導(dǎo)語：如何才能寫好一篇數(shù)字經(jīng)濟(jì)股票概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

我婆婆早在1995年就進(jìn)入股市,每天9點(diǎn)鐘去等待集合競價(jià),順便還要看證券報(bào)紙,分析股市行情。婆婆退休前是一家國企的會計(jì),對于金融投資的風(fēng)險(xiǎn)心知肚明,去炒股也是為了解悶,在股市里還能接觸一下外面的世界。婆婆很少購買股評家推薦的股票,喜歡那些配股和分紅的股票。她只看盤面和強(qiáng)勢股的形態(tài),就能決定跟進(jìn)還是拋出,喜歡炒作上海的老牌股,比如上海汽車等。

我工作平時(shí)比較忙,在寒暑假卻很悠閑。婆婆建議我去股市看看,利用假期炒股。開始我并沒太在意,但聽一個(gè)同事說她炒“山西汾酒”盈利2000元后,就有些心動了。于是請教婆婆如何開戶,怎么買賣股票作交易等,就這樣加入炒股大軍。當(dāng)時(shí)初涉股市不太明白什么樣的股票有靈性,盤子大還是盤子小,每股收益和中報(bào)年報(bào)的效益是否影響股票的漲幅,只知道買證券報(bào)看股評買股票。

我買的第一只股票是路橋建設(shè),建倉5000股,因?yàn)樗菉W運(yùn)概念股,加之幾個(gè)投資機(jī)構(gòu)極力推崇它的K線圖走勢漂亮,一億兩千萬的盤底,在當(dāng)時(shí)的股市還算是小巧玲瓏。炒小盤股是短線炒股者必先研究的炒股經(jīng),概念股是抓住黑馬的靈魂。有一天婆婆打來電話,說是下午一開盤路橋建設(shè)的漲幅超過7%,已經(jīng)排在漲幅榜的首位了,問我拋不拋出。我立即跑到證券公司,一看果然是這樣。但有一點(diǎn)感覺不算太好,它始終沒有漲停,這說明莊家在有意吸貨或想要拋售,否則會直接拉上漲停板,第二天還會有一波行情。這些經(jīng)驗(yàn)完全是我在看了多本炒股的書籍得來的,實(shí)戰(zhàn)還是第一次派上用場?；诖?我把股票高掛了0.2元,半小時(shí)后全部賣出,最終收益是5500元。波段操作中獲利

2007年的股市牛氣沖天,一片紅火景象,4000點(diǎn)的沖關(guān)景觀,讓股民激情滿懷。那時(shí)我剛買夏新電子就趕上股市調(diào)整。立即就被套牢,幾天之內(nèi)賬戶里的數(shù)字就縮水了近1萬元。我基本是用軟件炒股,看KDJ是否成金叉和盤口成交量的變化。之后經(jīng)幾次補(bǔ)倉,做了幾手短線,才把虧損彌補(bǔ)回來,大盤越過6000點(diǎn)時(shí),已小有盈余,心中除了欣喜還有點(diǎn)飄飄然。2008年的股市操作有喜有憂。面對下滑的指數(shù),婆婆建議我倉位不要太滿,而我卻因貪多求勝,沒有在高點(diǎn)賣出,時(shí)輸時(shí)贏勝負(fù)參半。股民情緒很跳躍,手里的股票漲了,高興喜悅-股票跌了,傷心難過,牢騷滿腹。股票就是數(shù)字游戲。捂股的結(jié)果就是遺憾。

篇2

關(guān)鍵詞：金融投資;證券市場;效用;投資策略

金融市場投資不同于商品市場的投資，金融市場投資的金額更高，參與的主體更多，投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。但是與之相對應(yīng)的是金融投資的進(jìn)入程序更為簡單，幾乎每個(gè)人都能利用自己的可支配資金進(jìn)行金融投資?；谶@種情況，在金融投資市場就能夠募集到一大筆資金。根據(jù)金融投資理論中的理性經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)，這筆資金必然會涌向證券市場以期望能夠得到最優(yōu)化的受益。有了這么一大筆資金的加持，證券市場也能夠改善自身的結(jié)構(gòu)，加快市場的運(yùn)行效率，有利于證券市場的健康發(fā)展。

1簡析金融投資與證券市場

1.1金融投資的內(nèi)涵

在市場經(jīng)濟(jì)中，金融投資就是指自然人或者單位利用自身可以支配的資金來購買金融產(chǎn)品，并且能夠從金融產(chǎn)品中獲得與風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)收益的經(jīng)濟(jì)行為。金融投資與實(shí)物投資相比，兩者是不一樣的。實(shí)物投資主要的交易對象是具體的事物，是對具體的物件進(jìn)行買賣交易，從中賺取差價(jià)，最典型的就是房地產(chǎn)投資。金融投資從本質(zhì)上來講就是一個(gè)社會經(jīng)濟(jì)利益再分配的過程，比方說股票投資。在你買進(jìn)股票的同時(shí)有人就要賣出股票，就相當(dāng)于是你手頭的資金流動到了別人的手里；當(dāng)你想要賣出股票時(shí)，也需要有人花錢從你手頭買入，你的股票份額變少了，可支配資金變多了。金融投資就是這樣一個(gè)不斷分配和再分配的過程。隨著現(xiàn)代金融市場的日益發(fā)展和不斷完善，金融投資發(fā)展迅速，對于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性日益凸顯。因此，現(xiàn)資概念已經(jīng)更多地偏向于金融投資，甚至在西方學(xué)者的投資學(xué)著作中，投資實(shí)際上就已經(jīng)等同于金融投資，其中又以證券投資為主。

1.2金融投資的種類

金融投資的主要對象就是金融產(chǎn)品，根據(jù)金融交易的對象，我們可以對金融投資進(jìn)行簡單的分類。(1)銀行存款。銀行存款大家都很熟悉，就是指個(gè)人或者企業(yè)單位在銀行開立一個(gè)戶頭，將自己的流動資金放在里面，銀行根據(jù)相對應(yīng)的利率水平給予儲戶一定的利息。(2)基金。關(guān)于基金主要有兩種，一種是指單位或者個(gè)人為了某種目的而投入了一定量的資金，如李連杰設(shè)立的壹基金。另一種就是指基金所有人共享投資收益，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的、流動性較強(qiáng)的一種投資方式。(3)股票。股票是在公開市場發(fā)行的，股份有限公司募集資金的一種方式。股票持有人根據(jù)自己的股票份額享有對應(yīng)比例的收益權(quán)利，也承擔(dān)著相對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。(4)債券。債券是由國家或者企業(yè)發(fā)行的，債券發(fā)行的主要目的是為了將社會的閑散資金募集到一起，具有相對較高的收益率和穩(wěn)定性，其中以國家債券為主?？紤]到文章的篇幅，此處僅列舉四種主要的金融產(chǎn)品，其他金融產(chǎn)品的發(fā)行目的相似，只是不同的金融產(chǎn)品之間的投資回報(bào)率和投資風(fēng)險(xiǎn)存在差異。

1.3證券市場的內(nèi)涵

證券市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，主要目的就是為了解決資本供求矛盾和流動性而搭建的一個(gè)平臺，漸漸發(fā)展成了如今的證券市場。資本的供求矛盾是社會再生產(chǎn)的重要矛盾?！肮敝饕侵競€(gè)人或者單位手頭或者賬面上的閑置資金，雖然對于個(gè)人來說金額不一定很大，但是總的來看就是一筆大資金。這也就意味著社會上存在著大量的閑置資金無處安放，需要有大量的投資機(jī)會來供個(gè)人和單位選擇，以獲取相對應(yīng)的資金增值?！扒蟆敝饕侵肝覈鐣?jīng)濟(jì)的發(fā)展需要大量的資金需求，單靠國家必然無法完成這筆資金的籌集，于是就要轉(zhuǎn)向社會募集這筆資金，形成了供求關(guān)系中的求。證券市場的出現(xiàn)解決了這種供求矛盾，有效化解了投資市場的投資困境。簡單來說，證券市場就是股票、債券、投資基金券等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。證券市場有三個(gè)最基本的功能：融通資金、資本定價(jià)和資本配置，其中融通資金是證券市場最主要的功能。

2金融投資對于證券市場的效用分析

2.1有利于提高證券市場深度

證券市場的深度主要是指證券市場在承受大額訂單交易時(shí)，證券價(jià)格能夠保持相對穩(wěn)定，不出現(xiàn)大幅度波動的能力，也就是指證券市場對自身價(jià)格穩(wěn)定性的把控程度。具有深度的證券市場能夠給予投資者信心，有利于大筆交易的順利進(jìn)行，有利于證券市場的健康發(fā)展。證券市場在進(jìn)行大宗交易時(shí)證券價(jià)格出現(xiàn)大幅波動的主要原因就是因?yàn)樵谕顿Y人賣出大額證券時(shí)，有大量的資金流出，但是卻缺乏相對金額數(shù)量一致的資金流入。這樣就會導(dǎo)致投資者們對于該證券的未來投資效益進(jìn)行消極的預(yù)估，從而價(jià)格進(jìn)行下跌，緊接著導(dǎo)致更多的投資者賣出該證券，更多的資金流出，造成惡性循環(huán)，證券價(jià)格大幅度下降。然而金融投資帶來了大量的資本流入證券市場，根據(jù)理性經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)，這些資金必然會最終流入證券市場以期望能夠獲得較高的收益。在這種情況下，證券市場的交易主體增加了，證券市場中的資金額度增加了，證券市場深度增加了，證券市場能夠承受的資金波動能力也加強(qiáng)了。

2.2有利于拓展證券市場廣度

如果說證券市場的深度是指在證券市場中進(jìn)行交易的主體數(shù)量的多寡，那么證券市場的廣度就主要是指證券市場中交易主體的類型復(fù)雜程度。證券市場參與者的類型復(fù)雜程度越高，證券市場的廣度越高，反之，證券市場參與者的類型復(fù)雜程度越低，證券市場的廣度也就越低。一個(gè)有廣度的證券市場的主要特征就是同時(shí)有多個(gè)不同類型的參與者。就拿股票市場舉個(gè)例子。在如今的股票市場中，參與者既有大型的企業(yè)資金，也有小資本的閑散戶，既有長期投資的專業(yè)股票從業(yè)人員，也有短期的資本博弈人員，既有機(jī)構(gòu)投資者，也有個(gè)人投機(jī)者，形形的股票投資人員拓展了股票市場的廣度。放大到整個(gè)證券市場來講，道理同樣適用。然而，在金融投資帶來大量資金的同時(shí)，也帶來了大量來自不同領(lǐng)域、不同行業(yè)、不同機(jī)構(gòu)、類型復(fù)雜的參與者。他們目的可能各不相同，有的是為了資金保值，有的是為了投機(jī)倒把，有的是為了長期持有某種金融工具，有的則是為了隨時(shí)轉(zhuǎn)手從中賺取差價(jià)。無論他們的目的是什么，他們都為證券市場的廣度拓展做出了貢獻(xiàn)。在證券市場中，廣度越大，參與者的類型和數(shù)量越多，證券市場被某部分人操控的可能性也就越低，證券市場的穩(wěn)定性也就越高，越有利于證券市場的健康發(fā)展。

2.3有利于提升證券市場效率

從最根本的意義上來講，證券市場的效率指的就是證券價(jià)格準(zhǔn)確性和證券流動性，即證券市場的反應(yīng)速度。在上文，我們已經(jīng)提到過證券市場具有資本配置的功能，而如果證券市場要想發(fā)揮資源配置的功能，就一定要有一個(gè)良好的證券市場效率。證券市場效率可以分為內(nèi)在效率和外在效率，其中內(nèi)在效率指的就是證券市場的交易運(yùn)營效率，即證券市場完成一筆交易所需時(shí)間的長短以及所需價(jià)格的高低，它主要反映了證券市場的組織功能的服務(wù)功能的效率；外在效率與內(nèi)在效率不一樣，外在效率指的就是證券市場的資金分配效率。簡單來說就是對于證券市場上的利好消息和不利消息，能不能夠及時(shí)、有效、迅速地反映在股票價(jià)格上。它反映了證券市場調(diào)節(jié)和分配資金的效率。金融投資總量的增加和速度的提升能夠促進(jìn)證券市場的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，而證券市場結(jié)構(gòu)性的改善可以更好地提升證券市場的運(yùn)行效率，對于市場中的一切利好和不利消息都能夠及時(shí)做出反應(yīng)，從而在價(jià)格上體現(xiàn)出來。

3金融投資者在證券市場運(yùn)行中的投資策略

3.1不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里

“不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一句諺語，主要就是告誡投資者在進(jìn)行投資時(shí)要注意策略，不要將所有的資金都放在一個(gè)項(xiàng)目中。如果將財(cái)富都投資到同一個(gè)地方，必然會引起相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的增加，一旦投資出現(xiàn)失誤，一定會造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，甚至可能血本無歸。當(dāng)然，也不要過于分散，如果過于分散就會增加管理成本，最終減少投資的利潤空間。在證券市場中最典型的表現(xiàn)就是要進(jìn)行多種類型的投資，不要將所有資金都放在同一個(gè)市場，放在同一只股票中，這樣做能夠有效減少投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的資金安全。

3.2反向投資策略

在證券市場進(jìn)行投資需要強(qiáng)大的方向思考能力和對數(shù)字的敏感度。簡單來說，反向投資策略就是買進(jìn)在之前很長一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)相對較差的股票，賣出近期內(nèi)表現(xiàn)相對較好的股票。這是一種長期的投資策略，過去一直表現(xiàn)相對較差，但是潛力相對較大的股票更有上升的空間，更能夠帶來經(jīng)濟(jì)利潤。相反，近期內(nèi)表現(xiàn)較好的股票則有可能已經(jīng)消耗了自己的價(jià)格潛力，具有價(jià)格下跌的趨勢。當(dāng)然，在這個(gè)過程中需要投資者自身具有獨(dú)到的投資眼光。

3.3關(guān)心國家大事，聯(lián)系政治與經(jīng)濟(jì)

經(jīng)濟(jì)社會離不開政治條件，只有在政治安穩(wěn)的狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)社會才能夠有條不紊。同樣，政治社會也能夠?qū)?jīng)濟(jì)社會造成影響。在股票市場，這樣的關(guān)系就更加明顯。比方說最近國家在助推“一帶一路”的發(fā)展，體現(xiàn)在股票的價(jià)格上就是“一帶一路”相關(guān)概念股一路漲停。再比如說國家設(shè)立了雄安新區(qū)，那么我們就會發(fā)現(xiàn)在雄安新區(qū)中的股份企業(yè)的股票一路翻紅。當(dāng)然，國家政策具有一定的時(shí)效性，對于股票市場的影響可能只有一陣子。所以投資者要注意買賣股票的時(shí)間性，什么時(shí)候買、什么時(shí)候賣都是一門大學(xué)問。在平時(shí)的生活中，多關(guān)注新聞聯(lián)播，多注意國家大事，都能夠運(yùn)用到證券市場中。

4結(jié)語

本文對于金融投資對于證券市場的效用進(jìn)行了簡要的分析，并簡單探討了金融投資者在證券市場中的投資策略。金融投資對于證券市場的深度、廣度、效率的提升都有很好的促進(jìn)作用，但是更為重要的是金融投資能夠有利于證券市場的平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。金融投資者在證券市場的交易中也要注意對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控，從而能夠獲得較高的收益率。

作者:李海賓 單位:對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院

參考文獻(xiàn)

[1]張順明,唐唯.數(shù)字迷信與金融資產(chǎn)價(jià)格異象——中國證券市場“代碼折溢價(jià)效應(yīng)”研究[J].投資研究,2015(03).

篇3

[關(guān)鍵詞]資本市場；資本市場的特征；作用；證皇諧。還娣叮還善筆諧。還娣妒諧

一、資本市場的概念

在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，資本市場理論是最有爭議的一個(gè)領(lǐng)域。由于資本工具的復(fù)雜性、實(shí)踐性和多變性，導(dǎo)致人們對資本市場的認(rèn)識很不一致。于是對資本市場概念的界定有著很大的差異，人們幾乎可以在任何角度使用它們，并且在不同的場合賦予它們不同的內(nèi)涵。根據(jù)多數(shù)人的理解，資本市場，是指長期資金市場，經(jīng)營一年以上中長期資金的借貸業(yè)務(wù)，它是長期資金融通的場所，在我國稱作長期資金市場。它由中長期銀行信貸市場、股票市場、債券市場、基金市場、保險(xiǎn)市場、融資租賃市場等共同組成。股票市場和債券市場又統(tǒng)稱為證券市場，證券市場是資本市場中最活躍、最具創(chuàng)新性與影響力的組成部分是金融市場的重要組成部分。

國內(nèi)學(xué)術(shù)界一般認(rèn)為，資本市場是轉(zhuǎn)讓資本財(cái)產(chǎn)（以貨幣形式表現(xiàn)的資本物品）的市場，實(shí)際上就是資本生產(chǎn)要素市場，顯然，資本市場是期限在一年以上的各種資金交易關(guān)系或融通活動的總和。關(guān)于資本市場的內(nèi)涵與外延，學(xué)術(shù)界還有以下幾種觀點(diǎn)一種觀點(diǎn)認(rèn)為，資本市場是以融通長期資金為目的的有價(jià)證券發(fā)行和交易關(guān)系的總和。與此相適應(yīng)，資本市場不僅包括股票市場和債券市場，而且還包括非證券化的產(chǎn)權(quán)交易市場及其他一切籌措和運(yùn)用中長期資金的市場和中介機(jī)構(gòu)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，資本市場主要由股票市場、債券市場和產(chǎn)權(quán)市場三大子市場所組成。還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，資本市場不僅包括短期資本市場，而且要發(fā)展長期資本市場（主要是證券市場）不僅包括商品資本市場，而且要發(fā)展人才智力資本市場（主要是勞動力市場和企業(yè)家市場）不僅包括有形資本市場，而且要發(fā)展無形資本市場主要是高科技和專利市場）特別是要發(fā)展產(chǎn)權(quán)市場，這是進(jìn)行資本經(jīng)營的關(guān)鍵。最后，還有學(xué)者指出，資本市場屬于金融市場的別稱，貨幣市場以及銀行信貸市場也應(yīng)包括在其中，筆者傾向于多數(shù)人的看法，認(rèn)為超過一年以上的融資和投資活動都屬于資本市場范疇。

具體來說，資本市場可分為廣義的資本市場和狹義的資本市場，廣義的資本市場可分為儲蓄市場、股票市場、長期信貸市場、保險(xiǎn)市場、融資租賃市場、債券市場、其他金融衍生品種市場等。狹義的資本市場又稱證券市場是政府公債、公司債券、股票及其衍生產(chǎn)品等有價(jià)證券發(fā)行與流通的場所。其中股票市場與債券市場又形成了資本市場的核心。

筆者為了更好的闡述本文觀點(diǎn)，對資本市場采用了狹義的概念，即將資本市場的內(nèi)涵界定于長期產(chǎn)權(quán)市場：股票市場和債券市場。

二、資本市場的特征

目前，雖然各個(gè)資本市場由于受各國和各地區(qū)的歷史傳統(tǒng)、社會制度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響彼此存在很大差異，但同時(shí)由于各資本市場在動作過程中，為了增強(qiáng)自身的競爭能力，必須不斷提高管理水平、借鑒別國成功的運(yùn)作和管理經(jīng)驗(yàn)，遵循國際慣例等，所以又具備了一些共同的基本特征。對這些重要的特征加以認(rèn)識和了解，是目前發(fā)展中資本市場理論研究中的重大課題，對于培育發(fā)展中國家的資本市場，具有很大的理論和實(shí)際的意義。

資本市場同一般的商品市場相比，具有以下特征：

1.市場參與主體的廣泛。無論是股票市場還是債券市場，市場參與主體眾多，包括證券發(fā)行人、投資者、證券交易所、證券公司等證券交易中介機(jī)構(gòu)、證券咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。

2.市場交易對象的特殊性。資本市場交易的對象是特殊的商品，是一種由股票、債券及其衍生品在內(nèi)的金融商品。人們購買證券的目的在于獲得超過當(dāng)初投入資金的額外利益，即證券的價(jià)值在于能夠帶來投資利益。

3.市場投資種類的多樣性。為了繁榮資本市場，增強(qiáng)資本市場的投資功能，資本市場的投資方式是多樣化、靈活化的，既可以進(jìn)行現(xiàn)貨交易，也可以進(jìn)行期貨交易、期權(quán)交易、股票指數(shù)交易等。

4.資本市場的國際化趨勢。隨著資本在國際間流動趨勢逐步加大，資本市場的國際化趨勢越來越明顯。如證券市場，無論是交易規(guī)則、交易對象的趨同性，還是證券市場參與主體范圍的對外開放，均表明各國證券市場之間的聯(lián)系日益密切，資本市場的國際化趨勢日益明顯。

5.管理嚴(yán)格，運(yùn)作規(guī)范。完善的資本市場都擁有獨(dú)立、健全的證券管理法規(guī)，實(shí)行嚴(yán)格的市場管理體制，并借重于政府與法律的力量，創(chuàng)造了一個(gè)公平、合理、有序的競爭環(huán)境。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，對證券市場的各個(gè)環(huán)節(jié)和方面即從發(fā)行市場、流通市場和中介組織都實(shí)施嚴(yán)格的管理，達(dá)到切實(shí)保護(hù)投資者的目的。其二，每一個(gè)環(huán)節(jié)都是明確的管理重點(diǎn)。在對發(fā)行市場的管理方面，管理的重點(diǎn)是“公開性”，管理當(dāng)局要求發(fā)行公司必須如實(shí)公開自己的基本情況以利于公眾監(jiān)督。具體措施是實(shí)行證券發(fā)行注冊制：在對交易市場的管理方面，偏重于強(qiáng)調(diào)交易行為的公正。

三、資本市場對中國金融體制改革的作用

篇4

7月的上漲是否意味著A股運(yùn)行方向已發(fā)生了改變？在6月15日之前，A股反反復(fù)復(fù)下探最終跌去100來點(diǎn)。不過，局勢隱約已有變化。僅在6月15日到7月15日的這一波反彈中，A股一步一步走上2820.17點(diǎn)，離年初的2825.33點(diǎn)僅一步之遙。

“倒V”是一記耳光牛市的鼓吹手消停了

2011年一季度GDP同比增長9.7%，二季度9.5%，這樣的數(shù)字雖然亮眼，可惜這樣的經(jīng)濟(jì)增長速率仍然沒有挽救A股，雖然滬指1.64%的跌幅不算慘烈，但期間股指波動慘烈，走勢圖儼然是一個(gè)“倒V形”，且8424億元的市值縮水足令A(yù)股蒙羞。

畢竟，沉疴會隨著時(shí)間痊愈。2008年的熊市早就走了，牛市總會到來吧？ 2011年初持這樣想法的投資者不少。

張希（化名）是國內(nèi)某著名門戶網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)編輯，2010年年底忙于參加各家券商的投資策略會。國金證券的一份《牛市，追尋新一輪增長的方向》 讓他頓生“英雄所見略同”的感想?！?011年A股市場將是一個(gè)牛市”，國金證券在其2011年策略報(bào)告中大力鼓吹。

元旦后的第一個(gè)交易日――2011年1月3日，張希將3萬元的年終獎投入股市，成為受益股市開門紅的散戶一員。當(dāng)天上證指數(shù)大漲48.50個(gè)百分點(diǎn)，收盤2808.08――3個(gè)“8”的出現(xiàn)讓張希有點(diǎn)喜出望外，他認(rèn)為這個(gè)吉利的數(shù)字預(yù)示著股市真如國金證券所言，“2011年A股，牛市，先抑后揚(yáng)?！?/p>

1月4日，A股還在延續(xù)猛烈攻勢，繼續(xù)攻下44.57個(gè)點(diǎn)位。張希堅(jiān)定了牛市信心，向股票賬戶追加2萬元。

在接下來的6個(gè)多月“倒V”走勢里，張希體驗(yàn)了名副其實(shí)地坐“過山車”的感覺。年初大盤2800多點(diǎn)起步，1月底指數(shù)已跌至2600余點(diǎn)，4月份指數(shù)卻又意想不到?jīng)_破3000點(diǎn)關(guān)口；而在國金證券報(bào)告推薦下重倉買入的醫(yī)藥股一直高位被套，他的資金帳戶最多的時(shí)候虧損超過10000元，跌幅20%以上。折騰半年下來，張希的收獲是“虧損近萬加心灰意冷”。

種種事實(shí)已證明，2011年股市走?；緹o可能，而這些事實(shí)也成為頻頻打在標(biāo)新立異者臉上的耳光?；剡^頭看，《牛市，追尋新一輪增長的方向》的報(bào)告讓張希憤憤不已，這是吸引他進(jìn)入股市的罪魁禍?zhǔn)?。張希覺得可笑，不止對離譜的牛市報(bào)告，更是對自己不加選擇的信任行為。

最糟糕的時(shí)候過去 集結(jié)！集結(jié)！

當(dāng)然得承認(rèn)，高調(diào)而失職的鼓吹手畢竟只是少數(shù)。

市場一直不缺乏真誠的聲音。年初申銀萬國預(yù)測，2011年一季度之前，緊縮風(fēng)險(xiǎn)顯著。其中，通脹壓力極為明顯，關(guān)系民生的產(chǎn)品價(jià)格正大幅上漲；2011年二季度，有望進(jìn)入政策觀察期。2011年建議投資者逐步關(guān)注貨幣現(xiàn)象，重拾消費(fèi)和新興，等待周期回歸。不論如何，這樣“從防御到進(jìn)攻”的投資策略已被市場走勢驗(yàn)證了一半。如果這一判斷繼續(xù)得到驗(yàn)證，則股后市可迎來進(jìn)攻機(jī)會。

最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過去。市場已經(jīng)是底部區(qū)域或者是接近底部區(qū)域，下半年是震蕩攀升的層面 。通脹逐步下行，但仍維持較高位置，經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)，宏觀政策可能由緊縮期轉(zhuǎn)為觀察期。在這種情況下，判斷市場會維持震蕩向上的格局。

通脹回落將是大概率事件。因?yàn)樨泿殴?yīng)量依然是通脹的領(lǐng)先指標(biāo)，歷史上貨幣供應(yīng)量的變化最終都會帶來CPI的同步變化，只是每一次時(shí)滯略有不同，部分行業(yè)的供給問題會延遲通脹回落的時(shí)間，但隨著需求回落向各個(gè)領(lǐng)域傳導(dǎo)，通脹率下滑是下半年的大概率事件，甚至不排除在第4季度會出現(xiàn)通脹大幅回落的現(xiàn)象。

事實(shí)上，現(xiàn)階段的A股市場底部特征已非常明顯。從靜態(tài)估值來看，A股整體PE處于均值以下，特別是大盤股，上證50和滬深300的估值水平已經(jīng)在2008年歷史低點(diǎn)的附近；投資者情緒悲觀，從換手率來看，創(chuàng)多年新低，換手率低往往是底部的同步指標(biāo)；從A股盈利回報(bào)率來看，相對于實(shí)際長債收益率出現(xiàn)較大溢價(jià)，這也是市場底部的特征之一。

不過，也有市場聲音指出，低估值難抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 。很多聲音都認(rèn)為是底部確認(rèn)，并樂觀地看到3500點(diǎn) 的高度。這里重要的不是結(jié)論的對錯，而是背后的邏輯，普遍的理由是通脹高點(diǎn)將至，央行升息將止，政策甚至有放松的可能?；蛟S過去幾年此邏輯屢試不爽，但用在今后恐怕會變成刻舟求劍了，因?yàn)檫^去的“常態(tài)”可能是“非常態(tài)”，而目前的“非常態(tài)”可能是更長期的“常態(tài)”。

不論如何，短期的波動還是不容忽視的。因?yàn)?月份CPI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高――6.4%，資金帶來的市場弱勢還是會維系一段時(shí)間，進(jìn)入到7月份，資金緊張層面有望緩解。年內(nèi)預(yù)計(jì)還會有一次加息，可能出現(xiàn)的局面是，政策明朗市場預(yù)期穩(wěn)定之后市場會尋找到底部。

或者，判斷股市是否見底其實(shí)不需要看那么多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。換個(gè)角度看也許更簡單。

香港股評家曾淵滄帶領(lǐng)學(xué)生做過一項(xiàng)有趣的小調(diào)查：2007年10月其中的一個(gè)星期六――股市最紅火的時(shí)候，全香港有23場投資講座在集中舉辦，每場大約能吸引1000名投資者踴躍參加；但是到了2008年股市低迷的時(shí)候，投資機(jī)構(gòu)基本不想白費(fèi)力氣來說服投資者，所以持續(xù)3個(gè)月不舉辦投資講座的情況也有發(fā)生。

最紅港股專家告訴你

一定要盯緊的題材

海外看中國，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)可能有硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，中國看海外覺得外面也是一個(gè)多事之秋，美國的問題，歐洲的問題。盡量站在一個(gè)客觀的角度，在港股專家曾淵滄看來，內(nèi)地A股未來的機(jī)會將主要集中在三個(gè)方面：十二五規(guī)劃股，其中保障房概念尤其需要注意。

十二五規(guī)劃股或翻炒

市場卻冷提供重拾機(jī)會

市場在去年已經(jīng)開始炒作“十二五”概念，還在沒有“十二五”沒有推出就開始炒，最終有點(diǎn)炒過頭了。不過，今年“十二五”概念似乎已被冷卻甚至遺忘。

現(xiàn)在，隨著這些曾經(jīng)炒作過的股票的業(yè)績公布后，我們發(fā)現(xiàn)，去年熱炒的這些股票也的確有其炒作的理由，因?yàn)闃I(yè)績的確不錯。未來隨時(shí)有機(jī)會再重新開始炒作，大家應(yīng)該留意，特別是風(fēng)電與太陽能股，日本核危機(jī)肯定會推動新能源的業(yè)務(wù)，當(dāng)然舊能源股也不該忘記，以銷售現(xiàn)貨、定價(jià)較靈活的兗州煤業(yè)最有前途。

“十二五”概念最大的買入理由在于其背后的政策支撐。中國股市離不開政策，尤其是房產(chǎn)股受政策影響明顯。所以投資者在作出投資決策的時(shí)候，需要仔細(xì)權(quán)衡政策是否會執(zhí)行，對于確定是政策受益股，則可堅(jiān)定買入。

保障房概念是未來重點(diǎn)

建材股逢調(diào)整可入市

改革開放前，中國有80%的人口集中在農(nóng)村，目前，這一數(shù)據(jù)是50%，城市人口上漲了1.5倍，勢必影響房屋供給需求。內(nèi)地解決房屋供給的辦法目前來說，只有一個(gè)――保障房。從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來說，增加商品的供給就必須提升商品的價(jià)格。因?yàn)殚_發(fā)商只有看到盈利預(yù)期才會建房，投資者只有看到升值預(yù)期才會買房。但是以目前內(nèi)地的實(shí)際情況來看，房價(jià)上漲不能解決多數(shù)人的購房問題，所以保障房是唯一出路。

1000萬套保障房成了肥肉，人人想吃。以每套15萬元的建筑成本計(jì)算，將制造1.5萬億元人民幣的商機(jī)，而且，不但是今年建1000萬套保障房，明年、后年都建，整個(gè)“十二五”規(guī)劃，將建3500萬套保障房，那將是5.25萬億元人民幣的生意，比2008年底溫總理為救市而推出的4萬億元人民幣基建更龐大。因此，建筑材料股前途亮麗，每逢調(diào)整就是入市機(jī)會。

上半年股市的調(diào)整帶動房產(chǎn)股的調(diào)整，實(shí)質(zhì)為投資者提供了一個(gè)逢調(diào)整入市的機(jī)會。以中國建材在H股的表現(xiàn)來看，前期曾經(jīng)一度由16塊跌至12塊，調(diào)整幅度超過20%，可以說是比較大的波動。這是為什么呢？從股民的投資心理分析中多少得出一些端倪。根據(jù)一般股民的投資經(jīng)驗(yàn)，一旦發(fā)覺股市發(fā)生調(diào)整，他們會賣出一部分股票來鎖定收益。而他們所選擇賣出的股票，往往是他們前期獲利較多的股票。從這一點(diǎn)也可以看出，房產(chǎn)股利潤空間實(shí)際很大；另一方面，經(jīng)歷了上半年的調(diào)整，目前房產(chǎn)股已釋放了一定的利潤空間，為后期的上漲奠定了更結(jié)實(shí)的基礎(chǔ)。

私募探花童第軼：

下半年我的止損點(diǎn)1%

2006 年，創(chuàng)辦了龍贏富澤資產(chǎn)管理公司。中原理財(cái)宏利2 期是由該公司作為投資管理人管理的第一只證券投資信托產(chǎn)品，成立于2008 年6 月，存續(xù)的期限是5 年，2009年以135.24%的收益率摘得私募“探花”。

股票投資，在我看來是一個(gè)自我思辨的過程。在一個(gè)博弈的市場里，沒有普世與永久的原理，只有流行一時(shí)的觀念和方法，每一種理念都有局限性，不能解決投資里所有的問題。因此，在市場中生存有兩點(diǎn)很重要：一是真正的實(shí)踐積累，二是對不斷變幻的環(huán)境要有足夠的反應(yīng)力。

懂投資，至少要經(jīng)歷兩次完整的牛熊市轉(zhuǎn)變，這是一個(gè)在積累中需找自己方法的過程，每個(gè)投資者都要自己去體會。

看空下半年，止損點(diǎn)1%

目前基本的策略就是“抓反彈”，而所謂抓反彈，基本上就是中長期的看空。通脹、市場資金短缺這些壓力都不會在短期消失，我認(rèn)為整個(gè)下半年都應(yīng)該是“守”，在“守”的同時(shí)捕捉一些短線的機(jī)會。投資者一定要學(xué)會“守”，我相信即使今年年底前大盤沒有明顯的轉(zhuǎn)機(jī)，明年上半年也應(yīng)該是勝利的時(shí)候。

至于具體操作，我現(xiàn)在的倉位控制在20%以下，甚至四、五月份的時(shí)候是空倉，6月以后輕倉進(jìn)場。由于是“抓反彈”的策略，我的止損點(diǎn)比較嚴(yán)格，在1%到3%。本來就是想捕捉小的機(jī)會，買入點(diǎn)都是在深度下跌后支撐位，希望買入后短線上漲，所以在這個(gè)時(shí)候不能長期持有不賺錢的股票，增加自己的風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者關(guān)注事件驅(qū)動的個(gè)股，這些股票短期風(fēng)險(xiǎn)雖可控，但中期風(fēng)險(xiǎn)不見得會小，還是要謹(jǐn)慎。留著現(xiàn)金，等待市場恐慌性的大幅下跌后，再買入自己看好的公司。

創(chuàng)業(yè)板目前遠(yuǎn)非機(jī)會

創(chuàng)業(yè)板離估值合理還早著呢。創(chuàng)業(yè)板有兩個(gè)極大的問題，一是大小非解禁對創(chuàng)業(yè)板壓力最大，主板公司的大非一般不會拋售，而創(chuàng)業(yè)板大小非有天然的拋售機(jī)會。如此高的市盈率，如此高的股價(jià)，股東很容易喪失做實(shí)業(yè)的激情，拋售股權(quán)的動力會非常強(qiáng)烈，直到市盈率真正合理了。

篇5

“中國的A股市場已經(jīng)明顯見頂，下跌空間在15%到20%之間?！崩锇鹤C券中國研究部主管劉煒日前在第十二屆里昂證券中國投資論壇上做出預(yù)測。按劉煒的這個(gè)預(yù)測，中國股市將在四千點(diǎn)左右的基礎(chǔ)上下跌近千點(diǎn)。

劉煒介紹，作為QFII的一員，里昂證券本身在A股二級市場的投資并不多，大約在7500萬到1億美元之間。在此之前，幾乎所有的QFII由于額度的限制，不能滿足投資的需求，都曾經(jīng)向外管局要求過，希望獲得更多的額度，擴(kuò)大入市規(guī)模。然而最近一些QFII卻出現(xiàn)了將投資A股的額度賣給其他投資機(jī)構(gòu)的行為。這說明不少的QFII已經(jīng)不看好A股市場了，已經(jīng)獲利之后離開了國內(nèi)A股市場。

劉煒給出的一組數(shù)據(jù)顯示，今年一到五月，QFII的A股持有量下降了0.48%。劉煒指出，這不僅充分說明了QFII對A股市場的態(tài)度，而且隨著A股市場市盈率的不斷攀高，境外投資者可能會將目標(biāo)轉(zhuǎn)移到香港股市或其他市場的中資概念股上來。

現(xiàn)在看空A股

劉煒介紹：“不少外資機(jī)構(gòu)，包括高盛、瑞銀、摩根士丹利、摩根大通等，對于A股市場的繁榮都表現(xiàn)出謹(jǐn)慎的態(tài)度，最近A股值得關(guān)注的信號基本上有三點(diǎn)。”

第一點(diǎn)是散戶比例過高。目前國內(nèi)A股市場，散戶交易比例是全世界最高的，達(dá)到65%～70%；香港市場的這一比例大約是35%～40%；而在歐美國家股市，散戶投資的比例更低。

從最近這波行情來看，藍(lán)籌股并沒有上漲，而ST的股票上漲卻比較多。國內(nèi)基金經(jīng)理也覺得比較遺憾，他們沒有賺到錢，是散戶賺到錢了。從過去十幾年的經(jīng)歷來看，任何一個(gè)市場一旦散戶數(shù)量達(dá)到非常高的比例，通常是市場已經(jīng)見頂?shù)姆浅：玫臉?biāo)志。大家可以看到，目前所有的機(jī)構(gòu)，包括保險(xiǎn)公司、共同基金、QFII、社?；?，其實(shí)都是大量估售，而不是買入，只有散戶在買入。

二是資金進(jìn)入流出的平衡將出現(xiàn)明顯的變化，流出資金明顯大于流入資金。在過去12個(gè)月當(dāng)中，新發(fā)的基金大概有5000億左右，新的IPO不多，大概2800億元，大非小非解禁不多，流入A股市場的資金明顯大于流出資金，這是之前A股市場快速上漲的一個(gè)重要原因。

再往后看，今年5月份到12月份，整個(gè)大非小非解禁的資金量將接近9千個(gè)億；A股市場IPO，主要在香港上市的大型股票回歸A股的資金量大概是2800億，這兩個(gè)項(xiàng)加到一起達(dá)到了12000億。A股新發(fā)基金，按照今年前五個(gè)月的節(jié)奏來看的話，資金量也就是3850億左右。所以流入的有三千多億，流出一萬兩千億，這是一個(gè)很不均衡的量。

當(dāng)然，從監(jiān)管層的角度來考慮，可以會采取措施延遲出現(xiàn)這一狀況。很多原來需要出來的資金可能會延后，比如做空機(jī)制的延后，比如很多原來在香港上市的公司，現(xiàn)在要回歸A股上市，時(shí)間可能也會延后。但總的來說A股市場流出資金的量，一定是大于流入資金的量。

三是A股市場的市盈率達(dá)到了34倍，雖然很多公司的業(yè)績增長很不錯，但是股價(jià)已經(jīng)提前消化了未來一年半的利好因素。H股目前的市盈率為16.6倍，比A股便宜很多。

看好B股和H股

劉煒介紹，里昂證券是最早進(jìn)入中國市場的一家外資券商，1980年代末里昂證券就開始在上海、深圳、北京設(shè)立辦事處。

里昂證券是最早研究中國B股的外資券商之一。現(xiàn)在B股市場上比較好的股票，如萬科B股、中集B股都是里昂證券推薦的。目前里昂證券也正投資于中國的B股市場。與A股相比，B股流通量比較低，市值比較便宜，還是可以買。國內(nèi)106家券商的報(bào)告中，有100個(gè)報(bào)告的建議是買入B股。外資券商包括里昂證券在內(nèi)，都會比較理性、比較中肯地分析B股。

劉煒表示，從去年開始，B股一共出現(xiàn)了三波行情，每波行情都和A、B股要合并的市場傳聞有關(guān)。國內(nèi)一些投資者有時(shí)候目光比較短淺，因?yàn)锳、B股要合并就去買B股，結(jié)果導(dǎo)致一些股票飛速上漲。如果證監(jiān)會出來辟謠說A、B股合并短期不會發(fā)生，資金又會撤出去，其實(shí)沒有必要這樣。如果認(rèn)為B股某個(gè)股票基本面非常健康，與A股相比又有很大價(jià)差的話，不管A、B股合并的傳聞是否真實(shí)，都應(yīng)該去購買。

“可以確信A、B股合并是大勢所趨，但是我也說不清楚A、B股合并什么時(shí)候會發(fā)生，但作為一個(gè)長期的價(jià)值投資者，現(xiàn)在買B股應(yīng)該是正確答案。在A、B股合并當(dāng)中還有一些技術(shù)性問題，例如QFII買A股需要配額，但B股可以自由買賣。如果A、B股合并就不需要市場配額了。這對QFII是一個(gè)不公平的現(xiàn)象，希望中國證監(jiān)會能夠考慮。

對于H股市場，劉煒表示，今年前五個(gè)月，A股上升了差不多50%，而H股基本上是持平的，H股目前和A股相比還是有很大的價(jià)差，A股本身的贏利質(zhì)量跟H股香港上市的中國公司相比，贏利質(zhì)量也有欠缺。監(jiān)管層宣布QDII開放之后，內(nèi)地的資金可以去購買在香港上市的中國公司股票，而這其中一定會有大量的機(jī)會。

中國整體經(jīng)濟(jì)向好

雖然看空A股，但里昂證券認(rèn)為整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的基本面還是非常好的。里昂證券首席中國宏觀策略師羅福萬認(rèn)為，今年前四個(gè)月CPI的數(shù)字增長了2.8%，這個(gè)數(shù)字告訴我們CPI的升幅開始放緩了。而且CPI的升幅，基本上是受食品推動的，部分原因是受到國際市場食品價(jià)格上升的影響，比如說全球市場大豆谷物的價(jià)格直接影響中國的食品價(jià)格。但羅福萬并不很擔(dān)心中國會出現(xiàn)大幅度的通貨膨脹。

一些外國投資者認(rèn)為目前中國經(jīng)濟(jì)過熱，羅福萬也不支持這個(gè)看法。因?yàn)橐话銓σ粋€(gè)經(jīng)濟(jì)體來說，出現(xiàn)過熱的時(shí)候會出現(xiàn)很高的通貨膨脹率，但中國沒有出現(xiàn)這種情況，目前中國的通貨膨脹率還是比較溫和的。在一個(gè)過熱的經(jīng)濟(jì)當(dāng)中通常會出現(xiàn)非常高的貿(mào)易赤字，但在中國卻是相反，中國的貿(mào)易盈余很高。結(jié)合以上兩點(diǎn)來看，羅福萬認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展并非過熱。

篇6

“大數(shù)據(jù)”與數(shù)據(jù)挖掘

“大數(shù)據(jù)”（Big Data， Massive Datasets）一詞幾年前開始出現(xiàn)，首先被世界IT大企業(yè)重視?！按髷?shù)據(jù)”是指無法在一定時(shí)間內(nèi)用常規(guī)軟件工具對其內(nèi)容進(jìn)行抓取、管理和處理的數(shù)據(jù)集合，其主要特點(diǎn)是海量、非結(jié)構(gòu)化和半結(jié)構(gòu)化、實(shí)時(shí)處理，業(yè)界將其歸納為4個(gè)“V”：Volume（數(shù)據(jù)量大），Variety（數(shù)據(jù)類型多樣）， Velocity（處理速度快），Value（價(jià)值密度低）?！按髷?shù)據(jù)”首先是數(shù)據(jù)量大：過去常用的千字節(jié)（KB），已經(jīng)升級為兆（MB）和吉（GB），甚至是太（TB），乃至拍（PB）。這不是簡單的數(shù)據(jù)增多，而是全新的問題，比如全球范圍內(nèi)的工業(yè)設(shè)備、汽車、電子儀表和裝運(yùn)箱中，都有著無數(shù)的數(shù)字傳感器，這些傳感器能測量和交流位置、運(yùn)動、震動、溫度和濕度等數(shù)據(jù)，甚至還能測量空氣中的化學(xué)變化。？譺？訛數(shù)據(jù)容量增長的速度大大超過了硬件技術(shù)的發(fā)展速度，引發(fā)了數(shù)據(jù)存儲和處理的危機(jī)。

“大數(shù)據(jù)”浪潮成了全球政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會的變革之引，它成了加速企業(yè)創(chuàng)新、引領(lǐng)社會變革的利器。2012年1月在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，“大數(shù)據(jù)”是討論的主題之一，論壇上的一份題為《“大數(shù)據(jù)”，大影響》（Big Data， Big Impact）的報(bào)告宣稱，數(shù)據(jù)已經(jīng)成為一種新的經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)類別，就像貨幣或黃金一樣。聯(lián)合國推出了名為“全球脈動”（Global Pulse）的新項(xiàng)目，進(jìn)行所謂的“情緒分析”，使用自然語言解密軟件來對社交網(wǎng)站和文本消息中的信息作出分析，用來幫助預(yù)測某個(gè)指定地區(qū)的失業(yè)率、支出削減或是疾病爆發(fā)等現(xiàn)象，其目標(biāo)在于利用數(shù)字化的早期預(yù)警信號來提前指導(dǎo)援助項(xiàng)目，以阻止某個(gè)地區(qū)重新陷入貧困等困境，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

數(shù)據(jù)挖掘（Data Mining），也稱為網(wǎng)絡(luò)挖掘（Web Mining），斯坦福大學(xué)數(shù)年前就開設(shè)了一門課程“Web Mining”并出版了講義《數(shù)據(jù)挖掘》（Mining of Massive Datasets）？譻？訛。數(shù)據(jù)挖掘是“通過仔細(xì)分析大量數(shù)據(jù)來揭示有意義的新的關(guān)系、趨勢和模式的過程?！保孔t？訛新聞界是數(shù)據(jù)的重要應(yīng)用者，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代媒體經(jīng)營、新聞實(shí)務(wù)等幾乎一切都離不開“大數(shù)據(jù)”、數(shù)據(jù)挖掘。“大數(shù)據(jù)”時(shí)代大部分?jǐn)?shù)據(jù)都是在自然環(huán)境下產(chǎn)生的，比如說網(wǎng)絡(luò)言論、圖片和視頻等網(wǎng)民自發(fā)上傳的內(nèi)容，以及來自于傳感器的數(shù)據(jù)等，即所謂的“非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)”，通常不能為傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫所用。因此從互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的龐大寶庫中獲得知識和洞察力的計(jì)算機(jī)工具正在迅速發(fā)展，目前已經(jīng)具備人工智能（AI）技術(shù)，比如自然語言處理、模式識別和機(jī)器學(xué)習(xí)。

傳媒運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘：

彭博案例

西方媒體對數(shù)據(jù)的運(yùn)用越來越重視，出現(xiàn)了不少專門與數(shù)據(jù)打交道的記者，通過數(shù)據(jù)挖掘的方式進(jìn)行新聞報(bào)道。他們在繁雜瑣碎的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)之后，發(fā)現(xiàn)常規(guī)新聞中不能體現(xiàn)的邏輯，幫助讀者對新聞事件進(jìn)行深度解讀。數(shù)據(jù)挖掘的新聞往往比傳統(tǒng)新聞報(bào)道更有力度，也對記者提出了更高的要求。這里以彭博社一個(gè)數(shù)據(jù)挖掘類的報(bào)道欄目“今日圖表”（Chart of the Day）為例，解讀數(shù)據(jù)挖掘在新聞報(bào)道中的應(yīng)用。

彭博新聞社依托其全球終端建立起來的海量的數(shù)據(jù)庫，使得記者進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘非常得心應(yīng)手。彭博的“今日圖表”“這個(gè)欄目將彭博新聞、彭博數(shù)據(jù)與彭博分析整合起來”？譽(yù)？訛，其深度、速度和靈活性都非常高，工作難度也很大。彭博主編Matthew Winkler聲稱這幾乎是競爭對手無法復(fù)制的欄目，至多能滯后些做出來。它通過圖表和簡單的事實(shí)而非說教來闡明道理，是彭博新聞“show， don’t tell”理念的體現(xiàn)，是一種“簡單而優(yōu)雅的呈現(xiàn)觀點(diǎn)以及點(diǎn)燃想象力的”？譾？訛方式。

“今日圖表”的構(gòu)成有兩部分，一部分是由彭博制作的圖表，另一部分是一個(gè)4至6段的文字報(bào)道。首先，記者或編輯從紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)、報(bào)道中尋找靈感的過程。“今日圖表”靈感一般都來自最近發(fā)生的新聞。記者或編輯的“想象力，對數(shù)據(jù)的深入分析，每天的新聞標(biāo)題，市場價(jià)格的異常變化，或者與分析師、投資者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家的談話也能提供靈感”？譿？訛。

哪些數(shù)據(jù)值得挖掘？正在或剛發(fā)生的、讀者關(guān)注的重大新聞事件，通過用數(shù)據(jù)挖掘得出的不同視角，可以豐富讀者對事件的認(rèn)知。彭博社很重視相關(guān)深度信息的呈現(xiàn)，如下面幾例：

2012年11月2日，“今日圖表”對過去10年在上海證券交易所交易的股票進(jìn)行分析，自2002年11月至2012年10月，貴州茅臺酒業(yè)股票上漲高達(dá)3451%，市值從不到10億美元到今天的410億美元，成為世界第二大造酒公司（圖1以世界三大酒廠中的另外兩家作為對照）。由此引申，中國自2002年以來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已經(jīng)造就了一個(gè)富裕階層，他們對奢侈品類的需求，刺激了相關(guān)消費(fèi)，因此出現(xiàn)茅臺酒的大幅增長。而3451%的股價(jià)飆漲，對呈現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的變化，非常有說服力。

2012年11月8日，彭博“今日圖表”對比了過去10年中印兩國城鄉(xiāng)人口的變化：中印兩國農(nóng)村人口幾乎都是7.8億，但經(jīng)過10年發(fā)展，有超過1億農(nóng)民進(jìn)城，中國城市人口已超過農(nóng)村（見圖2）。同樣作為新興大國，中國的發(fā)展在城市化方面至少是遠(yuǎn)超印度的，而城市化被作為衡量現(xiàn)代化的重要指標(biāo)。

2012年11月13日“今日圖表”對比了中國4家最大銀行與美國4家最大銀行的市值變化：自2006年10月，4家中國銀行的總市值超過美國同行，之后絕大多數(shù)時(shí)期，它們的市值一直都保持優(yōu)勢（見圖3）。彭博社通過分析，認(rèn)為中國幾大銀行未來幾年還會保持優(yōu)勢。政府與銀行之間的關(guān)系的不同，就導(dǎo)致了兩國銀行獲利方式的區(qū)別；中國銀行的優(yōu)勢，是在過去10年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展中逐漸形成的。

數(shù)據(jù)挖掘也用于日常報(bào)道，從而對現(xiàn)實(shí)世界做出更深入的解釋。2012年10月，科技新聞提到聯(lián)想超越惠普，成為全球第一大個(gè)人電腦廠商。在移動設(shè)備風(fēng)生水起，個(gè)人電腦銷量下滑的今天，聯(lián)想成為第一有多大意義？彭博社以2004年底聯(lián)想和IBM簽合同為起點(diǎn)，對比了世界五大個(gè)人電腦生產(chǎn)商的股價(jià)變化，發(fā)現(xiàn)聯(lián)想股價(jià)在8年中上漲130%多，IBM的股價(jià)也提升了超過100%，而其他幾家電腦廠商卻有不同程度的下跌。這說明8年前聯(lián)想并購Thinkpad的決定，至少從資本市場來說，對雙方都是一個(gè)雙贏決定；并對其他電腦廠商造成了一定打擊。這樣的數(shù)字就很說明問題，也是對質(zhì)疑者的有力回應(yīng)。（見圖4）

如今男女平等的概念已深入人心，但是現(xiàn)實(shí)情況如何？2012年10月22日，“今日圖表”就做了一個(gè)有趣的數(shù)據(jù)挖掘，分析了全球最大的50家跨國企業(yè)董事會成員性別，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，事實(shí)與人們嘴上說的大相徑庭：在寶潔公司，女性占了45.5%的董事會席位，也是50家跨國巨頭中唯一女性董事超過40%的公司；而在三星、本田等公司，董事會竟全是男性。西方國家董事會女性比例高些，這可以解釋文化以及政策等多方面的情形。

如何用有效的數(shù)據(jù)支撐數(shù)據(jù)挖掘？10年前，記者如想獲知許多國家的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還只能通過打電話到相關(guān)統(tǒng)計(jì)部門，經(jīng)過繁瑣的過程后才能拿到。今天，網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)使得世界各國的數(shù)據(jù)觸手可及，在類似彭博、路透及道瓊斯這樣的專業(yè)金融數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)，這些數(shù)據(jù)更易獲取，歸類方式也更為合理。除了這些專業(yè)的金融數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)外，有很多途徑可以獲得相關(guān)數(shù)據(jù)。例如股票市場的數(shù)據(jù)，在互聯(lián)網(wǎng)上幾乎都可以得到，因?yàn)槊總€(gè)上市公司都需要將隨時(shí)發(fā)生的重大調(diào)整上報(bào)相關(guān)股票交易所，也需要每季度對外公開財(cái)報(bào)，這些數(shù)據(jù)都隨時(shí)可查證。從彭博報(bào)道提及的信源看，有相當(dāng)?shù)臄?shù)據(jù)都是外部機(jī)構(gòu)的，記者只是根據(jù)報(bào)道需求去尋找數(shù)據(jù)。極少數(shù)難以直接獲取的數(shù)據(jù)，可以請數(shù)據(jù)專家?guī)兔ΑＷ钪匾?，依然是對?shù)據(jù)的解讀方式和切入點(diǎn)。

媒體經(jīng)營如何使用“大數(shù)據(jù)”？英國衛(wèi)報(bào)網(wǎng)站2012年9月發(fā)表法國數(shù)字集團(tuán)ePresse總經(jīng)理Frédéric Filloux文章《數(shù)字新聞讀者的“大數(shù)據(jù)”蘊(yùn)藏巨大價(jià)值》稱，其他行業(yè)得以有效利用的“大數(shù)據(jù)”，同樣適用于數(shù)字媒體行業(yè)，讀者的“大數(shù)據(jù)”蘊(yùn)藏著尚未被挖掘的巨大價(jià)值，行為數(shù)據(jù)可用于使得新聞服務(wù)更能吸引讀者，并為內(nèi)容發(fā)行商帶來更大的收益。數(shù)字發(fā)行的價(jià)值被嚴(yán)重低估，很多數(shù)字內(nèi)容發(fā)行商都無法留住讀者，讀者的個(gè)人資料和其瀏覽的內(nèi)容，以及它們與互聯(lián)網(wǎng)“噪音”之間有怎么樣的對比？這些是尚未被挖掘的最大價(jià)值來源。

如何使用無法被傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫管理工具吸收和分析的龐“大數(shù)據(jù)”集？其他行業(yè)的實(shí)踐也許可以給予借鑒。通過強(qiáng)大的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，美國超市連鎖店塔吉特（Target）能夠查出哪些顧客到了懷孕的第三個(gè)月，那是他們消費(fèi)習(xí)慣中的一個(gè)重要時(shí)段?！肮雀枇鞲汹厔荨保℅oogle Flu Trends）對流感爆發(fā)的追蹤比任何政府機(jī)構(gòu)做得都要好。Google的搜索和廣告業(yè)務(wù)及其實(shí)驗(yàn)中的機(jī)器人汽車，便利用了大量人工智能技術(shù)，它們對數(shù)量龐大的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并作出即時(shí)的決策。蘋果公司在2010年收購的Siri網(wǎng)站，就在變成一種日益成熟的“個(gè)人助理——它能向用戶提供提醒服務(wù)、天氣預(yù)報(bào)、餐飲建議和對用戶提出的大量問題作出解答等。

數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)能夠用于從數(shù)字新聞中提取更多的價(jià)值。互聯(lián)網(wǎng)目前已經(jīng)能夠提供了解各類數(shù)據(jù)的必需工具，如誰在訪問網(wǎng)站、他們喜歡什么等等，從中可以更加準(zhǔn)確地了解用戶和預(yù)測他們的需求，增進(jìn)對讀者的了解，從而推送甚至定制更契合需要的新聞、服務(wù)信息、精準(zhǔn)的廣告。

（作者系清華大學(xué)新聞與傳播學(xué)院教授、副院長；本文的合作者劉少華，為清華大學(xué)新聞與傳播學(xué)院碩士研究生）

注釋：

？譹？訛Mark P. Mills and Julio M. Ottino， The Coming Tech-led Boom，The Wall Street Journal， Jan.30，2012.

？譺？訛本段落及以下3段，參引：The Age of Big Data， The New York Times， Feb.12， 2012，？pagewanted=all

？譻？訛Anand Rajaraman and Jeffrey D. Ullman， Mining of Massive Datasets， Copyright ？c 2010， 2011 Anand Rajaraman and Jeffrey D. Ullman.

篇7

聽聽女人之間的談話吧，你會立刻有答案。

“你買基金了嗎？”

“你玩股票了嗎？”

“你炒外匯了嗎？”……

沒錯，投資理財(cái)已經(jīng)成為時(shí)下女人最流行的話題之一。如果你現(xiàn)在還沒玩過股票、買過基金，你不僅在朋友聚會時(shí)沒有談資，而且大大落伍了。越來越多的女人們放棄了“只儲蓄”的理財(cái)模式，開始認(rèn)識“基金”、“股票”、“保險(xiǎn)”、“黃金”、“外匯”、“期貨”、“權(quán)證”……個(gè)人理財(cái)市場已顯現(xiàn)了新理財(cái)時(shí)代的耀眼光芒，女人們的理財(cái)熱情也得到空前激發(fā)。戰(zhàn)斗在理財(cái)投資“錢”線的女人們?nèi)绾芜x擇合適的投資組合，賺取最大利益，成了了個(gè)人經(jīng)濟(jì)生活中新的時(shí)尚風(fēng)標(biāo)。

小資料：

有調(diào)查顯示：女性理財(cái)投資更出色。全美投資者團(tuán)體協(xié)會所做的統(tǒng)計(jì)表明，純由女性組成的股票投資俱樂部，年平均收益達(dá)21.3％，純由男性組成的股票投資俱樂部，年平均收益率只有15％。這和女性們的耐性、不易激動的性格相關(guān)，她們買定某種股票后，即使市值下落，也較不急于脫手。

“新財(cái)女”1

迷迷糊糊跟風(fēng)炒股

張子璇 28歲 公司前臺

先申明，我完全是個(gè)“股盲”，對于股市術(shù)語，我一竅不通。我炒股完全是跟風(fēng)，因?yàn)槲覀兗矣H戚都是“股民”，每次聚會，大家的話題不約而同說的都是股票――賺了、賠了、發(fā)現(xiàn)了哪個(gè)好股……在大家的慫恿下，加上這么強(qiáng)大的“專家后盾”，我迷迷糊糊就跟著他們買起了股票。

可自從買了股票之后，我的心就開始懸著了。前幾天我的股票連續(xù)漲了幾個(gè)板，我都要樂瘋了，可沒幾天又跌停了，我的嘴還沒合上呢，就僵了。那些賬戶上的數(shù)字，起起伏伏，讓你感覺到那只是游戲，而不是實(shí)實(shí)在在的錢。唉，人生大起大落，實(shí)在是太刺激了。

專家提示：

許多置身于金融投資領(lǐng)域的人，對于金融產(chǎn)品并沒有清晰的認(rèn)識，好多人連基本概念都沒弄懂就匆忙入市，這就為家庭財(cái)產(chǎn)安全埋下了隱患，也違背了理財(cái)?shù)幕驹瓌t。

很多新入市的投資者缺少證券投資經(jīng)驗(yàn)，投資理念不成熟，沒有經(jīng)歷市場的大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，自我保護(hù)能力不強(qiáng)。其往往只看到炒股賺錢，甚至誤以為投資股市是致富捷徑，缺乏價(jià)值投資理念，不懂得或忽視炒股可能賠錢的風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場發(fā)生大幅波動，很容易出現(xiàn)恐慌性拋售，有可能面臨較大的財(cái)產(chǎn)損失。

投資與風(fēng)險(xiǎn)總是相伴而生，一旦遭遇金融危機(jī)，股價(jià)狂跌、資金被套，而銀行還有房貸、車貸等著你去還，怎么辦？聽聽“股神”巴菲特的名言：投資法則一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記以上兩條。

紙上富貴是股海最佳名詞，指數(shù)上漲別太高興，購物、請吃飯、大肆消費(fèi)，但一眨眼又是黃粱一夢，已用出去的錢追不回。因此，指數(shù)漲別驕傲，指數(shù)掉別悲哀，高點(diǎn)賣了才是賺，低點(diǎn)不賣不算虧，別讓虛幻數(shù)字?jǐn)_亂己心。

“新財(cái)女”2

歲末理財(cái)盤點(diǎn)讓我偷著樂

江明慧導(dǎo)游32歲

歲末，我抽出時(shí)間盤點(diǎn)家中的“金庫”，銀行存款、人民幣理財(cái)產(chǎn)品、基金、分紅保險(xiǎn)……不盤不知道，這一盤還真帶來了驚喜―――我家的金融資產(chǎn)在這一年中竟然升值了將近一半：而人民幣理財(cái)產(chǎn)品、分紅保險(xiǎn)帶來不錯的收益。

投資讓女人證明自己的價(jià)值，也許投資理財(cái)?shù)目鞓肪褪沁@樣的，完全的一種自我陶醉?？粗~戶的數(shù)字“噌噌”地長，暗唱著網(wǎng)上那個(gè)流行歌――“我賺錢啦，賺錢啦……”

這種投資賺錢，就像在拿別人的“捐款”，花著一點(diǎn)也不心疼。對于那些覬覦已久的名牌香水、包包也都是用私房錢毫不心疼地“招”回來。我還把逢年過節(jié)孝敬媽媽的紅包轉(zhuǎn)入基金賬戶幫她投資，為媽媽打造一個(gè)安心無慮的退休人生。

專家提示：

在如今的全民理財(cái)時(shí)代，理財(cái)固然重要，但是投資更應(yīng)減少盲目性，讓理性投資取機(jī)成為理財(cái)主流。理財(cái)應(yīng)讓生活更加從容優(yōu)雅，而不是急功近利、好大喜功。

股市應(yīng)該體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的速度，目前國內(nèi)的股市也正趨于成熟，人民幣升值，股權(quán)分置改革結(jié)束等等都是宏觀支持市場看好的因素，好的上市公司開始回歸A股市場正在逐漸地給予投資者更多的回報(bào)?；鹑匀粫?008年投資理財(cái)?shù)闹匾贩N，但是也拉開了機(jī)構(gòu)搏弈的序幕，一些整體實(shí)力不足，管理不夠規(guī)范，團(tuán)隊(duì)不夠優(yōu)秀的基金公司會相繼被震蕩出局，因此在購買基金的時(shí)候一定考慮兩點(diǎn)：一要做品牌基金，基金公司的整體實(shí)力較強(qiáng)；二要做經(jīng)歷過熊市的基金。沒有經(jīng)歷熊市和牛市兩個(gè)階段的基金公司難以看出其品質(zhì)，因?yàn)榕Ｊ兄泄墒械拇蠓蠞q帶給基金的收益率可能掩蓋基金本身選股能力不足的問題。還有一點(diǎn)很關(guān)鍵的提示：不要聽小道消息，不要貪便宜，凈值高低不是關(guān)鍵，長期穩(wěn)定的盈利能力才是投資者要重點(diǎn)關(guān)注的，只要在自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍里，看好一只背景不錯的基金，一路買進(jìn)長期持有，最終會有不錯的回報(bào)的。

“新財(cái)女”3

學(xué)會理財(cái)就相當(dāng)于為自己加份工資

喬欣欣記者35歲

應(yīng)該說，老公是我投資理財(cái)上的師傅。我“出師”了，就把師傅給甩了。我和先生都炒股，但是我們用不同的賬戶。

我發(fā)現(xiàn)炒股就像“雙升”紙牌游戲，如果夫妻是一班兒的，免不了因?yàn)橐庖姺制缍臣?。我倆就常常因?yàn)檫x股、什么時(shí)機(jī)買股、賣股而意見不一致，也因此很影響感情。后來，我倆想出了一個(gè)辦法，股票的公共賬戶A賬戶他來管，從A賬戶中轉(zhuǎn)移10萬再設(shè)立一個(gè)B賬戶我來管。因?yàn)槭俏业膫€(gè)人賬戶，我不時(shí)地把自己的私房錢注入，也不時(shí)用這個(gè)賬戶來支配自己的消費(fèi)，享受著理財(cái)投資的絕對控制權(quán)。

在關(guān)注投資理財(cái)?shù)娜兆永?，我所收獲的不僅僅是基金收益上帶來的刺激，更多的是它給我?guī)淼娜轮R。我的生活不再是逛街、看電視、閑聊，投資讓我的生活變得充實(shí)。

專家提示：

理財(cái)更應(yīng)該是一種生活態(tài)度，為自己的生活做長期規(guī)劃和保障的態(tài)度。不管月入多少都應(yīng)該有自己個(gè)性化的理財(cái)計(jì)劃，因?yàn)槔碡?cái)?shù)恼嬲康氖歉雍玫卮蚶碜约旱纳?，在?cái)務(wù)自由的保障下過自己想要過的生活。

開始理財(cái)比如何理財(cái)更加重要，而且是越早開始越好。“等待的時(shí)間越長，擁有的時(shí)間越短。”理財(cái)?shù)暮诵母拍罹褪恰皶r(shí)間價(jià)值”，投資要選擇適當(dāng)?shù)氖袌鰰r(shí)機(jī)，而理財(cái)規(guī)劃確要從你有此想法開始。越早進(jìn)行規(guī)劃，離你要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)越近，心理和物質(zhì)的準(zhǔn)備以及技術(shù)層面的操作越從容，貨幣的時(shí)間價(jià)值越凸顯。但這并不等于說在此之前不要做充分的準(zhǔn)備，至少你需要：

1.明確并量化你的需求。僅僅想像要“成為一個(gè)富有的人”或“過上富裕自由的生活”這種概念化的需求只是理想，不是目標(biāo)，我們需要將你人生中的短、中、長期目標(biāo)變成可計(jì)算、可衡量的數(shù)據(jù)，才能使你的規(guī)劃具有可執(zhí)行性。

2. 掌握投資的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及所對應(yīng)的收益。僅僅關(guān)注收益是不夠的，因?yàn)橛袝r(shí)它不由你來控制，對收益相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)一定要客觀地估計(jì)，永遠(yuǎn)不要期望零風(fēng)險(xiǎn)、高收益，在投資之前先要全面了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

“新財(cái)女”4

第一筆意外之財(cái)

宋雨榮教師50歲

基金，這個(gè)我不曾有過任何接觸的字眼，在2007年闖入了我的生活。我和丈夫都不是喜歡冒險(xiǎn)的人，每個(gè)月按時(shí)存一筆錢到銀行，雖然利息少得可憐，但從未想過投資理財(cái)。

我家的一個(gè)親戚在銀行上班，有一次我去存款，她建議我買點(diǎn)基金。當(dāng)時(shí)我很猶豫，也沒有聽從她的建議。沒想到過了大半年，我在銀行又遇到她，她告訴我她上次給我推薦的新基金從起初的1元已經(jīng)漲到1.9元了。她依然建議我買點(diǎn)基金長期投資，需要錢的時(shí)候還可以贖回。于是，在她的建議下，我拉著老公戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地買下了我的第一只基金――中郵核心優(yōu)選。剛買回來，就遇到大跌，老公和我還暗自后悔，早知道還不如存銀行多少還有一些利息。

再后來，我倆都很少看基金信息了，那天，那個(gè)銀行的親戚打來電話，告訴我們的基金分紅了。我倆到了銀行一查詢，果然――我們的基金近期一直在慢慢往上爬，而且還分了3000塊錢的紅利。拿著賺來的意外之財(cái)，我非常高興，這可是有生以來的第一筆投資收益啊。 漸漸地，我們對投資理財(cái)產(chǎn)生了濃厚的興趣，我已不甘心把贖回的資金放在銀行里賺取那點(diǎn)可憐的利息。我們先后又認(rèn)購了幾個(gè)基金，期待2008能有一個(gè)好的“收成”。

專家提示：

由于現(xiàn)在CPI漲幅高過了銀行利率，人們把錢存在銀行是非常不合算的，可能再取出來的時(shí)候已經(jīng)買不到今天能買的東西了。理財(cái)?shù)淖畹湍繕?biāo)就是抵消通脹率，至少讓錢不貶值。不懂理財(cái)?shù)娜擞肋h(yuǎn)也跑不贏懂得理財(cái)?shù)娜?。從這個(gè)意義上來說，開啟全民的理財(cái)頭腦是非常必要的。

掌握了基本的專業(yè)知識后，有效把握資金進(jìn)退時(shí)機(jī)和數(shù)量非常重要。很多人入市后，就一刻不停地關(guān)注所買股票的行情，稍有波動就坐立不安。實(shí)際上股票、基金價(jià)值回歸是一個(gè)漫長的過程，需要投資者有足夠的耐心，當(dāng)你對所買理財(cái)產(chǎn)品有了足夠信心，尤其是一些行業(yè)具有廣闊前景、良好業(yè)績增長紀(jì)錄、處于行業(yè)龍頭位置的企業(yè)股票，切忌頻繁地進(jìn)行短線交易，那樣做只會給券商帶來豐厚的手續(xù)費(fèi)。投入資產(chǎn)的比例也同樣重要。“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”，在進(jìn)行基金、股票這些相對風(fēng)險(xiǎn)較高的投資同時(shí)，還應(yīng)將適當(dāng)比例的資產(chǎn)投入到人民幣理財(cái)產(chǎn)品中或黃金投資等收益比較穩(wěn)定的項(xiàng)目。堅(jiān)持是最重要的原則。

小提示：

需要提醒的是：那些在一段時(shí)間就要將投入資金變現(xiàn)，如用于購房、子女教育等的人最好不要將錢用在高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目上，而有人企圖通過信用卡透支來獲得資金炒股的行為更是不可取的，不但容易血本無歸，還很可能債臺高筑。

“新財(cái)女”5

精致生活=理財(cái)+技巧

趙皖貞 30歲 公司職員

很多人都發(fā)現(xiàn)，我現(xiàn)在“出手”很大方，這都是緣于我“投資理財(cái)”的功勞。理財(cái)是現(xiàn)代女性擁有亮麗人生所必需的技能。

我理財(cái)很早，大學(xué)畢業(yè)就開始了。那時(shí)候工資不高，但是也被我有計(jì)劃地支配著。我把工資分為三份，一份孝敬父母，一份存入銀行，另一份用于自己的日常花銷。存入銀行的數(shù)目不多，但日久天長，也有了一筆不小的收入。我拿著這些錢，投資做了股票和基金。也算我運(yùn)氣好，去年一年，我的投資回報(bào)率一路瘋漲到300%。

我所有的理財(cái)投資都強(qiáng)調(diào)適度原則，絕對不會因?yàn)槔碡?cái)萬一造成的損失而影響自己正常的生活。我的生活資產(chǎn)和投資資金是嚴(yán)格分開的，即便銀行提供銀證通等理財(cái)業(yè)務(wù)，我也不把兩種不同用途的資金放在一張銀行卡上。一般一張卡上留足2萬元錢作為家庭應(yīng)急的備用金；另辦一張專用作“投資”的卡。

理財(cái)?shù)哪康氖菫榱讼硎芨玫纳睿詻]有必要為了省錢而讓自己過上困苦的生活，否則不是本末倒置了嘛。節(jié)約和摳門是有本質(zhì)區(qū)別的，該花的錢不能少花，不該花的錢就應(yīng)該一毛不拔，不要為了一時(shí)的享受或者可悲的虛榮心而花費(fèi)自己辛苦賺來的錢。

專家提示：

想要成為一個(gè)獨(dú)立自主的現(xiàn)代女性，不僅要懂得賺錢，還要懂得理財(cái)。金錢如同人一樣有“好惡”，你善待它，它就會留下來，好好照顧你。

摒棄保守：據(jù)調(diào)查，女性最常使用的投資工具是儲蓄和保險(xiǎn)。從這樣的投資習(xí)性可以看出女性注重資金的安全感，不過通貨膨脹卻可以隨時(shí)將你的利息吃掉。

建立信心：女人大多對數(shù)字分析缺乏興趣，對理財(cái)心存恐懼。其實(shí)身為e世紀(jì)的女性，只要肯多花一些心思，建立在理財(cái)上的信心，你會表現(xiàn)得比男人更好。理財(cái)是種“馬拉松式”的投資活動，應(yīng)看重長期回報(bào)。

理性當(dāng)家：不少女人最鐘情去商場血拼購物，刷卡刷到手軟?；氐郊?，望著那快要擠爆的衣櫥，才發(fā)現(xiàn)信用卡早已透支。

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理財(cái)對陣減肥

女人對財(cái)富的管理和對自己體重的管理有異曲同工之效――如果要成功達(dá)成目的，一定要有“持續(xù)性”、“紀(jì)律性”！減肥的時(shí)候，無論是采取“節(jié)食”、“運(yùn)動”等方式，最重要的就是要持續(xù)不斷地維持運(yùn)動或節(jié)食的習(xí)慣，否則很容易又胖回來；理財(cái)投資也需要長期付出，如果只是三天捕魚、兩天曬網(wǎng)，追隨股市漲漲跌跌，殺進(jìn)殺出，成效恐怕很難彰顯。

結(jié)束語：

腦袋決定你的口袋，口袋里的自由，決定你一生的幸福，也決定你臉上的笑容，更決定你的光鮮。

《女人要有錢》的作者茱蒂?瑞斯尼克在書中也一再為女人洗腦：“女人要青春，要美麗，要遇見好男人，更要有錢才會幸福。女人從來不替自己的未來生活做打算是很危險(xiǎn)的事！”

其實(shí)，邁出理財(cái)?shù)谝徊降睦Щ蠛瓦t疑就是放下對復(fù)雜數(shù)據(jù)的恐懼，越早踏上投資理財(cái)?shù)碾A梯、越在年輕時(shí)開始充實(shí)這方面的常識，越能更游刃有余地保證自己未來的安全、獨(dú)立、價(jià)值和夢想，把自己的命運(yùn)完全掌握于自己的手中。懂得理財(cái)和懂得保養(yǎng)一樣，是女人一生都要面對和學(xué)習(xí)的一門功課。

美麗的女人懂得投資美麗的外在，聰明的女人懂得投資內(nèi)在，要做到內(nèi)外兼顧，并非奢望，不妨在新年之初快快來增進(jìn)一下比EQ、IQ更實(shí)際的理財(cái)智商吧。但愿每一位女士在新的一年都能找到屬于自己的“富礦”，成為充滿錢途的“高鈔財(cái)女”。

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《我愛錢》：讓錢奔向你

篇8

摘要：針對上市公司投資價(jià)值的財(cái)務(wù)分析，探討常用的分析指標(biāo)和改進(jìn)的分析指標(biāo)。力圖用這些新的評價(jià)指標(biāo)來解決目前的財(cái)務(wù)評價(jià)體系中存在的問題，以便對上市公司的價(jià)值做出更加公允的衡量。

關(guān)鍵詞：投資價(jià)值；指標(biāo)分析

一、常用指標(biāo)分析

1.市盈率。市盈率= 每股市價(jià)/每股收益。這個(gè)指標(biāo)可能是廣大的投資者最熟悉的一個(gè)評價(jià)指標(biāo)，有關(guān)證券刊物上幾乎天天報(bào)道。它是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越??；在每股市價(jià)確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.市凈率。市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，也叫托賓Q值。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價(jià)值，它是用成本計(jì)量的；每股市價(jià)是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，它是證券市場上交易的結(jié)果。投資者認(rèn)為，市價(jià)高于賬面價(jià)值時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿?；反之則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。

3.市銷率。由于市盈率、市凈率兩個(gè)指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特征，限制了公司間的比較，所以西方有些學(xué)者就提出了市銷率的概念，即每股市價(jià)/每股銷售收入。這個(gè)指標(biāo)主要用于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)或高科技企業(yè)。

二、改進(jìn)指標(biāo)分析

1.每股市價(jià)/每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量

由于會計(jì)意義的利潤是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則等會計(jì)原則計(jì)算得來，人為估計(jì)性較強(qiáng)。而根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表可以幫助了解上市公司真實(shí)的盈利情況，投資者往往用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率來甄別利潤的含金量。用每股市價(jià)與每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比率可以較為真實(shí)地評判股票投資價(jià)值，每股價(jià)格與每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比值越小，表明股票的價(jià)值越高。該比率的意義實(shí)際與市盈率指標(biāo)相同，都是市價(jià)與有關(guān)盈利能力指標(biāo)的比，但是前者是從現(xiàn)金的角度出發(fā)，更可靠。

2.每股市價(jià)/每股銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金

銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金反映的是企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)實(shí)際收到的現(xiàn)金，包括本期銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金，以及前期銷售和前期提供勞務(wù)本期收到的現(xiàn)金和本期預(yù)收的賬款。這個(gè)科目常常與損益表上的主營業(yè)務(wù)收入相比，兩者之比稱之為現(xiàn)款銷售率，高收現(xiàn)率是企業(yè)經(jīng)營成功的結(jié)果，也表明企業(yè)產(chǎn)品適銷對路。而目前國內(nèi)有的上市公司關(guān)聯(lián)購銷比例較多，銷售收入較高卻無對應(yīng)的現(xiàn)金流入。所以每股市價(jià)/每股銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金的比率實(shí)質(zhì)意義是與市銷率一樣的，只不過前者是從現(xiàn)金角度出發(fā)。

3.每股市價(jià)/每股主營業(yè)務(wù)利潤

主營業(yè)務(wù)利潤是損益表利潤結(jié)構(gòu)的第一層次，主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入――主營業(yè)務(wù)成本―主營業(yè)務(wù)稅金及附加。前面談到，市銷率只能在同行業(yè)進(jìn)行相互比較，因?yàn)楦鱾€(gè)行業(yè)的利潤率是不一樣的。如果從毛利的角度出發(fā)，每股市價(jià)/每股主營業(yè)務(wù)利潤可能最有意義，特別是對于一些處于開創(chuàng)期的高新技術(shù)上市公司是很有意義的。因?yàn)橐恍└咝录夹g(shù)公司期初研發(fā)支出、市場開拓支出會較多，如果用凈利潤的指標(biāo)或用現(xiàn)金指標(biāo)來評價(jià)，將使這些有潛在成長性的公司“潛龍入海”，埋沒“真金”。

4.每股市價(jià)/每股營業(yè)利潤（或是每股市價(jià)/每股扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤）

營業(yè)利潤是損益表的第二層次，營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤＋其他業(yè)務(wù)利潤――存貨跌價(jià)損失三項(xiàng)費(fèi)用。對于正常的非投資管理型的企業(yè)來講，營業(yè)利潤占利潤總額的比例幾近百分百，即營業(yè)利潤是利潤的主要來源。對于財(cái)務(wù)知識比較豐富的投資者來講，看損益表首先是看營業(yè)利潤是正還是負(fù)，假如為負(fù)，說明主營虧損，假如營業(yè)利潤為負(fù)或很低但凈利潤卻為正或較高，說明有靠投資收益、營業(yè)外收支或補(bǔ)貼收入操縱利潤的可能性。所以營業(yè)利潤能代表一家公司主營業(yè)務(wù)盈利能力和盈利成果。

5.每股市價(jià)/每股可供投資者分配利潤

市盈率的指標(biāo)實(shí)質(zhì)是一個(gè)投資回收期的概念，假設(shè)每股盈利都?xì)w股東所有，并全部分紅，市盈率的數(shù)字就是一個(gè)靜態(tài)投資回收期。但實(shí)際上，公司的利潤繳稅之后，還需按照《公司法》的規(guī)定，提取相關(guān)法定的公益金、法定的公積金，然后才考慮利潤分配情況。可供投資者分配的利潤金額可從利潤分配表上得到，可供投資者分配的利潤金額=當(dāng)年的凈利潤＋年初未分配利潤―提取金額。該項(xiàng)指標(biāo)可衡量上市公司歷年來的利潤儲備情況，如果從分紅的角度衡量投資價(jià)值，該項(xiàng)指標(biāo)可作參考。投資者買股票獲利無非是二級市場差價(jià)或分紅所得，像國外投資者一般都比較重視分紅所得。在我國股票市場發(fā)展日益成熟、股價(jià)波動越來越平穩(wěn)的情況下，該指標(biāo)也將會越來越受到重視。

6.每股市價(jià)/調(diào)整后每股凈資產(chǎn)

財(cái)政部從2001年頒布新的企業(yè)會計(jì)制度，四項(xiàng)計(jì)提增加到八項(xiàng)計(jì)提，這也從另外一個(gè)角度說明了目前上市公司資產(chǎn)還是存在著一定的泡沫。在2001年中，神馬實(shí)業(yè)的股價(jià)一度跌至7.10元，而2001年報(bào)的每股凈資產(chǎn)6.035元，市凈率約為1.17倍，但若扣除有關(guān)不良資產(chǎn)的話，每股凈資產(chǎn)就約為1.6元，而不是賬面的6.035元了。目前上市公司半年報(bào)、年報(bào)中都有披露調(diào)整后每股凈資產(chǎn)的金額，調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)=（年度末股東權(quán)益――三年以上的應(yīng)收款項(xiàng)――待攤費(fèi)用――長期待攤費(fèi)用）/每股年度末普通股股份總數(shù)。該項(xiàng)指標(biāo)比市凈率更謹(jǐn)慎。

7.每股市價(jià)/每股EVA

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）實(shí)際上也是一個(gè)衡量公司經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)，與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析工具相比，它考慮了權(quán)益資本的機(jī)會成本，是對一個(gè)企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤的判斷，其理念符合現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的核心――股東價(jià)值最大化。南方開放式基金稱其投資組合將投資于價(jià)值型股票和成長型股票投資組合。價(jià)值型股票主要通過代表股東真實(shí)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)體系進(jìn)行選擇，以EVA為基礎(chǔ)，建立一個(gè)上市公司投資價(jià)值評分體系，并重點(diǎn)選擇連續(xù)兩年EVA排名靠前的公司進(jìn)行投資。并選取排名前300名的上市公司作為價(jià)值型股票投資的主要范圍。

參考文獻(xiàn)：

[1]葉信才.用財(cái)務(wù)指標(biāo)評判上市公司的投資價(jià)值，證券時(shí)報(bào)，2004.11

篇9

北京奧運(yùn)可謂百年一遇，而隨著奧運(yùn)會進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，奧運(yùn)板塊也借勢洶涌澎湃。以天鴻寶業(yè)、首旅股份、北京城建、中體產(chǎn)業(yè)等為首的奧運(yùn)概念股走出了連續(xù)拉升的態(tài)勢，甚至在5月30日印花稅突然上調(diào)的消息打擊下，相當(dāng)多的奧運(yùn)概念股卻拒絕調(diào)整，成為了“萬眾綠中的一點(diǎn)紅”。

那么，時(shí)離北京奧運(yùn)會尚有一年又一個(gè)多月，奧運(yùn)板塊的噴薄而出，究竟是題材炒作，還是價(jià)值發(fā)現(xiàn)?

奧運(yùn)會：一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)動機(jī)

舉辦奧運(yùn)會是一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力的集中體現(xiàn)。歷史上，現(xiàn)代奧運(yùn)會舉辦100多年來，28屆奧運(yùn)會中，除了1968年墨西哥城奧運(yùn)會在發(fā)展中國家墨西哥舉辦外，其他全部是在發(fā)達(dá)國家或較為發(fā)達(dá)國家舉辦。而奧運(yùn)會則往往緊隨著“奧林匹克效應(yīng)”，為舉辦國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來質(zhì)的飛躍。

1964年，東京舉辦第18屆奧運(yùn)會，日本一舉投入30多億美元，大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶動了制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)、運(yùn)輸、通訊等行業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展，使日本出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮。GNP從奧運(yùn)會前的年增長10.1％猛增到16.1％，史稱“東京奧林匹克景氣”。

1988年韓國借申奧成功良機(jī)，推動經(jīng)濟(jì)超高速發(fā)展，1981～1988年，籌備奧運(yùn)會共帶來70億美元的生產(chǎn)誘發(fā)和27億美元的國民收入誘發(fā)效果，經(jīng)濟(jì)增速年均達(dá)12.4％。1985～1990年，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值從2300美元增至6300美元，實(shí)現(xiàn)了從發(fā)展中國家向新興工業(yè)國家的轉(zhuǎn)變。

中國舉辦奧運(yùn)會的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段類似韓國與日本。

根據(jù)估算，北京為舉辦2008年奧運(yùn)會，8年間直接和間接總投資大約2800億元，占中國2001年GDP總量的2.5％，每年拉動GDP增長0.3個(gè)百分點(diǎn)左右。如果進(jìn)一步考慮奧運(yùn)會帶動的消費(fèi)和服務(wù)需求，預(yù)計(jì)北京舉辦2008年奧運(yùn)會將每年拉動GDP增長0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。

預(yù)熱奧運(yùn)概念股

奧運(yùn)所帶來的經(jīng)濟(jì)景氣度提升，會在股指趨勢上得到印證。如今，北京奧運(yùn)會距今仍有1年多時(shí)間，但圍繞這一概念的投資盛會則已然提前到來。從去年的北辰實(shí)業(yè)，到今年的中體產(chǎn)業(yè)、北京城建、首旅股份，等等，關(guān)于北京奧運(yùn)會的熱潮在股市中此起彼伏。

事實(shí)上，根據(jù)亞特蘭大、悉尼、巴塞羅那、漢城等多屆奧運(yùn)會的投資經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)奧運(yùn)概念股將會提前1年至1年半開始爆發(fā)一輪奧運(yùn)主題投資熱潮。

從近6屆奧運(yùn)會來看，發(fā)現(xiàn)多數(shù)國家舉辦奧運(yùn)前后股票市場都有所表現(xiàn)，最為典型的是韓國(1988年)。韓國KOSPI指數(shù)從1985年二季度136點(diǎn)一路上漲到1990年一季度903點(diǎn)；奧運(yùn)當(dāng)年(1988年)KOSPI從515點(diǎn)漲到679點(diǎn)。

美國(1 998年)、澳大利亞(2000年)、希臘(2004年)在奧運(yùn)舉辦當(dāng)年股值分別上漲19％、12％和23％，均高于歷史平均水平。

因此，對奧運(yùn)這一投資主題，投資者應(yīng)當(dāng)提前作好布局，對奧運(yùn)相關(guān)龍頭企業(yè)要積極關(guān)注。

據(jù)相關(guān)資料顯示，北京奧運(yùn)催生的奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)規(guī)模確實(shí)龐大。據(jù)分析，至2008年，北京市用于奧運(yùn)會相關(guān)的投資總規(guī)模將達(dá)2800億元，其中直接用于奧運(yùn)場館和相關(guān)設(shè)施的新增固定資產(chǎn)投資約1340億元，為歷屆奧運(yùn)會之冠。而如此龐大支出的獲益最終將花落誰家，值得投資者去細(xì)細(xì)深究。

掘金三大板塊

究竟誰將從奧運(yùn)會中受益?

第一大板塊與奧運(yùn)會基礎(chǔ)性建設(shè)直接相關(guān)的建筑建材、交通運(yùn)輸、節(jié)能環(huán)保、通信電子等行業(yè)。

建筑建材：從行業(yè)來看，建筑建材類公司率先從奧運(yùn)巨額投資中受益。水泥、鋼鐵等最基本的建筑材料將受到奧運(yùn)投資巨大的需求推動。不過，對于大多數(shù)承接奧運(yùn)項(xiàng)目而獲利的公司，奧運(yùn)集中投資帶來的盈利是一次性的，奧運(yùn)之后難以持續(xù)。只有那些具有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)通過參加奧運(yùn)建設(shè)充分展示了自己的實(shí)力和技術(shù)，有利于進(jìn)一步拓展國內(nèi)國際市場，才能獲得長期的收益。

交通運(yùn)輸：北京奧運(yùn)會在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的投資為1800億元，其中900億元用于修建地鐵、輕軌、高速公路、機(jī)場等，打造四通八達(dá)的快速交通網(wǎng)。

根據(jù)北京奧組委預(yù)計(jì)，2008年北京奧運(yùn)會期間，將會有來自200多個(gè)國家和地區(qū)的幾百萬的運(yùn)動員、游客、觀眾參加，以及大量的物資需要運(yùn)輸。北京巴士等北京地區(qū)的交通運(yùn)輸類上市公司2008年的業(yè)績將非?？捎^。

節(jié)能環(huán)保：北京要實(shí)現(xiàn)“綠色奧運(yùn)”、“科技奧運(yùn)”和“人文奧運(yùn)”的承諾，必須在環(huán)境保護(hù)方面投入巨資。奧組委計(jì)劃投入1000億元用于環(huán)境治理，兌現(xiàn)“綠色奧運(yùn)”的承諾，包括首都圈防沙治沙、污水治理與節(jié)水、城市固體廢棄物綜合治理、潔凈能源技術(shù)等。

通信電子：為了實(shí)現(xiàn)“科技奧運(yùn)”，投入300億元用于信息化建設(shè)，奠定“數(shù)字北京”的基礎(chǔ)，初步實(shí)現(xiàn)電子政務(wù)、電子商務(wù)、信息化社區(qū)和遠(yuǎn)程教育。3G通訊系統(tǒng)是國家申奧承諾必須建設(shè)的通訊系統(tǒng)，所以對于中興通訊、大唐電信等3G設(shè)備生產(chǎn)商，奧運(yùn)的通訊建設(shè)將是企業(yè)提升品牌和技術(shù)從而提升企業(yè)價(jià)值的重要機(jī)會。

第二大板塊北京商業(yè)零售板塊。

2008年北京奧運(yùn)會期間，將會有來自200多個(gè)國家和地區(qū)的幾百萬的運(yùn)動員、游客、觀眾參加。

商業(yè)零售：據(jù)統(tǒng)計(jì)，到京游客25％的旅游支出用于商品和餐飲，消費(fèi)服務(wù)業(yè)整體行業(yè)增速有望迅速提高。奧運(yùn)紀(jì)念品的銷售、奧運(yùn)贊助商的后期營銷投人都將帶動商業(yè)部門的發(fā)展。相關(guān)上市公司有王府井、西單商場、天水股份等。

旅游酒店：北京奧運(yùn)將帶旺中國旅弊行業(yè)，并且并不局限于北京附近的旅游景點(diǎn)和自然景區(qū)，也對中國其他地區(qū)的旅游資源產(chǎn)生積極的影響。

傳媒文化：奧運(yùn)對于國內(nèi)傳媒和廣告業(yè)無疑是一次巨大的商業(yè)良機(jī)。

據(jù)預(yù)測，北京奧運(yùn)會期間，將有超過40億的電視觀眾通過電視直接參與、體驗(yàn)北京奧運(yùn)會，競技體育的魅力加上電視傳媒的輻射，為傳媒和廣告業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)全球性的巨大市場。

第三大板塊從奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)中長期受益者一地產(chǎn)和奧運(yùn)贊助商。

房地產(chǎn)行業(yè)：得益于奧運(yùn)所引發(fā)的價(jià)值重估效應(yīng)。

根據(jù)近幾屆奧運(yùn)舉辦的情況，奧運(yùn)期間舉辦城市的房地產(chǎn)價(jià)格都會出現(xiàn)大幅上漲。借助于2004年舉辦奧運(yùn)會的契機(jī)，雅典房地產(chǎn)價(jià)格在1995-2002年的7年間，漲幅達(dá)到了65％，在雅典新建的兩條地鐵沿線以及幾個(gè)主要的奧運(yùn)設(shè)施周邊地區(qū)，房價(jià)漲幅超過了110％。

在北京奧運(yùn)會，北京城市中心隨著奧運(yùn)規(guī)劃開始向北移動，北郊的房產(chǎn)得到重新估價(jià)。同時(shí)，由于基礎(chǔ)設(shè)施條件的完備、綠化增加、居住環(huán)境的改善，提高了北京市的生活質(zhì)量，國內(nèi)外需求的不斷增長將促使北京地區(qū)房地產(chǎn)銷售價(jià)格和銷售規(guī)模持續(xù)上升。

篇10

關(guān)鍵詞：會計(jì)準(zhǔn)則；經(jīng)濟(jì)后果；純技術(shù)規(guī)范；微觀經(jīng)濟(jì)政策

人們對會計(jì)準(zhǔn)則的本質(zhì)有著不同的理解，理解的不同直接影響到準(zhǔn)則的制定。20世紀(jì)90年代初，美國圍繞股票期權(quán)會計(jì)準(zhǔn)則的制定展開激烈的爭論，又一次展現(xiàn)了會計(jì)準(zhǔn)則具有經(jīng)濟(jì)后果（EconomicConsequences）。經(jīng)濟(jì)后果對傳統(tǒng)會計(jì)準(zhǔn)則的制定理論提出了挑戰(zhàn)。

一、經(jīng)濟(jì)后果概念

StephenA.Zeff（1978）在《“經(jīng)濟(jì)后果”學(xué)說的興起》一文中指出，經(jīng)濟(jì)后果指的是會計(jì)報(bào)告對企業(yè)、政府、工會、投資者和債權(quán)人決策行為的影響，即會計(jì)報(bào)告會影響管理者和其他人的決策，而不僅僅是反映這些決策的結(jié)果。WilliamR.Scott（1997）在《財(cái)務(wù)會計(jì)理論》一書中指出，經(jīng)濟(jì)后果表明，盡管存在有效市場假設(shè)理論，但會計(jì)政策的選擇會影響公司價(jià)值。他認(rèn)為盡管在有效的資本市場中，只要公司對其所采用的會計(jì)政策作充分的披露，市場便會識破由于會計(jì)政策變動而引起的盈余變化，并對之做出價(jià)格反應(yīng)，但問題的關(guān)鍵是選用不同的會計(jì)政策會導(dǎo)致不同的凈利潤，而凈利潤往往作為各種契約（如管理者的報(bào)酬契約、公司的債務(wù)契約）最常用的依據(jù)，這就可能影響管理者的決策行為，改變公司的經(jīng)營活動，從而影響公司的價(jià)值。而且，如果這些影響是負(fù)面的，并且許多投資者受到影響，這些投資者就會向其政治代表施加壓力，結(jié)果政治家也會對會計(jì)政策及其制定機(jī)構(gòu)產(chǎn)生興趣，使準(zhǔn)則制定走向政治化。

二、美國關(guān)于股票期權(quán)會計(jì)準(zhǔn)則制定的爭論

公司向管理者和其他職工授予股票期權(quán)，按照會計(jì)原則委員會（APB）1972年的第25號意見書“對向職工發(fā)行的股票的會計(jì)處理”的規(guī)定，采用內(nèi)在價(jià)值法進(jìn)行核算，即在授予日按股票市價(jià)與行權(quán)價(jià)的差額確認(rèn)報(bào)酬費(fèi)用，由于通常行權(quán)價(jià)與授予日市價(jià)相同，因而報(bào)酬費(fèi)用為零。這有悖于事實(shí)和邏輯，因?yàn)楣善逼跈?quán)對其持有者是有價(jià)值的，對發(fā)行公司來說也是有成本的。因此，從1984年開始，財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）立項(xiàng)重新考慮第25號意見書，1993年6月FASB了股票期權(quán)會計(jì)處理征求意見稿，建議用期權(quán)定價(jià)模型來估算股票期權(quán)價(jià)值，并確認(rèn)報(bào)酬費(fèi)用。由于各個(gè)利益相關(guān)者認(rèn)為第25號意見書的修改對他們產(chǎn)生了極不利的影響，他們對新準(zhǔn)則的制定施加了強(qiáng)大的壓力。征求意見稿遭到社團(tuán)暴風(fēng)雨式的反對，并且牽動了眾多的議員。國會議員AnnaEshoo指出FASB的征求意見稿造成了對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)發(fā)展的威脅，它損害了中低層職員的利益，阻礙了新興行業(yè)的成長，如十分依賴人才的高科技企業(yè)。參議員JosephLiberman要求證券交易委員會（SEC）“不得要求公司在利潤表中報(bào)告股票期權(quán)計(jì)劃的報(bào)酬費(fèi)用”。1994年底，F(xiàn)ASB只好妥協(xié)，鼓勵公司運(yùn)用公允價(jià)值法來確認(rèn)股票期權(quán)報(bào)酬費(fèi)用，而不是作為一種強(qiáng)制要求。最后，新的妥協(xié)的會計(jì)準(zhǔn)則于1995年10月。

由此看來，會計(jì)準(zhǔn)則的制定不僅僅是FASB的技術(shù)制定過程，而且是一個(gè)政治化過程。因?yàn)?，整個(gè)爭論過程并不是圍繞恰當(dāng)?shù)臅?jì)處理，而是圍繞會計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果。因此，有人擔(dān)心會計(jì)準(zhǔn)則的制定是為了一些社會的、經(jīng)濟(jì)的、公共政策目標(biāo)，那么，財(cái)務(wù)報(bào)告很快就會失去它的可靠性。對會計(jì)準(zhǔn)則本質(zhì)的探討將有益于對問題的理解。

三、會計(jì)準(zhǔn)則在本質(zhì)上是一種純技術(shù)規(guī)范

會計(jì)原則本身必須是“有序、系統(tǒng)、內(nèi)在一致，應(yīng)能與可觀察的客觀現(xiàn)實(shí)相吻合，它們應(yīng)該是不受個(gè)人所左右的、無偏見的?！睍?jì)準(zhǔn)則從本質(zhì)上來說是一種純技術(shù)規(guī)范。它是對會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告的規(guī)范，以此來指導(dǎo)會計(jì)實(shí)務(wù)，使得會計(jì)系統(tǒng)所反映的與可觀察的現(xiàn)實(shí)相吻合，向報(bào)告使用人提供可靠的、真實(shí)的、不偏不倚的財(cái)務(wù)報(bào)告。但是，這只是一種美好愿望而已，現(xiàn)實(shí)的環(huán)境是紛繁復(fù)雜的，一個(gè)國家、一個(gè)社會具有它固有的政治、經(jīng)濟(jì)、社會目標(biāo)，一個(gè)個(gè)人也具有他固有的經(jīng)濟(jì)利益，會計(jì)系統(tǒng)所反映出來的數(shù)字不是單純數(shù)學(xué)意義的數(shù)字，它具有經(jīng)濟(jì)意義。因此，當(dāng)會計(jì)準(zhǔn)則置身于現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中時(shí)，它同時(shí)是一種微觀經(jīng)濟(jì)政策。會計(jì)準(zhǔn)則不可能超然獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)環(huán)境，而是受到現(xiàn)實(shí)環(huán)境的影響而偏離它純技術(shù)規(guī)范的本質(zhì)。正是由于會計(jì)數(shù)據(jù)具有經(jīng)濟(jì)意義，會計(jì)數(shù)據(jù)不可能是抽象信息，會計(jì)政策具有經(jīng)濟(jì)后果。

四、經(jīng)濟(jì)后果的動因分析以及會計(jì)準(zhǔn)則的取向

人是經(jīng)濟(jì)人，同時(shí)也是社會人，企業(yè)更是如此。Watts和Zimmerman（1990）指出會計(jì)政策之所以有經(jīng)濟(jì)后果，主要是存在報(bào)酬契約、債務(wù)契約和政治成本，因?yàn)闊o論是報(bào)酬契約、債務(wù)契約，還是政治成本通常都以公司盈利為考察的主要依據(jù)，而會計(jì)政策對凈利潤有著直接影響，因此對公司管理者的決策行為也會產(chǎn)生潛在的影響，進(jìn)而影響公司價(jià)值。

問題的關(guān)鍵在于凈利潤。凈利潤是一個(gè)計(jì)算結(jié)果，這個(gè)計(jì)算結(jié)果的大小十分依賴于計(jì)算過程的游戲規(guī)則，亦即會計(jì)準(zhǔn)則。凈利潤具有可塑性，成本費(fèi)用的不同分配方法導(dǎo)致了凈利潤不同的計(jì)算結(jié)果，這計(jì)算結(jié)構(gòu)又直接影響到管理人員的報(bào)酬，影響到公司的債務(wù)籌資，影響到公司是否被政府管制，因而影響到管理人員的決策行為，影響公司的價(jià)值。管理人員能做得到的是，盡量影響甚至改變凈利潤的計(jì)算所依賴的會計(jì)準(zhǔn)則，這種影響可能在會計(jì)準(zhǔn)則的制定前，也可能是在會計(jì)準(zhǔn)則制定后，即實(shí)施過程中。事前的影響，如美國，股票期權(quán)會計(jì)準(zhǔn)則的制定的激烈爭論、游說活動正是一個(gè)典型的例子，會計(jì)準(zhǔn)則的制定已經(jīng)演變?yōu)橐粋€(gè)政治過程。事后的影響，如我國，會計(jì)準(zhǔn)則的制定由財(cái)政部來擔(dān)任，準(zhǔn)則制定前公眾少有發(fā)言權(quán)，對準(zhǔn)則的不滿體現(xiàn)在實(shí)施過程中的陽奉陰違。

因此，會計(jì)準(zhǔn)則的取向取決于兩種力量，一是利益集團(tuán)的力量，二是會計(jì)理論自身的發(fā)展，會計(jì)準(zhǔn)則的最終取向取決于這兩種力量的較量，是這兩種力量的合力。利益集團(tuán)，主要指政策觸及到其利益的群體的總稱。經(jīng)濟(jì)問題政治化，是社會中一條不變的定理。經(jīng)濟(jì)利益的損害，利益集團(tuán)必然訴諸于政治行動，通過其政治代表來對政策的制定施加影響。會計(jì)準(zhǔn)則其實(shí)是一種微觀經(jīng)濟(jì)政策，作為一種經(jīng)濟(jì)政策不可避免地要受到社會的、經(jīng)濟(jì)的和公共政策的影響和制約，這種影響和制約是客觀的，這就使得會計(jì)準(zhǔn)則的制定不可能純粹是一個(gè)技術(shù)過程，不可能完全由會計(jì)理論來支配會計(jì)準(zhǔn)則的取向。當(dāng)會計(jì)準(zhǔn)則對企業(yè)凈利潤不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響時(shí)，利益集團(tuán)對會計(jì)準(zhǔn)則的制定就較少地施加力量，會計(jì)理論自身的發(fā)展就主導(dǎo)了準(zhǔn)則的取向；當(dāng)會計(jì)準(zhǔn)則對企業(yè)凈利潤產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響時(shí)，利益集團(tuán)就對準(zhǔn)則制定施加強(qiáng)大壓力，以社會的、經(jīng)濟(jì)的、公共政策目標(biāo)等堂皇的理由來阻撓準(zhǔn)則的制定，會計(jì)理論自身力量就顯得十分微弱，會計(jì)準(zhǔn)則取向于社會的、經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，而喪失自我。

盡管會計(jì)理論界使出渾身解數(shù)，爭取力挽狂瀾，但利益集團(tuán)對會計(jì)準(zhǔn)則制定的影響是客觀存在的，不可避免的，這是由會計(jì)準(zhǔn)則本身又是微觀經(jīng)濟(jì)政策決定的。經(jīng)濟(jì)政策的取向會對利益集團(tuán)既得利益產(chǎn)生影響，為了爭取利益，它必然奮起抗?fàn)?，對政策的制定施加影響，會?jì)準(zhǔn)則不可能超然獨(dú)立，總會受制于利益集團(tuán)的影響。即使在我國，會計(jì)準(zhǔn)則制定前公眾少有發(fā)言權(quán)，但社會的、經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)其實(shí)在準(zhǔn)則制定過程中是給予充分考慮的，這一點(diǎn)是毫無疑問的，美國是典型的民間機(jī)構(gòu)制定會計(jì)準(zhǔn)則的國家，尚且無法處于超然獨(dú)立的地位，我國官方制定會計(jì)準(zhǔn)則更不可能超然獨(dú)立?？偠灾?，會計(jì)準(zhǔn)則的制定不可能是純技術(shù)性的，苛求它是純技術(shù)性的做法也是不現(xiàn)實(shí)的。會計(jì)準(zhǔn)則的制定只能在技術(shù)規(guī)范和經(jīng)濟(jì)的、社會的目標(biāo)之間作權(quán)衡。

參考文獻(xiàn)：