1999年1月1日，歐元正式啟動。2002年1月1日，歐元紙幣和硬幣終于發(fā)行，經(jīng)過2個月與歐元區(qū)國家本國貨幣的雙幣流通期之后，從2002年3月1日開始正式取代12個歐元區(qū)國家（德國、奧地利、盧森堡、法國、比利時、荷蘭、芬蘭、愛爾蘭、意大利、希臘、西班牙、葡萄牙）的本國貨幣，成為歐元區(qū)惟一合法流通的貨幣。

一、歐元啟動后的表現(xiàn)

1999年1月1日歐元成為歐洲貨幣聯(lián)盟的正式貨幣，世人稱這是20世紀(jì)末歐洲人在國際金融史上奉獻(xiàn)的一份厚禮?；仡櫄v史，人們清楚地看到，經(jīng)過幾代人的努力、抗?fàn)?，終于有了今天的碩果，這不是歷史的巧合，它具有深刻的政治、經(jīng)濟(jì)、文化和歷史背景。正是它具有劃時代的意義，世界人民以期待、關(guān)注的眼光觀望歐元的發(fā)展進(jìn)程；金融市場上投資者（投機(jī)者）拭目以待，探求新的商機(jī)。可是，歐元啟動以來的四個多春秋中，它走過的是一條曲折之路，兌美元的匯率起伏較大。從啟動時的1：1.17，1999年底突破1：1的大關(guān)；2000年一度下跌歷史最低值1：0.82；進(jìn)入2001年后，雖時起時伏，但也持續(xù)在1：0.90大關(guān)徘徊；進(jìn)入2002年，由于9.11恐怖襲擊事件，歐元正式投入流通、美國巨額貿(mào)易赤字以及美國公司誠信危機(jī)的影響，歐元呈現(xiàn)強(qiáng)勢，多次突破1美元；2003年以來，歐元更表現(xiàn)強(qiáng)勁，令世人矚目。

然而，歐元是歐洲歷史發(fā)展的必然產(chǎn)物，在新生事物發(fā)展的過程中，匯率出現(xiàn)低靡不振是正?，F(xiàn)象，不能把主觀愿望對新生事物的希翼，與現(xiàn)實形成的反差看作是歐元的不正?，F(xiàn)象。盡管歐元匯率曾不斷下跌，但并沒有出現(xiàn)劇烈的震動，這幾年來，它的增長曲線是平滑的，亦沒有引至投機(jī)沖擊，對于一種新貨幣的誕生，這不能不說是成功的。

事實上，盡管歐元機(jī)制存在著缺陷，如貨幣政策與財政政策的不配套，但不能由此而視之為貨幣疲軟的原因所在，況且歐洲央行亦不是不能進(jìn)行干預(yù)，任何一種貨幣不能由其堅挺或疲軟而判斷其好壞。

二、歐元對歐盟的影響

[摘要]歐元在國際貨幣體系中的地位，一方面取決于歐元區(qū)內(nèi)部環(huán)境，如歐元區(qū)作為一個經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)實力的增強(qiáng)、各成員國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，以及歐洲中央銀行保持物價穩(wěn)定、抑制通貨膨脹的良好表現(xiàn)等。另一方面，還取決于外部環(huán)境，如歐元在國際金融市場中的地位增強(qiáng)、歐元匯率呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢等。

歐元作為一種獨(dú)立的超國家性質(zhì)的法定貨幣于1999年1月1日在其成員國范圍內(nèi)正式啟用。它的誕生是布雷頓森林體系瓦解之后國際金融史上最重大的事件。它的啟用無疑對世界經(jīng)濟(jì)及國際金融產(chǎn)生重大的影響，特別是它作為一種重要的跨國貨幣對多元化國際貨幣體系的影響尤為深遠(yuǎn)。

隨著歐元的出現(xiàn)和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國際貨幣體系將真正走向“多元化”格局，美元的壟斷地位必定會弱化，當(dāng)今匯率體系中過分依賴美國的現(xiàn)象將有所改變。美元、歐元占統(tǒng)治地位而日元扮演“小伙伴”角色的多元化貨幣體系，將會取代以美元占壟斷地位的國際貨幣體系。雖然美元仍是主導(dǎo)貨幣，但歐元決不是附庸，它將成為國際貨幣體系中的一個重要支柱，在國際事務(wù)、全球投資和國際貿(mào)易的競爭中發(fā)揮重大作用。

一、內(nèi)部環(huán)境是影響歐元國際貨幣地位的決定因素

1、歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟的經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)實力奠定了歐元在國際儲備貨幣中的重要地位

在過去的十年間，官方外匯儲備結(jié)構(gòu)發(fā)生丁很大變化。美元份額從1993年的56.6%上升到1999年的67.9%，隨后便維持這一水平直到2001年末。然而，2002年美元所占比例降到64.3%，而歐元所占比例有所提高，在2002年所有外匯儲備中所占比例為14.6%，略高于1999年以來的平均水平。另外，一些工業(yè)發(fā)達(dá)國家發(fā)表的儲備構(gòu)成顯示歐元的份額在上升，而一些亞洲新興國家也更大比例地增加了歐元的儲備。日元所占比例從1993底的7.7%降到1997年的5.2%，2002年以前一直在這一水平上下浮動。英鎊一直維持3%—4%的水平，瑞士法郎不足1%，其他貨幣到2002年升至11%.

內(nèi)容提要:由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡和制度缺陷,歐元區(qū)部分國家爆發(fā)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)。盡管危機(jī)給歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐元前景蒙下了陰影,但歐洲仍可通過積極應(yīng)對危機(jī),加快結(jié)構(gòu)性改革,掃除一體化進(jìn)程中的障礙,最終助推歐元在國際貨幣體系中站穩(wěn)腳跟。

關(guān)鍵詞:國際金融；國際貨幣體系；主權(quán)債務(wù)危機(jī)；歐元

2010年伊始,以希臘為起點,葡萄牙、西班牙等國相繼被下調(diào)主權(quán)評級,歐元大幅貶值,希臘不得不向IMF與德國申請貸款援助,這是繼冰島之后發(fā)達(dá)國家再次發(fā)生的破天荒的求助行為。歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)展前景仍有相當(dāng)?shù)牟淮_定性,“歐元崩潰論”與“局面可控論”兩相對立,甚至有人認(rèn)為歐洲一體化進(jìn)程可能終結(jié)。歐元崩潰的論調(diào)難免危言聳聽,短期內(nèi)歐元地位必將受到一定沖擊,歐洲將經(jīng)受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與低迷增長帶來的陣痛;長遠(yuǎn)來看,歐洲各國可能借機(jī)加大改革力度,加快推進(jìn)一體化進(jìn)程,特別是財政紀(jì)律的約束與政策的統(tǒng)一與協(xié)調(diào),為未來的可持續(xù)發(fā)展奠定基石,歐元仍將是多元化國際貨幣體系中的重要一員。

一、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的成因

如果說希臘自曝債務(wù)問題成為歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索,那么歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡則是危機(jī)的根本原因,全球金融危機(jī)沖擊則將歐洲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題暴露出來,而歐洲一體化進(jìn)程中的制度缺陷則對危機(jī)產(chǎn)生加速與放大效應(yīng)。

(一)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡是根本原因

編者按：本文主要從三大因素左右“二次探底”；各顯其能應(yīng)對“二次探底”；中國需兩手應(yīng)對進(jìn)行論述。其中，主要包括：風(fēng)險之一：赤字與債務(wù)危機(jī)阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、希臘等國債務(wù)赤字壓力巨大、自身融資償債能力不足、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)引發(fā)外部投機(jī)、歐盟必然會想盡一切辦法避免危機(jī)擴(kuò)大局面的出現(xiàn)、風(fēng)險之二：經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇積累通脹風(fēng)險、金磚四國等新興市場國家復(fù)蘇推高需求擴(kuò)張型通脹壓力、上游原材料與中間品價格上漲推高成本推動型通脹壓力、流動性過剩推高貨幣型通脹壓力、風(fēng)險之三：宏觀微觀領(lǐng)域復(fù)蘇未能同步、歐盟：削減赤字公債提升就業(yè)水平、美國：寬松貨幣政策退出刺激就業(yè)、“二次探底”沖擊較小情景下的應(yīng)對策略、“二次探底”沖擊較大情景下的應(yīng)對策略等，具體請詳見。

摘要：從歐盟全局來看，如果任由PIIGS五國和英國的債務(wù)貨幣危機(jī)不斷惡化，那么最終勢必通過歐元這一共同貨幣通道沖擊其他國家，從而引發(fā)波及整個歐盟的二次探底。從歐美日三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的狀況來看，目前主要是歐盟內(nèi)部PIIGS五國與英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。而法德兩國的經(jīng)濟(jì)狀況相對較好，其中法國的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，2009年第四季度經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)恢復(fù)至-0.3%，德國的恢復(fù)速度基本與歐盟整體水平保持一致，2009年第四季度經(jīng)濟(jì)增速在-2.4%。

關(guān)鍵詞：世界經(jīng)濟(jì)，二次探底，債務(wù)危機(jī)，新興市場

一、三大因素左右“二次探底”

1、風(fēng)險之一：赤字與債務(wù)危機(jī)阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

首先，希臘等國債務(wù)赤字壓力巨大。前期危機(jī)干預(yù)時期積極的財政稅收政策，與歐元的融資便利大大增加了政府支出和財政負(fù)擔(dān)。財政赤字與公共債務(wù)占GDP比重兩項指標(biāo)均大幅提升，部分國家已經(jīng)逼近或者超越歐盟規(guī)定的臨界值。PIIGS五國與英國的財政赤字占GDP比重早已遠(yuǎn)超3%的上限，其中希臘超過13%，達(dá)臨界值的4倍之多。

摘要：如果說全球化已經(jīng)開始挑戰(zhàn)歐美的福利資本主義，那么歐元的運(yùn)行和發(fā)展則進(jìn)一步侵蝕了歐洲的福利資本主義。從歷史上看，資本主義的福利國家制度本身的建立與發(fā)展就是以國家掌握貨幣主權(quán)為前提條件的。歐元區(qū)成員國失去了貨幣主權(quán)后，也就失去了繼續(xù)推行福利資本主義的一個最重要的工具。這對高福利的歐洲國家來說，必將產(chǎn)生巨大的社會調(diào)整成本。然而，當(dāng)代福利國家的制度化已經(jīng)形成了一個強(qiáng)大的社會機(jī)制，如采取過于激進(jìn)的社會福利改革措施，有可能導(dǎo)致歐洲貨幣聯(lián)盟的失敗。

關(guān)鍵詞：歐元貨幣主權(quán)福利資本主義非相容性

20世紀(jì)90年代開始的新一波全球化浪潮促使市場具有全面性的主導(dǎo)力量，改變著國家、資本和勞工三方之間的關(guān)系，力量平衡開始向資本一方移動。資本在與國家的談判關(guān)系中提高了其迫使國家降低稅收、取消管制和降低成本的討價還價能力；與此相對應(yīng)的是勞工與資本的抗衡能力削弱?！皬?qiáng)資本”與“弱勞工”成為全球化的伴隨物，使歐美的福利資本主義面臨考驗。①歐美國家近年來刮起的減稅風(fēng)和勞動市場彈性化改革就是明證。

在歐洲一體化的進(jìn)程中，歐洲民眾也經(jīng)常擔(dān)心隨著一體化的深入發(fā)展會出現(xiàn)大幅削減社會福利的現(xiàn)象，導(dǎo)致福利國家的成果難以保持。②歐元七年多來的運(yùn)行對成員國經(jīng)濟(jì)的影響似乎驗證了人們的這一擔(dān)憂。作為歐洲一體化重要成果的貨幣一體化給歐洲福利國家的傳統(tǒng)模式帶來了巨大的沖擊，使得福利制度的改革更加迫在眉睫。

一、歐元區(qū)成員國的公共財政緊縮問題對福利制度的壓力

歐洲貨幣聯(lián)盟把遵守趨同標(biāo)準(zhǔn)作為加入歐元區(qū)的條件，對成員國的公共財政產(chǎn)生了緊縮性的效應(yīng)，使成員國不得不壓縮財政赤字，削減福利開支。這既對成員國的經(jīng)濟(jì)增長造成了負(fù)面的影響，也給各國的福利制度帶來了很大壓力。

從2002年1月1日起，歐元就將作為12個成員國的唯一合法貨幣正式進(jìn)入市場流通領(lǐng)域。事實上，歐元的影響范圍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出這12個成員國，僅歐元發(fā)揮直接決定性影響的國家和地區(qū)就約有40多個。有些國家或地區(qū)已單方面宣布以歐元為法定貨幣，如歐洲的3個獨(dú)立國家圣馬力諾、梵蒂岡和摩納哥以及安道爾和南聯(lián)盟的科索沃與黑山共和國，還有涉及14個非洲國家的法非金融合作區(qū)將直接與歐元掛鉤。就歐元的影響程度而言，歐元誕生的意義也許在歐元剛啟動之初尚未充分體現(xiàn)出來，但歐元的實際流通將會使其得到充分體現(xiàn)。正如意大利前總理阿馬托曾經(jīng)說過的那樣，歐元的價值只有在進(jìn)入流通后才能定論。

歐元的啟用是國際金融史上重要的一頁，對中國貿(mào)易和金融的發(fā)展具有重要意義，亞洲需要研究借鑒，中國應(yīng)該積極應(yīng)對。

歐元啟動與流通對中國貿(mào)易和金融的發(fā)展具有重要意義

1999年，歐盟在里斯本承諾要使“歐洲經(jīng)濟(jì)成為世界上最具競爭力和最有實力的知識經(jīng)濟(jì)”，歐元的啟用無疑是歐盟做出該承諾的最大信心保證。歐元的啟用對區(qū)內(nèi)各經(jīng)濟(jì)體來說，其重要意義不言而喻；同樣，歐元的誕生與流通對中國貿(mào)易金融發(fā)展也具有重要的意義。

歐元誕生后改變了國際貨幣體系，未來隨著歐元的流通，將會形成國際貨幣結(jié)構(gòu)格局中極其重要的一極

歐元誕生后，迅速成為國際貿(mào)易、金融交易和官方外匯儲備中的一大主要貨幣，形成全球貿(mào)易結(jié)算貨幣和外匯儲備結(jié)構(gòu)新格局。例如中國大陸通過金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的國際收支交易結(jié)算貨幣中，2001年上半年歐元占的比重為2%.

一、逆向發(fā)展的歐元

統(tǒng)一的貨幣往往是在統(tǒng)一的市場（包括商品、產(chǎn)品、勞動力、和資金市場，下同）、統(tǒng)一的財政和統(tǒng)一的政權(quán)前提下自然產(chǎn)生的。但是歐元卻是在一個名義上完全不統(tǒng)一的市場、財政和政權(quán)下，但實際上又部分統(tǒng)一的市場，部分統(tǒng)一的財政及有協(xié)調(diào)的政權(quán)下產(chǎn)生的。經(jīng)過幾十年的努力，從煤鋼協(xié)定到共同市場，歐盟區(qū)內(nèi)60％的貿(mào)易是在區(qū)內(nèi)交易的；但是歐元區(qū)的商品市場仍然是不統(tǒng)一的。由于各國社會福利制度和文化、語言的差別，歐洲勞動力的流動性非常低，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體從80年代開始放寬資本流動的約束，但歐盟區(qū)內(nèi)的資本市場仍然是分隔的，資本在歐元區(qū)內(nèi)流動仍然有很多約束，45家股票市場的存在既是一個證明。在三項趨同原則下，歐元區(qū)11國的基本財政狀況比較相近，但歐元區(qū)仍然沒有統(tǒng)一的會計系統(tǒng)，沒有統(tǒng)一的稅收和工資系統(tǒng)，沒有統(tǒng)一的財政制度；歐元區(qū)新的央行的貨幣政策也只是在維持物價穩(wěn)定上是統(tǒng)一的，利率政策仍然是協(xié)調(diào)式的；更沒有統(tǒng)一的聯(lián)邦政府。歐元11國要依靠歐元去推動市場、財政和政權(quán)的統(tǒng)一。歐元區(qū)希望通過歐元的推出來進(jìn)一步增強(qiáng)市場透明度，更進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)內(nèi)的貿(mào)易、金融、投資和勞動力往來，從而增強(qiáng)歐洲在世界市場中的地位；歐元區(qū)希望通過歐元的實施消除匯率風(fēng)險、降低貨幣兌換成本，進(jìn)一步擴(kuò)大對外貿(mào)易；歐元區(qū)希望通過歐元的實施減少交易成本，避免匯兌風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)兼并和重組，增強(qiáng)資源的最優(yōu)配置以增強(qiáng)企業(yè)競爭力；歐元區(qū)希望通過歐元的實施形成世界最大的債券市場和第二大股票市場；歐元區(qū)希望通過歐元的實施以進(jìn)一步控制各國公共財政支出，削減政府預(yù)算，改革稅制，由此創(chuàng)造低通脹、低利率的宏觀環(huán)境有利于歐盟經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長?！跋冉?jīng)濟(jì)、后政治”是貫穿歐洲合作的主線。《馬約》提出了歐洲政治和經(jīng)貨聯(lián)盟的目標(biāo)，并把建立經(jīng)貨聯(lián)盟作為建立政治聯(lián)盟的基礎(chǔ)。歐元作為歐洲經(jīng)濟(jì)合作的最高階段，歐元區(qū)希望通過歐元的實施增進(jìn)歐洲人休戚與共的感情，增強(qiáng)他們的歐洲意識，以極大地推進(jìn)歐洲政治一體化進(jìn)程。11個歐盟成員國放棄了已使用數(shù)百年之久的、作為國家重要經(jīng)濟(jì)象征的本國貨幣，取而代之以“歐元”，這種經(jīng)濟(jì)主權(quán)的轉(zhuǎn)讓，本身就意味著政治主權(quán)的轉(zhuǎn)讓。歐元啟動之后，歐元區(qū)內(nèi)的居民將使用同一種貨幣，大大方便了區(qū)內(nèi)的交易活動和人員流動，國與國之間的交往更加頻繁，由此增加歐洲大家庭意識。再次，為了維持歐元的穩(wěn)定運(yùn)行，歐元區(qū)各國必須進(jìn)一步加強(qiáng)政治合作。在實行統(tǒng)一的貨幣政策之后，必須要求政府的其他經(jīng)濟(jì)政策如財政政策、社會福利政策等更緊密的協(xié)調(diào)。歐洲聯(lián)合正是在成員國一步步地主權(quán)讓渡后，獲得質(zhì)的飛躍，漸漸向合眾國的目標(biāo)靠近。歐元區(qū)希望通過歐元的實施向歐盟區(qū)外擴(kuò)張。歐元希望在非洲的法郎區(qū)正式取代法國法郎，成為區(qū)域的基準(zhǔn)貨幣；歐元希望地中海國家為準(zhǔn)備2010年啟動與歐盟的自由貿(mào)易區(qū)中使歐元將盡快用作發(fā)票通貨；歐元希望中歐、東歐和巴爾干地區(qū)那些釘住馬克或一攬子貨幣（其中馬克占很大份額）的國家轉(zhuǎn)向歐元，歐元希望部分中東、北非的貨幣也將率先與歐元掛鉤，而以色列、土耳其和摩洛哥已經(jīng)擴(kuò)大了歐幣在其外匯儲備中的比重，并且后兩個國家還表達(dá)了加入歐盟的意愿。亞洲''''97貨幣危機(jī)的沖擊，使亞洲貨幣與美元和日元的關(guān)系已開始弱化，日元已不可能成為該地區(qū)的目標(biāo)貨幣，在儲備多樣化的歷程中，歐盟希望歐元的彈性會增加。

在這個過程中，歐元對內(nèi)會遇到歐元區(qū)內(nèi)增長和平衡的矛盾及由此而來的財政政策和貨幣政策的矛盾、社會福利政策的矛盾、失業(yè)和就業(yè)的矛盾等等，歸根到底是國家主權(quán)和歐元統(tǒng)一的矛盾。歐元對外會遇到和美元的矛盾，與美國、俄羅斯的政治經(jīng)濟(jì)矛盾等。歐元區(qū)的實力和全球金融動蕩決定了在長期中歐元對全球金融的震動和影響是巨大的和理念的，歐元的逆向發(fā)展過程決定了在短期中歐元對全球金融的影響是漸進(jìn)的，而歐元的金融風(fēng)險是實際的。

二、歐元的金融風(fēng)險

1．歐元匯率波動的風(fēng)險

1月1日，歐元啟動。隨即歐元與各成員國貨幣間永久匯率確定，歐元兌美元的開盤匯率為1歐元兌1.1665美元。同時國際金融市場上推出歐元1年期存款利率為3.0780。中國銀行根據(jù)國際金融市場的情況及我國的實際，推出了歐元兌人民幣的開盤匯率為1歐元兌96805元人民幣，歐元的1年期存款利率為2.1875，貸款利率為4.3125。隨后幾天，歐元兌美元的匯率一路上揚(yáng)，一度升到1歐元兌1.184美元，又跌到1145再回到1167。于此同時，國際外匯市場美元的匯率有所下降，美元兌日元由12月30日的1美元兌115日元降到31日1美元兌11320日元，并一度跌到1美元兌110日元。歐元在第一個十天的匯率波動有投機(jī)的影響，有清算系統(tǒng)運(yùn)作困難的影響，有國際金融市場對全球特別是拉美經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，但它顯示了歐元的不穩(wěn)定性，而在中長期內(nèi)，歐元可能會經(jīng)歷一個“先強(qiáng)后弱又變強(qiáng)”的過程。歐元啟動時兌美元的匯價可能會高于其真實價值：一是歐盟擁有1000億美元經(jīng)常項目順差；二是歐盟內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)、銀行的兼并重組將使其更具競爭力；三是人們對美國泡沫經(jīng)濟(jì)仍有隱憂，從而使美元趨軟。此外日本經(jīng)濟(jì)調(diào)整短期內(nèi)不會完成，日元的升勢受到影響。但由于歐元區(qū)國家財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的困難，政治聯(lián)盟能否實現(xiàn)仍有疑問；這可能導(dǎo)致歐元的波動，所以歐元開始會強(qiáng)；但經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的現(xiàn)實，財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的問題又會使得歐元弱化；一定時期之后，歐洲經(jīng)濟(jì)實力的強(qiáng)勁，支付習(xí)慣的改變又會最終使歐元趨強(qiáng)。在歐元開始實施的頭一、二年內(nèi)，歐元波動的可能性很大。歸根到底，這是和歐元逆向統(tǒng)一市場和財政的困難相連的。

內(nèi)容提要：歐元的出現(xiàn)標(biāo)志著歐洲貨幣一體化進(jìn)入到一個嶄新的階段，貨幣聯(lián)盟需要共同的貨幣政策，但調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的兩大政策工具在歐盟出現(xiàn)了不協(xié)調(diào)，即統(tǒng)一的貨幣政策與各國分散的財政政策相伴。因此有必要對各國財政政策進(jìn)行協(xié)調(diào)。這對歐盟經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的順利發(fā)展、對歐元的穩(wěn)定都有著舉足輕重的影響。因此，歐盟成員國實現(xiàn)財政協(xié)調(diào)的可能性在很大程度上取決于其財政協(xié)調(diào)的目標(biāo)選擇。本文分析了歐元區(qū)國家財政政策協(xié)調(diào)的必要性，并對協(xié)調(diào)路徑的選擇進(jìn)行了探討，在此基礎(chǔ)上提出了歐元區(qū)國家財政政策協(xié)調(diào)可供選擇的幾種模式。關(guān)鍵詞：歐元區(qū)，財政政策，協(xié)調(diào)模式，財政約束在一個擁有獨(dú)立主權(quán)的國家里，當(dāng)受到某種外部沖擊時，中央銀行可以通過降低利率或匯率的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，同時，政府也可以利用轉(zhuǎn)移支付和減稅等財政政策來發(fā)揮自動穩(wěn)定器的作用，以減輕沖擊造成的失業(yè)率上升和收入下降的負(fù)面影響。然而在歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)部，應(yīng)對非對稱沖擊的主要手段就只有財政政策協(xié)調(diào)了，即獨(dú)立財政政策的趨同化，因此協(xié)調(diào)成功與否直接影響到歐盟一體化進(jìn)程的順利發(fā)展。一、財政政策成功協(xié)調(diào)共同的政策目標(biāo)及信譽(yù)保證在歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣一體化聯(lián)盟(EMU)發(fā)展中，存在統(tǒng)一貨幣政策與多個分散的財政政策相搭配的矛盾，使財政政策的協(xié)調(diào)顯得尤為重要。政策協(xié)調(diào)主要強(qiáng)調(diào)各國政策之間適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，在宏觀領(lǐng)域涉及貨幣政策和財政政策的運(yùn)作。這就使得政策協(xié)調(diào)成功與否，不僅涉及各國經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的差異程度，而且也與經(jīng)濟(jì)的預(yù)測、預(yù)算周期等因素密切相關(guān)。財政政策的協(xié)調(diào)與貨幣政策相比更為重要。為了使EMU下各國財政政策協(xié)調(diào)取得成功，必須具備以下幾個條件。(一)各國政府有共同的協(xié)調(diào)意愿及共同可靠的經(jīng)濟(jì)預(yù)測與分析為使協(xié)調(diào)財政順利實現(xiàn)，區(qū)內(nèi)各成員國首先必須有協(xié)調(diào)的意愿，這才有可能使各國政策制訂者坐在一起進(jìn)行談判，否則協(xié)調(diào)無從談起。這種協(xié)調(diào)意愿的產(chǎn)生，一方面在于協(xié)調(diào)能夠給參與國帶來利益，另一方面必須基于對未來經(jīng)濟(jì)狀況有共同的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和分析。財政政策協(xié)調(diào)的產(chǎn)生，需要經(jīng)歷復(fù)雜的過程，首先根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)狀況提出協(xié)調(diào)的意向，經(jīng)過談判達(dá)成一致。而且，由于政策時滯，財政政策協(xié)調(diào)具體產(chǎn)生效果的時間至少在6個月甚至12個月之后。為了切實保重財政政策協(xié)調(diào)的效果，必須在進(jìn)行財政政策協(xié)調(diào)時，對未來的經(jīng)濟(jì)狀況有一個可靠的預(yù)測。在這個預(yù)測的基礎(chǔ)上，政策制訂者確定具體的協(xié)調(diào)手段和方式，彌補(bǔ)財政政策時滯效應(yīng)較大的缺點，這也是財政政策協(xié)調(diào)與貨幣政策協(xié)調(diào)的不同點。貨幣政策調(diào)整相對比較方便，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的傳導(dǎo)速度比較快，財政政策則不然。當(dāng)然，對未來的經(jīng)濟(jì)狀況有一個可靠的預(yù)測，與各國進(jìn)行預(yù)測時依賴的經(jīng)濟(jì)模型有關(guān)。如果各國政府對經(jīng)濟(jì)模型的選擇不同，其預(yù)測結(jié)果就會有很大的差異。所以，辨別經(jīng)濟(jì)模型的適合與否是十分必要的。否則勢必會影響各國政府協(xié)調(diào)的愿望及對協(xié)調(diào)方式的選擇，所以政府決策依靠的模型是未來預(yù)測的結(jié)果對財政政策協(xié)調(diào)成功與否有很大的影響。(二)財政政策目標(biāo)的趨同性眾所周知，一國的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)、國際收支平衡。但各國政策目標(biāo)的側(cè)重點各不相同，一般根據(jù)本國的經(jīng)濟(jì)狀況，會對這四個目標(biāo)進(jìn)行排序，因為這四個目標(biāo)不可能同時實現(xiàn)，因此，政策目標(biāo)上的協(xié)調(diào)包括兩方面，即國家之上的政策目標(biāo)協(xié)調(diào)，對于歐盟來說，各國必須在超國家層次，也就是各國必須在超國家層次對政策目標(biāo)達(dá)到共識。首先要保證歐元的穩(wěn)定，在這個共同的目標(biāo)前提下，才有可能實現(xiàn)財政政策協(xié)調(diào)。此外，國家之間的政策目標(biāo)要協(xié)調(diào)一致。歐洲一體化經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，其間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)從行業(yè)協(xié)調(diào)深化到了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，使各國有更高程度的趨同。目前，歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)目標(biāo)大大接近，但由于歷史、文化及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異，使各國政府的目標(biāo)偏好仍然存在較大差異，這種差異也會導(dǎo)致在協(xié)調(diào)談判過程中出現(xiàn)冗長未果的現(xiàn)象。所以，有必要進(jìn)行各種改革來使本國經(jīng)濟(jì)狀況與其他國家更加接近，這樣國內(nèi)政策目標(biāo)就易于一致，財政政策的協(xié)調(diào)也就易于達(dá)成。(三)財政政策協(xié)調(diào)中各國的信譽(yù)是重要保證在經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)中，信譽(yù)是至關(guān)重要的，因為它可以保證協(xié)議始終貫徹執(zhí)行，達(dá)到協(xié)調(diào)的目標(biāo)，為下次各國政府之間的協(xié)調(diào)奠定基礎(chǔ)。這種信譽(yù)的保證是不可或缺的。如果各國政府在協(xié)定的執(zhí)行過程中遵守諾言，就可以達(dá)到帕累托效率，否則，如果一方違約而另一方以回到納什均衡點來威脅，將使對方損失慘重。這就對參與國家有一種潛在的約束。在歐洲一體化過程中協(xié)調(diào)之所以能夠不斷深化，主要在于各國政府在多次合作中已經(jīng)擁有了很強(qiáng)的信譽(yù)積累。雖然在一些政策協(xié)調(diào)的談判中，可能由于維護(hù)本國的經(jīng)濟(jì)利益，使協(xié)調(diào)頗費(fèi)周折，但一旦簽訂了協(xié)議，彼此就能信守，不會出現(xiàn)違約、失信的現(xiàn)象。共同農(nóng)業(yè)政策的協(xié)調(diào)成功就是很好的例證。歐洲貨幣體系等協(xié)定都是制訂后被堅決執(zhí)行，若出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，就對體系進(jìn)行調(diào)整。所以，信譽(yù)為協(xié)調(diào)的深化提供了保證。很顯然，在EMU機(jī)制下，財政政策協(xié)調(diào)的成功也有賴于信譽(yù)的保證。信譽(yù)可以使歐洲中央銀行保持較高的獨(dú)立性，使貨幣政策保持動態(tài)的一致性，使私人預(yù)期具有理性，工資物價比較穩(wěn)定，這就有利于財政政策協(xié)調(diào)時采取的一些措施更加有效，而且也增加了對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)測可靠性的程度。所以，信譽(yù)是協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)成功的重要保證。二、協(xié)調(diào)的可能性分析歐元區(qū)對財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)已經(jīng)經(jīng)歷了一段時期。隨著歐洲一體化的進(jìn)程的不斷深入，需要在歐元區(qū)范圍內(nèi)采取共同的財政政策，并加強(qiáng)與貨幣政策的協(xié)調(diào)，同時協(xié)調(diào)各國的財政政策。從長期來看，貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)乃歐元區(qū)的必然趨勢。(一)集中財政政策協(xié)調(diào)可能性分析區(qū)域一體化程度越高，成員國越多，集中政策協(xié)調(diào)的難度會越大。財政政策和貨幣政策是現(xiàn)代國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩個主要工具，兩者往往需要相互配合，才能發(fā)揮作用。隨著經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟建設(shè)的不斷深入，歐元區(qū)內(nèi)，以價格穩(wěn)定為主要目標(biāo)的貨幣政策由獨(dú)立的歐洲中央銀行執(zhí)行，需要一種相對集中的財政協(xié)調(diào)機(jī)制來應(yīng)對不對稱沖擊。但現(xiàn)實情況卻是，歐元區(qū)沒有統(tǒng)一的財政部門，財政政策基本分散在成員國國內(nèi)。財政領(lǐng)先下的斯塔爾伯格均衡是不大可能實現(xiàn)的，中央銀行也不會對單一財政主體的行為進(jìn)行反應(yīng)，且隨著一體化的深入，歐元區(qū)各成員國之間的利益關(guān)系錯綜復(fù)雜，進(jìn)一步的政策協(xié)調(diào)可謂難上加難，建立一種相對集中的協(xié)調(diào)機(jī)制比較困難；在歐洲貨幣聯(lián)盟的設(shè)計上，《馬約》也沒有對集中財政做出任何制度安排，而歐盟財政預(yù)算僅占其國民生產(chǎn)總值的1.27%，離真正統(tǒng)一財政政策的目標(biāo)還相去甚遠(yuǎn)。因此建立集中的財政政策協(xié)調(diào)將非常的困難。(二)分散的財政政策協(xié)調(diào)可能性分析在經(jīng)貨聯(lián)盟發(fā)展過程中，始終存在統(tǒng)一貨幣政策與多個分散的財政政策相搭配的矛盾，這使各成員國之間的財政政策協(xié)調(diào)顯得尤為重要。歐元區(qū)各成員國間實施財政協(xié)調(diào)，就是運(yùn)用財政政策對本國國民經(jīng)濟(jì)施加影響，以實現(xiàn)特定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。歐元區(qū)成員國之間實現(xiàn)財政協(xié)調(diào)成功與否的可能性在很大程度上取決于各國經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的差異程度、經(jīng)濟(jì)預(yù)測、預(yù)算周期等因素。(三)共同的協(xié)調(diào)意愿歐元區(qū)內(nèi)各國首先必須有協(xié)調(diào)的意愿，才有可能進(jìn)行談判。否則協(xié)調(diào)無從談起。歐元區(qū)各個參與國的基本經(jīng)濟(jì)情況并不一樣，經(jīng)濟(jì)周期也不盡相同，對未來經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)測肯定也不一致。各成員國加入歐元區(qū)的最初動機(jī)主要是為了各自的國家利益，因此，各成員國在財政協(xié)調(diào)過程中，收益的不均衡成為一個突出障礙。只有認(rèn)識到協(xié)調(diào)能夠給參與國帶來利益，對未來經(jīng)濟(jì)狀況有共同可靠的經(jīng)濟(jì)預(yù)測時，協(xié)調(diào)意愿才可能產(chǎn)生。三、財政政策協(xié)調(diào)路徑的探討(一)短期財政約束由于歐元區(qū)分散的財政制度與統(tǒng)一的貨幣制度并不匹配，也遠(yuǎn)非最佳的制度選擇，但成員國財政趨同標(biāo)準(zhǔn)的制定和實施，加強(qiáng)財政約束以替代相對集中的財政政策協(xié)調(diào)對確保歐洲央行單一貨幣政策的有效性和高效性以及最終實現(xiàn)歐元區(qū)內(nèi)物價穩(wěn)定的首要目標(biāo)卻是十分必要的。值得注意的是，加強(qiáng)財政約束有要求成員國嚴(yán)格恪守歐元區(qū)的相關(guān)財政紀(jì)律之意外，還有要根據(jù)實際情況不斷修正財政約束或財政規(guī)則，加強(qiáng)財政規(guī)則與現(xiàn)實的適應(yīng)性之意。通過實施財政約束，最終促使歐元區(qū)各國財政結(jié)構(gòu)趨同，為在歐元區(qū)內(nèi)實現(xiàn)統(tǒng)一的財政政策，建立統(tǒng)一的財政體制打下良好的基礎(chǔ)。要在歐元區(qū)成功推行財政約束，有幾點是不可忽視的：1.把握好財政約束的彈性，保持好平衡既不能采取過于寬松的財政規(guī)則，導(dǎo)致歐元區(qū)的成員國恣意使用財政政策，使約束形同虛設(shè)。也不能實施有悖于現(xiàn)實的、過于嚴(yán)苛的財政規(guī)則，致使成員國大范圍觸及規(guī)則的警戒線。歐元區(qū)內(nèi)應(yīng)設(shè)立專門獨(dú)立的委員會，客觀評判財政約束的適應(yīng)性，在不影響財政約束穩(wěn)定性的情形下，根據(jù)實情進(jìn)行相應(yīng)修改。這是保持財政約束彈性的一個良方。一旦財政規(guī)則被確定下來，那就用鐵的紀(jì)律來保障其實施。隨意地破壞財政紀(jì)律，會導(dǎo)致歐元區(qū)信譽(yù)下降，不利于各成員國的財政趨同，還會降低公眾對貨幣聯(lián)盟的信心。2.將“赤字許可證”引入《穩(wěn)定與增長公約》，正向激勵財政約束根據(jù)科斯定理，只要產(chǎn)權(quán)界定明確，行為人之間的交易就能導(dǎo)致外部效應(yīng)的有效配置。也就是說，如果產(chǎn)權(quán)界定明確，各種機(jī)制能允許人們進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼勁械脑?，那么人們就能以他們交換生產(chǎn)和消費(fèi)一般商品的權(quán)利的方式，交換他們產(chǎn)生外部效應(yīng)的權(quán)利。如果在財政約束當(dāng)中引入“可轉(zhuǎn)讓的赤字許可證”，每一個成員國都分配到了數(shù)量相當(dāng)?shù)娜舾韶斦嘧衷S可證，這些許可證可以自由轉(zhuǎn)讓。如果某一成員國的赤字超過了它所分配到的赤字配額，那么它必須購買額外的赤字許可證。這與《穩(wěn)定與增長公約》中的規(guī)定有所不同，超過財政赤字限額的額外支出不是固定的，也就是罰金不是固定的，而是由市場決定的。如果其他成員國擁有足夠的許可證，其價格就會很低廉，若是沒有足夠的許可證，其價格就會很昂貴。當(dāng)許可證價格低廉時，一個成員國受到非對稱沖擊時，它可以只花相當(dāng)?shù)偷某杀具\(yùn)用財政政策抵消沖擊的影響。不突破財政赤字規(guī)定的國家也可以為其穩(wěn)健的行為得到回報，因為成員國可將用不上的許可證賣掉。[1][2][][](二)長期協(xié)調(diào)路徑從長期來看，歐元區(qū)必將出現(xiàn)單一財政體制的格局。不僅財政當(dāng)局間要進(jìn)行必要的協(xié)調(diào)，財政政策與貨幣政策也要進(jìn)行相應(yīng)的協(xié)調(diào)，建立相對集中的財政政策體系，這樣才會提高整個貨幣聯(lián)盟的福利水平。目前歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟(jì)情況的許多差異決定了財政協(xié)調(diào)一體化不可能一蹴而就。因此，歐元區(qū)的財政協(xié)調(diào)向更高層次邁進(jìn)應(yīng)遵循持續(xù)漸進(jìn)的原則：先從總量進(jìn)行控制，在結(jié)構(gòu)上容許各國根據(jù)自己的具體情況進(jìn)行調(diào)節(jié)，逐漸過渡到對各成員國的總體財政政策予以控制和指導(dǎo)；先從加強(qiáng)各國財政政策協(xié)調(diào)入手，逐步過渡到財政一體化。從加強(qiáng)各成員國財政政策協(xié)調(diào)開始，積極建立各成員國之間財政政策協(xié)調(diào)機(jī)制，以切實保證財政政策協(xié)調(diào)的效果：在進(jìn)行財政政策協(xié)調(diào)時，對未來的經(jīng)濟(jì)狀況要有一個可靠的預(yù)測，政策制訂者根據(jù)預(yù)測來確定各國具體的協(xié)調(diào)手段及方式，彌補(bǔ)財政政策的時滯效應(yīng)；進(jìn)行各種改革促使國家間政策目標(biāo)的一致，保證各成員國之間財政政策協(xié)調(diào)的成功。在向更高層次的財政政策協(xié)調(diào)遞進(jìn)時要注意：在歐元區(qū)范圍內(nèi)采取聯(lián)合行動實行擴(kuò)張性財政政策的同時，歐洲中央銀行貨幣政策要給予相應(yīng)的配合；當(dāng)歐洲中央銀行的利率處于很低的水平，貨幣政策面臨失效的情況下，需要在歐元區(qū)，乃至歐盟范圍內(nèi)采取聯(lián)合行動，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，物價上升時，共同財政政策需配合貨幣政策穩(wěn)定物價；經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱時，為避免利率急劇上升，在歐元區(qū)范圍內(nèi)共同采取緊縮性財政政策；在一部分國家經(jīng)濟(jì)過熱和財政大量贏余的同時，另有部分國家可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退和嚴(yán)重財政赤字，為防止經(jīng)濟(jì)過熱國家實行順周期財政政策，也需要在歐元區(qū)內(nèi)進(jìn)行政策協(xié)調(diào)。爭取在歐元區(qū)率先實現(xiàn)統(tǒng)一的財政政策，通過財政轉(zhuǎn)移，重新配置資源，幫助成員國吸收不對稱沖擊的影響，從而縮小成員國間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。四、財政政策協(xié)調(diào)可供選擇的模式(一)財政聯(lián)邦制是較為理想的政府組織形式分散化的財政決策體系必將導(dǎo)致公共產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量的不足分散化的決策體系下，每個地區(qū)在進(jìn)行邊際單位的公共產(chǎn)品生產(chǎn)決策時，往往僅僅考慮區(qū)內(nèi)居民將從這一邊際單位產(chǎn)品中獲得收益如何，而不考慮這種公共產(chǎn)品編輯單位增加的整體社會收益。這就是說，歐盟的個體成員都有一種在尚未達(dá)到帕累托最優(yōu)之前停止公共產(chǎn)品生產(chǎn)的動機(jī)。因此分散化的決策體系必將導(dǎo)致公共產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量的不足。相對而言，在統(tǒng)一的財政政策體系下，公共決策者追求區(qū)內(nèi)全體居民的福利最大化，整體區(qū)域內(nèi)公共產(chǎn)品的邊際價值就會得以實現(xiàn)。然而，分散化的財政也有其自身優(yōu)點：可以實現(xiàn)公共產(chǎn)品多樣性。地方政府可以針對本地區(qū)居民公共產(chǎn)品消費(fèi)的特殊提供相應(yīng)的地區(qū)性公共產(chǎn)品，以此適應(yīng)各個地區(qū)居民的消費(fèi)偏好。公共產(chǎn)品生產(chǎn)者的多樣性還能夠形成公共產(chǎn)品生產(chǎn)的創(chuàng)新動力和競爭壓力，提供更大的技術(shù)進(jìn)步的可能性，驅(qū)使生產(chǎn)者采取最有效率的生產(chǎn)方式。因此，統(tǒng)一的中央財政與分散化的地方財政兩種方式都有著各自顯著的優(yōu)點與不足，從財政聯(lián)邦制和次中央政府，中央政府旅行穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)最適收入再分配及提供特定公共產(chǎn)品的三大基礎(chǔ)職能，次中央政府提供滿足各自管轄區(qū)居民偏好的公共產(chǎn)品和服務(wù)，避免了公共產(chǎn)品消費(fèi)方面的福利損失和技術(shù)浪費(fèi)。所以，聯(lián)邦財政制度從經(jīng)濟(jì)層面上來看，是理想的組織形式。(二)統(tǒng)一管理與分散自主相結(jié)合財政體系在財政政策協(xié)調(diào)的實際操作中，采取財政紀(jì)律、財政自治與財政合作相均衡的財政模式不失為一種基本思路，其中：財政紀(jì)律的核心是保持公共部門預(yù)算赤字及公債水平在長期內(nèi)處于一種可持續(xù)的水平，以免對聯(lián)盟整體的貨幣目標(biāo)造成負(fù)面影響；財政自治是為了各國應(yīng)付可能的非對稱沖擊，緩解因這種沖擊造成的失業(yè)并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)與國民收入結(jié)構(gòu)性調(diào)整預(yù)留必要的政策工具；財政合作則是統(tǒng)一大市場建設(shè)及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也是為了在更廣闊的領(lǐng)域為各成員國謀求更大的經(jīng)濟(jì)利益。此外，區(qū)域成員國之間、成員國與超國家機(jī)構(gòu)之間必須暢通溝通渠道，運(yùn)用正式和非正式方式多方位保證成員國的財政當(dāng)局和央行保持緊密的聯(lián)系，特別是注重為成員國財政部門了解區(qū)域貨幣政策搭建一個多層次、高效的溝通平臺。歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟采取的是一種史無前例的宏觀經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)，即中央集權(quán)的貨幣政策和分權(quán)的財政政策。經(jīng)濟(jì)上的趨同使得執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策和分權(quán)的財政政策成為了可能。因此，在區(qū)域?qū)用嫔蠎?yīng)形成統(tǒng)一的財政規(guī)則，確保區(qū)域財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)性，在制度設(shè)計上體現(xiàn)財政政策和貨幣政策的調(diào)和。(三)財政的一體化模式在這種財政協(xié)調(diào)形式下，各成員國財政政策目標(biāo)的制定和手段的管理，都是財政一體化所形成的財政共同體當(dāng)局的事物，并要求各成員國統(tǒng)一財政制度，表現(xiàn)為一種超國家的財政干預(yù)。這種方式很顯然可以通過轉(zhuǎn)移支付有效地對付非對稱沖擊，而且可以與貨幣政策協(xié)調(diào)搭配，實現(xiàn)歐盟的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，消除單一貨幣政策與12種分散財政政策協(xié)調(diào)不一致的矛盾。這種方式是最佳的選擇。但如果變?yōu)楝F(xiàn)實還需要一定的時間。一方面由于歐盟僅僅實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)一體化，還沒有實現(xiàn)政治一體化，國家仍然存在，民族利益與整體利益沖突的矛盾依然存在，為了維護(hù)本國利益，各國必須擁有一定的主權(quán)，否則國家名存實亡。而且，就目前從國際經(jīng)濟(jì)秩序及譜盟本身的發(fā)展?fàn)顩r來看，實現(xiàn)財政一體化無異于紙上談兵。另一方面，如果實現(xiàn)財政一體化，就必須在歐盟內(nèi)部效仿美國的財政聯(lián)邦制，實行從中央到地方各級政府之間的最優(yōu)分工，既實現(xiàn)了財政效率，又兼顧了社會的公平。而目前在一個12國的歐元區(qū)內(nèi)，建立如此復(fù)雜、完備的一套財政體制，并非易事。不僅需要做大量的工作，還要使各國從政府官員到社會民眾在心理上完全認(rèn)可這套制度，所以，財政一體化模式從經(jīng)濟(jì)效果角度也許是最有的選擇，但實踐中實施起來則有些難度。隨著歐洲一體化的推進(jìn)，歐元區(qū)各國財政政策在配合貨幣政策的實踐中必然走向規(guī)范化、對稱化，單一的貨幣政策和逐步統(tǒng)一的財政政策所產(chǎn)生的溢出效應(yīng)將會繼續(xù)帶動歐洲一體化的進(jìn)程由貨幣政策的統(tǒng)一到共同財政政策，這是歐盟國家和歐元區(qū)市場深化的內(nèi)在要求，也是歐元區(qū)未來的發(fā)展方向。

歐洲貨幣聯(lián)盟的建立是迄今為止區(qū)域貨幣合作中最令人矚目的成果,是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的必然產(chǎn)物,特別是歐元的實施為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和貨幣合作提供了典范。我國作為一個經(jīng)濟(jì)大國已經(jīng)走向世界,與歐洲經(jīng)濟(jì)、金融合作日益密切,歐元的實施必將給我國金融業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)。

一、歐元實施對我國金融業(yè)的影響

歐元的實施在使歐洲金融市場擴(kuò)張與發(fā)展,對全球金融業(yè)產(chǎn)生較大影響的同時,也使我國的金融業(yè)面臨著新的國際環(huán)境的考驗和新的競爭壓力,主要表現(xiàn)在三個方面:一是將直接導(dǎo)致新型歐洲金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生,為了效益和競爭,德國的全能型銀行制度將流行于歐洲市場,能夠全面提供銀行、保險、證券服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)將大大增強(qiáng)歐盟成員國金融業(yè)的國際競爭力。而歐洲又是我國金融跨國經(jīng)營的中心區(qū)域,這對我國稚幼的金融業(yè)的沖擊將在三層次展開:在歐盟內(nèi)的經(jīng)營,金融競爭日趨激烈;在歐盟外部,例如在東南亞、北美、東歐或中東,歐盟金融機(jī)構(gòu)都將增強(qiáng)業(yè)務(wù)開拓的力度;在我國國內(nèi),必然進(jìn)一步要求開放金融市場,外資金融機(jī)構(gòu)將作為一個集合體,對我國金融業(yè)提出更大的挑戰(zhàn)。二是影響我國銀行業(yè)現(xiàn)有歐幣的資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù),外匯業(yè)務(wù)面臨著調(diào)整,銀行的貨幣兌換收益受到影響,各商業(yè)銀行不能再簡單地依賴貨幣兌換來賺取可觀的中間收入。三是使我國銀行業(yè)額外增加一筆技術(shù)、設(shè)施更換費(fèi)用,原有的歐幣業(yè)務(wù)要轉(zhuǎn)換為以歐元計價的對應(yīng)業(yè)務(wù)。因此我國銀行業(yè)必須支付因電腦程序、收付清算、會計系統(tǒng)的修改,統(tǒng)計、稅務(wù)等方面的變更以及員工培訓(xùn)費(fèi)用等。

二、我國金融業(yè)的應(yīng)對策略

(一)增強(qiáng)我國銀行業(yè)國際競爭力。

1目前針對全能型銀行制度給我國金融業(yè)帶來的挑戰(zhàn),我國應(yīng)根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展情況,在條件成熟時,放松或解除銀行、保險和證券的分業(yè)經(jīng)營限制。當(dāng)前,出于防范和化解金融風(fēng)險等方面因素的考慮,我國嚴(yán)格實行銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)的分業(yè)經(jīng)營,并且通過設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和制定相應(yīng)的政策法規(guī)對上述行業(yè)實行分業(yè)管理。但隨著我國金融市場的不斷發(fā)展,以及金融市場對外開放程度和金融預(yù)警、監(jiān)管水平的日益提高,擴(kuò)大銀行的業(yè)務(wù)范圍,適當(dāng)放松或解除銀行兼營證券、保險業(yè)務(wù)的限制,逐步實現(xiàn)銀行的全能化、綜合化經(jīng)營是適應(yīng)國際銀行業(yè)競爭的需要。

歐洲貨幣聯(lián)盟的建立是迄今為止區(qū)域貨幣合作中最令人矚目的成果,是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的必然產(chǎn)物,特別是歐元的實施為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和貨幣合作提供了典范。我國作為一個經(jīng)濟(jì)大國已經(jīng)走向世界,與歐洲經(jīng)濟(jì)、金融合作日益密切,歐元的實施必將給我國金融業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)。

一、歐元實施對我國金融業(yè)的影響

歐元的實施在使歐洲金融市場擴(kuò)張與發(fā)展,對全球金融業(yè)產(chǎn)生較大影響的同時,也使我國的金融業(yè)面臨著新的國際環(huán)境的考驗和新的競爭壓力,主要表現(xiàn)在三個方面:一是將直接導(dǎo)致新型歐洲金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生,為了效益和競爭,德國的全能型銀行制度將流行于歐洲市場,能夠全面提供銀行、保險、證券服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)將大大增強(qiáng)歐盟成員國金融業(yè)的國際競爭力。而歐洲又是我國金融跨國經(jīng)營的中心區(qū)域,這對我國稚幼的金融業(yè)的沖擊將在三層次展開:在歐盟內(nèi)的經(jīng)營,金融競爭日趨激烈;在歐盟外部,例如在東南亞、北美、東歐或中東,歐盟金融機(jī)構(gòu)都將增強(qiáng)業(yè)務(wù)開拓的力度;在我國國內(nèi),必然進(jìn)一步要求開放金融市場,外資金融機(jī)構(gòu)將作為一個集合體,對我國金融業(yè)提出更大的挑戰(zhàn)。二是影響我國銀行業(yè)現(xiàn)有歐幣的資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù),外匯業(yè)務(wù)面臨著調(diào)整,銀行的貨幣兌換收益受到影響,各商業(yè)銀行不能再簡單地依賴貨幣兌換來賺取可觀的中間收入。三是使我國銀行業(yè)額外增加一筆技術(shù)、設(shè)施更換費(fèi)用,原有的歐幣業(yè)務(wù)要轉(zhuǎn)換為以歐元計價的對應(yīng)業(yè)務(wù)。因此我國銀行業(yè)必須支付因電腦程序、收付清算、會計系統(tǒng)的修改,統(tǒng)計、稅務(wù)等方面的變更以及員工培訓(xùn)費(fèi)用等。

二、我國金融業(yè)的應(yīng)對策略

(一)增強(qiáng)我國銀行業(yè)國際競爭力。

1目前針對全能型銀行制度給我國金融業(yè)帶來的挑戰(zhàn),我國應(yīng)根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展情況,在條件成熟時,放松或解除銀行、保險和證券的分業(yè)經(jīng)營限制。當(dāng)前,出于防范和化解金融風(fēng)險等方面因素的考慮,我國嚴(yán)格實行銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)的分業(yè)經(jīng)營,并且通過設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和制定相應(yīng)的政策法規(guī)對上述行業(yè)實行分業(yè)管理。但隨著我國金融市場的不斷發(fā)展,以及金融市場對外開放程度和金融預(yù)警、監(jiān)管水平的日益提高,擴(kuò)大銀行的業(yè)務(wù)范圍,適當(dāng)放松或解除銀行兼營證券、保險業(yè)務(wù)的限制,逐步實現(xiàn)銀行的全能化、綜合化經(jīng)營是適應(yīng)國際銀行業(yè)競爭的需要。