(xiǎn)較為突出，當(dāng)然這更多是針對(duì)出租方而言，但并非承租方就不須重視。不能合理評(píng)估和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，自然也會(huì)造成出租方大幅提高融資租賃費(fèi)率，增加鐵路企業(yè)融資成本。

3.2貿(mào)易屬性。一方面由于大型設(shè)備的復(fù)雜性，另一方面也正因?yàn)槌鲎夥皆谌谫Y租賃過程中有著這樣或那樣的利益訴求，因此從定貨談判到試車驗(yàn)收的各貿(mào)易環(huán)節(jié)中存在的風(fēng)險(xiǎn)也都存在于融資租賃業(yè)務(wù)中。這些風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括:供貨方信用風(fēng)險(xiǎn)、合同欺詐風(fēng)險(xiǎn)、合同訂立紕漏風(fēng)險(xiǎn)、貨款支付風(fēng)險(xiǎn)、貨物質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、貨物技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸受損風(fēng)險(xiǎn)等。

3.3技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。由于目前鐵路運(yùn)輸技術(shù)迅速發(fā)展的格局下，特別是大量高速鐵路運(yùn)輸設(shè)備的快速投入使用，如何專業(yè)合理的評(píng)估確定融資租賃設(shè)備的未來終值，將直接影響設(shè)備資產(chǎn)的分年限攤?cè)氤杀尽Ａ硪环矫?，融資租賃進(jìn)入中國畢竟時(shí)間較晚，法律、法規(guī)和專業(yè)人才的規(guī)范配備尚存在不少問題，實(shí)際操作過程中不規(guī)范之處毫不鮮見，這也是另一個(gè)角度上技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)。

以上是筆者在對(duì)融資租賃一些概念化的初步認(rèn)識(shí)，另外，在學(xué)習(xí)過程中，筆者也深感鐵路運(yùn)輸企業(yè)雖然急需資金，可對(duì)于這些新興融資方式較為陌生，嚴(yán)重缺乏實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。如大多數(shù)接觸融資租賃業(yè)務(wù)的鐵路企業(yè)安于現(xiàn)行體制下，資金籌集壓力較小，守著“政企不分”有利條件，一方面對(duì)融資租賃企業(yè)常常出于優(yōu)勢(shì)心理擺出強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)，另一方面忽視對(duì)新興融資方式和手段的學(xué)習(xí)和研究，離市場(chǎng)化多元籌資的要求距離日漸加大。這種趨勢(shì)現(xiàn)狀希望能夠引起決策者和廣大鐵路企業(yè)管理人員的高度重視。