導語：人民幣升值分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、問題的提出

人民幣升值問題近幾年來一直是經(jīng)濟學界的關(guān)注的焦點，前一段時間人民幣升值后引起國內(nèi)外廣泛的關(guān)注。2000年～2001年是貶值和升值論戰(zhàn)的交匯點，2003年～2004年升值問題則達到了一個受關(guān)注的高峰。本文從人民幣升值壓力的來源、升值對經(jīng)濟的影響、應對升值的策略思路等方面來展開陳述。

二、人民幣升值壓力的來源

關(guān)于人民幣升值壓力的來源，既有來自國際社會的壓力，也有國內(nèi)經(jīng)濟因素的影響，因此以下從國內(nèi)、國際兩個角度來分析。

1.國內(nèi)因素

(1)經(jīng)濟基本面因素。在經(jīng)濟基本面角度，人民幣升值壓力分為短期壓力和長期壓力。短期壓力是內(nèi)外經(jīng)濟失衡的結(jié)果。即取決于市場上外匯的供求關(guān)系。具體表現(xiàn)為:①國際收支狀況。1999年以來,我國國際收支保持了經(jīng)常和資本項目的雙順差,近年來雙順差和外匯儲備大幅度攀升。到2004年底國際收支順差已超過6000億美元。同時,外國直接投資也保持了較快增長,2004年吸收外資達到620億美元。②持有大量外匯儲備，會導致本幣升值。大量外匯儲備即大量順差導致在國際市場上對本幣需求量增長。同時，較多的外匯儲備表明政府干預外匯市場、穩(wěn)定貨幣的能力較強,增強外界對本國貨幣的信心,有助于本幣升值。1994年以來,我國外匯儲備從212億美元升至2004年年底的6099億美元。③相對利率。利率作為使用資金的代價,也會影響匯率。當利率較高時,使用本國貨幣的成本上升,使外匯市場上本國貨幣的供應相對減少;同時,利率較高也表示放棄使用資金的收益上升,將吸收外資內(nèi)流,使外幣供應相對增加。這樣,利率的上升將推動本國貨幣匯率的上升。近幾年來,針對世界經(jīng)濟的持續(xù)低速增長,各國普遍采取了降息政策，使得我國的相對利率較高。

長期壓力是經(jīng)濟長期走強的結(jié)果。經(jīng)濟的長期走勢是決定人民幣匯率最重要的因素，經(jīng)濟持續(xù)快速的發(fā)展是實現(xiàn)人民幣穩(wěn)定和升值的基礎(chǔ)。1997以來,中國經(jīng)濟以年均超過8%的速度持續(xù)高速增長,從發(fā)展趨勢看，2020年以前仍可望實現(xiàn)持續(xù)快速增長。日本和其他成功實現(xiàn)趕超的國家的經(jīng)驗證明，在一國經(jīng)濟和貿(mào)易迅速發(fā)展的過程中，其貨幣都無一例外地經(jīng)歷了升值。經(jīng)過20多年來快速的增長，中國對外貿(mào)易和GDP已躍升至世界前位，在迅速趕超過程中，人民幣升值乃是必然的趨勢。

(2)匯率機制因素。目前升值壓力來自外匯供給持續(xù)大于外匯需求。但是由于現(xiàn)行的匯率制度的限制,我國市場上的外匯供求并不是真正意義上的市場供給和需求,而是由政府控制或規(guī)定的“供給”和“需求”。如按照我國的結(jié)售匯制度，企業(yè)外匯收入必須賣給外匯指定銀行,外匯支出則需憑有效票據(jù)到銀行購匯,而外國投資者投資的外匯也“賣給”中央銀行,以換取相應數(shù)量的人民幣在中國國內(nèi)使用。這種制度使國內(nèi)對外匯的需求十分有限，給人民幣升值帶來了壓力。因而升值壓力很大程度上來源于政府對外匯市場的過分管制。

(3)對外經(jīng)濟政策因素。我國長期實行的貿(mào)易與外資政策也是造成升值的重要壓力來源。包括：鼓勵出口和發(fā)展外向型經(jīng)濟的政策導向；扭曲的引資政策：貿(mào)易上獎出限入、資金上寬進嚴出的政策等；從而造成了外匯的供大于求。政策因素所導致的升值壓力最后仍然會在經(jīng)濟基本面因素中反映出來。

綜上所述，人民幣升值壓力是客觀存在的,升值趨勢具有內(nèi)生性,是中國經(jīng)濟體系內(nèi)部生成的。

2.國際因素

人民幣升值的內(nèi)在壓力是客觀存在的,但近期更大的升值壓力卻是來自國際社會。2002年,日本等國開始在國際上散布“中國輸出通貨緊縮”論,并逐漸升級為要求人民幣升值的呼聲。到2005年,日美歐等主要發(fā)達國家基于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的需要,紛紛要求人民幣升值。其邏輯起點是“世界工廠論”,再演化出“出口問題”,又引申出“輸出通貨緊縮論”,這三種論調(diào)是一脈相承的,都認為中國經(jīng)濟的發(fā)展壯大和出口的迅速增長對其他國家構(gòu)成了威脅。

人民幣事實上的盯住美元的匯率制度也造成了升值壓力。2002年以來,美國推行弱勢美元政策,美元對國際主要貨幣大幅貶值。由于人民幣實行事實上釘住美元的固定匯率制度,隨著美元貶值,人民幣相對歐元、日元等國際貨幣貶值,因而引起有關(guān)國家的不滿,升值壓力驟升。

綜上所述，人民幣升值壓力分為近期升值壓力和長期升值趨勢。近幾年來我國貿(mào)易順差和利用FDI規(guī)模及外匯儲備的大幅上升、國際社會的炒作和施壓導致了人民幣的升值預期,從而造成了人民幣升值的近期壓力,其背后深層原因則是國內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟政策、體制，以及國際社會的施壓共同造成。另一方面,就人民幣長期升值趨勢而言,我國目前相對穩(wěn)健的經(jīng)濟基本面狀況和未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢是其內(nèi)在動力,因而人民幣升值壓力具有內(nèi)生性,人民幣將面臨長期升值趨勢。

三、人民幣升值對中國經(jīng)濟的影響

1.負面影響

(1)引發(fā)中國經(jīng)濟泡沫,最終導致長期經(jīng)濟衰退。如果人民幣升值,最擔心的是重復日本的老路。1985年的“廣場協(xié)議”導致日元大幅升值后日本經(jīng)濟的三步曲是：先是出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫,股票、房地產(chǎn)價格大幅度飆升;然后是泡沫破滅,股價等大幅下跌,最后經(jīng)濟陷入長期衰退。如果中國允許人民幣升值,將會引發(fā)國際投機資金的涌入和國內(nèi)投機資金的出現(xiàn),導致中國貨幣供應量在短期內(nèi)急劇增長,引發(fā)通貨膨脹。通脹壓力將逐步轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)上(如房地產(chǎn)、股票等),形成資產(chǎn)“泡沫”，當經(jīng)濟泡沫破滅之時,也就是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)入長期衰退之時。

(2)嚴重影響中國的出口貿(mào)易,導致失業(yè)增加、通貨緊縮加劇。如果人民幣升值,中國出口產(chǎn)品的價格優(yōu)勢將極大削弱,首先受到打擊的是出口企業(yè),進而影響非出口企業(yè)。2004年，中國對外貿(mào)的依存度高達70%。表明中國經(jīng)濟嚴重依賴國際市場。同時，中國賺取的只是加工部分的加工費。在價值鏈中，加工產(chǎn)業(yè)的利潤只有5％。升值對于中國的出口企業(yè)有可能是生死攸關(guān)的。

(3)加大外商投資成本,嚴重影響中國吸引外商直接投資。升值會提高外國對中國直接投資的成本。中國已經(jīng)成為世界上第一大外資接受國。同時，中國對外國直接投資的依賴和對外貿(mào)的依賴是相關(guān)聯(lián)的。從2001年到2003年中國進出口額從5000億美元跨越了8000億美元臺階，增加了3416億美元，其中外商投資企業(yè)進出口額增加了2132億，占了增長總額的62%。這些數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟的發(fā)展與對外貿(mào)易和外國直接投資密不可分。因此直接投資的減少會降低經(jīng)濟增長速度。

除了以上三種最重要的負面影響，人民幣升值還會帶來財政赤字增加、迫使國內(nèi)企業(yè)向國外轉(zhuǎn)移、投機性資本帶來的金融風險等負面影響。

2.正面影響

升值的正面影響，簡單的說，就是人民幣資產(chǎn)增值，國際購買力增加，有利于外貿(mào)進口。主要表現(xiàn)在以下方面：

(1)有利于降低國外資源的采購成本,使原材料進口依賴型廠商成本下降。充分利用“兩種資源”和“兩個市場”,優(yōu)化資源配置。人民幣升值使我國從能源、原材料進口中得益，如鐵礦石、石油等緊缺資源。

(2)有利于企業(yè)提高長久競爭力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。人民幣適度升值,可以利用進口品成本降低的有利時機,引進國外高新技術(shù)和設(shè)備,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。貶值雖有利于促進出口,但只是暫時的競爭力,而只有產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶來的競爭力才是長久的。

從吸引外資的角度來說，升值使外資的投資成本增加，但技術(shù)密集型外資企業(yè)的受影響程度遠小于勞動密集型企業(yè)，這也符合我國產(chǎn)業(yè)政策和科技進步的需要。鼓勵外資在更大程度上參與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使中國擺脫“世界工廠”形象。

(3)有利于減輕償債負擔。人民幣每上升一個百分點，就會帶來幾十億美元的外匯盈余。加之我國中長期負債高達80%以上，目前又已進入償債高峰期，適度升值對于緩解當前的償債壓力具有積極的意義。

(4)有助于國際金融資本對人民幣的投資。人民幣升值，會使人民幣成為人們的財富借以保值升值的購買對象，人民幣在國際上將產(chǎn)生“黃金效應”。人民幣將具有變相的舉債功能，即我們只要多支付人人都愿意持有的人民幣，就能夠獲得自身所需的經(jīng)濟資源，其實這相當于人民幣將成為國際上不付利息的債券。增強了本國經(jīng)濟抵御風險的能力。

除以上好處外，升值還能對本國居民產(chǎn)生積極影響、使國內(nèi)企業(yè)對外投資能力增強、外商投資企業(yè)盈利增加、中國資產(chǎn)出賣更合算、增加國家稅收收入等。

3.對人民幣升值利弊的評價

對人民幣升值的利弊進行綜合權(quán)衡，仍然要按短期與中長期分別考慮。

從短期看,由于我國長期以來實行的鼓勵出口與外商投資的外向型經(jīng)濟政策，使我國經(jīng)濟的出口依存度較高，人民幣升值確實會在短期內(nèi)帶來出口減少、失業(yè)增加、通貨緊縮加劇等惡果。雖然升值會增加人民幣的國際購買力，給中國的外貿(mào)進口帶來好處，但目前中國的出口依存度高于進口依存度。也就是說，從眼前可以量化的指標來看，中國從人民幣升值中得到的好處少于升值帶來的損失。即從短期看，升值是弊大于利的。

從長期看，企業(yè)可以利用人民幣升值帶來的國際購買力增加進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于提高企業(yè)的長久競爭力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。匯率改革將促使出口企業(yè)轉(zhuǎn)向深加工和精加工，提高技術(shù)水平，改變世界工廠形象。同時將引導一部分資源流向非貿(mào)易部門。也會促使企業(yè)投資的項目更關(guān)注國內(nèi)市場，更多地通過提高內(nèi)需來拉動經(jīng)濟增長，從而減少中國經(jīng)濟對外貿(mào)的依賴，使中國經(jīng)濟可以更平衡、穩(wěn)定和持續(xù)地發(fā)展。因此，從長期看，人民幣升值是利大于弊的。

四、針對人民幣升值的思考

綜上所述,人民幣升值對我國經(jīng)濟的發(fā)展有利有弊,如何才能因勢利導,采取正確的對策,充分利用升值的正面影響,克服升值的負面影響來發(fā)展我國的經(jīng)濟呢？可以從以下幾方面加以思考:

1.在宏觀經(jīng)濟政策方面:采取措施緩解升值壓力

針對升值帶來的負面影響，同時，又有來自國內(nèi)的經(jīng)濟基本面、政策面，以及來自國際的升值壓力，首先應該采取措施緩解升值壓力，減輕升值可能造成的不良影響。

來自國內(nèi)的壓力主要是由出口導向型經(jīng)濟政策造成的，緩解升值壓力主要從以下方面展開:(1)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，改變不合理的出口依賴型和投資依賴型的經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)，實施向內(nèi)需主導型經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。(2)改變粗放式外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略。長期以來我國奉行的是以出口創(chuàng)匯為目標的粗放式貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略。這種貿(mào)易增長方式扭曲了國內(nèi)資源配置，成為國際收支失衡的主要因素之一。因此應改變傳統(tǒng)的粗放式外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略,加快出口增長方式由“規(guī)模導向型”向“效益導向型”轉(zhuǎn)變。(3)調(diào)整外資政策。改革開放之初,我國制訂了“以市場換技術(shù)”的鼓勵外資的戰(zhàn)略。一定程度上促進了經(jīng)濟增長?，F(xiàn)在看來,市場換出去了,但技術(shù)卻沒有換回來。同時,在各種優(yōu)惠政策下,我國利用FDI規(guī)模逐漸增大,成為人民幣升值壓力的另一個重要來源。因此，在外資政策上也應由重數(shù)量向重質(zhì)量轉(zhuǎn)變。

對于國際壓力,可以考慮以下幾點:第一,加強與國際社會的對話,使世界各國能夠理解中國維持人民幣穩(wěn)定不僅有利于中國,而且也有利于世界;第二,加大宣傳力度,讓世界了解實際上中國的進口速度快于出口速度;第三,減少出口退稅抵消部分間接貶值影響;第四,適度放寬人民幣匯率波動幅度,如上下各浮動三個百分點;第五,針對已經(jīng)出現(xiàn)的和將來可能出現(xiàn)的報復措施制訂預案謹慎應對,有備無患。

2.在匯率機制方面：繼續(xù)深化匯率市場化改革

一方面，中國目前政府干預過多的匯率機制也是人民幣升值壓力的重要來源。

另一方面，從經(jīng)濟基本面角度看，長期來說，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)快速穩(wěn)定增長，人民幣必然會呈現(xiàn)長期升值的趨勢。同時，從長期看，升值會促進企業(yè)提高國際競爭力，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和持續(xù)健康發(fā)展。所以從長期看，人民幣升值更多體現(xiàn)出的是升值趨勢，而不是升值壓力。因此，長期來說不是緩解升值壓力的問題，而是要建立符合市場機制的匯率制度，使匯率能夠真實反映外匯供求狀況。

建立符合國情的、有效的匯率機制,可從以下幾方面考慮:(1)完善人民幣匯率的生成機制:減少央行在市場上的干預頻率，代以其他經(jīng)濟手段調(diào)整匯率水平；將目前國內(nèi)企業(yè)的強制結(jié)售匯制逐漸過渡到意愿結(jié)匯制，建立銀行、企業(yè)間外匯市場，放開主要外貿(mào)企業(yè)進入外匯市場，使整個外匯供求有效地出清價格。(2)推進經(jīng)常項目和資本項目的兌換改革。使人民幣最終成為完全可兌換貨幣。人民幣的國際地位不斷上升，這與人民幣非自由兌換的現(xiàn)狀極不相稱。因此需要提高經(jīng)常項目的可兌換程度，增加經(jīng)常項目外匯支出使用額度；同時，慎重、有序地推進資本項下的可兌換進程。(3)加強外匯風險管理，大力發(fā)展人民幣衍生金融產(chǎn)品的市場建設(shè)，也是完善的外匯市場所必不可少的。

3.對于外貿(mào)企業(yè)：采取措施化解人民幣升值帶來的損失

中國外貿(mào)企業(yè)在國際市場上的競爭力主要憑借其低價優(yōu)勢，人民幣升值無疑削弱了低價優(yōu)勢，給企業(yè)帶來損失。因此應對人民幣升值，企業(yè)應該加強技術(shù)創(chuàng)新，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高國際競爭力，可采取以下措施:(1)開發(fā)高附加值產(chǎn)品。我國出口企業(yè)往往生產(chǎn)低附加值產(chǎn)品，升值后，降價空間非常有限,無法消化升值帶來的不利影響。所以應當開發(fā)高附加值產(chǎn)品,從而有較大能力承受升值影響。當然,對大多數(shù)企業(yè)來說,這需要長期的努力。(2)加速產(chǎn)品換代，走差異化道路。我國出口產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重,只能依靠價格競爭。面對升值壓力,價格優(yōu)勢也不成為優(yōu)勢。因此需要注重產(chǎn)品差異化與品牌化戰(zhàn)略，尋找新的競爭點。(3)利用升值有利進口不利出口的特性或針對不同國家升值幅度不同的特性，企業(yè)可以通過調(diào)整進出口比重、調(diào)整進出口國家與地區(qū)的手段來化解升值造成的損失。當然，這仍然是一個較為困難的過程，需要企業(yè)付出努力。

參考文獻:

[1]夏建偉劉愛文:《人民幣匯率制度改革與發(fā)展戰(zhàn)略及相關(guān)政策調(diào)整》，華東經(jīng)濟管理,2006.4

[2]陳恩富祝富強:《正確認識和應對當前人民幣升值的壓力》，國際經(jīng)貿(mào)探索，2004.3

[3]耿選珍李亮賈林蓉:《淺析人民幣匯率升值對中國經(jīng)濟的影響》西昌學院學報，2005.12

[4]張杰:《對本次人民幣升值的幾點思考》，黑龍江對外經(jīng)貿(mào)，2006.1

[5]崔思思:《論人民幣升值對中國經(jīng)濟的影響》，理論界，2006.2

[6]黃其暢:《淺談當前人民幣升值壓力及我國的匯率政策》，金融經(jīng)濟[摘要]人民幣升值問題是近年來經(jīng)濟學界的熱點問題。人民幣升值壓力最初起源于國際社會，但國內(nèi)經(jīng)濟基本面、匯率制度與經(jīng)濟政策也構(gòu)成了升值壓力的重要來源。文章分析了升值的利弊，并指出短期內(nèi)弊大于利，長期來說利大于弊。最后從宏觀經(jīng)濟政策、匯率機制、外貿(mào)企業(yè)等角度分析了針對升值的一些思考。

[關(guān)鍵詞]人民幣升值國際壓力國內(nèi)壓力匯率機制改革