滲析次貸危機(jī)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整
時(shí)間:2022-05-12 05:51:00
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摘要
論文從對(duì)次貸危機(jī)的認(rèn)識(shí)及其在實(shí)際企業(yè)改革應(yīng)用等方面展開討論.首先論述了應(yīng)用分析次貸危機(jī)的必要性和現(xiàn)實(shí)意義;其次從危機(jī)的發(fā)展史、功能、特點(diǎn)等方面對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整做了詳細(xì)的介紹。論文以次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)各企業(yè)的影響為例,論述了其在中國(guó)企業(yè)發(fā)展與調(diào)整其戰(zhàn)略的應(yīng)用.最后,總結(jié)了分析次貸危機(jī)理論之后,中國(guó)如何調(diào)整整體經(jīng)濟(jì)策略,盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
關(guān)鍵字:次貸危機(jī)利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)防范
一、次貸危機(jī)產(chǎn)生原因
次貸危機(jī),全稱次級(jí)房貸危機(jī)(SubprimeLendingCrisis),是指隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫以及短期利率提高,次級(jí)抵押貸款的還款利率大幅上升。同時(shí),購(gòu)房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款,進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。
引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
利息上升,導(dǎo)致還款壓力增大,很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大,出現(xiàn)違約的可能,對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。
在美國(guó),貸款是非常普遍的現(xiàn)象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無(wú)處不在。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房,通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款??墒俏覀円仓?,在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人,他們?cè)趺促I房呢?因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn),他們就被定義為次級(jí)信用貸款者,簡(jiǎn)稱次級(jí)貸款者。
由于之前的房?jī)r(jià)很高,銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級(jí)信用貸款者,如果貸款者無(wú)法償還貸款,則可以利用抵押的房屋來還,拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房?jī)r(jià)突然走低,貸款者無(wú)力償還時(shí),銀行把房屋出售,但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息,甚至都無(wú)法彌補(bǔ)貸款額本身,這樣銀行就會(huì)在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。
一個(gè)兩個(gè)貸款者出現(xiàn)這樣的問題還好,但由于分期付款的利息上升,加上這些貸款者本身就是次級(jí)信用貸款者,這樣就導(dǎo)致了大量的無(wú)法還貸的貸款者。正如上面所說,銀行收回房屋,卻賣不到高價(jià),大面積虧損,引發(fā)了次債危機(jī)。
引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是:美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式,即:購(gòu)房者在購(gòu)房后頭幾年以固定利率償還貸款,其后以浮動(dòng)利率償還貸款。
在2006年之前的5年里,由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮,加上前幾年美國(guó)利率水平較低,美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。
隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高,次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升,購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí),住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購(gòu)房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款,進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。
二、次貸危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)影響
(一)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
1.對(duì)我國(guó)出口將造成不利影響
受次貸危機(jī)影響,世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)適當(dāng)放緩。美國(guó)作為中國(guó)第二大出口貿(mào)易國(guó),次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退必然也將影響到中國(guó)貿(mào)易。研究數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩1%,我國(guó)出口增速就會(huì)放緩6%。因此,從理論上看,次貸危機(jī)將對(duì)我國(guó)出口商品產(chǎn)生不利影響。但對(duì)不同出口商品的影響要具體分析。例如,雖然有次貸危機(jī),拖累了需求,但對(duì)美國(guó)人的日常消費(fèi)影響有限。尤其是中國(guó)商品以日用消費(fèi)品為主,這些商品物美價(jià)廉。在美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),人民生活水平下降的情況下,可能有更多的美國(guó)人選擇中國(guó)商品以替代別國(guó)的高檔高價(jià)商品。正如2000年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),不僅沒有影響中國(guó)商品出口,反而價(jià)廉物美的商品大受歡迎,中國(guó)對(duì)美出口有增無(wú)減。
2.會(huì)加劇對(duì)人民幣升值的壓力
從國(guó)際金融市場(chǎng)上看,由于中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度日益增強(qiáng),中國(guó)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)可能會(huì)受到一定的影響。次貸危機(jī)使美元疲軟態(tài)勢(shì)加劇,美元持續(xù)貶值,將進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2008年3月4日,人民幣與美元的匯率已達(dá)到7.1175元兌1美元,較2007年7月底的7.5737元兌1美元升值超過了6%。人民幣升值雖然使得我國(guó)微觀主體購(gòu)買力提高,但確阻礙了出口的發(fā)展。由于人民幣升值,中國(guó)出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降,導(dǎo)致我國(guó)出口的下降。上海美國(guó)商會(huì)和美國(guó)博思艾倫咨詢公司的聯(lián)合調(diào)查報(bào)告認(rèn)為,半數(shù)以上的在華外國(guó)廠商都認(rèn)為,我國(guó)正在失去對(duì)越南和印度等其他低成本國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),而人民幣升值使出口產(chǎn)品成本增加是主要原因。
(二)對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響
根據(jù)通常的情況,一個(gè)家庭最大的支出是購(gòu)房和教育投入。后者相對(duì)來說比較固定,而前者則受政策以及市場(chǎng)的影響較大。一旦還款額度增大,那家庭日常開銷的預(yù)算就會(huì)削減。海關(guān)總署公布的最新統(tǒng)計(jì)也似乎印證了這一點(diǎn)——2月份我國(guó)貿(mào)易順差為85.55億美元,是自2007年10月以來連續(xù)第五個(gè)月下降。在企業(yè)面臨人民幣升值、國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上升壓力的同時(shí),這場(chǎng)來自美國(guó)的“流感”已經(jīng)讓不少中小企業(yè)出現(xiàn)了“感冒”的癥狀。
始于美國(guó)的次貸危機(jī)幾乎席卷全球,從金融機(jī)構(gòu)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),動(dòng)蕩的環(huán)境讓市場(chǎng)始終處于高度緊張狀態(tài)。與美國(guó)關(guān)系甚密的歐洲,一段時(shí)間以來也遭受著經(jīng)濟(jì)損傷及通貨膨脹高企的雙重壓力,而其中同樣金融機(jī)構(gòu)云集的英國(guó)備受市場(chǎng)關(guān)注。
最新數(shù)據(jù)顯示,英國(guó)7月制造業(yè)活動(dòng)萎縮,經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)加??;另一方面,英國(guó)6月通脹水平創(chuàng)16年最高,且有繼續(xù)上升之勢(shì)。英國(guó)駐上海總領(lǐng)事館對(duì)英投資中國(guó)區(qū)主管萬(wàn)博文(BobManning)在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)表示,英國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)比其他歐洲國(guó)家恢復(fù)得更快,次貸危機(jī)的爆發(fā)和蔓延正在給中國(guó)企業(yè)創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)。
然而世界能不能離開“中國(guó)制造”呢?答案是否定的。暢銷書《離開中國(guó)制造的一年》里,作者薩拉向我們展示了在這場(chǎng)冒險(xiǎn)中,她不得不讓兒子穿68美元的“意大利”鞋;為該選人道的“中國(guó)制”捕鼠器還是非人道的“美國(guó)制”捕鼠器而掙扎。顯然,在日常消費(fèi)品的選擇上,價(jià)廉物美是所有人的選擇。而中國(guó)企業(yè)出口到美國(guó)的產(chǎn)品中,絕大多數(shù)正是玩具、服裝和日用品等產(chǎn)品。也就是說,這場(chǎng)次貸危機(jī)盡管讓美國(guó)消費(fèi)者花錢更謹(jǐn)慎了,但對(duì)于“中國(guó)制造”的產(chǎn)品而言,反而可能是一個(gè)新的機(jī)遇。
三、次貸危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整
(一)匯率機(jī)制的調(diào)整
從導(dǎo)火索看,現(xiàn)在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退和全球經(jīng)濟(jì)的下滑,是上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)、1990~1991的調(diào)整以及2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的結(jié)合版??疾烀绹?guó)的100年來的房?jī)r(jià)波動(dòng),扣除物價(jià)的影響,在90多年的時(shí)間里,美國(guó)的房?jī)r(jià)幾乎就是一道直線,只是到近7-8年才開始大幅上漲,因此這一次的房地產(chǎn)的泡沫在歷史上都是比較大的,經(jīng)濟(jì)的調(diào)整程度也必然更為劇烈。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)衰退,美國(guó)政府繼續(xù)采取大量發(fā)行美元的政策來刺激經(jīng)濟(jì),那么,就可能會(huì)導(dǎo)致美元的大幅貶值,從全球范圍來看,現(xiàn)存的主要盯住美元的、實(shí)行管制的匯率體系會(huì)可能會(huì)面臨空前的壓力,正如布雷頓森林體系在70年代出現(xiàn)崩潰那樣,都是由于美國(guó)的雙赤字、經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)。如果匯率制度發(fā)生重大改變,美元無(wú)法承擔(dān)這一歷史責(zé)任,因?yàn)殡m然美元是全球貨幣,但美聯(lián)儲(chǔ)還是一個(gè)地區(qū)央行,它不承擔(dān)全球化的責(zé)任,這就導(dǎo)致了全球金融市場(chǎng)更大的動(dòng)蕩。為此,人民幣匯率機(jī)制應(yīng)當(dāng)更為靈活,降低與美元的直接關(guān)聯(lián),同時(shí)注重美元可能出現(xiàn)的貶值趨勢(shì)及其對(duì)港幣等匯率的影響。
(二)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整
對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)而言,盡管幾大商業(yè)銀行都參與了對(duì)“兩房”和雷曼兄弟相關(guān)債券的投資,但由于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)投資購(gòu)買的美國(guó)次級(jí)債券總量不多,短期內(nèi)次貸危機(jī)造成的直接沖擊較小。當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深刻融入到全球經(jīng)濟(jì)體系中,美國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩在房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定下來、進(jìn)而使得美國(guó)金融體系穩(wěn)定下來之前,都可能會(huì)難以持續(xù)。因此,中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)做好美國(guó)經(jīng)濟(jì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)低迷不振的準(zhǔn)備和預(yù)案,積極尋求內(nèi)需等新的增長(zhǎng)點(diǎn)。美國(guó)和歐盟是中國(guó)最重要的貿(mào)易伙伴,尤其對(duì)于東部沿海出口導(dǎo)向型的地區(qū)來說,國(guó)外需求的下降將會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)和銷售,進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)花旗銀行測(cè)算,美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩1%,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩1.3%,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期,中國(guó)經(jīng)濟(jì)將不可避免地進(jìn)行調(diào)整。從內(nèi)部來看,受國(guó)內(nèi)成品油、電力及初級(jí)能源價(jià)格的價(jià)格扭曲、工資上漲、高位運(yùn)行的PPI和CPI等多重因素的影響,中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在壓力。如何應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)和內(nèi)部因素的雙重壓力,確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和成功轉(zhuǎn)型,內(nèi)需的啟動(dòng)等將成為關(guān)鍵因素。
四、結(jié)論
從已經(jīng)發(fā)生的情況可以看出,美國(guó)次貸危機(jī)不僅對(duì)美國(guó)、世界的金融、經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了重大沖擊,也已經(jīng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱近日在博鰲論壇上所指出的,美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國(guó)外貿(mào)和資金層面產(chǎn)生了重大影響。雖然目前缺少嚴(yán)密經(jīng)驗(yàn)分析的必要數(shù)據(jù),但通過觀察和應(yīng)用簡(jiǎn)單數(shù)據(jù)直接判斷,我們認(rèn)為,一年來美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的實(shí)際影響要比當(dāng)初預(yù)測(cè)的要嚴(yán)重得多。到目前為止,次貸危機(jī)還沒有結(jié)束,甚至可以說對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的后續(xù)影響才剛剛開始,具體的影響還有待作進(jìn)一步的觀察和分析。但有兩點(diǎn)可以明確:一方面要防患于未然,重視和觀察由次貸危機(jī)引發(fā)的美國(guó)和世界金融經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的擴(kuò)散的方向、范圍和程度,以及對(duì)我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)影響的可能途徑及其后果,提前做好前瞻性的應(yīng)急準(zhǔn)備,把次貸危機(jī)的不利影響降到最小程度;另一方面,也要做好對(duì)過去分析、預(yù)測(cè)和政策等各方面的回顧、總結(jié),分析和查找過去工作的成績(jī)和不足,為今后更好地做好金融風(fēng)險(xiǎn)的防范工作提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)支持。
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