導(dǎo)語(yǔ)：灰色預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)警論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

（一）指標(biāo)體系的建立。

一家企業(yè)的資金來(lái)源是公司運(yùn)營(yíng)的根本所在。資金來(lái)源中自有資金的多少直接影響著企業(yè)的運(yùn)行是否健康。自有資金越多意味著負(fù)債所占的比例越小或者是公司的企業(yè)規(guī)模可以達(dá)到更大的程度，發(fā)展的根基也就越牢固；而負(fù)債的存在擴(kuò)大了企業(yè)的規(guī)模，增大了企業(yè)發(fā)展的潛力和動(dòng)力，反映了企業(yè)資本的使用效率，即一定的資本量可以帶動(dòng)的資產(chǎn)倍數(shù)。然而，僅有運(yùn)營(yíng)的資本還是不夠的，一家逐年虧損的公司根本無(wú)法在市場(chǎng)上生存。收入是盈利的前提，而盈利是企業(yè)的基本目標(biāo)和長(zhǎng)期健康存活并發(fā)展的保障。這不僅關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，企業(yè)的價(jià)值能否實(shí)現(xiàn)，更是度量企業(yè)成長(zhǎng)潛力的重要指標(biāo)。每一個(gè)個(gè)體在發(fā)展的過程中的投入產(chǎn)出比都是不相同的，在上述兩指標(biāo)的限定下最終產(chǎn)生了怎樣的化學(xué)反應(yīng)，企業(yè)的狀況是否在朝向完善的方向，這將是一個(gè)綜合的度量指標(biāo)。當(dāng)企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)都處于正常值時(shí)，此類指標(biāo)的超標(biāo)則意味著企業(yè)在不久的將來(lái)存在著一定的隱患。需要及時(shí)對(duì)這種隱患進(jìn)行處理，及時(shí)償還短期貸款加快產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度，增加自己的信用水平，使其恢復(fù)到正常水平，避免在未來(lái)成為企業(yè)的惡疾。基于上述分析，選取主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：自有資金比率、權(quán)益資本總額、財(cái)務(wù)杠桿比率、資本負(fù)債率、固定資本比率、資產(chǎn)利用率、資產(chǎn)收益率、企業(yè)利潤(rùn)率、每股收益、利潤(rùn)獲現(xiàn)指數(shù)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。

（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值化處理。

由于各公司間規(guī)模，行業(yè)差距等原因指標(biāo)的數(shù)據(jù)可能相差較大，以致無(wú)法在模型的運(yùn)行過程中加以比較分析。故此，運(yùn)用均值化方法將所收集的各指標(biāo)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。10家公司（5家st公司，5家非st公司）的均值化處理數(shù)據(jù)如表1所示。（表1）

二、基于灰色預(yù)測(cè)模型的實(shí)證分析

（一）賦權(quán)原因。

由于GM（1，1）是用于單一時(shí)間序列的預(yù)測(cè)模型，對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系而言無(wú)法顧及全部數(shù)據(jù)，而GM（1，n）用于對(duì)于多時(shí)間序列的狀態(tài)描述一般不用于預(yù)測(cè)，為解決這一問題本文采用主成分分析法確定各指標(biāo)權(quán)重Wi。再由各指標(biāo)通過GM（1，1）實(shí)現(xiàn)的預(yù)測(cè)值乘以相應(yīng)的Wi得到Y(jié)i，對(duì)Yi進(jìn)行加總求和，即得到該公司的預(yù)測(cè)目標(biāo)值———∑Yi。由于數(shù)據(jù)有限，對(duì)隨機(jī)選取的10家st公司隨機(jī)分成兩份A、B，每份均為5家公司并由A與5家非st公司混合產(chǎn)生主成分分析的樣本，而B則作為檢驗(yàn)樣本。對(duì)混合樣本均值化處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析，最終在10家公司所得到的預(yù)測(cè)目標(biāo)值∑Yi中選取最小值作為預(yù)測(cè)閾值的近似估計(jì)值。

（二）基于主成分分析的灰色預(yù)測(cè)模型及實(shí)證分析。

根據(jù)表1中經(jīng)均值化處理的數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值、貢獻(xiàn)率及累積貢獻(xiàn)率。同時(shí)，要使累積貢獻(xiàn)率達(dá)到85%以上且主成分對(duì)應(yīng)的特征值大于1，需要提取前三個(gè)主成分。進(jìn)而求得綜合成分指標(biāo)為：F＝-0.48194每股收益－0.44683資產(chǎn)負(fù)債率＋0.396329凈資產(chǎn)收益率＋0.429333流動(dòng)比率＋0.407708速度比率＋0.095155利潤(rùn)獲現(xiàn)指數(shù)＋0.560366企業(yè)利潤(rùn)率＋0.379284資產(chǎn)利用率＋0.446827自有資金比率＋0.159696權(quán)益資本總額－0.43769財(cái)務(wù)杠桿比率－0.55151固定資產(chǎn)比率。最后，結(jié)合灰色預(yù)測(cè)模型對(duì)5家st公司和5家非st公司的綜合成分進(jìn)行求解?？梢钥闯?，st型公司的預(yù)測(cè)目標(biāo)值大多位于區(qū)間（3.5，6.5）內(nèi)。為相對(duì)精確地確定公司的財(cái)務(wù)臨界狀況，結(jié)合樣本數(shù)據(jù)，對(duì)st公司綜合指標(biāo)值進(jìn)行區(qū)間估計(jì)，得出預(yù)警閾值的置信度95%的置信區(qū)間為（2.95，6.08），即當(dāng)某公司財(cái)務(wù)綜合評(píng)定指數(shù)瀕臨該區(qū)間內(nèi)或超過區(qū)間上限時(shí)，該上市公司財(cái)務(wù)狀況異常。

三、結(jié)束語(yǔ)

灰色預(yù)測(cè)模型在預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)貧乏的單一指標(biāo)時(shí)有著較高的準(zhǔn)確度且其運(yùn)行過程并不繁復(fù)。但面對(duì)眾多指標(biāo)的財(cái)務(wù)預(yù)警問題，如何合理處理各指標(biāo)間的關(guān)系并確立一個(gè)近似閾值則變成了首當(dāng)其沖的癥結(jié)所在。在實(shí)現(xiàn)單一指標(biāo)的預(yù)測(cè)后，運(yùn)用主成分分析法對(duì)各指標(biāo)的賦權(quán)解決了眾多指標(biāo)間相互聯(lián)系的問題。通過主成分分析的過程將眾多指標(biāo)提煉、降維，提高了指標(biāo)的利用效率。通過綜合成分指標(biāo)的分布情況以隨機(jī)樣本估計(jì)st公司總體閾值，解決了確立估計(jì)閾值的問題。

作者：孫煥宇陳倩黃俊開容瑀航張莉爽單位：河北金融學(xué)院