導(dǎo)語：熱錢對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響詮釋一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,國(guó)外投機(jī)者看好我國(guó)的資本市場(chǎng)和人民幣升值預(yù)期,大量境外熱錢通過各種渠道流入我國(guó)。本文通過分析熱錢的特點(diǎn)以及熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀和原因,以及熱錢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響做出預(yù)測(cè),在最后提出自己的建議。

【關(guān)鍵詞】熱錢人民幣升值經(jīng)濟(jì)影響

一、熱錢定義

熱錢(HotMoney)又稱“逃避資本”,指在國(guó)際信貸中“部分高流動(dòng)性的資本或異常資金”,在現(xiàn)有浮動(dòng)匯率制度下,包括跨國(guó)公司手中掌握的流動(dòng)資金及一些暫時(shí)閑置或過剩資金,國(guó)際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業(yè)務(wù)資金,各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值性運(yùn)用的一部分資金,各種投資基金及其他專項(xiàng)基金。

從熱錢的定義可知,熱錢的基本特點(diǎn)包括:高流動(dòng)性;專業(yè)化投機(jī)性;交易的杠桿性;活動(dòng)領(lǐng)域的非固定性;低透明性。

二、熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀分析及影響

1.流入中國(guó)熱錢的規(guī)模

由于熱錢具有高流動(dòng)性和低透明性,其規(guī)模多大,結(jié)構(gòu)如何,很難說清楚。

中國(guó)熱錢規(guī)模從1995年開始劇增,從2003年開始凈流量的流向由流出轉(zhuǎn)為流入。1990-2002年,中國(guó)一直存在著熱錢流出(很大程度上可以理解為資本外逃),在亞洲金融危機(jī)期間,這種流出達(dá)到頂峰(1998年,其流出額達(dá)最高值,為838.65億美元)。其后,中國(guó)熱錢流出額逐漸減少(2002年流出額為89.27億美元)。值得關(guān)注的是,2003年開始,中國(guó)熱錢流向發(fā)生逆轉(zhuǎn),2003年,此類資本凈流入額為378.71億美元,2004年達(dá)到1139.54億美元,2005年凈流入額下降為466.10億美元。從1999年以來的月度數(shù)據(jù)看,2002年末期以來月度熱錢流量波動(dòng)較大,2005年7月以后熱錢的雙向流動(dòng)變得比較明顯。從1999年1月到2002年12月,除了2001年2月和2002年1月存在稍微顯著的熱錢凈流入外,其余月份均為凈流出,這種趨勢(shì)在東亞金融危機(jī)過后的1999年、2000年表現(xiàn)比較明顯。從2003年1月至2005年7月,除了3個(gè)月存在熱錢凈流出外,其余月份均為此類資本凈流入。熱錢流入在2004年初和年底特別顯著。2005年7月21日中國(guó)人民銀行宣布實(shí)行匯率改革,人民幣對(duì)美元匯率升值2%,在8月份出現(xiàn)熱錢凈流出,而9月份熱錢又大量涌入,10月份熱錢又紛紛撤離。

2.國(guó)外熱錢流入中國(guó)的動(dòng)因

近幾年國(guó)外大量“熱錢”涌入中國(guó)不是孤立和偶然的,有著很深的經(jīng)濟(jì)背景,是多重國(guó)內(nèi)外因素形成的綜合反應(yīng)。

(1)良好的資本市場(chǎng)

“熱錢”對(duì)崛起的中國(guó)具有很高的逐利趨向。大多看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景,紛紛涌入中國(guó)投資辦企業(yè),從事資本運(yùn)營(yíng),使中國(guó)成為世界上僅次于美國(guó)的第二大引資國(guó)。

(2)人民幣升值預(yù)期

人民幣匯率解凍后,兩年多來升值的速度和幅度較大,外資大多看好人民幣升值的空間和預(yù)期,紛紛把“熱錢”投向中國(guó)。炒作人民幣,企圖從人民幣升值中獲得更多的利益回報(bào)。這是外資“熱錢”涌入中國(guó)的主要原因。

(3)近年美國(guó)經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)影響出現(xiàn)衰退跡象

美國(guó)在防緊縮,中國(guó)在防通脹,相反的政策導(dǎo)向,使美元大量流向中國(guó),中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到1.68萬億美元。凡此種種都為大量“熱錢”涌入中國(guó),提供了更多的客觀因素。

三、熱錢大量撤出的恐慌

熱錢不會(huì)大量流出中國(guó)。只有對(duì)強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)金融體系和貨幣嚴(yán)重喪失信心時(shí),才可能觸發(fā)資本外逃,目前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)雖然增速有所放緩,但資本投資收益率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)國(guó)家,外加人民幣升值預(yù)期和中美利差,美國(guó)金融危機(jī),對(duì)于熱錢來說呆在中國(guó)是最好的選擇。

熱錢流出對(duì)人民幣匯率無法造成貶值壓力。中國(guó)有著很高的外匯儲(chǔ)備,而目前較權(quán)威估計(jì)熱錢規(guī)模在2000—3000億美元之間,即使全部完全一瞬間撤離,中國(guó)也完全可以以外匯儲(chǔ)備應(yīng)付,維護(hù)人民幣利率水平。

熱錢流出對(duì)于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性不會(huì)造成沖擊。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率高達(dá)17%,熱錢流出時(shí),央行完全可以通過降低存款準(zhǔn)備金率有效抵消其負(fù)面效應(yīng)。

外匯數(shù)據(jù)也不支持熱錢大規(guī)模撤離。自去年9月以來,美元(USD)對(duì)人民幣(CNY)一路貶值,最近出現(xiàn)階段性反彈。如果僅僅從趨勢(shì)的角度出發(fā),圖中已經(jīng)不止一次出現(xiàn)美元對(duì)人民幣走強(qiáng)之勢(shì),而且最近美元對(duì)人民幣匯率反彈幾天之后,立刻遭遇市場(chǎng)平滑。

四、應(yīng)對(duì)之策

熱錢對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害顯而易見,熱錢往往在預(yù)期一國(guó)貨幣升值或資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)流入,同樣也會(huì)在預(yù)期一國(guó)貨幣升值停止或資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)流出。因此,國(guó)家應(yīng)該在我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面未遭破壞之前率先采取相關(guān)措施遏制住熱錢的進(jìn)一步流入和在國(guó)內(nèi)的投機(jī)性行為,控制熱錢造成的危害。

1.進(jìn)行有效的宏觀調(diào)控,防止經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生。在貨幣政策保持適度緊縮的同時(shí),繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策,同時(shí)運(yùn)用稅收優(yōu)惠的導(dǎo)向作用。

2.加強(qiáng)對(duì)資本項(xiàng)目的管理,預(yù)防短期投機(jī)資本的沖擊。除了限制熱錢流入以外,監(jiān)管當(dāng)局還應(yīng)對(duì)業(yè)已流入國(guó)內(nèi)的投機(jī)資本進(jìn)行清理和查處。

3.逐步解決我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的自身結(jié)構(gòu)問題。國(guó)際熱錢之所以大量流入,與我國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題有關(guān)。應(yīng)繼續(xù)深化收入分配制度改革;加大財(cái)政資金用于醫(yī)療、教育、社會(huì)保障、就業(yè)等有關(guān)民生領(lǐng)域的投入;加強(qiáng)外資進(jìn)入我國(guó)房地產(chǎn)等市場(chǎng)的監(jiān)控管理;繼續(xù)優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

4.進(jìn)一步加強(qiáng)人民幣匯率的調(diào)控和機(jī)制建設(shè),采取穩(wěn)定的匯率政策,降低對(duì)人民幣升值的期望。為防止熱錢的流入,貨幣政策應(yīng)更多的采取公開市場(chǎng)操作和調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等手段,加息手段的采用應(yīng)在防止熱錢流入和抑制通貨膨脹兩方面之間進(jìn)行權(quán)衡。

5.加強(qiáng)部門間聯(lián)動(dòng),建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。各部門應(yīng)建立更為密切的協(xié)作關(guān)系,及協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)機(jī)制,發(fā)揮合力,實(shí)現(xiàn)資源共享和協(xié)同監(jiān)管,共同引導(dǎo)資金流向。同時(shí),既要考慮如何減緩國(guó)際熱錢的進(jìn)一步流入,又要考慮如何防范已流入的熱錢大規(guī)模突然撤出,應(yīng)早做準(zhǔn)備,防患于未然。

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