導(dǎo)語：新貨幣制度實施效果解析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

(一)新一輪貨幣政策調(diào)整對商業(yè)銀行的影響

1存款準(zhǔn)備金率和貸款利率的上調(diào)與湖北省的貸款增長呈正相關(guān)關(guān)系。從而增加了貨幣政策在湖北省實施的難度。通過分析表明，在2004年7月至2007年7月這一區(qū)間，貸款實際利率每提高1％，貸款增長0.6965％；存款準(zhǔn)備金率每提高1％，貸款增長0.6517％。這與湖北省近年來貸款增長的事實是相符合的，盡管多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和貸款利率，但湖北省的貸款仍呈逐年增加之勢，2005年至2007年上半年貸款月平均增幅分別為12.2％、13.3％和14.3％。

2存款利率上調(diào)對存款增長有較大影響，但股市回暖是導(dǎo)致存款變動更重要的因素。通過對比存款實際利率和股票市場收益率兩個不同因素對存款增長的影響，表明，存款實際利率每提高1％，湖北省金融機構(gòu)存款增長率就上升1.2679％；股票市場收益率每提高1％。存款增長率則下降2.4011％。這說明，存款利率上調(diào)促進了存款的增長，但由于股市逐步回暖，對存款增長產(chǎn)生了強有力的下拉作用。兩因素相結(jié)合，導(dǎo)致2007年以來存款增速趨緩。2007年1至7月，湖北省金融機構(gòu)存款月平均增速為17.5％，較上年同期下降0.9個百分點。從存款結(jié)構(gòu)看，居民儲蓄存款增速下降是導(dǎo)致湖北省銀行存款增速趨緩的主要因素。2007年上半年，湖北省銀行儲蓄存款月平均增速為11.4％，較2006年下降3.6個百分點，較2005年下降4.7個百分點。

(二)貨幣政策調(diào)整對經(jīng)濟的影響

1貨幣政策調(diào)整對物價的影響較為復(fù)雜，存在傳導(dǎo)時滯。2007年以來，CPI指數(shù)呈逐月上漲趨勢，表明幾次上調(diào)利率抑制物價的效果還有待觀察。貨幣政策調(diào)整對物價的影響是多方面的，這些因素綜合起來對物價產(chǎn)生作用。一是由于此輪居民消費品價格上漲主要是受全球范圍內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)緊張、農(nóng)產(chǎn)品及原材料價格上漲、國內(nèi)勞動力成本提高、資源和環(huán)境成本提高等因素推動，而貨幣政策調(diào)控手段主要是通過控制貨幣供應(yīng)量以保持幣值穩(wěn)定。因此，難以從單方面改變物價上漲的動因，只是起到間接的調(diào)控作用。另外，貨幣政策傳導(dǎo)過程很長，我國采用緊縮性貨幣政策的時滯一般為9個月，而針對物價上漲的政策調(diào)整始于2007年初。

2當(dāng)期貸款利率調(diào)整對下一期投資進而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響，且影響均為負(fù)向。分析表明，當(dāng)期中長期貸款利率調(diào)整對下一期投資有較強的抑制作用，中長期貸款利率每上調(diào)1％，投資會下降2.372％；當(dāng)期利率調(diào)整對下一期工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟增長亦存在較大影響，利率每上調(diào)1％。工業(yè)增加值將下降1.238％。可見，當(dāng)期利率上調(diào)對未來投資和工業(yè)均有一定的抑制作用。因為利率上調(diào)使投資增速放緩，進而直接影響工業(yè)生產(chǎn)的增長速度。

因此，貨幣政策對物價調(diào)控的效果顯現(xiàn)還有待時日。二是由于當(dāng)前順差持續(xù)擴大導(dǎo)致結(jié)匯太多，流動性仍然過剩，加之金融創(chuàng)新產(chǎn)品日新月異發(fā)展等因素，使貨幣供給量的調(diào)控變得相對困難，因此影響了這一政策效應(yīng)的發(fā)揮。三是貸款利率上調(diào)增加了企業(yè)經(jīng)營成本，加之生產(chǎn)資料價格有上漲趨勢，在企業(yè)產(chǎn)品出現(xiàn)需求大于供給的情況下，可能會推動企業(yè)通過調(diào)整產(chǎn)品價格轉(zhuǎn)嫁成本，造成部分商品價格上漲。