導(dǎo)語：貨幣投放的干擾與預(yù)防一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、活動性過剩的資本市場效應(yīng)

活動性過剩所引發(fā)的過多的貨幣供給量，假如都沖向股市，惹起股價快速上漲，為了避免人們所講的經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生，我們能夠擴展股市容量，經(jīng)過股市擴容會抑止股價的快速上漲。因而，在我國目前的條件下，我們應(yīng)該充沛應(yīng)用大量貨幣進入股市的充好機遇，加速股市擴容，推進資本市場的快速開展。從這一點上來講，活動性過剩似乎對資本市場有著良好的效應(yīng)。

第一，股市擴容能夠為中國企業(yè)變革發(fā)明良好的體制根底。大家曉得，我國國有企業(yè)變革的重要方向是完成股份制，特別是央企的整體上市，關(guān)于國有企業(yè)變革有嚴重意義，而股份制改制的重要體制根底是資本市場的開展，假如沒有資本市場的開展，就不可能有真正的股份制，更談不到央企整體上市。此次活動性過剩所引發(fā)的股市擴容，正是為資本市場的開展，從而為國有企業(yè)股份制變革帶來了新的機遇。同時，我國民營企業(yè)的壯大和開展，也需求有資本市場的支持，因此此次股市擴容也為民營企業(yè)帶來了良好的機遇。總之，股市擴容為中國企業(yè)變革和開展帶來了良好的體制根底。

第二，股市擴容為公眾享用變革開放的益處提供了良好的“平臺”。股市擴容的最大受益者應(yīng)該是公眾投資者。中國人富有之后，不只僅需求進步消費程度，而且還需求有良好的投資渠道，而對大量的中小投資者來說，由于各種緣由，例如有的人由于有本身的職業(yè)，所以不可能去經(jīng)過興辦企業(yè)投資，而股市為他們提供了良好的投資根底。同時，調(diào)和社會的開展，需求一個重要的條件，即：每個人既是勞動者，有勞動收入，又是投資者，有資本的收入，資本收入與勞動收入有效地相分離于一體。由于只要這樣，才干緩沖勞動與資本的對立，完成各種要素的有效調(diào)和。而股市擴容，則能夠完成這樣的目的。因而，股市擴容不是一個單純的資本市場的問題，它能夠為公眾享有中國經(jīng)濟開展的益處而提供了前提條件。當然，股市有風險，但這是另外的問題，我們要做的是為人們提供選擇風險與收益的“平臺”，最最少使每個投資者有選擇收益微風險的時機。自在選擇和選擇自在，是民生的重要權(quán)益，我們必需要給人們提供自在選擇和選擇自在的條件和前提。因而，股市擴容實踐上是觸及民生的嚴重問題。

第三，股市擴容為中國各個方面的經(jīng)濟體制變革提供了良好的前提和條件。例如，中國銀行變革假如沒有資本市場的支持，恐怕很難完成，正是由于有眾多股民的投資熱情，才使得國有銀行能順利上市和改制。又例如，假如沒有股市擴容，中國不可能完成從間接融資為主而轉(zhuǎn)向以直接融資為主，從而完成金融體制乃至整個宏觀調(diào)控體制的革新。因而，股市擴容對中國經(jīng)濟體制變革的奉獻是宏大的。我們固然要避免股市泡沫，但活動性過剩所引發(fā)的股市擴容，的確為我們各方面的變革提供了有利條件。

第四，股市擴容為緩解房地產(chǎn)市場的壓力提供了良好的“投資空間”。我國近些年房地產(chǎn)價錢的確上漲過快，而上漲過快的背后重要緣由是投資性購房需求過于旺盛。為什么人們都將大量資金用于房地產(chǎn)投資？主要是由于投資渠道太少，人們不得不將本人的資金用于房地產(chǎn)投資。而擴市擴容，則為人們提供了更多的“投資空間”，人們能夠由房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向股票投資。實踐上，從宏觀效應(yīng)剖析上看，股票投資在一定水平上更有利于國民經(jīng)濟的開展，而且據(jù)有關(guān)同志研討，股市泡沫對國民經(jīng)濟的負面影響，要遠遠低于房地產(chǎn)泡沫。因而，股市擴容關(guān)于整個國民經(jīng)濟的開展是有益處的。從這一點上講，活動性引發(fā)的股市擴容，在整體上是有益的，例房地產(chǎn)價錢上漲幅度放緩，正是由于股市擴容，將更多投資資金引向了股市?？傊?，要全面剖析股市擴容的整體效應(yīng)。

二、活動性過剩的調(diào)控辦法的比擬

如前所述，此次我國活動性過剩構(gòu)成的主要緣由，是國際收支失衡。因而，此次調(diào)控活動性過剩的手腕，應(yīng)該包括四個方面的內(nèi)容。

第一，處理國際收支失衡問題，從而減少錢的“外匯占款發(fā)行”?！敖忖忂€需系鈴人”。正是由于活動性過剩主要是由于國際收支失衡而惹起的，所以調(diào)控活動性過剩的最基本辦法，是處理國際收支失衡問題。如何處理國際收支失衡問題？一是調(diào)整國際貿(mào)易政策，減少出口而擴展進口，其中包括調(diào)整出口政策，不能搞過度的出口退稅政策，而且對那些高耗費資源和高污染的產(chǎn)品不只不再搞出口退稅，而且還要進步出口關(guān)稅，經(jīng)過減少出口而處理國際貿(mào)易失衡，以及它引發(fā)的國際收支失衡；同時要調(diào)整進口政策，鼓舞進口，特別是對那些有技術(shù)含量的配備制造品及能源和原資料，要給予更為優(yōu)惠的各類政策，經(jīng)過擴展進口而減少國際收支失衡。二是調(diào)整外資政策，不能自覺強調(diào)引進外資，而是有選擇地引進外資，主要是引進有技術(shù)含量和品牌效應(yīng)的外資，因此我們必需取消不契合公平準繩的過度的外資優(yōu)惠政策，依照國民待遇準繩而引進真正對中國經(jīng)濟有推進作用的外資。當然，無論是調(diào)整國際貿(mào)易政策還是外資政策，都有一個“時滯效應(yīng)”問題，也就是它們不可能馬上對處理國際收支失衡起到作用，出口和外資進入的慣性作用實踐上是很大的。而且，出口和外資進入的背后都是就業(yè)，也就是為我國提供了就業(yè)時機，因此我們減少出口和減少外資引進，必然會增加我國就業(yè)的壓力，我們對此的接受才能有多大？當然，我們能夠經(jīng)過擴展國內(nèi)市場而緩解這種壓力，但問題是內(nèi)需的擴展也需求時間和政策的調(diào)整。因而，僅靠減少進口和減少外資引進，也就是僅靠處理國際收支失衡，在短時期內(nèi)還難以處理活動性過剩的問題，還需求別的方式的配套。

第二，將外匯花掉，從而處理由于國際收支失衡而惹起的“錢外匯占款”太大的問題。大家曉得，外匯量增長自身不會引發(fā)活動性過剩問題，只要外匯量增大并惹起“錢外匯占款”發(fā)行太大時，才會惹起活動性過剩問題，因而，我們假如將由于國際收支失衡所惹起的外匯花掉，而不讓央行因而而多發(fā)行錢的話，那么國際收支失衡所引發(fā)的外匯過多，就不會引發(fā)活動性過剩問題。但是，外匯要花掉，必需要有兩個前提條件：一個是一切花外匯的主體，無論是個人還是政府機構(gòu)或者企業(yè)，都要用錢去購置外匯；另一個是外匯必需花在國外，國內(nèi)不可能花掉外匯。而要完成這兩個前提條件，就必需實行自在的外匯政策，沒有自在的外匯政策，外匯是不可能花掉的。但問題是我國目前不可能實行自在的外匯政策，特別是在全世界都以為錢要升值的條件下，假如實行自在的外匯政策，必然會引發(fā)錢的過快升值，我國無論央行，還是企業(yè)，實踐上都接受不了錢的過快升值。我們既要將外匯花掉，而又不能實行自在的外匯政策，我們應(yīng)如何辦？可選擇的方式有：一是組建國度外匯投資公司，經(jīng)過該公司將外匯花掉，從而減少外匯的錢占款發(fā)行；二是選擇某些特定區(qū)域，例如天津濱海新區(qū)，能夠給這些特定地域一定的離岸業(yè)務(wù)權(quán)利，也就是在這些地域內(nèi)放開外匯自在活動，從而將外匯花掉，減少央行錢外匯占款的壓力。但是，這些將外匯花掉，從而減少央行外匯占款壓力的方式，其作用也是有限的，僅靠它也不能處理活動性過剩問題。

第三，股市擴容，經(jīng)過股市擴容而抑止活動性過剩有可能引發(fā)的經(jīng)濟泡沫。如前所述，我國目前由于國際收支失衡所引發(fā)的活動性過剩，主要反映在股價上，也就是大量多發(fā)行的貨幣都沖向股市，惹起了股價的快速上漲。對此，我們獨一選擇是股市擴容，經(jīng)過股市擴容而抑止股價的過快上漲。關(guān)于股市擴容的效應(yīng)，我們在上述已作了剖析，我們應(yīng)該推進股市擴容。但問題是，股市擴容的幅度并不是我們能客觀決議的，不是我們想擴容幾，就是幾，由于關(guān)于企業(yè)上市，資本市場有嚴厲的準入條件，只要契合條件，企業(yè)才以能上市，我們才干完成股市擴容的目的。目前我國企業(yè)中契合資本市場準入條件的，還達不到我們經(jīng)過股市擴容而處理活動性過剩問題的數(shù)量，因此固然我們經(jīng)過讓在海外已上市的國有控股企業(yè)再回到國內(nèi)上市的方式，處理了一些問題，但總體還夠。因而，僅靠股市擴容還不能完整處理問題，需求有別的方式的配合。

第四，宏觀調(diào)控，經(jīng)過宏觀調(diào)控處理活動性過剩的問題。這是國際上習用的方式，我們當然必需注重。例如，我們能夠經(jīng)過進步存款準備金率、擴展公開市場業(yè)務(wù)中的央行票據(jù)出賣、進步利率等方式，有效抑止活動性過剩。這些方式我們目前都已嘗試過，但卻并沒有到達預(yù)期的效果。為什么？有人以為主要是我們所選擇的方式的調(diào)控力度不夠，例如加息的力度就不夠。的確有這方面的問題。但我以為可能最主要的緣由是，在央行增強對活動性過剩的宏觀調(diào)控的同時，構(gòu)成活動性過剩的國際收支失衡還在繼續(xù)，以至有愈加嚴重的趨向，因而，一方面是央行在調(diào)控活動性過剩，而另一方面，構(gòu)成活動性過剩的成因卻沒有被處理而在繼續(xù)存在，以至增強，因此活動性沒有由于宏觀調(diào)控而減緩。由此可見，僅靠宏觀調(diào)控是不能鏟除目前的活動性過剩問題的，需求有各方措施的綜合運用。

總之，單靠上述的四類方法中的任何一個方法，都是不能處理目前的活動性過剩問題的，我們需求上述四種方式的有效配合。因而，目前的關(guān)鍵，是從上述四個方面動手，完成它們之間的有效配合。當然，這需求央行、財政商務(wù)部等相關(guān)機構(gòu)的有效諧和。否則，我們很難處理活動性過剩問題。