[摘要]經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的世界經(jīng)濟(jì)趨勢對東亞貨幣合作提出了迫切要求，東亞國家在金融領(lǐng)域暴露出的金融體系脆弱性也要求加強(qiáng)東亞貨幣合作。在當(dāng)今世界上三個最重要的區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)中的兩個已經(jīng)形成了自己的區(qū)域貨幣體系的情況下，建立東亞貨幣區(qū)應(yīng)該成為東亞貨幣體系改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)。本文首先介紹了最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其最新發(fā)展，進(jìn)而指出目前世界上存在的三種區(qū)域貨幣合作模式，最后著重闡述東亞貨幣合作的模式及路徑選擇。

[關(guān)鍵詞]最優(yōu)貨幣區(qū)東亞貨幣合作區(qū)域匯率穩(wěn)定機(jī)制

金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的高級階段，而金融全球化的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣體系，這就決定了在當(dāng)前加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作的必要性。從20世紀(jì)60年代以來，貨幣一體化就開始成為國際金融界的研究熱點(diǎn)，并已在部分國家和地區(qū)得到實(shí)踐，取得了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其發(fā)展

1.傳統(tǒng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論

早期的最優(yōu)貨幣區(qū)理論（TheTheoryofOptimumCurrencyArea，簡稱OCA）起源于二戰(zhàn)后國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣的爭論，該理論主要研究用什么標(biāo)準(zhǔn)判斷貨幣區(qū)的最優(yōu)性，滿足何種條件可以加入貨幣區(qū)，以及加入貨幣聯(lián)盟、實(shí)現(xiàn)貨幣一體化的利與弊。最后貨幣區(qū)理論的主要代表人物有蒙代爾（1961）、麥金農(nóng)（1963）、英格拉姆（1962）、凱南（1969）等。

摘要：貨幣流通的歷史是一部多數(shù)貨幣逐漸統(tǒng)一于少數(shù)貨幣或單一貨幣的歷史。歐洲貨幣一體化的實(shí)現(xiàn)是世界貨幣史上的一個創(chuàng)舉，它從多個方面積極地推動了歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。歐元的順利啟動和運(yùn)行鼓舞了東亞，并從歐洲的貨幣一體化中，東亞既看到了貨幣一體化對區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，也使東亞了解了貨幣一體化是如何實(shí)現(xiàn)和運(yùn)行的。

關(guān)鍵詞：亞洲貨幣；貨幣合作；亞元

1歐洲貨幣一體化的啟示和帶動

正如歐洲中央銀行行長德伊森貝赫所說，歐元是歐洲人民聯(lián)合的象征。歐元最大的貢獻(xiàn)就是揭示了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史潮流，并且具體證明了組建區(qū)域貨幣的可行性。歐元促使歐洲統(tǒng)一大市場真正形成，進(jìn)一步擴(kuò)大歐元區(qū)的內(nèi)部流通，從而帶動了各國的經(jīng)濟(jì)的增長。并且，歐元的出現(xiàn)真正打破了各國的市場壁壘，提高了市場的規(guī)模效應(yīng)，競爭效應(yīng)和穩(wěn)定效應(yīng)。歐元出現(xiàn)后，歐盟一體化達(dá)到了一個更高的層次。歐盟12國將真正合并成為一個統(tǒng)一的區(qū)內(nèi)市場，在這個市場的產(chǎn)出中，進(jìn)口約占10%。這樣，歐元就和美元一樣，有著巨大市場容量，能獨(dú)立自主，有較強(qiáng)的抗外部沖擊能力。同時，歐元使歐盟內(nèi)部匯率風(fēng)險得以消除。交易費(fèi)用下降，生產(chǎn)要素流動更為自由，使歐盟內(nèi)部資源稟賦不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相異的國家互相調(diào)劑余缺的功能更強(qiáng)，尤其是南歐的勞動密集型產(chǎn)品能更好地發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，從而大大增強(qiáng)了其競爭力。歐盟以前有15種貨幣，其中有的是軟貨幣也有硬貨幣，不可避免地會發(fā)生金融危機(jī)，影響經(jīng)濟(jì)增長。貨幣統(tǒng)一后，該問題就自然解決了。而且，貨幣的統(tǒng)一有助于建立穩(wěn)健的財政，帶動經(jīng)濟(jì)增長。

2亞洲區(qū)域貨幣合作的必然要求

（1）從外因來看，在經(jīng)濟(jì)、金融全球化的發(fā)展形勢下，為避免金融動蕩，區(qū)域性貨幣一體化將形成新的潮流,亞洲不可能一直孤立于潮流之外。新的世界貨幣體系中出現(xiàn)歐元與美元“二元化”現(xiàn)象，這使得亞洲各國產(chǎn)生了危機(jī)感，若不加強(qiáng)本地區(qū)的貨幣合作，將被置于十分不利的境地。特別自1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以來，亞洲各國普遍認(rèn)識到弱小經(jīng)濟(jì)體的貨幣難以獨(dú)自抵擋國際游資的沖擊，要想同國際游資的沖擊相抗衡，本地區(qū)貨幣不再作為某大國貨幣的附庸品，亞洲國家需創(chuàng)立一個穩(wěn)定的亞洲統(tǒng)一貨幣區(qū)。

一、貨幣政策的地區(qū)差異

經(jīng)過比較，我們發(fā)現(xiàn)，貨幣政策在國內(nèi)欠發(fā)達(dá)地區(qū)和較為發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的效應(yīng)差別較為明顯，兩者之間的差異主要表現(xiàn)在：

.各具特色的經(jīng)濟(jì)體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異決定了不同區(qū)域在經(jīng)濟(jì)波動周期上存在差異，貨幣政策的調(diào)控效果也相應(yīng)有一定的反差。003年以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)投資規(guī)模偏大、部分行業(yè)和地區(qū)盲目投資及低水平重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、信貸增長偏快、通貨膨脹壓力加大等情況。為此，中央銀行相繼出臺了上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率等一系列措施對經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行適時適度進(jìn)行調(diào)控。中央銀行收縮性的貨幣政策取向?qū)Ψ乐寡睾５劝l(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)過熱有顯著的效果，但對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)而言，金融宏觀調(diào)控政策顯得“剎車”過早、過猛。004年二季度張家界市固定資產(chǎn)投資比一季度回落了5個百分點(diǎn)，表明宏觀調(diào)控貨幣政策對于剛進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期的張家界市已產(chǎn)生了一定的抑制或打壓作用。當(dāng)前中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展固然有一些產(chǎn)業(yè)投資偏旺，但還有不少產(chǎn)業(yè)不但不旺，甚至是偏冷的。目前，張家界市房地產(chǎn)市場總體上并不過熱，只是存在結(jié)構(gòu)上供求不平衡。但此次以控制土地和信貸為手段的宏觀調(diào)控對張家界市主要經(jīng)濟(jì)支柱之一的房地產(chǎn)市場無疑是釜底抽薪。

.居民收入水平和企業(yè)組織規(guī)模有差別使區(qū)域間居民和企業(yè)對貨幣政策調(diào)整的反應(yīng)不一致。在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)一般大于45%，比經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)高出0—5個百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)已進(jìn)入富裕社會，而欠發(fā)達(dá)地區(qū)才初步進(jìn)入小康階段，相當(dāng)多的人口還只是解決溫飽問題。因此，在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，城鄉(xiāng)居民接受和享受國家貨幣政策的條件和能力都非常有限，所需資金主要靠自籌資金和民間借貸解決，對利率下降等優(yōu)惠基本上視而不見，對利率的變化敏感度低。中小企業(yè)貸款難是一個比較突出的問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)相對較好地解決了這一難題。金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的信貸支持力度不斷加強(qiáng)，相對于發(fā)達(dá)地區(qū)，欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)組織規(guī)模過小，經(jīng)營狀況和信用狀況欠佳，資信等級偏低，地方中小企業(yè)信用擔(dān)保體系又不完善，中小企業(yè)尤其是小企業(yè)的貸款需求的滿足程度較低，成為貨幣政策難以覆蓋的盲區(qū)。目前，企業(yè)流動資金緊張既表明當(dāng)前宏觀調(diào)控取得積極成效，同時也反映出在貫徹“有保有壓”原則過程中，“?！边€不夠，流動資金貸款增加偏少，中小企業(yè)特別是小企業(yè)和縣域經(jīng)濟(jì)融資問題更加突出；“壓”也有不足，中長期貸款增加偏高，固定資產(chǎn)投資依然過快，與我國宏觀調(diào)控目標(biāo)還有一定距離。

3.各地金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況、金融服務(wù)組織體系的完善程度和金融市場的發(fā)育程度，對貨幣政策通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)的有效性影響較大。在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，商業(yè)銀行經(jīng)營規(guī)模相對較小，不良貸款率較高。“雙降”的壓力很大，并使信貸投放能力大打折扣。在這種情況下，商業(yè)銀行難免出現(xiàn)“惜貸”的現(xiàn)象，絕大部分商業(yè)銀行都實(shí)行貸款經(jīng)營三集中(大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目)，將貸款權(quán)限上收到省分行以上，地市分行貸款權(quán)有限，縣級支行基本上無權(quán)貸款；四大國有商業(yè)銀行為節(jié)省成本，減少虧損，紛紛撤并縣級或縣級以下的分支機(jī)構(gòu)，從前些年的盲目擴(kuò)張發(fā)展到盲目撤并，欠發(fā)達(dá)地區(qū)幾乎撤并成風(fēng)，使原本并不完善的金融體系更加殘缺，縣域金融服務(wù)出現(xiàn)了一定程度的“真空”，農(nóng)村信用社由于歷史包袱重、虧損嚴(yán)重、自我造血功能不足，難以承擔(dān)起國有商業(yè)銀行的撤離后為縣域經(jīng)濟(jì)提供金融支持的主務(wù)軍作用，金融服務(wù)組織體系亟待完善；貨幣政策通過銀行金融機(jī)構(gòu)增加信貸投放支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意圖難以實(shí)現(xiàn)；欠發(fā)達(dá)地區(qū)證券、保險機(jī)構(gòu)規(guī)模小，數(shù)量小，市場資金交易總量不大，金融市場整體來講很不發(fā)達(dá)，貨幣政策信號通過金融市場傳導(dǎo)時部分“斷路”或“失真”。相比之下，發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的吞吐能力要大得多，經(jīng)營狀況要好得多，機(jī)構(gòu)撤并要少得多，金融服務(wù)體系要完善得多，金融資產(chǎn)價格能較為真實(shí)地反映市場資金的供求關(guān)系，銀行、證券、保險等市場參與主體也能較快地對中央銀行的貨幣政策調(diào)整作出較為理性的反應(yīng)，貨幣政策傳導(dǎo)的效率和效果因而要高得多。

貨幣政策差異性還表現(xiàn)為，支農(nóng)再貸款政策實(shí)施效果顯著，再貼現(xiàn)政策實(shí)施效果相對較弱。大量的支農(nóng)再貸款使央行的基礎(chǔ)貨幣不經(jīng)任何中間環(huán)節(jié)，直接投放到廣大農(nóng)村，產(chǎn)生了極佳的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益，雙向激活了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村金融市場，扭轉(zhuǎn)了農(nóng)村信用社被動經(jīng)營局面。相對而言，再貼現(xiàn)政策傳導(dǎo)到基層的效果有限，一方面是由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展不充分，票據(jù)市場規(guī)模偏小而且票據(jù)融資占比過低，再貼現(xiàn)利率的調(diào)整很難對信貸資金的供求關(guān)系產(chǎn)生決定性影響。此外，“窗口指導(dǎo)”對地方性金融機(jī)構(gòu)作用較強(qiáng)，對商業(yè)銀行作用相對較弱。近年來，農(nóng)村信用社信貸政策的制定和實(shí)施，都是在人民銀行的指導(dǎo)下進(jìn)行的。同時，央行通過直接參與農(nóng)村信用社的試點(diǎn)改革，運(yùn)用再貸款積極引導(dǎo)農(nóng)村信用社加強(qiáng)對“三農(nóng)”的服務(wù)，鞏固了農(nóng)信社的市場定位和促進(jìn)了經(jīng)營效益的迅速提高，有力地推動了農(nóng)村金融的發(fā)展。但同時，基層央行由于缺乏貨幣政策工具的操作運(yùn)用權(quán)，對商業(yè)銀行的貸款投向和投量只能是出臺一些缺乏強(qiáng)制力的指導(dǎo)意見，缺少實(shí)質(zhì)性的、有效的調(diào)控手段，加之金融資源匱乏，金融機(jī)構(gòu)單一，僅有四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行是一級法人制，只聽上級行的，在貫徹實(shí)施貨幣政策中時常處于被動地位，致使貨幣政策的時滯延長，削弱了貨幣政策對縣域經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。

當(dāng)今之勢：國際經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，正在愈演愈烈。

經(jīng)過半個多世紀(jì)的不懈努力，歐洲聯(lián)盟（簡稱歐盟）已在歐洲大地變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)，如今的歐盟正在由西歐向東歐挺進(jìn)，形成加速“東擴(kuò)”之勢。

在美洲，北有北美自由貿(mào)易區(qū)，南有南美共同市場；由美國倡導(dǎo)和推動的美洲自由貿(mào)易區(qū)談判正在如火如荼地展開。

在非洲，除了非洲聯(lián)盟（簡稱非盟）這個尚處于初級階段的一體化組織外，它還擁有大大小小的14個主要的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織。目前，非盟已經(jīng)提出在2030年最終建成非洲經(jīng)濟(jì)共同體，實(shí)現(xiàn)全非洲人員、資本、貨幣和服務(wù)自由流通的遠(yuǎn)景目標(biāo)。

在亞洲，東有東南亞國家聯(lián)盟（簡稱東盟）；西有阿拉伯國家聯(lián)盟（簡稱阿盟）。

區(qū)域性貨幣一體化，是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)國際化、金融全球化的必然產(chǎn)物。迄今為止，世界上出現(xiàn)的真正意義上區(qū)域性單一貨幣，只有三個：一是西非經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟8國統(tǒng)一使用的西非法郎；二是中非經(jīng)濟(jì)與貨幣共同體6國統(tǒng)一使用的中非法郎；這兩個區(qū)域均屬原非洲法郎區(qū)（15國）。三是歐盟25國中12個成員國統(tǒng)一使用的歐元。自誕生以來，歐元的國際影響力正在不斷地增強(qiáng)，且在繼續(xù)“東擴(kuò)”.

引言

當(dāng)今之勢：國際經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，正在愈演愈烈。

經(jīng)過半個多世紀(jì)的不懈努力，歐洲聯(lián)盟（簡稱歐盟）已在歐洲大地變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)，如今的歐盟正在由西歐向東歐挺進(jìn)，形成加速“東擴(kuò)”之勢。

在美洲，北有北美自由貿(mào)易區(qū)，南有南美共同市場；由美國倡導(dǎo)和推動的美洲自由貿(mào)易區(qū)談判正在如火如荼地展開。

在非洲，除了非洲聯(lián)盟（簡稱非盟）這個尚處于初級階段的一體化組織外，它還擁有大大小小的14個主要的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織。目前，非盟已經(jīng)提出在2030年最終建成非洲經(jīng)濟(jì)共同體，實(shí)現(xiàn)全非洲人員、資本、貨幣和服務(wù)自由流通的遠(yuǎn)景目標(biāo)。

在亞洲，東有東南亞國家聯(lián)盟（簡稱東盟）；西有阿拉伯國家聯(lián)盟（簡稱阿盟）。

引言

當(dāng)今之勢：國際經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，正在愈演愈烈。

經(jīng)過半個多世紀(jì)的不懈努力，歐洲聯(lián)盟（簡稱歐盟）已在歐洲大地變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)，如今的歐盟正在由西歐向東歐挺進(jìn)，形成加速“東擴(kuò)”之勢。

在美洲，北有北美自由貿(mào)易區(qū)，南有南美共同市場；由美國倡導(dǎo)和推動的美洲自由貿(mào)易區(qū)談判正在如火如荼地展開。

在非洲，除了非洲聯(lián)盟（簡稱非盟）這個尚處于初級階段的一體化組織外，它還擁有大大小小的14個主要的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織。目前，非盟已經(jīng)提出在2030年最終建成非洲經(jīng)濟(jì)共同體，實(shí)現(xiàn)全非洲人員、資本、貨幣和服務(wù)自由流通的遠(yuǎn)景目標(biāo)。

在亞洲，東有東南亞國家聯(lián)盟（簡稱東盟）；西有阿拉伯國家聯(lián)盟（簡稱阿盟）。

摘要：貨幣流通的歷史是一部多數(shù)貨幣逐漸統(tǒng)一于少數(shù)貨幣或單一貨幣的歷史。歐洲貨幣一體化的實(shí)現(xiàn)是世界貨幣史上的一個創(chuàng)舉，它從多個方面積極地推動了歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。歐元的順利啟動和運(yùn)行鼓舞了東亞，并從歐洲的貨幣一體化中，東亞既看到了貨幣一體化對區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，也使東亞了解了貨幣一體化是如何實(shí)現(xiàn)和運(yùn)行的。

關(guān)鍵詞：亞洲貨幣；貨幣合作；亞元

1歐洲貨幣一體化的啟示和帶動

正如歐洲中央銀行行長德伊森貝赫所說，歐元是歐洲人民聯(lián)合的象征。歐元最大的貢獻(xiàn)就是揭示了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史潮流，并且具體證明了組建區(qū)域貨幣的可行性。歐元促使歐洲統(tǒng)一大市場真正形成，進(jìn)一步擴(kuò)大歐元區(qū)的內(nèi)部流通，從而帶動了各國的經(jīng)濟(jì)的增長。并且，歐元的出現(xiàn)真正打破了各國的市場壁壘，提高了市場的規(guī)模效應(yīng)，競爭效應(yīng)和穩(wěn)定效應(yīng)。歐元出現(xiàn)后，歐盟一體化達(dá)到了一個更高的層次。歐盟12國將真正合并成為一個統(tǒng)一的區(qū)內(nèi)市場，在這個市場的產(chǎn)出中，進(jìn)口約占10%。這樣，歐元就和美元一樣，有著巨大市場容量，能獨(dú)立自主，有較強(qiáng)的抗外部沖擊能力。同時，歐元使歐盟內(nèi)部匯率風(fēng)險得以消除。交易費(fèi)用下降，生產(chǎn)要素流動更為自由，使歐盟內(nèi)部資源稟賦不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相異的國家互相調(diào)劑余缺的功能更強(qiáng)，尤其是南歐的勞動密集型產(chǎn)品能更好地發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，從而大大增強(qiáng)了其競爭力。歐盟以前有15種貨幣，其中有的是軟貨幣也有硬貨幣，不可避免地會發(fā)生金融危機(jī)，影響經(jīng)濟(jì)增長。貨幣統(tǒng)一后，該問題就自然解決了。而且，貨幣的統(tǒng)一有助于建立穩(wěn)健的財政，帶動經(jīng)濟(jì)增長。

2亞洲區(qū)域貨幣合作的必然要求

（1）從外因來看，在經(jīng)濟(jì)、金融全球化的發(fā)展形勢下，為避免金融動蕩，區(qū)域性貨幣一體化將形成新的潮流,亞洲不可能一直孤立于潮流之外。新的世界貨幣體系中出現(xiàn)歐元與美元“二元化”現(xiàn)象，這使得亞洲各國產(chǎn)生了危機(jī)感，若不加強(qiáng)本地區(qū)的貨幣合作，將被置于十分不利的境地。特別自1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以來，亞洲各國普遍認(rèn)識到弱小經(jīng)濟(jì)體的貨幣難以獨(dú)自抵擋國際游資的沖擊，要想同國際游資的沖擊相抗衡，本地區(qū)貨幣不再作為某大國貨幣的附庸品，亞洲國家需創(chuàng)立一個穩(wěn)定的亞洲統(tǒng)一貨幣區(qū)。

一、區(qū)域貨幣合作理論的產(chǎn)生和發(fā)展

1.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程。根據(jù)《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》的定義，最優(yōu)貨幣區(qū)(OCA)是這樣一種區(qū)域，在此區(qū)域內(nèi)，“一般的支付手段或是一種單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無限可兌換性，其匯率在進(jìn)行經(jīng)常交易和資本交易時互相釘住，保持不變；但是區(qū)域內(nèi)國家與區(qū)域以外的國家之間的匯率保持浮動。”

1961年9月，美國哥倫比亞大學(xué)教授羅伯特·蒙代爾(RobertMundell)在《美國經(jīng)濟(jì)評論》上發(fā)表了他著名的《最優(yōu)貨幣區(qū)理論》一文，以全新的視角看待固定匯率制和浮動匯率制問題，他從一個嶄新的角度研究匯率和貨幣區(qū)，開創(chuàng)了觀察匯率問題和貨幣區(qū)的全新視野，觸發(fā)了有關(guān)“最優(yōu)貨幣區(qū)(OCA)”理論的大量文獻(xiàn)。蒙代爾提出用生產(chǎn)要素的流動性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，所以有人將他的OCA理論稱為要素流動論。

蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論提出之后，引起了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界的密切關(guān)注，也引起了更多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對有關(guān)最優(yōu)貨幣區(qū)判斷標(biāo)準(zhǔn)的討論，促進(jìn)了最優(yōu)貨幣區(qū)理論的進(jìn)一步發(fā)展。20世紀(jì)60年代至70年代中期，學(xué)者們對最優(yōu)貨幣理論的討論大多集中在最優(yōu)貨幣區(qū)的構(gòu)成條件上，這些討論從不同的側(cè)面發(fā)展了最優(yōu)貨幣區(qū)理論。

1963年，羅納德·麥金農(nóng)(R.I.McKinnon)提出了把“經(jīng)濟(jì)開放度”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的又一評價標(biāo)準(zhǔn)，即一國生產(chǎn)或消費(fèi)中貿(mào)易品占社會總產(chǎn)品的比率。1969年，彼得·凱南(P.B.Kenen)在《最佳貨幣區(qū)：一個折衷的觀念》提出，經(jīng)濟(jì)高度多樣化的國家是貨幣區(qū)的更為理想的參與者。詹姆斯·英格拉姆（J·C·Ingram，1969）指出，為了達(dá)到貨幣區(qū)的最優(yōu)化，有必要考察經(jīng)濟(jì)社會的金融特征，并提出以“國際金融高度一體化”作為最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的觀點(diǎn)。哈伯勒(C·Haberler，1970)和弗萊明（J·M·Fleming，1971）分別提出把“通貨膨脹率的相似性”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，即通貨膨脹率接近的國家更適于達(dá)成貨幣一體化。1976年，愛德華·托維爾(E·Tower)、托馬斯·維利特(T·Willet)和弗萊明強(qiáng)調(diào)把“貨幣區(qū)成員國之間的政策相似性”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。

但是，以上這些研究也不可避免帶有一些局限性。首先，這些標(biāo)準(zhǔn)都有一定的片面性。其次，有些標(biāo)準(zhǔn)難以量化，缺乏實(shí)際上的可操作性。第三，這些理論在強(qiáng)調(diào)組成貨幣區(qū)的正面效應(yīng)時忽視了一國加入貨幣區(qū)的成本問題。加入貨幣區(qū)在給一國帶來收益的同時也不可避免地會產(chǎn)生一定的成本；特別是，貨幣是一國經(jīng)濟(jì)主權(quán)的象征，加入某一貨幣區(qū)即意味著該國對其主權(quán)的放棄。因此，成本和收益的權(quán)衡對一個考慮加入貨幣聯(lián)盟的國家而言，具有現(xiàn)實(shí)的重要意義。

摘要：棚戶區(qū)改造作為一項(xiàng)重要民生工程，涉及到廣大被拆遷群眾的切身利益，補(bǔ)償安置措施不合理易產(chǎn)生社會矛盾、影響社會穩(wěn)定發(fā)展。貨幣化安置是當(dāng)前棚戶區(qū)改造的重要實(shí)施方式，并已取得良好的實(shí)踐效果。本文分析了貨幣化安置的現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)之上，從創(chuàng)新實(shí)施措施、完善實(shí)施細(xì)則、落實(shí)優(yōu)惠政策、強(qiáng)化安置房源統(tǒng)籌等方面，具體闡述了棚戶區(qū)改造貨幣化安置的實(shí)踐策略。

關(guān)鍵詞：棚戶區(qū)改造；貨幣化安置；現(xiàn)狀；實(shí)踐策略

棚戶區(qū)改造是城市建設(shè)發(fā)展的重要工程，也是國家民生工程建設(shè)的重要內(nèi)容，涉及群眾的切身利益。如何最大程度地消除矛盾，保障被拆遷戶的合法權(quán)益，提高拆遷效率，要求科學(xué)地選擇補(bǔ)償安置方式。對于政府而言，棚戶區(qū)改造選擇合適的貨幣化安置，能夠有效取得被拆遷戶的支持和參與，避免各方矛盾的激化。從當(dāng)前的實(shí)施效果上看，貨幣化安置在效率上有顯著的提高，并且保障了群眾合法權(quán)益的最大化。本文立足于棚戶區(qū)改造貨幣化安置的現(xiàn)狀分析，就如何強(qiáng)化貨幣化安置的實(shí)施，提出了幾點(diǎn)建議。

一、棚戶區(qū)改造貨幣化安置的現(xiàn)狀

棚戶區(qū)改造作為一項(xiàng)重要的民生工程，在城市建設(shè)發(fā)展過程中扮演者重要的角色。如何實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償安置，是有效推進(jìn)棚戶區(qū)改造的基礎(chǔ)和重點(diǎn)研究課題。貨幣化安置作為棚戶區(qū)改造一種重要的手段，在全國各地得到充分的實(shí)踐和發(fā)展。（一）貨幣化安置的主要方式。當(dāng)前，我國棚戶區(qū)改造的貨幣化安置方式主要包括：居民自由支配補(bǔ)償款購買商品房安置、政府團(tuán)購房源作為安置房、政府搭橋組織居民選購商品房等三種方式。（二）貨幣化安置的實(shí)踐意義。從實(shí)踐來看，對政府而言，貨幣化安置能夠縮短安置期、減少社會矛盾，提高政府的安置效率，有利于城市規(guī)劃建設(shè)和功能業(yè)態(tài)布局，并提高土地的利用效率，而且項(xiàng)目融資手續(xù)簡便；對被拆遷戶而言，可獲得的補(bǔ)償比傳統(tǒng)的實(shí)物安置更多，可選擇的房源類型更廣，可滿足住房多樣化需求。因此，各地政府相繼出臺優(yōu)惠政策，鼓勵被拆遷群眾主動選擇貨幣化安置，群眾也紛紛支持和響應(yīng)，推動了貨幣化安置的蓬勃發(fā)展。筆者所負(fù)責(zé)的泉州西郊棚改項(xiàng)目，貨幣化補(bǔ)償安置方案一推出，被拆遷群眾徹夜排隊簽訂房屋征收補(bǔ)償安置協(xié)議，創(chuàng)造了泉州征遷史的紀(jì)錄。（三）貨幣化安置的優(yōu)惠政策。各地的優(yōu)惠政策主要有：（1）提高貨幣補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)。一些地方在鼓勵被拆遷群眾選擇貨幣化安置的措施中，往往會在房屋補(bǔ)償基準(zhǔn)價的基礎(chǔ)之上，再給予一定數(shù)量的獎勵資金，并且（或是）提供一定比例的購房款。以筆者工作的城市福建泉州為例，被拆遷戶選擇貨幣補(bǔ)償方式，可以多獲得房屋補(bǔ)償基準(zhǔn)價20%的獎勵，且在2年內(nèi)購買商品房自住的，可以再獲得房屋補(bǔ)償基準(zhǔn)價10%的購房補(bǔ)貼。國內(nèi)的其他城市如上海、青島、濟(jì)南、長沙等城市均有類似的優(yōu)惠鼓勵政策。（2）政府團(tuán)購房源作為安置房或政府搭橋組織居民選購商品房的，通過與開發(fā)商溝通、談判或競價，爭取最大幅度的價格優(yōu)惠（一般有10%或以上的優(yōu)惠），充分降低被拆遷戶的購房價格，對被拆遷戶而言，無疑是利益最大化的有效保障。如泉州，政府統(tǒng)籌的房源要求優(yōu)惠10%以上，上海政府團(tuán)購的安置房源一般也是優(yōu)惠10%，等等。（3）其他優(yōu)惠方面，多地政府還出臺了如：貨幣化安置的被拆遷戶購房自住信貸支持、契稅優(yōu)惠及直系（孫）子女入學(xué)入托等保障措施。（四）貨幣化安置存在的問題。從當(dāng)前棚戶區(qū)改造的實(shí)施情況來看，貨幣化安置能夠給予被拆遷群眾更多的政策優(yōu)惠，對于推動棚戶區(qū)改造，避免社會矛盾沖突，具有十分重要的作用。但是，貨幣化安置實(shí)施過程中也存在著諸多問題：一是對政府而言，貨幣化安置即期籌資壓力較大，貸款需求增加；在項(xiàng)目收益的構(gòu)建中，棚戶區(qū)改造受到拆遷地塊、規(guī)劃用途、房地產(chǎn)政策及市場環(huán)境等條件的影響，其項(xiàng)目收益的判斷具有不確定性。二是在實(shí)踐過程中，貨幣化安置的實(shí)施細(xì)則不完善，影響政策的有效落實(shí)；優(yōu)惠政策落實(shí)不到位，在公開透明等方面有待進(jìn)一步的提高；安置房源缺乏有效的統(tǒng)籌，難以保證房源的多樣性。因此，在棚改貨幣化安置過程中，要求強(qiáng)化實(shí)踐力度，積極解決存在的問題，以發(fā)揮貨幣化安置的重要作用。

二、棚戶區(qū)改造貨幣化安置的實(shí)踐策略

研究區(qū)域金融，必須考察貨幣資金在區(qū)域之間的流動。貨幣資金區(qū)域流動的非均衡性直接制約著區(qū)域資本的形成、積累的穩(wěn)定性和持續(xù)性，進(jìn)而影響著區(qū)域金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長乃至整體宏觀經(jīng)濟(jì)增長。我國東中西部三大經(jīng)濟(jì)地帶發(fā)展不平衡，長期以來一直是中西部地區(qū)資金流向東部地區(qū)，近年來盡管有一些東部資金往西部流動的跡象，但仍然沒有改變金融資源分配的“東高、中中、西低”的狀況。對此結(jié)合我國現(xiàn)實(shí)情況作初步評析。

一、貨幣資金區(qū)域流動的表現(xiàn)

1從存貸款變動看區(qū)域間資金流動。

從銀行系統(tǒng)角度看，區(qū)際貨幣資金的流動可以表現(xiàn)在區(qū)域資金吸納和運(yùn)用能力的差異上。而區(qū)域資金吸納能力可以通過區(qū)域金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款變動情況來分析，區(qū)域資金運(yùn)用能力可以通過區(qū)域金融機(jī)構(gòu)貸款變動情況加以衡量。

從表1可以看出，在存款資金的分布上，東部地區(qū)占全國的一半以上，且比重逐步上升，2003年高達(dá)6479%，而中西部地區(qū)占全國的比重在2000年后卻逐步下降，其相對差異東部對西部由1999年的379倍提高到2003年的402倍，東部對中部由1999年的316倍提高到2003年的339倍。存款的增長速度方面，雖然東部地區(qū)2003年有所下降，但是仍然高于中西部地區(qū)的存款增速。在貸款資金的分布上（表2），東部地區(qū)的優(yōu)勢依然比較明顯，占全國的比重基本維持在一半以上，且逐年上升，相比較而言中西部地區(qū)的貸款比重卻逐年下降。應(yīng)當(dāng)說，這種情況是與東中西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀相適應(yīng)的。銀行體系的資金流動能夠反映在存貸款增速的不同及其差額中。從增速上看，2000年至2002年，東部地區(qū)的存款增速大于貸款增速，但在2003年，東部地區(qū)的存款增速大幅度減少至2083%，甚至低于貸款增長速度2283%的水平，而中西部的貸款增長速度則大幅上升。由于各地區(qū)企業(yè)在本地區(qū)的商業(yè)銀行貸款一般直接轉(zhuǎn)化為該賬戶的存款，這對銀行來說，存款與貸款的變化就具有同步性。因此，東部地區(qū)存款增幅小于貸款增幅的現(xiàn)象能夠在一定程度上反映東部資金向西部流動的趨勢。此外，從銀行系統(tǒng)存差的角度看，2000年以后三大地區(qū)銀行系統(tǒng)都是存差，中部地區(qū)和西部地區(qū)2003年存差增長率分別為4146%、2242%，高于東部地區(qū)1571%的水平。而2000年以前，中部地區(qū)和西部地區(qū)大部分都表現(xiàn)為貸差。中西部地區(qū)貸差轉(zhuǎn)變?yōu)榇娌畹那闆r也表明我國東部地區(qū)資金向中西部轉(zhuǎn)移，中西部地區(qū)吸納資金的能力在提高。

2.從回購、同業(yè)拆借市場看區(qū)域間資金流動。