導(dǎo)語(yǔ)：澳大利亞礦業(yè)投資分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、澳大利亞礦業(yè)投資環(huán)境分析

(一)礦業(yè)資源稟賦豐裕?？碧巾?xiàng)目投入量巨大

澳大利亞是傳統(tǒng)的礦業(yè)開采國(guó)，有“坐在礦車上的國(guó)家”之稱，是僅次于美國(guó)和加拿大的世界第三大礦產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)。澳大利亞的礦石開采主要用于出口，其出口量占開采量的80％。

澳大利亞的礦石產(chǎn)品種類繁多、品位優(yōu)良，且儲(chǔ)量巨大。目前已探明的礦產(chǎn)中，儲(chǔ)量居世界第一位的有鈾、鉛、鋅、鉭和鎘；居世界第二位的有鉍、錯(cuò)、鉿；居世界第三位的有煤、鋁土礦、金、鈷、鋰和金剛石等。為我國(guó)進(jìn)口商青睞的鐵礦石資源的年儲(chǔ)量也已達(dá)到180億噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年我國(guó)從澳大利亞進(jìn)口鐵礦石1.46億噸，占我國(guó)鐵礦石進(jìn)口總量的38％。

澳大利亞擁有許多世界級(jí)的礦床，其中比較著名的有：西澳大利亞州的哈默斯利鐵礦帶，昆士蘭州的蒙特艾薩鉛鋅礦區(qū)，新南威爾士州的萊特寧山脈黑蛋白石礦床等。

在具備優(yōu)良的礦業(yè)資源稟賦的同時(shí)，澳大利亞政府對(duì)礦業(yè)勘探也相當(dāng)重視，對(duì)礦石勘探項(xiàng)目的投入巨大且投入額逐年增加。澳大利亞政府在增加勘探支出的同時(shí)，也注重提高勘探技術(shù)的科技含量。2007年，政府啟動(dòng)了新一代礦產(chǎn)勘探計(jì)劃——“玻璃地球”計(jì)劃。該計(jì)劃利用三維可視化和地質(zhì)模擬等技術(shù)，使大陸表層1公里以內(nèi)的地域，像“玻璃一樣透明”，從而大大提高了勘探效率與準(zhǔn)確性。

(二)交通運(yùn)輸條件便利。港口設(shè)施完備

澳大利亞位于南太平洋要沖，交通便利，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸業(yè)發(fā)達(dá)，是重要的國(guó)際運(yùn)輸中心之一。運(yùn)輸成本較低，運(yùn)輸效率極高。墨爾本港是澳大利亞最大的現(xiàn)代商業(yè)港，港口的年吞吐量在6400萬(wàn)噸以上，有4萬(wàn)平方米的堆場(chǎng)，碼頭上鋪設(shè)鐵路線，油罐車可直達(dá)碼頭。凱恩斯港、悉尼港、弗里曼特爾港亦是其重要商貿(mào)港口。赫德蘭港是其主要的礦物出口港之一。

(三)低利率、低通漲，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)

澳大利亞是經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，與其他西方國(guó)家相比，具有低利率、低通脹、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的特點(diǎn)。根據(jù)經(jīng)合組織的報(bào)告，澳大利亞2006、2007、2008財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為2.8％、4.1％和2.5％。由于受國(guó)際金融危機(jī)的影響，預(yù)計(jì)2009—2010財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將放緩為1.7％。不難看出，澳大利亞的經(jīng)濟(jì)頗具活力，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過了經(jīng)合組織的大多數(shù)成員國(guó)。

(四)外資政策趨于鼓勵(lì)性

大體上看，澳大利亞對(duì)外資的政策是鼓勵(lì)性的。自上世紀(jì)80年代中期開始，澳大利亞政府就開始放寬對(duì)外國(guó)資本的限制。在當(dāng)今國(guó)際貿(mào)易投資自由化的大背景下，澳大利亞進(jìn)一步減少外資限制條款，以吸引全球有競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)濟(jì)實(shí)體投資。

1.放寬準(zhǔn)入審批限制

從1999年9月起，澳大利亞政府將外國(guó)對(duì)澳大利亞既存企業(yè)投資的政府審批底線，以及外國(guó)公司中澳大利亞資產(chǎn)被另一外國(guó)公司收購(gòu)時(shí)須向澳政府通知的底線由原來的500萬(wàn)澳元放寬到5000萬(wàn)澳元。這一政策極大地方便了投資額在5000萬(wàn)澳元以下的中國(guó)企業(yè)，使投資者避免了繁雜的審批手續(xù)，能夠在第一時(shí)間獲得投資收益。

2.放松礦業(yè)投資的股權(quán)限制

澳大利亞政府取消了在新礦業(yè)開發(fā)項(xiàng)目中，澳大利亞人要擁有一半股權(quán)的限制[投資主體為外國(guó)政府(包括國(guó)企)時(shí)不適用]，同時(shí)外國(guó)人接管既存采礦企業(yè)，也不必再進(jìn)行經(jīng)濟(jì)利益檢測(cè)。

(五)與中國(guó)具有良好的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系

澳大利亞與中國(guó)具有良好的經(jīng)貿(mào)關(guān)系。1972年，澳中簽署了兩國(guó)貿(mào)易享受“最惠國(guó)”待遇的文件。1978年澳政府宣布對(duì)中國(guó)實(shí)行普惠制待遇。近年來，我國(guó)與澳大利亞的貿(mào)易額逐年攀升，2007年中澳雙邊貿(mào)易總額已達(dá)到438.5億美元。同時(shí)，中澳之間的投資也呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象，澳大利亞已成為中國(guó)“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”(QIDD)的第六大目的地。僅2007年，中國(guó)對(duì)澳大利亞非金融類項(xiàng)目直接投資額已逾9.4億美元。同年，澳大利亞在華的新增投資項(xiàng)目487個(gè)，實(shí)際使用金額3.5億美元。

(六)法律體系健全。外資可得到充分保障

澳大利亞雖然沒有統(tǒng)一的外資法，但外資活動(dòng)主要由1975年通過的《外國(guó)收購(gòu)和接管法》、《公司法》等法律監(jiān)管。澳大利亞的各州政府、地方政府也分別出臺(tái)相應(yīng)法律，保護(hù)外資在本州、本地方的合法權(quán)益。

總體而言，澳大利亞的礦業(yè)投資環(huán)境良好，但在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)背景與海外投資者對(duì)澳大利亞礦業(yè)的收購(gòu)狂潮下，我們也面臨著新的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。

二、投資澳大利亞礦業(yè)的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)

投資環(huán)境并不是一成不變的，它體現(xiàn)出明顯的時(shí)代性。僅熱衷于歷史材料的堆砌，而忽視時(shí)代本身特點(diǎn)的投資研究是毫無意義的。當(dāng)今世界，投資形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，特別是在國(guó)際金融危機(jī)的背景下，我國(guó)的投資者又面臨著怎樣的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)?

(一)危機(jī)中的礦產(chǎn)投資機(jī)遇

1.金融危機(jī)成為澳大利亞礦業(yè)股指“走綠”的推動(dòng)器

由美國(guó)次貸危機(jī)引起的國(guó)際金融危機(jī)是繼上世紀(jì)初“大蕭條”之后，波及面最廣、影響最深刻的一次全球性經(jīng)濟(jì)衰退。許多國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)都受到危機(jī)的影響，澳大利亞也不例外。其礦業(yè)產(chǎn)業(yè)正面臨著生產(chǎn)規(guī)?？s小與被迫裁員的窘境，截至2009年4月，澳大利亞礦業(yè)企業(yè)裁員已逾1.2萬(wàn)人。與此同時(shí)，市場(chǎng)上不斷走低的礦石價(jià)格更使礦山開發(fā)者措手不及。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的統(tǒng)計(jì)，截至2008年底，國(guó)際市場(chǎng)上主要金屬如銅、鋁、鉛、鋅等的價(jià)格指數(shù)分別下跌20％、16％、40％、31％，且無明顯反彈跡象。長(zhǎng)期的蕭條也導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)資金流動(dòng)出現(xiàn)嚴(yán)重困難。在多方面不利因素的共同作用下，澳大利亞礦業(yè)股領(lǐng)跌股市，然而這也為我國(guó)投資者“低價(jià)收購(gòu)”提供了機(jī)會(huì)。

2.下跌使中國(guó)投資者“掏腰包”時(shí)更有底氣

國(guó)際金融危機(jī)給中國(guó)投資者帶來的另一利好消息是澳元下跌。澳元匯率于2008年7月中旬開始大幅下跌。澳元兌人民幣匯率由1:6.6636，跌至8月中旬的1:5.9378。2009年，澳元下跌趨勢(shì)更是不可逆轉(zhuǎn)，根據(jù)外匯價(jià)牌，4月中旬，澳元兌人民幣匯率為1:4.9727。澳元的持續(xù)下跌為中國(guó)投資者的并購(gòu)又增添了籌碼。

3.澳大利亞礦主與中國(guó)礦業(yè)企業(yè)“聯(lián)姻”的欲望強(qiáng)烈

金融危機(jī)帶來的投資機(jī)遇對(duì)于世界各國(guó)的投資者都是均等的，但是澳大利亞礦業(yè)企業(yè)主觀上更愿意與中國(guó)企業(yè)“聯(lián)姻”。澳大利亞鉛鋅礦大亨Perilya公司面對(duì)惡意收購(gòu)，主動(dòng)尋求中金嶺南，提出收購(gòu)要約；澳洲第三大鐵礦石出口商ForteseueMetalsGroup也積極地與中國(guó)投資有限責(zé)任公司就可能的投資機(jī)會(huì)展開對(duì)話。澳大利亞礦業(yè)巨頭表現(xiàn)得如此主動(dòng)，主要原因有以下兩個(gè)方面。

首先是看重中國(guó)廣闊的市場(chǎng)。中國(guó)作為礦業(yè)資源消費(fèi)大國(guó)，有色金屬需求量已占全球的三分之一至四分之一，市場(chǎng)資源廣大。中國(guó)雖是礦產(chǎn)大國(guó)，但貧礦多、富礦少，多數(shù)產(chǎn)品的原料供應(yīng)對(duì)外依存度較高。尤其是當(dāng)今中國(guó)工業(yè)、制造業(yè)的快速發(fā)展，更加需要品位優(yōu)越的礦業(yè)產(chǎn)品。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善、市場(chǎng)逐漸開放，也使得更多海外受困企業(yè)把目光投向中國(guó)。其次是中國(guó)受金融危機(jī)沖擊較小。中國(guó)主要礦業(yè)企業(yè)具有相當(dāng)實(shí)力，能夠提供目標(biāo)企業(yè)急需的現(xiàn)金。中國(guó)的礦業(yè)生產(chǎn)以供給“內(nèi)需”為主，金融危機(jī)對(duì)其影響十分有限，許多大型礦業(yè)企業(yè)并沒有受到金融風(fēng)暴的大規(guī)模沖擊。同時(shí)，中國(guó)礦業(yè)實(shí)體自身經(jīng)過數(shù)十年的探索，已經(jīng)形成了完善的管理體制、掌握著廣闊的礦帶，資金力量雄厚，國(guó)際信譽(yù)優(yōu)良，涌現(xiàn)出中國(guó)鋁業(yè)、中金嶺南等具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的礦業(yè)實(shí)體。面臨大量債務(wù)問題的澳大利亞礦業(yè)企業(yè)與這樣的投資者“聯(lián)姻”，更有利于幫助企業(yè)走出困境，提升信心。

金融危機(jī)下，現(xiàn)金為王，中國(guó)在此時(shí)恰好有大量的外匯儲(chǔ)備。中國(guó)投資者可以為目標(biāo)企業(yè)提供足夠資金，而不是采取股權(quán)交易的形式。目標(biāo)企業(yè)的決策者由于擔(dān)心用于交易的股票在惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下極有可能貶值，因此更愿意與能夠提供現(xiàn)金交易的中國(guó)企業(yè)接觸。

4.在中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，國(guó)家也在為企業(yè)排憂解難

當(dāng)今世界，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，但在金融危機(jī)的大環(huán)境下，投資者在做“走出去”的決策時(shí)難免有所顧慮。為此中國(guó)政府也在為礦業(yè)企業(yè)“撐腰”。2009年3月初，國(guó)務(wù)院通過了《十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃》，其中就包括有色金屬行業(yè)的振興規(guī)劃。國(guó)家通過收儲(chǔ)政策(目前出臺(tái)的收儲(chǔ)規(guī)劃為：鋁100萬(wàn)噸、銅40萬(wàn)噸、鋅40萬(wàn)噸)，減少國(guó)內(nèi)礦企的積壓庫(kù)存，保證企業(yè)現(xiàn)金流的活躍。通過提供專項(xiàng)資金支持創(chuàng)新研究、鼓勵(lì)優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化重組，使產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使相關(guān)企業(yè)在收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中能夠把腰板挺得更直。

(二)危機(jī)中的礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)

1.來自對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

機(jī)遇是平等的，其他國(guó)家或東道國(guó)的投資者在機(jī)遇來臨時(shí)也不會(huì)畏首畏尾。所以，中國(guó)礦業(yè)投資者在海外并購(gòu)的過程中，面臨著來自它們的并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。這類競(jìng)爭(zhēng)使我國(guó)企業(yè)的海外收購(gòu)成本增加。比較典型的實(shí)例是，中金嶺南聯(lián)合印尼的安塔公司擬收購(gòu)澳大利亞先驅(qū)公司，遇到了來自印尼的布米公司的競(jìng)爭(zhēng)。雙方你追我趕，多次提高收購(gòu)價(jià)格。收購(gòu)價(jià)由每股2.5元飆升至每股2.85元。中金嶺南經(jīng)過多方面考慮，不得以退出競(jìng)爭(zhēng)，撤回要約。同樣，中國(guó)鋁業(yè)聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)澳礦業(yè)巨頭力拓的部分股份時(shí)，也遇到了來自澳業(yè)巨頭必和必拓的競(jìng)爭(zhēng)。在其他收購(gòu)案例中，投資者間的競(jìng)爭(zhēng)更是不勝枚舉。

2.來自東道國(guó)政府的審批風(fēng)險(xiǎn)

能源礦業(yè)產(chǎn)業(yè)涉及澳大利亞核心利益與國(guó)家安全，中國(guó)企業(yè)的大規(guī)模收購(gòu)必然引起澳大利亞政府的警惕與擔(dān)憂，促使其出臺(tái)相應(yīng)的限制性政策。2009年2月，澳大利亞政府要求外商投資必須“符合澳大利亞利益”，要求“投資透明，無政治背景”，這一模糊的政策為投資準(zhǔn)入審批提供了極大的裁量自由度。同時(shí)，2009年2月17日，澳政府又宣布外國(guó)政府及其人(包括國(guó)企)對(duì)澳投資，必須通過澳大利亞“外商投資審核委員會(huì)”(FIRB)的審核，并明確規(guī)定外資持股不得超過15％。

相比之下，此類風(fēng)險(xiǎn)更應(yīng)該得到我國(guó)投資者的重視，因?yàn)樗且磺兄饕L(fēng)險(xiǎn)的根源。為了不給它國(guó)留下“政府過分介入”的話柄，東道國(guó)政府可以將這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為單純的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。通過支持本國(guó)有實(shí)力的企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)，來達(dá)到制約外國(guó)投資者的目的，然而在這類有東道國(guó)政府幕后支持的投資競(jìng)爭(zhēng)中，我國(guó)企業(yè)是很難取勝的。

3.來自于目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)

有些澳大利亞的礦業(yè)企業(yè)在金融危機(jī)下，有大量債務(wù)無力償還。中國(guó)投資者如果選擇股權(quán)收購(gòu)，就要承擔(dān)相應(yīng)的債務(wù)問題，這就要求收購(gòu)企業(yè)本身有雄厚的實(shí)力。一些中小型企業(yè)在收購(gòu)股權(quán)后，由于本身經(jīng)驗(yàn)不足，管理不到位，缺乏流動(dòng)資金，難以經(jīng)營(yíng)。所以，在股權(quán)收購(gòu)時(shí)，一定要充分了解目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)情況，評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)是否是企業(yè)自身能夠承擔(dān)的。

三、中國(guó)企業(yè)投資澳大利亞礦業(yè)的策略

中國(guó)礦業(yè)企業(yè)的海外投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。如何利用機(jī)遇、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是投資者亟需思考的問題。成功的投資往往是以成功的策略為基礎(chǔ)，通過分析中國(guó)礦業(yè)企業(yè)在澳大利亞投資并購(gòu)的幾大特色案例，我們不難歸納出以下四條投資策略。

(一)投資目標(biāo)與股權(quán)策略

礦業(yè)產(chǎn)業(yè)是澳大利亞能源產(chǎn)業(yè)的核心，關(guān)系其國(guó)家利益與國(guó)家安全。澳大利亞政府對(duì)這一領(lǐng)域的投資審批始終采取相當(dāng)審慎的態(tài)度。所以，中國(guó)的投資者在收購(gòu)此類產(chǎn)業(yè)實(shí)體時(shí)，就要講究策略。

中國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)申請(qǐng)收購(gòu)澳大利亞中小規(guī)模礦業(yè)實(shí)體，更容易獲得澳大利亞政府的批準(zhǔn)。而且在收購(gòu)大型礦業(yè)實(shí)體時(shí)。不要總以“持大股”為目的，因?yàn)檫@樣很容易引起東道國(guó)政府的恐慌并出臺(tái)嚴(yán)厲的限制政策。所以，大項(xiàng)目的投資者可以瞄準(zhǔn)目標(biāo)企業(yè)在非東道國(guó)市場(chǎng)上市的股份以緩解東道國(guó)政府的憂慮。中國(guó)鋁業(yè)聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)力拓公司時(shí)，就有意避開力拓在澳洲的上市股份，而選擇收購(gòu)其在英國(guó)上市的股份，但即使是這樣，澳大利亞政府仍然做出了“延長(zhǎng)三個(gè)月審查期”的決定(最終力拓選擇放棄與中鋁的結(jié)盟計(jì)劃——編者)。

相比之下，中國(guó)五礦集團(tuán)的遭遇則更為明顯。該集團(tuán)斥資17億美元全資收購(gòu)世界第二大鋅礦開采商——澳大利亞OZMineral的申請(qǐng)被澳大利亞財(cái)政部門以“部分開發(fā)礦區(qū)(ProminentHill)涉及軍事禁區(qū)，不利于國(guó)家安全”為理由拒絕。為確保收購(gòu)，中國(guó)五礦被迫放棄全資方式，以12.06億美元收購(gòu)OZMineral的部分資產(chǎn)，并放棄對(duì)軍事禁區(qū)礦山的控制權(quán)。這項(xiàng)修改計(jì)劃最終獲得了澳政府批準(zhǔn)，但其規(guī)定此項(xiàng)收購(gòu)是純粹的資產(chǎn)收購(gòu)，五礦集團(tuán)并不能持有OZMineral的股權(quán)。

(二)投資交流與溝通策略

由于外國(guó)的投資審批者對(duì)中國(guó)的政治制度、經(jīng)濟(jì)制度不夠了解，因此存在一些偏見。其中最為主要的偏見是“中國(guó)政府控制投資行為”。在大型投資項(xiàng)目中，東道國(guó)的審批者總想知道“中國(guó)政府在幕后的作用”。然而一旦在這方面得出不利結(jié)論，對(duì)中國(guó)投資者將是致命的打擊。所以在投資項(xiàng)目的審批過程中，我們要積極、主動(dòng)地與東道國(guó)政府取得溝通，消除其潛在疑慮。同時(shí)，我們也要通過溝通策略，充分考察目標(biāo)企業(yè)，保證信息對(duì)稱性，避免盲目投資。

投資者也可以向東道國(guó)政府做出一些承諾，譬如，保證收購(gòu)后不大幅降低產(chǎn)品價(jià)格，使本國(guó)采購(gòu)商獲得過多利潤(rùn)；制定開采產(chǎn)品在東道國(guó)的銷售比例；對(duì)企業(yè)的控制權(quán)保守索取等。中國(guó)鋁業(yè)在收購(gòu)力拓時(shí)就向澳大利亞投資審批機(jī)構(gòu)保證“不謀求進(jìn)入董事會(huì)，不會(huì)對(duì)力拓的經(jīng)營(yíng)施加影響”，以減少東道國(guó)政府的疑慮。

同時(shí)，中國(guó)投資者也要和目標(biāo)企業(yè)搞好關(guān)系，使目標(biāo)企業(yè)出面，游說其本國(guó)政府，這樣比我們一味單方面的宣傳更有實(shí)效。

(三)投資合作與共贏策略

投資需要大量資金，也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，如果能夠找到一家實(shí)力雄厚的公司與我方共同收購(gòu)，將是比較理想的選擇。事實(shí)上，目前中國(guó)的幾大海外收購(gòu)項(xiàng)目，投資主體基本上都在尋找強(qiáng)大的合作伙伴。中國(guó)鋁業(yè)在收購(gòu)力拓公司時(shí)，選擇美國(guó)鋁業(yè)作為合作伙伴。美國(guó)鋁業(yè)歷史悠久，且是公認(rèn)的“全球最大鋁業(yè)公司”，在世界多個(gè)國(guó)家設(shè)立跨國(guó)機(jī)構(gòu)，有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。與這樣的合作者共同收購(gòu)，對(duì)于融資效率、風(fēng)險(xiǎn)的化解與分擔(dān)都是有利的。

(四)投資競(jìng)爭(zhēng)與退讓策略

中國(guó)企業(yè)在與其他投資者競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，要充分分析自身情況，了解對(duì)手信息，及時(shí)、準(zhǔn)確地做出決策調(diào)整。對(duì)于大手筆的收購(gòu)，既要努力爭(zhēng)取，也要量力而行，避免一時(shí)的決策失誤使公司債臺(tái)高筑、得不償失。具體來講，根據(jù)情勢(shì)不同，可以采取兩種競(jìng)爭(zhēng)策略

一是主動(dòng)出擊，據(jù)理力爭(zhēng)，維護(hù)企業(yè)在投資過程中的地位與利益。我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，特別是東道國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更容易對(duì)我國(guó)企業(yè)的收購(gòu)提出質(zhì)疑，以達(dá)到拖延時(shí)間、從中漁利的目的。在中金嶺南收購(gòu)澳大利亞Per-ilya公司時(shí)，就受到了澳洲競(jìng)爭(zhēng)者CBH公司的質(zhì)疑。CBH公司的律師顧問團(tuán)向澳大利亞政府相關(guān)部門反映，稱中金嶺南在收購(gòu)過程中透露的信息影響了其公司收購(gòu)計(jì)劃，屬于不公平競(jìng)爭(zhēng)，要求政府相關(guān)部門實(shí)施審查，同時(shí)要求PEM公司推遲召開股東大會(huì)。面對(duì)對(duì)手的指責(zé)，中金嶺南及時(shí)做出反申訴，通過與澳政府投資審查部門的多次商談，使對(duì)方明確了我們的收購(gòu)是規(guī)范的、不受政府或大股東控制的，對(duì)手的指責(zé)站不住腳，由此解除了澳大利亞政府的疑慮，也迫使CBH公司退出競(jìng)爭(zhēng)。

二是避其鋒芒，放眼未來，暫時(shí)的退讓有時(shí)是明智的表現(xiàn)。在與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)過程中，如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手過于強(qiáng)大，或者對(duì)手對(duì)該項(xiàng)投資過分執(zhí)著。我們就要冷靜分析競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，避免造成兩敗俱傷的情況。中金嶺南集團(tuán)在收購(gòu)澳大利亞先驅(qū)公司時(shí)，遇到了來自印尼的布米公司的競(jìng)價(jià)收購(gòu)。經(jīng)過多次提高定價(jià)，收購(gòu)價(jià)格越過中金嶺南的“紅線”。此時(shí)，中金嶺南理智地放棄競(jìng)爭(zhēng)，宣布收購(gòu)失敗。然而幾個(gè)月之后，受金融危機(jī)影響，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，中金嶺南抓住機(jī)會(huì)，收購(gòu)了澳大利亞Pefilya公司，以較低的成本，獲得了澳鉛鋅業(yè)巨頭50.1％的股份，成為中國(guó)首家絕對(duì)控股發(fā)達(dá)國(guó)家資源企業(yè)的公司。

兩相對(duì)比，收購(gòu)先驅(qū)公司48％的股份需要20多億人民幣，收購(gòu)Pefilya公司50.1％的股份需要2億人民幣。中金嶺南雖然在形式上退出了競(jìng)爭(zhēng)，可在實(shí)際投資收益上以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)擊敗了布米公司，成為此次競(jìng)爭(zhēng)的真正贏家。倘若中金嶺南不顧股東利益，缺乏理智地強(qiáng)行收購(gòu)，恐怕現(xiàn)在已經(jīng)處于入不敷出、極為危險(xiǎn)的境地。

以上提及的四點(diǎn)投資策略并不是孤立的，而是相互影響、相互作用。總之，當(dāng)代中國(guó)的投資者只有在認(rèn)清當(dāng)前形勢(shì)，理清投資思路，優(yōu)化投資策略的前提下，才能在激烈的國(guó)際礦業(yè)投資競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，并樹立中國(guó)企業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的嶄新形象。

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內(nèi)容提要在國(guó)際金融危機(jī)背景下，中國(guó)企業(yè)開始大規(guī)模收購(gòu)澳大利亞礦業(yè)實(shí)體。針對(duì)這一現(xiàn)象，本文以多角度分析澳大利亞礦業(yè)投資環(huán)境為基礎(chǔ)，重點(diǎn)剖析了中國(guó)企業(yè)在當(dāng)前金融危機(jī)環(huán)境下，投資澳大利亞礦業(yè)所面臨的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)，并提出了投資者在并購(gòu)澳大利亞礦業(yè)企業(yè)的過程中應(yīng)采取的策略。

關(guān)鍵詞澳大利亞礦業(yè)投資環(huán)境金融危機(jī)機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)投資策略