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關(guān)鍵詞：鋼鐵冶金 技術(shù)創(chuàng)新 專利

中圖分類號：G30 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2017）02（b）-0247-02

鋼鐵冶金行業(yè)是世界上最重要的工業(yè)行業(yè)之一。該行業(yè)本身的特性迫使該行業(yè)的公司不斷地與業(yè)內(nèi)的其他公司和其他行業(yè)的替代產(chǎn)品進行競爭。因此，身處該行業(yè)的生產(chǎn)商和貿(mào)易商必須通過不斷地開發(fā)新產(chǎn)品、提高生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品質(zhì)量來應(yīng)對瞬息萬變的市場。

隨著世界科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展和經(jīng)濟全球化進程的加快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，國際競爭日趨激烈，科技創(chuàng)新已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展的支柱，是企業(yè)提高綜合競爭力的關(guān)鍵，而專利工作則是企業(yè)進行科技創(chuàng)新的重要保證。企業(yè)面對鼓勵開拓創(chuàng)新的大環(huán)境，面對激烈的競爭環(huán)境，必須充分有效地利用專利制度，促進企業(yè)的科技創(chuàng)新和專利技術(shù)開發(fā)，構(gòu)筑企業(yè)的核心競爭力，才能在創(chuàng)新發(fā)展中找到自己的定位。

1 對標企業(yè)整體專利概況分析

通過國家知識產(chǎn)權(quán)局知識產(chǎn)權(quán)出版社中外專利數(shù)據(jù)庫服務(wù)平臺進行檢索，數(shù)據(jù)截至2016年8月。由于專利公開有18個月的滯后期，因此沒有采用2016年的數(shù)據(jù)，且2014和2015年的數(shù)據(jù)低于實際數(shù)量。

1.1 各對標企業(yè)申請量及申請趨勢分析

對比分析寶山鋼鐵、武漢鋼鐵、邯鄲鋼鐵和濟南鋼鐵的專利申請總量，寶山鋼鐵的專利申請總量居四家鋼鐵企業(yè)之首，近6 000件，武漢鋼鐵位列第二近3 827件，明顯高于邯鄲鋼鐵（294件）和濟南鋼鐵（266件）。

各對標企業(yè)的申請趨勢如下：寶山鋼鐵和武漢鋼鐵的總申請量和年度申請量較大，寶山鋼鐵的年度申請量在1999年之后呈現(xiàn)上升的增長趨勢，2010年突破年申請量800件。武漢鋼鐵的年度申請量在2005年之后呈現(xiàn)快速上升的增長趨勢；2011年達到796件。邯鄲鋼鐵和濟南鋼鐵總申請量較小，年度申請量也較小，其中邯鄲鋼鐵的年度申請量在2001年之前都是個位數(shù)，在2001年達到25件，之后的年份平穩(wěn)增長。濟南鋼鐵的年度申請量在2002年之前均是個位數(shù)，2002年達到20件，之后的年份平穩(wěn)增長，期間有個別年份如2006年、2009年和2010年等申請量有所下降。

1.2 各對標企業(yè)專利申請類別分析

在四家鋼鐵冶金類企業(yè)中，只有武漢鋼鐵申請有三種類型專利，截至檢索日期，發(fā)明專利申請1 178件，占30.8%，實用新型專利申請2 616件，占68.4%，外觀設(shè)計專利申請33件，占0.8%。寶山鋼鐵的實用新型專利3 677件，占61.7%；發(fā)明專利2 285件，占38.3%，沒有申請外觀專利。邯鄲鋼鐵的實用新型專利258件，占87.8%；發(fā)明專利36件，占12.2%，沒有申請外觀專利。濟南鋼鐵的實用新型專利164件，占61.6%；發(fā)明專利102件，占38.4%，沒有申請外觀專利。

1.3 各對標企業(yè)主要技術(shù)情況分析

經(jīng)過統(tǒng)計，各大鋼鐵企業(yè)對測量測試方面的技術(shù)研發(fā)比較重視。寶山鋼鐵在金屬機械加工及沖壓、有色金屬及其處理、鐵的冶金等這些方面更為重視，在對鑄造、粉末冶金、機床和金屬加工、輸送、包裝、儲存、搬運薄的或細絲狀材料等方面技術(shù)也較為重視；武漢鋼鐵在鐵的冶金方面較其他鋼鐵公司更為重視，在金屬機械加工及沖壓、在有色金屬及其處理方面也比較重視；邯鄲鋼鐵在金屬機械加工及沖壓方面的技術(shù)較為重視，在爐、窯、烘烤爐、蒸餾爐方面的技術(shù)也較為重視；濟南鋼鐵在鐵的冶金方面較為重視，在石油、煤氣及煉焦工業(yè)、含一氧化碳的工業(yè)氣體、燃料、劑和泥煤等方面也較為重視。

1.4 各對標企業(yè)專利有效情況分析

對比分析了四大鋼鐵冶金企業(yè)專利申請的法律狀態(tài)。專利授權(quán)率最高的企業(yè)寶山鋼鐵，授權(quán)率79%，授權(quán)率最低的企業(yè)是邯鄲鋼鐵，授權(quán)率8%。寶山鋼鐵的專利終止率最低，是5%，邯鄲鋼鐵的專利授權(quán)率最高，為89%。

1.5 各對標企業(yè)專利申請維持年限對比分析

對比四大鋼鐵冶金企業(yè)專利申請維持年限，寶山鋼鐵、武漢鋼鐵的專利平均維持年限較長，其中寶山鋼鐵的授權(quán)專利最大維持年限為13～14年，有占申請總數(shù)約1/10的專利可維持9～10年；武漢鋼鐵的授權(quán)專利最大維持年限為18～19年，有占申請總數(shù)約1/20的專利可維持9～10年；邯鄲鋼鐵、濟南鋼鐵的專利平均維持年限較武漢鋼鐵和寶山鋼鐵短，其中邯鄲鋼鐵的授權(quán)專利可維持9～10年，絕大多數(shù)專利可維持4～5年；濟南鋼鐵的專利最大維持年限為13～14年，約占授權(quán)專利1/10的專利能維持9～10年。

2 專利分析小結(jié)

（1）國內(nèi)鋼鐵冶金企業(yè)中，寶山鋼鐵以近6 000件的專利累計申請量居四家鋼鐵企業(yè)之首，武漢鋼鐵位列第二（近3 827件），研發(fā)力量雄厚，專利產(chǎn)出多，屬于國內(nèi)鋼鐵冶金企業(yè)的第一梯隊。處于產(chǎn)業(yè)鏈同一位置的邯鄲鋼鐵和濟南鋼鐵的累計申請也近300件，國內(nèi)鋼鐵集團企業(yè)需要在專利申請數(shù)量和質(zhì)量上雙管齊下，縮小與同類企業(yè)的差距。

（2）在四家鋼鐵冶金類企業(yè)中，武漢鋼鐵寶山鋼鐵和濟南鋼鐵的實用新型專利約占總量2/3，發(fā)明專利約占1/3。邯鄲鋼鐵的實用新型專利占87.8%，發(fā)明專利占12.2%。統(tǒng)計的四家企業(yè)實用新型所占比例較高，專利質(zhì)量有待進一步提高。

（3）寶山鋼鐵和武漢鋼鐵申量最大的技術(shù)分支是金屬或合金的處理，邯鄲鋼鐵申請量最大的技術(shù)分支是無切削的金屬機械加工和金屬沖壓，濟南鋼鐵申請量最大的技術(shù)分支是鐵的冶金。近5年來，寶山鋼鐵較為關(guān)注的技術(shù)分支是基本無切削的金屬機械加工和金屬沖壓，武漢鋼鐵近來較為關(guān)注金屬或合金的處理，邯鄲鋼鐵較為關(guān)注無切削的金屬機械加工和金屬沖壓，濟南鋼鐵較為關(guān)注鐵冶金。

3 主要建議

3.1 注重日常知識產(chǎn)權(quán)管理工作，重點加強項目中的知識產(chǎn)權(quán)管理

國內(nèi)多數(shù)鋼鐵冶金企業(yè)并未對專利實行統(tǒng)一管理和布局，申請隨意性較大。根據(jù)自身情況建立合理的專利管理體系，對技術(shù)革新項目從立項、項目研發(fā)、對外合作、項目實施到項目驗收評價實行全過程知識產(chǎn)權(quán)管理，避免重復(fù)研究、降低侵權(quán)風(fēng)險。注重日常專利申請、維護的管理，避免專利權(quán)因為管理因素過早失效，造成技術(shù)公開。

3.2 加大專利申請保護力度，在重點技術(shù)方面盡快開展專利申請和布局工作

當(dāng)前鋼鐵行業(yè)中市場配置資源的作用不斷加強，各種所有制形式的鋼鐵企業(yè)協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)裝備不斷優(yōu)化，建議同類企業(yè)應(yīng)該積極開展新產(chǎn)品和新技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)和開拓，提早確立技術(shù)優(yōu)勢，以滿足未來新一輪競爭中搶先占據(jù)有利地位。

3.3 積極開展集團公司專利運營工作

目前國內(nèi)鋼鐵冶金企業(yè)的專利主要以自行實施為主。建議相關(guān)企業(yè)在加強自身專利技術(shù)實力基礎(chǔ)上，充分運用知識產(chǎn)權(quán)制度，開展知識產(chǎn)權(quán)運營，注重對外專利實施許可、轉(zhuǎn)讓等知識產(chǎn)權(quán)應(yīng)用環(huán)節(jié)，適時放棄沒有價值的專利，為公司獲取新的經(jīng)濟利益。適時開展知識產(chǎn)權(quán)的商業(yè)化運作，包括專利質(zhì)押融資、專利轉(zhuǎn)讓、專利實施許可、建立專利聯(lián)盟等，加強企業(yè)在招商引資、項目申報、對外技術(shù)合作等活動中涉及知識產(chǎn)權(quán)的運營管理。實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)價值，提高創(chuàng)新能力，擴大企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢，充分發(fā)揮專利技術(shù)的商業(yè)價值。

3.4 建立鼓勵創(chuàng)新的獎勵機制，充分做好人才保障

建議同類企業(yè)建立有效的獎勵制度，鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，完善集團公司人員職稱、崗位級別考核設(shè)立標準，充分尊重、肯定職工在日常工作中勞動成果和價值。在公司內(nèi)建立、實施知識產(chǎn)權(quán)長效的培訓(xùn)制度，培養(yǎng)公司內(nèi)部的熟悉專利及相關(guān)法律和具體操作實務(wù)的專門人才，適時引進知R產(chǎn)權(quán)專業(yè)管理人才，確保知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略工作順利推進。

3.5 提升認識，加大在知識產(chǎn)權(quán)工作上的資金投入

建議同類企業(yè)加大知識產(chǎn)權(quán)專項資金投入，積極爭取各類配套資金和專項資金，進一步推動公司科技投入中知識產(chǎn)權(quán)申請、維持、管理等費用的落實，為知識產(chǎn)權(quán)管理工作提供有效的資金保障。

4 結(jié)語

鋼鐵行業(yè)雖然是一個相對傳統(tǒng)的行業(yè)，但是在社會不斷發(fā)展、環(huán)保要求日益嚴格、國家對經(jīng)濟發(fā)展方式不斷提出更新更高要求的大背景下，其發(fā)展方式也已經(jīng)逐漸擺脫了傳統(tǒng)的粗放規(guī)模發(fā)展，向更多地依賴于技術(shù)創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)競爭的方向前進，知識產(chǎn)權(quán)作為保護和促進技術(shù)創(chuàng)新和現(xiàn)代市場競爭的重要制度，必須引起傳統(tǒng)鋼鐵企業(yè)的重視，并積極應(yīng)用知識產(chǎn)權(quán)，尤其是專利制度，已達到提高創(chuàng)新效率、保護創(chuàng)新成果、增強市場競爭能力、促進企業(yè)更好、更快發(fā)展的目的。

參考文獻

[1] 魏建新.淺談提升中央鋼鐵企業(yè)專利水平的對策措施[J].科技創(chuàng)新，2015（5）：44-47.

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關(guān)鍵詞：民營銀行；金融體系；差異服務(wù)

所謂民營銀行就是由民間資本控制與經(jīng)營的，權(quán)、責(zé)、利統(tǒng)一的現(xiàn)代金融企業(yè)，或者說民營銀行是由民有、民治、民責(zé)、民益四有構(gòu)成的統(tǒng)一體。隨著國家推出的金融“國十條”允許民間資本進入金融業(yè)，一時間數(shù)不勝數(shù)的上市公司紛紛躋身民營銀行申請行列，不少民營企業(yè)家都在摩拳擦掌，希望借此機會實現(xiàn)由實業(yè)轉(zhuǎn)向金融業(yè)的“二次創(chuàng)富”。眾多企業(yè)申請民營銀行的熱情主要是，1、銀行遠超實體經(jīng)濟的豐厚利潤；2、民企長期以來受國有商業(yè)銀行的融資“歧視”，希望自己辦的銀行能解決相關(guān)行業(yè)融資難題；3、由于互聯(lián)網(wǎng)和第三方支付技術(shù)的發(fā)展，為民營企業(yè)帶來發(fā)展新金融模式的可能。筆者認為，遵循自由準入原則、自下而上組建民營銀行，能夠徹底地實現(xiàn)政企分開，更好地按照市場機制運作。這有助于以下三方面的現(xiàn)實意義。

一、民營銀行的發(fā)展可以豐富和完善我國金融組織體系的內(nèi)在結(jié)構(gòu)

我國已初步形成了以中國人民銀行為中心，國有商業(yè)銀行為主體，多種金融機構(gòu)并存的金融組織體系。但是，就全國范圍來說，這種多元化格局，只是完成了對原有金融機構(gòu)體系的外部整合。實質(zhì)上，仍然是國有銀行“一統(tǒng)天下” 另外，目前中國民營企業(yè)的產(chǎn)值超過了國民生產(chǎn)總值的60%，而得到的貸款不到30%。信貸結(jié)構(gòu)的扭曲，使廣大中小企業(yè)融資非常困難，地下錢莊和非法金融活動屢禁不止，在福建、浙江、廣東等地，地下金融的規(guī)模相當(dāng)大。地下金融不僅效率低，不規(guī)范，還隱含著巨大的金融風(fēng)險。有專家指出，與其讓民間金融在地下活動，不如干脆讓他們合法化、正規(guī)化。加拿大西安大略大學(xué)終身教授、北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心兼職教授徐滇慶認為，在中國，發(fā)展民營銀行雖然首先是為解決民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資需求，但是，其主要意義卻是在制度創(chuàng)新方面。也就是說，在國有銀行一統(tǒng)天下的情況下，組建一些民營銀行，讓民營銀行來挑戰(zhàn)國有銀行，逐步打破國有銀行的壟斷局面，并使國有銀行在競爭中完善自身的運行和監(jiān)管機制，以期有效地建立高效率的、穩(wěn)定的金融秩序。。發(fā)展民營銀行可在一定程度上改變傳統(tǒng)的國有銀行一統(tǒng)天下的局面，形成國有金融與民營金融、大型的金融機構(gòu)與眾多中小型金融機構(gòu)競爭共存的新局面，從而改變經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融組織體系結(jié)構(gòu)的不對稱程度。一國金融結(jié)構(gòu)的變遷是金融深化的重要表現(xiàn)，民營銀行的發(fā)展必將使我國金融體系對經(jīng)濟發(fā)展的輻射面、滲透力和適應(yīng)性日益增強。

二、提供差異化的特色服務(wù)

目前的銀行體系對大中型企業(yè)融資更為有利，而對小微企業(yè)提供貸款的動力不足。信息不對稱、合格的抵質(zhì)押品缺乏、貸款風(fēng)險大且成本高等問題，造成小微企業(yè)融資需求無法通過正規(guī)融資渠道得以滿足，被迫轉(zhuǎn)向非正規(guī)融資渠道。而民營銀行在服務(wù)中小微企業(yè)方面具有天然的優(yōu)勢，其資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營靈活，而且股東也為當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)和自然人，熟悉當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展狀況和小微企業(yè)的經(jīng)營狀況，信息傳遞效率高，系統(tǒng)性降低信息識別成本，克服了小微企業(yè)財務(wù)不透明、風(fēng)險不確定等難題，從而能夠長期、穩(wěn)健、高效地為小微企業(yè)服務(wù)。規(guī)模較小的民營企業(yè)在競爭中憑借著靈活的機制，船小好掉頭，它們能夠適應(yīng)不斷變化的市場，增長速度要比國有企業(yè)快得多。眾所周知，有些國有企業(yè)規(guī)模很大，設(shè)備先進，人才濟濟，可是在市場競爭中就是斗不過規(guī)模小得多的民營企業(yè)。國有銀行擁有國有企業(yè)的一切弊端，機構(gòu)臃腫，服務(wù)質(zhì)量低下，態(tài)度生硬，金融產(chǎn)品單一，缺乏競爭力。國有銀行的無能為民營金融業(yè)的發(fā)展提供了很大的契機。隨著互聯(lián)網(wǎng)和通訊技術(shù)的發(fā)展和民營金融體系的成長，民營銀行很快就能解決異地存儲、中間清算和支付等技術(shù)問題。規(guī)模經(jīng)濟給國有銀行帶來的競爭優(yōu)勢并不能長久維持下去。

三、有助于拓展民間資本投資的渠道

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關(guān)鍵詞：金融危機；技術(shù)效率；數(shù)據(jù)包絡(luò)分析

1、引言

受全球性金融危機的影響，世界各國的金融行業(yè)受到沉重打擊。作為金融行業(yè)的三大支柱之一的保險業(yè)也不可避免地遭受嚴重的影響。在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)之后，世界保險業(yè)的巨頭AIG（美國國際集團）也宣布即將破產(chǎn)，最終被政府接管。此外，歐洲各國保險公司如瑞士再保險集團，德國安聯(lián)集團，英國英杰華等世界知名的保險公司也受到重創(chuàng)。在亞洲，日本的大和生命保險公司受到金融危機的影響，宣布破產(chǎn)。因此，在金融危機前后，研究世界保險公司效率的發(fā)展趨勢和影響因素具有重要的意義。

金融危機爆發(fā)后，國內(nèi)外的許多學(xué)者對其產(chǎn)生的原因進行了研究，美國耶魯大學(xué)金融學(xué)教授羅伯特·希勒（Robert　J.Shiller，2009）認為，金融危機不是由技術(shù)的因素或者政府的政策造成的，而是由美國以前發(fā)生危機的歷史造成的，而這些歷史影響著當(dāng)今美國經(jīng)濟人的行為。他從行為經(jīng)濟學(xué)的角度對傳統(tǒng)的效率理論提出了挑戰(zhàn)。張煬（2010）中指出美國次貸危機的全球性金融危機暴露了放松金融監(jiān)管、推崇金融自由化的弊端；危機前美國的“雙重多頭”金融監(jiān)管體系存在多頭監(jiān)管、監(jiān)管疏漏和監(jiān)管失控等內(nèi)在缺陷；在后危機時代，美國加強了監(jiān)管力度，拓展政府介入監(jiān)管的程度，在財政部設(shè)立全國保險辦公室（ONI）；改革旨在堵塞美國金融體系漏洞，避免金融危機重演，恢復(fù)對美國金融體系的信心。陳辭，李炎杰（2010）中認為在此次金融危機中，　美國保險業(yè)遭受危機的沉重打擊主要源于金融混業(yè)經(jīng)營、保險機構(gòu)持有的金融衍生產(chǎn)品和為次級債券提供的違約信用保險、金融海嘯凸顯強化監(jiān)管的必要性。

巴曙松，牛播坤（2010）指出面對著歐洲保險市場監(jiān)管的諸多漏洞，歐盟對再保險、認可資產(chǎn)評估和最低保障基金水平的監(jiān)管指引有所強化。一些成員國已經(jīng)開始著手推行“償付能力II　”標準。許閑（2011）認為歐洲作為發(fā)達的保險市場，其市場內(nèi)部發(fā)展并不均衡。金融危機以后，歐盟各國之間保險市場受影響程度也不一致：各國保險密度差異大；歐洲經(jīng)濟增長減緩造就保險深度上升，同時，各國保險深度差異主要體現(xiàn)于壽險業(yè)，不論總體保險深度還是人壽保險深度，東歐國家的數(shù)據(jù)全部低于歐洲的平均水平。這也從另一個側(cè)面反映了歐盟內(nèi)部的經(jīng)濟發(fā)展不均衡。由此看出歐洲保險市場發(fā)展仍面臨一系列挑戰(zhàn)。

宣曉影、全先銀（2009）通過對于日本金融監(jiān)管體制的研究，發(fā)現(xiàn)由于在泡沫危機和亞洲金融危機后，日本政府健全了金融監(jiān)管體系。因此，此次危機對于日本的金融業(yè)及保險業(yè)并沒有造成大的沖擊，金仁淑（2010）通過對日本監(jiān)管體系改革的研究，認為金融監(jiān)管全力的高度集中以及在金融創(chuàng)新中的協(xié)調(diào)發(fā)展，對于日本抵御本次金融危機起到了重要的作用。通過金融監(jiān)管體制的改革，日本的不良債權(quán)比例明顯下降，金融機構(gòu)抵御金融風(fēng)險的能力明顯上升。

以上這些研究世界各主要資本主義國家在金融危機后采取的各項措施進行了分析研究，并沒有對保險公司的效率進行定量分析，對影響保險公司效率的因素的分析也尚不全面。本文選取美國、歐洲和日本的主要保險公司的數(shù)據(jù)，對其在金融危機過程中的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率進行定量研究，分析其在金融危機中受到的影響。

2、研究方法和數(shù)據(jù)來源

關(guān)于保險公司效率的研究方法可以分為絕對法和相對法兩種。絕對法一般是通過公司的財務(wù)指標來測量公司績效，而相對績效評價中以隨機邊際分析（SFA）和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）這兩種計量工具最為常用。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法由于具有許多隨機邊界方法所不具備的優(yōu)點而被廣泛應(yīng)用于金融機構(gòu)中，因此，本文采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）來分析和評價金融危機前后國際保險業(yè)的監(jiān)管效率。

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法最早由　Charnes、Cooper　和　Rhodes　于　1978　年提出，他們在規(guī)模報酬不變假設(shè)條件下構(gòu)建了CRS模型，該模型可以計算出樣本公司技術(shù)效率的數(shù)值。1984　年　Banker、Charnes　和　Cooper　放寬了規(guī)模報酬不變的假設(shè)，提出規(guī)模報酬可變的VRS模型，在此基礎(chǔ)上將技術(shù)效率進一步分解為純技術(shù)效率和規(guī)模效率，進一步分析出技術(shù)效率無效的原因。

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法利用非參數(shù)的方法不用對函數(shù)形式和誤差項做出假設(shè)，也不用對可行解的關(guān)系作詳細的定義，其在這方面的優(yōu)越性使它成為測度多投入、多生產(chǎn)的決策單元間相對效率的方法。

由于研究時間搜集數(shù)據(jù)等多種因素的限制，本文選取的主要是排在世界　500　強中的保險公司，包括16家美國保險公司、14家歐洲保險公司以及9家日本保險公司。本文在分析保險公司經(jīng)營效率時，選取固定資產(chǎn)，股東權(quán)益以及雇員人數(shù)為投入指標，選取營業(yè)收入為輸出指標，通過建立CRS和VRS模型，運用DEAP2.1軟件對以上數(shù)據(jù)進行分析，得出技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率。以上數(shù)據(jù)來源均來自財富中文網(wǎng)。

3、　數(shù)據(jù)包絡(luò)分析實證結(jié)果

從圖1中可以看出，在金融危機的影響下，美國主要保險公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率在2007年大幅下滑，其中技術(shù)效率均值由2006年的0.792下降至2007年的0.522，純技術(shù)效率均值由2006年的0.935下降至2007年的0.816，規(guī)模效率均值則由2006年的0.847下降至2007年的0.64。說明金融危機在07年對美國保險業(yè)的影響最大。從08年開始，由于美國采取切實有效的管理措施，美國保險公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率值均開始回升，基本恢復(fù)到危機前的水平上。

從各保險公司的情況來看，安泰，信諾，西北互助人壽保險和麻省人壽這四家公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率都比較高，其中值得注意的是這四家公司主要經(jīng)營的是人壽保險業(yè)務(wù)，這也說明美國人壽保險公司的經(jīng)營效率要比財險等其他類型的保險公司經(jīng)營效率高。而在金融危機前排名前兩位的州立農(nóng)業(yè)和AIG，雖然公司規(guī)模較大，但這兩家公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率值都普遍低于排名靠后的其他公司，這說明由于這兩家公司盲目擴張公司規(guī)模，導(dǎo)致投入過多，降低了公司生產(chǎn)經(jīng)營的效率，這也導(dǎo)致了兩家公司在金融危機后出現(xiàn)了不同程度的下滑。

圖2是歐洲主要保險公司2007-2011年技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率均值情況，從中可以看出，在金融危機的影響下，歐洲主要保險公司的技術(shù)效率均值和純技術(shù)效率均值在2009年降到最低值，規(guī)模效率均值則較為平穩(wěn)。說明金融危機在09年對歐洲保險業(yè)的影響最大，其中技術(shù)效率均值由2008年的0.638下降至2009年的0.597，純技術(shù)效率均值由2008年的0.814下降至2009年的0.753。從下降的幅度看，歐洲保險公司的效率的下降幅度低于美國保險公司，這也說明金融危機對歐洲保險公司的打擊程度低于美國。

從歐洲各公司的情況看，法國國家人壽保險公司，意大利忠利保險公司，英杰華集團的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率都比較高，這三家公司都是主營人壽保險業(yè)務(wù)的，這說明歐洲人壽保險公司的經(jīng)營效率要比財險等其他類型的保險公司經(jīng)營效率高。這一點同美國保險業(yè)的情況相一致。歐洲保險市場上的兩大巨頭安盛和安聯(lián)保險集團雖然營業(yè)收入在逐步上升，雖然其純技術(shù)效率值較高，規(guī)模效率卻普遍低于其他公司，規(guī)模報酬也在連年遞減，這說明在經(jīng)營規(guī)模比較大的情況下，容易出現(xiàn)投入過多的情況，降低保險公司的規(guī)模效率，最終會導(dǎo)致技術(shù)效率的下滑。

從圖3可以看出，日本主要保險公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率均值都很高，且趨勢較為平穩(wěn)，這說明日本保險業(yè)受金融危機的影響并不明顯。從日本各保險公司的技術(shù)效率結(jié)果的來看，日本郵政控股公司和日本生命保險公司的技術(shù)效率相對較低，與之相對應(yīng)的是營業(yè)收入和資產(chǎn)規(guī)模低于它們的公司反而技術(shù)效率相對要高，這說明了雖然這兩大公司資產(chǎn)規(guī)模排在日本的前兩位，營業(yè)收入也在逐步上升，但是盲目增加投入并不能帶來效率的提高。

在日本所有的保險公司中，MS&AD保險集團控股有限公司，東京海上日動火災(zāi)保險公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率都比較高，而這幾個公司的共同點就是基本上經(jīng)營的財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)，由此也可以看出，日本財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營效率要比壽險和健康險等其他類型的保險公司經(jīng)營效率高。

4、主要結(jié)論

本文通過對金融危機后世界主要國家保險業(yè)的分析和研究，運用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析的方法對美國、歐洲和日本等發(fā)達國家的保險市場進行效率分析，結(jié)果表明：在金融危機的過程中，美國主要的保險公司在07年遭到了嚴重的打擊，而歐洲的保險公司在09年受到金融危機的影響較大，日本的保險公司受到金融危機的影響較小。此外，通過對發(fā)達國家保險公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率的分析，發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家規(guī)模較大的保險公司技術(shù)效率相對較低，這說明盲目增加投入是不能提升保險公司的效率。而通過比較美國、歐洲以及日本的保險公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，美國和歐洲的壽險公司效率要高于財險等其它險種公司，而日本的財險公司效率高于壽險及健康險公司。

通過對金融危機后發(fā)達國家保險公司效率的分析，對我國保險公司有著重要的借鑒意義。對于保險公司來說，應(yīng)該轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，調(diào)整經(jīng)營方式，通過加大技術(shù)和人力資本的投入等方法來促進公司績效的提升，使公司的增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)化，提升公司的盈利能力，增強公司抵御外部惡劣經(jīng)濟環(huán)境的能力，使公司得到更有效率的發(fā)展。同時，保險監(jiān)管機構(gòu)加強內(nèi)部各部門的合作，完善保險公司的信息披露機制，建立健全保險信用評級制度，定期對保險公司的償付能力進行檢測，提高保險公司的自我預(yù)警能力，提高保險業(yè)的監(jiān)管效率，促進我國保險市場健康、穩(wěn)定地發(fā)展。

參考文獻：

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[7]　巴曙松，牛播坤.　曙光中的黯淡：歐洲保險市場前瞻[J].　資本市場，2010，（9）.

篇4

投資要點：

1、動力電池爆發(fā)提升對鈷的需求量。

2、供應(yīng)收縮，鈷價底部信號明確。

鈷是優(yōu)秀的合金和電池材料，廣泛應(yīng)用于電池材料和合金制造領(lǐng)域。鈷在自然界的分布廣泛，但含量較低，儲量分布高度集中于剛果金、澳大利亞和古巴。國內(nèi)具有開采意義的鈷儲量異常稀少，主要依賴進口。

鋰電池發(fā)展主導(dǎo)了鈷的需求變遷，當(dāng)前鋰電池行業(yè)是鈷的最大應(yīng)用領(lǐng)域。消費電子需求穩(wěn)定增長，新能源汽車的爆發(fā)帶來對動力電池的持續(xù)增長。當(dāng)前新能源乘用車和專用車轉(zhuǎn)向三元動力電池已是大勢所趨，三元動力電池占比的提高將長期提升對鈷的需求。根據(jù)我們測算中國2015-2017年鈷消費量復(fù)合增速為8.75%，全球為8.6%，增速逐步走高。

由于資源高度集中，礦山鈷的集中度較高，近期均沒有擴產(chǎn)計劃，全球產(chǎn)能增長在7%左右。嘉能可事件短期將使得礦山鈷產(chǎn)能縮減3000噸，長期將使得行業(yè)產(chǎn)能擴張更為謹慎。精煉鈷產(chǎn)能過剩，主要集中在中國，但隨著鈷價的不斷下跌，行業(yè)的集中度在走高，利好國內(nèi)龍頭企業(yè)?；诠┬璧臏y算，我們預(yù)計鈷需求量將在16年出現(xiàn)短缺，進入去庫存階段，從而基本獲得支撐重獲上行動力。當(dāng)前鈷價處于20年來的歷史低位，底部信號明確。

建議關(guān)注華友鈷業(yè)，在資源豐富的剛果有較長積累，正積極獲取鈷礦資源。其次，鉆的深加工是國內(nèi)精煉鈷企業(yè)走向差異化競爭的重要方向，三元動力正極材料的大發(fā)展為鈷企業(yè)向下游拓展提供了很好的機會，關(guān)注形成鈷資源回收閉環(huán)的格林美。

自動駕駛：產(chǎn)業(yè)化漸行漸近

中泰證券

投資要點：

1、自動駕駛產(chǎn)業(yè)化臨近。

2、ADAS和傳感技術(shù)空間廣闊。

2018年Ⅲ級自動駕駛產(chǎn)業(yè)化，2025年完全自動駕駛產(chǎn)業(yè)化。根據(jù)美國高速公路安全局分類標準，可將自動駕駛發(fā)展階段劃分為五期：無自動化功能（LO）、具備特定自動化功能（L1）、具備組合式的自動化功能（L2）、受限的自動駕駛（L3）和完全自動駕駛（L4）。目前已經(jīng)實現(xiàn)L1和L2的商業(yè)化，KPMG預(yù)計L3和L4將分別于2018年和2025年產(chǎn)業(yè)化。我們判斷，隨著自動駕駛產(chǎn)業(yè)化的臨近，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的將迎來投資機會。

ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）是實現(xiàn)自動駕駛的基礎(chǔ)模塊。根據(jù)產(chǎn)品普及程度和產(chǎn)業(yè)化程度，將現(xiàn)有ADAS大致可分為監(jiān)管部門鼓勵類；警報系統(tǒng)類；主動干預(yù)類。我們判斷，隨著自動駕駛普及程度的提高，主動干預(yù)類ADAS具有更廣闊的市場前景。預(yù)計2020年我國ADAS市場空間將達600億，年復(fù)合增速35%以上。

傳感器技術(shù)的發(fā)展對自動駕駛至關(guān)重要。自動駕駛用傳感器主要分為三類：激光傳感器、視覺系傳感器、雷達系傳感器。激光雷達精度最高能夠滿足自動駕駛對精度的要求，但由于抗干擾性差且成本較高的缺點，尚不能廣泛的使用。而視覺傳感器與毫米波雷達傳感器也具有激光雷達所不具備的優(yōu)勢，在整車行駛過程中，我們認為各類傳感器的配合使用是自動駕駛的發(fā)展方向。我們認為，A股相關(guān)傳感器類標的投資機會將主要來自進口替代。

通過橫向比較現(xiàn)有自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)A股標的，我們推薦保千里、均勝電子和索菱股份。

數(shù)字版權(quán)：蓬勃發(fā)展，大勢所趨

中信建投

投資要點：

1、版權(quán)保護問題亟待解決。

2、全球數(shù)字出版行業(yè)蓬勃發(fā)展。

數(shù)字出版業(yè)是文化與科技融合誕生的新興業(yè)態(tài)。相比于傳統(tǒng)出版行業(yè)，數(shù)字出版因互聯(lián)網(wǎng)屬性的加入而具有了海量存儲、搜索便捷、傳輸快速、成本低廉等特點，已經(jīng)成為新聞出版業(yè)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和出版業(yè)發(fā)展的主要方向。

由于復(fù)制、傳播的成本大幅下降而維權(quán)成本變得更加高昂，數(shù)字出版業(yè)的盜版現(xiàn)象變得更加嚴重，即使在相關(guān)保護法律基礎(chǔ)良好，公民版權(quán)意識較強的歐洲，2004-2015年間因盜版損失的版權(quán)零售銷量總計也高達2400億歐元；同時，由于數(shù)字出版業(yè)渠道的多元化程度增強和版權(quán)人小微化趨勢顯著，既造成了下載數(shù)據(jù)、點擊數(shù)據(jù)的不透明和難監(jiān)控，又帶來了平臺的相對強勢，使得版稅結(jié)算變得更加困難，因此，版權(quán)保護問題亟待解決。

隨著全球數(shù)字出版行業(yè)發(fā)展迅速，數(shù)字版權(quán)市場巨大的發(fā)展前景已顯現(xiàn)無遺。截止2014年，全球出版業(yè)規(guī)模達到1.19萬億美元，其中數(shù)字出版市場總產(chǎn)值2637億美元，過去四年年均復(fù)合增速20%，未來五年還將繼續(xù)年均12%的高增速，至2019年將達到4621億美元；其中，游戲業(yè)以高達65%的數(shù)字化率領(lǐng)跑版權(quán)各細分行業(yè)，數(shù)字音樂市場自2012年后規(guī)模已超越實體唱片市場，而電子書、電子雜志、電子報紙等電子閱讀出版物滲透率顯著提升，在閱讀出版物市場占比自2010年的4%直線上升至2014年的12%。

在中國，數(shù)字版權(quán)作品相關(guān)法律保護基礎(chǔ)、行業(yè)組織機制尚待完善，因此我們?nèi)詧远春肁股市場的相關(guān)稀缺標的――安妮股份。

農(nóng)林牧漁：雞價上漲，開啟畜禽大周期

華泰證券

投資要點：

1、雞價上漲，行業(yè)進入全面盈利期。

2、供給側(cè)收縮趨勢確定。

雞價相繼上漲，行業(yè)進入全面盈利期。2015年10月起，毛雞、商品代雞苗和父母代種雞同時開始上漲，其中商品代雞苗價格率先在2016年1月底突破成本線，毛雞和父母代種雞隨后進入盈利期，結(jié)束行業(yè)為期近4年的低迷期。截至3月3日，煙臺地區(qū)苗雞價格已上漲至4.60-4.9g元/羽，毛雞價格漲至4.28-4.38元/斤。

祖代雞引種缺口的兌現(xiàn)，復(fù)關(guān)漫漫有望加劇供給收縮。由于禽鏈產(chǎn)能的延遲與放大效應(yīng)，13年祖代雞的超高引種量至15年方才消耗殆盡，而15年年初因美國禽流感封關(guān)造成的引種缺口則在16年年初才反應(yīng)到供應(yīng)端。而各個祖代白羽雞可供種國中，目前僅有荷蘭已滿足復(fù)關(guān)申請條件。農(nóng)業(yè)部最快三月前往談判考察。

篇5

【關(guān)鍵詞】民航業(yè)；進入管制；開放經(jīng)濟；戰(zhàn)略聯(lián)盟

一、引言

中國民航業(yè)進入管制首先體現(xiàn)在限制新企業(yè)進入民航業(yè)，即屬于一般性進入壁壘，主要體現(xiàn)在法規(guī)和規(guī)章上。中國《民航法》規(guī)定，設(shè)立航空運輸企業(yè)，應(yīng)當(dāng)向國家民航總局申請領(lǐng)取經(jīng)營許可證，并依法辦理工商登記。政府對自然壟斷性行業(yè)的進入管制屬于經(jīng)濟性管制，是對行業(yè)的一種直接的監(jiān)管方式。傳統(tǒng)自然壟斷理論認為自然壟斷的特征是具有規(guī)模經(jīng)濟性（網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)等所導(dǎo)致的規(guī)模經(jīng)濟），壟斷可以將社會總成本減??；其次是民航業(yè)進入巨大的投資和退出時大量的沉沒成本，從而構(gòu)成了較高的進入和退出壁壘。因此，一般認為政府進行行業(yè)管制可以節(jié)約總成本，提高社會福利。

20世紀80年代以來，學(xué)術(shù)界對自然壟斷又有了新的認識，認為如果其他企業(yè)進入會對在位企業(yè)形成潛在的競爭壓力，則有利于改善企業(yè)績效?；诖?，羅云輝等（2003）對新自然壟斷部分進行了若干修正，加強了自然壟斷產(chǎn)業(yè)放松管制的理論基礎(chǔ)?？紤]到壟斷企業(yè)沒有了市場競爭的約束，就會放松內(nèi)部管理和技術(shù)創(chuàng)新，同時如果壟斷企業(yè)制定了壟斷價格，極易導(dǎo)致生產(chǎn)和分配的低效。王俊豪（1998）認為“競爭迫使壟斷企業(yè)減少了各種低效現(xiàn)象，競爭所產(chǎn)生的積極影響大于所犧牲的部分規(guī)模經(jīng)濟效益”。江小涓（1999）對中國諸多行業(yè)進入和價格管制的實證研究得出的結(jié)論認為“政府干預(yù)的效果總體上是不理想”。覃忠（2009）年從博弈視角對民航業(yè)政府管制進行分析，發(fā)現(xiàn)通過引入競爭機制，可以促使航空運輸資源合理配置，并促使航空公司提高素質(zhì)、效率和市場競爭能力。

但是既有研究在考慮自然壟斷一般性的同時卻忽略了對民航業(yè)特殊性的研究。民用航空既是重要的國內(nèi)運輸方式也是最重要的國際運輸方式，其國際流通性是民用航空業(yè)重要的特點之一。在全球化背景下，民航市場越來越成為一個互相影響的整體，中國民航只是國際民航的一部分。在全球市場下的民航業(yè)已不再是寡頭壟斷，而是壟斷競爭市場。隨著全球自由化發(fā)展的趨勢，國內(nèi)市場對國際航空公司放開的力度加大，中國民航在競爭中處于弱勢地位，進入管制則成為扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效產(chǎn)業(yè)政策。

二、封閉經(jīng)濟下民航業(yè)發(fā)展狀況分析

1.國際民航業(yè)發(fā)展狀況。伴隨著航空技術(shù)的進步和運輸組織管理及服務(wù)水平的提高，特別是大型民用運輸機出現(xiàn)以后，世界民航業(yè)一直處于快速增長狀態(tài)。到目前，全球形成了以北美、歐洲和亞太地區(qū)為主的三大航空市場，共占全球市場份額接近90%。1997年，加拿大航空、漢莎航空、北歐航空、泰國國際航空以及美聯(lián)航共同創(chuàng)建了全球第一家戰(zhàn)略性聯(lián)盟——星空聯(lián)盟（Star Alliance），標志著世界航空運輸正式進入全球聯(lián)盟時代。1998年，由英航、美利堅航、加拿大國際航、中國香港國泰航和澳大利亞快達航共同創(chuàng)建寰宇一家聯(lián)盟（One Team）。2000年，美國達美航、法航、大韓航、墨西哥航共同組建了天合聯(lián)盟（Sky Team）。如今，全球航空客運市場70%以上的份額被三大聯(lián)盟所瓜分。目前，世界上按銷售收入排名前20位的航空公司，都是三大航空聯(lián)盟的成員。國際航空業(yè)逐步一體化根植于兩個原因：一是開放經(jīng)濟下貿(mào)易一體化進程的加快提升了全世界范圍對于國際中轉(zhuǎn)、無隙縫航空旅游及貨物運輸?shù)男枨?；二是近年來世界?jīng)濟的普遍不景氣迫使航空公司不得不忍受越來越低的利潤空間，而曾經(jīng)運力的瘋狂增長更導(dǎo)致全球范圍內(nèi)運力過剩、收益不斷下降。

2.中國民航業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況。我國民航業(yè)現(xiàn)已形成“三大為主、地方為輔、外航滲透”的競爭格局。三大航空公司為：中航、東航和南航。2010年，國內(nèi)航空公司的運輸周轉(zhuǎn)總量、旅客運如下表所示。

資料來源：航空信息網(wǎng)。

由上表可以看出，運輸周轉(zhuǎn)總量全國份額的92.8%被四大航空公司占據(jù)，剩余7.2%的份額被全國39家航空公司瓜分；全國旅客運輸量的91%被四大航空公司占據(jù)，剩余9%的份額被其他航空公司分享。市場壟斷程度極高，新進入企業(yè)的市場空間狹小，導(dǎo)致新進入企業(yè)的生存空間狹小，勉強進入只會造成資產(chǎn)的損失。同時，三大航空公司主要占據(jù)國際及國內(nèi)干線，而地方航空公司則只占據(jù)利潤薄弱的二三線城市支航線。雖然我國國內(nèi)航空公司壟斷性極高，各大航空公司在國內(nèi)有很強的實力，但是我國國內(nèi)航空公司在國際上的競爭力尚處于弱勢地位，相對于歐美國家航空公司，國內(nèi)行業(yè)發(fā)展對外依賴程度較高，而適應(yīng)和應(yīng)對風(fēng)險的能力較弱，在規(guī)模經(jīng)濟、品牌競爭、航線壟斷等方面都處于不利地位，企業(yè)國際競爭力不強，已受到國際運輸自由化趨勢的嚴峻挑戰(zhàn)。這進一步壓縮了國內(nèi)航空在世界上的發(fā)展空間。

三、全球化視角下民航業(yè)分析

民用航空既是重要的國內(nèi)運輸方式也是最重要的國際運輸方式，其國際流通性是民用航空業(yè)重要的特點之一。我國三大航空集團自2002年重組以來，實力明顯增強，在國內(nèi)處于寡頭壟斷地位。2009年，國航、南航和東航飛機總合為672架，而全國民航企業(yè)擁有飛機架數(shù)為790架，三家航空公司站到全國總數(shù)的79.8%。但是，我國實力最強的三家航空公司與世界航空公司“巨頭”相比，仍存在很大差距。

1.中國民航與國外同類大型企業(yè)相比，規(guī)模仍偏小。

資料來源：中國航空信息網(wǎng)。

由上表可以看出，中國機隊規(guī)模最大的南航集團與歐美機隊規(guī)模最大的美利堅航空公司相比，前者飛機數(shù)只是后者的1/3。不管是資產(chǎn)總額還是營業(yè)收入，我國航空企業(yè)都明顯處于弱勢地位。中國民航業(yè)的中流砥柱企業(yè)還需要政府的政策支撐來實現(xiàn)快速發(fā)展壯大，從這個角度考慮，目前實行民航業(yè)的進入管制有一定的必要性。

2.民航業(yè)在各國內(nèi)普遍壟斷程度比較高，這是由其行業(yè)特點決定的。民航業(yè)是高投入高風(fēng)險行業(yè)，航空公司只有具備一定的規(guī)模，才能降低運營成本，形成競爭力。公司注冊后還需要大量資本投入才能持續(xù)運營，加上航空業(yè)回報周期長，對資金量的需求巨大，行業(yè)投資的風(fēng)險行很高。例如，購置一架空中客車需要耗資1億美元以上，一架寬體波音777價值為1.5億美元，1架波音747貨機1.6億美元。一家航空公司的基本運營規(guī)模最少維持在10架飛機，才能保證每年3億元的基本成本支出。新加入企業(yè)在成本上處于絕對劣勢，當(dāng)在位企業(yè)決定實行掠奪性定價（國際上），則新加入企業(yè)必然面對巨額虧損。而且一旦難以實現(xiàn)盈利后又想退出此行業(yè)，巨大的沉沒成本將使投資企業(yè)進退兩難，退出也將造成巨大的時間和資金的浪費。

3.我國民航業(yè)存在著一定的競爭，并不是絕對的壟斷市場。我國的民航業(yè)雖然是三大航空公司控制的寡頭壟斷市場，各大航空公司之間互相競爭，同時它們還受到其他小型航空公司定價格和服務(wù)等方面的挑戰(zhàn)，對它們內(nèi)部自我管理改善起著積極作用，這是來自民航業(yè)內(nèi)部的競爭。同時還有來自鐵路運輸、公路運輸、水路運輸?shù)母偁帯?010年我國民航旅客運輸量為2.2億人次，只占全國旅客運輸總量328億人次的不到1%；2010年民航旅客運輸周轉(zhuǎn)量為4031.6億人公里，只占全國旅客運輸周轉(zhuǎn)量27779.2億人公里的14.5%。特別是最近幾年中國鐵路動車和高鐵的迅速發(fā)展，對我國的民航業(yè)產(chǎn)生了更大的沖擊。因此，來自行業(yè)內(nèi)部和行業(yè)外部的競爭使四大航空公司不能實現(xiàn)對民航市場的絕對壟斷。

通過以上分析我們可以看出：我國民航業(yè)的整體競爭力與發(fā)達國家有一定的差距，在國際市場競爭中還處于劣勢；再結(jié)合民航業(yè)自身的特點，民航業(yè)發(fā)展有走向自然壟斷的趨勢；兼之在國內(nèi)民航業(yè)也存在自身和其他運輸業(yè)的強烈競爭，任何民航公司都沒能實現(xiàn)服務(wù)和價格的絕對壟斷。因此，應(yīng)對自由化、“天空開放”等要求，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的發(fā)展狀況和適應(yīng)能力，中國政府應(yīng)采取應(yīng)對措施，保障現(xiàn)有航空公司的利益，加強政策扶持和內(nèi)部整合力度，早日實現(xiàn)由民航大國向民航強國的跨越。目前中國民航業(yè)實行進入管制政策有其一定的合理性。

四、結(jié)論

由于民航業(yè)投資額巨大，進入與退出成本很高，進入需要大量的資金投入，企業(yè)進入風(fēng)險較高，當(dāng)企業(yè)要想退出時巨大的沉沒成本往往讓企業(yè)進入兩難境地，苦苦掙扎的企業(yè)最后往往會實行惡性低價策略，這樣的惡意競爭反而會破壞民航市場的競爭秩序。而民航企業(yè)在規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的作用下，進行大規(guī)模運輸生產(chǎn)具有明顯的成本優(yōu)勢和市場優(yōu)勢。如果不對民航業(yè)加以適當(dāng)?shù)倪M入管制，一方面使得市場競爭無法實現(xiàn)優(yōu)勢劣汰，任何企業(yè)都達不到經(jīng)濟規(guī)模，惡性競爭會持續(xù)不斷。我國任由民航業(yè)自由發(fā)展是不明智的。另一方面，從全球視角看，我國航空公司在全球民航業(yè)的壟斷競爭市場中明顯處于弱勢地位。中國需要實力強大的航空公司在日益激烈的國際民航市場競爭中得以生存并發(fā)展壯大，亟需政府的政策扶持。因此，目前中國政府實行進入管制政府有其合理性。

參考文獻

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篇6

關(guān)鍵詞：金融行業(yè) 客戶服務(wù) 功能定位

“十二五”時期是我國金融業(yè)大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期，面對國際嚴峻的經(jīng)濟形勢，我國金融業(yè)緊抓時代機遇，順應(yīng)國內(nèi)外金融形勢的變化新趨勢，通過持續(xù)性的金融改革，逐步構(gòu)建出了多元化的金融體系。隨著我國多元化金融體系的完善，金融服務(wù)需求也呈現(xiàn)快速增長，如何定位金融行業(yè)客戶服務(wù)，健全我國金融行業(yè)的客戶服務(wù)體系對我國經(jīng)濟社會快速發(fā)展具有非常明顯的時代意義。

一、我國金融行業(yè)客戶服務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

1.我國金融行業(yè)客戶服務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國經(jīng)濟社會的快速發(fā)展，我國金融行業(yè)也取得了較快的增長。截止到2013年底，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)達131.27萬億元，其中，大型商業(yè)銀行2012年年底的總資產(chǎn)規(guī)模為57.94萬億元，股份制商業(yè)銀行總資產(chǎn)為22.44萬億元，城市商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模為12.35萬億元，其他金融類機構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模為37.54萬億元。

我國金融行業(yè)的快速發(fā)展對我國金融行業(yè)客戶服務(wù)需求提升明顯，而當(dāng)前無論是銀行業(yè)、信托業(yè)還是保險業(yè)的客戶服務(wù)水平都遠不能與業(yè)務(wù)發(fā)展速度相適應(yīng)，特別是在銷售管理、客戶關(guān)系管理等領(lǐng)域發(fā)展明顯不足，與國外先進國家和地區(qū)存在著較大的差異。特別是十八屆三中全會對創(chuàng)建服務(wù)型政府提出新要求后，我國金融行業(yè)也有必要學(xué)習(xí)全會精神，尤其是在客戶服務(wù)領(lǐng)域理應(yīng)也會有較大幅度的水平提升。

2.我國金融行業(yè)客戶服務(wù)存在的主要問題

客戶服務(wù)硬件設(shè)施還有待完善。國內(nèi)金融行業(yè)的快速發(fā)展使得其客戶服務(wù)需求高漲，各子行業(yè)為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求，客戶服務(wù)中心已經(jīng)建成并投入運維，其電話終端、計算機終端、客戶中心服務(wù)器配備比較完善，但我們也發(fā)現(xiàn)，隨著云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新一代信息通信技術(shù)的快速發(fā)展，特別是數(shù)據(jù)中心建設(shè)進程加快，我國銀行業(yè)、保險業(yè)、依托業(yè)等金融業(yè)機構(gòu)還沒有及時配置現(xiàn)代智能化的客戶服務(wù)硬件設(shè)施，難以滿足客戶的個性化需求。

客戶服務(wù)人員普遍缺乏服務(wù)意識和敬業(yè)精神。目前金融行業(yè)的客戶服務(wù)從業(yè)人員普遍缺乏服務(wù)意識和敬業(yè)精神，從業(yè)人員并沒有客戶的角度來思考服務(wù)問題，多數(shù)客戶服務(wù)人員是以自己或企業(yè)和角度出發(fā)對客戶的提出的問題進行回復(fù)，由于客戶服務(wù)人員缺乏必要的服務(wù)意識和客服敬業(yè)精神，其并不注重行業(yè)推銷技術(shù)的培訓(xùn)，對銷售管理也缺乏必要關(guān)注，正是由于這一系列的不重視使得我國金融行業(yè)各主體之間存在著較大的高端客戶流失問題，客戶關(guān)系維護存在著較大的難題。因此，如何做好金融行業(yè)客戶服務(wù)及其人員的定位對金融行業(yè)的健康發(fā)展具有非常明顯的實踐意義。

企業(yè)各部門之間缺乏溝通協(xié)調(diào)，導(dǎo)致服務(wù)效率低下。金融行業(yè)各子機構(gòu)之間客戶服務(wù)存在的最大問題主要是各部門之間缺乏必要的溝通機制，這種問題在其他的行業(yè)客戶服務(wù)中也比較明顯。由于金融行業(yè)客戶服務(wù)比重較大，所以這種問題更為顯著。客戶在購買及使用金融產(chǎn)業(yè)的前后，都會有大量的問題需要咨詢，甚至?xí)写罅康耐对V出現(xiàn)，如何通過客戶服務(wù)中心向企業(yè)各部門傳遞客戶需求信息，并借助客戶服務(wù)中心協(xié)調(diào)各部門集中解決這些問題成為客戶滿意度評價的關(guān)鍵性指標。而當(dāng)前，我國金融行業(yè)各從業(yè)企業(yè)普遍存在著部門協(xié)調(diào)不足，服務(wù)效率一直不高。

二、金融行業(yè)客戶服務(wù)的功能定位

1.客戶戰(zhàn)略定位

金融行業(yè)客戶服務(wù)是面向社會，它可以對金融市場信息和客戶需求最為直接的反饋。推行客戶戰(zhàn)略，可以對整個金融行業(yè)及金融行業(yè)客戶特點進行綜合分析，從而快速樹立起以客戶為中心的經(jīng)營理念，進而推進企業(yè)金融產(chǎn)品的市場營銷體系重塑?；诳蛻魬?zhàn)略的定位，金融行業(yè)的客戶服務(wù)功能主要體現(xiàn)在客戶服務(wù)中心方面，即其主要是以客戶為中心對其進行服務(wù)。金融企業(yè)的客戶服務(wù)中心是為企業(yè)與客戶交流搭建一個信息交流平臺，企業(yè)可以利用其客戶服務(wù)中心收集客戶需求信息，進而通過電話、短信、互聯(lián)網(wǎng)等途徑對這些收集到的信息進行整理和回復(fù)，從而達到客戶服務(wù)質(zhì)量的提升。

2.業(yè)務(wù)發(fā)展定位

以業(yè)務(wù)發(fā)展為中心的金融行業(yè)客戶服務(wù)功能主要體現(xiàn)在信息中心和營銷中心兩個領(lǐng)域。其中信息中心即是以客戶和企業(yè)為中心，一方面通過現(xiàn)代信息通信技術(shù)獲取客戶的個性化需求，并對其進行整理形成規(guī)范信息文件供企業(yè)決策使用。另一方面，企業(yè)在推出相應(yīng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)后可以利用客戶服務(wù)的信息中心及時傳遞到客戶手中。可以認為金融行業(yè)的客戶服務(wù)部門是通過信息中心準確把握客戶信息，及時發(fā)現(xiàn)問題并對這些問題進行深入分析，從而實現(xiàn)優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)、獲得更多市場信息，為金融行業(yè)企業(yè)發(fā)展提供扎實的基礎(chǔ)支持，并為潛在客戶介紹企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)詳盡的信息，適時開展極具特色的營銷服務(wù)，不斷開拓新市場，滿足企業(yè)發(fā)展需求。

三、提升金融行業(yè)客戶服務(wù)質(zhì)量對策

1.明確客戶服務(wù)功能定位

金融行業(yè)客戶服務(wù)功能定位會直接影響到企業(yè)的客戶服務(wù)水平，明確客戶服務(wù)功能定位可全面提升客戶服務(wù)水平。首先，通過企業(yè)文化的營造加快樹立金融行業(yè)企業(yè)客戶服務(wù)文化，快速確定以客戶為中心的服務(wù)氛圍。其次，完善客戶服務(wù)組織架構(gòu)，提高金融企業(yè)市場反映敏感度。通過扁平化設(shè)計，及時對市場及客戶進行及時的更新與整理，為企業(yè)決策提供支持。第三，進一步明確企業(yè)客戶服務(wù)的具體內(nèi)容。依據(jù)銀行、保險、信托等金融企業(yè)的具體業(yè)務(wù)類型，明確不同企業(yè)的客戶服務(wù)中心的職能，完善其功能定位。

2.提升客戶服務(wù)人員職業(yè)素養(yǎng)

金融行業(yè)客戶服務(wù)水平的提升需要加大對其從業(yè)人員職業(yè)素養(yǎng)的鍛煉，需要為更新其以人為本的服務(wù)意識，強化其服務(wù)專業(yè)化業(yè)務(wù)能力培訓(xùn)，具體而言，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一方面，通過宣講、工作會議等形勢不斷提升從業(yè)人員的服務(wù)思想意識。要讓企業(yè)客服從業(yè)人員進一步明確客戶服務(wù)工作不僅僅是要站在企業(yè)的角度，更多的要以客戶為中心，為客戶提供精準、貼心的服務(wù)，滿足其個性化的需求。另一方面，通過專業(yè)化引導(dǎo)，持續(xù)提升客戶服務(wù)工作人員的專業(yè)技能。只能不斷提升金融企業(yè)客戶服務(wù)水平，才可以為企業(yè)在激烈的市場競爭中獲得一席之地提供強有力的支持。

3.加大客服體系的現(xiàn)代信息技術(shù)應(yīng)用

目前，信息識別與處理在金融行業(yè)中占據(jù)著非常重要的地位，而以云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)等為代表的現(xiàn)代信息通信技術(shù)得到快速發(fā)展，其為金融行業(yè)客戶服務(wù)系統(tǒng)提供了升級換代的可能，尤其是大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用將會有效實現(xiàn)金融企業(yè)的信息獲取、信息分析與信息共享。可以認為，現(xiàn)代信息通信技術(shù)的廣泛應(yīng)用一方面對傳統(tǒng)的客戶服務(wù)體系提出了挑戰(zhàn)，但同時也是改善當(dāng)前金融企業(yè)客戶服務(wù)體系的一個重要機遇。因此，強化金融行業(yè)各企業(yè)的現(xiàn)代信息技術(shù)的應(yīng)用對提升企業(yè)客戶服務(wù)水平以及對整個金融行業(yè)的快速健康發(fā)展具有非常明顯的實踐意義。

參考文獻：

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篇7

關(guān)鍵詞：金融行業(yè)上市公司；資本成本；結(jié)構(gòu)

隨著全球經(jīng)濟化的加劇，金融經(jīng)濟逐漸變得不可缺失，本文選擇金融行業(yè)上市公司資本成本及結(jié)構(gòu)去進行分析主要因為當(dāng)下全球化的發(fā)展現(xiàn)狀，金融行業(yè)作為經(jīng)濟命脈中不可缺少的一部分，使得其理論研究也成為必不可少的一部分，本章就選題背景以及研究內(nèi)容進行深層次描述。

1.資本成本及結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論基礎(chǔ)

資本成本（Capital cost），是指企業(yè)取得和使用資本時所付出的代價。取得資本所付出的代價，主要包括發(fā)行債券、股票的費用，向非銀行金融機構(gòu)借款的手續(xù)費用等；使用資本所付出的代價，主要由貨幣時間價值構(gòu)成，如股利、利息等。企業(yè)的資本成本主要有相對數(shù)和絕對數(shù)兩種形式，主要包括籌資費用和用資費用兩種?；I資費用指的是企業(yè)在籌集資金的時候為獲得資金從而發(fā)生的各項費用支出。企業(yè)的用資費用主要體現(xiàn)在當(dāng)企業(yè)使用籌集來的資金時需要向股東或者出資方所要付的報酬，例如向銀行借款時所支付的利息，或者支付的債券的利息、發(fā)行股票時支付的股利等。

資本成本在當(dāng)企業(yè)選擇籌資方式或者進行資本結(jié)構(gòu)決策以及進行追加籌資方案選擇的時候，起一定的關(guān)鍵作用，是企業(yè)在評價投資方案、進行投資決定的重要標準，資本成本的大小一定程度上反映一個企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)。

2.金融業(yè)上市公司資本成本及結(jié)構(gòu)狀況分析

在經(jīng)濟全球化的大趨勢下，金融行業(yè)日益受到國際形勢的影響，特別是對金融行業(yè)上市公司的影響更為明顯。中國金融業(yè)正逐漸向全球化方向發(fā)展，外資金融機構(gòu)與國有金融機構(gòu)的共存，使得中國本有的金融機構(gòu)也慢慢走向國際化。

目前，金融行業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，其金融行業(yè)的上市公司更是占了很大的比例，因此該行業(yè)的標準也會隨之抬高，比如，資產(chǎn)負債率很高、外部監(jiān)管要非常嚴格、對于風(fēng)險的把控性要高以及信息的透明度要高，要做到這些必須要從深層次上分析該行業(yè)的資本成本及其結(jié)構(gòu)成因，從而讓我們明確地認識到金融業(yè)的當(dāng)前狀況以及未來發(fā)展前景。

第一，資產(chǎn)負債率較高

通過對我國金融行業(yè)的初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，相較于其他行業(yè)來說，金融業(yè)一般通過負債融資來獲得資金的，資產(chǎn)負債率一般高達90%【數(shù)據(jù)來源于上海證券交易所2014年各銀行年度報表平均值】，對于上市的金融機構(gòu)而言，更是多之又多。所以，金融業(yè)在注重盈利能力的同時，對于資金的流動性和資金的充足率也有很高的要求。

第二，面臨風(fēng)險較高

隨著社會經(jīng)濟的整體變化趨勢，金融行業(yè)的迅猛發(fā)展使得金融業(yè)背后的風(fēng)險也逐步加大，我國行業(yè)目前具有高風(fēng)險，行業(yè)內(nèi)缺乏健全的規(guī)章制度。在全球大經(jīng)濟的融合下，金融行業(yè)的多變化性和不完善，使得在2007年的次貸危機事件中金融業(yè)岌岌可危。金融業(yè)作為高風(fēng)險行業(yè)，各個企業(yè)對經(jīng)營管理的防范性更高，主要包括對風(fēng)險的事前的預(yù)測、事中的管理、事后的監(jiān)督評價。，金融行業(yè)股東，特別是上市公司股東要想獲得大的利益，會為了自身利益成為風(fēng)險偏好者；此外，股東之間的合謀可能會不遵守企業(yè)制度，進行違背經(jīng)營原則的活動。因此，金融業(yè)上市公司之間存在著企業(yè)債權(quán)人和各大股東之間的矛盾比企業(yè)內(nèi)部管理者與股東之間的矛盾更大。

第三，信息不透明、不對稱

在金融行業(yè)中上市公司占主打地位，特別是銀行，上市銀行在為個體或企業(yè)提供貸款過程中，依據(jù)貸款人的信譽度進行貸款額分配，因此，每位貸款人所獲的貸款額度是不同的，簽訂的合同也是一對一的。正因為這種非標準化的交易，導(dǎo)致交易的不透明化，從而導(dǎo)致外部投資者與銀行之間的那種信息不對等程度加深。

如今，我國金融行業(yè)在信息監(jiān)管，行業(yè)制度規(guī)范化透明化這一方面還存在很大的問題，金融行業(yè)上市公司對外披露的信息缺少強制性的規(guī)范，企業(yè)往往只披露對自己有利的信息，增加了需求者的時間成本和風(fēng)險。

3.金融業(yè)上市公司資本成本及結(jié)構(gòu)存在問題及應(yīng)對策略

3.1該行業(yè)近幾年資本成本中存在的問題

當(dāng)前金融行業(yè)上市公司的資本成本存在的最要問題有：

（1）企業(yè)資本成本過高

企業(yè)資本成本主要由債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本構(gòu)成，而企業(yè)的資本成本居高不下，直接增加金融行業(yè)上市公司自身負擔(dān)。

（2）籌資渠道過于單一

通過不同渠道和方式所籌措的資本，將會形成不同的資本結(jié)構(gòu)，由此產(chǎn)生不同的財務(wù)風(fēng)險和資本成本。企業(yè)資本成本構(gòu)成過于單調(diào)導(dǎo)致金融行業(yè)上市公司在一定程度上局限了成本的構(gòu)成，無形中增加了風(fēng)險。

（3）資本成本過高限制企業(yè)籌資數(shù)額

隨著籌資數(shù)量的增加，資本成本將隨之變化。當(dāng)金融行業(yè)上市公司籌資數(shù)量增加到增資的成本大于增資的收入時，企業(yè)便不能再追加資本。因此，資本成本是限制企業(yè)籌資數(shù)額的一個重要因素。

3.2該行業(yè)近幾年資本結(jié)構(gòu)中存在的問題

（1）上市資本的負債率偏高

資產(chǎn)負債率是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最根本的反映，從上文上市公司金融業(yè)資產(chǎn)負債率看來，金融行業(yè)上市公司的資本負債率明顯偏高。從其負債比率較高的數(shù)據(jù)分析看來，金融上市公司所具有的絕大多數(shù)資本構(gòu)成以債務(wù)資本為主，而內(nèi)部自有資金過少，缺乏對資本結(jié)構(gòu)的合理有效利用，這樣不利于公司的盈利能力的進一步發(fā)展。

（2）單一的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險較大

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成主要是債務(wù)資金、權(quán)益資金、自有資金。相對而言企業(yè)自身的資金構(gòu)成較為單一。當(dāng)企業(yè)債務(wù)成本率過大時，企業(yè)面臨的風(fēng)險較大，反之，當(dāng)企業(yè)股權(quán)資本率過大時，企業(yè)資金管理不合理，沒有實現(xiàn)資金價值最大化利用。只有合理的搭配企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，才能實現(xiàn)資本成本最優(yōu)化。

3.3該行業(yè)降低資本成本的策略

根據(jù)上述信息不難看出金融行業(yè)上市公司要想降低資本成本，必須要調(diào)整企業(yè)策略。

第一，注重進行資本成本指標衡量

依據(jù)金融行業(yè)大環(huán)境以及發(fā)展前景，國民經(jīng)濟實力，市場競爭狀況，正確地評估企業(yè)的綜合實力狀況，并且結(jié)合公司自身營運水平以及獲利能力、資金運作情況、償債能力對企業(yè)進行全方位數(shù)據(jù)分析考核。

第二，規(guī)避風(fēng)險因素的存在

通過對企業(yè)內(nèi)外部財務(wù)報告數(shù)據(jù)的分析，最后綜合構(gòu)成企業(yè)的最終財務(wù)狀況。根據(jù)最終的財務(wù)分析報告指示，幫助企業(yè)深層次發(fā)現(xiàn)企業(yè)問題，以及外部市場的潛在風(fēng)險，合理的規(guī)避風(fēng)險發(fā)生。除此之外，還應(yīng)該加強分析方法和分析數(shù)據(jù)的完善，更準確的發(fā)現(xiàn)企業(yè)問題。

第三，增加企業(yè)資本來源渠道

金融行業(yè)上市公司應(yīng)對比選擇更多的資金籌資渠道，改變單一的資金構(gòu)成渠道，進而有效的降低資本成本。

結(jié)語

本文主要針對我國金融行業(yè)上市公司進行的分析。在前幾部分主要闡述企業(yè)資本成本及結(jié)構(gòu)的定義，而后通過對金融行業(yè)上市公司資本成本及其結(jié)構(gòu)的分析，得出資本成本及結(jié)構(gòu)在企業(yè)價值中的重要性。

當(dāng)前金融行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)不合理，嚴重導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)成本的增加，若要實現(xiàn)企業(yè)目標，對于上市金融行業(yè)應(yīng)提高自身資產(chǎn)，降低企業(yè)資金成本，調(diào)整優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，完善債務(wù)信譽，讓企業(yè)資金渠道多元化，進而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

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篇8

【關(guān)鍵詞】 銀行業(yè)結(jié)構(gòu)；金融穩(wěn)定；最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)

一、引言

銀行業(yè)是一國金融體系的重要組成部分，銀行穩(wěn)定對于實現(xiàn)金融穩(wěn)定至關(guān)重要。我國的金融體系是銀行主導(dǎo)型金融體系，以銀行為主的間接融資方式占我國融資方式的主導(dǎo)地位，銀行在配置金融資源，分散金融風(fēng)險等方面起著主要作用。伴隨著金融體制改革的不斷推進和股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的紛紛成立，四大國有商業(yè)銀行的市場份額不斷下降，壟斷地位有所弱化。我國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)從壟斷逐漸走向競爭，與此同時，我國在歷次金融危機中都保持了較強的抵抗沖擊的能力，使得我國實體經(jīng)濟得以持續(xù)快速發(fā)展。但同時我們也應(yīng)意識到，未來隨著中國金融自由化進程的不斷加快，金融市場化的逐步推進，中國金融業(yè)所處的宏觀發(fā)展環(huán)境會發(fā)生變化，其面臨的風(fēng)險也會更加復(fù)雜化，如何調(diào)整銀行業(yè)結(jié)構(gòu)以維護金融體系的穩(wěn)定和發(fā)展，對于中國經(jīng)濟能否繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展意義重大。本文首次嘗試利用中國分省面板數(shù)據(jù)來實證研究中國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定的關(guān)系，試圖找到適合中國金融體系穩(wěn)定發(fā)展的最優(yōu)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，以期為政府下一步的金融體系改革提供政策建議。

二、相關(guān)研究評述

金融體系與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系，很早就受到了學(xué)術(shù)界的關(guān)注，并對其進行了詳細的討論，但已有研究，無論是理論研究還是實證研究存在著很大的爭議，結(jié)論都是不確定的。爭論的焦點一直圍繞著世界上兩種典型的金融體系：以美、英為代表的市場主導(dǎo)型金融體系和以日、德為代表的銀行主導(dǎo)型金融體系孰好孰壞，哪種金融體系更有利于金融穩(wěn)定，并形成了完全對立的兩種理論觀點：第一，“集中――穩(wěn)定”論。持此種觀點的人從銀行特許權(quán)價值、風(fēng)險行為和壟斷租金等方面出發(fā)，認為壟斷的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)更有利于金融穩(wěn)定。Keeley（1990）認為在有眾多銀行競爭的市場情況下，銀行邊際利潤會減少，銀行為了增加利潤有可能會采取冒險行為。Boyd et al（2004）認為在集中的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)中大銀行可以通過提供更多的資本緩沖（capital buffers）來應(yīng)對來自于內(nèi)部宏觀經(jīng)濟和流動性的沖擊，從而使銀行收益增加，使金融體系更趨于穩(wěn)定。Hellmann，Murdock，and Stiglitz （2000）認為存款競爭會破壞銀行的審慎行為。存款市場競爭的加劇，減少了銀行利潤，降低了特許權(quán)價值，引發(fā)道德風(fēng)險問題。第二，“集中――脆弱”論。Mishkin（1999）認為大銀行往往更容易獲得政府的公共擔(dān)?；蜓a貼，也就是所謂的“大而不倒”，因此大銀行中道德風(fēng)險問題會更嚴重，在政府安全網(wǎng)的保護下大銀行的管理者更容易從事風(fēng)險投資行為。Boyd and De Nicoló（2006）認為壟斷銀行提供的比較高的貸款利率會誘使借款者從事風(fēng)險投資以償還高的貸款利息。因此，貸款違約可能性會增加，導(dǎo)致銀行倒閉的概率更高。Caminal and Matutes （2002）指出，較低的競爭會導(dǎo)致較少的信貸配給，如果貸款面臨更多的不確定性，貸款數(shù)量越大銀行失敗的可能性就越大。

國內(nèi)對于銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的研究始于于良春、鞠源（1999）的開創(chuàng)性研究，自此國內(nèi)學(xué)者都嘗試從不同角度來研究銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)問題。有關(guān)中國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定的直接定量研究較少，已有研究基本上都是通過銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對銀行自身效率和經(jīng)濟增長的影響展開的。李華民（2005）對我國銀行集中度與微觀績效關(guān)系進行了分析，結(jié)果表明銀行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷沒有帶動大銀行微觀效率的好轉(zhuǎn)。指出中國銀行業(yè)的競爭，應(yīng)該是在位寡頭銀行之間的競爭，而不是通過制造更多的銀行機構(gòu)與在位寡頭銀行進行競爭。于良春、王會宗（2007）通過對1989―2004年的相關(guān)數(shù)據(jù)進行協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長是商業(yè)銀行市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的原因，而商業(yè)銀行市場結(jié)構(gòu)卻不是經(jīng)濟增長的原因。林毅夫、孫希芳（2008）運用固定效應(yīng)模型考察了銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的影響。結(jié)果顯示，在中國現(xiàn)階段，中小金融機構(gòu)市場份額的上升對經(jīng)濟增長具有顯著的正向影響。

綜上所述，雖然目前對于銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定的研究成果已經(jīng)非常豐碩，但已有的理論研究大都是針對發(fā)達國家市場情況來進行的，實證研究雖然有針對轉(zhuǎn)軌國家和發(fā)展中國家的，但都是采用跨國面板數(shù)據(jù)進行的，對中國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定關(guān)系進行直接定量的研究還沒有。這主要的原因是學(xué)術(shù)界對金融穩(wěn)定的內(nèi)涵還沒有統(tǒng)一的認識，對金融穩(wěn)定進行準確的度量還存在一定的困難和爭議，但金融穩(wěn)定問題卻是我國目前亟待解決的主要問題之一，對我國金融體系改革方向和重點的確定至關(guān)重要。本文試圖首次嘗試利用中國分省面板數(shù)據(jù)探討銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定的關(guān)系，以期為我國的金融體系改革提供相應(yīng)的政策建議。

三、理論基礎(chǔ)和研究假設(shè)

林毅夫等（2006）提出“最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)”理論假說，認為在現(xiàn)代的發(fā)展中國家，最優(yōu)的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以區(qū)域性的中小銀行為主體，而在現(xiàn)代的發(fā)達經(jīng)濟體中，大銀行和金融市場應(yīng)當(dāng)在金融體系中發(fā)揮主導(dǎo)作用。

他們認為，不同的金融制度安排在動員儲蓄、分散風(fēng)險和配置資金方面的機制與方式各有優(yōu)勢和劣勢，單方面討論金融體系的特性往往難以確定何種金融結(jié)構(gòu)更有利于經(jīng)濟發(fā)展。為了分析金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系，需要從金融體系和實體經(jīng)濟的特性兩個方面入手。處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段的經(jīng)濟體具有不同的要素稟賦結(jié)構(gòu)，并由此內(nèi)生決定了與其相適應(yīng)的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而處于不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)具有不同的規(guī)模特征、風(fēng)險特性和融資需求，因此，處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段的實體經(jīng)濟對于金融服務(wù)的需求存在系統(tǒng)性差異。只有金融體系的結(jié)構(gòu)與實體經(jīng)濟的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相互匹配，才能有效地發(fā)揮金融體系的基本功能，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。因此，在經(jīng)濟發(fā)展過程中的每個階段，都存在與其最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)。如果金融體系的實際結(jié)構(gòu)背離了其最優(yōu)路徑，則會降低金融體系的效率，抑制實體經(jīng)濟的發(fā)展，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。林毅夫等人（2003、2005、2008、2009）的研究更側(cè)重于分析銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的重要性，注重不同規(guī)模的銀行分工的不同，強調(diào)銀行業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的影響。本文的研究視角則不同，本文更關(guān)注銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系。

金融穩(wěn)定主要體現(xiàn)在金融體系是否有效執(zhí)行了其配置資源、分散風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)的基本功能，實現(xiàn)了金融平穩(wěn)增長，促進了經(jīng)濟的增長和發(fā)展，金融穩(wěn)定的實質(zhì)是金融結(jié)構(gòu)與實體經(jīng)濟的發(fā)展相適應(yīng)。只有金融結(jié)構(gòu)與實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相互匹配，才能有效地發(fā)揮金融體系的基本功能，促進經(jīng)濟的增長和發(fā)展。在經(jīng)濟發(fā)展過程中的不同階段，由于其實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)和規(guī)模不同，所以最優(yōu)的金融結(jié)構(gòu)是不同的。如果金融體系的結(jié)構(gòu)不能滿足實體經(jīng)濟對金融資源和服務(wù)的實際需求，則會阻礙金融體系功能的發(fā)揮，降低金融體系的效率，抑制實體經(jīng)濟的發(fā)展，導(dǎo)致系統(tǒng)性金融不穩(wěn)定，從而阻礙經(jīng)濟增長和發(fā)展。

無論是理論研究還是實證分析的結(jié)果都已經(jīng)證明，與大銀行相比，小銀行在處理信息方面更有優(yōu)勢，更愿意為小企業(yè)提供貸款。大銀行則由于信息生產(chǎn)成本比較高，而不愿意向信息不透明的小企業(yè)提供貸款擔(dān)保。我國目前所處的經(jīng)濟發(fā)展階段中，中小企業(yè)占據(jù)經(jīng)濟增長的主要地位，而能為中小企業(yè)提供高效率融資的是區(qū)域性中小金融機構(gòu)。因此，本文提出本研究待檢驗的理論假說：在我國目前經(jīng)濟所處的發(fā)展階段中，中小金融機構(gòu)市場份額的上升更有利于金融穩(wěn)定。

四、研究模型及數(shù)據(jù)說明

（一）變量選取

本研究選取的被解釋變量是金融穩(wěn)定，用fs表示。關(guān)于金融穩(wěn)定的衡量方法和指標的選取是非常重要的一個問題，對于本研究的實證結(jié)果至關(guān)重要。但目前學(xué)術(shù)界對金融穩(wěn)定還沒有統(tǒng)一的定義，各國都分別從不同角度來定義金融穩(wěn)定。現(xiàn)有文獻對金融體系穩(wěn)定衡量的方法主要有兩種：定性分析法和定量分析法。定量分析法由于所受到的主觀因素影響較小，能夠比較客觀地反映一國金融體系穩(wěn)定情況而被更多地采用。由于我國歷史上并沒有發(fā)生過系統(tǒng)性金融危機，缺乏歷史數(shù)據(jù)而無法運用事件分析法衡量穩(wěn)定性。因此，本文采用定量分析法，首先確定測度金融穩(wěn)定的核心指標體系，再采用加權(quán)法將眾多指標合成單一指數(shù)來測度我國的金融穩(wěn)定性。中國銀行金融體系與西方國家金融體系無論在面臨的宏觀發(fā)展環(huán)境還是金融體系自身都存在著較大差距?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性，并借鑒國內(nèi)外已有的研究成果，本文從金融發(fā)展程度、金融脆弱性和銀行穩(wěn)健性三個方面分別選取3個核心指標，運用算術(shù)平均的方法計算出每個省區(qū)的金融穩(wěn)定指數(shù)，以期更準確地判定我國各省區(qū)1993年到2004年以來金融體系的穩(wěn)定程度。

用信貸資產(chǎn)與GDP的比例floan代表各省金融發(fā)展程度；用全社會固定資產(chǎn)投資增長率firm代表銀行脆弱性；用存款與貸款的比例credit代表銀行穩(wěn)健性。金融穩(wěn)定指數(shù)的具體計算方法由式（1）表示為：

fs=（floan+firm+credit）/3（1）

為了防止某個指標的數(shù)值由于其絕對值過大而主導(dǎo)金融穩(wěn)定指數(shù)，本文將所有的數(shù)據(jù)進行標準化處理。數(shù)據(jù)處理的具體方法為：將每一層次的數(shù)據(jù)減去這個數(shù)據(jù)歷年的均值，并除以相應(yīng)的標準差。

對于解釋變量主要選取銀行業(yè)結(jié)構(gòu)（scfe），在數(shù)據(jù)中用各地區(qū)中小金融機構(gòu)的市場份額來表示，具體度量指標為各地區(qū)除四大國有商業(yè)銀行之外的其他金融機構(gòu)的貸款余額占全部金融機構(gòu)貸款余額的比重。

此外，本研究還引入一些其他控制變量。包括文獻中已經(jīng)識別出的影響金融穩(wěn)定的主要因素：1.GDP增長率（gdpz）。宏觀經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長是金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)。2.財政赤字與GDP比例（defig），用來衡量政府的行為。3.通貨膨脹率（inf）。持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展能增強投資者的信心，而投資者的信心對金融穩(wěn)定是非常重要的。4.外商直接投資占GDP比例（fdig），衡量一國對外開放程度。5.fmi代表各地區(qū)金融市場化指數(shù)。

（二）模型設(shè)定

采用截面數(shù)據(jù)進行分析時，由于所選數(shù)據(jù)往往受當(dāng)年因素影響，容易產(chǎn)生內(nèi)生性問題，而對于時間跨度較長數(shù)據(jù)采用混合的OLS估計則容易忽略單個個體在不同時點上面臨不同內(nèi)、外部因素的影響，另外也不能控制由于個體的異質(zhì)性帶來的估計問題。采用面板數(shù)據(jù)的分析方法能夠相對提高回歸估計的準確性，面板數(shù)據(jù)通常含有更多的數(shù)據(jù)點，會帶來較大的自由度，而且截面變量和時間變量的結(jié)合信息能夠顯著地減少缺省變量所帶來的內(nèi)生性問題，又能有效地提高短期時間序列動態(tài)模型估計的準確性。因此，本研究采用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)的估計方法，同時通過Hausman檢驗的結(jié)果也支持固定效應(yīng)的分析。根據(jù)上面的討論，設(shè)定計量模型（2）來考察銀行業(yè)結(jié)構(gòu)對金融穩(wěn)定的影響。

fsit=β1?scfe i t+β2?fmi i t+γx i t+αi+μt+ξi t（2）

其中下標i代表不同地區(qū)，下標t代表不同時間，β1、β2和γ為變量系數(shù)，xi t為其他控制變量集合，αi、μt分別用于控制地區(qū)效應(yīng)和時間效應(yīng)，ξi t為隨機擾動項。

（三）數(shù)據(jù)說明

本文所用的數(shù)據(jù)樣本是中國29個省區(qū)在1993―2004年期間關(guān)于前面所述各個變量的數(shù)據(jù)。①相關(guān)的分省金融數(shù)據(jù)來自各年度的《中國金融年鑒》，其他數(shù)據(jù)均來自于各年度的《中國統(tǒng)計年鑒》。金融市場化指數(shù)參照陳幫強（2008）的研究結(jié)果。②

五、模型回歸結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

表1列示了對中國29個省區(qū)相關(guān)變量在1993―2004年按照時間序列進行描述性統(tǒng)計的結(jié)果。

從表1可以看出，在整個研究期間，雖然我國沒有發(fā)生金融危機，但我國金融體系有一半的時間處于不穩(wěn)定當(dāng)中，其中大部分不穩(wěn)定時期都處于20世紀末。同時也可以看出，雖然在1993―1997年間金融體系都處于不穩(wěn)定狀態(tài)，但不穩(wěn)定程度卻是逐年降低的。scfe的均值除了在1996和1998兩年略有波動外，基本呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，從1993年的0.255上升到2004年的0.468。各個控制變量在樣本期間基本上保持穩(wěn)定。在整個研究期間，這些控制變量的標準差都不大，表明我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境在此期間相對穩(wěn)定。

（二）模型回歸的結(jié)果與分析

計量模型的主要回歸結(jié)果放在了表2中，為了分析銀行業(yè)結(jié)構(gòu)等解釋變量對金融穩(wěn)定的影響，我們對不同變量分別進行了回歸分析。表2第（1）列顯示的是只包括銀行業(yè)結(jié)構(gòu)scfe的估計結(jié)果；第（2）列中加入了文獻中已經(jīng)識別出的主要控制變量，包括經(jīng)濟增長率gdpz、財政赤字占GDP比例defig、通貨膨脹率inf和外商直接投資占GDP比例fdig；第（3）列為加入了金融市場化指數(shù)fmi包含所有變量在內(nèi)的回歸結(jié)果。

從表2可以看出，在第（1）列的回歸結(jié)果下，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)（scfe）與金融穩(wěn)定呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，但是并不顯著。在控制住其他影響金融穩(wěn)定的變量后，在第（2）列的回歸結(jié)果下，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)（scfe）與金融穩(wěn)定呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，如果這種回歸可以理解為因果關(guān)系的話，那么就說明中小金融機構(gòu)市場份額的上升將會有助于金融穩(wěn)定，兩者是正向的穩(wěn)定關(guān)系。從而驗證了前面提出的理論假說：在我國目前經(jīng)濟所處的發(fā)展階段中，中小金融機構(gòu)市場份額的上升更有利于金融穩(wěn)定。

其他變量的回歸結(jié)果也和本文的理論假設(shè)一致，并支持了已有的一些研究。經(jīng)濟增長率（gdpz）這一變量在估計結(jié)果中為正（10%的顯著性），這說明經(jīng)濟的持續(xù)增長對金融穩(wěn)定存在著正向的影響；與此同時，筆者也發(fā)現(xiàn)了在控制變量中，財政赤字占GDP比例（defig）和通貨膨脹率（inf）這兩個變量對金融穩(wěn)定有著顯著的負面影響。從這幾點可以發(fā)現(xiàn)，金融穩(wěn)定程度受到宏觀經(jīng)濟情況的影響是顯著的，例如通貨膨脹和財政赤字都對整個金融環(huán)境產(chǎn)生沖擊，從而減弱了金融穩(wěn)定性，但是其中通貨膨脹率（inf）的影響顯然更大，而且達到了1%的顯著性水平。反映地區(qū)開放水平的外商直接投資占GDP比例（fdig）與金融穩(wěn)定呈正相關(guān)關(guān)系，但是并不顯著，這可能是由于我國目前仍然存在著資本管制，因此對外開放水平和金融穩(wěn)定之間的聯(lián)系并不十分強。金融市場化指數(shù)（fmi）在回歸模型中和金融穩(wěn)定存在負相關(guān)關(guān)系，但是并不顯著，這可能是由于從整體來看我國各地區(qū)的金融市場化程度仍然沒有達到能夠顯著影響金融穩(wěn)定的程度，但是這種負相關(guān)關(guān)系也提醒了我們應(yīng)當(dāng)注意控制金融市場化的程度，避免其帶來的金融動蕩和沖擊。

同時，有趣的是當(dāng)加入了金融市場化指數(shù)（fmi）之后的第（3）列回歸結(jié)果中，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)（scfe）這一變量和金融穩(wěn)定就不再存在顯著關(guān)系了。這一可能的結(jié)果是隨著金融市場化的推進，各地區(qū)所面臨的金融風(fēng)險不斷增加，而中小金融機構(gòu)抵御金融風(fēng)險的能力相對較弱所致。這一點可以從美國和德國的兩種不同金融體系的實踐中窺見一斑。與美國金融市場上存在的數(shù)量眾多的中小金融機構(gòu)分散的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)相比，德國全能銀行主導(dǎo)的金融體系卻表現(xiàn)出相對的穩(wěn)定性。在整個20世紀80―90年代期間，美國銀行有11年處于危機中，發(fā)生危機時銀行不良貸款比率超過了10%，同時銀行危機的成本超過2%。而德國在這期間并沒有發(fā)生一例銀行危機，整個金融體系表現(xiàn)出強大的穩(wěn)定性，尤其是在2007年的全球金融危機中，雖然金融危機對德國部分銀行造成了較大沖擊，但德國的金融體系未受到根本性破壞，金融市場基本保持了穩(wěn)定。雖然有大量銀行出現(xiàn)虧損，但是沒有出現(xiàn)銀行大面積倒閉的情況。同時，德國的銀行大都依靠自身實力來解決金融危機所帶來的負面影響，較少使用政府提供的資金擔(dān)保，顯示出德國的全能銀行主導(dǎo)的金融體系在金融穩(wěn)定中所起到的重要作用。

六、結(jié)論

本研究運用中國29個省區(qū)1993―2004年期間的面板數(shù)據(jù)，考察了銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定的關(guān)系，得到以下研究結(jié)論。

1.在控制住影響中國各省區(qū)金融穩(wěn)定的其他主要因素后，運用雙向固定效應(yīng)模型的計量結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中小銀行的市場份額與金融穩(wěn)定之間具有顯著的正向關(guān)系，從而得出與本研究假說相一致的結(jié)論：在我國目前經(jīng)濟所處的發(fā)展階段中，中小金融機構(gòu)市場份額的上升更有利于金融穩(wěn)定。

2.模型中在加入了金融市場化指數(shù)后，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定的關(guān)系不再顯著。這一可能的結(jié)果是金融市場化在促進金融發(fā)展和金融深化的同時，也積聚了大量金融風(fēng)險，而中小金融機構(gòu)抵御各種金融風(fēng)險的能力相對較弱所致。

本研究所得結(jié)論對我國的金融體系改革提供了很好的政策含義：在中國現(xiàn)階段要大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，增加中小金融機構(gòu)的市場份額，更有利于促進金融穩(wěn)定。同時需要引起注意的是，金融市場化改革在完善一國金融體系功能，帶來金融深化、金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的同時，也容易引起該國金融體系的波動甚至使之陷入金融危機。拉美和東亞許多國家和地區(qū)所經(jīng)歷的銀行危機和金融危機都表明，在實施金融自由化過程中，各國應(yīng)盡可能選擇一種穩(wěn)健和可控的實施路徑。未來隨著我國金融市場化程度的提高，我國金融體系所面臨的風(fēng)險會加大，由于中小金融機構(gòu)抵御風(fēng)險能力有限，所以在提高中小金融機構(gòu)市場份額的同時，還應(yīng)保有四大國有商業(yè)銀行適度壟斷的市場地位，使大、中小銀行在不同層次上分別服務(wù)于我國的經(jīng)濟發(fā)展，使我國金融穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)更加堅實。

筆者在研究過程中，沒有考慮各解釋變量之間可能存在的內(nèi)生性問題，這也是本文研究的不足和后續(xù)研究需要改進的地方。

【參考文獻】

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篇9

近期，我國政府對局部過熱的經(jīng)濟果斷的采取了宏觀調(diào)控措施，緊縮銀行信貸，有效地抑制了部分行業(yè)的過度投資，這對我國經(jīng)濟的中長期發(fā)展將是非常有益的。但是，在短期內(nèi)很多企業(yè)面臨著資金短缺，融資渠道不暢的問題，甚至危及到企業(yè)生存。在銀行信貸緊縮的條件下，大多數(shù)企業(yè)是無法從銀行獲得貸款的，這時企業(yè)就應(yīng)把目光轉(zhuǎn)向非銀行融資渠道，那么在目前非銀行融資渠道有哪些呢？下面我們就對我國現(xiàn)存的非銀行融資渠道做一個簡單的分析，現(xiàn)存的非銀行融資渠道大概包括：國際財團融資、發(fā)行信托計劃、融資租賃、風(fēng)險投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、典當(dāng)行融資、民間借貸、企業(yè)間融資、股票上市、發(fā)行企業(yè)債券、私募股本。

國際財團融資在我國是一個比較新鮮的事物，它是指國外的一些投資集團或投資機構(gòu)，通過設(shè)在我國的代表處，尋找我國國內(nèi)良好的項目進行投資合作。一般情況下，這些資金所要求的回報率并不是很高，一般要求年凈回報率在5%左右，但是非常注意資金的安全性和所投資項目的穩(wěn)定性。這些投資機構(gòu)通常采取成立中外合作項目公司的形式介入，不要求對項目公司進行控股，也基本不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，但是要派一名財務(wù)總監(jiān)對資金使用情況進行監(jiān)督。此種融資方式適用于收益比較穩(wěn)定、投資規(guī)模比較大、回收期限屬于中長期的項目，例如私立學(xué)校、水電站、高速公路等。

資金集合信托計劃是2002年下半年在我國出現(xiàn)的一種新的金融工具，是通過經(jīng)人民銀行批準的有權(quán)向社會公開發(fā)行信托計劃募集資金的信托公司，以定向（為指定使用該項信托資金的單位或公司募集）、定量的形式向社會公眾募集資金，將投資者的資金集中到信托公司，再以貸款的形式全額貸給項目公司使用，并由項目公司支付規(guī)定的融資成本的一種融資方式。目前，此種金融工具的期限大多為1-3年不等，支付給投資者的年收益率為4%-6%不等。發(fā)行信托計劃籌集資金的項目絕大多數(shù)是房地產(chǎn)、教育、能源、城市基礎(chǔ)設(shè)施等方面的項目。因為是面向社會公眾募集資金，所以需要有信譽良好的機構(gòu)為其擔(dān)保。

融資租賃是指這樣一種交易行為，出租人根據(jù)承租人提供的規(guī)格，與第三方（供貨商）訂立一項供貨合同；根據(jù)此合同，出租人按照承租人在與其利益有關(guān)的范圍內(nèi)所同意的條款取得工廠、資本貨物或其他設(shè)備（以下簡稱設(shè)備）；并且，出租人與承租人（用戶）訂立一項租賃合同，以承租人支付租金為條件授與承租人使用設(shè)備的權(quán)利。此種融資方式的融資成本較高，適用機、大型設(shè)備、成套設(shè)備等。

風(fēng)險投資基金作為基金，同其它投資基金并無兩樣，其主要不同之處在于：其投資的對象為高風(fēng)險的高科技創(chuàng)新企業(yè)，失敗率較高，一般在60-80%左右，而成功率只有5-20%左右，一般要投資多個項目，通過其中的一個或幾個項目的成功來彌補在其它風(fēng)險項目上的損失并獲取收益。與風(fēng)險投資機構(gòu)接觸，獲得風(fēng)險投資基金的方法有兩種，一種是直接向風(fēng)險投資機構(gòu)進行申請，由于目前國內(nèi)尚未形成風(fēng)險投資的有效機制，所有風(fēng)險投資機構(gòu)都是分散經(jīng)營的，而且以國外機構(gòu)占主要地位，因此直接申請的相對難度較大。另一種獲得風(fēng)險投資的方法是通過中介機構(gòu)進行，申請人的利益保障主要看中介機構(gòu)的素質(zhì)，并不是所有中介機構(gòu)都能承擔(dān)申請工作的，即使是著名的或經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)也不見得都能滿足每個申請人的要求。

引入風(fēng)險投資適用于具有高成長性的高科技類型中小企業(yè)，企業(yè)要出讓一部分股權(quán)來換取風(fēng)險投資，同時還可以得到一些經(jīng)營管理和財務(wù)管理等方面的協(xié)助。申請風(fēng)險投資成敗的關(guān)鍵因素是看項目是否具有一定贏利模式、具有高成長潛力，是否能給投資人帶來豐厚的回報。

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達市場經(jīng)濟規(guī)范的"創(chuàng)業(yè)投資基金"運作形式，通過發(fā)行基金受益券募集資金，交由專業(yè)人士組成的投資管理機構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實業(yè)項目，投資收益按資分成的投融資方式。

它具有以下幾個特點：作為投資基金的一個種類，它具有"集合投資，專家管理，分散風(fēng)險，運作規(guī)范"的特點。產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，如收費路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，促進產(chǎn)業(yè)升級與結(jié)構(gòu)高度化，以高風(fēng)險實現(xiàn)高收益。產(chǎn)業(yè)投資基金一般以實業(yè)投資為主，但也作一定比例的證券投資，以保持基金資產(chǎn)的流動性。產(chǎn)業(yè)投資基金投資方向一般是跨行業(yè)、綜合性、以符合組合投資原則并且避免蛻化為某個行業(yè)的行政附屬物。產(chǎn)業(yè)投資基金一般投資于企業(yè)的發(fā)展壯大階段，很多情況是投資于將要股票上市的企業(yè)，幫助這些企業(yè)擴張規(guī)模，改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，以便達到上市的標準和更快的上市。

典當(dāng)作為金融機構(gòu)貸款的拾遺補缺，其服務(wù)對象主要是中小規(guī)模的企業(yè)和個人投資的短期融資行為，其融資額數(shù)量受到注冊資本金比例的制約，一般都不會很大。目前，一般典當(dāng)月利率在3.5%左右，包含綜合費率和利息。這意味著貸款年利率超過40%，也就是說在典當(dāng)行貸款100萬元，半年要付出20萬元的利息，是銀行貸款的6-8倍。典當(dāng)行業(yè)可融資量十分有限，即便像上海的東方、華聯(lián)等典當(dāng)行業(yè)內(nèi)頗具實力的企業(yè)，注冊資金也只有5000萬元、6000萬元，按照典當(dāng)行放貸額度不能超過注冊資金的30%這一規(guī)定，最高融資額度也不過1500萬元、1800萬元。即使部分典當(dāng)行愿意接受融資，提出要求的條件也相當(dāng)高，例如土地典當(dāng)價一般皆在市價的50%以下。因此，典當(dāng)行融資只能適用于金額較小、期限較短的企業(yè)臨時資金周轉(zhuǎn)需要。

盡管金融監(jiān)管部門控制嚴格，但民間借貸市場不僅一直沒有停止活動反而十分活躍。由于民間借貸基本保證了每月1%的利率水平，在銀行存款利率不斷下調(diào)，同時又缺乏其他投資渠道的情況下，許多城鄉(xiāng)居民都將手中的資金投入到這一市場上，從而保障了民間金融活動的資金來源。7月22日，人行溫州市中心支行公布了6月份的民間借貸利率監(jiān)測結(jié)果：加權(quán)平均月利率11.97‰。這是自2003年1月監(jiān)測制度建立以來18個月的最高值，比2003年平均水平提高3.11個千分點，相當(dāng)于上浮了35%。

今年春節(jié)過后，溫州的民間借貸市場利率就顯示出逐月遞增的趨勢，2月：8.90‰；3月：8.91‰；4月：8.999‰；5月：9.58‰。這種民間借貸利率走勢充分顯示社會資金和民間借貸活躍的潛在現(xiàn)實。

企業(yè)間融資包括拖欠貨款、產(chǎn)品籌資協(xié)議、委托貸款等多種形式。比如，企業(yè)與客戶簽訂一項產(chǎn)品的籌資協(xié)議，先將產(chǎn)品售給客戶，然后再賒購回來，該項產(chǎn)品并未離開企業(yè)，但企業(yè)卻通過這一協(xié)議得到了借款，并且可以創(chuàng)造較為寬松的財務(wù)環(huán)境，為經(jīng)營者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便。委托貸款是有閑置資金的企業(yè)通過金融中介機構(gòu)將閑置的資金借給資金短缺的企業(yè)。

通過股票上市來融資的手續(xù)煩雜，周期較長，而且要求嚴格，是一般企業(yè)望塵莫及的，但是對符合條件的企業(yè)還是可以試一試。中小企業(yè)板塊的推出為一些成熟的中小企業(yè)通過股市獲取資金開辟了新的渠道。

發(fā)行企業(yè)債券

企業(yè)可以通過發(fā)行企業(yè)債券來融資。發(fā)行企業(yè)債券的要求較為嚴格，需要報政府部門審批。發(fā)債適用于規(guī)模較大的企業(yè)，項目具有較好的穩(wěn)定性和安全性，而且有最小的融資規(guī)模限制。發(fā)行企業(yè)債具有資金期限較長，成本低，償還剛性等特點。

篇10

【關(guān)鍵詞】營改增；金融行業(yè)；SWOT分析法；發(fā)展策略

一、前言

營改增是指以前繳納營業(yè)稅的應(yīng)稅項目改成繳納增值稅，而增值稅只對產(chǎn)品或者服務(wù)的增值部分納稅，避免了重復(fù)納稅的風(fēng)險。自2013年8月1日起，營改增范圍在全國得到試行，其中現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、交通運輸業(yè)等行業(yè)均被納入營改增范圍。2016年5月1日起，我國營改增稅制改革已全面實行，同時涉及金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等各項行業(yè)。本文將通過SWOT分析法對金融行業(yè)營改增時的相關(guān)影響進行探討，同時提出幾點應(yīng)對建議，以供參考。

二、 營改增稅制改革對金融行業(yè)的SWOT分析

1.優(yōu)勢分析

對于金融行業(yè)來說，傳統(tǒng)征收營業(yè)稅的方式容易增加企業(yè)的納稅負擔(dān)。比如銀行業(yè)，銀行營業(yè)額的構(gòu)成主要包括3項內(nèi)容，一個是貸款業(yè)務(wù)；另一個是中間業(yè)務(wù)；第三個是差價業(yè)務(wù)收入，其中貸款業(yè)務(wù)為主要收入來源。當(dāng)前，銀行業(yè)的順利運作主要依靠信息技術(shù)和軟件投入，不管是當(dāng)下運作成本還是升級后的成本，在營業(yè)稅稅制下都是不能進行抵扣的。因此，相較于其他征收增值稅的行業(yè)，銀行業(yè)的納稅負擔(dān)更重。但是隨著營改增的推進，信息技術(shù)和軟件投入的外包成本等產(chǎn)生的進項稅額，必定能夠減輕企業(yè)的納稅負擔(dān)。另外，金融行業(yè)具有明顯的生產(chǎn)服務(wù)特性，重復(fù)納稅概率比較高，所以金融行業(yè)實行營改增將有效地避免重復(fù)納稅的可能性，從而更好地促進金融業(yè)發(fā)展。

2.劣勢分析

金融性企業(yè)實行營改增之后，其劣勢具體表現(xiàn)為兩方面：第一，增值稅屬于流轉(zhuǎn)稅，主要實行價外稅，也就是由消費者負擔(dān)。金融業(yè)務(wù)可分為兩類，一類是直接服務(wù)消費類（如咨詢、保管服務(wù)），另一種是非直接消費類（如保險賠償、消費者歸還貸款），前者可納入增殖稅范疇，后者則不以增值稅稅制實施納稅，這將導(dǎo)致部分業(yè)務(wù)實際征收稅率較高。

第二，部分金融產(chǎn)品交易不能遵循準確時點來完成銷項稅與進項稅的計算，同時該交易也不能及時開具發(fā)票，可能會增大稅收風(fēng)險。

第三，金融業(yè)營改增的實行還會一定程度地影響當(dāng)?shù)氐呢斦芾眢w制，主要表現(xiàn)在以下兩點：首先，實行營改增的主要目的是減輕金融行業(yè)稅負，而稅率變化會增寬稅基并對政府財政收入產(chǎn)生不利影響，繼而使政府財政壓力不斷增加，部分壓力可能會對金融企業(yè)產(chǎn)生間接的影響。第二，增值稅是一種中央地方共享稅，但是地方政府也會面臨分稅問題，地方政府很有可能通過引入新的稅種來保證財政收入，嚴重影響了中央地方稅權(quán)的有效劃分。

3.機會分析

其一，企業(yè)可以結(jié)合增值稅繳稅的方式，激發(fā)金融行業(yè)的創(chuàng)新積極性。營改增的實行有利于金融業(yè)進一步開展產(chǎn)品與服務(wù)，拓展增值稅抵扣鏈條，繼而使金融企業(yè)更好地完成資源整合，有效轉(zhuǎn)變運營模式。另外，企業(yè)可以進行互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，提高金融行業(yè)的活力，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，從而為促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級創(chuàng)造更有利的條件。其二，營改增可以有效減少重復(fù)征稅。增值稅的計稅依據(jù)通常為產(chǎn)品及服務(wù)的增值額，就算流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)多也不會出現(xiàn)重復(fù)征稅的情況。

4.威脅分析

創(chuàng)新性突出是金融行業(yè)的主要特點，但同時也給營改增帶來了一定難度。第一，金融業(yè)是一種現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，包含各種各樣的業(yè)務(wù)，其中以證券、銀行、保險等3類板塊為主。而每一個板塊又包含一系列的種子業(yè)務(wù)，加上業(yè)務(wù)的不同增值模式也有所區(qū)別，因此難以保持統(tǒng)一的稅收制度。第二，金融業(yè)具有創(chuàng)新速度快的特點，很大程度上會與稅收制度的改進步伐拉開距離，進而影響征稅工作的合理性，極不利于金融業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展。第三，金融業(yè)普遍分支機構(gòu)較多，營改增會對原有已經(jīng)形成的稅收模式造成沖擊，部分計稅依據(jù)將會模糊，難以準確界定，為合理納稅增加了難度。

三、推動金融行業(yè)營改增的發(fā)展策略

結(jié)合SWOT分析結(jié)果以及當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境，金融性企業(yè)可以從3個方面制定策略：

第一，加大金融業(yè)營改增試點工作的重視力度，并根據(jù)國家東西部的實際發(fā)展規(guī)模逐步推進。同時，在實行試點工作時可選擇一些當(dāng)?shù)鼐哂写硇缘钠髽I(yè)，并做好申報增值稅的模擬工作，如果在營業(yè)稅與增值稅轉(zhuǎn)變過程中一旦發(fā)現(xiàn)問題，應(yīng)當(dāng)及時進行調(diào)整。

第二，全面推進營改增的試點工作，積極拓展增值稅鏈條。在拓展增值稅鏈條時，將交易稅收納入其中，不僅能促進金融業(yè)與制造業(yè)共同發(fā)展，還能增加經(jīng)濟效益，改革經(jīng)濟發(fā)展模式，從而全面推動金融業(yè)發(fā)展。

第三，對金融企業(yè)的會計制度進行改進及完善，一來為降低征納成本提供政策支持，二來可以對進項稅額的抵扣形式進行有效確定。除此之外，對應(yīng)稅及免稅項目做出進一步明確，積極宣傳營改增的稅收精神，制定相應(yīng)的細則，推動金融行業(yè)營改增的積極推進。

四、結(jié)語

綜上所述，營改增的實行對金融行業(yè)的發(fā)展既存在優(yōu)勢與劣勢，也在改革過程中面臨一定的機會和威脅。金融企業(yè)需要積極做好應(yīng)對措施，只有這樣，才能在新的稅收制度下減輕企業(yè)的經(jīng)濟壓力，有效降低稅負并且促進利潤增長，從而有效地改進企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)長遠目標和企業(yè)價值，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

[1]郭磊，高峻.金融業(yè)營改增稅負變化預(yù)測[J].財會月刊，2013（11）：28-29.