導(dǎo)語：貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的干擾一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、美國量化寬松的貨幣政策的措施

為應(yīng)對金融危機(jī)，從2009年3月至2010年12月，美聯(lián)儲連續(xù)宣布收購美國國債，并先后兩次宣布美國進(jìn)入量化寬松貨幣政策時代（簡稱QE1、QE2）。采取的措施見下表：

據(jù)統(tǒng)計，美聯(lián)儲通過實施量化寬松貨幣政策為金融市場注入了大量的流動性資金，還通過購買短期債券的方式直接介入實體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)關(guān)系，使利率保持在低位，降低其融資貸款成本，促使放貸意愿提高，從而促進(jìn)市場復(fù)蘇。

然而，美國實行的量化寬松貨幣政策將給世界經(jīng)濟(jì)帶來一定負(fù)面影響。

二、量化寬松貨幣政策對中國經(jīng)濟(jì)的影響

自2010年我國的宏觀經(jīng)濟(jì)面臨著較重的通貨膨脹。美國實施的激進(jìn)持續(xù)的量化寬松的貨幣政策無疑從外部加大中國通貨膨脹的風(fēng)險，以下為其對中國經(jīng)濟(jì)的影響。

1.中國通貨膨脹壓力加大。量化寬松的貨幣政策具有多米諾骨牌效應(yīng)，受美國貨幣政策影響，全球主要經(jīng)濟(jì)體可能在短期紛紛采取這一政策，以便應(yīng)對美元貶值，這種情況一旦發(fā)生，就可能引發(fā)全球范圍內(nèi)的貨幣貶值。由于美聯(lián)儲實施量化寬松的貨幣政策，造成全球性通貨膨脹，給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了新的沖擊。美國量化寬松的貨幣政策消弱了美元資產(chǎn)對短期國際資本的吸引力，在人民幣升值預(yù)期推動下，大量短期國際資本涌入中國，加重了中國通貨膨脹的壓力。而為了應(yīng)對金融危機(jī)，中國采取了適度寬松的貨幣政策，中國的廣義貨幣(M2)供給量緩慢增加。廣義貨幣增加無疑造成貨幣供應(yīng)量大于需求量，引起通貨膨脹。

2.中國外匯儲備損失風(fēng)險加大。據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，2010年末，中國國家外匯儲備居全球首位，而70%的外匯儲備配置為美元資產(chǎn)。目前我國外匯儲備中約有1.7萬億美元，美元每貶值1%，中國外匯損失將達(dá)到170億美元。美國實施第二次量化寬松的貨幣政策以來，相對于美元人民幣逐漸升值，外匯儲備的購買力下降而且不斷縮水。如果在將來美國貨幣政策退出，美聯(lián)儲將大規(guī)模拋售國債，美國國債持續(xù)走弱，作為美國國債最大持有國的中國外匯儲備將遭受無法估計的損失。

3.中國資產(chǎn)泡沫的形成。美國第二次量化寬松的貨幣政策的推出，將迫使中國被動跟隨美國進(jìn)行調(diào)整。如果不跟進(jìn)美元，人民幣將可能產(chǎn)生更大的升值壓力，全球資金大規(guī)模的流入中國，流動性過剩加大，進(jìn)而推高國內(nèi)物價水平。如果中國跟進(jìn)，由于家庭和金融機(jī)構(gòu)并不存在“去杠桿化”的能力，中國貨幣供應(yīng)量將過多，出現(xiàn)流動性過剩。無論中國跟進(jìn)還是不跟進(jìn)美國的貨幣政策，都會出現(xiàn)流動性過剩的情形。若美元成為投機(jī)者套利的對象，熱錢就會大量流入中國，但是如果美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)復(fù)蘇狀態(tài)，美元升值，美聯(lián)儲將可能退出量化寬松貨幣政策，大規(guī)模套利活動勢必引起美元回流，美元逐漸升值而人民幣卻面臨貶值，中國可能面臨資產(chǎn)泡沫隨之破裂的危機(jī)。

三、小結(jié)

本文認(rèn)為第二次量化寬松貨幣政策即QE2帶來兩種可能的后果:一種是，QE2引起的貨幣增加主要在美國國內(nèi)被消化吸收。目前美國銀行體系已經(jīng)堆積了超過一萬億美元的流動性，一旦QE2通過壓低長期利率催生出資產(chǎn)泡沫，那么銀行的流動性也將迅速流出，去追逐各種投機(jī)，從而將加劇泡沫和通貨膨脹。另一種是，QE2引起的貨幣增加部分基本沒有在美國國內(nèi)被消化吸收，而是流向了其他國家。由于長期國債收益率下降，美國的投資者大量增加對海外投資，尤其是向新興市場經(jīng)濟(jì)體投資，引發(fā)這些地區(qū)的通脹和資產(chǎn)泡沫。

從目前情況看無論哪種發(fā)生，美元的未來都不樂觀，貶值態(tài)勢無法避免。為了擴(kuò)大就業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲寬松的貨幣政策可能隱藏著一場新的美元危機(jī)，新興國家面臨前所未有的挑戰(zhàn)。中國也須謹(jǐn)慎看待美國量化寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)、國際經(jīng)濟(jì)形勢及時做出判斷，制定有效的經(jīng)濟(jì)金融政策。