導(dǎo)語(yǔ)：格局調(diào)整應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)失衡論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[內(nèi)容提要]本文認(rèn)為，由次貸引發(fā)的此次金融危機(jī)是社會(huì)生產(chǎn)要按比例協(xié)調(diào)發(fā)展規(guī)律和平均利潤(rùn)率規(guī)律共同作用的結(jié)果。次貸危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)失衡加劇，并導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，金融動(dòng)蕩將向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。世界貿(mào)易、金融、要素、產(chǎn)業(yè)及協(xié)調(diào)等格局將面臨調(diào)整。雖然貿(mào)易保護(hù)主義在一定程度上有所抬頭，但不會(huì)泛濫成災(zāi)。

關(guān)鍵詞：美國(guó)經(jīng)濟(jì)世界經(jīng)濟(jì)格局次貸危機(jī)

當(dāng)人們回顧2008年、展望2010年的世界經(jīng)濟(jì)時(shí)，次貸危機(jī)依舊是一個(gè)必須討論的命題，它引發(fā)了人們對(duì)于上個(gè)世紀(jì)末流行的美國(guó)新經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)全球化的再思考，以及對(duì)于將來(lái)世界經(jīng)濟(jì)格局的新探討。

一次貸危機(jī)引發(fā)的理論再思考

(一)對(duì)于美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的再思考

“新經(jīng)濟(jì)”一詞最早出現(xiàn)于美國(guó)，人們對(duì)新經(jīng)濟(jì)概念的界定不盡相同，意見(jiàn)比較統(tǒng)一的表述有如下幾種：1.“新經(jīng)濟(jì)”是不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的一種新的形態(tài)；2.“新經(jīng)濟(jì)”是以信息為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)；3.“新經(jīng)濟(jì)”是高科技經(jīng)濟(jì)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)；4.“新經(jīng)濟(jì)”是以人為本的經(jīng)濟(jì)即“知本經(jīng)濟(jì)”；5.“新經(jīng)濟(jì)”是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，尤其是觀念、制度創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)；6.“新經(jīng)濟(jì)”是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)或企業(yè)家經(jīng)濟(jì)；7.“新經(jīng)濟(jì)”是注意力經(jīng)濟(jì)或眼球經(jīng)濟(jì)即吸引“點(diǎn)擊”和他人注意力的經(jīng)濟(jì)；8.“新經(jīng)濟(jì)”是全球化經(jīng)濟(jì)或資源優(yōu)化配置的經(jīng)濟(jì)；9.“新經(jīng)濟(jì)”是數(shù)字化經(jīng)濟(jì)即信息從模擬進(jìn)步到數(shù)字的經(jīng)濟(jì)。林林總總，不一而足?？傊?，20世紀(jì)末，在談?wù)撁绹?guó)“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)，人們大都把目光投向技術(shù)和工程發(fā)明層面，討論信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)會(huì)給人類帶來(lái)怎樣的影響。

筆者在2DOO年時(shí)曾提出，美國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”具有其他國(guó)家無(wú)法仿效的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資的社會(huì)化、國(guó)際化；高新技術(shù)的數(shù)字化；經(jīng)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)的虛擬化，經(jīng)濟(jì)政策的鼓勵(lì)等；這些經(jīng)濟(jì)制度框架創(chuàng)造了美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方式，其他國(guó)家在短時(shí)期內(nèi)基本無(wú)法套用美國(guó)的這一框架機(jī)制。筆者尤其認(rèn)定，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本在新經(jīng)濟(jì)中經(jīng)歷、完成了證券化的過(guò)程(如NASDAQ市場(chǎng))，風(fēng)險(xiǎn)投資從富有者的專利變?yōu)榇蟊姷男袨椋粌H中小投資者可以介入風(fēng)險(xiǎn)投資，使得資金集中、數(shù)量急劇擴(kuò)大，同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也分?jǐn)偟酱蟊娡顿Y者身上。今天來(lái)看，這一過(guò)程既有效率的超常規(guī)躍進(jìn)，也在醞釀著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。工程科學(xué)與社會(huì)科學(xué)如“車之兩輪，鳥(niǎo)之兩翼”，在新經(jīng)濟(jì)條件下，金融創(chuàng)新和衍生工具這些社會(huì)科學(xué)與工程的邊緣技術(shù)的快速發(fā)展和實(shí)踐，比任何真正純工程學(xué)的發(fā)明意義要大，對(duì)整個(gè)世界的影響要深刻得多。次貸危機(jī)最終向人們展現(xiàn)了這一點(diǎn)，使得人們對(duì)于20世紀(jì)末美國(guó)新經(jīng)濟(jì)對(duì)世界的影響進(jìn)行再思考，為將來(lái)進(jìn)一步分析世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)提供了多角度的視野。

(二)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的再思考

對(duì)于經(jīng)濟(jì)全球化，人們大多有這樣一種共識(shí)：誰(shuí)能夠以高新技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)，以控制世界資源的流向和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的流向?yàn)槭侄?，以?biāo)準(zhǔn)和游戲規(guī)則的制定保證自己在世界經(jīng)濟(jì)中的根本利益，誰(shuí)才是全球化最大的利益獲得者，否則將承擔(dān)經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的成本。

從世界經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)、金融創(chuàng)新使美國(guó)利用全球化平臺(tái)，走向世界，獲得了來(lái)自世界的大部分利益。今天的世界經(jīng)濟(jì)中，只有美國(guó)能夠做到這點(diǎn)。一個(gè)很清楚的事實(shí)，世界經(jīng)濟(jì)失衡產(chǎn)生了世界生產(chǎn)與世界資源配置與收入分配的嚴(yán)重失衡，利用金融衍生工具、證券化的力量失衡地配置資源，必然導(dǎo)致新產(chǎn)生的財(cái)富世界分配的失衡。今天世界各國(guó)的國(guó)際收支中，貿(mào)易順差、逆差互相流動(dòng)，為什么世界貿(mào)易的順差最終沒(méi)有選擇地一定要流向美國(guó)去?換句話說(shuō)，美國(guó)是不是通過(guò)全球化的平臺(tái)控制住了整個(gè)要素的流動(dòng)?如果從這個(gè)角度來(lái)看，人們就應(yīng)該特別注意金融創(chuàng)新這個(gè)名詞。因?yàn)樵诮鹑陬I(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法消滅，但總是有辦法轉(zhuǎn)移。而且任何一個(gè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具，一方面在平抑某一層面風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，總是在另一個(gè)層面創(chuàng)造更大的風(fēng)險(xiǎn)。然后人們把它更深層次地證券化，更深層次地把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。其后果是，這種轉(zhuǎn)移在更大的層面上制造了更大的風(fēng)險(xiǎn)，為危機(jī)擴(kuò)展提供了新的平臺(tái)。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)理論告訴我們，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的程度加深，其非均衡的傳導(dǎo)作用就越劇烈，就越容易使世界經(jīng)濟(jì)的非均衡從一個(gè)經(jīng)濟(jì)體傳導(dǎo)到另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，從一個(gè)行業(yè)傳導(dǎo)到另一個(gè)行業(yè)，從而形成全面的沖擊。次貸危機(jī)之后，人們對(duì)于全球化的前景已經(jīng)不那么樂(lè)觀了，開(kāi)始反思全球化究竟給世界帶來(lái)了什么。在這樣的背景下，美國(guó)利用其在全球化過(guò)程中的主導(dǎo)地位轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)了新一輪對(duì)于全球化的理性思考。例如，在金融危機(jī)逐步深化的周期中，昨天人們還在解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，今天就要經(jīng)歷著痛苦的債務(wù)清算和“金融去杠桿化”過(guò)程，僅不到一年時(shí)間全球就經(jīng)歷了從流動(dòng)性過(guò)剩到流動(dòng)性緊縮的重大逆轉(zhuǎn)。

次貸危機(jī)的影響還在繼續(xù)擴(kuò)散，這場(chǎng)金融危機(jī)到底會(huì)發(fā)展到什么程度并持續(xù)多久，事實(shí)上充滿了不確定性。由于發(fā)達(dá)國(guó)家金融領(lǐng)域普遍出現(xiàn)信用和信心危機(jī)，資本市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)的活力減弱，商業(yè)銀行普遍惜貸，對(duì)工商業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的金融支持力度大減，金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。美國(guó)、歐盟和日本三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景暗淡，經(jīng)濟(jì)全球化造成的世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期同步性將放大次貸危機(jī)對(duì)全世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拖累。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，這大概是這次危機(jī)難于渡過(guò)的癥結(jié)。

(三)對(duì)社會(huì)生產(chǎn)要按比例協(xié)調(diào)發(fā)展與平均利潤(rùn)率規(guī)律作用的再思考

很多人把美國(guó)股市、房地產(chǎn)泡沫歸咎于美國(guó)銀行家的貪婪，也歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘長(zhǎng)期維持低利率政策，導(dǎo)致借款價(jià)格過(guò)低，變相鼓勵(lì)個(gè)人、家庭或企業(yè)不顧及自己的信用去借貸，去搞房地產(chǎn)，由于房?jī)r(jià)暴跌，很多貸款人無(wú)力還款，引爆次貸危機(jī)。

與此同時(shí)，人們?cè)谔接?，美?guó)在金融衍生品監(jiān)管方面犯了兩個(gè)錯(cuò)誤：一是信用衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)產(chǎn)品違背了銀行信貸可償還性原則，沒(méi)有注重借款人的第一還款現(xiàn)金流，而寄托于抵押物品上面。衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)產(chǎn)品住房抵押貸款貸給了不具備還款能力的人，同時(shí)又寄希望于這個(gè)產(chǎn)品永遠(yuǎn)在低利率的環(huán)境下生存，即使還款人無(wú)法償還，房?jī)r(jià)還在不斷上漲，抵押物變現(xiàn)之后的資金足以償還貸款。二是衍生產(chǎn)品違背了讓客戶充分了解金融風(fēng)險(xiǎn)的原則，致使風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限積累，超出了市場(chǎng)參與者可承受的范圍。很多人并不知道他買到的這個(gè)產(chǎn)品的原始產(chǎn)品是什么、風(fēng)險(xiǎn)是什么，多次積累風(fēng)險(xiǎn)，因而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)蔓延。當(dāng)然人們也還把此次金融風(fēng)暴的爆發(fā)歸結(jié)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的失職，政府監(jiān)管政策的失誤等等原因。不過(guò)在筆者看來(lái)，次貸危機(jī)更深層次的原因卻另有根源。

筆者認(rèn)為，這次次貸引發(fā)的金融危機(jī)是社會(huì)生產(chǎn)要按比例協(xié)調(diào)發(fā)展規(guī)律和平均利潤(rùn)率規(guī)律共同作用的結(jié)果。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，就是社會(huì)生產(chǎn)與流通失衡的結(jié)果。眾所周知，社會(huì)生產(chǎn)按比例協(xié)調(diào)發(fā)展就是要求國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門、各行業(yè)的發(fā)展要均衡，要協(xié)調(diào)，不能厚此薄彼。平均利潤(rùn)率規(guī)律就是說(shuō)，對(duì)于任何人，等量的資本投入會(huì)帶來(lái)等量的資本回報(bào)，不管你投資的是什么部門，什么行業(yè)。如果這些社會(huì)生產(chǎn)的基本規(guī)律遭到破壞，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的危機(jī)是遲早的事情，而不管在技術(shù)層面監(jiān)管有多縝密、多嚴(yán)格。

此次次貸危機(jī)，當(dāng)投機(jī)者預(yù)期資產(chǎn)價(jià)格大幅度上漲，就會(huì)千方百計(jì)獲取信貸資金以參與投機(jī)買賣；同時(shí)資產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期高回報(bào)會(huì)誘使許多企業(yè)放棄長(zhǎng)期實(shí)質(zhì)投資，加入到短期投機(jī)行列，大家都去投資金融，這就違背了社會(huì)生產(chǎn)按比例協(xié)調(diào)發(fā)展的規(guī)律；股市和房地產(chǎn)價(jià)格上漲增大資產(chǎn)價(jià)值，將價(jià)值迅速放大的股票和房地產(chǎn)作為抵押物，反過(guò)來(lái)又可以獲得更大的信貸資金，只有金融行業(yè)最賺錢，這就違背了平均利潤(rùn)率規(guī)律。，于是整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系很快形成如下的瘋狂鏈條：資產(chǎn)價(jià)格泡沫一企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)急劇放大一大量信貸投放進(jìn)一步促進(jìn)資產(chǎn)價(jià)格暴漲一更多的信貸投放。一旦上面的兩條規(guī)律發(fā)揮作用，泡沫就會(huì)破滅，瘋狂鏈條就迅速逆轉(zhuǎn)：企業(yè)和個(gè)人無(wú)力償債和破產(chǎn)一銀行資不抵債和壞賬累累一銀行收縮信貸進(jìn)一步迫使企業(yè)和個(gè)人經(jīng)營(yíng)困難和破產(chǎn)一銀行體系資不抵債和壞賬更加嚴(yán)重。

在經(jīng)濟(jì)全球化的條件下，生產(chǎn)的社會(huì)化可以跨越國(guó)界，不同產(chǎn)業(yè)或獲得的要素的客觀比例，也可以跨越國(guó)界展開(kāi)，平均利潤(rùn)率規(guī)律也會(huì)在世界范圍發(fā)生作用，從而延緩某些矛盾的激化，但矛盾積累到一定程度，世界經(jīng)濟(jì)自身已經(jīng)難于平衡巨大結(jié)構(gòu)失衡時(shí)，矛盾就會(huì)以難以想象的激烈程度爆發(fā)。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)在全球獲得了無(wú)可比擬的高回報(bào)，人人都要進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)獲取暴利，資源大規(guī)模地從實(shí)體經(jīng)濟(jì)抽出流入股市、債市、房市，一方面虛擬經(jīng)濟(jì)中的資源相對(duì)于利潤(rùn)率嚴(yán)重供過(guò)于求，另一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)因資源抽逃而難以為繼，資源不僅供不應(yīng)求，而且成本由于虛擬經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)而飛漲，其結(jié)局可想而知。一個(gè)經(jīng)濟(jì)在崩盤之前，共有的規(guī)律一定是流動(dòng)性在虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)剩而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)奇缺，經(jīng)濟(jì)規(guī)律將強(qiáng)行體現(xiàn)作用，新平衡將以巨大破壞得到恢復(fù)。這次次貸危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整就是這樣的過(guò)程。

二世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，金融動(dòng)蕩向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延

21世紀(jì)初，在擺脫新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅帶來(lái)的衰退之后，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期，連續(xù)5年保持4％(按照國(guó)際貨幣基金組織PPP方法核算)以上的增速，成為20世紀(jì)60年代以來(lái)沒(méi)有過(guò)的高增長(zhǎng)時(shí)期。直至2005年上半年，由于世界經(jīng)濟(jì)失衡和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)下降，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曾有所減慢，但是由于新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響和貢獻(xiàn)加大，世界經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)穩(wěn)定。事實(shí)上，從2005年到2008年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性與20世紀(jì)90年代初期相比顯得模糊和脆弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整沒(méi)有到位使得世界經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)新科技革命帶來(lái)的新投資熱點(diǎn)和新增長(zhǎng)點(diǎn)；其次，全球發(fā)展失衡加劇、通貨膨脹壓力加大、流動(dòng)性過(guò)剩和金融危機(jī)等諸多因素拉低了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的預(yù)期和信心。

直至2007年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩還僅限于美國(guó)。而2008年，最終需求占世界總需求的1／4的美國(guó)(按現(xiàn)價(jià)計(jì)算)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的減緩對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了直接的沖擊。另外在2008年，由原材料價(jià)格推動(dòng)的通貨膨脹的加劇和主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)信心的下降也為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上陰影。更為嚴(yán)重的是，美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)之后，一些國(guó)家也向美國(guó)一樣經(jīng)歷著房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)度上升之后的深幅調(diào)整，金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩開(kāi)始向全球蔓延。

(一)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家步入衰退

2008年工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的生產(chǎn)增長(zhǎng)進(jìn)一步減緩。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在一攬子財(cái)政刺激政策的拉動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，但由于歐洲和日本經(jīng)濟(jì)滑坡，第二季度整個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家按年率計(jì)算的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實(shí)際增長(zhǎng)率僅為0.8％。美國(guó)第三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要由出口拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)需求依然疲弱。稅收支票的使用，刺激了私人消費(fèi)的增長(zhǎng)，但私人房地產(chǎn)和建筑投資仍在大幅下降，設(shè)備投資也出現(xiàn)下滑。盡管經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但就業(yè)市場(chǎng)依然低迷。新申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加，從2008年初起，就業(yè)崗位減少了60萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率上升到6.1％，比上年同期增加了17個(gè)百分點(diǎn)。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)由于歐洲金融市場(chǎng)與美國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系較深，當(dāng)次貸危機(jī)發(fā)生后，歐洲的銀行業(yè)和金融市場(chǎng)首當(dāng)其沖。法國(guó)巴黎銀行、瑞士銀行等銀行金融機(jī)構(gòu)紛紛爆出次貸損失。隨著金融資產(chǎn)的大幅縮水，銀行等金融系統(tǒng)的放貸意愿和能力都受到影響，市場(chǎng)信貸緊縮隨之出現(xiàn)。相比于美國(guó)，歐元區(qū)的間接融資比例較高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中源于銀行的資金貸款高達(dá)60－65％，因此歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行系統(tǒng)的融資依賴程度更高，信貸緊縮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊也更為明顯。以居民消費(fèi)為例，當(dāng)次貸危機(jī)發(fā)生后，歐元區(qū)私人消費(fèi)增速趨于放緩。而區(qū)外貿(mào)易特別是對(duì)美貿(mào)易中，高端產(chǎn)品為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu)也使得對(duì)外貿(mào)易對(duì)外部需求的依賴加深，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的沖擊也更為明顯。而對(duì)于歐盟區(qū)一些新加入的小國(guó)而言，由于外來(lái)資本在這些國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有舉足輕重的地位，受信貸緊縮影響，外資流入規(guī)模的降低也對(duì)這些國(guó)家的消費(fèi)、投資乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生了更大的影響。

日本從2004年開(kāi)始的景氣回升已走到盡頭。工業(yè)生產(chǎn)從2008年年初就已開(kāi)始回落，第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)大幅下降26％。外需曾是帶動(dòng)近兩年日本經(jīng)濟(jì)回暖的主要因素，但第二季度出現(xiàn)大幅下降。國(guó)內(nèi)需求依然疲弱。公共投資和私人住房?jī)r(jià)格拉動(dòng)的物價(jià)上漲，實(shí)際可支配收入縮水，居民消費(fèi)持續(xù)低迷。勞動(dòng)市場(chǎng)也出現(xiàn)連鎖反應(yīng)：就業(yè)增長(zhǎng)停滯，失業(yè)率開(kāi)始上升。

2009年情況更加嚴(yán)峻，美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)則環(huán)比下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)，日本更為糟糕，下滑達(dá)4個(gè)百分點(diǎn)，使得世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇姍姍來(lái)遲，甚至還有進(jìn)一步下滑的趨勢(shì)，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況拖累了世界經(jīng)濟(jì)的探底與復(fù)蘇。

(二)新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)速度明顯減弱

2008上半年，發(fā)展中新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)也顯著放緩。投資和消費(fèi)仍持續(xù)快速增長(zhǎng)，但能源價(jià)格造成生產(chǎn)成本上升，對(duì)增長(zhǎng)構(gòu)成威脅。各項(xiàng)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在減緩。由于出口受全球經(jīng)濟(jì)疲軟和人民幣升值影響而顯著放緩，設(shè)備投資增長(zhǎng)也因奧運(yùn)投資結(jié)束而放慢，中國(guó)第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增幅減至6.8％，2009年第一季度為6.1％，是2005年底以來(lái)的最低增長(zhǎng)。2008年上半年，印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力明顯匱乏。第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比僅上升7.9％，遠(yuǎn)低于上年同期水平；工業(yè)部門增長(zhǎng)減速最為明顯，6月份僅為5.4％，服務(wù)業(yè)首次出現(xiàn)下降。受金融危機(jī)深化影響，第四季度增長(zhǎng)6.5％，為全年最低。

其他亞洲新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)速度也明顯減弱。高通貨膨脹壓制了私人消費(fèi)；由于經(jīng)濟(jì)前景看淡，第三、四季度投資增長(zhǎng)明顯放緩；近期內(nèi)隨著亞洲貨幣兌美元匯價(jià)的下調(diào)，出口增長(zhǎng)略有回暖，但仍處于5.0％的相對(duì)低點(diǎn)。拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2008年第一季度時(shí)就明顯減速，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比雖增長(zhǎng)5.2％，但環(huán)比僅上升0.6％。墨西哥和哥倫比亞的增長(zhǎng)滑落最為顯著。在墨西哥，美國(guó)需求下降導(dǎo)致其出口增長(zhǎng)受阻；而食品價(jià)格的攀升也抑制了私人消費(fèi)需求。哥倫比亞緊縮貨幣政策明顯打壓了消費(fèi)和投資的意愿。阿根廷的農(nóng)產(chǎn)品出口停滯制約了其增長(zhǎng)步伐。只有巴西經(jīng)濟(jì)在投資和出口的拉動(dòng)下保持5.8％的增長(zhǎng)。

三全球經(jīng)濟(jì)失衡的規(guī)模增大導(dǎo)致調(diào)整成本增大

全球經(jīng)濟(jì)利益分配的失衡，主要是通過(guò)中心國(guó)家的金融市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而中心國(guó)家金融市場(chǎng)失靈則會(huì)使失衡的全球經(jīng)濟(jì)走向衰退。世界經(jīng)濟(jì)失衡在這次金融危機(jī)中表現(xiàn)得十分充分。在很多人看來(lái)，失衡是全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，筆者認(rèn)為，失衡更多表現(xiàn)的是世界資源配置、全球財(cái)富生產(chǎn)與世界經(jīng)濟(jì)中財(cái)富分配的扭曲，生產(chǎn)與分配在地域、產(chǎn)業(yè)中的嚴(yán)重失衡。全球經(jīng)濟(jì)的這種資源配置、生產(chǎn)和利益分配的失衡，主要是通過(guò)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的加工，以及中心國(guó)家的金融市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)能力的過(guò)剩、中心國(guó)家金融市場(chǎng)失靈則會(huì)使失衡的全球經(jīng)濟(jì)走向衰退。

從理論上講，世界經(jīng)濟(jì)的失衡，可以被認(rèn)為是生產(chǎn)財(cái)富的資源在生產(chǎn)和流通領(lǐng)域中配置比例失調(diào)，利益在生產(chǎn)領(lǐng)域和流通領(lǐng)域分配失調(diào)的結(jié)果。價(jià)值是在生產(chǎn)領(lǐng)域中誕生，卻是在流通領(lǐng)域中實(shí)現(xiàn)的，流通和生產(chǎn)的定位是非常清楚的。流通服務(wù)于并反作用于生產(chǎn)。但是，如果流通的作用超過(guò)了生產(chǎn)領(lǐng)域的實(shí)際需要，調(diào)整就必然發(fā)生。當(dāng)然，這種生產(chǎn)與流通的比例關(guān)系，在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，要在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部得到反映，但在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，則會(huì)在世界范圍形成生產(chǎn)、流通的適當(dāng)比例，只有當(dāng)全球的生產(chǎn)、流通失衡，自我調(diào)節(jié)無(wú)法進(jìn)行時(shí)，這種失衡所要求的全面調(diào)節(jié)才會(huì)發(fā)生，而代價(jià)比在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)要大得多。正是基于此，筆者認(rèn)為，1997～1998年?yáng)|亞金融危機(jī)之后，中國(guó)成為所謂“世界工廠”是以華爾街為首的世界金融資本在全球生產(chǎn)力布局的結(jié)果，是世界金融資本在全球重新配置資源的結(jié)果。

這次金融危機(jī)深化了全球經(jīng)濟(jì)的失衡，而在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家沒(méi)有找到科技創(chuàng)新的突破領(lǐng)域時(shí)，全球失衡將持續(xù)面臨矛盾積累的挑戰(zhàn)，在這種挑戰(zhàn)面前，美國(guó)的做法一定是將全球經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整的成本通過(guò)轉(zhuǎn)嫁的辦法，例如利用本幣貶值、通貨膨脹等方法轉(zhuǎn)移到貿(mào)易伙伴國(guó)，即貿(mào)易順差國(guó)。近十年間，在全球經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)常性項(xiàng)目的順差國(guó)主要是亞洲的新興工業(yè)化國(guó)家和石油輸出國(guó)家，而經(jīng)常性項(xiàng)目的逆差國(guó)主要集中于美國(guó)。在這一時(shí)期中，歐元區(qū)國(guó)家的經(jīng)常性項(xiàng)目略有順差，但波動(dòng)性很小。貿(mào)易逆差集中于全球中心國(guó)家的事實(shí)，會(huì)使全球經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整時(shí)出現(xiàn)成本收益的不對(duì)稱現(xiàn)象，即貿(mào)易順差國(guó)家會(huì)承擔(dān)更多的調(diào)整成本。但是，從貿(mào)易順差國(guó)和貿(mào)易逆差對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡同時(shí)進(jìn)行調(diào)整的角度看，順差國(guó)必須在實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中將資源由貿(mào)易部門轉(zhuǎn)移到非貿(mào)易部門，而逆差國(guó)則需要將資源由非貿(mào)易部門轉(zhuǎn)移到貿(mào)易部門。就目前的國(guó)際分工格局看，這種變化需要對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行根本性的調(diào)整，其調(diào)整成本對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是巨大的，所需要的時(shí)間也將是漫長(zhǎng)的。

另外，以虛擬需求拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，既是美國(guó)新經(jīng)濟(jì)以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，也是全球經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因之一。經(jīng)驗(yàn)觀察，靠房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，其結(jié)局大抵是經(jīng)濟(jì)崩盤，美國(guó)、日本、英國(guó)和新興的經(jīng)濟(jì)體香港等，概莫能外。原因非常簡(jiǎn)單，房地產(chǎn)如果滿足的僅僅是消費(fèi)需求，它的規(guī)律遵循商品供求；但如果房地產(chǎn)作為一種金融產(chǎn)品，甚至被衍生多次，則它遵循的是金融衍生品的規(guī)律、虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律，在失衡的經(jīng)濟(jì)中，不崩盤是很難的。如果此次危機(jī)意味著美國(guó)虛擬需求增長(zhǎng)方式的調(diào)整，那么毫無(wú)疑問(wèn)，這次危機(jī)也預(yù)示著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整的開(kāi)始。美國(guó)這場(chǎng)次貸危機(jī)與2001年前后的信息技術(shù)泡沫危機(jī)的最大區(qū)別在于金融機(jī)構(gòu)選擇了非貿(mào)易品部門作為資產(chǎn)泡沫的炒作對(duì)象，并且盡其所能在不斷擴(kuò)大它的范圍。非貿(mào)易品部門的虛擬需求雖然其衍生金融產(chǎn)品可以在全球范圍轉(zhuǎn)移，但是其真實(shí)需求部份則只能依賴于美國(guó)的實(shí)際購(gòu)買力，因此，虛擬需求的泡沫在房地產(chǎn)行業(yè)的真實(shí)需求支撐遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及信息技術(shù)行業(yè)。這就決定了此次美國(guó)金融危機(jī)的調(diào)整深度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2001年的調(diào)整。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的深度調(diào)整大大增加了經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇的不確定性。

這次金融危機(jī)也是重新洗牌的一個(gè)過(guò)程，一國(guó)在危機(jī)面前的控制力可能會(huì)使世界經(jīng)濟(jì)重新洗牌，大國(guó)經(jīng)濟(jì)和小國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)可能被重新定義，不會(huì)再?gòu)慕?jīng)濟(jì)的總量和價(jià)格的操縱上而是從對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制能力和抵御危機(jī)的能力上來(lái)重新定義。正是在這樣一種形勢(shì)下，全球?qū)⒛抗廪D(zhuǎn)向中國(guó)和印度這樣的發(fā)展中大國(guó)，大國(guó)勢(shì)必要承擔(dān)更多的責(zé)任和義務(wù)，這也將推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)格局的發(fā)展和演變。然而，筆者對(duì)此存有疑義：中國(guó)和印度，人口25億，但每年消費(fèi)僅3.7～3.9萬(wàn)億美元，而美國(guó)3億人口的年消費(fèi)額達(dá)到近10萬(wàn)億美元，從這樣的角度考察，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，更多地還要期待發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇。

四世界經(jīng)濟(jì)格局面臨調(diào)整

(一)貿(mào)易格局

隨著2009年各國(guó)先后進(jìn)入零利率時(shí)代，在政策層面上可能都會(huì)以財(cái)政政策為主，同時(shí)也可能在單個(gè)國(guó)家爆發(fā)嚴(yán)重的貿(mào)易保護(hù)主義傾向和保守主義傾向。戰(zhàn)后的新自由主義框架也許會(huì)在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行微調(diào)，例如美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策就在以新古典主義向新凱恩斯主義轉(zhuǎn)變的形式進(jìn)行調(diào)整。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在其經(jīng)濟(jì)刺激方案中提出了“購(gòu)買美國(guó)貨”(BuyAmerican)條款，歐盟認(rèn)為只使用美國(guó)鋼材的計(jì)劃是一個(gè)“明顯的貿(mào)易保護(hù)主義”信號(hào)。從全球貿(mào)易格局來(lái)看，歐盟比美國(guó)采取貿(mào)易保護(hù)措施的沖動(dòng)可能更強(qiáng)烈。因?yàn)闅W盟遇到的困境要比美國(guó)大一些，會(huì)更加保護(hù)自己的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和投資，嚴(yán)禁資本的對(duì)外輸出和非本地區(qū)貿(mào)易產(chǎn)品的輸入。而歐洲產(chǎn)業(yè)和亞洲產(chǎn)業(yè)之間存在同質(zhì)化特征也是導(dǎo)致歐洲保護(hù)自身市場(chǎng)的重要原因。例如英國(guó)反對(duì)使用外籍勞工，提出要求保留“英國(guó)的工作給英國(guó)工人”(BritishjobsforBritishworkers)的呼吁。法國(guó)政府要求汽車制造商承諾不會(huì)將工作或生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，否則不予提供60億歐元的救助，并且必須購(gòu)買法國(guó)國(guó)產(chǎn)的汽車零部件等等。

美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)采取一系列救助計(jì)劃和保護(hù)本國(guó)市場(chǎng)的政策，以及2008年7月多哈回合談判的失敗，使得很多國(guó)家政府擔(dān)心可能誘發(fā)全球性的貿(mào)易保護(hù)主義，但是筆者認(rèn)為，雖然貿(mào)易保護(hù)主義會(huì)有一定的抬頭，但不會(huì)泛濫成災(zāi)。這主要?dú)w因于世界貿(mào)易組織(WTO)和美國(guó)、歐盟(EU)等主要成員制定的規(guī)則限制了關(guān)稅提高的空間。歷史上有過(guò)相似的前車之鑒。20世紀(jì)80年代，美國(guó)、歐洲和其他地區(qū)的國(guó)家實(shí)施了一輪保護(hù)主義措施，加劇了各國(guó)間的緊張關(guān)系，進(jìn)一步惡化了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。各國(guó)政府現(xiàn)在都會(huì)避免再發(fā)生這種情況。畢竟，全球化發(fā)展到今天，各國(guó)經(jīng)濟(jì)依存度增強(qiáng)，再度回歸各自為政、以鄰為壑的時(shí)代不太可能。但是還要看到，各國(guó)可能在采取的貿(mào)易保護(hù)形式上會(huì)有所變化，不會(huì)采用傳統(tǒng)的關(guān)稅和配額等措施，更傾向于采用世界貿(mào)易組織(WTO)規(guī)定模糊的措施和非關(guān)稅壁壘等政策措施。

(二)金融格局

金融危機(jī)后有人提出美元是否會(huì)逐步邊緣化，我們認(rèn)為不是這樣。但是如果美元不斷貶值，歐元的地位包括其他主要貨幣的地位是否會(huì)發(fā)生改變?國(guó)際貨幣體系會(huì)不會(huì)發(fā)生變化?未來(lái)會(huì)不會(huì)形成一個(gè)新的金融格局?答案則是肯定的。但問(wèn)題是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的彈性、美元的彈性遠(yuǎn)大于人們的預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自我調(diào)整的能力非常強(qiáng)大。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，超國(guó)家主權(quán)貨幣取代美元的核心地位是相當(dāng)渺茫的。在布雷頓森林體系和牙買加體系之中，美元都是貨幣體系的唯一核心，而美國(guó)次貸危機(jī)深刻動(dòng)搖了美元的貨幣基礎(chǔ)。有學(xué)者認(rèn)為，歐元、英鎊或是崛起中的新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)貨幣將取代美元成為新的唯一核心。實(shí)際上，就國(guó)際貨幣體系的未來(lái)發(fā)展而言，歐元或其他幣種能否承擔(dān)唯一核心的職責(zé)并不是關(guān)鍵，最重要的是，一個(gè)且僅有一個(gè)核心的國(guó)際貨幣體系是否適應(yīng)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展變化的需要。在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下，美國(guó)利用美元的國(guó)際貨幣地位，幾乎不受限制地向全世界舉債，然后通過(guò)美元的貶值以減輕外債負(fù)擔(dān)。這一貨幣地位也被用來(lái)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。美國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易赤字時(shí)，就多發(fā)行美元來(lái)彌補(bǔ)赤字，輸出通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁衰退。目前各國(guó)建立多元儲(chǔ)備池，要求在貿(mào)易中使用本幣結(jié)算就是金融危機(jī)后對(duì)單一貨幣體系進(jìn)行調(diào)整的一種嘗試。從世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，國(guó)際金融格局將發(fā)生漸進(jìn)式的改變，其重塑將是一個(gè)全球性的博弈過(guò)程，向多極化的國(guó)際貨幣體系邁進(jìn)是大方向，但速度很難預(yù)料。

(三)要素格局

由于次貸危機(jī)引起美元不斷貶值，全球要素價(jià)格不斷上漲，供求格局發(fā)生變化，資本的流動(dòng)方向也會(huì)發(fā)生一些逆轉(zhuǎn)。如果美國(guó)不再是一個(gè)安全、回報(bào)率高的投資場(chǎng)所，那么這些資本將流向何方?資本市場(chǎng)最根本的作用是配置資源，現(xiàn)在卻變成調(diào)整收入分配的手段了。在這樣的格局下，資本的流向是一個(gè)很值得思考的問(wèn)題。如果在危機(jī)之后，國(guó)際游資依然在要素配置上利用投機(jī)無(wú)限炒作，那么，未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)要素配置的格局和要素價(jià)格的確定，就依然充滿不確定性，這種狀況對(duì)未來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)面影響大而正面促進(jìn)作用小。

(四)產(chǎn)業(yè)格局

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中的格局，有互補(bǔ)，有競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整發(fā)生于1997～1998年亞洲金融危機(jī)及其后續(xù)影響的過(guò)程中。如果這次世界經(jīng)濟(jì)放緩，會(huì)迫使中國(guó)從內(nèi)部重新進(jìn)行產(chǎn)業(yè)格局的調(diào)整，當(dāng)然這種調(diào)整是有代價(jià)的。首先，美國(guó)總需求水平下降后所帶來(lái)的市場(chǎng)總體份額縮水，必然會(huì)導(dǎo)致國(guó)際商品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度加劇，其直接結(jié)果便是貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，貿(mào)易爭(zhēng)端增多。其次，假如此次危機(jī)后，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向轉(zhuǎn)為資源向新的高科技領(lǐng)域的投放，如環(huán)保節(jié)能型產(chǎn)品的出現(xiàn)以及在生產(chǎn)領(lǐng)域中的運(yùn)用，在這種情形下，美國(guó)會(huì)進(jìn)一步通過(guò)新的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)對(duì)外圍國(guó)家的傳統(tǒng)制造業(yè)進(jìn)行限制，外圍國(guó)家的出口企業(yè)可能會(huì)面臨新的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的考驗(yàn)。最后，當(dāng)美國(guó)新技術(shù)在生產(chǎn)領(lǐng)域中的運(yùn)用也遇到障礙后，美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)常性項(xiàng)目的巨額赤字將難以維持，那么美國(guó)不得不進(jìn)行的國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向?qū)?huì)是資源從非貿(mào)易部門向貿(mào)易部門的轉(zhuǎn)移，美國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的控制從非物質(zhì)權(quán)力轉(zhuǎn)向物質(zhì)權(quán)力。這將對(duì)全球的產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生重要影響。

(五)世界經(jīng)濟(jì)利益格局

根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的不可能三角形理論，在美元不斷貶值的情況下，資本的自由流動(dòng)和匯率相對(duì)穩(wěn)定之間要重新尋找契合點(diǎn)。此時(shí)應(yīng)適當(dāng)放棄資本的自由流動(dòng)而把匯率的穩(wěn)定作為一種政策選擇。中國(guó)是從封閉走向開(kāi)放，存在很大的不確定性，在這個(gè)不可能三角形中間，需要將穩(wěn)定放在第一位，在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上再深化金融改革。某些亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如泰國(guó)等國(guó)家的歷史已表明：過(guò)快開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)會(huì)形成對(duì)本國(guó)貨幣和匯率的連續(xù)沖擊。另外，從利益分配的經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，全球性通貨膨脹的出現(xiàn)必然導(dǎo)致財(cái)富從債權(quán)人向債務(wù)人的轉(zhuǎn)移。上世紀(jì)70年代，美國(guó)正是通過(guò)向歐洲國(guó)家輸出通脹來(lái)轉(zhuǎn)嫁美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退。根據(jù)歐洲以往的經(jīng)驗(yàn)，避免外生性通脹的主要辦法是放棄與通脹輸出國(guó)貨幣的固定匯率制度。由此看來(lái)，我國(guó)人民幣有效管理匯率浮動(dòng)空間，并對(duì)金融市場(chǎng)開(kāi)放領(lǐng)域有所保留，是對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的必要手段。從短期應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的實(shí)際效果來(lái)看，穩(wěn)步開(kāi)放更有利于降低外部經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)的傳導(dǎo)強(qiáng)度。

(六)世界經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)格局

全球經(jīng)濟(jì)失衡中實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的失衡與金融領(lǐng)域的失衡相脫離，這為金融危機(jī)后國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)增加了難度。從資產(chǎn)負(fù)債的分布地區(qū)來(lái)看，美國(guó)資產(chǎn)的一半以上、負(fù)債的40％以上都來(lái)源于歐洲地區(qū)，而美國(guó)持有的亞洲地區(qū)資產(chǎn)不足總資產(chǎn)的20％，對(duì)亞洲地區(qū)的負(fù)債也僅占總負(fù)債的30％左右。但若從美國(guó)的地區(qū)貿(mào)易權(quán)重上看，歐洲地區(qū)在美國(guó)貿(mào)易中所占權(quán)重僅為27.3％，而亞洲地區(qū)的貿(mào)易權(quán)重為41.2％。因此，歐洲地區(qū)與美國(guó)的關(guān)系準(zhǔn)確地說(shuō)應(yīng)該是金融伙伴關(guān)系，而亞洲地區(qū)則與美國(guó)是貿(mào)易伙伴關(guān)系。所以，歐洲經(jīng)濟(jì)受到金融危機(jī)的影響更大，形勢(shì)也更為嚴(yán)峻。歐洲的銀行持有大量的美國(guó)次貸產(chǎn)品，同時(shí)冰島、英國(guó)等國(guó)銀行業(yè)過(guò)度擴(kuò)張使其受國(guó)際金融市場(chǎng)的沖擊也較大。因此，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)應(yīng)該是兩個(gè)方向上的調(diào)整，即美國(guó)與歐洲之間和美國(guó)與亞洲之間在全球范圍內(nèi)的失衡的糾偏。

國(guó)際機(jī)構(gòu)組織協(xié)調(diào)的困難在于美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的影響力下降，意識(shí)形態(tài)成本成為重要考量因素。從歷史上看，國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)一般是在中心國(guó)家地位凸顯的時(shí)代容易取得成功。審視西方經(jīng)濟(jì)循環(huán)，人們似乎發(fā)現(xiàn)總是美國(guó)率先走出低谷。美國(guó)麻省理工學(xué)院自由派經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·金德?tīng)柌?CharlesKindleberger)認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)必須有一個(gè)超級(jí)大國(guó)作為穩(wěn)定者，為全世界范圍內(nèi)的剩余產(chǎn)品提供一個(gè)市場(chǎng)，保證資本充分流動(dòng)，并在面臨危機(jī)的緊要關(guān)頭發(fā)揮救助作用。不但危機(jī)時(shí)期需要一個(gè)穩(wěn)定者，在正常時(shí)期也同樣需要。

全球經(jīng)濟(jì)失衡的主要矛盾在于利益分配的不平衡。經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的貿(mào)易失衡主要靠調(diào)節(jié)供給與需求達(dá)到均衡，而金融領(lǐng)域失衡則需要在全球范圍內(nèi)重新劃分利益。金融危機(jī)下全球化的逆轉(zhuǎn)意味著政府經(jīng)濟(jì)職能的復(fù)興，國(guó)際范圍內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)讓位于政府間的博弈與角力。無(wú)論是七國(guó)集團(tuán)(G7)、八國(guó)集團(tuán)(G8)、二十國(guó)集團(tuán)(G20)，還是一些人在奢談的中美國(guó)集團(tuán)(G2)，此次金融危機(jī)后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的難度增大已經(jīng)是2009年不可回避的事實(shí)。2009年之后，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將是一個(gè)長(zhǎng)期的漸進(jìn)的過(guò)程。目前的救助計(jì)劃充其量能夠維持全球經(jīng)濟(jì)的脆弱前行，全球在進(jìn)行深層次結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，最終能否找到實(shí)現(xiàn)新一輪世界經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的增長(zhǎng)點(diǎn)，這才是世界經(jīng)濟(jì)回暖與未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)的核心問(wèn)題。