導(dǎo)語(yǔ)：人民幣匯率對(duì)貨幣政策及其有效性影響一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：從貨幣政策的角度出發(fā)，匯率在其中起著極為重要的作用，本文將2005年至2014年的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，從而進(jìn)行相應(yīng)的分析后發(fā)現(xiàn)，人民幣的匯率對(duì)于貨幣政策的目標(biāo)起到的作用較小，影響的效果不明顯。從數(shù)據(jù)分析所得出的結(jié)論可見(jiàn)，為使得人民幣的匯率進(jìn)一步對(duì)于貨幣政策起到作用，促進(jìn)貨幣政策在人們生活中的有效性以及預(yù)見(jiàn)性，我們應(yīng)進(jìn)一步將貨幣的匯率納入到相應(yīng)的體系中，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)制的變革，使得貨幣政策與匯率的關(guān)系進(jìn)一步明顯化、協(xié)調(diào)化，從而使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)的綜合水平得以提升并且對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率;貨幣政策及其有效性;影響;探究

一、引言

數(shù)據(jù)選用2005-2014年，是由于2005年實(shí)施了匯率改革。從匯率改革后，人民幣匯率對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)以及世界總體經(jīng)濟(jì)的影響力進(jìn)一步增大。匯率對(duì)于我國(guó)的貨幣政策所起到的作用也進(jìn)一步重要化，因此這一問(wèn)題需要引起我們的進(jìn)一步重視。當(dāng)前人民幣的匯率水平較低，杠桿作用發(fā)揮不明顯，并且匯率對(duì)于貨幣政策的影響效率較低，由此可見(jiàn)，從這一角度著手分析對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)今后的發(fā)展有著重要的意義，本文結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，從而進(jìn)行了以下研究：

1.匯率波動(dòng)對(duì)物價(jià)水平影響的研究。通過(guò)國(guó)際上的研究，得出匯率對(duì)物價(jià)的影響具有不完全性的結(jié)論，即當(dāng)價(jià)格處于粘性狀態(tài)時(shí)，匯率會(huì)直接對(duì)于價(jià)格有所影響，但卻不會(huì)立即體現(xiàn)出來(lái)，而是逐步的通過(guò)CPI進(jìn)行體現(xiàn)，我們通過(guò)大量的研究，證明了匯率對(duì)于貨幣政策的傳遞性不顯著。我們?cè)谘芯恐袑?duì)于相應(yīng)的模型進(jìn)行應(yīng)用后，及以匯率變動(dòng)、貨幣政策以及通貨膨脹三方面作為變量從而進(jìn)行探究，我們可以進(jìn)一步證實(shí)匯率對(duì)于貨幣政策的影響不明顯，存在著較弱的傳遞效應(yīng)，但人民幣的匯率能夠有效的對(duì)于國(guó)內(nèi)的通貨膨脹進(jìn)行控制。

2.匯率波動(dòng)對(duì)于產(chǎn)出影響的研究。在研究過(guò)程中，部分國(guó)家認(rèn)為匯率水平具備收縮效應(yīng)，而部分國(guó)家則認(rèn)為沒(méi)有。通過(guò)科學(xué)家的一再驗(yàn)證，我們得出了以下結(jié)論，即對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，匯率的降低會(huì)起到擴(kuò)張的效應(yīng)，而對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，匯率的降低則會(huì)起到收縮的效應(yīng)。拿人民幣舉例來(lái)說(shuō)，人民幣的匯率降低，會(huì)造成我國(guó)的貨幣緊縮。因此，該結(jié)論與國(guó)家的性質(zhì)密切相關(guān)。

3.匯率是否能夠作為貨幣政策的中介目標(biāo)研究。通過(guò)研究，我們發(fā)現(xiàn)將匯率的波動(dòng)納入到貨幣政策中，可以有效的將貨幣有效性得以提升。并通過(guò)利率以及匯率兩種傳導(dǎo)機(jī)制再對(duì)于GDP進(jìn)行影響。

二、模型的設(shè)定、設(shè)計(jì)以及數(shù)據(jù)來(lái)源

1.模型的設(shè)定。本文的模型建立基礎(chǔ)是匯率以及我國(guó)的貨幣政策關(guān)系，因此我們應(yīng)將研究考察的重點(diǎn)放在匯率對(duì)于貨幣政策的影響上，因此我們應(yīng)注重貨幣供應(yīng)量、總產(chǎn)出以及物價(jià)的對(duì)其產(chǎn)生的影響。

2.設(shè)計(jì)指標(biāo)與數(shù)據(jù)來(lái)源。指標(biāo)分為兩項(xiàng)，一項(xiàng)為最終目標(biāo)，而另一項(xiàng)為中介目標(biāo)。

2.1最終目標(biāo)。在本文的分析中，CPI、GDP為最終目標(biāo)，CPI的數(shù)據(jù)來(lái)源于上一個(gè)月居民的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，將其匯總并進(jìn)行相應(yīng)的整理，從而進(jìn)行作為記錄的數(shù)據(jù)參與之后的分析。GDP即為累計(jì)的名義GDP，但在對(duì)于GDP進(jìn)行匯總的過(guò)程中，也需要運(yùn)用到實(shí)際GDP數(shù)據(jù)的計(jì)算，其公式為：實(shí)際GDP=（名義GDP/CPI）*100，通過(guò)以上方法從而得出實(shí)際GDP，參與之后的分析。

2.2中介目標(biāo)。本文分析中，將貨幣供應(yīng)量以及貨幣的政策目標(biāo)作為中介目標(biāo)，考慮到我國(guó)的實(shí)際情況，主要依靠貨幣的供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié)，因此我們將其作為主要的中介目標(biāo)。在數(shù)據(jù)處理的過(guò)程中，貨幣供應(yīng)量與CPI具備相應(yīng)的關(guān)系，因此應(yīng)依據(jù)貨幣供應(yīng)量M2對(duì)于CPI進(jìn)行修正。其公式為實(shí)際M2=（名義M2/CPI）*100。對(duì)于貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)的來(lái)源，我們通過(guò)相應(yīng)的網(wǎng)站即可獲得，由于美元在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著十分重要的作用，并且雖然我國(guó)進(jìn)行了匯率改革，但美元在我國(guó)的地位十分重要，因此本文將美元作為考察的主要對(duì)象。

三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析

1.單位根檢驗(yàn)。根據(jù)協(xié)整理論我們可得知，只有具有相同單整階數(shù)的變量，才能夠存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，因此，我們對(duì)于以上四個(gè)變量進(jìn)行分析的過(guò)程中，應(yīng)根據(jù)單整階數(shù)準(zhǔn)則進(jìn)行檢驗(yàn)。從數(shù)據(jù)分析中我們可得知：在5%以下的，數(shù)據(jù)都為非平穩(wěn)水平，在非平穩(wěn)的情況下我們進(jìn)行回歸方法的應(yīng)用，而在對(duì)于數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分后，我們發(fā)現(xiàn)4個(gè)序列都為平穩(wěn)的，從而可進(jìn)行分析。2.協(xié)整檢驗(yàn)。再進(jìn)行單位根檢驗(yàn)過(guò)后，四個(gè)變量就皆為一階單整變量了，從而再對(duì)于以上四個(gè)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)過(guò)程中結(jié)合以上所分析得出的數(shù)據(jù)可重新得出以下兩個(gè)方程：LmM2=—4203.58LnNER+822204.87LnCPI=0.00919LnNER—0.08799以上第一個(gè)公式代表了貨幣供應(yīng)量以及人民幣匯率間的關(guān)系，通過(guò)公式可呈現(xiàn)正相關(guān)的線性關(guān)系，該結(jié)論與經(jīng)濟(jì)學(xué)中二者關(guān)系的結(jié)論相悖，并且通過(guò)代數(shù)計(jì)算后發(fā)現(xiàn)影響十分大，由此可見(jiàn)對(duì)于RM2存在著缺陷。后第二個(gè)公式則表明了物價(jià)指數(shù)與人民幣名義匯率間的關(guān)系，其二者之間呈線性關(guān)系，與經(jīng)濟(jì)學(xué)相一致，并且兩者間相互的影響程度也比較小。

四、結(jié)論與政策建議

1.結(jié)論。協(xié)整檢驗(yàn)表明：人民幣匯率與貨幣供應(yīng)量之間的關(guān)系呈負(fù)向，由此可見(jiàn)，人民幣匯率越大，則供應(yīng)量就越?。黄渑c消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的關(guān)系為正相關(guān)，即匯率越高則物價(jià)指數(shù)也越高；而與GDP的則關(guān)系不明顯，由此可見(jiàn)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于人民幣匯率的影響不是十分明顯。通過(guò)以上的證明方法我們可以得出我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與人民幣的匯率、物價(jià)指數(shù)以及生產(chǎn)之間的影響都存在差異，但都有著一定程度的影響；匯率對(duì)于貨幣政策有著影響，但影響存在著滯后性。并且，由以上可見(jiàn)匯率對(duì)于貨幣政策的中介目標(biāo)以及最終目標(biāo)的影響效率較低。究其原因即為：貨幣政策與中介體系不完善，我國(guó)主要將貨幣的供應(yīng)作為主要的目標(biāo)，因此匯率對(duì)其影響作用較差；并且我國(guó)人民幣的市場(chǎng)化程度低，人民幣的匯率影響不明顯，我國(guó)可及時(shí)找到應(yīng)對(duì)的政策，從而及時(shí)對(duì)于該問(wèn)題進(jìn)行解決；最后，貨幣政策與匯率存在一定程度的沖突并且我國(guó)的貨幣國(guó)際化程度較低，使得人民幣的市場(chǎng)進(jìn)程受到了阻礙。

2.政策建議。對(duì)于我國(guó)的貨幣政策的中介目標(biāo)體系進(jìn)行調(diào)整，并且逐步將我國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步金融化，加強(qiáng)我國(guó)匯率對(duì)于全球總體經(jīng)濟(jì)的影響，因此在發(fā)展中，我們應(yīng)不斷將我國(guó)的貨幣政策進(jìn)行完善，從而使得我國(guó)的中介目標(biāo)體系得以完善。將人民幣匯率穩(wěn)步進(jìn)行推進(jìn)，并實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的市場(chǎng)化改革。加強(qiáng)國(guó)內(nèi)銀行的建設(shè)，擴(kuò)大匯率的自由浮動(dòng)空間，減少市場(chǎng)上的波動(dòng)并且促進(jìn)人民幣的外匯市場(chǎng)得以完善，進(jìn)一步的做到國(guó)內(nèi)匯率市場(chǎng)的完善，從而達(dá)到國(guó)內(nèi)外發(fā)展的良好銜接，相均衡。加強(qiáng)貨幣政策與匯率政策的協(xié)調(diào)性，將外匯儲(chǔ)備作為兩者的結(jié)合點(diǎn)，從而進(jìn)一步進(jìn)行完善的發(fā)展。并且我們要及時(shí)的考慮到國(guó)內(nèi)的傳遞效應(yīng)會(huì)較發(fā)達(dá)國(guó)家更加的明顯化，因此我們應(yīng)結(jié)合這一點(diǎn)進(jìn)行控制和改進(jìn)，使得我國(guó)的資本的流動(dòng)進(jìn)一步穩(wěn)定化以減少匯率的波動(dòng)幅度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。并且我們應(yīng)不斷將人民幣進(jìn)一步推向國(guó)際化，在原有基礎(chǔ)上進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣的地位，從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共同穩(wěn)定發(fā)展。

作者:王一君 單位:中國(guó)民生銀行股份有限公司天津分行

參考文獻(xiàn)：

[1]劉莉．人民幣匯率對(duì)貨幣政策及其有效性影響的研究.金融學(xué)．蘇州大學(xué)．2013（學(xué)位年度）.

[2]李小婧，余紅春．人民幣匯率和貨幣政策與投資、消費(fèi)及出口的關(guān)系——論中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從出口導(dǎo)向到內(nèi)需動(dòng)的轉(zhuǎn)變．《中國(guó)市場(chǎng)》．2010年26期.

[3]王如豐，陳琦．貨幣政策公告對(duì)人民幣匯率的事件效應(yīng)研究．《南方金融》．2012年12期.

[4]李正，旺熊健．我國(guó)匯率中介目標(biāo)的有效性分析．《湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版）》．2013年11期.

[5]陳其安，杜方舟．外匯儲(chǔ)備與人民幣匯率的聯(lián)動(dòng)影響機(jī)制基于匯改前后中國(guó)貨幣政策和國(guó)際貿(mào)易的實(shí)證研究．《經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索》．2014年7期.