采用第三方物流能降低成本，提高顧客服務(wù)水平。毫無疑問，在供應(yīng)鏈構(gòu)建中，一個(gè)不可避免的問題就是第三方物流決策。哪些企業(yè)應(yīng)該實(shí)施第三方物流，多大程度上使用第三方物流，目前很少有人能夠?qū)崒?shí)在在地找到某種方法解決這些問題。本文試圖提出一個(gè)新的研究框架，這個(gè)框架是以企業(yè)物流戰(zhàn)略觀為基礎(chǔ)的。

1、傳統(tǒng)決策方法

傳統(tǒng)的決策依據(jù)是企業(yè)是否有能力自營(yíng)物流，如果企業(yè)有設(shè)施、有技術(shù)就自營(yíng)，方便控制；如果某項(xiàng)物流功能自營(yíng)有一定困難就外購(gòu)。企業(yè)在進(jìn)行這種外購(gòu)與自營(yíng)決策時(shí)，物流總成本與顧客服務(wù)水平的考慮是放在其次的，而且通常的物流外購(gòu)是企業(yè)向運(yùn)輸公司購(gòu)買運(yùn)輸服務(wù)或向倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)購(gòu)買倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，這些服務(wù)都只限于一次或一系列分散的物流功能，需求是臨時(shí)性的，物流公司沒有按照企業(yè)獨(dú)特的業(yè)務(wù)流程提供獨(dú)特的物流服務(wù)，即物流服務(wù)與企業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)撬缮⒌穆?lián)系。

為什么會(huì)采用這種決策標(biāo)準(zhǔn)呢?原因在于：

(1)企業(yè)各職能部門的本位作風(fēng)。庫(kù)存管理部門為避免缺貨希望擁有倉(cāng)庫(kù)；采購(gòu)運(yùn)輸部門為方便提貨、配送傾向于擁有運(yùn)輸設(shè)備；財(cái)務(wù)部門認(rèn)為頻繁的財(cái)務(wù)手續(xù)令人討厭而偏向于企業(yè)自營(yíng)物流；人事部門從員工穩(wěn)定與和諧關(guān)系出發(fā)，更愿意企業(yè)不要把物流業(yè)務(wù)外部化。各部門都從局部利益出發(fā)，從本位出發(fā)，不希望給自身帶來不必要的麻煩。

(2)出于對(duì)機(jī)會(huì)主義的擔(dān)心。簽訂物流服務(wù)外購(gòu)合同后，物流業(yè)務(wù)交由物流公司打理，雙方的力量對(duì)比因此發(fā)生了變化。就物流公司來說，他們對(duì)非物流企業(yè)有依賴，但不強(qiáng)烈，充其量這筆交易是其眾多交易中的一單；但對(duì)非物流企業(yè)而言，服務(wù)質(zhì)量與效率將對(duì)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。因此物流公司往往利用這種有利的地位欺詐對(duì)方，在必要時(shí)會(huì)提高價(jià)格，并轉(zhuǎn)向那些能滿足他們利益的客戶，產(chǎn)生種種機(jī)會(huì)主義行為，如不按合同規(guī)定的時(shí)間配送，裝卸搬運(yùn)過程中故意要挾等等。由于求人不自由，企業(yè)總是盡量采用自營(yíng)的方式，然而這種方式卻削弱了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力：自營(yíng)使企業(yè)把有限的資源浪費(fèi)在與核心業(yè)務(wù)關(guān)系不大的物流上，制約了企業(yè)核心能力的培養(yǎng)和鞏固。

摘要:隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的不斷改革與創(chuàng)新，越來越多人開始高度重視和關(guān)注到循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性。循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式作為企業(yè)運(yùn)行過程的重中之重，是一個(gè)無法忽視的關(guān)鍵內(nèi)容，企業(yè)要想得到穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，就必須堅(jiān)決履行循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，不斷優(yōu)化投資決策，合理開展企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，最大化利用分配好各項(xiàng)企業(yè)資源，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。本文將進(jìn)一步對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)下投資決策方法展開分析和探討。

關(guān)鍵詞:循環(huán)經(jīng)濟(jì):投資決策;方法選擇

引言

當(dāng)前是一個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，社會(huì)企業(yè)的發(fā)展要與時(shí)俱進(jìn)，跟上時(shí)代前進(jìn)的腳步。循環(huán)經(jīng)濟(jì)作為21世紀(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略選擇，注重企業(yè)經(jīng)濟(jì)和生態(tài)環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展，以環(huán)境保護(hù)和資源最大化利用為主要內(nèi)容，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的核心主體，必須將自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)與生態(tài)環(huán)境保護(hù)目標(biāo)結(jié)合在一起，要用最少的資源創(chuàng)造最大的經(jīng)濟(jì)效益，在眼光放寬放遠(yuǎn)，而不是盯著眼前的利益。

1．循環(huán)經(jīng)濟(jì)投資決策與意義

循環(huán)經(jīng)濟(jì)的首次提出是由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家K•波爾頂提出的，它的主要含義是指在人類、自然資源以及科學(xué)技術(shù)的整體系統(tǒng)中，各項(xiàng)資源的投入使用、社會(huì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)、產(chǎn)品消費(fèi)的整個(gè)過程中，將過往完全要依靠于資源過度消耗的線形增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)［1］，成功轉(zhuǎn)換為依賴生態(tài)型資源循環(huán)來發(fā)展的綠色經(jīng)濟(jì)。循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式在我國(guó)的發(fā)展要追溯到上個(gè)世紀(jì)90年代，隨著時(shí)間的不斷推移，對(duì)于社會(huì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究實(shí)踐力度不斷加大，從各個(gè)角度分析了循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性。循環(huán)經(jīng)濟(jì)作為一種通過高效率循環(huán)利用資源的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，堅(jiān)持以“減量化、再利用、資源化”為主要原則［2］，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)環(huán)境的和諧共同發(fā)展。在循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式下，企業(yè)的投資決策要充分考慮到生態(tài)環(huán)境、資源合理利用以及社會(huì)影響等外界因素，這樣有利于企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，用最少的資源創(chuàng)造最大化的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。由于企業(yè)在發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)過程中，要全面考慮到各個(gè)投資項(xiàng)目的成本和效益問題，能否使資源最大化得到利用，降低對(duì)社會(huì)生態(tài)環(huán)境的破壞，從而導(dǎo)致企業(yè)的投資決策難度加大，一旦決策失誤將會(huì)造成企業(yè)重大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，企業(yè)如何在發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)過程中做出正確投資決策是相當(dāng)重要的，直接關(guān)系到企業(yè)未來長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

【摘要】增值稅是價(jià)外稅,應(yīng)納稅款與負(fù)擔(dān)稅款含義不同。本文從一教材案例出發(fā),分析其正確的決策方法,從中引出稅務(wù)籌劃的各種決策方法。在稅務(wù)籌劃中,可以比較各方案的現(xiàn)金流量、會(huì)計(jì)利潤(rùn)或應(yīng)納稅額。

【關(guān)鍵詞】稅務(wù)籌劃增值稅決策方法

筆者在授課參閱《企業(yè)稅務(wù)籌劃理論與實(shí)務(wù)》(東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,蓋地主編,2005年1月第一版)時(shí),發(fā)現(xiàn)其中一案例存在問題,本文在分析案例的基礎(chǔ)上,探討稅務(wù)籌劃的決策方法。

一、案例分析

案例如下(教材P107):甲公司為增值稅一般納稅人,2003年12月,公司將1000平方米的辦公樓出租給乙公司,負(fù)責(zé)供水、供電,每月供電8000度,水1600噸,電的購(gòu)進(jìn)價(jià)為0.4元/度,水的購(gòu)進(jìn)價(jià)為1.25元/噸,均取得增值稅專用發(fā)票。甲公司應(yīng)如何進(jìn)行稅務(wù)籌劃?教材解答如下:方案1,雙方簽署一個(gè)房屋租賃合同,租金為每月150元/平方米,租金包含水電費(fèi)。

則該公司房屋租賃行為應(yīng)繳納營(yíng)業(yè)稅為:150×1000×5%=7500元。同時(shí)購(gòu)進(jìn)水電的進(jìn)項(xiàng)稅額不能抵扣,因此應(yīng)作為進(jìn)項(xiàng)轉(zhuǎn)出,即相當(dāng)于負(fù)擔(dān)增值稅:8000×0.4×17%+1600×1.25×13%=804元。該企業(yè)最終應(yīng)負(fù)擔(dān)營(yíng)業(yè)稅和增值稅合計(jì)為:7500+804=8304元。

根據(jù)出版物市場(chǎng)的一般規(guī)則，當(dāng)客戶批量購(gòu)買某出版單位的出版物時(shí)，可以享受該出版單位給予的一定價(jià)格折扣優(yōu)惠，出版單位將按照出版物定價(jià)的一定比例為客戶提供銷售服務(wù)。這種銷售的定價(jià)比例就是我們平常所說的出版物發(fā)行折扣。當(dāng)出版單位某種出版物出版以后，首先需要解決的問題是確定該出版物的批量發(fā)行折扣。出版物的發(fā)行折扣是直接影響出版單位實(shí)現(xiàn)銷售收入的重要因素，在出版物銷售環(huán)節(jié)中起著十分重要的作用。一本好的圖書，不僅要保證上乘的內(nèi)容與優(yōu)質(zhì)的印制質(zhì)量，而且其發(fā)行折扣也必須確定得合理、科學(xué)，這樣才既能夠滿足社會(huì)主義精神文明建設(shè)的需要，為社會(huì)提供優(yōu)質(zhì)的精神產(chǎn)品，取得一定的社會(huì)效益，又能夠吸引更多的客戶與讀者，拉動(dòng)出版物的市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，贏得良好的經(jīng)濟(jì)效益。出版單位若不是按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，不考慮出版物的特點(diǎn)和市場(chǎng)對(duì)它的需求情況，將發(fā)行折扣定得過高，則可能會(huì)使出版物遭受客戶的冷遇，難以盡快被市場(chǎng)所接受，甚至造成錯(cuò)失良機(jī)、丟掉原有客戶的嚴(yán)重后果。反之，若只是為占領(lǐng)市場(chǎng)，將出版物發(fā)行折扣定提過低，而不考慮出版物的成本投入與收益期望；或者是為滿足中間商的獲利欲望，采取“高定價(jià)，低折扣”的做法，對(duì)出版物進(jìn)行推銷，都是違背價(jià)值規(guī)律的，其結(jié)果，前者，出版單位將隨時(shí)面臨著陷入收不抵支困境的風(fēng)險(xiǎn)；后者，出版單位雖然從中可以獲得一些收益，卻直接損害了廣大讀者的利益，由此將會(huì)降低出版單位在讀者心目中的地位。同時(shí)，上述兩種做法都會(huì)遭到出版業(yè)同行的反對(duì)，甚至?xí)l(fā)或者助長(zhǎng)出版物市場(chǎng)折扣大戰(zhàn)，擾亂出版物市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的秩序。因此，如何科學(xué)、合理地確定出版物發(fā)行折扣一直是出版界領(lǐng)導(dǎo)層在經(jīng)營(yíng)決策中進(jìn)行探討的重要課題，也是我國(guó)新聞出版行政管理部門在進(jìn)行出版物市場(chǎng)秩序整頓中重點(diǎn)關(guān)注的問題。

一、我國(guó)出版業(yè)現(xiàn)行幾種出版物發(fā)行折扣決策方法淺析

我國(guó)出版業(yè)目前采用的出版物發(fā)行折扣決策方法主要有以下幾種形式：

1.政策折扣

政策折扣是指國(guó)家有關(guān)部門對(duì)某些特殊性出版物明確規(guī)定的發(fā)行折扣，它關(guān)系到黨和國(guó)家方針政策的貫徹落實(shí)。比如，為了減輕中小學(xué)生經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，我國(guó)有關(guān)部門自2000年開始，要求對(duì)中小學(xué)教材的出版實(shí)行降價(jià)減負(fù)，教材定價(jià)統(tǒng)一由各省（直轄市）的物價(jià)管理部門審定，并在全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一規(guī)定發(fā)行折扣標(biāo)準(zhǔn)，即，黑白版教材發(fā)行折扣為70%，彩色版教材發(fā)行折扣為72%。對(duì)于這種政策折扣，出版單位只能不折不扣地執(zhí)行，無權(quán)擅自變動(dòng)。

2.市場(chǎng)折扣

摘要：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，為各企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造全新的機(jī)遇，也為企業(yè)的發(fā)展帶來全新挑戰(zhàn)。對(duì)于企業(yè)來說，決策影響著其發(fā)展和生存，正確的決策可優(yōu)化和升級(jí)企業(yè)，加快企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。反過來，如果企業(yè)發(fā)展緩慢，則阻礙企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失，嚴(yán)重時(shí)可導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。本文就經(jīng)濟(jì)管理中的決策分析方法進(jìn)行分析，為各企業(yè)發(fā)展舉措提供理論參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)管理；決策分析；方法

企業(yè)在經(jīng)濟(jì)管理過程中，管理者需做到?jīng)Q策的科學(xué)性，明確自身的職責(zé)，為企業(yè)未來的發(fā)展科學(xué)規(guī)劃，才可引領(lǐng)企業(yè)朝向健康的方向發(fā)展。對(duì)于企業(yè)來說，正確的舉措和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)效益聯(lián)系密切，可真實(shí)的反應(yīng)出客觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律，利于企業(yè)管理者結(jié)合自身的實(shí)際情況，做出決策。

一、經(jīng)濟(jì)管理中的決策原則分析

各個(gè)企業(yè)的短期發(fā)展目標(biāo)和長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，和企業(yè)的決策工作聯(lián)系密切。尤其是伴隨社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及科學(xué)技術(shù)日漸成熟，增加了企業(yè)的決策難度。企業(yè)無法在憑借經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行決策，面對(duì)日漸復(fù)雜的市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性和多邊形，如果企業(yè)單純的憑借經(jīng)驗(yàn)去管理，那么定會(huì)導(dǎo)致企業(yè)決策片面化，阻礙企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了不良影響。因此，各個(gè)企業(yè)必須注重決策，依據(jù)以下不同原則，利用經(jīng)驗(yàn)判斷法和試驗(yàn)方法以及歸類方法等去決策，以維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，以維持經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。（一）信息準(zhǔn)全的原則信息為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的決策基礎(chǔ)。必須掌握充分的基礎(chǔ)信息，才能對(duì)信息僅系統(tǒng)性的歸納、比較、整理和選擇，才能取其精華去其糟泊，才能由表及里，循序漸進(jìn)的加工和制作，這樣才能夠做出更加科學(xué)的決策。（二）可行性的原則任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)決策均是為了實(shí)施制定的，因此必須確保決策的可行性，需把實(shí)際作為立足點(diǎn)，謹(jǐn)慎論證，全面的審定和評(píng)估，確保其可行性，保證決策的準(zhǔn)確性和科學(xué)化。（三）集體決策的原則首先，一方面可把集體領(lǐng)導(dǎo)原則與民主集中制原則應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)決策中。其次，可把咨詢參謀機(jī)構(gòu)應(yīng)用到?jīng)Q策中。（四）對(duì)比選優(yōu)的原則正確、科學(xué)的決策需要建立在各種方案優(yōu)劣比較基礎(chǔ)上，從各個(gè)方案中選擇出最適合的，強(qiáng)化決策效果。

二、科學(xué)決策程序和步驟分析

[摘要]在財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐中，固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值法，而證券投資決策卻采用回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)法。本文指出了二者的差異并分析了產(chǎn)生差異的原因。

[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法

投資是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)之一，它通常是指企業(yè)將一定的財(cái)力和物力投入到一定的對(duì)象上，以期在未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資活動(dòng)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實(shí)物投資，是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等進(jìn)行投資，直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。直接投資往往數(shù)額大，回收期長(zhǎng)、與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)聯(lián)系緊密。

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)購(gòu)買或取得其他單位的有價(jià)證券（股票、債券等）。

固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進(jìn)程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對(duì)象的合理性，在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的潛力，因此，對(duì)固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。

一、固定資產(chǎn)投資決策

摘要：本文在非負(fù)約束條件下探究證券投資的方法，以實(shí)現(xiàn)在非負(fù)約束條件下獲得客觀的盈利。根據(jù)證券相關(guān)問題，建立模型。假設(shè)一個(gè)四元的證券投資案例，根據(jù)本文介紹的優(yōu)化模型和樹形結(jié)構(gòu)，對(duì)該案例進(jìn)行的相關(guān)的分析，得出了最優(yōu)的投資方式，同時(shí)還指出了案例中哪些為多余證券，并分析該如何投資實(shí)現(xiàn)最大化盈利，進(jìn)一步地分析了構(gòu)建樹形結(jié)構(gòu)的方式，并盡可能地簡(jiǎn)化構(gòu)建模型所需的工作量。

關(guān)鍵詞：非負(fù)條件約束；證券投資；樹形模型機(jī)；最大化利益

組合證券投資指的是將手頭資金分別投在多種證券，實(shí)現(xiàn)最大化利益的一種投資方法。在當(dāng)今的投資證券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)分為兩種：第一種是投資收益的平均值R，第二種是投資收益率的方差值σ2。其中評(píng)估證券是否盈利的指標(biāo)為R，其也是證券風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)。有相關(guān)的研究表明，在給定預(yù)設(shè)的收益率條件下，選擇組合投資證券的方法，能夠最大化地實(shí)現(xiàn)盈利。但是該研究并未研究投資比例系數(shù)符號(hào)這一重點(diǎn)問題。出現(xiàn)負(fù)值的比例系數(shù)，代表著需要賣出相關(guān)的證券，這種方式在某些情況下是無法實(shí)現(xiàn)的。因此研究比例系數(shù)為非負(fù)的投資證券的方法，是很有必要的。因此本文在該研究的基礎(chǔ)上建立了模型，計(jì)算相關(guān)的投資系數(shù)比例，從而實(shí)現(xiàn)在非負(fù)的條件下，使獲得的利益最大化。

關(guān)于組合證券投資相關(guān)模型Markowitz

曾建立相關(guān)的組合投資決策模型，為現(xiàn)代的組合證券投資理論的形成打下了良好的基礎(chǔ)。在相聯(lián)系的理論中，評(píng)價(jià)證券的指標(biāo)主要有兩種，投資收益的平均值R為第一種指標(biāo)，第二種是收益率的平方差值σ2。其中R的大小能夠評(píng)判證券的盈利程度，σ2的大小能夠評(píng)判證券的風(fēng)險(xiǎn)程度。證券投資人確定證券投資策略的模型如下。該模型添加限定條件即不允許出現(xiàn)賣空證券，研究表明該模型存在最優(yōu)解，且最優(yōu)解具有唯一性，并且計(jì)算出了該模型的最優(yōu)解的樹形算法。

優(yōu)化模型需要滿足的相關(guān)定律和最優(yōu)解過程

摘要：本文針對(duì)目前國(guó)內(nèi)關(guān)注度很高的環(huán)境保護(hù)與技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的有效結(jié)合展開闡述，以山西省的煤焦化產(chǎn)業(yè)為依托，著重分析了在焦化類產(chǎn)業(yè)環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新中的投資決策方法。在文章結(jié)尾提出了相關(guān)的建設(shè)性建議，用于對(duì)實(shí)際焦化行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的投資決策指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞：環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新方法

山西省是中國(guó)最大的煉焦用煤炭資源基地，也會(huì)使山西省成為中國(guó)最大的焦炭生產(chǎn)基地和世界最大的焦炭出口基地。2000年世界焦炭貿(mào)易量2510萬噸，中國(guó)出口1520萬噸，占世界焦炭貿(mào)易量的60%。其中，山西焦炭出口占中國(guó)焦炭出口量的80%，占世界焦炭貿(mào)易量的48%，山西焦炭是世界焦炭行業(yè)的龍頭，其焦炭產(chǎn)量占到全國(guó)的40%，約占世界焦炭產(chǎn)量的20%，焦炭出口量占全國(guó)焦炭出口量的80%，并且天津口岸的山西焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)成為國(guó)際貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)?？梢娊固繉?duì)于整個(gè)山西省的重要性。而進(jìn)行煤煉焦的過程中，會(huì)產(chǎn)生大量的焦?fàn)t煤氣，如何有效環(huán)保的對(duì)焦?fàn)t煤氣進(jìn)行回收利用，如何對(duì)新上項(xiàng)目的綜合價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)，正是本文所要研究的重點(diǎn)。對(duì)待上新項(xiàng)目的環(huán)保性能、經(jīng)濟(jì)性能進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而做出準(zhǔn)確的投資決策使我們所關(guān)心的。

一、NPV評(píng)價(jià)方法

凈現(xiàn)值法（NPV）：是評(píng)價(jià)投資方案的一種方法。該方法是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評(píng)價(jià)投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡(jiǎn)便的投資方案評(píng)價(jià)方法。我們知道傳統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)中對(duì)于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現(xiàn)值法，這種方法也曾經(jīng)被美國(guó)亞利桑那州立大學(xué)資本資產(chǎn)投資管理學(xué)院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴(yán)重局限的概念中，因?yàn)樗且酝顿Y決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說項(xiàng)目的投資在市場(chǎng)條件惡化時(shí)，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個(gè)要么投資，要么永遠(yuǎn)都不投資的決策，而如果公司現(xiàn)在不進(jìn)行投資決策，那么它將永遠(yuǎn)失去投資機(jī)會(huì)。但是人們普遍認(rèn)為，凈現(xiàn)值法利用現(xiàn)值可加性原理，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行演繹計(jì)算，應(yīng)該是一種最理性、最科學(xué)的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環(huán)保類項(xiàng)目的投資決策而言,凈現(xiàn)值法只是用于靜態(tài)的投資項(xiàng)目分析,對(duì)于動(dòng)態(tài)的多投資階段的項(xiàng)目顯得有些不足,得到的評(píng)價(jià)結(jié)果勢(shì)必也是有局限性的。就焦化產(chǎn)業(yè)中的焦?fàn)t煤氣利用技術(shù)的選擇與比較中,關(guān)鍵是如何確定折現(xiàn)率,這也是一大難題,可以說,到現(xiàn)在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數(shù)與一個(gè)未知數(shù)相加其結(jié)果還是未知數(shù)一樣簡(jiǎn)單,在凈現(xiàn)值為零的情況下,向左向右稍微調(diào)整某個(gè)因素,凈現(xiàn)值就能變成或正或負(fù)。還有一個(gè)重要問題是焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)的產(chǎn)生過程有其特殊的局限性和特點(diǎn)。焦?fàn)t煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦?fàn)t氣中經(jīng)過高溫干餾后,在產(chǎn)出焦炭和焦油產(chǎn)品的同時(shí)所得到的可燃?xì)怏w,是煉焦產(chǎn)品的副產(chǎn)品。對(duì)于單一焦化企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是焦炭生產(chǎn)和銷售。而對(duì)那些利用焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)其他工業(yè)產(chǎn)品是由于國(guó)家環(huán)保政策法規(guī)的要求，故其計(jì)算時(shí),當(dāng)其凈現(xiàn)值為零或者是負(fù)數(shù)時(shí),也都可以投資。但是在什么范圍內(nèi)進(jìn)行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達(dá)的信息。

一、兩種方法概述

1.凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法是建立在折現(xiàn)現(xiàn)金流量法基礎(chǔ)之上的。凈現(xiàn)值就是指項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額。其決策過程如下：（1）預(yù)測(cè)各年的現(xiàn)金流入與流出量，并按選定的折現(xiàn)率(一般為加權(quán)平均資本成本)計(jì)算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。（2）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。若凈現(xiàn)值為正，則項(xiàng)目可以接受；若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則項(xiàng)目應(yīng)放棄；若兩個(gè)項(xiàng)目為互拆項(xiàng)目，則取正的凈現(xiàn)值數(shù)額較大者。2.現(xiàn)值指數(shù)法?，F(xiàn)值指數(shù)法是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，其決策規(guī)則是：如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項(xiàng)目可以接受；如果現(xiàn)值指數(shù)小于1，則項(xiàng)目應(yīng)放棄；若兩個(gè)項(xiàng)目為互拆項(xiàng)目，則取現(xiàn)值指數(shù)大于1且數(shù)值較大者。凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都涉及到影響投資項(xiàng)目決策的兩個(gè)重要的影響因素：一是現(xiàn)金流量；二是折現(xiàn)率。當(dāng)企業(yè)特定投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量采用合理假設(shè)進(jìn)行分期確定和按照資本預(yù)算的最高限額時(shí)的加權(quán)平均資本成本選定為投資項(xiàng)目的折現(xiàn)率后，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)就可計(jì)算得出。

二、兩種方法在投資決策時(shí)的優(yōu)缺點(diǎn)

在運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明除補(bǔ)償投資者的投入本金和必需的投資收益之后，項(xiàng)目還有剩余的收益，使企業(yè)價(jià)值增加，也就增加了股東的財(cái)富；而當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)，項(xiàng)目收益不足以全部補(bǔ)償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財(cái)富。凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)，這是凈現(xiàn)值法的最大優(yōu)勢(shì)，也是凈現(xiàn)值法在項(xiàng)目投資決策時(shí)被廣泛采用的根本原因。因此，從理論上講，凈現(xiàn)值法是最佳的投資決策方法。但是，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)數(shù)。項(xiàng)目規(guī)模越大，凈現(xiàn)值越大，但項(xiàng)目的收益率未必一定高。因而，凈現(xiàn)值法也無法反映一個(gè)項(xiàng)目的“安全邊際”，即項(xiàng)目收益率高于資金成本率的差額部分。在運(yùn)用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策時(shí)，當(dāng)凈現(xiàn)值大于1，說明項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于項(xiàng)目所有現(xiàn)金流出現(xiàn)值，項(xiàng)目可接受；而當(dāng)凈現(xiàn)值小于1，說明項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值小于項(xiàng)目所有現(xiàn)金流出現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目。即現(xiàn)值指數(shù)法的決策規(guī)則是：現(xiàn)在指數(shù)越高越好。但是，項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)是一個(gè)相對(duì)數(shù)，它只是在一定程度上反映出一個(gè)項(xiàng)目的收益率與風(fēng)險(xiǎn)。投資的目的是獲得最大收益而不僅僅是最大的收益率，一般投資規(guī)模大的項(xiàng)目，收益率往往低于規(guī)模較小的項(xiàng)目。如果僅用現(xiàn)值指數(shù)法來評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，很可能會(huì)更重視那些投資小、收益率較高的項(xiàng)目，而不愿進(jìn)行較大規(guī)模的投資。

三、兩種方法在項(xiàng)目投資決策中的綜合運(yùn)用

項(xiàng)目投資決策的目的就是確定企業(yè)最佳資本預(yù)算，即通過項(xiàng)目投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合的凈現(xiàn)值最大，從而最大化企業(yè)價(jià)值。不同的投資決策方法給企業(yè)的決策者提供不同方面的信息，凈現(xiàn)值法從項(xiàng)目收益的絕對(duì)額方面反映了項(xiàng)目收益的大小，現(xiàn)值指數(shù)法從項(xiàng)目收益的相對(duì)數(shù)方面反映了項(xiàng)目收益的高低。在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，兩種方法需要統(tǒng)一加以考慮，以利于綜合判斷和決策。1.簡(jiǎn)單情況下互斥項(xiàng)目的選擇。如果兩個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模相當(dāng)，凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的決策結(jié)果應(yīng)當(dāng)是一致的。出現(xiàn)兩種方法決策結(jié)果不一致時(shí)，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法為準(zhǔn)。因?yàn)?，投資的目的是獲得最大收益而不僅僅是最高收益率，凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目被接受后公司價(jià)值的變化。2.投資項(xiàng)目組合的篩選。當(dāng)企業(yè)存在多個(gè)凈現(xiàn)值大于零的投資項(xiàng)目選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)先對(duì)這些項(xiàng)目按照現(xiàn)值指數(shù)從高到低進(jìn)行排序，互斥項(xiàng)目作為一組按照凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行排序。然后，結(jié)合企業(yè)能夠進(jìn)行投資的資本限額對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行篩選組合，此時(shí)由于受到投資資本限額的限制，互斥項(xiàng)目中現(xiàn)值指數(shù)高而凈現(xiàn)值相對(duì)較小的項(xiàng)目有可能被選入。經(jīng)過上述篩選，我們就可以順利地選擇出項(xiàng)目的投資組合。

[摘要]在財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐中，固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值法，而證券投資決策卻采用回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)法。本文指出了二者的差異并分析了產(chǎn)生差異的原因。

[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法

投資是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)之一，它通常是指企業(yè)將一定的財(cái)力和物力投入到一定的對(duì)象上，以期在未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資活動(dòng)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實(shí)物投資，是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等進(jìn)行投資，直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。直接投資往往數(shù)額大，回收期長(zhǎng)、與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)聯(lián)系緊密。

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)購(gòu)買或取得其他單位的有價(jià)證券（股票、債券等）。

固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進(jìn)程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對(duì)象的合理性，在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的潛力，因此，對(duì)固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。

一、固定資產(chǎn)投資決策