一、發(fā)展中的中國(guó)期刊產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)

我們知道，中國(guó)期刊同其他媒介一樣，過(guò)去和現(xiàn)在都屬于意識(shí)形態(tài)范疇，許可證制度確立了政府幾乎是其惟一的投資主體和營(yíng)運(yùn)主體的地位。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌，特別是加入WTO以后，包括期刊在內(nèi)的中國(guó)傳媒業(yè)如何有效地與市場(chǎng)結(jié)合，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)途徑實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的問(wèn)題再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。有跡象表明，期刊有望成為傳媒業(yè)內(nèi)率先得到突破的媒介。宏觀面上的把握有助于我們認(rèn)清形勢(shì)，理解商機(jī)，抓住商機(jī)。期刊業(yè)的商機(jī)到底在哪里？其實(shí)從期刊營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)與要素組合中，我們不難找到答案。

（一）期刊發(fā)行：可供分享的盛宴

期刊發(fā)行是組織期刊流通、介于期刊制作和消費(fèi)之間的特殊環(huán)節(jié)，它具有溝通期刊產(chǎn)銷信息、調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求的特殊作用。期刊發(fā)行上影響出版，下帶動(dòng)廣告，它對(duì)期刊發(fā)展具有的促進(jìn)與制約作用極為突出。期刊發(fā)行業(yè)投資價(jià)值主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

其一，國(guó)民不斷增長(zhǎng)的期刊消費(fèi)需求為投資期刊發(fā)行提供了廣闊的市場(chǎng)。作為世界人口最多的國(guó)家，中國(guó)國(guó)民的生活水平隨著國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)正在得到極大的改善，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)隨著恩格爾系數(shù)逐年下降（2001年城市和農(nóng)村該指標(biāo)分別降至37.9%、47.7%）而發(fā)生改變，這將使居民對(duì)期刊等傳媒產(chǎn)品的消費(fèi)需求快速增長(zhǎng)。從總體上看，中國(guó)期刊業(yè)發(fā)展與我國(guó)人口規(guī)模及其需求是極不相稱的。反映在期刊消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)總量和人均占有量等指標(biāo)上，都亟待優(yōu)化與增長(zhǎng)。以2001年為例，當(dāng)年我國(guó)期刊總印數(shù)289469萬(wàn)冊(cè)，人均占有量?jī)H2冊(cè)多，而2000年歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家人均期刊占有量一般在10冊(cè)以上，美國(guó)為15冊(cè)，日本在20冊(cè)以上?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在未來(lái)10年間，期刊消費(fèi)市場(chǎng)將快速擴(kuò)容，期刊業(yè)將迎來(lái)更大的發(fā)展時(shí)期，期刊發(fā)行市場(chǎng)的投資潛力巨大。

其次，期刊規(guī)模的不斷增長(zhǎng)和期刊社的發(fā)展迫切需要為投資期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)提供有效的業(yè)務(wù)支撐。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)期刊一直呈快速發(fā)展的勢(shì)頭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1981至2001年間，中國(guó)期刊品種從2801種增至8889種，20年增長(zhǎng)2.17倍；即使在1991年到2001年10年間，中國(guó)期刊品種也增長(zhǎng)了46.8%。近3年來(lái)在其他媒體不斷被整頓、壓縮的時(shí)候，中國(guó)期刊品種卻分別保持2.35%、6.57%和1.88%的增長(zhǎng)率，總印張分別增長(zhǎng)21.17%、3.37%和0.88%。目前，中國(guó)期刊經(jīng)營(yíng)主要依靠發(fā)行維系，發(fā)行數(shù)量大小成為決定期刊社興衰成敗的核心指標(biāo)。對(duì)于眾多中小期刊社的經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，他們最關(guān)心最頭疼的是如何突破時(shí)間與空間束縛，將自己的期刊分銷到目標(biāo)讀者的問(wèn)題。一些期刊社也曾嘗試建立自己的獨(dú)立發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，但結(jié)果是：既超出自身能力許可又因重復(fù)建設(shè)造成行業(yè)資源浪費(fèi)。為此，業(yè)界迫切希望建立一個(gè)結(jié)構(gòu)完善、組織合理、內(nèi)外統(tǒng)一、網(wǎng)絡(luò)健全的全國(guó)性社會(huì)化期刊發(fā)行體系。事實(shí)上，期刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)雖然投資規(guī)模較大，但其投資風(fēng)險(xiǎn)較小。它如同廣播電視的有線網(wǎng)絡(luò)一樣，是傳媒基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，然而誰(shuí)一旦擁有強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)，誰(shuí)就會(huì)成為期刊追捧的對(duì)象，也就擁有期刊市場(chǎng)的霸主地位；誰(shuí)控制發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，誰(shuí)就掌握了期刊發(fā)展主導(dǎo)權(quán)。（見(jiàn)表1）

綜上分析可知,對(duì)于生產(chǎn)和銷售純公共產(chǎn)品的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,必須由財(cái)政投資來(lái)發(fā)展。因?yàn)檫@些產(chǎn)品不具有競(jìng)爭(zhēng)性和排他性,公眾不可能且不應(yīng)該通過(guò)生產(chǎn)交換來(lái)獲得,而只能通過(guò)政府安排支出來(lái)滿足。

對(duì)財(cái)政投資基礎(chǔ)設(shè)施最適領(lǐng)域的確定是非常重要的,它能使擴(kuò)張性的財(cái)政政策實(shí)施時(shí),不至于發(fā)生“擠出效應(yīng)”,保證對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資的不斷增長(zhǎng)。實(shí)際上在1998年下半年,啟動(dòng)內(nèi)需的積極財(cái)政政策的實(shí)施也發(fā)生了一些“擠出效應(yīng)”,主要是財(cái)政政策擴(kuò)張時(shí),適當(dāng)?shù)耐顿Y領(lǐng)域界定不清,項(xiàng)目準(zhǔn)備不充分,出現(xiàn)了搶項(xiàng)目的情況,擠出了一部分外資準(zhǔn)備投資和地方政府自籌的項(xiàng)目。對(duì)于純粹的私人產(chǎn)品的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,原則上財(cái)政要退出,完全由市場(chǎng)提供。至于一些準(zhǔn)公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域,根據(jù)我國(guó)的目前情況仍然要保證適度的財(cái)政投資。這些領(lǐng)域可以采取三種投資方式:一是通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行股票,采取社會(huì)化的投資形式,主要是一些大型的公共工程,財(cái)政可采取參股的形式投資。二是可以利用外資,以優(yōu)惠的政策吸引外商對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資,對(duì)微利和投資回收期較長(zhǎng)的項(xiàng)目,財(cái)政可通過(guò)貼息和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保形式投資,以提高投資人的投資回報(bào)率和減少風(fēng)險(xiǎn)。三是在條件成熟時(shí),鼓勵(lì)保險(xiǎn)基金和社會(huì)保障基金投資公共基礎(chǔ)設(shè)施,財(cái)政可在稅收等方面給予支持。財(cái)政對(duì)這些準(zhǔn)公共產(chǎn)品的投資形式,可以起到四兩撥千斤的作用。

二、財(cái)政投資基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)最佳資金來(lái)源和投資方式選擇

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下,財(cái)政作為計(jì)劃資源配置的重要部門,承擔(dān)了大量的經(jīng)濟(jì)建設(shè)的支出,其中也包括了全部的基礎(chǔ)設(shè)施投資支出,財(cái)政支出占GDP的比重高達(dá)30%以上,由于當(dāng)時(shí)財(cái)政收入主要是來(lái)自稅收和國(guó)企的利潤(rùn)上繳,沒(méi)有債務(wù)收入,因而基礎(chǔ)設(shè)施的投資直接反映在國(guó)家預(yù)算中的經(jīng)濟(jì)支出項(xiàng)目上。

改革開(kāi)放后,這種情況發(fā)生了變化。國(guó)家開(kāi)始對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行放權(quán)讓利,財(cái)政收入占GDP的比重開(kāi)始下降,1996年已下降到11.57%的最低點(diǎn)。另一個(gè)變化是國(guó)家為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)體制的轉(zhuǎn)軌,開(kāi)始建立了國(guó)債制度。1981年開(kāi)始發(fā)行國(guó)債,到1998年底內(nèi)債余額已達(dá)7,100億元,預(yù)計(jì)2000年可達(dá)11,311億元。因此,財(cái)政對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資的資金來(lái)源和形式也必然發(fā)生變化。一般地說(shuō),基礎(chǔ)設(shè)施投資的資金來(lái)源應(yīng)包括:財(cái)政資金、銀行的信貸資金、外資和向社會(huì)集資。就財(cái)政資金來(lái)說(shuō),可有預(yù)算內(nèi)、預(yù)算外和國(guó)債資。下面,我們重點(diǎn)分析財(cái)政對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資的最佳資金來(lái)源與形式。

對(duì)于生產(chǎn)和銷售純公共產(chǎn)品的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,必須采取財(cái)政預(yù)算內(nèi)的直接支出形式,它的資金來(lái)源應(yīng)主要是稅收和規(guī)費(fèi)收入。這種資金來(lái)源具有強(qiáng)制性和無(wú)償性,與純公共產(chǎn)品提供的性質(zhì)是相吻合的。因?yàn)檎鞫愲m然是可以精確計(jì)量的,但公共產(chǎn)品的享用是無(wú)法量化的。所以,納稅人的負(fù)擔(dān)與純公共物品的使用之間的關(guān)系缺乏精確的經(jīng)濟(jì)依據(jù),使得這類產(chǎn)品的生產(chǎn)成本只能通過(guò)國(guó)家稅收收入來(lái)彌補(bǔ),免費(fèi)向社會(huì)提供。對(duì)于大多數(shù)準(zhǔn)公共物品的投資要采取多元化的投資方式。財(cái)政投資的重點(diǎn)是為基礎(chǔ)設(shè)施提供基礎(chǔ)條件的部門,其最適的資金來(lái)源是國(guó)債資金。因?yàn)閲?guó)債資金也是國(guó)家可支配的資金,毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)該投向那些私人無(wú)力承擔(dān)或不愿意承提的公共工程項(xiàng)目。但國(guó)債資金又與其他財(cái)政收入在性質(zhì)上不同,是以償還和付息為條件的。如果將它投到那些完全無(wú)法收回成本的純公共產(chǎn)品項(xiàng)目上,勢(shì)必造成國(guó)家未來(lái)償還債務(wù)的壓力,很可能使國(guó)債資金陷入借新還舊的不良循環(huán)之中,國(guó)債資金的這種投向即不符合還本付息的使用原則,也不能使其發(fā)揮調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用。我國(guó)目前財(cái)政對(duì)國(guó)債的依存度較大,1997年當(dāng)年的發(fā)行額占中央財(cái)政支出的比重達(dá)70%以上,還本付息占中央財(cái)政收入的比重也達(dá)26.9%,因此必須考慮國(guó)債的投資收益。實(shí)際上1995年底,我國(guó)國(guó)債余額的3,300億中的80%是投在財(cái)政性的建設(shè)領(lǐng)域,主要是這些準(zhǔn)公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。1998年下半年,財(cái)政對(duì)四家商業(yè)銀行增發(fā)的1,000億特種國(guó)債也全部用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入。由于我國(guó)目前國(guó)債余額還僅僅是發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平的二分之一,今后,國(guó)債發(fā)行還有很大的潛力,因此,要很好的探索國(guó)債的最佳投資領(lǐng)域,建立合理的國(guó)債結(jié)構(gòu),既包括期限結(jié)構(gòu),又包括收益結(jié)構(gòu),安排好盈利、微利和無(wú)利項(xiàng)目的投資比例。建議國(guó)家可考慮建立基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)專項(xiàng)國(guó)債基金,專門用于準(zhǔn)公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域的投資,這樣既保證了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金投入的不斷增長(zhǎng),又使國(guó)債資金運(yùn)行于良性循環(huán)之中。

一、旅游產(chǎn)業(yè)前景廣闊

有報(bào)紙稱:“北京看城頭,西安看墳頭,杭州看人頭”。此言一語(yǔ)道出了旅游產(chǎn)業(yè)特色的豐富性和差異性。不論是先天資源還是后天人為建筑,旅游資源能吸引越來(lái)越多的人前去消費(fèi),卻是不容爭(zhēng)議的事實(shí)。旅游產(chǎn)業(yè)的前景是非常廣闊的。

(一)國(guó)際旅游顯著增長(zhǎng)

國(guó)際旅游見(jiàn)旺的原因有:一是隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,國(guó)際間的合作與交流日漸頻繁;二是電子郵件等現(xiàn)代化新聞媒體的迅速傳播,使每一塊旅游資源大現(xiàn)于世界,吸引了消費(fèi)者;三是政治交往伴生而來(lái)的觀光考察顯著增多;四是多數(shù)國(guó)家和地區(qū)在打出旅游這張牌時(shí),讓消費(fèi)者在飲食、衛(wèi)生、購(gòu)物、風(fēng)俗游等方方面面有相當(dāng)周全的考慮,使消費(fèi)者在旅游的同時(shí)增長(zhǎng)了見(jiàn)識(shí),開(kāi)闊了眼界,身心得到莫大享受,從而刺激了消費(fèi)。

(二)國(guó)內(nèi)旅游行情看好

近年來(lái),國(guó)內(nèi)旅行社如雨后春筍,遍地而生。原因在于各地都看中了旅游產(chǎn)業(yè)這塊大蛋糕,各自利用獨(dú)特的地理、資源、風(fēng)情等優(yōu)勢(shì),開(kāi)發(fā)出了“山水游、故居游、遺址游、民俗風(fēng)情游”等旅游特色產(chǎn)品,給消費(fèi)者提供了一份相當(dāng)豐盛的“滿漢全席”。讓各個(gè)階層的消費(fèi)者事前有選擇,游覽有特色,游后有余味,這是國(guó)內(nèi)旅游興盛的本質(zhì)所在。

期刊是印刷媒體的重要代表，期刊業(yè)是傳媒產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。中國(guó)期刊正處在歷史性的變革時(shí)期：傳統(tǒng)的運(yùn)行模式行將打破，全新的投融資體制和運(yùn)行機(jī)制以及與之緊密相連的結(jié)構(gòu)大調(diào)整、資源大整合、市場(chǎng)大重組即將開(kāi)始。轉(zhuǎn)型的陣痛昭示著期刊產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的開(kāi)始，而對(duì)投資者則意味著無(wú)限的投資機(jī)會(huì)。

一、發(fā)展中的中國(guó)期刊產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)

我們知道，中國(guó)期刊同其他媒介一樣，過(guò)去和現(xiàn)在都屬于意識(shí)形態(tài)范疇，許可證制度確立了政府幾乎是其惟一的投資主體和營(yíng)運(yùn)主體的地位。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌，特別是加入WTO以后，包括期刊在內(nèi)的中國(guó)傳媒業(yè)如何有效地與市場(chǎng)結(jié)合，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)途徑實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的問(wèn)題再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。有跡象表明，期刊有望成為傳媒業(yè)內(nèi)率先得到突破的媒介。宏觀面上的把握有助于我們認(rèn)清形勢(shì)，理解商機(jī)，抓住商機(jī)。期刊業(yè)的商機(jī)到底在哪里？其實(shí)從期刊營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)與要素組合中，我們不難找到答案。

（一）期刊發(fā)行：可供分享的盛宴

期刊發(fā)行是組織期刊流通、介于期刊制作和消費(fèi)之間的特殊環(huán)節(jié)，它具有溝通期刊產(chǎn)銷信息、調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求的特殊作用。期刊發(fā)行上影響出版，下帶動(dòng)廣告，它對(duì)期刊發(fā)展具有的促進(jìn)與制約作用極為突出。期刊發(fā)行業(yè)投資價(jià)值主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

其一，國(guó)民不斷增長(zhǎng)的期刊消費(fèi)需求為投資期刊發(fā)行提供了廣闊的市場(chǎng)。作為世界人口最多的國(guó)家，中國(guó)國(guó)民的生活水平隨著國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)正在得到極大的改善，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)隨著恩格爾系數(shù)逐年下降（2001年城市和農(nóng)村該指標(biāo)分別降至37.9%、47.7%）而發(fā)生改變，這將使居民對(duì)期刊等傳媒產(chǎn)品的消費(fèi)需求快速增長(zhǎng)。從總體上看，中國(guó)期刊業(yè)發(fā)展與我國(guó)人口規(guī)模及其需求是極不相稱的。反映在期刊消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)總量和人均占有量等指標(biāo)上，都亟待優(yōu)化與增長(zhǎng)。以2001年為例，當(dāng)年我國(guó)期刊總印數(shù)289469萬(wàn)冊(cè)，人均占有量?jī)H2冊(cè)多，而2000年歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家人均期刊占有量一般在10冊(cè)以上，美國(guó)為15冊(cè)，日本在20冊(cè)以上?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在未來(lái)10年間，期刊消費(fèi)市場(chǎng)將快速擴(kuò)容，期刊業(yè)將迎來(lái)更大的發(fā)展時(shí)期，期刊發(fā)行市場(chǎng)的投資潛力巨大。

資料來(lái)源：根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部統(tǒng)計(jì)計(jì)算。

自從1995年以來(lái)，中國(guó)實(shí)際吸收的外商直接投資已經(jīng)結(jié)束了20％以上的快速增長(zhǎng)階段，進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)期，一些年度甚至出現(xiàn)較大幅度的負(fù)增長(zhǎng)，“九五”時(shí)期的年均增長(zhǎng)速度僅僅達(dá)到1.6％的水平（參見(jiàn)表1）。2001年我國(guó)吸收外商直接投資實(shí)現(xiàn)了14.9％的恢復(fù)性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)“十五”時(shí)期正增長(zhǎng)趨勢(shì)仍然有可能持續(xù)，達(dá)到年均5～10％的穩(wěn)定增長(zhǎng)水平。

做出這一判斷的依據(jù)是什么呢？從有利因素來(lái)看：一是世界范圍的資本活動(dòng)由于受經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的影響將會(huì)進(jìn)一步趨于活躍，國(guó)際金融體系的逐步完善也為這些資本活動(dòng)提供了良好的基礎(chǔ)和手段；二是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)投資、尤其是外國(guó)投資的需求將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大；三是中國(guó)加入WTO，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序和投資環(huán)境將得到根本改善，為跨國(guó)公司來(lái)華投資及其企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略決策創(chuàng)造了良好預(yù)期，而且隨著服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的逐步開(kāi)放，外商投資的范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大；四是大量農(nóng)村過(guò)剩勞動(dòng)力和城市國(guó)有企業(yè)改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的失業(yè)、下崗，將使中國(guó)繼續(xù)面對(duì)巨大的就業(yè)壓力，低勞動(dòng)力成本的比較優(yōu)勢(shì)也將長(zhǎng)期存在，從而吸引跨國(guó)公司的生產(chǎn)和加工基地繼續(xù)加快向中國(guó)轉(zhuǎn)移的進(jìn)程；五是隨著新技術(shù)、新工藝的不斷產(chǎn)生，長(zhǎng)期積累形成的“三資”企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)也將面臨不斷更新、改造、擴(kuò)充的需要，現(xiàn)有企業(yè)的增資將繼續(xù)構(gòu)成外商投資的一個(gè)重要組成部分。但是，未來(lái)時(shí)期也存在許多不確定性和不利因素：一是由于世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性，不能排除出現(xiàn)局部區(qū)域、甚至世界范圍經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，至少目前以美國(guó)經(jīng)濟(jì)為首的西方經(jīng)濟(jì)尚未表現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭,這將嚴(yán)重影響國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模和速度；二是許多地區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)大大加快，區(qū)域內(nèi)投資的增長(zhǎng)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)面向區(qū)域外的投資，而中國(guó)所處的東亞地區(qū)已經(jīng)成為世界上唯一沒(méi)有形成多邊經(jīng)濟(jì)共同體的區(qū)域，因而面向這一地區(qū)的投資和本區(qū)域內(nèi)部投資自由化的進(jìn)程有所放慢；三是世界各國(guó)吸引外國(guó)投資的競(jìng)爭(zhēng)將明顯加劇，不僅發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)利用資本市場(chǎng)和金融手段完善和成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制等優(yōu)勢(shì)，加快吸收購(gòu)并方式直接投資的速度，而且發(fā)展中國(guó)家也會(huì)采取更加優(yōu)惠的政策，通過(guò)包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的市場(chǎng)開(kāi)放換取外國(guó)的技術(shù)和資本。這將為中國(guó)吸收外資帶來(lái)巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力；四是隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和外資優(yōu)惠政策的逐步清理、取消，外商投資的收益預(yù)期將明顯回落；五是目前年度中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量和新增外商投資總量都已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的規(guī)模，相應(yīng)的增長(zhǎng)速度將會(huì)表現(xiàn)出明顯的遞減趨勢(shì)?？傊?，吸收外資快速增長(zhǎng)的歷史時(shí)期已經(jīng)基本結(jié)束，今后將進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段。

盡管從存量的角度來(lái)看，由于“三資”企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重已經(jīng)大大提高，“三資”經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將繼續(xù)保持上升勢(shì)頭。但是從新增流量的角度來(lái)看，“十五”時(shí)期利用外資的增長(zhǎng)將難以達(dá)到過(guò)去20年間的平均增長(zhǎng)水平。由此可以得到兩個(gè)結(jié)論：一是“十五”時(shí)期新增外商直接投資總量增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率與前20年相比將有所下降；二是為了保持利用外資增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效果，必須通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)分布結(jié)構(gòu)來(lái)提高經(jīng)濟(jì)整體的產(chǎn)出效率，彌補(bǔ)總量增長(zhǎng)趨緩的不利影響。這實(shí)際上意味著吸引外商直接投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略，必須由注重總量增長(zhǎng)效應(yīng)向注重結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)轉(zhuǎn)變。根據(jù)吸收外資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升效應(yīng)的實(shí)證分析結(jié)果，外商投資帶動(dòng)了整體經(jīng)濟(jì)勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本裝備程度的提高，但是這主要依賴于外商投資本身的資本裝備優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)，外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性因素的作用反而是下降的。由此也可以看出，如何利用外資促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，是一個(gè)應(yīng)該引起注意的問(wèn)題。

從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的影響來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)，消費(fèi)和投資需求將繼續(xù)保持比較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，各種產(chǎn)業(yè)部門在社會(huì)總需求增長(zhǎng)中所受的影響存在很大差異。在投入產(chǎn)出分析中主要通過(guò)計(jì)算感應(yīng)度系數(shù)，反映不同產(chǎn)業(yè)部門的影響程度，系數(shù)值越高，說(shuō)明該部門為了滿足總需求增長(zhǎng)而應(yīng)該增加產(chǎn)出數(shù)量，并將這樣的部門稱之為后關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)。促進(jìn)后關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展一般是供給政策的重點(diǎn)，目的在于為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供配套和基礎(chǔ)條件。根據(jù)中國(guó)1997年投入產(chǎn)出表的計(jì)算結(jié)果，商業(yè)部門的感應(yīng)度系數(shù)最高，其次是種植業(yè)、電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、鋼壓延加工業(yè)、石油加工業(yè)、其他普通機(jī)械制造業(yè)、有機(jī)化學(xué)產(chǎn)品制造業(yè)、金屬制品業(yè)、煤炭采選業(yè)、其他化學(xué)產(chǎn)品制造業(yè)、石油開(kāi)采、棉紡織、造紙、塑料、汽車工業(yè)、電氣、電子元件制造業(yè)、金融業(yè)等。因此，從這一角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)這些領(lǐng)域需求的增長(zhǎng)速度將快于其他產(chǎn)業(yè)部門，相應(yīng)的外商投資需求增長(zhǎng)也將快于其他部門。感應(yīng)強(qiáng)度比較高的產(chǎn)業(yè)主要是基礎(chǔ)原材料和配套產(chǎn)業(yè)，通過(guò)利用外資加快這些行業(yè)的發(fā)展，有利于為加工工業(yè)發(fā)展提供足夠的配套產(chǎn)品，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條。

二、進(jìn)入中國(guó)的服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)將快于工業(yè)部門

1湖北省在中部崛起戰(zhàn)略中定位

湖北要著力構(gòu)建促進(jìn)中部崛起的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)，這是黨中央從國(guó)家戰(zhàn)略的層面上對(duì)湖北發(fā)展的科學(xué)定位，也是湖北省第九次黨代會(huì)確定的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要目標(biāo)，即要努力把湖北省建成中部乃至全國(guó)重要的先進(jìn)制造業(yè)基地、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地、優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品加工基地、現(xiàn)代物流基地和綜合交通運(yùn)輸樞紐，使湖北成為中部經(jīng)濟(jì)要素富集、充滿創(chuàng)新活力的區(qū)域，成為巾部發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要平臺(tái)，成為促進(jìn)中部崛起的重要增長(zhǎng)極。

顯然，產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展與投資環(huán)境創(chuàng)新之間具有互動(dòng)關(guān)系。一方面，投資環(huán)境創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)集群良性發(fā)展提供保證，良好的投資環(huán)境有助于企業(yè)加速在同一空間區(qū)域的聚集形成產(chǎn)業(yè)集群。因此，當(dāng)前在促進(jìn)中部地區(qū)崛起的戰(zhàn)略背景下，湖北省積極進(jìn)行投資環(huán)境的創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，對(duì)于解決其目前存在的經(jīng)濟(jì)外向度不高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、政府職能缺失等問(wèn)題，增強(qiáng)湖北省的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)又快又好的發(fā)展，真正發(fā)揮戰(zhàn)略支點(diǎn)的重要作用，便具有很強(qiáng)的實(shí)際意義。

2投資環(huán)境創(chuàng)新。提高比較優(yōu)勢(shì)，加速產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展

與中部六省的其他省相比，湖北省具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)等，但在全國(guó)范圍來(lái)看，中部六省的投資環(huán)境水平總體處于全國(guó)的中等水平，其中河南、湖南、湖北屬中偏上水平，山西、安徽、江西屬中偏下水平，基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)濟(jì)環(huán)境是中部六省主要的制約因素。因此，在“中部崛起”戰(zhàn)略下，湖北省只有突破投資環(huán)境限制的瓶頸，努力進(jìn)行投資環(huán)境的創(chuàng)新，提高其比較優(yōu)勢(shì)，才能在在中部六省中脫穎而出。

投資環(huán)境的創(chuàng)新是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。因?yàn)橐话闱闆r下，投資主體行為的產(chǎn)生主要基于成本因素、市場(chǎng)因素兩方面的考慮，其中成本因素包括勞動(dòng)力成本和交易成本兩個(gè)方面。交易成本則可以看作是一系列制度成本，包括信息成本、談判成本、擬定和實(shí)施契約的成本、界定和控制產(chǎn)權(quán)的成本、監(jiān)督管理的成本和制度結(jié)構(gòu)變化的成本。市場(chǎng)因索則包括市場(chǎng)的規(guī)模、市場(chǎng)的集中度以及市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)等方面。顯然較大的市場(chǎng)規(guī)模、較高的市場(chǎng)集中度以及巨大的增長(zhǎng)潛力是投資主體選擇的理想對(duì)象。

一、引言

概括而言，產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種主要對(duì)未上市企業(yè)和公司直接提供資本支持，并從事資本經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督的集合投資制度，是通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發(fā)起人會(huì)聯(lián)合主要投資者出資設(shè)立基金管理公司，由其擔(dān)任基金管理人并管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，同時(shí)選定一家商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共擔(dān)。產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)可以發(fā)揮作用的范圍很廣，凡是符合國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展并具有較好回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，均可以運(yùn)用這種投融資方式。

根據(jù)有關(guān)研究，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的總體目標(biāo)是成為一個(gè)具備一定規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè)，其舉足輕重的作用僅次于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)結(jié)構(gòu)比重，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)占金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的1％—3％。按中國(guó)現(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模約40萬(wàn)億元匡算，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模應(yīng)在4000億元到8000億元，最終達(dá)到占金融資產(chǎn)3％的目標(biāo)。在影響上，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將改善我國(guó)企業(yè)的融資格局，加快金融市場(chǎng)的改革進(jìn)程，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高資源配置的效率。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，中國(guó)正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時(shí)期，投資主體既有政府，也有私營(yíng)部門。一方面，是國(guó)內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長(zhǎng)，而政府面臨財(cái)政壓力和職能轉(zhuǎn)變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營(yíng)部門；同時(shí)相對(duì)較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國(guó)內(nèi)高新技術(shù)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長(zhǎng)期投資等級(jí)，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國(guó)私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì)，也為中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

從法律環(huán)境來(lái)看，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，1995年9月中國(guó)人民銀行公布了《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對(duì)在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒(méi)有出臺(tái)，但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門達(dá)成共識(shí)。而國(guó)內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國(guó)家發(fā)改委以特批的方式報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立。

風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種高風(fēng)險(xiǎn)的、組合的、長(zhǎng)期的、權(quán)益的和專業(yè)的投資，近年來(lái)在促進(jìn)成果轉(zhuǎn)化、推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)、幫助投資人取得較好回報(bào)等方面，都顯示出其獨(dú)特的作用。綜觀各國(guó)成功的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，可發(fā)現(xiàn)它們有一個(gè)共同點(diǎn)，就是大都以集群形式存在，像聞名世界的美國(guó)硅谷、英國(guó)劍橋園、新竹科技園、日本筑波、印度班加羅爾等都是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)高度集群的地區(qū)。如果說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展是一個(gè)被世界普遍關(guān)注的行業(yè)，那么它的集群發(fā)展則是一種新型的組織形式。盡管目前國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)產(chǎn)業(yè)集群已作了深入探討，但有關(guān)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的集群現(xiàn)象卻很少有人做過(guò)系統(tǒng)地。那么，是何種原因促使風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)也具有集群效應(yīng)呢？本文對(duì)此將做深入地剖析，以期為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略布局和發(fā)展方向有所啟示和幫助。

1產(chǎn)業(yè)集群理論的闡釋

產(chǎn)業(yè)集群始終是區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究的熱門課題，最早對(duì)其做系統(tǒng)研究的是以馬歇爾為代表的傳統(tǒng)區(qū)理論，該理論認(rèn)為，某一區(qū)域集群同一產(chǎn)業(yè)的越多，就越有利于企業(yè)所用生產(chǎn)要素的集群。而生產(chǎn)要素供給越多，就會(huì)降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)的平均生產(chǎn)成本，并且隨著生產(chǎn)要素變得越來(lái)越專業(yè)化，生產(chǎn)也就越有效率。此外，此理論還把規(guī)模經(jīng)濟(jì)、地理、文化與等因素有機(jī)地結(jié)合在一起，使其形成企業(yè)發(fā)展的良好環(huán)境，而這種環(huán)境反過(guò)來(lái)又會(huì)促進(jìn)了企業(yè)及各種組織之間外部經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)。

對(duì)產(chǎn)業(yè)集群的另一解釋則是以中小企業(yè)合作競(jìng)爭(zhēng)為基礎(chǔ)的新產(chǎn)業(yè)區(qū)理論。該理論揭示了新產(chǎn)業(yè)區(qū)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力及其區(qū)域經(jīng)濟(jì)特性，這種區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征與當(dāng)?shù)厣鐣?huì)共同體的功能分不開(kāi)。在產(chǎn)業(yè)區(qū)內(nèi)，人們有相同價(jià)值觀，彼此相互合作與信任。該理論同樣注重外部環(huán)境，指出企業(yè)之間應(yīng)是完全對(duì)等關(guān)系，認(rèn)為企業(yè)的形成及各行為主體在多邊交易過(guò)程中的不斷和積聚而使創(chuàng)新不斷發(fā)展。波特也從創(chuàng)新角度對(duì)產(chǎn)業(yè)集群聚集現(xiàn)象進(jìn)行了分析，其整個(gè)理論框架包括四方面：需求狀況、要素條件、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)群，因?yàn)橐粋€(gè)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際上要具有競(jìng)爭(zhēng)力，就必需具備這四個(gè)條件。

以克魯格曼為代表的新經(jīng)濟(jì)地理理論則從經(jīng)濟(jì)地理的角度探討了產(chǎn)業(yè)集群的動(dòng)因，他將地理因素重新納入到經(jīng)濟(jì)學(xué)分析中，并從貿(mào)易成本到企業(yè)的區(qū)位選擇角度探討了產(chǎn)業(yè)集群?jiǎn)栴}。他通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的兩區(qū)域模型說(shuō)明了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)為實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)而使運(yùn)輸成本最小化，從而使制造業(yè)企業(yè)區(qū)位選擇市場(chǎng)需求大的地點(diǎn)。反過(guò)來(lái)，大市場(chǎng)需求又取決于制造業(yè)的分布，最終形成所謂的中心—邊緣模式。但由于克魯格曼只是通過(guò)產(chǎn)業(yè)內(nèi)與產(chǎn)業(yè)間的聯(lián)系來(lái)分析產(chǎn)業(yè)集群的動(dòng)因，卻未考慮其他環(huán)境因素，也就使得其結(jié)論的受到挑戰(zhàn)。

2風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)在機(jī)理分析

【摘要】本文詳細(xì)闡述了水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概念，以及對(duì)解決我國(guó)水務(wù)產(chǎn)業(yè)投融資困境的優(yōu)勢(shì)，并從水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立和運(yùn)作所需的長(zhǎng)期資金來(lái)源、基金管理團(tuán)隊(duì)、法律政策條件以及退出渠道等四個(gè)方面深入分析，證明我國(guó)目前設(shè)立水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的條件已經(jīng)基本具備。文章認(rèn)為，水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金可以滿足我國(guó)水務(wù)行業(yè)的巨額投資需求，促進(jìn)我國(guó)水務(wù)產(chǎn)業(yè)更快健康發(fā)展。文章最后建議，在《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》出臺(tái)之前，首創(chuàng)股份、深圳水務(wù)等部分在進(jìn)行我國(guó)水務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局方面頻頻遭遇資本困境的本土龍頭水務(wù)企業(yè)，應(yīng)該考慮迅速以有限合伙的形式組建水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金，以免坐失水務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的良機(jī)。

【關(guān)鍵詞】水務(wù)產(chǎn)業(yè)投融資產(chǎn)業(yè)投資基金私募股權(quán)投資基金

一、水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概念

投資基金是上個(gè)世紀(jì)八十年代以來(lái)在國(guó)際上發(fā)展最迅速的金融投資工具，在許多發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)成為與銀行、保險(xiǎn)并列的三大金融支柱。投資基金的品種非常豐富，可以從不同的角度進(jìn)行分類。從投資對(duì)象的角度，可以分為證券投資基金和私募股權(quán)投資基金（PrivateEquityFund）。后者一般指對(duì)未上市公司股權(quán)就行投資的基金。

在我國(guó)，私募股權(quán)投資基金又被流行稱為產(chǎn)業(yè)投資基金。這是因?yàn)?，我?guó)投資基金的實(shí)踐，最早是從設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)投資基金開(kāi)始的。大約從上個(gè)世紀(jì)八十年代中后期開(kāi)始，在境外設(shè)立了許多主要投資于中國(guó)概念或境內(nèi)企業(yè)的私募股權(quán)投資基金，一般都在名稱上冠以“產(chǎn)業(yè)投資基金”的稱呼，1995年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)頒布了關(guān)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個(gè)全國(guó)性法規(guī)——《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，因此，“產(chǎn)業(yè)投資基金”的稱呼便流行開(kāi)來(lái)。但是，作為我國(guó)一個(gè)新型的金融創(chuàng)新工具，境內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立到目前為止尚無(wú)法可依，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金如何定位，一直是一個(gè)有廣泛爭(zhēng)議的問(wèn)題。因此，一直以來(lái)業(yè)界對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的界定始終沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。其中，流行較廣的是仍在討論中的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的定義，是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過(guò)向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。因此，從定義上看，國(guó)外的私募股權(quán)投資基金與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金在含義上有一致的地方，但我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金似乎賦予了更豐富的內(nèi)容。

本文提出的水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金屬于基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的范疇，是指專門投資城市水務(wù)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金。它具有四個(gè)基本特征：定向投資，專門投資水務(wù)行業(yè)；專業(yè)管理，為被投資企業(yè)提供專業(yè)的管理和技術(shù)支持；收益穩(wěn)定，水務(wù)項(xiàng)目現(xiàn)金流非常穩(wěn)定的行業(yè)特點(diǎn)決定了基金收益非常穩(wěn)定；資金充裕，其資金來(lái)源主要通過(guò)定向募集的方式產(chǎn)生，募集對(duì)象主要是以銀行、社保、保險(xiǎn)等追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的大型機(jī)構(gòu)投資者為主。在我國(guó)，盡快設(shè)立水務(wù)產(chǎn)業(yè)投資基金是解決長(zhǎng)期困擾我國(guó)水務(wù)行業(yè)的投融資困境的有效辦法之一。

一、引言

概括而言，產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種主要對(duì)未上市企業(yè)和公司直接提供資本支持，并從事資本經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督的集合投資制度，是通過(guò)發(fā)行基金受益券募集資金，交由專業(yè)人士組成的投資管理機(jī)構(gòu)操作，基金資產(chǎn)分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，投資收益按資本分成的投融資方式。通常，基金發(fā)起人會(huì)聯(lián)合主要投資者出資設(shè)立基金管理公司，由其擔(dān)任基金管理人并管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，同時(shí)選定一家商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，投資收益按投資者的出資份額共享，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者共擔(dān)。產(chǎn)業(yè)投資基金一般定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有效率的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如收費(fèi)路橋建設(shè)、電力建設(shè)、城市公共設(shè)施建設(shè)等，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)高度化。產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)可以發(fā)揮作用的范圍很廣，凡是符合國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展并具有較好回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，均可以運(yùn)用這種投融資方式。

根據(jù)有關(guān)研究，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的總體目標(biāo)是成為一個(gè)具備一定規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè)，其舉足輕重的作用僅次于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。參照美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)結(jié)構(gòu)比重，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)占金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的1％—3％。按中國(guó)現(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模約40萬(wàn)億元匡算，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模應(yīng)在4000億元到8000億元，最終達(dá)到占金融資產(chǎn)3％的目標(biāo)。在影響上，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將改善我國(guó)企業(yè)的融資格局，加快金融市場(chǎng)的改革進(jìn)程，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高資源配置的效率。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，中國(guó)正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時(shí)期，投資主體既有政府，也有私營(yíng)部門。一方面，是國(guó)內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長(zhǎng)，而政府面臨財(cái)政壓力和職能轉(zhuǎn)變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營(yíng)部門；同時(shí)相對(duì)較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國(guó)內(nèi)高新技術(shù)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長(zhǎng)期投資等級(jí)，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國(guó)私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì)，也為中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

從法律環(huán)境來(lái)看，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，1995年9月中國(guó)人民銀行公布了《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對(duì)在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒(méi)有出臺(tái)，但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門達(dá)成共識(shí)。而國(guó)內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國(guó)家發(fā)改委以特批的方式報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立。