一、風險投資的定義及其特征

1.風險投資的定義。風險投資（venturecapital），也稱創(chuàng)業(yè)投資，是一種全新的投資方式。根據(jù)美國風險投資協(xié)會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種權益資本。1998年3月，在全國政協(xié)九屆一次會議上，由民建中央提交的《關于盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)的提案》中認為，風險投資是一種把資金投向蘊藏著失敗危險的高技術及其產(chǎn)品的開發(fā)領域，旨在促進高技術成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。風險投資家不僅要投入資本，還要以股權所有者的身份，發(fā)揮他們長期積累的經(jīng)驗、知識，利用信息網(wǎng)絡幫助企業(yè)經(jīng)營管理。

2.風險投資的特征。就風險投資的實踐來看，它主要選擇未公開上市的有高增長潛力的中小型企業(yè)，尤其是創(chuàng)新性或高科技導向的企業(yè)，以可轉(zhuǎn)換債券，優(yōu)先股、認股權的方式參與企業(yè)的投資，同時參與企業(yè)的管理，使企業(yè)獲得專業(yè)化的管理及充足的財務資源，促進企業(yè)快速成長和實現(xiàn)目標。在企業(yè)發(fā)展成熟后，風險資本通過資本市場轉(zhuǎn)讓企業(yè)的股權獲得較高的回報。風險投資不同于一般投資，有其自身的特點：（1）高風險性，高收益性。風險投資的高風險性是與其投資對象相聯(lián)系的。傳統(tǒng)投資的對象往往是成熟的產(chǎn)品，具有較高的地位和信譽，因而風險很小。而風險投資的對象則是剛剛起步或還沒有起步的高技術中小企業(yè)的技術創(chuàng)新活動，它看重的是投資對象潛在的技術能力和市場潛力，因此具有很大的不確實性即風險性。在美國硅谷，有一個廣為流傳的所謂“大拇指定律”，即如果風險資本一年投資10家高科技創(chuàng)業(yè)公司，在5年左右的發(fā)展過程中，會有3家公司垮掉;另有3家停滯不前;有3家能夠上市，并有不錯的業(yè)績;只有1家能夠脫穎而出，迅速發(fā)展，成為一顆耀眼的明星，給投資者以巨額回報，而這家企業(yè)就成為“大拇指定律”中的“大拇指”。據(jù)統(tǒng)計，美國風險投資基金的投資項目中有50%左右是完全失敗的，40%是不賺不賠或有微利，只有10%是大獲成功。與高風險相聯(lián)系的是高收益，風險投資是一種著眼于未來的戰(zhàn)略性投資。投資家們對于所投資項目的高風險性并非視而不見，而是因為風險背后蘊含的巨額利潤即預期的高成長、高增值是其投資的動因。（2）風險投資具有很強的參與性。與傳統(tǒng)工業(yè)信貸只提供資金而不介入企業(yè)或項目管理的方式不同，風險投資者在向高技術企業(yè)投資的同時，也參與企業(yè)項目的經(jīng)營管理，因而表現(xiàn)出很強的“參與性”。風險投資者一旦將資金投入高技術風險企業(yè)，它與風險企業(yè)就結(jié)成了一種風險共擔、利益共享的共生體，這種一榮俱榮、一損俱損的關系，要求風險投資者參與風險企業(yè)全過程的管理。（3）風險資本的低流動性。風險投資是一種長期的流動性低的權益資本。一般的金融投資進行投資主要是為了賺取手續(xù)費或者利息收入，而風險投資的目的是為了擁有公司的股權，并對公司進行經(jīng)營管理，最終再通過股權轉(zhuǎn)讓來收回投資資本，獲得投資收益。風險投資所追求的并不是基本可預計的短期收益，而是長遠的權益增長所帶來的高額利潤。正因為此，人們將風險資本稱為“有耐心和勇敢”的資金。另外，在風險資本最后退出時，若出口不暢，撤資將非常困難，這也使得風險投資的流動性較低。

二、風險投資的風險

風險資本從資本供應者——投資者，流向資金運作者——風險投資家（風險投資公司），經(jīng)過后者的篩選決策，再流向資金使用者——風險企業(yè)（創(chuàng)業(yè)者）。通過風險企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，風險資本得到價值增值，再流至風險投資公司，風險投資公司將收益回饋給投資者。風險資本周而復始的循環(huán)，形成了風險資本的周轉(zhuǎn)。

風險投資體系的三方參與者：投資者（Investor）、風險資本家（VentureCapitalist）和創(chuàng)業(yè)者（Inventor），通過風險資本這一樞紐，形成投資者和風險投資家、風險投資家和風險企業(yè)的雙重委托關系。委托人的利益要靠人的行動來實現(xiàn)，投資者一般不參與風險資本的投資運作管理決策，而風險投資家雖然參與了風險資本的管理，但也不可能像風險企業(yè)家那樣參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，這就給人向委托人隱瞞信息的機會。當人和委托人的利益不一致時，人就可能利用這種不對稱的信息作出對委托人不利的行為選擇，風險就此產(chǎn)生。

甲方：×××

乙方：×××

甲方已充分了解乙方關于××項目的創(chuàng)業(yè)計劃，欲投入資金與乙方共同創(chuàng)業(yè)，經(jīng)甲、乙雙方充分協(xié)

商達成如下協(xié)議：

一、風險投資的項目

1．乙方已擁有××項目的設計開發(fā)思路及相關的技術資料，欲進一步完成該項目的軟件開發(fā)，產(chǎn)品

一、風險投資的運作機制

我們從（圖1）中可以看出，風險投資的運作機制是在微觀和宏觀兩方面因素共同作用的結(jié)果。

風險投資的第一步，就是風險投資家根據(jù)風險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)需求到金融市場上融資，一般是以風險企業(yè)提交商業(yè)計劃書為開端，是通過私人資本、各種基金、大公司資本、銀行資本和國外資本等融資渠道形成有限合伙的風險資本的過程。

第二步，投資者根據(jù)自身的資本實力、投資經(jīng)驗、投資策略以及本身的投資偏好對高技術的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景進行戰(zhàn)略性判斷。對創(chuàng)業(yè)的投資項目進行篩選。

第三步，就篩選得到的項目，進行審慎調(diào)查和專業(yè)評估。調(diào)查和評估的內(nèi)容有：該項目技術的先進型、成熟性、市場性以及可模仿性（指企業(yè)的產(chǎn)品是否易于其他公司仿效以及仿效的成本多大）；該項目創(chuàng)業(yè)者的能力、經(jīng)營管理水平、信譽道德、需要給予的幫助；創(chuàng)業(yè)的風險因素以及可控性、所需要的風險成本及自身的承受能力；風險投資后的收益分析以及風險投資的現(xiàn)金流量分析。

圖1國外風險投資發(fā)展的運行機制示意圖

低風險下V=V1>0；高風險下V=V2<0，且假定0<M*d*p1<(-V2)<M*d，即在盡職及充分利用資金條件下，風險投資者個體損失V2小于其整體額外投資回報M*d，但大于個人的額外投資回報M*d*p1。風險投資家和投資者在企業(yè)低預期風險時的支付矩陣如左圖所示。此時，對于風險投資家，因V1>0，M(1+r1+d)p1+V1>M(1+r2)p1，故不管投資者是否投資，盡職都是風險投資家的占優(yōu)戰(zhàn)略。對于投資者，M(1+r1+d)(1-p1)>M(1+r0)(1-p0)，M(1+r1)(1-p1)>M(1+r0)(1-p0)，不管風險投資家是否盡職，投資都是投資者的占優(yōu)戰(zhàn)略。由此可得低風險下的納什均衡為戰(zhàn)略組合（盡職、投資）。

在高預期風險時兩者的支付矩陣如下圖所示。對于風險投資家，因V2<0，M(1+r2+d)p1+V2<M(1+r2)p1，故不管投資者是否投資，不盡職都是風險投資家的占優(yōu)戰(zhàn)略。對于投資者，若風險投資家盡職，因M(1+r2+d)(1-p1)>M(1+r0)(1-p0)，他會選擇投資；若風險投資家不盡職，因M(1+r2)(1-p1)<M(1+r0)(1-p0)，他會選擇不投資。當雙方缺乏互信合作機制時，投資者一旦認為風險投資家采取占優(yōu)戰(zhàn)略，即不盡職，他多數(shù)會選擇不投資，于是雙方傾向于戰(zhàn)略組合（不盡職，不投資）。結(jié)合現(xiàn)實情況，假定風險投資家在戰(zhàn)略組合（盡職，投資）的總損益M(1+r2+d)p1+V2>0，即在高風險下得到投資后，風險投資家盡職對于自身仍是有利的。通過圖2比較可得，雙方在戰(zhàn)略組合（盡職，投資）中的整體收益最大，而各自得到的收益也大于他們在另一戰(zhàn)略組合（不盡職，不投資）的各自收益，但他們實際上傾向于戰(zhàn)略組合（不盡職，不投資），反而會犧牲整體的利益。

結(jié)論：在風險企業(yè)低預期風險時，投資者傾向于風險投資而非固定收益資產(chǎn)，風險投資家會盡職管理資金；當預期風險高時，即使風險投資收益更可觀，投資者還是會回避風險資活動，而風險投資家也未必會完全盡職地管理資金。由于我國有關法律法規(guī)不完備，社會信用體系沒有完善起來，存在企業(yè)財務報表造假，再加上信息不對稱造成的委托問題，投資者可能預期風險企業(yè)有過高風險，因此回避風險投資活動。

我國風險投資行業(yè)的對策

1、培養(yǎng)高素質(zhì)的風險投資人才。根據(jù)上述高風險下的博弈分析，盡管風險投資家的占優(yōu)策略是不盡職，但對于富有職業(yè)道德和戰(zhàn)略眼光的風險投資家，會“犧牲”部分個人短期利益來換取個體聲譽和整體利益的最大化。此外，具備豐富投資、管理經(jīng)驗的風險投資家會通過充分利用資金、增值服務降低企業(yè)經(jīng)營風險，實現(xiàn)低風險下的納什均衡和博弈雙方的共贏。

2、完善社會信用體系以及信息披露制度。若投資者無法有效監(jiān)控風險投資家和風險企業(yè)，一旦錯估風險，會進行錯誤的投資，不利于風險投資的發(fā)展。國家需盡快完善社會信用體系及息披露制度，減少投資者對企業(yè)的預期偏差。

摘要探討科技評估與風險投資風險管理之間的內(nèi)在聯(lián)系，從闡述科技評估與風險管理的概念、方法等入手，研究將科技評估運用于風險管理的可行性。

關鍵詞科技評估風險投資風險管理

1科技評估

1.1科技評估的概念

2000年12月28日科技部頒發(fā)的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構(gòu)根據(jù)委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標準，運用科學、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技發(fā)展領域、科技機構(gòu)、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業(yè)化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講，科技評估是對與科學技術活動有關的行為，根據(jù)委托者的明確目的，由專門的機構(gòu)和人員依據(jù)大量的客觀事實和數(shù)據(jù)，按照專門的規(guī)范、程序，遵循適用的原則和標準，運用科學的方法所進行的專業(yè)化判斷活動。其結(jié)果要歸結(jié)為能夠回答委托者特定目的評估結(jié)論和評估分析。

1.2科技評估的范疇

經(jīng)過多年的探索,中國風險投資事業(yè)在不斷發(fā)展壯大,逐漸顯示出其對中國科技成果轉(zhuǎn)化及高科技產(chǎn)業(yè)化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態(tài)中的高新技術領域的投資,這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統(tǒng)意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體項目中,由于風險投資項目大多數(shù)是由技術創(chuàng)新而產(chǎn)生的高科技項目,過去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒有,因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外,還具有本身的特殊性。

風險企業(yè)在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統(tǒng)稱為風險投資的管理風險,主要表現(xiàn)為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制,對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉(zhuǎn)化,使風險投資項目實現(xiàn)最好的綜合經(jīng)濟效益,具有重要的現(xiàn)實意義。

一、團隊建設———組織風險控制的核心工作

風險投資項目主要以技術創(chuàng)新為主,項目的增長速度比較快,如果不及時加強企業(yè)的組織管理,就會造成項目規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾,成為風險的根源。

風險投資作為知識經(jīng)濟社會中技術創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統(tǒng)項目相比,風險投資項目不但要求項目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì),有一定的項目管理經(jīng)驗,對項目的風險性有較高的認識,并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協(xié)調(diào)運用。而只有高性能項目團隊才能實現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào),所以在項目組織風險控制中,團隊建設顯得尤為重要。團隊在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)中的引進,改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門,項目經(jīng)理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務,團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會影響項目團隊性能的發(fā)揮,更會使整個項目的順利實施受阻,造成巨大的經(jīng)濟損失。作為項目經(jīng)理,如果能營造一個讓參與者發(fā)揮自己才干的適當環(huán)境,會使項目成員的忠誠度高度提升,增強項目團隊性能的發(fā)揮。為建立一個高效率的項目團隊,我們需要了解其主要推動力和障礙。

推動力是同項目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素,可以加強團隊的有效性,它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環(huán)境相聯(lián)系的負面因素,它們被認為妨礙了團隊性能,在統(tǒng)計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時,這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創(chuàng)建高性能的項目團隊,是組織風險控制的關鍵內(nèi)容,是項目成功非常必要的條件。

經(jīng)過多年的探索，中國風險投資事業(yè)在不斷發(fā)展壯大，逐漸顯示出其對中國科技成果轉(zhuǎn)化及高科技產(chǎn)業(yè)化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態(tài)中的高新技術領域的投資，這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統(tǒng)意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體項目中，由于風險投資項目大多數(shù)是由技術創(chuàng)新而產(chǎn)生的高科技項目，過去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒有，因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外，還具有本身的特殊性。風險企業(yè)在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統(tǒng)稱為風險投資的管理風險，主要表現(xiàn)為：組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制，對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉(zhuǎn)化，使風險投資項目實現(xiàn)最好的綜合經(jīng)濟效益，具有重要的現(xiàn)實意義。

一、團隊建設———組織風險控制的核心工作

風險投資項目主要以技術創(chuàng)新為主，項目的增長速度比較快，如果不及時加強企業(yè)的組織管理，就會造成項目規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾，成為風險的根源。

風險投資作為知識經(jīng)濟社會中技術創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物，其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統(tǒng)項目相比，風險投資項目不但要求項目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì)，有一定的項目管理經(jīng)驗，對項目的風險性有較高的認識，并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協(xié)調(diào)運用。而只有高性能項目團隊才能實現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào)，所以在項目組織風險控制中，團隊建設顯得尤為重要。團隊在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)中的引進，改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門，項目經(jīng)理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務，團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配，有沖突，士氣低，將會影響項目團隊性能的發(fā)揮，更會使整個項目的順利實施受阻，造成巨大的經(jīng)濟損失。作為項目經(jīng)理，如果能營造一個讓參與者發(fā)揮自己才干的適當環(huán)境，會使項目成員的忠誠度高度提升，增強項目團隊性能的發(fā)揮。為建立一個高效率的項目團隊，我們需要了解其主要推動力和障礙。

推動力是同項目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素，可以加強團隊的有效性，它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環(huán)境相聯(lián)系的負面因素，它們被認為妨礙了團隊性能，在統(tǒng)計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時，這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創(chuàng)建高性能的項目團隊，是組織風險控制的關鍵內(nèi)容，是項目成功非常必要的條件。

二、項目評價———決策風險控制的首要工作

【摘要】風險投資的高風險性決定了建立風險投資規(guī)避機制的重要性。本文針對目前我國風險投資在發(fā)展過程中面臨的一些特殊風險，從風險投資業(yè)自身以及政府兩個方面分析了規(guī)避措施。

我國風險投資業(yè)的主要起步階段是在1998年全國第八屆政協(xié)提出一號提案“關于盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)的提案”和1999年《中共中央、國務院關于加強技術創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》頒布以后。目前風險投資業(yè)在我國已取得了很大的進展，幾乎每個省和直轄市都在政府背景的投資和支持下辦起了風險投資公司。有許多國有企業(yè)包括上市公司和證券公司也在紛紛成立風險投資公司。然而在我國風險投資業(yè)蓬勃發(fā)展的情況下，要對此有一個清醒的認識：風險投資是高收益與高風險并存的且各國風險投資業(yè)的發(fā)展均走過了一條曲折的道路。那么，在我國風險投資業(yè)的發(fā)展過程中，到底將會遇到哪些風險問題？在促進我國風險投資業(yè)發(fā)展過程中又該如何有效地規(guī)避這些風險呢？

一、我國風險投資的風險表現(xiàn)

（一）管理方面的風險

1.投資者素質(zhì)

一個出色的管理者應是既有工程技術基礎又懂企業(yè)管理并兼具金融投資實踐的高素質(zhì)風險投資家，是既了解國外情況又熟悉中國國情并能夠設計出卓有成效的實施方案的研究專家?？梢哉f，高質(zhì)量的管理是風險投資業(yè)發(fā)展的重中之重，風險投資業(yè)的發(fā)展一刻也離不開優(yōu)秀的風險投資家。但目前我國這方面的人才極度匱乏。

一、風險投資的定義及其特征

1.風險投資的定義。風險投資（venturecapital），也稱創(chuàng)業(yè)投資，是一種全新的投資方式。根據(jù)美國風險投資協(xié)會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種權益資本。1998年3月，在全國政協(xié)九屆一次會議上，由民建中央提交的《關于盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)的提案》中認為，風險投資是一種把資金投向蘊藏著失敗危險的高技術及其產(chǎn)品的開發(fā)領域，旨在促進高技術成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。風險投資家不僅要投入資本，還要以股權所有者的身份，發(fā)揮他們長期積累的經(jīng)驗、知識，利用信息網(wǎng)絡幫助企業(yè)經(jīng)營管理。

2.風險投資的特征。就風險投資的實踐來看，它主要選擇未公開上市的有高增長潛力的中小型企業(yè)，尤其是創(chuàng)新性或高科技導向的企業(yè)，以可轉(zhuǎn)換債券，優(yōu)先股、認股權的方式參與企業(yè)的投資，同時參與企業(yè)的管理，使企業(yè)獲得專業(yè)化的管理及充足的財務資源，促進企業(yè)快速成長和實現(xiàn)目標。在企業(yè)發(fā)展成熟后，風險資本通過資本市場轉(zhuǎn)讓企業(yè)的股權獲得較高的回報。風險投資不同于一般投資，有其自身的特點：（1）高風險性，高收益性。風險投資的高風險性是與其投資對象相聯(lián)系的。傳統(tǒng)投資的對象往往是成熟的產(chǎn)品，具有較高的地位和信譽，因而風險很小。而風險投資的對象則是剛剛起步或還沒有起步的高技術中小企業(yè)的技術創(chuàng)新活動，它看重的是投資對象潛在的技術能力和市場潛力，因此具有很大的不確實性即風險性。在美國硅谷，有一個廣為流傳的所謂“大拇指定律”，即如果風險資本一年投資10家高科技創(chuàng)業(yè)公司，在5年左右的發(fā)展過程中，會有3家公司垮掉;另有3家停滯不前;有3家能夠上市，并有不錯的業(yè)績;只有1家能夠脫穎而出，迅速發(fā)展，成為一顆耀眼的明星，給投資者以巨額回報，而這家企業(yè)就成為“大拇指定律”中的“大拇指”。據(jù)統(tǒng)計，美國風險投資基金的投資項目中有50%左右是完全失敗的，40%是不賺不賠或有微利，只有10%是大獲成功。與高風險相聯(lián)系的是高收益，風險投資是一種著眼于未來的戰(zhàn)略性投資。投資家們對于所投資項目的高風險性并非視而不見，而是因為風險背后蘊含的巨額利潤即預期的高成長、高增值是其投資的動因。（2）風險投資具有很強的參與性。與傳統(tǒng)工業(yè)信貸只提供資金而不介入企業(yè)或項目管理的方式不同，風險投資者在向高技術企業(yè)投資的同時，也參與企業(yè)項目的經(jīng)營管理，因而表現(xiàn)出很強的“參與性”。風險投資者一旦將資金投入高技術風險企業(yè)，它與風險企業(yè)就結(jié)成了一種風險共擔、利益共享的共生體，這種一榮俱榮、一損俱損的關系，要求風險投資者參與風險企業(yè)全過程的管理。（3）風險資本的低流動性。風險投資是一種長期的流動性低的權益資本。一般的金融投資進行投資主要是為了賺取手續(xù)費或者利息收入，而風險投資的目的是為了擁有公司的股權，并對公司進行經(jīng)營管理，最終再通過股權轉(zhuǎn)讓來收回投資資本，獲得投資收益。風險投資所追求的并不是基本可預計的短期收益，而是長遠的權益增長所帶來的高額利潤。正因為此，人們將風險資本稱為“有耐心和勇敢”的資金。另外，在風險資本最后退出時，若出口不暢，撤資將非常困難，這也使得風險投資的流動性較低。

二、風險投資的風險

風險資本從資本供應者——投資者，流向資金運作者——風險投資家（風險投資公司），經(jīng)過后者的篩選決策，再流向資金使用者——風險企業(yè)（創(chuàng)業(yè)者）。通過風險企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，風險資本得到價值增值，再流至風險投資公司，風險投資公司將收益回饋給投資者。風險資本周而復始的循環(huán)，形成了風險資本的周轉(zhuǎn)。

風險投資體系的三方參與者：投資者（Investor）、風險資本家（VentureCapitalist）和創(chuàng)業(yè)者（Inventor），通過風險資本這一樞紐，形成投資者和風險投資家、風險投資家和風險企業(yè)的雙重委托關系。委托人的利益要靠人的行動來實現(xiàn)，投資者一般不參與風險資本的投資運作管理決策，而風險投資家雖然參與了風險資本的管理，但也不可能像風險企業(yè)家那樣參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，這就給人向委托人隱瞞信息的機會。當人和委托人的利益不一致時，人就可能利用這種不對稱的信息作出對委托人不利的行為選擇，風險就此產(chǎn)生。

風險投資又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指尋求高收益的風險資本供應者為存在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)技術項目的資本需求者提供資金融通，培育企業(yè)，實現(xiàn)高資本增值而從事的一系列資本運營活動。在經(jīng)歷了20多年的發(fā)展，我國的風險投資已經(jīng)初具規(guī)模，大型工商企業(yè)和相關政府已成為風險投資的出資者，這些投資者通常采用有限公司的形式來實現(xiàn)，同時還具有很強的附屬性，在投資的過程中反映出投資者戰(zhàn)略取向，很多投資者再出現(xiàn)增值服務缺位的情況下，通常采取控股或者退化為信貸投資，這種方式主要是通過協(xié)議的轉(zhuǎn)讓方式從創(chuàng)業(yè)企業(yè)推出資本。在我國很大一部分是在國家相關政策的引導下建立的，并且政府投資創(chuàng)建的公司占據(jù)份額非常大，而私營企業(yè)和外資企業(yè)占據(jù)的份額非常小，風險投資的主要來源就成了政府部門。政府部門在投資公司中扮演著不同的角色，不僅僅是啟動者和引導者，還是監(jiān)督者的角色，這就給風險投資公司的發(fā)展帶來一定的隱患，但是風險投資又離不開政府的支持和調(diào)控，他有責任為風險投資創(chuàng)造一個良好的環(huán)境，來促進風險行業(yè)的發(fā)展。風險投資對于風險資本供應方來說，是資本集聚、資本投放和投資回收，而對于風險資本需求方來說，則是指吸收資金、實業(yè)經(jīng)營和利潤分配。風險企業(yè)尋求高優(yōu)質(zhì)的風險投資人或公司，風險投資家尋求真正高潛質(zhì)的風險企業(yè)，擇優(yōu)培植，雙方在投融資過程中存在一定的利益約束，整個風險投資決策就是風險投資活動當事人間的相互博弈。

1風險投資的特點

1.1高風險、高回報風險投資具有很高的風險和回報率，根據(jù)國外的經(jīng)驗我們可以看出成功、部分成功和失敗的比例基本保持在2：6：2，盡管成功了比較高，但是對于一些企業(yè)來說企業(yè)的投入和產(chǎn)出的比例非常低，這就決定了風險投資的回報率基本在30%左右。成功的項目不僅可以彌補失敗項目的損失，還能夠給投資者帶來高額的回報。

1.2組合投資對于風險投資企業(yè)來說，進行風險投資的時候都是以組合的方式進行投資，不會把所有的資金壓在一個風險項目上，這樣就可以避免投資失敗帶來的巨大損失，又可以讓企業(yè)把投資風險降低。

1.3權益投資對于風險投資的資金來源非常廣泛，可以是個人，也可以是企業(yè)或者政府部門，這些所有人在享受風險投資多帶來利潤的同時，還要參與到風險投資管理中來，這樣就可以避免風險投資失敗引起投資方的猜疑，又可以減少投資風險。

1.4長期投資通常情況下，風險投資具有一定的周期性，這個周期有長有短，對于一些新企業(yè)主要是在企業(yè)的前期投入，不僅僅是啟動資金還需要一些日常開銷資金，這比費用轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品所帶來的收益還需要很長的時間，因此投資具有一定的長期性。