導(dǎo)語(yǔ)：試析資本市場(chǎng)發(fā)展與金融崛起一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

跨越式發(fā)展的動(dòng)因。隨著股權(quán)分置的改革，中國(guó)資本市場(chǎng)走上了價(jià)值回歸的道路，資本市場(chǎng)出現(xiàn)跨越式發(fā)展的原因不僅有制度因素，還有我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、人民幣升值、流動(dòng)充盈及居民投資意識(shí)等原因的影響，在內(nèi)外因素共同作用下，我國(guó)的資本市場(chǎng)正經(jīng)歷著跨越式的發(fā)展。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。實(shí)踐證明，金融發(fā)展的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了金融需求，同時(shí)為金融崛起提供了可靠豐富資源，也就是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展下，我國(guó)居民收入增加，產(chǎn)生了證券金融產(chǎn)業(yè)的需求，并且為資本市場(chǎng)發(fā)展提供了優(yōu)質(zhì)豐富的資源，資本市場(chǎng)出現(xiàn)的跨越式發(fā)展是以經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展為基礎(chǔ)的。從改革開(kāi)放后，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就保持著高速增長(zhǎng)，近些年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到了10％以上，盡管今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度又回到了8％左右，但在世界經(jīng)濟(jì)不景氣情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為8％，其增長(zhǎng)還是平穩(wěn)的，并且在去年底，我國(guó)的上市公司已達(dá)2300多家，市值21萬(wàn)億元以上，經(jīng)濟(jì)總值位居世界第3位，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)30多年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為資本金融市場(chǎng)的跨越式發(fā)展積累了大量能量與資源。我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展給資本市場(chǎng)打來(lái)豐厚利潤(rùn)，通過(guò)資產(chǎn)定價(jià)模型可知，上市企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)為資產(chǎn)價(jià)格上漲最基本支撐要素，更是市場(chǎng)發(fā)展的基本前提，我國(guó)目前的2475家上市公司當(dāng)中，約有2100多家公司為盈利狀況，而340多家上市公司出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損情況，與2010年相比，我國(guó)2011年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為20％多，并且在2010年的上半年增幅為40％以上，在上市公司業(yè)績(jī)逐年遞減情況下，2012年上市公司出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)情況，但從上市公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)歷史來(lái)看，這是符合市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律的，其整體趨勢(shì)還是上漲的，我國(guó)CPI經(jīng)歷了快速上漲、平穩(wěn)過(guò)渡與穩(wěn)步上漲等階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)是資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)主要因素。人民幣升值、流動(dòng)過(guò)剩及居民投資意識(shí)提高。人民幣升值與充盈流動(dòng)性，使得大量資金流入我國(guó)的資本市場(chǎng)，致使資產(chǎn)價(jià)格快速上漲，長(zhǎng)期順差使得我國(guó)具有大量外匯儲(chǔ)備，目前我國(guó)持有外匯2萬(wàn)億多美元，成為世界最大貿(mào)易國(guó)與直接投資的目的地，這些原因促使了人民幣升值，加大了國(guó)際資本流入，對(duì)等人民被迫投放，使得我國(guó)整個(gè)金融系統(tǒng)出現(xiàn)了流動(dòng)過(guò)剩局面，但隨著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，將流動(dòng)資金經(jīng)過(guò)分流銀行中的過(guò)剩流動(dòng)，轉(zhuǎn)入資本市場(chǎng)，金融體系可能就不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)過(guò)剩問(wèn)題。隨著居民收入提高，可支配的收入不斷增加，通過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，依據(jù)資產(chǎn)流動(dòng)與收益差異，人們會(huì)選擇適合自身的投資組合，居民資產(chǎn)偏好影響了資金流動(dòng)方向，居民在資產(chǎn)選擇，主要經(jīng)歷了實(shí)物資產(chǎn)向金融資產(chǎn)偏好轉(zhuǎn)變，非證券金融資產(chǎn)向證券金融資產(chǎn)偏好的轉(zhuǎn)變。人們對(duì)資產(chǎn)收益與流動(dòng)偏好為投資意識(shí)覺(jué)醒提供了心理前提，而居民投資意識(shí)覺(jué)醒促進(jìn)了大量證券資產(chǎn)需求，推動(dòng)了資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。

隨著我國(guó)金融崛起，國(guó)際金融的多元化發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)應(yīng)順應(yīng)當(dāng)下形勢(shì)，在我國(guó)資產(chǎn)流動(dòng)過(guò)剩、價(jià)格泡沫與人民升值等問(wèn)題中，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際金融中心建設(shè)，并借鑒美國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)，反思我國(guó)臺(tái)灣及日本等地的失敗經(jīng)驗(yàn)，制定適合我國(guó)資本市場(chǎng)的有關(guān)政策，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)繁榮發(fā)展，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，有效提高我國(guó)金融在世界中的地位。隨著后金融危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)處于低迷狀態(tài)，在這種狀況下，我國(guó)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)及上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢，如今年上半年上市公司的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回升到8％左右，但同時(shí)，也給我國(guó)帶來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇，一是海外并購(gòu)，歐洲一些企業(yè)出現(xiàn)了資金流困難與經(jīng)營(yíng)不善等狀況，給我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)帶來(lái)了良好機(jī)遇，在我國(guó)海外并購(gòu)的增長(zhǎng)趨勢(shì)剛剛開(kāi)始，就2011年中國(guó)的海外并購(gòu)顯現(xiàn)出新趨勢(shì)，由國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)向民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)的逐漸增多，并購(gòu)地點(diǎn)由資源區(qū)域像日本及歐洲等地區(qū)擴(kuò)展，交易金額的中等海外并購(gòu)增多，同時(shí)，醫(yī)療健康與消費(fèi)品牌等民生行業(yè)的海外并購(gòu)增多；二是資產(chǎn)整合實(shí)現(xiàn)整體上市，并且實(shí)體資產(chǎn)向證券化發(fā)展，隨著股票市場(chǎng)低迷及家電行業(yè)不斷發(fā)展下，我國(guó)家電制造業(yè)向整體上市邁出了第一步，如2011年，青島海爾宣告海爾香港將會(huì)收購(gòu)集團(tuán)下的10家公司股權(quán)；三是并購(gòu)重組有效實(shí)現(xiàn)行業(yè)的整合，并實(shí)施集團(tuán)的多元化戰(zhàn)略，通常二級(jí)市場(chǎng)的低迷狀況，會(huì)讓并購(gòu)的交易價(jià)格下降，而并購(gòu)的成功率會(huì)上升，在低迷時(shí)刻，上市公司價(jià)值會(huì)被市場(chǎng)遺忘，而公司實(shí)際價(jià)值依然存在，并且沉淀下來(lái)的上市公司更有投資價(jià)值；四是增持上市股權(quán)，回購(gòu)上市股票，采取股權(quán)激勵(lì)措施，加強(qiáng)大股東的增持計(jì)劃能夠穩(wěn)定股價(jià)，并鞏固公司的控制權(quán)，僅2011年10月份，就有55家上市企業(yè)獲取了股東增持，還出現(xiàn)了股票回購(gòu)潮，在市場(chǎng)處于低迷時(shí)期，采取股權(quán)激勵(lì)措施，不僅能減少激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的成本，還能在市場(chǎng)回暖中，讓激勵(lì)對(duì)象獲取更多收益，達(dá)到激勵(lì)效果，我國(guó)滬深兩市在2011年8月份之前，共有70家上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的草案。針對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)狀況，借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，依據(jù)我國(guó)實(shí)際國(guó)情，促進(jìn)金融業(yè)政策穩(wěn)定實(shí)施，加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管，對(duì)虛假信息及內(nèi)幕交易進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，繼續(xù)擴(kuò)大供給，并創(chuàng)造需求，有效推動(dòng)商業(yè)銀行、信托、保險(xiǎn)與期貨等行業(yè)的順利發(fā)展，為金融業(yè)發(fā)展提供可靠資本支撐平臺(tái)。

經(jīng)過(guò)30多年的經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展，我國(guó)已由落后封閉型的國(guó)家向強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力及國(guó)際化的潛在經(jīng)濟(jì)大國(guó)轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，資本長(zhǎng)期積累，使得我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模不斷增大，步入了跨越式的發(fā)展時(shí)期，金融危機(jī)的影響，使得我國(guó)金融業(yè)出現(xiàn)了一些新問(wèn)題，并朝向新格局方向發(fā)展，加強(qiáng)商業(yè)銀行、期貨、信托及基金等市場(chǎng)的發(fā)展，能為我國(guó)金融業(yè)發(fā)展提供良好資本基礎(chǔ)。

本文作者：裴立東工作單位：保諾科技（北京）有限公司